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정욱 오
6 years ago
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1 Ⅰ. 발행현황및추이 송영석 02) KOSPI200 지수연고점돌파! 발행건수총 753 건, 발행금액약 1 조 8,013 억원기록 9월주요이슈 KOSPI 지수가연중최고점을돌파하면서증시는호황을이어갔다. 추석연휴의영향으로 9월의 ELS 발행건수와발행금액은전월에비해주춤하였다. 다만일일평균발행건수는큰차이를보이지는않은것으로보아 ELS 열풍을엿볼수있었다. 상대적으로수익률에한계가있는 1 Stock-국내지수형종목보다개별주식및해외지수가포함된종목들의발행이눈에띄었는데, 2년만에등장한 KOSPI200지수와 S&P500의 2-stock Step-Down형 ELS와처음으로등장한 S&P/ASX 200(AS51) 지수가사용된 ELS가특징적이었다. 공모 321건, 약 7,965억원발행사모 432건, 약 1조 48억원발행 KOSPI지수와 KOSPI200지수는 8월말대비각각 pt(7.12%), 16.14pt (7.46%) 상승한 pt와 pt로마감되었다. 금월주식시장이전반적으로상승세를보였고또한 ELS 발행종목수와발행금액모두감소하였다. 발행건수는전월대비 176건감소한 753건이었고공모는전월대비 64 건감소한 321건, 사모는 112건증가한 432건이었다. 발행금액은지난달대비약 5,030.90억원이감소한 1조 8,013억원이었다. 구체적으로살펴보면공모는약 2,244억원감소한약 7,965억원, 사모는약 2,786억원감소한약 1조 48억원이발행되었다. < 그림 1> 국내지수추이 1

실제발행건수를살펴보면원금보장형은 148종목, 원금비보장형은 605종목이발행되었다. 실제발행금액을살펴보면원금보장형이약 3,718억원, 원금비보장형이약 1조 4,296억원이발행되었다.

2 < 그림 2> 최근 1 년발행추이 ( 금액단위 : 억원 ) < 그림 3> 공사모월별발행추이 원금보장형감 소, 원금비보장 형증가 원금보장형과원금비보장형의발행건수비율은각각 19.65%, 80.35% 로원금보장형의발행건수가전월대비약 0.69% 감소하였다. 원금보장형의발행금액의비율은전월대비각각 4.2% 감소하여 20.6% 를차지하였다. 실제발행건수를살펴보면원금보장형은 148종목, 원금비보장형은 605종목이발행되었다. 실제발행금액을살펴보면원금보장형이약 3,718억원, 원금비보장형이약 1조 4,296억원이발행되었다.. Step Down 유 형의비중증 가 Step Down 유형과 Option 유형은각각 582, 129 종목이발행돼전월대비 Step Down 유형은증가 Option 유형은감소하였다. Step Down 유형과 Option 유형이차지하는비중은각각 5.06% 증가, 0.52% 감소한 77.29%, 17.13% 를차지하였다. 2

3 < 그림 4> 원금보장 / 비보장발행현황 < 그림 5> 상품유형별발행현황 < 그림 6> 발행만기현황 ( 금액단위 : 억원 ) < 표 1> 최근 1 년월별발행건수 vs 발행금액 발행년월 공모발행건수 ( 개 ) 사모발행건수 ( 개 ) 발행건수 ( 개 ) 공모발행금액 사모발행금액 발행금액 ( 금액단위 : 억원 ) KOSPI , , , , , , , , , , , , ,

4 Ⅱ. 기초자산현황 안정보다고수익추구 2-stock의 강 추석연휴로인해전체발행건수가줄어든탓으로금월에는전월과비교해 세, 1-stock 종 1 stock, 2 - stock 종목이각각 71종목, 105종목감소하였다. 전체발행건 목중 Option 수는감소했지만 2 - stock 종목의비중은 72.34% 로 8월에비해 2.41% 증가 유형비중증가 하였다. 1 stock 유형중에서도상대적으로안정형인원금보장형 Up-and- Out Call과같은형태의상품은인기를끈것이눈에띈다. 전월 1-stock 발 행종목중 58.42% 의비중을차지한 Option 유형상품은전월대비 3.11% 증가한 61.53% 를차지하였다. 개별주식이포함된 2-stock Step Down 형태 의상품을통해고수익을추구하면서시장의요구를반영한것으로보인다. < 표2> 기초자산개수 vs 상품유형 ( 금액단위 : 억원 ) 기초자산개수 상품유형 발행종목수 발행금액 1 - STOCK Option 유형 STOCK Step Down STOCK 기타유형 STOCK Step Down STOCK 기타유형 해외기초자산과새로운조합의등장 전체적으로 1-stock에서는 KOSPI200이, 2-stock에선 KOSPI200-HSCEI 지수조합, 신한지주-HSCEI 지수조합이가장높은인기를끌고있다는점에는큰변화가없다. 다만전월에는눈에띄지않았던 KOSPI200-S&P500지수조합이 19종목이발행되면서 2-stock 종목중두번째로많은발행건수를기록했다는점이가장먼저눈에띈다. 이외에도 S&P/ASX 200(AS51) 지수가포함된상품이처음으로발행되었다. < 표 3> 신규발행 1-Stock 현황 : Volatility ( 기준일자 : ) ( 금액단위 : 억원 ) 기초자산명 발행종목수 발행금액 Time Buckets EWMA 120 일 180 일 240 일 KOSPI 삼성전자 S&P KB금융 BDIY Baltic Dry Index( 발틱건화물운임지수 ). 발틱해운거래소 (Baltic Exchange) 가발표하는종합운임지수로선형별로대표항로를선정하고, 각항로별톤마일비중에따라가중치를적용하여산출. 지수는발틱케이프사이즈인덱스, 발틱파나맥스인덱스, 발틱핸디사이즈인덱스, 발틱수프라맥스인덱스로구성되어있으며 1985년 1월 4일을기준 ( =1,000) 으로산정된 BFI(Baltic Freight Index) 를대체하여 1999년 11월 1일부터발표됨. 4

5 CL 현대제철 한국전력 TKFEJPY POSCO 신한지주 하나금융지주 삼성전기 외환은행 MLCXVALS LG전자 우리금융 KOBRUSD < 표4> KOSPI200/HSCEI 조합추이 < 그림7> KOSPI200/HSCEI 조합추이 년월 개수 순위 2010년 2월 년 3월 년 4월 년 5월 년 6월 년 7월 년 8월 년 9월 < 표 5> 신규발행 2-STOCK 현황 : Volatility & Correlation ( 기준일자 : ) ( 금액단위 : 억원 ) 기초자산명 1 기초자산명 2 발행종목수 발행금액 Volatility(EWMA) Correlation Time Buckets 기초자산 1 기초자산 2 EWMA 120 일 180 일 KOSPI200 HSCEI S&P500 KOSPI 신한지주 HSCEI 삼성전기 POSCO 삼성생명한국전력 우리금융 POSCO WTI Crude Oil : 뉴욕상업거래소 (NYMEX) 에서거래되는 WTI 의최근월물선물가격을연속합성한최근월물선물지수 3 도쿄시간 3:00p.m 기준으로 Reuters Screen TKFE 에고시되는달러엔환율 (USD/JPT) 가격 4 Merrill Lynch Commodity index extra ALS Target Volatility Excess Return Index. 5 서울외국환중개주식회사 ( 에공시되는 USD KRW 환율가격 5

6 한국전력 삼성전기 삼성전자 POSCO 신한지주 삼성전기 현대차 현대제철 삼성전자 KOSPI 하나금융지주 삼성전자 삼성전기 하이닉스 삼성전기 KOSPI SK에너지 삼성전기 SK에너지 현대차 하나금융지주 현대중공업 SK텔레콤 삼성전자 신한지주 삼성전자 현대중공업 현대차 KT&G 현대중공업 KT KOSPI POSCO 하이닉스 삼성전기 현대차 POSCO 현대차 현대미포조선 삼성전기 LG이노텍 POSCO KT POSCO 한국전력 POSCO LG이노텍 두산 삼성전기 대우증권

7 기초자산 1 유형별현황 < 그림 8> 기초자산유형별발행종목수 < 그림 9> 기초자산유형별발행금액 ( 금액단위 : 억원 ) < 표6> 기초자산개수별기초자산유형현황 [ 1-Stock ] [ 2-Stock ] 기초자산유형 종목개수 발행금액 ( 억원 ) 기초자산유형 종목개수 발행금액 ( 억원 ) 국내종목형 국내종목형 국내지수형 국내지수형 0 0 해외지수형 해외지수형 국내혼합형 0 0 국내혼합형 해외혼합형 0 0 해외혼합형 해외종목형 해외종목형 지수형 : 기초자산이지수 (Index) 로만구성된경우, 혼합형 : 지수와종목이혼합된경우 국내형 : 국내기초자산으로구성된경우, 해외형 : 국내와해외기초자산이혼합된경우 7

8 Ⅲ. Event 정보 9 월중도상환 532 건 중도상환된종목이전월대비 134 건이증가한 532 건이었다. 모두 Step Down 유형이었고, 중도상환에따른평균쿠폰지급률은 8.40%, 실질투자기 상한 Barrier 간 ( 실질만기 ) 는 0.57년, 연환산수익률은 % 였다. 1-Stock 유형은전월대비 5건감소한 87건, 2-Stock 유형은 139건증가한 445건이중도상환되었다. 또한 KOSPI200/HSCEI 조합도전월대비 57건증가한 157건이상환되었다. 상한 Barrier(Knock-Out Barrier) Hitting에의한중도상환종목은 23건, 하한 Hitting 23 건, Barrier(Knock-In Barrier) Hitting 종목은 0 건발생하였다. 상한 Barrier 를 하한 Barrier Hitting 한기초자산들의 13 건은국내지수, 10 건은국내종목을기초자산으로 Hitting 0 건 한종목이었다. 국내주식시장의전반적인상승세로인해하한 Barrrier Hitting 종목은없었다. < 표7> 9월중도상환종목의기초자산구성현황 [ 1-Stock ] [ 2-Stock ] 기초자산 종목개수 기초자산1 기초자산2 종목개수 KOSPI KOSPI200 HSCEI 157 삼성생명 4 삼성전자 POSCO 11 신한지주 4 신한지주 HSCEI 8 POSCO 2 삼성화재 삼성SDI 7 합계 87 삼성화재 LG전자 7 기타조합 255 합계 445 < 표 8> KOSPI200/HSCEI 중도상환월별추이 년월평균쿠폰지급률연환산수익률 실질만기 ( 실질투자기간 ) 중도상환종목수 2010 년 02 월 년 03 월 년 04 월 년 05 월 년 06 월 년 07 월 년 08 월 년 09 월

Ⅳ. 발행이슈및특색 KOSPI200 지수연중최고점돌파 KOSPI 지수는연중최고점을넘어 1870선을돌파하였으며, KOSPI200 지수도 9월 30일종가기준 242.95를기록하며올해최고치를갱신하였다. ELS에포함된기초자산들의주가가상승한종목이많았고그수준도높아전월에비해서조기상환된종목의수가 33.6% 증가하였다.

KOSPI200 지수가가파른상승세를보이자, 국내지수만으로는시장에서원하는고수익쿠폰상품을내놓는데한계를느낀듯새로운시도로다양한조합의상품이발행되었다. 우선눈에띄는것은 KOSPI200과 S&P500 지수의조합으로 2008년 9월이후로는단한종목도발행되지않았었으나, 금월에는공모 7종목, 사모 12종목도합 19종목이발행되었다.

9 Ⅳ. 발행이슈및특색 KOSPI200 지수연중최고점돌파 KOSPI 지수는연중최고점을넘어 1870선을돌파하였으며, KOSPI200 지수도 9월 30일종가기준 를기록하며올해최고치를갱신하였다. ELS에포함된기초자산들의주가가상승한종목이많았고그수준도높아전월에비해서조기상환된종목의수가 33.6% 증가하였다. 6 지수의상승세는 KOSPI200 지수구성종목에서도확인할수있다. ELS에기초자산으로포함된종목들을살펴보면, 현대상선의경우 9월 20일과 9월 24일연속으로상한가를치면서 9월말종가가월초대비 50.89% 상승하였다. 이외에도두산은 26.03%, SK는 28.99% 상승하였다. KOSPI200 지수가가파른상승세를보이자, 국내지수만으로는시장에서원하는고수익쿠폰상품을내놓는데한계를느낀듯새로운시도로다양한조합의상품이발행되었다. 우선눈에띄는것은 KOSPI200과 S&P500 지수의조합으로 2008년 9월이후로는단한종목도발행되지않았었으나, 금월에는공모 7종목, 사모 12종목도합 19종목이발행되었다. 또한오스트레일리아의대표지수인 S&P/ASX 200지수가처음으로기초자산으로쓰였는데 KOSPI200 지수와짝을이룬종목이 1건발행되었다. LG이노텍을기초자산으로하는종목이처음으로발행되어다양한개별주식과함께짝을이루어총 21종목이발행되었다. < 표 9> KOSPI200 포함월별발행종목건수 < 표 10>KOPSI200 포함유형별월별발행건수 < 표 11>KOSPI200, S&P 500 조합발행건수 < 표 12> 최대수익률 80% 이상월별발행수 6 8 페이지참조. 9

10 초고수익추구 ELS 의증가 증시호황속에원금보장형상품보다는고수익을노리는유형의상품이많이발행되었다. 금월에는 3년만기최대수익률 80% 이상인종목이 8종목이나발행되었다. 이는올해들어가장높은수치로이전에는 5월에총 5건이발행된것이최다였으며전월에는 2건이발행되었다. 이중 7종목이공모이며, 1종목은사모이다. 3종목은연평균 28% 수준, 5종목은연평균 30% 수준의쿠폰을지급한다. 10

11 V. ELS Statistical Data < 표 13> 1-Stock 구성 TOP 10: Volatility ( 기준일자 : ) 순위 기초자산 종목개수 Time Bucket EWMA 60 일 90 일 120 일 180 일 240 일 1 KOSPI 삼성전자 POSCO BDIY KOBRUSD GOLDLNPM UNG 한국전력 삼성중공업 삼성생명 < 표 14> 2-Stock 구성 TOP 10: Volatility & Correlation ( 기준일자 : ) 순위기초자산 1 기초자산 2 종목개수 Volatility(EWMA) Correlation 자산 1 자산 2 EWMA 120 일 180 일 1 KOSPI200 HSCEI 삼성전자 KOSPI KB금융 LG전자 KT KOSPI KT&G KOSPI 신한지주 HSCEI SK텔레콤 KOSPI 삼성전자 POSCO POSCO 현대차 KB금융 HSCEI Baltic Dry Index( 발틱건화물운임지수 ). 발틱해운거래소 (Baltic Exchange) 가발표하는종합운임지수로선형별로대표항로를선정하고, 각항로별톤마일비중에따라가중치를적용하여산출. 지수는발틱케이프사이즈인덱스, 발틱파나맥스인덱스, 발틱핸디사이즈인덱스, 발틱수프라맥스인덱스로구성되어있으며 1985년 1월 4일을기준 ( =1,000) 으로산정된 BFI(Baltic Freight Index) 를대체하여 1999년 11월 1일부터발표됨. 2 한국원화 (KRW) 로계산한미국달러 (USD) 1달러의가격 ( 서울외국환중개홈페이지 ( 에익일오전 8:30 공시되는매매기준율로이하원으로표시 ) 3 런던금시장 (London Gold Market Fixing Ltd) 의오후에결정되는금가격지수금 1트로이온스당미국달러의가격 4 United States Natural Gas Fund LP 11

12 < 표 15> 월별만기현황 ( 기준일자 : ) ( 금액단위 : 억원 ) 만기년월 공모발행금액 공모개수 사모발행금액 사모개수 발행금액합계 개수합계 12

13 < 표 16> WP Ratio 금액 Data 생성기준 1 국내기초자산으로구성된 Step-Down 유형의 ELS 년 8월 31일기준으로 Knock-In Barrier ( 하한 Barrier ) Hitting한 ELS 년 9월 1일 ~ 2010년 9월 30일기간중만기평가일도래 4 2-Stock 이상인경우는 2010년 9월 30일을기준으로최초기준가격대비 Worst Performer 기초자산을기준으로 WP Ratio 금액합계 계산 5 WP Ratio 금액 = 발행금액 WP Ratio 6 WP Ratio 금액합계가 10억이상인경우 ( 금액단위 : 억원 ) 순위 기초자산명 WP Ratio 금액합계 1 현대중공업 KB 금융 한국전력 KOSPI 삼성중공업 신한지주 하나금융지주 LG 전자 SK 한진해운 기업은행 삼성증권 KT SK 에너지 POSCO 삼성물산 대우조선해양 대우증권

14 < 표 17>Step Down 기초자산별발행금액 Data 생성기준 1 Step-Down 유형의 ELS 2 기초자산의국내 / 해외구분없음 3 2-Stock 미만의 ELS 년 10월 1일 ~ 2010년 10월 31일기간중만기평가일도래 5 발행금액이 50억이상인경우 ( 금액단위 : 억원 ) 순위 기초자산1 기초자산2 발행금액 1 KOSPI KOSPI200 HSCEI Nikkei225 삼성전자 한국전력 현대중공업 삼성중공업 삼성전자 Nikkei225 KOSPI SK텔레콤 삼성전자 삼성중공업 SK 롯데쇼핑 한국전력 신한지주 기업은행 한국전력 현대모비스 삼성중공업 POSCO 삼성중공업 LG KB금융 현대미포조선 신한지주 삼성전자 현대중공업 삼성전자 53 14

15 < 표 18> ELS 기초자산별발행금액 Data 생성기준 1 ELS 유형구분없음 2 기초자산의국내 / 해외구분없음 3 2-Stock 미만의 ELS 년 10월 1일 ~ 2010년 10월 31일기간중만기평가일도래 5 발행금액이 50억이상인경우 ( 금액단위 : 억원 ) 순위 기초자산1 기초자산2 발행금액 1 KOSPI KOSPI200 HSCEI Nikkei225 삼성전자 한국전력 현대중공업 삼성중공업 삼성전자 SK텔레콤 삼성전자 Nikkei225 KOSPI 삼성중공업 SK 롯데쇼핑 한국전력 삼성물산 삼성화재 신한지주 POSCO 기업은행 한국전력 한국전력 현대차 현대모비스 삼성중공업 우리금융 현대차 삼성중공업 LG KB금융 현대미포조선 신한지주 삼성전자 현대중공업 삼성전자 신한지주 KT&G

16 < 표 19> 일자별 WP 기초자산 Ratio 금액 Data 생성기준 1 국내기초자산으로구성된 Step-Down 유형의 ELS 년 9월 30일기준으로 Knock-In Barrier ( 하한 Barrier ) Hitting한 ELS 년 10월 1일 ~ 2010년 10월 31일기간중만기평가일도래 4 2-Stock 이상인경우는 2010년 9월 30일을기준으로최초기준가격대비 Worst Performer 기초자산을기준으로일자별 WP Ratio 금액합계 계산 5 WP Ratio 금액 = 발행금액 WP Ratio 6 WP Ratio 금액합계가 10억이상인경우 ( 금액단위 : 억원 ) 일자 ( 월 / 일 ) 기초자산명 WP Ratio 금액 일자 ( 월 / 일 ) 기초자산명 WP Ratio 금액 10/01 POSCO /20 신한지주 /01 SK텔레콤 /21 삼성중공업 /01 삼성증권 /21 현대중공업 /05 삼성중공업 /22 KOSPI /06 KB금융 /22 SK텔레콤 /06 KOSPI /26 삼성중공업 /06 한국전력 /27 SK /08 KOSPI /29 KB금융 /08 삼성중공업 /29 POSCO 14 10/11 삼성중공업 /29 신한지주 /11 신한지주 /11 현대중공업 /12 KOSPI /12 현대중공업 /13 한국전력 /14 삼성중공업 /15 KOSPI /15 삼성중공업 /18 삼성중공업 /19 삼성중공업 /20 SK텔레콤

17 < 표 20> 일자별 Step Down 기초자산발행금액 Data 생성기준 1 Step-Down 유형의 ELS 2 기초자산의국내 / 해외구분없음 3 2-Stock 미만의 ELS 년 10월 1일 ~ 2010년 10월 31일기간중만기평가일도래 5 발행금액이 50억이상인경우 ( 금액단위 : 억원 ) 날짜 기초자산1 기초자산2 발행금액 10/01 KOSPI /01 POSCO /04 KB금융 현대미포조선 75 10/04 KOSPI200 HSCEI /05 KOSPI200 HSCEI /05 KOSPI /06 롯데쇼핑 한국전력 /07 Nikkei225 삼성전자 /08 KOSPI /08 SK텔레콤 삼성전자 /08 삼성중공업 삼성전자 /11 KOSPI /11 한국전력 현대중공업 /11 현대모비스 삼성중공업 /12 KOSPI /13 기업은행 한국전력 /14 Nikkei225 KOSPI /14 POSCO /15 삼성중공업 삼성전자 /19 삼성중공업 삼성전자 57 10/20 신한지주 /21 삼성중공업 LG 92 10/21 현대중공업 삼성전자 53 10/27 삼성중공업 SK /29 KOSPI /29 Nikkei225 KOSPI

18 < 표21> 일자별 ELS 기초자산발행금액 Data 생성기준 1 ELS 유형구분없음 2 기초자산의국내 / 해외구분없음 3 2-Stock 미만의 ELS 년 10월 1일 ~ 2010년 10월 31일기간중만기평가일도래 5 발행금액이 50억이상인경우 ( 금액단위 : 억원 ) 날짜 기초자산1 기초자산2 발행금액 10/01 KOSPI /01 POSCO /04 KB금융 현대미포조선 75 10/04 KOSPI200 HSCEI /04 한국전력 현대차 /05 KOSPI200 HSCEI /05 KOSPI /06 KOSPI /06 롯데쇼핑 한국전력 /07 Nikkei225 삼성전자 /08 KOSPI /08 SK텔레콤 삼성전자 /08 삼성중공업 삼성전자 /08 신한지주 KT&G /11 KOSPI /11 한국전력 현대중공업 /11 현대모비스 삼성중공업 /12 KOSPI /13 KOSPI /13 기업은행 한국전력 /14 KOSPI /14 Nikkei225 KOSPI /14 POSCO /15 KOSPI /15 삼성물산 삼성화재 /15 삼성중공업 삼성전자 /19 KOSPI /19 삼성중공업 삼성전자 57 10/20 KOSPI /20 신한지주 /21 KOSPI /21 삼성중공업 LG 92 18

19 10/21 우리금융 현대차 /21 현대중공업 삼성전자 53 10/25 KOSPI /26 KOSPI /27 KOSPI /27 삼성중공업 SK /28 KOSPI /29 KOSPI /29 Nikkei225 KOSPI

< 그림 2> 최근 1 년발행추이 ( 금액단위 : 억원 ) < 그림 3> 공사모월별발행추이 원금비보장형 발행금액비율 증가 원금보장형과원금비보장형의발행건수비율은각각 13.87%, 86.13% 로원금비보장형의발행건수가전월대비약 0.94% 증가하였다. 원금보장형과원금비보장형

< 그림 2> 최근 1 년발행추이 ( 금액단위 : 억원 ) < 그림 3> 공사모월별발행추이 원금비보장형 발행금액비율 증가 원금보장형과원금비보장형의발행건수비율은각각 13.87%, 86.13% 로원금비보장형의발행건수가전월대비약 0.94% 증가하였다. 원금보장형과원금비보장형 Ⅰ. 발행현황및추이 호태수 02)3215-1465 9 월 ELS 발행전월대비발행종목수감소, 발행금액증가 2012 년 9 월발행건수총 1,291 건, 발행금액약 3 조 5,201 억원기록 9 월 주요이슈 9월 ELS 발행은지난 8월에비해소폭증가하였다. 약 3조 5,201억을기록하며지난 6월 ELS 발행금액이 4조원밑으로가라앉은이후, 이번달까지도여전히 3조원대를기록하였다.