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인경 명
6 years ago
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1 2016. ELS/ELB 발행동향및점검 예상보다훨씬 ~ 양호한시장상황! I. 2월발행규모동향 II. ELS 기초자산유형별분류 III. ELS 기초자산활용현황 IV. 국내외종목및지수활용현황 V. 회원사동향 VI. 결론

2016.03.07 (16 년 ) ELS/ELB 발행동향및점검 예상보다훨씬 ~ 양호한시장상황! What s new?

3 (16 년 ) ELS/ELB 발행동향및점검 예상보다훨씬 ~ 양호한시장상황! What s new? Our view ELS 과거 1 년간발행추이 자료 : 유안타증권 기초자산유형별발행금액비중 , ,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 자료 : 유안타증권 Contents l. 발행규모동향 II. ELS 기초자산유형별분류 III. ELS 기초자산활용현황 IV. 국내외종목및지수활용현황 V. 회원사동향 VI. 결론 월 1 1 월 1 1 월 (1 6 년 ) 종목지수해외종목해외지수혼합형 2016 년 2월 ELS/ELB 발행규모는 2조 8,195 억원으로전 2월설연휴및대체공휴일제도도입등으로영업일수가월대비 949 억원감소. 발행건수는 1,030 건으로전월짧았다는점및 HSCEI 지수가재차 7,000pt 를위협했다는대비 22건감소상황에도불구하고상당한규모의발행이나타났던것판 상당부분사모 ELS/ELB 의대규모발행이시장의부족한단전체발행을메꿔준것으로판단! 오히려사모투자자는공모투자자와다르게투자를더늘 주목할만한부분은공모발행시장은 KI(knockIn) 우려리고있다는점을주목해야함로발행이감소했지만사모투자자는오히려투자를늘리 전체적으로 ELS의기초자산개수가증가하고있음. 이러고있다는데있음! 한현상은한동안지속될것으로판단되며이유는신상품을개발하기보다는기존상품의기초자산을늘려수익률을확보하고자하는전략때문임 기초자산 2개 ELS 의상위 6개비중집중은다시강화되는추세. 하지만집중도에서훨씬완화된모습을보이고있어 ELS 상품에대한안전성강화되고있는것판단 이번고비를넘기고 3월이후엔단계적으로발행이증가하며시장이다시안정될것이란전망 2월예상보다훨씬 ~ 양호한발행! 2월 ELS 발행은 2조 8,195 억원으로전월대비 949 억원감소에불과! 사실상 2월이설연휴및대체공휴일제도가운영되고있어영업일수가매우짧았다는점을고려시발행이오히려증가한것으로볼수도있어! 특히 1~2분기가지나야 HSCEI지수 KI 이슈가해소될것이라는기존전망보다훨씬빠른회복세를보이고있는것이어서주목해볼필요가존재함! 사모투자자가공모투자자보다공격적투자에나선것이발행증가의주요한원인! 기초자산증가현상및누적발행유지는장기간의트렌드될수도있음! ELS/ELB 의상품구조변화보다기초자산개수증가를통한상품및수익률개선세가명확. 기초자산 2 개비중보다기초자산 3개 ELS/ELB 비중이더큰실정. 한동안이런현상은유지될것으로보임! 더불어각기초자산별누적발행이약 4~5조원이내로머물고있어기초자산의분산이제대로이루어지고있는것으로판단. 과거쏠림현상이심했을시해외지수에만 20조이상의돈이몰리기도하는등비정상적인누적발행구조를나타냈다는점을주목해야함. 결과적으로이런분산은장기적트렌드가될가능성이높다는판단! 선방했다 말할수밖에없는상황기존 HSCEI+KOSPI200 발행상품대다수가 S&P500+KOSPI200, SX5E+KOSPI200 등으로지속적으로대체되고있음. 지난하반기말 KI 발생에비하면상당히안정적인상품변화가나타나는것. 단기간에급등한국내종목형 ELS의추가발행증가가없는점은아쉽지만현재상황을과거상황대비 선방했다 라는단어로설명할수있을것. 더불어해외지수기초자산이추가로새롭게증가하기보다기존기초자산에분산되고있는점은조금아쉬운부분임.

4 I 발행규모동향 시장이예상보다훨씬양호하다! 발행규모 : 2 조 8,195 억원 ( 전월대비 949 억원감소 ). 발행건수 : 총 1,030 건 ( 전월대비 22 건감소 ) 공모 1 조 5,791 억원 ( 전월대비 2,359 억원감소 ), 사모 1 조 2,404 억원 ( 전월대비 1,410 억원증가 ) 2월 ELS/ELB 전월대비 949억원감소하며예상보다양호한상황! 2월이설연휴등으로인해현저히부족한영업일수를기록했다는측면에서매우선방! 발행건수역시 1,030건으로전월대비 22건감소 2월이설연휴및대체공휴일제도도입등으로영업일수가짧았다는점및 HSCEI지수가재차 7,000pt 를위협했다는상황에도불구하고상당한규모의발행이나타났던것판단. 상당부분사모대규모발행이시장의부족한발행을메꿔준것으로판단! 주목해야할것은공모발행은시장의 KI(KnockIn) In) 우려로감소했지만사모투자자는오히려투자를늘리고있다는데있음 위험 (Risk) 를감내할수있느냐의차이가나타난것! 원금비보장비중역시재차증가하고있는것으로확인가능 월별총발행규모추이 월별총발행건수추이 110, ,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 1 ( 건 ) 2,400 2,000 1,600 1, , Dart 전자공시, Dart 전자공시 월별공 / 사모발행비중추이 월별원금보장 / 비보장비중추이 공모 사모 원금보장 원금비보장, Dart 전자공시 자료 : 유안타증권리서치센터, Dart 전자공시 4

5 II 기초자산유형별분류 국내지수형의소폭증가! 하지만전체적으론비중유지! 기초자산비중 : 해외지수형 (68.9%), 지수형 (25.8%), 종목형 (5.1%), 혼합형 (0.19%), 해외종목형 (0.01%) 전체적으로는비중이유지되는상황에서국내지수소폭증가! 국내지수 : 5,174억 7,266억으로소폭증가! 국내종목감소이외에특이한숫자변화가없는것으로판단! 상대적으로부진할것으로예상되었던기대에비해선긍정적! 종목형의발행증가의추세를이어가지못한점은아쉬운대목! 하지만가능성은보였음! 사모투자자들이특별지수를활용한발행에소폭나서고있어국내지수형이증가한것! 아직까지는일시적인현상으로판단해볼수밖에없음 [ 참고 ] 지수형 ELS, 해외지수형 ELS, 종목형 ELS, 해외종목형 ELS 및혼합형 ELS 구분및의미 지수형 ELS 해외지수형 ELS 종목형 ELS 해외종목형 ELS 혼합형 ELS 국내지수만으로구성된것해외지수단독및국내지수와해외지수가동시에포함된것국내종목만으로구성된것해외종목단독및국내종목과해외종목이동시에포함된것종목형과지수형이동시에포함된것 기초자산유형별발행금액추이 90,000 75,000 60,000 기초자산유형별발행금액비중추이 ,000 30,000 15,000 1 종목지수해외종목해외지수혼합형자료 : 유안타증권리서치센터 종목지수해외종목해외지수혼합형자료 : 유안타증권리서치센터 5

6 III 기초자산활용현황 기초자산 1 개최대발행 ELS 의기초자산 : KOSPI200 기초자산 2 개최대발행 ELS 의기초자산 : S&P500+KOSPI200 기초자산 1 개 33%, 기초자산 2 개 32.9%, 기초자산 3 개 33%, 기초자산 4 개 1.1% 기초자산 1개상품유형 : 국내지수형 > 국내종목형 > 해외지수형순 기초자산 2개상품유형 : 해외지수형 > 국내종목형 > 혼합형 > 해외종목형순 기초자산 3개상품유형 : 해외지수형 기초자산 4개상품유형 : 해외지수형 기초자산개수가많은쪽으로발행증가추세지속! ( 기초자산 1개 : 533억, 기초자산 2개 : 1,152억, 기초자산 3개 : 512억, 기초자산 4개 : 225억 ) 해외지수는기초자산 2개이상에서대부분의점유율차지. 국내지수는기초자산 1개에서대부분점유 기초자산 1개 : KOSPI200, 기초자산 2개 ~4개 : SX5E, S&P500, HSI 등 기초자산 3개이상이가시적으로증가하는상태! 낮은수익률을보강하기위한기초자산확대가지속적으로나타나고있는것! 기초자산 3개는곧재차 1조원이상의발행을나타낼것으로판단 현재와같은상품다변화가나타나지못하고있는상황에서유일하게수익률을증가시킬수있는방안 기초자산 3개이상에선해외지수이외의비중이거의없다는상황도유사! 기초자산의증가만으로 ELS/ELB 상품의변화가나타나기어렵다는점에서상품구조의변화및기초자산의종류확대에노력해야할수밖에없는상황! 결국장기적으로시장이다변화되어살아나지않는다면과거와같은 HSCEI지수이슈가재차발생하지말라는법없기때문 월별기초자산개수활용현황 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 기초자산개수별유형분류 2월 (16년) ` 개 2 개 2 개이상 종목지수해외종목해외지수혼합형 자료 : 유안타증권리서치센터 자료 : 유안타증권리서치센터 6

7 S&P500 &P500+KOSPI200 새로운 2 Star 최대발행조합! S&P500+KOSPI200 이 2,825억발행으로최대발행조합기록! 그러나최근 3달동안지속적인조합변화가있어큰의미부여하긴어려움 2 Star 최대기초자산 : S&P500+KOSPI200, SX5E+KOSPI200, SX5E+S&P500 순 3 Star 최대기초자산 : HSCEI의빈자리를 S&P500 과 SX5E가메우고있음 2 Star 해외지수형상위 6개조합독식현상재차발생 (9월: 95.9% 69.3% 83.1% 12월 : 퇴직연금등특이월 1월 : 91.5% 88.15%) 2 Star 발행조합수 (Pair) 도 42개로전월대비 4개증가! 조합수의꾸준한증가는서서히발행확대를위한준비를하고있다는의미! 3 Star의조합수도월전체로 11조합. 지난 1월 12조합에비해 1조합줄었지만전체적으로증가추세에있는것은확실! 3 Star 상품의다양성확대시도는지속될것! 기초자산 2 개로구성된 ELS 발행규모 3,000 발행규모 ( ) 2,000 1,000 기초자산 3 개로구성된 ELS 발행규모 6,610 4,000 발행규모 ( ) 3,000 2,000 1,000 SX5E+S&P500+KOS PI200 HSI+SX5E+S&P500 HSI+SX5E+KOSPI20 0 HSCEI+SX5E+S&P50 0 NIKKEI225+SX5E+S& P500 HSCEI+SX5E+KOSPI 200 NIKKEI225+SX5E+KO SPI200 HSI+S&P500+KOSPI 200 HSCEI+S&P500+KOS PI200 FTSE China A50+SX5E+KOSPI20 0 NIKKEI225+S&P500+K OSPI200 S&P500+KOSPI200 SX5E+KOSPI200 SX5E+S&P500 HSI+SX5E HSCEI+SX5E ASX200+S&P500 SKT+ 삼성전자 NIKKEI225+KOSPI200 HSCEI+KOSPI200 NIKKEI225+SX5E ASX200+HSI HSI+KOSPI200 FTSE China A50+SX5E HSCEI+S&P500 KOSPI200+ 삼성전자 7

8 IV 국내외종목및지수활용현황 국내형 : 종목보다지수해외형 : 해외지수형활용이일정수준에서제어되는상태! 해외지수형의경우 1년전보다훨씬안정적인흐름과비중기록 2015 년 이후누적발행규모지수 / 종목상위 5 위 : SX5E, HSCEI, S&P500, KOSPI200, 삼성전자순 해외지수활용이월 3~4조원수준으로꾸준히유지되고있음. 적어도쏠림현상이단기적으로나타나기힘들다는반증. 그러나기초자산역시새롭게등장하는것이없다는점은아쉬운대목 작년 수준이상의누적활용이나타난것으로보아 3월발행쯤에는시장이완연히회복되는모습나타날것으로판단. 특히 HSCEI지수자리의대체가 HSI 등으로꾸준히나타나고있다는점을주목해야할것! 월별국내외기초자산활용추이 200, , ,000 50,000 1 국내종목 국내지수 해외종목 해외지수 자료 : 유안타증권리서치센터 월별국내외지수 / 종목기초자산활용추이 80,000 60,000 40,000 20,000 1 KOSPI200 삼성전자 SX5E HSCEI S&P500 주 : 2015 년 이후누적발행규모상위 5 개 IV IV1 국내지수및종목활용 ELS 세부현황 재차감소하는국내종목활용! 국내종목신규활용 ELS : 신규활용종목없음 신규활용종목 : 없음 발행규모증가종목 : 없음 발행규모감소종목 : 삼성전자, 한국전력 8

신규활용종목나타나지않으며국내종목재차하락 국내종목형 ELS 발행이감소하며국내종목특징이감소하고있는추세 국내종목형 ELS 발행에다양한구조의활용을시도하고있는상태로판단 활용기초자산수 : 23종목 (4종목 ) 특별지수활용은지속적으로감소하고있음. 규제당국의규제가작동하는것! 그러나이번 2월엔반짝증가함!

9 신규활용종목나타나지않으며국내종목재차하락 국내종목형 ELS 발행이감소하며국내종목특징이감소하고있는추세 국내종목형 ELS 발행에다양한구조의활용을시도하고있는상태로판단 활용기초자산수 : 23종목 (4종목 ) 특별지수활용은지속적으로감소하고있음. 규제당국의규제가작동하는것! 그러나이번 2월엔반짝증가함! 7월 : 103건 20건 13건 16건 9건 8건 16년 1월 : 4건 16건 기초자산발행규모가가시적증가한종목은없으나가시적감소한종목은존재. 삼성전자및한국전력등의기초자산활용감소. 특별한이유가있다기보다는단기적으로급등한발행이다시정상적인수준으로감소한것으로판단해볼수있음 ( 한국전력경우단기급등으로활용이어려워진측면반영한듯 ) 국내종목으로구성된원금비보장형 ELS를권하기엔아직시장의상황이그리호의적이지않은상황은인정해야할것. 특히자산이장기간묶일수있다는우려때문에 6개월정도의중간조기상환확정에대한부담도존재 일부단기물도발행된것으로알려짐 월별국내지수활용 ELS 발행규모추이 40,000 30,000 20,000 국내종목활용 ELS 발행규모추이 30,000 20,000 10,000 10,000 1 삼성전자 SKT 한국전력현대차신한지주 기초자산으로써국내종목활용현황 300 1,263 2월 (16년) 삼성전자 SKT 한국전력 KOSPI200 레버리지 POSCO 신한지주 기업은행 현대자동차 1 우 KT 한국가스공사 삼성생명 이마트 현대차 현대백화점 JB 금융지주 LG 전자 현대모비스 CJ 오쇼핑 SK 만도 SK 하이닉스 광주은행 현대홈쇼핑 1 KOSPI200 KOSPI200 9

10 IV IV2 해외지수및종목활용 ELS 세부현황 지수활용경우 : HSCEI 를대체하는 HSI 종목활용경우 : 없음 해외형 ELS 활용지수 : HSCEI, EURO STOXX 50, S&P500, NIKKEI225, FTSE China A50, HSI, ASX200, DAX HSCEI 빈자리를 HSI가채우고있음! 사실 HSI는 HSCEI와의미가유사하지만많이활용되지않던기초자산이었음 하지만의미가유사하다는측면에서꽤변동성역시높을것으로판단됨 해외지수의기초자산이예전 SX5E 증가때처럼빠르게증가하지못하고있음. 그러다보니 HSCEI 의빈자리를이지수저지수가월별로각각상이하게활용되며발행하고있음 그러나추세적으로유사하다는측면에서상당수는 HSI로흡수될수도있음 과거데이터상월발행기준 3~4 조원정도가 1개기초자산의자산활용으로는 Max 수준인것으로판단됨. 사실상 4조가넘는다면그달은거의절반이상이해당기초자산으로만들어진 ELS/ELB 에투자한것이되기때문임 해외종목형발행이나타나지못하고있음 월별해외지수활용 ELS 발행규모추이 80,000 60,000 해외지수활용 ELS 발행규모 15,000 40,000 20,000 10,000 1 HSCEI SX5E S&P500 NIKKEI225 FTSE100 5,000 HSCEI SX 5E S&P500 NIKKEI225 10

11 V 회원사동향 발행규모및건수면에서대우증권, 한국투자증권순위공모비중이높은회원사 : 미래에셋증권, 한국투자증권등사모비중이높은회원사 : 대우증권, NH투자증권등각자특화된발행시도나타나! 총 22 개사 ELS 발행 ( 장외파생상품겸영인가라이선스보유회사는총 24 곳 ) 발행규모, 건수면에서대우증권 (4,289 억, 94 건 ), NH 투자증권 (2,567 억, 160 건 ) 선두권 발행규모및건수상으로는대우증권, 한국투자증권최우선순위 전체적으로는대우증권과 NH 투자증권의규모가컸으나상당부분급작스럽게증가한사모 ELS/ELB 덕분이었던것 으로판단. 그러나상당수의회사는공모 ELS/ELB 의판매에열을올리는상황 (Ex> 미래에셋, 삼성, 한국투자등 ) 회원사별발행규모 회원사별발행규모비중 5, 년 발행규모 2 16 년 발행규모비중 4,000 3,000 2,000 1,000 0 교보증권대신증권대우증권동부증권맥쿼리증메리츠증미래에셋삼성증권신영증권신한금융유안타증유진투자키움증권하나대투하이투자한국투자한화증권현대증권 HMC IBK 투자 KB 투자 NH 투자 SC 증권 SK 증권 15% 1 5% 3% 1% 15% 4% 11% 12% 2% 7% 2% 1% 5% 9% 3% 5% 1% 2% 14% 교보증권대신증권대우증권동부증권맥쿼리증메리츠증미래에셋삼성증권신영증권신한금융유안타증유진투자키움증권하나대투하이투자한국투자한화증권현대증권 HMC IBK 투자 KB 투자 NH 투자 SC 증권 SK 증권 2% 회원사별발행건수 회원사별발행건수비중 ( 건 ) 년 발행건수 2 16 년 발행건수비중 % 15% 16% % 1 8% 8% 50 교보증권대신증권대우증권동부증권맥쿼리증메리츠증미래에셋삼성증권신영증권신한금융유안타증유진투자키움증권하나대투하이투자한국투자한화증권현대증권 HMC IBK 투자 KB 투자 NH 투자 SC 증권 SK 증권 5% 1% 3% 1% 1% 2% 4% 2% 3% 1% 1% 1% 교보증권대신증권대우증권동부증권맥쿼리증메리츠증미래에셋삼성증권신영증권신한금융유안타증유진투자키움증권하나대투하이투자한국투자한화증권현대증권 HMC IBK 투자 KB 투자 NH 투자 SC 증권 SK 증권 3% 11

12 공모비중이높은회원사 : 미래에셋증권, 한국투자증권등 사모비중이높은회원사 : 대우증권, NH 투자증권등 각자특화된영역으로진화하려는욕구가충분한것으로판단. 대우증권과 NH투자증권의발행패턴과미래에셋증권, 삼성증권, 한국투자증권, 하나대투증권의 ELS/ELB 발행에서큰차이가나타나기때문. 어떤것이낫다라는측면은판단하기어려운각자의특화된영역으로변모하는것! 맥쿼리증권, SC증권은 ELS 발행을하지않음 회원사별공 / 사모발행규모 2월 3,000 2,500 2,000 1,500 1, 회원사별공 / 사모발행규모비중 교보증권대신증권대우증권동부증권맥쿼리증메리츠증미래에셋삼성증권신영증권신한금융유안타증유진투자키움증권하나대투하이투자한국투자한화증권현대증권 HMC 투자 IBK 투자 KB 투자 NH 투자 SC 증권 SK 증권 공모 사모 교보증권대신증권대우증권동부증권맥쿼리증메리츠증미래에셋삼성증권신영증권신한금융유안타증유진투자키움증권하나대투하이투자한국투자한화증권현대증권 HMC 투자 IBK 투자 KB 투자 NH 투자 SC 증권 SK 증권 공모 사모 회원사별공 / 사모발행건수 회원사별공 / 사모발행건수비중 ( 건 ) 2월 교보증권대신증권대우증권동부증권맥쿼리증메리츠증미래에셋삼성증권신영증권신한금융유안타증유진투자키움증권하나대투하이투자한국투자한화증권현대증권 HMC 투자 IBK 투자 KB 투자 NH 투자 SC 증권 SK 증권 공모 사모 2 교보증권대신증권대우증권동부증권맥쿼리증메리츠증미래에셋삼성증권신영증권신한금융유안타증유진투자키움증권하나대투하이투자한국투자한화증권현대증권 HMC 투자 IBK 투자 KB 투자 NH 투자 SC 증권 SK 증권 공모 사모 12

13 VI 결론 선방했다말할수밖에없는이유 ELS 시장은다음과같은이슈들이있다. 1) 선방했다고밖에말할수밖에없는이유! 이번 2월 ELS/ELB 발행이선방했다고이야기할수밖에없는이유는그규모에있음. 지난 9월말이후 10월 ~11월동안 ELS 는약 30조원이넘는 HSCEI 지수관련발행상품에대한 KI(knockIn) 공포에빠져있었기때문임. 그런상황에서시장이회복되는속도가불과 1분기가체걸리지않았다는측면이이번 2월발행에서완연히나타난것임! 많은투자자들이알고있듯 2월은계절적으로짧은영업일수와연휴가있어월간단위로발행규모를발표하고집계하는자료에있어서쥐약 (?) 과도같은기간임. 게다가이번엔 HSCEI 지수 KI 이라는이벤트가발생한직후였음. 하지만그럼에도불구하고발행규모가지난 1월에소폭부족하다는것은사실상 2월이정상적인기간이었을경우오히려발행이증가한것으로볼수있다는매우긍정적인전망이가능하다는것임. 실제로해외지수기초자산의발행실적역시나쁘지않아 HSCEI 지수로집중되었던발행이 SX5E, S&P500, FTSE China A50, NIKKEI225, HSI 등다양한기초자산이과거보다평균적으로더높은발행규모를기록한것임. 결국부분적이긴하지만일정부분기초자산다양화가나타나고있다는의미가될것임! 하지만이과정에서아쉬운부분도존재함. 다양한시도중하나였던해외종목발행이사실상거의중단되었으며해외지수기초자산역시일부우리에게익숙한기초자산을제외하고새롭게등장한기초자산은없었다는점임. 게다가 ELS/ELB 상품의구조자체가다른완전한신상품이등장하지않았다는점에서도아쉬움이남는부분임. 어쨌든중요한점은 ELS/ELB 시장이꾸준히진화하고있다는것이며이번 KI 이슈를예상보다빠르고효과있게통과하고있다는사실이될것임. 2) 그러나 HSCEI 지수로인한고통에도상품구조나기초자산의변화는더딘편! 앞서언급했지만이번변화에서가장안타까운부분이될것임. HSCEI 지수와관련된 KI 이벤트에도불구하고새로운기초자산의유입이나 ELS 상품구조에대한근본적인변화는나타나지못했다는것임. 특히최근의트렌드가직접투자임에도불구하고기존 ELS 상품에대한재확대이외에는새로운어떠한시도도하지못했다는점은아쉬움. 작년까지만하더라도해외종목이라든지새로운지수에대한시도는지속나타났던것에비해최근의변화는기존기초자산의다변화정도에머물고있기때문임. 어쨌든이런아쉬움에도불구하고시장이살아나고있다는데에는큰의미가있음. 다만 KI 발생이후 No KI 상품뿐만아니라새로운상품에대한개발을서둘러야할것이란판단임. 13

14 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인함. ( 작성자 : 이중호 ) 당사는동자료를전문투자자및제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 본자료는투자자의투자를권유할목적으로작성된것이아니라, 투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로작성된참고자료입니다. 본자료는금융투자분석사가신뢰할만하다고판단되는자료와정보에의거하여만들어진것이지만, 당사와금융투자분석사가그정확성이나완전성을보장할수는없습니다. 따라서, 본자료를참고한투자자의투자의사결정은전적으로투자자자신의판단과책임하에이루어져야하며, 당사는본자료의내용에의거하여행해진일체의투자행위결과에대하여어떠한책임도지지않습니다. 또한, 본자료는당사투자자에게만제공되는자료로당사의동의없이본자료를무단으로복제전송인용배포하는행위는법으로금지되어있습니다. 14

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Microsoft Word - 20141030110157923_1 2014. ELS/ELB 발행 동향 및 점검 종목형 ELS KI 어떻게 대처해야 할까? I. 발행 규모 동향 II. ELS 기초자산 유형별 분류 III. ELS 기초자산 활용 현황 IV. 국내외 종목 및 지수 활용 현황 V. 회원사 동향 VI. 결론 2014.11.10 2014.11.10 (14년) ELS/ELB 발행 동향 및 점검 종목형 ELS KI 어떻게