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민경 서
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1 글로벌인프라펀드와 중동국부펀드 해외건설협회 정창구 실장

2 1 Ⅰ. 글로벌인프라펀드 (Global Infrastructure Fund)

3 Overview 2 I-1. 설립배경 I-2. 펀드 조성 현황 I-3. 투자특성 I-4. 투자진행절차 I-5. 투자지원실적 I-5-1. 투자사례 I-6. 국제적인 협조체계 구축

4 I-1. 설립 배경 3 국내 SOC사업의 한계 및 해외 Infrastructure의 활성화에 따른 정부의 정책적 지원 필요성 대두 Public sector + Private sector 글로벌인프라펀드 조성 국내 SOC 사업의 한계 정부의 정책적 지원 사업조건의 급격한 악화로 사업 Risk 증가 (MRG 폐지, 건설보조금 축소, 해지시 지급금 축소 등) 낮은 기대수익률로 투자자 관심 저하 언론 등을 통한 문제제기로 부정적 시각 확산 글로벌 투자 필요성 증대 해외 Infrastructure 활성화 현지 자금조달을 통한 Infrastructure 사업이 어려운 개발도상국에서 MRG, PPA계약 등 정부의 보증 약정이 존재하는 Infrastructure 시장 확대 국내 유수의 건설사 등의 Infrastructure 사업에 대한 Knowhow로 경쟁력 확보 국토해양부의 Project 발굴 지원 사업을 통한 사전 Risk 검토 GIF에 대한 공공기관 출자(국토부 20% 지원) 투자 대상국에 대한 협상력 강화 및 투자 신뢰성 제고

Infrastructure 활성화 현지 자금조달을 통한 Infrastructure 사업이 어려운 개발도상국에서 MRG, PPA계약 등 정부의 보증 약정이 존재하는 Infrastructure 시장 확대 국내 유수의 건설사 등의

5 I-2. 펀드조성현황 4 구분 글로벌인프라펀드 펀드명 한투글로벌인프라펀드 신한글로벌인프라펀드 설립시기 2009년 12월 2010년 7월 설립형태 사모자산투자신탁(Blind Fund) 특별자산투자신탁(Blind Fund) 펀드총액 2,000억원(공공:민간=50:50) 2000억원(공공:민간=50:50) 자산운용사 한국투자신탁운용 신한BNP파리바자산운용 금융자문사 운영방법 투자대상 신한은행 금융자문팀(글로벌 PF팀) 15년 내외의 기간 동안 블라인드(Blind) 캐피탈 콜(Capital call) 방식으로 운영 프로젝트 회사의 지분(Equity) 및 후순위채권(Subordinated Loan) 정부(400억원): 공공기관 출자(타당성조사비용 별도지원) 공공기관(1,600억원): 도공, 수공, 토주공, 철공, 철시공, 인천공항 자체자금 투자 민간기관(2,000억원): 한국투자신탁, 교직원공제회, 신한은행, 과학기술인공제회, 건설근로자공제회, 동부저축은행 제3호 펀드인 AWF(Asia Water Fund: 아시아 물산업에 투자할 목적) 1,000억원 조성 추진(Fund of Fund)

콜(Capital call) 방식으로 운영 프로젝트 회사의 지분(Equity) 및 후순위채권(Subordinated Loan) 정부(400억원): 공공기관 출자(타당성조사비용 별도지원) 공공기관(1,600억원): 도공, 수공, 토주공, 철공,

6 I-3. 투자특성 5 Target 투자지역 Regions Target 투자대상사업 Industries Focusing Preferred Focusing Preferred 아시아 북미 유럽, 호주 중동 플랜트시설 신재생에너지 도시개발 복합인프라시설관련 (도로,항만,발전소,댐..) Oil & Gas 석유화학 폐기물처리 교육, 의료 Challenging Area : 아프리카, 최빈국, 분쟁국 Partner 자산운용 (Sponsor) Challenging Area : 탐사수준의 Oil & Gas, 채굴 Target 통화 Currencies Equity 후순위채권 Focusing Preferred 펀드설정액의 60% 내외 펀드설정액의 40% 내외 USD KRW Challenging Area : 이외의 외국통화 JPY EUR CNY

.) Oil & Gas 석유화학 폐기물처리 교육, 의료 Challenging Area : 아프리카, 최빈국, 분쟁국 Partner 자산운용 (Sponsor) Challenging

7 I-4. 투자진행절차 6 모집단계 관리단계 선정단계 추천단계 F/S대상사업 모집공고 실무진면담 실무위원회 심의 해외건설진흥위원회 승인 : 약 2개월소요 F/S용역사 입찰공고 및 선정 F/S실시 : 약 6개월 소요 모집단계 관리단계 사업타당성 조사 대상사업 Pool 모집 집중 모집기간이 있으나 수시지원 가능 신청대상사업의 인큐베이팅(Incubating) 지원 추진현황 수시 모니터링 및 지속적 수주외교 지원 선정단계 추천단계 실무위원회 및 해외건설심의위원회를 통해 지원대상사업 선정 후 F/S실시 입찰사업 및 사업권을 획득한 민간제안사업 우선지원(미선정사업은 관리단계로 이동) 사업성이 우수한 프로젝트인 경우,GIF뿐만 아니라 IFC, MIGA 등 다자간개발은행, 중동 국부펀드에 투자추천 및 건설수주 외교활동 지원

지원 추진현황 수시 모니터링 및 지속적 수주외교 지원 선정단계 추천단계 실무위원회 및 해외건설심의위원회를 통해 지원대상사업 선정 후 F/S실시 입찰사업 및 사업권을 획득한

8 I-5. 투자지원실적 7 F/S 지원 대상사업 (건당 최대 2억원 한도 2012년 5억원 한도로 증액) 2009년(6건) : 인도네시아 철도건설사업, 필리핀 LNG터미널 및 발전소사업, 베트남 철도 사업, DR콩고 간선도로 현대화사업, 인도네시아 고속도로사업, 필리핀 수력 발전소 2010년(7건) : 페루 하수처리시설, 가나 주택단지건설, 파키스탄 도로 민간투자사업, 베트남 전철사업, 불가리아 풍력발전소, DR콩고 정수장 및 관로공사, 파키스탄 철도교통 개선사업 2011년(3건) : 루마니아 풍력발전사업, 베트남 소수력 발전사업, 필리핀 공항 터미널사업 2012년(5건) : 필리핀 수력발전, 페루 신공항사업, 인도네시아 석탄운송 철도사업, 미얀마 국제공항사업, 베트남 열병합발전사업 GIF 투자실적 파키스탄 파트린드 수력발전사업 자본금(Equity) 400억원 투자(2011.7) 포르투갈 태양광발전사업 자본금 및 대출 380억원 투자(2012.5) 터키 해저터널(400억원), 발리 상수도사업(600억원) 등 1,000억원 추가 투자 검토중

2011년(3건) : 루마니아 풍력발전사업, 베트남 소수력 발전사업, 필리핀 공항 터미널사업 2012년(5건) : 필리핀 수력발전, 페루 신공항사업, 인도네시아 석탄운송 철도사업, 미얀마 국제공항사업, 베트남 열병합발전사업 GIF

9 I-5-1. 투자사례 (파키스탄 파트린드 수력발전사업) 8 사업개요 사업비 US$436백만 (EPC US$290백만) 재원조달 자본금 25% / 차입금 75% 시설용량 사업방식 사업기간 사업지역 투자구조 150MW (50MW 3기) BOOT(Build-Own-Operate-Transfer) 건설 4.25년, 운영관리 30년 파키스탄 AJ&K주 무자파라바드시 사업주 (총사업비의 25%) 대주단 (총사업비의 75%) K-Water (53%) 58 KEXIM (34%) 110 대우건설 (20%) 22 ADB (30%) 글로벌인프라펀드 29 IFC (18%) (27%) IsDB (18%) (단위 : US$ 백만) 합계 109 합계 327

사업기간 사업지역 투자구조 150MW (50MW 3기) BOOT(Build-Own-Operate-Transfer) 건설 4.

10 I-5-1. 투자사례 (포르투갈 태양광 발전사업) 9

11 I-6. 국제적인 협조체계 구축 10 MIGA(Multilateral Investment Guarantee Agency)와 MOU체결 일자 : 목적 : 저개발국 개발형 사업의 보증위험 완화를 위한 전략적 협조체계 구축 n GIF 1차 투자사업인 파키스탄 파트린드 수력발전소 사업에 정치적 위험에 대한 보증계약 완료(12.6) 중동 국부펀드와 MOU체결 일자 : (UAE의 Invest AD) / (Qatar Holding) 목적 : 제3국 인프라 및 에너지 개발 프로젝트에 GIF와 협조융자(co-financing) 방식 으로 공동진출을 위해 투자협력 추진 n 매년 2차례의 모임을 통해 아프리카 중동 아시아지역에서의 투자 개발형 사업발굴 추진 중 중동국가들과 인프라 민관협력 TF(가칭) 구성 협의 구성 : 정부뿐만 아니라 금융기관, 공공기관, 민간기업 등의 폭넓은 참여 검토 목적 : 중동국가들과 해외건설 신규사업 발굴과 금융지원방안 논의를 위한 TF 구성 협의 중

6) 중동 국부펀드와 MOU체결 일자 : 2012.5.8 (UAE의 Invest AD) / 2012.10.

12 11 Ⅱ. 국부펀드 (Sovereign Wealth Funds)

13 Overview 12 II-1. 개요 II-2. 현황 II-3. 특성 및 최근 투자동향 II-4. 아부다비 국부펀드 II-4-1. ADIA (Abu Dhabi Investment Authority) II-5. 카타르 국부펀드

14 II-1. 개요 13 정의 : 일반적으로 통화당국의 외환보유액과 별도로 정부가 외화자산을 재원으로 조성하여 운용하는 투자기구를 지칭 IMF는 외환보유액을 대외지급, 외환시장개입 등 외환수요에 즉시 동원할 수 있는 통화당국 통제하의 대외자산으로 정의 규모 : US$4.8조로 추정(2011년말 현재) 도이치뱅크 전망 등에 따르면 2019년까지 US$10조까지 증가할 것으로 전망 유형 - 펀드재원에 따른 구분 상품펀드(Commodity fund) : 원유 등 정부소유의 원자재수출을 통해 조성, 설립목적에 따라 안정화 기금과 저축기금으로 재분류 n n 안정화 기금 : 정부재정의 안정적 운용을 목적으로 원자재가격의 높은 변동성에 따른 위험보전수단 저축기금 : 자원유한성에 따른 위험에 대비하여 설립된 기금으로 미래세대 소득 보전이 목적 비상품펀드(Non-commodity fund) : 국제수지 흑자 등으로 축적된 외환보유액 이나 채권발행 등으로 조성. 비상품펀드 자산의 일부는 차입펀드(borrowed fund)로 간주

8조로 추정(2011년말 현재) 도이치뱅크 전망 등에 따르면 2019년까지 US$10조까지 증가할 것으로 전망 유형 - 펀드재원에 따른 구분 상품펀드(Commodity fund) : 원유 등 정부소유의 원자재수출을 통해 조성,

15 II-2. 현황 14 상위 10개국 중 5개가 중동국가이며 US$1,000억 이상을 운용하는 슈퍼 세븐 중 3개국이 중동국가로 최근 3년간 연평균 3%의 성장률을 보임 UAE US$7,830억(세계 2위), 사우디 US$4,780억(4위), 쿠웨이트 US$2,960(6위), 카타르 US$850억(8위), 리비아 US$700억(10위) 형태별 글로벌 자산운용 수탁고에서 차지하는 비중이 2012년 기준 18.3% 수준으로 매년 증가 추세임 <국가별 국부펀드 규모> (단위 : US$십억) <글로벌 자산운용 수탁고 현황 (2011년말)>

US$850억(8위), 리비아 US$700억(10위) 형태별 글로벌 자산운용 수탁고에서 차지하는 비중이 2012년 기준 18.

16 II-2. 현황 (주요국 국부펀드 현황) 15 국가명 펀드명 규모 비고 UAE Abu Dhabi Investment Authority(ADIA) 627 Norway Government Pension Fund 560 Saudi Arabia SAMA Foreign Holdings 473 Kuwait Kuwait Investment Authority 296 Russia National Welfare Fund 114 Qatar Qatar Investment Authority(QIA) 85 Libya Libyan Investment Authority 70 China Singapore SAFE Investment Company China Investment Corporation Government of Singapore Investment Temasek Holdings Korea Korea Investment Corporation 37 *출처 : SWF website, IMF에서 재인용 (단위 : US$십억) 상품펀드 비상품펀드

Authority(QIA) 85 Libya Libyan Investment Authority 70 China Singapore SAFE Investment Company China Investment Corporation

17 II-2. 현황 (주요 국부펀드 규모, 투자전략 및 투명성) 16 *출처 : 한국투자공사 자료 재인용

18 II-3. 특성 및 최근 투자동향 17 특성 국채 등 안전자산 중심의 보수적 외환운용에서 벗어나 주식, 파생상품 등 채권 이외의 금융상품뿐만 아니라 기업 인수합병, 사모펀드 헤지펀드 투자 등 고수익 위험자산을 포함한 다양한 자산에 투자 정부가 유일한 투자자이므로 민간 금융자본과는 달리 투자보호를 위한 회계정보, 투자전략 등의 정보공개의무가 없음 투자재원을 정부 내부에서 조달함으로써 장기투자가 가능하며 수익상환 부담이 적음 수익성도 중시하지만 국부펀드를 통한 경제력 확충, 장기적 성장기반 확보 등 국가경제 차원의 전략적 동기가 개입될 수 있음 자금투입의 집중력 및 투자위험성은 높으나 경쟁강도는 낮음

위한 회계정보, 투자전략 등의 정보공개의무가 없음 투자재원을 정부 내부에서 조달함으로써 장기투자가 가능하며 수익상환 부담이 적음 수익성도 중시하지만

19 II-3. 특성 및 최근 투자동향 18 최근 투자동향 비상품(Non-Commodity) 국부펀드 증가 : 2011년말 현재 비상품펀드의 비중이 45.4% 공격적 투자전략 확대 : 장기투자비중 증가 투자대상의 확대 : 인프라분야의 투자비중이 가장 급격히 증가하고 있음 직접운용 비중 확대 à 내부운용인력 육성 움직임 국내투자 허용 à 싱가폴 테마섹, 중국 CIC 등 <국부펀드의 투자대상별 비중> (단위 : %) 주식 채권 사모펀드 부동산 인프라 해지펀드 *출처 : IFSL(2012) 투자수익률 회복 à 글로벌 금융위기 이후 각국의 국부펀드 수익율이 10% 수준까지 회복

움직임 국내투자 허용 à 싱가폴 테마섹, 중국 CIC 등 <국부펀드의 투자대상별 비중> (단위 : %) 2010 2011 주식 79 85 채권 79 76 사모펀드

20 II-4. 아부다비 국부펀드 19 설립목적 : 석유수출 잉여자금의 투자를 통한 국부가치 보존 및 증대 주요펀드 : ADIA(Abu Dhabi Investment Authority), ADIC(Abu Dhabi Investment Council), IPIC(international Petroleum Investment Company), Mubadala(Mubadala Development Company), Invest AD(Invest Abu Dhabi) 아부다비 국부펀드 ADIA ADIC IPIC Mubadala Invest AD ADIA : 운용자산 US$6,270억, 북미 유럽 아시아의 주식, 채권, 부동산, 인프라 등에 안정적 투자 ADIC : MENA 지역 내 고수익 고위험 사업의 투자선호, 자회사로 Invest AD 소유 IPIC : US$600억 규모의 투자회사로, 에너지 및 연관섹터의 지분투자 선호 Mubadala : US$276억 규모의 투자회사. 에너지, 항구, 인프라 분야에 장기적, 자본집약적 투자

아부다비 국부펀드 ADIA ADIC IPIC Mubadala Invest AD ADIA : 운용자산 US$6,270억, 북미 유럽 아시아의 주식, 채권, 부동산, 인프라 등에 안정적 투자 ADIC : MENA 지역 내 고수익 고위험

21 II-4-1. ADIA (Abu Dhabi Investment Authority) 20 설립연도 : 1976년 펀드규모 : US$6,270억(세계최대규모) 투자분야 : 전세계 주식, 채권, 부동산, 인프라 등 투자지역 : 북미, 유럽, 아시아 및 신흥국가 (UAE 내에는 투자하지 않으며,Gulf 지역에도 거의 투자하지 않음) 특징 정부소유이나 독립적인 투자활동 수행 자국경제 다각화를 위해 주요 투자분야를 기존 금융산업에서 제조업 분야로 확대 중 약 80%의 자산을 해외 펀드매니저가 관리하고, 자산의 60%는 지수연동에 따라 투자 장기투자를 주로 하며 투자기업에 대한 경영관여는 하지 않음 n 2010년 말 기준 20년, 30년 투자수익률은 각각 7.6%, 8.1%

22 II-4-1. ADIA (Abu Dhabi Investment Authority) 21 자금원천 : 아부다비 정부의 오일수출로 인한 예산흑자와 ADNOC (Abu Dhabi National Oil Company : 아부다비 국영석유회사) 및 그 자회사들의 배당금 주요 투자현황 2012년 3월, 인도의 부동산시장에 직접투자 개시 발표 n n 인도에 부동산, 비공개 기업투자펀드(Private Equity Fund)를 통해 US$4억~5억 투자 인도의 많은 개발업자들이 새로운 프로젝트 시작을 위한 자금조달과 1.8조 루피에 달하는 부채를 줄이기 위해 투자자를 찾고 있음 2011년, 영국에서 가장 큰 수도회사인 Kemble Water Holdings의 지분 9.9%를 자회사인 Infinity Investment를 통해 인수 2011년 3월, 국민연금 한국투자공사 등과 공동투자에 나서고자 우리 정부와 MOU 2010년, 런던에서 2번째로 큰 공항인 Gatwick의 지분 15%를 US$1.96억에 인수

23 II-4-1. ADIA (Abu Dhabi Investment Authority) 22 활용방안 ADIA 산하 다수의 사모펀드(Infinity Investment SA 등)와 투자협약을 통한 해외 주요기업의 지분인수에 활용 n 독일 보험사 Allianz와 공동으로 노르웨이 천연가스 운송회사 Statoil 인수(총 인수금 US$32.5억) 정치적으로 비교적 안정된 중동 및 북아프리카 지역 중 정부재정능력이 취약한 국가의 인프라 분야에 우리나라(GIF 등)와 공동투자(주로 지분투자방식)하는 방안이 가장 유력 자금투자 GIF 국토부 아국기업에 투자사업 제공 제3국 인프라 투자펀드 자금투자 특히, 유료도로, 항만, 공항, 화물철도를 포함하는 운송, 수자원, 가스, 배전 등의 유틸리티 투자 선호 SWF

24 II-5. 카타르 국부펀드 23 설립목적 : 초기에는 카타르 정부가 보유한 석유와 천연가스의 과잉공급을 조절하기 위해 설립되었으며, 에너지 의존 리스크를 최소화할 수 있는 산업분야에 주로 투자 설립연도 : 2005년 펀드규모 : US$850억~US$1200억 추정 투자분야 : 인덱스펀드, 주식, 부동산 등 에너지를 제외한 다양한 자산 n 2011년 10월 European Goldfields(영국계 금광개발 및 생산회사)에 US$77억 투자 투자지역 : 주로 유럽(영국)과 아시아에 집중되며 일부는 미국에 투자 10~15년 장기투자 선호 투자대상을 미 달러화 자산 중심에서 인도 중국 한국 등 아시아로 확대 추진 n n 2012년 2월, KIC와 QIA 자회사인 Qatar Holdings LLC간 투자기회의 공동발굴 및 정보공유 등 상호교류 강화를 위한 전략적 제휴 체결 2011년 말, 스코틀랜드 장관이 UAE와 카타르를 방문하여 스코틀랜드 인프라투자에 관해 논의

25 II-5. 카타르 국부펀드 24 주요 투자협의 현황 2012년 2월, 한국투자공사(KIC)와 공동투자 MOU 체결 2012년 3월, 국토해양부는 카타르 투자청과 국내기업이 발굴한 해외프로젝트에 공동투자 협의 2012년 4월, 가나 서부도로건설(삼성물산)과 인도네시아 석탄터미널사업(현대건설)의 실무협의 진행 활용방안 타 중동 국부펀드에 비해 상대적으로 한국에 우호적인 펀드로 제3국 공동진출시 우선적 으로 활용가능. 특히 해외부동산투자사업 예를 들어, 해외신도시개발사업 등에 있어 현지 SPC 설립시 재무적 투자자로 활용 가능 n 워싱턴 D.C.에 총 10acre에 달하는 CityCenterDC(Hines and Archstone개발) 사업에 총 US$7억의 자금을 투자한 복합개발사례 있음(2011년 4월에 착공하여 2013년 말 완공예정) Qatar Holdings LLC를 통해 상호 선호하는 국가 특히, 인도 등 아시아 국가의 PPP 사업이나 자원개발사업에 공동진출하기 위해 우리나라와 공동으로 투자펀드를 조성하여 진출 n 2010년 5월, Qatar Holdings LLC가 인도네시아에 US$10억 상당의 Fund를 조성하여 인프라, 광물자원개발을 목적으로 PT Qatar Holdings Indonesia를 설립한 바 있음

26 25 Any Questions? 해외건설협회 정책연구실 정창구 실장 T. 02)

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[FDI FOCUS] World Investment Report 2017 Key Messages (UNCTAD) 2017 년 7 월 17 일 [ 제 134 호 ] C O N T E N T S 1. FDI NEWS 2. GOVERNMENT POLICIES 3. ECONOMY & BUSINESS 4. FDI STATISTICS 5. FDI FOCUS 1. FDI