금융산업팀연구위원박선후 ( 02-729-6522, tempest0810@ibk.co.kr) 로보어드바이저에관한 오해과진실 2016.8
Ⅰ. 검토배경 1 Ⅱ. 로보어드바이저란무엇인가? 2 1) 개념및성장배경 2) 유형및특징 3) 미국로보어드바이저시장현황 4) 국내도입현황 Ⅲ. 로보어드바이저에관한오해와진실 13 Ⅳ. 은행도입시고려해야할사항 16 V. 시사점 19
Ⅰ 검토배경 금융위기이후미국을중심으로고액자산가를대상으로하는기존자산관리시장에서벗어나, 대중부유층을타깃으로하는온라인자산관리회사가등장 대중부유층 은자산규모는전통적인부유층에비해작지만인원수가많아전체시장규모가크기때문에 수익성제고에고심하던금융회사에게매력적인시장으로부상 ~ 투자자산 만 만달러고객대상의온라인자산관리브랜드 런칭 년 최근온라인자산관리시장은자동화된알고리즘을이용해저렴한비용으로자산을운용하고관리해주는로보어드바이저 * 에주목하고있음 로보어드바이저시장은 대 선호층 대중부유층등을대상으로저렴한비용 편리한접근성을앞세워빠르게성장 국내에서는개인종합자산관리계좌 (ISA) 출시등으로로보어드바이저도입이예고되면서금융회사간경쟁이본격화될조짐을보이고있음 정부는로보어드바이저등온라인기반자문업의도입및활성화를위한여건을조성하겠다고발표 년 월금융위원회업무보고 대면계약체결의무규정을완화하여온라인계약을허용하고 전문자문인력의무화를개선하여컴퓨터프로그램에의한자문을허용할계획 - 1 -
Ⅱ 로보어드바이저 (Robo-advisor) 란무엇인가? 1 개념및성장배경 ( 개념 ) 웹또는모바일플랫폼을통해인간의개입을최소화하고소프 트웨어기반의자동화된금융자문서비스를제공하는것 빅데이터 머신러닝 알고리즘등 기술과현대포트폴리오이론 등 금융이론이결합되어컴퓨터가사람을대신해자산을관리하는기술 운용회사마다정의와명칭이달라 등으로불리기도함 프로세스 투자자가 모바일등을통해투자성향 목표수익률등 개내외질문에응답하면 로보어드바이저는소프트웨어기반하여 맞춤형포트폴리오제시하고운용및리밸런싱서비스등을수행 < 주요로보어드바이저의사전질문내용 > 업체질문내용 이용목적 ( 포트폴리오다변화, 절세, 투자일임등 ) 나이및세전소득 Wealthfront( 美 ) 가계소득원과부양가족여부 현금성자산규모 투자목적 ( 이익 / 손실최소화, 손익균등등 ) 과손절매패턴 나이및은퇴여부 Betterment( 美 ) 연간소득 투자목적 ( 이자소득, 노후소득, 투자수익추구 ) 자문인력과전화통화를통한투자성향파악 Personal 자산현황및투자경험, 투자현황및목적 Capital( 美 ) 구체적인포트폴리오소개및위험성향재조정 리스크, 투자손실, 손절매에대한인식 예금과위험자산투자비중쿼터백 ( 국내 ) 기대수익률, 투자금액, 투자기간 투자대상 ( 국내 / 해외 ) 에따른투자목적 ( 여유자금투자, 재무목표달성, 은퇴설계 ) - 2 -
2000년대중반미국실리콘밸리의엔지니어, 벤처사업가등을중심으로관련회사가설립되기시작하여, 현재미국내 200여개회사가존재 성장배경 저금리장기화로목표수익률하향 핀테크등 기업의금융업진입 저렴한수수료 절세효과 자문가능금액인하등으로로보어드바이저관련시장은급성장 저금리장기화로목표수익률하향 저금리지속에따라투자자산에대한목표수익률이하향되어전략적자산배분을통해 시중금리 α 를추구하는투자수요가증가 핀테크등 기업의금융업진입 모바일기기의대중화및빅데이터를활용한알고리즘운용전략의발달로금융서비스분야로스타트업기업의진입이활발해짐 고유한알고리즘을통해포트폴리오를제공한다는비즈니스모델의특성때문에다른시장에비해진입장벽이낮은편 저렴한수수료 미국에서대형금융회사 에게상담을받으려면 년에최소 이상의자문수수료를지불해야하지만 로보어드바이저의경우 미만으로자산관리서비스를제공 절세효과 미국대부분로보어드바이저전문자문사에서는자본손실수확 효과를극대화하기위해관련세무서비스를제공 자문가능금액인하 최소투자금액이 만달러로자산관리의진입장벽을낮춰소액자산가 년 년초출생세대 등다수가이용가능 - 3 -
( 투자대상 ) 주로거래편의성및비용절감을위해운용보수가낮고유동 성이높은 ETF 를선별하여투자하며, 일부회사는개별주식도포함 자본손실수확등세제관련서비스 비영리단체투자일임서비스 은퇴 설계 기본서비스무료제공등제공서비스에는차이가있음 회사명 단계프로세스처리내용 Step 1 Step 2 Step 3 Step 4 Step 5 < 로보어드바이저전문자문사의제공서비스 > 재무설계 자산군 (Asset Class) 설정 ETF 스크리닝 리스크허용수준 설정 종합계좌 MPT 통한 자산배분 모니터링및 리밸런싱 자산배분 ETF 개별주식 자동리밸런싱 자동이체 현재시장환경분석을통해주식, 채권, 대체 투자등과같은자산군을확정 유동성확보를위한일정수준이상거래대금, 보수한도, 트랙킹에러최소화등필터링을 통해각자산군별로적절한 ETF 를선정 고객성향을리스크팩터로분류하여적정베 타값 ( 시장변동에따른포트폴리오변동성 ) 을설정 리스크허용수준설정을통해현대포트폴리오 이론 (MPT) 을적용한자산배분 배당금재투자 자본손실수확 Wealthfront Betterment Personal Capital Future Advisor 자산배분프로세스는아래의 단계를거쳐수행되며 로보어드바이저 업체마다각자의고유한자산군설정 스크리닝 리밸런싱알고리 즘을보유하고있으며 이것이포트폴리오성과를결정하는핵심요소 < 로보어드바이저자산배분프로세스 > 모니터링및주기적인리밸런싱 ( 베타값측정및 종목재선정 ) 을통해성과분석및수익성향상 - 4 -
2 유형및특징 ( 유형 ) 자동화정도와전문가개입여부에따라운용형, 자문형, 하이브리드형의 3개유형으로분류가능 1 운용형 알고리즘기반소프트웨어가직접자산배분및리밸런싱거래를수행 2 자문형 알고리즘기반소프트웨어를통해자산배분및리밸런싱을제안하고거래는고객이수행 3 하이브리드형 소프트웨어로산출된자산배분및리밸런싱을인간전문가가검증또는거래 < 로보어드바이저유형 > 운용형자문형하이브리드형 주요서비스 리밸런싱, 최적세제전략서비스등제공 저수익 고비용상품교체, 리밸런싱제안 고객과커뮤니케이션수단으로활용 수수료 주요회사 관리자산기준부과 (0.15%~0.5%) Wealthfront, Betterment, FutureAdvisor 등 주로월정액수수료 (5 달러 ~15 달러 ) Jemstep, MarketRiders 등 관리자산기준, 월정액모두활용 Personal Capital, LearnVest 등 [ 참고 ] 자산관리서비스사업모델의진화과정 전통적자산관리어음할인중개온라인투자플랫폼 로보어드바이저 채널 대면 전화 PC 모바일 서비스 전용상담자 전용상담자 휴먼어드바이저접촉제한 완전한디지털화 제공 포괄적자문 포트폴리오전통적투자관리 + 투자관리 + 관리및제안상담자동재분배 공략층고액자산가고액자산가및대중부유층 제한없음 대중부유층등 수수료 높음 중간정도 낮음 낮음 - 5 -
( 특징 ) 컴퓨터알고리즘기반의저렴한비용, 다양한플랫폼을활용한편리한접근성, 소액자산관리가능등으로 20~40대및 IT선호층을중심으로다양한고객이쉽게자산관리서비스를이용 상속 부동산등포괄적재무서비스가가능한휴먼어드바이저와달리 위주의자산배분전략이대부분이며 가격에민감한고객이많아 고객충성도가낮다는우려도존재 < 로보어드바이저와휴먼어드바이저의차이 > 구분 로보어드바이저 휴먼어드바이저 채널 온라인 (PC 및모바일기기 ) 영업망을통한대면접촉 주요고객 IT에친숙하고가격에민감한 대중적투자자 고액자산가 최소 투자금액 소액 (0~10 만달러 ) 고액 ( 평균 25 만달러이상 ) 비용 0.15~0.89% 의낮은수수료 자문서비스에따라상이하나 대부분 1% 이상 이용시간 24 시간실시간서비스정규업무시간 경쟁력 편리한접근성, 저비용 전담인력에의한포괄적인 투자자문 제공서비스자산배분중심의투자전략 각종재무설계, 상속, 부동산, 세금이슈등광범위한조언 서비스 프로세스 투자상품 온라인질문을통해투자 성향및투자자산판별 계좌관리 자동리밸런싱및점검 주로 Passive 상품 (ETF, Index 펀드등 ) 심도있는개별면담과재무설계로투자포트폴리오제공 증권및자문인력과의면담을통한주기적점검 Passive & Active 상품포괄 ( 개별주식, 채권, ETF, 펀드, 대체자산, 구조화상품, 파생상품등 ) - 6 -
3 미국로보어드바이저시장현황 ( 규모 ) 14년미국상위 11개로보어드바이저의관리자산은전년대비 65.2% 증가한 190억달러이며 20년까지연평균 68% 성장률이예상 전세계로보어드바이저관리자산규모는 년상반기 억달러에서 년에는대략 배규모로성장 억달러 할것으로전망 시장점유율 미국자산관리시장에서로보어드바이저의시장점유율이빠르게증가하여 년 에서 년에는 로상승할것으로전망 세계로보어드바이저관리자산전망 美로보어드바이저 M/S 전망 자료 : MyPrivateBanking, 2015 년 3 월기준 자료 : A.T.Kearney 단위 : % 美로보어드바이저전문자문사관리자산규모 자료 : SEC Form, 단위 : 백만달러, 2015 년 10 월기준 - 7 -
Wealthfront, Betterment 등로보어드바이저전문자문사는자체알고리즘을 기반으로온라인에특화하여자산관리전과정을독자적으로진행 < 로보어드바이저전문자문사서비스현황 > 회사명 최소포트폴리오연간수수료투자금액구성 옵션 Wealthfront 5백달러 * 1만달러이하 : 없음포트폴리오최대 7개 ETF 1만달러이상 : 0.25% 비중변경 Betterment 없음 1만달러이하 : 0.35% 투자목표, 최대 12개 ETF 1만달러이상 : 0.25% ETF비중변경 Personal 100만달러이하 : 0.89% 최대 20개 ETF 자산관리사와 10만달러 Capital 초과금액 : 0.49%~0.79% 개별주식 100개상담가능 Future 1만달러 0.50% ETF 주식보유 Advisor 거래수수료 7.95~9.99달러개별주식가능 로보어드바이저시장의높은성장가능성과전문자문사의성공으로기존 자산관리회사의로보어드바이저시장진출이본격화되고있음 기존자산관리회사는로보어드바이저전문자문사와업무제휴및인수 자체로보어드바이저개발 자산관리최저금액기준완화등으로대응 < 기존자산관리회사의대응 > 회사명 주요내용 Charles Schwab 15년 2월 ETF기반의자체개발한로보어드바이저런칭, 전용계좌이용시수수료전액면제, 관리자산은 41억달러 Vanguard 15년 4월하이브리드형로보어드바이저도입, 이용수수료는 0.3%, 관리자산은 210억달러 Fidelity Betterment, LearnVest 등과제휴를맺고시범서비스운영중 BlackRock 15년 8월 Future Advisor 인수 로보어드바이저에대해위기감을갖고있으나 적극적으로진출할경우 높은수수료를내고있는기존고액자산가들의이탈가능성 내부잠식효과 때문에신중한입장 의기업퇴직연금시장 시장규모 조달러 진출로 로보어드바 이저전문자문사와기존자산관리회사와의경쟁은더욱심화될전망 - 8 -
[ 참고 ] Wealthfront vs Betterment (Wealthfront) 투자금액 1만달러이하시수수료가무료인것을앞세워캘리포니아실리콘밸리를중심으로성장 구글 페이스북 트위터의엔지니어와대형투자은행운용인력 법률및세무전문가로구성되어있으며 랜덤워크이론으로유명한프린스턴대학경제학교수 가 로재직중 (Betterment) 최소투자금액의제한이없는것이강점이며사용자편이적인인터페이스와직관적인디자인으로금융계의 Apple로불림 는투자은행출신의금융컨설턴트이며주요경영진은재무설계전문가 금융공학및경제학교수 세무전문변호사등으로구성됨 항목내용 Wealthfront Betterment 개요 성장성 마케팅 제공서비스 설립연도 2008 년 2008 년 서비스개시 2011 년 12 월 2010 년 5 월 종업원수 65 명 85 명 본사캘리포니아레드우드뉴욕 고객수 4 만명 12 만명 관리자산규모 26 억달러 26 억달러 누적펀딩규모 프로모션 1.3 억달러 (Index Ventures 등 ) 첫거래시 1.5 만달러까지수수료무료 1 억달러 (Citi Ventures 등 ) 첫거래시 6 개월동안수수료무료 최소투자금액 5 백달러 * 없음 연간수수료 1 만달러이하 : 없음 1 만달러이상 : 0.25% 1 만달러이하 : 0.35% 1 만달러이상 : 0.25% 자동리밸런싱 O O 자본손실수확 O O 개인은퇴계좌 (IRA) O O 개별주식 O X 신탁 O O - 9 -
4 국내도입현황 국내로보어드바이저시장은아직초기단계로로보어드바이저관련스타트업기업과기존금융회사와의제휴가증가하고있음 증권사리서치및운용, 트레이딩시스템구축등증권및 IT 경력자가주축이된로보어드바이저관련스타트업기업이많음 대부분창업 1~2년이내기업으로기술력및알고리즘에대한검증이이루어지지않아업무제휴시신중하게접근할필요가있음 회사명 쿼터백 AIM ( 주 ) 데이터앤애널리틱스 Fount 디셈버앤컴퍼니 두나무 < 국내로보어드바이저관련기업현황 > 기업현황 옐로금융그룹자회사 국민은행과자문형신탁상품 ( 쿼터백 R-1) 출시 대표자 ( 김승종, 양신형 ) 약력 : 키움증권애널리스트 ( 계량분석 ), KTB 자산운용포트폴리오매니저 KDB 대우증권, 한국예탁결제원, NH 투자증권과 MOU 체결 대표자 ( 이지혜 ) 약력 : 시티그룹퀀트애널리스트, 美 Acadian 자산운용사매니저, BCG 컨설턴트 신한은행, KDB 대우증권, 펀드온라인코리아 ( 펀드슈퍼마켓 ) 과 MOU 체결 우리은행, 골든브릿지투자증권과서비스런칭예정 대표자 ( 김영빈 ) 약력 : BCG 컨설턴트 엔씨소프트대표 ( 김택진 ) 가최대주주 1 인단위자동주문시스템개발 KDB 대우증권, 현대증권, NH 투자증권과 MOU 체결 대표자 ( 정인영 ) 약력 : 엔씨소프트투자경영실장 소셜트레이딩증권앱 증권플러스 for KaKao 출시 자회사 두나무투자일임사 설립 삼성증권과제휴하여모바일자산관리서비스런칭예정 대표자 ( 송치형 ) 약력 : 소프트웨어개발자 ( 서울대컴퓨터공학과 ) - 10 -
은행, 증권사, 자산운용사등은자체적으로로보어드바이저서비스를준비하거나, 관련스타트업과제휴를통해서비스를도입할예정 ( 은행 ) 신한및 KEB하나은행은그룹사와연계하여온라인자산관리서비스를구축중에있으며, 로보어드바이저도입여부는은행별로상이 ( 증권 ) 가장적극적으로로보어드바이저도입을추진하고있으나, ETF 분할매매전략등기존트레이딩서비스의업그레이드수준 ( 로보어드바이저기업 ) 로보어드바이저관련스타트업이자문사라이센스를획득하고로보어드바이저전문자문사로전환하는경우도있음 은행권로보어드바이저서비스및상품 (KEB하나은행) 사이버PB 하나은행, 하나금융투자, 하나금융연구소등금융지주내계열회사들이합작하여 1년동안자체개발한로보어드바이저서비스 고객의영업점방문시태블릿 PC를이용하여투자자별맞춤형포트폴리오를추천하며, 인터넷및모바일을통한서비스는향후개발예정 (KB국민은행) 쿼터백 R-1 쿼터백에서운용하는주식형특정금전신탁 ( 운용자산 : ETF, ETN) 으로영업점을통해가입가능하며최저가입금액은 2천만원 은행최초로보어드바이저상품으로주목받았으나상품가입률은높지않은것으로알려짐 ( 출시후보름동안 10좌미만 ) - 11 -
구분회사명내용 은행 증권사 < 국내금융회사별로보어드바이저도입현황 > KB 은행 KEB 하나은행 신한은행 우리은행 KDB 대우증권 NH 투자증권 신한금융투자 한국투자증권 은행권최초로보어드바이저상품인일임형신탁상품 쿼터백 R-1 출시 (2016.1월) 자체개발한로보어드바이저서비스 사이버PB 출시 (2016.3월) 그룹사와연계한온라인자산관리서비스구축중로보어드바이저가탑재된펀드추천서비스출시예정 위비뱅크에외부업체 (Fount) 시스템을연결하여포트폴리오추천및리밸런싱서비스를제공할예정 쿼터백, AIM, 디셈버앤컴퍼니등로보어드바이저회사와고객을연결하는 로보어드바이저마켓 출시예정 자체개발한로보어드바이저서비스 QV 로보어카운트 출시하였으나자산배분이아닌 ETF 분할매수 ( 매매타이밍자동제시 ) 전략기반 기존운영중인 S캐치펀드서비스를확대개편하여자동매매로연계되는서비스출시예정 기존매직솔루션서비스를로보어드바이저로업그레이드할예정 키움증권 자체로보어드바이저시스템개발중 자산운용사 현대증권 삼성증권 삼성자산운용 미래에셋자산운용 로보어드바이저자문형랩출시예정 로보어드바이저플랫폼핵심기술인 투자성과검증시스템 을자체개발하고자산고객관리시스템재구축패시브전략본부를신설해 ETF를활용한로보어드바이저사업추진 장기기대수익, 투자심리등에관한고유모형을시스템화하고자동자산배분및시장중립형상품을준비중 로보어드바이저기업 쿼터백전문투자형사모펀드운용사신청중 ( 등록요건완료 ) AIM 카카오뱅크인터넷은행 K뱅크 베타서비스 ( 관리자산 900 억원 ) 중으로 4 월에정식서비스를런칭할예정 주요서비스로로보어드바이저사업계획예정 - 12 -
Ⅲ 로보어드바이저에관한오해와진실 1 ( 오해 ) 휴먼어드바이저보다로보어드바이저의수익률이더좋다? ( 진실 ) No! 로보어드바이저는컴퓨터를이용하여자산관리에투입되는 시간과비용을줄인것일뿐수익률은보장하지는않는다. 로보어드바이저는기존에사람이하던자산관리업무를컴퓨터를이용하여자동화한것으로알고리즘에따라수익률차이가큼 미국및국내로보어드바이저자문사는특정지수 등 를초과하는수익률을주장하고있으나객관적으로검증된결과는아님 독자적으로보유하고있는알고리즘을외부에공개하는회사는없기때문에정확한알고리즘의로직을확인하는것은불가능 회사별알고리즘에대한정확한평가는시간이지난후충분한트랙레코드가축적된이후에가능해질것 동일한투자성향의프로파일로여러회사에자산관리서비스를의뢰한결과 로보어드바이저회사마다상이한포트폴리오가도출동일투자성향의프로파일입력시도출결과 자료 : WSJ - 13 -
2 ( 오해 ) 로보어드바이저가휴먼어드바이저를완전히대체할것이다? ( 진실 ) No! 로보어드바이저는대중부유층이하의고객을대상으로한것 이며고액자산가중심의휴먼어드바이저는여전히유지될것 고액자산가들을공략하기위해서는개별상황을반영한재무설계 상속 부동산 세금이슈등심층적이고포괄적인투자자문서비스에대한니즈를 충족해야하나현재로보어드바이저기술수준으로는역부족 투자자문업에서는로보어드바이저를저비용 기반의대중적금융 자문업으로인식하고있으며아직까지는보완적인수단으로인식 구분 답변 응답률 인식정도 아주잘알고있음 95.5% 특징 저비용, 기술기반의대중적투자자문 48.1% 신뢰성 신뢰할수있음 60.0% 독주가능성 인간과로보어드바이저의공존가능 96.7% 미국대형금융회사에서는대면접촉의보완차원또는고객분리를통해 대중투자자대상온라인자문서비스제공등의형태를보이고있음 < 대형금융회사의로보어드바이저도입현황 > 회사명브랜드명최소투자액특징 Charles Intelligent 5천달러최대 ETF 20개로포트폴리오구성 Schwab Portfolio Personal 자산관리사와유선상담가능 Vanguard 10만달러 Advisor 50만달러이상 : 자산관리사지정가능 Portfolio Fidelity 2.5천달러자산비중조정가능 Builder 로보어드바이저로인해소액자산가들도전문적인자산관리서비스를이 용가능하게되고자산관리시장의대중화가진행되어결과적으로전체 자산관리시장의규모가확대될것 - 14 -
3 ( 오해 ) 선도적으로로보어드바이저를도입 (First Mover) 해야한다? ( 진실 ) No! 로보어드바이저도입에는수익성, 규제등선결이슈가존재하므로시장상황을면밀히주시하면서 Fast Follower 전략을취하는것이유효할것 로보어드바이저는낮은이익구조때문에상당규모의관리자산을확보해야손익분기점을달성할수있고 시스템구축에상당비용이소요되므로장기적으로체계적인접근이필요 미국로보어드바이저가손익분기점에도달하기위해서는 억달러의관리자산이필요하나 현재선도업체도 수준에불과 로보어드바이저는시장특성상규모의경제가중요하기때문에전문자문사보다는기존금융회사에서주도권을쥐게될가능성이높음 고객기반을보유한대형금융회사의진출이확대될경우로보어드바이저전문자문사는상위몇개업체만남고도태될것 향후 등 기업들이은행등과제휴를통해로보어드바이저시장에진출할가능성도있음 로보어드바이저도입을위해서는시장규모를정확히예측하고시스템개발및운영비용을고려하여적정한수수료정책을수립해야할것 국내시장초기에는다수플레이어들이진입하면서마케팅과열양상이나타날수있으나 수익률이기대치보다낮을경우거품이꺼지면서알고리즘검증등논란이발생할수있음 빅데이터활용여부 국내법규의제약 투자자문및일임은전문자문인력에의한서면계약이원칙 보안시스템강화 선관주의의무 등이해결되기까지는상당시간이소요될것 - 15 -
Ⅳ 은행도입시고려해야할사항 ( 수요 ) 로보어드바이저자산관리서비스에대한고객수요가충분한가? 미국자산관리시장은높은장벽 고액의최소투자금액 높은수수료등 이존재하여대중부유층및은퇴자의니즈에부합하지못하였으나 국내자산관리시장은접근성이높고소액자문도가능 로보어드바이저는 대 대중부유층 소액투자자 등이주요타깃이나이고객군의자산규모및자산관리서비스에대한수요가불확실 주요고객인젊은세대의소득창출및저축여력이충분하지않을경우로보어드바이저시장은급속히위축될가능성도있음 은행을이용하는고객은 위주의자산배분에관심이적어로보어드바이저도입시충분한관리자산확보가어려울가능성이있음 ( 수익성 ) 로보어드바이저도입으로수익성확보가가능한가? 알고리즘개발 온라인플랫폼구축등로보어드바이저도입에는상당한비용이소요되나낮은수수료로인해수익성확보가쉽지않음 미국선두로보어드바이저들도손익분기점을넘지못했으며 영국로보어드바이저업계에서는손익분기점달성시기를 년으로예상 국내자산관리환경을고려하여수수료확보방안을마련해야함 로보어드바이저는자산관리서비스에대한보수 를지급하는것이정착된미국의사업모델로 판매수수료 을받고자산관리서비스를무료로제공하는국내시장과괴리가존재 ( 성과검증 ) 대형하락장경험이적어검증이미흡하고데이터분석만으로 예측하기어려운시장충격에제대로대응할수있을지의문 - 16 -
대부분의로보어드바이저는 년이후출범하여베어마켓등을경험하지못해다양한시장환경에서성과의유효성을검증받지못한상황 실제로 년미국정부폐쇄등블랙스완이벤트발생시액티브펀드의수익률이더좋았음 데이터에만의존하는자산배분은금융시장의구조적변화또는이례적인사건에효율적으로대응하기어렵다는비판도존재 로보어드바이저알고리즘에활용되는현대포트폴리오이론은기관투자자의장기자산배분에적합한이론으로 개인의소액자산에적용시상당한괴리가발생할수있음 ( 기존시장잠식 ) 은행도입시기존자산관리부서와의이해상충및업무 중복이발생하고기존고객이로보어드바이저로이동하지않을까? 기존자산관리회사의경우사내부서간이해상충과업무중복발생을 최소화하기위해철저히채널별로담당고객군을구분 의고액자산가담당자산관리자의경우자산규모 만달러 미만고객은 로리퍼럴해야하며 동고객에게수익이 발생해도성과로인정하지않음 대면상담중심의 서비스는고액자산가를대상으로하고 로보어드 바이저를활용한온라인자산관리서비스는대중부유층이하고객에게 제공하는멀티채널전략이유효할것 미국의경우상대적으로경력이짧은자산관리자일수록로보어드바이 저에게고객을빼앗긴비율이높은것으로나타남 로보어드바이저에게고객을빼앗긴경험 자산관리경력 5년미만 5년 ~14년 15년이상 다수의고객을빼앗김 2.5% 0.6% 0.4% 소수의고객을빼앗김 5.0% 3.2% 3.1% 빼앗긴경험없음 78.8% 87.2% 88.8% 모르겠음 13.8% 9.0% 7.8% - 17 -
( 사업모델 ) ETF 투자비중을조절하는수준으로운영된다면, 결국기존시스템트레이딩 *( 알고리즘기반투자기법 ) 의재포장이라는비판도존재 부동산 세무 상속등종합적인자산관리가어렵고투자자산의대부분이 에집중되어있어시스템트레이딩과유사하다는지적이있음 시스템트레이딩은도입초기에는수익이나면서유행했지만장기적인수익으로이어지지않으면서사실상거의사라짐 - 18 -
V 시사점 IT기술의발달, 자산관리고객층확대, 정부정책등으로온라인자산관리서비스시장은점차성장할것으로전망 인공지능등 기술의금융시장침투는더욱가속화되어 낮은비용과편리한접근성으로소액투자자들에게자산관리문턱을낮추게될것 온라인계약허용 로보자문허용등정부의로보어드바이저도입및활성화발표로 년 월 금융위원회 관련시장의성장이예상 고객확보를위한마케팅플랫폼으로비대면채널의더욱중요성이확대되고있어온라인자산관리서비스의도입은거스를수없는상황 국내 대금융지주를포함한주요금융회사에서로보어드바이저및온라인자산관리시스템도입을주요업무과제로추진중 로보어드바이저는온라인자산관리서비스도입에반드시필요하나, 아직시장형성단계로철저한사전조사와준비가필수 일임형 에활용 일임형 의모델포트폴리오경쟁력및리밸런싱강화를염두에두고로보어드바이저도입방안을모색해야할것 주도적접근 알고리즘개발등을외부업체에전적으로의존할경우운용리스크에노출될우려가있으므로 은행이주도적으로알고리즘을파악하고설계에참여하여핵심역량을축적해야함 차별화 세무 부동산 중소기업근로자를위한자산관리서비스등은행만의차별화된로보어드바이저도입을추구해야할것 수익창출 중장기적으로온라인자산관리서비스를통해안정적인수익을창출할수있는비즈니스모델을구축해야할것 - 19 -
참고문헌 배금일외 인 대한산업공학회 서영미 금융투자협회 글로벌온라인자산관리산업동향및시사점 권우영 우리금융경영연구소 로보어드바이저도입을둘러싼쟁점 과금융회사의과제 우희성 주혜원 국제금융센터 급신장배경및시사점 전균 김수명 삼성증권 박지영 정보통신기술진흥센터 자본시장핀테크핵심으로부상하 는로보어드바이저 정인 금융지주경영연구소 로보어드바이저의부상과자산관리 서비스의변화 손위창 현대증권 로보어드바이저 서비스대중화에도전장 - 20 -