시장및산업관련동향 英금융당국, 시장중심금융시스템 (market-based finance) 의기여에대한보고서발표 (5/26, FCA) 영국금융감독청 은최근시장중심금융시스템 의역할과 기여에대한평가를담은연구보고서 를발간 동보고서는금융공학의발전과자금조달의글로벌화에따라시장중심금

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1 금융투자협회기획조사실 월간해외금융투자산업동향 6 월호 ( 제 15 호 ) ~ 시장및산업관련동향 1. 英금융당국, 시장중심금융시스템 (market-based finance) 의기여에대한보고서발표 2. 스마트베타시장을선점하기위한자산운용사들의각축전치열 3. 모델포트폴리오사용어드바이저의수익률이상대적으로우수 4. 투자의황금시대종말 5. 유럽내온라인대출채권유동화시장에대한관심증가 주요플레이어 (player) 동향 6. UBS, 로보어드바이저 SigFig와디지털자문플랫폼구축추진 7. JP모건, 디지털자산관리서비스강화추진 8. 뱅가드, 유럽사업확대움직임에현지운용사들주목 규제관련동향 9. 호주, 영국에이어핀테크발전을위한 Regulatory Sandbox 도입 10. 英금융당국, 펀드선취수수료규제검토

2 시장및산업관련동향 英금융당국, 시장중심금융시스템 (market-based finance) 의기여에대한보고서발표 (5/26, FCA) 영국금융감독청 은최근시장중심금융시스템 의역할과 기여에대한평가를담은연구보고서 를발간 동보고서는금융공학의발전과자금조달의글로벌화에따라시장중심금융이성장해왔으며 시장중심금융이단지은행을대신하는역할에머무르는것이 아니라다양한측면에서자금 신용 리스크를관리하는데보다효율적인수단이 되고있다고분석 특히적절히규율되는시장중심금융시스템은역동적이고경쟁력있는금융서비스제공이가능하고고객의니즈에부합하는새롭고혁신적인금융상품개발에기여할수있어 전통적인은행중심금융시스템에비해우위에있다고평가 다만 이러한장점에도불구하고금융체계의복잡성과불안정한측면은시장중심 금융시스템이갖고있는리스크요인이라고언급 스마트베타시장을선점하기위한자산운용사들의각축전치열 (5/22, FT) 최근기존자산운용사들을중심으로잠재성장성이높은스마트베타 시장선점을 위한관련인수합병이활발히진행중 최근운용규모 억달러의 가운용규모 억달러의스마트베타 운용사인 를인수하였으며 모건자산운용은운용규모 억달러의 스마트베타 운용사인 의지분을일부취득

3 인수합병외에도 는 에스마트베타 상품등록을요청하였으며 의경우스마트베타자체출시를위해 임원을영입 하는등동사업확대를위한업계의움직임이치열 수년간펀드업계는과거액티브펀드에서현재인덱스를추종하는패시브펀드와다수의 들로무게중심이이동해왔으며 현재의 세대패시브펀드시장은 등 사가주도중 업계에서는현재의패시브시장이기존시장추종형과함께금융공학기법활용 인덱스응용등을통해패시브투자임에도초과수익달성을추구하는스마트베타 시장으로양분되어진화 해갈것으로예상 전문가들은기술과데이터분석의발전으로과거기관투자자들만이가능했던 기법이일반투자자들에게로확대되었다고평가하는한편 일각에서는성격이모호한스마트베타투자에주의를기울일필요가있다고우려 모델포트폴리오사용어드바이저의수익률이상대적으로우수 (5/6, Investment News) 증권사에소속된어드바이저들은고객자산관리시회사차원의모델포트폴리오를활용하거나자신이직접개별고객맞춤형포트폴리오를만들어사용하고있으나 회사차원의모델포트폴리오를사용하는어드바이저가상대적으로우월한수익 률을기록한것으로조사 글로벌자산운용리서치회사인 의연구에따르면 지난 년간 회사차원의모델포트폴리오를사용한어드바이저들의고객자산관리수익률은 연평균 에달한반면 어드바이저가자체적으로구성한포트폴리오를사용한 경우수익률은 에불과

4 이러한이유는회사차원의모델포트폴리오가기본적분석에강점을갖고있고일관적인자산운용스타일을유지할수있는반면 개별어드바이저들은상담과정에서종종고객의의견에영향을받기쉽고포트폴리오구성시편입하는펀드의가치보다는운용사의브랜드에휘둘리기쉽기때문이라평가 투자의황금시대종말 ( 저수익률시대의대처방안 ) (5/6, Mckinsey & Company) 맥킨지컨설팅은최근발표된보고서에서향후 년간자본시장에대한투자 수익률은지난 년간의투자수익률보다구조적인하락이불가피하며 투자자 들은과거의영광을잊고새로운저수익률의시대를대비할필요가있다고지적 지난 년간미국과유럽의주식시장연평균수익률은각 로 이는지난 여년간의평균인 보다예외적으로높은수치이며 이는 년대초이후높은경제성장률과기업수익성에기인함 그러나향후 년간주식시장의연평균기대수익률은미국 유럽 로지난 년간의평균보다 감소할것으로전망 저수익률시대에대한대처방안으로펀드매니저는대체투자상품에대한비중을 확대하고 자본집약적산업보다바이오 미디어 등아이디어집약적산업에 대한고수익기업을발굴하여수익률을차별화시킬필요 또한투자자들은장기적인노후대비를강화하거나은퇴를연기해야하며 또한 저축률을높이거나은퇴이후의기대소비를낮추어야한다고조언

5 유럽내온라인대출채권유동화시장에대한관심증가 (5/10, FT) 유럽자산유동화시장은올 분기최근 년이래최악의실적을기록했으나 유럽 최초로 대출업체인 의온라인대출채권 에대한유동화가 이뤄지면서시장의관심이집중 금번유동화건은 억유로로규모자체가크지는않으나 유럽은행권대출이 정체된상황에서중소기업의온라인대출채권유동화가대출시장성장을견인 할수도있다는기대가높아지고있으며 이에대한정부지원의가능성 도증가 유럽중소기업들의신용대출수요가여전히높은가운데 들도해당대출 활성화를통한자산유동화시장창출에관심이집중 다만 신용평가회사 는중소기업온라인대출채권유동화증권이역사적 으로누적된데이터가부족한신종자산에가깝기때문에경제위기시에어떤 결과로이어질지장담할수없다고지적 해당대출채권의소유자인 가유동화과정상가장위험한 를소유 하고있기는하나 대출자인 의경우유동화과정의어떠한 이해관계에도포함되어있지않기때문에이해관계불일치가능성역시존재

6 주요플레이어 (player) 동향 UBS, 로보어드바이저 SigFig 와디지털자문플랫폼구축추진 (5/16, InvestmentNews) 아메리카는최근로보어드바이저업체인 와전략적제휴를체결 내년 런칭을목표로 여명의자사어드바이저에게제공할디지털자문플랫폼 을공동구축하기로하였다고발표 는자산관리분야에서여전히 사람 어드바이저 이핵심요소이며 이들의 효율적업무수행을지원하기위해 의어드바이저와 엔지니어가공동 으로디지털플랫폼설계 구축작업에참여할것이라언급 한편 는 년 로보어드바이저업체로서금번 와의제휴외에도 등다수의금융회사와업무제휴를맺은가운데 직접 투자자에게서비스를제공하는 업체뿐만아니라어드바이저용 로보어드바이저시장도확대되는추세 JP 모건, 디지털자산관리서비스강화추진 (6/2, InvestmentNews) 는향후우수고객을대상으로로보어드바이저서비스를 무료로제공하거나 브로커리지수수료를면제해주는옵션을부여할것이라발표 동사는이같은조치가향후제공할디지털자산관리상품패키지구축의일환 이라설명하였으며 업계에서는로보어드바이저등핀테크스타트업의 확산에대응해우수고객이탈을방지하기위함인것으로평가 금번옵션제공은퇴직연금계좌보유고객등을타겟으로할예정인가운데 최근 소기업대출제공을위해 업체인 과파트너십을맺는등 향후에도지속적으로세계적수준의디지털자산관리서비스로강화해나간 다는계획 6

7 뱅가드, 유럽사업확대움직임에현지운용사들주목 (5/24, FT) 세계최대의 패시브전략 운용사인 뱅가드가유럽펀드사업을본격적으로 확대 현지운용사들과가격전쟁에나서면서현지업계의위기감이고조 동사는최근유럽시장에서글로벌주식형 종 이머징주식및혼합형 종등총 개의신규펀드를런칭한가운데 동펀드의수수료수준도 로공격적으로책정 이미유럽내에서미국증시를추종하는뱅가드인덱스펀드가인기를끌면서슈로더나 등유럽현지운용사들이수수료인하압박을받고있는상황이라업계의긴장감이한층고조 년유럽에처음진출한뱅가드는 년간운용자산이천억달러규모로성장 한가운데 금번펀드런칭으로유럽내입지가더욱강화될것으로전망 규제관련동향 호주, 영국에이어핀테크발전을위한 Regulatory Sandbox 도입 (5/4, The Trade) 호주증권투자위원회 는핀테크스타트업육성을위해 제도를도입하겠다고발표한가운데 디지털경제에부합하는규제 체계마련을위한컨설팅작업에착수할예정이라밝힘 는핀테크기업들이기존의복잡한금융규제에구애받지 않고혁신적인금융상품 서비스를개발할수있게완화된규제체계를적용해 주는제도로서 영국 가지난해 월동제도추진을발표한바있음 는향후핀테크육성을최우선과제로둘것이라언급하며 디지털화확산과 아시아중산층증가추세속에핀테크가자국금융서비스수출확대에기여할수있을것이라평가 7

8 10 英금융당국, 펀드 선취수수료 규제검토 (5/26, FT) 영국금융감독청 이자산운용업계의부당경쟁에관해조사를진행중인 가운데 업계에서는논쟁이많았던선취수수료에관한규제방안이담길것으로예상하고있음 실제 는선취수수료가펀드간이동을저해하는요소로작용해경쟁을제한 하고있다는우려를표명 년이후펀드의선취수수료를수취하는경우가감소하고있기는하나 하그리브랜스다운등과같은온라인판매플랫폼을이용하지않는경우여전히운용사들이선취수수료를부과하는경우가다수존재 그룹의 연례보고서에따르면영국전체운용사수익 억 만파운드가운데선취수수료는 만파운드로 정도를차지 8

선진자산운용회사의 경영전략과시사점 2008. 11 연구위원 연구원 송홍선 공경신 한국증권연구원 Korea Securities Research Institute 금융그룹계열 독립자산운용그룹 회사 (player) 자산운용부띠끄 뮤추얼펀드 헤지펀드 PEF 보험연기금 시장 (market) 판매채널 자산운용 (core

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