219 년 7 월 17 일 I Equity Research 상반기가온차트결산 케이팝의글로벌화는현재진행형 1) SM과 YG의최대주주이슈, 2) 일본과의정치적이슈, 3) 그리고흥행음원들의부재로신저가를경험하고있다. 1) 의이슈는 7월말쯤방향성이결정될것으로보이는데 2) 의이슈가센티먼트측면에서부정적이다. 일본과관계가좋아서투어를많이했던적은없지만, 어쨌든우려들이선제적으로나타나고있으며관련이슈를해소하기전까지다소어려운흐름이예상된다. 다만, 팬덤지표인앨범판매량은여전히사상최대를경신하고있고, 일본내투어계획도큰변동이없는것으로예상되고있다. 차기 BTS를찾기위한글로벌음반사들의러브콜도늦지않게성과를확인할수있을것이다. 7월말행동주의관련이슈가있는 SM이탑픽이나, ITZY의초기지표를확인할수있는 JYP도계속주목할필요가있다. Update Overweight Top picks 및관심종목종목명 투자의견 TP(12M) CP(7 월 16 일 ) 에스엠 (4151) BUY 58, 원 37,55 원 JYP Ent. (359) BUY 37, 원 21,6 원 와이지 (12287) BUY 43, 원 28,25 원 Financial Data 투자지표 단위 217 218 219F 22F 221F 매출액 십억원 817.5 122.8 1122.5 1332.7 1451.4 영업이익 십억원 54.6 86. 15.5 159. 175.8 세전이익 십억원 75.5 12.6 116. 167.7 189.6 순이익 십억원 38.3 72.2 74.4 11. 12.7 주 : SM, JYP, YG 합산 상반기음반판매량 : 1,156만장 (+25% YoY) 상반기앨범판매량은워너원의공백에도 1,156 만장 (+25% YoY) 으로또한번성장했다. 218년판매량이 1,933 만장인데 BTS의후속과상반기의엑소부재를감안하면 2,5 만장 (+29%) 까지성장할것이다. 주목할점은크게 3가지로 1) 첫번째는당연히 BTS다. 218년합산 515만장을판매했는데, 상반기에만 484만장이다. 특히, 최근앨범은 35만장으로국내최고 ( 김건모 3집 ) 및 218년글로벌 1위 ( 위대한쇼맨 OST, 35만장 ) 기록을넘어섰다. 2) 걸그룹의수익화과정도눈에띈다. 트와이스뿐만아니라블랙핑크 / 아이즈원 / 레드벨벳은자체최고판매량을계속경신하고있다. 3) 차기 BTS에대한윤곽도나타나고있다. TXT는첫앨범을 19만장판매했으며, 스트레이키즈도 15만장에근접했다. 유튜브조회수내 1-2위국가가미국이라는공통점에주목할필요가있다. Analyst 이기훈 2-3771-7722 sacredkh@hanafn.com RA 박다겸 2-3771-7529 dagyeompark@hanafn.com 음원 : ITZY를주목하자 Top 1 내아이돌그룹은 2팀 ( 엔플라잉, ITZY) 으로이중 ITZY의팬덤화가능성에주목해야한다. 신인그룹임에도 5개월연속음원차트에진입하고있는데, 7월첫번째앨범으로컴백한다. 트와이스의데뷔기록은 5만장이다.
1. 가온차트상반기결산 1) 음반판매량 : Top 1 기준 1,156 만장 (+25% YoY) 연간음반판매량추정 - 18년 1,933만장 - 1H19 1,156만장 (+25% YoY) - BTS 후속및상반기엑소부재감안시 19년 2,5만장 (+39%) 전망 상반기앨범판매량은워너원의공백에도불구하고 1,156 만장 (+25% YoY) 을기록했다. 218년연간판매량이 1,933 만장인데 BTS의후속앨범과상반기에부재했던엑소의정규 + 리패키지발매까지감안한다면올해는 2,5만장 (+29%) 까지성장할것으로기대된다. 상반기가온차트에서주목할만한지표는 3가지가있는데 1) BTS: 앨범당판매량이역대최고 수준추월했으며, BTS WORLD OST 앨범통해 IP 수익화가능성확인 1) 가장핵심은 BTS다. 218년총 515만장의앨범을판매했는데, 글로벌팬덤화가가속화되면서최근앨범은 35만장까지성장했고, 상반기에만합산 484만장을판매했다. 이미앨범당판매량이역대최고수준 ( 김건모 3집 ) 을넘어섰고, 218년전세계에서가장많이판매된앨범 (35만장, 위대한쇼맨 OST) 마저넘어섰다. 차기앨범도상반기기록을쉽게넘어설것으로예상된다. 특히, BTS월드 OST 앨범이 5만장으로전체 2위를기록하면서 IP의수익화에대한긍정적인수익모델도확인했다. 2) 걸그룹수익화 : 트와이스이후블랙핑크, 아이즈원, 레드벨벳등음반판매자체최고기록경신하며팬덤바탕성장중 2) 걸그룹의수익화도의미있게나타나고있다. 단순히대중성 ( 음원 ) 이아닌팬덤의수익화가가능하다는것을트와이스가증명했는데, 이외에도블랙핑크 / 아이즈원 / 레드벨벳이앨범당 18~36 만장수준까지성장했다. 트와이스를제외하면모두자체최고기록을경신하고있다. 특히, 블랙핑크는빅히트를넘어선유튜브구독자수, 아이즈원은일본인멤버를중심으로한일본팬덤을기반으로꾸준히성장할것으로예상된다. 3) BTS 낙수효과 : TXT, 스트레이키즈 주목 3) BTS의낙수효과도주목할필요가있다. 과거동방신기가일본에서엄청난흥행을기록하면서차기동방신기에대한니즈가커졌고, 이후빅뱅, 2PM 등이좋은조건으로일본에진출하는계기가되었다. 현재미국에서도차기 BTS에대한갈증으로대형신인그룹들에대한팬덤이집결하고있다. 금수저인 TXT는데뷔앨범을 19만장 ( 레드벨벳과유사 ) 판매하면서상반기기준 12위를기록했다. 스트레이키즈도앨범당 15만장까지성장했다이들그룹의특징은유튜브조회수기준미국이 1-2위라는점이다. 아직데뷔 `1~2년차에불과함에도 2개그룹모두올해미국에서쇼케이스를성공적으로진행했다. 메가히트를누가더빨리만들어낼수있냐에따라서향후성장곡선이크게변동할수있다. 표 1. 국내음반판매량 2년전기록추월 순위 앨범 판매량 ( 만장 ) 연도 1 BTS 미니 6집 35 219 년 2 김건모 3집 286 1994년 3 신승훈 5집 248 1996년 4 BTS 3 집리패키지 235 218 년 5 조관우 2집 218 1995년 6 조성모 3집 214 2년 7 서태지와아이들 2집 213 1993년 8 조성모 2집 211 1999년 9 변진섭 2집 198 1989년 1 BTS 3 집 197 218 년 자료 : 국내음반산업협회, 블로그, 하나금융투자 그림 1. 국내앨범판매량 Top 1 기준 1,156만장 (+25% YoY) ( 만장 ) 남자아이돌여자아이돌 YoY( 우 ) 2,5 6% 5% 2, 4% 1,5 3% 2% 1, 1% % 5-1% -2% 11 12 13 14 15 16 17 18 1H19 자료 : 가온차트, 하나금융투자 2
2) 음원 : ITZY를주목하자 19년음원차트에서 ITZY 주목스트리밍차트혹은음원순위를보면 218년전체 1위는 IKON 을 사랑을했다 이다. 초등학생들의동요로불렸던이곡은 2월부터흥행하면서연간꾸준히차트의순위권에진입했다. 이외에도 3위에모모랜드 ( 뿜뿜 ), 6위에마마무 ( 별이빛나는밤 ) 가순위에진입했다. 219년상반기는 1위가엠씨더맥스의 넘쳐흘러 이고, 2위에는 2년연속유일하게 Top1 에진입한청하의 벌써 12시 이다. 다만, 우리가주목하는팀은 6위의 ITZY이다. - 데뷔후 5개월연속음원차트인 - 7월컴백후차트인유지및 1만장내외앨범확인시대중성 / 팬덤동시보유그룹으로성장가능성 ITZY는신인그룹이기에팬덤이부재한상황에서순수한대중성만으로순위에진입했다. 2월이후 5개월연속으로음원순위 Top1 에진입하고있는점이고무적이다. 7월도마찬가지인데, 첫번째앨범을통해서팬덤규모를확인해볼수있을것이다. 현재가장팬덤이높은신인그룹들인 TXT와아이즈원의첫번째앨범판매량이각각 19만장인데이에근접할가능성은전무하다. 트와이스의첫번째앨범판매량인 5만장이기준점이될것이다. 만약 2번째음원도차트인에성공하고 1만장내외의앨범을확인할수있다면트와이스에이어 2번째로대중성과팬덤을동시에보유한그룹으로성장할가능성이높다. 특히, 글로벌을타겟하고있는만큼스노우볼이빨라질가능성도높다. 관심있게지켜보자. 표 2. 218 년상반기 vs 219 년상반기음원 Top 1 순위 순위 1H18 소속사 순위 1H19 소속사 1 ikon - 사랑을했다 YG 1 엠씨더맥스 - 넘쳐흘러 325E&C 2 장덕철 그날처럼리메즈 2 청하 - 벌써 12 시 MNH 3 모모랜드 뿜뿜엠엘디 3 케이시 - 그때가좋았어넥스타 4 멜로망스 - 선물민트페이퍼 4 엔플라잉 - 옥탑방 FNC 5 Camila Cabello - Havana 5 우디 - 이노래가클럽에서나온다면인디안 6 마마무 - 별이빛나는밤 RBW 6 ITZY - 달라달라 JYP 7 문문 비행운 JYP 7 폴킴 - 너를만나뉴런 8 청하 - Roller Coaster MNH 8 잔나비 - 주저하는연인들을위해페포니 9 로이킴 - 그때헤어지면돼스톤뮤직 9 폴킴 - 모든날, 모든순간뉴런 1 Dean - Instagram 유니버설 1 벤 - 18 메이저 9 자료 : 가온차트, 하나금융투자주 : 가온지수는누적스트리밍, 다운로드, BGM 에가중치를두어합산된수치임 표 3. 218 년상반기 vs 219 년상반기음반 Top 1 순위 ( 단위 : 만장 ) 순위 1H18 판매량 소속사 순위 1H19 판매량 1 BTS - LOVE YOURSELF 轉 `Tear` 175 빅히트 1 BTS - MAP OF THE SOUL _ PERSONA 35 빅히트 2 Wanna One - +1=1 (I PROMISE YOU) 84 YMC 2 BTS - BTS WORLD OST 5 빅히트 소속사 3 Wanna One - 1 χ=1 (UNDIVIDED) 64 스윙 3 세븐틴 - YOU MADE MY DAWN 47 플레디스 4 EXO-CBX - Blooming Days 36 SM 4 TWICE - FANCY YOU 36 JYP 5 TWICE - What is Love? 34 JYP 5 BLACKPINK - KILL THIS LOVE 28 YG 6 GOT7 - Eyes On You 33 JYP 6 NCT127 - WE ARE SUPERHUMAN 27 SM 7 NCT - NCT 218 EMPATHY 31 SM 7 GOT7 - SPINNING TOP 26 JYP 8 BTS - LOVE YOURSELF 承 `Her` 21 빅히트 8 몬스타엑스 - WE ARE HERE 25 스타쉽 9 종현 - Poet l Artist 19 SM 9 뉴이스트 - Happily Ever After 25 플레디스 1 세븐틴 - DIRECTOR`S CUT 18 플레디스 1 IZ*ONE - HEART*IZ 25 오프더레코드 자료 : 가온차트, 하나금융투자주 : 가온지수는누적스트리밍, 다운로드, BGM 에가중치를두어합산된수치임 3
그림 2. Strady Kids 유튜브지역별구독자수분포 인도네시아 12% 그림 3. TXT 유튜브지역별구독자수분포 미국 12% 미국 11% 인도네시아 11% 기타 53% 태국 4% 필리핀 5% 브라질 5% 멕시코 5% 베트남 5% 기타 48% 베트남 4% 태국 5% 필리핀 6% 브라질 8% 멕시코 6% 자료 : 유튜브, 하나금융투자 주 : 스트레이키즈의 1 위국가는시기에따라미국. 인도네시아번갈아나타남. 자료 : 유튜브, 하나금융투자 그림 4. 트와이스앨범당판매량추이 그림 5. 레드벨벳앨범당판매량추이 ( 만장 ) ( 만장 ) 5 2 4 3 2 15 1 1 5 TWICEcoaster: Lane2 TWICEcoaster: Lane1 PAGE TWO The Story Begins 자료 : 가온차트, 하나금융투자 SIGNAL Twicegram Merry&Happy What is Love? Summer Nights Yes or Yes The year of YES Fancy You Russian Roulette The Velvet The Red Ice Cream Cake 자료 : 가온차트, 하나금융투자 Rookie The Red Summer Perfect Velvet The Perfect Red Summer Magic RBB `The ReVe Festival` 그림 6. 블랙핑크앨범당판매량추이 그림 7. 아이즈원앨범당판매량추이 ( 만장 ) ( 만장 ) 3 3 25 25 2 2 15 1 15 SQUARE UP KILL THIS LOVE 1 COLOR*IZ HEART*IZ 자료 : 가온차트, 하나금융투자 자료 : 가온차트, 하나금융투자 4
그림 8. SM 12MF P/E 밴드차트 그림 9. SM 12MF P/E 밴드차트 8, 7, 6, 5, 수정주가 45.x 4.x 35.x 3.x 25.x 12, 1, 8, 수정주가 5.x 4.x 3.x 2.x 1.x 4, 6, 3, 2, 1, 4, 2, 그림 1. JYP 12MF P/E 밴드차트 수정주가 5.x 4.x 7, 3.x 2.x 1.x 6, 5, 4, 3, 2, 1, 그림 11. JYP 12MF P/E 밴드차트 수정주가 7.5x 6.x 5, 4.5x 3.x 1.5x 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 그림 12. YG 12MF P/E 밴드차트 그림 13. YG 12MF P/E 밴드차트 16, 14, 12, 1, 수정주가 85.x 7.x 55.x 4.x 25.x 12, 1, 8, 수정주가 5.x 4.x 3.x 2.x 1.x 8, 6, 6, 4, 2, 4, 2, 5
에스엠추정재무제표 손익계산서 ( 단위 : 십억원 ) 대차대조표 ( 단위 : 십억원 ) 217 218 219F 22F 221F 217 218 219F 22F 221F 매출액 365.4 612.2 686.5 765.8 836.8 유동자산 44.8 537.4 64.9 697.6 788. 매출원가 249. 49.5 461.5 519.3 567.4 금융자산 198.9 282.1 319.4 379.7 441.1 매출총이익 116.4 22.7 225. 246.5 269.4 현금성자산 195.5 237.3 269.2 323.7 379.9 판관비 15.5 155. 173. 186.7 2.8 매출채권등 181.5 188.7 211.7 236.1 258. 영업이익 1.9 47.7 52. 59.8 68.5 재고자산 8.6 11.5 12.9 14.4 15.8 금융손익 (5.4) 4.5 3. 3.5 4. 기타유동자산 51.8 55.1 6.9 67.4 73.1 종속 / 관계기업손익 2.6 (6.4) (5.) (1.). 비유동자산 356.7 465.1 434.3 429.2 427.8 기타영업외손익 (1.7).2 3. 2. 2. 투자자산 126.7 151.7 15.9 168.4 184. 세전이익 24.4 46. 53. 64.3 74.5 금융자산 42.2 33.5 37.5 41.9 45.7 법인세 29.1 22.6 23.8 23.8 27.6 유형자산 93.2 93.3 83.8 76.8 71.6 계속사업이익 (4.7) 23.4 29.1 4.5 47. 무형자산 113.5 186. 165.5 149.9 138.1 중단사업이익..... 기타비유동자산 23.3 34.1 34.1 34.1 34.1 당기순이익 (4.7) 23.4 29.1 4.5 47. 자산총계 797.5 1,2.5 1,39.3 1,126.8 1,215.8 비지배주주지분순이익 (9.) (7.2). 2. 4.2 유동부채 33.4 394.2 399.2 443.4 482.9 지배주주순이익 4.3 3.6 29.1 38.5 42.7 금융부채 48.7 44.5 8.1 8.2 8.3 지배주주지분포괄이익 (1.4) 34.5 37.3 51.8 6. 매입채무등 223.9 29. 325.2 362.7 396.3 NOPAT (2.1) 24.3 28.6 37.7 43.2 기타유동부채 57.8 59.7 65.9 72.5 78.3 EBITDA 32.9 87.7 82. 82.4 85.5 비유동부채 31.5 32.1 34.8 37.6 4.2 성장성 (%) 금융부채 11.3 1.2 1.2 1.2 1.2 매출액증가율 4.4 67.5 12.1 11.6 9.3 기타비유동부채 2.2 21.9 24.6 27.4 3. NOPAT 증가율 적전 흑전 17.7 31.8 14.6 부채총계 361.9 426.3 434. 481. 523.1 EBITDA 증가율 (25.6) 166.6 (6.5).5 3.8 지배주주지분 344.2 424.2 453.4 491.9 534.7 영업이익증가율 (47.3) 337.6 9. 15. 14.5 자본금 1.9 11.5 11.5 11.5 11.5 ( 지배주주 ) 순익증가율 19.4 611.6 (4.9) 32.3 1.9 자본잉여금 17.5 219.1 219.1 219.1 219.1 EPS증가율 17.8 583.9 (8.) 31.5 11. 자본조정 32.1 29.5 29.5 29.5 29.5 수익성 (%) 기타포괄이익누계액 (3.4) (1.1) (1.1) (1.1) (1.1) 매출총이익률 31.9 33.1 32.8 32.2 32.2 이익잉여금 134.1 174.2 23.4 241.9 284.6 EBITDA 이익률 9. 14.3 11.9 1.8 1.2 비지배주주지분 91.4 151.9 151.9 153.9 158.1 영업이익률 3. 7.8 7.6 7.8 8.2 자본총계 435.6 576.1 65.3 645.8 692.8 계속사업이익률 (1.3) 3.8 4.2 5.3 5.6 순금융부채 (138.8) (227.5) (31.1) (361.3) (422.6) 투자지표현금흐름표 ( 단위 : 십억원 ) 217 218 219F 22F 221F 217 218 219F 22F 221F 주당지표 영업활동현금흐름 77.5 12. 72.8 77.7 77. EPS 199 1,361 1,252 1,647 1,828 당기순이익 (4.7) 23.4 29.1 4.5 47. BPS 16,77 18,465 19,431 21,78 22,96 조정 35.7 44.2 3.1 22.6 17. CFPS 2,218 4,725 3,498 3,592 3,761 감가상각비 22. 4. 3. 22.6 17. EBITDAPS 1,515 3,92 3,523 3,524 3,657 외환거래손익 4.1 (.)... SPS 16,795 27,227 29,484 32,752 35,787 지분법손익 (2.6) 6.4... DPS 기타 3.2 (2.2).1.. 주가지표 ( 배 ) 영업활동자산부채변동 46.5 52.4 13.6 14.6 13. PER 174.4 38.4 3. 22.8 2.5 투자활동현금흐름 (11.6) (127.) (4.7) (23.2) (2.8) PBR 2.2 2.8 1.9 1.8 1.6 투자자산감소 ( 증가 ) (27.7) (24.6).7 (17.4) (15.6) PCFR 15.6 11.1 1.7 1.5 1. 유형자산감소 ( 증가 ) (3.9) (9.7)... EV/EBITDA 21.5 12.9 8.9 8.1 7.2 기타 (79.) (92.7) (5.4) (5.8) (5.2) PSR 2.1 1.9 1.3 1.1 1. 재무활동현금흐름 63.9 46. (36.3).1.1 재무비율 (%) 금융부채증가 ( 감소 ) 3.2 (5.4) (36.3).1.1 ROE 1.3 8. 6.6 8.1 8.3 자본증가 ( 감소 ) 5.6 49.2... ROA.7 3.4 2.9 3.6 3.6 기타재무활동 55.1 2.2... ROIC (1.2) 12.3 15.7 26.1 37.9 배당지급..... 부채비율 83.1 74. 71.7 74.5 75.5 현금의증감 25.9 41.9 31.8 54.5 56.3 순부채비율 (31.9) (39.5) (49.7) (55.9) (61.) Unlevered CFO 48.3 16.2 81.4 84. 87.9 이자보상배율 ( 배 ) 9.1 18.7 31.9 72.9 83.2 Free Cash Flow 66.9 19.6 72.8 77.7 77. 6
JYP Ent. 추정재무제표 손익계산서 ( 단위 : 십억원 ) 대차대조표 ( 단위 : 십억원 ) 217 218 219F 22F 221F 217 218 219F 22F 221F 매출액 12.2 124.8 15.9 177.8 24.5 유동자산 58.4 82.6 125. 157.6 24.5 매출원가 63. 68.7 8.6 92.6 19. 금융자산 39.6 6.9 99.1 127.5 17. 매출총이익 39.2 56.1 7.3 85.2 95.5 현금성자산 25.4 45. 79.8 1.4 138.9 판관비 19.8 27.4 27.8 32.8 38.3 매출채권등 11.1 13.4 16.2 19.1 21.9 영업이익 19.5 28.7 42.6 52.3 57.2 재고자산 1.7 1.5 1.8 2.1 2.4 금융손익 (.2) 1.2 1.9 2.7 3.1 기타유동자산 6. 6.8 7.9 8.9 1.2 종속 / 관계기업손익 (.7) (.3).6 1. 1.7 비유동자산 66. 76.7 72.1 83.2 82.3 기타영업외손익 2.5.5.6.7.7 투자자산 2.9 3.7... 세전이익 21.1 3.2 45.7 56.7 62.7 금융자산 2.6.... 법인세 4.7 5.9 1. 13.3 15.7 유형자산 24.7 36.5 35.7 46.8 46. 계속사업이익 16.4 24.3 35.6 43.4 47. 무형자산 29.1 29.1 29. 28.9 28.9 중단사업이익..... 기타비유동자산 9.3 7.4 7.4 7.5 7.4 당기순이익 16.4 24.3 35.6 43.4 47. 자산총계 124.4 159.3 197.1 24.8 286.7 비지배주주지분순이익.2.4.4.4.5 유동부채 34.8 3.8 36.9 43.1 49.4 지배주주순이익 16.2 23.8 35.3 43. 46.6 금융부채..... 지배주주지분포괄이익 16. 24. 34.9 42.6 46.1 매입채무등 15.4 14.2 17.1 2.2 23.2 NOPAT 15.1 23.1 33.2 4. 42.9 기타유동부채 19.4 16.6 19.8 22.9 26.2 EBITDA 22.3 29.9 43.5 53.3 58.1 비유동부채 3.8.5.6.7.7 성장성 (%) 금융부채.1.3.3.3.3 매출액증가율 38.9 22.1 2.9 17.8 15. 기타비유동부채 3.7.2.3.4.4 NOPAT 증가율 67.8 53. 43.7 2.5 7.3 부채총계 38.7 31.4 37.5 43.8 5.1 EBITDA 증가율 36.8 34.1 45.5 22.5 9. 지배주주지분 84.9 126.9 158.1 195.1 234.2 영업이익증가율 41.3 47.2 48.4 22.8 9.4 자본금 17.3 17.9 17.9 17.9 17.9 ( 지배주주 ) 순익증가율 92.9 46.9 48.3 21.8 8.4 자본잉여금 55. 7.5 7.5 7.5 7.5 EPS증가율 91.5 45.4 45.1 21.8 8.3 자본조정 (14.) (9.8) (9.8) (9.8) (9.8) 수익성 (%) 기타포괄이익누계액 (.2) (.1) (.1) (.1) (.1) 매출총이익률 38.4 45. 46.6 47.9 46.7 이익잉여금 26.8 48.3 79.5 116.5 155.7 EBITDA 이익률 21.8 24. 28.8 3. 28.4 비지배주주지분.9 1.1 1.5 1.9 2.4 영업이익률 19.1 23. 28.2 29.4 28. 자본총계 85.8 128. 159.6 197. 236.6 계속사업이익률 16. 19.5 23.6 24.4 23. 순금융부채 (39.5) (6.7) (98.8) (127.2) (169.7) 투자지표현금흐름표 ( 단위 : 십억원 ) 217 218 219F 22F 221F 217 218 219F 22F 221F 주당지표 영업활동현금흐름 27.1 22.4 38.5 46.3 49.9 EPS 471 685 994 1,211 1,312 당기순이익 16.4 24.3 35.6 43.4 47. BPS 2,859 3,93 4,796 5,839 6,943 조정 5.4 2.5 1..9.9 CFPS 731 988 1,291 1,579 1,734 감가상각비 2.8 1.2 1. 1..9 EBITDAPS 649 859 1,228 1,52 1,636 외환거래손익.5 (.2)... SPS 2,975 3,586 4,256 5,1 5,764 지분법손익.9.3... DPS 122 181 222 243 기타 1.2 1.2. (.1). 주가지표 ( 배 ) 영업활동자산부채변동 5.3 (4.4) 1.9 2. 2. PER 29.2 44.2 21.7 17.8 16.5 투자활동현금흐름 (28.7) (13.7).3 (19.7) (4.1) PBR 4.8 7.7 4.5 3.7 3.1 투자자산감소 ( 증가 ) 2.6 (.5) 3.7.. PCFR 18.8 3.6 16.7 13.7 12.5 유형자산감소 ( 증가 ) (24.8) (12.8). (12.). EV/EBITDA 19.6 33.8 15.4 12. 1.3 기타 (6.5) (.4) (3.4) (7.7) (4.1) PSR 4.6 8.4 5.1 4.3 3.7 재무활동현금흐름 2.5 1.5 (4.) (6.) (7.3) 재무비율 (%) 금융부채증가 ( 감소 ).1.2... ROE 21.4 22.5 24.8 24.3 21.7 자본증가 ( 감소 ) 2.5 16.1... ROA 15.3 16.8 19.8 19.6 17.6 기타재무활동 (.1) (5.8)... ROIC 37.5 41.3 53.5 61.4 62.7 배당지급.. (4.) (6.) (7.3) 부채비율 45.1 24.5 23.5 22.2 21.2 현금의증감.5 19.6 34.8 2.6 38.5 순부채비율 (46.1) (47.4) (62.) (64.6) (71.7) Unlevered CFO 25.1 34.4 45.8 56. 61.5 이자보상배율 ( 배 )..... Free Cash Flow 2.3 9.6 38.5 34.3 49.9 7
와이지추정재무제표 손익계산서 ( 단위 : 십억원 ) 대차대조표 ( 단위 : 십억원 ) 217 218 219F 22F 221F 217 218 219F 22F 221F 매출액 349.9 285.8 285.1 389.1 41.1 유동자산 37.2 232.7 354.3 357.5 359.3 매출원가 249.2 2.8 192.4 244.9 253.2 금융자산 219. 68.3 188.7 142.9 133.4 매출총이익 1.7 85. 92.7 144.2 156.9 현금성자산 98.9 58.6 18.4 135.9 127.5 판관비 76.5 75.4 82. 97.4 16.9 매출채권등 4.9 31. 32.5 34.2 35.9 영업이익 24.2 9.6 1.9 46.9 5.1 재고자산 18.5 23.2 23.1 31.5 33.2 금융손익 6.1 23.1 6.9.4 3.1 기타유동자산 28.8 11.2 11. 148.9 156.8 종속 / 관계기업손익..... 비유동자산 276.4 361.6 247. 292.3 325.2 기타영업외손익 (.3) (6.3) (.5) (.7) (.8) 투자자산 118.9 188.3 46.5 63.4 66.8 세전이익 3. 26.4 17.3 46.7 52.4 금융자산 14.7 22.3 22.2 3.3 31.9 법인세 18.1 8.9 7.2 17.3 19.4 유형자산 86.7 15.4 136.3 168. 2.2 계속사업이익 11.9 17.5 1. 29.4 33. 무형자산 63.1 6.7 56.9 53.7 5.9 중단사업이익. (1.6)... 기타비유동자산 7.7 7.2 7.3 7.2 7.3 당기순이익 11.9 15.9 1. 29.4 33. 자산총계 583.6 594.3 61.3 649.9 684.6 비지배주주지분순이익 (5.9) (1.9)..9 1.7 유동부채 73.3 62.7 62.5 83.9 88.2 지배주주순이익 17.8 17.8 1. 28.5 31.4 금융부채 1.7 3.4 3.4 3.4 3.4 지배주주지분포괄이익 12.8 18.6 11. 32.3 36.2 매입채무등 55. 37.2 37.1 5.6 53.3 NOPAT 9.6 6.4 6.3 29.6 31.6 기타유동부채 16.6 22.1 22. 29.9 31.5 EBITDA 34.3 19.1 18.7 53.4 55.5 비유동부채 78.2 82.2 82.2 82.7 82.8 성장성 (%) 금융부채 75.5 8.7 8.7 8.7 8.7 매출액증가율 8.7 (18.3) (.2) 36.5 5.4 기타비유동부채 2.7 1.5 1.5 2. 2.1 NOPAT 증가율 (29.9) (33.3) (1.6) 369.8 6.8 부채총계 151.5 144.9 144.7 166.6 171. EBITDA 증가율 (12.3) (44.3) (2.1) 185.6 3.9 지배주주지분 342.8 359.7 366.8 392.7 421.4 영업이익증가율 (24.1) (6.3) 13.5 33.3 6.8 자본금 9.3 9.3 9.3 9.3 9.3 ( 지배주주 ) 순익증가율 (4.8). (43.8) 185. 1.2 자본잉여금 29.5 29.5 29.5 29.5 29.5 EPS증가율 (14.9) (2.1) (43.8) 185.2 9.9 자본조정 1.8 3. 3. 3. 3. 수익성 (%) 기타포괄이익누계액 (1.8) (1.6) (1.6) (1.6) (1.6) 매출총이익률 28.8 29.7 32.5 37.1 38.3 이익잉여금 124.1 139.7 146.8 172.6 21.2 EBITDA 이익률 9.8 6.7 6.6 13.7 13.5 비지배주주지분 89.3 89.7 89.7 9.6 92.2 영업이익률 6.9 3.4 3.8 12.1 12.2 자본총계 432.1 449.4 456.5 483.3 513.6 계속사업이익률 3.4 6.1 3.5 7.6 8. 순금융부채 (141.8) 15.8 (14.6) (58.8) (49.4) 투자지표현금흐름표 ( 단위 : 십억원 ) 217 218 219F 22F 221F 217 218 219F 22F 221F 주당지표 영업활동현금흐름 21.9 22.5 16.1 8.4 31.2 EPS 931 911 512 1,46 1,64 당기순이익 11.9 15.9 1. 29.4 33. BPS 17,539 18,47 18,77 2,92 21,557 조정 16.8 3.9 7.5 6.1 5. CFPS 2,245 1,277 1,3 2,454 2,712 감가상각비 1.1 9.5 7.9 6.6 5.5 EBITDAPS 1,792 976 955 2,734 2,839 외환거래손익.7. (.5) (.5) (.5) SPS 18,292 14,625 14,589 19,99 2,981 지분법손익 (1.6).7... DPS 15 15 15 15 2 기타 7.6 (6.3).1.. 주가지표 ( 배 ) 영업활동자산부채변동 (6.8) 2.7 (1.4) (27.1) (6.8) PER 31. 52.2 55.2 19.3 17.6 투자활동현금흐름 (53.8) (65.6) 18.7 (5.2) (36.9) PBR 1.6 2.6 1.5 1.4 1.3 투자자산감소 ( 증가 ) (7.9) (7.8) 141.8 (17.) (3.4) PCFR 12.9 37.2 28.2 11.5 1.4 유형자산감소 ( 증가 ) (3.) (25.8) (35.) (35.) (35.) EV/EBITDA 13.8 5.8 26.7 1.2 1. 기타 (15.9) 31. 1.9 1.8 1.5 PSR 1.6 3.2 1.9 1.4 1.3 재무활동현금흐름 7.8 1.4 (2.9) (2.7) (2.7) 재무비율 (%) 금융부채증가 ( 감소 ) 1.3 6.8... ROE 5.7 5.1 2.8 7.5 7.7 자본증가 ( 감소 ) 5.3.... ROA 3.3 3. 1.7 4.6 4.7 기타재무활동 13.7 (2.5)... ROIC 7. 2.9 2.2 9.1 8.5 배당지급 (3.5) (2.9) (2.9) (2.7) (2.7) 부채비율 35.1 32.2 31.7 34.5 33.3 현금의증감 36.5 (4.3) 121.9 (44.6) (8.4) 순부채비율 (32.8) 3.5 (22.9) (12.2) (9.6) Unlevered CFO 42.9 25. 19.6 48. 53. 이자보상배율 ( 배 ) 14. 4.6... Free Cash Flow (8.4) (3.4) (18.9) (26.6) (3.8) 8
투자의견변동내역및목표주가괴리율 에스엠 날짜 투자의견 목표주가 평균 괴리율최고 / 최저 19.6.7 BUY 58, 19.3.25 BUY 52, -22.9% -12.79% 19.3.11 BUY 58, -32.55% -3.9% 18.1.1 BUY 67, -26.51% -16.27% 18.8.31 BUY 6, -19.6% -15.83% 18.8.16 BUY 54, -14.83% -9.7% 18.7.17 BUY 51, -21.41% -15.78% 18.4.1 BUY 48, -17.22% -9.27% 18.1.17 BUY 47, -14.58% 1.7% 17.11.27 BUY 43, -17.62% -1.% 17.11.15 BUY 5, -25.83% -24.2% 17.7.28 BUY 43, -29.5% -16.5% 17.7.12 BUY 36, -27.42% -23.61% JYP Ent. 날짜 투자의견 목표주가 평균 괴리율최고 / 최저 19.7.7 BUY 37, 19.3.25 BUY 43, -35.23% -24.42% 18.1.1 BUY 47, -33.7% -16.7% 18.8.31 BUY 41, -16.25% -9.51% 18.8.16 BUY 37, -21.7% -15.14% 18.5.16 BUY 34, -28.87% -21.76% 18.4.13 BUY 3, -28.45% -2.5% 18.1.17 BUY 25, -25.56% -3.6% 17.11.27 BUY 15,5-15.71% -9.3% 17.11.23 BUY 17, -26.47% -25.88% 17.1.23 BUY 15,5-27.18% -21.94% 17.9.12 BUY 14, -28.45% -21.7% 17.8.16 BUY 13, -36.79% -33.85% 17.6.5 BUY 12, -35.4% -25.8% 와이지 날짜 투자의견 목표주가 평균 괴리율최고 / 최저 19.5.14 BUY 43, 19.3.25 BUY 49, -25.2% -21.2% 19.2.22 BUY 63, -36.74% -24.6% 18.1.1 BUY 59, -27.25% -17.3% 18.8.31 BUY 51, -15.51% -13.33% 18.7.9 BUY 45, -17.5% -7.11% 18.4.1 BUY 38, -19.9%.26% 18.2.23 BUY 32, -8.38% 1.25% 18.1.17 BUY 35, -16.51% -11.86% 17.11.13 BUY 38, -2.78% -12.24% 17.8.14 BUY 36, -23.2% -14.58% 17.6.2 BUY 43, -28.31% -22.9% 9
투자등급관련사항및투자의견비율공시 투자의견의유효기간은추천일이후 12 개월을기준으로적용 기업의분류 BUY( 매수 )_ 목표주가가현주가대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 목표주가가현주가대비 -15%~15% 등락 Reduce( 매도 )_ 목표주가가현주가대비 -15% 이상하락가능 산업의분류 Overweight( 비중확대 )_ 업종지수가현재지수대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 업종지수가현재지수대비 -15%~15% 등락 Underweight( 비중축소 )_ 업종지수가현재지수대비 -15% 이상하락가능 투자등급 BUY( 매수 ) Neutral( 중립 ) Reduce( 매도 ) 합계 금융투자상품의비율 9.% 9.4%.6% 1.% * 기준일 : 219년 7월 17일 Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트 ( 이기훈 ) 는자료의작성과관련하여외부의압력이나부당한간섭을받지않았으며, 본인의의견을정확하게반영하여신의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다 당사는 219 년 7 월 17 일현재해당회사의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 이기훈 ) 는 219 년 7 월 17 일현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 1