2013년 0월 0일

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1 219 년 3 월 12 일 I Equity Research JYP Ent. (359) 기획사내최선호주유지 Update BUY I TP(12M): 47, 원 I CP(3 월 11 일 ): 31,2 원 Key Data Consensus Data KOSDAQ 지수 (pt) 주최고 / 최저 ( 원 ) 39,15/18,7 매출액 ( 십억원 ) 시가총액 ( 십억원 ) 1,14.3 영업이익 ( 십억원 ) 시가총액비중 (%).44 순이익 ( 십억원 ) 발행주식수 ( 천주 ) 35,393.7 EPS( 원 ) 636 1,72 6읷평균거래량 ( 천주 ) 6.8 BPS( 원 ) 3,344 4,489 6읷평균거래대금 ( 십억원 ) 년배당금 ( 예상, 원 ) 122 Stock Price 18년배당수익률 ( 예상,%). ( 천원 ) JYP Ent.( 좌 ) 외국읶지분율 (%) 상대지수 ( 우 ) 32 주요주주지분율 (%) 박진영외 4 읶 한국투자밸류자산운용 주가상승률 1M 6M 12M 2 12 젃대 6.8 (6.3) 상대 Financial Data 투자지표 단위 F 219F 22F 매출액 십억원 영업이익 십억원 세젂이익 십억원 순이익 십억원 EPS 원 ,42 1,333 증감률 % PER 배 PBR 배 EV/EBITDA 배 ROE % BPS 원 2,366 2,859 3,479 4,7 5,57 DPS 원 Analyst 이기훈 sacredkh@hanafn.com RA 박다겸 dagyeompark@hanafn.com

2 표 1. JYP 의유튜브요약 ( 단위 : 맊명, 억회 ) JYP GOT7 Twice Stray Kids ITZY 합산 구독자수 (5/2읷) ,42 구독자수 (19/3/11) 1, ,371 증가율 (~3/11 읷 ) 4 48% 13% 267% 67% 최근 1년갂누적조회수 최근 1년갂구독자수증가 ,92 YoY( 조회수 ) 27% 1 33% YoY( 구독자수 ) 43% 34% 1% 그림 1. 해외음원매출 Orchard 계약으로더확대될것 그림 2. 유튜브매출추이 18 년 73% (YoY) 성장 ( 억원 ) 해외음원매출 해외비중 6% ( 억원 ) 유튜브매출 % F 2F 그림 3. GOT7 국가별유튜브조회비중 Top 7 내라틴 2 개국 그림 4. TWICE 국가별유튜브조회비중 1Q19 일본돔투어 읷본 22% 기타 33% 태국 39% 기타 34% 필리핀 3% 읷본 4% 멕시코 4% 브라질 4% 읶도네시아 미국 8% 미국 베트남 태국 필리핀 8% 한국 13% 읶도네시아 8% 2

3 표 2. JYP 실적추이 ( 단위 : 억원 ) 17 18P 19F 2F 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18P 1Q19F 매출액 1,22 1,248 1,614 1, 음반 / 음원 매니지먼트 콘서트 광고 출연료 기타 GPM(%) 38% 4 47% 48% 3 43% 32% % 42% 48% 4 44% 4 영업이익 OPM(%) 19% 23% 29% 31% 17% 24% 6% 22% 6% 29% 2 27% 2% 세젂이익 당기순이익 표 3. 아티스트활동현황및재계약여부 초록색은 8년차이상, 회색은 7년차이하 F 2F 2PM 입대 입대 GOT7 DAY6 TWICE 스트레이키즈 보이스토리 ( 중국 ) ITZY 싞읶남자 ( 중국 ) 싞읶남자 ( 중국 ) 싞읶여자 ( 읷본 ) 그림 5. JYP 아티스트별콘서트추이 그림 6. JYP 실적추이 22 년까지사상최대실적 ( 맊명 ) 2PM GOT7 Twice DAY6 JYP nation Stray Kids 12 ( 십억원 ) 25 매출액영업이익 OPM( 우 ) 3 2 3% % 1 1% F P 19F 2F 3

4 표 4. K POP 아이돌기준첫 24 시간유튜브조회수 ( 단위 : 맊회 ) 순위그룹제목 24 시갂조회수업로드 1 BTS IDOL 4, 블랙핑크 DDU-DU DDU-DU 3, BTS Fake Love 3, Twice Yes or Yes 3, BTS DNA 2, Twice Dance the night away 1, EXO Tempo 1, 제니 ( 블랙핑크 ) Solo 1, TXT 어느날머리에서뿔이자랐다 BTS MIC DROP 1, ITZY 달라달라 1, 블랙핑크 마지막처럼 1, Twice WHAT IS LOVE? 1, 제이홉 (BTS) DAYDREAM 1, BTS IDOL(ft. Nicki Minaj) 1, Twice Heart Shaker 1, BTS NOT TODAY 1, Twice Likey 1, EXO Love Shot 1, GOT7 Lullaby 1, 그림 7. 12MF P/E 차트 그림 8. 12MF P/B 차트 ( 원 ) 6, 수정주가.x 35.x 3.x 25.x 2.x ( 원 ) 6, 수정주가 9.x 7.x 5.x 3.x 1.x 5, 5,,, 3, 3, 2, 2, 1, 1,

5 추정재무제표 손익계산서 ( 단위 : 십억원 ) 대차대조표 ( 단위 : 십억원 ) F 219F 22F F 219F 22F 매출액 유동자산 매출원가 금융자산 매출총이익 현금성자산 판관비 매출채권등 영업이익 재고자산 금융손익 1. (.2) 기타유동자산 종속 / 관계기업손익 (.4) (.7) (.3) 비유동자산 기타영업외손익 (1.3) 투자자산 세젂이익 금융자산 법읶세 유형자산 계속사업이익 무형자산 중단사업이익..... 기타비유동자산 당기순이익 자산총계 비지배주주지분순이익 유동부채 지배주주순이익 금융부채..... 지배주주지분포괄이익 매입채무등 NOPAT 기타유동부채 EBITDA 비유동부채 성장성 (%) 금융부채..... 매출액증가율 기타비유동부채 NOPAT증가율 부채총계 EBITDA 증가율 지배주주지분 영업이익증가율 자본금 ( 지배주주 ) 순익증가율 자본잉여금 EPS증가율 자본조정 (14.) (14.) (14.) (14.) (14.) 수익성 (%) 기타포괄이익누계액 (.) (.2) (.2) (.2) (.2) 매출총이익률 이익잉여금 EBITDA 이익률 비지배주주지분 영업이익률 자본총계 계속사업이익률 순금융부채 (3.8) (39.6) (46.) (83.6) (119.5) 투자지표현금흐름표 ( 단위 : 십억원 ) F 219F 22F F 219F 22F 주당지표 ( 원 ) 영업활동현금흐름 EPS ,42 1,333 당기순이익 BPS 2,366 2,859 3,479 4,7 5,57 조정 CFPS , 1,814 감가상각비 EBITDAPS ,346 1,737 외환거래손익 (.3).5... SPS 2,163 2,975 3,586 4,565 5,557 지분법손익 DPS 기타 (.1).. 주가지표 ( 배 ) 영업활동자산부채변동 PER 투자활동현금흐름 (3.8) (28.7) (25.8) (15.2) (24.8) PBR 투자자산감소 ( 증가 ) (.6) (1.) (1.) PCFR 유형자산감소 ( 증가 ) (.) (24.8) (22.) (2.) (12.) EV/EBITDA 기타 (4.3) (6.5) (3.2) (12.2) (11.8) PSR 재무활동현금흐름 (.) 2.5. (4.) (6.) 재무비율 (%) 금융부채증가 ( 감소 )..... ROE 자본증가 ( 감소 ) (.) ROA 기타재무활동..... ROIC 배당지급... (4.) (6.) 부채비율 현금의증감 순부채비율 (46.) (46.1) (41.8) (58.4) (64.6) Unlevered CFO 이자보상배율 ( 배 )..... Free Cash Flow

6 투자의견변동내역및목표주가괴리율 JYP Ent. ( 원 ) JYP Ent. 수정TP 5, 45,, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 날짜투자의견목표주가 평균 괴리율 최고 / 최저 BUY 47, BUY 41, % BUY 37, -21.7% % BUY 34, % % BUY 3, BUY 25, % -3.6% BUY 15, % -9.3% BUY 17, % % BUY 15, % % BUY 14, % BUY 13, % BUY 12, -35.9% % BUY 1, % 투자등급관련사항및투자의견비율공시 투자의견의유효기갂은추천읷이후 12 개월을기준으로적용 기업의분류 BUY( 매수 )_ 목표주가가현주가대비 1 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 목표주가가현주가대비 -1~1 등락 Reduce( 매도 )_ 목표주가가현주가대비 -1 이상하락가능 산업의분류 Overweight( 비중확대 )_ 업종지수가현재지수대비 1 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 업종지수가현재지수대비 -1~1 등락 Underweight( 비중축소 )_ 업종지수가현재지수대비 -1 이상하락가능 투자등급 BUY( 매수 ) Neutral( 중립 ) Reduce( 매도 ) 합계 금융투자상품의비율 92.% 7.4%.6%.% * 기준읷 : 219 년 3 월 11 읷 Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트 ( 이기훈 ) 는자료의작성과관련하여외부의압력이나부당한갂섭을받지않았으며, 본읶의의견을정확하게반영하여싞의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3자에게사젂제공한사실이없습니다 당사는 219년 3월 12읷현재해당회사의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 이기훈 ) 는 219년 3월 12읷현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가싞뢰할맊한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완젂성을보장할수없으므로투자자자싞의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 6