이슈 코멘트 215. 1. 2 BUY(Maintain) 목표주가: 7,원 주가(1/1): 45,65원 시가총액: 78,624억원 LG젂자 (6657) 스마트폰 반젂카드 마렦 Stock Data KOSPI (1/1) 전기전자/가전 Analyst 김지산 2) 3787-4862 jisan@kiwoom.com 1,979.32pt 52 주 주가동향 최고가 최저가 최고/최저가 대비 67,8원 39,8원 등락률 -32.7% 14.7% 수익률 젃대 상대 Company Data 발행주식수 읷평균 거래량(3M) 1W 3.5% 2.2% 1M -22.4% -19.7% 1Y -3.5% -28.5% 18,834천주 1,63천주 외국읶 지붂율 21.3% 배당수익률(15E) 1.1% BPS(15E) 67,836원 주요 주주 LG외 1 33.7% 투자지표 (억원, IFRS) 213 214 215E 216E 매춗액 567,723 59,48 575,757 63,38 영업이익 1249 18,286 11,16 14,967 EBITDA 31,772 38,68 29,936 33,49 세젂이익 5,895 12,183 9,58 15,44 순이익 2,227 5,14 7,64 13,98 지배주주지붂순이익 1,768 3,994 6,136 11,845 EPS(원) 978 2,28 3,393 6,55 증감률(%YoY 91.3 125.9 53.6 93. PER(배) 69.7 26.8 13.5 7. PBR(배 1..9.7.6 EV/EBITDA(배) 6.6 5.1 5.4 4.4 영업이익률(%) 2.2 3.1 1.9 2.5 ROE(%) 1.8 3.9 5.7 9.1 순부채비율(%) 51. 51.3 47.8 4.2 Price Trend (원) 8, 6, 4, 2, 수정주가(좌) 상대수익률(우) (%) 1-1 -2-3 -4-5 '14/9 '14/12 '15/3 '15/6 '15/9 이제는 휴대폰만 잘해주면 가젂, TV와 더불어 3박자가 맞는다. G4 판매 부진에 따른 모멘텀 공백기가 3붂기까지 이어졌다면, 4붂기는 V1과 Nexus 5X가 구원투수가 될 것이다. V1이 가지는 의미는 뒤늦게나마 메탈 프레임과 지문읶식 등 주류적 Trend에 대한 대응력이 생겼고, 한발 더 나아가 듀얼 카메라, 세컨드 스크린 등 선 제적 기능으로 차별화를 시도하고 있다는 점이다. Nexus 시리즈는 점유율과 수익성 면에서 효자 노릇을 해 왔다. V1과 Nexus 5X로 스마트폰 새 진용 구성 LG젂자가 Google과 협업 모델읶 Nexus 5X에 이어 새로운 Flagship 모델 읶 V1을 연이어 공개했다. 이로써 G4 판매 부진에 따른 모멘텀 공백기를 극복할 새로운 Line-up을 갖추게 됐으며, 내년 상반기 G5까지 회복 국면을 이어갈 것으로 기대된다. Premium급 V1/G4, 보급형 High-end급 Nexus 5X, 중저가 메탈폰 LG 클래스로 구성되는 진용은 근래 들어 양호한 편이다. V1이 주로 한국과 북미 시장에 초점을 맞춖다면, Nexus 시리즈는 상대적으 로 유럽 성과가 양호한 만큼, 지역별 조합도 기대할 수 있을 것이다. G4가 가죽 소재를 내세워 주류적 Trend에서 벗어난 이질적 느낌이었다면, V1은 뒤늦게나마 메탈 프레임과 지문읶식 등 Premium 사양을 수용하면서 듀얼 카메라 와 세컨드 스크린 등 선제적 기능을 통해 차별화를 시도한다는 점에서 의미를 가진다. 자사 제품 중 역대 최고 사양이면서 가격은 소비자들 의 지불가치를 고려해 합리적으로 책정했다. V1의 특징은 두 개의 얼굴 과 두 개의 눈 으로 표현된다. 한 장의 디스플레 이지만 메읶 화면과 세컨드 스크린이 독립적으로 작동한다. 또한 최초로 젂면 듀얼 카메라를 채택했는데, 광각 12도 카메라를 이용해 셀피 촬영시 더 넓 은 배경과 더 많은 읶물을 담을 수 있고, 듀얼 카메라 특징상 선명한 화질과 원근감을 구현할 수 있다. 이 외에 스테읶리스 메탈 프레임과 견고한 실리콘 소재의 케이스를 채택했고, 비디오 젂문가 모드도 특징적이다. 하루 앞서 공개한 Nexus 5X는 보안과 센서, 카메라 기능 향상에 초점을 맞 췄다. 5.2읶치 디스플레이, 후면 123만화소 카메라(젂면 5만화소), 헥사코 어 64bit Snapdragon 88 Processor 등의 High-end 사양을 갖추면서 가 격은 보급형 수죾(379달러)으로 판매된다. Google의 최싞 Android 6. Marshmallow를 채택했고, 모바읷 결제 시스템 Android Pay를 탑재했으며, 지문읶식과 토큰 시스템 등을 사용해 보안을 강화했다. 동사가 세 번째 참여한 Nexus 프로젝트는 최싞 Android OS에 대한 대응력 향상, Google과 젂략적 협력 관계 강화, 유럽 등 선진 시장 점유율 확대 측 면에서 긍정적읶 성과를 제공한다.
LG V1 주요 사양 자료: LG젂자 Nexus 5X 디스플레이 5.7 QHD IPS 퀀텀 디스플레이(256 144, 513ppi) 세컨드 스크린(16 14, 513ppi) CPU Qualcomm Snapdragon 88 카메라 1,6만 화소, 조리개 값 F1.8, OIS 2. 전면 카메라 듀얼 5만 화소 카메라(광각 12º, 일반각 8º) 배터리 용량 탈착형 3,mAh RAM 4GB LPDDR3 RAM 크기 159.6 79.3 8.6 mm 무게 192g 기타 지문인식, 고속충전, 메탈 프레임, 비디오 리코딩 Nexus 5X 주요 사양 Nexus 5X 자료: Google 디스플레이 CPU 카메라 전면 카메라 배터리 용량 RAM 크기 무게 기타 5.2" FHD LCD, 해상도 192x18(423ppi) Qualcomm Snapdragon 88(1.8GHz Hexa-core 64bit) 123만 화소(1.55μ 픽셀, f/2.) 4K 동영상 촬영 5만 화소 27mAh 2GB LPDDR3 147.x72.6x7.9mm 136g Android 6. Marshmallow 채택, 안드로이드 페이, 지문인식 탑재 MC 사업부 실적 추이 및 젂망 (천대) 2, 스마트폰 출하량(좌) 영업이익률(우) 5% 15, % 1, -5% 5, -1% 1Q1 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 1Q16E -15% 자료: LG젂자, 키움증권 2
LG젂자 실적(IFRS 연결) 젂망 (단위: 억원) 1Q15 2Q15 3Q15E 4Q15E 1Q16E 2Q16E 3Q16E 4Q16E 214 YoY 215E YoY 216E YoY 매춗액 139,944 139,257 143,756 152,799 14,35 149,844 153,898 159,334 59,47 4.% 575,757-2.5% 63,38 4.8% Home Entertainment 44,367 39,348 44,94 55,337 42,766 45,1 47,431 55,544 193,786.9% 183,992-5.1% 19,751 3.7% Mobile Communications 35,965 36,484 35,477 36,83 35,43 38,51 42,94 4,85 151,53 16.5% 144,9-4.7% 156,119 8.4% Home Appliance & Air Solution 4,644 44,853 43,41 39,527 41,129 45,214 43,457 41,142 167,715 1.5% 168,424.4% 17,943 1.5% VC 및 기타 6,954 7,66 8,167 8,177 8,57 8,783 9,32 9,765 37,912 12.8% 3,917-18.5% 36,375 17.7% 영업이익 3,52 2,441 3,51 2,562 3,95 4,913 4,419 2,54 18,286 46.4% 11,16-39.3% 14,967 34.8% Home Entertainment -62-827 424 466 264 656 844 378 5,113 31.7% 2-1.% 2,142 13118% Mobile Communications 729 2-96 217 216 633 1,168 44 3,161 347.7% 852-73.1% 2,458 188.6% Home Appliance & Air Solution 2,293 2,918 2,49 1,81 1,996 2,91 1,586 1,11 6,26-9.9% 8,343 33.3% 7,54-1.1% VC 및 기타 -585-119 -77-114 -112-89 -98-137 982 흑젂 -897 적젂 -436 적지 영업이익률 2.2% 1.8% 2.1% 1.7% 2.2% 3.3% 2.9% 1.6% 3.1%.9%p 1.9% -1.2%p 2.5%.6%p Home Entertainment -.1% -2.1%.9%.8%.6% 1.5% 1.8%.7% 2.6%.6%p.% -2.6%p 1.1% 1.1%p Mobile Communications 2.%.% -.3%.6%.6% 1.6% 2.8% 1.1% 2.1% 1.5%p.6% -1.5%p 1.6% 1.%p Home Appliance & Air Solution 5.6% 6.5% 4.7% 2.7% 4.9% 6.4% 3.6% 2.5% 3.7% -.5%p 5.% 1.2%p 4.4% -.6%p VC 및 기타 -8.4% -1.6% -.9% -1.4% -1.3% -1.% -1.1% -1.4% 2.6% 3.9%p -2.9% -5.5%p -1.2% 1.7%p 주요 제품 춗하량 젂망 스마트폰 15,4 14,1 13,868 14,874 14,668 15,721 17,217 16,562 59,2 24.4% 58,242-1.6% 64,167 1.2% LCD TV 7,3 6,2 6,863 8,676 6,883 7,8 7,197 8,81 31,9 9.7% 29,39-9.% 29,889 2.9% 자료: LG젂자, 키움증권. 3
포괄손익계산서 (단위: 억원) 재무상태표 (단위: 억원) 12월 결산, IFRS 연결 213 214 215E 216E 217E 12월 결산, IFRS 연결 213 214 215E 216E 217E 매춗액 567,723 59,48 575,757 63,38 625,75 유동자산 163,251 174,827 185,119 196,744 21,356 매춗원가 435,962 452,991 447,553 467,425 484,657 현금및현금성자산 26,453 22,444 3,6 35,617 34,266 매춗총이익 131,762 137,416 128,24 135,955 141,48 유동금융자산 991 959 972 1,14 1,51 판매비및읷반관리비 119,271 119,131 117,98 12,988 125,42 매춗채권및유동채권 87,419 94,311 95,634 99,723 13,413 영업이익(보고) 12,49 18,286 11,16 14,967 15,646 재고자산 48,388 57,113 57,913 6,39 62,625 영업이익(핵심) 12,49 18,286 11,16 14,967 15,646 기타유동비금융자산 영업외손익 -6,595-6,13-1,598 473 752 비유동자산 192,3 195,857 24,453 214,331 227,9 이자수익 91 942 978 1,18 1,55 장기매춗채권및기타비유동채권 12,194 11,212 11,37 11,856 12,294 배당금수익 3 3 8 8 8 투자자산 46,579 48,994 54,157 58,22 62,429 외홖이익 13,813 15,17 16,464 7,643 6,115 유형자산 13,42 15,969 11,89 118,49 129,13 이자비용 3,86 4,24 4,469 4,459 4,413 무형자산 13,637 13,943 12,157 9,141 6,815 외홖손실 17,18 19,582 18,736 7,643 6,115 기타비유동자산 16,21 15,739 15,959 16,642 17,258 관계기업지붂법손익 1,26 3,48 4,97 3,96 4,11 자산총계 355,281 37,684 389,571 411,75 429,256 투자및기타자산처붂손익 42-75 23 유동부채 15,14 157,543 164,1 169,815 173,971 금융상품평가및기타금융이익 59 953 485 매입채무및기타유동채무 112,425 123,655 125,389 13,751 135,589 기타 -2,28-2,358-1,438 단기차입금 9,38 11,648 14,752 14,752 14,752 법읶세차감젂이익 5,895 12,183 9,58 15,44 16,398 유동성장기차입금 21,189 14,18 15,713 15,713 14,713 법읶세비용 3,585 5,398 1,882 2,342 3,968 기타유동부채 7,487 8,133 8,247 8,6 8,918 유효법읶세율 (%) 6.8% 44.3% 19.8% 15.2% 24.2% 비유동부채 78,247 83,23 88,667 91,358 93,977 당기순이익 2,227 5,14 7,64 13,98 12,429 장기매입채무및비유동채무 366 224 1 14 18 지배주주지붂순이익(억원) 1,768 3,994 6,136 11,845 11,241 사채및장기차입금 61,883 64,269 66,483 66,483 66,483 EBITDA 31,772 38,68 29,936 33,49 31,621 기타비유동부채 15,997 18,737 22,85 24,771 27,386 현금순이익(Cash Earnings) 21,59 24,796 26,433 31,54 28,45 부채총계 228,387 24,773 252,767 261,173 267,948 수정당기순이익 2,11 4,525 7,52 13,98 12,429 자본금 9,42 9,42 9,42 9,42 9,42 증감율(%, YoY) 주식발행초과금 3,882 3,882 3,882 3,882 3,882 매춗액 3. 4. -2.5 4.8 3.7 이익잉여금 88,855 9,81 95,873 17,718 118,143 영업이익(보고) 2.7 46.4-39.3 34.8 4.5 기타자본 -11,387-13,54-13,126-13,126-13,126 영업이익(핵심) 2.7 46.4-39.3 34.8 4.5 지배주주지붂자본총계 117,392 117,194 122,67 134,515 144,94 EBITDA 5.9 19.8-21.4 11.6-5.4 비지배주주지붂자본총계 9,52 12,717 14,134 15,387 16,368 지배주주지붂 당기순이익 91.3 125.9 53.6 93. -5.1 자본총계 126,894 129,911 136,84 149,92 161,38 EPS 91.3 125.9 53.6 93. -5.1 순차입금 64,667 66,621 65,375 6,317 6,629 수정순이익 129.8 125. 55.9 85.7-5.1 총차입금 92,11 9,24 96,947 96,947 95,947 현금흐름표 (단위: 억원) 투자지표 (단위: 원, 배, %) 12월 결산, IFRS 연결 213 214 215E 216E 217E 12월 결산, IFRS 연결 213 214 215E 216E 217E 영업홗동현금흐름 22,19 2,292 24,724 28,22 22,978 주당지표(원) 당기순이익 2,227 5,14 7,64 13,98 12,429 EPS 978 2,28 3,393 6,55 6,216 감가상각비 15,437 15,522 14,898 15,427 13,649 BPS 64,917 64,88 67,836 74,386 8,151 무형자산상각비 3,844 4,26 3,932 3,16 2,326 주당EBITDA 17,57 21,51 16,554 18,475 17,486 외홖손익 93 1,426 2,272 CFPS 11,894 13,712 14,617 17,441 15,78 자산처붂손익 133 198-23 DPS 2 4 5 5 6 지붂법손익 -1,26-3,44-4,97-3,96-4,11 주가배수(배) 영업홗동자산부채 증감 -18,536-24,694-557 -1,333-1,23 PER 69.7 26.8 13.5 7. 7.3 기타 19,334 21,61 1,686 1,91-122 PBR 1..9.7.6.6 투자홗동현금흐름 -23,97-23,967-22,291-23,963-25,34 EV/EBITDA 6.6 5.1 5.4 4.4 4.7 투자자산의 처붂 225 23-266 -173-156 PCFR 5.7 4.3 3.1 2.6 2.9 유형자산의 처붂 625 1,6 수익성(%) 유형자산의 취득 -21,172-21,659-22,7-23,17-24,263 영업이익률(보고) 2.2 3.1 1.9 2.5 2.5 무형자산의 처붂 -3,985-4,5 영업이익률(핵심) 2.2 3.1 1.9 2.5 2.5 기타 4 489-18 -682-616 EBITDA margin 5.6 6.4 5.2 5.5 5.1 재무홗동현금흐름 6,67 643 5,723 778 76 순이익률.4.8 1.3 2.2 2. 단기차입금의 증가 3,14 자기자본이익률(ROE) 1.8 3.9 5.7 9.1 8. 장기차입금의 증가 7,255 1,378-1, -1, 투하자본이익률(ROIC) 3.4 7. 5.9 8.1 7.2 자본의 증가 안정성(%) 배당금지급 -585-735 -729-99 -99 부채비율 18. 185.3 184.8 174.2 166.1 기타 3,348 2,687 2,615 순차입금비율 51. 51.3 47.8 4.2 37.6 현금및현금성자산의순증가 4,63-4,9 8,156 5,17-1,35 이자보상배율(배) 3.3 4.3 2.5 3.4 3.5 기초현금및현금성자산 21,85 26,453 22,444 3,6 35,617 홗동성(배) 기말현금및현금성자산 26,453 22,444 3,6 35,617 34,266 매춗채권회젂율 6.4 6.5 6.1 6.2 6.2 Gross Cash Flow 4,645 44,985 25,281 29,535 24,182 재고자산회젂율 11.5 11.2 1. 1.2 1.2 Op Free Cash Flow -19,516-2,392 5,174 6,698 2,369 매입채무회젂율 5.1 5. 4.6 4.7 4.7 4
- 당사는 1월 1읷 현재 LG젂자 (6657) 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. - 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사젂 제공한 사실이 없습니다. - 동 자료의 금융투자붂석사는 자료 작성읷 현재 동 자료상에 얶급된 기업들의 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다. - 동 자료에 게시된 내용들은 본읶의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 갂섭없이 작성되었음을 확읶합니다. 투자의견 변동내역(2개년) 종목명 읷자 투자의견 목표주가 LG젂자 213/1/14 BUY(Maintain) 1,원 (6657) 213/1/25 BUY(Maintain) 1,원 213/12/11 BUY(Maintain) 1,원 214/1/9 BUY(Maintain) 1,원 214/1/28 BUY(Maintain) 1,원 214/2/6 BUY(Maintain) 1,원 214/3/3 BUY(Maintain) 1,원 214/3/19 BUY(Maintain) 1,원 214/4/1 BUY(Maintain) 1,원 214/4/3 BUY(Maintain) 15,원 214/5/14 BUY(Maintain) 15,원 214/5/16 BUY(Maintain) 15,원 214/5/22 BUY(Maintain) 15,원 214/5/29 BUY(Maintain) 15,원 214/6/11 BUY(Maintain) 15,원 214/6/13 BUY(Maintain) 15,원 214/6/16 BUY(Maintain) 15,원 214/6/3 BUY(Maintain) 15,원 214/7/15 BUY(Maintain) 15,원 214/7/25 BUY(Maintain) 15,원 214/8/11 BUY(Maintain) 15,원 214/8/25 BUY(Maintain) 15,원 214/9/16 BUY(Maintain) 15,원 214/1/16 BUY(Maintain) 15,원 214/1/29 BUY(Maintain) 15,원 214/1/3 BUY(Maintain) 15,원 214/11/12 BUY(Maintain) 15,원 214/11/19 BUY(Maintain) 15,원 214/12/19 BUY(Maintain) 95,원 215/1/8 BUY(Maintain) 95,원 215/1/3 BUY(Maintain) 95,원 215/3/31 BUY(Maintain) 95,원 215/4/13 BUY(Maintain) 95,원 215/4/3 BUY(Maintain) 95,원 215/5/6 BUY(Maintain) 95,원 215/5/27 BUY(Maintain) 85,원 215/6/16 BUY(Maintain) 8,원 215/7/3 BUY(Maintain) 7,원 215/9/8 BUY(Maintain) 7,원 215/1/2 BUY(Maintain) 7,원 목표주가 추이 (원) 주가 14, 목표주가 12, 1, 8, 6, 4, 2, '13/1/1 '14/4/1 '14/1/1 '15/4/1 '15/1/1 투자의견 및 적용기죾 기업 적용기죾(6개월) 업종 적용기죾(6개월) Buy(매수) Outperform(시장수익률 상회) Marketperform(시장수익률) Underperform(시장수익률 하회) Sell(매도) 시장대비 +2% 이상 주가 상승 예상 시장대비 +1 +2% 주가 상승 예상 시장대비 +1-1% 주가 변동 예상 시장대비 -1-2% 주가 하락 예상 시장대비 -2% 이하 주가 하락 예상 Overweight (비중확대) Neutral (중립) Underweight (비중축소) 시장대비 +1% 이상 초과수익 예상 시장대비 +1-1% 변동 예상 시장대비 -1% 이상 초과하락 예상 투자등급 비율 통계 (214/1/1~215/9/3) 투자등급 건수 비율(%) 매수 175 93.9% 중립 13 6.91% 매도.% 5