월간펀드 리포트 2014년 8월 Fund Review List 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 피델리티 코리아 피델리티 차이나 피델리티 아시아 피델리티 인디아 피델리티 미국 피델리티 재팬 피델리티 유럽 피델리티 글로벌 피델리티 차이나 컨슈머 피델리티 글로벌 배당 인컴 펀드
코리아 7월 한국 시장 환경 한국 주식시장은 지난 7월에 대규모 외국인 매수에 힘입어 상승했습니다. 정부가 400억 달러 규모의 종합 경기부양책을 발표함에 따라 투자심리가 개선되었습니다. 기업소득 환류세제 도입 의사도 밝혔습니다. 주요 기업들의 움직임을 보면 삼성전자는 시장전망을 하회하는 분기실적을 발표하고 부정적인 하반기 전망을 제시했습니다. 이에 따라 경쟁이 심한 스마트폰 시장에서 동사가 우위를 유지할 수 있을지에 대한 우려가 제기되었습니다. 업종별로 살펴보면 유틸리티와 금융 업종이 가장 큰 폭으로 상승했고 통신업종이 그 뒤를 이었습니다. 국내기관과 개인 투자자는 순매수를 지속했습니다. 거시경제를 살펴보면 2분기 GDP 증가율이 예상보다 큰 폭으로 둔화 되었습니다. 4월에 발생한 세월호 사고로 인해 개인소비가 둔화되면서 경기활동을 압박했기 때문입니다. 소비자 신뢰는 낮은 수준을 지속했고 정부에서는 2014년 GDP 증가율 전망치를 3.9%에서 3.7%로 하향 조정했습니다. 제조업 부문의 7월 기업경기실사지수(BSI)가 전월보다 하락했고 8월 전망치도 하락했습니다. 그럼에도 불구하고 정부는 전국 담보인정비율(LTV)을 50~70%에서 70%로 상향 조정하는 등 주택시장 위주의 부양책을 실시했습니다. 주택구매를 장려하기 위해 소득인정 비율(DTI)도 50~60%에서 60%로 상향 조정했습니다. 한편 5월에 감소했던 산업생산이 6월에는 증가한 것으로 나타났습니다. 수출지표도 무역활동이 여전히 경기를 부양하고 있음을 시사했습니다. 피델리티 코리아 펀드 현황 피델리티 코리아 펀드는 지난 7월 참조지수를 하회했습니다. 정보기술(IT) 업종에서의 잘못된 종목선정이 펀드수익률을 저해했습니다. 수 개월 동안 펀드수익률에 크게 기여했던 SK하이닉스와 LG이노텍이 7월 들어 단기적 실망감으로 인해 펀드수익률을 저해했습니다. DR AM 제조업체인 SK하이닉스는 제품믹스 조정 및 생산기술 업그레이드 과정에서 3분기 DRAM 출하량이 감소할 수 있음을 경고한 후 주가가 하락했습니다. 스마트폰 카메라 업체인 LG이노텍도 낮은 3분기 영업이익 가이던스를 발표한 후 주가가 내렸습니다. 또 다른 보유종목인 인터넷 포털 NAVER도 펀드수익률을 하락시켰습니다. 동사는 모바일 메신저 LINE의 분사 연기와 그로 인한 실적부진 가능성에 대한 우려가 제기됨에 따라, 양호한 2분기 실적 발표에도 불구하고, 주가가 하락했습니다. 한편 카지노 업체 파라다이스도 높아진 밸류에이션이 부분적인 이익실현을 촉발한 결과, 펀드수익률을 저해했습니다. 반면 면세점 운영업체 호텔신라는 펀드수익률에 크게 기여했습니다. 중국 관광객 증가에 따른 외형성장에 힘입어 15개 분기 만에 처음으로 분기이익이 전망치를 상회했기 때문입니다. 치과 임플란트 제조업체 오스템 임플란트도 의료보험 정책이 75세 이상 치과 임플란트 환자에 대해 행위수가와 치료재료 가격을 구분하여 급여를 지급하는 방식으로 변경됨에 따라 주가가 상승하면서 펀드수익률에 기여했습니다. 또한 2015년 7월부터 치과 임플란트에 대한 건강보험 적용범위가 확대되어 70세 이상 환자까지 포함될 것이라는 보도도 나왔습니다. 경기부양을 위해 기준금리를 인하해야 한다는 압력이 커졌습니다. 내수약세 지속을 감안할 때 한국은행 통화정책위원회는 기준금리를 2.5%로 동결할 것으로 전망됩니다.
차이나 7월 중국 시장 환경 지난 7월에 중국경제가 선별적 친성장 조치에 힘입어 추가적인 안정화 징후를 나타냄에 따라 상승세를 시현했습니다. 이러한 상황을 배경으로 MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index는 3.8% 상승했습니다. 업종별로 살펴보면 금융과 통신 업종이 주식시장 상승을 이끌었습니다. 소재 업종도 비금속과 철광석 가격 상승에 힘입어 주가가 올랐습니다. 반면 에너지 업종은 원유가격 약세로 인해 전체 주식시장을 하회했습니다. 정보기술(IT) 및 유틸리티 업종도 저조한 주가흐름을 나타냈습니다. 국가별로 살펴보면 중국에서는 양호한 경기지표와 선별적 신용완화에 힘입어 주식시장이 랠리를 시현했습니다. 2분기 GDP는 올 들어 시행된 여러 완화조치로 인한 누적효과를 반영하듯 상승률이 증가했습니다. 또한 중국인민은행(PBoC)은 선별적 완화 확대를 위해 담보보완대출(PSL) 등 새로운 통화정책 수단을 도입하기 시작한 것으로 보도되었습니다. 중국 인민은행은 중국개발은행에 1조 위안 규모의 3년 만기 담보보완대출을 제공하여 판자촌 재개발 자금 재대출 용도로 사용할 수 있도록 했습니다. 홍콩에서는 금융과 임의소비재 업종이 주식시장을 부양했습니다. 신축건물 매매 강세에 힘입어 부동산 업종이 가파르게 상승했습니다. 6월 수출입은 전망을 상회한 반면 소매판매는 전년동기대비 감소흐름을 지속했습니다. 한국에서는 내수 부진으로 인해 2분기 경기가 둔화되자 정부가 경기 부양책을 발표했고 이에 따라 주가가 상승했습니다. 반면 대만에서는 최근 수 개월 간 강한 상승을 시현했던 주식시장이 하락했습니다. 그럼에도 불구하고 2분기 GDP는 투자와 수출에 힘입어 증가율이 큰 폭으로 상승 했습니다. 싱가포르에서는 금융과 통신 업종이 주식시장 상승을 이끌 었습니다. 경기지표 속보치에 따르면 제조업 활동이 전망을 하회함에 따라 2분기 GDP가 연속적으로 감소한 것으로 나타났습니다. 호주에서는 소재와 통신 업종이 상승하며 주식시장 상승을 이끌었습니다. 최근 조사에 따르면 기업신뢰지수와 소비심리지수가 모두 개선된 것으로 나타났습니다. 6월 소매판매는 예상보다 빠르게 연속적으로 반등한 반면 건축허가건수는 예상을 뒤엎고 감소를 기록했습니다. 2분기 명목 인플레이션은 전반적으로 전망치에 부합하면서 중앙은행 목표범위(2~3%) 상단을 향해 소폭 이동했습니다. 피델리티 차이나 펀드 현황 피델리티 차이나 펀드는 지난 7월에 참조지수를 하회했습니다. 정보기술(IT) 업종 비중확대 스탠스가 펀드수익률을 저해했습니다. 가파르게 상승했던 일부 반도체 종목이 7월에는 이익실현 압력에 시달렸습니다. 특히 수 개월 간 펀드수익률에 기여했던 DRAM 제조업체 Inotera Memories가 펀드수익률을 저해했습니다. DRAM시장의 장기수급 상황이 여전히 매우 양호함에도 불구하고 단기 출하량 증가율 가이던스가 낮게 제시되면서 투자자들이 실망했기 때문입니다. 폴리실리콘 생산업체 DAQO New Energy도 주가가 내렸습니다. 동사를 포함한 선도업체들이 설비확장에 나서면서 중국의 생산능력 증가가 폴리실리콘 가격을 압박할 것이라는 우려가 커졌기 때문입니다. 스마트폰 금속 케이싱 업체 BYD Electronics도 펀드수익률을 떨어뜨렸습니다. 투자자들이 차세대 아이폰 출시로 인한 금속 케이싱 수요 증가 전망은 무시하고 마이크로소프트가 노키아와 함께 새로운 스마트폰을 출시하려던 계획을 중단했다는 소식에 민감하게 반응했기 때문입니다. 반면 에너지 업종 비중축소 스탠스는 펀드 상대수익률에 기여했습니다. 특히 비중축소 종목인 CNOOC가 원유 가스 생산비용 증가가 생산량 증가 및 가격 강세를 상쇄할 수 있다는 우려로 하락하면서 펀드 상대수익률을 상승시켰습니다. 중국 정책결정자들이 판자촌 재건을 위한 1조 위안 규모의 담보보완대출(PSL)을 개시함에 따라 SUNAC China Holding, Country Garden Holding 등 일부 부동산 종목도 주가가 오르면서 펀드수익률에 기여했습니다.
아시아 7월 아시아 시장 환경 일본 제외 아시아 태평양 주식시장은 지난 7월에 중국경제가 선별적 친성장 조치에 힘입어 추가적인 안정화 징후를 나타냄에 따라 상승세를 시현했습니다. 이러한 상황을 배경으로 MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index는 3.8% 상승했습니다. 업종별로 살펴보면 금융과 통신 업종이 주식시장 상승을 이끌었습니다. 소재 업종도 비금속과 철광석 가격 상승에 힘입어 주가가 올랐습니다. 반면 에너지 업종은 원유가격 약세로 인해 전체 주식시장을 하회했습니다. 정보기술(I T) 및 유틸리티 업종도 저조한 주가흐름을 나타냈습니다. 국가별로 살펴보면 중국에서는 양호한 경기지표와 선별적 신용완화에 힘입어 주식시장이 랠리를 시현했습니다. 2분기 GDP는 올 들어 시행된 여러 완화조치로 인한 누적효과를 반영하듯 상승률이 증가했습니다. 또한 중국인민은행(PBoC)은 선별적 완화 확대를 위해 담보보완대출(PSL) 등 새로운 통화정책 수단을 도입하기 시작한 것으로 보도되었습니다. 중국인민은행은 중국개발은행에 1조 위안 규모의 3년 만기 담보보완대출을 제공하여 판자촌 재개발 자금 재대출 용도로 사용할 수 있도록 했습니다. 홍콩에서는 금융과 임의소비재 업종이 주식시장을 부양했습니다. 신축건물 매매 강세에 힘입어 부동산 업종이 가파르게 상승했습니다. 6월 수출입은 전망을 상회한 반면 소매판매는 전년동기대비 감소흐름을 지속했습니다. 한국에서는 내수 부진으로 인해 2분기 경기가 둔화되자 정부가 경기부양책을 발표했고 이에 따라 주가가 상승했습니다. 반면 대만에서는 최근 수 개월 간 강한 상승을 시현했던 주식시장이 하락했습니다. 그럼에도 불구하고 2분기 GDP는 투자와 수출에 힘입어 증가율이 큰 폭으로 상승했습니다. 싱가포르에서는 금융과 통신 업종이 주식시장 상승을 이끌었습니다. 경기지표 속보치에 따르면 제조업 활동이 전망을 하회함에 따라 2분기 GDP가 연속적으로 감소한 것으로 나타났습니다. 호주에서는 소재와 통신 업종이 상승하며 주식시장 상승을 이끌었습니다. 최근 조사에 따르면 기업신뢰지수와 소비심리지수가 모두 개선된 것으로 나타났습니다. 6월 소매판매는 예상보다 빠르게 연속적으로 반등한 반면 건축허가건수는 예상을 뒤엎고 감소를 기록했습니다. 2분기 명목 인플레이션은 전반적으 로 전망치에 부합하면서 중앙은행 목표범위(2~3%) 상단을 향해 소폭 이동했습니다. 피델리티 아시아 펀드 현황 피델리티 아시아 펀드는 지난 7월에 산업재 업종에서의 종목 선정으로 인해 참조지수를 하회했습니다. 올해 초에 가파른 주가 상승을 시현했 던 공항운영업체 Sydney Airport가 7월에는 시장을 하회했습니다. 포 트폴리오 매니저는 동사의 사업모델이 양호하고 진입장벽이 높으며 경 영진이 우수하고 자본을 비교적 높은 투자수익률로 재투자할 수 있는 능력을 갖추고 있다고 판단하여 동사에 대한 포지션을 유지하고 있습니다. 정보기술(IT)과 필수소비재 업종 포지셔닝도 펀드수익률을 저해했습니다. Taiwan Semiconductor Manufacturing는 경쟁심화로 시장점유율 하락이 우려되면서 주가가 하락했습니다. 포트폴리오 매니저는 동사가 향후에도 기술 비용 경쟁력과 보급형 스마트폰 부품 출하량 증가로 수혜를 입을 것으로 판단하여 동사에 대한 포지션을 유지하고 있습니다. 필수소비재 업종 내에서는 콜라겐 소시지 포장재 업체 Shenguan Holdings가 재고조정을 위한 가격할인이 실적을 저해할 수 있다는 우려가 일면서 주가가 하락했습니다. 반면 헬스케어 업종 보유종목들은 펀드수익률에 기여 했습니다. Ranbaxy L aboratories는 효율적 비용 통제로 실적이 개선되면서 주가가 상승했습니다. 비중확대 종목인 B ank R akyat Indonesia도 양호한 실적 모멘텀 덕분에 펀드수익률에 기여했습니다.
인디아 7월 인도 시장 환경 인도 주식시장은 전반적으로 양호한 거시경제 지표에 힘입어 소폭 상승 했습니다. 몬순시즌 첫 주에 부족했던 강수량이 이후 증가세를 나타내면서, 건조한 날씨로 인한 식량생산 감소가 식품가격 인상으로 이어져 인플 레이션을 초래할 것이라는 우려를 완화시켰습니다. 5월 산업생산은 수출 및 내구소비재 생산 급증에 힘입어 전년동월대비 4.7% 증가하며 전망치를 상회했습니다. 인플레도 예상을 하회했습니다. 새 정부는 쌍둥이 적자 개선에 중점을 둔 예산안을 발표하고 중기 경제비전도 제시했습니다. 외국인직접투자(FDI) 제한 완화, 인프라 투자 확대를 위한 금융저축 장려 조치 등이 실시되었습니다. 인도 중앙은행(RBI)도 은행들이 인프라 대출을 늘리도록 장려하는 지침을 내놓았습니다. 이러한 상황을 배경으로 헬스케어, 통신, 필수소비재 등 방어업종이 벤치마크지수를 상회했습니다. 반면 Larsen & Toubro의 실적이 전망을 하회함에 따라 산업재 업종은 하락했습니다. 외국인 투자자가 22억 달러를 순매수한 반면 인도국내 투자자는 순매도를 기록했습니다. 전체시장(MSCI India)에 대한 이번 회계연도 실적추정치 컨센서스는 별다른 변화가 없었지만 내년 컨센서스는 상승했습니다. 이는 단기적으로는 경기회복세가 여전히 부진하겠지만 다음 회계연도(4월~3월)에는 탄력을 받을 것이라는 시장견해를 시사하는 것입니다. 피델리티 인디아 펀드 현황 피델리티 인디아 펀드는 지난 7월에 금융업종에서의 종목선정 등에 힘입어 참조지수를 상회했습니다. State Bank of India에 대한 비보유 전략이 상대수익률을 상승시켰습니다. 매매이익 감소와 부실채권 충당금 증가 등으로 인해 순이익 증가가 둔화될 것이라는 우려가 제기되면서 동 은행의 주가가 하락했기 때문입니다. 반면 고확신 보유종목인 HDFC Bank은 주가가 상승했습니다. 동 은행은 과거 2년간 시행해 온 농촌 교외 지점망 확장과 경기상승으로 수혜가 예상됩니다. 향후 체계적인 대출수요가 활기를 띠게 되면 수익률 개선에 도움이 될 것으로 전망됩니다. 한편 유틸리티 업종 비보유 전략은 여전히 펀드 상대수익률에 기여했습니다. 임의소비재 업종 보유종목들은 수익률이 혼조를 나타냈지만 자동차 부품 업체 Motherson Sumi Systems는 펀드수익률에 크게 기여했습니다. 동사는 자동차 1대 당 부품 증가, 지역 고객 다양화, 인수에 힘입어 수익이 급등할 것으로 예상됩니다. 반면 비중축소 종목인 S u n Pharmaceuticals는 펀드수익률을 저해했습니다. Ranbaxy 인수로 인해 실적이 개선될 것으로 전망되면서 동사의 주가가 상승했기 때문입니다. 비중확대 종목인 건설업체 Larsen & Toubro도 탄화수소 사업 손실로 분기실적이 전망을 하회하면서 주가가 하락했습니다.
미국 7월 미국 시장 환경 5개월 연속 올랐던 미국 주식시장이 7월에는 하락했습니다. 아르헨티나가 13년 만에 다시 한번 디폴트에 빠지고 우크라이나와 러시아 사이에 긴장이 고조되면서 투자심리를 악화시켰습니다. 신용평가사 Standard & Poor s는 아르헨티나 정부가 채무조정 채권에 대한 이자 지급에 실패하자 아르헨티나에 대해 선택적 디폴트를 선언했습니다. 일부 투자자는 미 연준의 조기 금리인상 가능성에 대해서도 우려했습니다. 반면 양호한 2분기 기업실적 발표와 대체로 긍정적인 경기지표는 주식시장을 부양했습니다. 미 연준은 월간채권매입규모를 6번 연속으로 100억 달러 씩 축소하여 250억 달러로 줄였습니다. 대부분 업종이 하락했고 유틸리티, 에너지, 산업재 업종이 가장 부진했습니다. 반면 통신과 정보기술(IT) 업종은 주식시장을 상회했습니다. 경기 측면을 살펴보면 미국경제는 연초 둔화세를 극복하고 2분기에 시장전망을 크게 상회하는 연환산 4%의 성장률을 기록했습니다(속보 추정치 기준). 가계지출, 주택건설, 기업투자, 정부조달이 기여한 결과입니다. 일자리가 209,000개 늘어났지만 노동인구 증가로 인해 7월 실업률은 6.1%로 소폭 하락했습니다(6월 6.2%). 한편 미국부동산중개인협회(NAR)에 따르면 미국의 6월 주택매매가 8개월래 고점을 기록한 것으로 나타났는데, 이는 주택시장이 점차 모멘텀을 되찾고 있음을 시사하는 것입니다. 피델리티 미국 펀드 현황 피델리티 미국 펀드는 지난 7월에 정보기술(IT) 업종에서의 종목 선정 으로 참조지수를 하회했습니다. 펀드 보유종목인 반도체 업체 Xilinx는 부진한 2분기 매출을 발표하고 3분기 수익에 대해서도 낮은 매출 가이 던스를 제시한 이후 주가가 하락하면서 펀드수익률을 저해했습니다. 그러나 활동 사용자 수 증가와 양호한 2분기 실적을 발표한 소셜 네트워킹 업체 Twitter가 수익률 하락을 일부 상쇄했습니다. 임의소비재 업종에서는 레스토랑 운영업체 Yum! Brands가 펀드수익률을 저해했습니다. 동사는 중국 공급업체 중 한 곳이 유통기한이 경과한 고기를 판매한 혐의로 정부 조사를 받게 되면서 부정적 심리가 확산되어 주가가 하락했습니다. 한편 복합 산업재 업체 Colfax는 유체전달(fluid handling) 사업의 부진으로 인해 2분기 실적이 전망을 하회했다고 발표했습니다. 또한 하반기 매출 및 이익 전망도 하향 조정했습니다. 그러나 포트폴리오 매니저는 동사의 인수합병 위주 성장전략을 여전히 높게 평가하고 있습니다. 한편 헬스케어 업종에서의 성공적인 포지셔닝은 펀드수익률에 기여했습니다. 병원 운영업체 HCA Holdings는 입원환자수 증가에 힘입어 양호한 2분기 실적을 달성하면서 주가가 상승했습니다. 헬스케어 구인 업체 Team Health Holdings는 전망을 상회하는 분기실적을 기록하는 등 탄탄한 시장입지 덕분에 수혜를 입었습니다. Universal Health Services는 특정 상황에서 제대군인에 대한 민간의료지원을 용이하게 하는 법안이 승인을 받게 될 것이라는 낙관론에 힘입어 주가가 오르면서 펀드수익률에 기여했습니다. 이 법안이 승인 받게 될 경우 동사를 포함해 대형기업들의 수익증가가 예상됩니다.한편 양호한 2분기 실적과 2014년 이익 가이던스 상향 조정도 주가호재로 작용했습니다.
재팬 7월 일본 시장 환경 일본 주식시장은 토픽스지수가 엔화기준으로 2.1% 오르는 등 3개월 연속 상승했습니다. 일부 국내 경기지표가 약세를 나타냈지만 양호한 1분기 기업실적이 발표됨에 따라 주가가 긍정적으로 반등했습니다. 초기에 보수적 실적 가이던스를 제시하는 기업 성향과 4월 소비세인상으로 인한 부작용이 시장 기대감을 떨어뜨렸습니다. 그러나 많은 경우, 자동차 및 전기기기 제조업체를 중심으로 기업실적이 전망치를 상회했습니다. 그러나 일일 거래량은 낮은 수준을 유지했고 외국인 투자자도 소규모 순매수를 기록 하는데 그쳤습니다. 업종별 주가수익률은 실적추세에 의해 좌우되었는데 비철금속, 고무, 가전제품 업종이 가장 가파르게 상승했습니다. 반면 금융 업종은 증권, 기타금융, 보험의 주도로 가장 가파른 하락세를 기록했습니다. 전력 및 에너지관련 업종들도 주식시장을 하회했습니다. 스타일별로 살펴보면 중형주가 선전한 반면, 초대형 가치주는 상대적으로 부진한 모습을 나타냈습니다. 이전 3개월 간 좁은 박스권에 머물렀던 달러화 대비 엔화 환율은 미국 경기지표 개선에 힘입어 달러당 103엔 가량으로 상승하여 일본 수출기업들의 실적전망을 밝혀주었습니다. 유로화 대비 엔화 환율은 소폭 하락하여 137엔 대 상단을 기록했습니다. 7월에는 여러 경기지표가 전망치를 하회함에 따라 GDP 증가율 추정치가 하향 조정 되었습니다. 컨센서스 추정치에 따르면, 1분기에 연환산 6.7%라는 가파른 증가율을 기록했던 실질 GDP가 2분기에는 약 7% 감소한 것으로 나타 났습니다. 수출, 산업생산, 핵심 기계류 주문 등 다수의 주요 경성지표가 하락했습니다. 소비관련 지표도 약세를 나타냈지만 고용환경은 개선을 지속했고 일부 연성지표는 회복세를 시현했습니다. 한편 6월 핵심 전국 소비자물가지수(CPI) 증가율은 +3.3%로 떨어졌습니다. 피델리티 재팬 펀드 현황 산업재 및 정보기술(IT) 업종에서의 성공적인 종목선정이 지수를 상회 하는데 가장 크게 기여했습니다. 전자기기업체 NEC는 구조조정 효과 와 국내 IT 투자 호조에 힘입어 실적이 전망치를 상회함에 따라 올해 누적 수익률 기준으로 양호한 움직임을 지속했습니다. Casio Computer는 코어시계 사업부문이 중국 등 아시아 시장에서 양호한 실 적으로 기록했고 자사주매입도 발표했습니다. Mitsubishi Electric는 양 호한 2분기 실적을 발표했고, 자본지출 증가에 따른 산업자동화시스템 부문이 실적 호조를 반영하여 연간 실적 가이던스를 상향 조정했습니 다. 볼 롤러 베어링 업체 NSK도 자동차 및 스마트폰 산업의 산업기계 베어링 수요가 회복세를 지속함에 따라 실적전망을 상향 조정했습니 다. 반면 2분기에 초과상승률을 기록했던 여러 종목들(특히 금융 업종) 이 단기 주가촉매 부족으로 조정을 받았습니다. 생명보험사 T&D Holdings는 금리하락에 특히 민감하게 반응했습니다. 한편 이동통신사 KDDI는 규제변화에 대한 우려로 주가가 압박을 받음에 따라 점점 저평 가 되는 모습을 나타냈습니다.
유럽 7월 유럽 시장 환경 7월 유럽 주식시장은 낮은 투자자 위험선호도로 인해 하락했습니다. 기업실적 부진과 유럽의 경기회복 둔화에 대한 우려가 투자심리를 악화 시켰습니다. 포르투갈의 대형은행 Banco Espirito Santo가 채무상환에 실패함에 따라 유럽의 은행시스템이 압박을 받을 수 있다는 우려가 제기되었습니다. 또한 미국과 유럽연합이 러시아에 대해 새로운 제재를 가하는 등 지정학적 긴장이 고조되면서 주식시장을 압박했습니다. 그러나 양호한 GDP 증가율을 발표한 중국으로부터 강한 수요가 예상됨에 따라 광산업종이 상승하면서 주식시장 하락을 일부 저지했습니다. 업종별로 살펴보면 임의소비재와 에너지 업종이 가장 저조한 모습을 나타냈습니다. 중대형주가 소형주를 상회했고 가치주는 성장주와 비슷한 상승률을 기록했습니다. 7월에 발표된 거시경제 지표들은 혼조를 나타냈습니다. 독일의 6월 소매매출 증가율은 시장전망치를 상회하는 1.3%를 기록했는데 이는 신뢰증가를 시사하는 것으로써 향후 경기부양에 기여할 것으로 전망됩니다. 제조업 성장률도 상승했습니다. 한편 유로존 전체의 제조업 성장률은 안정적 수준을 유지했지만 유로존에서 경제 규모가 두 번째로 큰 프랑스에서는 공장 활동이 감소했습니다. 유로존의 7월 인플레이션이 추가 하락하여 디플레이션 우려를 증가시키고 경기 약세를 시사했습니다. 반면 유로존의 실업률은 하락했습니다. 정책측면을 살펴보면 유럽중앙은행 (ECB)은 기준금리를 사상 최저인 0.15%로 동결했습니다. 피델리티 유럽 펀드 현황 피델리티 유럽 펀드는 지난 7월에 일부 보유종목의 주가가 하락함에 따라 참조지수를 하회했습니다. 특히 Grifols는 2분기 실적이 애널리스트 전망치를 하회하면서 주가가 내렸습니다. 그러나 동사는 글로벌 혈장 시장 선도 업체로서 꾸준한 성장이 전망됩니다. 혈장 산업은 consolidated market이며 진입장벽이 높고 수요량이 증가하고 있습니다. LVMH를 소유한 명품업체 Christian Dior는 LVMH의 실적이 아시아의 수요 약세로 인해 전망을 하회함에 따라 주가 하락을 기록했습니다. 전기공급장치 업체 Rexel은 프랑스의 신규주택 착공건수 감소로 타격을 입었습니다. 그러나 동사는 명목 GDP 증가율에 상응하는 장기 성장률을 달성할 것으로 전망됩니다. 북미 시장에서도 유기적 성장과 인수합병을 통해 점유율을 확대하고 있습니다. 한편 Novo-Nordisk는 신약 승인에 대한 긍정적인 소식이 전해지면서 펀드수익률에 기여했습니다. 소프트웨어 서비스 업체 SAP는 양호한 2분기 실적과 긍정적인 연간 실적 가이던스가 주가 호재로 작용했습니다. 동사는 클라우드 사업부문에서 양호한 매출 증가를 시현 했고 동 부문의 2014년 연간 실적전망을 상향 조정했습니다.
글로벌 7월 글로벌 시장 환경 7월 글로벌 주식시장은 미 연준이 예상보다 조기에 금리를 인상할 수 있다는 우려가 제기되면서 약세를 나타냈습니다. 미국과 유럽연합(EU)이 러시아에 새로운 제재를 가하는 등 지정학적 긴장이 고조된 점도 주식시장을 압박했습니다. 또한 유럽의 기업실적 약세와 경기회복 속도에 대한 우려가 투자심리를 약화시켰습니다. 반면 미국과 중국의 양호한 거시경제지표는 주식시장 하락세를 제한했습니다. 업종별로 살펴보면, 중국이 양호한 GDP 증가율을 기록함에 따라 중국 발 수요가 증가할 것이라는 전망이 제기된 소재 업종이 선전했습니다. 금융, 통신, 임의소비재 업종도 선전했습니다. 반면 에너지 업종은 원유가격 약세로 인해 전체 주식시장을 하회했습니다. 피델리티 글로벌 펀드 현황 펀드 운용성과 피델리티 글로벌 펀드는 7월 참조지수를 하회했습니다. 유럽의 경기민감 업종들이 거시지표 둔화 및 지정학적 긴장 고조로 인해 주식시장을 하회함에 따라 유럽에서의 잘못된 종목선정이 펀드수익률을 저해했습니다. 또한 일부 보유종목은 실적악화 발표가 주가악재로 작용하면서 펀드수익률을 떨어뜨렸습니다. 자동차 제조업체 Volkswagen과 명품 업체들은 아시아 경기둔화 우려로 인해 주가가 하락압력을 받았습니다. 일본과 일본제외 아시아태평양에 대한 포지션도 펀드수익률을 떨어 뜨렸습니다. 일본에서는 미국 상장기업들에 대한 미실현이익이 감소함에 따라 벤처캐피털 Jafco의 주가가 하락했고 소비자 금융 회사 Acom은 이익실현으로 인해 주가가 내렸습니다. 한편 주요 은행들은 주가촉매 부족으로 인해 주가상승에 어려움을 겪었습니다. 반면 미국 주식시장 포지션은 펀드수익률에 기여했습니다. 주로 헬스케어 및 임의소비재 업종에서의 종목선정이 펀드수익률을 상승시켰습니다. 헬스케어 업종에서는 병원운영업체 HCA Holdings가 펀드수익률에 기여했습니다. 동사는 헬스케어 개혁으로 인한 수혜가 예상보다 클 것으로 판단하고 이를 반영하여 2분기 및 연간 실적에 대한 가이던스를 상향 조정했습니다. 한편 바이오테크 기업 Amgen은 예상을 웃도는 2분기 실적을 발표하고 전망을 상향 조정한 이후 주가가 상승했습니다. 임의소비재 업종에서는 Twenty- First Century Fox가 인수에 관심을 표명했다는 소식에 힘입어 Time Warner가 주가랠리를 시현했습니다. 또 다른 보유종목인 크루즈 운영업체 Royal Caribbean Cruises도 펀드수익률에 기여했습니다. 포트폴리오 포지셔닝 7월에는 거시경기지표가 혼조를 나타낸 유럽에 대해 포지션을 축소 했습니다. 인플레 추가 하락이 디플레이션 우려를 키우고 경기가 악화되고 있음을 시사했습니다. 유로존 전반적으로는 제조업종이 안정적인 성장을 지속했지만 유로존 최대 경제대국인 프랑스에서는 공장활동이 위축세를 나타냈습니다. 유럽 포지션 축소를 통해 확보한 자금은 주로 일본에 대한 투자비중을 확대하는 데 사용했습니다. 글로벌 경기전망 개선이 일본의 수출에 긍정적으로 작용하고 있습니다. 일본정부가 발표한 신성장전략은 법인세 인하 및 공적연금(GPIF)의 자산배분전략 변화에 대한 기대를 상승시켰습니다. 일본 주식시장의 밸류에이션도 긍정적으로 작용했습니다. 한편 미국 주식시장에 대한 포지션은 별다른 변화가 없었습니다. 미 연준은 인플레가 2% 목표치를 하회할 경우 채권매입 종료 이후에도 단기 기준금리를 상당 기간 동안 제로 수준으로 유지하겠다는 입장을 재확인 했습니다. 미국 경제는 주택 및 노동 시장에서 회복세가 지속되고 있고, 더욱 중요한 것은 셰일가스 혁명에 힘입어 제조업이 부활하는 등 구조적 동인의 뒷받침을 받고 있습니다. 시장전망 경기지표 개선과 인플레 둔화가 여전히 주식시장에 호재로 작용하고 있습니다. 그러나 최근 들어 성장지표가 혼조를 나타냈고 유가상승으로 인해 인플레가 상승했습니다. 지역별로 살펴보면, 미국은 친성장 정책이 경기전망에 유리하게 작용하고 있습니다. 한편 유럽에서는 경기지표 호조가 경기회복 속도에 대한 우려를 촉발시켰습니다. 영국은 주택부문 주도로 가파른 회복세를 시현하고 있지만, 파운드화 강세가 해외매출비중이 높은 기업들의 실적전망을 압박하고 있습니다. 일본은 미국의 경기회복 덕분에 수출 측면에서 수혜가 예상되지만, 4월 소비세인상이 경기회복에 타격을 줄 가능성이 있습니다. 일본제외 아시아태평양과 이머징마켓은 중국의 경기사이클 상승이 호재로 작용할 전망입니다.
차이나컨슈머 7월 중국 시장 환경 지난 7월에 중국경제가 선별적 친성장 조치에 힘입어 추가적인 안정화 징후를 나타냄에 따라 상승세를 시현했습니다. 이러한 상황을 배경으로 MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index는 3.8% 상승했습니다. 업종별로 살펴보면 금융과 통신 업종이 주식시장 상승을 이끌었습니다. 소재 업종도 비금속과 철광석 가격 상승에 힘입어 주가가 올랐습니다. 반면 에너지 업종은 원유가격 약세로 인해 전체 주식시장을 하회했습니다. 정보기술(IT) 및 유틸리티 업종도 저조한 주가흐름을 나타냈습니다. 국가별로 살펴보면 중국에서는 양호한 경기지표와 선별적 신용완화에 힘입어 주식시장이 랠리를 시현했습니다. 2분기 GDP는 올 들어 시행된 여러 완화조치로 인한 누적효과를 반영하듯 상승률이 증가했습니다. 또한 중국인민은행(PBoC)은 선별적 완화 확대를 위해 담보보완대출(PSL) 등 새로운 통화정책 수단을 도입하기 시작한 것으로 보도되었습니다. 중국 인민은행은 중국개발은행에 1조 위안 규모의 3년 만기 담보보완대출을 제공하여 판자촌 재개발 자금 재대출 용도로 사용할 수 있도록 했습니다. 홍콩에서는 금융과 임의소비재 업종이 주식시장을 부양했습니다. 신축건물 매매 강세에 힘입어 부동산 업종이 가파르게 상승했습니다. 6월 수출입은 전망을 상회한 반면 소매판매는 전년동기대비 감소흐름을 지속했습니다. 한국에서는 내수 부진으로 인해 2분기 경기가 둔화되자 정부가 경기 부양책을 발표했고 이에 따라 주가가 상승했습니다. 반면 대만에서는 최근 수 개월 간 강한 상승을 시현했던 주식시장이 하락했습니다. 그럼에도 불구하고 2분기 GDP는 투자와 수출에 힘입어 증가율이 큰 폭으로 상승 했습니다. 싱가포르에서는 금융과 통신 업종이 주식시장 상승을 이끌 었습니다. 경기지표 속보치에 따르면 제조업 활동이 전망을 하회함에 따라 2분기 GDP가 연속적으로 감소한 것으로 나타났습니다. 호주에서는 소재와 통신 업종이 상승하며 주식시장 상승을 이끌었습니다. 최근 조사에 따르면 기업신뢰지수와 소비심리지수가 모두 개선된 것으로 나타났습니다. 6월 소매판매는 예상보다 빠르게 연속적으로 반등한 반면 건축허가건수는 예상을 뒤엎고 감소를 기록했습니다. 2분기 명목 인플레이션은 전반적으로 전망치에 부합하면서 중앙은행 목표범위(2~3%) 상단을 향해 소폭 이동했습니다. 피델리티 차이나 컨슈머 펀드 현황 피델리티 차이나 컨슈머 펀드는 지난 7월에 참조지수를 하회했습니다. 임의소비재와 금융 업종에서의 종목선정이 펀드수익률을 저해했습니다. 임의소비재 업종에서는 Sands China와 New Oriental Education & Technology Group이 펀드수익률을 가장 크게 저해했습니다. 마카오 카지노 업체 Sands China는 VIP 고객 증가 둔화로 인해 추정치를 밑도는 부진한 분기 이익을 기록했고 교육서비스 업체 New Oriental Education & Technology Group은 예상을 하회하는 2015년 1분기 수익 전망을 제시한 후 주가가 하락했습니다. 통신업체 China Mobile에 대한 비중축소 스탠스도 상대수익률을 떨어뜨렸습니다. 자본지출을 억제하기 위해 동종업체들과 함께 통신탑 설치 합작사를 설립했다는 소식이 전해지면서 동사의 주가가 랠리를 시현했기 때문입니다. 금융업종 내에서는 부동산 관련주에 대한 비중축소 스탠스가 펀드수익률에 부정적으로 작용 했습니다. 중국 정부가 판자촌 재건을 위한 미니 부양책을 발표하고 홍콩의 활발한 신축 부동산 매매가 중국 부동산주 투자심리를 부양하면서 China Overseas Land & Investment에 대한 신중한 스탠스와 China Resources Land에 대한 비보유 전략이 상대수익률을 저해했습니다. Cathay Financial Holding에 대한 포지션이 이를 일부 상쇄했습니다. 동사는 반기 순이익 급증 발표 후 주가가 오르면서 펀드수익률에 기여했고 자회사인 Cathay Life Insurance도 부동산 시가평가 허용으로 인해 순이익이 급증했습니다. 비중축소 종목인 CNOOC도 원유 가스 생산비 상승이 생산량 증가와 가격 강세를 상쇄할 수 있다는 우려가 제기됨에 따라 주가가 하락하면서 펀드 상대수익률에 기여했습니다.
글로벌 배당 인컴 펀드 7월 글로벌 시장 환경 7월 글로벌 주식시장은 미 연준의 조기 금리 인상 가능성 우려로 약세를 나타냈습니다. 미국과 유럽연합(EU)이 러시아에 새로운 제재를 가하는 등 지정학적 긴장 증가도 주식시장을 압박했습니다. 또한 유럽의 기업실적 약세와 경기회복 속도를 둘러싼 우려도 투자심리를 저해했습니다. 그러나 미국과 중국의 양호한 거시지표가 글로벌 주식시장 하락을 제한했습니다. 채권 자산군은 플러스 수익률을 기록하면서 주식 자산군을 상회했습니다. 단기채권이 장기채권을 하회했고, 고베타 채권 자산군은 다소 높은 변동성을 기록했습니다. 미국의 거시지표가 개선됨에 따라 투자자들이 금리인상 시기를 추측하고 나서면서 미 연준의 움직임이 연일 언론의 주목을 받았습니다. 재닛 옐런 연준의장이 의회 반기보고 청문회에서 언급했던 높아진 밸류에이션 수준에 대한 우려, 그리고 우크라이나와 이스라엘을 둘러싼 지정학적 위험 고조로 인해 미국 등지에서는 투자자들이 고수익채권을 멀리하는 현상이 나타났습니다. 반면 이머징 마켓에서는 투자자들의 수익률 사냥 덕분에 양호한 자금흐름이 지속 되었습니다. 피델리티 글로벌 배당 인컴 펀드 현황 피델리티 글로벌 배당인컴 펀드는 지난 7월에 참조지수를 하회했습니다. 종목별로 살펴보면 전월에 상승했던 네덜란드 정보서비스 출판기업 Wolters Kluwer가 하락했습니다. 구조조정 비용 증가로 인해 이익률이 하락하면서 상반기 영업이익이 애널리스트 추정치를 하회하는 수준으로 하락했기 때문입니다. 그러나 동사는 새로운 온라인 제품에 대한 투자를 지속하고 있는데 각 시장에서 인지도를 넓히고 있으며 현재 진행 중인 구조조정 프로그램은 미래 영업효율을 개선하는 것이 목표입니다. 한편 제약업체 GlaxoSmithKline는 미국시장에서의 폐질환 치료제 판매 감소와 파운드화 절상으로 인해 2분기 매출이 악화되어 연간 매출 전망을 하향 조정한 이후 주가가 하락했습니다. 올해 들어 높은 주가상승률을 기록한 원유 가스 업체 Total도 2분기 생산감소를 발표한 이후 주가가 내렸습니다. 반면 일본의 헬스케어 업체 Astellas Pharma는 경구용 전립선 암 치료제 Xtandi를 둘러싼 긍정적인 기대감과 1분기 실적 발표를 앞두고 주가가 올랐습니다. 통신업종 보유종목 중에서는 SK텔레콤이 펀드수익률을 상승시켰습니다. 한국에서는 정부가 고배당을 권장하는 정책조치를 발표함에 따라 국유기업들과 SK텔레콤과 같이 고배당을 지급하는 기업들의 주가가 상승하고 있습니다. 예를 들면 KT&G도 고배당주로서의 매력이 증가하면서 펀드수익률에 기여했습니다. 펀드 포지셔닝 포트폴리오 매니저는 7월에 종목별 이슈가 발생하기는 했지만 보유 종목들에 대해 여전히 긍정적인 견해를 견지하고 있습니다. 고수익 주식이 시장을 초과상승하는 악재가 완화되고 있어서 포트폴리오 매니저가 구사하고 있는 안전마진 투자전략에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 포트폴리오 매니저는 프랜차이즈와 재무상태가 탄탄하고 밸류에이션이 합리적인 기업이 건전한 인컴을 창출하고 실질자본을 보존할 가능성이 가장 높다고 판단하고 있습니다. 안전마진 투자전략을 통해 잠재적 변동성 시기에 투자자들을 보호할 수 있다고 믿고 있습니다. 실제로 다양한 시장환경에서 이익을 증대하고 배당을 인상할 수 있는 능력을 갖춘 기업에 투자함으로써 포트폴리오에 안전마진 을 구축하려고 시도하고 있습니다. 밸류에이션과 자본보존을 강조하다 보면 인내심이 요구되고 역발상 투자가 필요한 경우도 있지만, 안전마진 전략은 결국 중장기적으로 그 효과가 입증될 것입니다. 실무적으로는 포트폴리오에 편입할 후보종목을 평가할 때 단순히 명목 수익률을 넘어서 현금흐름이 지속적이고 예측 가능한지, 재무상태가 건전한지, 원칙에 입각한 자본배분 트랙레코드를 보유하고 있는지 살펴보아야 함을 의미합니다. 반면 포트폴리오 매니저는 재무상태가 불투명하고 기업가치를 파괴하는 인수합병 거래를 추진했던 전력이 있는 경영진이 운영하는 기업에 대한 투자는 회피하고 있습니다. 본 자료는 판매사의 내부 참조만을 목적으로 제작된 것입니다. 당사의 사전 서면 동의나 허가없이는 투자자에게 제공, 정보의 수정 또는 변경이 금지됩니다. 본 자료 중 제3자로부터 제공받은 정보의 오류 및 생략에 대하여 당사는 책임을 지지 않습니다. 상기 정보는 시장의 환경이나 그 외의 상황에 의해 변경 되었을 가능성이 있습니다. 집합투자증권을 취득하기 전에 (간이)투자설명서를 반드시 읽어보시기 바랍니다. 집합투자기구는 운용결과에 따라 투자원금의 손실이 발생할 수 있으며, 그 손실은 투자자에게 귀속됩니다. 과거의 운용실적이 미래의 수익률을 보장하는 것은 아닙니다. 이 금융투자상품은 예금자보호법에 따라 예금보험공사가 보호하지 않습니다. 외화증권에 투자하는 금융투자상품의 경우 환율변동에 따라 자산가치가 변동되거나 원금손실이 발생할 수 있습니다. Fidelity, Fidelity Worldwide Investment, Fidelity Worldwide Investment 로고 및 F 심볼은 소유권자인 FIL 리미티드의 허가를 받아 사용되었습니다. FIL 14-208