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응경 윤
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1 CAPE Weekly 철강 / 비철 Vol. 65 철강 / 비철 Weekly Analyst 김미송 , misongkim@capefn.com RA 홍준기 , joonkih@capefn.com 218 년 4 월 21 일 총평 - 지난주중국철강제품가격상승마감. 열연 +2.3%, 냉연 %, 후판 +1.7%, 철근 +1.6%. 주후반부터주요제품가대폭감소한영향. 또한중국 1분기 GDP 성장률이 6.8% 로기대에부합했고, 중국인민은행지급준비율을 1% 포인트인하결정도센티먼트개선에영향을미침 - 제품감소. 열연 -2.7%, 냉연 -.6%, 철근 -6.8%. 후판가전년수준까지낮아졌고, 열연은절반수준, 냉연, 철근순서로높음 - 철광석 64달러 (+2.9%), 선물 67달러 (+3.2%). 6월초상하이협력기구정상회의앞두고트럭운송제한조치예상해철강밀들이조달서두름 - 원료탄 187달러 (-3.2%). 호주, 캐나다, 러시아등의수출증가하고있어, 수요자들이갑자기물량확보에나서지않는한가격하락세이어질전망 - 이번주철강가격감소효과로강보합예상. 다만원재료가격하락으로원가부담이약해지면서제품가격인상동력은약해질전망. - 주요뉴스로는현대제철이비조선용후판가격을 4월에도 2-3만원인상했다는점임. 이를반영해도후판사업은적자로추가가격인상을배제할수없는상황임 - 주가측면에서철근주의상승이두드러졌음. 4월중순들어실수요출하량이증가했고, 제강사가감산일정을당겨생산량이줄었고, 가감소한영향. 4월 27일남북정상회담을앞두고, 대북경제협력에대한기대감도반영했다고판단 - 주요금속강세. 아연 3,225달러 (+3.8%), 연 2,366(+1.6%), 구리 6,939(+1.6%), 니켈 14,64(+4.5%), 코발트 91,25(-.8%) - 특징적인점은주중에니켈가격이 15,달러를넘으면서 3년내최고가격기록. 미국의대러시아제재조치다음타겟이최대니켈생산업체인노릴스크사를향할수있다는공포작용으로공급차질우려가반영. 216년기준니켈생산량은 225만톤인데, 이중필리핀이 22%, 러시아가 11% 를차지하면서세계두번째생산국임 - 영풍의석포제련소의폐수유출로 6월 11일부터 3일까지 2일동안조업정지처분이내려지면서세계아연스팟 TC가반등함. 준비기간을포함한조업중지기간은약 5-6일로알려짐. 공급차질량은 2일기준아연 1.6만톤 ( 정광 3만톤 ), 6일기준아연 4만톤 ( 정광 7만톤 ) 임. 3월말 기준중국아연스팟 TC는 15-35달러로 1년간최대로낮은수준으로아연벤치마크 TC가시장예상보다하락폭을줄일수있다는기대감발생 - 이번주화요일고려아연실적공시, 포스코컨콜 ( 오후 4시 ), 금요일오후 4시현대제철컨콜예정되어있음. - 포스코예상부합, 고려아연, 현대제철예상하회할전망. 현재까지제품가격인상에근거해포스코는 2분기실적도전분기대비개선전망. 현대제철은원가가추가로하락한다면실적예상대비개선될전망. 고려아연은지난 4분기에이어 1분기에도아연수급에있어벤치마크비중이낮아지면서실적예상을대폭하회할전망. 18년연결영업이익컨센서스가 1조원인데, 향후정광수급이개선되지않는한예상실적이 1-2% 낮아질가능성있음 - 관심종목은포스코를지속추천. 대북관련경제협력에대한기대가지속된다면, 철근주밸류에이션상향가능성존재 철강가격업데이트 열연 : : 4,42 위안 / 톤 (+2.3%), : 59 달러 / 톤 (%), 한국내수 : 75 천원 / 톤 (%), : 7 천원 / 톤 (%) 냉연 : : 4,529 위안 / 톤 (%), : 64 달러 / 톤 (%), 한국내수 : 81 천원 / 톤 (%), : 77 천원 / 톤 (%) 단위 ( 가격, %WoW) 후판 : : 4,264 위안 / 톤 (+1.7%), : 59 천원 / 톤 (%), 한국내수 : 68 천원 / 톤 (%), : 68 천원 / 톤 (%) 철근 : : 4,58 위안 / 톤 (+1.6%), : 6 달러 / 톤 (%), 한국내수 : 62 천원 / 톤 (-1.6%), : 57 천원 / 톤 (-3.4%) H형강 : 한국내수 : 74 달러 / 톤 (-1.3%), : 695 달러 / 톤 (-.7%) ST열연 : 한국내수 : 2,45 위안 / 톤 (%), 수입 : 2,25 달러 / 톤 (%) 철광석 : 호주Spot: 64 달러 / 톤 (+2.9%), SGX선물 : 67 달러 / 톤 (+3.2%) 강점탄 : 호주Spot: 187 달러 / 톤 (-3.2%) : 열연 : 267 만톤 (-2.7%), 냉연 :136 만톤 (-.6%), 철근 : 769 만톤 (-6.8%), 후판 : 79 만톤 (-7%), 철광석 : 14,42 만톤 (+.3%) 비철금속가격업데이트 아연 : : 3,225 달러 / 톤 (+3.8%), : 185 천톤 (-5%) 연 : : 2,366 달러 / 톤 (+1.6%), : 131 천톤 (+1.4%) 구리 : LME가격 : 6,939 달러 / 톤 (+1.6%), : 353 천톤 (-1%) 니켈 : LME가격 : 14,64 달러 / 톤 (+4.5%), : 313 천톤 (%) 코발트 : LME가격 : 91,25 달러 / 톤 (-.8%), : 557 천톤 (-.2%) 금 : LME가격 : 1,336 USD/oz(-.7%) 은 : LME가격 : 17 USD/oz(+2.7%) 환율 : 원 / 달러 : 1,67 (-.2%), 위안 / 달러 : 6.3 (+.3%), 헤알 / 달러 : 3.41 (-.3%) 단위 ( 가격, %WoW) 주요뉴스 - 현대제철, 비조선용후판價재차인상 (4/17 스틸데일리 ) - WSA: Global steel demand to expand for 218, up 1.8%: WSA, 218년글로벌철강수요 +1.8% YoY 전망 (4/18 마이스틸 ) - 2분기고로생산원가경감 ' 수익청신호 ' (4/19 스틸데일리 ) - Steel prices strengthen on inventories decline: 철강감소로철강가격강세 (4/2 마이스틸 ) - China imported IO price down, trading thin: 중국수입철광석거래량적어가격하락 (4/2 마이스틸 ) - LME 니켈가격, 톤당 1만5천달러돌파 (4/19 Mining.com) - 영풍나비효과? 조업정지에 ' 세계아연 TC 반등 ' (4/19 철강금속신문 ) 열연스프레드 열연스프레드 '14.1'14.7 '15.1'15.7'16.1'16.7 '17.1'17.7'18.1 중국열연, 냉연, 철근내수가격및포스코주가 열연 냉연 8 철근 포스코 ( 우 ) 7 6 '14.1'14.7'15.1'15.7'16.1'16.7'17.1'17.7'18.1 ( 원 ) 6,,,,,, 1

2 주간뉴스정리 (4월 15일 ~ 4월 21일 ) 철강뉴스 18년 4월 17일中, ' 띠티아오강 ' 신고포상금 5만위안 ( 출처 : 스틸데일리 ) -톈진시, 띠티아오강신고포상금 5만위안으로조정발표 ( 기존 1만위안 ). 실효성위해유선전화, 위챗, 이메일등신고방법 -시정부, 톈진내철강기업수시로관리감독해철강과잉문제해결하고금년중국정부목표퇴출량달성위해노력할것이라고밝힘 18 년 4 월 17 일中 3 월조강생산량또늘었다! ( 출처 : 스틸데일리 ) - 중국국가통계국, 218 년 3 월철강생산량발표. 일평균조강생산량 만톤, 선철 195 만톤, 강재 만톤 -18 년 3 월중국조강생산량 7,395 만톤 (+4.5% YoY). 1 분기누적조강생산량 2 만 1,215 만톤 (+5.4% YoY) - 선철생산량 6,46 만톤 (+1.1% YoY). 1 분기누적선철생산량 1 만 7, 만톤 (-1.2% YoY) - 철강재생산량 8,977 만톤 (+4.2% YoY). 1 분기누적생산량 2 만 4,693 만톤 (+4.7% YoY) 18년 4월 17일현대제철, 비조선용후판價재차인상 ( 출처 : 스틸데일리 ) -현대제철, 지난 3월톤당 3만원단가인상에할증료상향조정, 밀엣지할인취소까지약 5만원내외가격인상단행한바있음. 이에더해 4월에도톤당 2~3만원추가인상결정한것으로파악. 불과두달만에톤당 7~8만원상향조정 -현대제철올해후판판매전략, 수익성확보. 중국산후판수출가격이높은수준인것이가격인상의디딤돌 -타이트한공장가동도가격인상요인. 현대제철현재후판주문납기최소 4일이상. 3~4월후판공장보수또한영향 -동종업체인포스코, 현대제철도 4월단가인상긍정적으로검토중 18년 4월 18일 Vale, '18년 1분기철광석생산 5% 감소 ( 출처 : Mining.com) -발레, 218년 1분기철광석생산량 8,195만톤 (-4.9% YoY). 평소보다많은 1분기강우량영향이라고설명 -218년생산량목표는 3.9억톤그대로유지한다고밝힘. 1분기판매량은작년대비 9% 증가했다고발표 18 년 4 월 18 일 ( 출처 : 마이스틸 ) 18 년 4 월 18 일 ( 출처 : 마이스틸 ) 18년 4월 19일 ( 출처 : 스틸데일리 ) China's "2+26" cities continue their battle with smog -중국안양시정부, 이번년도 1월 1일부터특별오염배출제한정책실시. 배출기준강화하고기준미달기업가동즉시중단조치 -이번달에안양시, 더높은기준배출기준만들것. 1월말까지해당기준에미달하는기업들동절기감산기간동안기준충족필요 -8월말까지전기아크고로제련소들은가동중발생하는분진처리시설설치해야함. 미달기업들기준충족때까지가동중단 WSA: Global steel demand to expand for 218, up 1.8% -WSA, 218년세계철강수요 1.62십억톤 (+1.8% YoY) 전망. 219년세계철강수요 1.63십억톤 (+.7% YoY) 전망 -WSA, 218년중국철강수요 737백만톤 (% YoY) 전망. 219년중국철강수요 772백만톤 (-2% YoY) 전망 -글로벌경기강세와중국제조및기계산업으로현재성장률유지하겠지만자동차및가전제품향철강수요에대해부정적전망 2분기고로생산원가경감 ' 수익청신호 ' -4/13 기준국제원료탄수출가격톤당 192달러. 연초대비 7달러급락한가격대. 전망기관, 올해톤당 15~18달러전후전망 -4/13 철광석톤당 64달러. 고점구간대비 15달러하락. 중국항구또한최대수준유지중. 가격반등제한적일것으로전망 -현수준원료가격가정시, 2분기고로업체톤당조강생산원가 218달러추정. 지난 1분기조강생산원가톤당 254달러전후 -원료가격하락분 5월부터반영예상 ( 일수평균 3~45일 ). 국내고로업체, 4월까지는제품가격인상강행할방침 -다만중국수출가격급락전환될경우제품가격인상여의치않을가능성도있음 18년 4월 19일대한제강신평공장, " 정상화채비 " ( 출처 : 스틸데일리 ) -인명사고로가동중단됐던대한제강신평공장가동재개. 노동청으로부터가동중단해지요청 19일승인받음 -본격적인정상화채비로압연라인은 2일오후부터가동재개하고, 사고발생했던제강라인은개선계획서등남은절차마무리되는대로재개할계획. 출하는노동청승인직후 19일오전부터재개 18년 4월 2일뚝떨어진철근, 회복신호탄 (?) ( 출처 : 스틸데일리 ) -19일기준, 7대철근제강사보유 36만9천톤 (-31,톤 WoW). 1월말이후최저치. 2개월반만에저항선 4만톤하향돌파 -더딘회복세보이던실수요 4월중순이후확연히증가. 일주일제강사일일평균출하량 37천톤 (+1% WoW) -동국제강인천 2압연비롯한여타제강사감산과대한제강신평공장가동중단등일정겹침 -큰폭의감소, 수요와가격등시세방향성에대한신뢰높아질수있음 18년 4월 2일美무역장벽우려 ' 수출꺾였다 ' ( 출처 : 스틸데일리 ) -3월강관수출 21만1,296톤 (-14.6% MoM, -31.1% YoY). 미국향수출비중 64.7%. -송유관 6,74톤 (-25.5% MoM, +17.7% YoY). 유정용강관 48,567톤 (-1.7% MoM, -46% YoY) -미국향수출길막히며향후미국정부쿼터제철회여부와국내강관수출업체대응이최대변수가될것 18년 4월 2일원료탄 Spot 가격, 하락세계속 ( 출처 : KOMIS) -호주퀸즈랜드산프리미엄급원료탄 Spot 가격톤당 186달러까지하락. 1달반만에 5달러가까이하락함 -호주, 캐나다, 러시아및미국의원료탄수출꾸준히증가하고있고, 호주사이클론영향미미했던것이가격하락원인으로분석 -중국에서수요자및트레이더들이갑자기물량확보에나서지않는이상 Spot 가격하락세좀더이어질것으로분석 18년 4월 2일 China's IO port stocks down on mill's buying ( 출처 : 마이스틸 ) -중국 45개항구철광석 159.8백만톤 (-.4% WoW). 항구출하량높아졌고, 6월초상하이협력기구정상회의앞두고트럭운송제한조치예상하며중국동부철강밀들이철광석조달서두른영향이라고판단 -18일기준 64개중국철강사들철광석정광 2.1백만톤 (+7.1% WoW) 18년 4월 2일 Steel prices strengthen on inventories decline ( 출처 : 마이스틸 ) -판재, 선재가격, 주요제품하락세에상승추세. 철근 3,969위안 (+4.9달러 DoD), 열연 4,67위안 (+25위안 DoD) -중국 35개주요도시철강 ( 철근, 열연, 냉연, 후판등 ) 15백만톤 (-5.9% WoW). 이중철근 8백만톤 (-7.3% WoW) -중국 1분기 GDP 성장률 6.8%, 중국인민은행지급준비율 1%pt 인하결정등도철강시장강세분위기에영향 18 년 4 월 2 일 China imported IO price down, trading thin ( 출처 : 마이스틸 ) - 중국철광석수입가격 467 위안 (-.95 달러 / 톤 DoD). 목요일거래량많았었으나, 금주마지막날엔항구철광석거래는적었음 - 철강사들이철광석조달에있어관망적인태도를유지하며트레이더들이오퍼가격낮췄으나거래는매우적게성사됨 - 수입철광석시장에서도오퍼가낮췄으나거래량적었음. 수입철광석정광 달러 / 톤 (-1.25 달러 DoD) 18년 4월 21일 포스트포스코, 후임회장선임절차착수 ( 출처 : 아시아경제 ) -권오준포스코회장이사임함에따라차기회장선임절차돌입. 포스코이사회, 경영공백우려해 1~2개월내인선마무리지을방침 비철금속뉴스 18년 4월 19일 LME 니켈가격, 톤당 1만5천달러돌파 ( 출처 : Mining.com) -4/18 LME니켈현물톤당 15,15달러 (+8.3% DoD). 3년이상내최고가격기록. 알루미늄시장에대혼돈가져온미국의대러시아제재조치다음타깃이세계최대니켈생산업체인 Norilsk사를향할수있다는공포가크게작용 -216년초저점에서거의 2배가까이올랐는데, 제재가현실화되면시장은심각한공급불균형에빠질것이란전망 18년 4월 19일영풍나비효과? 조업정지에 ' 세계아연 TC 반등 ' ( 출처 : 철강금속신문 ) -메탈블레틴, 영풍폐수유출로 2일조업정지이슈가세계아연시장에전해지며중국현물아연TC 톤당 5달러가량상승 -중국현물아연 TC, 3월말기준톤당 15~35달러대기록. 1년간가장낮은수준 -메탈블레틴, 영풍 2일조업중지로인해아연 1만6천톤생산과아연정광 3만톤수요가어려울것으로추정. 업계, 조업중지기간포함해 5~6일가량조업힘들것으로아연 4만톤생산과아연정광 7만톤소비어려울것으로예상 -영풍정광소비가 7만톤이상감소할경우올해세계아연벤치마크 TC가시장예상보다전년대비하락폭줄일가능성전망 18년 4월 2일 BHP 빌리턴, 배터리원료광물투자확대 ( 출처 : Mining.com) -BHP빌리턴, 서호주소재니켈웨스트제련소에서내년부터황산니켈생산개시계획. 배터리원료광물주공급사로전환위한투자 -아직투자결정전이지만연 2만톤규모확대하면세계최대황산니켈공장될것이라고강조. 코발트생산도추진할계획 18 년 4 월 2 일알루미늄시장, 대혼돈속으로 ( 출처 : Mining.com) - 국제알루미늄가격 8 개월내최고치상승. 4/18 LME 현물톤당 2,528.5 달러 (+6.4% DoD). 211 년 8 월이후최고가격 - 미국이러시아에대한경제제재로중국바깥에서가장많은알루미늄생산하는 Rusal 사를그대상에지명한영향 - 골드만삭스, 조만간톤당 3 천달러을돌파할것으로예상함 2

3 철강 / 비철 Weekly Analyst 김미송 l 철강가격동향 단위 ( 가격, %) 열연 ( 가격 : 열연코일 HRC) (CNY/ 톤 ) 중국수출 ** (CNY/ 톤 ) 중국수출 ** Price , , W , , M , , M , , M , , Y , , Y W(%) M(%) M(%) M(%) Y(%) Y(%) 후판 철근 선재 빌릿 (CNY/ 톤 ) ** 냉연 ( 가격 : 냉연코일 CRC) (CNY/ 톤 ) ** ** ** Price , , W , , M , , M , , M , , Y , , Y , , W(%) M(%) M(%) M(%) Y(%) Y(%) H형강 STS HR STS 중국유통가 STS 열연 34 ( 위안 / 톤 )** STS 냉연 34 ( 위안 / 톤 )** Price ,45 2,25 14, 15, ,42 14,482-1W ,45 2,25 14, 15, ,373 14,482-1M , 2, 14, 15, ,576 14,482-3M ,45 2,25 14, 15, ,775 14,482-6M , 2,45 14,98 16, ,43 14,482-1Y , 2,25 13, 13, ,794 14,745-3Y ,55 2, ,577 21,288-1W(%) M(%) M(%) M(%) Y(%) Y(%) 스프레드 철광석 강점탄 발전용석탄 철스크랩 열연 냉연롤마진 호주 Spot SGX 선물 호주 Spot 호주계약 열연 호주 Spot 냉연 중국 Spot 후판 생철 A 철근 중량 A 철광석 경량 A 원료탄 선반설 Price W M M M Y Y W(%) M(%) M(%) M(%) Y(%) Y(%) * 철광석 : 철광석현물가격지수 (62% 수입분철 ), * 강점탄 : 강점탄호주수출가격 (FOB 동부항구 ) * 열연 : 열연강판 3mm 중국평균가격, * 냉연 : 냉연강판 1mm 중국평균가격, * 철근 : 철근 25mm 중국평균가격 * 열연스프레드 : 열연가격-(1.6철광석 +.7원료탄 +.64철스크랩 ) ** 가격 : 상하이 (FOB), 일주일지연돼업데이트 **STS중국유통가: 중국무석시 STS 유통가, 일주일지연돼업데이트 3

4 철강 / 비철 Weekly Analyst 김미송 l 비철가격동향 단위 ( 가격, %) 구리연아연니켈 Price 6,939 6, ,366 2, ,225 3, ,64 14, W 6,83 6, ,329 2, ,16 3, ,5 13, M 6,658 6, ,36 2, ,215 3, ,5 12, M 7,64 7, ,64 2, ,52 3, ,75 13, M 6,915 6, ,475 2, ,251 3, ,56 12, Y 5,596 5, ,88 2, ,64 2, ,18 9, Y 5,465 5, ,825 1, ,56 2, ,425 11, 453-1W(%) M(%) M(%) M(%) Y(%) Y(%) 코발트 금 은 환율 LME (USD/oz) ETF 보유 ( 천 oz) ( 천 oz) (USD/oz) ETF 보유 ( 천 oz) (' oz) 원 / 달러위안 / 달러헤알 / 달러 Price 91,25 91, ,336 74,99 9, ,48 261,699 1, W 92, 92, 558 1,345 74,449 9, , ,191 1, M 94, 94, ,347 73,334 9, ,47 259,3 1, M 8, 79, ,35 72,884 9, , ,997 1, M 6,25 6, ,27 71,139 8, ,26 227,146 1, Y 54,25 54, ,256 69,13 8, ,681 21,314 1, Y 3,75 31, ,134 52,43 7, ,5 178,88 1, Y Y Y Y Y Y Y 제품가격인상내역및계획 포스코현대제철동국제강바오강안산강철 열연냉연냉연도금재냉연 ( 자동차향 ) 후판 STS계 STS계열연냉연냉연도금재냉연 ( 현대, 기아차향 ) 철근후판냉연철근후판 H형강열연냉연냉연 ( 자동차향 ) 석도강판후판열연냉연후판선재 1월 11월 12월 1월 2월 3월 4월 5월 6월 +1 만원 +5 만원 +2 만원 +3 만원 +1 만원 +3 만원 +1 만원 +1 만원 +1 만원 +5 만원 +3 만원 +5 만원 +7 만원 +3 만원 +3 만원 +4 만원 +3 만원 +1.5 만원 +3 만원 +3 만원 +3 만원 +3 만원 +4.5 만원 +3 만원 +1.5 만원 +3 만원 +3 만원 +5 만원 + 위안 +12 위안 +5 위안 +15 위안 +8 위안 +5 위안 + 위안 + 위안 + 위안 + 위안 + 위안 +15 위안 +5 위안 + 위안 +15 위안 + 위안 +15 위안 + 위안 +15 위안 - 위안 +15 위안 + 위안 + 위안 - 위안 4

5 철강 / 비철 Weekly Analyst 김미송 l Key Chart 그림 1. 열연스프레드 열연스프레드 '14.1'14.7 '15.1'15.7 '16.1'16.7 '17.1'17.7 '18.1 그림 3. 국내열연유통, 수입가격 유통 수입 '15.4 '15.1 '16.4 '16.1 '17.4 '17.1 '18.4 그림 5. 국내후판유통, 수입가격 유통 수입 '15.4 '15.1 '16.4 '16.1 '17.4 '17.1 '18.4 그림 7. 국내 H형강유통, 수입가격 유통 수입 '15.4 '15.1 '16.4 '16.1 '17.4 '17.1 '18.4 그림 2. 중국철강제품내수가격 열연 냉연 8 후판 철근 7 6 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 그림 4. 국내냉연유통, 수입가격 유통 수입 1, 1, 1, '15.4 '15.1 '16.4 '16.1 '17.4 '17.1 '18.4 그림 6. 국내철근유통, 수입가격 유통 수입 '15.4 '15.1 '16.4 '16.1 '17.4 '17.1 '18.4 그림 8. 중국열연, 냉연추이 열연 냉연 철근 1, 1, 8 6 '15.4 '15.1 '16.4 '16.1 '17.4 '17.1 '18.4 5

6 철강 / 비철 Weekly Analyst 김미송 l Key Chart 그림 9. 철광석 (Iron Ore) 그림 1. 강점탄 (Hard Coking Coal) 12 호주산 Spot SGX 선물 35 호주 Spot '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 그림 11. 국내철스크랩유통가격 생철A 중량A 45 경량A 선반설 '15.4 '15.1 '16.4 '16.1 '17.4 '17.1 '18.4 그림 13. 구리가격및 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 그림 12. 금, 은가격 (USD/oz) LME 금가격 ( 좌 ) 1, LME 은가격 ( 우 ) 1,45 1, 1,35 1, 1,25 1, 1,15 1, 1,5 1, '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 그림 14. 연가격및 (USD/toz) ( 우 ) 8, LME( 좌 ) LME 3 Month rolling forward( 좌 ) 7, 6, 5, 4, 3, '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 ' ( 우 ) 2,8 LME( 좌 ) LME 3 Month rolling forward( 좌 ) 2,7 2,6 2, 2, 2, 2, 2, 2, '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 ' 그림 15. 아연가격및 그림 16. 니켈가격및 ( 우 ) 3,8 LME( 좌 ) LME 3 Month rolling forward( 좌 ) 3,6 3, 3, 3, 2,8 2,6 2, 2, 2, '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 ' ( 우 ) 17, LME( 좌 ) LME 3 Month rolling forward( 좌 ) 16, 15, 14, 13, 12, 11, 1, 9, 8, '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '

7 철강 / 비철 Weekly Analyst 김미송 l Key Chart 그림 17. 세계철강명목소비량 ( 십억톤 ) 자료 : CEIC, 케이프투자증권 NN: worldsteel: ASU: Finished Steel Product: World 그림 19. 중국철강제품수출, 수입 그림 18. 세계철강생산량 ( 십억톤 ) NN: worldsteel: Crude Steel 1.8 Production: Yearly 자료 : CEIC, 케이프투자증권그림 2. 중국철강제품순수출증감 ( 천톤 / 월 ) 12, 중국수출 중국수입 ( 천톤 /YoY) 6, 중국순수출증감 1, 4, 8, 6, 4, 2, (2,) (4,) 2, (6,) '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 자료 : CEIC, 케이프투자증권그림 21. 중국철강제품국가별수출비중 ('18년 2월기준 ) (8,) '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 자료 : CEIC, 케이프투자증권그림 22. 세계조강생산량, 가동률및중국조강생산량 이태리 2.4 사우디 2.5 아랍 2.6 인도 2.9 태국 3.8 파키스탄 4.8 인도네시아 5.8 필리핀 6.8 베트남 7. 한국 (%) 자료 : CEIC, 케이프투자증권 그림23. 위안 / 달러환율 (CNY/USD) 위안 / 달러 '16.1 '16.6 '16.11 '17.4 '17.9 '18.2 ( 백만톤 ) 자료 : WSA, 케이프투자증권 그림 24. 원 / 달러환율 (KRW/USD) 1,25 1, 1,15 1, 1,5 세계조강생산량 ( 좌 ) 중국조강생산량 ( 좌 ) 가동률 ( 우 ) 2 월 4 월 6 월 8 월 1 월 12 월 2 월 원 / 달러 1, '16.1 '16.6 '16.11 '17.4 '17.9 ' % 74% 73% 72% 71% 7% 69% 68% 67% 66% 7

8 주요이슈정리 미국수출익스포저 : 제품별, 기업별정리 한국의미국향수출추이 ( 단위 : 천톤 ) 214년 215년 216년 217년 한국의총수출 32,27 31,551 3,969 31,668 미국수출 5,892 4,178 3,919 3,712 미국수출비중 18% 13% 13% 12% 강관 2,7 1, 1, 2, 열연 1,27 1, 중후판 냉연 아연도 기타 1,175 1,214 1,97 1,14 미국수출제품별비중 214년 215년 216년 217년 강관 46% 26% 31% 54% 열연 2% 28% 23% 7% 중후판 6% 7% 1% 5% 냉연 3% 4% 4% 2% 아연도 4% 6% 5% 4% 기타 2% 29% 28% 27% 대미수출익스포저 ( 단위 : 만톤 ) EU 수출익스포저 ( 단위 : 만톤 ) 기업별 대미수출 17년생산량 대미비중 기업별 EU수출 비중 포스코 19 3, 1% 포스코 3% 현대제철 12 2, 5% 현대제철 97 4% 세아제강 5 25% 세아제강 동국제강 % 동국제강 ( 냉연1, 후판3) 13 2% * 포스코 : 직접수출은총 19.3만톤. 미국에등록되었으면미국향으로잡혀 26만톤. 선재 3만톤, 전자용판재 3만톤, 에너지조선용후판 4만톤, 슬라브 + 포스맥 11만톤, STS 2만톤 * 현대제철 : 총 12만톤. 강관 4만톤, 열연 2만톤, 냉연 18만톤, 후판 12만톤, 봉형강 12만톤 * 동국제강 : 총 21만톤, 냉연 2만톤, 형강과후판은미미. 매출비중 4% 수준 * 세아제강 : 총 5만톤. 수출 7만톤중에서 7-8% 수준. 이익기준으로반정도됨 한국철강재에대한미국의무역규제 국가구분상태제품기업관세율최종판정일 미국반덤핑규제중송유관 세아제강현대제철기타 ( 휴스틸등 ) 2.3% 19.42% 1.86% 미국반덤핑규제중냉간압연강판 포스코현대제철기타 ( 동부제철, 동국산업등 ) 6.32% 34.33% 2.33% 미국상계관세규제중냉간압연강판 포스코현대제철기타 59.72% 미국반덤핑규제중열연강판 포스코현대제철기타 ( 동부제철, 동국산업등 ) 9.49% 5.55% 미국상계관세규제중열연강판 포스코현대제철기타 ( 동국산업, 동부제철등 ) 58.68% 미국반덤핑규제중유정용강관 세아제강넥스틸현대제철기타 6.66% 46.37% 6.49% 19.68% 미국상계관세규제중철강후판 동국제강기타 1.39% 1.39% 미국반덤핑규제중철강후판 현대제철동국제강부국철강공업, 삼성 C&T, 성진등 2.5% 1.84% 2.3% 미국반덤핑조사중철강후판 현대제철동국제강 11.64%.9%( 미소마진 ) 예비판정 8

9 철강 / 비철 Weekly Analyst 김미송 l 글로벌철강업종주가및밸류에이션동향 철강 Company 국가 시가총액주가주가상승률 (%) P/E(x) P/B(x) ROE(%) EV/EBITDA(x) (bn USD) ( 각국통화 ) (USD) 1W 1M 3M YTD 17E 18E 17E 18E 17E 18E 17E 18E 포스코 SK , 한국 현대제철 SK , 동국제강 SK.9 1, 세아제강 SK.5 81, 바오산철강 CH 허스틸 CH 중국 마안산강철 CH 산둥강철 CH 베이징서우강 CH 팡다특수철강 CH 신일본제철 JN , 일본 JFE홀딩스 JN 13. 2, 고베제강 JN 3.9 1, 타타스틸 IN JSW 스틸 IN 인도철강공사 IN 인도 진달철강 & 전력 IN 부샨스틸 IN Electrosteel Steels IN Uttam Galva Steels IN 베트남 Vietnam Steel Corp VN.3 9, 뽀미나철강 VN.1 16, 크라카타우스틸페르세로 ID 동남아 Southern Steel Bhd MA Tata Steel Thailand PCL TH 뉴코 US 유나이티드스테이츠스틸 US 아메리카 AK 스틸홀딩 US 스틸다이내믹스 US 제르다우 BZ 티센크루프 GE 아르셀로미탈 LX 유럽 뵈스트알피네 AS SSAB SW 잘츠기터 GE 블루스코프스틸 AU 기타 NSL SI 노볼리페츠크스틸 RU 자로 : Bloomberg 글로벌비철업종주가및밸류에이션동향 비철 Company 국가시가총액주가주가상승률 (%) P/E(x) P/B(x) ROE(%) EV/EBITDA(x) (bn USD) ( 각국통화 ) (USD) 1W 1M 3M YTD 17E 18E 17E 18E 17E 18E 17E 18E 한국중국인도 고려아연 Shaanxi Coal Industry 힌두스탄징크 SK CH IN , 풍산주저우제련그룹베단타 SK CH IN , 글렌코어 SZ 볼리덴 SW 아세리녹스 SP 유럽 에이프램 LX 니르스타 BE 리오틴토 GB 오토쿰푸 FI 알코아 US 바릭골드 CA 아메리카테크리소시스 CA 발레두히우도시 BZ 기타 BHP 빌리턴 AU 자로 : Bloomberg Compliance Notice 동자료에게재된내용들은외부의압력이나부당한간섭없이본인의의견을정확하게반영하여작성되었음을확인합니다. 동자료는기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료는조사분석자료작성에참여한외부인 ( 계열회사및그임직원등 ) 이없습니다. 당사는상기명시한사항외고지해야하는특별한이해관계가없습니다. 9

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_철강비철weekly096.xlsm CAPE Weekly 철강 / 비철 Vol. 96 철강 / 비철 Weekly 218 년 11 월 26 일 Analyst 김미송 6923-7336, misongkim@capefn.com RA 김충현 6923-7314, chunghyun333@capefn.com 총평 지난주중국철강제품가격하락. 열연 -2.4%, 냉연 -2.4%, 후판 -5%, 철근 -6.9%.