Microsoft PowerPoint - HKEx Listing KCMI Seoul Korea (Finalised)_Tae Seok Yoo_ver 2

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혜수 호
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1 홍콩거래소기업공개 (IPO) 및위안화전략 후강퉁 ( 扈港通 ) 과기업공개 (IPO) 의미하는중요성? 2014년 9월 25일자본시장연구원개원 17주년기념세미나 유태석전무홍콩거래소글로벌시장본부금융시장사업개발및 FIC 개발부

2 Disclaimer This presentation does not constitute an offer or solicitation to anyone in any jurisdiction in which such offer or solicitation is not authorised or to any person to whom it is unlawful to make such offer or solicitation or is unlawful without compliance with any registration, filing or other requirements. The implementation of Shanghai-Hong Kong Stock Connect is subject to conditions, including regulatory approvals, completion of all necessary development work and market readiness. The information provided in this presentation is provided on an as is and as available basis and may be amended or changed in the course of the implementation of Shanghai-Hong Kong Stock Connect. It is not a substitute for professional advice which takes account of your specific circumstances. This presentation contains some forward-looking statements. These are based on current expectations, estimates, projections, beliefs and assumptions of HKEx about its businesses and the markets that it operates in. These statements are not guarantees of future performance and involve certain risks, uncertainties and assumptions which are difficult to predict and depend on a number of factors beyond HKEx's control. Therefore, actual outcomes and returns may differ materially from what is expressed or forecasted in such forward-looking statements. We caution readers not to place undue reliance on the expectations expressed in such forward-looking statements. 2

3 목차 1 홍콩의중국전략을이끈핵심동력 2 홍콩거래소기업공개 (IPO) 시장 3 후강퉁 ( 扈港通 ) 과다음단계는? 3

4 홍콩거래소전략의핵심동력 위안화의국제화 글로벌역외위안화센터 상하이 - 홍콩거래소간시장연결 역외시장과역내시장의통합 중국의자본계정개방 자산군 : 주식, 채권, 외환, 상품 중국의성장과홍콩의국제금융중심지로의진화가핵심요소이다 4

5 홍콩시장내위안화생태계의성장 중국본토 위안화무역결제 위안화 FDI 와 ODI QFII / RQFII 제도 후강퉁 ( 扈港通 ) 상하이 - 홍콩증시연계제도 국경간 (Cross-Border) 직접자본조달 위안화직접태환 국경간자본이동수단이폭넓어짐 홍콩의위안화예금.. 9천5백억 무역금융 기업대출 소매금융 위안화현물환 딤섬본드 CAGR: 67% 진화중. 홍콩전체예금의 13% 이로인해위안화시장의빠른성장을위한기반이마련됨 홍콩 핵심서비스의진화. 위안화 ETF 위안화선물 OTC 청산 위안화보험 자산관리 성장의다음단계 : 리스크관리수단 머니마켓 / 환매조건부채권 (repo) 외환파생상품 금리파생상품 위안화담보 위안화상품거래 위안화주식거래 홍콩내위안화예금규모가증가함에따라위안화관련상품들의성장에필요한조건들이갖추어지고있다 5

6 위안화국제화의잠재력 EUR USD GBP JPY CAD AUD CHF HKD SGD SEK CNY THB NOK RUB PLN MXN DKK ZAR TRY NZD 전세계결제통화의통화별비중 중국의국제적위상에비해위안화의결제통화비중은상당히낮은수준임 0% 10% 20% 30% 40% US$ 10 억 환의일일회 현물 2,000 전거래량 1,500 1, SWIFT payments Total trade 출처 : 2014년 SWIFT 보고서 - 현물환회전거래량 vs 국내총생산 (GDP) 완전인수도가가능한글로벌통화들의경우하루에 GDP의약 10% 가현물환시장에서거래되고있음 위안화의경우, 불과 04% 0.4% 임 JPY AUD GBP RMB RMB (2010) (2013) EUR USD RMB 2020? 0 5,000 10,000 15,000 20, 년 GDP 위안화는앞으로더욱국제적으로사용될것이고, 투자자들이자본투자와리스크익스포저를관리하는데있어위안화의중요성은높아질것이다 6

7 중국의자본계정개방이시사하는바는무엇인가? US$ 1 조 (USD trillion)? 미국 : 1 : 1 : 1 비율 GDP vs 은행과보험사의총자산규모 vs 주식시장시가총액 홍콩 : 1 : 8 : 12 비율 GDP vs 은행과보험사의총자산규모 vs 주식시장시가총액 (60%+ 중국주식 ) 중국본토 : 은행과보험사의총자산규모대비자본시장이 1/6 수준에불과하기때문에자본시장규모를확대할여지가있음 중국의최적자산배분과정에서시가총액이확대될여지가크다 출처 : CSRC, CBRC, CIRC, 세계은행, HKMA, 홍콩보험감독청, 연방준비위원회, OECD, WFE (2012 년말기준데이터 ); 2012/13 Cash Market Transaction 조사보고서내포함된연간거래규모정보 7

8 중국의자본계정개방과홍콩자본시장의중요성홍콩 ( 홍콩거래소 ) 은중국시장과관련해강력한성장세를이어감 IPO 를통한자금조달 시가총액의급증 기타중국기타중국 ADT 를통한홍콩거래소의성장 채권시장을통한홍콩거래소의성장 ADT (HK$ 10 억 ) 발행총액 (HK$ 10 억 ) 기타 중국 기타 중국 홍콩의자본시장 ( 홍콩거래소 ) 은중국시장과관련해강력한성장세를이어감 출처 : HKEx (as of 31 Jul 2014) *1993 년 7 월 15 일칭타오사 IPO 이후 7 월말기준으로 195 H-share & 130 Red-Chips 상장 8

홍콩거래소위안화국제화기회의바벨전략 홍콩거래소 후강퉁상하이- 홍콩거래소간시장연결 장개위안화리스크관리위안화시혁주식시장 홍콩거래소의바벨전략 금리통와 (FIC) 시장개발 FIC 상품개발및 OTC 청산 L 상품M 시장 E 런던비철거래소 (LME) 홍콩파생홍콩거래소의바벨전략 시장개발상업화중국과 런던 / 글로벌 파생시장및E

9 홍콩거래소위안화국제화기회의바벨전략 홍콩거래소 후강퉁상하이- 홍콩거래소간시장연결 장개위안화리스크관리위안화시혁주식시장 홍콩거래소의바벨전략 금리통와 (FIC) 시장개발 FIC 상품개발및 OTC 청산 L 상품M 시장 E 런던비철거래소 (LME) 홍콩파생홍콩거래소의바벨전략 시장개발상업화중국과 런던 / 글로벌 파생시장및E 시너지 역내투자자들과역외 투자자들이같은시장에서함께거래함 중국외지역에서위안화자산이축적됨 역내외환및금리거래의자유화가정책적으로추진됨 국제적자금조달과투자통화로서위안화가사용됨 아직중국에서는상품시장리스크관리수요가충족되지않음 중국의상품관련벤치마크상품과국제적위상을확보하고있음 홍콩거래소 : 2012 년런던비철거래소 (LME) 입찰성공 9

10 Agenda 1 홍콩의중국전략을이끈핵심동력 2 홍콩거래소기업공개 (IPO) 시장 3 후강퉁 ( 扈港通 ) 과다음단계는? 10

11 기업공개 (IPO) 와자금조달액활동 2014 년 7 월까지 76 건의 IPO 를통해 135 억미국달러이상조달 출처 : 홍콩거래소 (2014 년 7 월 31 일기준 ) 11

12 2014 년기업공개 (IPO) 활동 전세계 IPO 자금조달순위 (2014 년 1 월 - 7 월 ) # 거래소 IPO 건수 YTD 자본조달액 (US$1 억 ) 1 뉴욕 (NYSE) 년 IPO 자금조달규모 218억미국달러기록함 2 런던 (LSE) 나스닥 (NASDAQ) 홍콩 (HKEx) 위아시아기준 2 위전세계기준 5 호주 (ASX) 도쿄 (TSE) 마드리드 (MADX) 암스테르담 (AEX) 파리 (NYX) 중국심천 (SZSE) 년세계 4 위 2013 년 IPO 자금조달기록돌파계획 출처 : 홍콩거래소 Dealogic (2014 년 7 월 31 일기준 ) 12

홍콩시장의매력점 : 기업공개 (IPO) 및후속 (Post-IPO) 발행을통한자금조달력 기업공개및후속

6 개월 : 최초상장후전환주식또는주식의후속 / 이차발행이허용되는기간 1 일 : 후속발행평균시장수요기간 36%

55% 64% 50% 85% 15% 39% 53% 53% 69% 31% 56% 44% 후속 5 8 20 24

홍콩시장은기업공개 (IPO) 와후속발행 (Post-IPO) 자금조달력이높음 2008 년세계금융위기사태때후속 /

13 홍콩시장의매력점 : 기업공개 (IPO) 및후속 (Post-IPO) 발행을통한자금조달력 기업공개및후속 (Post-IPO) 발행을통한자금조달현황 2008 년후속자금조달 (Post IPO) 460 억미국달러 47% 6 개월 : 최초상장후전환주식또는주식의후속 / 이차발행이허용되는기간 1 일 : 후속발행평균시장수요기간 36% 50% 61% 47% ) (USD 10 억 66% 72% 53% 60% 47% 28% 34% 40% 45% 55% 64% 50% 85% 15% 39% 53% 53% 69% 31% 56% 44% 후속 IPO 홍콩시장은기업공개 (IPO) 와후속발행 (Post-IPO) 자금조달력이높음 2008 년세계금융위기사태때후속 / 이차발행으로 460 억미국달라자금조달충족 출처 : 홍콩거래소 (2014 년 7 월 31 일기준 )

14 다양한규모의기업들이홍콩거래소에상장함 상장기업분포 전체상장기업분포 시가총액 주거래소시장 ( 메인보드 ) 성장기업시장 (GEM) < USD 1 억 27% 76% USD 1 억 10 억 49% 22% USD10 억 100 억 19% 2% 시가총총액 >= USD100 억 4% 0% 업종별기업수 상장기업수 기업의수를기준으로본부문현황 총 1,711 개의상장기업이있음 소비재와서비스기업의수가총상장기업의 36% 를차지하며점차늘어나고있음 금융, 산업재와같은전통부문의비중도적절한수준임 출처 : 홍콩거래소 (2014 년 7 월 31 일기준 ) 14

15 홍콩자본시장자금조달관련 - 차이나잠재력장타투자? 기업공개 (IPO) 와후속발행 (Post-IPO) 전략적투자 공모예정주 (Pre-IPO) 투자자 기초 (Cornerstone) 투자자 공모후유망주 (Post-IPO) 투자자 중국기업과자본시장의장기적성장성과잠재력때문에단계별로전략적투자자를유치할수있다 15

16 다변화되고성장하는글로벌투자자기반 홍콩거래소는적정규모의국제기관투자자와아시아및중국본토투자자기반을갖추고있음 투자자유형별거래금액분포 해외투자자들의거래금액분포 출처 : 홍콩거래소의 2012/13 Cash Market Transaction 조사보고서 중국본토투자자들의전략적투자 / 기반성장으로홍콩 IPO 시장의투자자기반의시너지효과 16

17 Agenda 1 홍콩의중국전략을이끈핵심동력 2 홍콩거래소기업공개 (IPO) 시장 3 후강퉁 ( 扈港通 ) 과다음단계는? 17

18 " 중국과홍콩자본시장상호개방할것 4월10일리커창총리후강퉁 ( 扈港通 ) 제도발표 중국과홍콩자본시장을더욱발전시키기위해상호개방할것 4 월 10 일보아오 ( 博鰲 ) 포럼개막식발표 자본시장을포함한서비스업종의시장개방은개혁의중요한실천사항 글로벌주요시장과호흡을함께하기위해대외개방수준을꾸준히높여나갈것 리커창 ( 李克强 59) 중국국무원총리개막식기조연설발표 중국과홍콩자본시장을상호개방할것 18

후강퉁 ( 扈港通 ) 제도 : 상하이-홍콩증시연계제도 4월10일중국증감위 (CSRC) 홍콩증선위 (SFC) 공동발표 홍콩증권거래소 (SEHK) 를이용할수있는홍콩및해외투자자들과 상하이거래소 (SSE) 를이용할수있는중국본토투자자들이 자신들의거래소및청산소를이용해서로의시장에상장된주식을거래하고정산할수있도록상호시장접근성을제공하는프로그램이다.

19 후강퉁 ( 扈港通 ) 제도 : 상하이-홍콩증시연계제도 4월10일중국증감위 (CSRC) 홍콩증선위 (SFC) 공동발표 홍콩증권거래소 (SEHK) 를이용할수있는홍콩및해외투자자들과 상하이거래소 (SSE) 를이용할수있는중국본토투자자들이 자신들의거래소및청산소를이용해서로의시장에상장된주식을거래하고정산할수있도록상호시장접근성을제공하는프로그램이다. 홍콩증선위 (SFC) 중국증감위 (CSRC) 규제적협력 거래연계 홍콩증권거래소 (SEHK)* 상하이증권거래소 (SSE) 청산연계 비고 : * SEHK 와 HKSCC 는모두홍콩거래소의완전소유자회사임 홍콩증권청산소 (HKSCC)* 상하이중국청산소 (ChinaClear) 상하이증권거래소와홍콩증권거래소를연동하는제도로상하이와홍콩을통하게한다는뜻 19

후강퉁 ( 상하이-홍콩증시연계제도 ) 의주요특징 시스템적리스크는최소화하고최대한의시장효율을달성 제협력 규 청산산의연계 상하하이 홍콩 Sout thbound SSE 자회사 주문회송 CSRC ChinaClear SSE A 주투자대상주식 주문회송 SSE 회원 / ChinaClear 참여자 SEHK 자회사 중국본토투자자 * 중국본토 홍콩 청산의연계 시행협력

20 후강퉁 ( 상하이-홍콩증시연계제도 ) 의주요특징 시스템적리스크는최소화하고최대한의시장효율을달성 제협력 규 청산산의연계 상하하이 홍콩 Sout thbound SSE 자회사 주문회송 CSRC ChinaClear SSE A 주투자대상주식 주문회송 SSE 회원 / ChinaClear 참여자 SEHK 자회사 중국본토투자자 * 중국본토 홍콩 청산의연계 시행협력 가격발견기능을최대화하기위해주문회송은총액 (Gross) 기준 국경간자금의흐름을최소화하기위해청산과결제는순액 (Net) 기준 모든위안화환전은홍콩에서이루어져환전정산원활화 폐쇄회로 (Closed Loop) 방식의국경간자금흐름으로엄격한리스크관리 최대한 자국시장 의규칙과법률적용 홍콩및해외투자자 EP/CP 투자대상주식홍콩주식 SEHK 홍콩 상하이 Northbou und 이해관계의조율을위한상호호혜적구조 상호윈 - 윈을위한동등한수익배분 HKSCC 동연계제도의원활한안착을위해거래한도적용 SFC 향후규모, 범위, 시장확대가능성존재 * 비고 : 투자자자격을갖춘중국본토투자자만이상하이 홍콩 (Southbound) 거래에참여할수있다. 20

21 후강퉁제도투자대상 지수구성종목 홍콩 상하이 (Northbound): 상하이증권거래소 (SSE) 주식 SSE180 SSE380 상하이 홍콩 (Southbound): 홍콩증권거래소 (SEHK) 주식 HS 대형주지수 HS 중형주지수 A+H 1 SSE-SEHK A+H SSE-SEHK A+H A주가위험경고판에포함된 H주 위험경고판에포함된종목제외대상 2 중국본토내다른거래소에상장된 A+H주위안화로거래되지않는종목홍콩달러로거래되지않는종목 총주식수 시가총액 3 90% 82% 일평균회전거래량 3 80% 78% 비고 : 1. A+H 주의구성에대한세부적인사항은별첨 1 을참조한다. 2. 위험경고판에포함되어상하이거래소 (SSE) 종목으로인정되지않은 SSE 종목은차후에위험경고판에서제외되고대상종목선택기준을하나라도충족한다면 SSE 종목으로인정된다. 3. 주식수는 2014년 4월 10일기준이고, 시가총액은 2014년말기준이며, ADT는 2014년 1월-3월에해당하는수치이다. A시장거래대상 : 상하이증권거래소의 180지수와 380지수주식 / A주와 H주를동시상장하고있는경우의 A주 H시장거래대상 : 중국투자자는홍콩항셍대형주지수나항셍중형주지수주식 / A주와 H주를동시상장하고있는경우의 H주를거래할수있 21

22 후강퉁제도적격투자자및증권사참여자 투자자자격 홍콩 상하이홍콩및해외의모든기관투자자홍콩및해외의모든개인투자자 상하이 홍콩 중국본토의모든기관투자자 자격을갖춘개인투자자 ( 주식과현금자산규모최소 500,000 위안이상 ) 증권사참여자자격 홍콩 상하이 홍콩증권거래소 (SEHK) 의모든증권회원사 / 참여자 ( 한국계홍콩현지법인브로커포함 ) 홍콩증권청산소 (HKSCC) 의모든회원사 / 참여자 * 상하이 홍콩 SSE 의모든회원 ChinaClear 의모든참여자 홍콩 / 해외투자자는홍콩주식브로커 ( 한국증권사현지법인포함 ) 에위탁해서홍콩증권거래소가설립한증권거래서비스회사를거쳐상하이증권거래소에매매주문 / 정산통과 * 한국계홍콩현지법인회원사는현재없음. 브로커나수탁자를통해 A 주를유지해야하는 IP(Investor Participant) 는제외한다.. 22

23 투자한도 (Quota) 초기에국경간자금흐름의속도와규모를통제하기위한조치임 Northbound SSE 주식의거래 Southbound SEHK 주식의거래 총한도액 (AQ) RMB 3000 억 ( 약 50 조원 ) RMB 2500 억 ( 약 41 조원 ) 일별한도액 (DQ) RMB 130 억 RMB 105 억 주요원칙 한도제한은매수주문에만적용된다. 즉, 매도주문은한도와무관하게항시허용된다. 한도는선착순방식으로사용된다. 총한도 산출시기 : 매거래일종료시 총한도잔액 : 총한도 총매수거래 + 총매도거래 총한도잔액 < 일별한도인경우 : 다음거래일의매수주문입력정지 총한도잔액이일별한도수준으로증가한경우 : 다음거래일의매수주문입력재개 일별한도 산출시기 : 거래시간동안실시간으로산출 일별한도잔액 : 일별한도 매수주문 + 매도거래 + 조정분 ( 예 : 매수주문취소, SSE의매수주문거절, 매수주문실행가격변동 ) 일별한도잔액 0인경우 : 시초가결정을위한동시호가매매시간 ( 개장전 ): 일별한도잔액이플러스가될때까지 ( 예 : 매수주문취소등으로인해 ) 새로운매수주문거절 일중접속거래시간 ( 접속매매 ): 남은하루동안매수주문입력정지 매수주문입력이정지되기전이미 CSC에입력된매수주문은영향을받지않음 하루 235 억위안 ( 약 3 조 9173 억원 ) 규모의거래를허용, 총한도거래는 5500 억위안 ( 약 91 조원 ) * 환율 : 2014 년 9 월 10 일기준 23

24 거래소간비교 유동성과시장구조 홍콩증권거래소 (SEHK) 상하이증권거래소 (SSE) 심천증권거래소 (SZSE) 상장된중국기업 1 851* 2,552 시가총액 2 US$ 3.3 조 (58% 중국기업 ) US$ 4.2 조 투자자구성 78% 기관투자자 80% 개인투자자 유동성프로파일 시가총액기준상위 100 대종목 소매업중심 거래회전율 프로파일 45% 133% / 282% 3 결제주기 T+2 T+0 Note: 년 7월 31일기준상장된중국기업의수 (* 홍콩거래소의총상장기업수 : 1,711) 2. 시가총액 : 2014년 7워 31일기준홍콩거래소와 SHSE/SZSE의시가총액 ; 년 7월 31일기준 YTD 평균거래회전율 24

25 중국본토투자자들의잠재적영향 전세계주요거래소의 YTD 일평균회전거래량 (ADT) 1 및회전율 (Velocity) 2 (US$ 10 억 ) 171% 3 77% 3 51% 350% 178% 44% 61% 65% 74% 282% 133% 45% 102% 53% 49% 37% 5 출처 : WFE, 2014년 7월 31일기준 1. 모든수치는 WFE로부터받은데이터 (single counter) 에만기반해있다. 2. 모든수치는 WFE로부터받은데이터 (single counter) 에만기반해있다. 나스닥과 NYSE 데이터는 WFE의정의에따라내부적으로계산된다 3. 나스닥과 NYSE 데이터에는다른거래소에상장된종목이이들거래소의거래플랫폼에서거래가실행된데이터를포함한다 4. BATS 관련수치는 BATS의공식웹사이트와 WFE의데이터에기반한다. 5. YTD ADT 수치에는 ETF 상품은포함되나신주인수권증서 (warrant) 는포함되지않는다. = YTD 평균거래회전율 = L1M 거래회전율 홍콩거래소는중국의자본계정개방과더불어후강퉁으로거래회전율을획기적으로늘릴수있는잠재력이있다. 25

26 후강퉁이홍콩거래소기업공개 (IPO) 와후속발행 (Post-IPO) 자금조달관련의미하는중요성 중국투자자들의증시참여로홍콩 IPO 시장의매력이강화된다. 중국투자자들의홍콩증시투자로후속발행 (Post-IPO) 포트폴리오를다변화할수있도록해준다. 위안화의국제화와중국자본시장의확대개방으로홍콩위안화 (CNH) IPO 를촉진한다. 더욱다양한투자자를유치함으로써홍콩과상하이자본시장의국제화를가속화할수있다. 중국본토투자자가세계로나아가고해외투자자들이중국본토에접근할수있는관문으로서의홍콩의입지를공고히한다. 26

27 중국시장개방과영향관련고려할수있는질문사항 중국의투자성 : 중국은한국보다 10 배가넘는약 3 조 7 천억달러의외환을보유 2013 년말기준외국인의한국국채보유중중국이 13% (940 억달러 ) 를차지해미국 (21%)* 다음으로높다. 장기적한국증권시장이나채권시장투자가능성? 홍콩및대만과금융협력사례를활용 - 한중간금융협력시범사업추진방법? 중국투자자금유치등 Inbound 관련중국자본시장의확대개방의시너지효과와선제적준비필요성관련한국금융시장의위안화정책체계? 경영권, 운용, 마케팅, 재무측면에서전략의필요성? 자본수입국에서자본수출국으로진화하고있는중국 - 한국시장에미치는영향과변화를전략적으로대응할수있는준비정책이필요함 * 중국자본시장연구회 / 금융투자협회 : 2014 년중국자본시장연구서 (p217) 27

28 감사합니다 유태석전무 홍콩거래소글로벌시장본부 금융시장사업개발및 FIC 개발부 홍콩거래소웹사이트 : 홍콩거래소공시사이트 : 28

슬라이드 1

슬라이드 1 CJ 2007 CONTENTS 2006 CJ IR Presentation Overview 4 Non-performing Asset Company Profile Vision & Mission 4 4 - & 4-4 - & 4 - - - - ROE / EPS - - DreamWorks Animation Net Asset Value (NAV) Disclaimer IR