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민찬 송
5 years ago
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1 ADT 캡스인수 SK 텔레콤

2 ADT 캡스인수 Disclaimer 본자료는 SK 텔레콤 ( 이하 회사 ) 경영진의계획 목표및이와관련된향후전망을 포함하고있습니다. 그러한향후전망은회사의실제성과에영향을줄수있는 알려지지않은위험과불확실성, 그리고다른요인들에의해변경될수있습니다. 회사는본자료에포함된정보의정확성과완벽성에대해서암묵적으로든또는 명시적으로든보장할수없으며, 본자료에서술된내용은과거또는미래에대한 약속이나진술로간주될수없습니다. 따라서, 본자료는투자자들의투자결과에대하여어떠한법적인목적으로 사용되어서는안되며, 회사는본자료에서제공되는정보에의거하여발생되는 투자결과에대해어떠한책임이나손해또는피해를지지않음을알려드립니다. 본자료는작성일현재시점의정보에기초하여작성된것이며, 회사는향후 변경되는새로운정보나미래의사건에대해공개적으로현행화할책임이없습니 다.

3 ADT 캡스인수 Contents Highlights 3 인수개요 4 ADT 캡스현황 5 인수의의 7 [ 참고 ] ADT 캡스요약재무제표 9 2

4 Highlights 당사는맥쿼리와공동으로사이렌홀딩스코리아 를 조 2,760 억원에인수하여 경영권을확보 사이렌홀딩스코리아 ( 이하 ADT 캡스 ) 는사이렌인베스트먼츠코리아의 00% 모회사이며사이렌인베스트먼츠코리아는 ADT 캡스지분을 00% 보유 당사는 7,020 억원을투자하여 ADT 캡스지분 55% 와경영권을확보하고, 맥쿼리는 5,740 억원을투자하여지분 45% 를보유 ADT 캡스의기존차입금은이자율등차입조건개선하여 Refinancing ADT 캡스의 Enterprise Value 는 2.97 조원이며, 이는동종기업의 Trading Multiple 과 유사한 EV/EBITDA 배수준에해당 국내외주요보안기업 M&A 거래 Multiple(.7 배 ) 대비로는낮은수준 ADT캡스는성장성과수익성을겸비한국내 2위보안업체로서향후당사의연결기준매출및영업이익에기여할것으로기대 ADT캡스매출은최근 3년간연 4.% 성장했고, 7년영업이익률은 20% 수준을기록하며업계 위의수익성을유지중 보안사업은 Global ICT 사업자들도진출하고있는영역으로 4 차산업혁명을 주도하고새로운사업기회가기대되는분야 이미 AT&T, Amazon 등 Global ICT 사업자들은 M&A 를통해보안사업역량을강화중 당사의 New ICT 역량을활용하여차세대보안사업자로의진화를통해 2년까지보안사업 Enterprise Value 4조원달성목표 보안을 Home 시장의핵심자산으로활용하여고도화된 Home 서비스제공 AI, Big Data, IoT, 블록체인등 New ICT를활용한통합보안인프라를구축하여혁신적보안서비스를확장하고새로운사업모델도추가발굴 3

5 인수개요 당사와맥쿼리는공동으로칼라일로부터사이렌홀딩스코리아 지분 00% 를 조 2,760 억원에인수결정 ( ) 사이렌홀딩스코리아 ( 이하 ADT 캡스 ) 는사이렌인베스트먼츠코리아의 00% 모회사이며사이렌인베스트먼츠코리아는 ADT 캡스지분을 00% 보유 당사는 7,020 억원을투자하여 ADT 캡스지분 55% 및경영권을확보하고, 맥쿼리는 5,740 억원을투자하여 ADT 캡스지분 45% 를보유 ADT 캡스의기존차입금은이자율등차입조건을개선하여 Refinancing SKT (7,020 억원 ) 인수구조 맥쿼리 (5,740 억원 ) 55% 45% 인수대금 조 2,760 억원 SHK 지분 00% 칼라일 Refinancing SHK 2 상환 기존차입금 00% SIK 3 거래종결전, SHK-SIK 합병예정이며, 세부거래금액은추후변동가능 00% ADT 캡스 Macquarie Infrastructure and Real Assets 2 사이렌홀딩스코리아 3 사이렌인베스트먼츠코리아 ADT 캡스의 Enterprise Value 는 2.97 조원, EV/EBITDA 배수준 동종업계기업의시장가격을기준으로한 Trading Multiple 은 9~ 배수준 과거국내외주요보안기업 M&A 거래 Multiple(.7 배 ) 보다는낮은수준 EV/EBITDA.0x 9.7x Valuation 비교 8.7x.2x.7x ADT캡스인수적용 Multiple 에스원 SECOM ALSOK 주요보안기업 M&A Multiple 평균 에스원 ( 한국 ), SECOM( 일본 ), ALSOK( 일본 ) ( 8.5.3, Bloomberg) 2 Tyco, ADT US, Verisure 등보안기업 M&A 거래평균 2 4

ADT 캡스현황. 보안시장현황 보안시장은 8% 수준의안정적성장이기대되는시장 국내보안시장은 Home과 Commercial 영역에서보안수요가지속적으로증가중이며미국, 일본등주요국가대비보급율이낮아향후성장가능성이높음 국내물리보안시장규모 보안서비스보급율 7 년 ( 조원 ) CAGR 8.7% 5.5 CAGR 7.

5% '2 '7 '22E ( 출처 : Freedonia Research( 7)) 미국일본한국 ( 출처 : LEK Consulting, ADT 캡스내부추정 ) Global ICT 사업자의보안사업진출활성화 보안은 New ICT 기술이핵심경쟁요소인기술집약적산업으로진화중 또한, Next Platform

6 ADT 캡스현황. 보안시장현황 보안시장은 8% 수준의안정적성장이기대되는시장 국내보안시장은 Home과 Commercial 영역에서보안수요가지속적으로증가중이며미국, 일본등주요국가대비보급율이낮아향후성장가능성이높음 국내물리보안시장규모 보안서비스보급율 7 년 ( 조원 ) CAGR 8.7% 5.5 CAGR 7.5% % Commercial 47% Home % 30% 5% 0.5% '2 '7 '22E ( 출처 : Freedonia Research( 7)) 미국일본한국 ( 출처 : LEK Consulting, ADT 캡스내부추정 ) Global ICT 사업자의보안사업진출활성화 보안은 New ICT 기술이핵심경쟁요소인기술집약적산업으로진화중 또한, Next Platform 으로부상한 Home 시장주도권을확보하기위해이미많은 Global ICT사업자들이보안사업에진출 Global ICT 사업자의보안사업진출 보안솔루션사 icontrol 인수 ( 6 년 ) 년 Home 보안사업개시후 7 년가입자 0 만확보 Nest 통해보안장비사 Dropcam 인수 ( 4 년 ) 보안사업본격진출 영상보안사 Xanboo 인수 ( 0 년 ) Digital Life (Home IoT+ 보안 ) 출시, 가입자 50 만수준확보 IoT Doorbell 제조사 Ring 인수를기반으로 Home 출입보안시장진입 ( 8 년 ) 5

7 ADT 캡스현황 2. ADT캡스 57만명의가입자를보유한국내 2위보안사업자 ADT캡스는국내물리보안산업을선도해온사업자로서전국단위보안인프라를통해 57만명의가입자기반과보안업계 Top 수준의브랜드신뢰도를보유중 ADT캡스는매출점유율 28% 수준의국내 2위보안사업자 ADT 캡스사업영역 7 년매출점유율 통합관제 인경비 무인경비, 출입통제, 모바일모니터링, Home Automation, 네트워크보안등 전문경호, 사설 / 국가시설경비등 NSOK KT텔레캅 4% 2% 28% 56% ADT캡스 에스원 시스템통합 시설보안플랫폼, 건물관리솔루션등 에스원 ( 보안사업부문매출 ), ADT 캡스는연결기준, KT 텔레캅, NSOK 는별도기준 안정적인매출기반과수익성을갖춘 Entity ADT캡스매출은최근 3년간연 4.% 로꾸준히성장하고있으며가입기반매출비중이높은안정적인수익구조를보유 효율적사업운영을통해영업이익률은 20% 수준으로업계 위의수익성을지속유지중 재무실적 영업이익률비교 34% 36% 37% 8.4% 9.6% 9.9% ADT 캡스 ( 억원 ) 6,664 6,933 7,27 9.6%.2% 0.4% 9.5%p gap 2,249 2,53 2,700 (2.2%) 0.8% 2.0% 에스원 KT 텔레캅 '5 '6 '7 '5 '6 '7 매출 EBITDA EBITDA 마진 6

인수의의. 기대효과 New ICT 기반차세대보안사업자로진화 AI, Big Data, IoT, 블록체인등 New ICT를활용한통합보안인프라를구축하여지능형통합관제및출입통제등혁신적서비스를확장 AI 무인매장솔루션, IoT 기반노약자 Care 서비스 등신규사업모델을발굴 향후양자암호통신기술, SK ICT의정보보호역량을결집하여 온 오프라인

8 인수의의. 기대효과 New ICT 기반차세대보안사업자로진화 AI, Big Data, IoT, 블록체인등 New ICT를활용한통합보안인프라를구축하여지능형통합관제및출입통제등혁신적서비스를확장 AI 무인매장솔루션, IoT 기반노약자 Care 서비스 등신규사업모델을발굴 향후양자암호통신기술, SK ICT의정보보호역량을결집하여 온 오프라인 을아우르는융합보안영역까지사업확장 New ICT 기반차세대보안서비스 Home 서비스고도화 보안을 Next Platform 으로부상하는 Home 시장공략을위한전략자산으로활용 스마트홈플랫폼을장착한가전, 음성인식스피커 (NUGU), 보안서비스등고도화된 Home 서비스제공 향후축적된데이터를기반으로의료, 생활안전, 보험등다양한영역에서의제휴를통한신규 Home 서비스기회창출 Home 서비스확장 헬스케어 생활안전 커머스 콘텐츠 7

9 인수의의 2. 성장목표 차세대보안회사로의성장을통해 2 년보안사업 Enterprise Value 4 조원목표 2 년성장목표 New ICT 포트폴리오확장 보안사업 Enterprise Value 미디어 4.0 조원 MNO 커머스 보안 2.97 조원 IoT 핵심기술및 Infra (AI, Network, Cloud, Data) 현재 '2E 8

10 [ 첨부 ] ADT캡스요약재무제표 사이렌인베스트먼츠코리아의 00% 자회사인 ADT 캡스의연결요약재무제표임 - 연결재무상태표 ( 단위 : 억원 ) FY205 FY206 FY207 유동자산 현금및현금성자산 단기금융상품 매출채권및기타채권 기타유동자산 비유동자산 3,590 3,957 4,438 유형자산 3,379 3,694 4,225 무형자산 기타비유동자산 자산총계 4,504 4,726 5,208 유동부채,754 2,646,9 비유동부채 ,038 부채총계 2,658 3,69 2,949 자본금 자본잉여금 기타자본항목 (7,7) (7,7) (7,278) 이익잉여금 8,09 7,35 8,623 자본총계,846,07 2,259 부채및자본총계 4,504 4,726 5,208 - 연결손익계산서 ( 단위 : 억원 ) FY205 FY206 FY207 매출 6,664 6,933 7,27 매출원가 4,84 4,33 4,459 매출총이익 2,48 2,620 2,758 판매비와관리비,255,262,324 영업이익,225,358,435 금융수익 기타영업외수익 기타영업외비용 법인세비용차감전순이익,097,266,229 법인세비용 ( 수익 ) (403) 당기순이익, ,633 9

K-IFRS,. 3,.,.. 2

2014 3 2014.11. 7 Investor Relations K-IFRS,. 3,.,.. 2 1. 2. 3. 4. 5. 6. ( ) ( ) 3 1. (MAU), ( : ) 32,490 33,669 34,626 35,729 36,350 36,489 37,212 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 32,490 33,669 34,626