Contents 월간 Best & Worst 운용사 1. Best & Worst 성과및현금흐름 3 2. Best 운용사소개 4 1) 맥쿼리투자신탁운용 4 2) KTB자산운용 4 3) 알리안츠글로벌인베스터스 5 3. Monthly News 5 1) 운용사 News 5 2

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병훈 국
6 years ago
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1 Fund Issue & Industry Trend December, 2015 Researcher: 여환영,

2 Contents 월간 Best & Worst 운용사 1. Best & Worst 성과및현금흐름 3 2. Best 운용사소개 4 1) 맥쿼리투자신탁운용 4 2) KTB자산운용 4 3) 알리안츠글로벌인베스터스 5 3. Monthly News 5 1) 운용사 News 5 2) 주요연기금및공제회 News 8 Appendix 11

3 December, 11, 월간 Best & Worst 운용사 1. Best & Worst 성과및현금흐름 1 Monthly Best: 맥쿼리, KTB, 알리안츠 2 Monthly Worst: 한국투자밸류, 이스트스프링, 하이 3 규모배분효과미미.. 상위운용사가성장형운용스타일을.. 업종배분의차이가운용사성과를결정지어.. 상하위운용사간성과차이는대부분종목선택에서기인.. Monthly Best&Worst 는액티브주식일반형펀드를운용하는운용사중 1개월수익률기준최상위 3사와최하위 3사를의미한다. 지난 1개월 (2015년 11월 1일 ~ 2015년 11월 30일 ) 간운용사성과및현금흐름의특징을요약하면다음과같다. 첫째, 10월말까지대형주와중소형주는서로반대되는흐름을보임에따라운용사간성과차이 는대부분규모배분의차이에기인했다. 그러나 11 월들어대형주와중소형주가동일한방향성을 가지고움직임에따라규모배분에따른효과는미미한것으로나타났다. 실제상위운용사와하위 운용사의규모별편입비중을살펴보면눈에띄는차이점이발견되지않았다. 한편운용스타일측 면에서도뚜렷한차이는나타나지않았다. 다만상위운용사평균밸류스코어가 0.36 으로나타나 0.41 의평균밸류스코어를기록한하위운용사에비해성장형에가까운운용스타일을추구한것 으로나타났다. 둘째, 포트폴리오관측시점인 2015 년 10 월 1 일이후업종별로누적수익률이최대 15.39%( 의 료 ) 에서최소 -7.28%( 통신서비스 ) 까지분포하는등업종별로큰편차를보였으며, 특히통신서비 스 경기소비재업종은 2015 년 10 월 1 일 ~ 2015 년 11 월 30 일간 5% 이상하락하며저조한흐름 을보였다. 이로인해업종배분의차이가운용사간성과를결정짓는주요인이되었다. 실제상위 운용사는하위운용사에비해 2 개월누적성과기준상위 3 개업종에대한편입비중을 6.3% 더 크게가져간데반해, 하위 3 개업종에대한편입비중은 1.8% 더작게가져간것으로나타났다 셋째, 국내증시가상승과하락을반복하는혼조세를보임에따라상하위운용사간성과차이는 상당부분종목선택에서기인했다. 실제운용사나의종목선택능력을측정하는지표인 젠센알파값을살펴보면, 상위운용사의경우평균 38.82% 를기록한데반해하위운용사는평균 % 를시현해상하위운용사간성과차이가종목선택에서기인했음을보여준다. 한편표준편 차및추적오차의값이상하위운용사간큰차이를보이지않는다는점또한지난 1 개월간성과가 상당부분종목선택에서기인했음을보여주는결과이다. 일반적으로표준편차및추적오차는운용 의적극성또는공격성을판단할때활용되는데, 상하위운용사간성과차이가미미해운용의적 극성또는공격성의차이에기인하지않았음을보여주고있다. 2. Best 운용사소개 4 1 운용사성과및위험지표는 [Appendix] 의표 1 ~ 8에제시함 2 액티브주식일반형펀드를운용한운용사를대상으로운용사의 1개월 (2015년 11월 1일부터 2015년 11월 30일 ) 수익률기준, 상위 3사 3 액티브주식일반형펀드를운용한운용사를대상으로운용사의 1개월 (2015년 11월 1일부터 2015년 11월 31일 ) 수익률기준, 하위 3사 4 운용사인력의역량 / 효율성 / 안정성지표는 [Appendix] 의표 9, 10에제시함 - 3 -

4 1) 맥쿼리투자신탁운용맥쿼리투자신탁운용의최근 1년간포트폴리오구성을살펴보면평균 99개의종목으로포트폴리오를구성하고있으며편입종목베타평균은 0.86으로나타나고있다. 2015년 7월초편입종목을 127개종목까지증가시켰으나, 2015년 10월초기준 79개로유지되고있다. 맥쿼리투자신탁운용은장기전망에기반한투자를원칙으로삼고있으며, 과거대형우량주중심의포트폴리오구성경험이많지만중소형주및코스닥종목에대한투자를원칙적으로배제하는것은아니다. 실제 2015년 10월기준으로포트폴리오를구성하고있는 79개의종목중 35개의종목이중소형주로분류되는종목이며, 이에대한투자비중은 24.85% 에달하는것으로나타나고있다. 주요인력 5 부문 성명 직위 / 직급 운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 부문 성명 직위 / 직급 운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 마케팅 마경수 본부장급 운용 ( 채권 ) 두원균 팀장급 운용 ( 주식 ) 박홍식 본부장급 운용 ( 주식 ) 전경대 팀장급 RM/ 컴플 Carl Jacobsohn 본부장급 운용 전동화 팀장급 RM/ 컴플 김형모 이사급 RM/ 컴플 황세일 팀장급 운용 ( 채권 ) 이수준 이사급 리서치 ( 주식 ) 윤영진 부장급 운용 ( 채권 ) 금지원 팀장급 주요인력 2) KTB 자산운용 KTB 자산운용은과거대형성장주를중심으로하는적극적인운용스타일을추구했으나, 전정우 CIO 영입이후운용스타일및운용프로세스에상당한변화가이루어졌다. 전정우 CIO 체제가자리 잡은이후대형성장주뿐아니라, 가치주및중소형주등으로투자유니버스를넓혀가고있으며, 약 250 개종목에대한애널리스트들의 Buy 및 Sell 의견이포함되어있는 Base Portfolio 를구성 하는등리서치기반의 Bottom-up 운용프로세스를강화해나가고있다. 이러한 KTB 자산운용의 변화는포트폴리오구성에서도잘드러난다 년 11 월초 KTB 자산운용은 161 개의종목을편 입하고있었으나, 점차그수를증가시켜 2015 년 10 월초기준 188 개에달하고있다. 또한편입 종목의평균베타도 2014 년 11 월초 0.68 수준이었던것이 2015 년 10 월초 0.99 수준으로증가해 패시브한형태로변해온것으로나타났다. 부문성명직위 / 직급운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 부문성명직위 / 직급운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 경영지원 / 관리조재민 CEO 2.1 운용 ( 주식 ) 최민재이사급 경영지원 / 관리김승범본부장급운용 (AI) 선형렬팀장급 운용 ( 채권 ) 김정희본부장급 운용 ( 채권 ) 위일복팀장급 운용 (AI) 오종면본부장급 운용이석동팀장급 운용 ( 주식 ) 전정우본부장급 운용 ( 해외 ) 이용팀장급 운용 ( 채권 ) 김보형이사급 운용 ( 채권 ) 정재우팀장급 운용 ( 주식 ) 서홍석이사급 운용 ( 채권 ) 조영찬팀장급 운용이창행이사급 주요인력은팀장급이상인력중운용인력및리서치인력 ( 대표이사포함 ) 을대상으로작성됨 - 4 -

5 3) 알리안츠글로벌인베스터스알리안츠글로벌인베스터스는과도한베팅의지양과안정적인성과창출을운용원칙으로삼고있다. 이를위해중장기적인매입후보유전략을추구하며, 저유동성종목의사전적관리를위해개별종목보유수량이 60 일평균일거래량의 5 배를초과하지못하도록하고있다. 이러한노력의결과로 2015 년 3 월초 2.1% 에달했던종목별편입비중의편차가이후점차감소하여 2015 년 10 월초 1.6% 수준으로하락했다. 동사의주식운용본부는주식운용팀, 주식리서치팀, 밸류인액션팀등 3 개의팀으로구성되어있으며황상연 CIO( ~) 가운용 / 리서치전반의프로세스를총괄하고있다. 알리안츠그룹의글로벌자회사로서글로벌네트워크의구축및활용이가능해시장및기업에대한글로벌비교분석과외국투자자의시각을모니터링할수있다는측면에서장점을가지고있다 주요인력 부문 성명 직위 / 직급 운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 부문 성명 직위 / 직급 운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 운용 정은수 CEO 운용 (AI) 황현철 이사급 운용 오이겐뢰플러 CIO 운용 (AI) 김민균 팀장급 운용 ( 채권 ) 박재홍 본부장급 운용 (AI) 김은우 팀장급 운용 ( 주식 ) 이재상 본부장급 운용 ( 주식 ) 남궁헌 팀장급 운용 ( 주식 ) 황상연 본부장급 1.25 RM/ 컴플 서진기 팀장급 운용 ( 주식 ) 김한 이사급 운용 ( 주식 ) 하종혁 팀장급 RM/ 컴플 안성진 이사급 0.83 운용 ( 채권 ) 김백수 부장급 운용 ( 채권 ) 이승건 이사급 운용 ( 주식 ) 안정민 부장급 운용 ( 주식 ) 이승엽 이사급 운용 ( 주식 ) 양승후 부장급 운용 ( 채권 ) 차상훈 이사급 Monthly News 1) 운용사 News ( 전체 ) 자산운용사실적살펴보니 삼성운용 ' 톱 5' 중유일하게순이익늘어 (2015/12/01) 2015 년 1 분기부터 3 분기까지국내자산운용업계의순이익이 2014 년대비 50% 증가한가운데운용사별성과는크게엇갈렸음 업계 5 위권의대형운용사중에서삼성자산운용을제외한나머지는저조한성과를보인반면부동산인프라헤지펀드등대체투자에특화된중소형운용사들은두드러진성과를나타냈음 삼성자산운용은 2015 년 3 분기누적순이익 363 억원을기록하며 2014 년같은기간보다 20%(59 억원 ) 가량의신장률을나타내업계 5 위권운용사중에서는유일하게순이익이증가했음 미래에셋자산운용을비롯해 KB 자산운용, 한국투자신탁운용은 2014 년동기대비순이익이 18 억 ~20 억원감소했으며신한 BNPP 자산운용은 37 억원감소했음 반면사모부동산펀드를운용하는 CBRE 글로벌인베스터스는올해 3 분기누적순이익 63 억원을올리며흑자전환했으며맥쿼리자산운용도인프라공모펀드성과에힘입어 2014 년동기대비순이익이 82 억원급증하며 2015 년순이익기준업계 6 위를기록했음 이밖에삼천리 ( 에너지 인프라 ), 이지스 ( 부동산 ), 지지 ( 부동산 ), KDB 인프라 ( 인프라 ), 쿼드 ( 헤지펀드 ) 등자산운용사들도 30~50% 대높은영업이익률을기록했음 주식 채권형펀드에주력하는일부중소형운용사도두각을나타냈음 우리자산운용과합병한키움투자자산운용은최저가수수료를앞세워펀드고객을유치한덕분에순이익이 95 억원증가했으며 하이실적포커스 30 등채권혼합형펀드자금이 1 조원가량증가한하이자산운용도순이익이 46 억원늘었음 에셋플러스자산운용또한기관투자가위탁자금이늘면서 2014 년 3 분기대비순이익이 85 억원증가했음 - 5 -

6 ( 전체 ) 2015 대한민국증권대상운용부분 KB 자산운용 (2015/11/25) 금융투자업계최고의권위를자랑하는 '2015 대한민국증권대상 ' 운용부문대상에 KB 자산운용이대상의영예를안았음 운용부문최우수상의영예는삼성자산운용 ( 국내펀드부문 ) 과미래에셋자산운용 ( 해외펀드부문 ), NH-CA 자산운용 ( 연금펀드부문 ), 메리츠자산운용 ( 온라인펀드부문 ) 에돌아갔음 개인부문올해의상은홍정모 NH-CA 자산운용에게돌아갔음 ( 전체 ) 금감원, 자산운용사 5 곳집중검사 (2015/11/16) 금감원은 11 월 16 일미래에셋운용과도이치자산운용 유리자산운용에대한중점검사를개시했으며, 이달말에는 NH-CA 자산운용 하나 UBS 자산운용등을검사할예정임 금감원의중점검사는 2 주동안진행되며최종결과는내년초공개될예정임 금감원은주로이들자산운용사의사전자산배분기준위반여부및관리체계를살펴볼예정으로, 사전자산배분기준은펀드마다미리약속된내용대로자산배분을하고배분내역과결과등의기록을유지하도록정해놓은규정을말함 ( 전체 ) 한미약품미공개주식정보이용고수익챙긴자산운용사들적발 (2015/11/02) 자산운용사들이한미약품의미공개주식정보를이용해수익을올린혐의를검찰이포착하고수사에나선것으로알려짐 서울남부지검금융조사 2 부 ( 이진동부장검사 ) 는 11 월 2 일서울여의도한국투자신탁운용과교보악사자산운용등자산운용사여러곳을압수수색했으며, 이들은펀드고객들의돈을투자하면서한미약품의미공개주식정보를이용해고수익을올린혐의 ( 자본시장법위반 ) 를받고있음 한미약품은지난 3 월 18 일미국다국적제약회사와함께개발중인면역질환치료제의개발상업화관련협력계약을체결했다고발표했는데한미약품이이같은내용을공식발표하기전부터주가가급등했음 3 월 10 일 4.80% 오른뒤발표일인 3 월 18 일까지 7 거래일연속으로상승했고, 발표이후에도이틀연속상한가를기록한바있음 ( 도이치자산운용 ) 이동근고객영업본부장신임대표로선임 (2015/11/03 도이치자산운용은 11 월 3 일이동근고객영업본부장을신임대표이사로선임했다고밝혔음황태웅전대표이사는일신상의이유로사임했음 이신임대표이사는서울대국제경제학과를졸업했으며지난 1991 년국민투자신탁 ( 현한화자산운용 ) 에입사하면서자본시장에발을들였음 지난 2011 년맥쿼리 IMM 자산운용 ( 전골드만삭스자산운용 ) 을시작으로도이치자산운용과슈로더투신운용등외국계자산운용사에서마케팅을담당한경험이있음 ( 삼성자산운용 ) 삼성자산운용 - 中건신기금, ETF 사업제휴 (2015/11/17) 삼성자산운용은 11 월 17 일중국베이징소재건설은행본사에서자회사인건신기금쉬휘이빈동사장 ( 회장 ) 과삼성자산운용구성훈대표가참석한가운데양사간 ETF 운용자문및상품출시를목표로하는전략적제휴조인식을체결했다고밝혔음 두회사는향후합작을비롯해다양한사업협력을확대해나가기로한것으로알려짐 건신기금은세계 4 위, 중국 2 위인건설은행의자회사로 2005 년설립후운용자산 (AUM) 이 80 조원규모이며, 건설은행의영업인프라와운용사육성의지에힘입어최근빠른규모의성장세를보이고있음 - 6 -

7 ( 삼성자산운용 ) 자문역에 ' 한은 ' 출신첫영입 (2015/11/16) 삼성자산운용이자문역자리에처음으로한국은행출신인사를영입했음 전한국은행 1 급직원 A 씨는최근정부공직자윤리위원회의퇴직공직자재취업심사를통과하고삼성운용에서자문역업무를보고있는것으로알려짐 당장 A 씨는 2016 년 1 분기께출시될신규은퇴상품에자문을해줄것으로예상되며, 사측은 2016 년 1 분기내선진국자료를바탕으로한국의인구구조변화, 은퇴시기등을고려해설계된상품을출시해국민노후를대비할수있도록하겠다는방침임 (NH-CA 자산운용 ) 대체투자시동 5000 억인수금융펀드조성 (2015/11/25) NH-CA 자산운용은 5,500 억원규모의인수금융펀드 'NH-CA 선순위론전문투자형사모특별자산투자신탁 1 호 ' 를조성했다고 25 일밝혔음 이펀드는 NH-CA 자산운용이 2015 년초대체투자본부를신설한후처음으로나온대체투자관련상품으로인수합병 (M&A) 이나리파이낸싱 ( 차환용채권발행 ) 에자금이필요한기업에대출해수익을얻는구조임 이펀드에는 NH 농협은행 NH 투자증권등 NH 농협금융지주계열사 6 곳과외부기관투자가 9 곳이투자에참여했음 NH-CA 자산운용은우선사모펀드 (PEF) MBK 의홈플러스인수금융에 1,200 억원규모로참여하기로했으며앞으로 NH 농협은행과 NH 투자증권이주선하는 M&A 가있을때마다선순위채권등에투자할계획이라고설명했음 ( 키움투자자산운용 ) 수자원공사와 1000 억물펀드조성 (2015/11/12) 키움투자자산운용이한국수자원공사와 1,000 억원규모의물산업펀드를조성할계획임 키움투자산운용과수자원공사는 11 월 13 일 ' 국민물산업펀드 ' 조성협약을맺고국내상하수도교체등에들어가는자금을블라인드사모투자펀드 (PEF) 형태로모집할계획임 각각의상하수도교체사업은 10 억 ~60 억원규모로총 1,000 억원가량의자금을조달할예정이이며투자기간은 10 년, 목표수익률은기준금리에 2% 정도를가산한수준임 ( 하이자산운용 ) 3000 억 RQFII 쿼터확보 (2015/11/03) 하이자산운용은중국정부로부터최근 17 억위안 ( 약 3,000 억원 ) 규모의 RQFII 쿼터를확보했음 하이자산운용은 RQFII 취득자격을갖추고있었지만당국의쿼터를받지는못해 ' 적격외국인기관투자가 (QFII)' 쿼터를통해중국펀드를운용해왔음 RQFII 는 QFII 와달리역외위안화로직접중국본토에투자할수있고채권에 100% 투자할수있는등투자제한이없어펀드운용에훨씬유리함 이에따라하이자산운용은기존중국펀드를 QFII 와함께 RQFII 도활용할수있도록투자설명서등의변경작업을진행하고있으며 RQFII 를활용한중국투자펀드를출시하는등상품개발도추진할계획임 ( 한가람투자자문 ) 동아원주가조작자문사대표 구속 (2015/11/27) 동아원주가조작사건 개입의혹을받고있는현직투자자문사대표와가검찰에구속됐음 서울남부지검금융조사 1 부 ( 부장검사박찬호 ) 는 11 월 25 일알펜루트투자자문최모 (40) 대표와한가람투자자문조모 (34) 씨를배임수재혐의로구속했다고 27 일밝혔음 이들은 2010 년동아원주가조작사건과관련해시세조종세력으로부터거액의금품을챙기고주자조작에관여한혐의를받고있음 앞서검찰은동아원주가조작에연루된혐의 ( 자본시장과금융투자업에관한법률위반 ) 로전두환전대통령의사돈인동아원이희상 (70) 회장을기소했고, 법원은이회장에게징역 1 년 6 개월에집행유예 2 년을선고했음 - 7 -

8 표 1. 월간변동사항 매니저 나이 ( 생년 ) 회사명 부문 직위 변동구분 김선동 41(1975) NH-CA운용 운용 ( 채권 ) 부장급 입사 김성준 42(1974) 미래에셋운용 RM/ 컴플 부장급 입사 장동헌 54(1962) 행정공제회운용 CIO 입사키움투자운용운용 (AI) 본부장급퇴사 정상진 46(1970) 한국운용운용 ( 주식 ) 팀장급입사동부운용운용 ( 주식 ) 팀장급퇴사 자료 : FnSpectrum 주 : 기간 ~ , 대상 - 팀장급이상 2) 주요연기금및공제회 News (1) 연기금 ( 고용보험기금 ) 한국투자증권, 고용보험기금대체투자펀드위탁운용사모집 (2015/12/02) 고용노동부고용보험기금주간운용사인한국투자증권은오는 12 월 7 일부터 12 월 11 일까지고용보험기금대체투자펀드위탁운용사선정관련제안서를접수한다고 12 월 2 일발표했음 12 월 29 일 1 차평가결과를발표하고현장실사와 2 차평가를거쳐 2016 년 1 월 13 일최종결정할예정임 이펀드는 1,400 억원규모로펀드설정후투자대상이정해지면출자요청에따라자금을집행하게됨 사모펀드 (PEF) 1,000 억원이상, 벤처캐피털 (VC) 400 억원이상설정을목표로하는운용사로, 국내연기금, 공제회등다른기관으로부터 40% 이상의출자확약 (LOC) 을확보하고있으면지원할수있음 ( 국민연금 ) 한달공석국민연금이사장, 14 일까지열흘간공모 (2015/12/04) 국민연금은 12 월 3 일신임이사장을 4 일부터오는 14 일까지열흘간공모한다고발표했음국민연금이사장은최광전이사장이홍완선기금운용본부장의연임문제를놓고보건복지부와갈등을빚다 10 월 27 일사퇴한이후한달넘게공석이었음 임원추천위원회는공모자에대해서류 면접심사를한후복수후보자를복지부장관에게추천하며, 복지부장관은임명권자인대통령에게이사장임명제청을하게됨 국민연금이사장임기는 3 년이며경영평가실적결과에따라 1 년단위로연임이가능함 ( 국민연금 ) KB KDB 등 6 곳국내채권위탁운용사선정 (2015/11/25) 국민연금공단이 11 월 25 일신규국내채권위탁운용사 6 곳을선정해발표했음 일반형채권운용사에는동부자산운용, KB 자산운용, KDB 자산운용이선정됐으며상대가치형채권운용사에는도이치자산운용, KB 자산운용, KDB 자산운용이각각뽑혔음 국민연금은채권에약 286 조원 (2015 년 7 월말기준 ) 을투자하고있고, 이중운용을맡긴국내채권규모는 29 조 6,418 억원임 이번공모에는 2015 년 9 월말기준약관또는계약서상주식편입이불가하고, 자산 60% 이상이채권으로운용되는펀드들수탁액합계가 1,000 억원이상인자산운용사들이지원했음 6 개사신규선정으로국내채권위탁운용사는 23 개로늘어났음 ( 국민연금 ) 해외 M&A 사모펀드에국민연금 6000 억출자 (2015/11/19) 국민연금은최근펀드선정위원회를열고미국계사모펀드운용 자문사스텝스톤그룹과하버베스트파트너스가운용하는공동투자펀드 (co-investment fund) 에각각 3,000 억원씩총 6,000 억원을출자하기로결정했음 국민연금은 2014 년미국계사모펀드운용 자문사해밀턴레인이운용하는공동투자펀드에처음으로 4,000 억원을출자한바있으며, 이펀드는현재두자릿수이상높은수익률을올리며순항하고있는것으로알려짐 - 8 -

9 이번에국민연금의출자운용사로선정된하버베스트파트너스는 1982 년에설립된미국계글로벌사모펀드운용사로여러사모펀드에분산투자하는재간접펀드와공동투자펀드전략을추구하고있으며운용자산규모가 40 조원안팎에달하며보스턴런던홍콩등전세계주요도시에진출해있음 스텝스톤그룹은직접운용하는자산규모가 12 조원에달하는글로벌사모투자회사로, 직접투자와함께세컨더리, 공동투자등의전략을추구하며홍콩, 런던, 베이징, 뉴욕, 서울등전세계 7 개주요도시에진출해있음 ( 국민연금 ) 총자산 4,298 억달러 세계 3 위 (2015/11/19) 국민연금 (NPS) 이전세계 300 개연기금가운데세번째로규모가큰것으로나타났음 11 월 19 일최영민국민연금연구원부연구위원의 글로벌대형연기금동향과시사점 연구보고서에따르면 2015 년 9 월국민연금은달러기준총자산규모 4,298 억달러 ( 약 499 조 4,700 억원 ) 로 3 위를차지했음 조사대상연기금가운데일본의공적연금펀드 (GPIF) 가총자산 1 조 1,438 억달러로가장규모가컸으며이어 8,840 억달러규모인노르웨이국부펀드 (GPF), 4,298 억달러인국민연금순으로총자산규모가컸음 ( 국민연금 ) 3 조원규모여의도 IFC 국민연금서인수 ` 시동 ` (2015/11/15) 국민연금이매물로나온서울여의도국제금융센터 (IFC) 인수검토에나서이목이집중되고있음 IFC 오피스 3 개동과 IFC 몰 콘래드호텔등의가치는 2 조 ~3 조원에달할것으로관측되며, 정부의동북아금융중심허브정책을대표하는상징성과 ' 트로피애셋 ( 중심부상징적부동산 )' 으로서의가치가높게평가되고있음 IFC 는서울시가토지를임대하고 AIG 코리아부동산개발이투자와개발 운영을맡아 2006 년부터건설돼 2011 년부터단계적으로완공됐으며연면적 50 만 5236 m2에오피스타워 3 개동 (Ⅰ Ⅱ Ⅲ) 과콘래드서울호텔, 지하쇼핑몰로구성돼있음 AIG 측은서울시와맺은계약에따라 2015 년 1 월 1 일부터 IFC 전체건물에대한매각이가능해지면서매각작업을준비중임 국민연금의 IFC 투자검토배경에는최근국민연금의국내부동산투자실적이다른대체투자부문에비해상대적으로부진하다는내부고민이있었음 국민연금의 2015 년 5 월말기준기금운용현황에따르면 2015 년국민연금의주식채권을제외한대체투자부문목표비중은전체자산의 12.4% 였으나전체자산대비 9.4% 에그치고있음 (2) 공제회 ( 경찰공제회 ) CIO 공모삼수, 후보못찾는경찰공제회 (2015/11/11) 10 만명에달하는경찰공무원의공적부조기관인경찰공제회가자산운용을책임지는사업관리이사 (CIO) 의임기가만료된지두달이다되도록후임인사를찾지못하고있는것으로알려짐 경찰공제회는사업관리이사후임인선작업을잠정중단한상태이며지난 9 월 22 일로김윤환사업관리이사가임시로자리를지키고있는상황임 경찰공제회가신임사업관리이사선임에차질을빚고있는것은 10 월단독후보로추천된인사가대의원회의에서낙마했기때문으로금융투자업무경력이전무한경찰대 1 기출신의현직경찰서장이후보로선임되자반대목소리가컸던것으로알려졌음 ( 교직원공제회 ) " 내년해외 1 조이상투자 " (2015/11/23) 강성석교직원공제회기금운용이사 (CIO) 는초저금리시대를맞아투자수익률을끌어올리기위한해법을해외시장에서찾고있음 강이사는 2016 년해외에 1 조원이상을신규투자할계획으로이는전체신규자금의절반규모임 투자가계획대로이뤄지면 2010 년 2,900 억원에그쳤던해외투자규모가 2016 년말 7 조원수준까지늘어나게되며이는전체운용자산의 20% 규모에달할전망임 - 9 -

10 교직원공제회는교직원의복리증진을위해 1971 년에설립된공적부조기관으로 2015 년 6 월말기준으로 25 조 9,062 억원의자산을운용하고있음 이중현금을제외한운용자산은 19 조 7,159 억원이며, 2015 년운용수익률은 5% 안팎으로전망됨 ( 군인공제회 ) " 더추워지기전에 " 군인공제회연내 PEF 재출자 (2015/11/23) 군인공제회는 12 월블라인드펀드출자를위한 PEF( 사모투자펀드 ) 위탁운용사선정에착수할예정임 블라인드펀드란자금을먼저조성한뒤투자처를찾는펀드로운용사가투자처를확보하면약정한자금을집행하도록요구하는캐피탈콜방식으로투자가진행됨 출자규모는 2015 년 4 월 1 차출자당시와비슷한수준으로전망되며, 군인공제회는당시국내운용사 6 곳에총 800 억원을출자한바있음 12 월심사가시작되면늦어도 2016 년초에는최종출자사가확정될것으로예상됨 운용사선정은 11 월 16 일임명된김진우신임대체투자본부장이주도할에정임 ( 군인공제회 ) 대체투자본부장에김진우투자전략실장 (2015/11/16) 군인공제회는 11 월 16 일김진우투자전략실장을대체투자본부장으로임명했음 김본부장은고려대경영학과를나와 KAIST 에서금융공학석사학위를받았으며한국투자신탁채권운용팀와동양종합금융신탁운용팀장, 슈로더투자신탁운용투자팀장, 피닉스자산운용본부장, 동부저축은행투자금융본부장등을지냈음 김본부장은 2015 년 2 월군인공제회투자전략실장으로부임해투자전략업무를총괄해왔음 ( 행정공제회 ) CIO 에장동헌전우리운용전무 (2015/11/06) 행정공제회는 11 월 6 일서울용산행정공제회관에서대의원회의를열고신임사업부이사장 (CIO) 에장동헌전우리자산운용전무를선출했음 장내정자는행정자치부장관의승인을거쳐임명될예정이며, 임기는 3 년임 장내정자는 1962 년생으로서울경희고와동국대무역학과, 아이오와주립대 MBA( 경영학석사 ) 를졸업하고동국대대학원에서경영학박사학위를받았음 1988 년한국투자신탁에입사한뒤 1998 년자신의이름을딴 ' 장동헌펀드 ' 를만들어설정 6 개월만에목표수익률 30% 를달성하면서유명세를탔으며, 이후 SK 투자신탁운용주식운용본부장과우리투자증권고객자산운용팀장을지낸바있음 2005 년금융감독원으로자리를옮겨자산운용분석팀과증권연구팀에서근무했으며 2010 년부터 년 5 월까지우리자산운용에서운용총괄전무를역임했고 2014 년말까지예탁결제원에서자산운용인프라발전자문위원을지냈음

11 [Appendix] 표 1. Best 운용사기간수익률및현금흐름추이 : 운용사전체평균대비 1개월수익률 2.5%p, 연초이후 2.9%p ( 단위 : %, 억원 ) 수익률 % 순위 순현금흐름 운용사명 1 개월 연초이후 1 년 연초이후 1 년 1 개월 연초이후 1 년 평균 ( 전체 ) 평균 ( 상위 3 개 ) 맥쿼리투자신탁운용 KTB 자산운용 ,015.6 알리안츠글로벌인베스터스 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 표 2. Worst 운용사기간수익률및현금흐름추이 : 운용사전체평균대비 1개월수익률 2.1%p, 연초이후 1.7%p ( 단위 : %, 억원 ) 수익률 % 순위 순현금흐름 운용사명 1 개월 연초이후 1 년 연초이후 1 년 1 개월 연초이후 1 년 평균 ( 전체 ) 평균 ( 하위 3 개 ) 한국투자밸류자산운용 , ,425.6 이스트스프링자산운용코리아 , ,044.2 하이자산운용 , ,243.3 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 표 3. Best 운용사위험조정수익률및위험지표 : 하위운용사대비젠센알파 운용사명 BETA ALPHA(%) R 2 TE(%) IR 표준편차 (%) Sharpe Ratio 운용사 BM 운용사 BM 평균 ( 전체 ) 평균 ( 상위 3 개 ) 맥쿼리투자신탁운용 KTB 자산운용 알리안츠글로벌인베스터스 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 표 4. Worst 운용사위험조정수익률및위험지표 : 상위운용사대비젠센알파 운용사명 BETA ALPHA(%) R 2 TE(%) IR 표준편차 (%) Sharpe Ratio 운용사 BM 운용사 BM 평균 ( 전체 ) 평균 ( 하위 3 개 ) 한국투자밸류자산운용 이스트스프링자산운용코리아 하이자산운용 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 :

표 5. Best 운용사주식운용스타일 : 하위운용사대비대형주비중. 중소형주비중 밸류 스코어 대형 중형 소형 ( 단위 : %) 구분평균 ( 전쳬 ) 평균 ( 상위 ) 맥쿼리투자신탁운용 KTB 자산운용알리안츠글로벌인베스터스 스타일혼합형혼합형혼합형혼합형성장형 2015.10 0.44 0.36 0.45 0.39 0.25 1 개월전 0.43 0.36 0.46 0.

12 표 5. Best 운용사주식운용스타일 : 하위운용사대비대형주비중. 중소형주비중 밸류 스코어 대형 중형 소형 ( 단위 : %) 구분평균 ( 전쳬 ) 평균 ( 상위 ) 맥쿼리투자신탁운용 KTB 자산운용알리안츠글로벌인베스터스 스타일혼합형혼합형혼합형혼합형성장형 개월전 년전 년전 개월전 년전 년전 개월전 년전 년전 개월전 년전 년전 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 스타일구분 : (Value Score 가치형 ) (0.3<Value Score<0.7 - 혼합형 ) (Value Score 성장형 ) 표 6. Worst 운용사주식운용스타일 : 상위운용사대비대형주비중. 중소형주비중 밸류 스코어 대형 중형 소형 구분평균 ( 전쳬 ) 평균 ( 하위 ) 한국투자밸류자산운용이스트스프링자산운용하이자산운용 스타일혼합형혼합형혼합형성장형혼합형 ( 단위 : %) 개월전 년전 년전 개월전 년전 년전 개월전 년전 년전 개월전 년전 년전 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : * 스타일구분 : (Value Score 가치형 ) (0.3<Value Score<0.7 - 혼합형 ) (Value Score 성장형 ) 그림 1. Best 운용사평균규모별투자비중추이 ( 최근 1 년 ) ( 단위 : %) 그림 2. Worst 운용사평균규모별투자비중추이 ( 최근 1 년 ) ( 단위 : %)

표 7. Best 운용사업종별투자비중 : 하위운용사대비의료편입비중, 경기소비재편입비중 ( 단위 : %) 구분 비교유형평균 ( 상위 ) 맥쿼리투자신탁운용 KTB자산운용알리안츠글로벌인베스터스기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전 에너지 1.8 1.8 2.2 2.7 3.1 1.8 2.0 2.

13 표 7. Best 운용사업종별투자비중 : 하위운용사대비의료편입비중, 경기소비재편입비중 ( 단위 : %) 구분 비교유형평균 ( 상위 ) 맥쿼리투자신탁운용 KTB자산운용알리안츠글로벌인베스터스기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전 에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 의료 금융 IT 통신서비스 유틸리티 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 표 8. Worst 운용사업종별투자비중 : 상위운용사대비의료편입비중, 경기소비재편입비중 ( 단위 : %) 구분 비교유형평균 ( 하위 ) 한국투자밸류자산운용이스트스프링자산운용하이자산운용기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전 에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 의료 금융 IT 통신서비스 유틸리티 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 그림 3. 규모지수추이 ( 단위 : point) 그림 4. 업종별지수추이 ( 단위 : point) 자료 : DataGuide 5.0 / 기간 : ~ 주 : 지수간비교를위해기준시점 ( ) 의지수포인트를 100 으로변환함. 표 9. Best 운용사인력의역량 / 효율성 / 안정성 ( 단위 : 년, 개, 억원 ) 구분 평균경력 당사경력 1 인당펀드수 1 인당설정원본 전체평균 ,666.0 상위평균 ( 상위 3 개 ) ,018.3 맥쿼리투자신탁운용 KTB 자산운용 ,341.0 알리안츠글로벌인베스터스 자료 : 금융투자협회 / 기준일 : 자료 : DataGuide 5.0 / 기간 : ~ 주 : 지수간비교를위해기준시점 ( ) 의지수포인트를 100 으로변환함. 표 10. Worst 운용사인력의역량 / 효율성 / 안정성 ( 단위 : 년, 개, 억원 ) 구분 평균경력 당사경력 1 인당펀드수 1 인당설정원본 전체평균 ,666.0 하위평균 ( 하위 3 개 ) ,295.7 한국투자밸류자산운용 ,184.0 이스트스프링자산운용 ,093.0 하이자산운용 ,610.0 자료 : 금융투자협회 / 기준일 : 본리포트는특정운용회사나특정펀드를권고하거나거래를목적으로하지않으며단지펀드정보제공만을목적으로합니다. 본리포트에수록된내용은객관적인자료와정보에의해작성되었으 나그정확성을보장하지는않습니다. 본리포트의수익률이미래의성과를보장하는것이아니며, 이를통한투자결과에대해서당사는어떠한법적책임도지지않습니다

Contents Fund Issue & Industry Trend 1. Best & Worst 성과및현금흐름 3 2. Best 운용사소개 4 1) 알리안츠글로벌인베스터스자산운용 4 2) 흥국자산운용 4 3) 신한 BNP 파리바자산운용 5 3. Monthly News 6

Fund Issue & Industry Trend October, 2016 Researcher: 김성택선임연구원, stkim@fnguide.com Contents Fund Issue & Industry Trend 1. Best & Worst 성과및현금흐름 3 2. Best 운용사소개 4 1) 알리안츠글로벌인베스터스자산운용 4 2) 흥국자산운용 4 3) 신한