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1 Industry Insight 21 년 2 월 9 일 Overweight Analyst 이승철 2) sc.lee@taurus.co.kr ᄋ LCD 고가의광학필름이뜬다 - 편광필름, DBEF 고가의광학필름인편광필름 / DBEF 국산화하는업체에주목 LCD패널은재료비비중이원가의 7% 에달하며, 그중편광필름을비롯한광학필름의비중이 2% 를차지함. 대형 LCD TV 출하가증가함에따라고가의광학필름인편광필름과 DBEF 에주목해야한다고판단 TV용편광필름은수직계열화가대세편광필름은 LCD에서꼭사용해야하는필수부품. 특히 TV용편광필름은성장성이높고안정적공급이중요해지면서수직계열화되어가는추세. 현재일본업체에대한의존도가높은삼성전자는 TV용편광필름수직계열화를주요과제로추진할전망 LED TV출하증가로안정적인 DBEF 수급이필수적 21 년 3천만대이상의 LED TV 출하가예상됨에따라필수부품인 DBEF 확보가중요해짐. 현재 3M이시장독점하고있으나국내업체들이시장진입할것으로예상됨 에이스디지텍 (3655) / 신화인터텍 (567) 추천삼성전자 LCD TV용편광필름수직계열화의수혜주인에이스디지텍추천. 투자의견 BUY, 목표주가 27, 원제시. 국내 LCD 부품업체뿐아니라해외경쟁업체들을통틀어서도가장높은매출성장성보유. LED TV를위한모든광학필름을일괄생산할수있는신화인터텍추천. DBEF 대체품인 CLC는 1Q1 양산승인, 2Q1 출하예상 종목투자의견 회사명 투자의견 목표주가 에이스디지텍 BUY 27,원 신화인터텍 BUY 23,5 원 리서치센터

2 LCD TV 용편광필름국산화요구커질전망 국산화가기대되는고부가가치필름인편광필름과 DBEF 에주목 TV 용편광필름국산화하는에이스디지텍 / DBEF 대체필름개발하는신화인터텍추천 국산화기대되는고가필름에주목 21년국산화가기대되는고부가가치필름에주목해볼만하다. LCD제조에는편광필름, 프리즘필름, 확산필름을비롯한다양한광학필름들이사용된다. 이가운데편광필름과 DBEF 는그기능만큼가격또한높기때문에다른필름들에비해더욱매력도가높다. 관련업체들중에이스디지텍의 TV용편광필름, 신화인터텍의 DBEF 대체필름국산화시도는긍정적으로평가하고관심을가져볼만하다. 편광필름이중요한이유는 1) LCD 구동을위해필수적인필름으로서대체재가없으며 2) LCD TV 출하가증가하는만큼수요가늘어나기때문이다. LCD 원재료중금액기준편광필름이차지하는비중은 1% 안팎이며단일부품으로본다면유리기판과함께가장큰비중을차지한다. 이에따라올해편광필름은금액기준으로 8억달러를상회할정도로큰시장을형성하고있다. TV를중심으로 LCD패널출하면적이지속적으로증가한다는점도편광필름이매력적인까닭이다. 편광필름은 LCD패널과동일한크기의필름 2매가한세트를이루어공급된다. 특히사이즈가큰 TV용 LCD는더욱큰편광필름을필요로하며, TV의평균사이즈가지속적으로커진다는점에서대형편광필름수요도지속적으로커질것으로예상된다. 또한 TV용편광필름은사이즈가큰만큼제품단가도높기때문에더욱매력적이다. 삼성전자 TV용편광필름수직계열화로에이스디지텍수혜 중요성이큰만큼 TV용편광필름은수직계열화가이루어져있다. TV용편광필름공급체계를살펴보면 LG디스플레이는 LG화학으로부터, AUO는 Daxon 으로부터, CMO는 CMMT 로부터, Sharp 는 Sanritz 로부터 TV용편광필름을조달하고있다. 최대 LCD 업체인삼성전자는현재 Nitto Denko 와 Sumitomo 로부터 TV용필름을공급받고있지만향후계열사인에이스디지텍을통한공급이증가할것으로예상된다. 패널업체 편광필름업체간수직계열화가대세 패널업체 삼성전자 LG디스플레이 AUO CMO Sharp 편광필름업체 에이스디지텍 LG화학 Daxon CMMT Sanritz 2

3 LCD 편광필름은재료비중 1% 이상차지 LCD 대형화에따라편광필름수요는지속적으로증가 기타 23% 유리 9% 케미컬 4% ( 백만m2 ) 기타노트북모니터 TV 편광필름 11% 8 액정 4% 6 BLU 49% F 211F 212F 전체편광필름시장점유율 LG 화학은 LGD 주력편광필름공급업체 Optimax 편광필름점유율 CMMT TV 용편광필름점유율 Sanritz CMMT Sanritz Daxon Daxon 에이스디지텍 Sumitomo Sumitomo LG화학 LG 화학 Nitto Denko (%) Nitto Denko (%) 자료 : Display Bank, 토러스투자증권리서치센터 자료 : Display Bank, 토러스투자증권리서치센터 에이스디지텍은삼성전자모니터수요의 5% 공급 일본업체들은노트북용편광필름경쟁력가짐 Sumitomo 모니터용편광필름점유율 Optimax 노트북용편광필름점유율 Optimax Sanritz Sanritz CMMT Daxon Daxon CMMT LG 화학 에이스디지텍 에이스디지텍 Nitto Denko Nittodenko LG 화학 (%) Sumitomo (%) 자료 : Display Bank, 토러스투자증권리서치센터 자료 : Display Bank, 토러스투자증권리서치센터 3

4 LCD 부가가치높은 DBEF 대체필름이뜬다 LED TV 에서필수적인 DBEF 수요증가하지만수급이쉽지않은상황 신화인터텍 / 미래나노텍 / 웅진케미컬 / 엘엠에스등국내업체들이국산화추진중 향후고가 DBEF 시장은 3M, 양산 DBEF 시장은국내업체들이점유할것으로예상 엣지형 LED TV 보급확대로 DBEF 수요증가 편광필름과함께부각되고있는필름이바로 DBEF(Double Brightness Enhancement Film : 이중휘도향상필름 ) 이다. DBEF 는뛰어난휘도향상기능에도불구하고높은가격으로인해고가형 LCD 에만제한적으로사용되던필름이다. 하지만엣지형 LED TV가등장하면서 DBEF 가 LED TV를위한필수적인부품으로부각되었다. 엣지형 LED TV가기존직하형 LED 나 CCFL 타입에비해낮은휘도를보상해줄휘도향상필름이필요했기때문이다. 하지만 DBEF 는미국 3M 社만이특허를바탕으로독점공급하고있기때문에패널업체입장에서는제품수급이나가격협상면에서어려움을겪어왔다. 29 년의경우삼성전자가 26 만대의 LED TV를출하하면서도 DBEF 수급이이슈가되었다. 21년삼성전자 1천만대를포함 3천만대이상의 LED TV가출하가예상될정도로 DBEF 수요가크기때문에 DBEF 혹은이를대체할수있는신제품에대한수요역시커지고있다. 21 년업체별 LED TV 출하계획패널사이즈별확산시트-DBEF 가격비교 ( 백만대 ) 인치 4 인치 52 인치 7 인치 삼성전자 LG 전자소니샤프필립스도시바기타 패널면적 ( m2 ) 확산필름가격 (USD) DBEF 가격 (USD) 자료 : Display Bank, 토러스투자증권리서치센터 자료 : 업계자료, 토러스투자증권리서치센터 신화인터텍등 DBEF 국산화시도긍정적결과로이어질것 3M의가격인하는오히려시장확대로이어질전망 현재신화인터텍, 미래나노텍, 엘엠에스, 웅진케미컬등필름전문업체들이 DBEF 대체필름을개발중이며일부소재관련대기업들도 DBEF 에관심을가지고사업성을타진하고있다. 이가운데 DBEF 를능가할정도로우수한제품개발에성공한회사는없으나일부업체들은 DBEF 와비슷한수준의제품양산을앞두고있다. 특히신화인터텍의 CLC 필름은 2Q1 내양산에돌입할수있을정도로상품성을갖춘것으로평가된다. 경쟁사들의추격에 3M 에서가격인하로대응할가능성도있다. 그러나이는고가모델에한정되던 DBEF 시장을중저가모델까지확대할수있다는점에서경쟁업체들에더큰기회를제공할수있을것으로예상된다. 게다가신화인터텍을비롯하여제한된업체들만이 DBEF 시장진입이가능한상황에서무리한가격인하경쟁이벌어질가능성은크지않다고판단된다. 향후 DBEF 시장은신규진입업체들이 4 인치대양산형모델을, 3M 은 5 인치이상및고가모델중심으로시장을양분해나갈것으로판단된다. 대형모델일수록면적대비 DBEF 가격이고가이며이는기술우위에있는 3M 에유리한시장이기때문이다. 특히 5 인치이상의 TV 에서는프리즘시트를이용한휘도향상이힘들기때문에 3M 으로서는가격인하보다는 5 인치이상시장공략에주력할것으로예상된다. 4

5 LCD 편광필름과 DBEF( 이중휘도향상필름 ) 의차이는? 편광필름는전공정에쓰이며필수적 / DBEF 는후공정에쓰이며선택적 특정방향으로진동하는빛만을통과시킨다는점에서는공통점 편광필름은필수적, DBEF 는선택적 LCD패널은크게전공정을통해생산된 LCD셀과후공정에서부착되는 BLU로구분할수있다. 편광필름은 LCD셀의양면에부착되어화면을구현하는기능을하기때문에 LCD에필수적이다. DBEF 는 BLU에사용되는휘도향상필름가운데한종류로서그기능이우수할뿐필수적인부품은아니라는차이가있다. 하지만 1) 다수의 Layer 를가진복합구조로이루어져있으며 2) 특정방향으로진동하는빛만을통과시킨다는점에서는공통점을가진다. 편광필름은실질적인편광역할을하는 PVA필름, 지지대역할을하는 TAC필름을원단으로하여생산된다. 여기에보호필름, 반사방지필름, 시야각보상필름등기능성필름들을덧붙여완제품을만들어낸다. 편광필름은제조원가중 7% 이상이원재료일정도로재료비부담이큰제품인데그이유는주요원단필름조달을해외업체에의존하고있기때문이다. 국내에서도 LG화학, 효성등대기업을중심으로원단필름국산화가시도되고있다. 현재 PVA 필름은일본 Kuraray 사가독점하고있으며 TAC 필름은 Fuji, Minolta 등의업체들이생산하고있다. DBEF 는 8개이상의적층구조로이루어져있어특정방향의빛만을통과시키고다른빛은반사하는기능을한다. DBEF 가반사한빛은 BLU 하단의반사판에부딪쳐다시 DBEF 로되돌아온다. 즉빛의진동방향을편광필름에적합하도록바꾸어주는 Recycling 과정을통해휘도가향상된다. 이는프리즘과마이크로렌즈필름이돋보기와유사한집광과정을통해휘도를향상시킨다는점에서구조적인차이가있다. 편광필름은 BLU 에서오는빛을진동방향에따라여과 DBEF 는 BLU 내에서빛을재활용 5

6 에이스디지텍 Analyst 이승철 2) 에이스디지텍 (3655) 편광필름수직계열화로실적레벨업 BUY ( 유지 ) 목표주가 / 현재주가 (2 월 8 일 ) / 상승여력 : 27, 원 / 19,65 원 / 36.4% 편광필름업체중최고의매출성장성, 3라인가동으로성장성레벨업예상 29년매출액 5,773억원 (68% YoY), 영업이익 365억원 (51.3% YoY), 2Q7 이후분기매출 8% 이상성장 모니터 / 노트북용제품만으로괄목할만한성장거두었다는점에서향후 TV시장진출에대한기대감더욱커질전망 1Q1중 3라인가동시작되면생산 CAPA 2배로증가하면서연매출 1조원수준까지대응가능할것으로예상됨 21 년매출액 8,7 억원 (38.7% YoY), 영업이익 58 억원 (58.6% YoY) 달성할전망 비수기인 1Q1 에도 LCD 수요지속되고있다는점에서긍정적. 1Q1 매출액 1,492 억원 (15.3% QoQ) 영업이익 13억원 (19.8% QoQ) 예상. TV용편광필름양산이시작되는 2Q1 부터본격적으로매출증가할전망 반도체기술유출사건, 토요타자동차의리콜등최근발생하고있는일련의 SCM상의문제들을고려해볼때삼성전자의부품내재화정책이강화될것으로예상됨 투자의견 BUY, 목표주가 26, 원유지 목표주가는 21년예상 EPS 1,976원대비 13.7배수준. 동사는 1) 국내 LCD 부품업체들뿐아니라글로벌 Peer 그룹중가장높은성장성을가지고있으며, 2) 고객사인삼성전자가부품공급수직계열화할것으로예상된다는점에서투자매력도높음 1,5 억원이넘는차입금에도불구하고운전자본관리효율화가이루어지고있어향후투자자금도자체조달가능할전망 편광필름업체중가장돋보이는매출성장세 1 에이스디지텍 CMMT Daxon LG화학 9 Nitto Denko Optimax 8 Sumitomo Q7 3Q7 4Q7 1Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 주 : 2Q7 매출 = 1 기준자료 : Display Bank, 토러스투자증권리서치센터 3 라인가동으로매출급증할전망 ( 십억원 ) 모바일노트북모니터 TV 3 라인가동으로매출급증 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9P 1Q1F 2Q1F 3Q1F 4Q1F 12월결산 ( 십억원 ) 28A 29P 21F 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS( 원 ) ,976 PER(H/L) ( 배 ) 68.2 / PBR(H/L) ( 배 ) 7.5 / EV/EBITDA(H/L) ( 배 ) 21.2 / ROE (%) 주가지수및상대주가추이 (%) 절대수익률 상대수익률 1M M M 시가총액 455십억원 발행주식수 23,26천주 6일평균거래량 277천주 6일평균거래대금 5,346백만원 주요주주 제일모직 23.4% 주가차트 ( 원 ) 에이스디지텍주가 ( 좌 )(%) 25, Relative to KOSDAQ , 1. 15, , ,. -2. '9/2 '9/5 '9/8 '9/11

7 에이스디지텍 에이스디지텍실적추정변경내역 29P 21F ( 십억원 ) 잠정치추정치변동률 (%) 수정후수정전변동률 (%) 매출액 영업이익 영업이익률 (%) %p %p 에이스디지텍분기별실적추정 ( 십억원 ) 1Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9P 1Q1F 2Q1F 3Q1F 4Q1F 28 29P 21F 매출액 TV 모니터 노트북 모바일 영업이익 EBITDA 세전이익 순이익 영업이익률 (%) 세전이익률 (%) 순이익률 (%)

8 에이스디지텍 Income Statement 12월결산 ( 십억원 ) P 21F 211F 매출액 ,137 증가율 (%) 매출원가 ,17 증가율 (%) 매출총이익 매출총이익률 (%) 판매비와관리비 % of Sales 영업이익 증가율 (%) 적지 흑전 EBITDA EBITDA Margin (%) 영업외손익 순금융수지 외화관련손익 투자자산관련손익 유형자산처분손익 지분법평가손익 -1 법인세전계속사업손익 계속사업손익법인세 계속사업손익 증가율 (%) 적지 흑전 세후중단사업손익 당기순이익 당기순이익률 (%) 수정순이익 자료 : 에이스디지텍, 토러스투자증권리서치센터 Valuation Indicator 12월결산 P 21F 211F EPS ( 원 ) ,976 2,926 수정EPS ( 원 ) ,976 2,926 BPS ( 원 ) 1,872 3,233 4,144 6,11 9,26 CPS ( 원 ) ,489 2,823 3,874 DPS ( 원 ) PER (x) 수정PER (x) PBR (x) EV/EBITDA (x) P/EBITDA (x) EBITDA증가율 (%) 적지 흑전 세전계속사업이익증가율 (%) 적지 흑전 순이익증가율 (%) 적지 흑전 EPS증가율 (%) 적지 흑전 영업이익률 (%) 세전계속사업이익률 (%) ROE (%) ROA (%) ROIC (%) 부채비율 (%) 순차입금비율 (%) 이자보상비율 (x) 유동비율 (%) 매출채권회전율 (x) 재고자산화전율 (x) 매입채무회전율 (x) 자료 : 에이스디지텍, 토러스투자증권리서치센터 Balance Sheet 12월결산 ( 십억원 ) P 21F 211F 유동자산 당좌자산 현금및현금성자산 단기투자자산 매출채권 재고자산 비유동자산 투자자산 유형자산 무형자산 기타비유동자산 자산총계 유동부채 매입채무 단기차입금 유동성장기부채 5 2 비유동부채 사채 13 장기차입금 부채총계 자본금 자본잉여금 자본조정 기타포괄손익누계액 이익잉여금 자본총계 자료 : 에이스디지텍, 토러스투자증권리서치센터 Cash Flow Statement 12월결산 ( 십억원 ) P 21F 211F 영업활동현금흐름 당기순이익 현금유출이없는비용 (+) 감가상각비 자산처분손실 자산평가손실 지분법손실 1 현금유입이없는수익 (-) 자산처분이익 자산평가이익 지분법이익 영업활동관련자산부채변동 재고자산의감소 매출채권의감소 매입채무의증감 투자활동현금흐름 유형자산취득 유형자산처분 4 2 무형자산증가 ( 감소 ) -2 기타 -2-6 재무활동현금흐름 차입금의증감 자본의증가 현금의증가 기초현금 기말현금 자료 : 에이스디지텍, 토러스투자증권리서치센터 8

9 신화인터텍 Analyst 이승철 2) 신화인터텍 (567) LED TV 용필름들을일괄생산 BUY ( 유지 ) 목표주가 / 현재주가 (2 월 8 일 ) / 상승여력 : 23,5 원 / 13,2 원 / 78.% 21 년매출액 5,125 억원 (31.1% YoY), 영업이익 533 억원 (13.4% YoY) 예상. ASP 높은 CLC, 프리즘필름이성장이끌것 DBEF 대체하는 CLC 필름은 1Q1 양산승인후 2Q1 양산개시할전망. 연 563 억원매출기대 29년 188억원에그쳤던프리즘필름매출이 21년 1,138억원까지증가할전망. 프리즘필름은가격이기존주력제품인마이크로렌즈필름대비 2배이상의고가제품이라는점에서이익기여도클것으로기대됨 CLC와프리즘필름매출이증가한다는것은 LED TV에필요한모든광학필름을일괄생산하게되었다는의미. LED TV는휘도향상을위해 DBEF(CLC), 프리즘, 마이크로렌즈필름이필요 CLC, 프리즘수요증가에대비하기위해 21 년 3 억원설비투자이루어질전망 21년 3억원을투자하여상반기중 UV 8개라인, CLC 4개라인갖춘신공장가동할예정. 삼성전자 BW투자로 29 년말기준 5억원이상의가용현금확보한상태 CLC 필름은양산승인과동시에출하시작될전망. 본격적인출하증가는신공장가동률이상승하는 3Q1 이후로예상 투자의견 BUY, 목표주가 23,5 원유지 LED TV 성장에따른수혜가예상됨에도불구하고단기급락으로인해현재주가는 21 년예상 EPS 6.4 배수준 동사는 1) 삼성전자투자로인한실적안정성높아졌으며 2) 대만업체에도 LED TV 용광학필름공급한다는점에서성장성긍정적 ASP 높은프리즘필름매출증가할전망 LED TV 용광학필름바탕으로실적성장 (%) ML 계열비중 프리즘계열비중 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9F 1Q1F 2Q1F 3Q1F 4Q1F ( 십억원 ) (%) 18 광학 렌즈 CLC 기타영업이익률 Q8 3Q8 1Q9 3Q9 1Q1F 3Q1F 12월결산 ( 십억원 ) 28A 29F 21F 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS( 원 ) 41 1,72 2,131 PER(H/L) ( 배 ) 12.2 / PBR(H/L) ( 배 ) 1.3 / EV/EBITDA(H/L) ( 배 ) 6.3 / ROE (%) 주가지수및상대주가추이 (%) 절대수익률 상대수익률 1M M M 시가총액 244십억원 발행주식수 18,462천주 6일평균거래량 876천주 6일평균거래대금 11,481백만원 주요주주 이용인 24.1% 주가차트 ( 원 ) 신화인터텍주가 ( 좌 ) (%) 18, Relative to KOSDAQ 3. 16, , 2. 12, 1, 15. 8, 1. 6, 5. 4, 2,. -5. '9/2 '9/5 '9/8 '9/11 9

10 신화인터텍 신화인터텍실적추정변경내역 29F 21F ( 십억원 ) 수정후수정전변동률 (%) 수정후수정전변동률 (%) 매출액 영업이익 영업이익률 (%) 신화인터텍분기별매출전망 1Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q9F 1Q1F 2Q1F 3Q1F 4Q1F 28 29F 21F Revenue(Mil KRW) 광학 렌즈 CLC 기타 영업이익 EBITDA 경상이익 순이익 영업이익률 EBITDA Margin 경상이익률 순이익률

11 신화인터텍 Income Statement 12 월결산 ( 십억원 ) F 21F 211F 매출액 증가율 (%) 매출원가 증가율 (%) 매출총이익 매출총이익률 (%) 판매비와관리비 % of Sales 영업이익 증가율 (%) , EBITDA EBITDA Margin (%) 영업외손익 순금융수지 외화관련손익 투자자산관련손익 유형자산처분손익 4 1 지분법평가손익 법인세전계속사업손익 계속사업손익법인세 계속사업손익 증가율 (%) 적전 흑전 4, 세후중단사업손익 당기순이익 당기순이익률 (%) 수정순이익 자료 : 신화인터텍, 토러스투자증권리서치센터 Valuation Indicator 12월결산 F 21F 211F EPS ( 원 ) ,689 2,155 2,412 수정EPS ( 원 ) ,594 1,986 2,28 BPS ( 원 ) 2,716 3,261 4,968 7,968 9,311 CPS ( 원 ) ,11 2,61 2,915 DPS ( 원 ) PER (x) 수정PER (x) PBR (x) EV/EBITDA (x) P/EBITDA (x) EBITDA증가율 (%) 세전계속사업이익증가율 (%) 적전 흑전 2, 순이익증가율 (%) 적전 흑전 4, EPS증가율 (%) 적전 흑전 4, 영업이익률 (%) 세전계속사업이익률 (%) ROE (%) ROA (%) ROIC (%) 부채비율 (%) 순차입금비율 (%) 이자보상비율 (x) 유동비율 (%) 매출채권회전율 (x) 재고자산화전율 (x) 매입채무회전율 (x) 자료 : 신화인터텍, 토러스투자증권리서치센터 Balance Sheet 12월결산 ( 십억원 ) F 21F 211F 유동자산 당좌자산 현금및현금성자산 단기투자자산 매출채권 재고자산 비유동자산 투자자산 유형자산 무형자산 2 3 기타비유동자산 자산총계 유동부채 매입채무 단기차입금 유동성장기부채 비유동부채 사채 장기차입금 부채총계 자본금 자본잉여금 자본조정 기타포괄손익누계액 이익잉여금 자본총계 자료 : 신화인터텍, 토러스투자증권리서치센터 Cash Flow Statement 12월결산 ( 십억원 ) F 21F 211F 영업활동현금흐름 당기순이익 현금유출이없는비용 (+) 감가상각비 자산처분손실 자산평가손실 지분법손실 2 6 현금유입이없는수익 (-) 자산처분이익 -4-1 자산평가이익 지분법이익 영업활동관련자산부채변동 재고자산의감소 매출채권의감소 매입채무의증감 투자활동현금흐름 유형자산취득 유형자산처분 8 2 무형자산증가 ( 감소 ) 기타 재무활동현금흐름 차입금의증감 자본의증가 3 3 현금의증가 기초현금 기말현금 자료 : 신화인터텍, 토러스투자증권리서치센터 11

12 본사서울영등포구여의도동 23-3 하나증권빌딩 3층 T 영업부서울영등포구여의도동 23-3 하나증권빌딩 17층 T 강남센터서울강남구논현동 미성빌딩 7층 T 부산센터부산진구부전2 동 서면금융프라자 2층 T 대구센터대구수성구범어동 뉴영남호텔 1층 T Compliance Notice 투자의견 ( 향후 6 개월간주가등락기준 ) 기업 STRONG BUY BUY 등급중 High Conviction 종목 업종 BUY HOLD SELL 15% 이상의초과수익이예상되는경우 -15% ~ 15% 이내의등락이예상되는경우 15% 이상의주가하락이예상되는경우 단, 업종및기업특성을고려한 ±1% 내의조정치감안가능 Overweight Neutral 업종별투자의견은해당업종투자비중에대한의견 Underweight ᆞ 당사는자료작성일현재동주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. ᆞ 동자료는 21년 2월 9일당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3자에게사전제공한사실이없습니다. ᆞ 동자료의조사분석담당자는자료작성일현재동주식을보유하고있지않습니다. ᆞ 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ᆞ 동조사자료는고객의투자에참고가될수있는각종정보제공을목적으로제작되었습니다. 이조사자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻어진것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서이조사자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. ᆞ 동조사자료의지적재산권은당사에있으므로당사의허락없이무단복제및배포할수없습니다. 목표주가차트 목표주가차트 ( 원 ) 3, 25, 에이스디지텍주가 목표주가 ( 원 ) 25, 2, 신화인터텍주가 목표주가 2, 15, 15, 1, 1, 5, 5, 종목투자의견날짜 투자의견 목표주가 29년 3월 24일 BUY 13,원 29년 7월 29일 BUY 19,원 21년 1월 13일 BUY 27,원 종목투자의견날짜 투자의견 목표주가 29년 5월 27일 BUY 14,9원 29년 8월 19일 BUY 21,5원 21년 1월 13일 BUY 23,5원