재무관리
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- 길수 원
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1 금융기관의이해 : 제 11 장 Understanding Financial Institutions 금융기관의이해제 2 판 ( 문영사 ) Sun-Wung Hwang(CAU) 1
2 제 Ⅳ 편자산 부채종합관리 제 11 장금리위험의측정과관리 제 12 장시장및외환위험의측정과관리 제 13 장부외업무 금융기관의이해제 2 판 ( 문영사 ) Sun-Wung Hwang(CAU) 2
3 제 11 장금리위험의측정과관리 학습목표 끊임없이변화하는환경속에서대차대조표상의자산및부채에관한중요한결정으로경영효율성을제고 이자율변동은순이자소득의변동및장래의이자소득과원금을현재가치로할인하는할인율의변동을통하여보유하고있는순자산의가치에영향 이자율변화에따른자산및부채가치변화의위험 금리위험측정모형 금리위험의관리방법 금융기관의이해제 2 판 ( 문영사 ) Sun-Wung Hwang(CAU) 3
4 제 1 절금리자유화와금리위험 1.1. 금리위험 (Interest Rate Risk) 의개념 (1) 금리위험 : 금융기관의자금조달및운용에있어서시장이자율의예측하지못한변동으로금융기관의순자산가치가변동할위험 ( 예 ) 자산 : 변동금리부대출, 부채 : 고정금리부예금으로구성 (2) 본래자산 부채만기불일치 (maturity mismatch) 에서비롯됨 (3) 자산과부채의만기가일치되더라도시장이자율의변동에대한 자산과부채의이자율민감도 (interest rate sensitivity) 가서로다르면금융기관의수익성은크게변화할가능성 금융기관의이해제 2 판 ( 문영사 ) Sun-Wung Hwang(CAU) 4
5 1.2 금리자유화와금리위험 (1) 금리자유화는금융시장에있어서새로운변화를의미하며, 실물경제는물론금융기관경영에도큰변화예상 (2) 금리자유화의확대는제 1 제 2 금융권간의신상품개발을통한수신경쟁을촉진시켜금융산업의경쟁체질을배양하고금융기관고객들도더높은이자율및금융서비스를누릴수있게하는등긍정적인역할을기대 (3) 반면에금리자유화는금융기관자금조달비용을상승시켜예대마진을축소시킴으로써영업수지에부담요인으로작용 (4) 금리위험에대한노출도를측정하는방법으로는만기갭분석기법, 듀레이션갭분석기법, 그리고재조정분석기법등이있음 금융기관의이해제 2 판 ( 문영사 ) Sun-Wung Hwang(CAU) 5
6 제 2 절만기갭모형 (Maturity Gap Model) 2.1 자산 부채포트폴리오와만기갭모형 (1) 금융기관에대해효과적자본규제가이루어지려면시장가치회계 제도가적용되어야함 (2) 시장가치회계에서는은행의자산과부채는오늘청산된다고가정하 였을때획득할수있는자산과부채의진정한가치를반영 (3) 금융기관이보유하고있는자산과부채의특성 1 이자율이상승 ( 하락 ) 하면자산과부채의시장가치는하락 ( 상승 ) 2 고정소득자산이나부채의만기가길어질수록이자율이상승 ( 하락 ) 할때시장가치감소 ( 증가 ) 율이더커짐 3 이자율이일정한폭으로변할때만기가길어질수록시장가치변화 율이점차로둔화됨 금융기관의이해제 2 판 ( 문영사 ) Sun-Wung Hwang(CAU) 6
7 (4) M A : 금융기관이보유하고있는자산들의가중평균만기 M L : 부채들의가중평균만기만기갭 (maturity gap: M A M L ) > 0, = 0, < 0 에따라달라짐 (5) 순자산의변화 = 자산시가의변화 부채시가의변화 ΔE = ΔA ΔL (6) 만기갭이 (+) 이면이자율이상승할경우순자산에악영향 < 표 11-1> 어느은행의본래자산및부채의시장가치 ( 단위 : 억원 ) 자산 A( 장기 ) 부채및자기자본 L( 단기 ) 90 E 이은행은 100 억원을표면이자율이 10% 인 3 년만기채권에투자하였는데, 소요자금중 90 억원은이자율 10% 인 1 년만기정기예금으로조달함 여기서만기갭 (maturity gap) 은 2 년 (M A M L =3 년 1 년 ) 금융기관의이해제 2 판 ( 문영사 ) Sun-Wung Hwang(CAU) 7
8 (7) 이자율이 10% 에서 11% 로 1%p 만큼상승할때 3 년만기채권가격은 2.44%p 하락하는반면, 1 년만기예금의가치는 0.9%p 하락 < 표 11-2> 이자율이 1%p 상승한후해당은행의자산및부채의시장가치 자산 A( 장기 ) 부채및자기자본 L( 단기 ) E 자산의만기가부채보다길기때문에자산가치가부채보다더큰폭으로감소함. 순자산 ( 자기자본 ) 은 10 억원에서 8 억 3,700 만원으로 1 억 6,300 만원만큼감소 ΔE = ΔA ΔL = (-2.44) (-0.81) 이자율이단지 1%p 상승한결과자기자본은무려 16.3% 나하락하였는데, 이자율이더큰폭으로상승한다면자기자본은모두잠식되어경제적으로파산상태에놓일수도있음 금융기관의이해제 2 판 ( 문영사 ) Sun-Wung Hwang(CAU) 8
9 (8) 만일모든자금을 30 년만기순수할인채에투자하고, 소요자금을여전히이자율 10% 의 1 년만기정기예금으로조달하여극단적인만기불일치를이루고있다면상황은어떻게달라질까? < 표 11-3> 자산과부채의만기불일치가극심한경우이자율 1%p 상승이은행의순자산에미치는영향 ( 단위 : 억원 ) 자산 A( 장기 ) 부채및자기자본 L( 단기 ) E 년후액면가 1 억원을지급하는순수할인채권의현재가격은현재의 시장이자율이 10% 라고가정할때 5,730 만원. 만일이자율이 1%p 상승하여 11% 가되면정기예금의시장가치는 0.9%p 하락하는한편, 30 년만기할인채권의가격은 4370 만원이될것임 채권의가격하락률은무려 % ΔE = ΔA ΔL : = (-23.73)-(-0.81) 금융기관의이해제 2 판 ( 문영사 ) Sun-Wung Hwang(CAU) 9
10 2.2 만기일치전략과금리위험 (1) 자산과부채만기를일치시키는전략이금리위험을헤지시키는방향으로변화시키지만금리위험을완전히없애주지는못함 (2) 자산과부채의만기가일치된경우라도자산과부채에서발생하는현금흐름의발생시점 (timing of the cash flows) 이일치되어있지않는한금리위험에노출될수밖에없음 < 표 11-4> 대출채권의현금흐름 < 표 11-5> 대출채권의현금흐름 ( 대출이자율 = 15%) (6개월후대출이자율 = 12% 로하락 ) 6 개월후의현금흐름 6 개월후의현금흐름 원금상환분 50,000,000 이자 7,500,000 원금상환분 50,000,000 이자 7,500,000 1 년후의현금흐름 1 년후의현금흐름 원금상환분 50,000,000 이자 3,750,000 재투자수익 4,312, ,562,500 원금상환분 50,000,000 이자 3,750,000 재투자수익 3,450, ,700,000 금융기관의이해제 2 판 ( 문영사 ) Sun-Wung Hwang(CAU) 10
11 (3) 금리위험면역을위해반드시고려해야할사항 1 만기대신자산과부채로부터발생하는현금흐름의듀레이션 2 대차대조표상의레버리지, 즉부채로조달한자산의비율 금융기관의이해제 2 판 ( 문영사 ) Sun-Wung Hwang(CAU) 11
12 제 3 절듀레이션갭 (duration gap) 모형 3.1 듀레이션 (Duration) 년 F. R. Macaulay 가처음으로제시한개념으로서, 만기 (maturity) 보다도자산및부채항목의이자율변화에대한민감도 (interest rate sensitivity) 를더정확하게측정할수있는척도 1. 듀레이션의예 (1) 듀레이션 : 각시점에서발생하는현금흐름의현재가치가총현재 가치에대하여차지하는비율을가중치로사용하여각 현금흐름발생시점에곱하여산출 = 현재가치로환산한가중평균만기 금융기관의이해제 2 판 ( 문영사 ) Sun-Wung Hwang(CAU) 12
13 2. 듀레이션의산출공식 D = CF t DF t t = PV t t CF t DF t PV t < 표 11-6> 1 년에 1 번씩 8% 의이자를지급하는 6 년만기채권의듀레이션 ( 만기수익률이현재연간 8% 를가정할때 ) 기간 (t) CF t ( 단위 : 만원 ) DF t CF t DF t ( 단위 : 만원 ) CF t DF t t D = / 100 = 4.993( 년 ) 금융기관의이해제 2 판 ( 문영사 ) Sun-Wung Hwang(CAU) 13
14 3.2 듀레이션의특성과경제적의미 1. 듀레이션의특성 (1) 만기와듀레이션 : M D 그리고 dd/dm < 0 (2) 듀레이션과만기수익률 (YTM): YTM D (3) 듀레이션과표면이자율 : c D 2. 듀레이션의경제적의미 (1) (2) 가격변화 dp P = D -D dr 1+r 채권수익률변화 금융기관의이해제 2 판 ( 문영사 ) Sun-Wung Hwang(CAU) 14
15 3.3 듀레이션과면역화전략 1. 약속수익률을보장하는전략 (1) 금리위험 = 가격위험 + 재투자위험 : 서로반대방향으로움직임 ( 상쇄효과 ) (2) 면역화전략 (immunization strategy): 채권포트폴리오의듀레이션과투자기간을동일하게함으로써금리위험을피할수있는면역상태를만드는전략 두효과를적절히상쇄시키면체계적위험인금리위험마저제거할수 있어이자율이급변하는환경속에서도투자자산의방어가능 금융기관의이해제 2 판 ( 문영사 ) Sun-Wung Hwang(CAU) 15
16 2. 면역화전략의실례 < 표 11-8> 시장이자율변동시현금흐름및실현수익률의변화 ( 단위 : 원 ) 시장이자율현금흐름 1 년 3 년 4.13 년 5 년 7% 9% 11% 가격변동 표면이자 재투자수익 총수익 ( 실현수익률 ) 가격변동표면이자 재투자수익 총수익 ( 실현수익률 ) 가격변동 표면이자재투자수익총수익 ( 실현수익률 ) (15.4%) (9.0%) (2.9%) _ (9.8%) (9.0%) (8.3%) (9.0%) (9.0%) (9.0%) (8.7%) _ (9.0%) _ (9.4%) 금융기관의이해제 2 판 ( 문영사 ) Sun-Wung Hwang(CAU) 16
17 3. 금융기관대차대조표의면역화 (1) 금융기관의듀레이션갭 (2) 이자율변동이자기자본 ( 순자산 ) 의시장가치에미치는영향 1 레버리지조정듀레이션갭 : D A -D L k 로대차대조표상듀레이션불일치를 반영. 이값이클수록더큰금리위험에노출되어있음을나타냄 2 금융기관규모 : 크면클수록, 이자율이변할때순자산노출이커짐 3 이자율변동크기 : r/(1+r) 인데, 이것이클수록더큰금리위험에노출 E = ( 레버리지조정듀레이션갭 ) 자산규모 이자율변동크기 금융기관의이해제 2 판 ( 문영사 ) Sun-Wung Hwang(CAU) 17
18 (3) 듀레이션갭의측정과노출 ( 예 ) 자산 부채및자기자본 A( 장기 ) L( 단기 ) 90 E 10 D A = 5 년, 그리고 D L = 3 년 곧이자율이현재 10% 에서 11% 로 1%p 상승할것으로예측됨 2 이러한이자율전망이자기자본에미치는영향과잠재적손실 3 이자율이 1%p 상승한다면, 이은행은자기자본 ( 순자산 ) 중 2.09 억원의손실을입게됨 이액수는최초자기자본 10 억원의 21% 에해당하는금액임 금융기관의이해제 2 판 ( 문영사 ) Sun-Wung Hwang(CAU) 18
19 5 이자율이 1%p 상승한후이은행의시장가치대차대조표 자산 A( 장기 ) 부채및자기자본 L( 단기 ) E 이자율이그만큼변동하더라도곧도산하는것은아니지만, 이 은행의자기자본비율은 10%(=10/100) 에서 8.29%(=7.91/95.45) 로하락 7 이영향을상쇄시키려면레버리지조정듀레이션갭을줄여야함 8 그러나곧바로 D A = D L 과같이조정해서는안된다. 왜냐하면 금융기관의자산 (A) 과부채 (L) 가서로같지않으며, k 가 1 이아니라는 사실을간과하는것이기때문 금융기관의이해제 2 판 ( 문영사 ) Sun-Wung Hwang(CAU) 19
20 3.4 실제응용에있어서듀레이션모형의문제점 1. 듀레이션합치에고비용소요 (1) 듀레이션을일치시키려고자산과부채를조정하는일은엄청난시간과비용이소요됨 (2) 그러나포트폴리오를전부재구성하는대신단순히듀레이션모형에따라위험을관리하면되며, 특히금융파생상품을활용하면듀레이션을쉽게일치시킬수있음 2. 면역화는동태적관리법 (1) 시간이흐르면자산과부채의듀레이션이각각변하는데, 이들의변화가반드시일치하지는않아시간이지나면서듀레이션갭이커짐 (2) 듀레이션을합치시키려면끊임없이포트폴리오를재구성하여야함 3. 대규모이자율변동성과볼록성 (1) 듀레이션모형에서는이자율상승시와하락시의가격변동은대칭적 (2) 그러나이자율변동과가격변동이선형관계가아니고, 원점에대해볼록한비선형관계 (convexity) 를이루고있음 금융기관의이해제 2 판 ( 문영사 ) Sun-Wung Hwang(CAU) 20
21 제 4 절재조정모형 (Repricing Model) 4.1. 기본적개념 (1) 자금갭모형 (funding gap model) 으로도불리는이모형은장부가치회계에기초한다는점에서시장가치에기초한만기모형이나듀레이션모형과는전혀다름 (2) 일정기간동안자산으로번이자수익과부채에대해지불한이자비용간의재조정갭에대한현금흐름분석 (3) 자산과부채를이자율변동에대한민감도에따라분류하여금리민감도대차대조표를작성 (4) 금리민감도 (rate sensitivity): 각자산과부채에적용되는이자율을조정하기위하여기다려야하는기간을가리키는데, 금리민감도가높을수록이러한재조정은단기간에이루어짐 (5) 다기간갭분석 (multiperiod gap analysis): 분석목표기간을다단계로설정하여재조정갭을측정 분석하는것 금융기관의이해제 2 판 ( 문영사 ) Sun-Wung Hwang(CAU) 21
22 4.2. 금리민감형자산과부채 (1) 금리민감형판정 : 해당자산 ( 부채 ) 에대해일정한기간이내에이자율이변경될가능성이있는가를관찰 (2) 금리민감형자산 (RSAs) 과금리민감형부채 (RSLs) 금리둔감형자산 (RNSAs) 과금리둔감형부채 (RNSLs) (3) 특정기간내에해당자산또는부채가현금화될수있느냐를기준으로하는유동성과는구별된다. 현금또는지급준비금과같이유동성이높은자산도무수익자산 (non-interest bearing assets) 으로서이자율변동과무관하므로금리둔감형자산으로분류 (4) 자산및부채중기간과이자율이서로연계되어있는항목들은대응자산및부채 (matched assets and liabilities) 로분류된다. 이러한항목들은시장이자율이변동되더라도금융기관의손익에는영향을미치지않기때문에금리위험에는노출되지않음 금융기관의이해제 2 판 ( 문영사 ) Sun-Wung Hwang(CAU) 22
23 4.3 재조정모형적용의예 1. 금리민감형자산 (RSA) 2. 금리민감형부채 (RSL) < 표 11-10> 이자율변동에대한민감도로재구성한대차대조표 ( 단위 : 억원 ) 자산부채 대응자산 100 금리민감형자산 (RSAs) 1,000 대출금 (a) 700 콜론 100 이자부예치금 100 유가증권 (a) 100 금리둔감형자산 (RNSAs) 400 현금 50 대출금 (b) 50 유가증권 (b) 100 고정자산 200 대응부채 100 금리민감형부채 (RSLs) 850 저축성예금 (a) 450 양도성예금증서 (CD) 200 환매조건부채권매도 (RP) 100 콜머니 100 재조정갭 = +150 금리둔감형부채 (RNSLs) 550 요구불예금 200 저축성예금 (b) 100 장기부채 50 자기자본 200 자산총계 1,500 부채및자기자본총계 1,500 (a) 6 개월이내에적용이자율변경예상 (b) 6 개월이내에적용이자율불변예상 금융기관의이해제 2 판 ( 문영사 ) Sun-Wung Hwang(CAU) 23
24 3. 재조정갭 ( 자금갭 ) 의산출 (1) 재조정갭비율 ( 총자산대비 ) = 재조정갭비율 ( 자기자본대비 ) = RSA s RSL s 150억원 = = 총자산 1,500억원 RSA s RSL s 150억원 자기자본 (2) 이자율변동이수익성에미치는영향은재조정갭에달려있음 1 재조정갭 > 0, 이자율이상승하면순이자수익이증가이자율이하락하면순이자수익은감소 2 재조정갭 < 0, 이자율이상승하면순이자수익이감소이자율이하락하면순이자수익은증가 4.4. 재조정모형의문제점 (1) 장부가치로평가하여시장가치변화를적절하게반영하지못함 (2) 자산과부채에적용되는이자율이같은방향과폭으로변동할것이라는현실과동떨어진가정 = 200 억원 = 금융기관의이해제 2 판 ( 문영사 ) Sun-Wung Hwang(CAU) 24
25 제 5 절 갭관리의문제점과부외거래를 이용한금리위험관리 5.1 금리위험을관리하는전략 (1) 금리위험증대로인한수익성의저하를피하려면예대마진확대 (2) 자산 부채의구성, 만기구조를조정하여금리위험노출도를조절 (3) 파생금융상품을이용하여금리위험에대한노출도를조절 5.2 갭관리의문제점 (1) 갭관리와고객관계 : 금융기관과고객간에근본적인입장차이 (2) 금리위험과신용위험 : 이자율이상승하면채무불이행위험증가 (3) 추가적비용의발생 : 신용위험의증가와함께추가적비용발생 5.3 부외거래를통한금리위험관리 (1) 고객욕구의충족과저렴한관리비용 (2) 자산과부채에관한의사결정의분리 (3) 거시헤지 (macrohedging) 와미시헤지 (microhedging) 의동시적수단 금융기관의이해제 2 판 ( 문영사 ) Sun-Wung Hwang(CAU) 25
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歯스왑노트1
Interest Interest [IRS] [IRS] Long Long / / Short Short Position Position Interest Interest Sensitivity Sensitivity Par Par / / Zero Zero / / IF IF Interest Interest BPV BPV / / Duration Duration KTB KTB
(강의자료)구매단가 절감 전략 및 예상효과
n 손익계산서 대차대조포 노무비 \ 390,000 재료비 \ 3,000,000 (\ 2,850,000) 경비 \ 410,000 재고자산 \ 500,000 (\ 350,000) 외상매입금 \ 300,000 현금 \ 300,000 매출액 \ 5,000,000 빼기 제조원가 \ 3,800,000 (\ 3,650,000) 더하기 SG&A \ 800,000 유동자산
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2014 3 2014.11. 7 Investor Relations K-IFRS,. 3,.,.. 2 1. 2. 3. 4. 5. 6. ( ) ( ) 3 1. (MAU), ( : ) 32,490 33,669 34,626 35,729 36,350 36,489 37,212 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 32,490 33,669 34,626
Microsoft PowerPoint - 강의2_재무
지난시간복습 자본시장과기업재무 강의 007 년 9 월 4 일 ( 금 ) 배진호 미래가치 복리이자계산시 FV P * (+) 여기서 P: 원금 (Pincipal) : 연이자율 : 기간 ( 년 ) (+) : 미래가치이자요소 (Fuue Value Inees Faco, FVIF) 미래가치 단순이자계산시 지난시간복습 FV P * (+*) whee P: 원금 : 연이자율
항목
투자설명서변경공시 자본시장과금융투자업에관한법률제 89 조및동법시행령제 93 조에의거다음과같이 공시합니다. 1. 변경대상펀드 NO 펀드명칭 1 템플턴퇴직연금글로벌채권 50 증권자투자신탁 ( 채권-재간접형 ) 2 프랭클린연금저축포커스증권자투자신탁 ( 주식 ) 3 프랭클린뉴셀렉션포커스증권자투자신탁 ( 주식 ) 4 프랭클린포커스증권자투자신탁 ( 주식 ) 5 프랭클린선택과집중증권투자신탁
<C8ADC0E5C7B020C0AFC5EB20C7F6B4EBC8AD28C6F2B0A1B4DC292E687770>
총자산증가율 당기말총자산 전기말총자산 유형자산증가율 당기말유형자산 전기말유형자산 유동자산증가율 당기말유동자산 전기말유동자산 재고자산증가율 당기말재고자산 전기말재고자산 자기자본증가율 당기말자기자본 전기말자기자본 매출액증가율 당기매출액 전기매출액 총자산경상이익률 경상이익 총자산 총자산경상이익률 매출액경상이익률 총자산회전율 경상이익 총자산 경상이익 매출액 매출액
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THE FABULOUS DECADE: Macroeconomic Lessons from the 1990s THE CENTURY FOUNDATION The Fabulous Decade: Macroeconomic Lessons from the 1990s, by Alan S. Blinder and Janet L. Yellen. A Century Foundation
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한국금융연수원통신연수동영상강의 중소기업금융상담사 (SME-FA) 1 - 재무위험관리 - 학습목표 첫째, 위험관리란무엇이고또그것이왜필요한가? 둘째, 기업 ( 또는금융기관 ) 의위험은어떠한특성을갖는가? 셋째, 선도거래와선물거래란무엇이고이것을통해서금리위험과환위험을어떻게헤지할수있는가? 넷째, 옵션이란무엇이고이것을통해서금리위험과환위험을어떻게헤지할수있는가? 다섯째, 스왑이란무엇이고이것을통해서금리위험과환위험을어떻게헤지할수있는가?
#1-166
63 67 78 91 91 91 92 92 93 100 110 113 113 117 119 122 123 123 127 129 133 133 141 145 148 152 169 169 175 177 177 178 180 184 188 188 194 199 202 209 211 227 227 228 231 231 232 237 237 237 238 239 239
inance Lectue Note Seies 금융시장과 투자분석 연구 제강. 화폐의 시간가치 조 승 모 영남대학교 대학원 경제학과 05학년도 학기 Copyight 05 Cho, Seung o 학습목표. 화폐의 시간가치(tie value of oney): 동일한 금액의 화폐라도 시점에 따라 다른 가치를 가지게 되는 화폐의 시간가치에 대해 알아본다.. 수익률(ate
목 차 Ⅰ. 조사개요 1 1. 조사배경및목적 1 2. 조사내용및방법 2 3. 조사기간 2 4. 조사자 2 5. 기대효과 2 Ⅱ. P2P 대출일반현황 3 1. P2P 대출의개념 3 2. P2P 대출의성장배경 7 3. P2P 대출의장점과위험 8 4. P2P 대출산업최근동향
조사보회고서 온라인 P2P 대출서비스실태조사 2016. 6. 시장조사국거래조사팀 목 차 Ⅰ. 조사개요 1 1. 조사배경및목적 1 2. 조사내용및방법 2 3. 조사기간 2 4. 조사자 2 5. 기대효과 2 Ⅱ. P2P 대출일반현황 3 1. P2P 대출의개념 3 2. P2P 대출의성장배경 7 3. P2P 대출의장점과위험 8 4. P2P 대출산업최근동향 12 Ⅲ.
<454C53C5F5C0DAB9E6B9FD2E687770>
명동VIP 지점 장 훈[755-6900] [email protected] 투자를 통한 금융 I.Q. 높이기 의 개 념 - (Equity-Linked Securities) 를 국내에서는 통상적으로 주가연계증권이라고 부릅니다. 주가연계증권은 기존의 투자수단 ( 예금, 채권 등) 이 주가( 종합주가지수, 개별주식 ) 에 연계되어 추가적인 이익을 획득할 수
1 9 9 2년 2 월 1 1일에 모 스 크 바 에 서 서명된 북 태 평양 소하 성어족자 원보존협약 (이하 협약 이라 한다) 제8조 1항에는 북태평양소하성어류위원회 (이하 위원회 라 한다)를 설립한다고 규정되어 있다. 제8조 16항에는 위원회가 을 채택해야 한다고 규정
1993년 2월 24일 발효 1994년 1월 11일 개정 1998년 11월 6일 개정 2001년 11월 2일 개정 2003년 10월 31일 개정 2013년 11월 15일 개정 2014년 5월 16일 개정 제목 규칙 페이지 적용 1 110 회계연도 2 110 예산 3-9 110-111 분담금 10-11 111 계상예산의 지출대상 12-13 111 전용 14 111
Microsoft PowerPoint - LN03_Interest Rate [호환 모드]
![Microsoft PowerPoint - LN03_Interest Rate [호환 모드]](/thumbs/98/134802972.jpg "Microsoft PowerPoint - LN03_Interest Rate [호환 모드]")
Intrst Rats Dpartmnt of Financ, Hallym Univrsity Sun-Joong Yoon, Ph.D. Typs of Intrst Rats 단기이자율 (Short Trm Intrst Rat) 일반적으로만기 년이내 3M 국채수익률 (trasury bond yild) LIBOR (M, 2M, 3M, 6M, 2M), 9 days CD 금리
<B5B6C7D0BBE720B0E6BFB5C7D0B0FA2033B4DCB0E820C0E7B9ABB0FCB8AEB7D05F E687770>
제 1 절 화폐의시간가치 일반적으로기업의재무의사결정은현재시점에서이루어지는반면, 그에따른대가 ( 현금흐름 ) 는미래여러기간에걸쳐실현된다. 그런데동일한금액이라도발생시점에따라화폐의가치가달라지므로서로다른시점에서발생하는현금흐름을비교할때에는동일한시점의가치로환산해서비교하여야한다. 따라서화폐의시간가치는재무의사결정에서무엇보다도중요한개념이다. 심화학습 현재의현금흐름 ( 유동성
Microsoft Word _Type2_기업_LG디스플레이.doc
211 년 1 월 24 일기업분석 BUY ( 유지 ) LG 디스플레이 (3422) 긍정적시각으로접근할때 김동원 김경민 1분기선제적비중확대필요 적정주가, 원 주가상승률 1개월 3개월 개월 2 분기부터본격적실적개선 세트재고소진은연착륙의신호 결산기말 12/8A 12/9A 12/1P 12/11F 12/12F 1분기선제적비중확대필요 그림 1> LGD 주가상승촉매 1
Total Return Swap
Fixed Income Securities Derivatives Products KTBF / IRS / CRS / FX Swap Rate December 2005 Major Agenda I. I. Fixed Income Rate Trends II. Risk Exposure III. IRS / CRS / FX Swap IV. KTB Futures & Strategy
Microsoft PowerPoint - 2. 2H16_채권시장 전망_200부.pptx
Contents 3 2016 4 2016 5 2016 6 2016 7 2016 8 2016 9 2016 10 2016 11 2016 12 2016 13 2016 14 2016 15 2016 16 2016 17 2016 18 2016 19 2016 20 2016 21 2016 22 2016 23 2016 24 2016 25 2016 26 2016 27 2016
Microsoft PowerPoint 스왑의 이해 및 스왑을 활용한 자산 채 헤지 전략(edit)V3 [호환 모드]
![Microsoft PowerPoint 스왑의 이해 및 스왑을 활용한 자산 채 헤지 전략(edit)V3 [호환 모드]](/thumbs/96/129171561.jpg "Microsoft PowerPoint 스왑의 이해 및 스왑을 활용한 자산 채 헤지 전략(edit)V3 [호환 모드]")
스왑의 Weekly 이해 Market 및스왑을 & Economy 활용한자산부채헤지전략 2010. 2. 22 2012. 7. 19 신한은행금융공학센터 - 차례 스왑의종류및가격고시 스왑의이용사례 Bond-Swap Spread, 장단기 Spread 선물환, Swap Basis 1 1 스왑 (Swap) Swap 이란? - Cash Flow 를교환하는계약 일정기간동안일련의현금흐름을다른형태의현금흐름과교환하기로하는계약
현금및예금명세서 ( 단위 : 원 ) 자금의종류 구분 용도 예치기관 예금종류 구좌번호 예치금액 만기일 이자율 비고 유동자금 예금 건축기금 국민 환매채권 ,456, 채플건축기금 국민은행 정기예금 72181
현금및예금명세서 ( 단위 : 원 ) 자금의종류 구분 용도 예치기관 예금종류 구좌번호 예치금액 만기일 이자율 유동자금 예금 건축기금 국민 환매채권 459034-04-007734 139,456,520 2009.05.27 6.7 채플건축기금 국민은행 정기예금 721815-14-47071 1,500,000,000 2009.7.12 4.1 국민은행 양도성예금 459020-04-002921
연구보고서 2009-05 일반화선형모형 (GLM) 을이용한 자동차보험요율상대도산출방법연구 Ⅰ. 요율상대도산출시일반화선형모형활용방법 1. 일반화선형모형 2 연구보고서 2009-05 2. 일반화선형모형의자동차보험요율산출에적용방법 요약 3 4 연구보고서 2009-05 Ⅱ. 일반화선형모형을이용한실증분석 1. 모형적용기준 < > = 요약 5 2. 통계자료및통계모형
슬라이드 1
한국금융연수원통신연수동영상강의 금융선물옵션기초 Ⅱ 수업목적및내용 수업목적옵션가격의민감도이해옵션가격범위및풋-콜패리티이해수업내용 1. 옵션가격의민감도지표 2. 옵션가격범위 3. 풋-콜패리티 (put-call parity) 1/24 1. 옵션가격의민감도지표 - 델타 1) 델타 (delta) 델타는기초자산
untitled
200 180 ( ) () 1,060 1,040 160 140 120 / () 1,020 1,000 980 100 960 80 940 60 920 2005.1 2005.2 2005.3 2005.4 2006.1 2006.2 2006.3 2006.4 2007.1 2007.2 2007.3 150000 () (% ) 5.5 100000 CD () 5.4 50000
<30352D30312D3120BFB5B9AEB0E8BEE0C0C720C0CCC7D82E687770>
IT법률컨설팅 강의교안 (상) 영문계약의 이해 소프트웨어 자산관리기법 영문계약의 이해 - 1 - - 2 - - 3 - - 4 - - 5 - - 6 - - 7 - - 8 - - 9 - - 10 - - 11 - - 12 - - 13 - - 14 - - 15 - - 16 - - 17 - - 18 - - 19 - - 20 - - 21 - - 22 - - 23 -
자본시장리뷰 또한 전분기대비 미수금(174.8%)과 미지급금(178.3%)이 대폭 증가하여 전분기대비 총 자산은 45.4조원(14.6%), 총부채는 45.1조원(16.7%) 증가 증권사 자금조달 및 운용 현황 (단위: 조원) 2014년 1/4 2015년 1/4 전년동기
III. 금융투자산업동향 1. 증권산업 2015년 1/4분기 증권사 자금 조달 운용 규모는 채권 보유와 파생결합상품 판매 증가에 따라 전년동기대비 높은 증가세 시현 동 분기 위탁매매 및 자기매매 부문의 수익 증대에 따라 높은 실적 개선과 더불어 2011년 이후 자기자본이익률(ROE) 최고 수준 기록 가. 자금조달 및 운용 현황 2015년 1/4분기 증권사의
<3230313520C8B8B0E8BFACB5B520BBEAC7D0C7F9B7C2B4DCC8B8B0E820B0E1BBEABCAD322E786C7378>
2015회계연도 산학협력단회계 결 산 서 제12기 제11기 2015년 3월 1일부터 2016년 2월 29일까지 2014년 3월 1일부터 2015년 2월 28일까지 조선대학교 산학협력단 목 차 1. 재무상태표 2 2. 운영계산서 5 3. 현금흐름표 10 4. 운영차익처분계산서 15 5. 결산부속명세서 17 1. 재 무 상 태 표 2 [별지 제3호 서식] 조선대학교산학협력단
LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10
![LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10](/thumbs/72/68060107.jpg "LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10")
실적 Review 2017. 4. 27 Outperform(Maintain) 목표주가 : 34,000원주가 (4/26): 31,400원시가총액 : 112,354억원 LG 디스플레이 (034220) 중소형 OLED 경쟁력확대가능성에주목 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) 3787-5063 [email protected] 2Q17 영업이익 9,310
금융선진화를위한비전및 정책과제 ( 요약 ) 한국금융연구원 자본시장연구원 보험연구원
금융선진화를위한비전및 정책과제 ( 요약 ) 한국금융연구원 자본시장연구원 보험연구원 - 1 - - 2 - - 3 - - 4 - - 5 - - 6 - - 7 - - 8 - - 9 - - 10 - - 11 - - 12 - - 13 - - 14 - - 15 - - 16 - - 17 - - 18 - - 19 - - 20 - - 21 - - 22 - - 23 -
손익 ( 백만 ) 공시일 KOREABP 유진 SmartLeverage 사모증권 1 호 ( 주식혼합 - 파 신규 유가증권 선물 7, ,444 장내 누계 유가증권 선물 22, ,426 장내
손익 ( 백만 ) 공시일 2013-01-09 KOREABP 유진자랑사모증권 31 호 ( 채권 - 파생형 ) 신규 금리 선물 0 0 0 장내 누계 금리 선물 0 9,568-9,568 장내 0 9567.9 26.5775 7175.925 53.155 4783.95 9,567.90 79.7325 2391.975 106.31 7,175.93 0 132.8875-2391.975
약관
약관 소기업 소상공인공제약관 2-1-1 < 개정 2008.5.19.> < 개정 2015.1.1.> < 개정 2008.5.19.> 4. 삭제 2-1-2 < 개정 2007.10.10., 2008.12.15.>< 호번변경 2008.5.19.> < 호번변경 2008.5.19.> < 개정 2008.5.19.>< 호번변경 2008.5.19.>
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Finance Lecture Note Series 파생금융상품의 이해1 특강. 영화 Rogue Trader2 에 대하여: 제1부 조 승 모3 영남대학교 경제금융학부 2015학년도 1학기 Copyright 2015 Cho, Seung Mo 1 이 강의노트는 p조승모(2014), 선물과 옵션의 수리적 이해, 퍼플y과 p조승모 (2011), 현대투자론입문, 한국학술정보(주)y에서
IFRS 적용실무해설 (12) 인식금액과회계처리를사례를통해살펴보고자한다. 여상되는일시적차이의회수방식 배당 70 손익계산 서 사례 1 : 가산할일시적차이 처분처분 -10 손익계산 서 -1^ 자본항목 A사는 B사외주식을 100% 소유하고있다. 200X년 12월 31일에 A
상장자료실 IFRS 적용실무해설 (12) 이자료는삼일회계법인 IFRS Group 의각주제별담당자들이해당이슈별로사례를정리한내용이며, 향후 2 3 년간 IFRS 도입시점까지이슈를주제별로소개할계획이다. 편집자註 종속기업및관계기업등에대한투자자산과관련된이연법인세의인식한국채택국제회계기준서제 1012호에서법인세회계의목적은다음항목의현재와미래세효과를회계처리하는방법에관한것이라고규정하고있다.
Microsoft PowerPoint - 제3장-국민소득
제 3 장 국민소득 : 생산과분배 일반균형모형 : 화폐순환경로 경제주체 ( 가계, 기업, 정부 ) 사이의경제적상호관계를나타냄으로써실제경제가어떻게작동되는지를설명한다 화폐가경제내의다양한시장을통해경제주체들의관점에서어떻게유통되는지를설명한다 순환경로에서나타나는경제내의상호작용을설명하기위해고전학파의모형을이용한다 고전학파의기본이론 가정 1) 폐쇄경제 (closed economy)
선진자산운용회사의 경영전략과시사점 2008. 11 연구위원 연구원 송홍선 공경신 한국증권연구원 Korea Securities Research Institute 금융그룹계열 독립자산운용그룹 회사 (player) 자산운용부띠끄 뮤추얼펀드 헤지펀드 PEF 보험연기금 시장 (market) 판매채널 자산운용 (core
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한국금융연수원통신연수동영상강의 CONTENTS 손익분기점분석 Ⅰ. 경영의사결정과비용구조분석 Ⅱ. 손익분기점 (BEP) 분석 Ⅲ. 손익분기점과안전비율 Ⅳ. 손익분기점분석확장 Ⅴ. 손익분기점도표 레버리지분석 Ⅵ. 레버리지분석개요 Ⅶ. 영업레버리지도 (DOL) Ⅷ. 재무레버리지도 (DFL) Ⅸ. 결합레버리지도 (DCL) Ⅹ. 종합예제 -2- 1. 경영의사결정과비용구조분석
Microsoft Word - 2016011217350042.docx
(000120) 운송 Company Report 2016.1.12 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 260,000 현재주가(16/01/12,원) 200,000 상승여력 30% 영업이익(,십억원) 199 Consensus 영업이익(,십억원) 209 EPS 성장률(,%) -16.0 MKT EPS 성장률(,%) 21.4 P/E(,x) 90.6 MKT
재무상태표 (Statements of Financial Position) 제 5( 당 ) 기 2013 년 12 월 31 일현재 (As of December 31, 2013) 한국스탠다드차타드금융지주주식회사 (Standard Chartered Korea Limited)
2013 회계연도 ( 제 5 기 ) 결산공고 2013.1.1 ~ 2013.12.31 한국스탠다드차타드금융지주주식회사 재무상태표 Statements of Financial Position 포괄손익계산서 Statements of Comprehensive Income 연결재무상태표 Consolidated Statements of Financial Position
Microsoft PowerPoint - LN04_Forward and Futures Pricing [호환 모드]
![Microsoft PowerPoint - LN04_Forward and Futures Pricing [호환 모드]](/thumbs/91/104703663.jpg "Microsoft PowerPoint - LN04_Forward and Futures Pricing [호환 모드]")
Forward and Futures Pricing Department of Finance, Hallym University Sun-Joong Yoon, Ph.D. 1 I. General Principle 2 Types of Assets 투자자산 (Investment Asset) 많은투자자들에의해투자목적을보유되는자산 주식 / 채권 / 금 / 은등 소비자산 (Consumption
Microsoft PowerPoint - KTNG_13.4Q_IR_kor_ _final
본자료는주식회사케이티앤지에대한투자자의이해를증진시키고투자판단에참고 가되는각종정보를제공할목적으로작성되었으며자료를작성하는데있어최대한 객관적인사실에기초하였습니다. Chapter 1. Chapter 2. Chapter 3. 1. 연결경영실적 2. 개별경영실적 - 케이티앤지 - 한국인삼공사 3. 참고자료 그러나현시점에서회사의계획, 추정, 예상등을포함하는미래에관한사항들은실제
의 Sum Of The Parts Valuation ( 단위 : 십억원 ) 부문별가치 비중 (%) A) 영업가치 5, a) 건설부문 5,523 NOPLAT 46 적용 Multiple (x) 12 b) 상사부문 37 NOPLAT 51 적용 Multiple (
214 년 2 월 24 일 (83) 해외성장성과지분가치재조명시점 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 21 일 ) 62,7 원 목표주가 8, 원 ( 유지 ) 214 년도지속되는성장전략, 대형사중가장높은해외수주목표 삼성 SDS 상장기대감으로기업가치상승, 지분가치재조명필요 투자의견매수, 목표주가 8, 원으로건설업종내최선호주유지 상승여력 27.6% 박상연 (2) 3772-1592
1000 900 (명, 건 ) 3572 800 700 600 500 400 300 200 100 테러공격 발생건수 테러로 인한 사망자 수 0 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003
테러는 인명 및 재산 손실 등 직접적 피해 뿐만 아니라 경제 각 부문에 걸쳐 광범위한 영향을 미치는데 우선 금융시장의 경우 테러사태 직후 주 가가 급락하고 채권수익률은 하락하는 한편 당사국 통화가 약세를 보인 것으로 나타남. 또한 실물경제에 있어서도 국제유가의 불안정, 관광객 및 항공수입 감소, 보험료 인상 및 보상범위 축소 등이 나타나고 국제무역, 외국인
LIG Research Division Company Analysis 2016/04/29 Analyst 신현준ㆍ 02) ㆍ 삼성전자 (005930KS Buy 유지 TP 1,600,000 원유지 ) 별 (Gal
LIG Research Division Company Analysis 216/4/29 Analyst 신현준ㆍ 2)6923-7336 ㆍ [email protected] 삼성전자 (593KS Buy 유지 TP 1,6, 원유지 ) 별 (Galaxy) 이빛나는밤 전가격대에걸친스마트폰의판매호조및이익안정성확보로, IM 사업부문의실적견인은 1Q16 뿐만아 니라다음분기에도이어질것으로전망됩니다.
218 년 12 월 3 일 투자의견과위험요소점검 Bull-case Scenario 23,원 (ROE 13.7% 1.7%) 현재주가 21,2원 Base-case Scenario ( 목표주가 ) 21,원 ( 기대 ROE 13.7%) Base-case Scenario: 향후
성장기대감이기반영된주가 218 년 12 월 3 일 금융 Analyst 이남석 2-6114-2962 [email protected] 금융 Analyst 유승창 2-6114-297 [email protected] 투자의견 Hold, 목표주가 21, 원유지 메리츠화재에대한투자의견 Hold와목표주가 21,원을유지한다. 보험료인상과실손계약갱신등으로실적개선에대한방향성은업종과유사한흐름을보일것으로예상된다.
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한국무역협회 무역연구소 서울시 강남구 삼성동 무역센터 트레이드타워 4801호 Tel: 6000-5174~9 Fax: 6000-6198 홈페이지 : http://tri.kita.net - 1 - 5 4 (% ) 경상수지(G DP 대 비) 추 이 일본 독일 3 네덜란드 2 1 아일랜드 0-1 -2 [1만불 - 2 만불 달성기간 ] -일본(80-88) -독일(79-90)
한국우주과학회보 한국우주과학회보 ( 표지사진설명 ) 한국우주과학회보제 15 권 2 호, 2006 년 10 월 5 한국우주과학회 2006 년가을학술발표회일정표 일시 : 2006년 10월 26일 ( 목 ) 12:00 ~ 27일 ( 금 ) 12:00 장소 : 한국천문연구원 ( 은하수홀1층소극장, 본관1층대회의실 ) 주관 : 사단법인한국우주과학회후원 : 한국과학기술단체총연합회발표논문
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자동차 자동차/기계 담당 이형실 02)2004-9519 [email protected] RA 황창석 02)2004-9531 [email protected] 비중확대(유지) Rating & Target (기준일: 2011. 10. 17) 종목명 투자의견(리스크등급) 목표가(12M) Top Picks 기아차 매수(A) 115,000원
표 1. LG화학의 분기별 실적 추정 (십억원,%,%p,달러/배럴,원/달러) 213F 214F 1Q13 증감률 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q QoQ YoY 212 213F 214F 매출액 전체 5,72.6 5,975.2 6,21. 6,572.1 6,13.4
(5191) 화학 Company Report 213. 4. 22 (Maintain) 매수 1Q Review: 영업이익 4,89억원으로 최근 낮아진 컨센서스 수준 기록 LG화학의 1분기 영업이익은 4,89억원으로 최근 낮아진 컨센서스 수준을 기록하였다. 화 학 부문 영업이익은 제품 가격 상승 및 마진 개선으로 전분기대비 1% 증가하였고 정보소 재 부문은 엔화
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과목명 : 재무관리 담당교수 : 원광대학교경영학부정호일 주교재 : 현대재무관리 ( 저자 : 장영광 / 송교직 ) 제 4 장채권 주식 기업가치의평가 1. 가치평가의방향 2. 채권의평가 3. 주식평가 4. 기업가치의평가 학습목표 1. 가치평가의방향 2. 채권의가치평가 3. 채권가격과채권수익률의관계 4. 채권수익률, 만기수익률, 기간구조 5. 주식가치의평가방법 6.
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02-768-3722 [email protected] 02-768-4168 [email protected] Valuation 저평가 + 사상 최대 실적 + 재무 구조 개선의 3박자 2분기 OP 1.05조원, 연간 OP 4.1조원의 사상 최대 실적 예상 메모리 시장과 하이닉스를 확신하는 이유 중장기 Level up의 변곡점! I. Valuation 및
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213 년 4 월 22 일 LG 화학 (5191) 이응주 _ (2) 3772-1559 [email protected] 박상민 _ (2) 3772-1531 [email protected] 선방했고, 향후실적도믿을수있다! 매수 ( 유지 ) 1Q13 영업이익 4,89 억원으로전분기대비 +12.4%( 당사예상치 3,985 억원 ) 2Q13 영업이익은전분기대비
목 차 1. 투자개요 2. 대출 심사 및 실행 절차 3. 투자 수익금에 지급 4. 투자 안정성 5. 투자 예상수익
투 자 설 명 서 제5호 경기도 성남시 분당구 백현동 목 차 1. 투자개요 2. 대출 심사 및 실행 절차 3. 투자 수익금에 지급 4. 투자 안정성 5. 투자 예상수익 1. 투자개요 프로미스 플랫폼의 제5호 상품은 프로미스론대부 대출계약에 의해 발생한 원리금 수취권을 투자자가 매입하는 형태로 투자되는 대출채권 참여형 투자입니다. 총 대출 금액은 \ 300,000,000