Microsoft Word _LG화학 1Q13리뷰_v1.docx

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1 213 년 4 월 22 일 LG 화학 (5191) 이응주 _ (2) eungju.lee@shinhan.com 박상민 _ (2) sangminpark@shinhan.com 선방했고, 향후실적도믿을수있다! 매수 ( 유지 ) 1Q13 영업이익 4,89 억원으로전분기대비 +12.4%( 당사예상치 3,985 억원 ) 2Q13 영업이익은전분기대비 21.3% 증가한 4,96 억원기대 주가 (4 월 19 일 ) 251, 원 목표주가 34, 원 ( 유지 ) 상승여력 35.5% 정보소재 / 배터리부문의선전주목 : 1) 가동률상승, 2) 신제품, 3) 환율효과 투자의견매수, 목표주가 34, 원유지 KOSPI 1,96.75p KOSDAQ p 시가총액 16,634. 십억원 액면가 5, 원 발행주식수 66.3 백만주 유동주식수 43.7 백만주 (65.9%) 52 주최고가 / 최저가 347,5 원 /239, 원 일평균거래량 (6 일 ) 298,812 주 일평균거래액 (6 일 ) 81,728 백만원 외국인지분율 32.83% 주요주주 LG 외 3 인 33.55% 국민연금공단 7.32% 절대수익률 3 개월 -2.9% 6 개월 -24.5% 12 개월 -27.8% KOSPI 대비 3 개월 -17.6% 상대수익률 6 개월 -23.% 12 개월 -24.2% 1Q13 영업이익 4,89 억원으로전분기대비 +12.4%( 당사예상치 3,895 억원 ) LG 화학의 1Q13 영업이익은전분기대비 12.4% 증가한 4,89 억원을기록했다. 당사예상치 (3,985 억원 ) 나시장기대치 (4,77 억원 ) 을소폭상회하는실적이다. 춘절이후석유화학시황이예상과달리악화되었고, IT 소재부문역시계절적인비수기였음을감안하면선방했다고볼수있다. 석유화학부문의경우출하물량증가로인해영업이익률이전분기 (7.%) 에비해.4%p 개선되었다. 정보소재및전지부문의경우엔화약세에따른원료비절감, 일회성비용감소등이수익성향상의주요원인이다. 참고로정보소재 / 전지부문의경우엔화로결제하는원료구매비가연간 8, 억원에달해엔화약세시수익성이개선된다. 정보소재선전으로 2Q13 영업이익은전분기대비 21.3% 증가한 4,96 억원기대 2Q13 영업이익은 4,96억원으로전분기대비 21.3% 증가할전망이다. 실적개선을이끄는주요인은정보소재부문의선전이다. 그이유는 1) 성수기에접어들면서출하량이증가하고, 2) ITO필름, LCD 유리등신제품의수익성이개선되며, 3) 엔화약세의수혜를지속적으로누릴수있기때문이다. 이에따라정보소재및전지부문의합산영업이익은전분기대비 87.% 증가한다. 석유화학부문의경우유가하락으로인해전반적인제품가격들도약세를보이고있어여전히어려운상황이다. 그러나상대적으로특화제품비중이높고출하량이증가하기때문에전분기와비슷한수준의이익을기대한다. 투자의견매수, 목표주가 34, 원유지. Bottom Fishing( 저가매수 ) 전략유효 LG화학에대한투자의견매수와목표주가 34,원을유지한다. 수익예상을하향했지만목표주가산출시점변경 (4Q13 1Q14) 에따라목표주가를유지한다. 이는 12MF 기준 PBR 2.배에해당한다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) , , , , ,512 (1.) 129, ,263. 1,91.3 1,88.5 1, ,85 (3.5) 143, F 24, ,991. 2,28.5 1, , , F 26,11.9 2, , , , , F 26,58.7 2, , , , ,

2 LG 화학의주가는 21 년 3 월이후최저수준이다. 석유화학시황기대가무산되면서향후실적에대한신뢰가현저하게하락했기때문이다. 그러나 1Q13 에도확인되었듯이어려운상황에서선방했고, 향후에도이익이증가할수있다. 석유화학부문의실적안정성, 정보소재 / 전지부문의성장성을감안하면저가매수에나서야할시기다. LG화학 1Q13 실적요약 ( 십억원, %) 1Q13P 4Q12 QoQ 1Q12 YoY 신한금융 컨센서스 매출액 5,72.6 5, ,753.1 (.6) 5, ,896.5 영업이익 (8.5) 세전이익 (5.8) 순이익 (9.7) 영업이익률 순이익률 자료 : 회사자료, WISEfn,, 신한금융투자 LG화학사업부문별실적추이및전망 ( 십억원, %) 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13P 2Q13F 3Q13F 4Q13F F 214F 매출액 전체 5,753 5,996 5,834 5,681 5,721 6,76 6,255 6,59 23,263 24,111 26,111 석유화학 4,491 4,521 4,366 4,21 4,353 4,426 4,563 4,454 17,58 17,796 18,753 정보소재 , ,452 3,775 4,439 전지 ,479 2,822 3,331 영업이익 전체 ,91 1,991 2,497 석유화학 ,445 1,42 1,655 정보소재 전지 (15) (12) 매출액증가율 YoY (.9) 1.5 (.6) QoQ (2.7) (2.6) (3.1) 영업이익증가율 YoY (46.5) (35.6) (17.1) (27.2) (8.5) (.6) (32.6) QoQ (1.7) (39.4) (19.4) 영업이익률 전체 석유화학 정보소재 전지 (2.4) (2.) 자료 : 회사자료, 신한금융투자 정보소재 / 배터리부문분기별영업이익추이및전망 ( 십억원 ) (5) 정보전자소재 전지 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13P 2Q13F 3Q13F 4Q13F 자료 : 회사자료, 신한금융투자 LCD 유리상업생산 LCD유리중대형배터리흑자전환적자폭축소 ( 르노 ZOE출시 ) 엔화약세수혜 소형배터리 ( 폴리머 ) 증설 LG 화학원화환산토탈스프레드와석유화학부문영업이익률 ( 천원 / 톤 ) 석유화학부문영업이익률 ( 우축 ) (%) 1, 원화환산스프레드 ( 좌축 ) /8 1/9 1/1 1/11 1/12 2/13 자료 : Platts, 신한금융투자, 주 : 토탈스프레드 = 석유화학제품 ASP 원료가 2

3 LG 화학수익예상변경 ( 십억원, %) 변경전변경후변경률 213F 214F 215F 213F 214F 215F 213F 214F 215F 매출액 24,862 27,312 28,47 24,111 26,111 26,581 (3.) (4.4) (6.4) 영업이익 2,23 2,63 3,8 1,991 2,497 2,722 (1.6) (5.1) (9.5) 세전이익 2,19 2,618 2,995 2,28 2,557 2,755.5 (2.3) (8.) 순이익 1,58 1,955 2,236 1,515 1,99 2,57.5 (2.3) (8.) EPS 19,962 25,979 29,734 2,56 25,366 27,312.5 (2.4) (8.1) 영업이익률 ROE 자료 : 신한금융투자 한국석유화학 4 사상대주가추이 아시아화학업체상대주가추이 (12.1=1) LG CHEM LOTTE CHEMICAL HANWHA CHEMICAL KUMHO PETRO CHEMICAL (12.1=1) SINOPEC SHAI.PETROCH.'A' PTT GLOBAL CHEMICAL FORMOSA PLASTICS NAN YA PLASTICS FORMOSA CHEMS.& FIBRE /12 4/12 7/12 1/12 1/13 4/13 5 1/12 4/12 7/12 1/12 1/13 4/13 LG 화학 PER 밴드차트 LG 화학 PBR 밴드차트 ( 원 ) 6, 45, 2x 16x ( 원 ) 6, 45, 5x 4x 3x 2x 3, 12x 3, 15, 8x 4x 15, 1x

4 재무상태표 12 월결산 ( 십억원 ) F 214F 215F 자산총계 15, , , , ,346.4 유동자산 7, , , ,85.5 8,452.4 현금및현금성자산 1, ,76.4 매출채권 3, , , ,56.6 3,569.7 재고자산 2, , , , ,915.5 비유동자산 8,29.3 9, , , ,894. 유형자산 7,376. 8, , , ,91.3 무형자산 투자자산 기타금융업자산..... 부채총계 5, , , ,1.4 6,25.5 유동부채 4, ,338. 4, , ,646.2 단기차입금 1, , , ,6.7 1,568.6 매입채무 1,53.1 1, , , ,728.5 유동성장기부채 비유동부채 , , ,49.9 1,379.4 사채 장기차입금 ( 장기금융부채포함 ) 기타비유동부채..... 자본총계 9,77.7 1, , ,6.7 15,32.8 자본금 자본잉여금 1, , , , ,157.8 기타자본 (15.7) (15.7) (15.7) (15.7) (15.7) 기타포괄이익누계액 (11.4) (87.) (87.) (87.) (87.) 이익잉여금 8,53.3 9,24.7 1,41. 11, ,676.7 지배주주지분 9, , , , ,11.3 비지배주주지분 * 총차입금 2, , , , ,85.7 * 순차입금 ( 순현금 ) 1, , , ,53.7 1,263.5 포괄손익계산서 12 월결산 ( 십억원 ) F 214F 215F 매출액 22, , , , ,58.7 증가율 (%) 매출원가 18, , , , ,423.4 매출총이익 4,8.7 3,37.9 3,48. 3, ,157.3 매출총이익률 (%) 판매관리비 1,262. 1, ,417. 1, ,435.4 영업이익 2, ,91.3 1,991. 2, ,721.9 증가율 (%) (.7) (32.2) 영업이익률 (%) 영업외손익 (22.2) (29.8) 금융손익 (23.1) (53.9) (43.8) (49.) (49.3) 기타영업외손익 (14.4) 종속및관계기업관련손익 세전계속사업이익 2, ,88.5 2,28.5 2, ,754.8 법인세비용 계속사업이익 2, ,56.3 1, , ,88.2 중단사업이익..... 당기순이익 2, ,56.3 1, , ,88.2 증가율 (%) (1.4) (3.6) 순이익률 (%) ( 지배주주 ) 당기순이익 2, , , ,99.2 2,56.8 ( 비지배주주 ) 당기순이익 총포괄이익 2, , , , ,88.2 ( 지배주주 ) 총포괄이익 2,148. 1, , , ,82.2 ( 비지배주주 ) 총포괄이익 EBITDA 3, , , ,576. 3,873.3 증가율 (%) 1.8 (22.1) EBITDA 이익률 (%) 주 : 영업이익은 212 년개정 K-IFRS 기준 ( 매출총이익 -판매관리비) 현금흐름표 12 월결산 ( 십억원 ) F 214F 215F 영업활동으로인한현금흐름 2,24.3 1, , ,571. 3,66.6 당기순이익 2, ,56.3 1, , ,88.2 유형자산상각비 ,62.6 1,136.2 무형자산상각비 외화환산손실 ( 이익 ).. (11.4) (5.4) (21.6) 자산처분손실 ( 이익 ) 지분법, 종속, 관계기업손실 ( 이익 ).. (16.8) (18.4) (2.3) 운전자본변동 (656.3) (519.2) (92.8) (377.8) (131.1) ( 법인세납부 ) (688.6) (432.4) (49.9) (618.8) (666.7) 기타 투자활동으로인한현금흐름 (2,28.5) (2,654.6) (2,87.7) (2,68.) (2,533.2) 유형자산의증가 (CAPEX) (2,195.4) (1,97.4) (2,157.3) (2,229.1) (2,52.6) 유형자산의감소 무형자산의감소 ( 증가 ) (27.1) (31.1)... 투자자산의감소 ( 증가 ) (41.4) (75.6) (6.2) (5.5) (5.7) 기타 (21.5) (649.8) (24.9) FCF 46.8 (2.9) 재무활동으로인한현금흐름 (325.7) (341.4) (364.3) 차입금의증가 ( 감소 ) (31.1) (32.2) (33.) 자기주식의처분 ( 취득 )..... 배당금 (318.6) (316.2) (294.5) (39.2) (331.3) 기타 (7.4). (.1).. 기타현금흐름 연결범위변동으로인한현금의증가..... 환율변동효과 (11.6) (15.8)... 현금의증가 ( 감소 ) 11.3 (658.6) (12.4) 기초현금 1,368. 1, 기말현금 1, ,76.4 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 주요투자지표 12 월결산 F 214F 215F EPS ( 당기순이익, 원 ) 28,942 19,966 2,368 25,759 27,736 EPS ( 지배순이익, 원 ) 28,512 19,85 2,56 25,366 27,312 BPS ( 자본총계, 원 ) 131, , , ,42 27,318 BPS ( 지배지분, 원 ) 129, ,834 16, ,496 24,348 DPS ( 원 ) 4, 4, 4,2 4,5 5, PER ( 당기순이익, 배 ) PER ( 지배순이익, 배 ) PBR ( 자본총계, 배 ) PBR ( 지배지분, 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) EV/EBIT ( 배 ) 배당수익률 (%) 수익성 EBITTDA 이익률 (%) 영업이익률 (%) 순이익률 (%) ROA (%) ROE ( 지배순이익, %) ROIC (%) 안정성부채비율 (%) 순차입금비율 (%) 현금비율 (%) 이자보상배율 ( 배 ) 활동성순운전자본회전율 ( 회 ) 재고자산회수기간 ( 일 ) 매출채권회수기간 ( 일 ) 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 4

5 주가추이 투자의견및목표주가추이 5 투자등급 (211 년 7 월 25 일부터적용 ) : 매수 ; +15% 이상, Trading BUY : ~15%, 중립 ; -15~%, 축소 ; -15% 이하 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 이응주, 박상민 ) 당사는상기회사를기초자산으로 ELS, ELW 가발행된상태이며, 유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않으며, 지난 1 년간상기회사의유가증권 (DR, CB, IPO 등 ) 발행과관련하여주간사로참여한적이없습니다. 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다.

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Highlights 2016 년 8 월 16 일 (041510) 쉬어가는국면 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 12 일 ) 29,700 원 목표주가 40,000 원 ( 하향 ) 상승여력 34.7% 김현석 (02) 3772-2884 hskim1006@shinhan.com KOSPI 2,050.47p KOSDAQ 705.18p 시가총액 액면가 발행주식수 646.1 십억원 500 원

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의 Sum Of The Parts Valuation ( 단위 : 십억원 ) 부문별가치 비중 (%) A) 영업가치 5, a) 건설부문 5,523 NOPLAT 46 적용 Multiple (x) 12 b) 상사부문 37 NOPLAT 51 적용 Multiple ( 214 년 2 월 24 일 (83) 해외성장성과지분가치재조명시점 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 21 일 ) 62,7 원 목표주가 8, 원 ( 유지 ) 214 년도지속되는성장전략, 대형사중가장높은해외수주목표 삼성 SDS 상장기대감으로기업가치상승, 지분가치재조명필요 투자의견매수, 목표주가 8, 원으로건설업종내최선호주유지 상승여력 27.6% 박상연 (2) 3772-1592

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,739 삼성전자 3배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,739 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,429 2,429 ( 십억 2017 년 8 월 25 일 (034220) TV 산업의빅뱅 : 소니 OLED TV 런칭성공 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 24 일 ) 30,400 원 목표주가 원 ( 유지 ) 2 분기소니 TV 영업이익률이삼성전자와 LG 전자를추월 2018 년 2 분기영업이익반등전망 목표주가 원, 투자의견 매수 유지 상승여력 31.6% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com

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Highlights 215 년 2 월 25 일 (3364) 삼성전자비메모리경쟁력회복의최대수혜 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 24 일 ) 1,15 원 목표주가 13, 원 ( 상향 ) 상승여력 28.1% 김영찬 (2) 3772-1595 youngkim@shinhan.com 김민지 (2) 3772-159 minji.kim@shinhan.com KOSPI 1,976.12p KOSDAQ

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Highlights 2015 년 2 월 3 일 (006280) 안정감이있다 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 2 일 ) 138,500 원 목표주가 165,000 원 ( 유지 ) 상승여력 19.1% 배기달 (02) 3772-1554 kdbae@shinhan.com 이지용 (02) 3772-1574 sgtlee@shinhan.com KOSPI 1,952.68p KOSDAQ 590.27p

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Highlights 214 년 1 월 21 일 (1178) 한줄기빛! 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 2 일 ) 73,7 원 목표주가 95, 원 ( 유지 ) 상승여력 28.9% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 정용진 (2) 3772-1591 yjjung86@shinhan.com KOSPI 1,93.6p KOSDAQ 556.1p 시가총액

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Highlights 2015년 3월 5일 (041510) 다사다난한 2014년 아듀 매수 (유지) 주가 (3 월 4 일) 목표주가 34,900 원 46,000 원 (하향) 4분기 별도기준 매출액 478억원(-7% YoY), 영업이익 68억원(-47% YoY) 기록 1분기 별도기준 매출액 424억원(+12% YoY), 영업이익 50억원(+5% YoY) 예상 투자의견 매수, 목표주가

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Highlights 215 년 2 월 6 일 (9677) 1 분기는흑자전환기대! 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 5 일 ) 94,7 원 목표주가 12, 원 ( 유지 ) 상승여력 26.7% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 정용진 (2) 3772-1591 yjjung86@shinhan.com KOSPI 1,952.84p KOSDAQ 6.81p

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Highlights 214 년 4 월 18 일 (1178) 조금씩개선되고있다 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 17 일 ) 88,7 원 목표주가 15, 원 ( 유지 ) 상승여력 18.4% 1Q14 영업이익 286억원기록 (QoQ 흑자전환, YoY -63.3%) 합성고무흑자전환으로 2Q14 영업이익 448억원전망 (QoQ +56.6%) 2H14 북미 /EU 교체용타이어수요회복기대

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Highlights 2015 년 7 월 29 일 (068870) 수익성개선시작 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 28 일 ) 73,100 원 목표주가 90,000 원 ( 상향 ) 상승여력 23.1% 배기달 (02) 3772-1554 kdbae@shinhan.com 이지용 (02) 3772-1574 sgtlee@shinhan.com KOSPI 2,039.10p KOSDAQ 745.24p

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Highlights 2016 년 11 월 14 일 (041510) 우려감속반가운호실적 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 11 일 ) 29,050 원 목표주가 40,000 원 ( 유지 ) 상승여력 37.7% 김현석 (02) 3772-2884 hskim1006@shinhan.com KOSPI 1,984.43p KOSDAQ 621.89p 시가총액 액면가 발행주식수 632.0 십억원

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Highlights 215 년 9 월 3 일 (66) 바닥찾기 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 2 일 ) 34,35 원 목표주가 46, 원 ( 하향 ) 상승여력 33.9% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 김민지 (2) 3772-159 minji.kim@shinhan.com KOSPI 1,915.22p KOSDAQ 678.2p 시가총액 액면가

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Highlights 216년 4월 22일 (5191) 2분기부터 정보소재/전지도 개선 매수 (유지) 주가 (4 월 21 일) 316, 원 목표주가 4, 원 (유지) 상승여력 26.6% 1Q16 영업이익 4,577억원(+3.% QoQ)으로 당사 추정치 부합 2Q16 영업이익 6,53억원(+32.2% QoQ) 전망: 화학 호조 + 정보소재/전지 흑전 중국 전기 버스 보조금 1H16

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Highlights 2014 년 10 월 23 일 (034220) 어닝서프라이즈!!! 매수 ( 유지 ) 주가 (10 월 22 일 ) 32,200 원 목표주가 45,000 원 ( 유지 ) 상승여력 39.8% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박광래 (02) 3772-1513 krpark@shinhan.com KOSPI 1,936.97p KOSDAQ

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Highlights 214 년 1 월 3 일 (6657) 맷집이강해졌다 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 29 일 ) 67,8 원 목표주가 91, 원 ( 유지 ) 상승여력 34.2% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박광래 (2) 3772-1513 krpark@shinhan.com KOSPI 1,961.17p KOSDAQ 561.3p 시가총액 액면가

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Highlights 217 년 8 월 11 일 (983) 탄탄한양대축 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 1 일 ) 33,55 원 목표주가 4, 원 ( 유지 ) 상승여력 19.2% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 한상원 (2) 3772-1567 sangwon.han@shinhan.com KOSPI 2,359.47p KOSDAQ 64.4p 시가총액

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Highlights 2017 년 8 월 14 일 (084870) 구조조정에따른실적개선 Trading BUY ( 상향 ) 주가 (8 월 11 일 ) 10,500 원 목표주가 11,500 원 ( 상향 ) 상승여력 9.5% 박희진 (02) 3772-1562 hpark@shinhan.com 김규리 (02) 3772-1549 kimkyuri@shinhan.com KOSPI 2,319.71p

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의영업실적추이및전망 [K-IFRS 연결기준 ] ( 십억원, %) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15F 4Q15F 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F F 216F < 수산가정, 달러 / 톤 > 참치 (Skipjack) 215 년 9 월 3 일 (64) 무난한 3 분기예상 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 25 일 ) 348,5 원 목표주가 44, 원 ( 유지 ) 상승여력 26.3% 홍세종 (2) 3772-1584 sejonghong@shinhan.com 오경석 (2) 3772-3942 kurt.oh@shinhan.com KOSPI 1,942.85p KOSDAQ 682.7p

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Highlights 2016 년 8 월 12 일 (006060) 부스터 (Booster) 장착완료 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 11 일 ) 10,900 원 목표주가 15,000 원 ( 상향 ) 상승여력 37.6% 조현목 (02) 3772-2883 id9022@shinhan.com 김현석 (02) 3772-2884 hskim6@shinhan.com KOSPI 2,048.80p

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의 3Q18 실적, 216년이후 7 개분기만에최대실적전망 : 기존사업휴대폰견조하고신규사업정상화 의영업이익과영업이익률추이및전망 ( 십억원 ) 영업이익 ( 좌축 ) (%) 1 영업이익률 ( 우축 ) 자료 : Dart, 신한금융투자추정 1Q17 218 년 1 월 5 일 (497) 18 년 3 분기실적서프라이즈 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 4 일 ) 8,54 원 목표주가 11,5 원 ( 상향 ) 상승여력 34.7% 박형우 (2) 3772-2184 hyungwou@shinhan.com 김현욱 (2) 3772-1545 hyunwook.kim@shinhan.com KOSPI 2,274.49p KOSDAQ

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Highlights 216 년 8 월 17 일 (393) 디스플레이장비상반기수주 하반기매출 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 16 일 ) 95,5 원 목표주가 13, 원 ( 유지 ) 상승여력 36.1% 김민지 (2) 3772-159 minji.kim@shinhan.com KOSPI 2,47.76p KOSDAQ 698.87p 시가총액 액면가 발행주식수 1,172.8 십억원 5 원

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Highlights 216년 8월 1일 (1396) 숨 고르기 구간 매수 (유지) 주가 (8 월 9 일) 목표주가 63,8 원 8, 원 (하향) 2Q16 연결 영업이익은 141억원(-2.8% YoY) 기록, 컨센서스 하회 3Q16 연결 영업이익은 141억원(+3.7% YoY) 예상 투자의견 매수 유지, 목표주가는 8,원으로 하향 상승여력 25.4% 홍세종 (2) 3772-1584

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이슈 : MS 의 PC/ 태블릿 PC 오피스 SW 단가인하가능성은제한적 MS 365 오피스 SW 의타플랫폼진출 의리스크로부각 최근 MS( 마이크로소프트 ) 는경쟁사인애플의아이패드에클라우드모바일오피스 SW 365 공급을시작했다. MS 오피스 SW의타플랫폼진출로의성장성에의 2014 년 7 월 9 일 (030520) 2 분기도영업이익상승사이클지속예상 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 8 일 ) 24,250 원 목표주가 32,000 원 ( 유지 ) 2 분기매출액 209 억원 (+13% YoY), 영업이익 84 억원 (+22% YoY) 예상 2014 년매출액 939 억원 (+31% YoY), 영업이익 391 억원 (+56% YoY)

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Microsoft Word - 한진해운_2Qre_110803_.doc 212 년 8 월 3 일 한진해운 (11793) 신민석 _ (2) 3772-114 ms.shin@shinhan.com 홍진주 _ (2) 3772-197 jinjoo.hong@shinhan.com 운임상승효과 3 분기까지이어질전망 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월2 일 ) 14,1 원 목표주가 18, 원 ( 유지 ) 투자의견매수, 목표주가 18, 원유지 2Q12

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Highlights 2016 년 4 월 27 일 (009150) 따뜻한물이동생집에는안나오네 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 26 일 ) 53,400 원 목표주가 75,000 원 ( 유지 ) 상승여력 40.4% 하준두 _CFA,CPA (02) 3772-1545 jdha1017@shinhan.com 진주형 (02) 3772-1581 jh.jin@shinhan.com KOSPI 2,019.63p

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Highlights 218 년 4 월 26 일 (48) 아쉽지만 2 분기를기대 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 25 일 ) 125, 원 목표주가 165, 원 ( 유지 ) 상승여력 32.% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 한상원 (2) 3772-1567 sangwon.han@shinhan.com KOSPI 2,448.81p KOSDAQ 869.93p

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라이신판가상승속도예상보다빨라, 목표주가 480,000 원으로상향 중국업체들생산량감소로라이신판가상승세가예상보다가파르다. 9 월달에만무려 14.8% 급등하였다. 그러나최근판가상승에도불구하고여전히중국업체들이이익을낼수있는수준은아니다 (GBT BEP 판가 $1,700/ton 이 2014 년 9 월 30 일 (097950) 하늘은높고돼지들은라이신을먹는다 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 29 일 ) 389,000 원 목표주가 480,000 원 ( 상향 ) 3 분기매출액 1 조 9,768 억원 (+1.8% YoY), 영업이익 1,302 억원 (+59.0% YoY) 예상 4 분기매출액 1 조 8,508 억원 (+8.9% YoY), 영업이익

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Highlights 218 년 11 월 7 일 (8959) 외형확대지속 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 6 일 ) 34,85 원 목표주가 44, 원 ( 유지 ) 상승여력 26.3% 박광래 (2) 3772-1513 krpark@shinhan.com 조용민 (2) 3772-1564 ym.cho@shinhan.com KOSPI 2,89.62p KOSDAQ 691.55p 시가총액 액면가

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목표주가 산정 (SOTPs 방식) 영업가치 (십억원) 자회사 (십억원) 순차입금 (십억원) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA (배) 가치 비고 MC 730 0.6 438 소니 3.2배에 80% 할인 HE 1,147 3.5 4,014 소니 3.2배에 10% 2016년 2월 16일 (066570) 실적 개선세가 뚜렷하다 매수 (유지) 2분기 스마트폰 사업 흑자전환 전망 OLED TV와 프리미엄급 가전 판매 호조세 지속 주가 (2 월 15 일) 목표주가 57,700 원 74,000 원 (유지) 목표주가 74,000원, 투자의견 매수 유지 상승여력 28.2% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com

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Daily News 2018 년 5 월 8 일 세코닉스 (053450) 자동차로사업포트폴리오개선 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 4 일 ) 9,860 원 목표주가 14,000 원 ( 하향 ) 2018 년은체질개선의해 차량용부품을개발, 생산중인전장부품사 목표주가 14,0 2018 년 5 월 8 일 (053450) 자동차로사업포트폴리오개선 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 4 일 ) 9,860 원 목표주가 14,000 원 ( 하향 ) 2018 년은체질개선의해 차량용부품을개발, 생산중인전장부품사 목표주가 14,000 원으로하향, 투자의견매수유지 상승여력 42.0% 박형우 (02) 3772-2184 hyungwou@shinhan.com

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2차전지업체밸류에이션컨센서스 ( 십억달러, 배, %) 시가총액 218F 219F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE PER PBR EV/EBITDA ROE Panasonic LG화학 218 년 12 월 3 일 (64) G2 의전기차패권경쟁이반갑다 매수 ( 유지 ) 주가 (12 월 3 일 ) 221, 원 목표주가 31, 원 ( 유지 ) 상승여력 4.3% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박형우 (2) 3772-2184 hyungwou@shinhan.com KOSPI 2,131.93p KOSDAQ 79.46p

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실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전 변경후 변경률 F 216F F 216F F 216F 매출액 7, , , , , , 영업이익 215 년 9 월 11 일 (915) 북미지역 NDR 후기 : 안정적인흐름기대 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 1 일 ) 64,7 원 목표주가 76, 원 ( 상향 ) 북미투자기관들은향후먹거리에대한관심높음 Flagship 스마트폰동시출시 + 환율효과 =3 분기실적호조 목표주가 76, 원으로상향조정 상승여력 17.5 % 하준두 (2) 3772-1545 jdha117@shinhan.com

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CJ헬스케어부문별매출액추이 ( 십억원, %) 매출액 H&B 의약품 영업이익 H&B 의약품 영업이익률 H&B 1 2018 년 2 월 21 일 (161890) CJ 헬스케어인수로성장엔진장착 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 20 일 ) 77,600 원 목표주가 94,000 원 ( 유지 ) CJ 헬스케어 1.31 조원에인수발표 금번인수를통해제약 CMO 와시너지, 매출 1.5 조원달성전망 목표주가 94,000 원, 투자의견 매수 유지 상승여력 21.1% 이지용 (02) 3772-1574

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(Microsoft Word _\307\321\300\374KPS) 21 (51 년 5 월 3 일 16) 성장그림은그려지지만, 실적은레벨다운 Trading BUY ( 하향 ) 주가 (5 월 2 일 ) 51, 원 목표주가 5, 원 ( 유지 ) 상승여력 -2.% 허민호 (2) 3772-213 hiroo79@shinhan.com KOSPI 2,55.61p KOSDAQ 71.3p 시가총액 액면가 발행주식수 2,295. 십억원 2 원

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Highlights 2017 년 4 월 27 일 (028050) 해외비용반영지속 중립 ( 유지 ) 주가 (4 월 26 일 ) 목표주가 13,250 원 N/R 1 분기화공현안프로젝트의비용반영으로영업이익컨센서스 57% 하회 2017 년매출액 6.0 조원 (-14% YoY), 영업이익 1,240 억원 (+77% YoY) 실적불확실성존재로투자의견 중립 유지 상승여력 박상연 (02) 3772-1592

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삼성전자 (005930) 2019/1/3 기업실적 Preview 2019 년상고하저실적전망 예상보다부진할 4분기실적 4Q18F 삼성전자의매출액 62.8조원 (-4.9% YoY, -4.1% QoQ), 영업이익 13.7조원 (-9.7% YoY, -22.2% QoQ) 으로시 삼성전자 (005930) 19/1/3 기업실적 Preview 19 년상고하저실적전망 예상보다부진할 4분기실적 4Q18F 삼성전자의매출액 62.8조원 (4.9% YoY, 4.1% QoQ), 영업이익 13.7조원 (9.7% YoY, 22.2% QoQ) 으로시장전망치를하회할것으로예 상한다. 서버고객사들의투자효율화, 신규 CPU 대기수요와더불어 DRAM 가격하락구간에서구매를지연하고있어수요가둔화된모습이다.

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Highlights 217 년 11 월 13 일 (26375) 모바일기대감확대국면으로진입 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 1 일 ) 149,7 원 목표주가 215, 원 ( 상향 ) 상승여력 43.6% 이문종 (2) 3772-1586 mj1224@shinhan.com KOSPI 2,542.95p KOSDAQ 72.79p 시가총액 액면가 발행주식수 1,86.3 십억원 5 원 12.1

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Highlights 2018 년 11 월 5 일 (185750) 유일하게예상치부합 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 2 일 ) 90,700 원 목표주가 120,000 원 ( 유지 ) 상승여력 32.3% 배기달 (02) 3772-1554 kdbae@shinhan.com 김지하 (02) 3772-4570 jh.kim@shinhan.com KOSPI 2,096.00p KOSDAQ 690.65p

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Microsoft Word - HMC_Company_Note_Petasys_130128.doc Company Note 213. 1. 28 이수페타시스(766) BUY / TP 8,원 스마트폰 PCB 업체로 재평가 필요 현재주가 (1/25) 상승여력 시가총액 발행주식수 자본금/액면가 52주 최고가/최저가 일평균 거래대금 (6일) Analyst 김상표 2) 3787-259 spkim@hmcib.com Analyst 노근창 2) 3787-231 greg@hmcib.com

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