Growth Call Long-term Issue 인공지능. 로보어드바이저 어디까지왔나? 2017. 6. 8 T. 2004-9597 / jung.kyu-bong@shinyoung.com 산업분석 R.A. 김민경 T. 2004-9583 / kim.min-kyeong@shinyoung.com [ 리포트의주요관점 ] Value Call : 펀더멘털 ( 수익성, 자산가치, 성장성 ) 과주가의괴리에대한분석 Growth Call : 펀더멘털 ( 수익성, 자산가치, 성장성 ) 의변화에대한분석 Update Call: 업황및기업이슈등에대한업데이트와영향등에대한분석 [ 리포트의주요초점 ] Short-term Issue : 6 개월이내이슈등에초점 Mid-term Issue : 1 년이내이슈등에초점 Long-term Issue : 중장기이슈등에초점
Contents I. 인공지능이란? II. 로보어드바이저란? III. IV. 로보어드바이저성장배경 투자프로세스 V. 국내, 해외로보어드바이저시장현황 VI. VII. 해외우수기업들과국내대표기업비교분석 향후전망및시사점 VIII. 4 차산업관련종목 엑셈 (205100. KQ, Not Rated) : 깊은우물은깊이를가늠하기어렵다 2
I. 인공지능이란? 4 차산업혁명의꽃 인공지능 인공지능이란인간의지능으로할수있는사고, 학습, 자기계발등을컴퓨터가할수있도록하는방법을연 구하는컴퓨터공학및정보기술의한분야 컴퓨터가인간의지능적인행동을모방할수있도록하는소프트웨어로인간이가진지적능력의일부또는전체를인공적으로구현 인공지능은소프트웨어이기때문에그자체로존재하는것이아니라컴퓨터과학의다른분야와직간접적으로많은관련을맺고있고현대에는로봇, 데이터분석, 자동차등다양한분야에인공지능기술요소를도입하여그분야의문제해결에활용하려는시도가이루어지고있음 강인공지능 약인공지능 다양한분야에서보편적으로활용 특정분야에서만활용가능 알고리즘을설계하면 AI 가스스로데이터를찾아학습 알고리즘및기초데이터와규칙을입력해야함 정해진규칙을벗어나능동적인사고가능학습, 규칙을벗어난자율적사고는불가능 인간의사고와같이컴퓨터프로그램이행동하고사고하는인간형인공지능 미리정의된규칙을이용하여지능을흉내내는프로그램의개발 인간과다른형태의지각과사고추론을발전시키는비인간형인공지능자료 : 신영증권리서치센터 3
I. 인공지능이란? 지능 의규정범위에따라 1) 약인공지능 2) 강인공지능 3) 초인공지능으로분류 1) Artificial Narrow Intelligence(ANI) : 약인공지능 정의된목적을달성하고문제를해결하기위한인공지능 스스로문제를정의하는것이아닌, 정의된문제를학습을통해해결하는기계적지능 우리가최근에접하고있는구글맵스, 자율자동차, 구글번역, 페이스북추천기능등이이에해당 2) Artificial General Intelligence(AGI) : 강인공지능 기초학습을바탕으로문제를사고하고해결할수있는인공지능 스스로문제를정의하고, 문제를해결해내는능력을통해지속적인학습을진행하는인간과유사한지능 3) Artificial Super Intelligence(ASI) : 초인공지능 모든분야에서사람보다뛰어난능력을보이는인공지능 과학기술의창조, 일반적인지식, 사회적능력등을포함한모든영역에서인류의두뇌보다총명한지능 AI 가대체할수가능성큰직업대체할수있는직업대체어렵지만가능성있는직업대체하기어려운직업 은행창구담당자공인회계사화가사회복지사 보험대리점직원증권가애널리스트음악가카운슬러 증권사일반사무직법률관련종사자작가운동선수 세무신고대행자의사기자등손톱미용사등 부동산중개인 기업경영자등 스포츠심판공장기계오퍼레이터등자료 : 언론보도취합, 신영증권리서치센터 4
I. 인공지능이란? 현재인공지능의발전수준은 ANI -> AGI 발전단계로가는과정의초기수준 인공지능을하나의 에이전트 라고인식하고, 인공지능을그수준에따라 4단계로분류 레벨 1 : 단순한제어프로그램을 인공지능 이라고칭함 마케팅적으로 인공지능, AI라고지칭. 단순한제어프로그램을탑재하고있는전자제품을 인공지능탑재 라고부르는경우가이에해당 특정표현학습기계학습 레벨 2 : 고전적인인공지능 행동의패턴이지극히다채로운경우에서의지능. 장기프로그램이나청소로봇혹은질문에대답하는인공지능이이에해당. 입력과출력의조합수가극단적으로많은경우를주로일컫고이때인공지능은적절한판단을내리기위해추론 / 탐색을하거나, 기존에보유한지식베이스를기반으로판단. 고전적인퍼즐을푸는프로그램이나진단프로그램이이에해당 자료 : 신영증권리서치센터 탐색, 추론, 지식 제어단계 5
I. 인공지능이란? 현재인공지능의발전수준은 ANI -> AGI 발전단계로가는과정의초기수준 레벨 3 : 기계학습을받아들인인공지능 빅데이터를바탕으로자동적으로판단하는인공지능. 추론의구조나지식베이스가데이터를바탕으로학습되는것으로전형적으로기계학습의알고리즘이이용되는경우가많음. 기계학습이라는것은표본이되는데이터를바탕으로규칙이나지식을스스로학습하는것 레벨 4 : 딥러닝을받아들인인공지능 기계학습을할때의데이터를나타내기위해서사용되는입력값 (input) 또는특징 (feature) 자체를학습하는것. 특징표현학습 이라고부름 특정표현학습기계학습탐색, 추론, 지식 제어단계 자료 : 신영증권리서치센터 6
I. 인공지능이란? 4 단계의지능은각각어떻게다를까? 많은짐이적재된유통창고를예를들면, 레벨 1 단계의 AI 는제어단계 가로, 세로, 높이몇센티이상의짐은 A 라는장소로이동하고, 몇센티에서몇센티까지는 B 로, 몇센티미만은 C 라는장소로이동하라는것이엄격한룰로정해져있고그대로움직임 사람에비유하면, 지시한대로처리만하는아르바이트생 레벨 2 단계의 AI 는탐색, 추론혹은지식 짐의가로-세로-높이-무게등의정보로분류하고지시하지만짐의종류에따라많은지식이담겨있음. 예를들면, 취급주의 라는태그가붙어있으면 조심스럽게다루기, 골프가방은세우고, 생선식품은냉장고로이동하라는식 사람에비유하면, 많은룰을이해하고판단할수있는일반사원 레벨 3 단계의 AI 는기계학습 처음부터엄격한룰혹은지식이주어져있지않음. 몇가지의샘플을주고 이것은 A 이것은 B 이것은 C 라는룰을배우게되면학습이후에는스스로판별하고구분 사람에비유하면, 결정된체크항목을따라서업무를잘수행해가는과장 레벨 4 단계의 AI 는특징표현학습 특징을스스로발견하는단계. 예를들면골프가방을몇가지묶어 이타입의짐은사이즈가 대 일지도모르지만다른것과는분명히같지않은형상이므로다르게취급하는편이좋겠다 라고판별하고, 그러한 골프가방의짐을취급하는룰 을스스로만들게됨. 시간이흘러간만큼가장효율적인구분의방법을배워가는것 => 사람에비유하면, 관리자 7
II. 로보어드바이저란? 인공지능. 왜로보어드바이저인가? 금융위기이후미국을중심으로고액자산가를대상으로하는기존자산관리시장에서벗어나, 대중부유층을타깃으로하는온라인자산관리회사가등장 대중부유층의자산규모는전통적인부유층에비해작지만인원수가많아시장규모가커매력적인시장 최근온라인자산관리시장은자동화된알고리즘을이용해저렴한비용으로자산을운용하고관리해주는로보어드바이저에주목하고있음 로보어드바이저시장은 30~40대, IT선호층, 대중부유층등을대상으로저렴한비용, 편리한접근성을앞세워빠르게성장 미국상위 11개로보어드바이저관리자산 : 14년 4월 115억달러 -> 14년 12월 190억달러 미국로보어드바이저에대한벤처투자액 : 12년 33백만달러 -> 13년 133백만달러 -> 14년 289백만달러 국내에서는개인종합자산관리계좌 (ISA) 출시등으로로보어드바이저도입이예고되면서금융회사간경쟁이본격화될조짐을보이고있음 정부는로보어드바이저등온라인기반자문업의도입및활성화를위한여건을조성하겠다고발표 8
II. 로보어드바이저란? 로보어드바이저란? 웹또는모바일플랫폼을통해인간의개입을최소화하고소프트웨어기반의자동화된금융자문서비스를 제공하는것 빅데이터, 머신러닝, 알고리즘등 IT기술과현대포트폴리오이론 (MPT) 등금융이론이결합되어컴퓨터가사람을대신해자산을관리하는기술 투자자가 PC, 모바일등을통해투자성향, 목표수익률등 5개내외질문에응답하면로보어드바이저는소프트웨어에기반하여맞춤형포트폴리오를제시하고운용및리밸런싱서비스등을수행 나이 운용자산 (AUM) *2016 년기준 8 년 3,000 억달러 업체 Wealthfront( 미국 ) 질문내용 이용목적 ( 포트폴리오다변화, 절세, 투자일임등 ) 나이및세전소득 가계소득원과부양가족여부 현금성자산규모 투자목적 ( 이익 / 손실최소화, 손익균등등 ) 과손절매패턴 수수료율 0.25~0.3% 2020년까지연평균성장률 68% Betterment( 미국 ) 나이및은퇴여부 연간소득 투자목적 ( 이자소득, 노후소득, 투자수익추구 ) 자문인력과전화통화를통한투자성향파악 상위회사평균임직원수 약 30명 Personal Capital( 미국 ) 자산현황및투자경험, 투자현황및목적 구체적인포트폴리오소개및위험성향재조정 투자액점유율 0.25% 계좌수점유율 9.81% 쿼터백 ( 국내 ) 리스크, 투자손실, 손절매에대한인식 예금과위험자산투자비중 기대수익률, 투자금액, 투자기간 투자대상 ( 국내 / 해외 ) 에따른투자목적 ( 여유자금투자, 재무목표달성, 은퇴설계 ) 자료 : A.K. Kearney SEC, WSJ, 신영증권리서치센터 자료 : 각사홈페이지, 신영증권리서치센터 9
II. 로보어드바이저란? 자동화정도와전문가개입여부에따라운용형, 자문형, 하이브리드형으로분류 운용형 : 알고리즘기반소프트웨어가직접자산배분및리밸런싱거래를수행 자문형 : 알고리즘기반소프트웨어를통해자산배분및리밸런싱을제안하고거래는고객이수행 하이브리드형 : 소프트웨어로산출된자산배분및리밸런싱을인간전문가가검증또는거래 운용형자문형하이브리드형 주요서비스리밸런싱, 최적세제전략서비스등제공저수익 / 고비용상품교체, 리밸런싱제안고객과커뮤니케이션수단으로활용 수수료관리자산기준부과 (0.15% ~ 0.5%) 주로월정액수수료 (5 달러 ~ 15 달러 ) 관리자산기준, 월정액모두활용 주요회사 Wealthfront, Betterment, FutureAdvisor 등 Jemstep, MarketRiders 등 Personal Capital, LearnVest 등 자료 : 금융투자협회, 신영증권리서치센터 10
II. 로보어드바이저란? 높은고객접근성, 상대적으로낮은수수료율의장점을갖춘로보어드바이저 비대면채널을통해제공됨으로써고객이시간과장소에상관없이자문서비스이용가능 낮은수수료로서비스를제공 고액자산가위주였던자산관리서비스가일반대중으로확대됨에따라고객저변을늘릴수있는기회 구분로보어드바이저전통적인자산관리서비스 주요고객 대중투자자 - 최소가입금액 : 업체별로 0 ~ 10만달러 고액자산가 - 최소가입금액 : 100만달러이상 서비스방법 온라인중심의질의응답 - 설문으로고객성향을조사한후이를바탕으로구성된포트폴리오제공 영업망을통한대면서비스 - 면담을통해개별고객의상황에따라맞춤형서비스제공 서비스범위투자포트폴리오중심투자포트폴리오, 재무설계, 세금이슈등 투자수단 ETF, 인덱스펀드등패시브상품중심패시브펀드, 액티브펀드모두포괄 자문수수료연간 0.25 ~ 0.5% 연간 0.75 ~ 1.5% + α 경쟁력낮은진입장벽, 편리성, 저비용전담인력에의한맞춤형자산관리 주 ) 최소가입금액과수수료율은미국자산관리업체기준자료 : Paladin, Ernst & Young, 삼성증권, 신영증권리서치센터 11
III. 로보어드바이저성장배경 2000 년대중반미국실리콘밸리의엔지니어, 벤처사업가등을중심으로관련회사가설립되기시작, 현재미국내 200 여개의회사가존재 초기의로보어드바이저는단순한온라인투자자문서비스로시작 저금리장기화로목표수익률하향 저금리지속에따라목표수익률이하향되어전략적자산배분을통해 시중금리 + α 를추구하는투자수요증가 핀테크등 IT 기업의금융업진입 모바일기기의대중화및빅데이터를활용한알고리즘운용전략의발달로금융서비스분야로스타트업기업의진입이활발해짐 저렴한수수료 미국에서대형금융회사 PB 에게상담받으려면 1 년에최소 1% 이상의자문수수료를지불해야하지만로보어드바이저의경우 0.5% 미만으로자산관리서비스를제공 자문가능금액인하 최소투자금액이 0-10 만달러로자산관리의진입장벽을낮춰소액자산가, 밀레니엄세대등다수가이용가능 12
IV. 투자프로세스 자산배분프로세스는 5 단계를거쳐수행 로보어드바이저업체마다각자의고유한자산군설정, ETF 스크리닝, 리밸런싱알고리즘을보유하고있으며, 이것이포트폴리오성과를결정하는핵심요소 단계프로세스처리내용 Step 1 자산군 (Asset Class) 설정현재시장환경분석을통해주식, 채권, 대체투자등과같은자산군을확정 Step 2 종목, ETF 스크리닝 유동성확보를위한일정수준이상거래대금, 보수한도, 트랙킹에러최소화등필터링을통해각자산군별로적절한종목이나 ETF 를선정 Step 3 리스크허용수준설정고객성향을리스크팩터로분류하여적정베타값 ( 시장변동에따른포트폴리오변동성 ) 을설정 Step 4 MPT 통한자산배분리스크허용수준설정을통해현대포트폴리오이론 (MPT) 을적용한자산배분 Step 5 모니터링및리밸런싱모니터링및주기적인리밸런싱 ( 베타값측정및종목재선정 ) 을통해성과분석및수익성향상 자료 : 현대증권, 삼성증권, 신영증권리서치센터 13
V. 미국로보어드바이저시장현황 2016 년 2 월말로보어드바이저계좌수는약 208.7 만좌로추산 2012 년 2 월말대비계좌수는연평균 20.41% 증가 2012 년 2 월말기준로보어드바이저계좌당평균투자금액은 45,482482 달러 -> 2016 년 2 월말기준로보어드바이저계좌당평균투자금액은 71,262달러로연평균 11.9% 증가 구분 2012년 2월말 2016년 2월말복합연평균성장률계좌수비중계좌수비중순수 (A) 993.14 6.37 1,842.61 9.81 16.71 그룹 1 993.14 6.37 1,837.89 9.79 16.63 그룹 2 - - 4.73 0.03 - RA 하이브리드 216.05 1.39 608.89 3.24 29.57 온라인 (B) - - 363.63 1.93 - 오프라인 216.05 1.39 245.26 1.31 3.22 소계 (=A+B) 993.14 6.37 2,087.87 11.74 20.41 일반투자자문사 14,383.57 92.25 16,328.82 86.95 3.22 합계 15,592.76 100.00 18,780.32 100.00 4.76 자료 : SEC Form ADV, 자본시장연구원, 신영증권리서치센터주 : 그룹 1은 2016년 2월말기준웹사이트등에서로보어드바이저로알려진투자자문업자그룹 2는그룹 1에속하지않는인터넷자문업자 14
V. 미국로보어드바이저시장현황 2020 년까지로보어드바이저관리자산연평균 68% 성장률예상 2014년미국상위 11개로보어드바이저의관리자산은전년대비 65.2% 증가한 190억달러 전세계로보어드바이저관리자산규모는 15년상반기 200 억달러에서 20 년에는대략 23 배규모로성장 (4,500 억달러 ) 할것으로전망 미국자산관리시장에서로보어드바이저의시장점유율이빠르게증가하여 15년에는 0.5% 에서 20년에는 5.6% 로상승할것으로전망 (%) 6 5 4 3 2 1 0 0.5 0.9 1.7 2015 2016 2017F 2018F 2019F 2020F 자료 : AT Kearney, 언론보도, 신영증권리서치센터 2.7 4.1 5.6 ( 천억달러 ) 5 45 4.5 ( 십억달러 ) 2,500 4 2,000 3 1,500 2 1,000 1 0 0.9 0.12 0.2 2014 2015 2017F 2020F 500 0 2012 2016 2017F 2018F 2019F 2020F 자료 : My Private Banking, 2015 년 3 월기준, 신영증권리서치센터 자료 : AT Kearney, 언론보도, 신영증권리서치센터 15
V. 한국로보어드바이저시장현황 국내시장은아직초기단계 국내금융회사들은자산관리사업강화를위해자동화된자산관리시스템인로보어드바이저도입을추진중 로보어드바이저관련스타트업기업과기존금융회사와의제휴는증가 은행, 증권사, 자산운용사등은자체적으로로보어드바이저서비스를준비하거나, 관련스타트업과제휴를통해서비스를도입할예정 ( 조원 ) 50 45 40 35 30 25 20 15 10 도입및 6 5 정착기간 0 2016~ 2020F 10 19 2021F 2022F 2023F 2024F 2025F 31 46 자료 : A.K. Kearney, 언론보도, 신영증권리서치센터 ( 억원 ) 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 12 7 111 67 99 172 143 46 ( 좌 ) 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 22,712 21,782 1,735 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 로보어드바이저영업점인터넷 자료 : 제로인, 신영증권리서치센터자료 : 신한은행, 신영증권리서치센터주 : 2016년 11월기준 16
V. 한국로보어드바이저시장현황 전문가대신로봇선택하는고객들이增 신한은행에따르면, 작년 11월기준신규펀드가입한계좌의 90% 수준인 20,303좌는로보어드바이저추천상품을선택한반면 10% 수준인 2409 2,409 좌만이투자전문가들이제시한투자포트폴리오를선택 구분회사명내용 은행 KB 은행은행권최초로보어드바이저상품인일임형신탁상품 쿼터백 R-1 출시 (2016 년 1 월 ) KEB 하나은행자체개발한로보어드바이저서비스 사이버 PB 출시 (2016 년 3 월 ) 키움증권자체로보어드바이저시스템개발중 증권사 자산운용사 로보어드바이저기업 KDB 대우증권현대증권삼성증권삼성자산운용미래에셋자산운용쿼터백 AIM 쿼터백, AIM, 디셈버앤컴퍼니등로보어드바이저회사와고객을연결하는 로보어드바이저마켓 출시예정로보어드바이저자문형랩출시예정로보어드바이저플랫폼핵심기술인 투자성과검증시스템 을자체개발하고자산고객관리시스템재구축패시브전략본부를신설해 ETF를활용한로보어드바이저사업추진장기기대수익, 투자심리등에관한고유모형을시스템화하고자동자산배분및시장중립형상품을준비중전문투자형사모펀드운용사신청중베타서비스 ( 관리자산 900억원 ) 중으로 4월에정식서비스를런칭할예정 카카오뱅크인터넷은행 K 뱅크자료 : 언론자료재구성, 신영증권리서치센터 주요서비스로로보어드바이저사업계획예정 17
V. 한국로보어드바이저시장현황 은행권은지금로보어드바이저경쟁중 은행이잇달아로봇이자산을관리해주는로보어드바이저서비스를선보이고있음 신한은행이지난해 엠폴리오 를선보인데이어우리은행도 우리로보- 알파 서비스를정식출시함 신한은행, NH농협은행, KB국민은행, 우리은행, IBK기업은행등 5개은행이개발한 6개로보어드바이저가금융위테스트베드를통과 금융위원회와코스콤이주관한로보어드바이저 1차테스트베드를통과한은행들이잇달아서비스를선보일예정이어서은행권로보어드바이저대전이벌어질것으로보임 테스트베드를통과한로보어드바이저는전문인력없이고객에게직접투자자문과투자일임서비스를제공할수있음. 처음한번만영업점에방문해전문인력을통해가입하면이후부터는로보어드바이저가알아서금융상품을매매. 하지만은행들은유료투자자문서비스가사실상없고투자일임은 ISA 를통해서만가능해로보어드바이저를개발하고도사업화는제한적 자료 : 언론보도, 신영증권리서치센터 자료 : 언론보도, 신영증권리서치센터 18
V. 한국로보어드바이저시장현황 은행권은지금로보어드바이저경쟁중 5 월 24 일, 우리은행 우리로보 - 알파 서비스정식출시 인공지능을활용해고객별정보와성향에적합한최적의자산배분포트폴리오를제시. 이렇게추천받은포트폴리오는간편매매기능을통해손쉽게가입할수있음 시장상황변화에따라포트폴리오를진단, 위비톡이나 SMS를통해리밸런싱을자동제안. 이밖에 전문가추천포트폴리오, 은퇴 / 재무설계, 지역별유망펀드를한눈에볼수있는 으뜸펀드마켓 등고객스스로자산관리를할수있는다양한모델도제공 작년 10 월, 신한은행 엠폴리오 서비스출시 5 월 23 일기준, 신한엠폴리오로설계한고객은 14 만명, 가입계좌수는 11 만 5000 만좌, 109 억원에달함. 엠폴리오는몇가지정보와월적립액을입력하면로보어드바이저와신한은행전문가가추천하는자산관리포트폴리오를받아볼수있고, 몇번의클릭만으로포트폴리오에나온상품을한번에가입할수있음. 가입후성과와리밸런싱안내등사후관리서비스도제공 NH 농협은행퇴직연금전용로보어드바이저 NH 로보 - 프로 서비스제공 1 차테스트베드참여알고리즘중적극형운용수익률에서은행권 1 위를기록하며우수한평가를받음 19
V. 한국로보어드바이저시장현황 은행권은지금로보어드바이저경쟁중 로보어드바이저의사업화는제한적 기업은행은 ISA 에로보어드바이저를도입해금융상품매매까지자동적으로이뤄지도록하는방안을시험하고있지만나머지은행들은로보어드바이저가포트폴리오를제시하면고객이이에따라상품을직접사고파는방식으로로보어드바이저를활용하고있음 ISA에서일임형비중이워낙낮아활용도가떨어지는데다다른분야에선투자일임이불가능해일단매매는고객에게맡기는방식으로로보어드바이저의실효성을테스트하고있음 지난해 11월신한은행이선보인 신한엠폴리오 도로보어드바이저가포트폴리오를제시하면고객이해당상품을일괄매수하는방식으로운영. 이렇다보니상품을조정하려면기존상품을일괄매도하고새로제시된포트폴리오의상품을재매수하는번거로움을겪어야함 그럼에도불구하고은행들이로보어드바이저에투자하는이유? AI활용이금융산업의중요한추세가될것으로전망하고있고향후은행에도투자일임이허용될수있다는기대때문. 로보어드바이저를활성화하기위해금융당국이은행에도로보어드바이저에한해투자일임을허용할수있다는관측 은행권관계자는 로보어드바이저가확대되면로보어드바이저에한해은행에도투자일임이허용될수있다 며 ISA도가입대상확대와비과세한도폐지등제도개선이이뤄지면일임형비중이늘어나며로보어드바이저를활용할수있는기회가커질수있다 고언급함 20
VI. 미국로보어드바이저대표기업 대부분 ETF 를투자대상으로하는 Passive Portfolio Management 의 RA 가주류 업체명서비스유형설립연도임직원 / 고객운용자산 로보어드바이저 2011 80 명 / 20,000 명 최소투자금액수수료특징 $2.6b $500 0.25% 고객의 risk Tolerance 에기반하여전세계 ETF 에분산투자포트폴리오의지속적인모니터링과리밸런싱수행 Tax Loss Harvesting : 1,000 개의주식 + 1 개의 ETF -> 2.03% 수익률향상 로보 Hundreds of 수입 / 지출관리, 목돈마련등재무설계서비스 $19 / 어드바이저 2009 thousands/ $15억 $100 은행, 신용, 대출, 투자, 모기지등계좌의통합관리 month &Aggregator 50명고객이원하는목표를설정하면달성가능한금융솔루션제시 로보어드바이저 &Aggregator 로보어드바이저 2012 2010 800,000 명 / 40 명 100,000 명 / 85 명 $70m $2,000 0.25% $1b $9.95 증권사계좌를통합관리, 최적포트폴리오를구성하여추천고객포트폴리오와 Sigfig 가추천하는포트폴리오를비교분석제휴증권사 : TD Ameritrade, Charles Schwab, Fidelity, E-trade, anguard 등 80 개브로커 30 개주식또는 EFR 로테마, 시장에대한직관, 트렌드등을반영하는바스켓구성투자자가모티프발견 -> 바스켓구성 -> 모티브포트폴리오완성커뮤니티통해투자아이디어공유하고피드백교환, 가입자경쟁및랭킹등으로게임화 로보 Free financial tools and calculator : 수입지출분석, 은퇴설계, 투자분석, 자산가치분석등 1,000,000명 / 0.49- 어드바이저 2011 $2.4b $100,000 재무정보서비스제공 190명 0.89% &Aggregator 전문 advisor 의화상컨퍼런스로종합자산관리서비스제공 개인연금 (IRA), 비과세개인연금, 과세계좌등에특화된알고리즘자산배분서비스 로보절세및리스크관리에집중된포트폴리오제시 200,000명 / 어드바이저 2010 40명 $450m $10,000 0.5% 고객이자동으로포트폴리오관리를요청하기전까지는무료서비스제공 (DIY 무료 ) DIY 고객은무료로서비스이용, Future Advisor의정확한자산관리서비스를경험한후에 대부분고객은 0.5% 의자동서비스선택 차세대분석플랫폼 : 수백만개복합금융질문에즉시답변가능 리서치 2013 실시간통계데이터수집및분석 / 음성인식으로구두질문도가능한유저친화적접근 CNBC와전략적제휴, MIT&Harvard 인력을중심으로설립 / 빅데이터기반의인공지능 소프트웨어 2011 투자알고리즘을활용하는회원들의로직을공유, 평가, 테스팅, 자금조성및운용, 수익실현 ( 개발자에게 10% 이익배분 ) $22,000이상상금의콘테스트로유망한투자아이디어발굴 / 투자자금을설정 ($1~2,500) 시뮬레이션플랫폼과데이터의무상제공 / 알고리즘작성강의, 교육, Q&A 등무상제공 자료 : Credio.com, 각사홈페이지, 언론자료재구성, 신영증권리서치센터 21
VI. 한국로보어드바이저대표기업 증권사리서치및운용, 트레이딩시스템구축등증권및 IT 경력자가주축이된로보어드바이저관련스타트업기업이多 AIM 뉴지스탁 회사명 기업현황 - 국내최초로보어드바이저기업으로언론등장 (2015 년 7 월 ), 한국투자증권과업무제휴 - 10억원투자유치및투자자문업등록 (2016년 10월 ), 모바일기반베타서비스오픈 (2016년 12월 ) - 기존금융권에서기술제공보다소비자에게필요한서비스를우선개발하는것이원칙. - 투자자문사자회사로설립해본격적인일임형로보어드바이저상품출시예정 비에스엠아이티 -로보어드바이저피봇기반으로개인화된자산관리서비스제공위해자문사설립중 디셈버앤컴퍼니와이즈에프엔파트너스위즈도메인인텔리퀀트파운트쿼터백자산운용콰라소프트 - 은행, 보험, 운용사등다양한금융업계와로보어드바이저자산배분서비스 ISAAC 활용한기술. 글로벌 ETF 형, 국내펀드형자산배분로보어드바이저시스템 - 빅데이터분석업체와이즈에프엔과서강대학교의산학연모델로회사설립. - 5 월초본격적인마케팅및상품출시계획 - 빅데이터를활용한특허검색솔루션전문기업, 기업보유기술력화폐가치로계량화해시가총액과비교하는 PTR( 주가기술비율 ) 지수개발. -PTR 활용상품 6 월출시계획 - 매일경제신문주최 로봇 vs 인간투자대회 우승 - 맞춤형투자관리서비스를위한통합투자관리플랫폼개발 - 투자자문업등록해다양한금융상품, 온라인서비스로영역확대 - 5 월출시목표로우리은행과로보어드바이저서비스구축, 자회사파운트에이아이설립해금융인공지능전문회사로발돋움 - 로보어드바이저 1 세대로은행, 증권사, 보험사등과상품제휴및협력. 국내외상장지수펀 (ETF) 활용로보어드바이저시스템 - 현재미래에셋대우증권, 한국투자증권, 하나금융투자, 신한금융투자, KB 증권, 삼성증권, KB 국민은행, 키움자산운용등과업무제휴 - 딥러닝알고리즘으로방대한금융시장데이터분석 자료 : 각사홈페이지, 언론자료재구성, 신영증권리서치센터 22
VI. 한국로보어드바이저대표기업 ( 위즈도메인 ) 연도 서비스연혁 주요고객서비스 1997 Wisdomain 설립 1998-1999 PatentLab-II 개발 IBM 주식회사전략적제휴및독자적솔루션제공 2000-2001 FOCUST 서비스개시인용분석모듈개발분석모듈 (Client Ver.) 개발 Wisdomain 연구소설립 Delphion PatentLab-II 서비스개시 2002-2003 2004-2005 2006-2007 FOCUST v1.4 서비스개시미국현지법인오픈 Patent Magnet 서비스개시 Patent analysis consulting 서비스개시 FOCUST-J 서비스개시 특허자동평가서비스개시 ULTRA-PATENT 서비스개시일본지사오픈 2008-2009 주요특허분석리포트서비스개시 2010-2011 FOCUST-Light 서비스개시유럽 3 개국 ( 독일, 영국, 프랑스 ) 데이터서비스개시 ActionablePatents 서비스개시 2012-2013 분쟁관련특허정보서비스개시 COMAPSS 서비스개시 PTR( 주가기술비율 ) 지수개발중국 / 유럽특허평가정보서비스 2014-2015 특허가치자동평가시스템서비스개시 WISDOMAIN 서비스 ( 특허검색 분석솔루션 ) 개시 IPIntellisource 서비스 ( 실시간자동분석리포트 ) 개시 자료 : 위즈도메인, 신영증권리서치센터 H사특허정보시스템구축 IPX 리셀러계약체결 PATOLIS 리셀러계약체결 Hewlett-Packard PPMS(Patent Portfolio Management System) 구축 L 사특허정보시스템구축 PATOLIS 공동개발계약체결 한국전자정보통신산업진흥회특허소유권변동자료검색시스템구축 LG전자 인용시스템구축삼성전자 PPMS(Patent Portfolio Management System) 구축 PATOLIS 海外구축삼성전자 특허정보시스템구축 NEDO( 일본신에너지산업기술종합개발기구 ) 특허정보수집서비스한국전자정보통신산업진흥회특허무효화자료검색시스템구축현대자동차 특허포트폴리오관리시스템구축 현대자동차 특허정보시스템구축 현대증권에 PTR 제공 MOU 체결산업은행업무제휴 ( 평가시스템시범서비스 ) 미국 Ocean Tomoα 와공동개발및업무제휴 MOU 체결 23
VI. 한국로보어드바이저대표기업 ( 위즈도메인 ) 빅데이터활용해기업의기술력을화폐가치로계량화해시가총액과비교하는 PTR 지수개발 PTR 지수가낮으면기술력에비해저평가돼있는주식으로이런주식을발굴해투자에활용하는여러기법을 개발 시장에서아직저평가된기업을특허자산가치평가를통해발굴해중장기투자함으로써시장대비높은초과수익률을기대해볼수있음 구분 WISBOT 미국형모델군 SystemTrading 변형모델군 SNS 모델군 주요투자대상자산현물주식 ETF 주식, 선물, 옵션현물주식 대상자산의국적한국, 미국, 일본, 중국전세계주로국내주로국내 연간목표수익률 10~30% 까지고객성향별세분화 5% 내외불명확불명확 자산관리핵심원리기술가치 (PTR) 분석 Arbitrage 분석상관관계분석 Technical analysis 일부가치분석모방배배 & 게임화투자 지향가치 기술기업과자본시장의선순환 소액자산에대한저렴 / 간편한관리서비스제공 - - 자료 : 위즈도메인, 신영증권리서치센터 24
VI. 한국로보어드바이저대표기업 ( 위즈도메인 ) PTR 기반투자모델활용한로보어드바이저 (WISBOT) 기술력대비주가가저평가된주식의투자포트폴리오를구성해주는로보어드바이저 기업기술력가치 = 보유특허총액, 기술력을주가에적용하기위해 PTR 을사용 PTR 이란? 회사의기술력대비주가가적절하게평가되었는지판단하는지수 PTR = 시가총액 / 보유특허총액 25
VI. 한국로보어드바이저대표기업 ( 위즈도메인 ) 위즈도메인투자수익률 자료 : 위즈도메인, 신영증권리서치센터 자료 : 위즈도메인, 신영증권리서치센터 자료 : 위즈도메인, 신영증권리서치센터 26 주 ) 2015.10.19 ~ 2016.03.17 약 5 개월간 9.2% 수익률, 연환산 22.08% 수익률자료 : 위즈도메인, 신영증권리서치센터
VI. 한국로보어드바이저대표기업 쿼터백투자자문이한국최초로로보어드바이저자문서비스를제공 우정사업본부는서민들에게자신에게적합한자산포트폴리오를구성할수있는기회를제공하기위해로 보어드바이저서비스를내놓음 지난 5 월 12 일 쿼터백자산운용, 쿼터백테크놀로지와 우체국자산관리서비스 를위한 MOU 를체결. 오는 10 월부터본격적인서비스가실시될예정 인터넷뱅킹과스마트뱅킹에서투자성향을진단해최적화된금융상품을추천받을수있고, 향후에는맞춤형자산관리컨설팅도받을수있을것으로기대 자료 : 언론보도, 신영증권리서치센터 27
VII. 향후전망및시사점 로보어드바이저운용자산큰폭증가 미국로보어드바이저운용자산은 2020 년까지연평균 68% 씩 2.2 조달러까지증가할것으로예상 로보어드바이저의서비스분야가확대될수록다양한출처의투자금액이유입될것으로예상 로보어드바이저플랫폼경쟁심화 신규고객을확보하기위해최저투자한도및자문보수인하경쟁이치열하게일어날것으로예상 ( 예 ) Wealthfront 는 2015 년 7 월최소투자한도를 5,000 달러에서 500 달러로대폭인하 플랫폼간경쟁이심화될경우로보어드바이저간인수합병이활발하게일어날것으로예상 ( 예 ) 2015년 2월 Upside Advisor가플랫폼개발자인 Envestnet에, 3월 Learnvest가 Northwestern Mutual에, 2016년 1월 JemStep이 Invesco에, 2월 Flexscore가 United Capital로인수됨 부적합투자자문에대한규제감독강화 미국에서는로보어드바이저가적합한투자자문서비스를제공하는지에대한검증이활발하게일어나고있음 SEC 및 FINRA는로보어드바이저에대한적합성원칙, 선관주의의무규제를강화할예정 로보어드바이저는 알파고 가아님을전제로이해해야함 국내에서로보어드바이저서비스를구글의인공지능 알파고 와같이오해하는경우가많음 결국로보어드바이저는특정알고리즘을이용한인공지능, 빅데이터등다양한기법을활용한투자판단기법의하나임 28
VII. 향후전망및시사점 투자자문및자산관리의대중화필요 미국에서로보어드바이저는투자자문및자산관리의대중화에크게기여하고있는것으로평가받았으며국내도로보어드바이저를활용해투자자문및자산관리서비스를대중화시켜야함 비대면투자자문및자산관리규제완화필요 미국에서는비대면규제자체가없었기때문에로보어드바이저가쉽게출현할수있었음. 국내는자본시장법상대면거래를전제로규정되어있어온라인투자자문및자산관리서비스는제한적으로제공되고있기때문에향후제도적환경을마련해야함 낮은수수료율때문에서비스제공업체의손익분기점달성이쉽지않음 로보어드바이저회사운용에연간 3~4 천만달러의비용이소요되기때문에손익분기점에도달하려면 160 억달러규모의운용자산확보가필요하지만대부분의운용자산은이에크게못미치는수준 짧은트랙레코드로인해알고리즘기반거래의유효성이충분히검증되지않음 대부분의업체는금융위기이후의자산시장호황기에설립되었기때문에호황-침체라는금융시장의장기순환을경험하지못해예상외의시장충격에대응하는능력은검증된바가없음 29
VII. 향후전망및시사점 정부는로보어드바이저를자문업의한축으로설정 금융상품의복합다양화, 저금리고령화추세등개인의라이프사이클을반영한맞춤형자산관리에대한수요증가에따른대응 연말이되면약 10 개업체가로보어드바이저자문에나설수있을것으로전망 정부는지난 3월24일 금융자문업활성화 방안에서로보어드바이저를자문업의한축으로설정 상반기실시한 1차테스트베드를통과한업체들의온라인일임업은아직허용되지않은상황 테스트베드는로보어드바이저알고리즘의유효성, 시스템의안정성및보안성을확인하는것이주요목적이며, 로보어드바이저의일정기간운용수익률과변동성및위험지표를공개 올하반기부터 3개월동안추가적인로보어드바이저의테스트베드를만들예정이며이작업에참여한업체는올 4분기부터로보어드바이저서비스를매매하고자문할수있도록법개정을서두르고있음 30
엑셈 (205100.KQ / Not Rated) 깊은우물은깊이를가늠하기어렵다 빅데이터와인공지능확산의최우선수혜기업 데이터베이스솔루션국내 1위기업 데이터베이스관리의모든솔루션을보유 빅데이터, 인공지능시장확산시가장성장잠재력높은기업 빅데이터플랫폼, 클라우드서비스를보유 빅데이터전용플랫폼소프트웨어 Flamingo 보유 데이터사이언티스트를지원하기위한다양한인 공지능알고리즘탑재 결산기 (12월) 2014A 2015A 2016A 2017F 2018F KOSPI(pt) 2360.14 매출액 ( 억원 ) 161.1 206.6 275.5 337.3 KOSDAQ(pt) 389.7 666.46 영업이익 ( 억원 ) 48.0 46.2 13.8 77.2 97.8 세전손익 ( 억원 ) 50.0-82.8 27.7 82.8 105.1 지배순이익 ( 억원 ) 42.0-89.1 23.7 70.4 89.3 EPS( 원 ) 1,314-322 81 235 299 증감율 (%) na 적전 흑전 190.4 26.9 ROE(%) 26.5-43.1 8.8 22.2 22.5 PER( 배 ) 2.1 na 43.3 20.9 16.5 PBR( 배 ) 0.6 4.3 3.4 3.8 3.1 EV /EBITDA( 배 ) 0.5 20.0 40.4 15.1 11.6 자료 : 신영증권리서치센터 액면가 ( 원 ) 100 시가총액 ( 억원 ) 1,471 발행주식수 ( 천주 ) 29,928 평균거래량 (3M, 주 ) 731,965 평균거래대금 (3M, 백만원 ) 3,236 52주최고 / 최저 52주일간Beta 4,915 / 3,205 16 1.6 배당수익률 (17F,%) 0.0 외국인지분율 (%) 0.8 주요주주지분율 (%) 조종암외 2 인 50.9 %.0 % 국내금융권솔루션시장 90% 점유 증권사, 은행등금융기관 DB 모니터링 & 솔루션 시장 90% 점유 자료 : 신영증권리서치센터 31
엑셈 (205100.KQ / Not Rated) 4 차산업혁명의연료는데이터 데이터의중요성증폭 : 편재적인시공간에서센서를통해실시간데이터수집 / 분석 / 정제 인공지능과알고리즘개선으로소프트웨어기능고도화 데이터라는연료를바탕으로신규비즈니스창출이가능해짐 엑셈은 DB 소프트웨어제품기반으로빅데이터, 인공지능기술응용확장전략 Maxguage, Intermax 등다양한제품군을토대로소프트웨어개발및컨설팅서비스를제공 데이터베이스성능관리, Web서비스성능관리, 빅데이터플랫폼을아우르는솔루션보유 4차산업혁명의핵심인 ICBM(IoT, Cloud, BigData/AI, Mobile) 기반기술을확보 자료 : 엑셈 자료 : 엑셈 32
엑셈 (205100.KQ / Not Rated) 빅데이터확산으로제 2 의성장 데이터베이스산업이란? 데이터베이스의제작, 관리, 활용, 유통등과이와관련된서비스를제공하는산업을통칭하며크게데이터베이스구축시장, 데이터베이스전문컨설팅시장, 데이터베이스솔루션시장및데이터베이스서비스시장으로나누어짐 데이터베이스모니터링및튜닝은체감응답시간증가, CPU 나 Memory 등운영체제사용증가로인한성능저하및기타장애의원인을파악하여성능을최적화하고장애재발을방지하는일련의활동 ( 억원 ) 70,000 데이터솔루션 데이터서비스 60,000 데이터구축데이터컨설팅 50,000 40,000 30,000 20,000000 10,000 0 2010 2011 2012 2013 2014 2015 ( 억원 ) 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2012 2013E 2014P 2015P 2016P 자료 : 한국데이터베이스진흥원 "2015 년데이터산업현황조사결과보고서 "(2015.12), 12) 자료 : 한국데이터베이스진흥원 "2014 데이터베이스백서 "(2014. 08), 신영증권리서 신영증권리서치센터 치센터 33
엑셈 (205100.KQ / Not Rated) 데이터베이스솔루션개발전문기업 데이터베이스모니터링및튜닝시장의 70% 이상점유율을차지하는국내 1위사업자 데이터솔루션개발을목적으로 2001년 1월설립 Maxguage, Intermax 등다양한제품군을토대로소프트웨어개발및컨설팅서비스를제공 데이터베이스성능관리, Web서비스성능관리, 데이터베이스보안, 빅데이터플랫폼을아우르는솔루션보유 : 엑셈사업영역 빅데이터 클라우드컴퓨팅 데이터분석 신기술 DBMS 신기술 DBMS 및모니터링 데이터베이스소프트웨어 자료 : 엑셈, 신영증권리서치센터 솔루션 컨설팅 보안검색엔진메타데이터백업 복구 ECM KMS 보안검색엔진메타데이터백업 복구 34
엑셈 (205100.KQ / Not Rated) 대표이사홈페이지본사주소회사설립 조종암 http://www.ex-em.com 서울특별시강서구양천로 583, A동 1208호 2001년 1월 스마트팩토리스마트팩토리정부과제수주 2016.06 인공지능포항공대인공지능 R&D 센터설립 2016.06 상장일 2015 년 6 월 종업원수 188 명 (2017 년 3 월기준 ) 사업부문 S/W (DB, End-To-End 성능모니터링 / 컨설팅 ) 주요제품 MAXGAUGE, INTERMAX, PETRA, FLAMINGO 자료 : 엑셈, 신영증권리서치센터 빅데이터플랫폼한국전력국내최대사이트수주 2017.02 클라우드 LG전자 MariaDB 성능튜닝 2017.02 정부 교통 FLAMINGO 11.63% InterMax 2.17% MaxGauge 33.40% 한국정보화진흥원수주 2016.06 한국도로공사 C-ITS 빅데이터센터구축 2016.11 기타 16.84% 지능형로봇 산업부인공지능 유지보수, 컨설팅 35.96% ( 엑소브레인 ) 수주 2017.01 자료 : 엑셈, 신영증권리서치센터 자료 : 엑셈, 신영증권리서치센터 35
엑셈 (205100.KQ / Not Rated) 데이터베이스성능관리분야국내 1 위 엑셈은데이터베이스솔루션사업기업 데이터베이스솔루션사업중에서데이터관리와보안및플랫폼사업을영위하는데 2008년이후국내데이터베이스성능관리분야에서 1위를수성 데이터베이스성능관리솔루션인 MaxGauge에이어, APM(Application Performance Management) 솔루션인 InterMax를출시하여국내 1위사업자의지위를확고히함 동사의솔루션은주로데이터베이스모니터링및튜닝기능을제공하고있고수요는지속적으로증가 동사의 MaxGauge는 Oracle 리소스를전혀사용하지않는 SGA Memory Direct Access ( 직접접근 ) 방식을사 용하여여러대의데이터베이스의실시간모니터링가능한장점보유 자료 : 엑셈 자료 : 엑셈 36
엑셈 (205100.KQ / Not Rated) 빅데이터, 사물인터넷, 클라우드확산으로수요증가 데이터베이스솔루션 1위인엑셈의가장큰수혜예상 국내데이터산업시장은 2015년 13조 4,950억원으로 2014년 12조 5,982억원대비 7.1% 성장했으며, 최근 6년간데이터산업은연평균성장률은 9.3% 로꾸준히높은성장세를유지 빅데이터, 사물인터넷, 클라우드컴퓨팅등이발전하면서이에따른데이터베이스구축수요도함께증 가하는데, 이데이터베이스를모니터링하고튜닝하는수요도필연적으로함께증가 빅데이터분석은형식이다양하고규모가방대한데이터특성으로인해전통적인 SQL 질의나통계적인 방식으로처리하기어려운분야이므로, 필연적으로머신러닝등인공지능기술이적용됨 따라서, 이분야에서 1 위를차지하고있는엑셈의가장큰수혜가예상 ( 백억원 ) 700 빅데이터 클라우드 IOT 600 500 400 300 200 100 ( 백만달러 ) 60,000 50,000 IDC Wikibon 40,000 30,000 20,000 10,000 0 2015 2016 2017E 0 2010 2011 2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E 자료 : 엑셈, 신영증권리서치센터자료 : 엑셈, 신영증권리서치센터 37
엑셈 (205100.KQ / Not Rated) 자료 : 엑셈, 신영증권리서치센터 38
엑셈 (205100.KQ / Not Rated) 빅데이터전용플랫폼소프트웨어 Flamingo 를보유 빅데이터전문인력으로충원. 전사적역량을집중 동사는회사의미래역량을빅데이터기술확보에주력하기위하여 2015년 12월빅데이터전문기업클라우다인을인수하여최근합병하였으며, 현재인력의 1/3을빅데이터전문인력으로충원 추가적으로양재동에빅데이터본부를신설하고, 포항공대에인공지능연구개발을위한 R&D 센터를개소해서회사의역량을빅데이터와인공지능시장에집중하고있음 (Exabytes/ 월 ) ( 십억명 ) 인터넷사용자 12 (Mbps) 60 12 30 인터넷회선 49 50 10 인터넷속도 25 8 40 35 8 20 30 20 10 0 4 7 11 17 2015 2016 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E 24 자료 : Cisco, 신영증권리서치센터자료 : Cisco, 신영증권리서치센터 6 4 2 0 4.9 5.5 2016 2021E 15 10 5 0 39
엑셈 (205100.KQ / Not Rated) 빅데이터소프트웨어 Flamingo 에인공지능기술을탑재 빅데이터영역은오픈소스인 Apache Hadoop 을중심으로생태계가구축 Hadoop은전세계빅데이터처리에있어서거의대부분의기업이사용하고있는오픈소스프로젝트이며국내민간기업과공공기관또한 Apache Hadoop을이용하고있음 Hadoop 생태계는 Hadoop의기능을보완하는다양한오픈소스프로젝트를통해서하나의생태계를구축하 고기능적으로상호보완하는형태로구성되어있는데, 이각각의프로젝트의결과물은접근성이매우불편하 고모니터링등의어려운점이있음 엑셈의플라밍고빅데이터플랫폼수요는향후급속히증가할것으로예상 동사는빅데이터시장의개화에발맞추어선제적으로빅데이터전용플랫폼소프트웨어 Flamingo 를출시 플라밍고는 Hadoop 시스템과결합하여빅데이터의수집, 저장, 운영, 분석에이르는전과정을효과적으로관리할수있도록지원하는플랫폼소프트웨어 동사의 플라밍고 빅데이터플랫폼을활용하여다양한 Hadoop 생태계의프로젝트를하나로통합하여수집, 저장, 운영, 분석을수행가능하기때문에수요는향후급속히증가할것으로예상 엑셈의플라밍고빅데이터플랫폼에인공지능기술을탑재 동사의플라밍고빅데이터플랫폼에인공지능머신러닝알고리즘을탑재 경쟁사들의경우특정분야에집중된알고리즘에집중하는반면엑셈은다목적으로사용가능한범용알고리즘을주력으로개발 향후빅데이터확산시범용알고리즘수요가더크게확산될전망 40
엑셈 (205100.KQ / Not Rated) 딥러닝, 스마트팩토리등을지원가능한 Flamingo 삼성디스플레이 하둡유지보수및데이터처리사업 CITIBANK EAP 빅데이터플랫폼구축 동사의플라밍고플랫폼은다양한빅데이터분석플랫폼을제공하는데, 플라밍고플랫폼을이용하여이미지인식, 음성검색, 전자상거래사기탐지, 회귀분석등딥러닝을지원하는알고리즘을탑재하고있음 한국정보화진흥원 한국정보화진흥원 도로공사 K-ICT 빅데이터센터교육사업 K-ICT 빅데이터센터분석인프라고도화사업 C-ITS 빅데이터센터구축사업 식품의약품안전처데이터마이닝시스템구축사업 정부과제 인공지능 Exobrain WiseKB 빅데이터이해기반자가학습형지식베이스및추론기술개발 또한, Smart Factory를통해 MES 및공장설비에서수집한 국토부 공간빅데이터사업 IoT 데이터를클라우드및서버에저장하고, 이를분석하여 삼성전자 빅데이터센터 BDP 1.0(Flamingo) 플랫폼개발및구축사업 제조현장에서의사결정을지원하는기능을탑재 삼성전자 빅데이터센터 BDP 2.0 고도화사업 ETRI 테라바이트급 NoSQL 기반동영상유사식별시스템개발사업 이미다양한고객사에빅데이터프로젝트구축프로젝트를국방부빅데이터플랫폼개발및구축사업 수행한경험이있어향후빅데이터시장이확산될경우선제적인수혜가예상 한국정보화진흥원 빅데이터전략센터고도화사업 삼성반도체 YMS 빅데이터공정분석플랫폼구축사업 삼성SDI 삼성전기 KT 한전케이디엔 빅데이터기반품질예측인프라구축및유지보수사업빅데이터기반품질예측인프라구축사업자사경영정보관리시스템구축사업한전영업배전분야노후인프라고도화사업 한국전력공사 KEPCO 빅데이터통합플랫폼구축자재자료 : 엑셈, 신영증권리서치센터 41
엑셈 (205100.KQ / Not Rated) AWS 파트너십기반으로클라우드시장도선점 클라우드전환추세에발빠른대응 스타트업기업 : 클라우드많이사용, 데이터관제 / 관리필요성높아짐 중소기업, 대기업도클라우드로전환추세 아마존웹서비스의기술파트너로서전세계기업고객을상대로마케팅과판매가가능 엑셈의 DBMS 강점을살려클라우드인프라서비스의강자인 AWS 와파트너십구축 ( 백만달러 ) 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2013 2014 2015 2016E 2017E ( 백만달러 ) 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000000 20,000 0 2013 2014 2015 2016E 2017E 자료 : 부산시클라우드산업육성계획 2014. 10 중 IDC 2013.2Q 2Q infinti 2013.1111 자료 자료 : 부산시클라우드산업육성계획 2014. 10 중 IDC 2013.2Q 2Q infinti 2013.1111 자료 재구성, 신영증권리서치센터 재구성, 신영증권리서치센터 42
엑셈 (205100.KQ / Not Rated) MaxGauge 의클라우드버전출시 DB성능관리시장 1위제품 MaxGauge 가 AWS환경도확장지원 MaxGauge/InterMax를클라우드에최적화한패키지로공급. MySQL과 SQL Server 버전은현재 AWS 마켓플레이스에서판매중 AWS의 Cloud Watch와호환성최적화 RDS 중 MySQL(MariaDB) 과 EC2 에서구동하는 MySQL(MariaDB) 모니터링모두지원 자료 : 엑셈, 신영증권리서치센터 43
엑셈 (205100.KQ / Not Rated) 클라우드기반 SaaS APM 개발 DB 관리시스템운영인프라를클라우드로이전 AWS 퍼블릭클라우드위에서동작하는 SaaS APM 개발중. 기존의온프레미스와는다른 B2C 형비즈 니스를위한애플리케이션설계과정에서 AWS 의전폭적인지원을받음 기업에게클라우드컨설팅제공가능 AWS 기술파트너로서다양한시나리오에맞춰데이터베이스마이그레이션서비스를기업에게제공 원스톱서비스 : : 데이터베이스마이그레이션을시작으로데이터정합성과클라우드데이터베이스성능튜닝은물론이고관제 / 운영을위한성능모니터링도구까지함께제공해서고객의만족도를극대화 자료 : 엑셈, 신영증권리서치센터 44
엑셈 (205100.KQ / Not Rated) In c ome S tateme n t Balance Sheet Cas hflow Statement 12월결산 ( 억원 ) 2014A 2015A 2016A 2017F 2018F 12월결산 ( 억원 ) 2014A 2015A 2016A 2017F 2018F 12월결산 ( 억원 ) 2014A 2015A 2016A 2017F 2018F 매출액 161.1 206.6 275.5 337.3 389.7 유동자산 155.9 192.8 335.2 389.3 477.3 영업활동으로인한현금흐름 22.4 41.9 27.9 87.2 92.8 증가율 (%) NA 28.2 33.3 22.4 15.5 현금및현금성자산 76.8 124.2 199.1 269.6 342.8 당기순이익 42.6-82.7 25.7 70.4 89.3 매출원가 58.4 78.0 135.7 118.4 134.1 매출채권및기타채권 42.9 61.8 103.8 85.8 98.9 현금유출이없는비용및수익 10.6 137.5-0.1 19.2 20.3 매출총이익 102.7 128.6 139.8 218.9 255.6 재고자산 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 유형자산감가상각비 2.4 3.0 4.2 5.2 6.3 매출총이익률 (%) 63.7 62.2 50.7 64.9 65.6 비유동자산 70.0 180.2 215.8 218.8 224.7 무형자산상각비 0.0 4.1 6.5 6.5 5.5 판매비와관리비등 54.7 82.4 126.0 141.7 157.8 유형자산 29.9 9 64.2 86.9 96.7 108.4 영업활동관련자산부채변동 -23.5-17.2 6.3 4.8-8.5 영업이익 48.0 46.2 13.8 77.2 97.8 무형자산 13.2 55.1 58.5 52.0 46.5 매출채권의감소 ( 증가 ) -12.4-14.0-39.4 18.1-13.2 증가율 (%) NA -3.8-70.1 459.4 26.7 투자자산 23.9 48.5 61.1 60.9 60.6 재고자산의감소 ( 증가 ) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 영업이익률 (%) 29.8 22.4 5.0 22.9 25.1 자산총계 226.0 373.0 551.0 608.1 702.1 매입채무의증가 ( 감소 ) -3.1-13.2 40.5-13.1 4.8 EBITDA 50.5 53.3 24.5 89.0 109.6 유동부채 46.0 56.1 103.6 90.5 95.3 투자활동으로인한현금흐름 -26.2 23.9-85.0-41.0-44.0 EBITDA마진 (%) 31.3 25.8 8.9 26.4 28.1 단기차입금 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 투자자산의감소 ( 증가 ) -23.7-23.7-12.9 0.0 0.0 순금융손익 0.3-3.3 25.9 5.3 7.5 매입채무및기타채무 28.5 31.6 61.5 48.5 53.3 유형자산의감소 7.0 0.0 1.3 0.0 0.0 기타영업외손익 1.6-126.7-11.7 0.6 0.1 유동성장기부채 1.5 1.4 0.0 0.0 0.0 CAPEX -6.3-35.3-27.0-15.0-18.0 종속및관계기업관련손익 0.1 1.0-0.3-0.3-0.3 비유동부채 19.9 19.6 119.9 119.9 119.9 단기금융자산의감소 ( 증가 ) -34.1 28.3-23.6-1.5-1.5 법인세차감전계속사업이익 50.0-82.8 27.7 82.8 105.1 부채총계 65.9 75.8 223.5 210.4 215.2 재무활동으로인한현금흐름 -2.6-7.1 137.7 0.0 0.0 계속사업손익법인세비용 7.4-0.1 2.1 12.4 15.8 지배주주지분 158.8 255.0 282.2 352.4 441.5 장기차입금의증가 ( 감소 ) 18.5-20.0 0.0 0.0 0.0 세후중단사업손익 00 0.0 00 0.0 00 0.0 00 0.0 00 0.0 자본금 16.0 28.6 29.9 9 29.9 9 29.9 9 사채의증가 ( 감소 ) 0.00 0.00 150.00 0.00 0.00 당기순이익 42.6-82.7 25.7 70.4 89.3 자본잉여금 0.0 192.5 204.6 204.6 204.6 자본의증가 ( 감소 ) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 지배주주지분당기순이익 42.0-89.1 23.7 70.4 89.3 비지배주주지분 1.2 42.2 45.3 45.3 45.3 기타현금흐름 -0.1-11.3-5.8 24.3 24.3 증가율 (%) NA -312.1-126.6 197.0 26.8 자본총계 160.0 297.2 327.5 397.7 486.8 현금의증가 -6.4 47.3 74.9 70.6 73.1 기타포괄이익 0.1 0.2-0.2-0.2-0.2 총차입금 21.4 10.5 125.1 125.1 125.1 기초현금 83.3 76.8 124.2 199.1 269.7 총포괄이익 42.7-82.6 25.5 70.2 89.1 순차입금 -89.4-119.3-103.1-175.1-249.8 기말현금 76.8 124.2 199.1 269.7 342.8 45
Compliance Notice 종목매수 : 향후 12 개월동안추천일종가대비목표주가 10% 이상의상승이예상되는경우중립 : 향후 12 개월동안추천일종가대비 ±10% 이내의등락이예상되는경우매도 : 향후 12 개월동안추천일종가대비목표주가 -10% 이하의하락이예상되는경우 산업비중확대 : 향후 12 개월동안분석대상산업의보유비중을시장비중대비높게가져갈것을추천중립 : 향후 12개월동안분석대상산업의보유비중을시장비중과같게가져갈것을추천비중축소 : 향후 12개월동안분석대상산업의보유비중을시장비중대비낮게가져갈것을추천 본자료에수록된내용은당리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로얻어진것이나정확성을보장할수없으므로어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 당사는본자료발간일을기준으로지난 1년간해당기업의기업금융관련업무를수행한바없습니다. 본자료는당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3자에게사전제공한사실이없습니다. 본자료작성한애널리스트는발간일현재본인및배우자의계좌로동주식을보유하고있지않으며, 재산적이해관계가없습니다. 본자료의작성담당자는자료에게재된내용이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 본자료는과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. 46