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2018 년 2 월 15 일 아프리카 TV (067160) 기업분석 Mid-Small Cap 광고매출성장고무적 Analyst 김한경 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회부합하회 Sto

(Microsoft Word \277\241\275\272\305\330\(\277\302\266\363\300\316\))

2019 년 3 월 27 일 나이스디앤비 (130580) 기업분석 Mid-Small Cap 안정적인성장성 Analyst 정홍식 기업개요동사는글로벌기업정보서비스 ( 매출비중 22.3%), 기업신용인증서비스

2019 년 3 월 14 일 SK 하이닉스 (000660) 기업분석 반도체 / 디스플레이 아직도 4.4 배입니다! Analyst 어규진 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회

표 1 아프리카 TV 3Q18 Preview ( 단위 : 억원 ) 3Q18E 3Q17 YoY 2Q18 QoQ 기존 변경 컨센서스 매출액 % % 영업이익 % %

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2. 인터넷업종컨센서스 매출액영업이익세전이익순이익 EBITDA NAVER 216 4, ,2.4 11, , ,649.9 연결 217E 46, , , , , E 52,671.

(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_LS\273\352\300\374_190130)

(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_LIG\263\330\275\272\277\370_181115)

(Microsoft Word KPX\304\311\271\314\304\256\(\277\302\266\363\300\316\))

(Microsoft Word NICE\(\277\302\266\363\300\316\) - 2Q18 Review)

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이베스트투자증권 f

표 1 풍산목표주가산정 P/B Valuation E EPS 2,155 2,626 1,841 4,910 5,375 5,812 BPS 35,334 37,339 38,930 43,990 46,640 51,623 ROE 6.

표 1 제주항공실적추이및전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 영업수익 2,42 2,276 2,666 2,615 3,84 2,795 3,583 3,266 7,476 9,959 12,

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Microsoft Word - Online_CGV_160805

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(Microsoft Word _\261\342\276\367\272\320\274\256_\270\270\265\265)

(Microsoft Word \272\362\274\326\267\320\(\277\302\266\363\300\316\))

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2018 년 4 월 3 일 파라다이스 (034230) 기업분석 엔터 / 레저 / 항공 한중관계회복효과기대 Analyst 황현준 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회 부합 하회

Microsoft Word - Online_SKT_170206

2018 년 5 월 8 일 LG 유플러스 (032640) 기업분석 통신 / 미디어 1Q18 Review: 홈의강자 Analyst 김현용 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상

(Microsoft Word - \270\270\265\265_ )

동사 2분기실적은 IFRS15 기준매출액 2조 9,87 억원 (QoQ.%), 영업이익 2,111 억원 (QoQ +12.5%) 을기록했다. 직전회계기준으로는매출액 3조 392억원 (YoY +1.%), 영업이익 2,481억원 (YoY +19.3%) 으로사상최대분기영업이익을

기업분석│현대자동차

민앤지 ( KQ) Analyst 박건영 ( 통신 / 인터넷 / 게임담당 ) 투자의견 : BUY (Maintain) 목표주가 : 31,000 원 ( 상향 ) / 현재주가 : 25,100 원 ( 상승여력 : 23%) 센터장김장열 PM Grad

표 1 시장컨센서스비교 4Q18E 4Q17 yoy 3Q18 QoQ 컨센서스 컨센서스 매출액 3,951 3,82 3.9% 3, % 4,1-1.3% 영업이익 -8-1,235 적지 49 적전 % 당기순이익 적지 14 적전 %

표 1 자율규제가이드라인주요내용 사업자의의무유료후원아이템의충전및선물제한결제오류방지및철회권보장자동결제서비스관련결제완료후고지의무유료후원아이템의소멸 환불이용자보호및권리구제미성년자보호대책자료 : 이베스트투자증권리서치센터 유료후원아이템의결제한도를설정하고, 이용자가대가를결제하기이

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현대로보틱스 (267250) 기업분석 지주 불확실성해소와현대오일뱅크 IPO Analyst 양형모 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회 부합 하회 Stock Data KOSPI (12/28

표 1 하나투어분기별연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E 217P 218E 219E 영업수익 % YoY 15 1

동사 3분기실적은 IFRS 15 기준영업수익 4조 1,864 억원 (QoQ +.8%), 영업이익 3,41억원 (QoQ -2.7%) 을기록하며시장기대치를 1% 가량하회하는아쉬운실적을기록했다. 구회계기준으로도영업수익과영업이익이전년동기대비각가 5.5%, 22.2% 급감했다.

(Microsoft Word _\261\342\276\367\272\320\274\256_\261\350\307\366\277\353_LGU)

표 1 하나투어분기별연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18P 3Q18E 4Q18E E 219E 영업수익 % YoY 15 16

Microsoft Word - Online_E&M_170116

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동사 1분기실적은 IFRS15 기준영업수익 4조 1,815 억원 (YoY -1.2%), 영업이익 3,255 억원 (YoY -2.7%) 을기록하며시장기대치를 5% 이상하회하는아쉬운실적을기록했다. 특히, 이동전화수익이 YoY -3.5% 감소하며이통 3사중가장큰폭으로하락한점

Microsoft Word - I001_UNIT_ _ doc

(Microsoft Word _\261\342\276\367\272\320\274\256_\261\350\307\366\277\353_KT)

표 1 하나투어분기별연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 219E 영업수익 % YoY

(Microsoft Word - NHN\277\243\305\315\305\327\300\316\270\325\306\256_Online New_180212)

Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc

Microsoft Word

표 1 고려아연의아연제련에따른수익요소추산 아연수익요소 아연함량 (%) 51.3% 51.7% 5.9% 5.9% 5.7% 5.4% 51.1% 53.% 53.% 53.% 은 (Ag) 품위 (g/mt)

Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx

2019 년 2 월 1 일 Analyst 주재호 Buy (maintain) 4Q18 Preview: 매출액 1,271억, OPM 5.9% 예상엘앤에프의 4Q18 매출액및영업이익은각각 1,271억원 (YoY +

Valuation : 투자의견 HOLD, 목표주가 35, 원 LG 디스플레이에대해투자의견 HOLD, 목표주가 35, 원으로의견및목표주가를하향한다. 목표주가는 217 년예상 BPS 42,9 원, Target PBR.83 배를적용하여산출하였다. 최근 5 년간 (212~21

Microsoft Word docx

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NAVER ( KS) 투자의견 : BUY (Maintain) Analyst 박건영 ( 통신 / 인터넷 / 게임담당 ) 목표주가 : 1,100,000 원 ( 상향 ) / 현재주가 : 881,000 원 ( 상승여력 : 25%) PM Grade

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(Microsoft Word - JW\310\246\265\371\275\ )

Microsoft Word POSCO.doc

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표1 실적추정 217E 218E 217E 218E 1Q 2Q 3Q 4QE 1QE 2QE 3QE 4QE 매출액 ( 연결 ) 4,55 3,826 4,722 4,315 4,348 4,467 5,144 4,516 16,918 18,476 QoQ 6.4% -5.6% 23.4%

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10

0904fc52803e572c

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Microsoft Word GS리테일.doc

표 1 에스엘분기실적추이및전망 ( 십억원, %) 4Q Q17 2Q17 3Q17 4Q Q18P 2Q18F 3Q18F 4Q18F 2018E 매출액 446 1, , ,482

Microsoft Word docx

0904fc52803dc24f

Microsoft Word - Online_CGV_170210

LG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation

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Microsoft Word - NAVER_Online New_180629

Microsoft Word - I001_UNIT_ _ doc

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통신장비/전자부품

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기업분석(Update)

2018 년 5 월 4 일 KT (030200) 기업분석 통신 / 미디어 1Q18 Review: 우려대비선방 Analyst 김현용 Hold (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회

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표 1. LG화학의 분기별 실적 추정 (십억원,%,%p,달러/배럴,원/달러) 213F 214F 1Q13 증감률 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q QoQ YoY F 214F 매출액 전체 5,72.6 5, ,21. 6, ,13.4

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Microsoft Word CJ대한통운_2q_review.doc

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2013년 0월 0일

SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 18,353 12개월 Forward ,345

표 1 에스엘분기실적추이및전망 ( 십억원, %) 4Q Q17 2Q17 3Q17 4Q Q18 2Q18E 3Q18E 4Q18E 218E 매출액 446 1, , ,515 에스엘

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2018 년 11 월 26 일 조선 산업분석 정유화학 / 조선 운임상승세지속 Analyst 양형모 Overweight 운임상승세지속. PC선운임급등 - Clarksea Index 는 2016 년 8 월 $7,07

대한광통신 (117.KQ) 5G 첫번째타자나갑니다 IT / 통신 Analyst 김장열, RA 박건영 Not Rated 목표주가 - 원현재주가 2,795 원 Stock Data

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2017 년 8 월 16 일 서호전기 (065710) 기업분석 Mid-Small Cap 영업이익고성장 Analyst 정홍식 Not Rated 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회부합하회 기업개요 : 항만크레

아이콘트롤스 4분기가 기다려진다 (039570) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 42,000원 (유지) 3Q16 매출액 -9.4% YoY, 영업이익 +15.2% YoY 현대산업 입주물량 증가에 따라 스마트홈 고마진세 지속 IBS 수주 확대에 따라

Transcription:

2017 년 7 월 28 일 KT&G (033780) 기업분석 음식료 2 분기 Key 포인트점검및 Revision Analyst 송치호 02 3779 8978 chihosong@ebestsec.co.kr 2 분기실적은컨센서스를상회 KT&G 의 17 년 2 분기는매출액 11,617 억원 (YoY 6.8%) 증가, 영업이익 3,865 억원 (YoY 11.7%) 증가하며컨센서스를상회하는양호한실적을기록. 2 분기 Key 수치점검및주요추정가정에대한 Revision 주요추정가정 Revision 은다음과같음. 1) 내수담배수요 YoY -2.6% : 1 분기의 - Buy (Maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 175,000 원 118,000 원 상회 부합 하회 Stock Data KOSPI (7/27) 시가총액 발행주식수 2,443.24pt 162,005 억원 137,292 천주 52 주최고가 / 최저가 126,500 / 95,500 원 90 일일평균거래대금 357.02 억원 외국인지분율 54.0% 배당수익률 (17.12E) 3.1% BPS(17.12E) 55,747 원 KOSPI 대비상대수익률 1 개월 -0.4% 6 개월 0.2% 12 개월 -26.6% 주주구성국민연금공단 9.1% Stock Price KT&G 자사주 8.0% 중소기업은행 6.9% 4.8% 에대비하여감소폭둔화. 경고그림효과에대한우려는 1 분기대비완화로판단. 경 고그림및전자담배출시효과가동시에발생하는하반기의수치를보다자세히관찰할 필요. 기존의 YoY -3.0% 의보수적인추정치유지 2) 수출담배 ASP( 원화기준 ) 7% 상 승 : 1 분기에수출담배판매수량이 13.3% 증가했음에도, ASP( 원화기준 ) 가 YoY -10.1% 를기록하면서우려존재하였음 (1 분기인센티브로인한 ASP 하락원인존재 ). 2Q 수출담 배원화기준 7%, 달러기준 10% 상승하면서 3Q 이후 ASP 상승에대한신뢰도강화. 수 출담배 ASP 추정치 YoY 2.5% 로상향 3) 수출담배판매량 YoY 8.2% : 1 분기의 13.3% 상승보다는둔화됨. 2 분기에는신시장판매량 YoY 26%, 매출 YoY 11%, 주력시장매출 YoY 17% 판매량 YoY -4% 를기록. 2 분기에는특히중화권이 YoY 86% 의고성장. 남미, 아프리카등이포함된기타부문은 YoY 23% 증가. 기존의 10.5% 의추정치를유지. 투자포인트에대한점검 오리온과더불어음식료 Top Picks 를유지함. 수출담배의높은성장이 16 년 4 분기이후 3 개분기연속됨. 누적되는수출담배성장및연결기준호실적은국내 1 위및신흥시장에 서의높은성장여력에도불구하고, 음식료중 / 대형주중에서도특히저평가된 (17 년 P/E 14.8 배. 18 년 P/E 13.6 배 ) 인 KT&G 의밸류에이션을상승시켜나갈요인으로판단. Financial Data ( 십억원 ) 매출액 4,170 4,503 4,769 4,968 5,158 영업이익 1,366 1,470 1,511 1,562 1,626 세전계속사업손익 1,414 1,588 1,532 1,638 1,705 순이익 1,032 1,226 1,098 1,196 1,244 EPS ( 원 ) 7,544 8,968 7,993 8,708 9,063 증감률 (%) n/a 18.9-10.9 8.9 4.1 PER (x) 13.9 11.3 14.8 13.6 13.0 PBR (x) 2.3 2.0 2.1 1.9 1.8 EV/EBITDA (x) 8.5 7.1 8.0 7.6 7.0 영업이익률 (%) 32.8 32.6 31.7 31.4 31.5 EBITDA 마진 (%) 36.6 36.2 34.9 34.6 34.6 ROE (%) 17.5 18.6 14.9 14.9 14.3 부채비율 (%) 38.2 37.9 31.2 29.8 28.4 주 : IFRS 연결기준

표1 KT&G 별도매출추정 개별매출액 합계 28,217 29,682 31,277 국내담배 19,266 18,394 18,434 수출담배 6,810 8,309 9,418 부동산및기타 2,140 2,979 3,426 YoY 합계 2.9% 5.2% 5.4% 국내담배 -2.0% -4.5% 0.2% 수출담배 27.8% 22.0% 13.3% 부동산및기타 -11.8% 39.2% 15.0% 담배시장수요 69,557 76,315 74,026 YoY -22.2% 9.7% -3.0% KT&G M/S 58.4% 59.2% 60.3% 국내담배 국내담배매출 ( 억원 ) 19,266 18,394 18,434 내수 ASP 948 814 826 내수판매량 ( 백만본 ) 40,638 45,207 44,637 YoY 국내담배매출 ( 억원 ) -2.0% -4.5% 0.2% 내수 ASP 34.3% -14.2% 1.5% 내수판매량 ( 백만본 ) -27.1% 11.2% -1.3% 수출담배 수출담배매출 ( 억원 ) 6,810 8,309 9,418 수출 ASP 343 383 393 수출판매량 ( 백만본 ) 39,654 43,420 47,979 YoY 수출담배매출 ( 억원 ) 27.8% 22.0% 13.3% 수출 ASP 16.3% 11.5% 2.5% 수출판매량 ( 백만본 ) 9.9% 9.5% 10.5% 이베스트투자증권리서치센터 2

표2 KT&G 연결실적 Forecast 순매출액 KT&G 28,217 29,682 31,277 KGC 9,178 11,076 11,686 기타 4,304 4,275 4,723 소계 41,698 45,033 47,686 YoY KT&G 2.9% 5.2% 5.4% KGC 12.9% 20.7% 5.5% 기타 -22.8% -0.7% 10.5% 소계 1.4% 8.0% 5.9% 영업이익 KT&G 12,373 13,051 13,136 KGC 1,334 1,749 1,928 기타 -48-99 47 소계 13,659 14,701 15,112 YoY KT&G 17.3% 5.5% 0.7% KGC 2.5% 31.1% 10.2% 기타 -62.8% 107.1% -147.9% 소계 16.6% 7.6% 2.8% OPM KT&G 43.9% 44.0% 42.0% KGC 14.5% 15.8% 16.5% 기타 -1.1% -2.3% 1.0% 소계 32.8% 32.6% 31.7% 이베스트투자증권리서치센터 3

KT&G (033780 33780) 재무상태표 ( 억원 ) 유동자산 5,571 6,621 6,809 7,510 8,252 현금및현금성자산 546 851 1,333 1,644 2,156 매출채권및기타채권 1,159 1,222 1,150 1,257 1,305 재고자산 2,119 2,265 2,034 2,223 2,308 기타유동자산 1,747 2,282 2,292 2,385 2,482 비유동자산 3,102 3,192 3,305 3,409 3,513 관계기업투자등 416 442 463 482 501 유형자산 1,790 1,602 1,630 1,674 1,714 무형자산 105 105 100 97 94 자산총계 8,673 9,813 10,114 10,919 11,765 유동부채 1,872 2,153 1,833 1,918 1,993 매입채무및기타재무 194 196 237 259 269 단기금융부채 234 146 40 40 40 기타유동부채 1,444 1,811 1,555 1,618 1,684 비유동부채 526 541 571 589 609 장기금융부채 102 116 100 100 100 기타비유동부채 424 425 470 489 509 부채총계 2,398 2,694 2,403 2,507 2,603 지배주주지분 6,209 7,046 7,654 8,355 9,105 자본금 955 955 955 955 955 자본잉여금 485 510 484 484 484 이익잉여금 5,232 6,009 6,652 7,353 8,103 비지배주주지분 ( 연결 ) 67 73 57 57 57 자본총계 6,275 7,118 7,711 8,412 9,162 손익계산서 ( 억원 ) 매출액 4,170 4,503 4,769 4,968 5,158 매출원가 1,631 1,797 1,922 2,002 2,079 매출총이익 2,539 2,707 2,847 2,966 3,079 판매비및관리비 1,173 1,236 1,336 1,404 1,453 영업이익 1,366 1,470 1,511 1,562 1,626 (EBITDA) 1,528 1,628 1,665 1,717 1,784 금융손익 74 87 19 67 70 이자비용 9 7 5 4 4 관계기업등투자손익 15 2 6 9 9 기타영업외손익 -40 29-5 0 0 세전계속사업이익 1,414 1,588 1,532 1,638 1,705 계속사업법인세비용 382 362 434 442 460 계속사업이익 1,032 1,226 1,098 1,196 1,244 중단사업이익 0 0 0 0 0 당기순이익 1,032 1,226 1,098 1,196 1,244 지배주주 1,036 1,231 1,097 1,196 1,244 총포괄이익 1,002 1,237 1,103 1,196 1,244 매출총이익률 (%) 60.9 60.1 59.7 59.7 59.7 영업이익률 (%) 32.8 32.6 31.7 31.4 31.5 EBITDA 마진률 (%) 36.6 36.2 34.9 34.6 34.6 당기순이익률 (%) 24.8 27.2 23.0 24.1 24.1 ROA (%) 12.9 13.3 11.0 11.4 11.0 ROE (%) 17.5 18.6 14.9 14.9 14.3 ROIC (%) 22.1 25.5 24.5 24.9 24.7 현금흐름표 ( 억원 ) 영업활동현금흐름 1,259 1,498 1,341 1,122 1,328 당기순이익 ( 손실 ) 1,032 1,226 1,098 1,196 1,244 비현금수익비용가감 541 481 99 165 169 유형자산감가상각비 151 152 145 144 148 무형자산상각비 11 6 9 10 10 기타현금수익비용 -46 323-55 10 11 영업활동자산부채변동 13 176 143-238 -85 매출채권감소 ( 증가 ) -186-16 106-107 -48 재고자산감소 ( 증가 ) -146-153 219-190 -85 매입채무증가 ( 감소 ) 88 32-187 22 10 기타자산, 부채변동 256 313 5 36 38 투자활동현금 -748-703 -221-316 -322 유형자산처분 ( 취득 ) -200-150 -179-188 -188 무형자산감소 ( 증가 ) -3-8 -6-7 -7 투자자산감소 ( 증가 ) -34 3 32-76 -80 기타투자활동 -510-548 -68-45 -47 재무활동현금 -381-488 -638-494 -494 차입금의증가 ( 감소 ) 56-55 -117 0 0 자본의증가 ( 감소 ) -428-428 -521-494 -494 배당금의지급 428 428 494 494 494 기타재무활동 -9-5 0 0 0 현금의증가 130 305 482 311 512 기초현금 416 546 851 1,333 1,644 기말현금 546 851 1,333 1,644 2,156 주요투자지표 투자지표 (x) P/E 13.9 11.3 14.8 13.6 13.0 P/B 2.3 2.0 2.1 1.9 1.8 EV/EBITDA 8.5 7.1 8.0 7.6 7.0 P/CF 9.1 8.1 13.5 11.9 11.5 배당수익률 (%) 3.3 3.6 3.1 3.1 3.1 성장성 (%) 매출액 1.4 8.0 5.9 4.2 3.8 영업이익 16.6 7.6 2.8 3.4 4.1 세전이익 22.2 12.3-3.5 6.9 4.1 당기순이익 26.8 18.8-10.4 8.9 4.1 EPS 25.4 18.9-10.9 8.9 4.1 안정성 (%) 부채비율 38.2 37.9 31.2 29.8 28.4 유동비율 297.6 307.5 371.6 391.6 413.9 순차입금 / 자기자본 (x) -21.8-31.8-36.6-38.1-41.3 영업이익 / 금융비용 (x) 144.1 218.6 318.8 365.3 380.2 총차입금 ( 십억원 ) 336 262 140 140 140 순차입금 ( 십억원 ) -1,365-2,265-2,825-3,202-3,783 주당지표 ( 원 ) EPS 7,544 8,968 7,993 8,708 9,063 BPS 45,224 51,319 55,747 60,855 66,318 CFPS 11,456 12,431 8,721 9,908 10,292 DPS 3,400 3,600 3,600 3,600 3,600 이베스트투자증권리서치센터 4

KT&G 목표주가추이 투자의견변동내역 ( 원 ) 200,000 주가 목표주가 150,000 100,000 50,000 0 15/07 16/06 17/05 일시 투자의견 목표가격 2016.05.24 담당자변경 송치호 2016.05.24 Buy 175,000 2016.06.02 Buy 175,000 2016.07.18 Buy 175,000 2016.07.21 Buy 175,000 2016.08.04 Buy 175,000 2016.08.17 Buy 175,000 2016.09.19 Buy 175,000 2016.09.23 Buy 175,000 2016.10.17 Buy 175,000 2016.10.26 Buy 175,000 2016.10.27 Buy 175,000 2016.11.14 Buy 175,000 2016.11.17 Buy 175,000 2017.05.31 Buy 175,000 2017.06.05 Buy 175,000 2017.06.16 Buy 175,000 2017.07.28 Buy 175,000 일시 투자의견 목표가격 Compliance Notice 본자료에기재된내용들은작성자본인의의견을정확하게반영하고있으며외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 송치호 ) 본자료는고객의증권투자를돕기위한정보제공을목적으로제작되었습니다. 본자료에수록된내용은당사리서치본부가신뢰할만한자료및정보를바탕으로작성한것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로참고자료로만활용하시기바라며유가증권투자시투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서본자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있으며어떠한경우에도당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형될수없습니다. _ 동자료는제공시점현재기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. _ 동자료의추천종목은전일기준현재당사에서 1% 이상보유하고있지않습니다. _ 동자료의추천종목은전일기준현재당사의조사분석담당자및그배우자등관련자가보유하고있지않습니다. _ 동자료의추천종목에해당하는회사는당사와계열회사관계에있지않습니다. 투자등급및적용기준 구분 투자등급 guide line ( 투자기간 6~12 개월 ) 투자등급 Sector 시가총액대비 Overweight ( 비중확대 ) ( 업종 ) 업종비중기준 Neutral ( 중립 ) 투자등급 3 단계 Underweight ( 비중축소 ) 적용기준 ( 향후 12 개월 ) 투자의견비고비율 Company 절대수익률기준 Buy ( 매수 ) +20% 이상기대 86.6% 2015 년 2 월 2 일부터당사투자등급이기존 ( 기업 ) 투자등급 3 단계 Hold ( 보유 ) -20% ~ +20% 기대 13.4% 4 단계 (Strong Buy / Buy / Marketperform / Sell ( 매도 ) -20% 이하기대 Sell) 에서 3 단계 (Buy / Hold / Sell) 로변경 합계 100.0% 투자의견비율은 2016. 7. 1 ~ 2017. 6. 30 당사리서치센터의의견공표종목들의맨마지막공표의견을기준으로한투자등급별비중임 ( 최근 1 년간누적기준. 분기별갱신 ) 이베스트투자증권리서치센터 5