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2019 년 3 월 27 일 나이스디앤비 (130580) 기업분석 Mid-Small Cap 안정적인성장성 Analyst 정홍식 기업개요동사는글로벌기업정보서비스 ( 매출비중 22.3%), 기업신용인증서비스

2018 년 2 월 15 일 아프리카 TV (067160) 기업분석 Mid-Small Cap 광고매출성장고무적 Analyst 김한경 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회부합하회 Sto

2019 년 3 월 14 일 SK 하이닉스 (000660) 기업분석 반도체 / 디스플레이 아직도 4.4 배입니다! Analyst 어규진 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회

(Microsoft Word \277\241\275\272\305\330\(\277\302\266\363\300\316\))

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표 1 아프리카 TV 3Q18 Preview ( 단위 : 억원 ) 3Q18E 3Q17 YoY 2Q18 QoQ 기존 변경 컨센서스 매출액 % % 영업이익 % %

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(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_LS\273\352\300\374_190130)

이베스트투자증권 f

(Microsoft Word KPX\304\311\271\314\304\256\(\277\302\266\363\300\316\))

2. 인터넷업종컨센서스 매출액영업이익세전이익순이익 EBITDA NAVER 216 4, ,2.4 11, , ,649.9 연결 217E 46, , , , , E 52,671.

(Microsoft Word NICE\(\277\302\266\363\300\316\) - 2Q18 Review)

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(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_KT&G_171027_FINAL)

표 1 풍산목표주가산정 P/B Valuation E EPS 2,155 2,626 1,841 4,910 5,375 5,812 BPS 35,334 37,339 38,930 43,990 46,640 51,623 ROE 6.

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(Microsoft Word _\261\342\276\367\272\320\274\256_\270\270\265\265)

표 1 제주항공실적추이및전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 영업수익 2,42 2,276 2,666 2,615 3,84 2,795 3,583 3,266 7,476 9,959 12,

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기업분석│현대자동차

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2018 년 4 월 3 일 파라다이스 (034230) 기업분석 엔터 / 레저 / 항공 한중관계회복효과기대 Analyst 황현준 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회 부합 하회

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2018 년 5 월 8 일 LG 유플러스 (032640) 기업분석 통신 / 미디어 1Q18 Review: 홈의강자 Analyst 김현용 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상

표 1 자율규제가이드라인주요내용 사업자의의무유료후원아이템의충전및선물제한결제오류방지및철회권보장자동결제서비스관련결제완료후고지의무유료후원아이템의소멸 환불이용자보호및권리구제미성년자보호대책자료 : 이베스트투자증권리서치센터 유료후원아이템의결제한도를설정하고, 이용자가대가를결제하기이

Microsoft Word POSCO.doc

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동사 2분기실적은 IFRS15 기준매출액 2조 9,87 억원 (QoQ.%), 영업이익 2,111 억원 (QoQ +12.5%) 을기록했다. 직전회계기준으로는매출액 3조 392억원 (YoY +1.%), 영업이익 2,481억원 (YoY +19.3%) 으로사상최대분기영업이익을

동사 3분기실적은 IFRS 15 기준영업수익 4조 1,864 억원 (QoQ +.8%), 영업이익 3,41억원 (QoQ -2.7%) 을기록하며시장기대치를 1% 가량하회하는아쉬운실적을기록했다. 구회계기준으로도영업수익과영업이익이전년동기대비각가 5.5%, 22.2% 급감했다.

(Microsoft Word - \270\270\265\265_ )

Microsoft Word

표 1 시장컨센서스비교 4Q18E 4Q17 yoy 3Q18 QoQ 컨센서스 컨센서스 매출액 3,951 3,82 3.9% 3, % 4,1-1.3% 영업이익 -8-1,235 적지 49 적전 % 당기순이익 적지 14 적전 %

Microsoft Word GS리테일.doc

Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc

민앤지 ( KQ) Analyst 박건영 ( 통신 / 인터넷 / 게임담당 ) 투자의견 : BUY (Maintain) 목표주가 : 31,000 원 ( 상향 ) / 현재주가 : 25,100 원 ( 상승여력 : 23%) 센터장김장열 PM Grad

표 1 하나투어분기별연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18P 3Q18E 4Q18E E 219E 영업수익 % YoY 15 16

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Valuation : 투자의견 HOLD, 목표주가 35, 원 LG 디스플레이에대해투자의견 HOLD, 목표주가 35, 원으로의견및목표주가를하향한다. 목표주가는 217 년예상 BPS 42,9 원, Target PBR.83 배를적용하여산출하였다. 최근 5 년간 (212~21

현대로보틱스 (267250) 기업분석 지주 불확실성해소와현대오일뱅크 IPO Analyst 양형모 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회 부합 하회 Stock Data KOSPI (12/28

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10

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(Microsoft Word _\261\342\276\367\272\320\274\256_\261\350\307\366\277\353_LGU)

표 1 하나투어분기별연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E 217P 218E 219E 영업수익 % YoY 15 1

Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx

Microsoft Word - Online_E&M_170116

동사 1분기실적은 IFRS15 기준영업수익 4조 1,815 억원 (YoY -1.2%), 영업이익 3,255 억원 (YoY -2.7%) 을기록하며시장기대치를 5% 이상하회하는아쉬운실적을기록했다. 특히, 이동전화수익이 YoY -3.5% 감소하며이통 3사중가장큰폭으로하락한점

(Microsoft Word - NHN\277\243\305\315\305\327\300\316\270\325\306\256_Online New_180212)

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표1 실적추정 217E 218E 217E 218E 1Q 2Q 3Q 4QE 1QE 2QE 3QE 4QE 매출액 ( 연결 ) 4,55 3,826 4,722 4,315 4,348 4,467 5,144 4,516 16,918 18,476 QoQ 6.4% -5.6% 23.4%

표 1 고려아연의아연제련에따른수익요소추산 아연수익요소 아연함량 (%) 51.3% 51.7% 5.9% 5.9% 5.7% 5.4% 51.1% 53.% 53.% 53.% 은 (Ag) 품위 (g/mt)

2019 년 2 월 1 일 Analyst 주재호 Buy (maintain) 4Q18 Preview: 매출액 1,271억, OPM 5.9% 예상엘앤에프의 4Q18 매출액및영업이익은각각 1,271억원 (YoY +

LG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation

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표 1 하나투어분기별연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 219E 영업수익 % YoY

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Microsoft Word _1

NAVER ( KS) 투자의견 : BUY (Maintain) Analyst 박건영 ( 통신 / 인터넷 / 게임담당 ) 목표주가 : 1,100,000 원 ( 상향 ) / 현재주가 : 881,000 원 ( 상승여력 : 25%) PM Grade

(Microsoft Word - NHN\277\243\305\315\305\327\300\316\270\325\306\256_Online New_180514)

Microsoft Word CJ대한통운_2q_review.doc

신영증권 f

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,945 10,339 10,522 11,

Microsoft Word _기업분석_SDI__HKResaerch__수정

SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 18,353 12개월 Forward ,345

통신장비/전자부품

표 1. LG화학의 분기별 실적 추정 (십억원,%,%p,달러/배럴,원/달러) 213F 214F 1Q13 증감률 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q QoQ YoY F 214F 매출액 전체 5,72.6 5, ,21. 6, ,13.4

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Microsoft Word - I001_UNIT_ _ doc

(Microsoft Word - AJ\263\327\306\256\277\367\275\272_171116_\261\342\276\367)

2013년 0월 0일

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자동차 / 기계 Company Update Analyst 이상현 02) 목표주가 현재가 (2/20) 매수 ( 유지 ) 45,000 원 32,650 원 KOSPI (2/20) 2,229.76

2016 년 2 월 5 일 I Equity Research 한국전력 (015760) 4Q Review 예상치를상회하는실적 목표주가 67,000원, 투자의견매수유지한국전력목표주가 67,000 원, 투자의견매수를유지한다. 2015년 4분기영업이익은전년대비 208% 증가한

표 1 에스엘분기실적추이및전망 ( 십억원, %) 4Q Q17 2Q17 3Q17 4Q Q18P 2Q18F 3Q18F 4Q18F 2018E 매출액 446 1, , ,482

(Microsoft Word - JW\310\246\265\371\275\ )

표 1. YG의 목표주가 변경 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,952 1,631 Target PER ,597 48,945 목표 주가 56, 49, 현재주가(2/25일)

아이콘트롤스 4분기가 기다려진다 (039570) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 42,000원 (유지) 3Q16 매출액 -9.4% YoY, 영업이익 +15.2% YoY 현대산업 입주물량 증가에 따라 스마트홈 고마진세 지속 IBS 수주 확대에 따라

2016 년 8 월 10 일 I Equity Research 코오롱글로벌 (003070) 2Q16 Review: 건설부문턴어라운드의위력 2Q16 실적영업이익 140억원, 전년비 86% 증가코오롱글로벌의 2Q16 실적은매출액 7,932억원으로전년비 1.48% 감소했지만,

2017 년 10 월 27 일 I Equity Research SK 하이닉스 (000660) 실적만으로설명이가능하다 3Q17 Review: 영업이익 3.74조원으로컨센서스부합 SK하이닉스의 17년 3분기매출액은 8.1조원 (YoY +91%, QoQ +21%), 영업이익

디스플레이산업 [3 월상반월 ] LCD 패널가격동향 Witsview, 3월상반월 LCD패널가격발표 : 2월하반월대비 -0.3% 하락시장조사기관인 Witsview 가 3월상반월 LCD패널가격을발표하였다. TV, 모니터, 노트PC 용 LCD패널평균가격은지난 2월하반월대비

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P 2Q18E 3Q18E 4Q18E P 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,492

Microsoft Word _Lg상사_full.docx

(Microsoft Word - SK hynix_0620 _\274\366\301\244_)

표 1. YG 목표주가 상향 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,842 1,94 Target PER 목표 주가 55, 57, 현재주가 43,7 상승 여력 3.4% 자료: 하나금

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SK증권 f

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215 년 4 월 27 일 기아자동차 (27) 1Q15 Review: 루블화리스크를통제하기시작 자동차 / 부품 / 기계 Analyst 이정훈 2. 3779-8886 leejh@ebestsec.co.kr 1Q15 매출액 11 조 1,777 억원 (-6.3%yoy) 영업이익 5,116 억원 (-3.4%yoy) 215 년 1 분기기아차는매출액 11 조 1,777 억원 (-6.3%yoy) 영업이익 5,116 억원 (-3.4%yoy) 를기록하였으며, 영업이익률은전년동기대비 -1.6%pyoy 감소한 4.6% 를보인것으로나타났다. 지난해출시된신형 Carnival 과 Sorento 의호조로국내 국 유럽시장의 현지판매가각각 +5.6%yoy +6.%yoy +7.9%yoy 상승했으나러시아등기타 신흥국의현지판매가전년동기대비 -1.9%yoy 감소하며연결실적의기준이 되는글로벌현지판매 ( 중국제외 ) 가전년동기대비 -.2%yoy 감소한것이다. 한편중국을제외한글로벌출고판매역시재고소진을위한가동률하락으로 전년동기대비 -4.7% 감소하며외형축소를예측가능하게했다. 원가율 8.5%(+1.3%pyoy), 러시아리스크통제하기시작 한편가동률하락으로원가율은전년동기대비 +1.3%pyoy 증가한 8.5% 수준 을기록하였다. 그러나의 있는점은 1 분루블화의평균가치가전년동기대 비 -42.5%yoy 하락했음에도불구하고 214 년 4 분기대비원가율이 -.9%QoQ 감소했다는것이다. 전반적으로러시아현지판매를감소시킨가운 데현지판매물량은현지생산비중을높인것은물론, 판매가격을전분기대 비 +7.7%QoQ 인상하며루블화가치하락에따른실적악화의영향을최소화 하기시작한것이다. Financial Data ( 십억원 ) 213 214 215E 216E 217E 매출액 47,598 47,97 47,196 49,856 51,929 영업이익 3,177 2,573 2,447 2,867 3,53 세전계속사업손익 4,829 3,816 3,895 4,327 4,69 순이익 3,817 2,994 3,238 3,394 3,679 EPS ( 원 ) 9,416 7,385 7,987 8,374 9,76 증감률 (%) n/a -21.6 8.1 4.8 8.4 PER (x) 6. 7.1 6.3 6.1 5.6 PBR (x) 1.1.9.8.7.7 EV/EBITDA (x) 4.5 4.8 4.3 3.7 3.2 영업이익률 (%) 6.7 5.5 5.2 5.8 5.9 EBITDA 마진 (%) 9.2 8.3 8.2 8.9 9.3 ROE (%) 2.6 14. 13.5 12.6 12.3 부채비율 (%) 78.6 82.5 75.2 69.2 64. 주 : IFRS 연결기준 자료 : 이베스트투자증권리서치센터 컨센서스대비 상회 Stock Data KOSPI (4/24) 시가총액 발행주식수 Buy (maintain) 목표주가 67, 원 현재주가 5,7 원 부합 하회 2,159.8pt 25,519억원 45,363 천주 52 주최고가 / 최저가 62,3 / 43,2 원 9 일일평균거래대금 646.82 억원 외국인지분율 37.2% 배당수익률 (15.12E) 2.6% BPS(15.12E) 63,19 원 KOSPI 대비상대수익률 1 개월 4.4% 6 개월 -19.% 12 개월 -2.7% 주주구성 현대자동차외 3 인 35.6% 국민연금공단 7.% Stock Price 7, 5, 3, 1, 기아차 KOSPI 13/4 13/1 14/4 14/1 15/4 2,5 2, 1,5 1, 5

기업분석 / 기아자동차 판관비율 14.9%(+.3%pyoy), 여전히높지만우려할만한수준은아니다판관비율은전년동기대비 +.3%pyoy 증가한것으로나타났다. 러시아등신흥국향선적물량감소에따른수출비감소에불구하고인건비증가와신기술개발에대한투자확대에따른시험비증가의영향으로판관비율이증가한것으로분석된다. 순이익률 8.1%(+.7%pyoy), 기타손익증가및법인세율감소로순이익률증가현대차와마찬가지로기아차역시영업수익감소에도불구하고순이익률은증가하는모습을보였다. 그주된원인은법인세율감소에의한것으로, 중국법인에서발생한배당금이 1 분기에납입되며이중과세를방지하기위한외국납부세액공제에해당, 전반적인유효세율을감소시킨것으로분석된다. 또한, 러시아법인등주요해외법인의실적부진역시유효세율을크게감소시킨데영향을준것으로판단되는상황이다. 원 / 달러상승의수혜주를찾는다면 기아차는 (1) 여전히높은수출비중으로 KRW/USD 환율기저효과의수혜를가장크게입을것으로보이며 (2) 루블화가치의안정화는물론회사측면에서도루블화리스크를통제하기시작한것으로보이며 (3) 지난해출시된 Sorento 와 Carnival 의신차효과가온기로반영되며전반적인판매믹스개선기대가가능함은물론 (4) 물량측면에서같은판매성장을보이더라도현대차대비더높은상승폭을유지할수있다는점역시긍적적일수있다. K5, 올해하반기 5년만에 2세대모델출시글로벌 RV 수요증대로 Sorento 와 Carnival 의판매호조가지속된가운데올해하반기 5년만에 2세대모델이출시되는 K5는기아차의플러스알파가될수있다는판단이다. 3분기중내수시장에, 4분기중 국시장에출시될것으로보이며연간으로반영시글로벌 4만대의판매목표를갖고있다. LF쏘나타에대한실망이후 K5에대한우려역시높은상황임은맞다. 그러나 RV 호조를바탕으로한신형세단출시는플러스알파요인이될수있다는판단이다. 그림 1 기아차 P/E Band 그림 2 기아차 P/B Band ( 원 ) ( 원 ) 1, Price 6. 7. 8. 9. 1 1 1, Price.8 1. 1.5 2. - 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 자료 : 이베스트투자증권리서치본부 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 자료 : 이베스트투자증권리서치본부 이베스트투자증권리서치센터 2

기아자동차 / 기업분석 표 1 215 년 1 분기자동차업종실적여건 1Q 2Q 214 215 YoY 3Q 4Q 1Q A (%) 한국공장현대차 ( 출고 ) 해외공장 [ 천대 ] 중국공장한국공장기아차 ( 출고 ) 해외공장 [ 천대 ] 평균환율기말현대차인센티브기아차 ( 미국 ) 일본 3사 내수 16.7 185. 155.5 182.3 155.2 (5.4) (3.4) 수출 312. 314.6 232.4 335.9 285.9 (26.1) (8.4) 총계 472.7 499.7 387.9 518.3 441.2 (31.5) (6.7) 미국 97.5 97.7 13.2 96.7 88.6 (8.8) (9.1) 인도 143.6 152.4 147.6 169.7 141.5 (2.1) (1.5) 체코 78.1 81.4 73.5 74.9 8.2 2.1 2.7 러시아 57.6 59. 55.7 64.7 5.9 (6.7) (11.6) 터키 4.8 56.4 49.5 55.9 53.5 12.7 31.1 브라질 43. 45.2 44.8 46.3 42.7 (.3) (.7) 총계 46.6 492.2 474.3 58.2 457.4 (3.1) (.7) 총계 933.2 991.9 862.2 1,26.5 898.6 (34.6) (3.7) BHMC 284.2 268.8 259.4 37.6 279.8 (4.5) (1.6) CHMC 1. 7.7 6.7 2.9 4.3 (5.7) (57.) 내수 18. 11.6 116.6 129.3 114.5 6.5 6.1 수출 324.5 334.1 273.8 39. 296.1 (28.4) (8.7) 총계 432.5 444.7 39.5 438.3 41.6 (21.9) (5.1) 미국 97.3 88.8 98. 81.3 96.4 (.9) (1.) 슬로박 86.1 86.9 74.3 76.2 83.5 (2.6) (3.) 총계 183.4 175.7 172.3 157.5 179.9 (3.5) (1.9) 총계 615.9 62.5 562.8 595.8 59.6 (25.4) (4.1) 중국공장 155.9 154.8 149. 186.3 16.6 4.7 3. KRW/USD 1,69 1,29 1,27 1,87 1,1 31.1 2.9 KRW/EUR 1,465 1,412 1,361 1,358 1,242 (223.5) (15.3) KRW/INR 17.3 17.2 17. 17.6 17.7.4 2.1 KRW/RUB 3.6 29.4 28.3 23.1 17.6 (13.) (42.5) KRW/BRL 452.7 461.6 451.8 427.1 385.9 (66.7) (14.7) KRW/USD 1,65 1,12 1,55 1,99 1,11 44.8 4.2 KRW/Euro 1,465 1,38 1,339 1,326 1,197 (267.9) (18.3) KRW/INR 17.9 16.8 17.1 17.3 17.8 (.1) (.5) KRW/RUB 3.4 29.8 26.7 18.9 19.1 (11.3) (37.2) KRW/BRL 468.5 457.2 433. 413.4 346.9 (121.6) (26.) 대당 (USD) 1,743 1,861 1,655 1,636 2,247 53.8 28.9 총액 (M USD) 279 381 319 275 386.5 17.6 38.6 대당 (USD) 2,39 2,287 2,382 2,676 2,845 535.9 23.2 총액 (M USD) 37 376 352 362 41.4 94.3 3.7 대당 (USD) 2,127 2,44 2,47 2,366 2,2 72.3 3.4 총액 (M USD) 2,555 2,879 3,392 3,35 2,89 253.8 9.9 자료 : 현대차, 기아차, Bloomberg, 이베스트투자증권리서치본부 표 2 기아차 Q15 실적 ( 십억원, %) 1Q15(P) 1Q15(E) Diff(%) 1Q15(C) Diff(%) 매출액 11,178 11,546 (3.2) 11,333 (1.4) 영업이익 512 52 1.9 491 4.2 세전이익 92 83 1.8 - - 순이익 93 656 37.7 645 4. 영업이익률 4.6 4.4.2 4.3. 순이익률 8.1 5.7 2.4 5.7 (.) 자료 : 기아차, FnGuide, 이베스트투자증권리서치본부 이베스트투자증권리서치센터 3

기업분석 / 기아자동차 표 3 기아차분기별실적추이 ( 십억원,%) 1Q 2Q 214 215 3Q 4Q 1Q(P) YoY 2Q(E) 3Q(E) 4Q(E) 213 214 215(E) YoY 매출액 11,926 12,54 11,415 11,72 11,178 (6.3) 12,329 11,689 11,999 47,598 47,97 47,196.2 원가 9,446 9,587 9,196 9,525 9, (4.7) 9,826 9,361 9,649 37,512 37,754 37,837.2 판관비 1,744 1,698 1,652 1,676 1,666 (4.5) 1,827 1,69 1,728 6,99 6,77 6,912 2.1 영업이익 736 77 567 51 512 (3.4) 675 638 622 3,177 2,573 2,447 (4.9) 세전이익 1,64 1,32 853 579 92 (13.6) 1,43 984 949 4,829 3,816 3,895 2.1 순이익 876 1,24 657 436 93 3.1 818 772 744 3,817 2,994 3,238 8.1 원가율 79.2 79.5 8.6 81.4 8.5 1.3 79.7 8.1 8.4 78.8 8.2 8.2. 판관비율 14.6 14.1 14.5 14.3 14.9.3 14.8 14.5 14.4 14.5 14.4 14.6.3 영업이익률 6.2 6.4 5. 4.3 4.6 (1.6) 5.5 5.5 5.2 6.7 5.5 5.2 (.3) 순이익률 7.3 8.5 5.8 3.7 8.1.7 6.6 6.6 6.2 8. 6.4 6.9.5 자료 : 기아차, 이베스트투자증권리서치본부 그림 3 KRW/RUB 추이 [ 일간 & 분기평균 ] (KRW/RUB) 45 4 35 3 25 2 15 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 자료 : Bloomberg, 이베스트투자증권리서치본부 그림 4 KMR 매출액및루블화환율추이 (bil KRW) 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 35.7 35.5 33.8 32.6 3.6 * KMR 214 년매출액및환율여건 - 매출액 : 3 조 5,174 억원 (-16.%yoy) - 환율 : 27.9KRW/Ruble(-19.%yoy) 29.4 자료 : 기아차, Bloomberg, 이베스트투자증권리서치센터 매출액 ( 좌 ) 28.3 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 (KRW/Ruble) KRW/Ruble( 우 ) 23.1 4 35 3 25 2 15 그림 5 KMR 수익성추이 (bil KRW) 1 5.8 6.1 5 (5) (1) (15) (2) 3.7 자료 : 기아차, Bloomberg, 이베스트투자증권리서치센터.4 (3.) * KMR 214 년수익성 - 순손실 : -2,319 억원 ( 적자전환 ) - 순이익률 : -6.6%(-1.7%pyoy) (.5) 당기순손익 ( 좌 ) 순이익률 ( 우 ) (5.5) 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 (KRW/Ruble) (15.5) 1 5 (5) (1) (15) (2) 그림 6 KMR 자산 - 부채 Spread 추이 (bil KRW) (KRW/Ruble) 7 4 자산-부채 ( 좌 ) 6 KRW/Ruble( 우 ) 35 5 4 3 3 626 564 499 25 2 358 31 36 1 234 2 55 15 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 자료 : 기아차, Bloomberg, 이베스트투자증권리서치센터 이베스트투자증권리서치센터 4

기아자동차 / 기업분석 기아자동차 (27) 재무상태표 ( 십억원 ) 213 214 215E 216E 217E 유동자산 13,472 16,655 18,63 19,215 2,266 현금및현금성자산 2,311 2,478 4,66 4,423 4,991 매출채권및기타채권 2,541 2,934 2,63 2,775 2,855 재고자산 4,331 6,81 6,575 7,214 7,422 기타유동자산 4,289 5,163 4,792 4,83 4,998 비유동자산 22,71 24,385 26,761 28,914 31,37 관계기업투자등 1,435 11,716 12,192 12,687 13,22 유형자산 9,777 1,114 11,724 13,87 14,486 무형자산 1,716 1,889 2,96 2,292 2,799 자산총계 36,182 41,4 44,823 48,129 51,636 유동부채 1,86 11,974 12,55 12,788 13,11 매입채무및기타재무 6,956 7,848 8,284 8,469 8,681 단기금융부채 1,641 1,816 1,816 1,816 1,816 기타유동부채 2,29 2,31 2,44 2,52 2,63 비유동부채 5,121 6,586 6,736 6,892 7,55 장기금융부채 1,7 2,888 2,888 2,888 2,888 기타비유동부채 3,421 3,698 3,848 4,5 4,167 부채총계 15,927 18,56 19,241 19,68 2,156 지배주주지분 2,255 22,484 25,582 28,45 31,48 자본금 2,139 2,139 2,139 2,139 2,139 자본잉여금 1,736 1,736 1,736 1,736 1,736 이익잉여금 16,32 18,816 21,648 24,515 27,546 비지배주주지분 ( 연결 ) 자본총계 2,255 22,484 25,582 28,45 31,48 손익계산서 ( 십억원 ) 213 214 215E 216E 217E 매출액 47,598 47,97 47,196 49,856 51,929 매출원가 37,512 37,754 37,837 39,779 41,312 매출총이익 1,86 9,343 9,359 1,77 1,617 판매비및관리비 6,99 6,77 6,912 7,21 7,564 영업이익 3,177 2,573 2,447 2,867 3,53 (EBITDA) 4,378 3,91 3,873 4,443 4,824 금융손익 94-165 21-25 125 이자비용 9 57 8 84 84 관계기업등투자손익 1,32 1,394 1,31 1,487 1,514 기타영업외손익 238 15 126-2 -2 세전계속사업이익 4,829 3,816 3,895 4,327 4,69 계속사업법인세비용 1,12 823 658 933 1,11 계속사업이익 3,817 2,994 3,238 3,394 3,679 중단사업이익 당기순이익 3,817 2,994 3,238 3,394 3,679 지배주주 3,817 2,994 3,238 3,394 3,679 총포괄이익 3,585 3,4 3,238 3,394 394 3,679 매출총이익률 (%) 21.2 19.8 19.8 2.2 2.4 영업이익률 (%) 6.7 5.5 5.2 5.8 5.9 EBITDA 마진률 (%) 9.2 8.3 8.2 8.9 9.3 당기순이익률 (%) 8. 6.4 6.9 6.8 7.1 ROA (%) 11.1 7.8 7.5 7.3 7.4 ROE (%) 2.6 14. 13.5 12.6 12.3 ROIC (%) 36.7 27. 22.9 21.2 19.2 현금흐름표 ( 십억원 ) 213 214 215E 216E 217E 영업활동현금흐름 4,777 2,364 3,749 3,836 4,167 당기순이익 ( 손실 ) 3,817 2,994 3,238 3,394 3,679 비현금수익비용가감 1,945 2,24 2,29 2,227 2,365 유형자산감가상각비 839 928 963 1,69 1,187 무형자산상각비 362 49 462 57 583 기타현금수익비용 -1,31 92 784 651 594 영업활동자산부채변동 -711-2,554-1,698-1,786-1,878 매출채권감소 ( 증가 ) -252-385 34-145 -8 재고자산감소 ( 증가 ) -81-1,815-494 -639-28 매입채무증가 ( 감소 ) 31 74 437 185 212 기타자산, 부채변동 -688-1,94-1,944-1,187-1,81 투자활동현금 -3,514-2,983-3,72-3,396-4,247 유형자산처분 ( 취득 ) -1,35-1,388-2,573-2,432-2,587 무형자산감소 ( 증가 ) -551-589 -67-73 -1,9 투자자산감소 ( 증가 ) -1,548-86 253-162 -536 기타투자활동 -38-146 -83-1 -34 재무활동현금 -791 986-45 -527-649 차입금의증가 ( 감소 ) -527 1,338 자본의증가 ( 감소 ) -263-283 -45-527 -649 배당금의지급 263 283 45 527 649 기타재무활동 -1-68 현금의증가 48 167 1,587 358 567 기초현금 1,93 2,311 2,478 4,66 4,423 기말현금 2,311 2,478 4,66 4,423 4,991 자료 : 이베스트투자증권리서치센터 주요투자지표 213 214 215E 216E 217E 투자지표 (x) P/E 6. 7.1 6.3 6.1 5.6 P/B 1.1.9.8.7.7 EV/EBITDA 4.5 4.8 4.3 3.7 3.2 P/CF 3.9 4.1 3.8 3.7 3.4 배당수익률 (%) 1.2 1.9 2.6 3.2 3.7 성장성 (%) 매출액.8-1.1.2 5.6 4.2 영업이익 -9.8-19. -4.9 17.2 6.5 세전이익 -6.5-21. 2.1 11.1 8.4 당기순이익 -1.2-21.6 8.1 4.8 8.4 EPS -1.3-21.6 8.1 4.8 8.4 안정성 (%) 부채비율 78.6 82.5 75.2 69.2 64. 유동비율 124.7 139.1 144.4 15.3 154.7 순차입금 / 자기자본 (x) -14.9-11.6-14.9-14.7-15.6 영업이익 / 금융비용 (x) 35.4 44.9 3.6 34.1 36.3 총차입금 ( 십억원 ) 3,341 4,74 4,74 4,74 4,74 순차입금 ( 십억원 ) -3,14-2,611-3,815-4,17-4,918 주당지표 ( 원 ) EPS 9,416 7,385 7,987 8,374 9,76 BPS 49,967 55,466 63,19 7,183 77,66 CFPS 14,215 12,91 13,437 13,868 14,911 DPS 7 1, 1,3 1,6 1,9 이베스트투자증권리서치센터 5

기업분석 / 기아자동차 기아자동차목표주가추이 ( 원 ) 1, 주가 목표주가 13/4 14/3 15/2 투자의견변동내역 일시 투자의견 목표가격 일시 투자의견 목표가격 213.4.2 Buy 7, 원 214.6.2 Buy 86, 원 213.4.4 Buy 7, 원 214.7.8 Buy 86, 원 213.6.3 Buy 7, 원 214.7.3 Buy 86, 원 213.6.5 Buy 7, 원 214.8.4 Buy 86, 원 213.7.2 Buy 7, 원 214.8.6 Buy 86, 원 213.7.8 Buy 7, 원 214.9.15 Buy 86, 원 213.7.29 Buy 7, 원 214.9.19 Buy 86, 원 213.8.16 Buy 7, 원 214.1.6 Buy 86, 원 213.9.23 Buy 7, 원 214.1.23 Buy 86, 원 213.9.26 Buy 7, 원 214.1.27 Buy 75, 원 213.1.28 Buy 7, 원 214.11.24 Buy 75, 원 213.11.2 Buy 7, 원 214.12.9 Buy 원 213.12.3 Buy 86, 원 215.3.3 담당자변경 214.3.3 Buy 86, 원 215.3.3 Buy 67, 원 214.3.4 Buy 86, 원 215.4.14 Buy 67, 원 214.3.5 Buy 86, 원 215.4.27 Buy 67, 원 214.3.12 Buy 86, 원 214.6.9 Buy 86, 원 Compliance Notice 본자료에기재된내용들은작성자본인의의견을정확하게반영하고있으며외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 이정훈 ) 본자료는고객의증권투자를돕기위한정보제공을목적으로제작되었습니다. 본자료에수록된내용은당사리서치본부가신뢰할만한자료및정보를바탕으로작성한것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로참고자료로만활용하시기바라며유가증권투자시투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서본자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있으며어떠한경우에도당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형될수없습니다.. _ 동자료는제공시점현재기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. _ 동자료의추천종목은전일기준현재당사에서 1% 이상보유하고있지않습니다. _ 동자료의추천종목은전일기준현재당사의조사분석담당자및그배우자등관련자가보유하고있지않습니다. _ 동자료의추천종목에해당하는회사는당사와계열회사관계에있지않습니다. 투자등급및적용기준 구분 투자등급 guide line ( 투자기간 6~12 개월 ) 투자등급 Sector 시가총액대비업종비중기준 Overweight ( 비중확대 ) ( 업종 ) 투자등급 3 단계 Neutral ( 중립 ) Underweight ( 비중축소 ) 적용기준 ( 향후 12 개월 ) Company 절대수익률기준 Buy ( 매수 ) 2% 이상기대 215 년 2 월 2 일부터당사투자등급이기존 4 단계 ( 기업 ) 투자등급 3 단계 Hold ( 보유 ) -2% ~ 2% 기대 (Strong Buy / Buy / Marketperform / Sell) 에서 Sell ( 매도 ) -2% 이하기대 3 단계 (Buy / Hold / Sell) 로변경 N.R. (Not Rated) 등급보류 비고 이베스트투자증권리서치센터 6