(006400.KS) 이미시작된변화 Company Comment 2018. 7. 31 예상대로 2 분기실적통해이익개선능력증명. 향후동사는 2 차전지 산업대표기업으로서유리한포지션을획득하기위해중장기생산능력 목표치를상향조정할필요존재. 상기내용이현실화될시펀더멘털의 변화본격화되면서밸류에이션프리미엄확대될것으로전망 2 분기영업이익은예상대로 1,500 억원상회 2 분기실적은매출액 2.25 조원 (+18% q-q), 영업이익 1,528 억원 (+112% q-q) 으로당사추정치충족 (2 분기당사추정치는매출액 2.21 조원, 영업이익 1,517 억원 ). 부문별로살펴보면 1 소형 2 차전지의경우 Non-IT 용원형전지의볼륨성장등이실적개선으로연결. 2 중대형 2 차전지의경우 xev( 친환경차 ) 용공급물량의견고한증가, ESS( 에너지저장장치 ) 산업성장수혜영향으로실적성장한것으로추정. 3 전자재료의경우반도체 / 디스플레이소재판매확대되면서실적개선된것으로추정 3 분기영업이익도개선추세지속전망 3 분기실적은매출액 2.50 조원 (+11% q-q), 영업이익 1,690 억원 (+11% q-q) 으로개선추세이어갈것으로추정. 1 소형 2 차전지의경우 Non-IT 용 21700 원형전지볼륨성장, 스마트폰용폴리머전지물량증가등이실적성장동력을제공할것. 2 중대형 2 차전지의경우 xev 용 2 차전지사업이성장을견인할것으로전망. ESS 용 2 차전지의경우산업전반에신재생에너지확산이라는구조적수요증가원인을배경으로, 동사의기술력및고객사다변화노력이 ESS 사업성장에긍정적으로작용할전망. 3 전자재료의경우주요메모리 / 패널업체들의램프업 / 가동률증가등이실적성장의촉매제가될것으로보임 긍정적시각계속권고 동사에대한 Buy 투자의견과목표주가 31 만원을유지함. 이는동사 xev 용 /ESS 용 2 차전지관련실적변수들이여전히견조한것으로판단하기때문. 또한동사가강세인소형 2 차전지영역에서의장기시장지배력선점등이투자심리개선을지지할것이기때문 Buy ( 유지 ) 목표주가 310,000원 ( 유지 ) 현재가 ( 18/07/30) 228,000원 업종 2차전지 KOSPI / KOSDAQ 2,293.51 / 769.80 시가총액 ( 보통주 ) 15,678.3십억원 발행주식수 ( 보통주 ) 68.8백만주 52주최고가 ( 18/07/13) 237,000원 최저가 ( 17/07/28) 166,000원 평균거래대금 (60일) 82,555백만원 배당수익률 (2018E) 0.44% 외국인지분율 38.3% 주요주주 삼성전자외 7인 20.6% 국민연금 11.2% 주가상승률 3 개월 6 개월 12 개월 절대수익률 (%) 24.3 11.5 37.3 상대수익률 (%p) 36.3 24.8 43.8 2017 2018E 2019F 2020F 매출액 6,322 9,170 10,051 10,515 증감률 21.5 45.1 9.6 4.6 영업이익 117 566 667 746 영업이익률 1.8 6.2 6.6 7.1 ( 지배지분 ) 순이익 657 703 849 955 EPS 9,536 10,195 12,327 13,864 증감률 201.0 6.9 20.9 12.5 PER 21.4 22.4 18.5 16.4 PBR 1.3 1.3 1.3 1.2 EV/EBITDA 25.3 15.3 13.4 12.2 ROE 6.0 6.1 6.9 7.3 부채비율 37.5 41.7 40.0 39.1 순차입금 212 935 1,163 1,253 단위 : 십억원, %, 원, 배주 : 1) 2017 년실적은변경된회계기준 (K-IFRS 제 1115 호 ) 미적용 2) EPS, PER, PBR, ROE 는지배지분기준자료 : NH 투자증권리서치본부전망 2 분기실적 Review ( 단위 : 십억원, %) 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18P 발표치 y-y q-q 기존추정 컨센서스 3Q18E 매출액 1,454 1,708 1,854 1,909 2,248 53 18 2,208 2,177 2,501 영업이익 5 60 119 72 153 2,697 112 152 129 169 영업이익률 0.4 3.5 6.4 3.8 6.8 6.9 5.9 6.8 세전이익 232 175 333 197 141-39 -29 180 149 307 ( 지배 ) 순이익 193 146 238 125 107-45 -15 132 133 236 자료 :, FnGuide, NH 투자증권리서치본부전망 Analyst 고정우 02)768-7462, j.ko@nhqv.com
표 1. 실적전망 (IFRS 연결 ) ( 단위 : 십억원, 원, 배, %) 2017 2018E 2019F 2020F 매출액 - 수정후 6,322 9,170 10,051 10,515 - 수정전 - 8,821 9,736 10,170 - 변동률 - 4.0 3.2 3.4 영업이익 - 수정후 117 566 667 746 - 수정전 - 557 659 741 - 변동률 - 1.5 1.2 0.6 영업이익률 ( 수정후 ) 1.8 6.2 6.6 7.1 EBITDA 577 1,111 1,283 1,422 순이익 657 703 849 955 EPS - 수정후 9,536 10,195 12,327 13,864 BPS - 수정후 159,945 168,976 180,090 192,706 PER 21.4 22.4 18.5 16.4 PBR 1.3 1.3 1.3 1.2 EV/EBITDA 25.3 15.3 13.4 12.2 ROE 6.0 6.1 6.9 7.3 주 :1) 2017 년실적은변경된회계기준 (K-IFRS 제 1115 호 ) 미적용, 2) EPS, PER, PBR, ROE 는지배지분기준자료 : NH 투자증권리서치본부전망 표 2. 실적전망 ( 단위 : 십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18P 3Q18E 4Q18F 2017 2018E 2019F 매출액 1,305 1,469 1,721 1,852 1,909 2,248 2,501 2,512 6,347 9,170 10,051 1) 전지 824 988 1,168 1,319 1,417 1,727 1,957 1,948 4,299 7,049 7,740 1. 소형전지 (IT) 553 665 787 799 858 915 1,087 1,067 2,804 3,927 4,258 2. 중대형전지 (EV+ESS) 271 322 381 520 559 812 869 881 1,495 3,122 3,482 2.1 중대형전지 (EV) 208 281 318 320 320 381 453 494 1,126 1,648 2,604 2.2 중대형전지 (ESS) 64 42 63 200 239 431 417 387 369 1,474 877 2) 전자재료 480 465 538 533 490 519 545 564 2,017 2,117 2,312 영업이익 -67.3 5.5 60.2 118.6 72.0 152.8 169.0 171.8 117 566 667 1) 전지 -115.5-45.7-0.3 53.0 24.0 84.4 97.3 97.7-109 303 397 1. 소형전지 (IT) -23.8 18.4 58.8 72.0 86.1 89.6 115.9 113.6 125 405 423 2. 중대형전지 (EV+ESS) -91.7-64.2-59.1-19.0-62.1-5.2-18.5-15.9-233.9-102 -26 2.1 중대형전지 (EV) -84.3-64.5-61.6-37.5-85.5-64.0-59.1-46.1-248 -255-89 2.2 중대형전지 (ESS) -7.4 0.3 2.5 18.5 23.4 58.8 40.6 30.2 14 153 63 2) 전자재료 48.2 51.2 60.4 65.6 47.9 68.3 71.7 74.1 225 262 270 영업이익률 -5% 0% 3% 6% 4% 7% 7% 7% 2% 6% 7% 1) 전지 -14% -5% 0% 4% 2% 5% 5% 5% -3% 4% 5% 1. 소형전지 (IT) -4% 3% 7% 9% 10% 10% 11% 11% 4% 10% 10% 2. 중대형전지 (EV+ESS) -34% -20% -16% -4% -11% -1% -2% -2% -16% -3% -1% 2.1 중대형전지 (EV) -41% -23% -19% -12% -27% -17% -13% -9% -22% -15% -3% 2.2 중대형전지 (ESS) -12% 1% 4% 9% 10% 14% 10% 8% 4% 10% 7% 2) 전자재료 10% 11% 11% 12% 10% 13% 13% 13% 11% 12% 12% 주 : 2017 년실적은변경된회계기준 (K-IFRS 제 1115 호 ) 적용자료 : NH 투자증권리서치본부전망 2
표 3. 주요 xev( 친환경차 ) 용 2 차전지출하량 ( 용량기준 ) ( 단위 : MWh) Type 17/02 17/03 17/04 17/05 17/06 17/07 17/08 17/09 17/10 17/11 17/12 18/01 18/02 18/03 18/04 18/05 AUDI 3.2 7.6 5.7 5.3 6.6 5.1 4.7 6.2 4.7 6.3 6.6 3.3 2.3 6.1 5.3 4.1 Q7 e-tron PHEV 3.2 7.6 5.7 5.3 6.6 5.1 4.7 6.2 4.7 6.3 6.6 3.3 2.3 6.1 5.3 4.1 BMW 83.4 130.5 102.5 116.0 123.9 100.6 93.6 140.7 127.5 136.6 175.0 110.0 106.0 157.2 109.5 98.5 2ER PHEV 5.4 7.3 5.9 7.6 7.3 6.3 5.6 9.2 7.7 8.8 20.0 6.9 6.8 6.5 2.3 0.9 330e PHEV 5.7 14.5 8.7 8.5 11.3 9.6 7.7 9.2 6.9 11.2 18.7 6.5 4.0 9.5 6.9 8.2 530Le PHEV 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 530e PHEV 0.5 1.2 3.0 6.7 6.9 9.0 9.4 15.3 12.5 14.8 14.8 8.9 8.5 16.7 14.3 16.6 740Le PHEV 1.3 2.4 2.4 1.6 1.7 2.0 1.5 2.5 1.9 2.6 1.8 1.0 1.2 1.6 1.7 1.0 i3 (60Ah) BEV 11.9 16.0 12.6 20.9 20.7 12.1 12.2 15.4 15.3 17.5 14.5 12.4 11.4 18.8 17.2 16.0 i3 (94Ah) BEV 51.6 76.9 61.1 60.1 64.6 52.3 49.4 80.7 74.2 66.2 78.6 60.2 62.6 88.4 57.1 46.0 i8 PHEV 0.9 1.6 1.1 0.9 1.1 1.1 0.9 0.9 1.1 1.2 6.3 1.5 0.9 1.8 1.3 2.1 X5 xdrive40e PHEV 6.1 10.5 7.6 9.7 10.3 8.2 6.9 7.4 7.7 14.2 20.4 12.7 10.6 13.9 8.6 7.7 FIAT 7.2 10.3 7.6 7.9 6.2 6.3 5.8 7.5 6.0 5.7 4.9 3.3 3.0 3.3 2.9 2.6 500e BEV 7.1 10.2 7.5 7.8 6.2 6.3 5.8 7.5 6.0 5.7 4.9 3.3 3.0 3.2 2.8 2.5 Ducato BEV 0.1 0.0 0.1 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 0.2 0.1 0.1 JAC 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 IEV6S BEV 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 PORSCHE 4.1 7.6 7.2 7.7 18.4 14.5 11.7 11.5 9.1 11.4 11.5 11.2 10.8 14.6 17.1 12.8 Cayenne S PHEV 4.0 7.5 6.9 7.5 8.7 5.7 5.1 3.0 3.7 5.7 2.7 2.3 3.7 3.2 3.3 1.0 Panamera S PHEV 0.1 0.1 0.3 0.1 0.2 0.2 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.6 0.2 0.3 0.4 0.3 Panamera Turbo S PHEV 0.0 0.0 0.0 0.2 9.5 8.6 6.4 8.4 5.3 5.7 8.8 8.3 6.8 11.1 13.3 11.5 VOLKSWAGEN 13.2 32.2 43.8 53.6 66.3 34.7 89.5 97.0 96.9 83.8 75.8 92.1 77.9 88.0 77.0 46.4 e-golf BEV 2.5 23.5 35.1 42.9 57.8 28.2 75.8 84.1 84.1 69.3 63.0 81.5 67.0 72.9 65.4 37.4 Passat GTE PHEV 10.7 8.7 8.7 10.7 8.5 6.5 13.7 12.9 12.9 14.5 12.8 10.6 10.9 15.1 11.6 9.0 FERRARI 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 LaFerrari HEV 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 LAND ROVER 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.3 0.1 0.1 0.5 Range Rover PHEV 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.1 0.2 Range Rover Sport PHEV 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.0 0.0 0.3 MINI 0.1 0.5 0.1 0.8 2.9 5.7 4.1 5.3 4.9 7.1 6.3 7.5 6.0 6.3 2.2 2.2 Countryman all4 PHEV 0.1 0.5 0.1 0.8 2.9 5.7 4.1 5.3 4.9 7.1 6.3 7.5 6.0 6.3 2.2 2.2 Dongfeng Yulon 0.0 0.0 0.7 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Yulu EV2 BEV 0.0 0.0 0.7 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Total (Inc others) 111.2 188.8 167.7 191.4 224.3 166.8 209.4 268.2 249.1 251.1 280.2 227.5 206.2 275.7 214.1 167.1 자료 : SNE Research, NH 투자증권리서치본부 3
표 4. ESS 수주현황 (2015 년 ~ 2016 년 ) 프로젝트국가주요기능 ESS 공급업체 부품공급업체주요개발사 Total System Power (MW) Schwerin battery park phase 1 독일주파수관리 / 기본관리 Wemag 5.00 UK Power Network demo project 잉글랜드주파수관리 / 기본관리 S&C Electric S&C Electric 6.00 Terna Storage Lab 1, Sardinia (1) 이탈리아주파수관리 / 기본관리 Terna 1.00 Tokunoshima Island solar plant 일본출력안정화 2.00 본사 ESS 한국전력저장판매 1.00 제주스마트그리드테스트 - 베드한국출력안정화 0.80 조천변전소 ESS Test 한국최대부하용량확보 4.00 가파도, 제주그리드프로젝트 한국 출력안정화 1.00 2013 스마트그리드프로젝트 : Peak shifting, ( 주 ) 더존비즈온 한국 최대부하 (Peak) 감소 0.50 신용인변전소 한국 주파수관리 / 기본관리 한국전력공사 24.00 ABB Victoria embedded generation system 호주 송배전망보수연기 SP AusNet 1.00 Potenza Pietragalla 이탈리아 출력안정화 E- Distribuzione 2.00 Terna Storage Lab 2, Sicily (1) 이탈리아주파수관리 / 기본관리 Terna 1.00 Advancion Energy storage array 네덜란드주파수관리 / 기본관리 AES Energy AES Energy 10.00 Pala substation 미국송배전망보수연기 San Diego G&E 0.50 AES El Cajon (Aliso Canyon) 미국최대부하용량확보 AES Energy AES Energy 7.50 Shanxi coal plant 중국 9.00 Campsite micro-grid 동아프리카출력안정화 Sungrow- 1.00 Indiana Project 미국주파수관리 / 기본관리 AES Energy 20.00 울주변전소 ESS 한국주파수관리 / 기본관리 INCELL 한국전력공사 24.00 신화순군변전소 ESS 한국주파수관리 / 기본관리 한국전력공사 24.00 Huanghu Renewable project - 1 중국 Sungrow- 7.00 Eins Energie Chemnitz 독일주파수관리 / 기본관리 BELECTRIC Eins Energie 10.00 Imperial Irrigation District 미국주파수관리 / 기본관리 GE CESP 30.00 Clinton County 미국주파수관리 / 기본관리 Exelon 10.00 Notrees phase 2 미국주파수관리 / 기본관리 Younicos Duke Energy 36.00 University of Minnesota Solar 미국 0.25 AltaGas Pomona (Aliso Canyon) 미국최대부하용량확보 Greensmith AltaGas 20.00 자료 : 각사, NH 투자증권리서치본부 4
표 5. ESS 수주현황 (2017 년 ~ 2018 년 1 분기 ) 프로젝트국가주요기능 ESS 공급업체 부품공급업체 주요개발사 Total System Power (MW) Gansu 100 MW solar plant 중국출력안정화 Sungrow- 0.20 AES Escondido (Aliso Canyon) 미국최대부하용량확보 AES Energy AES Energy 30.00 Conergy Lakeland 1 호주출력안정화 Autarsys Conergy 1.40 Credit Union Place solar storage 캐나다 자체소비 0.25 Santa Paula energy storage (Aliso Western Grid 미국최대부하용량확보 Canyon) Development 5.00 Energy storage in wind farm battery 1/2 스페인 출력안정화 Acciona Energia 1.00 Energy storage in wind farm battery 2/2 스페인 출력안정화 Acciona Energia 0.70 Microgrid in Maldives islands 몰디브 출력안정화 Sungrow- Oasis New energy 0.70 Port of Tyne battery storage project 잉글랜드 주파수관리 / 기본관리 RES Group RES 35.00 Bahamas C&I PV plus storage project 바하마출력안정화 Sungrow- 0.25 Tibet Solar-plus-storage microgrid 중국 Back-up 전력확보 Sungrow- 7.00 Peña Station NEXT development (Panasonic headquarters) 미국 출력안정화 Younicos Younicos 1.00 Schwerin battery park 독일 주파수관리 / 기본관리 Younicos Wemag 10.00 Panasonic Denver operations hub 미국최대부하 (Peak) 감소 Younicos Xcel Energy 1.00 Reese Technology center demo project 미국 Younicos CCET 1.00 울산변전소한국주파수관리 / 기본관리 LS 산전 32.00 청안공장한국최대부하 (Peak) 감소 2.50 울산공장한국최대부하 (Peak) 감소 2.00 대명지이씨 한국출력안정화 4.00 KOSPO 제주한국출력안정화 2.00 Hornsdale Power Reserve 호주주파수관리 / 기본관리 Neoen 100.00 Caribbean Island of St. Eustatius 네덜란드출력안정화 SMA Sunbelt 2.20 Microgrid Phase 2 SA Power SA Power Networks: Trial 호주송배전망보수연기 0.30 Networks 삼성자동차용배터리제조공장중국전력저장판매 Sungrow- 0.50 Green energy manufacture 캄보디아자체소비 Sungrow- 0.50 Tucson Electric Power Battery-ESS 미국출력안정화 IHI Energy Storage 삼성 0.50 HYWINDESS 스페인삼성삼성 2.45 Powerstar Lincoln Project 잉글랜드 Back-up 전력확보 Powerstar 1.00 Sungrow Aomori Project 일본출력안정화 Sungrow- 1.00 세화고등학교 Demo 한국출력안정화 0.04 LS 산전청주공장한국최대부하 (Peak) 감소 1.00 자료 : 각사, NH 투자증권리서치본부 5
STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME Valuation / Profitability / Stability ( 십억원 ) 2017/12A 2018/12E 2019/12F 2020/12F 2017/12A 2018/12E 2019/12F 2020/12F 매출액 6,322 9,170 10,051 10,515 PER( 배 ) 21.4 22.4 18.5 16.4 증감률 (%) 21.5 45.1 9.6 4.6 PBR( 배 ) 1.3 1.3 1.3 1.2 매출원가 5,152 7,292 7,975 8,306 PCR( 배 ) 20.9 13.4 11.6 10.4 매출총이익 1,169 1,878 2,077 2,209 PSR( 배 ) 2.2 1.7 1.6 1.5 Gross 마진 (%) 18.5 20.5 20.7 21.0 EV/EBITDA( 배 ) 25.3 15.3 13.4 12.2 판매비와일반관리비 1,052 1,312 1,410 1,463 EV/EBIT( 배 ) 125.1 30.0 25.8 23.2 영업이익 117 566 667 746 EPS( 원 ) 9,536 10,195 12,327 13,864 증감률 (%) 흑전 383.8 18.0 11.8 BPS( 원 ) 159,945 168,976 180,090 192,706 OP 마진 (%) 1.8 6.2 6.6 7.1 SPS( 원 ) 91,931 133,350 146,172 152,911 EBITDA 577 1,111 1,283 1,422 자기자본이익률 (ROE, %) 6.0 6.1 6.9 7.3 영업외손익 707 384 436 495 총자산이익률 (ROA, %) 4.2 4.5 4.8 5.1 금융수익 ( 비용 ) -1 36 33 37 투하자본이익률 (ROIC, %) 6.2 10.0 7.0 8.6 기타영업외손익 13 18 21 28 배당수익률 (%) 0.49 0.44 0.44 0.4 종속, 관계기업관련손익 695 331 381 430 배당성향 (%) 10.0 9.3 7.7 6.9 세전계속사업이익 824 950 1,103 1,240 총현금배당금 ( 십억원 ) 67 67 67 67 법인세비용 181 214 254 285 보통주주당배당금 ( 원 ) 1,000 1,000 1,000 1,000 계속사업이익 643 736 849 955 순부채 ( 현금 )/ 자기자본 (%) 1.8 7.7 9.0 9.1 당기순이익 643 736 849 955 총부채 / 자기자본 (%) 37.5 41.7 40.0 39.1 증감률 (%) 204.7 14.4 15.4 12.5 이자발생부채 1,556 2,108 2,231 2,359 Net 마진 (%) 10.2 8.0 8.4 9.1 유동비율 (%) 135.0 122.0 118.1 124.3 지배주주지분순이익 657 703 849 955 총발행주식수 ( 백만주 ) 70 70 70 70 비지배주주지분순이익 -14 33 0 0 액면가 ( 원 ) 5,000 5,000 5,000 5,000 기타포괄이익 -6 0 0 0 주가 ( 원 ) 204,500 228,000 228,000 228,000 총포괄이익 637 736 849 955 시가총액 ( 십억원 ) 14,214 15,833 15,833 15,833 STATEMENT OF FINANCIAL POSITION CASH FLOW STATEMENT ( 십억원 ) 2017/12A 2018/12E 2019/12F 2020/12F ( 십억원 ) 2017/12A 2018/12E 2019/12F 2020/12F 현금및현금성자산 1,209 974 852 881 영업활동현금흐름 -250 631 882 987 매출채권 988 1,284 1,323 1,362 당기순이익 643 736 849 955 유동자산 3,605 3,944 4,023 4,373 + 유 / 무형자산상각비 460 545 616 677 유형자산 2,930 4,413 4,923 5,369 + 종속, 관계기업관련손익 -691-331 -381-430 투자자산 8,009 7,654 7,979 8,319 + 외화환산손실 ( 이익 ) -35 0 0 0 비유동자산 12,146 13,231 14,040 14,804 Gross Cash Flow 672 1,174 1,353 1,506 자산총계 15,751 17,175 18,063 19,176 - 운전자본의증가 ( 감소 ) -841-319 -201-215 단기성부채 1,191 1,655 1,778 1,853 투자활동현금흐름 89-1,351-1,060-1,019 매입채무 461 507 533 543 + 유형자산감소 34 0 0 0 유동부채 2,670 3,232 3,406 3,519 - 유형자산증가 (CAPEX) -991-2,000-1,100-1,100 장기성부채 366 453 453 506 + 투자자산의매각 ( 취득 ) 14 686 56 90 장기충당부채 54 40 38 40 Free Cash Flow -1,242-1,369-218 -113 비유동부채 1,629 1,823 1,754 1,867 Net Cash Flow -161-720 -178-32 부채총계 4,299 5,055 5,161 5,386 재무활동현금흐름 353 485 56 61 자본금 357 357 357 357 자기자본증가 11 0 0 0 자본잉여금 5,043 5,043 5,043 5,043 부채증감 342 485 56 61 이익잉여금 5,601 6,236 7,018 7,906 현금의증가 197-235 -122 29 비지배주주지분 195 228 228 228 기말현금및현금성자산 1,209 974 852 881 자본총계 11,452 12,121 12,903 13,791 기말순부채 ( 순현금 ) 212 935 1,163 1,253 주 : 2017년실적은변경된회계기준 (K-IFRS 제1115호 ) 미적용 6
투자의견및목표주가변경내역 제시일자 투자의견 목표가 괴리율 (%) 평균최저 / 최고 2018.07.13 Buy 310,000원 (12개월) - - 2018.01.08 Buy 270,000원 (12개월) -25.9% -12.8% 2017.09.26 Buy 250,000원 (12개월) -15.6% -7.0% 2017.07.28 Buy 210,000원 (12개월) -9.0% 6.2% 2017.05.31 Buy 190,000원 (12개월) -11.4% -0.5% 2017.04.18 Buy 160,000원 (12개월) -7.4% 3.1% 2016.12.29 Hold 110,000원 (12개월) 13.8% - 2016.09.29 Buy 130,000원 (12개월) -26.4% -15.4% 2016.01.26 Buy 140,000원 (12개월) -24.2% -11.4% 삼성SDI (006400.KS) ( 원 ) 350,000 종가 280,000 목표주가 (12M) 210,000 140,000 70,000 0 '16.7 '16.11 '17.3 '17.7 '17.11 '18.3 '18.7 종목투자등급 (Stock Ratings) 및투자등급분포고지 1. 투자등급 (Ratings): 목표주가제시일현재가기준으로향후 12 개월간종목의목표수익률에따라 Buy: 15% 초과 Hold: -15% ~ 15% Sell: -15% 미만 2. 당사의한국내상장기업에대한투자의견분포는다음과같습니다. (2018 년 7 월 27 일기준 ) 투자의견분포 Buy Hold Sell 78.6% 21.4% 0.0% - 당사의개별기업에대한투자의견은변경되는주기가정해져있지않습니다. 당사는투자의견비율을주간단위로집계하여기재하고있으니참조하시기바랍니다. Compliance Notice 당사는자료작성일현재 의발행주식등을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 고지사항 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치본부의금융투자분석사가신뢰할만한자료및정보를바탕으로최선을다해분석한결과이나그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서투자자의투자판단을위해작성된것이며어떠한경우에도주식등금융투자상품투자의결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든지적재산권은당사에귀속되며당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 동사에대한조사분석자료의작성및공표가중단되는경우, 당사홈페이지 () 에서이를조회하실수있습니다. 7