2013년 0월 0일

Similar documents
LG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation

2013년 0월 0일

LG 전자 (6657) Analyst 김록호 표 1. LG 전자의 Valuation 영업가치 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고1 HE 1, ,124 Peer Group 평균 EV/EBITDA 적용 MC

2013년 0월 0일

Microsoft Word - LGE_0402

SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 18,353 12개월 Forward ,345

2017 년 10 월 27 일 I Equity Research SK 하이닉스 (000660) 실적만으로설명이가능하다 3Q17 Review: 영업이익 3.74조원으로컨센서스부합 SK하이닉스의 17년 3분기매출액은 8.1조원 (YoY +91%, QoQ +21%), 영업이익

2013년 0월 0일

(Microsoft Word - SK hynix_0620 _\274\366\301\244_)

Microsoft Word - LGIT_0123

2017 년 10 월 26 일 I Equity Research LG 이노텍 (011070) 사상최대실적이목전이다 3Q17 Review: 영업이익 559억원으로컨센서스하회 LG이노텍의 17년 3분기매출액은 1조 7,872억원 (YoY +29%, QoQ +33%) 으로컨센

표 1. 삼성전기 Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 ACI Peer Group 평균 EV/EBITDA 적용 LCR ,964 Peer Group 평균 EV/EBI

2013년 0월 0일

2013년 0월 0일

Microsoft Word - SEC_0201

2013년 0월 0일

2016 년 8 월 10 일 I Equity Research 코오롱글로벌 (003070) 2Q16 Review: 건설부문턴어라운드의위력 2Q16 실적영업이익 140억원, 전년비 86% 증가코오롱글로벌의 2Q16 실적은매출액 7,932억원으로전년비 1.48% 감소했지만,

2016 년 2 월 5 일 I Equity Research 한국전력 (015760) 4Q Review 예상치를상회하는실적 목표주가 67,000원, 투자의견매수유지한국전력목표주가 67,000 원, 투자의견매수를유지한다. 2015년 4분기영업이익은전년대비 208% 증가한

SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 19,19 12개월 Forward EBITDA 3.5 6

2013년 0월 0일

표 1. LG디스플레이분기별실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F F 2017F 출하면적 (000m2) 9,483 9,959 10,855 10,945 10,139 10,141

2013년 0월 0일

(Microsoft Word - SK hynix_0425 _\274\366\301\2442_)

2013년 0월 0일

표 1. YG 목표주가 상향 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,842 1,94 Target PER 목표 주가 55, 57, 현재주가 43,7 상승 여력 3.4% 자료: 하나금

2013년 0월 0일

2013년 0월 0일

표 1. YG의 목표주가 변경 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,952 1,631 Target PER ,597 48,945 목표 주가 56, 49, 현재주가(2/25일)

2013년 0월 0일

2013년 0월 0일

2013년 0월 0일

2013년 0월 0일

Microsoft Word - edit_171213_Huvitz Update

2015 년 8 월 5 일 CJ 제일제당 (097950) Equity Research Earnings Review 2Q15 Review: 시장기대치부합 2Q15 Review: 시장기대치부합하는실적시현 2분기연결매출액및영업이익은각각 3조 1,650억원 (+11.9% Yo

현대글로비스 (8628) Analyst 신민석 표 1. 현대글로비스분기실적 ( 단위 : 십억원, %, 천대 ) F 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4QF 매출액 3,284 3,49 3,2 3,68 3,386 3,71 3,861 3,7

2013년 0월 0일

표 1. 목표주가 변경(P/E Valuation) 구분 16년 지배주주순이익 29.7 주식 수 16,59,892 EPS 1,79 Target PER 31 배(( (기존 34배에서 하향) 55,484 목표 주가 56, 현재주가(11/13일) 44,45 상승 여력 26.%

2013년 0월 0일

Microsoft Word - JYP_190707

2013년 0월 0일

Microsoft Word _Daesang 2Q16 Review

2013년 0월 0일

2017 년 10 월 12 일 I Equity Research 하나투어 (039130) 가장고민되는구간이저가매수의기회 우려와기대가교차되는구간이저가매수의기회우려와기대가교차되는구간이다. 2번의황금연휴에따른 18년출국자수둔화우려는모두투어와달리 ASP 하락률이높은하나투어에게는

2013년 0월 0일

2013년 0월 0일

2013년 0월 0일

2013년 0월 0일

Microsoft Word - JYP_181024

Microsoft Word _KTNG 1Q16 Review

한국전자금융 (6357) Analyst 이정기 / 안주원 / 김두현 / 김재윤 투자포인트 1) POS, 무인주차장, KIOSK 신규사업고성장전망 2 년 8 월 POS 기기전문업체 OKPOS 인수및무인주차장시장진 입으로큰성장잠재력보유 한국전자금융은

2017 년 7 월 19 일 I Equity Research 영원무역 (111770) 2Q17 Pre: 밋밋한실적이지만, 밸류에이션매력보유 2분기영업이익 633억원기록하며컨센서스소폭하회전망 2분기연결매출액과영업이익은각각 5,500억원 (YoY - 0.2%) 과 633억

2013년 0월 0일

2013년 0월 0일

Microsoft Word

2013년 0월 0일

2017 년 3 월 16 일 I Equity Research 한신공영 (004960) 너무싼주가 2017년, 자체사업공급확대가만들어낼마법같은실적 2017년한신공영의주택자체사업공급호수가메이저건설사수준인 3,900호로급증할것으로예상된다. 세종시 2-4블록과 1-5블럭, 인

2013년 0월 0일

2017 년 11 월 10 일 I Equity Research 로엔 (016170) 2018 년은독주 2018년에는다양한스토리만들어낼콘텐츠기업으로도약음원플랫폼 3사중유일하게유료가입자, ARPU, 그리고수익성이개선 ( 혹은유지 ) 되고있다. 최근 1년간유료가입자는약 80

2013년 0월 0일

2014 년 12 월 5 일선데이토즈 (123420) Equity Research Update 국내퍼즐게임의최강자, 글로벌게임사로의도약! 투자의견 BUY 유지, 목표주가 31,000 원으로상향조정 국내에치중했던매출구조에서신작게임의글로벌출시를 통해글로벌게임사로발돋움하고있

4 분기실적은시장기대치상회예상 4분기실적시장기대치상회 LG디스플레이의 4분기실적은매출액 7.6조원 (+17%QoQ), 영업이익 6,561억원 (+38%QoQ) 으로시장기대치영업이익 6,060억원을상회할것으로예상한다. 성수기효과에대한출하량증가와견조한패널가격흐름, 원 /

2018 년 2 월 9 일 I Equity Research 로엔 (016170) 하반기부터는수출주로도약. SKT 우려는같은실수를반복하는것 SKT 진출에대한우려는똑같은실수를반복하는것최근, SKT의음원플랫폼진출에대한우려로주가가조정받았다. 과거밀크 ( 삼성전자 )/ 네이버

2018 년 5 월 11 일 I Equity Research 강원랜드 (035250) 안타까운역석장이 4 분기까지지속 투자의견하향. 상향의전제조건은의미있는배당증가 2017년매출총량제초과금액은약 800억원인데, 2018년매출총량제증가분은이보다낮은것으로추정된다. 5년연속매

2017 년 4 월 26 일 I Equity Research SK 하이닉스 (000660) 고점논란아직이르다 1Q17 Review: 영업이익 2.47조원으로컨센서스상회 SK하이닉스의 17년 1분기매출액은 6.29조원 (YoY +72%, QoQ +17%), 영업이익은 2

Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx

KCC (238) Analyst 채상욱 Q16 Preview 1. 건자재영업이익전년비 24.5% 증가하나, 도료부문전년비 13.2% 감소 매출액 9,29 억원으로전년비 5.2% 증가, 영업이익은 942 억원으로전년 비 14.1% 증가할전망 KCC

2017 년 6 월 19 일 I Equity Research AK 홀딩스 (006840) 핵심자회사 3 사모두사상최대실적전망 제주항공, 애경유화, 애경산업모두사상최대실적전망 AK홀딩스의실적개선세가단연두드러지는양상이다. 16년 101% 증가한 2,137억원영업익을기록한데

2013년 0월 0일

표 1. 로엔실적추정 15 16F 17F 18F 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 영업수익 제 / 상품 (CD 외 ) 콘텐츠

2013년 0월 0일

미국넷플릭스와의사업제휴유력, 인공지능로봇인 JIBO를 2016년초출시예정, 신사업성장기대감고조예상 세계최대유료동영상스트리밍서비스업체인넷플릭스와의사업협력이유력해지고있고인공지능로봇인 JIBO( 미국 IT벤처기업, LGU+ 가 200만달러를출자, 향후가정용로봇공급예정 ) 를

표 1. 하나투어주요가정 ( 단위 : 천명, 천원 ) F 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18F 출국자수 2,844 24,837 28,438 6,114 5,713 6,572 6,438 6,997 6,398 하나투어송객수 4,94 5,63

2013년 0월 0일

17 년 1 분기실적은분기사상최대실적예상 17 년 1 분기실적은영업이익 9,350 억원으로시장컨센서스영업이익 8,467 억원을상회할전망 LG디스플레이의 17년 1분기실적은매출액 7.1조원 (-10%QoQ), 영업이익 9,350억원 (+3%QoQ) 로분기사상최대실적을기록

S&TC (100840) Analyst 박무현 공랭식 열교환기 분야의 강자 매우 다양한 적용 범위 열교환기는 매우 다양한 열교환기(heat exchanger)의 적용 범위는 매우 다양하다. 분야에 적용 열교환기가 쓰이는 대표적인 시설은, S

한화 (88) Analyst 오진원 그림 1. 컨센서스를대폭상회한한화그룹상장계열사 1분기실적 컨센서스 1Q16 영업익 % % % 한화 한화케미칼

2013년 0월 0일

<4D F736F F D BBEFBFB5C0FCC0DA2028BFC2B6F3C0CE29>

2013년 0월 0일

그림 1. 원달러환율추이 1Q18 평균원달러환율은 YoY 7.6% 하락하며 부품업체실적에부담으로작용 ( 원 / 달러 ) 1,25 1,2 1,15 1,1 1,5 1, 자료 : Bloomberg, 하나금융투자 그림 2.

2013년 0월 0일

Microsoft Word - HMC_Company_Note_Petasys_ doc

표 1. 모두투어주요가정 ( 단위 : 천명, 천원 ) 16 17F 18F 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 출국자수 20,844 24,596 27,302 5,178 4,695 5,659 5,312 6,114 5,713 모두투어송객수 2,299 2,7

1. 14 년 4 분기실적은시장기대치상회예상 14 년 4 분기어닝서프라이즈 15 년 1 분기저점으로개선추세전환 14년 4분기실적은매출액 1,191억원 (+21%QoQ), 영업이익 150억원 (+93%QoQ) 으로시장기대치영업이익 120억원을큰폭으로상회할전망이다. 이익개

Analyst 김홍식 I 하나대투증권리서치센터 그림. SKT-SKB 간합병이슈가다시부각되는원인 SK 그룹계열사간합병이슈부각, 통신업계열사 개사나존재 SKT/SKB 간시가총액격차확대, SKT 합병부담감소, 소규모합병가능 SKB 흑자기조정착 SKT 미디어사업

(Microsoft Word \306\333\275\303\275\272\(\277\302\266\363\300\316\))

2013년 0월 0일

2019 년 4 월 10 일 I Equity Research LG 디스플레이 (034220) LCD 와 OLED 모두상승변곡점진입 패널가격상승, 중국소비개선, CAPEX 감소의 3중주 3가지이슈가 LG디스플레이주가상승을견인할것으로전망한다 : 1) 패널가격상승세지속, 2

2016 년 3 월 25 일 I Equity Research 성신양회 (004980) 대한민국에서골조용건자재산업에투자한다는것 1Q16 매출 1,397억 (+6.9% YoY), OP 36억원 ( 흑전, YoY) 성신양회의 1Q16 실적을매출 1,397억 (+6.9% Yo

에스엠 (4151 표 1. 목표주가 상향 구분 16년 지배주주 순이익 37 주식 수 2,885,663 EPS 2,95 Target PER ,135 목표 주가 7, 현재주가 45,3 상승 여력 54.5% 자료: 하나금융투자 단위 억원 주 원 배 원 원 원 표

(Microsoft Word \277\241\275\272\305\330\(\277\302\266\363\300\316\))

Microsoft Word docx

Microsoft Word POSCO.doc

2016 년 8 월 17 일 I Equity Research LG (003550) 무심코지나치기엔인상깊은변화들 2 분기영업익 4,177 억원 (YoY +22.2%), 지배순익 3,538 억원 (YoY +18.0%) 으로컨센서스상회 2 분기매출 2.68 조원 (YoY +

투자의견과위험요소점검 Bull-case Scenario 1,원 (218E PER 1.5배 ) Base-case Scenario ( 목표주가 ) 9,원 (218E PER 9.3배 ) 현재주가 7,5원 Base-case Scenario: 향후주가동인 1) 가전, TV 실적

인수금액 773 억원 지분률 51.2% 아랍에미레이트이브라콤인수 CJ대한통운은 26일중동과구소련지역에서사업을하는종합물류기업이브라콤지분 51% 를인수하기로결정했다. 인수금액은 773억원으로경영권을보유하며연결재무제표에편입될예정이다. 중동및중앙아시아물류시장에서지배력을높이기위

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10

Company Note LG 전자 (066570) BUY / TP 81,000 원 반도체 / 가전, 전자부품 Analyst 노근창 02) TV 수익성이나빠질때가매수적기 현재주가 (1/29) 상승

2019 년 3 월 14 일 SK 하이닉스 (000660) 기업분석 반도체 / 디스플레이 아직도 4.4 배입니다! Analyst 어규진 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회

Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc

Transcription:

219 년 7 월 8 일 I Equity Research LG 전자 (6657) 결자해지 2Q19 잠정실적 Review: HE사업부부진추정 LG전자의 19년 2분기잠정실적은매출액 15조 6,31억원 (YoY +4%, QoQ +4%), 영업이익은 6,522억원 (YoY -15%, QoQ -28%) 으로발표되었다. 이는컨센서스매출액 16조 1,844억원, 영업이익 7,394억원을하회하는실적이다. 예상보다실적이저조한이유는 HE사업부의실적이부진했기때문으로추정된다. 매출액이기존전망치를하회한것은 OLED TV 포함전체출하량이다소주춤했기때문으로파악된다. 이는경쟁사의제품라인업강화가주요인으로판단된다. 영업이익이저조한이유는일부 LCD패널가격의하락폭이둔화되는가운데환율이비우호적이었기때문이다. MC사업부의적자폭은전분기대비축소되지못했을것으로추정된다. 하반기관전포인트 : HE사업부실적반등 LG전자의하반기실적변수는 HE사업부의반등여부라는판단이다. 19년상반기 H&A사업부의영업이익은 1조 3,354 억원으로전년동기대비 32% 증가한것으로추정된다. 하반기실적은상반기대비낮아지겠지만, 전년동기대비개선된수익성유지가능성은높다. 19년 1분기전사영업이익부진과 19 년 2분기기대치보다낮은실적의원인은 HE, MC사업부다. MC사업부는공장이전등으로비용축소기대되지만, 스마트폰출하량반등을낙관하기어려워적자축소가능성은낮을것으로예상된다. 결국 HE사업부의실적이하반기 LG전자전사이익에대한눈높이를좌우할것으로판단된다. 저평가구간이지만, 실적흐름이상대적으로열위 Update BUY I TP(12M): 95,원 ( 하향 ) I CP(7월 5일 ): 72,6원 Key Data Consensus Data KOSPI 지수 (pt) 2,11.59 219 22 52주최고 / 최저 ( 원 ) 82,6/59,4 매출액 ( 십억원 ) 63,742.5 67,325. 시가총액 ( 십억원 ) 11,88.8 영업이익 ( 십억원 ) 2,83. 3,18.3 시가총액비중 (%).99 순이익 ( 십억원 ) 1,629. 1,994.1 발행주식수 ( 천주 ) 163,647.8 EPS( 원 ) 8,569 1,571 6일평균거래량 ( 천주 ) 7.9 BPS( 원 ) 87,157 97,41 6일평균거래대금 ( 십억원 ) 53.7 19년배당금 ( 예상, 원 ) 75 Stock Price 19년배당수익률 ( 예상,%) 1.3 ( 천원 ) LG전자 ( 좌 ) 외국인지분율 (%) 34.53 88 상대지수 ( 우 ) 12 주요주주지분율 (%) LG 외 3 인 33.68 83 78 73 11 1 국민연금공단 1.2 68 9 주가상승률 1M 6M 12M 63 8 58 7 절대 (6.4) 16.7 (6.7) 53 6 상대 (8.3) 11.2 (.2) 18.6 18.9 18.12 19.3 19.6 Financial Data 투자지표 단위 217 218 219F 22F 221F 매출액 십억원 61,396.3 61,341.7 61,848.3 64,182.9 66,75.2 영업이익 십억원 2,468.5 2,73.3 2,383.3 2,41.8 2,57.2 세전이익 십억원 2,558.1 2,8.6 1,844.9 1,99.4 1,985.8 순이익 십억원 1,725.8 1,24.1 1,297.1 1,299.9 1,351.9 EPS 원 9,543 6,858 7,173 7,189 7,476 증감률 % 2,145.4 (28.1) 4.6.2 4. PER 배 11.11 9.8 1.12 1.1 9.71 PBR 배 1.44.79.85.79.73 EV/EBITDA 배 6.6 4.11 4.34 4.14 3.88 ROE % 13.69 9.3 8.73 8.11 7.85 BPS 원 73,378 79,68 85,699 92,136 98,86 DPS 원 4 75 75 75 75 LG 전자에대한투자의견 BUY 를유지하고, 목표주가를 95, 원으로하향한다. 목표주가하향은 219 년연간영업이익을기존추정치대비 2% 하향수정하기때문이다. 상고하저의실적이전망되기때문에여타 IT업체대비실적흐름은열위에있다. H&A사업부가고군분투하는가운데 MC사업부의적자지속이전망된다. 하반기 HE사업부의반등이주요변수라판단되는데, 롤러블 TV가합리적인가격으로출시된다면차별화포인트를확보할것으로기대된다. PBR.85 배로역사적밴드평균 1.배를하회하는것이위안이다. Analyst 김록호 2-3771-7523 roko.kim@hanafn.com RA 이준민 2-3771-7743 joonmin.lee@hanafn.com

표 1. LG 전자의사업부별분기실적전망 ( 수정후 ) ( 단위 : 십억원 ) 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19P 3Q19F 4Q19F 218 219F 22F 매출액 15,123.1 15,19.4 15,426.9 15,772.2 14,915.1 15,63.2 15,417.9 15,885.2 61,341.6 61,848.4 64,182.9 growth (YoY) 3.2% 3.2% 1.3% -7.% -1.4% 4.1% -.1%.7% -.1%.8% 3.8% growth (QoQ) -1.8% -.7% 2.7% 2.2% -5.4% 4.8% -1.4% 3.% HA&AE 4,923.9 5,258.1 4,852.1 4,327.9 5,465.9 5,84.1 5,5.1 4,455. 19,362.1 2,73.2 21,59.7 HE 4,141.9 3,845.5 3,734.8 4,59. 4,23.7 3,818.2 3,733.7 4,59.4 16,312.1 16,85.1 16,424.7 MC 2,134.4 2,49.1 2,17.3 1,675.4 1,51.4 1,672.6 1,55.2 1,53.7 7,876.2 6,236.9 6,152.7 VS 84. 872.8 1,176. 1,398.8 1,347. 1,528.8 1,65.3 1,653.4 4,287.6 6,134.5 7,156.8 BS 642.7 588.5 576.7 597.8 625.6 688.2 653.8 686.4 2,45.7 2,654. 2,377.4 독립사업부및기타 979.5 1,2.3 1,1.5 961.8 755.6 816. 77.3 756. 4,152.1 3,98. 3,57.4 LG이노텍 1,46.6 1,25.1 2,59.6 2,22.5 1,187. 1,32.2 2,99.5 2,321.2 6,945.9 6,99.8 7,54.2 영업이익 1,17.9 77.9 748.6 75.9 9.6 652.2 612.1 218.3 2,73.3 2,383.3 2,41.8 growth (YoY) 2.2% 16.1% 45.% -79.3% -18.7% -15.4% -18.2% 187.6% 9.5% -11.8% 1.2% growth (QoQ) 22.% -3.4% -2.9% -89.9% 186.5% -27.6% -6.1% -64.3% HA&AE 553.1 457.2 49.7 14.8 727.6 67.8 48.9 16.9 1,524.7 1,851.2 1,755.5 HE 573. 45.2 322.9 25.6 346.5 28.6 196.7 114. 1,56.7 865.8 744.7 MC -131.8-183.7-144.2-318.5-23.5-225.3-184.2-178.7-778.2-791.7-76.8 VS -17. -32.5-42.9-27.4-15.4-17.5-12.7-13.1-119.8-58.8 6.6 BS 78.8 39. 35.1 14.9 55.5 37.4 47.7 33.1 167.8 173.7 157. 독립사업부및기타 43.4 85.4 51. -9.6 -.1 25.9 18.2 7.9 17.2 51.8 19. LG이노텍 8.4.3 117.1 16. -1. 15.3 137.6 148.2 231.8 291.2 344.8 영업이익률 7.3% 5.1% 4.9%.5% 6.% 4.2% 4.% 1.4% 4.4% 3.9% 3.8% 자료 : LG전자, 하나금융투자 표 2. LG 전자의사업부별분기실적전망 ( 수정전 ) ( 단위 : 십억원 ) 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19P 2Q19F 3Q19F 4Q19F 218 219F 22F 매출액 15,123.1 15,19.4 15,426.9 15,772.2 14,915.1 15,923.2 16,46.7 16,694.5 61,341.6 63,579.5 66,166.2 HA&AE 4,923.9 5,258.1 4,852.1 4,327.9 5,465.9 5,726.6 5,148.1 4,583.5 19,362.1 2,924.1 21,657.9 HE 4,141.9 3,845.5 3,734.8 4,59. 4,23.7 3,948.3 3,881.4 4,716. 16,312.1 16,569.4 17,182.2 MC 2,134.4 2,49.1 2,17.3 1,675.4 1,51.4 1,698.7 1,64.9 1,591.7 7,876.2 6,441.8 6,512.8 *VS 84. 872.8 1,176. 1,398.8 1,347. 1,528.8 1,65.3 1,653.4 4,287.6 6,134.5 7,156.8 *BS 642.7 588.5 576.7 597.8 625.6 688.2 653.8 686.4 2,45.7 2,654. 2,377.4 독립사업부및기타 979.5 1,2.3 1,1.5 961.8 755.6 1,2.1 962.9 945.1 4,152.1 3,683.6 3,72.6 LG 이노텍 1,46.6 1,25.1 2,59.6 2,22.5 1,187. 1,312.6 2,154.3 2,518.4 6,945.9 7,172.3 7,576.5 영업이익 1,17.9 77.9 748.6 75.9 9.6 846.4 792.6 442.2 2,73.3 2,981.8 3,238.8 HA&AE 553.1 457.2 49.7 14.8 727.6 616.2 437.2 126.5 1,524.7 1,97.5 1,874.1 HE 573. 45.2 322.9 25.6 346.5 34.2 327.5 277.3 1,56.7 1,291.5 1,333.7 MC -131.8-183.7-144.2-318.5-23.5-188.3-156.6-151.9-778.2-7.4 (596.8) *VS -17. -32.5-42.9-27.4-15.4-17.5-12.7-13.1-119.8-58.8 6.6 *BS 78.8 39. 35.1 14.9 55.5 58.5 47.7 33.1 167.8 194.8 17.5 독립사업부및기타 43.4 85.4 51. -9.6 -.1 32.3 22.7 9.8 17.2 64.8 115.8 LG 이노텍 8.4.3 117.1 16. -1. 5. 127. 16.5 231.8 282.5 335. 영업이익률 7.3% 5.1% 4.9%.5% 6.% 5.3% 4.9% 2.6% 4.4% 4.7% 4.9% * 주 : VC, B2B 사업부문명변경자료 : LG 전자, 하나금융투자 2

표 3. LG 전자의 Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 HE 1,662 4. 6,648 Peer Group 평균 EV/EBITDA 적용 MC -255. 적자사업부가치미반영 HA&AE 2,47 5. 12,351 Peer Group 평균 EV/EBITDA 적용 VS 191 5. 954 삼성전자 Harman 인수당시 EV/EBITDA에 5% 할인 Sub-Total (A) 4,68 4.9 19,952 지분법적용주식 ( 십억원 ) 구분시가총액지분율 Value LG디스플레이 6,226 37.9% 1,652 시가총액대비 3% 할인 LG이노텍 2,698 47.9% 95 시가총액대비 3% 할인 Sub-Total (B) 8,924 2,556 순현금 ( 십억원 ) 구분 Value Value 주식수 현금등 4,94 4,94 차입금 11,55 11,55 Sub-Total (C) -6,962-6,962 주식수 주주가치 ( 십억원 ) 자사주제외 (A)+(B)+(C) 15,547 주식수 ( 천주 ) 유통주식수 163,647 목표주가 ( 원 ) 자사주제외 95,2 자료 : 하나금융투자 그림 1. H&A 사업부매출액 / 영업이익률추이 ( 십억원 ) 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 매출액영업이익률 ( 우 ) 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% 1Q17 3Q17 1Q18 3Q18 1Q19 3Q19F 1Q2F 3Q2F 자료 : LG 전자, 하나금융투자 % 그림 2. LG 전자의 PBR 밴드 ( 원 ) 14, 수정주가 1.4x 1.2x 1.x.8x.6x 12, 1, 8, 6, 4, 2, 13.1 14.1 15.1 16.1 17.1 18.1 19.1 자료 : WISEfn, 하나금융투자 3

추정재무제표 손익계산서 ( 단위 : 십억원 ) 대차대조표 ( 단위 : 십억원 ) 217 218 219F 22F 221F 217 218 219F 22F 221F 매출액 61,396.3 61,341.7 61,848.3 64,182.9 66,75.2 유동자산 19,195. 19,362.9 19,978.4 21,8.5 22,361.3 매출원가 46,737.6 46,26.6 46,611.7 48,18.9 49,939.7 금융자산 3,459.3 4,38.3 4,91.7 5,481.3 6,177.7 매출총이익 14,658.7 15,81.1 15,236.6 16,164. 16,81.5 현금성자산 3,35.6 4,27.4 4,8. 5,366.5 6,58.2 판관비 12,19.2 12,377.8 12,853.3 13,753.1 14,33.3 매출채권등 8,621. 6,857. 6,96. 7,166.7 7,453.4 영업이익 2,468.5 2,73.3 2,383.3 2,41.8 2,57.2 재고자산 5,98.4 6,21.4 6,64.5 6,293.4 6,545.1 금융손익 (347.4) (39.2) (36.9) (34.) (299.3) 기타유동자산 1,26.3 2,14.2 2,97.2 2,139.1 2,185.1 종속 / 관계기업손익 667.5 (77.2) 54. 96.2 73.5 비유동자산 22,26. 24,965.6 26,137.8 26,87.6 27,443.9 기타영업외손익 (23.5) (38.4) (285.6) (293.6) (295.5) 투자자산 5,812.4 5,747.9 5,71.7 5,926.3 6,163.3 세전이익 2,558.1 2,8.6 1,844.9 1,99.4 1,985.8 금융자산 192. 132.6 133.5 138.6 144.1 법인세 688.6 535.8 459.9 496.5 516.3 유형자산 11,8.8 13,334. 14,762.9 15,558.7 16,256.5 계속사업이익 1,869.5 1,472.8 1,384.9 1,413. 1,469.5 무형자산 1,854.6 3,1.2 2,714. 2,372.5 2,74. 중단사업이익..... 기타비유동자산 2,558.2 2,882.5 2,95.2 2,95.1 2,95.1 당기순이익 1,869.5 1,472.8 1,384.9 1,413. 1,469.5 자산총계 41,221. 44,328.4 46,116.2 47,888.1 49,85.3 비지배주주지분순이익 143.7 232.7 87.8 113. 117.6 유동부채 17,536.5 17,135. 17,389.9 17,935.7 18,555.6 지배주주순이익 1,725.8 1,24.1 1,297.1 1,299.9 1,351.9 금융부채 1,363. 1,48.5 1,567.8 1,522.8 1,493. 지배주주지분포괄이익 1,31.1 1,98.4 1,479.7 1,321. 1,373.8 매입채무등 14,81.6 13,378.9 13,474.7 13,983.3 14,542.7 NOPAT 1,84.1 1,982.2 1,789.1 1,784. 1,855.3 기타유동부채 1,371.9 2,347.6 2,347.4 2,429.6 2,519.9 EBITDA 4,236.1 4,73.4 4,846.5 4,936.5 5,88. 비유동부채 9,1.8 1,886.5 11,133.2 11,86.4 11,54.2 성장성 (%) 금융부채 8,158.3 9,585.3 9,822.7 9,726.5 9,639.8 매출액증가율 1.9 (.1).8 3.8 4. 기타비유동부채 852.5 1,31.2 1,31.5 1,359.9 1,414.4 NOPAT증가율 67.7 9.9 (9.7) (.3) 4. 부채총계 26,547.3 28,21.5 28,523.1 29,22.1 29,69.8 EBITDA 증가율 37.5 11. 3. 1.9 3.1 지배주주지분 13,224.3 14,253.3 15,452.3 16,616.4 17,832.4 영업이익증가율 84.5 9.5 (11.8) 1.2 4. 자본금 94.2 94.2 94.2 94.2 94.2 ( 지배주주 ) 순익증가율 2,144.2 (28.1) 4.6.2 4. 자본잉여금 2,923.3 2,923.3 2,923.3 2,923.3 2,923.3 EPS증가율 2,145.4 (28.1) 4.6.2 4. 자본조정 (44.9) (44.9) (44.9) (44.9) (44.9) 수익성 (%) 기타포괄이익누계액 (1,522.5) (1,64.7) (1,377.3) (1,377.3) (1,377.3) 매출총이익률 23.9 24.6 24.6 25.2 25.2 이익잉여금 1,964.2 12,75.4 13,47.1 14,211.1 15,427.1 EBITDA 이익률 6.9 7.7 7.8 7.7 7.6 비지배주주지분 1,449.4 2,53.6 2,14.8 2,249.6 2,363. 영업이익률 4. 4.4 3.9 3.8 3.8 자본총계 14,673.7 16,36.9 17,593.1 18,866. 2,195.4 계속사업이익률 3. 2.4 2.2 2.2 2.2 순금융부채 6,62.1 6,613.5 6,479.8 5,767.9 4,955.2 투자지표현금흐름표 ( 단위 : 십억원 ) 217 218 219F 22F 221F 217 218 219F 22F 221F 주당지표 ( 원 ) 영업활동현금흐름 2,166.3 4,541.6 4,31.5 4,135.2 4,266.4 EPS 9,543 6,858 7,173 7,189 7,476 당기순이익 1,869.5 1,472.8 1,384.9 1,413. 1,469.5 BPS 73,378 79,68 85,699 92,136 98,86 조정 3,367.8 3,82.9 2,98.9 2,613.4 2,677.3 CFPS 33,227 33,428 27,881 26,527 27,18 감가상각비 1,767.6 2,.1 2,463.2 2,525.7 2,58.7 EBITDAPS 23,425 26,1 26,81 27,299 28,136 외환거래손익 (3.7) 49.8 5.7 11.8 88.8 SPS 339,518 339,216 342,17 354,927 369,124 지분법손익 (667.5) 77.2 12.3 (55.6) (44.9) DPS 4 75 75 75 75 기타 2,271.4 1,693.8 427.7 41.5 52.7 주가지표 ( 배 ) 영업활동자산부채변동 (3,71.) (752.1) (262.3) 18.8 119.6 PER 11.1 9.1 1.1 1.1 9.7 투자활동현금흐름 (2,582.9) (4,42.3) (2,943.5) (3,25.1) (3,269.8) PBR 1.4.8.8.8.7 투자자산감소 ( 증가 ) 166. 141.6 71.3 (164.1) (196.4) PCFR 3.2 1.9 2.6 2.7 2.7 유형자산감소 ( 증가 ) (1,947.2) (3,18.9) (2,75.8) (2,98.) (2,98.) EV/EBITDA 6.1 4.1 4.3 4.1 3.9 기타 (81.7) (1,543.) (264.) (16.) (93.4) PSR.3.2.2.2.2 재무활동현금흐름 84.8 819.3 (56.1) 14.4 (252.4) 재무비율 (%) 금융부채증가 ( 감소 ) 768. 1,472.4 396.7 (141.2) (116.5) ROE 13.7 9. 8.7 8.1 7.8 자본증가 ( 감소 ) (.1).... ROA 4.4 2.9 2.9 2.8 2.8 기타재무활동 189.7 (53.5) (82.9) 291.5. ROIC 12.3 12.2 1.1 9.8 1. 배당지급 (116.8) (122.6) (135.9) (135.9) (135.9) 부채비율 18.9 171.8 162.1 153.8 146.6 현금의증감 335.5 919.8 529.6 566.4 691.6 순부채비율 41.3 4.6 36.8 3.6 24.5 Unlevered CFO 6,8.5 6,44.9 5,41.8 4,797. 4,915.1 이자보상배율 ( 배 ) 6.7 6.5 5.8 5.8 6.1 Free Cash Flow (49.3) 1,375.1 1,255.9 1,155.2 1,286.4 자료 : 하나금융투자 4

투자의견변동내역및목표주가괴리율 LG 전자 ( 원 ) 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, LG 전자 수정 TP 날짜투자의견목표주가 평균 괴리율 최고 / 최저 19.7.8 BUY 95, 18.1.26 BUY 18, -33.26% -23.52% 18.1.8 BUY 115, -43.73% -41.4% 18.7.9 BUY 129, -41.93% -36.2% 18.4.2 BUY 143, -33.22% -22.38% 18.1.26 BUY 135, -22.58% -15.93% 17.1.27 BUY 11, -9.91%.91% 17.7.28 BUY 88, -7.44% 1.45% 17.2.26 BUY 69, 7.74% 27.97% 2, 17.7 17.9 17.11 18.1 18.3 18.5 18.7 18.9 18.11 19.1 19.3 19.5 19.7 투자등급관련사항및투자의견비율공시 투자의견의유효기간은추천일이후 12 개월을기준으로적용 기업의분류 BUY( 매수 )_ 목표주가가현주가대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 목표주가가현주가대비 -15%~15% 등락 Reduce( 매도 )_ 목표주가가현주가대비 -15% 이상하락가능 산업의분류 Overweight( 비중확대 )_ 업종지수가현재지수대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 업종지수가현재지수대비 -15%~15% 등락 Underweight( 비중축소 )_ 업종지수가현재지수대비 -15% 이상하락가능 투자등급 BUY( 매수 ) Neutral( 중립 ) Reduce( 매도 ) 합계 금융투자상품의비율 91.% 8.4%.6% 1.% * 기준일 : 219 년 7 월 7 일 Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트 ( 김록호 ) 는자료의작성과관련하여외부의압력이나부당한간섭을받지않았으며, 본인의의견을정확하게반영하여신의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3자에게사전제공한사실이없습니다 당사는 219년 7월 8일현재해당회사의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 김록호 ) 는 219년 7월 8일현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 5