212_6호 산업활동 동향 산업생산 및 투자활동 동향 기업 경영환경 및 자금 동향 국제 원자재 가격 동향 및 전망 주요 산업별 동향 산업이슈 분석 외국어학원 산업 현황 및 재무구조 분석
목 차 월간산업동향 월간산업동향(212. 6월호) [산업활동 동향] 산업생산 및 투자활동 동향 (211. 4월) 기업 경영환경 및 자금 동향 국제 원자재 가격 동향 및 전망 [주요 산업별 동향] 음식료 건 설 철 강 정보통신기기 반도체 조 선 유 통 석유화학 기 계 디스플레이 자동차 해 운 [산업이슈 분석] 외국어학원 산업 현황 및 재무구조 분석 이 자료의 내용은 KB 경영연구소가 신뢰할만한 출처로부터 얻은 일반적인 정보를 근거로 작성한 것이나 그 완전성이나 정확성을 보장하지는 않습니다. 또한 이 자료는 특정거래를 제안하거나 유인할 목적으로 제공되는 것은 아니므로 이 자 료를 보시는 분은 스스로 시장 상황을 판단하거나 특정거래 실행여부를 결정하여야 합니다.
산업별 생산 및 투자활동 동향 산업생산 및 투자활동 동향 4월 추세적 부진 지속, 경기 회복 모멘텀 부재로 경기지표 혼조세 이어질 전망 4월 국내 산업활동동향 1 은 제조업 및 서비스업 생산, 소매판매, 설비투자 등이 증가 반 전되었으나, 3월의 하락 폭을 만회하기에는 역부족. 제조업 재고 부담과 건설경기 침체 가 이어지는 데다 대외 불확실성 높은 점 등 감안시 경기 혼조세 이어질 전망 동행지수순환변동치 2개월 연속 하락, 선행지수순환변동치는 보합을 기록하는 등 경기 회복 기대감 미약한 가운데, 모멘텀 부재로 글로벌 정책 공조 등 대외변수의 영향력 크 게 작용할 것임 - 광공업 생산은 전월 대비.8% 증가했으나, 유럽 및 중국 수요 부진에 따른 수출 출하 감소(-1.8%)로 반도체 및 부품, 1차 금속 등 수출 주력산업의 생산부진 나타남. 생산 자 제품 재고 증가로 제조업 재고/출하 비율도 111.5%로 증가 - 출하가 감소하자 재고 소진을 위해 감산이 진행되고 있으며, 수출 감소세와 재고 부담 확대 등 감안시 제조업 경기의 빠른 회복 기대는 어려울 전망 - 서비스업 생산은 소폭 증가하였으나, 산업 비중이 큰 금융 보험업과 운수업 부진 이어짐. 국제 금융시장 불안 지속으로 서비스업 경기도 부진 지속될 가능성 - 두 달 연속 큰 폭의 하락세를 보였던 설비투자는 4.5% 증가했으나, 기계수주는 부진 지속되고 있음. 건설 투자도 건설기성과 건설수주가 각각 전월대비 5.5%, 4.4% 감소하 는 등 침체 현상 동행종합지수는 7개 구성항목 중 3개 항목이 긍정적으로 작용하여 전월대비.3% 올 랐으나, 내수출하지수, 수입액 등의 감소로 순환변동치는 99.4로 두 달 연속 하락 선행종합지수는 9개 항목 중 4개 항목이 긍정적으로 작용하여.4% 상승했으나, 순환 변동치는 보합 - 지수 산정시 3개월 이동평균을 사용하고 있어 5월 동행지수순환변동치는 약세가 이어 지겠으며, 선행지수순환변동치도 혼조세 전망 1 이하 내용은 통계청 212년 4월 산업활동동향 을 참고하여 작성 1
산업별 생산 및 투자활동 동향 생산 동향 전산업 - 전산업 생산은 건설업 등에서 감소하고, 광공업 등에서 증가하여 전월대비 보합. 전년 동월대비로는 건설업 등에서 감소하였으나, 서비스업 등에서 증가하여.5% 증가 전월비 : 212.1월 1.% / 2월 1.3% / 3월 -1.2% / 4월.% 전년동월비 : 212.1월 -1.% / 2월 8.7% / 3월.4% / 4월.5% 광공업 - 제조업 생산은 반도체 및 부품(-.9%), 1차금속(-1.7%) 등에서 감소하였으나, 기계 장비(3.5%), 의약품(14.7%) 등이 증가하여 전월대비.8% 증가 - 전년동월대비로는 영상음향통신(-12.2%), 비금속광물(-13.1%) 등은 감소하고, 반도 체 및 부품(3.1%), 자동차(4.5%) 등에서 증가하여 보합 - 제조업 재고는 전월대비.9%, 전년동월대비 16.2% 모두 증가. 제조업 평균가동률은 79.3%로 전월에 비해 1.2%p 상승 서비스업 - 서비스업 생산은 예술 스포츠 여가(-6.9%), 전문 과학 기술(-1.2%) 등에서 감소하 였으나 부동산 임대(3.1%), 출판 영상 방송통신 정보(1.4%) 등이 증가하여 전월대비.2% 증가 - 전년동월대비로는 부동산 임대(-5.3%), 운수(-2.%) 등에서 감소하였으나 보건 사 회복지(9.4%), 출판 영상 방송통신 정보(4.7%) 등이 증가하여 1.% 증가 소비 동향 소매 판매 - 소매판매는 의복 등 준내구재(-1.8%), 음식료품 등 비내구재(-.8%)는 감소하였으 나, 승용차 등 내구재(4.3%)가 늘어 전월대비 1.% 증가 - 전년동월대비로는 의복 등 준내구재(-1.4%)는 감소하였으나, 차량연료 등 비내구재 (1.3%), 컴퓨터 통신기기 등 내구재(1.3%)의 판매가 늘어.4% 증가 소매업태별로 보면 전년동월대비로는 편의점(13.%), 무점포판매(4.8%)는 증가, 슈퍼 마켓(-2.3%), 대형마트(-1.6%), 백화점(-.7%) 등은 감소 2
산업별 생산 및 투자활동 동향 투자 동향 설비 투자 - 설비투자는 운송장비(-.5%)는 감소하였으나, 기계류(5.5%)에서 투자가 증가하여 전 월대비 4.5% 증가. 전년동월대비로는 기계류(4.1%), 운송장비(1.2%)에서 투자가 증 가하여 5.% 증가 - 국내기계수주는 기타운송장비제조업, 기계장비제조업 등에서 발주가 감소하여 전년동월 대비 7.% 감소 건설 투자 - 건설기성은 건축 및 토목공사 실적부진으로 전월대비 5.2% 감소하였으며, 전년동월대 비로도 7.5% 감소 - 건설수주(경상)는 재건축, 도로, 공장 등의 발주가 증가하였으나, 사무실, 철도 등에서 감소하여 전년동월대비 4.4% 감소 경기 동향 현재의 경기상황을 보여주는 동행지수 순환변동치는 비농림어업취업자수, 서비스업생 산지수 등은 증가하였으나, 내수출하지수, 수입액 등이 감소하여 전월대비.2p 하락 향후 경기국면을 예고해 주는 선행지수 순환변동치는 소비자기대지수 등은 증가하고 기계류내수출하지수, 건설수주액 등이 감소하여 전월과 동일 [ 경기종합지수 추이 ] 17 15 13 선행지수 순환변동치 동행지수 순환변동치 11 99 97 99.8 99.4 95 93 '7.1 '8.1 '9.1 '1.1 '11.1 '12.1 자료: 통계청 3
기업 경영환경 및 자금동향 기업 경영환경 및 자금 동향 기업경기실사지수 (한국은행, 212년 5월 BSI 지수) [제조업]의 5월 업황BSI는 84로 전월과 동일하나, 6월 업황 전망BSI는 86으로 전월 대비 4p 하락. 대기업과 내수기업은 전월대비 각각 2p씩 하락한 반면 중소기업과 수출 기업은 전월과 동일 - 매출 BSI 의 5월 실적은 97로 전월(93)대비 4p 상승하였으나, 6월 전망은 97로 전월 과 동일 - 채산성 BSI 의 5월 실적은 9으로 전월(89)대비 1p 상승하였으며, 6월 전망도 91로 전월(9)대비 1p 상승 - 자금사정 BSI 의 5월 실적은 88로 전월(9)대비 2p 하락하였으며, 6월 전망도 88로 전월(92)대비 4p 하락 [비제조업]의 5월 업황BSI는 81로 전월대비 1p 하락하였으며, 6월 업황 전망BSI도 83으로 전월대비 2p 하락 - 매출 BSI 의 5월 실적은 92로 전월과 동일하며, 6월 전망도 94로 전월과 동일 - 채산성 BSI 의 5월 실적은 91로 전월과 동일하나, 6월 전망은 9으로 전월(93)대비 3p 하락 - 자금사정 BSI 의 5월 실적은 89로 전월(9)대비 1p 하락하였으며, 6월 전망도 89로 전월(93)대비 4p 하락 [ 기업경기실사지수(BSI) 업황 동향 ] 1월 11월 12월 12.1월 2월 3월 4월 5월 6월 전월대비 제조업 82 (86) 83 (82) 8 (83) 78 (79) 8 (81) 81 (84) 84 (85) 84 (9) (86) (-4) 비제조업 84 (86) 78 (84) 83 (82) 78 (79) 78 (79) 8 (8) 82 (82) 81 (85) (83) -1 (-2) 주) ( ) 내는 전월에 조사된 해당월 전망치 자료: 한국은행 4
기업 경영환경 및 자금동향 기업 자금조달 동향 (한국은행, 212년 4월중 금융시장 동향) 4월 중 은행의 기업대출(원화)은 대출확대 노력이 지속되는 가운데 계절요인이 가세하 여 큰 폭 증가 (12.3월 +3.2조원 4월 +6.3조원) - 대기업대출(+1.1조원 +6.6조원)이 분기말 일시상환분 재취급 및 기업구분 변경 등 의 영향으로 큰 폭 증가 중소기업 분류기준이 강화되면서 기존 중소기업 대출중 일부가 대기업 대출로 재분류 - 중소기업대출(+2.1조원.2조원)은 전월말 휴일에 따른 결제성대출상환 이연, 기 업구분 변경 등의 영향으로 소폭 감소 CP는 분기말 일시상환분 재취급 및 일부 업종의 결제자금 수요 등으로 순발행으로 전 환 (12.3월.8조원 4.1~2일 +4.조원) 회사채(공모)는 저금리 등 양호한 발행여건 등으로 신규발행이 호조를 보인 데다 만기 도래 규모도 축소되면서 순발행 확대(12.3월 +.3조원 4월 +1.3조원) 주식발행은 소폭 증가에 그침 (12.3월.2조원 4월.4조원) [ 기업 자금조달 동향 1) ] 21 211 212 (단위 : 조원) 연중 4월 연중 4월 연중 2월 3월 4월 잔액 원화대출 2) 1.9 3.5 39.1 9. 21.5 5.1 3.2 6.3 577.6 대기업 11.8 2.8 27.8 6.5 16.9 4.3 1.1 6.6 132. 중소기업 -.9.7 11.3 2.5 4.6.8 2.1 -.2 445.6 사모사채 인수 3) -9.2-1.3-5. -.5 -.6.1 -.3 -.3 1.8 CP 순발행 4) -3.4 3.3 3.9 1.2 8.6 -.4 -.8 4. 6) 3. 6) 회사채 순발행 11.6 1.3 19.5 2.3 4.1 1.8. 1.3 - 주식 발행 5) 8.7.5 9.2.6.8.3.2.4 - 주 1) 기간 중 말잔 증감 기준 2) 예금은행(은행신탁 포함) 3) 국내예금은행 4) 은행연합회의 CP 거래정보 기준 5) 코스피 및 코스닥 시장 합계 6) 212년4월2일 기준 자료 : 한국은행 5
기업 경영환경 및 자금동향 국내은행 대출채권 연체율 (금융감독원) 국내은행의 원화대출 연체율(1일 이상 원금연체 기준)은 1.21%로 전월말(1.9%) 대 비.12%p 상승 - 월중 신규연체 발생액(3.2조원)은 전월 대비.7조원 증가하였으며, 월중 연체채권 정 리규모(1.9조원)는 전월 대비 1.조원 감소 [기업대출] 연체율은 1.49%로서 전월말(1.32%) 대비.17%p 상승 - 대기업대출(원화) 연체율(.76%)은 건설 및 부동산PF, 조선 관련 업종의 현금흐름 악 화 및 일부 제조업체의 기업회생절차 신청 등으로 전월말(.47%) 대비.29%p 상승 - 중소기업대출(원화) 연체율(1.73%)은 전월말(1.58%) 대비.15%p 상승. 부동산PF 대출 제외시 연체율(1.44%)은 전월말(1.33%) 대비.11%p 상승 국내은행 연체율(1.21%)은 기업대출의 신규연체 증가 및 분기초 연체채권 정리에 소 극적인 계절적 요인 등으로 인해 상승(+.12%p) - 업종별로는 건설업, 부동산PF대출 및 선박건조업 등을 중심으로 연체율이 상승 - 주요업종 기업대출 연체율(212. 3월말 212. 4월말 P 기준, %) 건설업 : 2.58 3.2(.62%p ) 부동산 임대업 : 1.85 1.92(.7%p ) (부동산 PF 대출) : 5.58 6.76(1.18%p ) 선박건조업 : 3.66 4.42(.76%p ) 해상운송업 : 1.72 1.7(.2%p ) [ 국내은행 원화대출금 연체율 추이 ] 9년 1년 11년 12년 (단위 : %) 4월 12월 4월 12월 4월 12월 1월 2월 3월 4월 p 기업대출 2.26.97 1.58 1.13 1.59 1.1 1.33 1.38 1.32 1.49 대기업.6.35 1.7.35.66.25.3.42.47.76 중소기업 2.59 1.9 1.68 1.3 1.82 1.34 1.64 1.67 1.58 1.73 주) 은행계정 원화대출금 및 신탁대출금 기준, 1 일 이상 원금 연체 기준 자료: 금융감독원 6
기업 경영환경 및 자금동향 예금은행 가중 평균금리 (한국은행, 212년 4월중 금융기관 가중평균금리) 212년 4월중 신규취급액기준 저축성수신금리는 연 3.7%로 전월대비 2bp 하락하였 고 대출금리도 연 5.71%로 전월대비 3bp 하락 - 저축성 수신금리의 경우, 시장금리 하락 등으로 순수저축성예금금리, 시장형금융상품금 리가 각각 1bp, 5bp 하락 - 대출금리의 경우, COFIX 및 시장금리 하락 등으로 가계대출금리, 기업대출 금리가 각 각 8bp, 3bp 하락 - 대출금리와 저축성수신금리의 差 는 2.1%p로 전월대비 1bp 축소 212년 4월말 잔액기준 총수신금리는 연 3.5%로 전월과 동일하였으며 총대출금리 는 연 5.93%로 전월대비 2bp 하락 - 총대출금리와 총수신금리의 差 는 2.88%p로 전월대비 2bp 축소 [ 예금은행 가중 평균금리 ] (단위 : 연%, %p) 1.12 11.12 12.2 12.3 12.4 등락 저축성수신금리 3.32 3.77 3.73 3.72 3.7 -.2 신규 취급액 기준 대출금리 5.4 5.69 5.71 5.74 5.71 -.3 기업 대출 5.52 5.81 5.74 5.79 5.76 -.3 가계 대출 5.8 5.37 5.67 5.62 5.54 -.8 잔액 기준 금리차 2.8 1.92 1.98 2.2 2.1 -.1 총 수신금리 2.85 3.5 3.6 3.5 3.5. 총 대출금리 5.7 6.1 5.98 5.95 5.93 -.2 금리차 2.85 2.96 2.92 2.9 2.88 -.2 주) 금리차는 대출금리-저축성 수신금리 차이 자료 : 한국은행 7
국제 원자재 가격 동향 및 전망 I. CRB 지수 동향 및 전망 국제 원자재 가격 동향 및 전망 (동향) CRB지수는 유로존 불확실성으로 하락 5월 국제 원자재 가격 지수(CRB index 1 )는 유로존의 정치적 리스크와 중국 경기 둔화 우려 고조로 전월말 대비 7.8% 하락하며 19개월래 최저치 기록 - 그리스는 총선 이후 연립정부 구성에 실패하며 유로존 탈퇴 가능성이 제기되었으며 이 에 따른 국제 금융시장 불안으로 원자재 가격은 전반적으로 약세를 보임 국제 유가: 그리스 악재 및 경기 부진에 따른 원유 재고 급증으로 하락세 금속 가격: 중국, 인도, 유로존의 경기 둔화로 인한 수요 부진으로 하락세 곡물 가격: 건조한 날씨로 작황지역 가뭄 피해 우려가 높아졌으나, 비 예보 소식 등으로 하락 (전망) 유로존 불확실성에 따른 금융시장 불안으로 원자재 가격 하락 압력 우세 전망 그리스 정치 리스크를 비롯하여 스페인의 금융시장 불안 등 유로존 불확실성이 상존하 고 있어 원자재 가격은 하락 압력이 우세할 전망 [ CRB 지수 및 달러 인덱스 ] [ 월간 원자재 등락률 ] 33 CRB 지수(좌) 달러인덱스(우) 83 6% 3% 32 31 81 % -3% -6% 3 29 28 27 '11.11 '11.12 '12.1 '12.2 '12.3 '12.4 '12.5 79 77 75-9% -12% -15% -18% W T I 에너지 두 바 이 브 렌 트 귀금속 금 은 백 금 구 리 비철금속 알 루 미 늄 니 켈 아 연 옥 수 수 곡물 소 맥 대 두 자료: 국제금융센터, 코리아 PDS 1 Reuters/Jefferies-CRB Index는 CRB(Commodity Research Bureau)사가 발표하는 원자재 지수(1967=1 기 준)로, 에너지, 곡물, 금속 등 19개 품목을 가중 평균하여 산출 월간산업동향(212-6호) 8
국제 원자재 가격 동향 및 전망 II. 원유 : 금융시장 불확실성 지속으로 하락 압력 우세 (동향) 그리스 악재 및 원유 재고 급증으로 큰 폭 하락 국제 유가는 5월 들어 미국 원유 재고가 지속적으로 증가하여 22년래 최고치를 기록하 고, 글로벌 경기 둔화가 가시화 되면서 하락세 기록 - 이란산 원유 공급 차질 우려로 미국이 원유 생산을 확대한 가운데, 경기 부진에 따른 수요 감소로 원유 재고는 3억 8천 2만 배럴을 기록하며 큰 폭 증가 사우디의 유가 안정 지지 발언도 하락 요인으로 작용 - 사우디는 브렌트유 기준으로 1달러 수준이 적절하다고 언급하였으며, 일일 생산량도 3년래 최고치인 1,만 배럴 수준을 유지하고 있어 국제 유가 하락에 일조 그리스 연립정부 구성 실패에 따른 유로존 불안 확대로 투기자금의 이탈이 가속화 되고, 달러화가 강세를 보이면서 국제 유가 급격히 하락 (전망) 유로존 문제에 따른 금융시장 불안으로 하락 압력 우세 그리스의 유로존 탈퇴 우려 등 유로존 리스크로 금융시장 불확실성은 당분간 지속되겠 으며, 이에 따른 달러화 강세와 투기자금 이탈 등으로 인해 국제유가는 하락 압력이 우 세할 전망 [ 국제 유가 추이 ] [ WTI 및 투기적 순매수 건수 추이 ] (단위 : $/배럴) 13 12 ($/bbl) 13 12 WTI 가격 투기적 순매수 건수 (천건) 35 3 11 1 9 8 7 WTI Dubai 11 1 9 8 25 2 15 1 6 '11.2 '11.5 '11.8 '11.11 '12.2 '12.5 자료: KoreaPDS 7 '11.5 '11.7 '11.1 '12.1 '12.4 5 월간산업동향(212-6호) 9
국제 원자재 가격 동향 및 전망 III. 비철금속 : 중국 경기부양 기대로 하락세 제한 전망 (동향) 글로벌 경기 둔화에 따른 수요 부진으로 하락세 비철금속 가격은 중국과 인도의 산업생산 부진에 따른 수요 감소로 하락 - 중국의 4월 산업생산 증가율은 전년대비 9.3%를 기록하며 3년래 최저치를 기록하였으 며, 인도의 3월 산업생산도 3.5% 감소하며 시장 예상치를 크게 하회 유로존의 1분기 성장률은 독일의 호조로 예상치를 상회하였으나, 이탈리아와 스페인의 부진으로 비철금속 가격 하락 압력 가중 - 1분기 독일의 경제 성장률은.5%를 기록한 반면, 이탈리아와 스페인은 각각 -.8%, -.3%를 기록 중국의 지준율 인하에도 불구하고 유럽 지역 불안이 전반적인 비철금속 시장 분위기를 지배하며 가격 하락세를 견인 (전망) 중국의 추가 경기부양 조치 기대로 하락세 제한 전망 중국의 성장률 둔화에 대한 우려가 높아짐에 따라 추가적인 경기부양 조치가 예상되며, 이는 단기적으로 비철금속 가격 하락 제한요인으로 작용할 전망 - 골드만 삭스는 올해 중국 경제 성장률을 기존 8.6%에서 8.1%로 하향 조정하였으며 모 건 스탠리도 9.%에서 8.5%로 햐향 전망 [ LME 비철금속 가격지수 추이 ] [ 구리 및 알루미늄 가격 추이 ] 4,7 ($/ton) ($/ton) 4,3 3,9 11, 1, 9, 구리(좌) 알루미늄(우) 3, 2,7 3,5 8, 2,4 3,1 7, 2,1 2,7 '11.4 '11.7 '11.1 '12.1 '12.4 자료: 코리아 PDS 6, '11.4 '11.6 '11.9 '11.11 '12.2 '12.5 1,8 월간산업동향(212-6호) 1
국제 원자재 가격 동향 및 전망 IV. 귀금속 : 달러화 강세 지속으로 하락 압력 우세 (동향) 달러화 강세와 인도의 수요 감소로 금 가격 하락 금 가격은 글로벌 경기 둔화 및 달러화 강세로 인해 하락세를 보이며 1개월래 최저치 기록 - 금은 전통적으로 안전자산으로 인식되어 왔으나, 최근 투자자들의 달러화 선호가 강해 지면서 안전자산 지위가 상대적으로 약해지고 있음 가격 하락에도 불구하고 세계 최대 금 수입국인 인도는 경기 악화에 따른 루피화 약세 로 금 현물 수요가 여전히 회복되지 못하고 있음 FOMC 회의록 공개로 미국의 양적완화 정책 기대감이 높아지고 중국의 1분기 금 수요 가 사상 최대 수준을 기록한 것으로 나타나면서 월말 소폭 회복 (전망) 달러화 강세 지속으로 하락 압력 우세 그리스 정치 리스크 및 스페인의 금융시장 불안 등 유로존 위기의 지속으로 달러화 강 세가 예상되며, 이에 따라 금 가격은 하락 압력이 우세할 전망 미국의 양적완화 기대감이 있으나, 금 최대 수요국인 인도와 중국의 성장률 둔화에 따 른 금 수요 감소가 가격 하락을 견인할 전망 [ 금 가격 추이 ] [ 은 가격 추이 ] (달러/온스) 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 '11.4 '11.6 '11.8 '11.11 '12.1 '12.4 (달러/온스) 5 45 4 35 3 25 '11.4 '11.6 '11.8 '11.11 '12.1 '12.4 자료: 코리아 PDS 월간산업동향(212-6호) 11
국제 원자재 가격 동향 및 전망 V. 곡물 : 소맥 곡창지대 가뭄 피해 우려로 상승 전망 (동향) 작황지역 가뭄 피해 우려 완화되며 하락 곡물 가격은 유로존 재정위기 우려에 따른 매도세와 기후 개선에 따른 단위당 생산량 확대 전망으로 하락 이후 중국의 수요 확대 기대감과 미국과 러시아 지역에서 건조한 기후가 계속되면서 가 뭄 피해가 확산될 것이란 우려로 상승하였으나 해당 지역의 비 예보로 하락 - 소맥 가격은 미국, 남부 러시아, 우크라이나의 가뭄 피해 우려가 높아지며 8개월래 최 고치로 상승하였으나 해당지역의 비 예보로 상승 폭이 제한 - 옥수수 가격은 중국의 수입 수요 확대, 소맥 가격 급등에 따른 대체 수요 확대로 상승 하였으나 이후 작황이 호조인 것으로 나타나며 하락 (전망) 가뭄 피해에 따른 수급악화로 제한적 상승 전망 세계 최대 소맥 곡창지대인 우크라이나와 러시아의 강수량이 평년 대비 크게 밑돌면서 소맥 수급이 타이트해질 것으로 예상 그러나, 단기급등에 따른 추가상승 부담과 유로존 불확실성이 지속되고 있는 점은 곡물 가격 상승폭을 제한할 것으로 전망 [ GSCI Agriculture 지수 추이 ] [ 옥수수 및 소맥 가격 추이 ] 6 55 5 45 4 (cent/부셸) 9 8 7 6 옥수수 소맥 35 '11.4 '11.6 '11.8 '11.1 '11.12 '12.2 '12.4 5 '11.4 '11.6 '11.8 '11.1 '11.12 '12.2 '12.4 자료: 코리아 PDS 월간산업동향(212-6호) 12
주요 산업별 동향 주요 산업별 동향 음식료 산업 212년 4월 식료품 생산자 물가지 수는 144.5로 전년동월 대비 5.2% 증가하여 211년 1월 이후 완만한 회복세 유지 2 15 1 (%) [ 식료품 가격과 수요 현황 ] 생산자 물가지수(YoY) 생산자제품 출하지수(YoY) 212년 4월 식료품 생산자제품 출 하지수는 15.4로 전년동월 대비 2.% 하락 4월 식료품 업황 BSI 지수는 9으 로 전년동월 대비 1p 상승하였으 며, 내수 판매는 전년동월 대비 6p 하락한 16을 기록하였고 수출실적도 7p 하락한 18 기록 5-5 -1-15 '9.7 '9.1 '1.1 '1.4 '1.7 '1.1 '11.1 '11.4 '11.7 '11.1 '12.1 '12.4 자료: 통계청, 한국은행 주) 음료품(주류 및 비알콜성 음료) 제외한 식료품 4월 소비자물가지수 상승률은 2.5%로 전년 8월 이후 하향 안정화되면서 가격인상 여 건 개선되는 것으로 판단되며, 2분기 국제 곡물가격 하락도 예상되어 식료품 업황 다소 개선될 것으로 전망 -2. 5.2 유통 산업 5월 소비자 심리지수는 전월대비 1p 상승한 15를 기록하며 4개월 연속 상승. 15개월래 최고치 기록 (%) 2 [ 유통업체 매출액 증감률 추이 ] 대형마트 백화점 4월 대형마트 매출액은 의무 휴업 시행과 광우병 재발에 따른 축산물 판매 부진 등으로 전년동기대비 2.4% 감소. 백화점은 윤달과 평균 기온 상승의 영향으로 의류 부문과 혼수용품 판매가 부진하면서 전년 동기대비 3.4% 감소 15 1 5-5 -1 11.4 11.6 11.8 11.1 11.12 12.2 12.4 자료: 지식경제부, 주: 전년대비 기준 5월 SSM과 대형마트의 절반 정도가 의무휴무를 시행할 것으로 전망되어 매출액 감소 가 불가피할 것으로 전망 13
주요 산업별 동향 건설 산업 212년 4월 기준 건설기성(불변) 은 건축 및 토목공사 실적부진으로 전월 대비 5.2% 감소하였으며, 전 년동월 대비 7.5% 감소 건축부문 기성은 전년동월 대비 1.4% 감소하였고, 토목부문도 3.3% 감소하는 등 부진 지속 (%) 11 9 7 5 3 1-1 -3-5 [ 건설 경기 추이(YoY) ] 건설수주 건설기성 4월 건설수주(경상)는 공공부문에 서 발전 통신 및 도로 등의 발주 가 증가하였으나 민간부문에서의 사무실, 기계설치 등의 발주가 감소하면서 전년동월 대비 4.4% 감소 -4.4-7.5 '11.4 '11.8 '11.12 '12.4 자료: 통계청 주) 건설기성(불변), 건설수주(경상) 건축부문 수주와 토목부문 수주도 각각 전년동월 대비 3.2%, 7.5% 감소하는 부진 지속 석유화학 산업 경기지표 악화, 이란 리스크 감소, 미국 원유재고 증가 등의 영향으로 유가 하락, 이에 따라 나프타 가격 도 5월말 기준 톤당 858달러로 4 월말(1,14달러) 대비 156달러 하락 15 12 9 6 [ 에틸렌 가격 및 스프레드 추이 ] 에틸렌-나프타 나프타 에틸렌 111 858 6월 유럽에서 아태지역으로 수입되 는 납사 물량은 전월 대비 75% 증 가한 일일 1.5만 배럴로 전망되며, 3 153 '1.1 '11.1 '12.1 자료: 석유화학공업협회, 단위: 달러/톤 PVC 등 다운스트림 수요 약세에 따른 에틸렌 시장 침체 우려 유가 하락에 따른 원가부담 완화로 나프타 가격 약세가 예상되는 반면, 對 이란 경제제 재 압박조치로 이란의 석유화학제품 수출이 제한될 경우 기초유분 가격은 당분간 상승 세를 지속할 것으로 예상 이란 경제제재에 대한 반사이익으로 6월 국내 석유화학업체의 수익성은 개선될 전망 14
주요 산업별 동향 철강 산업 4월 1차 철강제조업 생산, 출하, 재고 전 부문 부진. 특히, 생산지수 (136.5)는 전월 대비 6.5p 하락하 였으며, 생산자제품 재고지수 (144.6)는 전년동월대비 13.5p나 증가 15 14 13 12 [ 철강산업 수급 동향 ] 재고지수 (144.6) 생산지수 (136.5) 출하지수 (135.9) 4월 조강 생산량은 61만톤으로 11 2.1%, 1~4월 누계로는 3.9% 증가. 자료: 통계청(25.1=1 원지수 기준) 철강재 소비는 건설, 조선, 가전 등 전방산업 수요부진으로 2.9% 감소 1 '11.1 3 5 7 9 11 '12.1 3 (YoY, -12.9%)하여 성수기 효과 무색. 내수 부진으로 수출은 전월대비 4.2% 증가한 반면, 수입은 2.5% 감소 중국의 1~4월 누계 조강생산은 2.34억톤(.9%)으로 2년대 들어 최저 증가율 기 록. 명목소비(2.18억톤)도 첫 마이너스 성장. 대규모 인프라투자 마무리와 건설수요 부 진으로 철근(3,99위안/톤)과 열연(4,127위안/톤) 가격 연중 최저치로 하락 기계 산업 기계산업(일반 목적용기계 제조업) 생산지수는 3월(-2.5%)에 이어 4 월에도 하락(-4.8%) 폭 확대. 출 하도 마이너스 성장으로 전환되었 으며, 재고지수는 큰 폭 증가 3% 25% 2% 15% [ 일반기계산업 수급 동향 ] 재고지수 생산지수 출하지수 3월 일반기계업종 수출액은 38.7 억달러로 전년동월대비 3.3% 감소. 전반적인 수출 부진 지속되는 가운 데 유압기기, 산업용로, 공작기계, 농기계 등은 증가. 반도체 제조용 기계, 산업용로봇, 사무용기계 등은 감소세 지속 1% 5% % '11.1-5% 3 5 7 9 11 '12.1 3-1% -15% 자료: 통계청,주: 원지수(25=1. YoY) 212년 4월 국내 설비투자는 증가세(4.5%)로 전환하였으나, 경기 불확실성 지속과 기 계 수주액 부진(-7.%)으로 단기간내 일반기계 업황 회복 어려울 전망 15
주요 산업별 동향 정보통신기기 산업 4월 휴대폰 산업은 갤럭시 노트 등 High-end 스마트폰의 선전에도 불구하고 피처폰에 이어 스마트폰 의 해외생산 확대가 지속되면서 8 개월 연속 국내생산ᆞ수출 감소 4월 수출은 피처폰.8억 달러, 스 마트폰 8.5억 달러, 부품 5.3억 달 러로 전년 동기 대비 각각 7.9%, 33.5%, 31.1% 감소 3 2 1 [ 월별 휴대폰 수출 추이 ] 피처폰 스마트폰 부품 수출증가율(우) 5% 14.6-36.9% 2 4 6 8 1 12 2 4 6 8 1 12 2 4 4% 3% 2% 1% % -1% -2% -3% -4% -5% 자료: 지식경제부, 기준: 전년 동월 대비, 단위: 억 달러, % 국내 휴대폰 3사는 갤럭시 S3 등 플래그십 모델을 전격 출시하며 시장 내 입지를 강화 할 전망이며, 하반기에는 애플의 아이폰5 출시(3분기 중 예상)와 화웨이 등 중국 업체 들의 급격한 스마트폰 경쟁력 확보 등이 국내 업체에 위협요인으로 작용할 수 있음 디스플레이 산업 5월말 TV용 LCD 패널 가격은 전 월 대비 소폭 상승했으며, 모니터, 노트북용 패널 가격은 211년 1 월 이후 변동 없음 국내 디스플레이 산업의 3월 생산 은 32.6억 달러로 전년 동기 대비 13.7%, 수출은 28.억 달러로 1.5% 증가세 기록 [ 디스플레이 패널가격 및 국내 생산 추이 ] 일본, 대만 등 후발 주자의 견제 심 화로 향후 국내 업체와의 경쟁이 더욱 치열해 질 것으로 예상되나, 단기적으로 3D 패널 등 고부가가치 제품 비중 확대, 아날로그 방송 중단 및 런던 올림픽 등 스포츠 이벤트로 인한 수요 기대로 패널 가격은 점차 상승세를 보일 전망 4 3 2 1 국내생산(우) 42" LCD TV 19" MNT 15.6" NTPC 28 37 '1.1 7 '11.1 7 '12.1 자료: Witview, Displaybank, 디스플레이산업협회 재인용 단위: 달러(패널가격), 억 달러(국내생산) 특히, 스마트폰 보급화, 태블릿 PC 및 울트라북의 노트북 시장 교체 등으로 중소형 LCD 패널의 수요가 확대될 전망 59 4 3 2 1 16
주요 산업별 동향 반도체 산업 글로벌 경기침체와 공급과잉으로 NAND 가격은 5월 들어서도 지속 적인 하락세를 보인 가운데 5월말 기준 현물가격은 2.35달러 8 6 [ 반도체 주간 현물가격 추이 ] DRAM 2Gb NAND 32Gb 반면, Elpida의 법정관리 신청에 따 른 공급 축소 및 향후 울트라북 등 PC 수요 회복 기대감으로 DRAM 현물가격은 회복세를 지속하며 5월 말 기준 1.4달러를 기록 4 2 '11.1 '11.7 '12.1 자료: DramExchange, 단위: 달러/unit 2.35 1.4 4월 반도체 수출은 38.4억 달러로 전년 동월대비 7.7% 감소. 시스템반도체는 지속적인 수출 증가세를 보이며 전년동월 대비 25.7% 증가. 메모리반도체는 단가가 소폭 회복되 었으나 여전히 전년 대비 낮은 수준으로 수출도 감소 IT 생태계가 PC에서 모바일기기로 전환되면서 시스템반도체는 성장세를 지속할 것으로 보이며, 메모리반도체도 경쟁업체의 구조조정에 따른 가격회복으로 완만한 회복세 기대 자동차 산업 4월 국산 신차 내수판매는 11.8만 대로 2cc 초과 승용차의 개별 소비세 인하에도 불구하고, 영업일 수 감소 및 신차효과 약화 등의 영 향으로 전년동월 대비 6.8% 감소. 반면, 수입 신차의 내수판매는 1,812대로 전년동월 대비 39.9% 증가하는 등 상대적인 호조세 지속 [ 자동차 거래 현황 ] 수입 신차 판매(내수) 국산 신차 판매(내수) 해외 생산(수출) (천대) 국내 생산(수출) 8 9.2 12.4 9.1 8.3 9.2 1.8 7 116 1.8 121 122 13 114 118 6 97 5 4 275 3 265 288 37 266 286 3 2 276 31 31 3 37 1 246 277 - '11.1 '11.11 '11.12 '12.1 '12.2 '12.3 '12.4 유럽과 중동지역 수출이 전년동월 자료: KAMA 주) 수입 신차 판매실적: 신차 등록 기준 대비 각각 13.8%, 1.8% 감소하 면서 4월 국내생산 해외 수출은 4.1% 증가에 그친 27.7만대 기록. 반면, 해외생산은 기아차의 미국 현지 생산비중이 늘면서 전년동월 대비 11.7% 증가한 28.6만대 기록 4월 수출실적은 영업일수 감소와 한국GM의 실적저조로 성장세가 둔화되었으나, 국산 차 선호도 및 경쟁력 상승으로 수출 성장세 지속 예상 17
주요 산업별 동향 조선 산업 4월 국내 조선사의 신규 수주량은 전월대비 약 8.7% 증가한 54.4만 CGT를 기록하며 전 세계 신규 수 3 [ 국내 조선사 신규 수주 추이 ] (단위: 척) 29 주량의 53.4% 점유. 동기간 중국 은 2.9만 CGT를 수주하며 세계 점유율 2.5% 기록 2 1 12 17 19 1 9 22 17 올해 들어 4월까지 국내 조선사의 누적 수주량은 16.2억 달러, 252.만CGT를 기록해 누적 수주 량 1억 달러 돌파. 중국은 금액 211.9 211.1 211.11 211.12 212.1 212.2 212.3 212.4 자료: Clarkson 기준으로 한국의 21.8% 수준인 23.2억 달러로 한국과의 격차가 커지고 있음 유로존 경제위기에 따른 영향으로 수주 감소 및 선가 하락 등 조선업 시황 침체가 지속 되고 있음. 상선 부문의 부진을 만회하기 위해 Big 3 조선사들은 해양 플랜트부문에 역량을 집중하고 있음 해운 산업 4월 꾸준한 회복세를 보였던 BDI 지수는 5월 1,pt를 하회하며 하락세 기록. BCI 지수는 중국의 경기둔화에 따른 원자재 수요 감소 로 13개월래 최저치로 하락 HRCI 지수는 글로벌 해운사들의 운임인상 시도와 공급 조절 개선 노력 지속으로 소폭 회복 그리스의 유로존 탈퇴 우려 등 글 로벌 경제 불안으로 해운업 침체가 지속되고 있음 [ 해운운임 지수 추이 ] 2,5 2, 1,5 1, 5 BDI(좌) HRCI(우) '11.1 '11.4 '11.7 '11.9 '12.1 '12.4 자료: KoreaPDS, 한국해양수산개발부 1, 8 6 4 2 해운사들의 운임조정 노력에도 불구하고 유로존 위기 지속, 중국의 경기둔화 가능성 등 은 해운업의 회복에 걸림돌로 작용할 전망 18
외국어학원 산업 및 재무구조 분석 외국어학원 산업 현황 및 재무구조 분석 I. 외국어학원 산업 구조 및 현황 산업 동향 : 공급 매출 증가, 수요 둔화 국내 외국어(영어)학원 산업은 업체 수와 산업 내 매출액은 지속적으로 증가하고 있으 나, 수요는 둔화되는 추세 - 29년 말 기준 언어학원 1 수는 총 17,53개로 25년 8,63개에 비해 연평균 2.1%의 빠른 속도로 증가 - 동 기간 중, 언어학원 전체 매출액은 1.53조원에서 3.87조원으로 연평균 26.1% 증가 하였으며, 업체당 매출액도 1.9억원에서 2.3억원으로 증가 - 반면, 최근 5년 동안 입시 및 언어학원의 전체 수강생 수는 3백만 명 초 중반에 머물 고 있어 증가세 둔화. 학원당 평균 수강생 수는 26년 91.3명에서 211년 78.5명으 로 감소 추세 - 수요 증가세 둔화 불구, 공급과 매출액이 지속적으로 증가하는 이유는 가격 요소인 수 강료 상승과, 학원들이 오프라인 강의 뿐만 아니라 새로운 콘텐츠 개발, 온라인 강의 등 부가서비스 부문을 강화하고 있기 때문 [ 그림 1 ] 전국 학원수 및 수강생 추이 [ 그림 2 ] 전국 언어학원 매출액 및 업체수 추이 5 (천 개) 학원수 학원당 수강생 사업체수(좌) 평균매출액(우) (명) 1 2 (천 개) (억 원) 2.4 4 3 2 1 47.3 78.5 9 8 15 1 5 2.3 17.1 2.2 2. '6 '7 '8 '9 '1 '11 7 '5 '6 '7 '8 '9 1.8 자료: 교육통계서비스 기준: 28 년 이전은 입시검정 및 보층학습, 국제실무, 인문사회 28 년 이후는 입시검정 및 보습, 국제화 학원 자료: 통계청 1 영어학원으로 세분화된 통계 데이터가 없어 상위분류인 언어학원을 기준으로 분석 19
외국어학원 산업 및 재무구조 분석 산업 구조 : 소규모 개인사업자 중심에서 기업화 추세 전형적인 개인사업의 영역에 있던 영어학원이 투자유치, 기업공개, M&A 등을 진행하면 서 기업화, 대형화 추세 - 외감법인 이상 영어학원은 2년 3개에 불과했으나, 27년 19개까지 늘어났다가, M&A로 인해 현재는 16개로 감소. 이중 2개 업체는 기업공개로 주식시장 상장 - 대표적인 업체로는 칼라일그룹이 2천만 달러를 투자한 토피아어학원 과 진대제펀드가 164억 원을 투자하고 코스닥시장에 상장한 청담러닝 이 있음 - 외감법인 이상 영어학원의 매출액은 2년 64억원에서 21년 6,6억원으로 1 배 가까이 증가 기업형 대형학원 중 상당수가 직영점 뿐만 아니라 가맹점을 통한 프랜차이즈 사업을 통 해 외형 확대 - 주요 5개 프랜차이즈 영어학원의 과거 5년간 프랜차이즈 수입은 26년 125억원에서 211년 228억원으로 두 배 가량 증가 - 29년 중반 이후 정부의 공교육 강화 방침의 여파로 영어학원들의 프랜차이즈 수입 은 다소 정체 상태 [ 그림 3 ] 외감법인 이상 영어학원 추이 [ 그림 4 ] 주요 영어학원 프랜차이즈 수입 추이 8, 6, 매출액 업체수 14 15 19 19 18 16 3 2 프랜차이즈 수입 증가율 49.2% 4, 9 1 9 11.1% 17.4% 6 1.8% 2, 3 (7.5%) ' '2 '4 '6 '8 '1 '6 '7 '8 '9 '1 '11 자료: 금감원, 단위: 억 원 자료: 금감원, 단위: 억 원 대상학원: 청담러닝, 토피아, 정상 JLS, 문깡, GnB 산업 특성1 : 대상 고객별 시장 이분화 동종의 영어학원산업이라도 고객별로 세분화된 하위산업의 특성은 차이가 큼 - 영어학원은 대상 고객별로 유아 및 초 중등생을 대상으로 하는 학원과 대학생 및 성인 을 대상으로 하는 학원으로 구분 가능 2
외국어학원 산업 및 재무구조 분석 - 유아 및 초 중등생 대상 학원 산업은 정부정책 등 외부환경 변화에 민감한 반응을 보 이지만, 기업화가 진행되면서 높은 성장률 기록 - 반면, 대학생 및 성인을 대상으로 하는 학원은 시장의 경쟁구도는 안정화되었으나, 수 요정체로 인해 성장이 둔화되는 모습 최근 5년간 유아 및 초 중등생을 대상으로 하는 학원이 대학생을 포함한 성인을 대상 으로 하는 학원보다 7배 가까이 높은 성장세 - 유아 및 초 중등생을 대상으로 하는 영어학원(외감법인 이상)의 매출은 사교육시장의 성장에 힘입어 26년 1,375억원에서 211년 3,786억원까지 증가하여 연평균 22.4%의 높은 성장세 기록 - 반면, 대학생 및 성인 대상의 학원의 매출액은 동 기간 중 연평균 4.6% 성장률을 보이 며 1,74억원에서 2,138억원으로 상대적으로 소폭 확대에 그침 [ 그림 5 ] 대상고객별 영어학원 매출 추이 [ 표 1 ] 고객별 세부시장 및 특성 5, 4, 3, 2, 1, 대학생/성인 유아/초 중등 '6 '7 '8 '9 '1 '11 고객 세부시장 특성 유아/초등 중등 대학생 성인 원어민 기본회화 문법, 내신, 입시영 어 영어시험 (토익, 토플, 텝스 등) 생활회화 비즈니스회화 지속적인 성장세 정부정책 등 외부환경변화에 민감 진입 및 퇴출 활발 프랜차이즈, M&A로 기업화 진행 수요정체로 인한 성장둔화 안정적 시장환경 자료: 금감원, 기준: 외감법인 이상, 단위: 억 원 자료: KB 경영연구소 산업 특성2 : 낮은 진입장벽, 마케팅 중요 영어학원 산업은 자본, 노동력, 고객확보 및 기존업체와의 경쟁 등의 시장상황을 고려해 볼 때 진입장벽이 낮은 편에 속함 - 실제로 업체들의 진 출입이 활발이 이루어지고 있으며, 온라인 학원, 입시학원 등 교 육산업의 다른 영역에 있는 잠재적 시장진출자들이 다수 존재 고객들의 브랜드 충성도나 업체간 차별성이 낮아 마케팅이 중요한 경쟁 요소임 21
외국어학원 산업 및 재무구조 분석 - 영어학원의 원가구조를 보면, 강사료가 절반 가까이 차지할 정도로 학원의 경쟁력이 학 원 자체의 콘텐츠나 시스템이 아닌 강사의 능력이라는 독립적 요인에 의해 크게 좌우. 따라서, 영어학원은 마케팅의 중요성이 높은 산업임 22
외국어학원 산업 및 재무구조 분석 II. 산업 내 주요 이슈 1. 프랜차이즈 학원 급성장 초 중등생을 대상으로 하는 프랜차이즈형 영어학원이 주류로 자리매김 초 중등생 대상 학원이 대학생 및 성인 대상 학원을 규모면에서 추월 - 2년대 초에는 대학생 및 성인을 대상으로 하는 영어학원이 외감법인 이상 법인 매출 의 대부분을 차지 - 이후 초 중등생 대상 학원의 대형화가 빠르게 진행되면서, 27년 이후 이들 학원의 규 모가 대학생 및 성인 대상 영어학원의 규모를 추월 - 유아 및 초 중등생 대상 학원의 비중은 21년 17.4%에 불과했으나, 26년 4.4%, 211년 61.4%까지 상승 [ 그림 6 ] 연도별 주요 영어학원업체 변동 현황 프랜차 21 26 프랜차 GnB 청담러닝 직 정상JLS YBM 파고다 초 대학 성인 - 학원별 매출액 추이 * - 21 26 211 청담러닝 - 46,377 95,923 정상JLS 9,776 27,32 85,851 아발론교육 - - 78,956 YBM 24,369 59,677 75,638 파고다 26,535 56,14 58,224 해커스어학원 - 18,66 53,14 토피아 - 21,686 38,332 GnB - 27,874 28,816 문깡 - - 28,351 월스트리트인스티튜트 - 8,556 19,645 DYB최선어학원 - 14,569 11,383 신청담에듀 - - 8,814 플랜티어학원 - 9,716 7,178 서강SLP - - 2,153 초 대학 성인 * 해당연도 매출액이 기록되지 않은 경우는 외감법인 요건을 갖추지 못해 공시되지 않은 경우이거나, 실제로 매출액이 인 경우임 ** 원의 크기는 상대적인 매출액 크기를 의미 자료: 금감원, KB 경영연구소, 외감법인 이상 대상, 단위: 백만 원 직 프랜차 직 정상JLS DYB최선 서강SLP GnB 토피아 토피아 청담러닝 아발론 정상JLS 문깡 신청담에 DYB최선 플랜T 해커스 이익훈 플랜T 해커스 YBM 파고다 다이렉트 월스트리 211 YBM 파고다 월스트리 초 대학 성인 23
외국어학원 산업 및 재무구조 분석 직영학원 위주로 사업을 영위하던 기존 학원들과는 달리, 프랜차이즈 방식을 적용해 적극 적으로 가맹학원을 확장 - 2년대 초반까지는 거의 대부분의 학원들이 모든 지점을 직접 영업했으나, 이후 프랜 차이즈형 영업 비중이 점차 증가 - 21년 기준 프랜차이즈형 학원 매출은 6.7%에 지나지않았으나, 211년에는 그 비중이 39.4%까지 확대 [ 그림 7 ] 대상 연령별 사업 형태별 학원 매출 추이 - 대상 연령별 학원 매출 추 유아/초 중등 성인/대학생 2 17.4% 대상업체 수: 3 매출액: 79,451 59.6% 2 대상업체 수: 11 매출액: 286,431 4.4% 38.6% 21 대상업체 수: 13 매출액: 554,37 61.4% 82.6% - 사업 형태별 학원 매출 추 6.7% 2 2 21 28.7% 프랜차이즈 직영 대상업체 수: 3 매출액: 79,451 대상업체 수: 11 매출액: 286,431 대상업체 수: 13 매출액: 554,37 39.4% 6.6% 71.3% 93.3% 자료: 금감원, KB 경영연구소, 기준: 외감법인 이상, 단위: 백만원 24
외국어학원 산업 및 재무구조 분석 프랜차이즈 영어학원들이 두각을 나타내면 서, 이들 학원의 프랜차이즈 수입도 증가 - 2년대 초반 영어학원의 프랜차이즈 수입은 1억원 수준에 불과했으나, 2 년 중반 이후 본격 성장하면서 26년에 는 125억원으로 증가했으며, 211년에는 228억원으로 꾸준한 성장세 유지 - 특히, 청담러닝, 정상JLS, 아발론, 토피아 등 초 중등생 대상 입시영어를 주된 사 업부문으로 하는 학원들이 프랜차이즈 영 업을 주도 [ 그림 8 ] 주요 학원별 프랜차이즈 수입 추이 GnB 청담러닝 토피아 정상JLS 문깡 25 (억 원) 2 15 1 5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 자료: 금감원 2. 학원산업 규제 사교육비 경감 대책의 일환으로 학원업 규제 강화 정부 및 지자체가 27년 부터 본격적으로 학원비 상한제 강화, 심야교습 제한, 학원의 불법 편법 영업에 대한 신고포상금제 실시 등의 방법으로 학원업에 대한 규제를 강화 - 학원비 상한제는 각 지자체의 조례 및 규칙에 따라 기실시되고 있었으나, 학원들의 편법 징수와 대법원의 위헌 판결 등으로 유명무실한 상태였음. 27년 이후 규제 밖에 있던 온라인 수강료에 대한 규제 근거 마련 및 학원비 항목에 대한 명시적 정의 등으로 규제 강화 - 28년 4월 서울, 부산 등 주요 도시를 시작으로 지자체별로 학원 영업시간에 대한 규제 안을 마련함으로써 심야교습을 제한. 현재 서울은 오후 1시까지, 부산은 11시까지로 교 습시간 제한 - 또한, 29년 7월부터 각 시 도 교육청의 고시로 학원들의 불법, 편법 영업에 대한 신고 포상금제도를 실시 - 이와 같은 학원업 규제안들은 이제까지 지자체의 조례나 규칙, 시도교육청의 고시에 기반 하여 실시되어 지역별 차이가 있었고, 법적 근거도 미약해 학원들의 반발이 심했으나, 211년 1월 학원의 설립ᆞ운영 및 과외교습에 관한 법률(학원법) 개정안 이 발효됨에 따라 전국적으로 일괄 적용되고 있음 25
외국어학원 산업 및 재무구조 분석 [ 표 2 ] 학원 규제관련 주요 대책 규제 시행일 * 주요 내용 학원법 에 의거 학원수강료 상한선 설정 학원비 상한제 강화 - 온라인 수강료도 규제 대상에 포함 심야교습 제한 28. 4월 학원비를 6개 항목으로 제한하여 명시적으로 정의 28년 4월 서울, 부산 등을 시작으로 각 지역별 시행일은 상이 서울은 오후 1시, 부산은 오후 11시 등 시 도별 조례 개정을 통해 교습 시간 제한 신고포상금제 (학파라치) 29. 7월 학원의 불법, 편법 영업행위 신고시 최고 2만원까지 포상금 지급 제도 주 : * 시행일은 학원법 에 의거한 각 자치단체별 조례에 따라 상이했으나, 211. 1 월 발효된 개정된 학원법 시행령 에 따라 일괄적으로 적용 자료: 교육과학기술부 이로 인해 28년까지 높은 증가세 를 보이던 영어학원의 매출액이 정 체 또는 둔화세로 전환 [ 그림 9 ] 영어학원 매출증가율 추이 대학생/성인 유아/초 중등 1% - 28년 이후 학원에 대한 규제가 본격적으로 시작되면서, 유아 및 초 중등생을 대상으로 하는 영어학원 을 위주로 매출액 증가율이 급격히 둔화 - 대학생 및 성인 대상 영어학원의 경 우 5년간 매출액 증가율이 8% 6% 4% 2% % '7 '8 '9 '1 '11-2% 자료: 금감원, 기준: 외감법인 이상 -1%~2% 사이에서 움직인 반면, 유아 및 초 중등생 대상 영어학원은 27년 8% 에 가까운 매출액 증가율을 보이다 이후 급격히 둔화되어 21년에는 매출액이 감소세 로 돌아섬 3. 국가공인영어시험 도입 해외 영어시험에 대한 과도한 의존도를 낮추기 위해 212년부터 국가영어능력평가시 험(NEAT) 실시 예정 진학, 취업, 승진 등에서 영어시험에 대한 수요는 꾸준히 증가하고 있는 반면, 해외 영어 시험에 대한 의존도가 높아 공신력 및 적합성 등에 대한 논란이 제기되어 왔음 - 국내 영어시험 응시자는 21년 약 118만 명에서 21년에는 4만 명에 달할 정도로 빠르게 증가하고 있으며, 대입시험 및 국가고시에서 인정되는 등 중요성 높아지고 있음 26
외국어학원 산업 및 재무구조 분석 - 응시자 중 8%에 가까운 수가 TOEFL, TOEIC 등 해외 시험에 응시할 정도로 해외 영 어시험에 대한 의존도가 매우 높은 상황. 반면, 일본과 중국의 경우 자국 영어시험 비중이 6%와 98%를 차지하여 우리나라와 차이를 보임 - 또한, 성적표 위변조로 인한 공신력에 대한 의문과 국내 응시자에 대한 적합성 논란 등이 제기되고 있는 상황 정부는 212년 하반기부터 국가영어능력평가시험(NEAT)를 실시해 공신력있는 국내 영 어시험을 도입할 계획 [ 그림 1 ] 영어시험 응시자 추이 [ 그림 11 ] 아시아 주요 국가별 영어시험 점유율 5 4 (만 명) 텝스 토익 토플 기타 5 4 (만 명) 국내시험 47 해외시험 3 3 269 311 2 2 1 1 3 '1 '2 '3 '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 한국 일본 중국 대만 주:* 26 년~21 년 기타시험과 21 년 텝스 응시자는 추정치 자료: 교육인적자원부, 토익위원회, 텝스위원회 자료: 교육인적자원부, 기준: 26 년 27
외국어학원 산업 및 재무구조 분석 III. 외국어학원 재무구조 분석 2 1. 매출 및 비용구조 분석 유아/초 중등 영어학원 매출 성장 주춤 대학생/성인 영어학원의 매출은 정체된 가운데, 유아/초 중등 영어학원 매출은 감소세 - 유아/초 중등 영어학원은 29년까지 높은 성장세를 보였으나, 21년 이후 학원업 규 제 강화 여파로 감소세로 전환 대학생/성인 영어학원은 전체 매출 중 오프라인 학원매출 비중이 지속적으로 증가하는 반 면, 유아/초 중등 영어학원의 경우는 반대로 감소하는 추세 - 대학생/성인 영어학원은 학원매출 비중이 26년 86.%에서 211년 94.2%에 이르기 까지 증가. 이는 이들 학원이 안정적인 수익성을 바탕으로 오프라인 학원 영업에 치중하 고 있기 때문인 것으로 판단 - 반면, 유아/초 중등 영어학원의 경우, 학원 영업 이외에도 교재판매, 유학상담, 프랜차이 즈 수입 등 대상 고객들의 다양한 니즈를 충족하기 위한 사업 다각화의 결과로 해석 [ 그림 12 ] 주요 영어학원 매출액 및 업체수 추이 [ 그림 13 ] 주요 영어학원 학원매출 비중 추이 7, 6, 5, 4, 대학생/성인 유아/초 중등 업체수 (억 원) 15 15 15 14 14 12 3,786 1% 8% 대학생/성인 유아/초 중등 94.2% 3, 2, 6% 63.% 1, 2,138 '6 '7 '8 '9 '1 '11 4% '6 '7 '8 '9 '1 '11 자료: 금감원 자료: 한국교육개발원, 통계청 대학생/성인 학원은 강사료, 마케팅비용 비중이 높음 총비용(매출원가 + 판매관리비)을 기준으로 비용구조를 보면, 유아/초 중등 영어학원에 비해 대학생/성인 영어학원의 강사료와 마케팅 비용의 비중이 높음 2 해당연도 외감법인 이상 영어학원 기준 28
외국어학원 산업 및 재무구조 분석 - 211년 기준 대학생/성인 영어학원의 경우 강사료와 마케팅비용 비중은 각각 51.1%와 8.1%로, 유아/초 중등 영어학원(각각 23.2%와 2.4%)에 비해 두 배 이상 높음 - 이는 대학생/성인 영어학원 강사가 전문성을 요하고, 상대적으로 외국인 강사의 비중이 높기 때문인 것으로 파악됨 - 성인 고객의 경우 수요가 한정되어 있으며, 상대적으로 필수적이라기 보다는 선택적인 경 우가 많기 때문에 마케팅비용이 차지하는 비중이 높은 것으로 파악 [ 그림 14 ] 대학생/성인 영어학원 비용구조 [ 그림 15 ] 유아/초 중등 영어학원 비용구조 5.3% 7.% 21.2% 15.9% 8.7% 41.8% 강사료 26 26 마케팅비 인건비 6.7% 16.5% 1.9% 4.9% 1.8% 14.2% 수수료 15.2% 23.2% 4.3% 6.8% 211 51.1% 임대료 35.7% 211 2.4% 14.4% 기타 17.1% 8.1% 7.8% 13.8% 자료: 금감원, 기준: 총비용(매출원가+판매관리비) 기준 자료: 금감원, 기준: 총비용(매출원가+판매관리비) 기준 강의 능력이 점점 중요한 요소로 부각되면서 강사료 비중은 지속적으로 증가하는 추세 - 지난 5년 동안 강사료 비중은 대학생/성인 영어학원의 경우가 41.8%에서 51.1%로, 유 아/초 중등 영어학원의 경우가 16.5%에서 23.2%로 각각 증가 유아/초 중등 영어학원은 공격적인 사업확장으로 인해 임대료가 급격히 증가 - 대학생/성인 영어학원의 경우 5년 동안 임대료 비중이 5.3%에서 4.3%로 감소한 반면, 동 기간 유아/초 중등 영어학원의 경우 1.8%에서 7.8%로 큰 폭의 증가세를 기록 29
외국어학원 산업 및 재무구조 분석 학원간 강사료는 상반된 추이, 마케팅 비용은 감소세 대학생/성인 영어학원의 강사료 비중은 증가하는 반면, 유아/초 중등 영어학원의 경우는 감소세 - 이는 대학생/성인 영어학원의 경우, 전체 매출 중에서 학원매출 비중이 지속적으로 증가 하고 있고, 상대적으로 강사의 수급여건이 좋지 않기 때문인 것으로 분석 - 반면, 유아/초 중등 영어학원의 경우, 사업다각화로 학원매출 비중이 감소하고 있어 전 체 비용 중 강사료가 차지하는 비중이 하락 마케팅 비용의 비중이 감소하는 이유는 대형 프랜차이즈 위주로 과점화가 진행되어 시장 의 경쟁구도가 점차 안정화되는 추세로 접어들고 있기 때문인 것으로 분석 [ 그림 16 ] 주요 영어학원 강사료 추이 [ 그림 17 ] 주요 영어학원 마케팅비용 추이 6% 대학생/성인 유아/초 중등 1% 대학생/성인 유아/초 중등 5% 4% 3% 51.1% 8% 6% 4% 2% 6.2% 3.9% 2% 25.9% '6 '7 '8 '9 '1 '11 % '6 '7 '8 '9 '1 '11 자료: 금감원 자료: 금감원 2. 수익성 분석 유아/초 중등 영어학원 영업이익률 하락세 유아/초 중등 영어학원은 28년 이후 학원업 규제 강화에 직접적인 영향을 받으면서 수익성이 하락하는 모습 - 대학생/성인 영어학원의 영업이익률 은 다소 등락을 보이고 있지만, 전 반적으로 1% 초반에서 최근 1% 중후반으로 상승하는 추세 [ 그림 18 ] 주요 영어학원 영업이익률 추이 대학생/성인 유아/초 중등 2% 15% 15.9% 1% 7.5% 5% % '6 '7 '8 '9 '1 '11 자료: 금감원 3
외국어학원 산업 및 재무구조 분석 - 반면, 유아/초 중등 영어학원의 경우는 영업이익률이 1%대에서 211년 기준 7.5%까 지 하락 - 이는 정부의 학원비 상한제 강화, 심야교습 제한 및 학원비에 포함되는 비용을 구체적으 로 명시함으로써, 학원비의 편법, 불법 징수를 차단했기 때문 [ 표 3 ] 주요 영어학원 재무 현황 업체명 매출액 영업이익 자산 자본 차입금 영업이익율 학원매출 비중 * 강사료 * 마케팅비용 YBM에듀케이션 756 18 928 531 269 2.4% 91.2% N/A 3.5% 파고다아카데미 582 99 1,156 648 52 16.9% 94.% 44.4% 1.% 해커스어학원 531 216 939 758-4.7% 96.6% 79.5%.9% 월스트리트인스티튜트 196 2 11 18 5.9% 99.9% 24.4% 17.% 플랜티어학원 72 5 151 34 97 6.9% 92.3% 43.5% 2.9% 청담러닝 959 114 832 687-11.8% 41.4% 16.4% 3.3% 정상JLS 859 147 682 58-17.1% 85.6% N/A.4% 아발론교육 79 4 538 322-5.1% 58.2% 32.4% 2.6% 토피아에듀케이션 383 (95) 215 35 13 (24.9%) 84.6% 22.5%.9% 문깡 284 54 26 247-19.1% 91.8% 43.5%.3% DYB최선어학원 114 13 131 94 18 11.8% 1% 31.8% 6.9% 신청담에듀 88 6 116 5 48 7.3% 84.2% 26.4% 2.4% 주* : 총비용(매출원가 + 판매관리비) 대비 비중 자료: 금감원, 기준: 211 년, 단위: 억 원 31
외국어학원 산업 및 재무구조 분석 IV. 시사점 및 마케팅 유의점 경기보다는 규제에 민감 영어학원 산업은 경기에 대한 민감도는 크지 않은 반면, 정부정책과 입시정책 변경 등 외 부환경 변화에 크게 영향을 받음 - 영어학원 산업은 수년간 유아 및 초중등 고객 중심으로 빠르게 성장해 왔으며, 이는 입시 및 사회생활에서 영어의 중요성이 지속적으로 증가한 것이 가장 큰 요인으로 작용 - 특히, 과거 1여년간 대학생/성인 영어학원에 비해 유아/초 중 등 영어학원의 성장성 과 변동성이 크게 나타난 점은 교육정책 변화에 영향을 많이 받는 것으로 파악됨 현금 위주의 영업형태와 상대적으로 단순한 사업구조 등 고려시, 영어학원의 산업위험은 낮은 것으로 평가 - 영어학원 평가시 전반적인 산업구조 보다는 개별업체와 관련된 요소에 대한 면밀한 분석 이 필요 28년부터 시작된 정부의 사교육 경감 노력에 따라 학원업에 대한 규제가 강화되어 영 어학원 산업은 다소 침체 국면에 있으며, 향후 산업전망은 정부정책에 따라 상당 부분 결 정될 것임 대상 고객별로 하부산업의 성격 상이 대학생/성인 영어학원은 성숙기에 접어든 반면, 유아/초 중등 영어학원은 성장기 산업특 성을 보이고 있음 - 대학생/성인 영어학원은 과거 1년 동안 매출, 수익성, 산업 내 경쟁관계 등에서 큰 변화 없이 안정적인 모습을 보임 - 반면, 유아/초 중등 영어학원은 매출 성장률이 높고, 수익성 변동폭이 크며, 기업들의 인 수합병, 진출입이 활발히 일어나고 있어 성장기 산업의 특징을 보임 따라서, 업체 평가시 대상 학원이 어느 층을 주된 고객으로 하고 있는 지에 따라 접근 방식을 달리해야 함 학원의 기업화, 대형화에 추세에 맞춰 마케팅 접근방식 전환 필요 직영 방식의 소규모 학원들의 금융기관 거래형태는 주로 예금 위주인 반면, 프랜차이즈 형태의 대형 학원들은 대출 및 투자유치 등 자금조달 수요가 큼 - 영어학원은 프랜차이즈 비중이 확대 됨에 따라, 금융기관입장에서는 대출 및 투자 등 자 금운용 측면에서 선별적이고 적극적인 마케팅이 필요 32
외국어학원 산업 및 재무구조 분석 아울러, 기업화, 대형화를 추구하고 있는 선두업체를 중심으로 산업 집중도가 높아질 것으 로 전망되므로, 소규모 개인 사업자들에 대한 리스크 관리 강화도 필요할 것임 < 책임연구원 김동우 5751 > 33