한온시스템 3Q17 Review: 영업이익은 1,007 억원을기록해컨센서스 2.5% 상회 ( 단위 : 십억원, %, %p) 3Q16 2Q17 3Q17P % yoy % qoq Consensus % Diff 키움전망치 % Diff 매출액 1, , ,3

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LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,945 10,339 10,522 11,

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P 2Q18E 3Q18E 4Q18E P 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,492

SK 하이닉스 12 개월 Trailing P/B vs. 분기영업이익비교 : 평균수준에도못미치는 P/B Multiple ( 배 ) SK 하이닉스영업이익 ( 우 ) SK 하이닉스 Trailing P/B ( 조원 )

SK 하이닉스 (66) SK 하이닉스 12 개월 Trailing P/B vs. 분기영업이익비고 : 최저점수준의 P/B Multiple ( 배 ) 3.5 SK 하이닉스영업이익 ( 우 ) SK 하이닉스 Trailing P/B ( 조원 )

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,016 10,139

LG 이노텍실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q16 2Q16E 3Q16E 4Q16E 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E 2015 YoY 2016E YoY 2017E YoY 매출액 11,950 12,065 14,207 16,190 13,695 14,000 15,10

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 130,000원주가 (7/6): 75,700원시가총액 : 129,321억원 LG 전자 (066570) 아쉬운실적, 그보다과도한우려 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02)

한화테크윈 1분기 실적 요약 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16P QoQ YoY 키움증권 차이 추정치 (실제/추정) 매출액 6,22 6,72 6,48 7,56 6, % 6.7% 6,77 5.7% 항공방산 3,592 4,24 4,373 5,495 4,

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 95,000원주가 (9/11): 73,800원시가총액 : 537,266억원 SK 하이닉스 (000660) Take me to a higher place Stock Data KOSPI

싱가포르제트유가격추이 ($/bbl) /5 18/6 18/7 18/8 18/9 18/1 18/11 18/12 자료 : Bloomberg, 키움증권리서치 제주항공분기별국제선및국내선 L/F 1% 95% 9% 85% 8% 75% 국내선 L/F 국제

제주항공분기별국제선및국내선 L/F 1% 95% 9% 85% 8% 75% 국내선 L/F 국제선 L/F 7% 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 제주항공부가매출비중 12% 1% 8% 6% 4% 2%

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,006 10,131 1

이슈코멘트 BUY(Maintain) 목표주가 : 1,950,000원주가 (10/11): 1,545,000원시가총액 : 2,430,119억원 삼성전자 (005930) 노트 7 판매중단, 반도체이익감소는 -1% 수준 Stock Data KOSPI (

3Q17 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 17,000원주가 (10/27): 9,300원시가총액 : 1,121억원 누리텔레콤 (040160) 3Q17 상저하고실적의시작예상 스몰캡 Analyst 한동희 02) d

Microsoft Word _OLED-편집2

대만주요 Apple Vendor 1~2 월매출감소폭 (YoY) % -5% -1% -15% -2% -25% -3% -35% -4% Foxconn Largan Pegatron Flexium Catcher 자료 : 각사, 키움증권 LG 이노텍실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1

삼성 SDI (64) 삼성 SDI 3 분기실적요약 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 17,8 18,522 19,89 22,48 25, %

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 9,822

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 2,100,000원주가 (1/24): 1,908,000원시가총액 : 2,996,376억원 삼성전자 (005930) 2017 년영업이익 36 조원전망 Stock Data KOSPI (1/24)

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 3,400,000원주가 (4/6): 2,420,000원시가총액 : 3,470,573억원 삼성전자 (005930) 2Q18 영업이익 16.7 조원, 사상최대실적지속 Stock Data K

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 130,000원주가 (1/10): 103,000원시가총액 : 78,266억원 삼성전기 (009150) 상반기투자매력부각 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) jis

2분기 잠정 실적과 컨센서스 비교 2Q14 (억원) 변동률 (%) 잠정실적 예상치 컨센서스 예상치 대비 컨센서스 대비 YoY 매출액 11,768 12,333 11, 영업이익 1,723 1,653 1, 세전이익

LG 전자 3 분기잠정실적요약 ( 단위 : 억원 ) 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17P QoQ YoY 키움증권 추정치 차이 ( 실제 / 추정 ) 매출액 132, , , , , % 15.2% 147,94 2

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 140,000원주가 (4/26): 101,000원시가총액 : 172,425억원 LG 전자 (066570) ZKW 인수, 자동차부품재평가필요 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) 378

LG 전자 4 분기실적요약 ( 단위 : 억원 ) 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15P QoQ YoY 키움증권차이추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 152, , ,257 14, ,61 3.8% -4.7% 15,8-3.4% Home

기업분석 BUY(Maintain) 목표주가 : 850,000 원 주가 (5/15): 609,000 원 메디톡스 (086900) 달리는실적에곧날개까지달듯 시가총액 : 34,448 억원 헬스케어 Analyst 이지현 02) geeh

실적리뷰 BUY(Maintain) 목표주가 : 100,000원 ( 상향 ) 주가 (5/8): 81,600원시가총액 : 17,268억원 CJ CGV (079160) 중국 Turnaround 임박 엔터테인먼트 / 레저 Analyst 홍정표 02) 37

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 105,000 원 ( 상향 ) 주가 (4/29): 71,700 원 LG 전자 (066570) 마지막퍼즐, 휴대폰까지맞추다 시가총액 : 122,362 억원 전기전자 Analyst 김지산 02)

삼성 SDI 분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 3Q18E 4Q18E 217 YoY 218E YoY 219E YoY 매출액 13,48 14,543 17,8 18,522 19,89 22,128 23,236 22,88

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18E 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,264 10,

LG 이노텍 1 분기실적요약 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 15,413 14,471 15,588 15,99 11, % -22.5% 13, % 광

한화테크윈 4 분기실적요약 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 11,683 7,743 1,363 8,686 15, % 31.5% 16, % 엔진 2,

CJ 대한통운 CJ 대한통운사업부문별매출액추이및전망 ( 억원 ) 건설매출액 글로벌매출액 택배매출액 CL 매출액 3, 25, 2, 15, 1, 5, - 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3QE 4QE CJ 대한

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 200,000원주가 (02/08): 174,000원시가총액 : 3조 9,693억원 CJ 대한통운 (000120) 중장기적방향성유효 조선 / 운송 / 방산 Analyst 이창희 02) 3787

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 3,100,000원 ( 상향 ) 주가 (9/8): 2,454,000원시가총액 : 3,549,207억원 삼성전자 (005930) 3Q17 영업이익총 15 조원, 반도체 10 조원전망 S

삼성 SDI (64) 삼성 SDI 분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 3Q18E 4Q18E 217 YoY 218E YoY 219E YoY 매출액 13,48 14,543 17,8 18,522 19

실적 Preview Outperform(Maintain) 목표주가 : 54,000원주가 (4/11): 48,600원시가총액 : 25,821억원 한화테크윈 (012450) RSP, 멀지만가야할길 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) 3787

CJ 대한통운 CJ 대한통운사업부문별매출액추이및전망 ( 억원 ) 건설 글로벌 택배 CL 25, 2, 15, 1, 5, - 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E N

한화에어로스페이스 3 분기실적요약 ( 단위 : 억원 ) 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18P QoQ YoY 키움증권차이추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 8,686 15,362 7,48 1,113 1,4 2.8% 19.7% 1,363.4% 에어로스페이스 2,1

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 80,000원 ( 하향 ) 주가 (1/29): 55,200원시가총액 : 42,132억원 삼성전기 (009150) 4 분기부진을뒤로하고갤럭시 S7 효과기대 전기전자 / 가전 Analyst 김지산

기업분석 BUY(Maintain) 목표주가 : 144,000원주가 (6/14): 118,000원시가총액 : 162,005억원 KT&G (033780) 2 분기도순항중 음식료 Analyst 박상준, CFA 02)

LG 전자 1 분기잠정실적요약 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P QoQ YoY 키움증권 추정치 차이 ( 실제 / 추정 ) 매출액 146, , , , , % 3.2% 159,481-5

한화테크윈 2 분기실적요약 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 6,72 6,48 7,56 6,426 8, % 35.1% 7,2 17.2% 항공방산 4,24 4,3

CJ 대한통운 CJ 대한통운사업부문별매출액추이및전망 ( 억원 ) 건설 글로벌 택배 CL 3, 25, 2, 15, 1, 5, - 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18E 4Q18E CJ 대한통

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 1,950,000원주가 (9/5): 1,606,000원시가총액 : 2,546,326억원 삼성전자 (005930) 부품사업 ( 반도체, DP) 의실적증가세지속 Stock Data KOSPI (9

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18P 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,258 10,

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 124,000원 ( 하향 ) 주가 (4/2): 100,500원시가총액 : 137,979억원 KT&G (033780) 주력시장수출회복이관건 음식료 Analyst 박상준, CFA 02) 3787-

Microsoft Word

기업분석 BUY(Initiate) 목표주가 : 20,000원주가 (11/17): 14,800원시가총액 : 7,141억원 주성엔지니어링 (036930) 2018 년반도체, 디스플레이모두맑음 스몰캡 Analyst 한동희 02) do

Company Update Outperform(Maintain) 목표주가 : 23,000원주가 (4/24): 19,900원시가총액 : 71,205억원 LG 디스플레이 (034220) 중소형과대형, 결단이필요한때 Stock Data KOSPI (4/

LG 전자실적 (IFRS 연결 ) 전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E 216 YoY 217E YoY 218E YoY 매출액 146, , , ,234 16,33 159

산업동향 Overweight (Maintain) 반도체 3D NAND 신규장비투자재개. 1 년만이다! 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) Q16 부터 3D NAND 의신규 Cap

Panasonic CATL BYD LG 화학 삼성 SDI Optimum PEVE Farasis AESC BAK 삼성 SDI (64) 삼성 SDI 4 분기실적요약 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증

1Q18 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 120,000 원 주가 (5/10): 92,900 원 에스원 (012750) 양호한실적, SKT 의 ADT 인수영향은제한적 시가총액 : 35,301 억원 StockData KOSPI (5/

에스원 (1275) 에스원실적추이및전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q Q18 2Q18P 3Q18E 4Q18E 218E 219E ARPU

Microsoft Word GS리테일.doc

Microsoft Word POSCO.doc

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 110,000원 ( 상향 ) 주가 (9/8): 82,500원시가총액 : 142,219억원 LG 전자 (066570) 기업가치재평가의실마리를찾다 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02)

주요 OEM 들의전기차 Line-up 전략 프랑크푸르트모터쇼에서공개된주요 OEM들의전기차 Line-up 전략을요약해보면, Volkswagen 그룹은전동화전략을강화한 Roadmap E 를공개했다. 225년까지순수전기차 23개모델을포함해 8개모델의친환경차량을출시할계획이다.

LG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 110,000원주가 (6/10): 77,900원시가총액 : 127,482억원 LG 전자 (066570) 스마트폰리스크완화로재평가기대 Stock Data KOSPI (6/10) 전기전자 / 가

표 1. YG 목표주가 상향 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,842 1,94 Target PER 목표 주가 55, 57, 현재주가 43,7 상승 여력 3.4% 자료: 하나금

<4D F736F F D204F6E6C696E655FB1E2BEF75FC7D1B1B9BBE7C0CCB9F6B0E1C1A65F >

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 144,000원주가 (4/27): 103,000원시가총액 : 141,411억원 KT&G (033780) 안정적인이익방어력증명 음식료 Analyst 박상준, CFA 02) sj

SKT 의 ADT 캡스인수 BUY(Upgrade) 목표주가 : 120,000 원 주가 (5/8): 92,800 원 에스원 (012750) SKT 의 ADT 캡스인수가에스원에미치는영향 시가총액 : 35,263 억원 StockData KOSPI (5/8

SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 18,353 12개월 Forward ,345

표 1. YG의 목표주가 변경 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,952 1,631 Target PER ,597 48,945 목표 주가 56, 49, 현재주가(2/25일)

관련업데이트사항 1. 자사주매입결의 는 2014년 2월 27일 ~5월 26일 235만주 ( 전체주식의 5.0%) 의자사주를매입하기로결의하였다. 자사주매입사유는주가안정이며, 매입후자사주보유수량은 883만주로총주식의 18.8% 로증가하게된다. 자사주

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Microsoft Word - I001_UNIT_ _ doc

Microsoft Word K_01_15.docx

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 56,000원 ( 하향 ) 주가 (12/13): 40,000원시가총액 : 2,387,913억원 삼성전자 (005930) Positive Feedback Loop Stock Data

2013년 0월 0일

<4D F736F F D FBDC5B0E6C1A65FC1DFB1B9C5BDB9E6C4DDB6F3BAB828C7D5BABB292D28BFCF29>

기업코멘트 Not Rated 주가 (03/22): 13,950 원 시가총액 : 2,930 억원 삼익 THK (004380) 선제적투자전략이유효한시점 스몰캡 Analyst 한동희 02) 삼

키움증권 f

실적점검 BUY(Maintain) 목표주가 : 85,000원 ( 상향 ) 주가 (3/6): 60,300원시가총액 : 103,303억원 LG 전자 (066570) 놀라움의끝은? 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) jisan

3분기실적리뷰 AK홀딩스는 3분기연결매출액 6,654억원, 영업이익 388억원, 순이익 244억원을기록하였다. 다만, 키움증권에서는지주회사를연결기준실적으로평가하지않고, sum of the parts valuation에의한 NAV와현금흐름가치의평균으로자산가치를산출하고있어

삼성젂자 12 개월 Trailing P/B vs. ROE Chart ( 배 ) 삼성젂자 Trailing P/B 3.5 삼서젂자 ROE( 우 ) Std P/B 2.2 Avg. P/B 1.9 -Std P/B 1.5 (%)

Microsoft Word - HMC_Company_Note_Petasys_ doc

2016 년 8 월 10 일 I Equity Research 코오롱글로벌 (003070) 2Q16 Review: 건설부문턴어라운드의위력 2Q16 실적영업이익 140억원, 전년비 86% 증가코오롱글로벌의 2Q16 실적은매출액 7,932억원으로전년비 1.48% 감소했지만,

Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc

Microsoft Word docx

KT&G (3378) KT&G 연결기준실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E Q18E 3Q18E 4Q18E 16 17E 18E 19E 매출액 1,179 1,16 1,79 1,17 1,1 1,13 1,34 1

실적리뷰 Outperform(Maintain) 목표주가 : 17,000원 ( 하향 ) 주가 (10/23):14,200원시가총액 : 50,810억원 LG 디스플레이 (034220) 인고의시간 Stock Data KOSPI (10/23) 반도체 /

Microsoft Word - CJ E&M_3Q13 preview_ doc

2017 년 10 월 27 일 I Equity Research SK 하이닉스 (000660) 실적만으로설명이가능하다 3Q17 Review: 영업이익 3.74조원으로컨센서스부합 SK하이닉스의 17년 3분기매출액은 8.1조원 (YoY +91%, QoQ +21%), 영업이익

2013년 0월 0일

Microsoft Word - HMC_Company_Mando_ doc

표 1. 목표주가 변경(P/E Valuation) 구분 16년 지배주주순이익 29.7 주식 수 16,59,892 EPS 1,79 Target PER 31 배(( (기존 34배에서 하향) 55,484 목표 주가 56, 현재주가(11/13일) 44,45 상승 여력 26.%

실적리뷰 BUY(Maintain) 목표주가 : 550,000원주가 (5/10): 387,000원시가총액 : 53,757억원 CJ 제일제당 (097950) 라이신이전부가아니다 음식료 Analyst 박상준, CFA 02) sjpark

x 1 x 1 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 풍산 (1314) 풍산 3Q18 잠정실적 ( 단위 : 십억원 ) 3Q18P

(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_LIG\263\330\275\272\277\370_181115)

Highlights

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 144,000원주가 (7/27): 118,000원시가총액 : 162,005억원 KT&G (033780) 하반기에도안정적인이익성장전망 음식료 Analyst 박상준, CFA 02)

2013년 0월 0일

신영증권 f

2019 년 3 월 14 일 SK 하이닉스 (000660) 기업분석 반도체 / 디스플레이 아직도 4.4 배입니다! Analyst 어규진 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회

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Transcription:

3Q17 Review 2017. 11. 9 Buy(Maintain) 목표주가 : 16,000원주가 (11/8): 12,500원시가총액 : 58,451억원 한온시스템 (018880) 전기차안방시장, 중국내영향력확대전망 자동차 / 부품 / 타이어 Analyst 장문수 02) 3787-5299 moonsu.chang@kiwoom.com RA 정찬재 02) 3787-4743 jcjeong@kiwoom.com 3Q17 영업이익은 5.6% yoy 감소한 1,007 억원으로시장예상 983 억원, 당사추정 958 억원을각각 2.5%, 5.2% 상회했습니다. 전년동기 81 억원일회성이익과중국매출액 25% 감소를감안하면매우양호한실적으로판단합니다. 2035 년전모델전동화를목표로하는중국로컬 1 위장안기차와의 JV 를통해장기적으로중국 OE 침투율확대와친환경차수혜가기대될것으로판단합니다. 현주가에서장기적관점적극매수추천드립니다. Stock Data KOSPI (11/8) 2,552.40pt 52 주주가동향최고가최저가 최고 / 최저가대비 14,550 원 8,250 원 등락율 -14.09% 51.52% 수익률절대상대 Company Data 발행주식수 일평균거래량 (3M) 1W -0.8% N/A 1M 40.1% 25.9% 1Y 10.6% -13.2% 533,800 천주 1,831 천주 외국인지분율 19.7% 배당수익률 (17E) 2.4% BPS(17E) 4,404 원 주요주주한앤코오토홀딩스 70.0% 투자지표 국민연금공단 5.0% ( 억원, IFRS 연결 ) 2015 2016 2017E 2018E 매출액 55,581 57,037 56,898 65,144 영업이익 3,596 4,225 4,486 5,426 EBITDA 5,334 6,087 6,127 6,939 세전이익 3,457 4,157 4,258 5,652 순이익 2,434 3,038 3,139 4,533 지배주주지분순이익 2,305 2,921 3,051 4,488 EPS( 원 ) 432 547 572 841 증감율 (%YoY) -16.3 26.7 4.4 47.1 PER( 배 ) 24.0 18.8 21.9 14.9 PBR( 배 ) 3.2 3.0 3.3 2.8 EV/EBITDA( 배 ) 10.9 9.7 9.1 7.4 영업이익률 (%) 6.5 7.4 7.9 8.3 순이익률 (%) 4.4 5.3 5.5 7.0 ROE(%) 14.0 16.5 15.8 20.2 순부채비율 (%) -3.3 10.6-3.9-18.3 Price Trend ( 원 ) 수정주가 ( 좌 ) 20,000 15,000 10,000 5,000 상대수익률 ( 우 ) 0 16.11 17.01 17.03 17.06 17.08 17.11 10 0 (%) -10-20 -30-40 3Q17 영업이익 1,007 억원으로시장예상치 3% 상회 1 3Q17 실적 : 영업이익 1,007억원 (-5.6% yoy) 기록해컨센서스 3% 상회 - 매출액 1.34조원 (+4.4% yoy, -2.5% qoq), 영업이익 1,007억원 (-5.6% yoy, - 1.9% qoq, OPM 7.5%), 지배순이익 733억원 (+6.3% yoy, +9.1% qoq) - 영업이익기준컨센서스 983억원 (OPM 7.6%), 당사예상치 958억원 (OPM 7.4%) 을각각 2.5%, 5.2% 상회 2 Key Takeaways: 중국부진과전년동기역기저에도유럽개선지속. 양호한실적 - 중국부진에도매출성장 : 중국매출 25% yoy 감소에도, 친환경차관련매출증가와볼륨 / 판매로 +2.0% yoy, 우호적유로화등환효과 +2.2% yoy 매출성장기여 - 수익성방어 : 계절적영업일수감소와중국부진등비우호적인상황에도국내 BEPS 이후마진 7% 이상유지, 유럽 0.6%(BEPS 적용전 1.7% 추정 ) 기록해고마진유지. 전년동기일회성이익 81억원역기저효과감안시양호한실적기록 - 신규수주 (3Q17 YTD): 16.5억달러달성 ( 연간목표 18억달러 ), 그로스 / 테크고객 55%, 친환경수주 51%. 2017년 20억달러수주가능성높을전망 - 매출비중 (3Q17 YTD): HMG 51%, 포드 23%, 기타 26% / 친환경차 7.2% 중국 + 유럽턴어라운드, EV 신규수주중국까지확대전망 1 중국 + 유럽턴어라운드 : 수익성레벨상향전망의중요한단서 - 중국회복 : 친환경차수주확대, 현대차그룹출하회복세 - 유럽비용절감효과 : 과거수익성부진요인 ( 높은판관비 ) 해소 (4Q16~) - 유럽구조조정효과 : 비용구조개선으로마진개선뚜렷. 합병후수주효과기대 2 EV 수주 & 장안 JV: 2018-19년형 EV 모델수주 + 중국후속발주확대기대 - 2018-2019년신규 EV 모델발주진행 : 각국규제강화, 주요 OE 전동화강화로 EV 라인업확대되는 2018-19년대응위한신규발주가폭발적증가 (2017-18년). e-comp 이후후속추가부품발주로시장선점중인동사의수주환경긍정적 - 韓한온시스템, 日산덴전동컴프레서높은기술력과대응능력보유. 한온시스템은변화될전동화전략에기술적우위로수혜가클것으로기대되는근거 - 장안기차 JV 기대 : 로컬 1위장안기차 2024년목표그룹 300만대, 장안 150만대전모델전동화 ( 대부분 mild HEV) 전략직접수혜. 2H19 가동시작, 2021년 ~ 90-100만대납품 ( 컴프레서기준 1,000억원매출 ) 장안내포드외 OE, 타中 OE 수주확대기대 친환경차부품사중독보적인성장성, 中 OE 침투율확대전망 1 투자의견 Buy, 목표가 16,000원유지. 글로벌공조업체평균 (13.5배) 과과거 3년 PER 평균 ) 과유럽턴어라운드효과극대화되는 2019년 EPS 적용에근거 2 주가전망 : 실적호조배경인유럽회복지속. 중국회복세로개선뚜렷전망. 친환경차성장사이클이당초예상보다빨라져수주잔고증가세뚜렷, 2018년이후실적도탄력성장. 친환경차부품사중실적개선속도와주가상승여력가장높음

한온시스템 3Q17 Review: 영업이익은 1,007 억원을기록해컨센서스 2.5% 상회 ( 단위 : 십억원, %, %p) 3Q16 2Q17 3Q17P % yoy % qoq Consensus % Diff 키움전망치 % Diff 매출액 1,283.1 1,373.3 1,338.9 4.4 (2.5) 1,295.4 3.4 1,294.2 3.5 영업이익 106.7 102.7 100.7 (5.6) (1.9) 98.3 2.5 95.8 5.2 세전이익 101.8 98.4 101.2 (0.6) 2.8 100.3 0.9 99.0 2.2 지배순이익 69.0 67.2 73.3 6.3 9.1 70.4 4.0 72.3 1.3 영업이익률 8.3 7.5 7.5 (0.8) 0.0 7.6 (0.1) 7.4 0.1 세전이익률 7.9 7.2 7.6 (0.4) 0.4 7.7 (0.2) 7.6 (0.1) 지배순이익률 5.4 4.9 5.5 0.1 0.6 5.4 0.0 5.6 (0.1) 자료 : 한온시스템, FnGuide, 키움증권 한온시스템실적변경내역 ( 단위 : 십억원, %, %p) 수정전 수정후 변경률 2017E 2018E 2017E 2018E 2017E 2018E 매출액 5,614.3 6,407.1 5,689.8 6,514.4 1.3 1.7 영업이익 445.2 544.8 448.6 542.6 0.8 (0.4) 영업이익률 (%) 7.9 8.5 7.9 8.3 (0.0) (0.2) EBITDA 609.2 696.0 612.7 693.9 0.6 (0.3) EBITDA 이익률 (%) 10.9 10.9 10.8 10.7 (0.1) (0.2) 순이익 5,614.3 6,407.1 5,689.8 6,514.4 1.3 1.7 한온시스템목표주가산출내역 목표 PER 16.4 배 (a), 글로벌공조업체평균 (13.5배) 과과거 3년 PER 평균 적용 EPS 944 원 (b), 2019년예상 EPS 목표주가 16,000 원 (a) x (b), 목표주가유지 전일종가 12,500 원 2017년 11월 8일종가 주가상승여력 28.0 % 2017년 11월 8일종가대비 투자의견 BUY 투자의견유지 자료 : 키움증권 한온시스템 PER Band ( 원 ) 25,000 20,000 Price 24.0x 20.0x 16.0x 12.0x 8.0x 15,000 10,000 5,000 0 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 자료 : Bloomberg, 키움증권 2

한온시스템분기별실적전망 ( 단위 : 십억원, %) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17E 2017E 2018E 2019E 매출액 1,428.1 1,490.8 1,283.1 1,501.7 1,449.0 1,373.3 1,338.9 1,528.6 5,689.8 6,514.4 7,033.7 > 아시아 1,023.9 1,038.6 967.2 1,096.3 1,013.2 957.9 1,017.5 1,102.0 4,090.6 4,635.0 4,934.5 > 미주 252.3 276.1 269.7 253.0 278.6 287.5 275.1 273.2 1,114.5 1,198.1 1,234.0 > 유럽 656.2 678.0 512.7 650.0 670.6 629.5 574.2 700.7 2,575.0 2,813.5 3,039.9 > 조정 (504.2) (502.0) (466.6) (497.6) (513.4) (501.6) (527.9) (547.3) (2,090.2) (2,132.1) (2,174.7) 영업이익 104.8 95.0 106.7 116.0 127.2 102.7 100.7 118.0 448.6 542.6 594.8 세전이익 104.2 88.1 101.8 121.6 103.2 98.4 101.2 123.0 425.8 565.2 621.2 순이익 72.3 63.9 73.6 93.9 74.2 69.3 76.2 94.2 313.9 453.3 509.3 영업이익률 7.3 6.4 8.3 7.7 8.8 7.5 7.5 7.7 7.9 8.3 8.5 세전이익률 7.3 5.9 7.9 8.1 7.1 7.2 7.6 8.0 7.5 8.7 8.8 순이익률 5.1 4.3 5.7 6.3 5.1 5.0 5.7 6.2 5.5 7.0 7.2 % yoy 매출액 3.8 7.0 (3.5) 2.8 1.5 (7.9) 4.4 1.8 (0.2) 14.5 8.0 > 아시아 3.2 4.7 2.7 0.7 (1.0) (7.8) 5.2 0.5 (0.9) 13.3 6.5 > 미주 4.5 13.8 5.1 8.6 10.4 4.1 2.0 8.0 6.0 7.5 3.0 > 유럽 11.2 12.0 (12.9) 10.6 2.2 (7.2) 12.0 7.8 3.1 9.3 8.0 > 조정 12.6 12.3 1.8 11.0 1.8 (0.1) 13.2 10.0 6.1 2.0 2.0 영업이익 30.8 11.6 44.8 (3.8) 21.3 8.1 (5.6) 1.7 6.2 21.0 9.6 세전이익 28.5 (5.6) 43.1 21.4 (0.9) 11.7 (0.6) 1.2 2.4 32.7 9.9 순이익 19.6 (1.8) 63.1 29.2 2.6 8.4 3.5 0.3 3.4 44.4 12.3 % qoq 매출액 (2.2) 4.4 (13.9) 17.0 (3.5) (5.2) (2.5) 14.2 > 아시아 (5.9) 1.4 (6.9) 13.3 (7.6) (5.5) 6.2 8.3 > 미주 8.3 9.4 (2.3) (6.2) 10.1 3.2 (4.3) (0.7) > 유럽 11.7 3.3 (24.4) 26.8 3.2 (6.1) (8.8) 22.0 > 조정 12.5 (0.4) (7.1) 6.6 3.2 (2.3) 5.3 3.7 영업이익 (13.1) (9.4) 12.3 8.8 9.6 (19.2) (1.9) 17.2 세전이익 4.0 (15.4) 15.6 19.4 (15.1) (4.6) 2.8 21.6 순이익 (0.5) (11.6) 15.1 27.6 (21.0) (6.6) 9.9 23.6 추정 3

전동컴프레서시장점유율 (2016 년 -2020 년 -2022 년 ) 14% 15% 5% 3% 6% 2016 년전동식컴프레서시장점유율 ~2.9mil. units 57% 22% 7% 6% 4% 덴소 2020 년예상전동식컴프레서시장점유율 ~7.7 mil. units 17% 44% 산덴 한온 Aotecar 미쓰비시 파나소닉 65% 2022 년예상전동식컴프레서시장점유율 ~10.4 mil. units 35% 한온 기타 전동컴프레서시장전망 : ~2020 년성장기반 ( 검증기간 ), 2020 년이후 1 차성장기 검증받은소수 ( 상위 3 개사 ) 성장독식전망 한온시스템전동컴프레서고객별볼륨전망 ( 수주기반 ): 다양한고객통한검증으로성장기수주기반확보. 덴소, 산덴과선두권경쟁하는친환경차핵심업체도약 ( 백만대 ) ( 백만대 ) 12 10 8 6 4 2 0 10.4 9.4 7.7 6.2 4.7 3.6 2.9 2016 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E 2022E 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 2016 2020E 2022E 기타고객 7(EU) 고객 6(US) 고객 5(US) 고객 4(EU) 고객 3(US) 고객 2(Asia) 고객 1(EU) 한온시스템신규수주현황 : 신규수주중친환경차 51%, Growth/Tech 고객 55% 한온시스템수주잔고 (New-wins) 현황 : SOP 프로젝트영향으로잔고전분기비감소 ( 백만달러 ) 2,000 Re-win New win 1,648 585 1,500 1,217 1,039 1,000 866 918 449 985 585 400 368 1,800 500 155 768 466 550 430 561 609 0 2015 2016 3Q16 YTD 1Q17 1H17 3Q17 YTD 2017T ( 백만달러 ) 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 수주잔고 (New Wins) 6,840 7,844 4,717 4,555 2014 2015 2016 3Q17 YTD 4

한온시스템지역별매출비중 (2016 년기준 ) 한온시스템고객별매출비중 (2016 년기준 ) 11% 16% 2016 지역별매출비중 27% 한국유럽미주중국 26% 2016 고객별매출비중 52% 현대차그룹 포드 기타 16% 30% 기타 22% 한온시스템지역별매출비중 (3Q17 YTD 기준 ) 한온시스템고객별매출비중 (3Q17 YTD 기준 ) 17% 22% 3Q17 YTD 지역별매출비중 33% 28% 한국유럽미주아시아 26% 23% 3Q17 YTD 고객별매출비중 51% 현대차그룹 포드 기타 5

컴프레서시장점유율 (2016 년기준 ) 컴프레서시장점유율 (2020 년예상기준 ) 8% 9% 16% 2016년컴프레서시장점유율 32% 덴소산덴한온발레오말레-델파이 8% 9% 12% 2020년예상컴프레서시장점유율 33% 덴소산덴한온발레오말레-델파이 14% 21% 기타 18% 20% 기타 전동컴프레서시장점유율 (2016 년기준 ) 전동컴프레서시장점유율 (2020 년예상기준 ) 14% 15% 5% 3% 6% 덴소 산덴 2016년 한온 전동식컴프레서 시장점유율 57% Aotecar 미쓰비시 파나소닉 22% 7% 6% 4% 덴소 산덴 2020년예상 44% 한온 전동식컴프레서 시장점유율 Aotecar 미쓰비시 파나소닉 17% 전동컴프레서시장점유율 (2016 년기준, 도요타 - 덴소外 ) 전동컴프레서시장점유율 (2020 년예상기준, 도요타 - 덴소外 ) 5% 9% 20% 12% 2016년도요타-덴소제외전동식컴프레서시장점유율 28% 26% 덴소산덴한온 Aotecar 미쓰비시파나소닉 덴소 26% 8% 5% 9% 2020년예상도요타-댄소제외전동식컴프레서시장점유율 산덴한온 Aotecar 미쓰비시 30% 22% 파나소닉 6

한온시스템글로벌생산거점 한온시스템컴프레서생산현황 : 글로벌 5 개생산거점운영 공장입지 한국 평택 중국 대련 (Dalian) 포르투갈 파멜라 (Palmela) 헝가리 알바 (Alba) 인도 챈나이 (Chennai) 글로벌 총계 가변사판식 3.5M 1.9M 1.5M 1.4M - 8.4M 고정사판식 2.4M 0.9M - - 1.2M 4.5M 전동식 0.6M - 0.33M - - 0.8M 총생산능력 6.5M 2.8M 1.83M 1.4M 1.2M 13.7M 비고 - 고정식이전진행 중 전동식확장예정 - - 고정식중국에서 이전 - 한온시스템제조공정의강점 자동화 - 고도의공정자동화율 (97~100%) - 자동물류창고운영 - 공정별자동검사시스템 생산 -다품종대량생산체제 (Mass Customization) -글로벌생산기술거점 ( 선진기술표준화및해외공장수평전개 ) 품질 -주요제품특성 100% 검사 ( 성능, 소음, 기밀시험등 ) -연구시험장비및정밀측정실운용 ( 국가검교정인증기관 ) 7

한온시스템주요제품 HS series RS series VS series ES series 컴프레서 - 에어컨장치핵심부품 - 엔진동력으로작동 - 냉매 흡입-압축-순환과정 반복 - 증발기발생한저온저압가스 냉매 압축해 고온고압 가스로 전환시켜 응축기로 전달 - 한온시스템의첫양산모델 - 회전흡입컴프레서 - 고정사판식 - 고정사판식으로중앙샤프트를 - 일정한압축비, 냉매토출량 이용냉매를흡입 유지 - 기존흡입벨브에비해낮은 - 클러치온오프기능으로냉방 흡입손실률로연비향상 부하조절 - 진동저감소음, 진동개선 - 가변사판식 - 부하변동에따라냉매양조절 - E-컴프레서 가능 - 전기모터로구동, 효율적인 - 적정압축량조절로연비향상 - 전기차및하이브리드전용 스크롤컴프레서구현, 엔진 - 전자식제어장치는운전정지시에도독립작동되어상태와독립적으로기능, 차량내냉방유지실내온도유지 - 컴팩트사이즈, 플랫폼최소화 고정사판식로터리석션고정사판식가변사판식스크롤방식 기술특징 양산 : 1991 년양산 : 2008 년양산 : 2004 년양산 : 2010 년 특징 : 저가형특징 : 성능향상특징 : 연비개선특징 : 전기모터구동 주요고객포드 / 마쯔다마쯔다 / 포드 / 크라이슬러현대차 / 기아차현대차 / 기아차 / CA OEM 평택공장 Capa.(6.5M/Year) 0.1M 2.3M 3.5M 0.6M 한온시스템평택공장현황 준공면적종업원 -관리직 -생산직 1991년 10월 65,000m 2 (700,000 ft 2 ) 661명 161명 500명 조립라인가공라인 -가변식 -고정식 -전동 가변식 (4), 고정식 (3), 전동 (1), 클러치 (6) Piston(3), Swash Plate PTFE Coating(1) Piston(2), Swash Plate(3), Shaft(5), Castings(1) Scroll(1) 한온시스템공장연혁 1986 년 1991 년 1992 년 1993 년 2004 년 2008 년 2010 년 2014 년 2016 년 HCC 설립 포드 - 만도합작 컴프레서 공장준공 고정사판식 컴프레서수출 ( 포드 ) 엑셀 / 엘렌트라 컴프레서양산 가변사판식 컴프레서양산 RS 컴프레서양산 전동 컴프레서양산 전동컴프레서 CA OEM 수출 HV 컴프레서양산 8

실적발표주요질의응답 1. (JV) 중국장안기차 JV 관련 Update - 로컬 1위장안기차그룹총괄 CEO 참여하며그룹내높은관심보임 1) 장안기차전동화전략에직접수혜 - 2035년까지 100% 전동화목표하는장안기차는대부분 mild-hev로대응전망 - mild-hev는내연기관차량과동일한가변식컴프레서채용 - 2024년 150만대 / 연규모의가변식컴프레서생산능력확충에적합 - 참고 : 장안기차 2024년그룹 300만대, 자체 150만대목표. 내부목표는더공격적 - PHEV 용등전동컴프레서는 BEP 이하볼륨까지는국내공장서대응. 추후볼륨증가시현지공장증설고려 2) 수주확대전망 - 장안기차내글로벌브랜드스즈카, PSA, 마쯔다, 포드등제품확대, 관계강화계획 - 장안기차와관계좋은장성, 동풍PSA, 동풍닛산등침투율확대기대 - 장안차전동화로중국내 major 진입시시장선점기대 3) JV 개요 - 목적 : 장기적도약을위해적합한파트너로한온시스템이적합하다고판단해 JV 체결 - 투자금액 : 4,300mil RMB - 지분율 : 한온시스템 50%, 이외 2개부품사가지분나눠보유 - 운영 : 한온시스템주도 ( 총괄, R&D, 구매, 생산담당 ). 로컬사는재무, 세일즈담당 - 입지 : 중경시남부반안구위치전망 - 가동 : 2019년 7월예정 - 생산량 : 2020년 60-70만대, 2021년말정상가동 90-100만대가동이전 pass-through 형태로한국에서일부물량소화 ( 연 600-700억기대 ) - 생산능력 : 150만대 / 연 - 경쟁업체 : 컴프레서 산덴, HVAC SAI( 로컬사 ) - 효과 : 장기적으로장안기차공급물량의 50% 이상유치전망 (2022년 ~) 9

2. (EV) 북미전기차브랜드생산차질우려없는지? - 이미매출시작 - 2018년 25만대 ~30만대생산계획에대해서는내부적으로보수적반영 - 전동식컴프레서의경우범용성갖추고있어특정 OE의생산차질이고정비이슈를내진않을전망 - 반대로수요가급격히올라간다하더라도현재 CAPA는여유있음 ( 특근가능 ) - 내부적으로우려하는이슈는아님 3. ( 중국 ) 중장기마진전망 - 3Q17 현재중국기준두자리수초반마진기록 - 주요고객매출감소가급격히일어난점감안할때매우양호한실적 - 장기적으로정상적인중국마진하락은불가피하겠으나, JV 등매출성장세또한높을것으로전망해이익증가속도는여전히높을전망 4. ( 유럽 ) 마진현황과주요요인? - 유럽주요고객출하감소와긴휴가로인한영업일수감소로고정비증가 - 그럼에도불구하고 BEPS 기준 0.9%, 반영전기준 1.7% 마진기록해회복세뚜렷 10

포괄손익계산서 ( 단위 : 억원 ) 재무상태표 ( 단위 : 억원 ) 12월결산, IFRS 연결 2015 2016 2017E 2018E 2019E 12월결산, IFRS 연결 2015 2016 2017E 2018E 2019E 매출액 55,581 57,037 56,898 65,144 70,337 유동자산 19,935 21,510 23,749 29,207 32,395 매출원가 46,970 48,048 47,693 54,166 58,448 현금및현금성자산 4,471 4,252 6,533 9,495 11,113 매출총이익 8,611 8,989 9,206 10,979 11,889 유동금융자산 128 203 203 232 251 판매비및일반관리비 5,015 4,763 4,720 5,552 5,941 매출채권및유동채권 11,514 11,862 11,833 13,548 14,628 영업이익 3,596 4,225 4,486 5,426 5,948 재고자산 3,822 4,297 4,287 4,908 5,299 영업이익률 (%) 6.5% 7.4% 7.9% 8.3% 8.5% 기타유동비금융자산 0 896 893 1,023 1,104 영업외손익 -139-69 -228 226 264 비유동자산 14,658 17,088 16,528 16,062 17,593 이자수익 73 56 77 54 59 장기매출채권및기타비유동채권 116 146 146 167 180 배당금수익 0 0 0 0 0 투자자산 906 987 1,019 1,060 1,101 외환이익 901 1,157 1,350 1,721 2,045 유형자산 10,927 11,781 10,252 8,920 9,909 이자비용 135 209 199 159 140 무형자산 2,074 3,503 4,405 5,052 5,351 외환손실 1,007 1,188 1,438 1,735 2,051 기타비유동자산 636 670 707 863 1,052 관계기업지분법손익 126 90 89 101 109 자산총계 34,594 38,597 40,277 45,268 49,988 투자및기타자산처분손익 -16-5 -188-48 -16 유동부채 14,309 14,634 14,276 15,575 16,223 금융상품평가및기타금융이익 -99 16-10 -17-6 매입채무및기타유동채무 10,320 10,435 10,410 11,918 12,868 기타 19 15 92 309 265 단기차입금 3,365 3,034 2,704 2,326 1,917 법인세차감전이익 3,457 4,157 4,258 5,652 6,212 유동성장기차입금 0 0 0 0 0 법인세비용 1,023 1,119 1,119 1,119 1,119 기타유동부채 624 1,165 1,162 1,331 1,437 유효법인세율 (%) 29.6% 26.9% 26.3% 19.8% 18.0% 비유동부채 2,290 5,114 5,214 5,548 5,862 당기순이익 2,434 3,038 3,139 4,533 5,093 장기매입채무및비유동채무 258 240 240 275 296 지배주주지분순이익 ( 억원 ) 2,305 2,921 3,051 4,488 5,042 사채및장기차입금 646 3,428 3,218 2,978 2,719 EBITDA 5,334 6,087 6,127 6,939 7,338 기타비유동부채 1,386 1,446 1,756 2,295 2,847 현금순이익 (Cash Earnings) 4,173 4,899 4,780 6,046 6,483 부채총계 16,599 19,748 19,490 21,122 22,084 수정당기순이익 2,515 3,030 3,290 4,582 5,109 자본금 534 534 534 534 534 증감율 (%, YoY) 주식발행초과금 481 481 481 481 481 매출액 1.9 2.6-0.2 14.5 8.0 이익잉여금 18,296 19,366 21,252 24,601 28,343 영업이익 -2.9 17.5 6.2 21.0 9.6 기타자본 -1,864-2,104-2,104-2,104-2,104 법인세차감전이익 -6.8 20.2 2.4 32.7 9.9 지배주주지분자본총계 17,447 18,276 20,162 23,511 27,253 당기순이익 -16.2 24.8 3.4 44.4 12.3 비지배주주지분자본총계 547 573 625 635 651 지배주주지분당기순이익 -16.3 26.7 4.4 47.1 12.3 자본총계 17,994 18,849 20,787 24,146 27,904 EBITDA -0.4 14.1 0.6 13.3 5.8 순차입금 -588 2,007-814 -4,424-6,727 EPS -16.3 26.7 4.4 47.1 12.3 총차입금 4,011 6,462 5,922 5,304 4,636 현금흐름표 ( 단위 : 억원 ) 투자지표 ( 단위 : 원, 배, %) 12월결산, IFRS 연결 2015 2016 2017E 2018E 2019E 12월결산, IFRS 연결 2015 2016 2017E 2018E 2019E 영업활동현금흐름 4,475 3,892 4,949 5,283 5,973 주당지표 ( 원 ) 당기순이익 2,434 3,038 3,139 4,533 5,093 EPS 432 547 572 841 944 감가상각비 1,698 1,758 1,530 1,331 1,158 BPS 3,268 3,424 3,777 4,404 5,106 무형자산상각비 41 104 111 181 232 주당EBITDA 999 1,140 1,148 1,300 1,375 외환손익 64-76 88 14 6 CFPS 782 918 895 1,133 1,215 자산처분손익 170 104 188 48 16 DPS 970 225 220 250 260 지분법손익 -126-90 -89-101 -109 주가배수 ( 배 ) 영업활동자산부채증감 -596-2,049 13-775 -488 PER 24.0 18.8 21.9 14.9 13.2 기타 790 1,103-31 51 64 PBR 3.2 3.0 3.3 2.8 2.4 투자활동현금흐름 -2,559-4,519-1,237-1,068-2,905 EV/EBITDA 10.9 9.7 9.1 7.4 6.7 투자자산의처분 -40-147 -40-83 -38 PCFR 13.3 11.2 14.0 11.0 10.3 유형자산의처분 116 192 0 0 0 수익성 (%) 유형자산의취득 -2,269-2,497 0 0-2,147 영업이익률 6.5 7.4 7.9 8.3 8.5 무형자산의처분 -390-851 -1,013-829 -530 순이익률 4.4 5.3 5.5 7.0 7.2 기타 24-1,238-185 -156-190 EBITDA margin 9.6 10.7 10.8 10.7 10.4 재무활동현금흐름 -1,118 483-1,431-1,253-1,451 총자산이익률 (ROA) 7.3 8.3 8.0 10.6 10.7 단기차입금의증가 -28-469 -330-378 -408 자기자본이익률 (ROE) 14.0 16.5 15.8 20.2 19.6 장기차입금의증가 -11 2,948-210 -240-259 투하자본이익률 (ROIC) 16.4 18.0 18.6 22.9 23.9 자본의증가 0 0 0 0 0 안정성 (%) 배당금지급 -1,080-2,033-1,201-1,174-1,335 부채비율 92.2 104.8 93.8 87.5 79.1 기타 0 37 310 539 552 순차입금비율 -3.3 10.6-3.9-18.3-24.1 현금및현금성자산의순증가 658-220 2,281 2,963 1,617 이자보상배율 ( 배 ) 26.7 20.3 22.5 34.2 42.4 기초현금및현금성자산 3,813 4,471 4,252 6,533 9,495 활동성 ( 배 ) 기말현금및현금성자산 4,471 4,252 6,533 9,495 11,113 매출채권회전율 4.9 4.9 4.8 5.1 5.0 Gross Cash Flow 5,072 5,941 4,936 6,058 6,461 재고자산회전율 14.7 14.0 13.3 14.2 13.8 Op Free Cash Flow 1,015-448 4,041 4,022 2,734 매입채무회전율 5.6 5.5 5.5 5.8 5.7 11

Compliance Notice 당사는 11월 8일현재 한온시스템 (018880) 발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 투자의견변동내역 (2 개년 ) 목표주가추이 (2 개년 ) 종목명일자투자의견목표주가 목표가격대상시점 괴리율 (%) 평균주가대비 최고주가대비 한온시스템 2017/01/17 Buy(Initiate) 14,000 원 6 개월 -33.08-27.50 (018880) 2017/02/15 Buy(Maintain) 14,000 원 6 개월 -34.79-27.50 2017/04/11 Buy(Maintain) 14,000 원 6 개월 -35.03-27.50 2017/04/19 Buy(Maintain) 14,000 원 6 개월 -35.64-27.50 2017/05/16 Buy(Maintain) 14,000 원 6 개월 -32.06-18.21 2017/07/19 Buy(Maintain) 14,000 원 6 개월 -32.06-18.21 2017/08/17 Buy(Maintain) 14,000 원 6 개월 -32.06-18.21 2017/09/13 Buy(Maintain) 14,000 원 6 개월 -32.06-18.21 2017/09/18 Buy(Maintain) 14,000 원 6 개월 -32.06-18.21 2017/09/25 Buy(Maintain) 16,000 원 6 개월 -21.33-17.81 2017/10/18 Buy(Maintain) 16,000 원 6 개월 -19.69-9.06 2017/11/09 Buy(Maintain) 16,000 원 * 주가는수정주가를기준으로괴리율을산출하였음. 투자의견및적용기준 기업 적용기준 (6개월) 업종 적용기준 (6개월) Buy( 매수 ) Outperform( 시장수익률상회 ) Marketperform( 시장수익률 ) Underperform( 시장수익률하회 ) Sell( 매도 ) 시장대비 +20% 이상주가상승예상시장대비 +10 +20% 주가상승예상시장대비 +10-10% 주가변동예상시장대비 -10-20% 주가하락예상시장대비 -20% 이하주가하락예상 Overweight ( 비중확대 ) Neutral ( 중립 ) Underweight ( 비중축소 ) 시장대비 +10% 이상초과수익예상시장대비 +10-10% 변동예상시장대비 -10% 이상초과하락예상 투자등급비율통계 (2016/10/01~2017/09/30) 투자등급 건수 비율 (%) 매수 152 93.25% 중립 10 6.13% 매도 1 0.61% 12