Microsoft Word - 전략 위클리_ doc

Size: px

Start display at page:

Download "Microsoft Word - 전략 위클리_ doc"

윤경 임
5 years ago
Views:

자료공표일 22 February 213 Weekly Strategy 다음주전략 : 시퀘스터 - 伊총선 -QE 를관망한다 미국시퀘스터협상-이탈리아총선-QE 지속성확인과정 ( 주간 KOSPI 예상밴드 : 1,96~2,2pt) 다음주는미국시퀘스터협상-ISM 제조업, 이탈리아총선결과, 중국제조업 PMI 발표, 국내대통령취임식등이주요변수이다.

com Weekly Strategy 는다음주발표되는주요경제지표발표, 기업이익발표, 기타이벤트등을통해단기적인시장영향력을가늠하고자작성했습니다.

1 자료공표일 22 February 213 Weekly Strategy 다음주전략 : 시퀘스터 - 伊총선 -QE 를관망한다 미국시퀘스터협상-이탈리아총선-QE 지속성확인과정 ( 주간 KOSPI 예상밴드 : 1,96~2,2pt) 다음주는미국시퀘스터협상-ISM 제조업, 이탈리아총선결과, 중국제조업 PMI 발표, 국내대통령취임식등이주요변수이다. 1) 미국시퀘스터막판협상에따른정치적불확실성, Strategist 곽병열 Tel kbr8769@eugenefn.com Junior Strategist 정동휴 Tel yes@eugenefn.com Junior Strategist 오경진 Tel kjoh@eugenefn.com Weekly Strategy 는다음주발표되는주요경제지표발표, 기업이익발표, 기타이벤트등을통해단기적인시장영향력을가늠하고자작성했습니다. 중장기전망과달리단기이슈에따른증시영향력을집중적으로다뤘으니참고하시기바랍니다 2) 이탈리아총선이후연정구성에따른정국불안정, 3) 1월 FOMC 의사록이후 QE 지속성에대한경계심리등의요인들에대한확인심리는기존 G2 경기회복호재들과충돌하면서국내증시는 2,선을하회하는조정국면을예상한다. MWC 213의신제품출시효과를반영할만한 IT 및관련중소형주, 낙폭과대했던내수주중심의제한적대응이유리할것이다. 미국시퀘스터협상 : 막판양측간절충시도예상금주미국의회가휴회기간인점을고려하면시퀘스터 (sequester: 자동예산삭감 ) 데드라인인 3/1 일까지는다음주의회개회일감안하면나흘만남은상황이다. 공화당의베이너하원의장은 WSJ 기고문을통해 오바마대통령이시퀘스터를처음제안했으며, 당시의회는대통령의요구를마지못해수용했다, 지금비상탈출구를찾아야할사람은바로오바마대통령이다 라고강력반발중이다. 다만백악관에서는일부사회복지프로그램축소를포함한협상안을제시할것으로알려지고있다. 전일오바마대통령은공화당지도부와전화협상도개시하는등양당간의접촉도활발해지고있다. 지난재정절벽협상을감안하면막판극적타결가능성이클것으로예상되며, 시퀘스터를연기시키는절충안도유력한것으로예상한다. 1Q13 이익전망 : 중국춘절효과-IT 신제품효과에주목 4Q12 어닝시즌이대체로마무리되면서 1Q13 이익컨센서스의하향조정속도는이전보다완만해지고있다. 다음주 1Q13 및상반기실적전망을가늠할변수로는 1) 중국춘절효과, 2) MWC213을통한 IT 신제품효과등이될것이다. 중국춘절효과는 china play 섹터인소재, 산업재의이익전망추이를통해나타날것이다. 또한 IT 신제품효과는다음주예정된 MWC213을통해일부관찰될것으로예상돼, 관련업종의경우기존하향조정에서벗어날가능성에주목한다. 참고로전주미국소재업종과국내반도체 / 디스플레이의이익전망추이는소폭이지만제한적인반등이관찰되었다.

2 다음주전략 : 시퀘스터 - 伊총선 -QE 를관망한다 미국시퀘스터협상 - 이탈리아총선 -QE 지속성확인과정 [ 주요일정 ] ( 유럽 ) MWC213(24~28일 ), 이탈리아총선 (24~25일 ) ( 일본 ) BOJ 신임총재선임 ( 주중 ) ( 미국 ) 버냉키연준의장연설 (27 일 ) ( 한국 ) 박근혜대통령취임식 (25 일 ) [Strategy Insight] ( 미국시퀘스터협상 ) 금주미국의회가휴회기간인점을고려하면시퀘스터 (sequester: 자동예산삭감 ) 데드라인인 3/1 일까지는다음주의회개회일감안하면나흘만남은상황임. 공화당의베이너하원의장은 WSJ 기고문을통해 오바마대통령이시퀘스터를처음제안했으며, 당시의회는대통령의요구를마지못해수용했다, 지금비상탈출구를찾아야할사람은바로오바마대통령이다 라고강력반발중임 다만백악관에서는일부사회복지프로그램축소를포함한협상안을제시할것으로알려짐. 전일오바마대통령은공화당지도부와전화협상도개시하는등양당간의접촉도활발해지고있음. 지난재정절벽협상을감안하면막판극적타결가능성이클것으로예상되며, 시퀘스터를연기시키는절충안도유력한것으로예상함 ( 이탈리아총선 ) 이탈리아유권자중 22% 가아직도부동층으로분류되고있고, 선거막판캐스팅보트를쥐고있는몬티전총리는제 1 당등극이유력한민주당과의거리를유지하고베를루스코니진영과도연대가능성을내비치는등이탈리아총선구도는혼전중임. 또한선거이후에도연정구성에따른정치적불안정을피하기어려워시장교란요인이될수있음 (BOJ 신임총재선임 ) 3 월 19 일조기퇴임한시라카와 BOJ 총재의후임인사가예정됨. 유력후보자로는이와타다이와종합연구소소장과무토일본경제연구소소장으로압축됨. 이와타소장이보다유력한데, 그는경기부양책과적극적통화완화정책의지지자로추가적인엔화약세요인이될수있음 ( 버냉키연준의장연설 ) 1 월 FOMC 의사록에따르면다수의위원들이 QE 정책의속도조절에대한필요성을제기한상황임. QE 지속성에대한논란은 3 월 FOMC(3/21 일 ) 를통해추가적으로확인가능하다는점에서그때까지는연준관계자들의발언이중요한모니터링요소가될것임 ( 박근혜대통령취임식 ) 제 18 대대통령취임식이오는 25 일국회에서열릴예정임. 과거신정부출범이후일정시차를두고추경및기준금리인하등의내수경기부양이시도되었다는점을감안하면금번역시잠재성장률제고를위한정책투입기대감에주목함 ( 주요신용지표 ) 주요신용지표는혼조된모습. 자금시장의조달금리를나타내는미국 Ted spread 는안정세가지속되는가운데유로 Ted spread 는 1 월이후약한상승트렌드가나타남. 이탈리아의 1 년물국채금리는금주반등하며우려가재차상기됨. 한편유럽 CDS 프리미엄을지수화한 itraxx 지수는전주대비하락함 ( 도표 1~4 참조 ) ( 결론 ) 다음주는미국시퀘스터협상 -ISM 제조업, 이탈리아총선결과, 중국제조업 PMI 발표, 국내대통령취임식등이주요변수임. 1) 미국시퀘스터막판협상에따른정치적불확실성, 2) 이탈리아총선이후연정구성에따른정국불안정, 3) 1 월 FOMC 의사록이후 QE 지속성에대한경계심리등의요인들에대한확인심리는기존 G2 경기회복호재들과충돌하면서국내증시는 2, 선을하회하는조정국면을예상함 2_

3 도표 1 도표 2 (%p) 유로 TED spread 미국 TED spread 이탈리아위기시 ( 유로 ) BNP파리바 ( 유로 ) 7 소시에테제네랄 14 6 크레디아그리콜 ( 우 ) , 월 11.5 월 11.9 월 12.1 월 12.5 월 12.9 월 13.1 월 주 : TED 스프레드 = Libor 3 개월물 국채 3 개월물 11.1 월 11.5 월 11.9 월 12.1 월 12.5 월 12.9 월 13.1 월 도표 3 도표 4 (%) 8. 이탈리아 스페인 이탈리아위기시 7% (bp) 25 itraxx 지수 7. 프랑스 2 이탈리아위기시 월 11.7 월 12.1 월 12.7 월 13.1 월 11.1 월 11.7 월 12.1 월 12.7 월 13.1 월 _3

4 매크로 : 월말월초미국경제지표는전월비부진예상 [ 주요일정 ] ( 미국 ) 12 월 S&P 케이스쉴러주택가격지수, 2 월소비자신뢰지수 ( 이상 26 일 ) 1 월내구재주문 (27 일 ) 4Q12 GDP 잠정치, 2 월시카코 PMI ( 이상 28 일 ) 1 월개인소득, 1 월개인소비자지출, 2 월미시건소비심리지수확정치, 2 월 ISM 제조업지수 ( 이상 3/1 일 ) ( 중국 ) 2 월 HSBC 제조업 PMI (25 일 ) 2 월제조업 PMI (3/1 일 ) ( 유럽 ) 2 월제조업 PMI 확정치 (3/1 일 ) ( 한국 ) 2 월소비자기대지수, 1 월경상수지 (27 일 ) 1 월산업생산, 2 월수출 / 수입 ( 이상 3/1 일 ) [Strategy Insight] ( 미국 1 월신규주택판매 ) 1 월신규주택판매는전월비 4.3% 증가한 38.5 만건예상. 미국주택시장의회복세가지속되는가운데 12 월신규주택판매의예상밖감소는 1 월신규주택판매증가로이어졌을것으로예상. 최근주택착공증가추세는신규주택에대한수요가늘고있음을의미 ( 도표 5 참조 ) ( 미국 1 월개인소득및개인소비지출 ) 1 월미국개인소득은전월비 2.% 감소, 개인소비지출은.2% 증가한것으로예상. 12 월개인소득은기업들이소득세율상향조정을앞두고배당금지급을서두른영향으로 8 년래최고치를기록한바있음. 그에대한전월비감소가나타난것으로우려할필요는없음 ( 도표 6 참조 ) ( 미국 2 월 ISM 제조업지수 ) 2 월 ISM 제조업지수에대한시장컨센서스는 52.4 로형성. 이는 213 년 1 월의 53.1 에비해하락한것. 3 월 1 일시퀘스트발동에대한우려는확산되고있으며재정절벽협상과정에서결정된소득세인상도가계부문의가처분소득을축소시킨다는점에서여전히경기회복을저해하는요인으로작용. 그러나미국경기회복세를훼손하는수준은아님. 여전히고용시장회복이지속되고있어, 경기회복국면속에서의숨고르기과정으로판단 ( 도표 7 참조 ) ( 중국 2 월 PMI) 2 월중국물류구매연합회및 HSBC PMI 모두경기기준선인 5 선을상회한것으로예상되나중국물류구매연합회제조업 PMI 의회복속도는완만할것. 2 월에도 1 월과마찬가지로물류구매연합회제조업 PMI 의개선속도가빠르지않다면, 중국내수경기의회복은기존에계획되었던투자가정상화되는시기인 3 월전인대이후가될것 ( 도표 8 참조 ) ( 이상당사의이코노미 Preview 참조 ) ( 경제서프라이즈지수 ) 전주반등세를보이며 선부근에근접했던미국경제서프라이즈지수는금주미국주택지표부진에따라소폭하락함. 일본경제서프라이즈지수도하락세를보이며 선하향돌파. 다음주는월말 - 월초로경제지표가집중적으로발표됨에따라지역별경제서프라이즈지수의 선재돌파여부가확인될것임 유럽경제서프라이즈지수역시제조업지수등의경제지표부진으로하락함. 반면, 전주상승했던중국 경제서프라이즈지수는하락함 ( 도표 9, 1 참조 ) 4_

5 도표 5 도표 6 1,5 1,2 ( 천호 ) (%mom) 3 2 개인소비 개인소득 자료 : 미국상무부, 유진투자증권 자료 : 미국상무부, 유진투자증권 도표 7 도표 8 ( 기준 =5) 65 6 ISM 제조업지수 ( 기준 =5) 65 6 물류구매연합회 PMI HSBC PMI 자료 : 미국 ISM, 유진투자증권 자료 : 물류구매연합회, HSBC/Markit, 유진투자증권 도표 9 도표 1 (pt) 12 미국유럽일본 (pt) 12 중국 EM 월 11.5월 11.9월 12.1월 12.5월 12.9월 13.1월 월 11.5월 11.9월 12.1월 12.5월 12.9월 13.1월 _5

6 1Q13 이익전망 : 중국춘절효과 -IT 신제품효과에주목 [Strategy Insight] ( 미국분기및연간실적전망 ) 미국 S&P5 구성종목군의 1Q13 블룸버그순이익전망치 (2/15 일기준 ) 는전년동기비 -1.5%( 전주 -1.3%, 12 월말 +1.5%), 2Q13 은전년동기비 +6.6%( 전주 +6.7%, 12 월말 +8.7%) 로전주대비하향조정됨. 다만하향조정속도는이전보다는소폭완만해짐. FY13 은전년동기비 +6.7%( 전주 +6.7%, 12 월말 +8.8%) 로전주와동일한레벨을유지함 ( 도표 11 참조 ) ( 국내 1Q13 실적전망 ) 국내기업의 1Q13 영업이익전망치는 5 주전대비 -4.7% 하락함. 세부업종별로는 5 주전대비통신 (+2.4%) 이상향조정된반면, 디스플레이 (-31.8%), 조선 (-13.2%), 기계 / 전기장비 (-12.5%), 화학 (-1.9%), 건설 (-1.4%) 등이부진한하향조정영역에서등락중임 ( 도표 13 참조 ) (MWC213) MWC213 의관전포인트는차세대디스플레이 (Flexible OLED) 출시, 패블릿 (Phablet, Phone+Tablet), 중국스마트폰기술수준등임. 또한, 삼성전자의 갤럭시노트 8, LG 전자의 옵티머스 F 등의신제품을선보일예정으로관련신제품효과에대한실적전망반영가능성에주목함 ( 종합 ) 4Q12 어닝시즌이대체로마무리되면서 1Q13 이익컨센서스의하향조정속도는이전보다완만해지고있음. 다음주 1Q13 및상반기실적전망을가늠할변수로는 1) 중국춘절효과, 2) MWC213 을통한 IT 신제품효과등이될것임 중국춘절효과는 china play 섹터인소재, 산업재의이익전망추이를통해나타날것임. 또한 IT 신제품효과는다음주예정된 MWC213 을통해일부관찰될것으로예상돼, 관련업종의경우기존하향조정에서벗어날가능성에주목함. 참고로전주미국소재업종과국내반도체 / 디스플레이의이익전망추이는소폭이지만제한적인반등이관찰됨 [Portfolio Idea] ( 미국섹터 ) 1Q13 순이익전망치 (2/15 일기준 ) 는경기소비재 +2.6%( 전주 +3.7%, 12 월말 +7.4%) 가전주대비큰폭하향조정되었고, 에너지 -7.%( 전주 -6.9%, 12 월말 -4.9%), IT -3.6%( 전주 - 3.5%, 12 월말 +2.7%), 금융 -2.2%( 전주 -2.4%, 12 월말 -1.9%) 역시소폭하향조정. 한편소재 1Q13 순이익전망치는 +2.5%( 전주 +2.4%, 12 월말 +8.3%) 로전주반등한이후로소폭상향되며상승세이어감 ( 도표 12 참조 ) ( 국내섹터 ) 세부업종별로는이익하향조정이지속적으로이어졌던반도체 / 디스플레이업종의이익전망치가금주소폭반등함. 향후반등세가지속된다면 2Q13 실적회복이기대감과더불어 IT 업체들에대한관심유효 ( 도표 13 참조 ) ( 대응전략 ) MWC 213 의신제품출시효과를반영할만한 IT 및관련중소형주, 낙폭과대했던내수주중 심의제한적대응이유리할것임 6_

7 도표 11 도표 12 (%yoy) Q12 순이익 FY13 순이익 1Q13 순이익 12.6 월 12.8 월 12.1 월 월 13.2 월 (%yoy) 소재금융 IT 에너지경기소비재 12.6 월 12.8 월 12.1 월 월 13.2 월 도표 13 (5 주전 = 1) (5 주전, 4 주전, 3 주전, 2 주전, 1 주전, 금주순서 ) 시장전체 자동차 / 부품 은행 지주회사 반도체 철강금속 화학 조선 정유 건설 디스플레이 호텔및레저 유통 음식료 기계 / 전기장비 통신 자료 : 퀀티와이즈, 유진투자증권 _7

8 도표 일 ( 월 ) 26 일 ( 화 ) 27 일 ( 수 ) 28 일 ( 목 ) 3/1 일 ( 금 ) 중국 2 월 HSBC 제조업 PM (P: 52.3, C: 52.3) 미국 12 월 S&P 케이스쉴러주택가격지수 (C: 6.7%yoy, P: 5.52%yoy) 미국 2 월소비자신뢰지수 (C: 6.6, P: 58.6) 한국 2 월소비자기대지수 (P: 12) 한국 1 월경상수지 (P: $2252.9M) 미국 1 월내구재주문 (C: -4.8%mom, P: 4.3%mom) 한국 3 월기업경기실사지수제조업 (P: 72) 미국 4Q GDP 잠정치 (C:.6%qoq 연율, P: -.1%qoq 연율 ) 미국신규실업수당청구건수 미국 2 월시카고 PMI (C: 54., P: 55.6) 한국 1 월산업생산 (P:.8%yoy) 한국 2 월수출 (P: 1.8%yoy) 한국 2 월수입 (P: 4.%yoy) 미국 1 월개인소득 (C: -2.%mom, P: 2.6%mom) 미국 1 월개인소비지출 (C:.1%mom, P:.2%mom) 주요경제지표발표 미국 1 월 PCE 근원물가 (P: 1.4%yoy) 미국 2 월미시건소비심리지수확정치 (C: 76.3, P: 76.3) 미국 2 월 ISM 제조업 (C: 52.4, P: 53.1) 중국 2 월제조업 PMI (P: 5.4) 유럽 2 월제조업 PMI 확정치 Macro & Market Event 이탈리아총선 (24~25) MWC213(~28 일 ) 박근혜대통령취임식 BOJ 차기총재지명 ( 주중 ) 록하트애틀랜타연준총재연설 ECB LTRO 상환시작 버냉키연준의장연설 드라기 ECB 총재연설 피셔댈러스연준총재연설 에반스시카고연준총재연설 자료 : Bloomberg, 각종언론자료취합주 : 일정은현지시간기준임, C = 컨센서스, P = 전기 ( 전월 ) 치임밑줄은중요도가높은항목임 8_

9 Compliance Notice 당사는자료작성일기준으로지난 3개월간해당종목에대해서유가증권발행에참여한적이없습니다당사는본자료발간일을기준으로해당종목의주식을 1% 이상보유하고있지않습니다당사는동자료를기관투자가또는제3 자에게사전제공한사실이없습니다조사분석담당자는자료작성일현재동종목과관련하여재산적이해관계가없습니다동자료에게재된내용들은조사분석담당자본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다동자료는당사의제작물로서모든저작권은당사에게있습니다동자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다동자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다 _9

Microsoft Word - 전략 위클리_120713.doc

Microsoft Word - 전략 위클리_120713.doc 자료공표일 13 July 212 Weekly Strategy 다음주 전략: 글로벌 경기부양에 좌우될 증시 버냉키 의회연설 & EU 정상회의 후속조치 (주간 KOSPI 예상밴드: 1,75~1,85pt) 다음주는 버냉키 의회연설, EU 정상회의 후속조치, 미국 핵심기업의 실적발표가 핵심 변수 가 될 것이다. 해당 변수는 시장의 우려를 일정부분 완화시켜 줄 것으로