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진모 장
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1 헬스케어 ( 비중확대 /Maintain) 김현태의헬스케어위클리브리핑 Sector Briefing [ 헬스케어 ] 김현태 hyuntae.kim@dwsec.com 김승민 sm.kim@dwsec.com I. 금주의주요이슈 / 이벤트 8 월원외처방업데이트 (9/15 15) -9/15 유비케어 8 월원외처방업데이트발표 -8 월원외처방금액 7,954 억원. +1.2% YoY, -2.3% MoM, YTD -1.3% YoY -8 월원외처방금액 / 영업일수 379 억원. -3.6% YoY, +7.1% MoM, YTD -2.1% YoY -점유율 : 국내상위 1 개사 25.1%(-.8%p MoM), 외자상위 1 개사 23.6%(-.32%p MoM), 중소형사 51.4%(+.41%p MoM) -주요제약사원외처방금액 YoY: 유한양행 +1.8%, 녹십자 +1.%, LG 생명과학 +9.8%, 종근당 +6.%, 한미약품 +1.8%, 대웅제약 -6.1%, 동아에스티 -13.1% -주요제약사점유율 : 종근당 3.7%, 한미약품 3.7%, 대웅제약 3.5%, 유한양행 3.1%, 동아에스티 2.7% -원외처방금액의전년동월비성장률이 5 개월만에 (+) 로전환 -중소형사선전. 14 년말대비점유율.2%p 상승. 반면 14 년말대비국내상위 1 개사점유율.69% 하락, 외자상위 1 개사점유율.49%p 상승 -8 월에주요제약사중유한양행, 녹십자, LG 생명과학, 종근당, 한미약품등의 YoY 는원외처방금액 YoY 대비상대적으로양호 -8 월에주요제약사중유한양행점유율의전월비상승폭이.8%p 로가장높았음 -원외처방시장은 215 년들어전년대비감소중. 그런데국내전문의약품시장동향을나타내는다른지표인약국진료비는 2 분기에전년동기대비 5.7% 증가. 약국진료비는 15 년상반기에전년동기대비 5.1% 증가. 이에원외처방금액은 215 년들어감소하고있지만, 약국진료비를감안해우리는국내전문의약품시장이 214 년대비증가하고있는것으로판단

2 그림 1. 8 월원외처방금액 +1.2% YoY 그림 2. 8 월영업일수감안일별원외처방금액 -3.6% YoY ( 십억원 ) 원외처방금액 (L) 1,2 YoY (R) 4 ( 십억원 ) 일별원외처방금액 (L) 5 YoY (R) 3 1, 그림 3. 국내 외자상위 1 개사점유율추이, 8 월에중소형사선전 3 국내 Top 1 외자 Top 그림 4. 종근당의월원외처방금액추이 ( 십억원 ) 원외처방금액 (L) YoY (R) 5 6 그림 5. 한미약품의월원외처방금액추이 ( 십억원 ) 원외처방금액 (L) YoY (R) KDB Daewoo Securities Research

3 그림 6. 대웅제약의월원외처방금액추이 ( 십억원 ) 원외처방금액 (L) YoY (R) 5 4 그림 7. 유한양행의월원외처방금액추이 ( 십억원 ) 원외처방금액 (L) YoY (R) 그림 8. 동아에스티의월원외처방금액추이 그림 9. CJ 헬스케어의월원외처방금액추이 ( 십억원 ) 원외처방금액 (L) YoY (R) 4 8 ( 십억원 ) 3 원외처방금액 (L) YoY (R) 그림 1. LG 생명과학의월원외처방금액추이 그림 11. 녹십자의월원외처방금액추이 ( 십억원 ) 원외처방금액 (L) YoY (R) ( 십억원 ) 원외처방금액 (L) YoY (R) KDB Daewoo Securities Research 3

4 그림 12. 국내주요제약사의원외처방금액점유율추이 6 한미약품종근당대웅제약 유한양행동아에스티 CJ 헬스케어 표 1. 주요품목별성장기여도정리 ( 십억원, %) 회사 215 년 8 월 214 년 8 월품목금액비중성장기여도 YoY 금액 종근당리피로우 딜라트렌 텔미누보 이모튼 프리그렐 한미약품아모잘탄 아모디핀 에소메졸 카니틸 로벨리토 대웅제약글리아티린 알비스 우루사 올메텍 가스모틴 유한양행비리어드 아토르바 안플라그 알포아크린 코푸 동아에스티플라비톨 리피논 스티렌 동아오팔몬 모티리톤 CJ 헬스케어씨제이크리메진 헤르벤 엑스원 비바코 안플레이드 주 : 성장기여도 = 품목별전년동월비증가분 / 회사전년동월비증가분 LG 생명과학, 녹십자는원외처방금액이미미해분석생략이달에대웅제약, 동아에스티, CJ 헬스케어등전년동기대비역신장해성장기여도분석제외 비중 4 KDB Daewoo Securities Research

5 그림 13. 약국진료비추이 그림 14. 약국진료비비중추이 ( 십억원 ) 약국진료비 (L) 4, YoY (R) 2 ( 십억원 ) 약국진료비 (L) 4, 약국진료비비중 (R) 3 3, , , 1, 5-5 2, 1, Q8 1Q9 1Q1 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15-1 1Q8 1Q9 1Q1 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 2 자료 : NHIS, KDB 대우증권리서치센터 자료 : NHIS, KDB 대우증권리서치센터 그림 15. 약국급여비추이 그림 16. 약국급여비비중추이 ( 십억원 ) 3, 약국급여비 (L) YoY (R) 2 ( 십억원 ) 약국급여비 (L) 3, 약국급여비비중 (R) 3 2,5 15 2,5 28 2, 1 2, 26 1,5 1, 5 1,5 1, Q8 1Q9 1Q1 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15-1 1Q8 1Q9 1Q1 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 2 자료 : NHIS, KDB 대우증권리서치센터 자료 : NHIS, KDB 대우증권리서치센터 KDB Daewoo Securities Research 5

씨젠의벡톤디킨슨 (BD BD) 과의공급계약체결 (9/15) -9/15, 씨젠은글로벌헬스케어기업벡톤디킨슨 (Becton Dickinson) 과의제품공급계약발표 -실시간유전자증폭 (Real-time PCR) 기반의멀티플렉스감염성검사제품을 BD 의자동화시스템인 BD Max 에사용가능하도록개발해공급할예정 -BD 는분자진단시장 6 위, 미국혈액배양자동화시스템시장

내용회사의비즈니스는크게 3 가지 BD Medical( 의료디바이스생산 ), MD Diagnostics( 진단기기 ), BD Biosciences( 세포등연구, 리서치및관련도구생산 ) 으로크게나뉨구분 212 213 214 215F 216F 매출액 7,78.4 8,54. 8,432. 1,265.8 12,719.6 영업이익 1,599.2 1,33. 1,657.

16.1 P/B 3.7 3.8 4.3 3.6 3.3 EV/EBITDA 8.9 9.8 1.3-1.1 주 : 215 년, 216 년값은 Factset 컨센서스자료 : Factset, KDB 대우증권리서치센터 내용 그림 17. 벡톤디킨슨의 BD Max system 그림 18. 분자진단기업시장점유율현황 Roche Diagnostics 2.5% 3.5% 1.

6 씨젠의벡톤디킨슨 (BD BD) 과의공급계약체결 (9/15) -9/15, 씨젠은글로벌헬스케어기업벡톤디킨슨 (Becton Dickinson) 과의제품공급계약발표 -실시간유전자증폭 (Real-time PCR) 기반의멀티플렉스감염성검사제품을 BD 의자동화시스템인 BD Max 에사용가능하도록개발해공급할예정 -BD 는분자진단시장 6 위, 미국혈액배양자동화시스템시장 1 위업체 표 2. Becton Dicknson 개요및투자지표 ( 백만달러, 달러, %) 구분 내용 주가 회사명 Becton, Dickinson and Company 구분 시가총액 ( 백만달러 ) 티커 NYSE: BDX 글로벌의료기술회사. 개발, 생산및의료디바이스, 시스템, 시약등을판매. 내용회사의비즈니스는크게 3 가지 BD Medical( 의료디바이스생산 ), MD Diagnostics( 진단기기 ), BD Biosciences( 세포등연구, 리서치및관련도구생산 ) 으로크게나뉨구분 F 216F 매출액 7,78.4 8,54. 8,432. 1, ,719.6 영업이익 1, ,33. 1,657. 2,13.1 2,812. 영업이익률 EBITDA 2,7.1 2,167. 2,36. 2, ,51.7 순이익 1, ,185. 1,47.2 1,826.8 EPS EPS growth P/E P/B EV/EBITDA 주 : 215 년, 216 년값은 Factset 컨센서스자료 : Factset, KDB 대우증권리서치센터 내용 그림 17. 벡톤디킨슨의 BD Max system 그림 18. 분자진단기업시장점유율현황 Roche Diagnostics 2.5% 3.5% 1.% 33.% Grifols Hologic 7.% Qiagen Abbott Laboratories 7.5% Becton Dickinson Cepheid 8.% 8.5% 1.% Siemens Health biomerieux 9.5% Others 자료 : 씨젠, KDB 대우증권리서치센터 자료 : Grandview, 씨젠, KDB 대우증권리서치센터 6 KDB Daewoo Securities Research

7 동아에스티의슈퍼항생제시벡스트로미국처방업데이트 -동아에스티슈퍼항생제시벡스트로 (Sivextro) 의 9/4 마감주및 8 월처방데이터업데이트 -9/4 마감주처방금액 $213,175 기록. 이는전주대비 9.% 증가한것 -8 월처방금액 $886,889 기록. 사상최대달성. 이는전월대비 3.3% 증가, 전년동월대비 219.7% 증가 -본처방데이터는실제매출액은아님. 다만처방흐름파악가능 -시벡스트로의실제매출액은본처방금액보다큼. 실제매출액 3Q14 $2.4M, 4Q14 3.6M. 1Q15 매출액은 4Q14 보다큰것으로추정 -7 월및 8 월처방금액양호한수준기록, 이는자이복스제네릭출시가시벡스트로처방에영향이없음을시사. 15 년 5 월화이자의자이복스특허만료 -8 월처방금액사상최고경신은병원커버리지확대효과본격화로추정 -7 월, 8 월처방금액종전월최고처방금액갱신중. 이에 15 년 3 분기처방금액사상최대경신가능성점증 -시벡스트로는 14 년 6 월허가및출시. 미국내병원커버리지확대지속예상. 이에따라시벡스트로의미국처방금액분기별로증가가능전망 -시벡스트로의마케팅파트너가큐비스트에서머크로전환. 14 년 12 월머크가큐비스트인수, 이후인수작업 1 분기에종료. 머크의글로벌커버리지감안시, 시벡스트로의상업적포텐셜증대가능판단 -경쟁약물인자이복스대비, 복약우수성, 종합병원처방약물인점등을감안하면, 자이복스의제네릭이시벡스트로의처방에미치는영향은제한적일것으로판단 -6 월영국출시. 하반기유럽출시국가확대및유럽처방확대예상. 이에시벡스트로의미국및유럽을포함한글로벌매출확대추정. 이는동아에스티유입러닝로열티증대로연결될것으로전망 그림 19. 시벡스트로미국주간처방금액추이 ( 백만달러 ) 주간처방액 (L).24 WoW (R) 3 그림 2. 시벡스트로미국월간처방금액추이 ( 백만달러 ) 1 월간처방액 (L) MoM (R) 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터 KDB Daewoo Securities Research 7

4 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터 자료

시벡스트로의특장점, 최초의 6 일 MRSA 치료항생제 자료 : 동아에스티, KDB 대우증권리서치센터

8 그림 21. 시벡스트로미국분기처방금액추이 그림 22. 머크와큐비스트의글로벌커버리지비교 ( 백만달러 ) Q14 4Q14 1Q15 2Q15 자료 : Bloomberg, KDB 대우증권리서치센터 자료 : Merck, KDB 대우증권리서치센터 그림 23. 시벡스트로의특장점, 최초의 6 일 MRSA 치료항생제 자료 : 동아에스티, KDB 대우증권리서치센터 그림 24. 용법용량개선으로환자복약순응도향상예상 주 : 시벡스트로는 1 일 1 회용법으로경쟁약물대비투약일수및용량감소자료 : 동아에스티, KDB 대우증권리서치센터 8 KDB Daewoo Securities Research

9 그림 25. 시벡스트로지역별글로벌파트너현황 자료 : 동아에스티, KDB 대우증권리서치센터 II. 금주발간보고서아이센스, 중국직접진출본격화 (9/14) 헬스케어, 8 월원외처방업데이트 (9/15) 동아에스티, 시벡스트로미국처방업데이트 (9/16) III. 차주주요이벤트 / 이슈종근당 R&D 간담회 9/23 젬백스기업설명회 ( 후원 KDB 대우증권 ) KDB Daewoo Securities Research 9

10 IV. 금주탐방메모씨젠 (9/15) -기업설명회참석 -벡튼디킨슨 (Becton Dickinson, BD) 과제품공급계약체결. 씨젠은실시간유전자증폭 (Realtime PCR) 기반의멀티플렉스감염성검사제품을 BD 의자동화시스템인 BD Max 에사용가능하도록개발해공급 -BD 는미국에상장된회사로, 분자진단시장 6 위의회사 -벡만쿨터 (Beckman Coulter), 퀴아젠 (Qiagen), BD 등계약관련제품출시는 217 년부터본격화. 유럽부터출시예상 -PCR 기술관련해서는추가적인개발목표가없음. 16 년에는 POCT( 현장진단 ) 기술에집중할계획 * 글로벌기업과 ODM 계약도출성공은동사의중장기펀더멘털개선에기여할전망. 다만계약시점으로부터실적에반영이되는시점까지는시차가존재할것으로예상됨 그림 26. 씨젠 52 주주가추이 주 : 9 월 18 일종가기준 ( 시가총액 : 1 조 2,158 억원 ) 자료 : KDB 대우증권리서치센터 1 KDB Daewoo Securities Research

에이치엘비 (9/16) -기업설명회참석 -에이치엘비의자회사 LSK 바이오파트너스 (LSKB) 는위암치료제아파티닙개발중 -중국에서흥루이 (Jiangu HengRui Medicine Co., Ltd) 사가아파티닙을위암에대해 3 차치료제로등록 -LSKB 는아파티닙에대한임상 1 상 /2 상보고서완료를추진중에있고, 1 월말정도에완료예상.

11 에이치엘비 (9/16) -기업설명회참석 -에이치엘비의자회사 LSK 바이오파트너스 (LSKB) 는위암치료제아파티닙개발중 -중국에서흥루이 (Jiangu HengRui Medicine Co., Ltd) 사가아파티닙을위암에대해 3 차치료제로등록 -LSKB 는아파티닙에대한임상 1 상 /2 상보고서완료를추진중에있고, 1 월말정도에완료예상. 본보고서가나오면라이센싱아웃을본격화할것으로기대 -4 분기에미국 FDA 와미팅예정. 이를통해위암임상 3 상프로토콜을결정하고, 16 년에임상을개시할계획. 파트너를확보해글로벌임상을추진할생각 * 아파티닙의임상개발진전은동사의기업가치제고에긍정적. 또한기술수출성공은아파티닙의상업적포텐셜검증하는계기가될것으로판단 그림 27. 에이치엘비 52 주주가추이 주 : 9 월 18 일종가기준 ( 시가총액 : 9,732 억원 ) 자료 : KDB 대우증권리서치센터 KDB Daewoo Securities Research 11

12 표 3. 국내주요헬스케어종목주가동향 12 KDB Daewoo Securities Research IV. 국내및글로벌주요헬스케어종목주가동향 분류 회사 코드 시가총액주가수익률 현재가 ( 억원 ) 1W 1M 3M 6M 1yr YTD 전통제약 한미약품 , , 유한양행 1 27,38 245, 녹십자 ,16 25, 일양약품 757 1,214 52, 동아에스티 179 9, , LG 생명과학 ,664 58, 대웅제약 ,628 83, 부광약품 3 8,54 23, 종근당 ,283 77, 광동제약 929 7,77 13, 바이오시밀러 셀트리온 ,435 71, 메디톡스 ,83 492, 바이넥스 533 5,561 18, 슈넬생명과학 36 3,497 4, 병원사업 차바이오텍 ,63 15, 줄기세포 / 코오롱생명과학 , , 세포치료제 젬백스 ,953 38, 메디포스트 ,847 9, 녹십자셀 ,836 49, 파미셀 569 3,29 5, JW 중외신약 ,85 7, 체외진단 씨젠 ,158 46, 인바디 ,686 41, 아이센스 ,323 39, 엑세스바이오 ,747 1, 유전체분석 마크로젠 ,164 35, 테라젠이텍스 667 2,64 7, 디엔에이링크 , 신약 / 개량신약 바이로메드 ,21 135, 코미팜 ,715 2, 제넥신 957 7,318 96, 씨티씨바이오 659 3,537 2, 크리스탈 ,264 13, 메지온 ,595 31, 레고켐바이오 ,859 24, 메디프론 , 원료의약품 아미코젠 924 7,82 9, 이연제약 ,96 31, 에스텍파마 ,384 21, 종근당바이오 ,145 21, 건강기능식품 내츄럴엔도텍 ,98 25, 치과용의료기기 오스템임플란트 ,257 64, 바텍 ,741 38, 디오 ,913 19, 의료솔루션 인피니트헬스케어 712 2,25 9, 비트컴퓨터 ,486 8, 유비케어 ,297 3, 기타의료기기 루트로닉 ,752 45, 씨유메디칼시스템 , 신규상장 휴메딕스 267 5,842 67, 경보제약 ,542 19, 코아스템 ,686 23, 펩트론 871 2,91 49, 제노포커스 ,459 27, 비씨월드제약 278 2,416 36, 녹십자엠에스 ,62 16, 랩지노믹스 ,46 34, 제약지주사 한미사이언스 , , 녹십자홀딩스 525 2,222 43, 대웅 39 8,314 71, 동아쏘시오홀딩스 64 7, , 종근당홀딩스 163 4,57 9, 주 : 1W 기준 1% 이상상승, 1% 이하하락, 자료 : Factset, KDB 대우증권리서치센터

13 표 4. 글로벌주요헬스케어종목주가동향 Region Sector PHARMA (BRAND) Company CRNCY Mkt Cap Price P/E P/B Stock Performance (US$mn US$mn) (Local) FY1 FY2 FY1 FY2 1W 1M 3M 6M 12M YTD JNJ USD 262, PFIZER USD 26, MERCK USD 151, ALLERGAN USD 118, BMS USD 13, ELI LILLY USD 99, AbbVie USD 99, ABBOTT USD 65, BAXTER USD 19, PHARMA TEVA USD 54, (GENERIC) MYLAN USD 24, GILEAD USD 163, AMGEN USD 116, USA BIOTECH CELGENE USD 99, BIOGEN IDEC USD 76, ALNYLAM USD 9, ZAFGEN USD 1, SPECTRUM USD MEDTRONIC USD 1, STRYKER USD 37, EQUIP ILLUMINA USD 3, MENT ZIMMER USD 2, DexCom USD 8, CEPHEID USD 3, LUMINEX USD SOLUTION MCKESSON USD 47, CERNER USD 22, MERGE USD NOVARTIS CHF 232, ROCHE CHF 225, NOVO NORDISK DKK 143, SANOFI EUR 13, BAYER EUR 19, GSK GBP 95, PHARMA ASTRAZENECA GBP 84, (BRAND) SHIRE GBP 44, MERCK KGaA EUR 4, EUROPE PERRIGO ILS 26, UCB EUR 15, GRIFOLS EUR 15, LUNDBECK DKK 5, IPSEN EUR 5, PHARMA TEVA ILS 54, (GENERIC) ACTELION CHF 14, STADA EUR 2, CMO LONZA CHF 7, EQUIP STRAUMANN CHF 4, MENT BIOMERIEUX EUR 4, TAKEDA JPY 36, PHARMA ASTELLAS JPY 29, (BRAND) EISAI JPY 18, JAPAN DAIICHI SANKYO JPY 12, INDIA PHARMA (GENERIC) PHARMA SAWAI JPY 2, NICHI-IKO JPY 1, TOWA JPY 1, SUN PHARMA INR 32, Lupin INR 12, DR. REDDY'S INR 1, CIPLA INR 8, BIOTECH BIOCON INR 1, AUS PHARMA CSL AUD 3, TRAILIA (BRAND) 주 : 1W 기준 1% 이상상승, 1% 이하하락, 자료 : Factset, KDB 대우증권리서치센터 KDB Daewoo Securities Research 13

14 Compliance Notice - 당사는자료작성일현재조사분석대상법인과관련하여특별한이해관계가없음을확인합니다. - 당사는본자료를제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. - 본자료를작성한애널리스트는자료작성일현재조사분석대상법인의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. - 본자료는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인합니다. 본조사분석자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻은것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서본조사분석자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료의지적재산권은당사에있으므로당사의허락없이무단복제및배포할수없습니다. 14 KDB Daewoo Securities Research

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Microsoft Word - 2016032517005806.docx (비중확대/Maintain) Sector Briefing 2016.3.25 [헬스케어] 김현태 02-768-3251 hyuntae.kim@dwsec.com 김승민 02-768-4157 sm.kim@dwsec.com 1. 금주의 주요 이슈/이벤트 셀트리온 램시마의 오리지널 교체처방에서 오리지널과 동등한 유효성과 안전성 입증 (3/18) - 셀트리온은 제11회