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희원 홍
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1 vol 년만에돌아온 둘째 전성시대 Part I 시진핑정부, 인구구조개혁을시작하다 Part II 중국인구구조개혁의 Part III 전면적인 2 자녀정책시행 : 인구구조개선과소비진작

The China / 35 년만에돌아온 둘째 전성시대 1. 시진핑정부, 인구구조개혁을시작하다 3 중전회에서제시된인구정책개혁의시작, 그리고 5 중전회에서변화를결정 195년생진찬찬 ( 金灿灿 ) 은 4살여자아이를키우다가둘째를임신하게된다. 둘째출산기준에부합하지않아서걱정을하나때마침정부의산아제한완화정책으로둘째를낳게되면서드라마 둘째시대 ( 二胎时代 ) 는시작된다.

214년 월 3일기준, 티벳과신장 ( 新疆 ) 을제외한중국전역에서 부분적 2자녀정책 이시행중이다. 물론산아제한정책완화로폭발적인출산을기대하기는어렵다. 그러나 214년부터둘째출산이점진적으로반등하기시작한점을감안할때, 이번정책의효과를지나치게과소평가할필요는없다고판단한다.

2 The China / 35 년만에돌아온 둘째 전성시대 1. 시진핑정부, 인구구조개혁을시작하다 3 중전회에서제시된인구정책개혁의시작, 그리고 5 중전회에서변화를결정 195년생진찬찬 ( 金灿灿 ) 은 4살여자아이를키우다가둘째를임신하게된다. 둘째출산기준에부합하지않아서걱정을하나때마침정부의산아제한완화정책으로둘째를낳게되면서드라마 둘째시대 ( 二胎时代 ) 는시작된다. 둘째시대 는실제젊은세대들의고민과현실을반영했다는평가를받으며인기리에종영했다. 29 일폐막한제 1 기 5 중전회에서중국지도부는인구의균형발전을촉진하고계획생육 의기본국가정책을견지하면서인구발전전략을개선하기위해모든부부에게자녀 2 명 을낳을수있도록허용키로했다고언급하면서 전면적 2 자녀정책 을채택했다. 214년 월 3일기준, 티벳과신장 ( 新疆 ) 을제외한중국전역에서 부분적 2자녀정책 이시행중이다. 물론산아제한정책완화로폭발적인출산을기대하기는어렵다. 그러나 214년부터둘째출산이점진적으로반등하기시작한점을감안할때, 이번정책의효과를지나치게과소평가할필요는없다고판단한다. 그림 1 지난 월인기리에방영된 둘째시대 그림 년신생아 1,4 만명중둘째 3% (%) ( 백만명 ) 4 전체신생아수 둘째출산비중 자료 : 언론자료종합, 이베스트투자증권리서치센터 자료 : CEIC, 이베스트투자증권리서치센터 표1 중국인구정책의변화인구정책기조시기주요내용 197~1975 년 2 차베이비부머도래에따라전국적인산아제한정책을통한인구증가관리시작 1971 년국무원에서 < 산아제한프로젝트보고서 > 를발표. 인구증가에대한관리가처음으로국민경제발전계획에포함 1975 년마오쩌동 ( 모택동 ), <1975 년국민경제계획보고서 > 에서 1 가구 1 자녀정책제안 19 년공산당은 < 중국인구증가문제관리 > 를발표하면서 1 가구 1 자녀정책강조산아제한 191 년 3 월전국인민대표대회에서 ' 국가계획생육위원회 ( 國家計劃生育委員會 )' 설립 191 년 11 월인구수제한, 인력자원의질제고 ' 를인구정책으로채택 192 년 2 월공산당, 국무원은 < 산아제한정책시행을위한지시사항 > 을발표. 1 가구 1 자녀정책의전국적시행을독려 192 년 9 월산아제한정책인 1 가구 1 자녀정책을중국의기본인구국책으로확정하여 11 월헌법개정안에포함 21 년 12 월둘째출산과관련한특례를성 ( 省 ) 및그이하인민대표대회혹은상무위원회에서정하도록규정산아제한완화 213 년 11 월 3 중전회개혁안을통해부부중적어도한명이외동아들 / 외동딸일경우, 둘째출생허용제시 215 년 1 월 5 중전회개현안을통해모든부부의둘째출생허용제시자료 : 국무원, 국가계획생육위원회 ( 國家計劃生育委員會 ), 이베스트투자증권리서치센터이베스트투자증권리서치센터 2

3 35 년만에돌아온 둘째 전성시대 / The China 2. 중국인구구조개혁의필요성 1생산가능인구비중감소 : 인구보너스의소실 + 부양률제고중국의인구구조개혁은생산가능인구비중감소로인한잠재성장률하락과경제적, 사회적준비가갖춰지지못한상황에서진행되고있는고령화때문이다. 생산가능인구비중감소는산아제한정책에따른저출산때문이다. 중국의합계출산율은 199년 2.5명으로떨어져인구대체수준인 2.1명을하회하고있다. UN 인구전망에따르면, 현재와같은저출산이지속될경우, 23년에는전체인구가감소하게된다. 출산율하락은잠재성장률하락으로이어진다. 출산율하락초기에는유년인구 (~14세) 감소로총부양비율이하락한다. 저출산추세이후총부양비율상승까지는보통 3~4년의시간이소요되며이를 인구보너스 시기라칭한다. 풍부한저가노동력과높은저축률을기반으로요소집약적경제성장이이루어진다. 중국에서인구보너스의경제성장률기여도는약 14~27% 로추정 ( 그림5) 되는데생산가능인구하락전환은생산가능인구증가로인한부양률감소가성장에미쳤던긍정적효과가사라짐을의미한다. 그림 3 중국의합계출산율 (Total Fertility Rate) 그림 4 부양률제고, 노령인구증가에기인 ( 명 ) (195~197) (%) 9 7 ~14 세부양률 5 세이상부양률부양률 (195~199) 1.9(215~22) 주 : Total Fertility Rate 은한여성이가임기간동안낳을수있는자녀의수자료 : UN 인구데이터 (211), 이베스트투자증권리서치센터 주 : 부양률 = 피부양인구 ( 유년인구 + 노년인구 )/ 생산가능인구 (15~4 세 )*1 자료 : UN 인구데이터 (211), 이베스트투자증권리서치센터 그림 5 중국인구배당효과추정 : 평균 1.9% 에달해 그림 생산가능인구, 215 년을기점으로비중감소 (%) 인구배당효과 실제경제성장률평균 1.% 1.1% 1.1% 2.% 14.3% 15.5% 197~2, 車士義등 (211) 192~2, Wang Feng(211) 192~2, Cai Feng(211) (%) ( 천만명 ) 75 생산가능인구 (15~4세) 비중 ( 좌 ) 1 7 생산가능인구 ( 우 ) 전체인구 ( 우 ) 자료 : 한국은행국제경제정보 (211-1 호 ), 이베스트투자증권리서치센터 자료 : UN 인구데이터 (211), 이베스트투자증권리서치센터 이베스트투자증권리서치센터 3

4 The China / 35 년만에돌아온 둘째 전성시대 2가파른고령화진행속도 : 부유해지기도전에먼저늙어버리다 ( 未富先老 ) 가파르게진행되고있는고령화는인구구조개혁을추진하는또다른이유다. 고령화가중국만의문제는아니지만중국의경우, 빠른고령화에비해경제적으로나사회적으로충분한준비를하지못하고있기때문에문제인것이다. 미국이고령화사회에서고령사회로진입하는데소요되는시간이 7년으로예상되는반면, 중국은 25년에불과하다. 고령사회에서초고령사회로의진입에소요되는시간역시중국은 1년에불과해세계최고령국가인일본 (12년) 을추월할것이라예상된다. 반면, 선진국들은 1인당 GDP가 1만달러를넘는시점에고령화를경험했으나중국은이제겨우 5,달러수준에서본격적인고령화를겪기시작해부양부담이가중되고있다. 인구구조상문제점해결을위해정부가제시한방안이바로산아제한정책의완화이다. 이는출산율제고를통해인구구조의변화를도출해낼수있는정책이다. 중국정부가산아제한정책완화와함께추진하는정책인호구제도개혁은농업에서비농업으로노동력을전환시키는것으로산아제한정책완화와시너지를낼것으로기대된다. 그림 7 소득수준에비해출산율이낮은수준 (211 년 ) 그림 국가별인구고령화속도 합계출산율 (%) 중국 글로벌 고령사회 (7% 14%) 진입소요연수 초고령사회 (14% 2%) 진입소요연수 7 미국 (1942~215) (215~23) 5 4 일본 24 (197~1994) 12 (1994~2) 중국 25 (21~22) 1 (22~23) 인당 GDP($) 한국 1 (2~21) (21~22) 자료 : World Bank, 이베스트투자증권리서치센터 자료 : SERI 경제포커스제 329 호, 이베스트투자증권리서치센터 그림 9 노동인구감소와부양률증가임박 그림 1 2 자녀 정책시행, 호구제도와시너지기대 (%) 생산가능인구 (15~4 세 ) 비중 215 년 부양률 ( 백만명 ) Baseline Higher Fertility Higher Labor Force Participation 자료 : UN 인구데이터 (211), 이베스트투자증권리서치센터 자료 : IMF(213), 이베스트투자증권리서치센터 이베스트투자증권리서치센터 4

5 35 년만에돌아온 둘째 전성시대 / The China 3. 전면적인 2 자녀정책시행 : 인구구조개선과소비진작 2 자녀 정책시행효과 1: 정책완화로증가되는신생아수는약 12% 수준 213 년 11 월발표된단독이태 ( 單獨二胎 ) 정책과모든부부가 둘째 를출산하게하는 정책의효과는얼마나차이날까? 먼저단독이태정책의시행효과를살펴보자. 단독이태정책의시행에도불구하고추가적으로둘째출산이가능해지는부부가제한적 이라는시장일각의판단은중국인구구조에대한잘못된인식에기인한다. 213년까지중국지방정부는부부가모두외동아들 / 딸일경우, 이미둘째출산을허용하고있다. 19년 9월부터 1가구 1자녀정책이핵심국가정책으로결정되었으므로 19년대이후출생자는대부분외동아들 / 딸일것이다. 그렇다면대부분부부가모두외동아들 / 딸로이미둘째출산이가능한조건에부합한다. 즉, 단독이태정책의파급효과가그리크지않을것이라는결과를도출할수있다. 그러나실제로는다르다. 1가구 1자녀정책에예외조항이많아 199~1995 년도시출생신생아 (25년당시 1~14세 ) 중 1가구 1자녀비중이 47% 에불과한것이다 ( 표2). 중국인구구조에대한이해하에서중국정부에서공식적으로발표한 1가구 1자녀비중을기반으로정책효과를추산해보자. 산모의출산연령은 2~39세로가정하였다. 실제로산모의출산연령중 2~39세의비중이약 9% 에달한다. 1자녀비중은 25년인구센서스데이터를사용하였다. 정책완화로출산되는둘째수 = 2~39 세이상 * 기혼 )* 單獨부부 * 둘째출산의사 *9% 2~39 세여성수 = 212 년인구통계기준, 1,37 만명기혼비중 = 212 년인구통계기준 2 세이상여성의미혼비중 17% 에불과이를감안 2~24 세의미혼비중 3%, 25~39 세의미혼비중 2% 로임의조정單獨부부비중 = 1-X 2 -(1-X) 2 X 는연령대별 1 가구 1 자녀비중 ( 표 2 의전국비중참고 ) 둘째출산의사 = 2~24 세는 2%, 25~39 세는 25% 로가정조사대상 / 기관별로둘째출산의사천차만별. 가장보수적인 5% 기준실제출산은대상자의 5~% 에그칠것이라는중국인구학회부회장의발언인용 9% = 單獨부부중둘째출산할수있는일부예외가있었던점을감안 정책완화로출산되는둘째수 = (1)19~23 세여성기준 + (2)24~3 세여성기준 = 993. 만명 (1) 4,7.1 만명 * 7% * 42% * 2% * 9% = 만명 (2) 13,1.9 만명 * % * 3% * 25% * 9% = 만명 표 2 25 년인구센서스, 1 자녀비중표 3 1 자녀비중에따라추산한 부부비중 1 자녀비중 농촌 도시 전국 1~14 세 2% 47% 3% 15~19 세 11% 33% 21% 2~24 세 9% 29% 19% 25~29 세 1% 2% 15% 주 : 나이는 25년기준. 1~14 세의경우, 215년의 2~24세를지칭 자료 : 중국 25년인구센서스, 이베스트투자증권리서치센터 單獨부부비중 농촌 도시 전국 1~14 세 32% 5% 42% 15~19 세 2% 44% 33% 2~24 세 1% 41% 31% 25~29 세 1% 32% 2% 주 : 나이는 25년기준. 1~14 세의경우, 215년의 2~24세를지칭 자료 : 이베스트투자증권리서치센터 이베스트투자증권리서치센터 5

The China / 35 년만에돌아온 둘째 전성시대 부분적 2 자녀정책에서 전면적 2 자녀정책을시행하게되면 213년 11월발표된단독이태 ( 單獨二胎 ) 정책과모든부부가 둘째 를출산하게하는정책의효과는얼마나차이는사실상앞서추산한데이터에서 單獨부부 의비중을제외하면추산이가능하다.

그림 11 214 년둘째출산비중, 5%p 증가 그림 12 출산연령, 2~39 세의비중이약 9% 에육박 (%) 첫째둘째셋째 1 5% 9 29% 7 5 4 % 3 2 1 94 9 9 2 4 1 12 14 ( 천명 ), 5, 4, 3, 2, 1, 15~19세 2~24세 25~29세 3~34세 35~39세 4~44세 9 1 2 3 4 5 7 9 자료 :

6 The China / 35 년만에돌아온 둘째 전성시대 부분적 2 자녀정책에서 전면적 2 자녀정책을시행하게되면 213년 11월발표된단독이태 ( 單獨二胎 ) 정책과모든부부가 둘째 를출산하게하는정책의효과는얼마나차이는사실상앞서추산한데이터에서 單獨부부 의비중을제외하면추산이가능하다. 그러나사실상이는단순히숫자에의지한추산이므로실제중국인들이둘째를출산하고자하는의지가중요하다판단한다. 그림 년둘째출산비중, 5%p 증가 그림 12 출산연령, 2~39 세의비중이약 9% 에육박 (%) 첫째둘째셋째 1 5% 9 29% % ( 천명 ), 5, 4, 3, 2, 1, 15~19세 2~24세 25~29세 3~34세 35~39세 4~44세 자료 : 궈타이쥔안 ( 國泰君安 ) 증권, CEIC, 이베스트투자증권리서치센터 자료 : UN 인구데이터 (211), 이베스트투자증권리서치센터 그림 13 에코부머세대의결혼적령기도래 그림 14 결혼하는커플수, 지속적으로증가할전망 ( 백억명 ) ~4 세 ( 백만쌍 ) (%) 1 결혼적령기비중 ( 우 ) 3 결혼하는커플수 ( 좌 ) 결혼 에코부머세대 (19~199) 주 : 215 년부터 UN 인구추계전망치. 에코부머는베이비부머의자녀세대 자료 : UN 인구데이터 (211), 이베스트투자증권리서치센터 1 차 베이비부머 (1955~195) 주 : 212년이후데이터는 UN의장기전망치적용. 결혼적령기 : 2~34세기준자료 : UN 인구데이터 (211), 이베스트투자증권리서치센터 표4 213 년 11 월전까지시행되던중국의산아제한정책중둘째출산가능 12 가지조건 둘째출산가능한 12 가지조건 첫째가장애로정상적인생활이힘들경우 부부가모두소수민족인경우 자녀 1 명을입양한경우 부부중한명이해당지역에서 2 대째거주하는소수민족일경우 부붑가모두중국으로귀화한화교일경우 부부중한명이 2 대째독생자녀일경우 부부가모두독생자녀일경우 농촌부부에한하여적용 남자가농촌에거주하는외동딸 ( 혹은딸 2 명 ) 쪽으로정착했을경우 재혼한부부로서로에게딸만 1 명씩있을경우 농촌부부에게딸한명만있을경우 광산에서 5 년이상근무했을경우 ( 신청시, 근무중 ) 부부중한명이국가유공자일경우 ( 구체적기준은지역별로상이 ) 자료 : 국가인구 / 계생부 ( NPFPC), 이베스트투자증권리서치센터 이베스트투자증권리서치센터

7 35 년만에돌아온 둘째 전성시대 / The China 2 자녀 정책시행효과 2: 저축률하락과소비지출증가 중국정부가부부모두가둘째출산이가능해지는등산아제한정책을완화한다고해서 모든부부가둘째를출산할것이라고보기는어렵다. 실제대도시는육아비용과여성경력단절등으로출산율이상대적으로낮아가족구성원수가적다 ( 그림1). 또한보육 / 의료시설등공적인사회보장시스템이충분하지않을경우둘째출산가능성은더욱낮아진다. 이에우리는둘째출산의사를 2~24세는 2%, 25~39세는 25% 로다소보수적으로가정하였다. 실제로중국인들은단독이태정책시행을어떻게생각할까? 중국일간지남방도시보 ( 南方都市報 ) 가실시한온라인설문조사에따르면 만약정책적인출산제한이없다면몇명의자녀를갖고싶으냐 ' 는질문에 74.7% 가 2명또는그이상이라고답했다. 이설문조사결과는중장기적으로중국의신생아수증가에따른노동력의공급확대에대한기대감을보다강화시킨다. 신생아출산증가에따른인구구조변화는가계저축률하락과소비지출확대라는변화를야기시킬것이다. 자녀양육에는막대한부양비용이수반되기때문이다. 실제로 1가구 1 자녀정책이가핵심정책으로시행되어자녀양육부담이줄어들면서저축이확대된바있다 ( 그림15). 또한가족구성원수가많은지역의경우상대적으로소득대비저축비중이낮은수준이다 ( 그림1). 그림 15 산아제한정책이가계저축률제고에영향 ( 배 ) ( 배 ) 1.2 1인당저축 / 소득 ( 좌 ) ~49세 /~19세( 우 ) 자료 : CEIC, 이베스트투자증권리서치센터 그림 1 둘째출생, 가계저축률하락으로이어질것 ( 배, 소득대비저축 ) 2.5 베이징 2. 상하이 ( 명, 가족구성원수 ) 자료 : CEIC, 이베스트투자증권리서치센터 이베스트투자증권리서치센터 7

8 The China / 35 년만에돌아온 둘째 전성시대 2 자녀 정책시행효과3: 유아용품시장규모확대 215년전면적 2자녀정책시행이관련산업에미치는효과를구체적으로추산해보았다. 그러나중국영유아산업의시장규모에대한정확한데이터는없는상황이다. 이에따라시장조사기관의데이터를참고하여규모를추산했다 (214~21년까지향후 5년간둘째출산은 993.만명적용 ). Euromonitor 에따르면, 212 년분유소비량은약 5 만톤, 분유시장규모 45.5 억위안 에달한다. 21 년시장규모는 1,.5 억위안 ( 연평균 15% 성장, 2~211 년연복 합성장률 27%), 정책시행시 1,177.5 억위안으로추산. 즉, 정책효과는 117 억위안이다. 생활용지협회 ( 生活用品紙行業協會 ), 21년기준 2세이하영아수는 4,25만명으로기저귀소비량은 137.억장 (1장 1.위안 ) 이다. 시장규모추산가정은 121년 2세이하영아수 4,52만명, 정책시행시 5,12만명, 2일회용기저귀사용률 21년 55%( 2 년협회전망치.1%), 3하루기저귀소비량 3장 ( 15년협회전망치 3장 ), 4기저귀가격 1장 2.2위안 (IMF 물가상승률전망치감안 ) 이다. 21년시장규모 2.1억위안, 정책시행시 79.2억위안으로추산된다. 정책효과약 3.1억위안이다. 미국시장조사기관 Frost & Sullivan에따르면 215년중국영유아의류와관련용품 ( 분유, 일회용기저귀등소모품을제외한 ) 시장규모가 2,2억위안에달할것이라전망하고있다. 이러한예측이산아제한정책의완화를고려하지않은것임을감안할때, 정책효과를대략적으로추산할수있다. UN 인구데이터에따르면 215년 ~4세영유아인구는,59.5 만명에달한다. 산아제한정책완화를감안할때, 21년 ~4세영유아인구는 1억명으로추산가능하며시장규모는 2,97. 억위안규모 (IMF 물가상승률전망치감안 ) 로전망할수있다. 즉, 정책효과는약 27.9억위안이다. 시장조사기관의데이터를참고하여추산한정책효과는다소보수적이다. 즉, 정책효과라추산된시장규모는단독이태정책시행시, 기대할수있는최소한의효과라할수있다. 분유, 기저귀, 소모품을제외한영유아용품의 21년시장규모는 4,74.5억위안에달하며정책완화에따라확대되는시장규모는약 4억위안으로 1.2% 정도수준이다. 215년 1월기준, 월간소매판매규모가 2.5조위안이므로 21년영유아용품시장규모 4,74.5 억위안 ( 한화약 3조원 ) 은매우작아보인다. 그러나영유아용품시장의경우, 수입브랜드의점유율이높은시장이므로시장규모확대에따라우리나라가받을수있는효과를간과할수만은없다는판단이다. 산모출산연령중약 9% 가 2~39세로신생아출산가정의부모는 199년대안정적인사회발전과고도성장기에청소년기를보낸에코세대이다. 개인만족을중시하고舊세대보다과소비하는경향이짙어자녀양육을위한소비지출이소득의상당부분을할애한다. 즉, 수입분유의높은가격에대한부담감보다는보다안전한분유를먹이겠다는욕구가더강한것이다. 이러한에코세대의소비성향은분유뿐만이아니라각종유아용품의高퀄리티상품판매로이어지고있다. 이베스트투자증권리서치센터

9 35 년만에돌아온 둘째 전성시대 / The China 중국유아용품시장은선진해외기업들이주도 2년 9월멜라민분유파동으로 명의유아가숨지는등의사건이후중국인들이자국산낙농제품을불신하게되어외국산분유만을고집하기시작했다. 중국여행객들의분유싹쓸이구매로분유부족사태를겪게된국가들은독일 (4통), 호주 (3통), 영국 (2 통 ), 홍콩 (2통), 네덜란드 (1통) 등으로중국인관광객의분유구매를엄격히제한하고나섰다. 이는중국인들이자국산낙농제품에대한낮은신뢰도의반증이다. 중국에서는지속적으로분유에서식품문제가발생하고있다. 이에따라발생한외국산분유에대한선호도를전환시키기위해 213년말국가발전개혁위원회 (NDRC) 가분유업계의가격담합혐의를조사한뒤미드존슨, 애보트, 다농, 바이오스타임등 개업체에벌금을부과하기도했다. 이는중국소비자들이건강및환경이슈에민감해졌으며, 수입브랜드역시엄격한품질관리가필요하다는것을의미한다. 우리나라유아용품기업의對중국수출규모는최근빠르게증가하고있으나여전히외국산유명브랜드에비해점유율이미미한상태이다. 그러나전체시장규모확대이슈와점유율상위기업들의신뢰도가약화되는사건들과이에따른기존유아용품에대한충성도변화가능성은향후우리나라기업들에게기회요인이될것이라판단한다. 결론 : 인구구조변화의장기적효과를간과하지말자 인구정책에따른인구구조변화는경제전반을변화시킬만큼의영향력이큰정책이다. 산아제한정책완화는단기적으로신생아출산증가로이어질것이며, 이에따른유아용품시장의규모확대로반영될것이다. 세부적으로는 임산부증가에따른임부복, 임신검사관련기기의수요증가, 신생아출산증가에따른예방접종백신, 유아용품 ( 분유, 기저귀, 의류, 스킨케어 ) 수요증가, 유아기진입시애니매이션, 유아용서적수요증가가예상된다. 중장기적으로는생산활동인구의증가및생산성제고효과가기대된다. 출산증가에따른생산활동인구규모증가는 23년부터반영될것이다. 이와더불어신형도시화 (2~3 tier 도시군형성 ), 호적제도개선 ( 농민공의도시호적이전 ) 등개혁이함께추진됨에따라생산성제고가예상된다. 신형도시화와호적제도개선은농업에서비농업으로전환되는노동력을증가시키기때문이다. 즉, 노동력규모의증가및생산성의제고효과는총요소생산성 (TFP) 제고로이어질것이다. 또한중국의대학진학률이 199년대 1% 후반에서 29년기준 3% 까지급속도로증가하고있는점을고려할때인구증가는곧우수인재증가로이어져중국의국가경쟁력제고로까지영향을미칠수있을것이라전망한다. 이는중국의잠재성장률제고로반영될것이라판단한다. 이베스트투자증권리서치센터 9

10 The China / 35 년만에돌아온 둘째 전성시대 Compliance Notice 본자료에기재된내용들은작성자본인의의견을정확하게반영하고있으며외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 정하늘 ) 본자료는고객의증권투자를돕기위한정보제공을목적으로제작되었습니다. 본자료에수록된내용은당사리서치본부가신뢰할만한자료및정보를바탕으로작성한것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로참고자료로만활용하시기바라며유가증권투자시투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서본자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있으며어떠한경우에도당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형될수없습니다. _ 동자료는제공시점현재기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. _ 동자료의추천종목은전일기준현재당사에서 1% 이상보유하고있지않습니다. _ 동자료의추천종목은전일기준현재당사의조사분석담당자및그배우자등관련자가보유하고있지않습니다. _ 동자료의추천종목에해당하는회사는당사와계열회사관계에있지않습니다. 이베스트투자증권리서치센터 1

기업분석│현대자동차

기업분석│현대자동차 투자전략ㅣ Commodity 투자전략팀 2.3779.194 상품투자동향 [ 212/7/3 기준 ] 7/3 가격주간등락률 (%) 7/3 투기적포지션 전주대비 ( 계약 ) 연초대비 ( 계약 ) NYMEX 원유 ($/bbl.) 7.66 1.46 131,53 1,75-13,5 COMEX 전기동 ($/lb.) 3.53 6.69-13,21 3,626-9,626 COMEX