Just 1 Minute! 3 월 KOSPI 밴드 : 2,400~2,550pt (pt) 2,800 2,600 KOSPI 상위 40% 중위하위 5% 2,400 2,200 2,000 1,800 01/15 04/15 07/15 10/15 01/16 04/16 07/16 10

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1 Daily KOSPI 2, (-1.17%) KOSDAQ (-1.94%) KOSPI200 선물 (-1.04%) 3366 호 / 2018 년 3 월 2 일 ( 금 ) Top down 전략생각 ( 증시전망 ) 금상첨화 [ 곽현수 ] 참신한자산전략 경제 금융 : 동심춘불원 ( 冬深春不遠 ) [ 윤창용 ] 자산배분 : 월간자산배분성과평가와비중점검 [ 박재위 ] 원 / 달러환율 1, ( 원 ) 국고 3 년금리 (+0.008%) 포트폴리오국내주식포트폴리오 : 더블유게임즈, LS, 셀트리온, 유니테스트, 삼성전자해외주식포트폴리오국내외 ETF 포트폴리오 Bottom up 기업분석 한국가스공사 (036460/ 매수 ): 자원개발손실일단락, 18년정상으로가는길 [ 허민호 ] 영원무역 (111770/ 매수 ): 무난했던 4분기, 상대적밸류에이션매력은유효 [ 박희진 ] 아스트 (067390/ 매수 ): 성장력에주목하자 [ 황어연 ] 종목한눈에보기 아모텍 (052710): 변화가기대된다 [ 손승우 ] 실적한눈에보기 차트릴레이 Top down / Bottom up 금요 Key Chart: 금리 / 환율, 에너지 / 유틸리티 증시지표

2 Just 1 Minute! 3 월 KOSPI 밴드 : 2,400~2,550pt (pt) 2,800 2,600 KOSPI 상위 40% 중위하위 5% 2,400 2,200 2,000 1,800 01/15 04/15 07/15 10/15 01/16 04/16 07/16 10/16 01/17 04/17 07/17 10/17 01/18 자료 : Thomson Reuters, 신한금융투자 미국 10 년국채금리 30 년장기저항선돌파하며금융시장변동성확대 경기개선에기댄금리상승은중장기적으로긍정적변수. 미국국채금리 3.0~3.5% 도달시 PER 1 배상승 미국증시추가상승재개하면한국증시밸류에이션매력부각될전망. 3 월 KOSPI 밴드 2,400~2,550pt Daily Summary 4Q17 영업이익 4,525 억원 (-51% YoY) 으로컨센서스에부합 한국가스공사 (036460) 2018 년영업이익 1.3 조원 (+26% YoY) 전망 목표주가 64,000 원으로상향 (+16%), 투자의견 ' 매수 ' 유지 4Q17 연결영업이익은 208 억원 (+8.3% YoY) 으로시장기대치충족 영원무역 (111770) 업황턴어라운드는아직, 18 년연간 OEM 오더 (USD 기준 ) +4.2% YoY 전망 Scott 불확실성지속과추정실적조정반영해목표가 41 천원으로 12.8% 하향 4 분기매출액 315 억원 (+38.1% YoY) 으로신한추정치부합 아스트 (067390) 2018 년매출액 1,451 억원 (+44.7%), 수주액 15 억달러 (+253.0%) 전망 목표주가 28,000 원, 투자의견 매수 유지, 중소형관심주 신한데일리 ( 신한생각 ) 에게재된요약본의원본자료는당사홈페이지, 신한아이, 골드윙등에게재되어있으니 참고하시기바랍니다.

3 전략생각신한생각 / 2018 년 3 월 2 일 ( 금 ) ( 증시전망 ) 금상첨화 전략 _ 곽현수 (02) gwak81@shinhan.com 12개월예상배당수익률 1년국채금리 (%) 금융위기이후처음으로 <0 (1) 01/08 01/10 01/12 01/14 01/16 01/18 자료 : Thomson Reuters, 신한금융투자 미국국채금리 30 년장기저항선돌파하며금융시장변동성확대 - 미국국채금리 2.7% 상향돌파하며 2012 년이후고점에임계 - FOMC( 연방공개시장위원회 ) 에서점도표변화없다면금리안정 경기개선에기댄금리상승은중장기적으로긍정적변수 - 경기개선에기댄금리상승은 yield gap( 주식기대수익률에서국채금리차감 ) 하락요인. 이구간에서 PER 은상승 : 10 년국채금리 3.0~3.5% 는 PER 18.5 배내외의미 : S&P 500 기준현재대비 1 배내외상승가능 - 회사채스프레드역시 yield gap 에영향주는변수 : 송환세, 세율인하등으로회사채의국채대비금리스프레드는점진적축소전망. PER 상승으로연결될가능성높아 아직위기의징후는없어 - 국채금리상승에도모기지금리와회사채스프레드는평온한상태 : 가계모기지대출의소비지출대비비율은금융위기때대비 30%p 가량낮은상황. 모기지연체율도금융위기이전수준근접 : 기업금융부채의자산대비비율이나기업파산건수도낮은수준 - 미국정부부채는부담이나연내문제될가능성낮아 : 2010~2013 년정부부채관련파열음은정부의세수대비이자지급비율이 10% 에달했을때발생. 현재는 8% 수준 : 금리급등, 부채급증감안해도연내에는 9% 내외까지상승에그쳐 3 월 KOSPI 밴드 2,400~2,550pt 로제시 - 변동성확대국면이기에밸류에이션상위 40% 와하위 5% 적용 미국금리와 S&P 500 지수상승률 (%) 10년국채금리 ( 좌축 ) (%) 4 S&P500 상승률 ( 우축 ) 월 KOSPI 밴드 : 2,400~2,550pt (pt) 2,800 KOSPI 상위 40% 2,600 중위하위 5% 2,400 2,200 2, /10 01/12 01/14 01/16 01/18 자료 : Thomson Reuters, 신한금융투자 (30) 1,800 01/16 04/16 07/16 10/16 01/17 04/17 07/17 10/17 01/18 자료 : Thomson Reuters, 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 곽현수 ). 동자료는 2018 년 3 월 2 일에공표할자료의요약본입니다. / 3

4 참신한자산전략 경제 금융신한생각 / 2018 년 3 월 2 일 ( 금 ) 동심춘불원 ( 冬深春不遠 ) 윤창용 (02) cyyoon@shinhan.com OECD+6개국선행지수순환변동치, 글로벌물동량 ( 기준 =100) 선행지수순환변동치 ( 좌축 ) (% YoY) 글로벌물동량 ( 우축 ) (10) 94 (20) 글로벌금융시장변동성확대에도심리지표안정적 - 2 월초글로벌금융시장의변동성확대가펀더멘탈에미칠부정적영향을확인하기까지는시간필요. 가격과실물지표발표간시차존재 - 미국의심리지표악화미미하며실물지표오히려개선기대. 유로존은심리지표악화가목도됐으나본격적경기하강가능성미미. 신흥국심리지표역시대체로안정적흐름전개 - 금융시장충격이심리지표에미친부정적영향미미. 2/4 분기중 CAPEX 본격화, 신용창출개선등에세계경제상승세지속전망 통화정책에대한경계심리잔존하나저금리기조지속 - 인플레이션기대심리살아나며통화정책에대한경계심리상존 - 아직목표물가를밑도는유럽중앙은행과일본은행은완화적통화정책스탠스유지전망. 물가상승세가빨라진미국에서는연준의기준금리인상속도를놓고설왕설래계속 - 연준은저금리기조를통해인플레이션을일부용인하며행정부와정책공조를펼치는금융억압 (financial repression) 고수가능성높아. 올해연준의 3 차례기준금리인상에무게 변동성국면연장되더라도안전자산보다위험자산에우위 - 펀더멘탈훼손미미했지만이탈리아총선과연준의기준금리인상속도에대한경계감등에금융시장의변동성확대흐름연장 - 3 월중순까지강달러, 상품가격조정, 주가반등세제한등이목도되더라도여전히위험자산에우위를두는자산배분전략필요 1/4 분기중위험자산과안전자산의비중을 68:32 로유지 자료 : Thomson Reuters, 신한금융투자 미국명목성장률, 국채금리, 국가부채비율 3 월중주요이벤트 (%) 명목성장률 ( 좌축, 3YA) (% of GDP) 15 국채 10년금리 ( 좌축 ) 국가부채 ( 우축 ) 월 3 일 3 월 4 일 3 월 5 일 3 월 8 일 3 월 9 일 중국전국인민정치협상회의 이탈리아총선 중국전국인민대표회의 ECB 통화정책회의 BOJ 통화정책회의 월 22 일 3 월 20~21 일 3 월 18 일 BOE 통화정책회의 FOMC 통화정책회의 러시아대선 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 자료 : 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 윤창용 ). 동자료는 2018 년 3 월 2 일에공표할자료의요약본입니다. / 4

5 인컴 ( 배분 )+ 베타 최소위험 MP JPM 종합채권 인컴 ( 배분 )+ 알파 동일위험 MP 포터블알파 위험회피 컨빅션 1Q 위험중립 컨빅션 18A 위험선호 위험예산 (1Q) 팩터헤지 (1Q) MSCI ACWI 주식 BCOM 상품종합 참신한자산전략 자산배분신한생각 / 2018 년 3 월 2 일 ( 금 ) 월간자산배분성과평가와비중점검 자산배분 / 헤지펀드 _ 박재위 (02) jw.park@shinhan.com 자산배분 / 헤지펀드 _ 김성환 (02) shwan.kim@shinhan.com 자산배분성과분석요약 (2 월 ) 구분수익률 (%) 전략배분효과 (A, 월간 ) (2.39) 전술배분효과 (B, 월간 ) 0.41 환율효과 (C, 월간 ) 0.21 총수익률 (A+B+C, 월간 ) (1.77) MP수익률 (1Q) 0.92 BM 대비초과수익률 (1Q) 0.85 목표수익률 (1Q) 1.54 BM대비초과수익 (A+B+C, 1Q) 0.85 자산배분효과 (A, 1Q) 0.13 자산선정효과 (B, 1Q) 0.77 기타효과 (C, 1Q) (0.05) 자료 : Bloomberg, JP Morgan, 신한금융투자 주 : BM 대비성과는순수전술적배분과 BM 과의차이를의미 목표지향형자산배분성과추이 (pt) 140 MP( 목표지향 ) 성과평가 : 2 월절대성과 -1.77%, 상대성과 85bp, 변동성 5.58% - 미국기준금리속등우려에월초증시변동성이급등했고, 글로벌주식시장과위험자산가격도공히하락. 반면, 목표지향 MP 의 2 월성과는상대적으로덜하락한 -1.77% 기록 - 전술적배분효과 (0.41%) 와원 / 달러상승 ( 환율효과 0.21%) 이 MP 하락폭제한. 성과후퇴에도누적성과는분기목표에소폭못미치는 0.92% 기록중. 반면, 변동성과적자위험은전월대비소폭상승 - 위험선호별 MP 도하락했으나헤지펀드가하락폭방어. 위성전략도컨빅션 ( 펀더멘탈집중 ) 과위험관리형 MP 가 BM 대비초과성과를달성 전망점검 : 3 월 FOMC 이후위험자산상승재개전망 - 2 월초금리속등과정에서나타난혼란으로자산가격조정. 다만유동성에서펀더멘탈로의전환과정에서나타난일시적조정으로판단. 오히려주가조정과이익개선에증시가격부담해소 - 양호한세계경제흐름감안시, 3 월 FOMC 경계감해소되면펀더멘탈로시선전환되며위험자산상승세재개가능. 주식 > 상품 > 채권순으로위험자산선호유지 - 3 월위험회피지수는위험선호가능성높을전망. 방향성과강도감안시 FOMC 이후위험선호강화될가능성있어적극투자수준권고 비중점검 : 펀더멘탈기반자산선정및총위험관리측면배분안고수 - 글로벌증시조정진정과위험자산선호전망에따라기존비중고수, 위험선호영역의위험회피지수도이를뒷받침 - 위험선호별 MP 는 2 월하락폭작았던헤지펀드비중확대. 위성전략에서는변동성대비성과를높일수있는펀더멘탈이우수한자산선택과리스크배분방식에여전히주목필요가있어 핵심 / 위성전략포트폴리오의월간수익률현황 (%) BM (2) 120 (4) 110 (6) /15 07/15 01/16 07/16 01/17 07/17 01/18 자료 : Bloomberg, JP Morgan, 연합인포맥스, 신한금융투자 자료 : Bloomberg, JP Morgan, 연합인포맥스, 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 박재위, 김성환 ). 동자료는 2018 년 3 월 2 일에공표할자료의요약본입니다. / 5

6 포트폴리오신한생각 / 2018 년 3 월 2 일 ( 금 ) 국내주식포트폴리오 더블유게임즈 (192080) KDQ 주가 ( 원 ) 61,900 2월 27일 수익률 -0.5% 상대수익 1.5%p 1 월더블다운카지노 DAU( 일간사용자 ) 증가 (+4.5%MoM) 긍정적. 4 월업데이트후본격적인매출성장전망 2018 년 DDC 분기평균매출액 759 억원추정 년분기평균 890 억원과비교시보수적 성장 (18F 매출액 +47.2%) 이가시화되며타게임업체 ( 평균 16 배 vs. 동사 13 배 ) 대비할인받을요인없음 LS (006260) KSP-M 주가 ( 원 ) 76,000 2월 22일 수익률 -2.2% 상대수익 -2.1%p LS 그룹지주회사, 전선 ( 지분율 89%), 북미 Superior Essex(100%), 산전 (46%), 니꼬동제련 (46%) 등지분보유 글로벌전력 / 통신인프라, 설비투자확대, 구리가격상승으로실적개선, 18F PBR 0.8 배로저평가 자회사오토모티브및동박사업매각으로 1 조원유입, 재무구조개선, 전기차부품사업투자재원마련 셀트리온 (068270) KSP 주가 ( 원 ) 353,000 2월 13일 수익률 16.7% 상대수익 14.9%p 올해유럽내허쥬마출시와트룩시마의판매저변확대와미국램시마매출증가전망 바이오시밀러에이어폐렴백신을비롯한파이프라인경쟁력강화전망 KOSPI 200 지수편입시벤치마크추종패시브자금유입기대 유니테스트 (086390) KDQ 주가 ( 원 ) 14,150 2월 7일 수익률 1.4% 상대수익 1.6%p 반도체후공정장비인번인테스터제조업체 고객사의 1) 설비투자확대, 2) 교체수요발생에따른수주모멘텀기대 4 분기실적호조및 2018 년제품다변화로실적기대치상회전망 삼성전자 (005930) KSP 주가 ( 원 ) 2,353,000 1월 2일 수익률 -7.7% 상대수익 -6.0%p 2018 년메모리반도체호황지속전망 올해동사주가는컨센서스기준 Fwd PER 8.0~9.5 배에서등락 현재 18F PER 은컨센서스기준 8.0 배, 신한기준 7.2 배. 현저한저평가구간 [ 포트폴리오편출 ] 하나투어 ( 수익률 -9.7%, 상대수익 -8.7%p) 상기종목은리서치센터의포트폴리오이며, 장기투자의견과상이하거나, 투자의견이변경될수있습니다. 15% 이상하락할경우 Stop Loss 규정에의해포트폴리오에서제외합니다. 주가는직전거래일종가기준이며, 일부종목정보는 FnGuide 를참고하였습니다. 당사는상기회사 ( 삼성전자 ) 를기초자산으로한 ELS 를발행했습니다. 주가 ( 원 ) 는전일종가기준입니다. / 6

7 포트폴리오신한생각 / 2018 년 3 월 2 일 ( 금 ) 해외주식포트폴리오 뱅크오브아메리카 (BAC US) 미국 주가 ( 달러 ) 년 1월 26일 편입이후수익률 0.0% 원화환산수익률 0.1% 자산규모 2.3 조달러 (3Q17) 로미국 2 위은행 미국금리인상전망불변 ( 연 3 회 ) 으로금리모멘텀지속, 18 년당기순이익 억달러 (+15.7% YoY) 전망 18F P/B 1.15 배 (Peer 평균 1.17 배 ), ROE 8.9%(Peer 평균 8.9%) 으로밸류에이션매력확보 Netflix (NFLX US) 미국 주가 ( 달러 ) 년 1월 15일 편입이후수익률 31.7% 원화환산수익률 31.7% 해외구독자빠른증가세 ( 지난 5 개분기 1,844 만명기록 ) 지속 공격적인영업확장국면이후 2017 년해외수익성손익분기점도달기대감확대 18F P/E 83.5 배로고평가됐으나, 2020 년까지총구독자수 1.5 억명예상돼성장성에대한투자 엔비디아 (NVDA US) 미국 주가 ( 달러 ) 년 1월 2일 편입이후수익률 25.1% 원화환산수익률 25.0% 글로벌외장형 GPU 1 위팹리스업체 18F 매출액 94.5 억달러 (+36.8% YoY), 순이익 28.3 억달러 (+30.0% YoY) 예상 18F P/E 43.9 배로높으나딥러닝분야확대수혜, VR( 가상현실 ) 로인한수요증가등에프리미엄타당 Amazon (AMZN US) 미국 주가 ( 달러 ) 1, 년 7월 31일 편입이후수익률 48.3% 원화환산수익률 42.7% 미국점유율 1 위온라인유통업체. 미국최대유기농업체홀푸즈마켓인수로오프라인지배력도확대 2018 년매출액 2,279 억달러 (+28.7% YoY), 영업이익 65 억달러 (+67.0% YoY) 전망 18F P/E 71.2 배로글로벌 Peer 평균대비고평가됐으나온라인유통시장주도기업에대한투자 보리협흠 (3800 HK) 중국 주가 ( 홍콩달러 ) 년 10월 24일 편입이후수익률 -0.8% 원화환산수익률 -6.5% 세계 1 위태양광폴리실리콘및웨이퍼생산업체. 폴리실리콘가격치킨게임의최후승자 1) 밸류체인수직계열화완성, 2) 폴리실리콘 Capa 증설 (17 년 7 만톤 20 년 11.5 만톤 ) 로원가절감기대 18F P/E 8.3 배로로컬동종업종평균 27.9 배대비현저한저평가국면 텐센트홀딩스 (0700 HK) 중국 주가 ( 홍콩달러 ) 년 7월 31일 편입이후수익률 46.7% 원화환산수익률 40.8% 9.4 억명의가입자보유한중국최대인터넷플랫폼업체. 중국 4 차산업성장의최대수혜주 모바일게임, 디지털컨텐츠, 지급결제등전사업영역호조로 2Q 매출액 +55% YoY 예상 12MF P/E 35.6 배로글로벌 Peer 평균 27.1 배대비고평가됐으나높은 ROE(28%) 등에프리미엄타당 / 7

8 포트폴리오신한생각 / 2018 년 3 월 2 일 ( 금 ) 호아팟그룹 (HPG VN) 베트남 주가 ( 동 ) 66,700 18년 1월 2일 편입이후수익률 42.4% 원화환산수익률 42.1% 베트남 1 위철강업체. 경제성장을위한인프라투자확대수혜주 18F 매출액 54.7 조동 (+24.1% YoY), 영업이익 10.3 조동 (+16.8%) 예상 18F P/E 8.2 배로글로벌 Peer 평균 10.1 배대비가격매력있으며높은영업이익률보유 (18F 18.7%) 베트남무역은행 (VCB VN) 베트남 주가 ( 동 ) 71,500 17년 10월 24일 편입이후수익률 79.2% 원화환산수익률 69.5% 시가총액기준 1 위베트남국영은행. 기타은행대비높은대출성장률기록 NPL 1.6% 로선진국대비높으나고성장성감안시우려제한적. 정부정책등에건전성개선기대 18F P/E 15.7 배로 Global Peer 평균 11.4 배대비고평가됐으나높은수익성이고밸류에이션정당화 따붕간느가라뱅크 (BBTN IJ) 인도네시아 주가 ( 루피아 ) 3,760 18년 1월 2일 편입이후수익률 5.3% 원화환산수익률 4.4% 시가총액기준 7 위국영은행으로국민주택대출부문에특화 년모기지론 M/S 33.6% 로압도적 1 위 18F 세전이익 4.5 조루피아 (+14.7% YoY), ROE 15.3% 예상 18F P/E 9.7 배로글로벌 Peer 평균 11.1 배대비가격매력상존 상기종목은리서치센터의포트폴리오이며, 장기투자의견과상이하거나, 투자의견이변경될수있습니다. 15% 이상하락할경우 Stop Loss 규정에의해포트폴리오에서제외합니다. 상기종목정보는 FnGuide, Bloomberg 및 WIND( 중국, 홍콩 ) 컨센서스입니다. 주가 ( 각국통화기준 ) 는각시장의직전거래일종가입니다. ( 단, 미국주식은 27일종가입니다.) 당사는상기회사 (Amazon) 를기초자산으로한 ELS 를발행했습니다 / 8

9 포트폴리오신한생각 / 2018 년 3 월 2 일 ( 금 ) 국내외 ETF 포트폴리오 ishares MSCI Europe Financials (EUFN) 미국 주가 ( 달러 ) 년 1월 02일 편입이후수익률 1.8% 원화환산수익률 3.8% MSCI Europe Financials 지수추종. 유럽금융주식에투자. 환헤지를하지않음 비중상위종목은 HSBC 홀딩스, 방코산탄데르, 알리안츠, BNP파리바등 상품가격상승과함께유럽금리는미국보다탄력적인상승시현. 유럽기대인플레상승 유럽경기회복세확연. 유럽금리추가상승및금융주수혜기대 ARK WEB X.0 (ARKW) 미국 클라우드, E 커머스, 빅데이터, 블록체인등차세대인터넷기술관련기업에투자하는액티브 ETF 주가 ( 달러 ) 년 12월 27일 편입이후수익률 11.4% 원화환산수익률 12.1% 비중상위종목은아마존, 넷플릭스, 트위터, 엔비디아, 어시너헬스등 기술주내에서도상승을주도하고있는아마존, 넷플릭스, 엔비디아등을모두편입 INFRACAP MLP (AMZA) 미국 주가 ( 달러 ) 년 11월 17일 편입이후수익률 1.4%* 원화환산수익률 0.3%* * 배당포함수익률 MLP는원유 / 가스미드스트림업종 ( 파이프라인등 ) 에투자. 안정적현금흐름및높은배당수익이특징 최근 1년간총배당주당 2.08$. 기대배당수익률 20% 이상 2017 년주가과매도판단. 하락리스크대비높은배당수익 + 유가포함한상품가격상승가능성에더무게 고배당투자지만과거금리상승구간에서주가상승. 경기회복, 커머디티가격상승수혜 Premier ETF IDX30 Fund (XIIT) 인도네시아 인도네시아우량주로구성된 IDX30 지수추종 주가 ( 루피아 ) 년 1월 02일 편입이후수익률 -0.5% 원화환산수익률 -0.6% 비중상위종목은한자야만달라삼포에르나, 텔레코무니카시인도네시아등 정책기대감, 우수한성장성및안정된환율등에따른인도네시아증시투자 KODEX 경기소비재 (266390) 한국 주가 ( 원 ) 11,615 17년 11월 10일 편입이후수익률 -1.9% KRX 경기소비재지수추종. 국내유통, 서비스산업을대표하는주식에투자 비중상위종목은 LG전자, 코웨이, 강원랜드, 호텔신라, 롯데쇼핑등 중국경기모멘텀둔화 vs. 내수소비회복기대. 경기민감주대비내수소비주주가상대강도회복국면 소매 ( 유통 ) 업기관 + 외인수급과매도강도 2010년후최고. 수급정상화중기관 + 외인매수세유입기대 / 9

10 포트폴리오신한생각 / 2018 년 3 월 2 일 ( 금 ) TIGER 200 IT (139260) 한국 KOSPI 200 정보기술지수추종. 반도체, 정보통신에속하는종목및종합전자에속하는종목에투자 주가 ( 원 ) 22,230 17년 10월 23일 편입이후수익률 -7.2% 비중상위종목은 SK하이닉스, 삼성전자, NAVER, LG전자, 삼성SDI 등 반도체업황호조. 삼성전자는배당등주주환원확대에따른매력도존재 상기종목은리서치센터의포트폴리오이며, 장기투자의견과상이하거나, 투자의견이변경될수있습니다. 편입이후주가가 15% 이상하락할경우 Stop Loss 규정에의해포트폴리오에서제외합니다. 상기종목정보는각 ETF 운용사홈페이지및 Bloomberg 등정보를인용하였습니다. 주가 ( 각국통화기준 ) 는각시장의전거래일종가입니다. ( 단, 해외상장 ETF 의주가는월요일을제외하고전전거래일의종가입니다.) 수익률은의종가대비전거래일종가로계산한수치입니다. 해외상장 ETF 는월요일을제외하고의종가대비전전거래일종가기준으로계산한수익률입니다. / 10

11 기업분석신한생각 / 2018 년 3 월 2 일 ( 금 ) 한국가스공사 (036460) 자원개발손실일단락, 18 년정상으로가는길 매수 ( 유지 ) 현재주가 (2 월 28 일 ) 45,900 원목표주가 64,000 원 ( 유지 ) 상승여력 39.4% 허민호 (02) hiroo79@shinhan.com 4Q17 영업이익 4,525 억원 (+51% YoY), 컨센서스 4,703 억원을소폭하회 - 가스도매 4,893 억원 (+46%), 자원개발 811 억원 (+179%) 기록, 2017 년가스도매영업이익은 8,560 억원 (-5%) 기록, 적정투자보수 6% 증가에도미수금관련보전금제거, 고정비증가등으로감소 - 영업외자원개발손상처리는 2,421 억원 (Prelude LNG 2,036 억원등 ) 2018 년영업이익 1.3 조원 (+26% YoY) 전망 - 가스도매영업이익 9,928 원 (+16%), 자원개발 3,023 억원 (+60%, 두바이유가 65 달러 / 배럴가정 ), 유가상승으로자원개발실적개선, GLNG 영업이익은 673 억원 ( 흑자전환 ) 예상 목표주가 64,000 원, 투자의견 ' 매수 ' 유지 KOSPI 2,427.36p KOSDAQ p 시가총액 4,237.2 십억원 액면가 5,000 원 발행주식수 92.3 백만주 유동주식수 40.7 백만주 (44.1%) 52 주최고가 / 최저가 53,700 원 /40,600 원 일평균거래량 (60 일 ) 235,889 주 일평균거래액 (60 일 ) 10,929 백만원 외국인지분율 10.44% 주요주주 대한민국정부 ( 기획재정부 ) 외 1 인 46.63% 국민연금 8.21% 절대수익률 3 개월 4.3% 6 개월 0.5% 12 개월 -6.2% KOSPI 대비 3 개월 8.0% 상대수익률 6 개월 -1.8% 12 개월 -19.2% - 1) 투자보수율 ( 금리, 베타등 ) 4.22%(+0.38%p) 상승등으로가스도매사업실적개선, 2) 8 월 Prelude LNG 생산 (LNG 360 만톤등 ) 시작시 2019 년이후추가실적개선가능 ( 실적전망치에는미반영 ), 3) 하반기이후모잠비크공급계약체결, 개발본격화시가치재평가가능, 4) 주당배당금 1,900 원, 배당수익률 4.1% 로배당매력회복 한국가스공사주가, 자원개발손상처리, 두바이유가추이및전망 ( 원 ) 가스공사주가 ( 좌축 ) ( 달러 / 배럴 ) 100,000 80,000 60,000 40,000 모잠비크 #4 가스발견 4Q 억원 4Q 억원 두바이유가 ( 우축 ) 2Q17 4Q16 1,171억원 8,036억원 3Q17 1 조 2,736 억원 1Q13 2Q13 4Q13 4Q17 2,105억원 277억원 3,654억원 2,421억원 20, F 19F 자료 : 회사자료, Bloomberg, 신한금융투자추정 12 월결산매출액영업이익세전이익순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) , , ,458 (28.6) 108, , (849.6) (674.1) (7,302) 적전 100,460 (6.6) (7.0) P 22, ,033.9 (1,250.2) (1,205.1) (13,055) 적지 86,816 (3.3) (13.9) F 21, , ,170 흑전 91, F 24, , , , 자료 : 신한금융투자추정 / 11

12 기업분석신한생각 / 2018 년 3 월 2 일 ( 금 ) 한국가스공사의 2017 년 4 분기실적리뷰 ( 십억원, %) 4Q17P 4Q16 YoY 3Q17 QoQ 신한컨센서스 매출액 6, , , , ,413.0 영업이익 (211.1) 흑전 순이익 (356.4) (720.6) (50.5) (1,087.2) 적지 영업이익률 (5.5) 순이익률 (5.4) (11.7) - (28.1) 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 한국가스공사의실적전망가정치 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17P 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F P 2018F 2019F 환율 ( 원 /$) 1,154 1,129 1,132 1,107 1,072 1,080 1,040 1,045 1,131 1,161 1,131 1,059 1,040 두바이유 ($/bbl) 가스가격 ( 천원 /t) 가스판매량 ( 천t) 10,862 5,797 5,762 9,742 11,152 6,440 5,926 8,724 31,456 32,773 32,163 32,242 34,800 도시가스용 6,811 3,188 2,604 5,787 7,322 3,427 2,799 5,735 16,930 17,384 18,390 19,283 20,758 발전용 4,051 2,609 3,158 3,955 3,830 3,013 3,127 2,989 14,526 15,389 13,773 12,960 14,042 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 한국가스공사의분기별실적추이및전망 ( 십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17P 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F P 2018F 2019F 매출액 7, , , , , , , , , , , , ,725.3 국내가스 7, , , , , , , , , , , , ,469.6 해외자원개발 , , , ,419.2 주바이르 미얀마 바드라 GLNG 혼리버 기타 (43.4) (41.9) (38.1) (40.1) (43.4) (41.9) (38.1) (40.1) (64.8) (139.7) (163.5) (163.5) (163.5) 영업이익 (34.2) (211.1) (113.4) , , ,410.7 국내가스 (66.3) (250.9) (38.9) (203.0) ,062.2 해외자원개발 주바이르 미얀마 바드라 (14.1) GLNG (10.7) (7.7) (4.0) (62.0) (89.1) (20.9) 캐나다 (0.5) (1.2) (5.3) (2.0) (1.9) (1.9) (1.7) (1.8) (36.2) (12.2) (9.0) (7.3) (7.1) 기타 (1.3) (0.4) 8.7 (17.9) (1.3) (0.4) (10.9) 금융손익 (183.8) (211.1) (176.8) (137.4) (176.0) (178.4) (180.1) (174.4) (711.3) (796.1) (709.2) (708.9) (693.1) 기타손익 6.0 (132.5) (1,240.8) (357.0) (0.5) (109.3) (1,085.7) (1,724.3) 지분법이익 세전이익 (340.2) (1,584.2) (4.6) (92.0) (253.4) (769.0) (1,250.2) 순이익 (258.5) (1,087.2) (356.4) (69.7) (173.0) (613.0) (1,205.1) 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 허민호 ). 동자료는 2018 년 3 월 2 일에공표할자료의요약본입니다. 당사는상기회사 ( 한국가스공사 ) 를기초자산으로한주식선물의유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. / 12

13 기업분석신한생각 / 2018 년 3 월 2 일 ( 금 ) 영원무역 (111770) 무난했던 4 분기, 상대적밸류에이션매력은유효 매수 ( 유지 ) 현재주가 (2 월 28 일 ) 29,250 원목표주가 41,000 원 ( 하향 ) 상승여력 40.2% 박희진 (02) hpark@shinhan.com 4Q17 연결영업이익은 208 억원 (+8.3% YoY) 으로시장기대치충족 - 연결회사 Scott 80 억원수준의영업적자를기록. 당사추정치부합. - 순이익의경우 Scott 관련영업권상각 (330 억원 ) 반영으로순적자 (-231 억원 ) 기록. 업황턴어라운드는아직, 18 년연간 OEM 오더 (USD 기준 ) +4.2% YoY 전망 - 4 분기성수기효과와일부스포츠업체의판매부진등을감안할때업황턴어라운드에대해서는기다림이필요해보임. Scott 불확실성지속과추정실적조정반영해목표가 41 천원으로 12.8% 하향 - 1) 동종업체와의밸류에이션격차 (18F PER 한세실업 12.9x), 2)Scott 실적개선에의가능성을감안해투자의견은 매수 유지. KOSPI 2,427.36p KOSDAQ p 시가총액 1,296.1 십억원 액면가 500 원 발행주식수 44.3 백만주 유동주식수 21.3 백만주 (48.2%) 52 주최고가 / 최저가 37,700 원 /28,650 원 일평균거래량 (60 일 ) 109,003 주 일평균거래액 (60 일 ) 3,453 백만원 외국인지분율 22.71% 주요주주 영원무역홀딩스외 8 인 50.84% 국민연금 11.78% 절대수익률 3 개월 -13.2% 6 개월 -14.5% 12 개월 -8.9% KOSPI 대비 3 개월 -10.1% 상대수익률 6 개월 -16.5% 12 개월 -21.5% 영원무역 12M FWD PER 밴드 ( 원 ) 100,000 80,000 60,000 40,000 20, 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 25x 20x 15x 10x 5x 12 월결산매출액영업이익세전이익순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) , , , (9.5) , ,482 (15.3) 28, (2.2) 2017P 2, ,453 (1.2) 29, (1.5) 2018F 1, , , (6.2) 2019F 2, , , (10.8) 자료 : 신한금융투자추정 / 13

14 기업분석신한생각 / 2018 년 3 월 2 일 ( 금 ) 영원무역실적요약테이블 (IFRS 연결기준 ) ( 십억원, %) 4Q17P 4Q16 YoY 3Q17 QoQ 신한컨센서스 매출액 (3.9) (17.9) 영업이익 (60.6) 순이익 (23.1) (9.4) (170.7) 영업이익률 순이익률 (5.1) (2.0) 자료 : 회사자료, 신한금융투자 영원무역밸류에이션테이블 내용단위비고 EPS ( 원 ) 2, 년실적기준 EPS Target P/E ( 배 ) 15.1 해외동종업체평균 PER 15% 할인 주당가치 ( 원 ) 40,973 목표주가 ( 원 ) 47,000 기존목표주가 : 49,000 원 현재주가 ( 원 ) 29,250 2월 28일종가 상승여력 (%) 40.2 자료 : 신한금융투자추정, 주 : Scott 부문불확실성과상대적실적개선정도를반영해해외동종업체대비 15% 할인 한세실업의경우할인율 10% 적용 (2018 년 OEM 부문손익개선강도반영 ) 영원무역분기별영업실적추이및전망 ( 십억원, %YoY, %) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17P 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F P 2018F 2019F 매출액 , , , ,082.4 의류 , , , ,190.5 신발 기타 Scott/ 기타조정 영업이익 Scott/ 기타조정 (1.2) (5.9) (14.4) (8.4) (5.8) (4.6) 4.7 (7.2) 순이익 (9.4) (23.1) 매출증감률 (3.9) (3.2) 0.2 (3.3) (0.9) 4.6 의류 (3.1) 11.0 (1.9) (1.5) (0.4) 신발 (2.6) 11.4 (9.5) (7.9) (0.6) 6.1 (1.7) 기타 (2.1) 10.2 (2.0) 6.8 (7.5) (5.6) (2.4) (1.7) (0.3) 1.9 (2.5) (1.1) 3.6 영업이익증감률 18.6 (0.5) (18.6) (36.2) 4.1 (2.1) (8.5) (6.9) (3.5) 23.2 (8.8) 0.9 (2.8) 15.1 순이익증감률 18.9 (3.5) (21.2) 적전 (15.5) 적지 (28.6) (14.7) 7.1 흑전 (24.6) (13.1) 영업이익률 순이익률 (2.0) (5.1) 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 주 : 1) Scott 실적은 2Q15 부터연결로반영 2) 4Q15 Scott 매출액과영업이익은결산기간변경으로 9 월한달치만반영 (3 개월치환산시매출액과영업이익은각각 1,638 억원, 187 억원 ) 3) 상기 scott/ 기타조정의대부분은 Scott 영업실적, OR 등일부연결대상회사실적이해당부문으로반영 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 박희진 ). 동자료는 2018 년 3 월 2 일에공표할자료의요약본입니다. 당사는상기회사 ( 영원무역 ) 를기초자산으로한주식선물의유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. / 14

15 기업분석신한생각 / 2018 년 3 월 2 일 ( 금 ) 아스트 (067390) 성장력에주목하자 매수 ( 유지 ) 현재주가 (2 월 28 일 ) 20,500 원 목표주가 28,000 원 ( 유지 ) 상승여력 36.6% 황어연 (02) eoyeon.hwang@shinhan.com 조홍근 (02) hg.cho@shinhan.com KOSPI 2,427.36p KOSDAQ p 시가총액 십억원 액면가 500 원 발행주식수 15.2 백만주 유동주식수 11.6 백만주 (76.4%) 52 주최고가 / 최저가 24,150 원 /15,450 원 일평균거래량 (60 일 ) 283,182 주 일평균거래액 (60 일 ) 6,000 백만원 외국인지분율 2.35% 주요주주 김희원외 1 인 23.23% 카이투자자문 10.08% 절대수익률 3 개월 12.9% 6 개월 8.5% 12 개월 28.1% KOSDAQ 대비 3 개월 1.9% 상대수익률 6 개월 -17.4% 12 개월 -8.5% 4 분기매출액 315 억원 (+38.1% YoY, 이하 YoY) 으로신한추정치부합 - 영업이익 19 억원 (+12.6%), 순손실 15 억원 ( 적전 ). 신한추정치하회 - 매출성장은 B737 기종생산대수증가, 신규품목납품이견인 - 부진한영업이익의원인은 B737 MAX 1) 向 Section48 2) 원재료투입. 매출인식은 3 월부터이루어질예정이나원재료투입은 4Q17 에발생 2018 년매출액 1,451 억원 (+44.7%), 수주액 15 억달러 (+253.0%) 전망 - 1) B737 생산대수증가 (4Q Q Q18F 52 기 / 월 ), 2) 신규품목매출반영 (526 억원 ) 은지속될전망 - 1 분기 E2 3) 동체 4) (6,559 억원 ) 수주. 2 분기아시아, 4 분기유럽고객으로부터의수주전망 목표주가 28,000 원, 투자의견 매수 유지, 중소형관심주 - 현재수주받은품목들이모두납품개시되는 2020 년예상 EPS 1,568 원에 Target PER 18 배 ( 기체부품업체평균 ) 적용 - 잔여전환사채청구권전량행사시 EPS 희석률 10.8%. 매출성장이시작된시점에서전환사채권리행사로인한주가하락은매수기회 아스트의영업실적추이및전망 ( 십억원 ) 기존품목매출액 ( 좌축 ) 신규품목매출액 ( 좌축 ) 영업이익률 ( 우축 ) (%) ) B737 MAX: 보잉의단일통로여객기 B737 의최신기종 ( 기존 B737 NG) 2) Section48: 항공기의고도및방향을조정하는꼬리날개가장착되는동체의핵심부품 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 12 월결산매출액영업이익세전이익순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 흑전 4, , P (83.3) 6, F , F , , 자료 : 신한금융투자추정 P 18F 19F 20F 21F (10) / 15

16 기업분석신한생각 / 2018 년 3 월 2 일 ( 금 ) 3) E2: 브라질민항기제작사 Embraer 의신기종. 중소형단일통로여객기로중단거리노선에주로취항예정 4) 동체 (Fuselage): 항공기의주요기체구조물로날개와엔진이장착되며탑승공간으로사용 아스트의 2017 년 4 분기영업실적요약 4Q17P 3Q17 QoQ 4Q16 YoY 신한 ( 기존 ) 매출액 ( 십억원 ) 영업이익 (22.2) 세전이익 (1.9) 2.0 적전 2.2 적전 2.3 순이익 (1.5) 1.7 적전 4.5 적전 1.7 영업이익률 (%) 세전이익률 (6.0) 순이익률 (4.9) 자료 : QuantiWise, 회사자료, 신한금융투자추정 아스트의연간영업실적전망변경 변경후변경전변경률 (%) 2017P 2018F 2019F 2017P 2018F 2019F 2017P 2018F 2019F 매출액 ( 십억원 ) (3.4) 1.7 영업이익 (14.0) (13.8) (7.0) 세전이익 (76.5) 순이익 (72.0) EPS ( 원 ) , ,013.3 (72.0) 영업이익률 (%) 세전이익률 순이익률 자료 : QuantiWise, 회사자료, 신한금융투자추정 아스트의영업실적추이및전망 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17P 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F P 2018F 2019F 2020F 2021F 수주총액 ( 백만달러 ) 전체 1,979 1,979 2,308 2,345 2,959 3,084 3,209 3,809 1,930 2,345 3,809 4,309 4,809 5,309 신규수주 49 (0) , 매출액 ( 십억원 ) 전체 기존사업 Section Bulkhead U/L Deck Stringer 등 Others 신규품목 영업이익 ( 십억원 ) 전체 세전이익 (1.9) 순이익 (1.5) 매출액증가율 (%) YoY QoQ (5.7) (13.3) 영업이익증가율 YoY QoQ (22.2) 영업이익률 (%) 전체 세전이익률 (6.0) 순이익률 (4.9) 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 황어연, 조홍근 ). 동자료는 2018 년 3 월 2 일에공표할자료의요약본입니다. / 16

17 종목한눈에보기신한생각 / 2018 년 3 월 2 일 ( 금 ) 아모텍 (052710) 변화가기대된다 윤창민 시가총액 : 3,927 억원손승우 (02) / swson85@shinhan.com (02) / changmin.yoon86@shinhan.com [ 기업개요 ] - 전기전자소재부품업체 - 세라믹칩 ( 매출비중 41%): 스마트폰用 ( 삼성, 애플, LG 등 ), 전장用 (LG 전자 VC 사업부 ) - 안테나 (47%: 스마트폰用 ( 삼성전자 ), 전장用 ( 현대모비스등 ) -BLDC(6%): 하이브리드친환경차向으로공급 [ 최근실적및전망 ] 매출액 2,690 억원, 영업이익 290 억원 (OPM 7%) -2017P 매출액 3,154 억원, 영업이익 409 억원 (OPM 13%) -2018F 매출액 3,763 억원, 영업이익 524 억원 (OPM 14%) -2019F 매출액 4,167 억원, 영업이익 614 억원 (OPM 15%) [ 투자포인트 ] 1. 자동차전장비중확대 (18F 19% 19F 22%) - 자동차전장비중은 2015 년 8% 2017 년 18% 까지증가, 주가는국내타스마트폰부품사대비차별화지속 - 전장용세라믹칩은일본업체들 (Murata, TDK 등 ) 이과점, 국내는동사가유일한공급사로진입장벽이높은시장. 전장용세라믹칩판가는스마트폰대비 2~3 배높음 -1) 자율주행차시장성장, 2) 자동차경량화등으로차량內무선충전수요증가전망 - 신뢰성및안정성이중요한자동차산업內에서부품공급사로채택시향후변동가능성제한적, 안정적인실적가능 년자동차전장向매출 702 억원 (+26% YoY) 전망 매출비중은 19%(+1%p YoY) 전망 2. 스마트폰중저가모델채택으로 Q 증가 년부터주요고객사의플래그십모델 ( 갤럭시 S, 노트 ) 에서중저가 (A,J) 모델까지 NFC+MTS+ 무선충전모듈공급확대 년안테나부품매출액 1,891 억원 (+28% YoY) 전망 : 스마트폰 1,554 억원 (+27% YoY), 전장 337 억원 (+27% YoY) [ 실적전망및 Valuation] 년매출액 3,763 억원 (+19% YoY), 영업이익 524 억원 (+28% YoY) 전망 - 세라믹칩 1,428 억원 (+10% YoY), 안테나부품 1,891 억원 (+28% YoY), BLDC 모터 (+11% YoY) 예상 - 이익기여도가높은전장매출비중확대로수익성개선효과지속전망, 영업이익률은 14%(+1%p YoY) 기대 년예상실적기준 PER 10.7 배 vs 글로벌전장업체평균 15 배으로밸류에이션매력부각되는상황 - 동사는스마트폰부품사에서전장부품사업체로점차진화 가예상. 자동차전장프리미엄을감안하면향후주가상승여력은충분 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) ,603 흑전 15, , , P , , F , , (10.0) 2019F , , (25.2) 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 손승우, 윤창민 ). 동자료는 2018 년 3 월 2 일에공표할자료의요약본입니다. / 17

18 실적한눈에보기신한생각 / 2018 년 3 월 2 일 ( 금 ) ( 십억원, %) 매출액영업이익순이익 부합 한국가스공사 4Q17P 컨센서스 6, 실적 6, (356.4) 차이 2.4 (3.8) (449.7) 1Q18F 신한금융 7, 영원무역 4Q17P 컨센서스 실적 (23.1) 차이 (5.5) (2.7) (319.6) 1Q18F 신한금융 하회 아스트 4Q17P 신한금융 실적 (1.5) 자료 : 신한금융투자 차이 1.5 (41.3) - 1Q18F 신한금융 / 18

19 차트릴레이 Top down 신한생각 / 2018 년 3 월 2 일 ( 금 ) 월 : 수급화 : 경제수 : 리스크목 : 밸류에이션금 : 금리 / 환율 달러화, 파월연준의장매파적증언에힘입어강세 파월연준의장은하원증언을통해긍정적경기판단속물가상승압력확대시사. 이에금리인상가속화우려확대되며달러화강세전개. 이탈리아총선과독일대연정구성에대한사민당투표결과를앞둔불확실성또한강달러요인. 다만연준위원들이구체적인기준금리인상횟수에대한언급은피하고있어향후발언에주목필요 달러인덱스 (DXY) (p) 자료 : Thomson Reuters 차트릴레이 엔 / 달러환율 107 엔내외등락지속 파월연준의장의매파적증언이따른달러화강세가엔 / 달러상승압력으로작용. 다만일본은행이초장기채매입액을 100 억엔축소한데따른긴축우려맞물려엔 / 달러환율은 107 엔내외에서등락 한국은행기준금리 1.50% 만장일치동결 통화정책방향문을통해소비자물가하방압력에도수출호조와소비개선에따른긍정적인경기인식확인. 주요국통화정책정상화및보호무역주의확산에대한경계심확인 엔 / 달러환율 ( 엔 ) 한국기준금리와소비자물가 (%) 기준금리 소비자물가 (YoY) 자료 : Thomson Reuters 자료 : 한국은행 / 19

20 차트릴레이 Bottom up 신한생각 / 2018 년 3 월 2 일 ( 금 ) 월 : IT 통신서비스 화 : 소재산업재 수 : 경기소비재금융 목 : 필수소비재헬스케어 금 : 에너지유틸리티 WIT 기준국제유가 62.9 달러 / 배럴기록 주초반강세를보였으나미국재고증가 (+3 백만 /bbl vs. 기대치 200 만 bbl) 등으로약세 주간복합정제마진 8.0 달러 / 배럴기록 유가와정제마진추이 폴리실리콘가격전주대비하락 다운스트림약세 ( 셀 / 모듈 -0.6% WoW) 지속되는가운데중국발신증설우려재부각 폴리실리콘가격 달러 /kg 기록 태양광밸류체인상대가격추이 ( 달러 / 배럴 ) 정제마진 ( 우축 ) ( 달러 / 배럴 ) 140 Dubai유 ( 좌축 ) (01/14=100) 폴리실리콘웨이퍼솔라셀모듈 /14 07/14 01/15 07/15 01/16 07/16 01/17 07/17 01/18 자료 : Petronet, 신한금융투자 /14 07/14 01/15 07/15 01/16 07/16 01/17 07/17 01/18 자료 : PV Insights, 신한금융투자 2 월 4 주연료탄재고는 1,270 만톤 (-4.9% WoW) 2 월 4 주연료탄재고는전주대비 4.9% 감소한 1,270 만톤 중국친황다오석탄재고는 600 만톤 (-3% WoW) 2 월 4 주석탄가격은 108 달러 / 톤 (+5.5% WoW) 2 월석탄가격은전주대비 5.5% 상승한 108 달러 / 톤 친황다오석탄가격은 117 달러 (-0.7% WoW) 중국연료탄재고추이 글로벌석탄가격추이 ( 백만톤 ) ~2017 년평균 2018 년 ( 달러 / 톤 ) 호주뉴캐슬 6,300kcal 인니칼리만탄 5,900kcal 미국아팔라치안중국친황다오 5,500Kcal 월 3월 5월 7월 9월 11월 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 30 01/14 07/14 01/15 07/15 01/16 07/16 01/17 07/17 01/18 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 / 20

21 대차거래 / 공매도신한생각 / 2018 년 3 월 2 일 ( 금 ) 대차잔고증감 ( 단위 : 십억원 ) 2017년말 2/21 ( 수 ) 2/22 ( 목 ) 2/23 ( 금 ) 2/26 ( 월 ) 2/27 ( 화 ) 코스피 46,093 58,130 58,084 59,552 59,220 59,335 코스닥 12,292 13,128 13,060 13,279 13,284 13,380 KOSPI 대차잔고 (20 거래일 ) KOSDAQ 대차잔고 (20 거래일 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) 60,000 18,000 57,500 16,000 55,000 14,000 52,500 12,000 50,000 10,000 대차거래상위종목 KOSPI ( 단위 : 주 / 백만원 ) 기준일 : 2018년 2월 27일 수량 금액 종목 증가 총잔고 차입주체 종목 증가 총잔액 차입주체 LG디스플레이 587,343 36,482,775 외국인60%/ 기관40% 삼성SDI 23, ,832 외국인77%/ 기관23% 미래에셋대우 445,051 14,042,065 외국인100% 롯데케미칼 17, ,645 외국인52%/ 기관48% 한화생명 342,812 30,074,926 외국인13%/ 기관87% SK하이닉스 17,567 2,418,175 외국인100% SK네트웍스 323,678 8,321,220 외국인97%/ 기관3% LG디스플레이 17,532 1,089,010 외국인60%/ 기관40% SK디스커버리 304,291 2,022,279 외국인27%/ 기관73% NAVER 14, ,416 외국인79%/ 기관21% 한국카본 235,344 3,171,643 외국인34%/ 기관66% SK디스커버리 14,119 93,833 외국인27%/ 기관73% 대한전선 229,100 18,717,803 외국인100% 삼성전기 6, ,233 외국인5%/ 기관95% SK하이닉스 223,218 30,726,504 외국인100% LG전자 6, ,027 외국인100% 대차거래상위종목 KOSDAQ ( 단위 : 주 / 백만원 ) 기준일 : 2018년 2월 27일 수량 금액 종목 증가 총잔고 차입주체 종목 증가 총잔액 차입주체 크루셜텍 696,300 8,766,420 외국인100% 신라젠 48,099 1,528,604 외국인93%/ 기관7% 세종텔레콤 617,241 5,935,820 기관100% 덕산네오룩스 9,042 31,747 외국인90%/ 기관10% 신라젠 479,551 15,240,327 외국인93%/ 기관7% 파라다이스 7, ,373 외국인54%/ 기관46% 덕산네오룩스 456,669 1,603,429 외국인90%/ 기관10% 셀트리온헬스케어 6,492 2,351,931 외국인39%/ 기관61% KD건설 427,000 21,996,505 외국인100% 서울반도체 6,220 45,384 외국인97%/ 기관3% 파라다이스 405,602 16,505,089 외국인54%/ 기관46% 셀트리온제약 5, ,018 외국인3%/ 기관97% 제이스테판 384,000 5,651,936 외국인100% 인터플렉스 5,528 73,693 기관100% 서울반도체 264,669 1,931,251 외국인97%/ 기관3% 펄어비스 5,347 51,501 외국인14%/ 기관86% / 21

22 대차거래 / 공매도신한생각 / 2018 년 3 월 2 일 ( 금 ) 공매도상위종목 KOSPI ( 단위 : 주 / 백만원 ) 체결일 : 2018년 2월 27일 종목 수량 비중 종목 금액 비중 금호타이어 567, % 셀트리온 66, % 삼성중공업 458, % 현대중공업 20, % LG디스플레이 331, % 삼성전자 19, % 한화생명 316, % LG디스플레이 9, % 미래에셋대우 308, % 넷마블게임즈 7, % BGF 244, % POSCO 6, % 삼성엔지니어링 205, % 롯데케미칼 6, % 셀트리온 195, % 아모레퍼시픽 6, % 공매도상위종목 KOSDAQ ( 단위 : 주 / 백만원 ) 체결일 : 2018년 2월 27일 종목 수량 비중 종목 금액 비중 CMG제약 436, % 셀트리온헬스케어 8, % HB테크놀러지 420, % 차바이오텍 7, % KD건설 327, % 신라젠 7, % 제이스테판 246, % 서울반도체 3, % 유지인트 234, % CMG제약 3, % 차바이오텍 221, % 셀트리온제약 2, % 에스맥 218, % 펄어비스 1, % 크루셜텍 162, % 엘앤에프 1, % 누적공매도상위종목 ( 단위 : 주 ) KOSPI 5거래일누적공매도 KOSDAQ 5거래일누적공매도 종목 수량 비중 종목 수량 비중 금호타이어 2,207, % KD건설 2,528, % LG디스플레이 1,932, % 크루셜텍 2,520, % 삼성중공업 1,815, % HB테크놀러지 1,536, % 팬오션 1,590, % 신라젠 841, % 삼성엔지니어링 1,254, % 파라다이스 575, % 미래에셋대우 891, % CMG제약 565, % 대우건설 832, % 유니슨 530, % BGF 830, % 씨아이에스 496, % / 22

23 투자주체별매매동향신한생각 / 2018 년 3 월 2 일 ( 금 ) KOSPI (2 월 28 일 ) ( 억원, 체결기준 ) 기관 외국인 개인 기타금융투자 보험 투신 사모 은행기타금융 연기금 국가기타법인 매도 13, , , , , , , , 매수 10, , , , , , , , , 순매수 -2, , , , 매도 / 매수상위종목 ( 억원, 금액기준 ) 국내기관 외국인 순매도 순매수 순매도 순매수 삼성전자 셀트리온 셀트리온 NAVER 1,375.2 SK하이닉스 S-Oil 카카오 삼성전자 KODEX 코스닥150 레버리지 현대중공업 POSCO SK하이닉스 KODEX 레버리지 SK이노베이션 엔씨소프트 현대차 한미약품 LG이노텍 57.8 현대중공업 삼성화재 79.2 삼성전기 카카오 43.4 아모레퍼시픽 현대로보틱스 66.9 넷마블게임즈 KODEX 코스닥 삼성SDI 93.7 OCI 66.9 미래에셋대우 롯데하이마트 32.8 LG유플러스 84.1 롯데케미칼 65.7 두산인프라코어 97.4 금호석유 32.1 CJ제일제당 83.0 삼성바이오로직스 65.6 대한유화 97.0 LG전자 31.9 LG화학 68.5 LG생활건강 59.1 KOSDAQ (2 월 28 일 ) ( 억원, 체결기준 ) 기관 외국인 개인 기타금융투자 보험 투신 사모 은행 기타금융 연기금 국가기타법인 매도 3, , , 매수 2, , , 순매수 -1, , 매도 / 매수상위종목 ( 억원, 금액기준 ) 국내기관 외국인 순매도 순매수 순매도 순매수 셀트리온헬스케어 바이로메드 셀트리온헬스케어 신라젠 펄어비스 89.2 비에이치 36.0 펄어비스 80.2 텍셀네트컴 54.2 아모텍 60.4 컴투스 30.4 포스코켐텍 62.1 차바이오텍 49.4 메디톡스 56.4 알서포트 24.8 알서포트 54.6 미래컴퍼니 36.7 신라젠 48.5 게임빌 23.4 비에이치 51.3 네이처셀 36.2 에코프로 42.5 서울반도체 21.3 에코프로 49.0 CJ E&M 29.4 엘앤에프 42.1 에스엠 17.9 아프리카TV 40.3 메디톡스 25.9 셀트리온제약 40.3 엔지켐생명과학 17.7 CJ오쇼핑 30.9 게임빌 23.7 파트론 36.9 유진기업 11.6 바이로메드 25.2 위닉스 19.5 에스에프씨 35.1 더블유게임즈 11.2 셀트리온제약 20.4 크리스탈 16.4 / 23

24 증시자금및거래지표신한생각 / 2018 년 3 월 2 일 ( 금 ) 2017 년말 2/22 ( 목 ) 2/23 ( 금 ) 2/26 ( 월 ) 2/27 ( 화 ) 2/28 ( 수 ) KOSPI 지수추이 ( 등락 ) 2, ,414.28(-15.37) 2,451.52(+37.24) 2,457.65(+6.13) 2,456.14(-1.51) 2,427.36(-28.78) 거래량 ( 만주 ) 22,034 34,949 30,058 32,126 27,123 36,756 거래대금 ( 억원 ) 42,744 49,820 53,871 56,060 56,742 71,684 상장시가총액 ( 조원 ) 1,606 1,602 1,626 1,630 1,629 - 상장자본금 ( 조원 ) KOSPI200 P/E* ( 배 ) 등락종목수상승 256(0) 534(0) 372(1) 295(1) 254(1) 하락 560(0) 285(0) 447(0) 520(0) 567(0) 주가이동평균 5 일 2, , , , , 일 2, , , , , 일 2, , , , , 일 2, , , , , 이격도 5 일 일 투자심리선 10 일 년말 2/22 ( 목 ) 2/23 ( 금 ) 2/26 ( 월 ) 2/27 ( 화 ) 2/28 ( 수 ) KOSDAQ 지수추이 ( 등락 ) (-5.36) (+4.56) (-0.35) (-0.42) (-16.95) 거래량 ( 만주 ) 106,616 85,786 77,022 80,209 79,450 82,092 거래대금 ( 억원 ) 66,708 47,987 50,479 47,919 51,608 52,303 시가총액 ( 조원 ) 등록자본금 ( 조원 ) KOSDAQ P/E* ( 배 ) 등락종목수 상승 418(3) 623(2) 478(2) 426(4) 318(4) 하락 756(0) 531(0) 678(1) 730(0) 859(1) 주가이동평균 5일 일 일 일 이격도 5일 일 투자심리선 10일 * P/E 배수는최근반기실적반영치로수정 증시자금추이 2017년말 2/22 ( 목 ) 2/23 ( 금 ) 2/26 ( 월 ) 2/27 ( 화 ) 2/28 ( 수 ) 고객예탁금 ( 억원 ) 264, , , , ,577 - 실질고객예탁금증감 *** ( 억원 ) -9,644 +1,123-7, ,493 - 신용잔고 ** ( 억원 ) 98, , , ,497 - 미수금 ( 억원 ) 1,923 2,000 1,843 1,650 1,450 - 신한금융투자유니버스투자등급비율 (2018 년 2 월 27 일기준 ) 매수 ( 매수 ) 91.87% Trading BUY ( 중립 ) 4.31% 중립 ( 중립 ) 3.83% 축소 ( 매도 ) 0% / 24

25 신한생각 메모

26 신한생각 메모

27 신한금융투자영업망 서울지역강남 02) 남대문 02) 마포 02) 삼풍 02) 영업부 02) 강남중앙 02) 노원역 02) 명동 02) 송파 02) 잠실신천역 02) 관악 02) 논현 02) 목동 02) 신당 02) 중부 02) 광교 02) 답십리 02) 반포 02) 압구정 02) 광화문 02) 대치센트레빌 02) 보라매 02) 여의도 02) 구로 02) 도곡 02) 삼성역 02) 연희동 02) 인천ᆞ 경기지역계양 032) 수원 031) 의정부 031) 판교 031) 분당 031) 안산 031) 일산 031) 평택 031) 산본 031) 인천 032) 정자동 031) 평촌 031) 부산ᆞ 경남지역금정 051) 마산 055) 서면 051) 울산남 052) 동래 051) 밀양 055) 울산 052) 창원 055) 대구 ᆞ 경북지역 제주지역 구미 054) 대구수성 053) 안동 054) 서귀포 064) 대구 053) 대구위브더제니스 053) 포항 054) 제주 064) 대전 ᆞ 충북지역 강원지역 대전 042) 유성 042) 청주 043) 강릉 033) 광주ᆞ 전라남북지역광주 062) 광양 061) 전주 063) 군산 063) 여수 061) 수완 062) PWM Lounge 경희궁 02) 문정역 02) 스타시티 02) 전북 063) 평촌 031) 과천 02) 부산서면 051) 신제주 064) 종로 02) 평택 031) 광교영업부 02) 산본중앙 031) 안산 031) 종로중앙 02) 포항남 054) 마포중앙 02) 서여의도 02) 울산 052) 창원 055) 명동 02) 순천연향동 061) 의정부 031) 충북 043) PWM센터강남 02) 목동 02) 서울FC 02) 이촌동 02) 부산 051) 강남대로 02) 반포 02) 서초 02) 인천 032) PVG강남 02) 광주 062) 방배 02) 스타 02) 일산 031) PVG서울 02) 대구 053) 분당 031) 압구정 02) 잠실 02) 대전 042) 분당중앙 031) 압구정중앙 02) 태평로 02) 도곡 02) 서교 02) 여의도 02) 해운대 051) 해외현지법인 / 사무소뉴욕 (1-212) 홍콩 852) 상해 (86-21) /6 호치민 (84-8) 호치민사무소 (84-8) 인도네시아 (62-21)

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