<C1B6BBE7BFF9BAB E C3D6C1BE292E687770>

Size: px

Start display at page:

Download "<C1B6BBE7BFF9BAB E C3D6C1BE292E687770>"

일주 한
6 years ago
Views:

1 212 년기업금융시장동향및 213 년전망 < 목차 > Ⅰ. 212 년기업금융시장동향 Ⅱ. 213 년기업금융시장전망 Ⅲ. 주요이슈 Ⅰ 212 년기업금융시장동향 1. 자금수요 기업의자금수요는축소된가운데보수적자금운용지속 12년상반기중기업의자금부족규모는 38.8조원으로전년동기 (43.3조원) 대비축소 - 자금부족규모축소는운영자금수요, 투자수요등외부자금수요감소를의미 - 13년외부자금수요는설비투자증가로 12년대비확대가능성이있으나대외불확실성으로제한전망보수적자금운용패턴지속 - 12년상반기중순외부조달비율 * 은전년동기 (57.4%) 대비낮은 52.5% - 이는기업의설비투자가전반적으로부진한것과관련 설비투자증가율 ( 전년동기대비 ) : 8.9%( 11년상반기 ) -1.1%( 11년 * 본고는조사분석부변현수연구위원이집필하였으며, 본고의내용은집필자의견해로당행의공식입장이아님 42

212 년기업금융시장동향및 213 년전망 하반기 ) 2.2%( 12 년상반기 ) * 자금부족규모 / 외부자금조달, 동값이클수록외부자금이금융자산보다는실물투자에운용되는비중이높음 기업의자금부족규모추이 기업의순외부조달비율추이 8 7 6 5 4 3 2 1 67.3 25.6 31.6 43.3 22.9 38.

H1 '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '11.H1 '12.H1 % 자료 : 한국은행 자료 : 한국은행 2. 자금조달시장 가. 개황 조달규모가축소된가운데기업체감자금사정도악화세 12.1~1월중기업의자금조달 ( 간접 + 직접 ) 규모는전년동기대비축소 - 동기간중자금조달규모는 94.2조원으로전년동기 (12.

2 212 년기업금융시장동향및 213 년전망 하반기 ) 2.2%( 12 년상반기 ) * 자금부족규모 / 외부자금조달, 동값이클수록외부자금이금융자산보다는실물투자에운용되는비중이높음 기업의자금부족규모추이 기업의순외부조달비율추이 자금조달 ( 좌 ) 순외부조달비율 ( 우 ) 45.6% 57.4% 52.5% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% '6.H1 '6.H2 '7.H1 '7.H2 '8.H1 '8.H2 '9.H1 '9.H2 '1.H1 '1.H2 '11.H1 '11.H2 '12.H1 '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '11.H1 '12.H1 % 자료 : 한국은행 자료 : 한국은행 2. 자금조달시장 가. 개황 조달규모가축소된가운데기업체감자금사정도악화세 12.1~1월중기업의자금조달 ( 간접 + 직접 ) 규모는전년동기대비축소 - 동기간중자금조달규모는 94.2조원으로전년동기 (12.5조원) 대비축소 - 직접금융규모가 52.1조원으로 94.2조원중 55.3% - 증감률 ( 전년동기대비 ) 기준으로는은행의기업대출 (-3.9%) 은소폭, 직접금융 (-11.1%) 은큰폭으로축소기업의체감자금사정은하반기들면서악화되는모습 - 경기변화에취약한중소기업의경우 12.1월자금사정실적BSI*( 한은조사 ) 가 9.3월(71) 이후최하수준상태로하락 * 6( 8.12) 71( 9.3) 84( 11.12) 88( 12.4) 75( 12.1) 43

3 기업의자금조달규모 기업의자금사정실적 BSI 건설업전산업중소기업대기업 '11.1 '11.3 '11.5 '11.7 '11.9 '11.11 '12.1 '12.3 '12.5 '12.7 ' '1.1 '1.5 '1.9 '11.1 '11.5 '11.9 '12.1 '12.5 '12.9 주 : 증감기준자료 : 한국은행, 금융감독원 자료 : 한국은행 자본시장 ( 주식시장제외 ) 및대출시장조달여건모두개선회사채및 CP 시장조달여건호조세유지 - 회사채수익률과신용스프레드는저금리기조등으로전반적으로하락 ( 축소 ) 세 회사채 (AA-, 3년 ) - 국고채 (3년) : 88bp( 11.12) 52bp( 12.1) - CP발행잔액도회사채발행규제, 기준금리인하에따른발행여건호조등으로증가 CP발행잔액 : 21.3조원 ( 11.12월 ) 29.5조원 ( 12.1월) 기업대출금리하락으로기업의은행차입비용감소 - 기준금리인하등으로기업대출금리 ( 월평균 ) 는 11년중 5.86% 에서 12.1~1월중 5.58% 로 28bp 하락 - 우량중소기업에대한대출확대경쟁등으로대기업대비중소기업의차입여건 * 소폭호전 * 중소기업대출금리 - 대기업대출금리 ( 월평균, 신규취급액기준 ) : 43bp( 1년중 ) 5bp( 11년중 ) 48bp( 12.1~1월중 ) 44

4 212 년기업금융시장동향및 213 년전망 자본시장조달여건 대출시장차입여건 CP잔액 ( 좌 ) CP수익률 ( 우 ) (%, %p) 35 회사채 (3년,AA-) 수익률 ( 우 ) 회사채 (3년,AA-)-CP( 우 ) 6. 회사채 (3년,AA-)-국고채(3년)( 우 ) (%) 중소기업-대기업 ( 우 ) 기업대출금리 ( 좌 ) (%p) 대기업대출금리 ( 좌 ) 중소기업대출금리 ( 좌 ) '1.1 '1.5 '1.9 '11.1 '11.5 '11.9 '12.1 '12.5 '12.9 주 : 주식시장제외자료 : 한국은행. 4. '1.1 '1.4 '1.7 '1.1 '11.1 '11.4 '11.7 '11.1 '12.1 '12.4 '12.7 '12.1 자료 : 한국은행 나. 기업규모별조달현황 전년동기대비조달규모는대기업은확대, 중소기업은축소 12.1~1월중대기업자금조달규모는 82.조원으로전년동기대비소폭확대 - 직접금융비중 * 이 62.8% 를차지하는가운데차입이늘면서동비중은하락세 * 직접금융 /( 은행차입 + 직접금융 ) : 81.5%( 1년 ) 69.8%( 11.1~1월 ) 동기간중중소기업자금조달규모는 12.4조원으로전년동기대비축소 - 기업구분변경에따른대출재분류 ( 중소기업 대기업 ) 효과 * 반영시조달규모는전년동기대비확대 * 12.1~1월중재분류규모는 2.2조원 ( 금융감독원 ) 으로이를반영한중소기업조달규모는 32.6조원 45

5 대기업의자금조달규모추이 중소기업의자금조달규모추이 '11.1/4 2/4 3/4 4/4 '12.1/4 2/4 3/4 '11.1~1 '12.1~1-5 '11.1/4 2/4 3/4 4/4 '12.1/4 2/4 3/4 '11.1~1 '12.1~1 주 : 증감기준자료 : 한국은행, 금융감독원 주 : 증감기준자료 : 한국은행, 금융감독원 다. 간접금융시장 은행의리스크관리강화등으로기업대출증가폭소폭축소 12.1~1 월중기업대출증가폭은 42.2 조원으로전년동기 (43.9 조원 ) 에비해 3.9% 축소 대기업대출은 5.9 조원늘어나전년동기대비 24.% 증가 일부대기업의유동성확보노력, M&A 자금대출 (SK 의하이닉스인수 ), 기업구분변경등으로증가폭확대 중소기업대출은전년동기대비 39.7% 감소한 11.7조원기록기업구분변경, 부실채권정리 (6월) 등에주로기인 - 중소기업여신신규부실규모 : 3.1조원 ( 12.1/4) 4.2조원 (2/4) 중소기업법시행령개정에따른대출채권재분류금액 (2.2조원) 감안시중소기업대출은 31.9조원증가하여전년동기대비증가폭확대 46

6 212 년기업금융시장동향및 213 년전망 은행대출추이 ( 기간중증감액기준 ) ( 단위 : 조원 ) 11년 12년 1/4 2/4 3/4 4/4 1~1월 1/4 2/4 3/4 1~1월 기업대출 ( 대기업 ) (5.) (7.2) (9.3) (6.4) (24.6) (1.3) (1.7) (7.3) (3.5) ( 중소기업 ) (7.6) (2.8) (4.6) (-3.8) (19.4) (4.9) (.1) (6.3) (11.7) 가계대출 ( 주택담보 ) (4.7) (6.1) (4.2) (6.4) (17.4) (.9) (3.5) (1.1) (6.) 총대출 자료 : 한국은행 라. 직접금융시장 주식발행이큰폭으로줄면서직접금융규모축소 12.1~1월중기업의직접금융규모는전년동기 (58.6조원) 대비 11.1% 감소한 52.1조원기록 - 유럽재정위기에따른경기침체우려, 주식시장불안정등으로주식발행이큰폭으로축소 (IPO -81.3%, 유상증자 -81.%) - 회사채발행은회사채수요예측제도도입 ( 일시행 ) 등으로 2/4분기중축소되었으나, 기준금리인하, 국가신용등급상승등우호적발행여건이조성되면서 3/4분기중다시확대 수단별로보면주식발행위축으로회사채시장집중이심화 12.1~1월중직접금융시장에서회사채시장비중은 97.2% 로전년동기 ( 금융지주조달 * 제외기준 9.5%) 대비상승 * 하나금융 ( 11.2월) : 유상증자 1.3조원, 회사채발행 1.4조원신한금융 ( 11.4월) : 유상증자 1.1조원 47

7 기업의직접금융규모추이 직접금융수단별규모추이 주식 회사채 '11.1/4 '11.2/4 '11.3/4 '11.4/4 '12.1/4 '12.2/4 '12.3/4 '11.1~1 '12.1~ '11.1/4 '11.2/4 '11.3/4 '11.4/4 '12.1/4 '12.2/4 '12.3/4 '11.1~1 '12.1~1 주 : 직접금융은주식 + 일반회사채기준자료 : 금융감독원 주 : 회사채는일반회사채기준자료 : 금융감독원 Ⅱ 213 년기업금융시장전망 1. 간접금융시장전망 대출의후행적경기순응성으로 13년대출증가율은 12년대비정체내지둔화전망 74.1/4~ 12.2/4분기자료를사용한 Granger 인과관계검정결과, 은행대출증가율이국내경제성장률을길게는 1년후까지후행국내경제성장률이 12년중하락세를보이다가 13년하반기부터다소회복될것으로전망됨에따라, - 대출증가율은 12년의저성장상태가유지 ( 정체 ) 되거나경기악화시둔화가능성도존재 48

8 212 년기업금융시장동향및 213 년전망 은행대출증가율과실질 GDP 증가율간 Granger 인과관계검정결과 주 래그 (i= 분기 ) GDP Loan Granger 인과관계검정 (F 값 ) GDP Loan ** * * ***.54 : 1) GDP, Loan 은전년동기대비실질 GDP 및대출증가율 2) 74.1/4~ 12.2/4 분기동안분기자료사용 3) *, **, *** 는각각 1%, 5%, 1% 수준에서유의 차주신용위험상승에따른은행의리스크관리강화등으로기업대출증가율 1) 도 12년대비정체전망 13년경제가소폭회복되겠지만여전히경기불확실성이상존하는가운데, - 12년 2/4분기중하락했던부실채권비율이 3/4분기중재상승 기업여신부실채권비율 : 1.14%( 8년말 ) 1.36%( 11 년말 ) 1.51%( 12.3월 ) 1.49%( 12.6월 ) 1.56%( 12.9월 ) - 경기민감업종을중심으로부실채권비율의선행지표라할수있는연체율이아직높은수준 주요경기민감업종의연체율추이 ( 단위 : %) 건설업부동산 임대업선박건조업해상운송업 ( 부동산 PF 대출 ) 9.12월 월 월 월 월 월 월 자료 : 금융감독원 1) 기업대출증가율 ( 전년동기대비 ) : ( 8 년 ) 19.7% ( 1 년 ) 2.1% ( 11 년 ) 8.1% ( 12.9 월 ) 7.2% 49

9 중소기업의경우내수부진, 낮은수익성등으로취약업종의신용위험이상승 - 12년들어대출태도완화수준이약화되고있는모습 ( 체감대출태도강화 ) 대기업은대외여건불확실성에따른수출모멘텀약화로신용위험상승세 - 대기업역시대출태도완화세가약화되면서 12년 4/4분기에는중립수준으로강화될것으로전망 기업부문부실채권비율추이 차주별신용위험및대출태도지수 (%) 기업여신 ( 좌 ) 중소기업 ( 좌 ) 부동산PF( 우 ) (%) 대기업 ( 대출태도 ) 중소기업 ( 대출태도 ) 대기업 ( 신용위험 ) 중소기업 ( 신용위험 ) '8.12 '1.12 '11.12 ' '11.Q1 '11.Q2 '11.Q3 '11.Q4 '12.Q1 '12.Q2 '12.Q3 '12.Q4(e) 자료 : 금융감독원 주 : 보다클수록신용위험은상승, 대출태도는완화 자료 : 한국은행 2. 직접금융시장전망 13년직접금융규모는주식발행은부진하지만견조한회사채발행으로 12년수준을유지할전망 13년회사채발행은저금리기조, 운영자금수요등으로 12년대비보합전망회사채발행은차환발행수요증가는크지않지만발행여건호조세, 기업수익축소에따른운영자금수요등으로견조한증가세유지전망 - 만기도래규모 : 42.7조원 ( 12년) 43.4조원 ( 13년) 5

10 212 년기업금융시장동향및 213 년전망 다만, 12년중우호적발행여건을활용한선발행추진등으로 12년대비발행규모확대는어려울전망 ~1월중회사채발행규모는 5.7조원으로금융위기이후최고치를기록했던전년동기 (51.조원) 수준에근접 주식발행은대외불확실성지속, 주식저평가등으로부진하여 12년대비확대는난망저평가에따른기업의잠재조달비용상승가능성으로회사채집중지속전망 월기준 PER : 한국 8.4배, 선진국 ( 평균 ) 12.3배 회사채발행및순발행규모 직접금융수단별비중추이 6. 발행 순발행 1% 주식 회사채 % 6% 4% 8% 83% 84% 79% 84% 82% 95% 75% 97% 97% 98% 1.. '9.1~1 '1.1~1 '11.1~1 '12.1~1 2% % 2% 17% 16% 21% 25% 16% 18% 5% 3% 3% 2% '1.1/4 '1.2/4 '1.3/4 '1.4/4 '11.1/4 '11.2/4 '11.3/4 '11.4/4 '12.1/4 '12.2/4 '12.3/4 주 : 회사채는일반회사채기준자료 : 금융감독원 주 : 회사채는일반회사채기준자료 : 금융감독원 51

11 Ⅲ 주요이슈 1. 기업실적부진에따른재무건전성악화로부실위험증가 유로존경기침체, 미국재정절벽등대외환경불확실성상존및저성장시대진입유럽재정위기영향으로유로존의경제가 12년 2/4분기부터 2분기연속마이너스성장을기록 ( 경기침체 ) - 전기대비유로존경제성장률 :.%( 12.1/4) -.2%(2/4) -.1%(3/4) 국내경제도향후고령화등에따른생산인구감소로장기저성장시대로진입전망 - OECD는 11~ 6년중세계경제성장률전망에서한국은평균 1.6% 로 42개회원국중 35위로전망국내 6대기업중 62% 가 13년경영환경이 12년대비어려울것으로전망 - 자금부족기업을중심으로운전자금수요, 유동성확보목적용자금수요등이증가할가능성존재 유로존 독일 스페인 이탈리아 유로존 GDP 성장률추이 (%) 12.1/4 2/4 3/4. (.).5 (1.2) -.4 (-.7) -.8 (-1.4) -.2 (-.4).3 (1.) -.4 (-1.4) -.7 (-2.4) 주 : 전기대비, ( ) 는전년동기대비자료 : eurostat -.1 (-.6).2 (.9) -.3 (-1.6) -.2 (-2.4) 13 년경영환경전망조사결과 ( 개 ) 응답기업수 ( 좌 ) 응답비중 ( 우 ) % % % 5 39 '12년대비악화 '12년수준 '12년대비호전 주 : 매출기준 6대기업대상자료 : 전국경제인연합회 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 52

12 212 년기업금융시장동향및 213 년전망 개선추세를보이던기업수익성이 11년부터나빠진가운데 12년상반기에도악화지속수출주력업종 ( 석유화학, 조선등 ) 부진등으로대기업의수익성하락폭이더큰것으로분석이자보상비율 1% 미만기업비중도증가 -비중( 11년상반기 12년상반기 ) : 대기업은 22% 에서 27%, 중소기업은 33% 에서 37% 로상승 < 참고 > 대기업과중소기업, 수출기업과내수기업의주요지표 대 중소, 수출 내수기업상관없이주요지표가악화된가운데대기업과수출기업 부진부각 업황전망 BSI 생산, 수출및내수출하지수 12 대기업 중소기업 5 (%) 대기업생산지수 중소기업생산지수 '1.1 '1.5 '1.9 '11.1 '11.5 '11.9 '12.1 '12.5 ' 수출기업 내수기업 5 '1.1 '1.5 '1.9 '11.1 '11.5 '11.9 '12.1 '12.5 ' '1.1 '1.5 '1.9 '11.1 '11.5 '11.9 '12.1 '12.5 ' 내수출하지수 -1 '1.1 '1.5 '1.9 '11.1 '11.5 '11.9 '12.1 '12.5 '12.9 자료 : 한국은행주 : 전년동월대비증감률자료 : 통계청 (%) 수출출하지수 53

13 13년에도경기불확실성이상존하고있어중소기업등취약부문을중심으로추가부실발생가능성존재 12년중소기업신용위험평가결과구조조정대상기업수가 11년대비 2개증가한 97개기록 - 2개기업중 18개기업이퇴출대상인 D등급중소기업은경기변화에취약함에따라경기둔화시신규부실발생가능성이높은상황 규모별매출액영업이익률추이 12 년중소기업신용위험평가결과 9 (%) 전체 대기업 중소기업 ( 개 ) C등급 ( 좌 ) D등급 ( 좌 ) C등급 +D등급 ( 좌 ) 비중 ( 우 ) (%) '9 년상 '1 년상 '11 년상 '12 년상 '1 년 '11 년 '12 년 주 : 한국거래소 12월결산법인기준자료 : 금융안정보고서 주 : 비중은구조조정대상기업 (C+D등급)/ 총평가기업자료 : 금융감독원 2. 조달구조변화, 바젤 III 시행등기업대출시장영업환경악화 금융위기이후국내기업의대출비중하락세지속대출이지배적인조달수단이지만금융위기이후대출비중은하락, 회사채비중은지속적으로상승 - 8년말대비 12.6월현재회사채비중상승폭 : 민간기업 3.%p, 공기업 9.3%p, 전체 6.6%p 54

14 212 년기업금융시장동향및 213 년전망 13년에도저금리등우호적회사채발행여건지속등으로대출영업환경은부정적회사채금리가기업대출금리를하회하고있는가운데 13년에도저금리환경지속등으로회사채발행여건은우호적일전망 당초 13년부터시행예정이었던바젤 III 도입이연기된상태이지만바젤 III 시행은기업대출시장의영업환경을악화시키는요인바젤 III 도입은은행자본확충압력상승, 고유동성자산확대등으로수익성에부정적요인 - 은행입장에서도기업대출보다는우량회사채투자가유동성규제측면에서유리은행이수익악화를대출금리상승을통해커버할경우기업들은대출보다는회사채발행을선호할유인존재 국내기업의자금조달구성 대출금리및회사채금리추이 8% 7% 기업어음회사채대출 7.6% 64.1% (%p) 2.5 대기업 - 회사채 (1 년,AA-) 기업대출 - 회사채 (1 년,AA-) 대기업 - 회사채 (1 년,A-) 기업대출 - 회사채 (1 년,A-) 6% 2. 5% 4% 3% 22.6% 29.2% % 1%.5 % '3 '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12.6. '11.1 '11.5 '11.9 '12.1 '12.5 '12.9 주 : ( 회사채 + 대출 + 기업어음 ) 대비자료 : 한국은행 주 : 대출금리는신규취급액기준자료 : 한국은행 55

15 3. 기업금융시장경쟁환경변화 금융위기이후기업대출시장경쟁도변화신용리스크부각등으로중소기업대출시장의경쟁도는완화 -반면, 은행들의대기업대출확대노력등으로대기업대출시장의경쟁도는상승 - 9.6월대비 12.6월기준 HHI(Herfindahl-Hirschman Index) : 중소기업대출시장 2,143(87 ), 대기업대출시장 1,855(3 ) 13년은은행수익악화가예상됨에따라신규고객발굴이중요경영과제중하나로대두전망중소기업및대기업의신용위험은상승하고있지만대출수요도증가하여우량고객확보경쟁은지속전망 차주별경쟁도지수 (HHI) 추이 대출수요및신용위험지수추이 22 중소기업 대기업 5 대기업 ( 신용위험 ) 중소기업 ( 신용위험 ) 대기업 ( 대출수요 ) 중소기업 ( 대출수요 ) '9.Q1 '9.Q3 '1.Q1 '1.Q3 '11.Q1 '11.Q3 '12.Q1-1 '11.Q1 '11.Q2 '11.Q3 '11.Q4 '12.Q1 '12.Q2 '12.Q3 '12.Q4(e) 주 : 시중은행기준자료 : 금융안정보고서 주 : 보다클수록신용위험상승, 대출수요증가자료 : 한국은행 56

16 212 년기업금융시장동향및 213 년전망 4. 기업의해외직접투자증가세 글로벌금융위기이후기업의해외직접투자비중증가추세국외부문의금융부채가증가하면서금융부채대금융자산비율하락 ( 국내부문국외자금운용증가 ) - 자금순환표상국외부문은우리나라와외국간의금융거래를외국입장에서기록기업부문의해외직접투자확대로국외부문금융부채중직접투자비중이지속적으로상승 - 기업의해외직접투자추이 : 123.8조원 ( 9년말) 147.3조원 ( 1년말) 168.2조원 ( 11년말) 181.조원 ( 12.6월말) 은행은국내기업의해외직접투자증가추세를해외영업강화기회로활용모색국내기업의진출이활발한지역을중심으로금융지원확대및해외네트워크확충모색 국외부문금융부채항목별비중 (%) 7 말 11 말 12.6 말 채권 외환보유액 직접투자 기타 금융부채 (a), 조원 금융자산 /(a), 배 주 : 금융부채는채권발행, 외환보유액, 직접투자등으로구성자료 : 한국은행 국내부문및기업의직접투자추이 국내부문직접투자 ( 좌 ) 기업부문비중 ( 우 ) (%) '7 '8 '9 '1 '11 '12.6 자료 : 한국은행 57

17 5. 원화강세에따른환위험증가 13년에도원 / 달러환율의하락세가예상됨에따라수출기업의어려움가중전망현재원 / 달러환율은 1,6원대를횡보하고있는가운데 13년중연평균 1,5원전망 ( 당행조사분석부 ) 2) - 분기평균 : 1,6원 ( 13.Q1) 1,5원 (Q2) 1,5원 (Q3) 1,4원 (Q4) 특히, 중소기업의경우 53% 가환율하락대비별다른대책이없는것으로조사 ( 대한상공회의소 ) 환율하락지속시채산성악화기업이증가할가능성상존 2) 대한상공회의소의국내수출기업 5 개사에대한조사에따르면수출마진확보를위한평균원 / 달러환율은 1,86.2 원 ( 대기업 1,76.1 원, 중소기업 1,9.4 원 ) 인것으로나타남 58

<C1B6BBE7BFF9BAB85F325F D322E687770>

<C1B6BBE7BFF9BAB85F325F D322E687770> 213 년기업금융시장동향및 214 년전망 213 년기업금융시장동향및 214 년전망 < 목차 > Ⅰ. 213 년기업금융시장동향 Ⅱ. 214 년기업금융시장전망 Ⅲ. 주요이슈 Ⅰ 213 년기업금융시장동향 1. 자금수요 금융위기이후보수적자금운용패턴지속대차대조표상국내기업의총자산대비유형자산 ( 토지제외 ) 비중이 9년 2.3% 에서 12년 24.1% 로하락 - 금융상품비중은