1. 2..,.,., ICT.. KAIST,..,
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- 경희 옥
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5 1. 2..,.,., ICT.. KAIST,..,
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7 IPO(Initial Public Offering) M&A(Mergers and Acquisitions) (Secondary) SPAC(Special-Purpose Acquisition Company) M&A 75 1 M&A
8 M&A 98 2 M&A M&A M&A M&A M&A M&A ICT M&A M&A M&A SPAC M&A M&A 186
9 5 3. M&A M&A M&A 223
10 ICT ICT ( ) IPO IPO IPO Valuation M&A VC IPO VC IPO IPO VC M&A VC M&A M&A M&A VC VC VC VC IPO 64
11 IPO (median) VC M&A ICT M&A M&A (median) VC VC VC/PE IPO IPO (median) VC M&A ICT 3 M&A M&A (median) (2013 ) M&A M&A M&A
12 ( ) (ICT ) ICT ICT ( ) NASDAQ Technology NASDAQ Technology M&A ( ) M&A ( ) M&A (M&A ) M&A ( ) M&A ( ) M&A (M&A ) ICT M&A ( ) 166
13 ICT M&A ( ) ICT M&A ( ) M&A M&A M&A 172
14 ( ) ICT IPO M&A VC M&A M&A M&A M&A M&A M&A NASDAQ Technology M&A 145
15 11 1..,, /.,,,, M&A.,,,,... ( ), ( ) 70%, (IPO) (M&A)
16 12 30%. IPO, M&A.,,, 80%., -. M&A M&A. M&A, M&A, 2013 M&A,,., M&A, M&A. M&A,, M&A, M&A. M&A.. M&A,, M&A, M&A. M&A M&A, M&A.
17 IPO, M&A,, SPAC,,., (IPO),,,. IPO (,, ), IPO. M&A,,,. (merger) (acquisition),,., IPO M&A. M&A,,,. ( ) ( ).,,. (KONEX),
18 14. IPO M&A,. (SPAC) M&A (paper company). SPAC, SPAC., 70%, IPO M&A 30%. IPO M&A 20.2%, 0.5% M&A IPO. IPO 2011, , 11 1, IPO 2013, IPO 1. IPO , IPO. IPO. M&A, ICT M&A M&A 31.7%., 2008 ICT ICT M&A ICT M&A.. (KONEX) (Pre-KOSDAQ)
19 ( ), 4, ,372 ( ). ( ) (PEF) (5 7 ) ( ) , 5, , , 26.03%. M&A IPO. M&A IPO. 2014, M&A 76.2%, IPO 23.8%, M&A 1%. M&A , VC M&A, M&A VC M&A /, IT, ICT M&A VC 994, M&A %., IPO
20 M&A % 211 M&A WTO, IPO, M&A VC 59% IPO, %. M&A %, %. M&A ICT M&A , 143 5, %, 164.5%. ICT (Baidu), (Alibaba), (Tencent) M&A. M&A. IPO 98.2% M&A 1.8%. M&A 1. M&A IPO M&A. IPO 4 8 IPO 10, IPO.
21 17 3. M&A M&A..,, ( ).,,, ,. 1/3., 3.,
22 18,.,. 90%,., M&A. 5,,. 5.. (2005), M&A. ( 5 )
23 19., M&A.,,,.,, 100%., M&A, PEF M&A, M&A, M&A M&A., M&A (SPAC)..,.
24 20,. M&A M&A. M&A., M&A, M&A. EU EU M&A M&A. M&A ( : ), EU. EU,., M&A. M&A M&A., M&A M&A.,, M&A, M&A M&A. M&A M&A. M&A M&A.
25 21 M&A,,,.,,,. PEF. M&A SPAC. M&A,. M&A ( M&A ) M&A M&A. 4. M&A M&A. (VC-backed) M&A. NASDAQ 400 ICT M&A. ICT M&A. M&A. (VC-backed) M&A M&A , , 10
26 22 M&A. 1,. (IPO M&A)., 1%., M&A IPO.,.,. M&A IPO.,. 1%. M&A IPO,.,. IPO M&A,...,.
27 23,, IPO M&A., ICT ICT. ICT. ICT ICT, ICT.,, ICT.,. NASDAQ 400 ICT M&A. Thomson Reuters Thomson One DB NASDAQ Thomson Reuters (Technology Sector), , 1,. M&A NASDAQ.. 10 ( ) M&A M&A., M&A.
28 24,,,,,,.., M&A., 10 M&A M&A 1% 5%. M&A M&A., M&A. M&A,., M&A. M&A. M&A.,., M&A.,, M&A., M&A M&A. ( ) M&A,., M&A
29 25 M&A., M&A M&A. M&A,, M&A,. M&A ICT M&A., M&A, 100.,, M&A, M&A.. ICT M&A M&A. 5.,,. M&A. M&A,., M&A,,, M&A. M&A SPAC M&A
30 26. M&A SPAC. M&A,, M&A.,, M&A M&A,,,., M&A.. M&A.,. M&A, M&A M&A. M&A,,, M&A M&A., M&A M&A M&A,. M&A
31 27. M&A,.,. M&A NASDAQ., M&A, M&A. M&A M&A M&A. M&A. M&A M&A.
32
33 , 1). 2),. 3),,,.,.,. 4).,. 2000,. 5),. 6) 1) (2013). 2) Almeida and Kogut(1999). 3) Reinganum(1983). 4) (2003). 5) (2003). 6) (2012).
34 30, ,600. 7) % 2.0%, 11%. 8),.. 9).,, ,,,... R&D. (M&A: Mergers and Acquisitions, M&A ). 7) (2003). 8) National Venture Capital Association(2011). 9) (2013).
35 ( ) R&D,,,, 1, D-camp,, ( ) ( ) K SW IT ( ) R&D, ( )
36 32 M&A M&A : (2014) /.. 1 1, M&A, ,,, M&A , ,111, , , , ,
37 ( ) : ( ).
38 34 ICT, ICT ICT. ICT.,, ICT. 1 3 ICT, 4.,. 1 2 ICT ( :, %) Q ICT 1,228 1,147 1,860 1,754 2,099 2,955 1,430 ICT ,553 1,238 ICT ( ) 1,918 ( 29.1%) 1,703 ( 11.2%) 2,664 (56.4%) 2,646 ( 0.7%) 3,017 (14.0%) 4,508 (49.4%) 2,668 ( 19.9%) 26.4% 19.6% 24.4% 21.0% 24.5% 32.5% 24.8% : Q Q. : (2014a). 1 3 ICT ( : ) Q 3,800 3,971 3,599 3,783 4,309 3,313,,, 4,876 5,370 5,729 5,913 6,086 4,794 ICT ( ) 8,676 (75.5%) : Q Q. :,. 9,341 (7.7%) 9,328 ( 0.1%) 9,696 (3.9%) 10,395 (7.2%) 8,107 (3.2%),,,,. 1 1
39 1 35, M&A.,... ( ), ( ) 70%, (IPO: Initial Public Offering) M&A 30%. IPO, IPO IPO IPO. IPO. M&A IPO, M&A.,, 80%.,. ICT,,
40 36,,.. 10),,, R&D. 11) 2000 R&D. 12) M&A %. 13), M&A, ICT ) ,000, 15) M&A.,.,.. 10) Baumol(2004). 11) Gompers and Xuan(2009). 12) Eklund(2000). 13) Mergermarket(2014). 14) 585, (11.3%) (62 ), (72 ) (, ). 15) ( ).
41 M&A. (horizontal merger), (vertical merger), (conglomerate merger). IT ). ( ) (2 ) (, ) ( ) 17) ABC,..,., M&A 16) ( ). 17) ( ).
42 38..,.,. 2014, 18) 4,300 1:1.55. M&A (governance)., 19),. 20). 21) 18) ( ). 19) Jensen and Meckling(1976). 20),, (, 2001)... ( ).,.
43 1 39 M&A M&A.. 22),. 23), 80 90%,,,,,,. 24). 25),. 26) M&A,, M&A, M&A,,. M&A (2004, 2007, 2009). 21) Masulis, Wand, and Xie(2007), Rose(2009), Ryngaert(1988), McWilliams and Sen(1997), Sundaramurthy, Mahoney and Mahoney(1997). 22) Sahlman(1990), Gompers and Lerner(1999). 23) Gompers and Xuan(2009). 24) Ernst & Young(2011). 25) Lerner(1994), Bascha and Walz(2001), Cumming and MacIntosh(2001), Schwienbacher(2008). 26) Schwienbacher(2002).
44 40 M&A, M&A. M&A,, M&A, M&A., M&A. M&A, M&A. M&A. M&A, M&A. M&A.. M&A,, M&A, M&A. M&A M&A, M&A... 2,.,,,.. 3 M&A. M&A
45 1 41, M&A. M&A M&A. M&A.,, M&A,. M&A 4., M&A ICT M&A. M&A, Thomson Reuters M&A. ICT M&A. 5,. 6,. M&A., M&A M&A., M&A.,.
46 IPO, M&A,, SPAC,,.,. 27),.. 3. (2013) 3. IPO, M&A, SPAC. 27) , 7 2( ).
47 IPO(Initial Public Offering) (IPO). (listing) IPO IPO,. 28) IPO,,. 29) IPO (,, ), IPO. 30) 5 10% IPO,,,. 31) 2. M&A(Mergers and Acquisitions) M&A,,,. (merger) (acquisition),, 28), IPO (KB, 2012). 29) IPO. d.com/main/corporate/ipo/_static/tf09aa jsp. 30) 31)
48 44. 32) M&A 3, M&A., IPO M&A. M&A,,, 33)., (acquired or target firms) 34) M&A M&A. 3. (Secondary) ( ) ( ). (2014c) 2013 IPO 13.8, ,.,, 32) (2011). 33) (2013). 34) (acquiring firms).
49 ). 36) (KONEX),. IPO M&A. 4. SPAC(Special-Purpose Acquisition Company) (SPAC) M&A (paper company). 37) SPAC 36 IPO. 38) SPAC SPAC, 39) SPAC. 40) (brokerage) IPO, M&A. 35) ( ). 36) IPO. 37) (2009), p ) (2009), p ), IPO SPAC. 40) ( ).
50 , ). 42). 43) : 5, 10% 2. :, 5, 5%., 3 3. : 4. : : , ) ,,,. 42) (2011). 43) 1.
51 ,318, ( : ) :, ). 24.2%, ( 2 2 ). 29,318 ( ) 25, %. 1,860 (6.3%), 1,506 (5.1%), 761 (2.6%) 59 (0.2%)..
52 ( : %) : 1) (2006). 2),,. :, ). 2 3 ( : ) : (2006). :, ).
53 2 49 ( 2 3 ) %(20,845 ), SW 16.5%(4,832 ), 1.1%(415 ), 1.3%(376 )., ICT ICT( ) 35.2%, (22.5%), (20.6%). 2 4 ICT ( :, %) : 2013, 2014 ICT ICT. :, ( ,,,. 44).
54 50,. 2 2 ( ) ( :, %) 1, , : (2010), p , ) % ( : ) : ( ) ( ), p.3. 44), (2010) (2010, pp.13 17). 45) 1998, 1 (69,801 ) ( ).
55 %, IPO M&A 30%. IPO M&A 20.2%, 0.5% M&A IPO.. IPO IPO 2011, , 11 1, IPO 2013, IPO ( : %) : (2014a), p.43.
56 IPO ( : ) ( ) IPO IPO ,023 1,038 1,028 1,029 1,031 1,005 1,009 1, : ( ), SPAC. : (2014a), p.44. IPO , IPO. IPO. 2 5 IPO ( : ) VC VC : (2014c), p.86. IPO %, 9.8% (risk-taking), %, 52.3%.
57 ( :, %) 3 ( ) 3 7 ( ) 7 ( ) , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,658 :,. IPO Valuation , IPO Valuation ( : ) , VC , VC : 1) IPO Valuation= * (SPAC ). 2) VC,, KVF. : 1) 2013 (2014c), p.85. 2) (2014a), p.45.
58 54. M&A ,000 IPO. 46) IPO. M&A IPO M&A. 2 6 IPO M&A ( : %) : IPO M&A. : (2014a). M&A M&A. M&A (dart.fss.or.kr) ) IPO.
59 ) ICT M&A M&A 31.7%. ICT M&A 2011 M&A, M&A., 2008 ICT ICT M&A, ICT M&A. 2 8 M&A ( :, %) M&A ICT M&A ICT M&A : 1) ICT,,,. 2) ICT /, /,,,,. :.. SPAC. (KONEX) (Pre-KOSDAQ) ( ), 4, ,372 ( ).
60 56 8 ). 48) ,000, 2 6, ,000, 3 9, ),,,. 50) ( ) 51) ( ) (5 7 ) ( ) , 5, , , 26.03% 52)., 9 48) ( ), , 0.01%. 49) ( ). 50) 1, ( ). 3 1, 100 1,,,, 20% 3, 5, 2. 51), 52) ( ).
61 2 57 5%. 10%,. 53) SPAC, SPAC M&A SPAC ) M&A ,240, %. KB2 1 DB 1 M&A, 55) 2 6., ( ). M&A SPAC. 56) IPO (VC) M&A IPO. M&A IPO. 2014, M&A 76.2%, IPO 23.8%, M&A 1%. M&A 56.5%, IPO 43.5% 53) ( ). 54) ( ). 55) ( ). 56) ( ).
62 VC ( : %) : Thomson Reuters & National Venture Capital Association, (2014b), p.51. VC IPO IPO 2012 IPO VC 65 IPO IPO 1 2, VC IPO ( :, ) VC IPO VC IPO : 1) 2013 Thomson Reuters & National Venture Capital Association(2014), p.14. 2) 2014 Thomson Reuters & National Venture Capital Association( ), p.2.
63 2 59 IPO IPO VC IPO ( : ) Industry Biotechnology Business Products and Services Computers and Peripherals Consumer Products and Services Electronics/Instrumentation Financial Services Healthcare Services Industrial/Energy IT Services Media and Entertainment Medical Devices and Equipment Networking and Equipment Other Retailing/Distribution Semiconductors Software Telecommunications Total : Thomson Reuters & National Venture Capital Association(2014), p.75. IPO,
64 IPO ( : ) : Thomson Reuters & National Venture Capital Association(2014), p.14.. M&A M&A , VC M&A, M&A 1 7, ) 2 12 VC M&A ( :, ) M&A M&A M&A : M&A. : 1) 2013 Thomson Reuters & National Venture Capital Association(2014), p.15. 2) 2014 Thomson Reuters& National Venture Capital Association( ), p.2. VC M&A /, IT, ICT M&A. 57) Thomson Reuters & National Venture Capital Association(2014).
65 VC M&A ( : ) Industry Biotechnology Business Products and Services Computers and Peripherals Consumer Products and Services Electronics/Instrumentation Financial Services Healthcare Services Industrial/Energy IT Services Media and Entertainment Medical Devices and Equipment Networking and Equipment Other Retailing/Distribution Semiconductors Software Telecommunications Total : Thomson Reuters & National Venture Capital Association(2014), p.79.,,, MS, IBM ICT,,,. M&A. M&A, Osmeta 4
66 62 CEO 18.,,,, Nest Labs 32.,. 58) M&A ( : ) M&A : KPMG (2014), p.14. M&A Osmeta 4, VC M&A M&A ( : ) : Thomson Reuters & National Venture Capital Association(2014), p VC 994, ) (2013), pp.9 16.
67 VC ( :, ) ,412 1,175 1,145 1,134 1,030 1, ,218 2,419 2,133 2,081 2,366 1,851 2,231 : European Private Equity and Venture Capital Association(2014). M&A %., IPO VC ( : %) M&A IPO : European Private Equity and Venture Capital Association(2014)., 50% M&A 20.7%, IPO 7.6%, 2010.
68 VC ( : %) M&A IPO : European Private Equity and Venture Capital Association(2014).. IPO VC IPO IPO VC IPO ( :, ) VC IPO VC IPO : European Private Equity and Venture Capital Association(2014)., IPO, 4 5, IPO 4 7, King IPO 2 5,000 56%. IPO (median)
69 IPO (median) ( : ) : EY(2014), p.33.. M&A M&A % 211 M&A VC M&A ( :, ) VC M&A VC M&A , , ,194 : European Private Equity and Venture Capital Association(2014) ICT 53 M&A. M&A %, 9, (8 ), (7 ), (6 ). 59) 59) techeu( ).
70 ICT M&A ( : ) Liberty Global Ziggo 100 Vodafone Ono 70 Rakuten Viber 6.61 Zynga NaturalMotion 3.80 Google DeepMind 3.6 Kudelski Group Conax/Telenor 1.64 Palo Alto Networks Cyvera 1.44 McGraw-Hill Education Area Monitise Pozitron 0.72 Acturis Group Nordic Insurance Software 0.65 Schibsted Milanuncios 0.5 Group M(WPP) Plista 0.22 Criteo Tedemis 0.21 Yandex Kitlocste 0.2 Telenav Skobbler Priceline Qlika 0.15 Sungy Mobile GetJar : techeu( ) 2013 VC 6.3 M&A M&A IPO M&A (median) ( : ) : EY(2014), p.36.
71 WTO, 60) VC ( : ) : Zero2IPO(2014), p VC ( : ) M&A IPO MBO (31%) 134 (58.2%) 144 (59%) 33 (14.3%) 18 (7%) 43 (18.7%) : M&A M&A trade sale( ). : 1) 2012 Zero2IPO(2013), p.14. 2) 2013 Zero2IPO(2014), p (1%) 15 (6.5%) 6 (2%) 5 (2.2%) 2012 IPO 61), M&A 60) 2004, (, 2014). 61) (2013), IPO IPO, 2013 IPO 2012.
72 VC 59% IPO, %. M&A %, %.. IPO IPO IPO , IPO, 20 5, IPO. 62) 2 26 VC/PE IPO ( :, ) VC/PE IPO VC IPO VC/PE IPO VC IPO : Zero2IPO(2014), p ,100 1,341 4,811 26,652 23,400 10, ,954 2,078 10,813 12,860 6, ,447 VC IPO ) (2014), p.15.
73 IPO (median) ( : ) : EY(2014), p.33.. M&A M&A VC M&A ( :, ) VC/PE M&A VC/PE M&A : Zero2IPO(2014), p ,015 5,779 6,364 11,968 5,141 34,660 ICT M&A , 143 5, %, 164.5%. 63) ICT (Baidu), (Alibaba), (Tencent) M&A. M&A., SNS,, UC Web, ICT 63) (2014), p.8.
74 70 M&A (WeChat) M&A ICT 3 M&A ( : ) PPS com ,847 Nuomi Xiami / ByeCity go Weibo SNS 586 Gaode Kanbox TutorGroup ChinaVision Media Group Hundsun Technologies Youkou Tudou ,220 UC Web ,900 Jueshen New Education Sogou Shanghai Hantao Information Consultancy Tongcheng Network Technology JD.com Leju Holdings com :. : (2014), (2014).
75 M&A IPO M&A M&A (median) ( : ) : EY(2014), p % 64). IPO 10, 5 7,. M&A, ) , %.
76 72.,., M&A..,, M&A. M&A. M&A 4 6,., M&A M&A,. 2 8 M&A ( : ) : (2013), p.66.
77 2 73 M&A. IPO 98.2% M&A 1.8%. M&A 1. M&A IPO M&A. IPO 4 8 IPO 10, IPO (2013 ) ( :,, %) IPO (A) IPO M&A (B) M&A N.A IPO (A/(A+B)) 98.1% 17.7% 26.7% 19.8% M&A (B/(A+B)) 1.9% 82.3% 73.3% 80.2% : 1) M&A IPO M&A. 2) IPO M&A (median) ICT M&A. M&A 14, 9, 5, 5, 1 65). ICT M&A Nest Labs, 1,500 Branch 65) ( ).
78 74 2. ICT ICT M&A ICT M&A. M&A. M&A. 66) M&A. M&A (quality) M&A. 66) A A 2. A, 2 3.,.. A (, 2014; p.24).
79 3 M&A 75 3 M&A M&A, M&A 11 2,000, (Daum Communications) (Kakao), SDI. M&A M&A. 67) M&A. M&A.,, M&A. 1 M&A 68) 69) 2 2 ( 1 )., ( ) 70) 67) ( ). 68),. 69) 12237, ,. 70) ,,,
80 76., 71),. ( ),,,,,.., M&A., 2.,, ( ). M&A,.. 71) (KONEX: Korea New Exchange).,, M&A. (
81 3 M&A 77 1.,,,.., ( ), ( ), ( 269 ), ( ), 72) ( ) ( ). ( ),., ( 523, 524, 603 ), ( 230, 269 ) ( ) ( 522 3, 598 ) , ) , ,,, /,,,,,.
82 78, ), ( ).. short form merger 73), ) 2) 75) 73) (short-form merger) (long-form merger). ( 90% ), (, 2004; pp.61 65). 74) (2014), p ) (small scale merger).
83 3 M&A , ( )..,. 76). 77) ( ),. 78) 3) ) ),. (, 2009, pp ). 76) (2002), p ) (2014), p ) (2014), pp ) ,
84 80 (cash-out merger) 81). 82),. 83). 1/3. 84). 80) 523 ( ) ) squeeze-out freeze-out (Cox and Hazen, 2003; p.640).. squeeze-out freeze-out squeeze-out (Ventoruzzo, 2010). freeze-out, squeeze-out (, 2009; p.851). 82) (2011a), p ) (2011a), p ) 1/3
85 3 M&A ). /, 1/3, 90% ( ) 10%. 2/3 1/ , (, 2011a; p.251). 85) 90%,.. 5%,..
86 82,. 86),,. 87). 88),. 89) 90%,,,. 90) 86) (2011a), p ) (2011a), pp ) (2011a), p ) (2011a), pp ) (2011a), p.273.
87 3 M&A 83 4) 2011, 3.,. (SPC: Special Purpose Company) (shell subsidiary). 91) ), 91) (2013), p ) 342 2( ) ( ) ( ). 523 ( ) ( )
88 84,. 93),. 94),..,,...,, ). 93) (2011), p ) (2011), pp ) (2010), pp
89 3 M&A 85 ( 530 2). ( ), ( ). ( ). ( ). ( ). ( ), ( ) ( , ). ( , 522 3) , 96) 96) ( ) ( )
90 86 ( ), ( ) , , ( ) ( )
91 3 M&A 87,. 95%,.. 97) 95%,,. 98) ( ) ) (2009), p ) (2011b), p.758.
92 88 95%.. 99),. 100) ( ), 99) ( ) ( ) ) (2011b), p.761.
93 3 M&A ) 102) 101) (2011b), pp ) ( ),,,,,,,.,,,,, , 959, 960, 961, 962, 963, 964, 965, 966 ( ),,,,,,,.,,,,
94 ). 95%, 90% (90 100%) (90 94% ) (95 100%).,.. ( ) ( ),,.,,.,.,,,,. 103) (2011b), pp
95 3 M&A 91 ( ) ( 374 ). 374, 104), 105). 106) %,. 90% ) ( 104) (2001), p ) (2001), p.313; (1996), p.491; (2001), p ) , ( 1998, 1127). 107) , 3320,
96 92 ), M&A. 5,, ( ) 40% ( 10 1 ), 16 ( ) 17 ( ) ( ). 108) ) 10 ( ) 10 ( ) ( ). 17 2( )
97 3 M&A 93, ) 5,,, ( 11 4, 17 11) ) 16 ( ) 17 ( ). 109) / / ( 110) ( ) 1. 1.,,,, [ 9 2( ) 1 4 ] (, )
98 ( 9 1, 17 1 ), ( 18 2 ).., M&A 111).. ( 5 ), 111) (2005), pp
99 3 M&A 95 ( ),,, 15% ( 11 ).,,. 112) M&A 113).. ( 13 ), 4,, ( 20 ). 14 5( ). 114) 112) (2003), p ) (2004), p ) ( ) 14 5( ) 1 1.
100 ), (, 100%.,. 116) 1.,,,,, ( ),, 14 5( ) ( ) 2 3.,,,,, 115) 8 2( ).,. 4. ( ) 116) ( 12225, , ). 30 ( ) 8
101 3 M&A % 30%, ( 30 7 )., ( ) 4.
102 98 3. M&A , M&A, 117) M&A M&A. M&A.. PEF M&A M&A (PEF: Private Equity Fund), PEF M&A 118) PEF. PEF, PEF 119). (GP) PEF PEF PEF ( : 40 ). PEF, SPC, 120). PEF (GP) PEF PEF (, 5 ) ) M&A (, ). 118) ( ), p ) ( ), p ) ( ), p.2.
103 3 M&A 99 ( ). PEF PEF.. M&A M&A., ( ). 121), M&A. 122) 123). M&A, PEF (2016 ). M&A ).,, PEF 125). 121) ( ), p ) ( ), p ) ( ), p ) ( ), p ) ( ), p.9.
104 100 (LBO) 126). M&A (SPAC) 127) ( , SPAC ).. M&A 128) 10%.,. ( )..,. M&A. 1) PEF M&A PEF 126) ( ), p ) ( ), p ) ( ).
105 3 M&A 101., PEF 5,, PEF,. PEF M&A. 2) M&A,. M&A )., 130) ) % 129) 130) ( 25590, ,, ). 131) 11 3( )
106 102 ( 12 3) ), M&A 133) 19, 134) M&A. M&A, ) PEF, ) 132) 133) ( : , : ). 134) ( 135) 46 ( ) ( ) ( ) (. ). 136) 117 ( )
107 3 M&A M&A,,, M&A. 3) ,. ( ) ( ). 10% ( 527 3), %, 90% ( 527 2), %. 15 2,. 4) (SPAC) M&A (SPAC),
108 , 100 ( 50 ) ) ,. 138). 5),, M&A , 137) SPAC 2 (, 2010; p.149). 138) (2010), p.137.
109 3 M&A ,., M&A,,. 139)..., %,. 90%.,.. 139) ( ).
110 106 2 M&A 1. M&A., 140), 141) 142) (SEC rule), (FTC). M&A. M&A (fiduciary duty) M&A. 143), (General corporate law) (Anti-takeover statues) M&A. (Business combination statues), (Control share acquisition statues), (Redemption right statutes), (Disgorgement statues), (Fair price statues), (Anti-greenmail provisions), (Poison pills provision). 144) 140) M&A (FKI, 2005). 141) M&A, M&A (Clayton Antitrust Act), (FKI, 2005). 142) M&A, M&A M&A (FKI, 2005). 143) (2009), p.57.
111 3 M&A 107 M&A, (Business judgement rule), (Modified business judgement rule). 145) Unocal Corp. v. Mesa Petroleum Co. (, Unocal ) 146). Unocal M&A 2. 1 M&A, 2. Unocal. Revlon, Inc. v. MacAndrews & Forbes Holdings, Inc. 147), Revlon (Revlon duty)., Paramount Communications, Inc. v. Time Inc. 148) 144) (2008, pp.67 73). 145) M&A, M&A (, 2009). 146) Mesa M&A Unocal Mesa Mesa. 493 A.2d 946(Del. 1985). 147) Revlon MacAndrews & Forbes Holdings, MacAndrews & Forbes. 506 A.2d. 173(Del. 1986). 148) Time Warner Brothers, Paramount
112 108 M&A M&A. 149) ) EU (Treaty on the Functioning of the European Union) ) M&A (effective competition) 152), M&A EU (EC Merger Regulation 139/2004) 153), EU EU (, (all-cash, all shares) Time. Time Paramount Warner Brothers. Paramount Time Time Warner Brothers. 571 A.2d. 1140(Del. 1990). 149) Time Warner Brothers Paramount, (, 2009). 150) Kotra(2013). 151) EC EU. 152) (EU 101, 81 ),,, (EU 102, 82 ). 153)
113 3 M&A 109 one-stop shop ).,. 154) EU (takeover bid), EU EU (Directive 2004/25/EC) 155). EU City code 156). 9 M&A (neutrality rule) 11 M&A (breakthrough) 157) EU. 158) EU M&A EU., M&A. 159), M&A 154) EU ) 156) (mandatory bid), (equitable price), offer, (squeeze out right), (sell-out provision) (, 2009). 157) (2009, pp.70 72). 158) Kotra(2013). 159) s/nationpdf/101016/101016_203_ pdf.
114 110 M&A, , ) M&A M&A, M&A. (2007), ) M&A., M&A., goodwill( ) 30%. M&A EU, EU EU. 162) 3. M&A 2002 M&A. ( ) ) Kotra(2013). 161),,,,,,,,,, ( ). 162) (2007).
115 3 M&A ), ( ). 164) M&A 3 1 M&A ( ) ( ),, ( ) ( ) ( ) ( ) ( ), ( ) ( ) (QFII) ( ) ( ) ( ) ( ) : (2006). 163), (, 2006). 164) (2006).
116 112,, ( ) 1995.,,.,,. 165) ( ) : ( ).,,,, IPv6,,,,, ) ( ).
117 3 M&A (1999) 172 (2000) 49 (2008) 103 (2006) 61 : Global Window(2014), p.5., 3 15% 40%,,,, A/S, M&A ) M&A., ( ) M&A., 167) M&A 168), 166) M&A 15 20% 51 (, 2009; p.95). 167) ( ). 168) ( ).
118 ), M&A ( ). 170),,, 9,,,,.,,. 3 M&A. M&A (animal sprit) M&A M&A. M&A M&A. M&A., M&A, 171) M&A. EU EU 169) (2007). 170) (2013).
119 3 M&A 115 M&A M&A. M&A ( : ), EU. EU,. 172), M&A. M&A M&A., M&A M&A.,, M&A, M&A M&A. M&A M&A. M&A M&A. M&A,,,.,,,,. 171) (2009). 172) (2007).
120 116 PEF. M&A. SPAC. M&A,. M&A ( M&A ) M&A M&A.., M&A. M&A.,.
121 4 M&A M&A M&A. M&A. M&A. Thomson Reuters Thomson One. 1 M&A.. 2 (VC-backed) M&A. 1,.,, M&A. 3 NASDAQ 400 ICT M&A.,, M&A M&A M&A.. ICT M&A, 4.
122 118 1 M&A, M&A (wave). M&A. Shleifer and Vishny(1991), 1960 M&A 1950 (Antitrust law). M&A ) ).. Andrade and Stafford (2004) M&A. Servaes and Tamayo(2007).,, M&A. Uysal(2011) (leverage) M&A,. (over-leverage) (leverage deficit) M&A. 173) Spiller(1983), Slovin, Sushka, and Hudson(1991). 174) Jovanovic and Rousseau(2004).
123 4 M&A : Uysal(2011). Bae and Chung(2014) (zero-leverage) M&A.. M&A., Uysal(2011) M&A. M&A.,,,. 175),, (EBITDA: Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization). 176) M&A 175) Betton, Eckbo and Thorburn(2008), Officer(2003), Bargeron, Schlingemann, Stulz, and Zutter(2008), Harford(1999). 176) Harford(1999).
124 ) M&A. Uysal(2011),.. 178),,.,, M&A.,.,.... M&A M&A. (limited arbitrage)... (cumulative abnormal stock returns of target) 177) Almazan, de Motta, Titman, and Uysal(2010). 178) Palepu(1986), Mikkelson and Partch(1989), Shivdasani(1993).
125 4 M&A ) Betton, Eckbo and Thorburn(2008) CEO.. M&A.,,. Betton, Eckbo and Thorburn(2008) (A) M&A 42 (B), (C), (D), (E), 1995 (F) (runup period) 1 1 (announcement period). 179) Walkling(1985), Eckbo and Langohr(1989), Betton and Eckbo(2000), Officer(2004), Betton, Eckbo, and Thorburn(2007), Levi, Li, and Zhang(2008).
126
127 : Betton, Eckbo, and Thorburn(2008). 4 M&A 123
128 124 (public private) 4 2.,. M&A. 4 2 ( : %) : Betton, Eckbo, and Thorburn(2008) ).. 181) 180) Ragozzino and Reuer(2007). 181) Sahlman(1990), Black and Gilson(1998).
129 4 M&A 125 (preplanned acquisition),,,. CEO (anti-dilution protection),.,.. 182) M&A., ), Masulis and Nahata(2011). M&A.. M&A. Ozmel, Robinson and Stuart(2013) (strategic alliances), M&A. 182) Cumming and Johan(2008). 183) Giot and Schwienbacher(2007).
130 126 2 M&A 1. M&A. (VC-backed) M&A M&A , , 10 M&A.., M&A. Thomson One DB , ( :, %) (active) 8, (merger & acquisition) 4, (went public) 1, (LBO) (defunct) (pending acquisition) (bankruptcy) (in registration) ,
131 4 M&A 127, 55.8%, 25.6%. 9.5% 1,515, 0.3% 40. M&A., , 6,575 M&A 33.2%. ( ) M&A 3,187, 2,180 (68.4%).,,,, M&A M&A 2.8% M&A M&A ( :,, %) M&A M&A 6,575 2, , , ,
132 128 M&A M&A ,994 3, : ). 3, %.,. (42.87%) 4 4 M&A : 1,801 (84.04%) 400 (42.87%) 2,201 (71.55%) 342 (15.96%) 533 (57.13%) 875 (28.45%) ( :, %) 2,143 (100%) 933 (100%) 3,076 (100%) 184) Grote and Umber(2007), Keller(2002).
133 4 M&A 129 (cross-border M&A) (57.13%). 287, M&A,. (40 ), (24 ), (22 ), (13 ), (13 ) M&A M&A ( :,, %) SIC ( ) M&A M&A (%) 7372 (Prepackaged Software) 2,344 1, (Information Retrieval Services) (Semiconductors and Related Devices) (Biological Products) (Pharmaceutical Preparations) (Commercial Physical and Biological Research) (Computer Integrated Systems Design) (Surgical and Medical Instrumetns and Appartus) (Computer Programming Services) (Investors, Not Elsewhere Classified) (Electromedical and Eletrotherapeutic Appratus) (Business Services) (Computer Related Services, Not Elsewhere Classified) (Communications Services, Not Elsewhere Classified) (Services, Not Elsewhere Classified) (Telephone Communications) (Radio and Television Broadcasting and Communications Equipment) (Radiotelephone Communications) , ,291 3,
134 (prepackaged software) 2,344, M&A 42.7% M&A., (information retrieval services), (semiconductors and related devices) M&A. M&A, (SIC: Standard Industry Classification), SIC,. M&A M&A M&A, M&A. 9.49%., 241 (96.27%). M&A 14.41%,,. 4 6 (76.1%) M&A M&A. M&A.
135 4 M&A ( :, %) ( ) 268 (9.49%) 407 (14.41%) 2,149 (76.10%) 2,824 (100%) M&A, (SIC 2 ) ( : ) ,160 : 20: (Food and Kindred Products) 28: (Chemicals and Allied Products) 35: (Industrial and Commercial Machinery) 36: (Electronic and Other Electrical Equipment) 37: (Transportation Equipment) 38:,, (Measuring, Analyzing, and Controlling Instruments) 48: (Communications) 73: (Business Services) 80: (Health Services) 87: (Engineering, Accounting, Research, Management, and Related Services)
136 (SIC 73, SIC 737 ) M&A. (SIC 20) / (SIC 28), (SIC 36), (SIC 48), (SIC 87). M&A 864.,, /,,. 551., 10 M&A,., / (SIC 28) (SIC 36) M&A (66 ), (SIC 36) (SIC 38) M&A (50 ). M&A M&A. M&A,. M&A, M&A. 4 3, 20 M&A, 10 M&A., 6 8 M&A 32.4% %., M&A 8.
137 4 M&A M&A M&A. 4 4 M&A M&A ( : %) 4 4, %p, 15 25
138 134., M&A M&A. M&A 8. M&A, M&A M&A M&A VC 4 5, 3,202 M&A (seed) %, (early) 1, %., 3%, 30%, 35%, 32%, 185)., 185) Thomson Reuters & National Venture Capital Association(2013).
139 4 M&A 135 M&A., M&A., A, B,.,. M&A M&A. 4 6 M&A M&A 4 6,, M&A , 4.23 M&A 4.76
140 136. M&A.,. (syndication) , M&A. 4 7 M&A M&A 4 7 1, 2, 3. M&A
141 4 M&A , M&A 5.64., M&A. 2.. Thomson One ( EXIT) M&A ( MNA). (M&A) (IPO). EXIT M&A IPO 1, 0. MNA 1, 0. (VCFIRM), (ROUND), (AGE, ), M&A (USDUM). SIC , %, 33.9% M&A. 5.33, 4.65.
142 EXIT 10, MNA 10, VCFIRM 10, ROUND 10, AGE 10, , USDUM 10, EXIT MNA VCFIRM ROUND AGE EXIT 1.00 MNA 0.79*** 1.00 VCFIRM 0.25*** 0.20*** 1.00 ROUND 0.09*** 0.10*** 0.78*** 1.00 AGE 0.05*** 0.07*** 0.19*** 0.18*** 1.00 : *** 1%, ** 5%, * 10% M&A (Logistic Regression Model). (MLE: Maximum Likelihood Estimation). P r 1
143 4 M&A Y, X, β ICT. ICT 5, SIC 2. (*) 1%, 5%, 10%. M&A (USDUM) ( ) Logit Estimation EXIT EXIT MNA MNA VCFIRM *** *** *** *** ROUND *** *** *** AGE ** USDUM *** *** *** *** VCFIRM X USDUM ROUND X USDUM *** *** AGE X USDUM *** *** SIC 2 yes yes yes yes Obs. 10,348 10,348 10,330 10,330 LR X *** *** *** 1,064.29*** : *** 1%, ** 5%, * 10%. EXIT, MNA., (VCFIRM) 1%
144 140., M&A IPO. (VCFIRM X USDUM)., (ROUND).. 4 9, (VCFIRM) (AGE).. (ROUND).,. M&A IPO.,. (ROUND X USDUM) 1%. M&A IPO,.,. EXIT, MNA AGE,. (AGE).
145 4 M&A 141 EXIT MNA, AGE (AGE X USDUM).,.,, IPO M&A ICT. ICT SIC 3 (SIC 357), (SIC 366), (SIC 367), (SIC 481), (SIC 484), (SIC 489), (SIC 731), (SIC 737), (SIC 738) , (VCFIRM) 1%., ICT. (VCFIRM X USDUM)., (ROUND), ICT., (ROUND X USDUM) 1%.
146 (ICT ) Logit Estimation EXIT EXIT MNA MNA VCFIRM *** *** *** *** ROUND *** ** *** AGE USDUM *** *** *** *** VCFIRM X USDUM ROUND X USDUM *** *** AGE X USDUM *** SIC 2 no no no no Obs. 5,016 5,016 5,016 5,016 LR X *** *** *** *** : *** 1%, ** 5%, * 10%.,. EXIT, MNA AGE, ICT., (AGE X USDUM) M&A IPO. EXIT,. MNA, ICT M&A. ICT ICT (AGE). ICT ICT ICT (AGE).
147 4 M&A ICT ICT ( ) ICT 5, , ICT 5, , ICT ICT, ICT.,, ICT.,. 3 M&A ICT M&A. M&A. 1. Thomson Reuters Thomson One DB NASDAQ Thomson Reuters (Technology Sector), , 4 14, 84%, (18%), (16%), (15%), (10%).
148 NASDAQ Technology ( :, %) NASDAQ Technology ( :, %) SIC ( ) 3674 (Semiconductors and Related Devices) (Prepackaged Software) (Computer Programming Services) (Information Retrieval Services) (Computer Integrated Systems Design) (Radio and Television Broadcasting and Communications Equipment) (Telephone and Telegraph Appratus) (Computer Peripheral Equipment) (Electronic Computers) (Computer Storage Devices) M&A, M&A. Thomson One (Deals) M&A (acquirer) (target) (private company)
149 4 M&A 145. (public company),. 3 ( : whmna) ( : nomna).. 266, NASDAQ Technology 57%., M&A M&A. M&A, 20 M&A 8., (48 ), (33 ), (33 ), (33 ), (28 ), (21 ), (20 ), (20 ) ICT. 4 8 NASDAQ Technology M&A
150 146 NASDAQ 4 15, , (482, 65%), (38 ), (24 ), (24 ), (21 ), (21 ) ( :, %) , 314 (42.15%), (9.40%), (7.52%), (6.85%). SIC 3 737, 2 M&A., NASDAQ,.
151 4 M&A ( :, %) SIC ( ) 7372 (Prepackaged Software) (Information Retrieval Services) (Semiconductors and Related Devices) (Computer Facilities Management Services) (Computer Integrated Systems Design) (Business Services) (Business Consulting Services) (Computer Processing and Data Preparation and Processing Services) (Management Consulting Services) M&A, NASDAQ. 1 M&A,,,,.,, (net sales), (operating EBIT), (total assets), (tangible assets), (total liabilities), (market capitalization). IPO 2014,.,.,.
152 148.,,.,,.,. M&A. M&A, M&A.,.,, M&A. M&A., 3., 2011, 2012, 2013., 3, 3 ( ) 3 ( ).,,,, M&A., M&A.. M&A,
153 4 M&A 149 M&A.,..,, M&A.,.,.. /,. 186), M&A, M&A. M&A... M&A.. 187) 186),,. (, ).
154 150. (, Private Equity)., (PEbacked) 1, 0., M&A. M&A,,. M&A M&A. M&A. 10 ( ) M&A M&A., M&A. M&A M&A NASDAQ.. whmna % M&A. nomna, M&A 2, 48 M&A. (PEbacked) %., M&A M&A (MNA10years) 8.78., M&A. 143 M&A 187) 1.
155 4 M&A 151, (Sales) , (Sales_g) 0.87 NASDAQ. (MarketCap) 49 4, ,800 NASDAQ., (ProfitRatio) , (ProfitRatio_g) (TangibleRatio) 0.10, (LiabilityRatio) 0.43 (LiabilityRatio_g) whmna, nomna PEbacked, MNA10years, Sales, MarketCap,.,.. 4 4,.,,,, 4,,,,,,,,,
156 whmna M&A nomna M&A PEbacked MNA10years M&A Age IPO Sales ( ) ,338 1, ,769 ProfitRatio TangibleRatio ( ) ( ) LiabilityRatio ( ) MarketCap ( ) ,318 4, ,690 Sales_g ProfitRatio_g TangibleRatio_g LiabilityRatio_g MarketCap_g
157 4 M&A whmna nomna PE backed MNA 10years Age Sales Profit Ratio Tangible Ratio Liability Ratio Market Cap Sales_g Profit Ratio_g Tangible Ratio_g Liability Ratio_g Market Cap_g whmna 1.00 nomna 0.39*** 1.00 PEbacked 0.15*** 0.13*** 1.00 MNA10years 0.29*** 0.87*** 0.11** 1.00 Age 0.09* 0.08* *** 1.00 Sales 0.12*** 0.48*** 0.09** 0.56*** 0.17*** 1.00 ProfitRatio ** TangibleRatio 0.08* LiabilityRatio 0.10** *** MarketCap 0.12** 0.53*** 0.09* 0.56*** 0.14*** 0.96*** Sales_g *** ProfitRatio_g *** TangibleRatio_g * ** * *** LiabilityRatio_g ** MarketCap_g * 1.00 : *** 1%, ** 5%, * 1%.
158 SIC , 3672, 3679, 3812, 3357, 3825, 3699, 3861, 5065, 3451, 3555, 3671, 3678, 3826, 3829, 3845, , 7372, 7373, 7374, 7375, 7376, , 3661, 3577, 3571, 3572, 3669, 3559, 3651, 4813, 5045, 3564, 3634, 3635, 3646, 3724, 4812, 4841, , 8999, 2721, 5734, 6411, 7311, 8731, 8732, M&A M&A. M&A whmna. 1 (MLE: Maximum Likelihood Estimation) NASDAQ M&A., PEbacked M&A., M&A.
159 4 M&A 155, M&A MNA10years 1%. M&A M&A. (TangibleRatio) (LiabilityRatio), M&A M&A ( ) Logit Estimation Model(1) Model(2) Model(3) PEbacked ** MNA10years *** *** *** Age Sales ProfitRatio TangibleRatio * * LiabilityRatio * MarketCap * Sales_g ProfitRatio_g TangibleRatio_g LiabilityRatio_g MarketCap_g yes yes yes yes yes yes Obs LR X *** 69.48*** 85.98*** : *** 1%, ** 5%, * 10%., (Age), (Sales), (ProfitRatio) M&A., (Sales_g), (ProfitRatio_g), (TangibleRatio_g), (LiabilityRatio_g), (MarketCap_g)
160 156., (Sales) 4 18., (PEbacked) M&A (MNA10years),. M&A., (PEbacked) M&A (MNA10years) (Sales) (MarketCap) (Pebacked) (Sales), (MarketCap), 4 22 M&A (MNA10years) (Sales), (MarketCap). M&A PEbacked, MNA10years Sales, MarketCap., (multicollinearity),. 4 20, , 4 20 PEbacked, MNA10years. M&A M&A., (Sales_g), (ProfitRatio_g). PEbacked Sales, MarketCap Model (1), (3) PEbacked X Sales, 10%. (Sales), M&A
161 4 M&A 157, M&A M&A ( ) Logit Estimation Model(1) Model(2) Model(3) Model(4) Model(5) Model(6) PEbacked * ** * * MNA10years *** *** *** *** *** *** Age Sales ProfitRatio ** TangibleRatio * ** * * LiabilityRatio * * MarketCap *** ** ** Sales_g ProfitRatio_g TangibleRatio_g LiabilityRatio_g MarketCap_g PEbacked X Sales * PEbacked X Sales_g *** ** PEbacked X MarketCap * ** PEbacked X MarketCap_g yes yes yes yes yes yes yes yes yes yes yes yes Obs LR X *** 77.92*** 96.15*** 99.19*** 69.58*** 91.40*** : *** 1%, ** 5%, * 10%. M&A. M&A M&A
162 158. M&A., Model(2), (3) PEbacked (Sales_g) 1%, 5%. (, PEbacked 1 ) (Sales), (Sales_g)., M&A, M&A. M&A Model(4), (5), (6) PEbacked (MarketCap), (MarketCap_g). Model(4), (6) PEbacked X MarketCap 5%, 4 20 (MarketCap). (Sales). M&A. M&A, MarketCap PEbacked., Model(5), (6) (MarketCap_g) M&A. M&A (MNA10years) (Sales), (MarketCap) PEbacked 5%, MNA10years 1%. (ProfitRatio) 5%
163 4 M&A 159 M&A TangibleRatio, LiabilityRatio M&A. 4 22, Model(1), (3) M&A (Sales)., M&A. Model(2), (3) (Sales_g) 1%, 5%., M&A M&A.. M&A M&A. M&A Model(4), (6) MNA10years MarketCap, MNA10years X MarketCap 1%. M&A M&A. M&A. Model(5), (6) MNA10years (MarketCap_g), M&A M&A.
164 M&A (M&A ) Logit Estimation Model(1) Model(2) Model(3) Model(4) Model(5) Model(6) PEbacked ** MNA10years *** *** ** *** *** * Age Sales ProfitRatio ** ** TangibleRatio * ** * ** LiabilityRatio * * * MarketCap *** *** Sales_g ** * ProfitRatio_g TangibleRatio_g LiabilityRatio_g * MarketCap_g ** PEbacked X Sales * PEbacked X Sales_g *** *** PEbacked X MarketCap *** ** PEbacked X MarketCap_g *** *** yes yes yes yes yes yes yes yes yes yes yes yes Obs LR X *** *** *** 95.94*** 84.10*** *** : *** 1%, ** 5%, * 10%. 3. M&A M&A (nomna) (negative binomial regression model). (count data) (Poisson regression model), 0. equidispersion property 0. M&A
165 4 M&A , NASDAQ M&A 0 43%.,. 2, (MLE: Maximum Likelihood Estimation). Pr 2 2 Y M&A, X β. δ M&A 4 20 PEbacked. M&A. MNA10years. M&A M&A., (Sales), (ProfitRatio), (MarketCap), (Sales_g) M&A, 10%. (TangibleRatio), (TangibleRatio_g), (LiabilityRatio), (LiabilityRatio_g), M&A.
166 M&A ( ) Logit Estimation Model(1) Model(2) Model(3) PEbacked *** ** ** MNA10years *** *** *** Age Sales * ProfitRatio TangibleRatio LiabilityRatio * MarketCap *** * Sales_g ProfitRatio_g TangibleRatio_g LiabilityRatio_g * MarketCap_g yes yes yes yes yes yes Obs LR X *** *** *** Alpha test Xbar *** *** *** : *** 1%, ** 5%, * 10%., PEbacked, MNA10years M&A M&A,,. M&A (conditioning effect) PEbacked (Sales), (Sales_g), (MarketCap), (MarketCap_g), 4 25 MNA10years. 4 24, Model(1), (3) PEbacked
167 4 M&A 163 (Sales). (Sales), M&A, M&A., M&A, M&A. M&A M&A ( ) Logit Estimation Model(1) Model(2) Model(3) Model(4) Model(5) Model(6) PEbacked *** * *** ** ** MNA10years *** *** *** *** *** *** Age Sales ** ProfitRatio *** TangibleRatio * LiabilityRatio * * MarketCap ** ** Sales_g ProfitRatio_g TangibleRatio_g LiabilityRatio_g * * MarketCap_g PEbacked X Sales * ** PEbacked X Sales_g *** *** PEbacked X MarketCap * PEbacked X MarketCap_g yes yes yes yes yes yes yes yes yes yes yes yes Obs LR X *** *** *** *** *** *** Alpha test Xbar *** *** *** *** *** *** : *** 1%, ** 5%, * 10%.
168 164,, M&A Model(2), (3) PEbacked (Sales_g) 1%,., M&A, M&A. M&A Model(4), (5), (6) PEbacked (MarketCap), (MarketCap_g). Model(4), (6) PEbacked X MarketCap 10%, Model(5), (6) PEbacked (MarketCap_g).. M&A M&A MNA10years (Sales), (Sales_g), (MarketCap), (MarketCap_g). 4 25, Model(1), (3) M&A (Sales) 1%., M&A M&A. 4 22, M&A M&A M&A M&A. Model(2), (3) (Sales_g) 1%, M&A M&A.
169 4 M&A 165 Model(2), (3) (Sales_g) 1%, M&A M&A M&A (M&A ) Logit Estimation Model(1) Model(2) Model(3) Model(4) Model(5) Model(6) PEbacked *** ** ** *** ** * MNA10years *** *** *** *** *** *** Age Sales * *** ProfitRatio TangibleRatio * ** LiabilityRatio * * MarketCap * *** Sales_g ** *** ProfitRatio_g TangibleRatio_g LiabilityRatio_g ** * ** * MarketCap_g *** MNA10years X Sales *** *** MNA10years X Sales_g *** *** MNA10years X MarketCap *** *** MNA10years X MarketCap_g *** *** yes yes yes yes yes yes yes yes yes yes yes yes Obs LR X *** *** *** *** *** *** Alpha test Xbar *** *** *** *** *** *** : *** 1%, ** 5%, * 10%., M&A M&A. M&A,, M&A,
170 166. Model(4), (5), (6) MNA10years (MarketCap), (Market Cap_g). MNA10years X MarketCap, MNA 10years X MarketCap_g 1%.. M&A M&A. M&A. 4 ICT M&A 1. M&A M&A % %. 188) 189) M&A ICT M&A ( ) (16.0%) 44 (8.1%) :. : ( ), p (14.6%) 38 (5.8%) ( :, %) 47 (8.0%) 34 (5.8%) 188) (2014). 189) 2012 M&A/ : ( )7.65%, ( )5.95%, ( )4.74%, ( )3.52%.
171 4 M&A 167, ICT M&A. ICT M&A,., ICT. ICT. ICT. M&A. M&A,,,, ICT M&A 190). (2013), ICT M&A M&A, M&A., M&A,, M&A. 191) ICT 190) M&A ICT M&A ) (2013).
172 168 M&A. 2. M&A ICT M&A (, ) ICT M&A ( ) ( :, %) 8 (20%) 24 (60%) : M&A. :. 8 (20%) 40 (100%) M&A 100, 40. M&A ICT M&A ( ) ( : ) M&A : 1) M&A. 2). :.
173 4 M&A 169. ICT M&A,. M&A, M&A M&A SKT Viki( ) ( ) KT ( ) 200 n KT ( ) SK SKT SKT ( ) ( ) ( ) SKT NSOK( ) SKT ( ) 295 :,. :. M&A M&A
174 170, 2012 M&A. 2 M&A. M&A, M&A ( ) ( ) ( ) ( ) ( SW ) ( ) ( ) (DRM ) 2.1 DRM ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) , 160 B2C, C2C
175 4 M&A ( ) ( ) (, DB ) ( ) TNK ( ) ( ) n.a ( ) ( ) GogoLook( ) ( ) ( ) n.a 10 :,. :.. M&A. (, ).,..
176 M&A (, ) (, ) (, ) (, ) (, ) ( ) ( ) Integrated Methods ( ) ( ) ( ) 51 ( ) ( ) ( ) ( SNS) :,. :.
177 M&A, M&A. M&A., M&A. M&A., M&A,,, M&A. 1 M&A SPAC M&A. 2 M&A,, M&A.,.. M&A 3.,,.
178 174 1 M&A SPAC M&A. 2013, 134, 146 6,000, , % M&A. 192) 3, M&A. M&A M&A M&A M&A. PEF M&A. 9, M&A 193). M&A M&A M&A M&A. M&A (SPAC) M&A., M&A 3 1. M&A 192) ( ). 193) ( ).
179 M&A, M&A,, M&A., 15%., ,500 3,000. 5, ( 8, 4 ). M&A M&A, 25%. M&A M&A. M&A M&A. M&A., M&A., M&A.,,.
180 176 M&A M&A M&A., 4 NASDAQ M&A M&A.,. M&A M&A M&A ( 9 ). M&A, M&A M&A M&A.. M&A, M&A. M&A. M&A M&A M&A. M&A M&A, M&A
181 5 177.,,,,,,,,,. M&A. M&A M&A M&A., M&A M&A. M&A, M&A , , M&A M&A,. M&A M&A (SPAC). M&A, SPAC ( : ),. 3 SPAC, 200 ( 400 ), 100 ( 200 ), 50, 30.,
182 178 SPAC. SPAC 2,. SPAC M&A., SPAC SPAC M&A. M&A, M&A. SPAC M&A IPO. M&A, IPO 2. M&A M&A SPAC., SPAC,, 194) IPO., SPAC. SPAC,. SPAC 194), 10% ( 5%) 20 ( 10 ), 30 ( 15 ),,.
183 %, ( ) 80%. SPAC 2010 SPAC ,., SPAC SPAC, SPAC. SPAC ) SPAC. SPAC, M&A.., SPAC. M&A,,, SPAC. 2 M&A M&A,,,,. 195) ( ).
184 180,,,. M&A M&A ( ) ( ), (marketplace). M&A. 2000, 2007 IT M&A, 2008 M&A.,., M&A,,,,, ( ), ( ), ( ), M&A ( ). M&A M&A, M&A M&A M&A M&A. M&A M&A,,,, M&A M&A,,,. M&A M&A,, M&A M&A, 11.
185 5 181 M&A. M&A M&A, M&A. M&A. M&A, 196). M&A. 197) M&A,,,, M&A. M&A SEC(, Securities Exchange Commission) FINRA(Financial Industry Regulatory Authority). ( 68 ), M&A., M&A,,,,. M&A,,,. M&A M&A M&A 196) (2014). 197) (2013).
186 182., M&A.., M&A. M&A,,, M&A,.,,,,. M&A,.. M&A M&A,,.., M&A.,,, M&A.
187 5 183, M&A, M&A M&A M&A,. M&A, M&A ( ), M&A ( ), M&A, ( ). M&A 10%,. M&A 2015.,,,. M&A, 3,,.,
188 %, 10% ( 80%, 20%)., 90% M&A /3,.,,.,,..., 100% % 20%, 40%,..., 3.
189 5 185 M&A.,.. M&A M&A., 198) , , ) 80.8%, 35.2%. 200).,,,.,.,. 198) (2013). 199) ( ). 200) (2013).
190 186.,.,,, ,685, ,000.,,, M&A., M&A. M&A,,., M&A.. 2. M&A,.,, M&A.
191 , ( M&A.,. M&A , 2014 CJ E&M 5,300., ,,, 2004, 2010.,,..,...
192 ),. M&A.,. M&A., M&A. M&A. M&A., ICT.,,,., M&A. M&A. M&A M&A.,, 201) ( ).
193 5 189,,., M&A., M&A. M&A,.,. M&A..,,,, M&A. 3. M&A., M&A.,., M&A..,
194 , , 2 ( 2 2, 2 3)., R&D 1 2, ,. 202) ( 7 ) 80%, ), M&A.,, M&A. M&A ( 3 ) 202) ( ). 203) ( ).
195 M&A ,. 10%,. M&A M&A.,, M&A SPAC, M&A,.
196 192 6 M&A M&A. M&A,, M&A..,, M&A, M&A 60 80% M&A 1%.,,,,,, ICT M&A,. M&A M&A, 10,.,,.,,, M&A. M&A. M&A,. M&A M&A. M&A.
197 6 193 M&A, M&A ICT M&A. M&A, Thomson Reuters M&A.,, M&A, M&A, SW. M&A,, M&A., M&A ICT M&A M&A M&A. M&A ICT M&A., M&A, 100.,, M&A, M&A.. ICT M&A M&A.,,, M&A SPAC,,.,
198 194 M&A SPAC.,,, M&A M&A,,,., M&A.,,. M&A, M&A M&A. M&A., M&A M&A., M&A. M&A,,. M&A M&A.., M&A. M&A. M&A,
199 6 195,. M&A, M&A,., M&A. M&A,. M&A.,..,. M&A., M&A NASDAQ. ICT,., M&A, M&A. M&A, M&A.
200 196, M&A,.,.,,,..,., M&A.,, M&A M&A,. 10 M&A, M&A., M&A. M&A. M&A M&A M&A. M&A. M&A M&A.
201 197 (2008), M&A, ,. ( ), 2013,. ( ),,,. ( ), M&A. (2001),,. (2011),,, 35 4, pp ( ), M&A. ( ), M&A IP. (2009), SPAC, (SPAC),. (2011), :, ,. (2013), M&A,, pp.83 99, KDB. (2013), M&A,. (2004),,, 18 1, pp
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211 % (, 7% ) :,,,,,, ( ) 2. 3 : 4 5, 3 : 4 5 ( ) 4 : , 3, 4, ( ) (, ) : : / / / ( )
212 , 5% 1 : 4 ( ) (, ) ( ) : : / / / , 5% 1 : 4 ( ) , : ( ) (
213 209 2 M&A M&A,. M&A %, 10% ( 4701 ) 204) 10%, 3%. 204) 199, 85 2( ).
214 ,. 205) 10%, 3%,, ) 162,,,., ( 5254 ) % 50% 1 25%, 25% 205) ) 25279, ,.
215 211, M&A. 207) M&A M&A, IMF 25% ( 5521 ) 25%. 208)..,, M&A. 209), M&A. 210) ( 4469 ), 147, 5%, 1% 207) (2009), p ) (2002), p ) (2005), p ) (2002), p.737.
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219 215,. 217). 1) 133, ( ) ( ) ( ). 218).,. 219),, 217) (2008), p ) 8 2( ) ( ),,, ( ) ( ). 219) (2014), p.105.
220 ),,,,. 221) ICT. 2) M&A %, %,. 222) ), 220) (2005), p ) (2010), p ) (1997), p ) 142 ( ) 133 3
221 217.,,. 224) ( 25%, 25% 50% 1 ). 25% 5%, 25% 50%+1., , 3., ( ) 4., ) (1997), p.60.
222 218,. 225) 3) 134, 226) ( )..,, ( ), 227) 3 225) (2014), p ) 119 3,,,. 227) 125 ( ) 1
223 ) 4) / ( )...,. ( ). 1., ) (2014), pp
224 220 ( ).,. 229). 230).... ( ).. ( ). 229) Brown(1971), p ) (2014), p.112.
225 221,. 231) ( 140 ).,. 232) , 140, 151.,,. ( 140 ). 151, 231) (1985), p.248: (2008), p ) (2004), p.226.
226 ) (2004), ( 3 ),. (2005), M&A,. (2009), M&A,. (2014),,, 4 1, pp (2002), ( ),. (2010),,. (1997),, ( ),. (2008), M&A,. (1997),. Brown, M.M.(1971). The Scope of the Williams Act and Its 1970 Amendments. Business Lawyer. 26(5), pp (1985).,. 233) (2014), p.115.
227 223 3 M&A M&A M&A. (pre-acquisition strategies) (post-acquisition integration). (fit) M&A. M&A. M&A. (Strategic Fit Typologies). Shelton(1988)., (identical), (related-supplementary), (related-complementary), (unrelated). (FTC) M&A M&A, M&A, M&A, M&A, M&A.
228 224 M&A : Shelton(1988), Faulkner, Teerikangas, and Joseph, (2012), p.47.., M&A. Haspeslagh and Jemison(1991) (strategic interdependence) (organizational autonomy). (preservation acquisition), (absorption acquisition) (symbiotic acquisition). M&A.
229 225 M&A : Haspeslagh and Jemison(1991), p.145., Faulkner., Teerikangas, and Joseph (2012), p.58. Faulkner, D., Teerikangas, S., and Joseph, R. J.(2012). The handbook of mergers and acquisitions. Oxford University Press. Haspeslagh, P. and Jemison, D.(1991). Managing Acquisitions. Free Press. Shelton, L. M.(1988). Strategic Business Fits and Corporate Acquisition: Empirical Evidence. Strategic Management Journal. 9, pp
230
231 Washington University in St. Louis Law School TEL: ISBN FAX:
의료기관 해외진출을 위한 특수목적법인 설립 및 운영방안 검토
발 간 등 록 번 호 자체-보건의료-2015-61 의료기관 해외진출을 위한 특수목적법인 설립 및 운영방안 검토 주 관 연 구 기 관 : 법 무 법 인 세 승 2015. 11. 28. 제 출 문 한국보건산업진흥원장 귀하 본 보고서를 의료기관 해외진출을 위한 특수목적법인 설립 및 운영방안 검 토 과제의 최종 보고서로 제출합니다. 2015년 11월 28일 주관연구기관명
02신현화
Yonsei Business Review Vol. 47, No. 1 (Fall 2010), 151-179 David vs. Goliath: M&A of HaiTai Confectionery and Foods Co. by Crown Confectionery Co. Hyun-Han Shin** 2004 10 Korea Confectionary Holdings NV
www.dgbfg.co.kr _Contents 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 4 27 37 55 73 111 120 149 2 2016 DGB Financial Group Report 2016 DGB Financial Group Report 3 2016 DGB Financial Group Report 5 2010. 12 2010. 12 2011.
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CONTENTS 4 6 8 9 10 18 24 31 32 32 33 33 34 35 36 37 38 11(5) 62 4 77 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011. 05 2011. 06 2012. 01 2012. 01 2012. 03 2012. 03 2012. 04 2012. 04 2012. 08 2012. 08 2012. 08
www.dgbfg.co.kr _Contents 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 4 24 38 54 71 95 104 133 2 2015 DGB Financial Group Report 2015 DGB Financial Group Report 3 2015 DGB Financial Group Report 5 2010. 12 2010. 12 2011.
저작자표시-비영리-동일조건변경허락 2.0 대한민국 이용자는 아래의 조건을 따르는 경우에 한하여 자유롭게 이 저작물을 복제, 배포, 전송, 전시, 공연 및 방송할 수 있습니다. 이차적 저작물을 작성할 수 있습니다. 다음과 같은 조건을 따라야 합니다: 저작자표시. 귀하는 원저작자를 표시하여야 합니다. 비영리. 귀하는 이 저작물을 영리 목적으로 이용할 수 없습니다.
창업초기 기업 자금조달과 엔젤투자의 중요성 KVIC Focus 자본시장연구원 정책 제도실장 박용린 국가 경제의 지속적인 성장 동력의 확보, 고용 창출 및 경쟁력 향상에서 중소 혁신기업이 차지하는 역할에 관해서는 세계적으로 이견이 없다. 이에 미국, 영국, EU, 일본
ww.n VCPEmonthly The Journal of Venture Capital & Private Equity in Korea Vol. 57 2011.10 KVIC Focus - 창업초기 기업 자금조달과 엔젤투자의 중요성 P. 2 - 성공적 창업초기 투자를 위한 벤처캐피탈리스트의 역량 P. 8 - 미국 내 엔젤투자 동향 P. 13 Global Snapshot
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2010. 9. 17.. ( ) 9 1 18 1,,,,,,. (Private Equity Fund, PEF ),. PEF. () Buyout Fund,.. ( ) PEF.. PEF (, ), PEF, PEF (), ( ), () ( ). ( 1 2 81, ( 6 5). , ) 2 PEF PEF,. PEF (i), (ii), (iii), (iv) (15 ),
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KOREA INSTITUTE OF SCIENCE & TECHNOLOGY EVALUATION AND PLANNING ISSUE PAPER 2012-07 이길우, 김홍범, 장인호 기술창업기업의 인수합병(M&A) 지원방안 배경화 Ⅰ. 작성배경 3 Ⅱ. 신기술 사업화 및 기업 인수합병(M&A) 추진실태 5 Ⅲ. 주요국 기술창업기업의 M&A 동향 14 Ⅳ. 기술창업기업의
제 출 문 국방부 장관 귀하 본 보고서를 국방부 군인연금과에서 당연구원에 의뢰한 군인연금기금 체 계적 관리방안 연구용역의 최종보고서로 제출합니다. 2009. 4 (주)한국채권연구원 대표이사 오 규 철
군인연금기금 체계적 관리방안 연구 2009. 04 (최종보고서) 제 출 문 국방부 장관 귀하 본 보고서를 국방부 군인연금과에서 당연구원에 의뢰한 군인연금기금 체 계적 관리방안 연구용역의 최종보고서로 제출합니다. 2009. 4 (주)한국채권연구원 대표이사 오 규 철 목 차 제1장 서론 1 1. 연구의 목적 1 2. 연구의 방법 및 내용 2 제2장 현황분석 (AS-IS
, ( ) * 1) *** *** (KCGS) 2003, 2004 (CGI),. (+),.,,,.,. (endogeneity) (reverse causality),.,,,. I ( ) *. ** ***
, 40 3 4 (2006 12 ) * 1) *** *** (KCGS) 2003, 2004 (CGI),. (+),.,,,.,. (endogeneity) (reverse causality),.,,,. I. 1998. 2005 12 ( ) *. ** *** 2, 40 3 4 37.2%, 20 60%. 80%..,..,.,,, (SCB),,,.,..,, /,..
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연구보고 07-12 IT중소벤처의 경쟁력 강화를 위한 M&A활성화 방안 연구 정진한/김창완/김성민/김민식 2007. 12 서 언 1 서 언 IT중소벤처의 인수합병(M&A)은 최근 IT산업환경의 급속한 변화에 대응하고 중 소벤처의 경쟁력을 개선하기 위한 주요한 대응전략으로 고려되고 있습니다. 국내 IT산업에서는 기업간 경쟁이 심화되고 산업의 성숙화로 인해 성장이
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기업주도형 벤처캐피탈의 국내 외 투자현황 및 운영사례 분석 김주성 (J.S. Kim) 홍다혜 (D.H. Hong) ICT 전략연구실 실장 ICT 전략연구실 인턴연수생 창조경제 시대의 기술 시장 전망 특집 Ⅰ. 서론 Ⅱ. CVC의 개요 Ⅲ. 국내ㆍ외 현황 Ⅳ. 운영사례 분석 Ⅴ. 결론 및 시사점 창업기업에 자금을 투자하고 모기업의 인프라 제공을 통한 창업기업
Valuation (DCF Multiple ) VIII Case Study 3 1 NOA, IBD ( 1 ) 2 ( 2 ) 3 (DCF 3 ) 4 WACC (DCF 4 ) 5 EBITDA (Multiple 3 ) 6 Multiple (Multiple 4 ) 7 ( 5
Valuation (DCF Multiple ) Valuation (DCF Multiple ) I Valuation 1 Valuation 2 valuation II VBM Valuation 1 VBM 2 M&A III 1 2 IV 1 NOA, IBD ( 1 ) 2 ( 2 ) 3 (DCF 3 ) 4 WACC (DCF 4 ) 5 EBITDA (Multiple 3
제 출 문 금융위원회 자본시장국장 귀하 본 보고서를 금융위원회 자본시장국에서 당 연 구원에 의뢰한 M&A 시장 활성화 방안 의 최종 보고서로 제출합니다. 2013.12. 한국금융연구원 원장
최종보고서 M&A 시장 활성화 방안 2013.12. 제 출 문 금융위원회 자본시장국장 귀하 본 보고서를 금융위원회 자본시장국에서 당 연 구원에 의뢰한 M&A 시장 활성화 방안 의 최종 보고서로 제출합니다. 2013.12. 한국금융연구원 원장 연 구 진 김영도 연구위원(PM) 이시연 연구위원 -목 차 - Ⅰ.서론 1 Ⅱ.M&A시장 활성화의 필요성 3 1.M&A의
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M&A ( ) 2006. 2. 25. 1. M&A 2. 3. ( ) 4. 5. M&A M&A 2006 2006 M&A M&A. 2006 1 2 M&A. 2005 85 (1,920 ) M&A 2004 109 (2,510 ). 2 3 - KT&G. M&A.,. BOC M&A Linde 50%. BOC M&A Linde. 2006 M&A 2006 2005 M&A
엔젤입문 초급자과정
: 2013.12.19 ( ) 18:30 ~ 22:30 : CCVC AAI : : : ( ) < > 1. CCVC - - 2. Access America Fund, LP / AAI - IR 2 1st Class. 1. 1)! -> ->, -> -> -> VC!,! ->. π 2)! < > a. -, b. ( ) c. -,,! < > a. b. c. BM! a.
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우리나라 M&A 현황 및 활성화 방안 : 크로스보더를 통한 글로벌 기업화 김철중 주식회사 수앤파트너스 대표이사 cjkim@sunp.co.kr Ⅰ. 서론 새 부 출범 후 관심이 집중되고 있던 창조경제의 밑거름 마련을 위한 벤처 창업 자금생태계 선 순환 방안 1) 이 지난 5월 15일 발표되었다. 창업 성장 회수 재투자/재도전 의 순환을 통해 벤 처생태계를 재구축하여
1 2009 11. 2012 60% 2013 TV TV. TV,.,,.,,,...,. 2.,. 2012 12 3 1 9 1 13 1 13 2 16 1. 16 2. 17 2 19 1 19 1. 19 2. 22 3. 25 4. 28 2 31 1. 31 2. 35 3. 37 3 38 1 38 2 45 4 4 51 1 51 2 53 1. : (FGI) 53 2. :
歯CRM개괄_허순영.PDF
CRM 2000. 8. KAIST CRM CRM CRM CRM :,, KAIST : 50%-60%, 20% 60%-80%. AMR Research 10.. CRM. 5. Harvard Business review 60%, 13%. Michaelson & Associates KAIST CRM? ( ),,, -,,, CRM needs,,, dynamically
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132 133 1) 2) 3) 4) 5) 134 135 6) 7) 8) 136 9) 10) 11) 12) 137 13) 14) 15) 16) 17) 18) 138 19) 20) 21) 139 22) 23) 140 24) 141 25) 142 26) 27) 28) 29) 30) 31) 32) 143 33) 34) 35) 36) 37) 38) 39) 40) 144
( )
2014. 12 () . 2014. 12 () : ( ) I. 1 1. 1 2. 1 3. 2 4. 2 II. 3 1. 3 2. 3 3. 5 III. 7 1. 7 1) 7 2) 12 IV. 17 1. 17 1) 17 2) 18 3) 19 4) 21 5) 22 2. 23 3. AHP 24 4. AHP 28 1) 28 2) 1 : 29 3) 2 : 30 4) 32
Study on the Improvement of Management System through Analysis of golf semi- market: Focus on Physical Education Facility Act Ji-Myung Jung 1, Ju-Ho Park 2 *, & Youngdae Lee 3 1 Korea Institute of Sport
진석용
CEO REPORT 사모펀드, 두려워만 할 것인가 최근 활발한 기업 인수를 통해 글로벌 M&A의 강자로 부상한 사모펀드는 M&A 시장뿐 아니라 산업자본의 판도에도 큰 영향을 미칠 것으로 예상된다. 사모펀드의 실체를 명확하게 파악하고 향후 이들의 행보에 대응할 방법을 미리 모색할 필요가 있다. 진석용 책임연구원 8 syjin@lgeri.com 글로벌 M&A 시장에서
歯★지주회사PT
LG LGEI & LG : 2001. 11. 15 As a note, this presentation was released as the dates shown and reflected management views as of these dates. While reviewing this information, the data and information contain
I. 스팩의 역사 1. 글로벌 스팩시장 스팩(SPAC; Special Purpose Acquisition Companies)은 기업인수를 목적으로 만들어진 일 종의 Paper Company이다. KOSDAQ의 강세로 표현되는 중, 소형주의 반란과 프리 IPO와 M&A
Derivatives Issues 2015. 3. 16 최창규의 파생충동( 派 生 衝 動 ), M&A에 참여하는 간단한 방법, 스팩(SPAC) 이벤트 드리븐 전략을 구사하는 한국형 헤지펀드가 주요 스팩의 대주주로 등극했다는 보도가 있을 정도로 스팩은 친숙한 존재가 되었음. 합병을 통해 주가 급등을 노리는 식 의 스팩 투자가 아니라 자산 다변화의 중요 수단으로
한국벤처투자(주)의 월간 저널 VC/PE Monthly는 한국간행물윤리위원회의 윤리강령 및 실천요강을 준수합니다. VC/PE Monthly에 게재된 글과 사진의 무단복제를 금합니다. 발행일 : 2012년 4월 16일 발행처 : 한국벤처투자(주) 서울특별시 서초구 서초동
한국벤처투자(주)의 월간 저널 VC/PE Monthly는 한국간행물윤리위원회의 윤리강령 및 실천요강을 준수합니다. VC/PE Monthly에 게재된 글과 사진의 무단복제를 금합니다. 발행일 : 2012년 4월 16일 발행처 : 한국벤처투자(주) 서울특별시 서초구 서초동 서초대로 45길 16(서초동 1706-5번지) VR빌딩 5층 (02-2156-2000) 발행인
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주요 선진국 벤처금융제도 특징분석과 시사점 목 차 Ⅰ. 글로벌 벤처금융 현황 및 특징 Ⅱ. 주요 선진국 벤처금융 현황 및 특징 Ⅲ. 시사점 Ⅰ 글로벌 벤처금융 현황 및 특징 1) 가. 단계별(자금모집/투자/회수) 현황 (자금모집) 8~ 9년 큰폭 축소, 이후 등락하다 14년 들어 확대 14년 글로벌 VC의 자금모집액(자금모집완료 펀드 기준)은 375억달러로
오시는 길 동명 무료순환버스 2 0 1 6 정 시 모 집 요 강 울산지역 꽃나루공원 공업탑로타리 태화로타리 신복로타리 동명대도착 2016학년도 정시모집요강 창원지역 창원종합 버스터미널 앞 CT7/ CGV 창원종합운동장 시청 로타리 남산시외버스 정류소 동명대도착 김해 / 장유지역 동명대 출발 장유면사무소 김해 소방서 동명대도착 대중교통 시내버스 : 21번, 25번,
KISA-RP-2007-0002.hwp
최종연구보고서 KISA-RP-2007-0002 보험모집 및 전화권유판매에서의 개인정보 보호방안 연구 A study on Privacy in One-to-one marketing - Focusing on Insurance sale and Tele-marketing - 2007. 7. - 2 - - 3 - 제 출 문 정보통신부 장관 귀하 본 보고서를 보험모집
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Class 4 Stock Valuation Yr Hi Yr Lo Stock Sym 123 1/8 93 1/8 IBM IBM Div Yld % PE Vol 1 4.84 4.2 16 14591 Day Hi Day Lo Close Net Chg 115 113 114 3/4 +1 3/8 slide 1 slide 3 Hi = 123 1/8: 52 Lo = 93 1/8:
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보험 OVERWEIGHT Sector Update 알리바바 신드롬 내 숨겨진 거대 담론 - 중국 금융 개혁의 X맨! WHAT S THE STORY? Event: 핀테크는 선진국을 중심으로 급속히 확장 중. 이 중 BAT가 혁신을 이끄는 중 국은 미국, 유럽 등 선진국 대비 늦었지만 그 속도 및 규모는 이미 세계 최고. Impact: 이의 성공 요인은 소비자
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150 151 alternative investment 1) 2) 152 NPE platform invention capital 3) 153 sale and license back 4) 154 5) 6) 7) 155 social welfare 8) 156 GDP 9) 10) 157 Patent Box Griffith EUROSTAT 11) OTC M&A 12)
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Contents Introduction Core Competence Business Field Project Portfolio 1 LOW 2 www.hmglobal.com HIGH 3 DOWN 4 www.hmglobal.com UP 5 MINIMIZE 6 www.hmglobal.com MAXIMIZE 7 CEO Message 8 www.hmglobal.com
2.BFL_63호 정준혁
* Private Equity Fund( PEF ) (Limited Partner, LP ) (General Partner, GP ), GP. GP (portfolio company), GP LP. GP LP,, LP LP., GP LP. PEF, PEF, PEF, (buyout) LPA. ( ) PEF ( PEF ), PEF limited partnership
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SAS Korea / Professional Service Division 2 3 Corporate Performance Management Definition ý... is a system that provides organizations with a method of measuring and aligning the organization strategy
146 선진상사법률연구 통권 제63호 (2013.7.) 지닌다는 점을 주지하여, 사모펀드 산업이 발전하기 위한 법제적 개선 방안을 제시하고, 사모펀드의 기능에 관한 주요 이슈를 논의한다. 주제어:자본시장법, 사모펀드, 창조경제, 부동산 위기 < 目 次 > Ⅰ. 서 론
실무논단 국내 사모펀드 법제의 개선에 관한 연구 * - 창조 경제와 부동산 위기의 완화를 위한 사모펀드 - 1)김 형 태 / 자본시장연구원 원장 ** 빈 기 범 / 명지대학교 사회과학대학 경제학과 조교수 *** 김 규 림 / 자본시장연구원 기업정책실 선임연구원 **** 김 갑 래 / 자본시장연구원 기업정책실 실장 ***** 요 약 문 이 논문에서는 국내의 복잡한
LG Electronics Inc. I 2002 I Based on its insight into the needs of the digital age and on its innovative technology, LG Electronics is aiming t
LG Electronics Inc. I 2002 I 00 01 Based on its insight into the needs of the digital age and on its innovative technology, LG Electronics is aiming to become a premier global enterprise. To achieve that
2004. 5 Limited Partner(LP) Reputation (2) (Manager) (1) General Partner(GP) (5) Private Equity Fund (3) (5) GP Manager (4) (5) Fund Fund Fund 6% 5% 7% 2% 26% 11% Fund of Funds 13% 14% 16%
, ( ) 1) *,,,,. OECD ,. OECD.. I. OECD, 1) GDP,,.,,,.,., *,. 1) (state owned enterprises),.
, 40 1 2 (2006 6 ) 1) *,,,,. OECD 2005 4,. OECD.. I. OECD, 1) GDP,,.,,,.,., *,. 1) (state owned enterprises),. 174, 40 1 2.,.,,... OECD 2) 2005 4. 2006. OECD. 2 OECD. 3 2006 7 ( ). 4.,,,,. 2) principles
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Form 20-F () Annual Report(2006) 69 6 2, 2007. 6. 28. Securities and Exchange Commission(SEC) Form 20-F Annual Report(2006)., Form 20-F Annual Report(2006) Investor Relations-SEC Filings-Form 20- F(US
감사칼럼 2010. 11 (제131호) 다. 미국과 일본의 경제성장률(전기 대비)은 2010년 1/4분기 각각 0.9%와1.2%에서 2/4분기에는 모두 0.4%로 크게 둔화 되었다. 신흥국들도 마찬가지이다. 중국, 브라질 등 신흥국은 선진국에 비해 높은 경제성장률을 기
2010 11 (제131호) 글로벌 환율갈등과 기업의 대응 contents 감사칼럼 1 글로벌 환율갈등과 기업의 대응 - 정영식(삼성경제연구소 수석연구원) 조찬강연 지상중계 5 뉴 미디어 시대의 커뮤니케이션 전략 - 김상헌(NHN(주) 대표이사 사장) 감사실무 경영권 분쟁 상황에서 회사를 상대로 하는 가처분 - 문호준(법무법인 광장 변호사) 감사자료 컴플라이언스
SAMJONG-Insight-29호
SAMJONGInsight Issue 29 2011 Thought Leadership I Thought Leadership II M&A Spotlight SAMJONGInsight Contents Executive Summary Thought Leadership I Thought Leadership II M&A Spotlight Upcoming Issues
VCPE LOUNGE 존 러스킨(John Ruskin), 문학평론가 인생은 흘러가는 것이 아니라 채워지는 것이다. 우리는 하루하루를 보내는 것이 아니라 내가 가진 무엇으로 채워가는 것이다.
2016 June THE JOURNAL OF VENTURE CAPITAL & PRIVATE EQUITY IN KOREA VOL 113 www.k-vic.co.kr VCPE LOUNGE 존 러스킨(John Ruskin), 문학평론가 인생은 흘러가는 것이 아니라 채워지는 것이다. 우리는 하루하루를 보내는 것이 아니라 내가 가진 무엇으로 채워가는 것이다. THE
TRADE INSURANCE MAGAZINE 2011 Now the World 06 Global Issue 1 12 16 20 24 Global Issue 2 Trade+ Culture & Trade Exchange Rate Inside K-sure 28 34 40 46 50 54 58 62 Economy & Life Info 64 66 68 70 73 74
정진명 남재원 떠오르고 있다. 배달앱서비스는 소비자가 배달 앱서비스를 이용하여 배달음식점을 찾고 음식 을 주문하며, 대금을 결제까지 할 수 있는 서비 스를 말한다. 배달앱서비스는 간편한 음식 주문 과 바로결제 서비스를 바탕으로 전 연령층에서 빠르게 보급되고 있는 반면,
소비자문제연구 제46권 제2호 2015년 8월 http://dx.doi.org/10.15723/jcps.46.2.201508.207 배달앱서비스 이용자보호 방안 정진명 남재원 요 약 최근 음식배달 전문서비스 애플리케이션을 이용한 음식배달이 선풍적인 인기를 끌면서 배달앱서비스가 전자상거래의 새로운 거래유형으로 떠오르고 있다. 배달앱서비스는 소비자가 배달앱서비스를
시안
ULSAN NATIONAL INSTITUTE OF SCIENCE AND TECHNOLOGY GRADUATE SCHOOL OF TECHNOLOGY & INNOVATION MANAGEMENT 울산과학기술원 기술경영전문대학원 http://mot.unist.ac.kr 02 03 Global Study Mission CURRICULUM 2 Practicality Global
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발 간 등 록 번 호 11-1430000-000484-08 심판관 보수교육 교재 Ⅰ ISSN 1975-3446 상 표 판 례 (통권 제17호) 2008. 12 특 허 심 판 원 목 차 제6조 제1항 제2호 1. 2008허6642(등록무효) 3 제6조 제1항 제3호 1. 2008원(취소판결)34 11 2. 2008허5878 16 3. 2008허6468 23 4.
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무역조사보고서 2005-? 한국영화의 가치사슬 고도화 및 복합수출산업화 방안 성 영 화 2005. 6 한국무역협회 무역연구소 목 차 i Ⅰ. 영화산업의 특성과 가치 1 1. 영화산업의 특성 1 2. 영화산업의 가치창출과정 4 3. 최근 동향 5 Ⅱ. 세계 영화시장의 규모와 전망 8 1. 세계 시장 8 2. 주요국 시장 11 3. 한국시장 17 Ⅲ.
Contents 02 the way we create 10 Letter from the CEO 14 Management Team 16 Our Businesses 18 Corporate Sustainability 20 Management s Discussion & Ana
삼성증권 FY 2008 Annual Report Contents 02 the way we create 10 Letter from the CEO 14 Management Team 16 Our Businesses 18 Corporate Sustainability 20 Management s Discussion & Analysis 39 Financial Section
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Logistics Strategic Planning pnjlee@cjcci.or.kr Difference between 3PL and SCM Factors Third-Party Logistics Supply Chain Management Goal Demand Management End User Satisfaction Just-in-case Lower
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부동산시장 선진화를 위한 리츠제도 활성화 방안 연구 K-REITs as a Tool for Advancing Korean Real Estate Market: Policy Directions for Vitalizing K-REITs 국토연 2008-55 부동산시장 선진화를 위한 리츠제도 활성화 방안 연구 지은이 정희남, 최수, 권태정, 강승일, 송현부, 이현석
TAKE-TWO
Take-Two KGDI October 2006 Pearl Research,, -, Pearl Research,, (Stakeholder) Pearl Research,, Pearl Research,,,, :,,,,, Pearl Research : 415-566-8509 : 1-800-614-1508 101 Email: help@pearlresearchcom
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13 6 275 AOL Time Warner * 55) 1 11 FCC, AOL Time Warner.... 1.. 2. 1. AOL Time Warner. FTC, FCC 2. 1. FTC (2000 12 14 ) 3. 2. FCC (2000 1 11 ) 4.... AOL Time Warner 1 11 FCC(). AOL Time Warner, AOL Time
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1 Outlook 1 증권 산업전망 Overweight 증권/은행/지주 1. 11. 7 Analyst 박선호 -9-7 Sunho.park@meritz.co.kr RA 은경완 -9-97 Kyungwan.eun@meritz.co.kr Top Pick 대우증권() Buy, TP 1,원 투자포인트 I. 수익구조 개선 당위성 증대: 이제는 생존의 문제이다 1. 문제의
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2011년도 부품 소재혁신연구회 MCT Global Scoreboard 제 출 문 한국산업기술진흥원장 귀 하 본 보고서를 2011년도 부품 소재혁신연구회 MCT Global Scoreboard (지원기간: 2012. 1. 2 ~ 2012. 3. 31) 과제의 최종보고서로 제출합니다. 2012. 3. 31 연구회명 : MCT K-Star 발굴 연구회 (총괄책임자)
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1) (Anti-Dumping Duty System, AD) - () (Countervailing Duty System, CVD) - (Safeguard, SG) -,, - WTO WTO (02-2110-5573) 2) 113 (L/C )500 ( 30% ) () 2 1,000 CEO e- () ( ) - 1-1.25~2.13 (www.exportcenter.go.kr),
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발 간 등 록 번 호 -079930-00000-0 203 Personal Information Protection Annual Report 본 연차보고서는 개인정보 보호법 제67조의 규정에 의거하여 개인정보 보호시책의 수립 및 시행에 관한 내용을 수록하였으며, 203년도 정기국회에 제출하기 위하여 작성되었습니다. 목 차 203 연차보고서 제 편 주요 현황 제
COMPANY INITIATION , 98,400 1), 2), 3) DCF 98,400 75,300 23,100 DCF ~ (EV) (+ ) (93.1) 1,024.6 ( ) 10.4
(019680) 2007 321 COMPANY INITIATION, CFA 02) 3772-1557 02) 3772-1568 emilypark@goodi.com Kitten78@goodi.com KOSPI : 1444.17p KOSDAQ : 645.37p : 756.4 : 5,000 : 8.5 : 3.4 (39.8%) 52 / : 95,400 /65,600
커뮤니케이션트랜드앤인사이트(견본)
1 빅데이터 클라우드 관련 글로벌 HW업체의 M&A 열풍 방송통신연구부 연구원 이진형 (02)2142-2152, jinhyungez@naver.com 개 요 o 글로벌 시장조사기관인 IDC에 따르면 전 세계 클라우드 시장 규모는 2011년 약 31조원에서 2014년에는 60조원으로 2배 가 까이 성장할 것으로 예측됨 o 빅데이터 시장 역시 연평균 40% 이상
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지식재산권의 유동화와 신탁제도의 활용방안 맹수석(충남대학교 법과대학 교수) Ⅰ. 머리말 1. 신탁업 법의 개정과 지식재산권의 활용 가 능성 지식재산권이란 특허권, 실용신안권, 디자인권 및 상표권을 총칭하며 산업활동과 관련된 사람의 정신적 창작물(연구결과)이나 창작된 방법에 대해 인정하는 독점적 권리인 무체재산권을 말하는데, 산업의 국제경쟁력 강화와 경제 활성화의
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제 23 권 2호 통권 501호 Comcast의 NBC Universal 인수 승인 조건으로 살펴본 의미 25) 이 기 훈 * 1. 개 요 2011년 1월 18일에 미국 연방통신위원회(Federal Communications Commission, 이하 FCC)와 법무부(Department of Justice)는 Comcast가 GE로부터 NBC Universal(이하
Microsoft Word - 111130_삼성SDI
삼성SDI 삼성SDI (64) BUY (Maintain) 주가(11/29) 131,5원 목표주가 19,원 211.11.3 울트라북, 2차전지 시장지형을 바꾼다 지금까지의 통념을 깨고 성능이 뛰어나면서도 싸고 가벼운 노트북이 등장했다. 울트라북이다. 울트라북은 모바일 인터넷 시대에 대응한 노트북의 진화이며, 215년에 전체 노트북의 45%를 차지하며 급성 장할
6 5 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 Korea's Export YoY(LHS) 25 1999 IT Export / Total Export 4 3 US IT Shipment YoY(RHS) 15 8 6 5 4 - -5 - - 93.4 95.4 97.4 99.4 1.4 China Taiwan Korea Malaysia Singapore Thailand Philippine
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.,,.,.. 26) < 2 1> 2000, 2000 2001,,, : 5,, 2000.2.15. 26),, 22 (1999 6 ), p.29. - 50 - . < >.. 27) 1. 28).,., ( 531 ).,, (real time). (invitation for offer) (offer),, 27) ( ) 22 (1999.6) ( ), ( ), OECD
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FMX FMX 20062 () wwwexellencom sales@exellencom () 1 FMX 1 11 5M JPG 15MB 320x240 30fps, 160Kbps 11MB View operation,, seek seek Random Access Average Read Sequential Read 12 FMX () 2 FMX FMX D E (one
2017 1
2017 2017 Data Industry White Paper 2017 1 1 1 2 3 Interview 1 4 1 3 2017IT 4 20161 4 2017 4 * 22 2017 4 Cyber Physical SystemsCPS 1 GEGE CPS CPS Industrial internet, IoT GE GE Imagination at Work2012
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Industry Report 게임산업 Dec 12, 214 : 저평가 + 트리거 + 실적 가시성 Top Pick 종목명 투자의견 목표주가(12M) 엔씨소프트 Buy 23,원 저평가, 이를 해소할 수 있는 트리거 보유 업체 단순히 낮은 밸류에이션을 받는 업체에 무조건적인 투자 옳지 않음. 낮은 밸류에이션을 받는 경우 대부분 그에 맞는 합당한 이유가 있기 때문.
DBPIA-NURIMEDIA
The e-business Studies Volume 17, Number 4, August, 30, 2016:319~332 Received: 2016/07/28, Accepted: 2016/08/28 Revised: 2016/08/27, Published: 2016/08/30 [ABSTRACT] This paper examined what determina
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경기도 환경산업 중국 진출방안 2008. 10 제 출 문 경기도지사 귀하 이 보고서를 경기도 환경산업 중국 진출 방안(경기개발연구원 / 고재경) 과제의 최종보고서로 제출합니다. 2008. 10. 24 경기개발연구원 원장 좌 승 희 - 목 차 - 제1장 서 론 1 제1절 연구의 배경 및 목적 1 1. 연구의 배경 1 2. 연구의 목적 2 제2절 연구의 범위
Microsoft Word - 9000014297.doc
Report 기업분석 LG생명과학 (068870.KS) 2006년 9월 6일 Buy (유지) 목표주가 54,000원 (상향) Analyst 권해순 02)768-7977, haesoon.kwon@wooriwm.com 황호성 02)768-7597, hosung.hwang@wooriwm.com 이지현 02)768-7617, salome.lee@wooriwm.com
강의지침서 작성 양식
정보화사회와 법 강의지침서 1. 교과목 정보 교과목명 학점 이론 시간 실습 학점(등급제, P/NP) 비고 (예:팀티칭) 국문 정보화사회와 법 영문 Information Society and Law 3 3 등급제 구분 대학 및 기관 학부(과) 전공 성명 작성 책임교수 법학전문대학원 법학과 최우용 2. 교과목 개요 구분 교과목 개요 국문 - 정보의 디지털화와 PC,
감사칼럼 2007. 4 (제88호) 바람직한 중소기업 내부회계관리제도모범규준 제정을 위한 제언 I. 서 론 2005년 6월 23일 내부회계관리제도운영위원회 (위원장 : 송인만 성균관대학교 교수) 에서는 회사 가 내부회계관리제도를 설계 운영 평가 보고 하는데 필요한 지침
2007 4 (제88호) 취 임 사 상장회사감사회 자치회 신임 회장 contents 취임사 1 상장회사감사회 자치회 신임 회장 - 신동대 감사(성문전자(주)) 감사칼럼 2 바람직한 중소기업 내부회계관리제 도모범규준 제정을 위한 제언 - 김갑순 교수(동국대학교) 조찬강연중계 5 국내외 경제전망과 기업의 대응 - 정문건 부사장(삼성경제연구소) 감사자료 (1) 12월결산
PowerPoint 프레젠테이션
TPS 2004 7 19 < > I II 1 Cox Communications 2 Singtel Optus III IV 1/22 < >,, TPS HFC TPS Cox Communications Optus Cox Communications 3S(Simplicity, Savings, Service) TPS TPS, TPS Optus TPS Simplicity,
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소비자 식생활 라이프스타일이 구매에 미치는 영향 분석 김지윤 안병일 소비자 식생활 라이프스타일이 구매에 미치는 영향 분석* Effect of Consumers' Dietary Lifestyle on the Consumption Pattern of Processed Foods 김지윤** 안병일*** 6) Kim, Ji-Yoon Ahn, Byeong-Il 목 차
이제는 쓸모없는 질문들 1. 스마트폰 열기가 과연 계속될까? 2. 언제 스마트폰이 일반 휴대폰을 앞지를까? (2010년 10%, 2012년 33% 예상) 3. 삼성의 스마트폰 OS 바다는 과연 성공할 수 있을까? 지금부터 기업들이 관심 가져야 할 질문들 1. 스마트폰은
Enterprise Mobility 경영혁신 스마트폰, 웹2.0 그리고 소셜라이프의 전략적 활용에 대하여 Enterpise2.0 Blog : www.kslee.info 1 이경상 모바일생산성추진단 단장/경영공학박사 이제는 쓸모없는 질문들 1. 스마트폰 열기가 과연 계속될까? 2. 언제 스마트폰이 일반 휴대폰을 앞지를까? (2010년 10%, 2012년 33%
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일정 및 학술회의 일시 : 2013년 10월 11일(금) 오후 1시00분~6시20분 장소 : 국회도서관 소회의실 2013년 우리나라를 비롯하여 미국, 중국, 러시아, 일본 등에서 새로운 정부가 출범하면서 남 북관계에 다시 한 번의 전환의 기회가 마련되었습니다. 지독했던 여름 더위에도 불구하고 개성공단이 재가동되는 결실을 거둔 것은 가을 수확만큼
정보기술응용학회 발표
, hsh@bhknuackr, trademark21@koreacom 1370, +82-53-950-5440 - 476 - :,, VOC,, CBML - Abstract -,, VOC VOC VOC - 477 - - 478 - Cost- Center [2] VOC VOC, ( ) VOC - 479 - IT [7] Knowledge / Information Management
Microsoft Word - D-Film-TV-20150728(수정)_편.docx
산업분석 215.7.27 영화/방송 콘텐츠 산업 문지현 2-768-3615 Jeehyun.moon@dwsec.com 영화/방송 콘텐츠 산업 Summary 콘텐츠 산업에서 텐트폴 의 필요성 콘텐츠 사업 과 텐트 치기 에는 공통점이 있다. 바로 텐트폴(Tentpole), 핵심 지지대 역할을 하는 작품/막대기가 필요하다는 것이다. 콘텐츠 사업에서 텐트폴 의 의미는
, Analyst, , Table of contents Executive summary 3 Investment thesis Deal tracker 44 Compan
, Analyst, 3774 7165, jaechul.park@miraeasset.com Table of contents Executive summary 3 Investment thesis 5 5 16 19 23 27 31 41 Deal tracker 44 Company recommendation 46 Bristol-Myers Squibb (BMY US) 47
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CEO REPORT ON CURRENT ISSUE CER- 2002-2 1 2002. 10 .. TEL : 3771-0346 FAX : 3771-0110 E- mail : pjs @fki.or.kr * : FKI (3771-0245) I. 1. 10 10 11. 14 1. 14 2. 15 < > 15 19 (M&A) 22 27 29 33 35 40 42 CURREN
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조사연구 2004-05 장애인 공무원 직무특성과 고용실태 연구 연구자 : 김언아 (고용개발원 선임연구원) 머 리 말 장애인 공직임용 확대 사업은 2004년 2월 5일 청와대에서 개최된 제 37차 국 정과제회의 결과 여성, 지방대 출신의 공직 임용 확대와 더불어, 참여정부에서 중점 적으로 추진하고자 하는 국정개혁의 일부라고 할 수 있다. 그동안 노동부와 공단에
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White Paper on Knowledge Service Industry Message Message Contents Contents Contents Contents Chapter 1 Part 1. Part 2. Part 3. Chapter
THOMSON REUTERS PRESENTATION TEMPLATE
Welcome to the Thomson Reuters Markets Academy SDC IBES & Ownership Database AGENDA SDC IBES Database 추정치 Ownership Database Support 2 SDC 3 What is SDC Platinum? SDC Platinum is a financial transactions
2013년 중소기업 플러스 제5호_최종본.hwp
산업기술 R&D 프로세스( 기획 평가 관리) 혁신방안 살펴보기 산업통상자원부 본 포커스에서는 5.21( 화) 오전 한국기술센터에서 열린 R&D 관계기관 간담회에서 발표한 산업기술 R&D 프로세스( 기획 평가 관리) 혁신방안 의 주요내용을 살펴보고자 함 1 산업기술 R&D 프로세스 혁신방안의 기본방향 목 표 R&D의 생산성을 향상시키고 기업의 자발성 및 연구의욕을
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해외 기업구조조정 전문 컨설팅사의 역할 분석 및 시사점 Ⅰ. 연구 배경 Ⅱ. 국내 및 해외 기업구조조정 비교 Ⅲ. 해외 기업구조조정 전문 컨설팅 역할 분석 Ⅳ. 시사점 Ⅰ 연구 배경 기업구조조정 수요 증가 국내 주요 산업들의 수익성 둔화 지속으로 구조조정대상 기업 및 부실채권 증가 (상세내용은 참조) - 매출액영업이익률(%) : ( 10)
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주간 금융경제동향 제4권 제34호 주간 논단 성장보다는 경제의 체질 개선에 매진할 적기 1 경제연구실 김진성 실장 이슈브리프 일본 금융기관의 해외진출기업 지원 사례와 시사점 5 금융연구실 송경희 수석연구원 M&A 시장 활성화를 위한 PEF의 역할 강화 필요성 10 전략연구실 송치훈 책임연구원 시장 및 정책동향 2014년 7월 생산자물가지수 등 14 금융경제
` Companies need to play various roles as the network of supply chain gradually expands. Companies are required to form a supply chain with outsourcing or partnerships since a company can not
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Company Report 2014.04.28 CJ E&M (130960) 창조경제를 창조한다 투자의견: BUY (I) 목표주가: 70,000원 (I) 창조경제가 우리경제에서 화두가 된지는 이제 벌써 1 년이 넘어갑니다. 중국의 가격경쟁력과 일본의 기술경쟁력 사이 에서, 새로운 대한민국 경제 성장의 원동력이 되어줄 창조경제. 우리는 무엇을 창조해야 기존 성장을
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166 167 1) 2) 3) 4) source code 5) object code PC copy IP Internet Protocol 6) 7) 168 8) 9)10) 11) 12)13) / / 14) 169 PC publisher End User distributor RPG Role-Playing Game 15) FPS First Person Shooter
SAMJONG Insight 제19호
SAMJONGInsight Issue 19 2009 Thought Leadership World News Break M&A Spotlight Upcoming Issues AUDIT TAX ADVISORY Issue 19 2009 SAMJONGInsight Contents Executive Summary Thought Leadership 04 10 16 World
요 약 문 1. 제목 : 개인정보 오남용 유출 2차 피해 최소화 방안 2. 연구의 배경 개인정보란 살아 있는 개인에 관한 정보로서 개인을 알아볼 수 있는 정보로 해당 정보만으로는 특정 개인을 알아볼 수 없더라도 다른 정보와 쉽게 결합하여 알아볼 수 있는 것을 포함한다.
개인정보 오남용 유출 2차 피해 최소화 방안 최종보고서 수행기관 : 숭실대학교 산학협력단 2015. 10. 요 약 문 1. 제목 : 개인정보 오남용 유출 2차 피해 최소화 방안 2. 연구의 배경 개인정보란 살아 있는 개인에 관한 정보로서 개인을 알아볼 수 있는 정보로 해당 정보만으로는 특정 개인을 알아볼 수 없더라도 다른 정보와 쉽게 결합하여 알아볼 수 있는
재무상태표 (Statements of Financial Position) Ⅱ. 부채 (Liabilities) 1. 당기손익인식금융부채 (Financial liabilities at fair value through profit or loss) 2. 예수부채 (Depos
재무상태표 (Statements of Financial Position) 주식회사우리은행 Ⅰ. 자산 (Assets) 1. 현금및현금성자산 (Cash and cash equivalents) 2. 당기손익인식금융자산 (Financial assets at fair value through profit or loss) 3. 매도가능금융자산 (Available for
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국내외 환경책임보험제도 현황 안 세 환 연구원 (steve.ahn@cgs.or.kr) 환경오염피해 배상책임 및 피해구제에 관한 법률 이 국회 본회의를 통과함에 따라, 오는 2016년부터 환경오염 유발시설을 보유한 사업자는 환경책임보험 가입의무를 부담함 미국은 두 개의 환경책임법을 제정하여 사업자에게 오염사고 예방 및 사후조치에 관한 경제적 의무를 부과하고,
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대체투자(AI) 사모펀드의 새로운 물결, PDF! PDF(Private Debt Fund)는 자금을 모집하여 대출로 운용하는 사모펀드 은행카드/대체투자(AI) Analyst 구경회 02-6114-2903 kh.koo@hdsrc.com RA 유현정 02-6114-2976 hjyoo0522@hdsrc.com 일반 사모투자펀드(PEF)와는 달리, PDF는 투자자들로부터
MKIF_확정투자설명서_ PDF
(Macquarie Korea Infrastructure Fund) 1 : (Macquarie Korea Infrastructure Fund) : 110 11(:100-755) : 02-3705-4921 2 : / 3 : (Macquarie Shinhan Infrastructure Asset Management Co, Ltd) ( 110 11Tel: 3705-4921)
학습영역의 Taxonomy에 기초한 CD-ROM Title의 효과분석
,, Even the short history of the Web system, the techniques related to the Web system have b een developed rapidly. Yet, the quality of the Webbased application software has not improved. For this reason,
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이재훈 마켓 애널리스트 jhlee76@miraeasset.com 14 November 2011 Today s Highlight _ 01 [Weekly Market] 자기실현적 위험의 악순환을 차단해야 류승선 모닝미팅 후기 _ 02 [온라인게임 산업] 글로벌 게임 산업의 축 한국으로 이동 중 정우철 [Liquidity Tracker] 이탈리아 쇼크와 중국의 등장
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Vertical Platform 버티컬 플랫폼 Sep 1, 215 인터넷/게임 연구원 이성빈 3771-918, aliaji@iprovest.com 지속 성장 가능한 버티컬 플랫폼 업체 3 1. Summary 4 2. 버티컬 플랫폼(Vertical Platform) 이란? 5 3. 주요 사업 영역별 경쟁력 분석 3-1. 음원 플랫폼 3-3. E-commerce