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산업분석 LNG, 한국과중국이손잡는다? Analyst 김홍균 Investment Points LNG 의선박연료로사용확대를위한제 1 회한중공동 LNG 벙커링세미나성공적으로개최 : 지난 28 일에개최된한중 LNG 벙커링세미나참석을통해 LNG 수요전망이밝음을한번더확인하였다. 본세미나는중국의관계자들이 50 여명참여하며발표를가졌다.

중국의선제적인 LNG 연료선박의도입추진과한국소의참여를주목 : 중국은여러정부기관에서선박의연비절감과환경오염을줄이기위한노력을제 12 차경제개발 5 개년기간동안에정책적으로시행하고있다. 이와연관되어 2013 년까지 100 척의선박을하이브리드형태로 LNG 연료사용이가능하도록개조하였다. 이중 10 척은상업적인운항을허가받았다.

1 산업분석 LNG, 한국과중국이손잡는다? Analyst 김홍균 Investment Points LNG 의선박연료로사용확대를위한제 1 회한중공동 LNG 벙커링세미나성공적으로개최 : 지난 28 일에개최된한중 LNG 벙커링세미나참석을통해 LNG 수요전망이밝음을한번더확인하였다. 본세미나는중국의관계자들이 50 여명참여하며발표를가졌다. 중국은환경오염을줄이고선박의운항효율성을증대하기위해 LNG 를선박의연료로사용하고자상당한노력을기울이고있음을강조하였다. 한국측은먼저중국측에한중카페리노선에시범적으로 LNG 연료카페리를투입한후컨테이너선으로확대를제시하였다. 중국참가자들은한국발표자들이 LNG 벙커링및추진연료와관련앞선기술에귀를기울였다. 중국의선제적인 LNG 연료선박의도입추진과한국소의참여를주목 : 중국은여러정부기관에서선박의연비절감과환경오염을줄이기위한노력을제 12 차경제개발 5 개년기간동안에정책적으로시행하고있다. 이와연관되어 2013 년까지 100 척의선박을하이브리드형태로 LNG 연료사용이가능하도록개조하였다. 이중 10 척은상업적인운항을허가받았다. 금번제 1 회세미나에서삼성중공업은자체개발한 LNG 연료선박과벙커링선박을, 현대중공업은 MEGI 엔진을위주로소개하였다. 앞으로펼쳐질 LNG 연료선박시장에한국주요소들이직접적인참여를통해수혜를입을전망이다. Action LNG 시장의확대는 Big 3 성장에큰힘, Buy!: 중국측의세미나발표내용중, 중국이 06 년에 LNG 수입을시작한후 7 년만에세계 3 대 LNG 수입국이되었다는이야기가가장기억에남는다. 중국은 11 년기준해운물동량이내륙은 4 억만톤이고외항은 6 천만톤규모이다. 이러한규모큰잠재시장인중국이선박의연료로 LNG 사용을확대하려는노력은산업에의미하는바가크다. 이미 13 년에 LNG 벙커링선 1 척을포함소형 LNG 선 8 척이전세계적으로발주되었다. 천연가스시추및생산용설비부터 LNG 선에까지이르는밸류체인의대부분제품에직접적인수주가능성이가장높은 Big 3 의동반성장이기대된다.

제 1 회한중 LNG 벙커링세미나에서중국의 LNG 의지를확인 중국은환경오염감소와선박운항효율성증대위해 LNG 소비촉진 지난 3월 28일서울에서개최된제1회한중 LNG벙커링세미나참석을통해 LNG 수요전망이밝음을한번더확인하였다. 본세미나는중국의관계자들이 50여명참여하며발표를가졌다.

중국내 LNG 연료선박의전망은밝다고강조 한중카페리선박에 LNG 연료 사용을우선추진하는것을건의 한국과중국의발표자들이 LNG연료선박과관련된향후공동개발과제와각국의 LNG의활용진행사항및주요개발기술들을소개하였다. 한국측은먼저중국측에한중카페리노선에시범적으로 LNG연료카페리를투입한후컨테이너선으로확대를제시하였다.

2 제 1 회한중 LNG 벙커링세미나에서중국의 LNG 의지를확인 중국은환경오염감소와선박운항효율성증대위해 LNG 소비촉진 지난 3월 28일서울에서개최된제1회한중 LNG벙커링세미나참석을통해 LNG 수요전망이밝음을한번더확인하였다. 본세미나는중국의관계자들이 50여명참여하며발표를가졌다. 중국이환경오염을줄이고선박의운항효율성을증대하기위해 LNG를선박의연료로사용하고자상당한노력을기울이고있음을강조하였다. 도표 1. 중국 LNG 협회에서 LNG 연료선박주제발표 도표 2. 중국내 LNG 연료선박의전망은밝다고강조 한중카페리선박에 LNG 연료 사용을우선추진하는것을건의 한국과중국의발표자들이 LNG연료선박과관련된향후공동개발과제와각국의 LNG의활용진행사항및주요개발기술들을소개하였다. 한국측은먼저중국측에한중카페리노선에시범적으로 LNG연료카페리를투입한후컨테이너선으로확대를제시하였다. 중국참가자들은한국발표자들이 LNG 벙커링및추진연료와관련앞선기술에귀를기울였다. 도표 3. 인천과중국간한중페리노선 ( 단위 : 톤, 명 ) No. 해운사 G/T 운송능력 여객 화물 (TEU) 운항시간 주간운항횟수 1 Dandong shipping 16, Daein shipping 12, Bumyoung ferry 12, Jinin shipping 12, HanJung ferry 16, Huadong shipping 19, Yeonwunhang Ferry 8 Widong 16, , , , Jinchun shipping 26, 자료 : KOGAS, 동부리서치 2

3 중국은이미 100척이상의선박을 LNG연료사용으로개조 중국은 06년에 LNG수입을시작한후 7년만에세계 3대 LNG수입국이되었을만큼수요가강한나라다. 중국은여러정부기관에서선박의연비절감과환경오염을줄이기위한노력을제12차경제개발 5개년기간동안에정책적으로시행하고있다. 이와연관되어 2013년까지 100척의선박을하이브리드형태로 LNG연료사용이가능하도록개조하였다. 도표 년기준글로벌 LNG 수입국중중국은 18.6 백만톤으로 3 위에위치 ( 백만톤 ) JPN KOR CHN IND TPE ESP GBP MEX FRA ARG 자료 : CLNGA, 동부리서치 도표 5. 중국의 LNG 소비를선박의연료등으로장려하기위한진행사항들 구분제12차 FYP 계획 Relative policies Relative R&D 자료 : CLNGA, 동부리서치 내용 2015년에선박의에너지소비를 2005년과비교하여최소 15% 감축, 외항선박은 16%, 내항선박은 14% 각각감축 2015년에선박의 CO2 배출을 2005 년과비교하여최소 16% 감축, 외항선박은 17%, 내항선박은 15% 각각감축 2011, MOT 제 12차 FYP 계획에서해상운송에관한에너지절약과배기가스감축촉진 2012, MOF " 에너지절약을위한신에너지운송수단사용의세금정책에관한고지사항 " 수립 2012, MOT " 항구에서에너지절약과배기가스감축에대한가이드라인 " 제시 2012, MOT 제 12차 FYP동안선종별표준화촉진계획 MIIT projects , 고성능선박용중속천연가스엔진기술설계에관한핵심기술연구 MIIT projects , C형액체탱크를탑재한소형 LNG 연료선박의액체탱크및선형총체설계기술연구 MIIT projects , 고속천연가스엔진공학개발 MIIT projects , 중속이중연료엔진공학개발 MIIT projects , 소형직경실린더저속이중연료엔진핵심기술연구 MIIT projects , LNG연료공급선 MIIT projects , LNG가스공급시스템응용개발기술연구 MIIT projects , LNG연료동력선형리스크관리기술연구 MOT projects - LNG 연료공급선착장설계규범연구 MOT projects 년교통운수에너지절약및탄소배출절감특별항목자금을지역성, 산업영역항목으로지원 NEA/ MOT project - LNG 연료동력선응용안전연구 NEA/ MOT project - 중국경내 LNG 연료동력선박의안정성컨트롤및관리감독연구 NEA/ MOT project - LNG 연료동력선박주유양식및주유선착장연구 NEA/ MOT project - LNG 연료동력선박의공학시스템연구테스트 NEA/ MOT project - LNG 연료동력선박의주유소지역배치계획연구 3

4 LNG 는향후선박의연료로서선택이아닌필수 여러종류의가스연료중천연가스가가장환경친화적인선박의연료 천연가스는향후선박연료시장에서높은비중을차지할전망이다. 일예로, 아래 [ 도표 6] 에서국제가스선박코드 (IGC Code) 에해당하는여러물질과기존선박연료인 HFO 및 MDO의특징을소개하였다. 천연가스의탄소비중이가장낮은것을확인할수있다. 선진국부터시작되는선박의배기가스규제강화와더불어단계적으로감소시켜야하는선박의이산화탄소배출량등에가장적합한연료가천연가스다. 도표 6. 선박의추진연료로사용가능성비교 연료 화학식 상태 인화점 자연발화점 Natural gas(methane) CH4 Liquid and Compressed Propane C3H8 Liquid and Compressed Butane(i and n) C4H10 Liquid and Compressed -83 (i), -60 (n) 460 (i), 288 (n) Propane/Butane mixtures - Liquid and Compressed - - Ethyl alcohol C2H5OH Liquid 13~ Methyl alcohol CH3OH Liquid 11~ Hydrogen H2 Liquid and Compressed Dimethyl-ether(DME) C2H6O Liquid HFO C30H62 Liquid 65~80 Min. 400 MDO C18H38 Liquid 65~75 Min. 250 자료 : KR, 동부리서치 천연가스가격이낮아경제적인측면에서도선호도증대 LNG를선박의연료로사용할경우배기가스관련효과를다른장치를이용하는방식과비교하여 [ 도표 7] 에나타내었다. LNG연료선박으로처음에발주할경우가격이비싸다는단점이있지만, 천연가스가격이낮은점을감안하면경제적인측면에서의경쟁력도가장높다. LNG연료의대중화를위한다각적인노력은 LNG연료선박의확산을가속시킬것이다. 도표 7. 선박연료의유해물질배출에대한해결책 배출방식주안점효과 NOX SOX SCR EGR Water emulsion High cost, Space, Maintenance, Catalyst(factor) Space, Low NOx tuning Poor fuel efficiency, Increase CO2 80% Combined 80% LNG fuelled engine Newly introduced 80~90% Scrubber Cost, space Meet IMO GL regulation LSMGO Fuel cost 0.10% LNG fuelled engine Newly introduced Nearly zero Hull form, CRP, Air bubble/paint, Less than 10% GHG Cost Non-ballast, Energy saving devices, WHRS (Each method) (in CO2) LNG fuelled engine Newly introduced 20~25% 자료 : CRYOS, 동부리서치 4

5 중국은천연가스사용비중을 15년말까지 7.5% 로높일계획 중국은현재환경오염이심각하여천연가스의사용을늘리고있다. 천연가스비중을제 12 차 FYP 초기 3% 초반에서현재 4.4% 이고, 15년말에는 7.5% 로높일계획이다. 중국은 11 년기준해운물동량이내륙은 4억만톤이고외항은 6천만톤규모이다. 이러한규모큰잠재시장이선박의연료로 LNG사용을확대하려는노력은산업에의미하는바가크다. 중국을포함유럽등지에서 LNG를선박의연료로활용하기위하여, 13년에는전세계적으로 LNG벙커링선 1척을포함소형 LNG선 8척이발주되었다. 도표 8. 전세계에너지소비비중도표 9. 중국에너지소비비중도표 10. 미국에너지소비비중 친환경에너지 13% 석탄 30% 석유 19% 친환경에너지 9% 친환경에너지 15% 석탄 20% 석유 33% 천연가스 24% 천연가스 4% 석탄 68% 석유 39% 천연가스 26% 자료 : CLNGA, 동부리서치 LNG연료선박종류가컨테이너선으로까지확대, 대형화추세 업계에따르면현재까지인도된 LNG연료선박은총 46척이다. 선종별로보면, 페리선과해양지원선의비중을합할경우 74% 로압도적이다. 최근계약되고있는 LNG연료선박의종류는 LNG선과컨테이너선이추가되면서점점더다양화되는추세다. LNG를선박의연료로적용되는선박의크기도대형화되면서건조소도기존유럽에서한국으로까지확대되고있다. 도표 11. 전세계적으로인도된 LNG 연료선박 ( 총 46 척 ) 도표 12. 전세계적으로건조중인 LNG 연료선박 ( 총 34 척 ) Cargo 11% Petrol 7% Tanker etc 4% 4% PSV, OSV 26% Ferry 48% Container 5% Tug 12% PC, BC 9% Cargo 5% LNGC 12% Ro-Pax 12% Ferry 18% PSV, OSV 27% 자료 : 삼성중공업, 동부리서치 자료 : 삼성중공업, 동부리서치 5

LNG 연료선박을위한엔진과연료창의개발도활발 LNG연료사용엔진으로 ME-GI 타입등의수요가늘어날전망 지금까지 LNG선과 LNG를추진연료로사용하는선박에하이브리드방식으로가장많이탑재된엔진은 DFDE(Dual Fuel Diesel Electric, 이중연료전기추진방식 ) 타입이었다.

12년부터 ME-GI(MAN Electronic Gas-Injection, 가스분사주기관 ) 엔진과 DFDG(Dual Fuel Diesel Generator, 이중연료발전기 ) 를탑재한컨테이너선등이발주되기시작하였다. Wartsilla 사가 13년에개발을끝낸 RT-Flex 엔진은아직탑재소식은없지만향후수요가있을것으로기대된다. 도표 13.

5 bar 15 bar FGS Component HP Pump + HP Vaporizer LP Vaporizer + PBC LP Booster Pump + LP Vaporizer Heating Source Glycol Water(Electric Heating) Glycol Water(Waste Heat) Glycol / Oil

6 LNG 연료선박을위한엔진과연료창의개발도활발 LNG연료사용엔진으로 ME-GI 타입등의수요가늘어날전망 지금까지 LNG선과 LNG를추진연료로사용하는선박에하이브리드방식으로가장많이탑재된엔진은 DFDE(Dual Fuel Diesel Electric, 이중연료전기추진방식 ) 타입이었다. 그러나중속DF엔진은엔진효율이 ME-GI 엔진대비떨어지고대규모출력을내기는어려운단점이있다. [ 도표 13] 에소개된 ME-GI 와 RT-FLEX 엔진은저속엔진으로대형선박에적용이용이하다. 12년부터 ME-GI(MAN Electronic Gas-Injection, 가스분사주기관 ) 엔진과 DFDG(Dual Fuel Diesel Generator, 이중연료발전기 ) 를탑재한컨테이너선등이발주되기시작하였다. Wartsilla 사가 13년에개발을끝낸 RT-Flex 엔진은아직탑재소식은없지만향후수요가있을것으로기대된다. 도표 13. Engine 비교 ME-GI DFDG RT-FLEX Maker MAN RR/MAN/Wartsila, etc Wartsilla Require Pressure 300 bar 5.5 bar 15 bar FGS Component HP Pump + HP Vaporizer LP Vaporizer + PBC LP Booster Pump + LP Vaporizer Heating Source Glycol Water(Electric Heating) Glycol Water(Waste Heat) Glycol / Oil Applicable VLCC/Con/BC/PC/Cruise Car Ferry/RO-RO/Tug VLCC/Con/BC/PC/Cruise 자료 : CRYOS, 동부리서치 도표 14. ME-GI 도표 15. DFDG 도표 16. RT-FLEX LNG 탱크의선호도가중소형은 C 타입이높고대형은 A, B 타입 LNG 화물창과유사하게 LNG를선박의연료로사용하기위한연료창으로타입별로 A, B, C의형태가있다. 모두가독립탱크방식인데단열방식에따라구분된다. C 타입탱크는 20,000m³ 이하중소형선박에주로사용된다. 일반상선을 LNG연료선박으로개조시갑판에 C 타입연료창을장착하는경우가많다. 설치가용이하여비용적인측면에서효율적이다. 다만 C 타입의단점으로는공간적인로스를꼽고있다. 대형선박용탱크로는 A와 B 타입을주로적용된다. 6

temperature or lower temperature Independent prismatic Fully refrigerated

Vacuum + Perlite / Poly Urethane Form Poly Urethane Form Poly Urethane form

이하중소형선박대형선박자료 : CRYOS, 동부리서치 도표 18. Type C 도표 19. Type A 도표 20.

SHI는 LNG벙커링선박개발을현대중공업은 ME-GI엔진생산 금번제 1회세미나에서삼성중공업은자체개발한 LNG 연료선박과벙커링선박을,

7 도표 17. LNG Tank 비교 Tank type Independent cylindrical Pressurized at ambient temperature or lower temperature Independent prismatic Fully refrigerated at atmospheric pressure IMO tank type Type C Type A Type B Insulation Vacuum + Perlite / Poly Urethane Form Poly Urethane Form Poly Urethane form Secondary barrier No requirements Complete Partial 비고 20,000m³ 이하중소형선박대형선박자료 : CRYOS, 동부리서치 도표 18. Type C 도표 19. Type A 도표 20. Type B 결론 : LNG 시장의확대는 Big 3 성장에큰힘, Buy! SHI는 LNG벙커링선박개발을현대중공업은 ME-GI엔진생산 금번제 1회세미나에서삼성중공업은자체개발한 LNG 연료선박과벙커링선박을, 현대중공업은 MEGI 엔진을위주로소개하였다. 앞으로펼쳐질 LNG연료선박시장에한국주요소들이직접적인참여를통해수혜를입을전망이다. LNG 소비형태가보다다양해지는추세이다. 천연가스시추및생산용설비부터 LNG선에까지이르는밸류체인의대부분제품에직접적인수주가능성이가장높은 Big 3의동반성장이기대된다. 도표 21. 삼성중공업의 LNG 벙커링선박모형도소개 도표 22. 현대중공업의 ME-GI 엔진소개동영상 7

8 Compliance Notice 자료발간일현재본자료를작성한조사분석담당자는해당종목과재산적이해관계가없습니다. 당사는자료발간일현재지난 1 년간위조사분석자료에언급한종목들의 IPO 대표주관업무를수행한사실이없습니다. 당사는자료발간일현재위조사분석자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는자료발간일현재조사분석자료에언급된법인과 독점규제및공정거래에관한법률 제 2 조제 3 호에따른계열회사의관계에있지않습니다. 동자료내용은기관투자자등에게지난 6 개월간 을통해사전제공된바없습니다. 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 본조사자료는고객의투자참고용으로작성된것이며, 당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻어진것이나당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본조사자료는당사의허락없이무단복제및배포할수없습니다. 기업투자의견은향후 12 개월간당사 KOSPI 목표대비초과상승률기준임 Buy: 초과상승률 10%p 이상 Hold: 초과상승률 -10~10%p Underperform: 초과상승률 -10%p 미만 업종투자의견은향후 12 개월간당사 KOSPI 목표대비초과상승률기준임 Overweight: 초과상승률 10%p 이상 Neutral: 초과상승률 -10~10%p Underweight: 초과상승률 -10%p 미만 8

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Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx Contents 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 주 : Murata 는 3 월 31 일결산, Chiyoda Integre 는 8 월 31 일결산자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 15 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32