글로벌 캘린더 글로벌 캘린더 11일 12일 13일 14일 15일 연준 베이지북 공개 BOE 금정위 회의 중 1Q GDP OECD 2월 경기선행지수 (중) 3월 소비자물가 (중) 3월 생산자물가 (일) 2월 핵심 기계주문 (한) 3월 수출입물가 (일) 3월 기계주문 (영

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1 NH 해외주식 Weekly 일본, 양적완화의 두 가지 부메랑에 노출되다 Global Issue 선진국시장 Ⅰ. 글로벌 투자전략 (3p)... 일본, 양적완화의 두 가지 부메랑에 노출되다 강현철 영국(FTSE 1) MSCI World 홍콩(Hang Seng) (% w-w).9 Ⅱ. 글로벌 주식시장 동향 및 전망 (5p)... 김 환 미국(S&P 5) -1.2 Ⅲ. 금주의 이슈/테마 (11p)... 변종만/한위 액티브 시니어층(Active Senior), 일본 소비시장을 주도하다 독일(DAX 3) -1.8 일본(Nikkei 225) Ⅳ. NH Global Stocks 1 (24p)...변종만/장재영/한위 신흥국시장 국전남서, 중외운항공운수발전, 중국소상품시티, 상해국제공항, WATTS, GREE, 액티비전 블리자드, 애플, 월트디즈니, 저스트 잇 러시아(MICEX) 한국(KOSPI) 브라질(Ibovespa) 중국(상해종합) (% w-w) 1.1 Ⅴ. 국내 투자자의 해외 관심 종목 업데이트 (25p) Ⅵ. 글로벌 추천 ETF (28p)... 하재석 중국 일대일로(36 HK), 일본 올림픽(DXJR US, FLM US), 중국 경기 회복(ASHS US), 미국 주택시장(ITB US, XHB US), 미국 IG채권(LQD US), 글로벌 리츠(RWR US), 중국 운송산업(363 HK), 원유 및 에너지(USO US, XLE US) Ⅶ. 글로벌 차트북 (29p) MSCI 이머징 선진국시장 섹터별 헬스케어 에너지 필수소비재 산업재 원자재 통신서비스 유틸리티 IT 선택소비재 금융 인도(SENSEX) (% w-w)

2 글로벌 캘린더 글로벌 캘린더 11일 12일 13일 14일 15일 연준 베이지북 공개 BOE 금정위 회의 중 1Q GDP OECD 2월 경기선행지수 (중) 3월 소비자물가 (중) 3월 생산자물가 (일) 2월 핵심 기계주문 (한) 3월 수출입물가 (일) 3월 기계주문 (영) 3월 소비자물가 (인) 3월 소비자물가 (미) 3월 소매판매 (미) 3월 생산자물가 (중) 3월 수출 (유) 2월 산업생산 (미) 3월 소비자물가 (유) 3월 소비자물가 (캐) 2월 주택가격 (한) 3월 실업률 (미) 3월 광공업생산 (미) 3월 설비가동률 (미) 4월 미시건대 소비자심리지수 (중) 3월 산업생산 금주 주요 Event (중) 3월 고정투자 (중) 3월 소매판매 (유) 2월 무역수지 실적: (미) Alcoa 실적: (미) JP Morgan, SanDisk 휴장: 한국 실적: (미) BlackRock, Bank of America, Wells Fargo 휴장: 인도, 태국 실적: (미) Citi Group, Seagate Tech 휴장: 인도, 태국 18일 19일 2일 21일 22일 한 금통위 회의 ECB 금정위 회의 (한) 2월 통화공급 M2 (미) 3월 건축허가 (한) 3월 생산자물가 (미) 3월 선행지수 (유) 4월 제조업 PMI (미) 4월 NAHB 주택시장지수 (중) 3월 부동산가격 (영) 4월 라이트무브 주택가격 (미) 3월 주택착공 (유) 4월 ZEW 전망 (유) 2월 경상수지 (미) 3월 기존주택판매 (일) 3월 수출 (미) 2월 FHFA 주택가격지수 (영) 3월 소매판매 (인니) 중앙은행 기준금리 결정 (캐) 3월 소비자물가 다음주 주요 Event 실적: (미) Pepsi Co., Morgan Stanley 휴장: 베트남 실적: (미) Netflix, United Health, Philip Morris, Goldman Sachs 휴장: 인도 실적: (미) Intel, Coca Cola, US Bancorp, American Express, QUALCOMM 실적: (미) Kinder Morgan, Microsoft, Starbucks, VISA, Amazon.com, (한) SK하이닉스, POSCO 실적: (미) GE, McDonald s, Caterpillar 주: 현지시각 기준 2

3 글로벌 투자전략 I. 글로벌 투자전략: 일본, 양적완화의 두 가지 부메랑에 노출되다 자산배분/글로벌 전략 강현철 ( ) 두 가지 부메랑이란? 양적완화의 한계와 재정악화를 의미 일본, 지난해 연말에는 양적완화의 영향력 감소가 문제였다면, 최근에는 재정악화가 새롭게 대두 아베정부가 집권한 이후 고공행진(=엔화 약세)을 보였던 엔화가 올 들어서만 11% 가 넘는 하락세(=엔화 강세)를 보이면서 일본 경제와 금융시장에 어두움을 드리우 고 있다. 213년 아베정부가 들어섰을 때만 해도 아베노믹스라고 불리는 대규모 양 적완화정책을 통해 수출과 금융시장의 회복을 가져왔다. 그러나 3년이라는 시간이 지나면서 속칭 약발(?)이 떨어지고 있다. 참고로 당사는 지난해 12월에 일본주식에 대한 투자의견을 비중확대 중립으로 하 향한 바 있다. 그렇다면 3개월 정도가 지난 지금 달라진 것은 없을까? 결론부터 말하자면, 진퇴양난이다. 지난해 연말만 해도 일본 경제는 살아나고 있지 만 양적완화의 효과가 줄어들고 있다는 것이 문제였다. 그러나 지금은 또 다른 부 메랑 즉, 재정악화 가 대두되고 있다. 이렇게 된다면 아베정부로서는 어느 한쪽(양 적완화 or 세금인상)으로 정책을 선택하기가 어려워질 가능성이 높다. 임금인상과 소비개선이 지연되면서 일본 정부로서는 돈을 풀기도, 그렇다고 세금을 올리기도 어려운 상황에 봉착 우선 새로운 뉴스는 아니지만, 일본의 GDP 대비 정부부채 비율이 24%를 넘어서 면서 OECD 국가 중 최고 수준을 기록하고 있다. 여기에다 지난 3년간 총 22조엔 의 유동성과 25조엔 이상의 재정지출을 감행하면서 빚이 더 늘어났다. 문제는 당초 일본정부가 원했던 패턴이 깨지고 있다는 것이다. 계획대로라면 양적 완화 엔화약세 수출확대 임금인상 소비개선 세수확보와 재정적자 감소가 나 타나야 한다. 그런데 수출확대까지는 나타났지만, 원하던 임금인상과 소비확대가 나타나지 않고 있다. 상황이 개선되지 않다 보니, 일본 내에서는 소비개선을 위해 쿠폰을 나눠줘야 한다는 의견과 반대로 내년 4월로 예정된 소비세 인상을 앞당겨 세금을 더 걷어야 한다는 의견으로 갈라지고 있다. 그림 1. BOJ 양적완화에 따른 본원통화 및 통화승수 추이 (조엔) 일본 본원통화(좌) 일본 통화승수(우) '12 '13 '14 '15 '16 주: 통화승수는 본원통화 대비 총통화량 자료: CEIC, NH투자증권 리서치센터 그림 2. 높아진 GDP대비 정부부채 비율 (% of GDP) 26 GDP 대비 정부부채 ' '1 '2 '3 '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 자료: CEIC, NH투자증권 리서치센터 3

4 글로벌 투자전략 최근 들어 행정부와 통화당국 간의 견해차가 드러나는 부분도 문제 결국 일본 정부가 정책을 쓰기는 더욱 어려워졌다. 양적완화를 지속하자니 빚이 걱 정되고, 세금을 올려 빚을 줄이자니 소비가 위축될 수 있기 때문이다. 실제 BOJ(일 본은행)는 적극적인 통화정책을 강구하겠다는 기존의 발언을 이어가고 있다. 반면 아베정부는 지나친 시장 개입을 자제하겠다고 밝히고 있는 등 통화당국과 행정당국 의 이견( 異 見 )이 드러나고 있다. 반대로 최근 일부에서 지적한 대로 소비세 인상을 앞당기기도 쉽지 않다. 이미 일 본 내에서는 기초소비재가 환율에 연동되면서 일부 수입품에 대한 판매가 제한되는 등 부작용이 존재한다. 여기에다 지난 214년 4월 단행한 소비세(5 8%) 인상에 도 민감하게 반응하고 있다. 가뜩이나 어려운 소비에 추가로 소비세를 인상(8 1%)했을 때 나타날 반감을 두려워하는 분위기이다. 일본주식, 기술적 반등이 나타나도 적극 매수는 시기상조 이러한 정책 불투명성을 가장 잘 보여주는 것이 일본증시와 엔화 움직임이다. 지난 해 연말만 해도 2,선에 근접했던 니케이 지수는 최근 15,선까지 급락한 이후 별다른 반등을 보이지 않고 있다. 같은 기간 동안 글로벌 증시가 하락 폭의 절반 이상을 되돌린 점과 비교한다면 그 차이가 더욱 분명하다. 마찬가지로 최근 1 년간 달러당 12엔대를 유지하던 엔화 환율은 최근 11엔마저 붕괴되었으며, 추가 하락 가능성이 높다는 의견들이 제기되고 있다. 결론적으로 일본주식에 대해서는 낙폭과대에 따른 기술적 반등이 나타나더라도, 추 격 매수는 당분간 자제해야 할 것이다. 최근 단행한 일본의 마이너스 금리정책 등 통화정책이 한계점에 도달했다는 인식을 강하게 주고 있다는 점과 만성화된 재정적 자 문제가 새롭게 불거지고 있다는 점을 감안해야 한다. 그림 3. 일본 소비세 인상 이후 실질임금 하락 두드러져 그림 4. 니케이 지수와 엔/달러 환율 (%p, y-y) 일본 명목임금 일본 실질임금 '14년 4월 소비세 인상 -4 '11 '12 '13 '14 '15 '16 (Pts) 24, 22, 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, (엔/달러) 니케이지수(좌) 14 엔/달러 환율(우) '13 '14 '15 '16 자료: CEIC, NH투자증권 리서치센터 4

5 글로벌 주식시장 동향 및 전망 II. 글로벌 주식시장 동향 및 전망 1. China(상해, 심천, 홍콩 중심): 디플레이션 우려 완화 글로벌 경제 김환 ( ) 지난 한 주간 중국 상해지수는 전주대비.8% 상승. 부동산 경기 부양책 시행 등으로 중국 경기 회복에 대한 기대감이 높아진 영향 지난 11일 발표된 중국의 3월 소비자물가는 전년대비 2.3% 상승해 전월과 비슷한 수준을 유지하면서 안 정적 물가를 시사. 한편 생산자물가는 212년 이후 하락세를 지속하고 있지만, 지난달 전년비 4.3% 하락 으로 3개월 연속 하락폭이 축소된 점은 긍정적. 과잉생산으로 디플레이션 우려가 높았지만 정부의 산업 구조조정 등으로 디플레이션 우려가 완화되고 있는 것으로 판단 이번주 15일 중국의 1분기 GDP 성장률 및 3월 실물지표가 발표될 예정. 1~2월 실물지표 부진을 감안할 때 1분기 GDP는 전년대비 6.7% 성장에 그쳤을 것으로 예상. 다만 3월 제조업 PMI가 기준선을 상회했 고, 리커창 지수도 반등하는 등 최근 들어 경기 하방 압력이 완화되고 있는 모습. 재정정책 시행에 힘입어 중국 경기는 연착륙에 진입할 전망 그림1> 중국 16~ 17년 GDP 성장률 컨센서스 추이 216년 GDP성장률 전망치 년 GDP성장률 전망치 '15.2 '15.4 '15.6 '15.8 '15.1 '15.12 '16.2 '16.4 자료: Wind, Bloomberg, NH투자증권 리서치센터 그림2> 상해증시 섹터별 등락률 (% w-w) 헬스케어 원자재 통신 선택소비재 IT 에너지 필수소비재 유틸리티 제조업 금융 5

6 글로벌 주식시장 동향 및 전망 그림3> 중국 주가지수 추이 (215.1=1) 175 상하이종합지수 165 선전성분지수 홍콩항셍지수 '15.1 '15.2 '15.3 '15.4 '15.5 '15.6 '15.7 '15.8 '15.9 '15.1 '15.11 '15.12 '16.1 '16.2 '16.3 '16.4 그림4> 중국 증시 12개월 선행 PER 항셍지수 상하이A 선전A '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '15.1 '15.4 '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 그림5> 최근 후구퉁 일간 순매수 규모 및 잔여한도 (억위안) 일일 순매수규모(좌) 잔여한도(우) '4.5 '4.6 '4.7 '4.8 '4.11 잔여한도 (억위안) 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 주: 잔여한도는 후구퉁 통해 외국인이 투자 가능한 설정액(총 한도 3,억위안)에서 후구퉁 외국인투자금액을 차감한 금액, 홍콩 거래소에서 매일 발표 자료: Wind, 홍콩거래소, NH투자증권 리서치센터 6

7 글로벌 주식시장 동향 및 전망 2. 선진국 시장 (미국, 유로존, 일본 등) : 당분간 주가 조정 가능성 높아 글로벌 경제 김환 ( ) 지난주 선진국 주요 주식시장은 달러화 약세에 따른 엔화 및 유로화 강세 압력이 높아지며 조정 국면을 시현 이번주 주요 이슈는 1) IMF 수정 경제전망 및 2) 실적 시즌 및 3) 달러화 지수 방향 12일 IMF의 수정 경제전망이 발표될 예정. 선진국의 미약한 회복 및 신흥국 불안 등을 감안할 때 지난 1 월에 이어 추가적인 성장률 전망치 하향 조정 가능성이 높음. 11일부터 미국의 1/4분기 실적 시즌이 시 작. 경기 부진 및 환율 변동성 확대 등으로 실적 부진이 예상되고, 또한 차익실현 매물 출회 가능성 높음 한편 달러화지수는 근 1년반래 최저 수준인 94p까지 하락. 최근 미국 경기가 회복되고 있는 가운데, 연준 의 완화적 스탠스가 시장에 충분히 반영된 점을 감안할 때, 달러화의 추가적인 약세 압력은 제한적일 것 으로 예상 OECD 선행지수 및 IMF의 성장률 전망치 등이 발표되면서 글로벌 경기 회복세가 여전히 느리게 진행되 고 있음을 시사할 전망. 반면 주요국의 완화적 통화정책은 이미 금융시장에 충분히 반영되어 있어 경제 지표 부진을 확인한 이후 글로벌 증시의 변동성이 확대될 가능성 높음 그림1> 선진국 1Q16 GDP 성장률 컨센서스 추이 (% y-y) 미국 영국 일본 유로존 '15.1 '15.2 '15.3 '15.4 '15.5 '15.6 '15.7 '15.8 '15.9 '15.1 '15.11 '15.12 '16.1 '16.2 '16.3 '16.4 그림2> 선진국 환율 추이 (214.1=1) 달러인덱스 유로화 엔화 '14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.9 '

8 글로벌 주식시장 동향 및 전망 그림3> 선진국 주가 추이 (215.1=1) S&P5 유로 STOXX 니케이 '15.1 '15.2 '15.3 '15.4 '15.5 '15.6 '15.7 '15.8 '15.9 '15.1 '15.11 '15.12 '16.1 '16.2 '16.3 '16.4 그림4> 간 MSCI 선진국 증시 섹터별 등락률 (% w-w) 의료 에너지 필수소비재 산업재 선진국 증시 소재 통신서비스 유틸리티 IT 경기소비재 금융 주: MSCI 기준 자료: Thomson Reuters, NH투자증권 리서치센터 그림5> 선진국 증시 12개월 선행 PER 선진국 평균 14.9배 뉴질랜드 덴마크 미국 캐나다 영국 호주 네덜란드 홍콩 프랑스 이탈리아 포르투갈 일본 스페인 독일 자료: Thomson Reuters, NH투자증권 리서치센터 8

9 글로벌 주식시장 동향 및 전망 3. 이머징 시장 (아시아, 중남미): 이머징 증시의 빠른 반등 가능성은 낮음 글로벌 경제 김환 ( ) 지난주 이머징 주식시장은 엔화의 급격한 강세 등 안전자산 선호심리 강화로 하락 마감. 이번주 IMF 경 제성장률 전망치의 하향 조정, OECD 선행지수의 부진 가능성이 높아 이머징 증시의 빠른 반등 가능성은 낮음 지난 5일 인도 중앙은행은 기준금리를 6.5%로 25bp 인하하기로 결정. 그러나 인도 선세스지수는 전주 대비 2.4% 하락. 이미 금리인하에 대한 기대감이 금융시장에 충분히 반영되어있던 가운데, 지난해부터 이 어진 금리 인하에도 불구하고 실제 실물경기 회복은 제한적으로 나타난 영향 11일 브라질 하원 탄핵 특별위원회는 호세프 대통령에 대한 탄핵안의 하원 본회의 상정 여부를 표결할 전망. 빠르면 이번주 후반 하원 본회의에서 표결될 예정. 이번 표결은 하원 의석수 513석 중 2/3 이상의 찬성이 필요. 최근 브라질 연정이 붕괴되고 있는 등 실제 탄핵 가능성이 높아지고 있어 당분간 브라질의 정치 불안이 이어질 전망 그림1> 주요 이머징 국가의 16년 GDP 성장률 컨센서스 추이 (% y-y) 한국(좌) 인도(좌) (% y-y) 8 브라질(우) 러시아(우) '14.5 '14.7 '14.9 ' 그림2> 간 이머징 섹터별 등락률 의료 에너지 유틸리티 산업재 통신서비스 소재 경기소비재 필수소비재 이머징 증시 IT 금융 주: MSCI 기준 자료: Thomson Reuters, NH투자증권 리서치센터 9

10 글로벌 주식시장 동향 및 전망 그림3> 이머징 주가지수 추이 (215.1=1) 중국 인도 브라질 한국 러시아 '15.1 '15.2 '15.3 '15.4 '15.5 '15.6 '15.7 '15.8 '15.9 '15.1 '15.11 '15.12 '16.1 '16.2 '16.3 '16.4 자료: Thomson Reuters, NH투자증권 리서치센터 그림4> 이머징 국가 12개월 선행 PER 비교 이머징 평균: 11.9배 8 4 필리핀 멕시코 인도 말레이시아 모로코 인도네시아 칠레 남아공 페루 태국 체코 대만 폴란드 콜롬비아 브라질 헝가리 아랍에미리트 그리스 한국 중국 이집트 터키 러시아 주: MSCI 기준 자료: Thomson Reuters, NH투자증권 리서치센터 그림5> 아시아 이머징 증시 외국인 순매수 추이 (백만달러) 1,6 1,4 1,2 1, /4주 4/ 4/2주 한국 인도 대만 태국 인도네시아 필리핀 1

11 금주의 이슈/테마 III. 액티브 시니어층(Active Senior), 일본 소비시장을 주도하다 해외기업분석 변종만, 한위 ( , 7452) 나이는 숫자에 불과하다 215년 일본 전역에 센세이션을 일으킨 KBG84 라는 일본 걸그룹이 있다. 여기서 84 는 무엇을 뜻하는 숫자일까? 84명? 84년생? 모두 아니다. 놀랍게도 84 는 이 걸그룹 멤버들의 평균 연령을 의미한다. KBG84 는 오키나와 본섬으로부터 4km 떨어진 인구 5명의 작은 섬 코하마지마에서 결성된 걸그룹으로 8세 이상의 여 성으로 구성되어있으며 코하마지마 홍보를 위해 결성되었다. 현재도 일본 해피 바 이러스 전도사로 활동 중이며 건강하고 활동적인 시니어층을 상징하고 있다. 미래 세대의 주역이 될 액티브 시니어 시니어 대상 생활관련 시장은 225년까지 51조엔 규모로 성장 리조트 트러스트(4681), 고시다카 홀딩스(2157)에 주목 시카고 대학교 심리학 교수인 버니스 뉴가튼(Bernice Neugarten)은 오늘의 노인 은 어제의 노인과 다르다 고 말한다. 그는 노인 이란 75세 이후를 의미하며 5~ 75세까지를 액티브 시니어(Active Senior) 라 구분 짓고 미래 세대의 주역이 될 것 이라고 주장한다. 높은 지식수준과 경제적 그리고 시간적 여유를 가진 액티브 시니 어층은 새로운 시장 트렌드를 형성해 나갈 것으로 기대되고 있다. 지난 일본탐방리포트 혁신과 성장 기업을 찾아서 에서 밝힌 바와 같이 225년 고 령자 인구비중이 3%를 넘어설 것이라는 전망은 피할 수 없는 현실이 되어가고 있 다. 고령자 인구의 증가로 자연스럽게 의료 등의 간병관련 사업이 확대되고 있다. 이런 가운데 소위 액티브 시니어 라 불리는 계층에 의해 여행, 취미, 음식료 등 고 령자 대상 생활관련 시장이 가파르게 성장하고 있다. 225년 시니어 대상 생활관련 시장은 27년대비 27% 성장한 51조엔 규모에 달할 것으로 전망되고 있다. 초고령화시대 속 유망기업으로 리조트 회원 및 요양소 사업을 영위하는 리조트 트 러스트(4681) 와 여성 전용 헬스장을 운영하는 고시다카 홀딩스(2157) 에 관심을 가질 것을 권고한다. 그림1. 평균연령 84세 걸그룹 KBG84 그림2. 일본 인구구조 추이 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 1~ 14세 15~ 64세 65세 이상 '11 '12 '13 '14 '15 '25 '3 '35 '45 '55 자료: KBG84, NH투자증권 리서치센터 주. 일본 총무성 통계국, NH투자증권 리서치센터 11

12 금주의 이슈/테마 신블루슈머 로서의 액티브 시니어 액티브 시니어 층은 자신에 대한 투자를 아끼지 않고 다양한 여가 활동을 향유 가수 이애란의 [백세인생]은 작년 여러 패러디를 낳으며 큰 인기를 거두었다. ~ 전해라 라는 반복적이며 중독적인 후렴구도 인기의 한 이유지만, 현 시니어층의 속 마음을 대변하는 가사도 인기몰이에 크게 기여했다. 육십 세에~ 아직은 젊어서 못 간다고 전해라, 칠십 세에~ 할 일이 아직 남아 못 간다고 전해라 등 그 가사는 늙 은 세대로 취급 받기를 거부하는 액티브 시니어층의 속마음을 대변하고 있다. 기존 노년층과 달리 액티브 시니어층은 자신에 대한 투자를 아끼지 않고 다양한 여가 활 동을 적극적으로 향유하며 젊은 층 못지 않게 활동적인 라이프를 지향한다. 신흥 소비층으로서 액티비 시니어 주목 한국의 경우 꽃보다 할배 열풍 후 신블루슈머로서 액티브 시니어 에 대한 관심이 크게 높아졌다. 한국의 시니어 산업 규모는 22년 148조원에 이를 것으로 전망되 고 있다. 성인용 위생팬티, 시니어 간편식 등 다양한 제품들이 시장에 출시되고 있 으며 성장세가 더 가속화되고 있다. 이마트의 경우 다양한 시니어 상품 개발로 6 대 이상 고객 매출 비중이 213년 7.8%에서 215년 9.9%로 증가했다. 일본에서 도 신흥 소비층으로 시니어층이 주목받고 있다. 일본 연령별 소비지출 규모를 보면 젊은층과 반대로 6세 이상의 소비규모는 꾸준히 증가하고 있다. 6세 이상의 소비 지출액 추이를 보면 25년 5조엔 후반대에서 215년에는 7조엔 수준까지 확 대되었으며 일본 전연령 소비지출액에서 차지하는 비중도 절반수준에 근접하였다. 그림 3. 연령별 소비지출 규모 추이 주: 평성 12~ 23 년(2~ 211 년) 자료: 일본총무성, NH 투자증권 리서치센터 12

13 금주의 이슈/테마 그림 4. 6 세 이상의 소비액 추이 및 비중 (조원) 세 이상의 소비액(좌) 6세 이상의 소비가 전체 가계 소비액에서 차지하는 비중(우) '5 '1 '15 '2 '25 '3 5% 4% 3% 2% 1% % 자료: 일본 내각부, NH 투자증권 리서치센터 그림5. 뉴시니어라이프 패션쇼 그림6. 6세 이상을 대상으로 한 스쿠버다이빙 스쿨 자료: 언론사, NH투자증권 리서치센터 자료: 다이빙스쿨 마레아, NH투자증권 리서치센터 13

14 금주의 이슈/테마 노후 라이프를 위한 일본 액티브 시니어층의 소비 의욕은 뜨겁다 시니어층 건강, 여가, 여행, 리폼 대한 관심도 높아 일본 내각부가 211년 실시한 고령자의 경제생활에 관한 의식 조사 에 따르면 시 니어층의 건강, 여가 등에 대한 관심도가 상당히 높으며 그 비율도 점차 상승하고 있다는 것을 알 수 있다. 가장 관심있는 분야는 건강 유지 및 의료간병 으로 유효 회답자수 2,466명 중 42.8%가 선택했고 2위는 여행 이 차지했다. 여행 을 선택한 비율은 26년 31.7%에서 211년 38.2%로 크게 상승해 여가에 대한 관심도가 높아진 것을 알 수 있다. 4위로 주택 신축 리폼 이 차지한 점도 눈에 띈다. 특히 211년 주택 신축 리폼 을 선택한 응답자는 26년 대비 크게 증가했는데, 다른 선택항목들보다 그 증가폭이 컸다. 실제 소비 시장에서도 이와 같은 특징은 잘 나타나고 있다. 과거 1년간의 소비지출 내역을 살펴보면, 26년 배디 211년 가전제품 등의 구입, 자동차 등의 구입, 주택 신축 리폼, 여행 등은 증가한 반면 건강 유지 및 의료간병, 경조사비 등 은 감소했다. 그림 7. 우선적으로 소비하고 싶은 것(55 세 이상 2,466 명 대상, 최대 3 개까지 복수선택 가능) (단위: %) 년 211년 기타 가구 모른다 정보통신 의류 자기 계발 사용하기 싫다 가전제품 자동차 교제비 경조사비 주택 신축 리폼 자식 및 손주 여행 건강유지 및 의료 간병 자료: 일본 내각부, NH 투자증권 리서치센터 그림 8. 과거 1 년중 비중이 컸던 지출(55 세 이상 2,466 명 대상, 최대 3 개까지 복수선택 가능) (단위: %) 기타 26년 가구 211년 모른다 정보통신 의류 자기 계발 가전제품 자동차 교제비 42.8 경조사비 주택 신축 리폼 자식 및 손주 여행 건강유지 및 의료 간병 자료:일본 내각부, NH 투자증권 리서치센터 14

15 금주의 이슈/테마 더욱 화려하고(패션) 더욱 젊게(운동), 액티브 시니어 층은 보다 젊고 보다 화려한 라이프 스타일을 추구한다. 단카이 세대들이 시니어 패션 시장을 주도 건강, 운동에 대한 관심도 증가 일본 내각부가 실시한 설문조사 중 꾸미는 것에 대해서 관심 있는가 라는 질문에 1999년에는 절반 수준만이 그렇다 라고 대답한 반면 최근 조사에서는 7% 이상 이 그렇다 라고 대답했다. 특히, 경제적 투자가 가능한 고소득층이 최신 유행 스타 일의 패션이나 화장품 등에 관심이 높은 것으로 나타났다. 그 원인으로 주간 아사 히는 단카이 세대 를 지목했다. 단카이 세대 란 일본 베이비붐 세대를 일컫는 말로 6년대 미니스커트, 7년대 히피, 청바지 등 다양한 유행 패션을 경험해 온 세대들 이다. 최근에는 시니어 층을 대상으로 한 패션잡지가 등장했을 뿐 아니라, 주식회사 닛센은 211년 시니어 층 대상 종합 카탈로그를 창간하며 본격적인 시니어 시장 공략에 나섰다. 시니어 패션 잡지 OVER 6 Street Snap 의 경우 이례적 인기에 힘입어 당초 계획인 6,부에서 5만 5,부까지 추가 발매했다. 액티브 시니어 층은 운동에 대한 관심도 높다. 일본 문부과학성 조사에 의하면 6 대 중 주 1회 이상 운동을 하는 비중이 29년 절반에도 못미쳤으나 최근 6% 중 후반대까지 크게 확대되었다. 일본의 유명 스포츠클럽인 코나미 스포츠(KONAMI SPORTS)의 경우 내방객이 뜸한 평일 낮 시간대 시니어 할인 회원권 제도를 27 년 도입하여 큰 인기를 끌었다. 불과 4% 수준에 불과했던 6대 이상 회원 비중이 최근에는 2%이상까지 확대되었다. 또 다른 대형 스포츠클럽인 센트럴 스포츠 (CENTRAL SPORTS, 481)의 경우 시니어 층 프로그램을 대폭 확대한 것이 큰 호응을 이끌어 내며 5대 이상 회원수 비중이 211년 5%에서 215년 56%까지 늘어났다. 이에 평균 연령도 51세에서 51.8세로 높아졌다. 그림9. Over 6 Street Snap 시니어 패션 잡지 그림1. 센트럴 스포츠 연령대별 회원 비중 추이 1~2대 3대 4대 5대 6대 7대~ % 17.3% 19.6% 18.1% 19.8% 12.% % 16.1% 19.4% 18.1% 2.1% 13.3% % 14.7% 19.1% 18.6% 2.8% 14.9% % 14.% 18.6% 18.7% 2.6% 15.8% % 13.3% 18.% 18.7% 2.7% 16.6% % 2% 4% 6% 8% 1% 자료: 주간 아사히, NH투자증권 리서치센터 자료: 센트럴 스포츠, NH투자증권 리서치센터 15

16 금주의 이슈/테마 일본 여행시장의 신블루슈머 로 부상한 시니어층 여행 시장의 주요 고객으로서 액티브 시니어 층 부상 시니어 층은 고가의 여행 프로그램을 선호 여행사들 시니어 층을 위한 여행상품 및 서비스 확충 액티브 시니어 층은 여행 시장에서도 중요한 고객층으로 부상하고 있다. 215년 일 본인 국내여행 소비액은 21.7조엔으로 방일 외국인 소비액 3.4조엔의 6배가 넘는 수준이다. 215년 한해 동안 2,만명의 해외관광객이 유입되었다 하더라도 여전 히 일본 내 여행의 큰 손은 일본인이라 할 수 있다. 시니어 층은 다른 연령 층 대비 시간적 그리고 경제적 여유를 가지고 있다. 학업, 회사업무 등에 구애 받지 않고 비교적 자유롭게 시간을 활용할 수 있으며, 경제적 여유가 있어 저렴한 여행 플랜보다는 비싸더라도 보다 자신에게 유익한 여행 프로 그램을 찾는가 하면, 비즈니스 클래스 항공권, 스위트룸 등을 이용하는 고가의 여행 상품도 마다하지 않는다. 리피터(재구매) 비율이 높아 시니어 여행객 획득을 위한 여행사들의 경쟁은 상당히 치열하다. 동일본여객철도(JR EAST, 922)는 미도루(남성: 5~ 64세, 여성: 5~ 59세)와 지 팡(남성: 65세 이상, 여성: 6세 이상)이라는 회원제 클럽을 만들어, 입회자들에게 동사 운행노선 및 여행상품 등에 대한 할인 혜택을 제공하고 있다. 일본 대형 여행 사인 JTB는 6세 이상의 시니어 층을 대상으로 고가의 여행상품을 판매하는 로열 로드 긴자 를 오픈하였다. 유럽풍의 디자인으로 꾸며진 이곳은 시니어 층의 건강, 취향을 고려하여 직항편, 소수의 인원으로 꾸려진 여행 상품 등을 판매한다. 또한, 몸이 불편한 시니어 층을 위한 영문 카르텔 작성 서비스, 출발부터 도착까지 전 여 행 과정에 동행하는 안심 가이드 서비스 등을 제공하며 큰 관심을 받고 있다. 그림 년 연령대별 1년간 평균 여행 횟수 그림12. JTB의 6세 이상 전용 여행숍인 로열 긴자 (천명) 25, 인구(좌) 1인당 평균 여행 횟수(우) (회) 1.7 2, , 1.4 1, 1.3 5, 세 이하 1대 2대 3대 4대 5대 6대 7대 이상 1 자료: 일본 국토교통성, NH투자증권 리서치센터 자료: JTB, NH투자증권 리서치센터 16

17 금주의 이슈/테마 액티브 시니어 층 소비시장의 장기 성장성에 주목(여가, 여행, 시니어 패션 등) 시니어 층의 스마트폰 활용비율이 늘어남에 따 라 정보 접촉률 상승 일본 총무성의 통신이용동향 조사에 의하면 5대의 9%, 6대의 7%, 7대의 5%가 네오시니어 층(인터넷을 이용하고 있는 시니어 층)이라고 한다. 5대의 3명 중 1명은 스마트폰을 이용할 정도로 젊은 층 못지않게 트렌드 변화와 새로운 문화 에 민감하고 높은 관심을 갖고 있다. 액티브 시니어, 네오시니어 라는 말과 같이 현재의 시니어 층은 과거와 달리 획일화된 세상 속에 살아가는 것이 아닌 시니어 층만의 문화를 새롭게 만들어가고 또 발전시켜 나가고 있다. 가까운 미래인 일본의 초고령사회는 피할 수 없는 현실이자 또다른 성장의 기회이 기도 하다. 초고령사회 속 액티브 시니어층의 증가에 주목하고 성장이 기대되는 기 업을 아래와 같이 정리해 보았다. 시니어층 여행 수요의 증가에 따라 KNTCT(9726), 동일본여객철도(92) 등이 수 혜를 볼 것으로 예상되며, 리조트 트러스트(4681) 등의 회원제 리조트 기업들도 부유한 시니어층의 증가로 수혜를 볼 것으로 예상된다. 또한, 건강 및 즐거운 노년 생활에 대한 관심이 증가함에 따라 스포츠 클럽 등을 운영하는 고시다카 홀딩스 (2157)등의 여가 관련 기업과 아지노모토(282), 판클(4921) 등 건강제품 제조기 업들에게도 관심이 필요하다. 마지막으로 시니어층의 관심이 높은 리폼 과 관련된 사업을 영위하는 세키스이 하우스(1928), 파나홈(1924) 등의 성장도 기대된다. 표1. 액티브 시니어 관련 종목 여행 여가 리폼 건강제품 기업명 티커 시총(십억엔) PER PBR Growth 사업 내용 *리조트 트러스트 회원제 리조트, 메디컬 등 KNTCT 여행사 동일본여객철도 92 3, 철도, 여행상품판매 등 HIS 여행사 *고시다카 홀딩스 노래방, 여성전용 스포츠 클럽 등 시닥스 노래방, 음식점 등 세키스이 하우스 , 건축 설계, 시공, 리폼 등 파나홈 건축 설계, 시공, 리폼 등 다이와 하우스 공업 , 건축 설계, 시공, 리폼 등 크린업 시스템 키친 등 노리쯔 보일러, 시스템 키친 등 아지노모토 282 1, 음식료, 건강보조제품 등 그리코 음식료, 의약품, 건강보조제품 등 판클 천연화장품, 건강보조제품 등 에자이 , 의약품, 건강보조제품 등 Otsuka Holdings , 의약품, 건강보조제품 등 주: PER, PBR,, Growth는 FY216(E). 는 FY215 17

18 해외기업분석: 일본 리조트 트러스트 (4681.JP) 회원제 리조트와 메디컬 사업의 시너지 기대 일본 회원제 리조트 업계를 선도하는 기업. 메디컬 사업부문과의 시너지 를 통하여 장기적인 성장 스토리를 써내려갈 것으로 기대 회원제 리조트 업계 1위, 미국/유럽 선진화된 회원제 리조트 시스템 도입 일본 회원제 리조트 시장 점유율 7%를 상회하는 업계 1위 기업. 1973년 설립된 주식회사 宝 塚 エンタープライズ(타카라즈카 엔터프라이즈)가 시초. 1986년 리조트 트러스트 로 상호를 변경하고 1987년 주력 회원제 상품인 XIV 호텔 1호 XIV 鳥 羽 (토바) 오픈 XIV 란 14명(연간 26박) 또는 28명(연간 13박)이 1개실을 공유하는 시스 템. 1년 중 사용날짜를 미리 정해놓음으로써 골든위크 등 예약이 집중되는 날에도 이용을 보장받을 수 있음. 회원간 날짜 교환도 가능하여 유연하게 대응 가능함. 현재 약 16만명의 회원수 보유 안정적인 수익 확보 착공 개시일부터 회원권 판매를 시작하여 전체 판매금액의 6%를 수령. 그 후 상동식과 준공식 때 나머지 2%를 수령하는 구조. 약 5% 정도 회 원권을 판매하면 전체 투자액의 회수가 가능한 안정적인 비즈니스 모델 구 축. 분양형 회원제 호텔이기 때문에 일반적인 호텔과 비교하여 감가상각비 와 세금 부담이 적음. 또한, 입회 시에 납입하는 보증금은 대부분 상환이 필요없는 상각형 보증금으로 재무 리스크가 적음 메디컬 사업과의 시너지 효과 1994년 ハイメディック 山 中 湖 (하이메딕 야마나카호) 오픈과 함께 의료와 리조트 사업을 융합한 메디컬 사업 グランドハイメディック 倶 楽 部 (그랜드 하이메딕 클럽)개시. 올해 하이메딕 교토대학병원, 하이메딕 나고야 등이 추가되며 총 7개까지 메디컬 시설 증가할 전망. 메디컬 회원수는 29년 5,782명에서 215년 13,7명으로 2배 이상 증가. 방일관광객 또는 일본 내외 부유층 대상 영업 강화를 통해 신규 회원 확대 노력 Not Rated Company Comment 현재가 ( 16/4/8) 2,355엔 업종 Consumer Discretionary TOPIX / NIKKEI225 1, / 15, 시가총액(보통주) 255십억엔 2.7조원 발행주식수(보통주) 18백만주 52주 최고가 3,8엔 최저가 2,274엔 배당(216E) 1.94% 주요주주 TAKARAZUKA CORP 12.4% SUMITOMO MITSUI TRUS 7.9% 주가상승률 3개월 6개월 12개월 절대 상대 (%p) E 217F 매출액 증감률 영업이익 영업이익률 (지배지분)순이익 PER PBR 순차입금 단위: 십억엔, %, 엔, 배 주:, PER, PBR, 는 지배지분 기준 자료: Bloomberg 27년 도쿄 미드타운 메디컬 센터를 개업하며 일반인 대상 의료 서비스 사업도 개시. 피부 미용, 안티 에이징, 의료용 화장품, 재택 의료 서비스 등 종합 메디컬 서비스 제공. 유료 요양원 및 시니어 전용 레지던스 사업도 영 위. 216년 봄에는 トラストガーデン 常 磐 松 (트러스트 가든 토기와마츠) 오 픈. 신규 시설 포함하여 전국적으로 13개 시설 1,75실을 보유 Analyst 한 위 2) , weihan@nhwm.com

19 리조트 트러스트 해외 진출에도 적극적 215년 4~ 12월 매출, 영업이익, 순이익은 전년동기대비 각각 +8.7%, -8.3%, - 8.5% 증감. RESORTTRUST HAWAII, LLC를 자회사로 신규 편입한 효과 등에 의 해 매출은 늘었으나 신규 시설 개업을 위한 경비 증가, 환차손 등에 의해 영업이익 및 순이익은 감소 215년 12월 기준 회원수는 215년 3월 163,68명에서 5,13명 증가한 168,81명 기록. 베이코트, XIV, 메디컬 회원수가 각각 1,81명, 1,119명, 1,598 명 증가한 반면 선멤버스 회원수는 359명 감소 그림1. XIV 토바 그림2. 메디컬 사업 자료: 리조트 트러스트, NH투자증권 리서치센터 자료: 리조트 트러스트, NH투자증권 리서치센터 그림1. 상품 종류별 회원수 및 비중 그림2. 연도별 회원수 추이 메디컬, 14,668, 9% 골프, 31,46, 19% 선멤버스, 35,213, 21% 크루저, 448, % XIV, 75,989, 45% 베이코트, 1,33, 6% (명) 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 163,68 149, ,81 139,23 133, , , , ,22 '8.3 '9.3 '1.3 '11.3 '12.3 '13.3 '14.3 '15.3 '15.12 자료: 리조트 트러스트, NH투자증권 리서치센터 자료: 리조트 트러스트, NH투자증권 리서치센터 19

20 리조트 트러스트 STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME (십억엔) E 217F 매출액 매출총이익 영업이익 EBITDA 이자비용 세전이익 당기순이익 희석 주당순이익 FY215 사업부문별 매출비중 메디컬 16% 호텔 레스토랑 57% 기타 1% 회원권 26% PROFITABILITY & STABILITY E 217F EBITDA/매출 영업이익률 순이익률 총자산이익률 자기자본이익률 투하자본이익률 부채비율 유동비율 주가 및 거래량 추이 (JPY) 4, 거래량(우) 4681 JP EQUITY 3, 2, 1, (만주) STATEMENT OF FINANCIAL POSITION (십억엔) 현금 및 현금성자산 매출채권 유동자산 유형자산 총무형자산 자산총계 단기성차입금 유동부채 장기성차입금 기타 비유동부채 부채총계 자본총계 '13.4 '13.7'13.1'14.1 '14.4 '14.7'14.1'15.1 '15.4 '15.7'15.1'16.1 '16.4 영업활동 및 투자활동 현금흐름 추이 (십억엔) 매출액(좌) 영업이익(좌) 2 영업이익률(우) '13 '14 '15 '16E '17F CASH FLOW STATEMENT (십억엔) 영업활동으로 인한 현금흐름 투자활동으로 인한 현금흐름 자본적 지출(CAPEX) 재무활동으로 인한 현금흐름 배당금 지급 현금자산 순증 Unlevered Free Cash Flow 잉여현금흐름 순차입금 및 부채비율 추이 (십억엔) 현금흐름(영업활동, 좌) 3 현금흐름(투자활동, 우) '11 '12 '13 '14 '15 (십억엔)

21 해외기업분석: 일본 고시다카 홀딩스 (2157.JP) 커브스짐 주도의 성장세 지속 기대 Company Comment 여성 전용 스포츠클럽인 커브스짐의 성장 가능성에 주목. 또한, 주력 사 업 중 하나인 노래방사업은 적극적인 해외 시장 공략으로 새로운 성장 경로 모색 주요 사업부문은 마네키네코 노래방과 커브스 스포츠 클럽 1967년 중화요리집으로 시작한 동사는 노래방, 커브스 스포츠클럽, 목욕 탕, 부동산 관리 사업을 영위. 199년 노래방 박스 1호점을 연 후 1997년 에 마네키네코 브랜드의 노래방 점포를 오픈. 21년에는 한국에도 진출 해 현재 9개의 마네키네코 노래방을 오픈함. 현재 한국 외에도 싱가포르 에서 1개의 노래방을 운영 중. 26년 당초 프랜차이즈 헬스클럽 기업이 었던 커브스 재팬의 커브스짐을 오픈한 후 2년뒤 커브스재팬의 주식을 취 득하여 자회사에 편입 커브스짐이 앞으로의 성장 드라이버 커브스짐은 4세 이상의 여성을 대상으로 하는 스포츠 클럽. 프로그램 당 3분 정도 소요되며 고령층에게도 부담 없는 내용으로 구성. 현재 전국적 으로 1,637개의 점포가 운영되고 있으며 이중 직영점은 52개임. 매년 13 개 정도씩 점포 수를 늘리는 중 4세 이상의 회원수가 전체 회원수의 95.3%를 차지. 가장 많은 연령 층은 6대로 전체 회원수의 38.4% 수준. 215년 11월말 기준 총 회원수는 21년 32만2,명에서 2배 이상 증가한 74만2,명 커브스 사업부문은 꾸준한 실적 성장세를 유지 중. 215년 9~ 11월 매출, 이익은 각각 전년동기대비 6.3%, 4.6% 증가. 운동 프로그램과 보충제 판매 사업이 시너지 효과를 발휘하며 정기 구매고객 증가 Not Rated 현재가 ( 16/4/8) 5,7엔 업종 Consumer Discretionary TOPIX/ NIKKEI225 1, / 15, 시가총액(보통주) 36십억엔 3,915억원 발행주식수(보통주) 19백만주 52주 최고가 3,25엔 최저가 1,675엔 배당(215E) 1.36% 주요주주 YOUZAN KK 27.8% KOSHIDAKA HIROSHI 12.% 주가상승률 3개월 6개월 12개월 절대 상대 (%p) E 217F 매출액 증감률 영업이익 영업이익률 (지배지분)순이익 PER PBR 순차입금 단위: 십억엔, %, 엔, 배 주:, PER, PBR, 는 지배지분 기준 자료: Bloomberg 노래방 사업; 역 인근 점포 개발 및 해외 사업 확대에 초점 도쿄 중앙선을 따라 주요역 인근 지역에 신규 출점 적극적으로 진행할 계 획. 올해 4개 신규 오픈 예정(수익성이 부진한 점포 1개 폐쇄). 또한, 비 교적 한가한 오전 시간대 이용객을 위한 저렴한 요금제를 도입 한국에서는 올해 점포수를 2개까지 늘릴 것. 앞으로 총 1개까지 확대하 는 것이 목표. 점포수 확대를 위하여 프랜차이즈화도 고려 중. 실적이 부진 한 싱가포르 사업은 점포 리뉴얼 및 일본식 서비스 시스템을 도입하여 반 등 모색 Analyst 한 위 2) , weihan@nhwm.com

22 고시다카 홀딩스 목욕탕 사업의 부진, 당분간 지속 높은 관리비용으로 인한 적자 당분간 지속될 전망. 목욕탕 내 간이숙박시설 도입, 실적 부진 2개 점포 폐쇄, 바이오매스 연료를 통한 에너지 비용 절감 등 비용 축소 진행 중 그림1. 마네키네코 노래방 그림2. 커브스짐 자료: 고시다카 홀딩스, NH투자증권 리서치센터 자료: 고시다카 홀딩스, NH투자증권 리서치센터 그림3. 커브스 점포수 및 회원수 추이 그림4. 커브스 회원 연령별 비중 (개) 점포수(좌) 회원수(우) 1,8 (천명) 8 3대 이하, 4.7% 1,6 1,4 1, 대 이상, 21.8% 4대, 1.% 1, 대, 25.1% 대, 38.4% '11 '12 '13 '14 '15 2 자료: 고시다카 홀딩스, NH투자증권 리서치센터 자료: 고시다카 홀딩스, NH투자증권 리서치센터 22

23 고시다카 홀딩스 STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME (십억엔, 엔) E 217F 매출액 매출총이익 영업이익 EBITDA 이자비용 세전이익 당기순이익 희석 주당순이익 사업부문별 매출 비중 목욕탕 3% 커브스 42% 부동산관리 1% 노래방 54% PROFITABILITY & STABILITY E 217F EBITDA/매출 영업이익률 순이익률 총자산이익률 자기자본이익률 투하자본이익률 부채비율 유동비율 STATEMENT OF FINANCIAL POSITION (십억엔) 현금 및 현금성자산 매출채권 유동자산 유형자산 총무형자산 자산총계 단기성차입금 유동부채 장기성차입금 기타 비유동부채 부채총계 자본총계 CASH FLOW STATEMENT (십억엔) 영업활동으로 인한 현금흐름 투자활동으로 인한 현금흐름 자본적 지출(CAPEX) 재무활동으로 인한 현금흐름 배당금 지급 -1 현금자산 순증 Unlevered Free Cash Flow 잉여현금흐름 주가 및 거래량 추이 (JPY) (만주) 3,5 거래량(우) 5 3, 2157 JP EQUITY 4 2,5 2, 3 1,5 2 1, 5 1 '13.4 '13.7'13.1'14.1 '14.4 '14.7'14.1'15.1 '15.4 '15.7'15.1'16.1 '16.4 매출, 영업이익, 영업이익률 추이 (십억엔) 매출액(좌) 영업이익(좌) 6 영업이익률(우) '13 '14 '15 '16E '17F (십억엔) 현금흐름(영업활동, 좌) (십억엔) 4.8 현금흐름(투자활동, 우) '11 '12 '13 '14 '15 영업활동 및 투자활동 현금흐름 추이 23

24 NH Global Stocks 1 IV. NH Global Stocks 1 해외기업분석팀 ( ) 국가 기업명 (티커) 편입일 현재가 통화 절대 상대 PER PBR 중국 *국전남서 国 电 南 瑞 (646.CH) LS산전 중외운항공운수발전 外 运 发 展 (627.CH) CJ대한통운 중국소상품시티 小 商 品 城 (6415.CH) -- 상해국제공항 上 海 机 场 (69.CH) 인천국제공항 3/ CNY 8.5% +7.5%p 년에 설립되었으며, 전력 자동화 관련 하드웨어 및 소프트웨어, 시스템 통합 솔루션 등을 제공 - 1) 22년까지 중국 배전망 자동화율 기존 2%에서 9%까지 확대, 2) 22년까지 전기차 충전기 48만개 신규 건설, 3) 국유기업 개혁에 따라 216년 말까지 그룹 내 사업부 재편 및 자산 편입 등 예상되어 수혜 기대 2/ CNY 7.3% -.6%p 중국 대표 항공물류기업으로 중국 내 택배특송업체인 중외운-DHL 지분 5% 보유 - 1) 중국 정부의 해외 전자상거래(직구, 역직구) 시범지역 확대, 2) 중외운-DHL 지속적인 성장에 따른 동사의 지분법이익 확대, 3) 대주주인 중국외운장항( 中 国 外 运 长 航 )그룹과 초상국( 招 商 局 )그룹 합병에 따른 시너지 기대 2/ CNY 7.5% -.3%p 중국 최대 소상품 도매시장으로 절강성 이우시에 위치한 국제상무성시장, 황원복장시장 등의 건설 운영 및 상품 판매 - 1) 국제상무성시장 1기 확장공사 완료에 따른 영업면적 증가, 2) 차주와의 집중 계약 만료에 따른 임대료 인상, 3) 인터넷 플랫폼(Yiwugou.com)을 통한 외형성장, 4) 인터넷 금융사업 진출에 대한 기대감 등 모멘텀 보유 1/ CNY 6.8% +4.4%p 중국 3대 국제공항 중 하나로 상해푸동공항 및 부대시설을 자산으로 보유함 1) 제4활주로 가동 및 T1 터미널 확장공사 완료에 따른 수용능력 확대, 2) 상해 디즈니랜드 개장 시 관광객 증가로 인한 중장기 실적개선 기대, 3) 국유기업 개혁에 따른 대주주 보유 자산 편입 가능성 등 존재 일본 미국 유럽 WATTS (2735.JP) 다이소(비상장) GREE (3632.JP) 조이시티 ACTIVISION BLIZZARD 액티비전 블리자드 (ATVI.US) 엔씨소프트 애플 APPLE INC (AAPL.US) 삼성전자 WALT DISNEY 월트디즈니 (DIS.US) CJ E&M JUST EAT PLC 저스트 잇 (JE/. LN) 우아한 형제들 (비상장) 4/1 85 JPY -.6% +.5%p 일본 내에서 약 1여개의 1엔숍 점포를 운영. 해외점포로는 태국 방콕에서 29년 일본 잡화 판매점 KOMONOYA 를 처음으로 오픈한 후 말레이시아, 베트남, 페루까지 사업 확대 - 일본 내 임금 상승률 정체, 소비세 인상 우려(8% -> 1%) 등에 보다 저렴한 상품에 대한 수요 증가할 것으로 예상 3/ JPY 3.9% +9.1%p 일본을 대표하는 모바일 게임 개발 회사 중 하나. 최근에는 VR(Virtual Reality) 콘텐츠 개발에 주력 - 최근 대만 HTC사와 업무 제휴 체결. 동사는 콘텐츠 개발을 담당하고 HTC는 단말기 개발에 주력. 테마파크, 놀이공원 등으로의 판매 추진 4/1 34. USD -1.3% -.1%p 미국 대표 게임 개발사로 콜오브듀티, 월드오브워크래프트, 디아블로 등 블록버스터 게임 프랜차이즈 보유 - 215년 연간 기준 MAU(월간실사용자) +25% y-y, 중국 매출 +87% y-y 기록하는 등 핵심 지표 개선세 지속 - 캔디크러쉬사가 를 개발한 킹디지털엔터테인먼트 인수로 긍정적인 시너지 효과 기대 4/ USD -1.2%.%p 아이폰, 아이패드, 아이맥 등 IT 제품과 ios 생태계를 기반으로 한 다양한 서비스를 제공하는 미국 IT 기업 - 최근에 출시된 저가형 스마트폰인 아이폰 SE는 이머징국가의 잠재수요를 자극할 것으로 판단 - 매년 최신형 아이폰으로 교체해주는 아이폰 업그레이드 프로그램 이 안정적인 매출로 이어질 가능성 충분 2/ USD 1.2% -3.9%p Zootopia(2/17 개봉) 및 캡틴아메리카: 시빌워 (5/6 개봉예정) 흥행 기대감 등으로 상반기 스튜디오 ENT사업부의 이익 개선 기대감 유효 - 미국 내 테마파크 1일 이용권에 대한 탄력적인 가격 제도 도입과 상해디즈니리조트 티켓 판매로 테마파크 리조트 사업부 모멘텀 견고 예상 4/ GBp 1.7% +.7%p 전 세계 13개국에서 사업 영위하고 있는 영국 모바일 기반 레스토랑 배달 애플리케이션 서비스 업체 - 공격적인 사업 확장 및 기업 인수 합병으로 현재 전 세계 13개국 중 12개 국가에서 시장 리더 지위 확보 - 전사 총 주문건수 및 활동 사용자 당 주문건수 등 핵심 지표 개선에 힘입어 이익 성장 모멘텀 강화 예상 주: 1. 해외 기업에 대한 이해를 돕기 위해 국내 기업중 유사한 사업을 영위하는 기업 제시(비상장 포함) 2. 전 주 금요일 종가 기준. 은 편입일 종가로 계산됨. 중국, 미국, 유럽의 PER, PBR은 216년도 컨센서스 예상치. 일본은 FY216 컨센서스 적용 3. 상대 은 각국 대표 시장지수대비 초과 을 의미함(중국: 상하이종합, 일본: 토픽스, 미국: S&P5, 유럽: Stoxx6) 24

25 국내 투자자의 해외 관심 종목 업데이트 V. 국내 투자자의 해외 관심 종목 Update 국가 중국 회사명 (티커) 정주우통버스( 宇 通 客 车 ) ZHENGZHOU YUTONG BUS (666 CH Equity) - 주가: 2.2 CNY - 시가총액: 44,722 Mn CNY (8.조원) - 발행주식수: 2,214 Mn - 52주 최고가: 24.8 CNY - 52주 최저가: 15.2 CNY - 베타:.7 - 배당: 5.5% 절대 상대(%p) PER PBR 1 Week 1M 3M 1 Week 1M 3M 15 16E 17F 15 16E 17F 년 설립, 1997년 상해증권거래소에 상장된 중국 버스 1위 생산기업(215년 M/S 29%) - 215년 매출액, 영업이익, 지배주주 순이익 각각 전년대비 21%, 32%, 35% 증가 - 동사 주력제품인 전기버스는 1) 중국 정부의 지속적인 구매 보조금 지급, 2) 215년 5월부터 단행된 전기버스 운영보조금 추가, 3) 전기차 충전소 확대정책 등에 따라 고성장세를 보임 - 전주 동사 주가는 4.1% 상승. 이는 1) 4월 4일 발표된 215년 연간실적 보고서에서 215년 전기버스 판매량이 전년대비 176% 급증한 2,446대를 기록하며 215년 실적이 시장 기대치를 소폭 상회하였고, 2) 215년 당 15위안(215년 배당성향 94%, 배당 6.7%)이라는 시장기대 이상의 배당정책을 발표하였기 때문 (CNY) 3 24 거래량(우) 666 CH EQUITY (만주) 1, 8, , , 2, 국가 중국 회사명 (티커) 안기효모( 安 琪 酵 母 ) ANGEL YEAST (6298 CH Equity) - 주가: 4.8 CNY - 시가총액: 13,446 Mn CNY (2.4조원) - 발행주식수: 33 Mn - 52주 최고가: 44.4 CNY - 52주 최저가: 23.8 CNY - 베타:.7 - 배당:.8% -- '13.4 '13.7 '13.1 '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '15.1 '15.4 '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 절대 상대(%p) PER PBR 1 Week 1M 3M 1 Week 1M 3M 15 16E 17F 15 16E 17F 안기효모( 安 琪 酵 母 )는 1998년 설립한 중국 1위(중국 M/S 5%) 및 글로벌 3위 효모생산 기업(글로벌 M/S 11~ 12%)으로 해외 4여 개국에 제품 수출 - 215년 매출, 영업이익, 지배주주 순이익은 각각 전년대비 15%, 73%, 9% 증가 - 동사는 1) 중국 제빵업 고속성장과 효모추출물 YE(연말까지 증설)의 화학 조미료 시장 대체에 따른 수요 확대, 2) 주 원재료인 당밀가격 약세로 인한 원가 하락, 3) 이집트 외 러시아 공장 건설 등을 통한 적극적 해외시장 진출 등으로 향후 글로벌 2위(현재 3위) 효모생산기업으로의 도약 기대됨 - 전주 동사 주가는 9.1% 상승. 이는 4월 6일 1분기 실적 속보치를 통해 1) 매출증가, 2) 당밀가격 소폭 상승에도 불구하고 여전히 개선 중인 매출총이익률, 3) 매출대비 판매비율 및 관리비율 하락에 따라 1분기 지배주주 순이익이 전년대비 1~ 15% 증가할 것이라 발표하였기 때문 (CNY) 5 4 거래량(우) 6298 CH EQUITY (만주) 5, 4, , 2, 1, '13.4 '13.7 '13.1 '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '15.1 '15.4 '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 주: 1. 해외 기업에 대한 이해를 돕기 위해 국내 기업중 유사한 사업을 영위하는 기업 제시(비상장 포함) 2. 전 주 금요일 종가 기준. 상대은 각 국가별 대표 지수 대비임(중국: 상하이종합, 일본: 토픽스, 미국: S&P5, 유럽: Stoxx6) 3. NH 해외주식 고객관심 종목은 당사 고객의 거래상위 종목임 25

26 국내 투자자의 해외 관심 종목 업데이트 국내 투자자의 해외 관심 종목 Update 국가 미국 회사명 (티커) WALT DISNEY 월트 디즈니 (DIS US Equity) - 주가: 96.4 USD - 시가총액: 157,316 Mn USD (181.5조원) - 발행주식수: 1,6 Mn - 52주 최고가: USD - 52주 최저가: 86.3 USD - 베타: 배당: 1.5% CJ E&M (1396.KQ) 절대 상대(%p) PER PBR 1 Week 1M 3M 1 Week 1M 3M 15 16E 17F 15 16E 17F 월트디즈니 (9월 결산법인)는 방송(디즈니, ESPN 등 채널), 테마파크 리조트, 스튜디오(픽사, 루카스필름, 마블) 영화 제작 등 다양한 사업을 영위하고 있는 미국 종합 미디어 기업 - 미국 내 테마파크 1일 이용권에 대한 탄력적인 가격 제도 도입과 상해디즈니리조트 티켓 판매로 테마파크 리조트 사업부 모멘텀도 견고할 것으로 예상. 캡틴아메리카:시빌워 (4/28 개봉예정) 등으로 상반기 스튜디오 ENT사업부의 이익 개선 기대감 유효 - 1) 미국 케이블 방송 사업자 컴캐스트가 디지털 콘텐츠 확대를 위해 동사와 콘텐츠 라이선싱 계약 체결한 점, 2) 일본 대표 게임 개발사인 스퀘어에닉스(Square Enix)와 공동 개발한 모바일 게임 'KINGDOM HEARTS UNCHAINED X' 론칭 등은 단기 주가 모멘텀에 긍정적인 요인으로 작용 전망 (USD) 거래량(우) DIS US EQUITY (만주) 7, 6, 5, 4, 8 6 3, 2, 1, 4 '13.4 '13.7 '13.1 '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '15.1 '15.4 '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 국가 미국 회사명 (티커) PFIZER INC 화이자 (PFE US Equity) - 주가: 32.5 USD - 시가총액: 21,236 Mn USD (232.2조원) - 발행주식수: 6,175 Mn - 52주 최고가: 36.5 USD - 52주 최저가: 28.3 USD - 베타:.8 - 배당: 3.6% -- 절대 상대(%p) PER PBR 1 Week 1M 3M 1 Week 1M 3M 15 16E 17F 15 16E 17F 화이자(12월 결산법인)는 세계적인 바이오제약사로 215년 회계연도 지역별 매출 비중은 미국 44%, 이머징 시장 23%, 선진 유럽 2%, 기타 지역 13%이며, 사업부문별 매출 비중은 Global Established 사업(특허가 만료되었거나 주요 시장에서 215년 말까지 특허가 만료되는 제품군) 44%, Global Innovative 사업(면역/염증, 심혈관계/대사, 신경과학, 통증, 희귀병 등) 29%, 백신 항암제 컨슈머 헬스케어 사업 26%, 기타 1% 임 - 미국 재무부의 조세회피 철퇴 조치로 제약업계 사상 최대 규모로 꼽혔던 화이자-앨러간의 인수합병은 무산됨. 이에 동사는 합병 무산에 따른 계약 파기 수수료 1억5만달러(약 1,74억원)를 앨러간에 지불해야 하는 상황 - 앨러간과의 합병 무산으로 동사가 올해 연말까지 분사될 가능성 대두되고 있음. 블룸버그 통신에 따르면 신약 개발 부문과 기존 제약 판매 부문으로 나뉘는 방안이 검토되고 있다고 함 (USD) 4 35 거래량(우) PFE US EQUITY (만주) 3, 25, 2, , 1, 5, 2 '13.4 '13.7 '13.1 '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '15.1 '15.4 '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 주: 1. 해외 기업에 대한 이해를 돕기 위해 국내 기업중 유사한 사업을 영위하는 기업 제시(비상장 포함) 2. 전 주 금요일 종가 기준. 상대은 각 국가별 대표 지수 대비임(중국: 상하이종합, 일본: 토픽스, 미국: S&P5, 유럽: Stoxx6) 3. NH 해외주식 고객관심 종목은 당사 고객의 거래상위 종목임 26

27 국내 투자자의 해외 관심 종목 업데이트 국내 투자자의 해외 관심 종목 Update 국가 일본 회사명 (티커) FAST RETAILING (9983 JP Equity) - 주가: 26,61 JPY - 시가총액: 2,882 Bn JPY (3.1 조원) - 발행주식수: 16 Mn - 52주 최고가: 61,97 JPY - 52주 최저가: 26,395 JPY - 베타:.8 - 배당:.9% 신성통상(539.KS) 절대 상대(%p) PER PBR 1 Week 1M 3M 1 Week 1M 3M 15 16E 17F 15 16E 17F 글로벌 SPA(제조유통 일괄형 의류)브랜드 유니클로 로 알려진 동사 주가는 FY216 실적 전망 하향 조정 소식에 4월 8일 전거래일대비 12.73% 하락하며 마감. 최근 3년래 최저점 수준으로 작년 고점대비 5% 이하 수준까지 추락 - 7일 장종료 후 발표된 FY216 연결순이익 전망은 전년대비 45% 감소한 6억엔. 기존 전망치인 1,1억엔에서 5억엔 하향. 해외 판매 부진, 따뜻한 겨울날씨로 인한 겨울옷 판매부진, 할인판매 등으로 인한 수익성 악화 등이 원인으로 지목 - 214년 가격 인상이 어느 정도 성공을 거두면서 215년 겨울옷에 대해 재차 가격 인상한 것이 동사 판매에 악영향을 준 것으로 판단. 216년 들어서 가격 인하로 노선을 변경하였으나 판매부진 이어져. 이탈한 고객이 돌아올 때까지 당분간 시간이 걸릴 것으로 판단되며 이에 동사 주가는 조정시기를 거칠 것 (JPY) 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 거래량(우) 9983 JP EQUITY '13.4 '13.7 '13.1 '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '15.1 '15.4 '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 (만주) 주: 1. 해외 기업에 대한 이해를 돕기 위해 국내 기업중 유사한 사업을 영위하는 기업 제시(비상장 포함) 2. 전 주 금요일 종가 기준. 상대은 각 국가별 대표 지수 대비임(중국: 상하이종합, 일본: 토픽스, 미국: S&P5, 유럽: Stoxx6) 3. NH 해외주식 고객관심 종목은 당사 고객의 거래상위 종목임 27

28 글로벌 ETF 테마 VI. 글로벌 추천 ETF 글로벌 ETF 하재석 ( ) NH 추천 글로벌 ETF 테마 자산 주제 추천 ETF 추천사유 중국 일대일로 36 HK - 중국 정부가 추진하고 있는 일대일로 관련 인프라 투자 촉진이 예상됨 - 이에 당사는 중국철도건설, 중국교통건설, 중국전력건설 등을 추천하고 있으며 해당 종목을 편입하고 있는 ETF를 추천 주식 일본 올림픽 DXJR US FLM US - 22년 도쿄 목표 아래 스포츠 인프라를 개발하고 있는 일본은 올림픽 특수가 기대 - DXJR은 일본 부동산과 건설 업체에 투자하고 있으며 당사 추천종목인 오바야시, 타이세이 건설, 노무라 부동산 홀딩스, 쇼 본드 홀딩스 등을 편입하고 있음 - FLM의 경우 일본 뿐만 아니라 중국 건설업체도 편입하고 있어 일본과 중국 인프라 수혜를 동시에 노릴 수 있음 중국 경기 회복 ASHS US - 중국의 재정정책 및 일대일로 등을 통해 중국 경기는 완만한 회복세를 보일 전망 - 특히 중국 주식시장은 정책 이슈에 민감하게 반응하기 때문에 향후 중국 증시 역시 견조한 흐름을 보일 전망 - 이에 따라 중국 CSI3을 추종하는 ETF를 추천 채권 미국 주택시장 ITB US XHB US - 미국의 주택 수요 확대가 이어지고 있는 가운데, 주택공급도 회복세가 지속되는 등 미국 주택시장은 안정적 개선세를 시현 중 - 이에 미국 건설, 건자재 관련 종목을 편입하고 있는 ITB, XHB를 추천 미국 IG 채권 LQD US - 미국의 금리인상 이후에도 실질 금리는 천천히 상승할 것으로 예상 - 경쟁력이 높은 미국 기업의 IG 채권이 유망하다는 판단 글로벌 리츠 RWR US - 글로벌 상업용 부동산 시장의 강세가 이어지고 있어 우수한 성과를 기록하고 있는 RWR이 효과적임 기타 중국 운송산업 363 HK - 당사는 중국 상해 디즈니랜드 개장에 따른 이슈에 주목하고 있음 - 상해 디즈니랜드 개장시 외부 관광객 증가에 따라 상해 기반의 공항 및 항공업 등의 직접적인 수혜가 예상 원유 및 에너지 USO US XLE US - 글로벌 원유가 저점에서 반등하고 있어 WTI 근월물을 추종하는 대표 글로벌 ETF인 USO를 추천 - 또한 최근 에너지 기업에 투자하는 ETF에도 관심이 집중. 에너지산업의 대표 기업에 투자하는 ETF인 XLE도 긍정적으로 전망 자료: NH투자증권 리서치센터 NH 글로벌 ETF 포트폴리오 번호 종목코드 종목명 거래량(주) 설정액(백만달러) 보수 1 36 HK ishares CSI A-Share Infrastructure Index ETF 4, DXJR US WisdomTree Japan Hedged Real Estate Fund 22, FLM US First Trust ISE Global Engineering and Construction Index Fund ITB US ishares U.S. Home Construction ETF 3,133,75.5 1, XHB US SPDR S&P Homebuilders ETF 3,151,19.5 1, LQD US ishares iboxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF 4,39, , RWR US SPDR Dow Jones REIT ETF 345, , HK db x-trackers CSI3 Transportation UCITS ETF 3, ASHS US DEUTSCHE X-TRACKERS HARVEST 46, USO US UNITED STATES OIL FUND LP 4,92,456. 3, XLE US ENERGY SELECT SECTOR SPDR 21,276, , 주: 전주 금요일 종가 기준, 거래량은 3 거래일 평균 28

29 글로벌 차트북 VII. 글로벌 차트북 1. 글로벌 주식시장 등락률 - 지난주 글로벌 증시는 전주대비.6% 하락. 지역별로는 선진국(-.5%) 보다 이머징 증시(-1.1%)의 낙폭이 더 크게 나타남. 산유국 회담을 앞두고 유가 변 동성이 확대된 가운데, 엔화가 급격한 강세를 보이면서 위험자산 회피심리가 강화된 영향 - 국가별로는 경제지표가 부진했던 독일(-1.8%), 엔화가 급격한 강세를 보인 일본(-2.1%) 및 금리인하에도 불구하고 경기 회복세가 느린 인도(-2.4%) 등이 큰 폭으로 하락 권역/국가 구분 등락률 지수명 종가 지역 국가 1W 2W Ytd 권역별 글로벌 MSCI AC WORLD 선진국 MSCI WORLD 1, 이머징 MSCI EM AC Americas MSCI AC AMERICAS AC Europe MSCI AC EUROPE AC Asia-Pacific MSCI AC ASIA PACIFIC North America MSCI NORTH AMERICA 2, 선진북미 캐나다 S&P/TSX 13, 미국 S&P 5 2, 선진유럽 오스트리아 ATX 2, 벨기에 BEL 2 3, 덴마크 OMXC 핀란드 HEX 25 2, 프랑스 CAC 4 4, 독일 DAX 3 9, 아일랜드 ISEQ 6, 이탈리아 FTSE MIB 17, 네덜란드 AEX 노르웨이 OSEAX 포르투갈 PSI-2 4, 스페인 IBEX 35 8, 스웨덴 OMXS3 1, 영국 FTSE 1 6, 선진태평양 호주 ASX ALL 5, 홍콩 HANG SENG 2, 일본 NIKKEI , 뉴질랜드 NZX 5 3, 싱가포르 STRAITS TIMES INDEX 2, 이스라엘 ISRAEL TA 1 1, 이머징라틴 브라질 BRAZIL BOVESPA 5, 칠레 IGPA 19, 콜롬비아 COLOMBIA IGBC INDEX 9, 멕시코 BOLSA 44, 페루 IGBL 11, 이머징EMEA 그리스 ATHEX 체코 PRAGUE SE PX 이집트 EGYPT EGX 3 7, 헝가리 BUX 26, 모로코 MOROCCO ALL SHARE INDEX 9, 러시아 RUSSIA RTS INDEX 남아공 FTSE/JSE ALL SHARE 51, 터키 ISE NATIONAL 1 82, 이머징아시아 중국 SHANGHAI SE COMPOSITE 2, 인도 SENSEX 24, 인도네시아 JAKARTA SE COMPOSITE 4, 한국 KOSPI 1, 말레이시아 FTSE BURSA MALAYSIA KLCI 1, 필리핀 PSEi 7, 대만 TAIWAN SE WEIGHTED 8, 태국 BANGKOK S.E.T. 1, 아랍에미리트 ADX GENERAL 4, 카타르 QATAR DSM MARKET 1, 미분류국가 아르헨티나 ARGENTINA MERVAL 12, 베네수엘라 VENEZUELA SE GENERAL 15, 주: 1) 전주 금요일 종가 기준, 2) 지역 구분은 MSCI 지수 분류, 자료: Thomson Reuters, NH투자증권 리서치센터 29

30 글로벌 차트북 2. 국가별 등락률 중국 증시 기간별 등락률 W Ytd 부동산 경기 부양책 시행 등 경기 회복 기대감이 높아지며 상승 마감 상하이종합지수 선전성분지수 홍콩항셍지수 자료: Wind, 상해/심천/홍콩거래소, NH투자증권 리서치센터 MSCI 선진국 국가별 등락률 연준의 통화정책 불확실성이 존재하는 가운데, 경기 부진 우려가 높아지며 주요 선진국 증시는 하락 마감 (% w-w) 선진국 증시 (% Ytd) 1W(좌) Ytd(우) 영국.5 스웨덴 -.1 네덜란드 -.3 캐나다 자료: Thomson Reuters, NH투자증권 리서치센터 -.4 프랑스 -1.2 미국 아일랜드 이탈리아 -1.8 독일 -2. 스페인 -2.1 일본 포르투갈 MSCI 이머징 국가별 등락률 유가 변동성 확대, 엔화 강세 등에 따른 안전자산 선호심리 강화. 이에 이머징 증시는 하락 (% w-w) (% Ytd) 이머징 증시 1W(좌) Ytd(우) 터키 인도네시아 필리핀 한국 자료: Thomson Reuters, NH투자증권 리서치센터 브라질 중국 대만 그리스 태국 인도 멕시코 3

31 글로벌 차트북 3. 글로벌 업종별 등락률 - 지난주 선진국 증시는 대부분의 업종이 하락했지만 에너지 업종은 2.1% 상승. 달러화 악세 및 산유국 회담에서의 생산량 쿼터 동결 기대감 등으로 유가 가 반등한 영향 - 한편 선진국 증시의 금융업종 및 경기소비재 등은 연초 이후 하락세를 지속. 경기 회복세가 느린 가운데, 주요 중앙은행이 마이너스 금리를 시행하면서 수익성 악화 등에 대한 우려가 높아졌기 때문 MSCI 권역별 업종별 기간 등락률 (단위: %) 섹터 업종 1W 2W Ytd 선진국 이머징 미국 선진국 이머징 미국 선진국 이머징 미국 에너지 에너지 소재 소재 화학 금속광물 산업재 자본재 상업서비스 건설 기계/조선 운송 경기소비재 자동차/부품 내구소비재/의류 소비자서비스 미디어 유통 필수소비재 생활용품 음식료/담배 식품의약품 의료 의료장비/서비스 제약/바이오 금융 은행 기타금융 보험 부동산 IT 소프트웨어 하드웨어 반도체/부품 통신서비스 통신서비스 유틸리티 유틸리티 주: 1. 전주 금요일 종가 기준 2. 선진국, 이머징은 MSCI, 미국은 S&P5 기준 3. 업종 분류는 모두 GICS 기준(대분류 3개, 중분류 2개, 소분류 4개로 구성) 자료: Thomson Reuters, NH투자증권 리서치센터 31

32 글로벌 차트북 4. 글로벌 Peer 종목 분석 반도체 (215.1=1) 삼성전자 SK Hynix 16 Intel 14 TSMC Micron Technologies 12 삼성전자(한국) SK Hynix(한국) Intel(미국) TSMC(대만) Micron Technologies(미국) 휴대폰 (215.1=1) 삼성전자 Lenovo HTC LG전자 Apple 2 삼성전자(한국) LG전자(한국) Lenovo(중국) Apple(미국) HTC(대만).98 N/A N/A LED 서울반도체 LG이노텍 (215.1=1) 25 Sanan Cree Osram 서울반도체(한국) N/A -3. LG이노텍(한국) Sanan(중국) Cree(미국) N/A Osram(독일) 전기전자 삼성전자 LG전자 (215.1=1) 14 Haier Electrolux Whirlpool 삼성전자(한국) LG전자(한국) Haier(중국) Electrolux(스웨덴) Whirlpool(미국) N/A

33 글로벌 차트북 인터넷 네이버 다음카카오 (215.1=1) 텐센트 구글 16 야후 네이버(한국) 다음카카오(한국) 텐센트(중국) 구글(미국) 야후(미국) 게임 (215.1=1) 엔씨소프트 블리자드 Changyou.com 컴투스 Electronic Arts 3 엔씨소프트(한국) 컴투스(한국) 블리자드(미국) Electronic Arts(미국) Changyou.com(미국) N/A 1.2 지주회사 두산 LG (215.1=1) GE Swire Pacific 14 Siemens 두산(한국) N/A 5.5 LG(한국) GE(미국) Swire Pacific(홍콩) Siemens(독일) 건설 (215.1=1) 현대건설 GS건설 사이펨 JGC 현대건설(한국) GS건설(한국) N/A 1.4 사이펨(이탈리아) N/A -5. JGC(일본)

34 글로벌 차트북 조선 (215.1=1) 현대중공업 대우조선해양 China CSSC Holdings Kawasaki Heavy Industries Mitsui Engineering & Shipbuilding 현대중공업(한국) 대우조선해양(한국) N/A 7.9 China CSSC Holdings(중국) Kawasaki Heavy Industries(일본) Mitsui Engineering&Shipbuilding(일본) 운송 (215.1=1) 대한항공 CJ대한통운 3 China Eastern Airlines Singapore Airline 25 Fedex 대한항공(한국) CJ대한통운(한국) China Eastern Airlines(중국) Singapore Airline(싱가폴) Fedex(미국) 유틸리티 (215.1=1) 21 한국전력 한국가스공사 CLP TEPCO 18 HK and china gas 한국전력(한국) 한국가스공사(한국) CLP(홍콩) TEPCO(일본) HK and china gas(홍콩/중국) 기계 (215.1=1) 두산인프라코어 Caterpillar Komatsu SANY 두산인프라코어(한국) N/A 8.5 Caterpillar(미국) Komatsu(일본) SANY(중국)

35 글로벌 차트북 기계(발전) (215.1=1) 두산중공업 Siemens TBEA GE Hitachi 6 두산중공업(한국) N/A 5.7 GE(미국) Siemens(독일) Hitachi(일본) TBEA(중국) 철강 POSCO 현대제철 (215.1=1) 16 Baosteel NSSMC 14 US Steel POSCO(한국) 현대제철(한국) Baosteel(중국) NSSMC(일본) US Steel(미국).99 N/A N/A -.2 비철금속 고려아연 풍산 (215.1=1) Alcoa Nyrstar 16 Freefortmcmoran 고려아연(한국) 풍산(한국) Alcoa(미국) Nyrstar(벨기에).57 N/A -1.1 N/A Freefortmcmoran(미국) 화학 LG화학 롯데케미칼 (215.1=1) 3 Sinopec 다우케미칼 포모사케미컬 LG화학(한국) 롯데케미칼(한국) Sinopec(중국) N/A 1.7 다우케미칼(미국) 포모사케미컬(대만)

36 글로벌 차트북 정유 SK이노베이션 S-Oil (215.1=1) 18 PetroChina BP 엑슨모빌 SK이노베이션(한국) N/A 5.5 S-Oil(한국) N/A 3.2 PetroChina(중국) BP(영국) 엑슨모빌(미국) 카지노 (215.1=1) 14 MGM GKL 파라다이스 Sands China LVS GKL(한국) 파라다이스(한국) Sands China(홍콩) LVS(미국) MGM(미국) 여행 인터파크INT 하나투어 (215.1=1) 27 Ctrip Expedia 24 Priceline 인터파크INT(한국) 하나투어(한국) Ctrip(중국) Expedia(미국) Priceline(미국) 유통 (215.1=1) 롯데쇼핑 17 이마트 Sun Art Retail Group 15 Wal-Mart 롯데쇼핑(한국) N/A 1. 이마트(한국) Sun Art Retail Group(홍콩) Wal-Mart(미국) Seven & I Holdings(일본)

37 글로벌 차트북 의류 (215.1=1) 한세실업 신세계인터내셔날 21 Shenzhou International 18 LVMH GAP 한세실업(한국) 신세계인터내셔날(한국) Shenzhou International(중국) LVMH(프랑스) GAP(미국) 자동차 현대차 기아차 (215.1=1) 14 SAIC Volkswagen GM 현대차(한국) 기아차(한국) SAIC(중국) Volkswagen(독일) GM(미국) 제약 유한양행 녹십자 (215.1=1) Fosun Pharma Pfizer 24 CSL 유한양행(한국) N/A 4.5 녹십자(한국) Fosun Pharma(중국) Pfizer(미국) CSL(호주) 바이오 (215.1=1) 씨젠 메디톡스 25 Qiagen Cepheid 2 Allergan 씨젠(한국) N/A.5 메디톡스(한국) N/A 7.2 Qiagen(독일) N/A Cepheid(미국) Allergan(미국)

38 글로벌 차트북 의료기기 제이브이엠 아이센스 (215.1=1) Sinocare Carefusion 21 Omnicell 제이브이엠(한국) N/A -1.6 아이센스(한국) Sinocare(중국) Carefusion(미국) N/A N/A N/A Omnicell(미국) 음식료 (215.1=1) 오리온 Tingyi 코카콜라 롯데칠성 SABMiller 3 오리온(한국) N/A -3.4 롯데칠성(한국) N/A 4.8 Tingyi(중국) SABMiller(영국) 코카콜라(미국) 화장품 (215.1=1) LG생활건강 Shanghai Jahwa P&G 아모레G Estee Lauder 5 LG생활건강(한국) 아모레G(한국) Shanghai Jahwa(중국) Estee Lauder(미국) P&G(미국) 은행 신한지주 KB금융 (215.1=1) 12 ICBC WellsFargo 신한지주(한국) KB금융(한국) N/A.8 ICBC(중국) WellsFargo(미국)

39 글로벌 차트북 보험 (215.1=1) 삼성생명 삼성화재 Ping An Insurance AIG 6 삼성생명(한국) 삼성화재(한국) N/A -2.4 Ping An Insurance(중국) AIG(미국) Prudential(영국) 증권 삼성증권 대우증권 (215.1=1) 21 Haitong Securities Macquarie Group Goldman Sachs 삼성증권(한국) N/A -2.3 대우증권(한국) N/A -2.5 Haitong Securities(중국) Macquarie Group(호주) Goldman Sachs(미국) Compliance Notice 당사는 자료 작성일 현재 동 자료상에 언급된 기업들의 발행주식 등을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 동 자료의 금융투자분석사와 배우자는 자료 작성일 현재 동 자료상에 언급된 기업들의 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다. 동 자료에 게시된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다 고지 사항 본 조사분석자료에 수록된 내용은 당사 리서치센터의 금융투자분석사가 신뢰할 만한 자료 및 정보를 바탕으로 최선을 다해 분석한 결과이나 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없습니다. 따라서 투자자의 투자판단을 위해 작성된 것이며 어떠한 경우에도 주식 등 금융투자상품 투자의 결과에 대한 법적 책임소재를 판단하기 위한 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료는 당사의 저작물로서 모든 지적 재산권은 당사에 귀속되며 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 39