2013 년도벤처캐피탈투자전망 년조합결성전망 2013년신규로결성될조합규모는약 1조 4,000억원으로전망 신규투자는 2010년이후매년 1조원을상회하는반면지난해조합결성은 2005년이후최저치를기록하여, 각 VC 에서는조합결성을통한재원확보에적극적으로나설것으로기대

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1 N E W S L E T T E R 벤처캐피탈 Vol.80 ( 12. 4/4 분기 ) 엮은순서 협회 / 회원사소식 년벤처캐피탈투자전망 (2) 2013년도정기총회개최 (5) 주요LP 출자계획 (10) 창업투자회사등의등록및관리규정개정 ( 안 ) 행정예고 (11) 투자기업관련기업회계기준서 (K-IFRS) 의개정 (13) 벤처캐피탈법률 세무칼럼 (16) 2013 년도중소기업기술혁신개발사업글로벌전략기술개발시행계획공고 (20) 2013년도중소기업투자연계형 R&D 사업설명회개최 (21) 기타소식 (22) 년벤처업계신년인사회개최 - 벤처캐피탈사랑의연탄배달봉사활동 - Grinnell College Study Group 협회방문 벤처기업확인실적 (24) 업계동정 (26) 협회신규가입회원사소개 (28) - 티에스인베스트먼트 - 케이큐브벤처스 벤처캐피탈통계 29 국내벤처캐피탈현황 (29) 미국벤처캐피탈현황 (45) 사보 2013 년 2 월 28 일 / 계간발행인겸편집인 이종갑발행소 한국벤처캐피탈협회사무국 서초동 VR 빌딩 4 층 기획인쇄 조은기획 벤처캐피탈회사명단 53

2 2013 년도벤처캐피탈투자전망 년조합결성전망 2013년신규로결성될조합규모는약 1조 4,000억원으로전망 신규투자는 2010년이후매년 1조원을상회하는반면지난해조합결성은 2005년이후최저치를기록하여, 각 VC 에서는조합결성을통한재원확보에적극적으로나설것으로기대 * 조합투자여력 ( 억원 ) : ( 10 말 )9,258 ( 11 말 )7,506 ( 12 말 )6,168 ( 납입금액기준 ) [ 연도별신규조합결성액 ] ( 단위 : 억원 ) 2 출자자별조합출자규모는모태펀드를포함한정부 공공부문이 27%, 금융기관이 22%, 연금 / 공제회 25%, 벤처캐피탈 10% 등의순으로전망됨 구분 [ 2013 년출자자별신규조합결성계획 ] 정부 / 금융 연금 / 벤처 일반 모태펀드 기관 공제회 캐피탈 법인 ( 단위 : 억원, %) 개인외국인계 출자약정 ( 예상 ) 액 3,780 3,080 3,500 1,400 1, ,000 비중

3 년신규투자전망 2013 년신규투자계획은약 1 조 3,000 억원으로전망 2011년및 2012년결성조합의본격적인투자에힘입어 2013년도신규투자는 2012년에비해다소확대될것으로전망됨 또한, 2013년도경기전망이보수적 * 이기는하지만새정부의중소 벤처육성정책에대한기대감으로투자규모는금년과비슷하거나다소확대될것으로전망 * 정부는경제성장률과관련하여 2012년 2.1% 에이어 2013년에는 3.0% 로전망하고있음 ( 자료출처기획재정부 ) [ 연도별벤처투자금액 ] ( 단위 : 억원 ) 3 * 투자실적자산기준 업종별신규투자계획은정보통신 29%, 일반제조와문화콘텐츠가각각 22% 등으로나타나정보통신과일반제조등전통적인분야와함께영화등문화산업에투자가집중될것으로보임

4 업종별신규투자계획 업 종 비중 (%) 2013년 (E) 2012년 원료재생 / 환경 4 유통 2 기타 5 정보통신 서비스 / 교육 6 일반제조 문화콘텐츠 생명공학 생명공학 10 정보통신 29% 서비스 / 교육원료재생 / 환경복원 문화콘텐츠 22 일반제조 22 유통 기타 계 4 - 투자방식별신규투자계획을살펴보면주식 51%, CB/BW 21%, 프로젝트 14% 등으로나타남 투자유형 주식 CB/BW 프로젝트 기타 투자방식별신규투자계획 비중 (%) 2013년 (E) 2012년 프로젝트 14 기타 14 CB/BW 21 주식 51% 계

5 2013 년도정기총회개최 네오플럭스이종갑부회장, 협회장연임 5 협회는지난 2월 14일 ( 목 ) 삼성동그랜드인터컨티넨탈호텔에서회원사대표및임직원등 80여명이참석 ( 위임포함 ) 한가운데 2013년도정기총회를개최하였다. 이날총회에서는 2012년주요사업추진실적및감사보고, 2013년주요사업및예산 ( 안 ) 승인, 입회비변경 ( 안 ) 승인및이사진의임기만료에따라 29명의임원선임을승인하였다. 협회는 2013년을자생력있는시장중심의벤처투자인프라조성을목표로, 시장친화적투자여건조성, 회원사역량강화지원, 정부위탁 / 보조사업수행, 협회전문성제고에중점을두기로하였다. 특히금년도에는벤처투자선순환을위한중간회수시장촉진과, 자생적벤처캐피탈시장환경조성을위한민간중심벤처창업투자시스템구축등에총력을기울일계획이다. [ 한국벤처캐피탈협회임원현황 ] 순번 구 분 성 명 회사명 1 회장 이종갑 네오플럭스 2 김형달에이치비인베스트먼트수석부회장 3 이용성원익투자파트너스 4 고정석 일신창업투자 5 배길용 한국벤처캐피탈협회 6 부회장 신진호 케이티비네트워크 7 양정규 아주아이비투자 8 이영수 송현인베스트먼트

6 6 순번 구 분 성 명 회사명 9 이종성현대기술투자부회장 10 정성인프리미어파트너스 이감 사사 김일환김한옥김현우김호정김훈식문규학박기호박성호서학수송은강신기천윤영민윤종연이영민이윤희장승익조수봉지성배최병원백여현 스톤브릿지캐피탈케이비인베스트먼트리딩인베스트먼트보광창업투자유티씨인베스트먼트소프트뱅크벤처스엘비인베스트먼트에스브이인베스트먼트대성창업투자캡스톤파트너스에이티넘인베스트먼트코오롱인베스트먼트키움인베스트먼트알바트로스인베스트먼트아이비케이캐피탈동양인베스트먼트삼호그린인베스트먼트아이엠엠인베스트먼트스틱인베스트먼트한국투자파트너스 2013년도사업계획일부발췌 2013년도협회정책 제도개선및조사연구사업등추진계획은다음과같다. ( 상세사업계획 : 협회홈페이지 자료실 기타자료참조 ) ( 성명가나다순임 ) 정책 제도개선사업 Ⅰ. 벤처캐피탈산업인프라강화 벤처생태계회복을위한중간회수시장육성 중소기업전용주식시장 (KONEX) 의연내개설을통해회수기반이강화될수있도록건의 * 2012 년개설을추진하였으나, 자본시장법상정규시장으로편입되어야하는법령의미개정으로개설지연 - 벤처기업자금조달시장으로써벤처캐피탈및기관투자가등전문투자가중심의 고위험 - 고수익 투자시장정체성확립 상장심사기준등예측가능한코스닥시장운영시스템을구축하여기술주를위한시장으로서의코스닥시장기능이회복될수있도록건의 중간회수시장의수요를확대할수있도록구주투자의실적자산인정건의 구주유통을목적으로하는세컨더리펀드에대한정책자금배정확대및구주유통망활성화건의

7 - 중소 벤처기업에대한재투자와기업육성, 일자리창출등에핵심적으로기여할수있는세컨더리시장활성화 - 엔젤투자기업에대한벤처캐피탈의단계적성장지원역할 벤처캐피탈의 M&A역할강화 * 미국 VC의경우 M&A를통한회수가일반적 (2011년 : M&A 69.9%, IPO 30.1%) - 벤처캐피탈은벤처기업에대한투자지분및정보를보유하고있어, M&A에대한주도적역할이가능 - M&A 투자펀드조성확대및인수자금에대한세제지원 민간중심벤처캐피탈육성 기관투자자등민간중심의벤처창업투자시스템구축 - 공공정책적성격이강한기존정부모태펀드를보완할수있는대기업 기관투자자중심의민간모태펀드결성추진 - 벤처펀드에출자하는금융기관, 보험사, 일반법인등민간투자자에대한양도소득세비과세등세제혜택부여를통하여투자참여를유인할수있는기제마련 대중소동반성장측면에서대기업의투자자금공급확대 - 대기업의출자를통해 M&A 투자매칭펀드조성 * 선도기업이창업기업M&A 추진시소요자금에대해선도기업투자액대비일정비율로매칭투자 - 기술혁신형 M&A 취득및양도에대한세제혜택부여 7 벤처투자확대를위한벤처투자체계개편 벤처캐피탈관리체계를 모태출자조합 과모태펀드가출자하지않은 민간투자조합 으로이원화 - 모태출자조합은창업 신성장등정책목적을정하고이에전문적으로투자하며규제도현행수준으로유지, 민간투자조합은투자대상을창업기업 (7년이내 ) 벤처기업에서중견기업으로확대하고, 규제를사모펀드수준으로완화 창투사및모태출자조합은창업기업투자위주로운용하여창업투자가감소되지않도록제도적장치보완 창투사및모태출자조합은투자의무비율, 행위제한등각종규제를현행수준으로유지하되, 민간투자조합은사모투자 (PEF) 수준으로대폭완화 [ 중소 벤처기업투자체계 ( 안 ) ] 구 분 창업투자회사 모태출자조합 민간투자조합 투자대상투자방법규제정도 창업기업신주, CB, BW 현행유지 창업 신성장등좌동현행유지 중소 중견기업구주추가완화

8 글로벌투자협력네트워크구축 글로벌투자자가국내시장에대한우호적시각을가질수있도록우리협회에거점을마련하여국내벤처캐피탈투자전략및성과에대한지속적홍보실시 - 우수기업에대한정보제공, 국내투자시실질적애로사항에대한정책건의, 국내벤처캐피탈과의교류강화를통한투자유치활성화 Ⅱ. 벤처캐피탈제도선진화 벤처캐피탈관련법령개선 정책금융공사를주요출자자및그특수관계인과의거래제한예외기관으로인정 구주투자를투자실적자산으로인정하여중간회수시장의수요를넓히고, 유통속도증가를통한자원의효율적배분과 VC의유동성지원 8 현재코스닥상장기업에대하여지분투자만허용하고있으나 CB, BW 투자까지허용 출자목적한국벤처투자조합 (Fund of Funds) 의출자대상을확대하여투자목적의 KVF에도출자허용 상호출자제한기업집단소속창업투자회사의사모투자전문회사 (PEF) 운영관련규제완화 한국벤처투자조합의경우출자총액의 5% 이상출자지분을보유한출자자를주요출자자로보고있으나, 주요출자자의정의를중소기업창업지원법과동일하게 본인및그특수관계인을포함하여출자총액의 10% 이상 출자자로변경 금융기관주식취득 소유금지의예외로인정되고있는창업투자회사의사모투자전문회사업무집행사원참여이외에유한책임조합원으로도참여할수있도록개정 정당한사유없이 1년이상계속하여창업자나벤처기업등에대한투자를하지아니할경우등록취소사유가되나, 3년이내투자의무비율규정이존재하므로 1년간미투자조항삭제 유한책임회사형벤처캐피탈활성화를위한제도개선 업무집행사원의범위를주식회사외에유한책임회사, 합자조합및개인까지확대추진 유한책임회사의활성화를위해동업기업과세특례대상에포함필요성건의 유한책임회사형벤처캐피탈결성시모태펀드출자필수요건완화 기타경쟁력강화를위한제도개선 K-IFRS 적용유예또는배제추진 LP 의대표펀드매니저및핵심인력요건완화

9 조사연구사업 Ⅰ. 벤처캐피탈선진화를위한연구용역수행 해외민간모태펀드의역할과성과분석 해외민간모태펀드의목적, 운영기준, 전략, 자금조달, 세제혜택, 투자사후관리방안에대한조사를통하여국내공공모태펀드및민간모태펀드각각의역할과효율적운영방안을위한개선과제도출 벤처캐피탈의비상장주식평가와시가에대한연구 벤처캐피탈이평가한비상장주식의가치가합리적경제인의관점에서산정한정상가격, 즉시가의기준에부합되며, 국제회계기준상공정가치로볼수있다는타당성있는근거마련 벤처캐피탈투자성과분석 벤처캐피탈투자기업의고용, 매출, 재무개선, 시가총액등의국민경제및경제성장에대한성과분석및융자, 보증, Equity Financing 등각금융지원방식이기업성장에미치는영향비교분석 해외벤처캐피탈제도연구 벤처캐피탈및 PE 시장이발달한국가를중심으로 VC 투자기구형태및운영체계, 투자기법및회수수단, 투자계약조건, LP 의형태등각종정책과제도에대한조사연구실시 Ⅱ. 전문적산업정보제공 정기분석자료발간 9 KVCA Yearbook & Directory 벤처투자시장동향, 투자성공사례, 국내외통계자료 법령 사례해설집업데이트 2011 년발간된법령 사례집을기본으로, 추가사례업데이트

10 주요 LP 출자계획 농식품모태펀드출자사업 7 개조합, 510 억원출자예정 농식품모태펀드운용기관인농업정책자금관리단 ( 이하농자단 ) 은 2013년도정기출자금운용계획을공고하였다. 운용계획에따르면농림수산식품산업전반의균형성장을위해농림축산펀드 2개 (300억원), 식품펀드 1개 (150억원), 수산펀드 1개 (150억원), 연매출 30억원이하의소규모경영체전용펀드 2개 (200억원), 상생펀드 1개 (100억원이상 ) 를시범사업으로추진하여총 7개투자조합이결성될예정이며, 농식품모태펀드가 510억원을출자하여결성총액이총 900억원이상이될것으로예상된다. 농식품모태펀드는 2010년부터결성되어현재까지 18개투자조합총 3,300억원의펀드가결성되었다. 특히, 2013년도출자사업에서는일반분야투자조합 ( 농림축산업, 식품산업, 수산업 ) 의경우업무집행조합원의의무출자비율을기존 10% 에서 7% 로낮추고, 우선손실충당비율도기존 8% 에서 5% 로하향하여업무집행조합원의부담도한층완화될전망이다. 10 또한보건복지부는올해 1,000억원규모의글로벌제약산업육성을위한펀드를조성한다. 글로벌제약산업육성펀드는중소 벤처제약사의기술개발과해외시장개척자금지원목적의최초제약사특화펀드이며, 이에복지부는 200억원을출자키로했다. 법적형태는국내중소 벤처사전문 KVF( 한국벤처투자조합 ) 형태를우선적으로고려하고있는상태이며이와관련하여 3월초글로벌제약산업육성펀드사업설명회개최및사업공고, 4월에운용사선정, 7월경펀드결성을완료할예정이다. 정책금융공사는올해 3,000억원 ( 미정 ) 을출자할예정이며출자형태및투자분야등구체적인계획은아직수립중에있으며국민연금, 우정사업본부, KIF 등주요 LP 들의출자계획은아직까지미정인것으로나타났다. [ 2013년농식품모태펀드출자계획 ( 안 ) ] 출자구분 투자분야 펀드형태 개수 출자액모태펀드민간출자 농림축산업농식품투자조합 일반식품산업농식품투자조합 수산업 농식품투자조합 소형프로젝트농식품투자조합 2 특수목적 상생프로젝트 농식품투자조합 1 70 미정 계 ( 단위 : 억원 ) 결성총액 이상 900이상

11 창업투자회사등의등록및관리규정개정 ( 안 ) 행정예고 중소기업청은지난 2월 7일 1프로젝트대 중소기업공동제작과관련하여업계현실을반영하여공동제작이적절한수준에서허용될수있도록관련규정을신설하고, 2의무투자범위및자금관리와관련하여규정해석과정에서발생되는혼란을방지하기위해관련조문을개선 보완하며, 3문화산업의다양화및제작활성화등을고려하여투자수요가높고창투사업계의요구가많은분야를프로젝트범위에포함하여규정하기위해창업투자회사등의등록및관리규정개정 ( 안 ) 을행정예고하였다. 주요내용은다음과같다. 1 프로젝트공동제작관련규정신설 ( 안제6조제4항개정 ) 프로젝트개발또는제작으로인한수익지분중중소기업의비중이 70% 이상인경우공동제작을허용 2 프로젝트범위확대 ( 안제7조의2 제1항개정 ) 출판, 만화, 캐릭터, 전시회등을프로젝트범위에포함하여규정 3 프로젝트별도계좌관리대상명확화 ( 안제7조의2 제2항개정 ) 사업수행자와자금관리자모두를별도계좌관리대상으로규정 4 프로젝트의무투자범위명확화 ( 안제7조의2 제3~5항신설 ) 관리규정과창업지원법령에서프로젝트의무투자인정범위를동일하게해석될수있도록관리규정을개정 5 법령약자의출처보완 ( 안제4조제1항개정 ) 11 [ 신 구조문대비표 ] 현 행 개정안 제4조 ( 창업투자회사의등록 ) 1 규칙제5조제1항제2호의규정에의한사업계획서에포함되어야할내용은 [ 별표1] 과같다. 제6조 ( 투자행위제한 ) 4 영제10조제1항제4호에서 중소기업청장이인정하여고시하는사업 이란해외진출을목적으로제작되는제7조의2제1항제2호내지제6호의사업으로서국내에서사용되는제작비 ( 총제작비에서홍보비등을제외한순제작비를말한다 ) 중중소기업참여비중이 50% 이상인사업을말한다. 제4조 ( 창업투자회사의등록 ) 1 중소기업창업지원법시행규칙 ( 이하 규칙 이라한다.) 제5조제1항제2호의규정에 제6조 ( 투자행위제한 ) 고시하는사업 이란 2개이상의기업이프로젝트개발또는제작에참여하고개발또는제작으로인한수익지분중중소기업의비중이 70% 이상인사업또는해외진출을목적으로

12 현행개정안 제7조의2 1 ( 생략 ) 1. ( 생략 ) 제7조의2 1 ( 생략 ) 1. ( 생략 ) 2. 영화진흥법에의한한국영화 ( 애니메이션영화포함 ) 의 2. 영화진흥법에의한한국영화 ( 애니메이션영화포함 ) 의 제작 제작 음반 비디오물및게임물에관한법률에의한음반 비디오및게임물 ( 다만, 영상및음반물의제작과관련된배포활동을포함하되, 기제작된영상또는음반물등의배포를위한배급권획득및배포활동은제외 ) 의제작 4 ~ 5. ( 생략 ) < 개정 > < 신설 > < 신설 > < 신설 > 2 제1항의사업을수행하는자또는실제자금을관리하는자는회계독립성유지를위해타사업과회계를구분계리하고, 별도의계좌를개설하여자금을운영하여야한다. < 신설 > < 신설 > < 신설 > 3. 음반 비디오물및게임물에관한법률에의한음반 비디오및게임물 ( 다만, 영상및음반물의제작과관련된배포활동을포함하되, 기제작된영상또는음반물등의배포를위한배급권획득및배포활동은제외 ) 의제작 4 ~ 5. ( 생략 ) 6. 출판문화산업진흥법에의한출판 ( 외국간행물및유해간행물은제외 ) 7. 만화진흥에관한법률에의한한국만화 8. 문화산업진흥기본법에의한캐릭터및전시회 ( 문화상품을대상으로하는경우에한함 ) 9. 기타패션디자인등중소기업청장이프로젝트투자에적합하다고인정한사업 수행하는자및실제자금을 개이상의기업이프로젝트개발또는제작에참여할경우개발또는제작으로인한수익지분중중소기업의비중이 70% 이상인경우에한해프로젝트투자로인정한다. 4 1항에서규정한프로젝트투자중규칙제9조에서정한기업이수행한프로젝트에투자한경우에한해법제16조 1항에서규정한 대통령령으로정하는비율의금액 에포함시킬수있다. 5 제6조제4항또는제7조의2제3항에의해 2개이상의기업이개발또는제작에참여한프로젝트에투자한경우개발또는제작으로인한수익지분중규칙제9 조에서정한기업의비중이 70% 이상인프로젝트에투자한경우에한해법제16조 1항에서규정한 대통령령으로정하는비율의금액 에포함시킬수있다.

13 투자기업관련기업회계기준서 (K-IFRS) 의개정 투자조합연결재무제표작성예외적용예정 한국회계기준원은 2012년 12월 28일에투자기업과관련된 3개의기업회계기준서를개정하는공개초안을발표하고 2013년 3월중으로공표할예정이다. 해당기준서는 제1110호연결재무제표, 제1112호타기업에대한지분의공시, 제1027호별도재무제표 로 2014년 1월 1일부터개시하는회계연도에적용되며, 조기적용이허용된다. 개정전기준서는보고기업의특성에관계없이모든종속기업을포함하여연결재무제표를작성하도록규정하였으나, 개정안에서는투자기업의요건 을충족하면종속기업을연결하지않고기업회계기준서제1109호 금융상품 1) 에따라당기손익인식항목으로측정하도록하고있다. 즉연결기준에서 참회계법인강동순회계사 기업이지배하고있는종속회사는모두연결하는것이원칙이었으나, 이에대한예외를도입한것이다. 투자조합의경우투자기업의요건을충족하는경우가대부분이라고판단되어개정될기준서의내용을요약하여살펴보고자한다. 투자기업에대한기업회계기준서를개정하는이유는다음과같이설명하였다. 첫째, 투자기업은일반적으로시세차익이나투자수익등을얻을목적으로자산의대부분을투자자산으로보유하는회사이므로, 재무제표이용자입장에서는투자자산의공정가치와공정가치평가방법에관한정보를제공하는것이중요하나현행기준서는투자기업의연결대상기업에대한공정가치측정관련공시를요구하고있지않다. 둘째, 투자기업이연결재무제표를작성함에따라, 연결재무제표는투자기업자신이아닌, 피투자자의재무상태, 영업성과, 현금흐름만을강조하게되며, 투자기업이현행국제회계기준에따라연결대상인피투자자의지배지분과공정가치평가대상인피투자자의비지배지분을동시에보유할때투자자산에적용되는둘이상의기준으로재무제표의비교가능성을저하시킨다. 투자기업이란다음의요건을모두충족하는기업을말한다. 13 ⑴ 투자관리용역을제공할목적으로하나이상의투자자로부터자금을획득 ⑵ 사업목적이시세차익, 투자수익, 또는둘모두의이익을위해서만자금을투자하는것임을투자자에게확약 ⑶ 실질적으로모든투자자산에대한성과를공정가치로측정하고평가 위에서규정한정의를충족하는지를평가하기위하여다음과같은투자기업의일반적인특징을보유하는지를고려한다. ⑴ 복수의투자자산을보유 ⑵ 복수의투자자를보유 1) IFRS 9 Financial Instruments 에대응되는기업회계기준서제 1109 호 금융상품 은아직제정전이며, 제정절차가완료되는대로공표될예정이다. 따라서이기준서에서제 1109 호 금융상품 으로언급한것은제 1039 호 금융상품 : 인식과측정 을언급한것으로본다.

14 ⑶ 투자자는그기업과특수관계자가아니다 ⑷ 지분상품이나유사한지분형태로소유지분을보유 투자기업이충족해야할요건과이런요건을충족하기위해투자기업이보유해야하는특징들에대하여기준서는많은분량을할애하여설명하고있다. 지면관계해당내용은생략하기로한다. 투자기업기업회계기준서개정공개초안에서는아래와같은사례를예시하고있는데, 우리나라의일반적인투자조합형태와거의동일하므로살펴보기로한다. 마스터펀드는 10년의존속기간으로 20X1년에설립되었고, 마스터펀드의자본은관련된 2개의공급펀드 (feeder funds) 가보유한다. 공급펀드는무한책임사원으로부터 1퍼센트를투자받고, 그무한책임사원과특수관계가없는자본투자자로부터 99퍼센트를투자받아자본화하였다 ( 어떤특정당사자가지배지분을보유하지않는다 ). 14 무한책임사원 1% 제 3 자 99% 제 3 자 99% 무한책임사원 1% 국내자금공급펀드 마스터펀드 해외자금공급펀드 투자포트폴리오 운용펀드 ( 마스터펀드 ) 는시세차익과투자수익 ( 배당, 이자, 또는임대수익과같은 ) 을얻기위해투자자산의포트폴리오를보유하는것이목적이다. 투자의목적은운용-공급구조의유일한목적이큰자산집단에투자하기위하여별도의틈새시장에서의투자기회를제공하는것임을투자자들에게전달된다. 운용펀드는보유하는자본과비금융투자에대한출구전략을식별하고문서화한다. 운용펀드는단기및중기의채무투자포트폴리오를보유하는데, 일부는만기일까지보유되고다른일부는매매될것이지만, 어떤투자를보유할것이고, 어떤투자를매매할것인지특별히식별하지않는다. 운용펀드는채무투자를포함한실질적인모든투자를공정가치기준으로측정하고평가한다. 추가적으로, 투자자들은공급펀드로부터공정가치기준으로기간별재무정보를받는다. 운용펀드와공급펀드의소유는모두자본의단위로나타낸다.

15 위의사례에서운용펀드와공급펀드는투자기업의정의를각각만족한다. 다음의조건이존재한다. ⑴ 운용펀드와공급펀드모두투자자에게투자관리용역을제공하는목적으로자금을획득하였고, ⑵ 공급펀드의투자자에게전달된운용-공급구조의사업목적은시세차익과투자수익만을위해투자하는것이고운용펀드는자본과비금융투자에대한잠재적인출구전략을식별하고문서화하였고, ⑶ 공급펀드가운용펀드에대한지분의출구전략을보유하지않더라도, 공급펀드는운용펀드가공급펀드와연관되어설립되고공급펀드를대신하여투자를보유하기때문에그투자에대한출구전략을가지고있다고여겨지지않으며, ⑷ 운용펀드가보유하는투자는공정가치기준으로측정되고평가되며, 운용펀드의투자에대한정보는공급펀드를통해공정가치기준으로투자자에게제공된다. 또한, 두펀드는다음과같은투자기업의일반적인특징을나타낸다. ⑴ 공급펀드는운용펀드가투자자산의포트폴리오를보유하기때문에복수의투자자산을간접적으로보유하고, ⑵ 공급펀드가운용펀드에완전출자하더라도, 공급펀드는공급펀드 ( 그리고무한책임사원 ) 와특수관계가없는다수의투자자들에의해자금이모집되고, ⑶ 공급펀드의소유권은자본출자를통하여취득한지분의단위로나타낸다. 우리나라에서설립된투자조합은대부분위와같은형태로구성되어있으므로, 개정된기업회계기준서에의하면투자기업에해당한다고볼수있다. 그러나, 투자조합의경우시세차익이나배당수익등을위하여투자대상에투자하며투자대상의비율에대한제약등으로투자대상을 50% 초과하여보유하는경우는현실적으로드물다. 따라서, 개정안에따른투자기업의종속기업에대한공정가치측정규정이우리나라현행펀드실무에미칠영향은미미할것으로본다. 15

16 벤처캐피탈법률 세무 칼럼 [( 청산 ) 잔여재산분배우선조항의효력범위 ] Q. 상법제 344 조는잔여재산의분배에관하여내용이다른종류의주식을발행할수있다고규정하고있는바, 잔여재산의분배사유에영업양수도, 일정한합병등을포함하여해당종류주주에게우선권부여가가능한지여부? A. 1. 해산과청산을놓고보면, 회사는해산사유가있을때상법제531조제1 항에따라합병, 분할, 분할합병, ( 청산 ) 의경우를제외하고는청산으로가도록정하고있고, 시간적순서로볼때해산후청산절차를거치게되며, 청산에따라잔여재산분배라는개념이나오도록정하고있다는점 2. 청산에관한규정을보면, 주식회사의경우상법제542조제1항에서상법제254조를준용하고있고, 상법제254조는청산인의업무로잔여재산분배를정하고있다는점, 상법제542조제1항은상법제260조를준용하고있고, 제260조는청산인은회사의채무를완제한후가아니면회사재산을주주에게분배할수없도록정하고있다는점, 4. 규정체계상상법제12절청산에관한장에잔여재산분배에관한내용을규정하고있다는점특히청산에관한절에규정된제538조의경우에는잔여재산은각주주가가진주식수에따라분배를하되상법제344조제1항 ( 잔여재산분배종류주식 ) 의경우에는예외를인정한다고규정을취하고있는점, 등에비추어청산전단계인해산사유발생만으로 ( 청산 ) 잔여재산분배에관한우선권을부여하는종류주식의법적유효성 ( 집행가능성 ) 은없다고판단됩니다. 1) [ 분리형신주인수권부사채 (BW) 의발행및신주인수권 (Warrant) 매매 ] Q. 사채상환과신주인수권 (Warrant) 의존속여부및신주인수권 (Warrant) 의매매 A. 1. ( 조기상환청구권행사에따른 ) 사채상환에따른신주인수권의소멸여부 1 분리형 BW에서신주인수권과사채의상환청구권은별개의독립된권리이고, 실물발행된신주인수권증권은독립된유가증권에해당하는점, 2 사채의상환청구권은장래를향하여법률관계를계약체결전으로되돌리는해지와구별되는점등에비추어, 사채의상환에도불구하고신주인수권은별도로존속하는것으로판단됩니다. 2. 증권의발행및공시등에관한규정제5-24조제3 항 주권상장법인이공모발행방식외의방법으로분리형신주인수권부사채를발행하는경우에는사채의발행일부터해당사채만기의 3분의 1에해당하는기간 ( 그기간이 1년이하인경우에 1) 외국입법례에따른종류주식계약서가도입되는과정에서들어온것으로추단됩니다. 다만, 이러한내용의약정은주주간약정의형태로우회적으로가능할것으로보이나, 종류주식의본질적내용으로포섭하기는무리가있다고판단됩니다.

17 는 1년 ) 이경과하기전까지는해당신주인수권부사채의신주인수권증권이분리된사채만을매입하지않는조건으로이를발행하여야한다. 라는규정을근거로신주인수권증권의매매불가로이해하는견해가있습니다. 하지만, 본조항은신주인수권의매매를제한하는조항으로해석되기는어려우며, 가사그렇다고하더라도위규정이의무조항으로규정되어있기는하지만, 강행법규성을, 현재위조건은발행조건이며조건에위반하여발행된유가증권의사법적효력에까지미친다고보기는어려운것으로판단됩니다. [ BW 의워런트행사가재투자에해당하는지여부 ] Q. 조합에서피투자회사에신주인수권부사채형태로투자를한후사채를모두상환받은후보유하고있던워런트를행사하는행위가재투자에해당하는지여부 A. 1. 통상적으로조합정관에는 회수한자금은다시투자할수없으며, 회수금액은사원의분배금으로만사용되어야한다. ( 재투자금지 ) 라는규정을두고있는바, 이러한행위가재투자행위에해당하여정관위반이되는지여부가문제됩니다 조합이행사하는본건워런트는분리형워런트로추단되며, 워런트 ( 무기명유가증권 ) 와사채는법률적으로별개의권리인바, 사채상환을받은후후일워런트행사에따른납입을하는것은별개의권리행사라는점 ( 워런트가사채를통하여발생한권리이기는하나, 법률적으로는사채상환이된이후에도워런트는전혀별개의권리로거래되며권리행사가된다는점 ), 2 만일, 본건과같이사채상환이있은후상당시간이경과한후워런트를행사하는것이재투자에해당한다면, 신주인수권부사채의경우대용납입을통하여워런트가행사되는경우도모두재투자에해당되어사실상워런트행사는불가능하다는점 ( 대용납입은사채로워런트행사에따른납입에충당하는것이기는하나, 이는현금순환을방지하기위하여주금납입의상계를허용한예외이며, 실질적으로는상환과투자 ( 출자금납입 ) 이동시에일어나는것이라는점에서본건워런트행사가재투자이면대용납입자체도법률적으로재투자에해당하므로워런트의행사는본질적으로본건조합의경우허용되지아니한다는점-결국신주인수권부사채형식의투자는의미가없게된다는점-) 17 등에비추어본건투자는재투자에해당하지아니하는것으로판단됩니다. [ 동업기업과세특례의적용가부 ] Q. 창투조합에게동일기업과셰특례가적용될수있는지여부 A. 1. 창투조합등의경우법률적으로민법상조합 2) 으로간주되는규정이있으며, 조세특례제한법제100 조의 15 제1항제1 호의민법에따른조합에해당하여동업기업과세특례가일응적용되는것으로판단됩니다. 2) 엄격히는그법적성격은현행상법상의합자조합에해당합니다.

18 2. 한편, 위조세특례제한법제100조의15 제1항제1호괄호안에 자본시장과금융투자업에관한법률 제9 조제18항제5 호 3) 의투자조합은제외한다. 라는문구와관련하여창투조합등도민법상조합이며위 투자조합 에해당하므로결과적으로동일기업과세특례적용을받지않는것으로오인의소지가있습니다. 3. 하지만, 이에앞서자본시장과금융투자업에관한법률제6조 5항동법시행령제1항내지제3항에의하면, 창투조합등은처음부터 집합투자 ( 기구 ) 에서배제되므로집합투자의하위개념인 투자조합 에처음부터포섭이되지아니합니다. 즉양자는적용의평면을달리하는것으로판단됩니다. 4. 따라서창투조합등은자본시장과금융투자업에관한법률제9조제18항제5호에해당할여지가없는바, 원칙적으로동업기업과세특례를신청할수있다고판단됩니다. [ K-IFRS 의적용과주식발행초과금의무상증자가부 ] Q 년발행한 Put option 이있는보통주 / 상환우선주의주식발행초과금으로무상증자가부 / 만일, 무상증자를계획하는회사가 2013 년에상장을준비하고있는경우대안이있는지여부 18 A 년부터시행되는한국채택국제회계기준 (K-IFRS) 에의하면상환의무있는보통주 / 상환우선주의경우해당출자금이 부채 로회계적으로인식 처리되므로자본잉여금에는포함되지않습니다. 한편, 상환의무있는보통주 / 상환우선주의경우상환의무로인하여부채로인식되고있기는하나, 법률적으로상법에서는여전히자본금으로분류되며법인등기부등본에서도자본금증가로인식되고있습니다. 이와관련하여현행 K-IFRS 및상법하에서본건상환의무있는보통주 / 상환우선주의주식발행초과금으로무상증자를실시할수있는지여부가문제됩니다. 2. 자본전입 ( 무상증자 ) 은그재원이법정준비금에한하고, 자본금에전입할수있는준비금은직전결산기의대차대조표에의해확정된준비금에한하여전입할수있습니다. 따라서현재한국채택국제회계기준에따르는회사의경우에는주주총회에서승인된재무제표에주식발행초과금을포함한상환의무있는보통주발행금액전액이부채로계상될것인바, 위재무제표를승인할경우주식발행초과금이발생함을전제로무상증자를단행하는것은어려울것 4) 으로판단됩니다. 3. 상법제461조는자본전입에관한규정을두고있습니다. 하지만, 동규정및상법에서법정준비금의자본전입시기에대해서는아무런제한을두고있지않습니다. 따라서결산기뿐아니라영업연도중이라도언제나전입이가능하며, 차기의결산서류가확정될때까지 는그사이에 3) 5. 민법 에따른조합형태의집합투자기구 ( 이하 " 투자조합 " 이라한다 ) 4) 이에대하여확립된선례는없으며, 1 K-GAAP 를적용한재무제표와 K-IFRS 를적용한재무제표양자를주주총회에서승인하여무상증자를하는방안 ( 이는회계장부는회사의회계계산을반영하는표시방법상의차이라는견지에서주장되는견해입니다 ), 2 일단부채로분류를하되자본금관련계정에서주식발행초과금을인식하고기타자본항목에서 (-) 항목으로조정을하여주식발행초과금을강제로현출하는방안등을통하여해결하자는입장이있습니다. 이는법률적으로상환우선주라고하더라도자본으로분류가되어등기부등본상으로도표기되는것처럼법률적으로는아직자본으로인식하고있다는점에서주식발행초과금을회계적인식과는달리인정할수있다는입장입니다.

19 전기의대차대조표에계상된법정준비금을자본에전입할수있습니다. 5) 만일당해회사가경우 2013년상장을준비에두고있다면, 2012년부터 K-IFRS를적용한 / 할것으로추단되는바, 직전결산기인 2012년승인된 2011년대차대조표는기업일반회계기준 (KGAAP) 을기준으로하였을것으로판단됩니다. 따라서해당주식발행초과금이 2011년에법정준비금으로계상되어있음을전제로 2012년정기주주총회에서승인된 2011년대차대조표를기준으로하여발생한무상증자재원을기초로하여 2013년에승인될 2012년대차대조표승인주주총회이전에무상증자를할수있을것으로판단됩니다. [ 개인정보수집이용동의서의징구및보유기간 ] Q. 개인정보수집이용동의서의징구시점및보유기간 A. 1. 개인정보보호법은 공포되어부칙에 6월후시행 ( 몇개조문은 1년후시행 ) 으로되어있어, 시행일은 이므로 부터는서류구비하는것이타당하다고판단됩니다. 2. 행정안전부표준개인정보보호지침별표에보면, 관련법령에보유기간이없는경우의일반적인보유기간기준표가설정되어있으므로이를참조하여야할것으로판단됩니다. 동의서의보유기간은원칙적으로 30년이적정한것으로판단됩니다. * 이번호부터벤처캐피탈법률, 세무및회계와관련된사항을변호사및회계사의검토를통하여질의응답형태로수록하고자합니다. 관련질의가있으신분은협회로문의하여주시기바랍니다. ( 담당 : 정민식과장, T : , E : 24auer@kvca.or.kr) 19 5) 따라서차기의결산서류가확정될때까지는전기의대차대조표를기준으로거액의손실이난경우에도가능한바, 증자의효력발생시기에실질적으로는이미자본의결손이발생하는경우도상정할수있으며, 이는현행법상허용되는상황입니다.

20 2013 년도중소기업기술혁신개발사업글로벌전략기술개발시행계획공고 수출유망전락품목및민간투자유망국산화품목의기술개발지원 기술혁신개발사업투자연계과제시행계획공고올해로 6년차에접어드는중소기업기술혁신개발사업투자연계과제는글로벌전략기술개발이라는모토 (Motto) 로수출유망과제 ( 글로벌강소기업육성 ) 와수입대체과제 ( 투자연계 ) 로구분되어각 175억원, 131억원신규지원규모로시행계획이지난 2월7일공고 ( 중소기업청공고제 호 ) 되었다. [ 글로벌전략기술개발內투자연계과제개요 ] 20 ( 사업개요 ) FTA 에대응하여미래유망및국산화전략품목을발굴하여민간투자기관으로부터투자유치를조건으로지원하는사업 ( 지원조건 ) 민간투자유치 를조건으로기술및제품개발에필요한자금을최대한 2 년간 10 억원한도지원 ( 연 5 억원이내 / 정부출연금 60% 이내 + 민간부담금 40%) ( 지원규모 ) 131 억원 ( 신규과제 ) / 예산조기소진시사업종료 ( 투자유치기간 ) ( 신청기간 ) ~ 3. 8 ( 신청방법 ) 온라인접수 ( 신청자격 ) 이노비즈기업, 벤처기업, 기업부설연구소보유기업, 매출액대비 R&D 투자비율이 3% 이상중어느하나를만족하는법인 ( 창업 1 년미만또는상시근로자수 10 인미만기업신청불가 ) ( 투자기관 ) 창투사, 신기술사, KVF, 산업은행, 기업은행, 은행, 사모투자전문회사등 ( 투자유치 ) 통합공고일 일이후인정, 신주 ( 출연금대비 50% 이상 ) 전환사채 (100% 이상 ) 방식으로투자 사업공고 ( 중소기업청 ) [ 추진절차도 ] 신청 접수현장조사 ( 온라인입력 ) ( 관리기관 ) 대면평가 ( 전문기관 ) 과제진도관리 ( 관리기관 ) 협약및자금지원투자심사 ( 전문기관 ) ( 운영기관 / 투자기관 ) 지원후보선정 ( 심의조정위원회 ) * ( 관리기관 ) 지방중소기업청, ( 전문기관 ) 한국산업기술평가관리원, ( 운영기관 ) 한국벤처캐피탈협회 중소기업 R&D사업지원정책방향의변화중소기업청에서는중소기업 R&D지원정책에대한고민끝에혁신역량과성장단계를고려한지원방향을이원화하여 저변확대 와 선택집중 사업으로지원하게된다. 저변확대사업을통해서는정부R&D 사업참여기회를제공하고독자적인상품개발능력을갖춘중소기업으로성장시키고, 선택집중사업을통해향후기술혁신을통한수출기업발전시키는데그목적이있다. 사업별참여횟수제한을두고있으며, 선택과집중사업을통해글로벌기업으로성장한중소기업은졸업제에의한참여제한을받게된다. < 저변확대사업 > < 선택집중사업 > 제품 공정개선 횟수제한 신청기업신청기업도약창업기술혁신융복합상용화 참여가능횟수 : 총 3회참여가능횟수 : 총 4회 졸업제도입

21 2013 년도중소기업투자연계형 R&D 사업설명회개최 기술혁신투자연계과제 창업성장투자연계멘토링과제 2013년도중소기업투자연계형 R&D사업및협회주요사업안내지난 2월 7일우리협회가주최한 중소기업투자연계형 R&D 사업설명회 에서는기술혁신투자연계과제및창업성장투자연계멘토링과제에대한지원규모및시행일정등을설명하였으며, 협회주요사업및연간교육일정등안내도함께진행되었다. 회원사심사역및엔젤투자자등 50여명이참석한가운데진행된이번행사에서는상이한프로세스로진행되는두투자연계형과제에대한차이점에대한투자자들의관심이높았다. 이에협회에서는회원사에사업안내서를배포하였다. 유망기업발굴및투자에관심있는심사역을대상으로신청기업정보및투자유치설명회일정등사업추진현황을지속적으로홍보할예정이다 년도창업성장투자연계멘토링과제시행계획 ( 안 ) 작년시범사업으로출범하여 50억원 (27개사) 규모로지원되었던 창업성장기술개발사업투자연계멘토링과제 가오는 3월초시행계획공고될예정이다. 2013년총지원규모는 70억원으로작년대비 20억원증액되었으며, 기술개발기간 1년동안기업당 2억원 ( 정부출연금 90%) 이지원된다. 투자자의멘토링을의무로하고있는본사업에멘토의자격이가능한투자자는벤처캐피탈 ( 창투사, 창투조합, KVF), 개인투자조합, 개인투자자, 엔젤클럽소속개인투자자등이다. 공고후 4월말까지중소기업기술개발사업종합관리시스템을통해신청접수를받게된다. 신청가능한설립 5년이내법인은적격한투자자의투자의향서 ( 또는투자계약서 ) 및멘토링계획서를반드시과제사업계획서와함께제출해야한다. 우리협회는본사업투자심사운영기관으로신청자격요건검토, 현장조사, 투자적격이행확인심의및멘토링협약에의한사후관리업무를수행하게된다. 사업문의 전화웹사이트및이메일 운영기관한국벤처캐피탈협회 (R&D) 사업화투자협의회 ) 기술혁신투자연계과제 창업성장투자연계멘토링과제 ~ ~35 rnd@kvca.or.kr

22 기타소식 2013 년벤처업계신년인사회개최 22 우리협회와벤처기업협회, 한국여성벤처협회는공동으로 2013년 1월 9일 ( 수 ) 역삼동르네상스호텔에서 2013 벤처업계신년인사회 를개최하였다. 남민우벤처기업협회장은인사말을통해 박근혜당선인의행보를보니올해제2의벤처부흥기가올것같다는생각을했다. 새로운정권과변화를두려워하지않는벤처도전정신으로국가경제성장을선도해나가자 고주문했다. 정재훈지식경제부차관보는 따뜻한경제공동체를지향해야한다. 골목상권은골목상권대로, 벤처기업은벤처기업대로성장할수있도록많은정책과지원을아끼지않겠다 고밝혔다. 이날행사에는전하진새누리당국회의원, 정재훈지식경재부차관보및주관기관인이종갑한국벤처캐피탈협회장, 황철주, 남민우벤처기업협회장, 최정숙한국여성벤처협회장등정부 유관기관, 벤처기업인등이참석하여향후벤처기업의새희망과새로운신천지를개척해나갈수있는한해가되자고결의를다짐했다.

23 벤처캐피탈사랑의연탄배달봉사활동 지난 1월 11일 ( 금 ) 협회주최로벤처캐피탈사랑의연탄배달봉사활동을진행하였다. 이날행사에는협회임직원및회원사임직원 40여명이참여하여서울노원구인근영세독거노인, 장애가정등차상위빈곤층가구에연탄 2000장을직접배달하고서울연탄은행측에기부금 300만원을전달하였다. 23 Grinnell College Study Group 협회방문 지난 1월 9일 ( 수 ) 미국 Grinnell College study group은한국경제발전에대한자체이론수업을바탕으로협회를방문하여국내벤처캐피탈산업에대한전반적인설명을듣는시간을가졌다. 이에협회는교수 3인과 Korea Economic Development를수강한학생 8인을대상으로한국의벤처캐피탈운영방식, 주요통계등의프레젠테이션을진행하였고, 국내벤처캐피탈활성화를위한정부정책및일반적인투자회수방법에대한학생들의적극적인 Q&A Session도이어졌다.

24 2012 벤처기업확인실적 년 12 월말기준벤처기업은총 28,193 개사로벤처투자유형으로벤처기업을확인받은업체수는 651 개사 이며전체의 2.3% 를차지하였다. 이는 2011 년말 (568 개사, 2.2%) 대비 0.1% 로증가한수치이다. 업종별로는제조업 73.0%, 정보처리S/W 15.1% 를차지하였고지역별로는경기가 30.5%, 서울 21.4%, 대구경북 9.8% 순으로나타났다. 업력별로는 5년이상 10년미만의업체가 27.0% 로가장많은비중을차지했다. 유형별지역현황을살펴보면벤처투자기업, 예비벤처유형은서울이각각 39.3%, 36.8% 로가장많이나타났으며평가보증기업, 평가대출및연구개발기업유형은경기가각각 30.2%, 27.9%, 37.6% 로가장많은비중을차지했다. 업종별지역현황은제조업이경기 (35.2%), 대구 / 경북 (11.6%), 부산 / 울산 (10.1%) 순으로나타난반면, 정보처리S/W 부문에서는서울 (64.2%), 경기 (13.7%), 대전 / 충남 (5.0%) 순으로나타났다. 24 벤처기업수 : 28,193개 ( 기준 :2012년 12월말 ) 유형별 ( 단위 : 개사, %) 구분 벤처투자 기술평가보증 기술평가대출 연구개발 예비벤처 합계 업체수 ,964 1,075 1, ,193 비율 * 자료출처 : 벤처인 업종별 ( 단위 : 개사, %) 구분 제조업 정보처리 S/W 연구개발서비스 건설운수 도 / 소매업 농어임광업 기타 계 업체수 20,581 4, ,227 28,193 비율 * 자료출처 : 벤처인 지역별 ( 단위 : 개사, %) 구분 서울 부산울산 대구경북 광주전남 대전충남 경기 인천 강원 충북 전북 경남 제주 세종 계 업체수 6,022 2,543 2,759 1,148 2,002 8,594 1, , ,193 비율 * 자료출처 : 벤처인

25 업력별 ( 단위 : 개사, %) 구분 6 개월미만 6 개월 ~1 년미만 1~3 년미만 3~5 년미만 5~10 년미만 10~20 년미만 20 년이상 미포함 계 업체수비율 , , , , , ,193 * 자료출처 : 벤처인 유형별지역현황 ( 단위 : 개사, %) 구분서울부산대구광주대전경기인천강원충북전북경남제주세종계울산경북전남충남 벤처투자기업 평가보증기업 5,112 2,396 2,532 1,052 1,722 7,533 1, , , 평가대출 , 연구개발기업 , 예비벤처 합계 6,022 2,543 2,759 1,148 2,002 8,594 1, , , * 자료출처 : 벤처인 업종별지역현황 ( 단위 : 개사, %) 25 구분서울부산대구광주대전경기인천강원충북전북경남제주세종계울산경북전남충남 제조업 정보처리 S/W 연구개발서비스 건설운수 도소매업 농어임광업 기타 합계 * 자료출처 : 벤처인 1,906 2,071 2, ,600 7,242 1, , , , , , ,022 2,543 2,759 1,148 2,002 8,594 1, , ,

26 업계동정 2013 년 1 월말 협회신규가입회원사 티에스인베스트먼트 설립일창투사등록일자본금대주주전화번호 / 팩스번호주소 억원 어니언텍 서울시강남구역삼동 F&F 빌딩 3 층 김 웅 케이큐브벤처스 설립일 창투사등록일 자본금 대주주 전화번호 / 팩스번호주소 26 임지훈 억원 개인 서울시강남구역삼 2 동 씨앤케이타워 4 층 중소기업창업투자회사등록말소현황 회사명 말소형태 말소일자 리앤파트너즈 등록취소 엘티아이인베스트먼트 등록취소 회원사이전현황 회사명 주소 전화번호 팩스번호 안강벤처투자 경기도성남시분당구서현동 코암빌딩 4층 티에스인베스트먼트 서울시강남구언주로 541 ( 역삼동 662-9) F&F빌딩 3층 투썬인베스트 경기도성남시분당구판교로 323 투썬벤처포럼빌딩 2층 회원사대표이사변경현황 회사명변경전변경후 안강벤처투자남정현남정현, 안대원 회원사회사명변경현황 변경전 에이케이지인베스트 변경후 안강벤처투자

27 회원사뉴스 케이티비네트워크투자기업 5 곳코스닥입성 티에스인베스트먼트 300 억원규모의 엔젤지원형세컨더리펀드 ' 결성 디에스씨인베스트먼트설립 10 개월만에운용자산 300 억원달성 케이비인베스트먼트국내벤처기업창업과자금조달을지원하는이스라엘식요즈마펀드설립추진 대성창업투자 200억원규모의문화콘텐츠조합결성알바트로스인베스트먼트하이비젼시스템 ( 휴대전화카메라모듈검사장비업체 ) 투자로 10배수익달성아주IB-기은 990억원규모의 스타시커즈 PEF' 결성안강벤처투자농자단 160억원규모의펀드결성 SG PE-CL인베스트 150억원규모의식음료 PEF 설립에스엘인베스트먼트지디회수로 4배수익기대 27

28 협회신규가입회원사소개 ( 주 ) 티에스인베스트먼트 회사사훈 : 창의적인사고열린마음다양한각도에서주변환경을대할수있는새로운시각을갖고, 상대방을이해하고존중할줄아는조화로운인간이되자 28 역점투자분야는? M&A, Buyout투자 2. Secondary 3. 초기보다는중기이후의벤처투자 투자원칙 1순위? 1. 안정성 2. 수익성 3. 성장성 향후펀드레이징전략 1. 프로젝트펀드를기관투자가와연관투자자를대상으로결성 2. 블라인드펀드결성 ( 주 ) 케이큐브벤처스 중소기업청및협회에바라는점 1.VC의업무영역확대 2. Buyout, M&A펀드의적극적결성 새식구 ( 직원 ) 채용시중요하게생각하는점은? 1. 일에대한태도및열정, 적극성 2. 도덕성, 창의성, 열린사고 3. 조직과의융화 회사사훈 : 스타트업의베스트프렌드 (Startup's Best Friend) 임지훈대표이사 저희는스타트업 ( 벤처기업 ) 이세상을좋은방향으로이끄는혁신을만들어내는주인공이라고생각합니다. 그주인공들이최고의활약을할수있도록자금조달뿐아니라기업성장을실질적으로도와주는최고의친구가되자는임직원들의다짐을표현하였습니다. 역점투자분야는? 향후펀드레이징전략 저희는인터넷, 모바일, 게임, 기술기반서비스등분야의초기기업에투자를합니다. 저희가잘아는분야에투자를해야지만잘도와드릴수있다고믿기때문입니다 투자원칙 1순위? 사람, 사람, 사람입니다. ( 다르게표현하면팀, 팀, 팀입니다 ) 사업계획이바뀌어도, 시장환경이바뀌어도, 좋은팀이라면헤쳐나갈수있다고믿기때문입니다. 저희는 대형화 를추구하기보다는 초기기업전문투자사 로포지셔닝하고자합니다. 그렇기에향후에도초기기업에중점적으로투자하는펀드를결성할예정입니다 ( 운용중인펀드의소진율이적정수준에도달하면다음초기펀드를결성하는방식이될것입니다 ) 새식구 ( 직원 ) 중요하게생각하는점은? 스펙과역량이뛰어난사람은너무나도많습니다. 그것으로는부족하고, 벤처투자업에대해 진정성 이있는지여부와 자기주도형 인지를많이봅니다. 이두가지가충족된다면성과를내는것은시간문제라고봅니다.

29 국내벤처캐피탈현황 1. 국내벤처캐피탈주요현황및추이 창투사및조합현황 투자재원 29 신규조합결성 신규결성조합출자자구성비 외국인 2.7 벤처캐피탈사 14.3 개인 1.0 연금 / 공제회 11.7 기타단체 0.7 정부 / 기금 32.8% 일반법인 16.1 금융기관 년 1/4 4/4 분기 신규투자및투자잔액 IPO 현황

30 2012 년주요투자동향 업종별 투자유형별 서비스 / 교육 1.9 원료재생 / 환경복원 0.8 유통 2.6 기타 1.7 생명공학 8.5 일반제조 27.8 정보통신 28.5% 문화콘텐츠 28.2 BW 5.9 CB 9.0 보통주 19.5 기타 6.1 프로젝트 19.9 우선주 39.6% 업력별 ( 금액기준 ) 업력별 ( 업체수기준 ) 30 중기단계 25.4 초기단계 30.0 후기단계 44.6% 중기단계 24.5 후기단계 34.2 업력분류 : 초기기업 ( 설립후 3 년이내기업 ), 중기기업 ( 설립후 3 년 7 년기업 ), 후기기업 ( 설립후 7 년초과기업 ) 초기단계 41.3% 2. 창투사현황 창투사변동현황 년에는 6개사가신규로등록되었으며 6개사가말소되어 2012년말현재 105개창투사가등록 운영중임 창업투자회사이외에 2012년말현재한국벤처투자조합 (KVF) 을운영하는신기술사업금융회사및유한회사 (LLC) 가각각 3개사, 8개사임 년중소기업창업지원법제정후, 총 246개창투사가등록되고 141개사가말소된것으로파악됨. 평균적으로매년 9개사가등록되고 5개사가말소된것으로이는창업투자시장에서의진입과퇴출이비교적원활하게이루어지고있음을보여줌창투사등록및말소현황 ( 단위 : 개 ) 구분 등록 말소 누계 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터

31 신규창투사등록현황 년에는디에스씨인베스트먼트 ( 주 ) 등 6 개사가신규로등록되었음 신규창투사등록현황 회사명 대표자 등록일 자본금 ( 억원 ) 주요주주 디에스씨인베스트먼트 ( 주 ) ( 주 ) 케이큐브벤처스아이디벤처스 ( 주 ) ( 주 ) 송현인베스트먼트 ( 주 ) 씨엘인베스트 ( 주 ) 에스엠컨텐츠인베스트먼트 윤건수임지훈장석환이영수박현태김지웅 2/14 4/26 6/8 6/22 10/19 12/ 개인개인인텔렉추얼디스커버리 ( 주 ) 개인 ( 주 ) 디씨지플러스 ( 주 )SM엔터테인먼트 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 창투사운영현황 년말운영중인 105개사중업력이 10년이상인창투사가 50.5% 로나타났으며, 설립 3년미만인신생창투사는 23.8% 로나타나고있음 창투사업력별분포 ( 단위 : 개, %) 구분 3년미만 3년 ~5년 5년 ~10년 10년 ~15년 15년이상 계 창투사수 비중 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 - 자본금규모별분포를살펴보면, 105개사중 100억원미만인창투사가 51.4% 로나타났으며, 300억 원이상인중대형창투사는 11.5% 로나타남 31 창투사자본금규모별분포 ( 단위 : 개, %) 구분 50 억원 50~70 억원미만 70~100억원 100~200억원 200~300억원 300~500억원 500억원이상 계 창투사수 비중 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 3. 조합현황 조합결성실적 년에는 41개조합이 7,477억원의규모로결성되었음 년의평균조합규모는 182억원을기록하였으며, 2012년말운영중인조합의평균규모는 227억원으로나타남

32 연도별조합결성실적 1) ( 단위 : 개, 억원 ) 구분 신규조합결성수신규조합결성금액신규조합당평균결성금액조합수 ( 누계 ) 조합결성총액조합당평균결성총액 ,341 7,910 6,290 7,086 6,450 9,454 8,767 11,279 9,751 14,209 15,899 22,841 7, ,087 30,535 33,289 38,908 42,459 47,576 48,925 50,910 56,598 65,890 76,285 94,726 93, ) 창투조합, KVF의약정금액기준자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 조합결성현황 년에결성된조합은총 41개로유형별로는중소 / 벤처조합이 20개, 초기기업조합 3개, 신성장과영상조합이각각 2개, 컨텐츠, IT, 바이오, 공연, 해외조합이각각 1개, 기타조합이 9개결성되었음 년조합결성상세현황 ( 단위 : 억원 ) 연번유형조합명조합유형업무집행조합원결성일결성금액 ( 약정 ) 모태출자 ( 약정 ) CJ창투13호신수종투자조합신한케이투세컨더리투자조합경남엔젤투자매칭펀드 MTI창조기업펀드케이큐브-1호벤처투자조합캡스톤3호벤처투자조합중소벤처기업M&A매칭펀드조합부산엔젤매칭펀드드림제1호KU-DSC그린투자조합 창투조합 KVF 창투조합창투조합창투조합 KVF KVF 창투조합창투조합 10 CCVC인큐베이팅투자조합창투조합중소 / 벤처 11 슈프리마인베스트먼트-에스엔유포텐셜2호조합창투조합 초기기업 AKGI청년창업육성투자조합1호유니1인창조기업투자조합광주엔젤투자매칭펀드대학엔젤투자매칭펀드한국엔젤투자매칭펀드2호미래에셋사회적기업투자조합2호키움고성장가젤기업펀드 KTB-KORUS펀드 IBKC-IDVIP전문조합1호 DKIGrowingstar1호투자조합강원엔젤투자매칭펀드연구개발특구일자리창출투자펀드 창투조합창투조합창투조합창투조합창투조합창투조합 KVF KVF 창투조합창투조합창투조합 KVF CJ창업투자케이투인베스트먼트파트너스한국벤처투자마젤란기술투자케이큐브벤처스캡스톤파트너스한국벤처투자한국벤처투자디에스씨인베스트먼트쿨리지코너인베스트먼트슈프리마인베스트먼트안강벤처투자유니창업투자한국벤처투자한국벤처투자한국벤처투자미래에셋벤처투자키움인베스트먼트 KTB네트워크아이디벤처스대교인베스트먼트한국벤처투자대성창업투자 1/ / /5 50 6/ / / / / / / / / / /3 50 8/ / / / / / / / /

33 연번유형조합명조합유형업무집행조합원결성일결성금액 ( 약정 ) 모태출자 ( 약정 ) 신성장 영 기타 상 컨텐츠 IT 바이오공연해외투자 STI-신성장동력투자조합창투조합에스브이과학기술신성장펀드창투조합스톤브릿지드라마전문투자조합창투조합캐피탈원한국영화르네상스투자조합창투조합 2012SG-팜플투자조합창투조합 KB12-1벤처조합창투조합티에스2012-5세컨더리투자조합 KVF 지온콘텐츠펀드3호창투조합한국투자글로벌프론티어펀드제20호 KVF 마그나2호GrowthBooster펀드창투조합충청권경제활성화투자조합제1호창투조합 2011KoFC-mvp창투광주. 호남투자조합창투조합키움성장12호일자리창출투자조합창투조합전북경제활성화펀드창투조합보광19호일자리창출투자조합창투조합 BK동남권일자리창출투자조합창투조합 2011KoFC-KVIC-SV일자리창출펀드2호창투조합대구엔젤투자매칭펀드창투조합 1) KoFC-KVIC일자리창출펀드2호 의자조합에출자된금액 (1,050억원) 제외자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 서울기술투자에스브이인베스트먼트스톤브릿지캐피탈캐피탈원엠브이피창업투자케이비인베스트먼트티에스인베스트먼트지온인베스트먼트한국투자파트너스마그나인베스트먼트대덕인베스트먼트엠브이피창업투자키움인베스트먼트서울투자파트너스보광창업투자비케이인베스트먼트에스브이인베스트먼트한국벤처투자 3/16 12/27 9/19 10/11 11/20 11/12 11/5 8/26 1/25 1/4 2/10 2/10 2/10 2/28 4/3 4/26 5/7 11/ , ,477 1) 년에 41개조합이 7,477억원규모로결성되었으며, 평균결성금액은 182.4억원으로나타남. 이중모태펀드출자조합은 25개이며, 결성금액은 5,505억원으로전체결성금액의 73.6% 에해당함 , 연도별모태펀드출자조합비중 ( 단위 : 개, 억원, %) 구 분 전체조합 (A) 모태출자조합 (B) 비율 (B/A) 조합수 금액 6,450 9,454 8,767 11,279 9,751 14,209 15,899 1) 22,841 7,477 2) 조합수 금액 2,804 3,858 4,590 65,851 5,597 11,902 9,381 16,202 5,505 조합수 금액 ) KoFC-KVIC일자리창출펀드 의자조합에출자된금액 (1,190억원) 은제외함 2) KoFC-KVIC일자리창출펀드2호 의자조합에출자된금액 (1,050억원) 은제외함자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 - 모태펀드는출범이후총 1조6,827억원을출자하여자금조달시장에서수급조절기능을하면서평균적으로결성조합의 25.2% 의금액을담당함 - 모태펀드출자를통한조합결성규모는 6 조 6,690 억원으로모태펀드의승수효과는 4.0 배로나타남

34 연도별모태펀드출자비중 ( 단위 : 억원, %) 구분 계모태출자조합규모 (A) 2,804 3,858 4,590 6,851 5,597 11,902 9,381 16,202 5,505 66,690 모태출자금액 (B) 600 1,074 1,006 1,809 1,828 3,904 1,865 2,648 2,093 16,827 비율 (B/A) 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 - 각연도별로결성된조합을창업투자조합및한국벤처투자조합 (KVF) 으로분류해보면, 2009년이후에는그비중이 50% 에육박하며높게나타났으며 2012년의비중은 48.9% 로나타남 - 조합결성이매년 1조원이상결성되는등재원결성이활발했던 2009년 ~2011년기간동안에는 KVF결성규모가예년보다비교적높게나타난것이특징임 연도별창업투자조합및 KVF 결성현황 ( 단위 : 개, 억원, %) 구 분 창업투자조합 KVF 계 조합수 금액 3,346 7,249 7,677 8,759 7,068 7,160 9,610 11,629 4,869 조합수 금액 3,104 2,205 1,090 2,520 2,683 7,049 7,479 11,212 3,658 조합수 금액 6,450 9,454 8,767 11,279 9,751 14,209 15,899 1) 22,841 7,477 2) 1) KoFC-KVIC일자리창출펀드 의자조합에출자된금액 (1,190억원) 은제외함 2) KoFC-KVIC일자리창출펀드2호 의자조합에출자된금액 (1,050억원) 은제외함자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 조합출자자구성비 연도별결성조합출자자구성비 년에신규로결성된투자조합의출자비중은모태펀드가 2,903억원출자한것에힘입어정부기금이 32.8% 로가장높았으며, 그다음으로금융기관이 20.7%, 일반법인이 16.1%, 벤처캐피탈 ( 창투사, 신기술사, LLC 등 ) 이 14.3% 등의순으로나타남 - 개별단위로는모태펀드가 2,903억원을출자하여 28.0% 를차지했으며, 그다음으로는국민연금이 600억원을출자하여 8.0% 를차지함 년출범한정책금융공사는 2010년부터본격적인출자사업에참여하여 2010년과 2011년 2년동안 7,920억원을출자하여동기간동안의최대출자자로기록되었으며, 2012년에는모태펀드와국민연금의출자금이 3,503억원으로신규결성조합전체의 36.0% 를차지함

35 연도별결성조합출자자구성비 1) ( 단위 : %) 조합원유형 정부 / 기금 ( 모태펀드 ) 금융기관 ( 정책금융공사 ) 연금 / 공제회 ( 국민연금 ) 벤처캐피탈일반법인기타단체개인외국인계 32.6 (0.0) 16.8 (0.0) 27.2 (24.6) (9.3) 28.8 (0.0) 5.6 (0.0) (11.4) 24.9 (0.0) 28.3 (10.6) ) 약정금액기준자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 25.1 (11.5) 17.6 (0.0) 7.4 (0.0) (16.0) 19.7 (0.0) 17.9 (12.4) (18.7) 10.3 (0.0) 2.5 (0.0) (27.5) 11.4 (0.0) 14.8 (9.1) (11.7) 44.4 (24.7) 6.9 (5.0) (11.6) 30.9 (17.5) 21.1 (18.8) (28.0) 20.7 (5.6) 11.7 (8.0) 연도별운영조합출자자구성비 년말현재운영중인조합의출자비중은금융기관과정부 / 기금이각각 23.9%, 23.3% 로가장높았으며, 일반법인 (17.5%), 연금 / 공제회 (14.2%), 벤처캐피탈 (12.9%) 등의순으로나타남 - 개별단위로는모태펀드가약정기준으로 1조5,851억원을출자중에있어 16.9% 로가장큰비중을차지함 35 연도별운영조합출자자구성비 1) ( 단위 : %) 조합원유형 정부 / 기금 ( 모태펀드 ) 금융기관 ( 정책금융공사 ) 연금 / 공제회 ( 국민연금 ) 벤처캐피탈일반법인기타단체개인외국인계 24.3 (0.0) 13.5 (0.0) 8.9 (6.4) (1.4) 14.9 (0.0) 8.8 (5.8) (3.5) 17.3 (0.0) 13.3 (7.3) (5.5) 19.0 (0.0) 13.4 (6.7) (8.8) 19.3 (0.0) 15.0 (7.8) (11.1) 18.6 (0.0) 13.8 (7.0) (15.4) 17.6 (0.0) 13.9 (7.1) (15.6) 23.6 (5.1) 12.2 (6.2) (15.3) 25.5 (8.4) 14.3 (9.0) (16.9) 23.9 (8.4) 14.2 (9.2) ) 약정금액기준자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터

36 연도별평균조합원수및출자금액 - 조합출자규모가대형화되고있는가운데조합당평균출자자수는감소하는반면, 평균출자금액은증가추세에있는것으로나타남. 한편, 2012년에는 41개조합에조합당평균 4.7개사 ( 또는명 ) 가 39.1억원을출자한것으로나타남 - 지난 10여년간조합당평균조합원수는 5.9개사 ( 또는명 ) 이었으며, 조합원당평균출자금액은 33.6억원으로나타남 연도별평균조합원수및출자금액 ( 단위 : 개, 억원, 개사 ) 구 분 계 36 조합수조합결성금액조합평균규모출자자수평균출자자수 평균출자금액 4. 투자재원 60 6, , , , ,767 11, 년말현재조합재원은 9조3,843억원으로총 413 개가운영되고있으며, 창투사계정의재원은 1조1,690 억원인것으로나타나시장총재원은 10조원 ( 조합은약정금액기준, 회사계정은총자산기준 ) 을상회하고있음 년이후조합재원이꾸준히증가하였음. 2009년부터 2011년까지매년 1조원이넘는결성실적을보였으며, 특히 2011년에는 2조원을넘어최근조합재원을충분히확보하고있으며 2012년말현재전체투자재원에서조합재원이차지하는비중은 88.9% 임 ,751 14,209 15,899 22, , , , 구분 조합 1) 창투사 2) 총계 연도별투자재원현황 ( 단위 : 억원 ) ,087 30,535 33,289 38,908 42,459 47,576 48,925 50,910 56,598 65,890 76,285 94,726 93,843 52,891 45,225 33,824 21,949 19,871 17,496 17,033 18,825 14,712 13,092 11,473 11,772 11,690 76,978 75,760 67,113 60,857 62,330 65,072 65,958 69,735 71,310 78,982 87, , ,533 1) 창투조합, KVF의약정총액 2) 자산총계에서창투사 ( 업무집행조합원 ) 의조합출자약정액을제외한금액자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터

37 - 2012년말현재창투사별운영조합 ( 창업투자조합및 KVF) 의투자재원을살펴보면, 스틱인베스트먼트가가장많은 5,077억원으로나타났으며, 그다음은한국투자파트너스 (4,898억원), LB인베스트먼트 (4,790억원) 등의순으로나타남 - 조합재원상위 10위사가전체조합 (93,843 억원 ) 규모의 36.5% 를차지하는것으로나타남 - 조합재원상위 10개사중결성금액대비소진율이낮아투자여력이상대적으로풍부한창투사는스틱인베스트먼트, LB인베스트먼트, 한화인베스트먼트등의순으로나타남. 상위 10개사의조합재원소진율은 68.3% 로나타남 창투사별조합재원현황 ( 상위 10 개사 ) ( 단위 : 억원, %) 구분회사명조합재원 (A) 1) 투자누계액 (B) 2) 소진율 (B/A) A-B 1 스틱인베스트먼트 5,077 3, ,039 2 한국투자파트너스 4,898 3, ,113 3 LB 인베스트먼트 4,790 2, ,876 4 한화인베스트먼트 3,490 2, ,417 5 인터베스트 3,220 1, ,226 6 에이티넘인베스트먼트 2,967 2, 엠벤처투자에이치비인베스트먼트 2,820 2,490 2,542 1, 케이비인베스트먼트 2, 일신창업투자 2,223 계 34,275 1) 운영중인창투조합, KVF의약정총액 2) 투자실적자산및경영지원자산에대한투자합계액 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 1,470 1,536 23, , 년말현재운영조합 ( 창투조합및 KVF) 중투자여력 ( 조합결성규모에서투자누계액차감 ) 은약정금액기준으로는 2조4,604억원 (182개조합 ), 납입금액기준으로는 6,168억원 (148개조합 ) 으로파악됨 조합의투자여력 ( 창투조합 +KVF) ( 단위 : 개, 억원 ) 구분 결성연도 계 약정기준 투자가능조합수 투자가능액 , , , , ,604 납입기준 투자가능조합수 투자가능액 , , ,168

38 5. 투자 연도별투자실적 년한해동안 688개업체에 1조2,333 억원이신규로투자됨 - 투자잔액은 2006년이후계속증가세를보이고있는가운데, 2012년말현재 2,436개업체에 3조 9,525 억원이투자잔액으로남아있음 연도별투자현황 ( 단위 : 억원, 개 ) 구분 창투사 ( 업체 ) 18,677 16,171 14,129 (2,093) 11,183 (1,754) 9,008 (1,495) 6,505 (1,273) 6,149 (1,227) 6,378 (1,216) 6,388 (1,171) 5,848 (1,109) 5,436 (1,062) 4,833 (1,057) 4,447 (1,034) 38 투자잔액신규투자 창투조합 ( 업체 ) 창투소계 KVF ( 업체 ) 총계 ( 업체 ) 창투사 ( 업체 ) 20,075 (1,903) 창투조합 ( 업체 ) 창투소계 KVF ( 업체 ) 총계 ( 업체 ) 10,014 28,691 (1,973) 136 (7) 28,827 (1,980) 20,075 (1,903) 136 (7) 20,211 (1,910) 14,187 30,358 (3,076) 156 (9) 30,514 (3,085) 8,893 (1,117) 8,893 (1,117) 20 (2) 8,913 (1,119) 16,193 (1,854) 30,322 (3,082) 126 (8) 30,448 (3,090) 1,570 (337) 4,597 (545) 6,167 (767) 10 (1) 6,177 (768) 16,188 (1,849) 27,371 (2,861) 256 (20) 27,627 (2,881) 1,324 (250) 4,794 (472) 6,118 (615) 188 (15) 6,306 (630) 16,623 (1,707) 25,631 (2,618) 640 (50) 26,271 (2,668) 835 (170) 4,804 (405) 5,639 (510) 405 (34) 6,044 (544) 14,907 (1,469) 21,412 (2,272) 1,263 (142) 22,675 (2,414) 1,227 (240) 5,424 (359) 6,651 (524) 922 (111) 7,573 (635) 13,908 (1,172) 20,057 (2,030) 1,900 (172) 21,957 (2,093) 1,139 (306) 5,135 (354) 6,274 (574) 1,059 (79) 7,333 (617) 14,659 (1,129) 21,037 (2,023) 3,744 (277) 24,781 (2,179) 1,281 (225) 6,202 (370) 7,483 (529) 2,434 (115) 9,917 (615) 15,682 (1,137) 22,070 (1,997) 4,543 (292) 26,613 (2,165) 913 (162) 4,963 (317) 5,876 (445) 1,371 (70) 7,247 (496) 15,203 (1,089) 21,051 (1,925) 6,577 (287) 27,628 (2,093) 639 (157) 4,931 (316) 5,570 (448) 3,101 (107) 8,671 (524) 16,100 (1,110) 21,536 (1,944) 9,474 (386) 31,010 (2,171) 578 (109) 5,995 (362) 6,573 (453) 4,337 (170) 10,910 (560) 17,571 (1,168) 22,404 (2,021) 13,509 (483) 35,913 (2,290) 493 (122) 6,318 (374) 6,811 (478) 5,797 (197) 12,608 (613) 18,330 (1,266) 22,777 (2,107) 16,748 (586) 39,525 (2,436) 380 (125) 6,203 (439) 6,583 (546) 5,750 (226) 12,333 (688) 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 신규투자실적 년신규투자실적은전년대비 275억원감소한 12,333억원을기록하였음. 또한신규투자업체수는 688개사, 업체당평균투자금액은 17.9억원으로전년 (20.6억원) 보다 13.1% 감소함 업체당평균투자금액 : ( 00) 10.6 억원 ( 05) 11.9 억원 ( 10) 19.5 억원 ( 11) 20.6 억원 ( 12) 17.9 억원 신규투자실적 ( 단위 : 억원, 개 ) 구 분 2011년 2012년 전년대비 금 액 12,608 12, 업체수업체당평균투자금액 (613) 20.6 (688) 17.9 (75) 2.7 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터

39 투자패턴분석 업종별 년업종별투자현황을보면정보통신 (28.5%) 및문화콘텐츠 (28.2%) 에가장높은비중으로투자하였고, 그다음으로일반제조 (27.8%) 등의순임 - 전년과의투자금액을비교해보면정보통신, 생명공학, 문화콘텐츠, 원료재생 / 환경복원분야에서최소 3.0% 에서최대 930.0% 까지증가하였으며일반제조, 서비스 / 교육, 유통분야에서최소 7.3% 에서최대 57.2% 까지감소함 업종별투자현황 구 분 ( 단위 : 억원, %) 2011년 2012년전년대비금액비중금액비중증감액증감률 정보통신일반제조생명공학문화콘텐츠서비스 / 교육원료재생 / 환경복원 3,409 3, , ,511 3,427 1,052 3, 유 통 기 타 합 계 12,608 12, 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 업력별 - 업력별투자현황을살펴보면, 투자업체수기준으로초기단계가전체의 41.3% 를차지하면서 가장높은비중을나타냈으며, 후기가 34.2%, 중기가 24.5% 로나타났으며, 투자금액기준으로 는후기단계가전체의 44.6% 를차지하면서가장높은비중을나타냈으며, 초기가 30.0%, 중기 가 25.4% 의비중을기록함 - 업체수기준의업력별투자비중을전년과비교하면, 초기단계가 4.5%p 증가하고중기및후 기단계에서각각 0.5%p, 4.0%p 감소하였음 - 기업당투자금액이작은초기기업은금액기준비중으로는 30.0% 로후기기업에비해상대적 으로낮지만업체수기준비중으로는 41.3% 를차지하여 VC가꾸준히초기기업발굴에기여 하고있는것으로나타남 39 구 분 업력별투자현황 ( 업체수기준 ) 2011 년 2012 년전년대비 ( 단위 : 개, %) 업체수비중업체수비중업체수비중 (%p) 초기단계 (3 년이내 ) 중기단계 (3 년 ~7 년 ) 후기단계 (7 년초과 ) 합 계 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터

40 구 분 업력별투자현황 ( 금액기준 ) 2011 년 2012 년전년대비 ( 단위 : 억원, %) 금액비중금액비중금액비중 (%p) 초기단계 (3 년이내 ) 3, , 중기단계 (3 년 ~7 년 ) 3, , 후기단계 (7 년초과 ) 5, , 합 계 12,608 12, 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 지역별 - 지역별투자현황을보면, 서울과경기가각각 45.0%, 22.2% 로타지역에비해상대적으로높게나타남 - 전년과비교해서서울이 3.5%, 인천지역이 143.1% 각각증가했으며, 경기및 5대광역시의투자비중은감소함 40 구분서울인천경기 5대광역시기타합계 지역별투자현황 ( 단위 : 억원, %) 2011년 2012년 전년대비 금액 비중 금액 비중 증감액 증감률 5, , , , , , , , ,608 12, 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 투자유형별 - 투자유형 ( 투자수단 ) 을살펴보면우선주가 39.6% 로가장많았고, 그다음으로프로젝트 (19.9%), 보통주 (19.5%), 투자사채 (14.9%) 의순으로나타남 투자유형별투자비중 ( 단위 : %) 구분보통주우선주투자사채 (CB/BW) 프로젝트기타계 2012 년 년 년 년 년 년 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터

41 창투사별투자실적 투자실적상위 10개사 년투자실적상위 10개사의투자금액 ( 조합계정투자포함 ) 은 4,756억원으로전체투자금액 1조 2,333억원의 38.6% 의비중을차지함 2012 년투자실적상위 10 개사 구분창투사총투자금액 ( 단위 : 억원 ) 1 한국투자파트너스 에이티넘인베스트먼트 LB인베스트먼트 소빅창업투자 인터베스트 한화인베스트먼트 네오플럭스 스틱인베스트먼트 대성창업투자 에이치비인베스트먼트 계 4,756.4 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 투자실적상위 10개사투자패턴 - 투자실적상위 10개사의업종별투자는일반제조 (40.1%), 정보통신 (28.1%), 문화콘텐츠 (13.2%) 등의순임 - 각업종별상위 10개사가차지하는비중을살펴보면기타업종을제외하고일반제조에서전체투 자대비 55.7% 로가장높게나타났으며, 문화콘텐츠분야에서는그비중이 18.1% 로비교적낮게 나타남 41 투자상위 10 개사의업종별투자 ( 단위 : 억원, %) 정보통신일반제조문화콘텐츠생명공학서비스 / 교육유통기타총계구분금액비중금액비중금액비중금액비중금액비중금액비중금액비중금액비중 상위10개사투자 (A) 전체투자 (B) 상위10개사비중 (A/B) 1, , , , , , , , 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 - 투자실적상위 10개사의업력별투자는후기 (60.9%), 중기 (20.6%), 초기 (18.5%) 의순으로나타났으며, 후기단계의경우투자상위 10개사가전체투자금액의 52.6% 를차지함

42 투자상위 10 개사의업력별투자 ( 단위 : 억원, %) 구 분 초기 (3 년이내 ) 중기 (3 년 ~7 년 ) 후기 (7 년초과 ) 총계 금액비중금액비중금액비중금액비중 상위10개사투자 (A) , ,756 전체투자 (B) 3, , , ,333 상위 10 개사비중 (A/B) 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 - 투자실적상위 10개사의투자유형은우선주가 39.5% 로가장높게나타났으며보통주 (23.0%), 투자사채 (15.6%), 프로젝트 (12.1%) 가그뒤를이음. 해외투자는상위 10개사가전체투자금액의 62.1%, 보통주의경우투자상위 10개사가전체투자금액의 45.5% 를차지함 투자상위 10 개사의유형별투자 ( 단위 : 억원, %) 42 구 분 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 6. 회수 상위 10 개사투자 (A) 전체투자 (B) 보통주우선주투자사채 (CB/BW) 프로젝트기타 ( 해외투자 ) 총계 금액비중금액비중금액비중금액비중금액비중금액비중 1,093 2, ,879 4, , , ,756 12,333 상위 10 개사비중 (A/B) 회수유형별회수현황 년 VC 의회수유형은장외매각및상환이 56.0% 로가장높게나타났으며, 그다음으로는프로젝트투자회수 22.4%, IPO를통한회수 17.8% 등의순으로나타남 회수유형별회수현황 ( 단위 : %) 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터

43 코스닥상장추이 년전체코스닥 IPO수는총 22개로 2011년 (63개) 에비해 41건이감소한것으로나타남. 상장폐지된회사는 48개사로 2011년 (55개사) 보다낮게나타남 코스닥 IPO 추이 - 경기침체등의이유로예비심사청구기업수및 IPO기업수급감등회수시장이침체된것으로파악됨 IPO현황비교 ( 단위 : 개사, 억원, %) 구 분 2011년 2012년 증감률 청구기업수승인기업수공모금액 , , 자료원 : 한국거래소 43 VC 투자를받은벤처기업의 IPO 수 - 코스닥상장기업수는 2012년말현재 1,005개사로 2011년말대비 26개사가감소 ( 상장사 22개사, 상장폐지 48개사 ) 하였으며, 전체 22개신규 IPO기업중벤처기업의 IPO수는 17개사임 년벤처기업의코스닥 IPO는 17개사이며이중 14개사가 VC 투자받은기업으로나타남 연도별코스닥 IPO 현황 ( 단위 : 개, %) 구분 상장기업수 ( 누계 ) ,023 1,038 1,028 1,029 1,031 1,005 신규 IPO 수 벤처기업의 IPO 수 (A) VC 투자 1) 를받은벤처기업의 IPO 수 (B) 비율 (B/A) ) 창투사, 창투조합, KVF 의투자 자료원 : 한국거래소

44 상장기업중 VC투자업체현황 년코스닥시장에상장된 22개업체중벤처캐피탈의투자를받은업체는 14개사로전체신규상장의 63.6% 를차지함 IPO Valuation 년신규상장된기업들의전체평균 IPO Valuation은 661억원으로나타났으며, 벤처캐피탈의투자를받은기업들의 IPO Valuation은전체평균보다낮은 611억원으로나타남 전체 VC 투자 2) 기업 구분 IPO Valuation 124,532 평균 IPO Valuation 720 IPO Valuation 56,848 평균 IPO Valuation , , , , ) IPO Valuation : 주식수 공모가액 (SPAC 등은제외 ) 2) 창투사, 창투조합, KVF의투자 연도별코스닥 IPO Valuation 1) ( 단위 : 억원 ) 21, , , , , , , , , , , , , , , , ,661 1,305 42,821 1,157 13, , 자료원 : 한국거래소 2012년코스닥상장현황 ( 단위 : 원, 개 ) No. 설립일 법인명 업 종 회사유형액면가 공모가 VC수 동아팜텍 ( 주 ) 건물건설업 일반 500 3, 남화토건 ( 주 ) 자연과학및공학연구개발업 일반 , 제룡산업 ( 주 ) 구조용금속제품, 탱크및증기발생기제조업 벤처 ( 주 ) 뉴로스 일반목적용기계제조업 벤처 500 8, ( 주 ) 사람인에이치알 자료처리, 호스팅, 포털및기타인터넷정보매개서비스업 일반 500 5, 빛샘전자 ( 주 ) 전자부품제조업 벤처 500 4, ( 주 ) 비아트론 특수목적용기계제조업 벤처 , ( 주 ) 피엔티 그외기타특수목적용기계제조업 벤처 , ( 주 ) 디지탈옵틱 광학렌즈및광학요소제조업 벤처 , ( 주 ) 네이블커뮤니케이션즈 응용소프트웨어개발및공급업 벤처 500 9, ( 주 ) 엠씨넥스 사진기, 영사기및관련장비제조업 벤처 , 우양에이치씨 ( 주 ) 설치용금속탱크및저장용기제조업 벤처 500 5, 나노스 ( 주 ) 기타광학기기제조업 벤처 500 7, 모다정보통신ㄜ 통신및방송장비제조업 벤처 500 7, ( 주 ) 코이즈 플라스틱제품제조업 벤처 500 7, ( 주 ) 아바텍 전자부품제조업 벤처 500 6, 와이엠씨ㄜ 전자부품제조업 벤처 500 6, ( 주 ) 맥스로텍 특수목적용기계제조업 벤처 500 7, 디젠스 ( 주 ) 자동차부품제조업 일반 500 1, 우리로광통신 ( 주 ) 통신및방송장비제조업 벤처 , SBI액시즈 ( 주 ) 소프트웨어개발및공급업 일반 - 3, ( 주 ) 씨에스엘쏠라 기초화학물질제조업 벤처 ,000 자료원 : 한국거래소 ( 상장일순 )

45 미국벤처캐피탈현황 1. 미국벤처캐피탈주요현황및추이 연도별펀드결성현황 연도별신규투자현황 45 연도별투자패턴추이 업력별

46 주요업종별 VC 투자기업의회수현황비교 46 VC 투자기업의 IPO 현황 총 Offer 금액 ($M) (IPO 수 )

47 2012 년 (1/4~4/4 분기 ) 주요투자동향 업력별투자현황 업종별투자현황 문화콘텐츠 8.0 유통 1.8 서비스 1.0 기타 0.1 후기 32.4 초기 32.5% 일반제조 15.9 정보통신 48.2% 중기 35.5 생명공학 24.3 초기단계 (Early stage, startup/seed) : 창업 ( 유망, 초기 ) 단계 중기단계 (Expansion) : 확장 ( 생산, 마케팅 ) 단계 후기단계 (Later stage) : 안정 ( 상장, 회수 ) 단계 2. 투자재원 47 연도별펀드결성현황 년한해동안 182개의펀드가신규로결성되었으며결성금액은약 206억달러임 - 전년 (187개, 187억달러 ) 대비금액기준 9.7% 증가함연도별펀드결성및금액 ( 단위 : 개, $M) 연 도 펀드수 결성금액 , , , , , , , , , , , ,569.9 자료원 : Thomson Reuters & National Venture Capital Association

48 분기별펀드결성현황 년 4/4 분기에는 42 개의펀드가 33 억달러규모로결성되었으며, 직전분기인 2012 년 3/4 분기에비해금액기준 35.3% 감소한수준임 최근분기별펀드결성및금액 구분펀드수결성금액 ( 단위 : 개, $M) 2011년 1/4분기 2011년 2/4분기 2011년 3/4분기 2011년 4/4분기 2012년 1/4분기 2012년 2/4분기 2012년 3/4분기 2012년 4/4분기 , , , , , , , , 자료원 : Thomson Reuters & National Venture Capital Association 3. 투자 연도별신규투자규모 년한해동안3,698건의투자가이루어졌으며총투자금액은 26,525백만달러를기록함 연도별벤처펀드투자규모 ( 단위 : 건, $M) 구분투자건수투자금액 자료원 : NVCA-PWC Money Tree Report 4,590 3,201 3,019 3,216 3,299 3,879 4,211 4,163 3,140 3,622 3,937 3,698 40,976 22,141 19,677 23,235 23,605 27,588 31,883 29,921 20,381 23,315 29,463 26,525

49 전년동기대비투자규모 년신규투자실적을보면, 투자건수에서전년대비 6.1% 감소한 3,698 건을기록하였고, 투자금액은 10% 감소한 26,525 백만달러를기록함 전년대비신규투자실적 ( 단위 : 건, $M) 구분 2011년 2012년 증감 ( 율 ) 투자건수 3,937 3, ( 6.1%) 투자금액 29,463 26,525 2,938 ( 10.0%) 자료원 : NVCA-PWC Money Tree Report 최근분기별투자건수및금액 ( 단위 : 건, $M) 구분투자건수투자금액 2011 년 1/4 분기 897 6, 년 2/4분기 2011년 3/4분기 2011년 4/4분기 2012년 1/4분기 2012년 2/4분기 2012년 3/4분기 2012년 4/4분기자료원 : NVCA-PWC Money Tree Report 1, ,145 7,411 7,382 6,207 7,322 6,599 6, 업력별투자현황 년업력별투자는초기, 중기, 후기의투자비중이각각 32.3%, 35.3%, 32.4% 로나타남 - 전년대비업력별투자비중을비교해보면초기와후기에서각각 1.0%P, 0.9%P 감소한반면, 중기에서 1.9%P 가증가하였음 업 력 업력별투자건수및금액 ( 단위 : $M, %) 2011년 2012년 전년대비 금액 비중 금액 비중 증감액 비중 (%p) 초기 9, , , 중기 9, , 후기 9, , , 합계 29,463 26,525 2,938 - 자료원 : NVCA-PWC Money Tree Report

50 업종별투자현황 년업종별투자는정보통신분야가전체에서 47.3% 를차지하여가장높은비중을나타냈으며그다음으로생명공학 (26.0%), 일반제조 (16.3%), 문화콘텐츠 (7.4%) 등의순으로나타남 - 전년대비투자금액은유통을제외한전업종에서감소세를보였음 업 종 정보통신 업종별 1) 투자금액 ( 단위 : $M, %) 2011년 2012년 전년대비 금액 구성비 금액 구성비 증감액 증감률 12, , 생명공학 8, , , 일반제조 5, , , 문화콘텐츠 2, , 서비스 유통 기타 합계 29,463 자료원 : NVCA-PWC Money Tree Report 26,525 1) 업종별분류기준 - 정보통신 : Computers and Peripherals, IT Services, Networking and Equipment, Semiconductors, Software, Telecommunications - 생명공학 : Biotechnology, Healthcare Services, Medical Devices and Equipment - 일반제조 : Business Products and Services, Consumer Products and Services, Electronics/Instrumentation, Industrial/Energy - 문화콘텐츠 : Media and Entertainment - 서비스 : Financial Services - 유통 : Retailing/Distribution - 기타 : Other 2,

51 4. 회수 연도별 VC 투자기업의 M&A 와 IPO 년에는예년과는달리 M&A 를통한회수와 IPO 를통한회수비중이 50% 로같은비중을차지함. 이는 2012 년 5 월에페이스북이대규모 (160 억달러 ) 로 IPO 에성공하면서나타난현상임 년도이후 IPO 회수비중이점차증가추세에있으며, 금년에는그비중이급격히증가함 VC 투자기업의회수수단비교 건수기준금액기준 * 자료원 : Thomson Reuters & National Venture Capital Association * IPO 는 IPO 된회사의총 offer 금액이며, M&A 는금액이공개된거래금액임 연도별 VC 투자기업의 IPO 현황 년에 VC 지원을받은기업의 IPO 현황을살펴보면, IPO 수는 49 건으로총 offer 금액은 21,451 백만달러를기록하였음. 이는금액기준으로는 2001 년이후최고기록임. 한편평균 IPO 금액은 백만달러를기록함 51 연도별 VC 지원받은기업의 IPO 현황 ( 단위 : 개, $M) 연도 IPO 수총 offer 금액평균 IPO 금액 , , , , , , , , , , , 자료원 : Thomson Reuters & National Venture Capital Association

52 52 연도별 VC 투자기업의 M&A 현황 년에 VC 의지원을받은기업의 M&A 건수는 435 건임 - 금액이공개 (120 건 ) 된 M&A 를기준으로 M&A 총금액은 21,463 백만달러를기록하였으며, 평균거래금액은 백만달러를기록함 연도 총 M&A 수 연도별 VC 지원받은기업의 M&A 현황 금액이공개된 M&A 수 자료원 : Thomson Reuters & National Venture Capital Association M&A( 공개 ) 총금액 16, , , , , , , , , , , ,463.2 ( 단위 : 개, $M) 평균 M&A( 공개 ) 거래금액

53 2013 년 1 월말현재 벤처캐피탈회사명단 53

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