그림 1. 중국인입국자수 그림 2. 연도별월간중국인바운드추이와 218 년전망 ( 천명 ) 중국인입국자수 1, 중국인입국자수증가율 ( 우 ) (YoY,%)

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1 하나금융투자 Retail Weekly I 6.1 Retail Weekly Letter I 5 월중국인바운드실망스런수준 Analyst 박종대 ( ) I RA 배송이 (752) I. 주가분석과투자전략 1. Top Picks: 호텔신라 /GS리테일 / 코스맥스 / 한국콜마 2. Neutral: BGF리테일 /LG생활건강/ 롯데쇼핑 / 아모레G/ 클리오 / 코웨이 /GS홈쇼핑 3. Reduce: 리더스코스메틱 / 에이블씨엔씨 4. 주간 Top Picks: 한국콜마, 호텔신라 Investment Focus 1. 5 월중국인바운드잠정치 36.5 만명 (YoY 44%) 기대치를크게벗어나는숫자가이어지고있다. 계절적으로노동절연휴까지있는 5 월이 4 월과유사한수준이거나, 3 월보다떨어진다는것은분명히실망스런수준이다. 최소한중국인바운드측면에서는사드보복조치가계속이어지고있는것이다. 생각해보면, 인민들의편익이나중국산업적이익훼손과무관하게사드보복조치를이어갈수있는부문이중국인바운드일것이다. 반도체나석유화학과같은중간재에대한보복조치는중국의경제적측면에서도훼손이불가피하다. 하지만, 인민들의해외여행은굳이한국이아니어도상관없다. 태국이나베트남, 일본등가야할곳은많다. 한국은다음에가도된다. 결국, 중국인바운드에대한기대치는상당히낮춰야할듯하다. 다만, 수요가위축된것으로판단하기는어렵다. 관광상품과프로세스의문제라고봐야한다. 면세점업체들과화장품업체들의이에대한입장과실적은다소차이가있다. 면세점업체들의실적과는무관하다. 오히려, 긍정적인상황일수도있다. 현재면세점업체들은 YoY 7% 매출증가세를기록하면서기대치를상회하는실적을구가하고있다. 따이공수요때문이다. 중국인바운드가완전히회복되지않은상태에서지속적인따이공수요증가는어쩌면면세점업체들에게는최적의조건일지모른다. 여행사입장에서중국인패키지관광객이미미한상태에서따이공들을위한투어상품을계속만들어내야한다. 개별여행객들은거의회복됐다고해도무방한데, 이들은원래여행사들과관계없었다. P 와 Q 가동시에증가하는호실적을구가할수있는것이다. 화장품업체들은다르다. 따이공들의수요는기본적으로글로벌화장품브랜드에대한수요다. 따이공화장품구매의 6% 이상이글로벌브랜드다. 면세점매출과국내화장품업체들매출이다른곡선을그리고있는것이다. 특히, 따이공에대한판매규제를엄격히하고있는아모레퍼시픽의경우실적기대치를낮춰야할듯하다. 중국인바운드는면세점업체들에게는밸류에이션팩터다. 실적은따이공에의해기대치이상양호한상황이다. 중국인의한국여행수요가구조적으로위축된것이아니라면밸류에이션은 PER 3 배이상을유지할수있다. 반면, 국내화장품업체들에게는실적팩터다. 밸류에이션은중국내브랜드인지도 / 시장점유율 / 매출성장률이다. 면세점채널이차지하는이익비중이아모레퍼시픽은 5% 나된다. LG 생활건강은 35% 수준이다. 면세점채널회복이없이는실적개선을기대하기쉽지않다. 결론적으로, 최근중국인바운드저하가면세점업체들의실적과주가에미치는영향은제한적이다. 밸류에이션은유지한상태에서실적개선에따라주가는꾸준히상승할가능성이크다. 지금추세로가면 2 분기실적은기대치를넘어설가능성이크다. 화장품업체들에게는실적과주가에부담이다. 특히, 판매규제를엄격히하고있는아모레퍼시픽은면세점채널매출증가율이중국인바운드증가율과동행하고있다. 2 분기면세점채널매출증가율을 YoY 45% 로가정했으나, 프리뷰시즌에접어들면이수치는상당히조정해야할듯하다. 당분간메이저브랜드에대한투자비중은낮추는것이바람직해보인다. 두종목사이에서고른다면당분간아모레퍼시픽보다따이공비중이높은 LG 생활건강에대한비중을높게가져가는것이바람직해보인다. 화장품업종전체적으로는 ODM 업체들에대한비중확대가유효하다. 코스맥스와한국콜마등은면세점비중이미미하며, 원브랜드샵부진에도홈쇼핑 / 온라인 /H&B 스토어 / 수출채널에노출도가큰바이어들향매출이큰폭증가하면서실적턴어라운드를지속하고있다. 한국콜마와코스메카코리아등은역대최대매출을경신하고있다. 2 분기실적은기대치를상회할가능성이크다. 1

2 그림 1. 중국인입국자수 그림 2. 연도별월간중국인바운드추이와 218 년전망 ( 천명 ) 중국인입국자수 1, 중국인입국자수증가율 ( 우 ) (YoY,%) (25) (5) (75) (1) ( 천명 ) 1, 년 217 년 216 년 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 1 월 11 월 12 월 자료 : 한국관광공사, 기획재정부, 하나금융투자 자료 : 한국관광공사, 기획재정부, 하나금융투자 주 : 218 년 6 월이후는예상치 2. 대형마트부진의원인과전망 : 6 월실적이판가름할듯 최근대형마트부진이예상보다크다. 4 월 ~5 월기존점성장률이 YoY -4% 내외수준에그치고있다. 백화점판매가 VIP 고객군과명품 / 패션을중심으로회복세를보이고있는것과대조를이룬다. 4~5 월부진에대해서명확한해석은아직없다. 첫째, 연휴영향이제기되고있다. 쇼핑을여가로생각하는백화점과같은플랫폼은양호했지만, 대형마트와같은장보기플랫폼은부진했다는해석이다. 둘째, 구조적으로접근할수도있다. 최근온라인채널의식료품시장침투가상당히빠르게일어나고있다. 물론, 이마트와롯데마트모두온라인몰을구축하고잘대응하고있지만, 속도가너무빠른것이문제다. 인력과설비등오프라인할인점에대한구조조정은아무래도시간이소요될수밖에없다. 실제와대응의시간차때문에예상보다부진이클수있다. 이마트의경우이마트몰을통해국내식품온라인시장을선도하고있지만, 오프라인할인점매출비중이 7% 가넘는상황이다. 할인점매출이최소한 YoY 플랫정도는해줘야실적개선을지속하면서온라인채널로무게중심을이동시킬수있는것이다. 6 월수치가중요해졌다. 휴일수는 2 일이나더많고연휴는없다. 6 월기존점성장률이최소한 YoY % 이상나와야한다. 그렇다면, 전자의해석이설득력을얻게되면서주가는반등을기대할수있다. 만일, 기대치를밑돌경우후자의해석에무게가실리면서당분간이마트에대한투자심리가약화될수있다. 218 년은매출 ( 온라인가속화 ) 과비용 ( 최저임금 ) 의과도기로인식되면서, 관망세로이완될가능성이크다. 주간 Top Picks 한국콜마 (TP 9.7 만원 ) 호텔신라 (TP 14 만원 ) 2 분기이후영업이익증익전환, CJ 헬스케어불확실성완화가능성 2 분기영업이익 YoY 2% 이상증가예상, 따이공기반매출증가로실적턴어라운드지속 2

3 II. 산업동향과매크로분석 그림 1. 모바일쇼핑거래액과증가율 (3MA) 그림 2. 온라인쇼핑거래액과증가율 (3MA) ( 조원 ) 모바일쇼핑거래액 6. 모바일쇼핑거래액증가율 ( 우 ) (YoY, %) ( 조원 ) 온라인쇼핑거래액 (YoY, %) 1. 온라인쇼핑거래액증가율 ( 우 ) 자료 : 통계청, 하나금융투자 자료 : 통계청, 하나금융투자 4 월모바일쇼핑거래액 5.4 조원 (YoY 32.7%), 인터넷쇼핑거래액 3.4 조원 (YoY 6.2%) 4 월온라인거래액 8.7 조원 (YoY 2.9%), 소매판매비중 29.4% 3

4 표 1. 유통업체매출동향 구분 217년 218년 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 1월 2월 3월 4월 전체유통업체매출증가율 (%) 오프라인 (9.2) 온라인 기존점성장률 ( 전년동월비 %) 백화점.5 (1.9) 1.3 (1.3) (.8) 4.9 (3.7) (9.6) (.2) 할인점 (4.7) (4.9) (2.2) (4.5) 편의점 ( 전점 ) SSM( 전점 ) (7.7) (1.2).4 (2.4) 온라인판매중개 ( 거래액 ) (3.6) (1.3) 온라인판매 ( 거래액 ) 백화점 여성캐주얼 (1.2) (1.2) (1.6) (2.7) (5.3) (.5) (5.) 5.4 (3.3) (15.) (8.1).9 (7.8) - 명품 2.8 (2.4) 구매단가증감율 (1.3) (2.9).1 (.9) (1.9) 구매건수증감율 (.4) (2.3) 1.1 (5.2) 7..4 (7.8) 1..5 (2.6) 할인점 식품 (1.2) (.3) (21.4) (2.4) - 구매단가증감율 (.8) (.5) (15.5) 구매건수증감율.3 (.9).1.1 (4.) (4.4) 2. (1.4) (.2) (5.6) 2..4 (5.1) 편의점 식품 담배등기타 구매단가증감율 구매건수증감율 점포증가율 점포당매출액 (2.4) (3.5) (3.2) (3.3) (5.2) (2.2) (3.) (3.1) (2.9) (2.6) 자료 : 산업통상자원부, 하나금융투자 4

5 III. 기업 Update 이마트 1. 할인점 2. 이마트몰 3. 트레이더스 4. 이마트24 5. 전문점 / 노브랜드 6. 신세계프라퍼티 7. 기타사업 8. 투자의견 (BUY, TP 37만원 ) 4월말부터부진, 객수감소 비용감축 TF 발족, 물류인력등효율화 최저임금상승 219년까지대응가능, 52시간근무제영향제한적 1분기성수기, 2분기저하, 연간 BEP 목표 219년하반기김포 2호점가동예정, 하남미사지구 22~22 년목표입찰중 새벽배송서비스영등포 / 용산시작 218년 +2개 ( 월계 / 위례 ), 총 16개 (12월말) 예상 킨텍스점 1.3만세대신규아파트입주효과기대 적자폭 YoY 1억원축소 점포수 4월말 3,5개, 연말 4,1개 ( 월 +1개, 연간 +1,3개 ), 22년까지 6,개목표 수수료체계 : 정액베이스 ( 공급가액 5%+ 정액 ), 공급가액마진 (12%) 전체전문점 217년적자 5억원, 218년유사한수준, 22년 BEP 목표 노브랜드오픈후 3개월 BEP SKU 1,3개유지, 교체 / 리뉴얼 218년 YoY +2억원 (BEP) 전망, 고양 OP 3억원 신규점 : 2년안성, 21년청라, 22년창원 슈퍼 : 217년이익수준유지 조선호텔 : 하반기성수기, 연간 BEP 예상 스타벅스 : OP YoY +1~2 억원, 성장률둔화 삐에로코엑스 : 6월말오픈 2분기영업이익 63억원 (YoY -4%) 추정 이마트몰 / 트레이더스 / 프라퍼티 /e마트24 등양호한실적불구 오프라인할인점부진, 고정비부담증가부담 12MF PER 15배, 6월실적회복주시필요, 조정시매수유효 종목시가총액 투자의견 /TP PER(18 년, 배 ) PBR(18 년, 배 ) 항목 2Q17 2Q18F YoY(%) F YoY(%) Con. (2Q18) ( 단위 : 십억원, %) * 이마트매출 3,87 4, ,971 16, ,983 16,848 Con. (218) BUY/37 만원영업이익 , 순이익 OPM

6 애경산업 수출 : 16 년 1 분기부터 YoY 큰폭증가 1. 화장품부문 년가이던스 2분기 MoM 증가지속, 시그니처팩트출시로 P 인상 9% 이상중국향, 타오바오 / 징동 /VIP 중심 면세점 : 217년 64억원회계기준변경순매출에서총매출로인식, 217년 4분기일시반영전년도동일기준 1분기매출 1억원 2분기매출 YoY 2% 지속, 국내면세점 15개입점전년도중국인바운드저하영향부재면세점과역직구가격차이없음 중국법인 : 1분기매출약 2억원대리상 4개거래, 오프라인 CS스토어, 온라인내수몰입점연간매출 1억 ~15억원목표 OPM: 수출 3%, 홈쇼핑 2% 미만, 면세점 1% 중반수출비중확대마진개선지속 매출 7,3억원 (YoY 16%), 영업이익률 9%(YoY +1%p) 화장품 : 3,5억원 (YoY +8억원 ): 중국법인 +15, 수출 +35, 홈쇼핑 +1, 면세점 +15, 기타 +5 생활용품 : 3,8억원 (YoY +2억원 ): OPM 4% 최저임금영향제한적, 52시간근무제도인력증원가능성 Age2 가동률 8% 신규투자계획없음 6

7 롯데쇼핑 1. 백화점 2. 할인점 3. 통합몰 4. 중국사업 5. 슈퍼 6. 투자의견 (NEUT., TP 23.8만원 ) 기존점 : 4월 -2%, 5월소폭역신장 점포별 : 부산 / 수원 / 본점호조, 울산 / 대구 / 포항 / 마산등지방점포부진 카테고리별 : 해외패션 / 가전고신장 비용절감 ( 판관비 YoY -15% 목표 ), 2분기이익개선가능 광고판촉비 1분기 YoY -17억원, 연간 -1억원/ 인건비 YoY -2% 중장기방향 : 22년까지 15개점포대상혁신점포 / 업태변경 / 매각 중국백화점 ( 임차 3개점포 ) 철수계획 4월 -6.5%, 5월 -5% 광고판촉비 YoY -3% 불구, 고정비부담으로감익예상, 매출개선관건 신선부진 ( 날씨영향 ), 패션잡화저하 6월부터영업시간단축 (12시->11 시 ), 매출영향 1% 미만 최저임금영향 YoY +35억원 217년 1개폐점, 6월 1개폐점예정 신선식품혁신센터 : 충북증평, 원물매입 ~ 가공일괄처리, 3월시운전 /5월본격가동, Capex 13 억원 김포물류센터가동률 3%, 오프라인부진영향 22년까지 8개채널통합 온라인매출 217년 7조->22 년 2조, OPM 5% Capex: 롯데쇼핑 1.5조, 계열사연간 2~3억원, 224년까지 3조원 36개잔여점포중 21개폐점, 남은점포 14개 6월내협상마무리, 불발시연내철수, 폐점비용추후공개 2분기매각 / 폐점손익일부반영 (5월매각 ) 차입금 8,2억원 / 매각대금 5,억원, 증자 6,8억원 ( 백화점 1,억원, 마트 5,8억원 ) 매월점포 2~3개리뉴얼로영업일수감소부담 직영 57개점포, 리뉴얼점포 4~5개, 전체점포 5% 리뉴얼계획 프리미엄 / 상권맞춤형 (MD 위주 ) 전략 2분기영업이익 1,96억원 (YoY 399%) 추정 중국사업불확실성완화불구, 국내백화점 / 대형마트전반적부진부담 12MF PER 14배, 2~25만원트레이딩전략유효 종목시가총액 투자의견 /TP PER(18 년, 배 ) PBR(18 년, 배 ) 항목 2Q17 2Q18F YoY(%) F YoY(%) Con. (2Q18) ( 단위 : 십억원, %) * 롯데쇼핑매출 4,45 4, ,173 18, ,731 2,223 Neut./23.8 만원영업이익 , 순이익 흑전 Con. (218).6 OPM

8 롯데하이마트 1. 품목별 2분기현황 (YoY) 2. 2분기실적전망 3. 점포 /Capex/ 배당 / 기타 4. 투자의견 (BUY, TP 9만원 ) TV: 1%, 냉장고 / 김치냉장고 5% 세탁기 : 5%, 드럼세탁기 4%, 건조기 2% 에어컨 : -15%, 전년도높은베이스 스타일러 : ASP 하락, 시장규모확대 정보통신 : 소폭감소, 노트북선전, 모바일 -2% 소형가전 : 청소기 4%, 공기청정기 3% 매출 : YoY 4월 5%, 5월 2%, 6월에어컨판매관건 온라인비중 25% 전망, 연간 5~6% 목표 인건비 : 상여급기존 2, 4Q에서월별지급, 부담완화 감가상각비축소, 대형가전호조로카드결제수수료증가 로드샵 : 개점 1개, 폐점 4개, 하반기다수오픈 옴니특화점포 : 1개, 기존점포리뉴얼, 구리점 / 인천주안점오픈 Capex 75억원, 배당성향 29% 유지 그룹온라인몰통합, 구체적계획없음 2분기영업이익 63억원 (YoY 3%) 전년도높은베이스불구, 견조한외형성장과이익개선긍정적 TV판매회복, 신규카테고리지속증가고무적 12MF PER 11배, 비중확대유효 종목시가총액 투자의견 /TP PER(18 년, 배 ) PBR(18 년, 배 ) 항목 2Q17 2Q18F YoY(%) F YoY(%) Con. (2Q18) ( 단위 : 십억원, %) 롯데하이마트매출 1,61 1, ,133 4, ,99 4,282 Con. (218) BUY/9 만원영업이익 , 순이익 OPM

9 IV. News Clipping 중국서한발뺀롯데, 대북사업으로반전노린다 (6/4) 롯데, 그룹내북방TF 구성, 북한 / 러시아연해주 / 중국동북 3성아우르는연구및협력사업본격추진 북방지역진출식품, 관광계열사활용한교류활성화계획, 인도적차원지원확대검토 롯데글로벌로지스, 금강산특구및개성공단자재운송경험보유, 물류분야경제협력기여기대 롯데 신라대만타오위안공항서면세점전쟁 (6/5) 2R 대만타오위안공항제2여객터미널면세점사업자입찰공고공식게시 운영기간 12년 + 성과에따라 3년추가연장가능 롯데면세점, 신라면세점긍정적검토, 신세계는입찰계획없어 아모레 ' 아이오페 ' 면세점구매제한완화했다 4일만에원복 (6/5) 신라면세점아이오페구매수량 5개->1 개확대, 4일만에원상복구 4일간롯데 / 신세계등다른면세점기존정책 (1인당최대 5개 ) 대로판매 아모레퍼시픽, 면세점구매제한수량변동된적없으며, 향후변경계획도없다는입장 애경산업, ' 화장품브랜드 ' 일본진출 (6/7) AGE 2's 대표제품 ' 에센스커버팩트 ' 8일부터일본 QVC 홈쇼핑서오후 3시, 9시두차례판매진행 QVC 홈쇼핑, 일본양대홈쇼핑사로제품선정까다롭다고알려져 해당제품, 213년 9월홈쇼핑출시이후누적판매 63만세트, 216년중국진출후작년티몰글로벌파운데이션부문 1위올라 신세계 "3년간 9조원규모투자단행할것 연간 1만명규모신규채용 "(6/9) 정용진부회장, 김동연경제부총리와의비공개면담서계획밝혀 향후 3년걸쳐연평균 3조원투자, 연간 1만명수준채용계획, 지난 5년간평균 2조 6천억원규모투자 향후 5년간동반성장투자재원지원규모 2억원으로확대, 올해대출지원 6천억원규모단행 5월고용보험가입자 33만명증가, 13개월만에 ' 최고 '(6/1) 서비스업취업자수확대로 5월고용보험가입자증가폭 33만명넘어서 서비스업취업자수, 전년비 31.7만명늘어 13개월만에최대증가폭기록 보건복지, 도소매, 숙박음식취업자증가, 제조업양호한수준 이마트, 만물잡화점 ' 삐에로쇼핑 ' 개점 (6/1) ' 재미 ' 콘셉트의다양한상품판매하는오프라인전문점 ' 삐에로쇼핑 ' 28일코엑스몰에개점 일본돈키호테벤치마킹, 생활용품 / 악세서리 / 화장품등판매 이마트피코크전문점도오는 9~1월서울시내시범오픈계획 9

10 V. Coverage 실적추정과 Valuation ( 기준일자 : , 단위 : 십억원, X, %) 종목코드 FY 매출액 영업이익 순이익 EPS P/E P/B EV/EBITDA ROE * 롯데쇼핑 F 18, , F 18,836 1, , * 신세계 F 4, , F 5, , * 이마트 F 16, , F 17, , * 현대백화점 F 1, , F 1, , *GS리테일 F 8, , F 9, , *BGF리테일 F 6, , F 6, , 롯데하이마트 F 4, , F 4, , CJ오쇼핑 F 1, , F 1, , 현대홈쇼핑 F , F 1, , GS홈쇼핑 F 1, , F 1, , * 아모레퍼시픽 F 5, , F 6, , * 아모레G F 6, , F 7,779 1, , *LG생활건강 F 6,683 1, , F 7,176 1, , * 코스맥스 F 1, , F 1, , * 한국콜마 F 1, , F 1, , * 한국콜마홀딩스 F , F , * 코스메카코리아 F , F , * 네오팜 F , F , * 호텔신라 F 4, , F 5, , 코웨이 F 2, , F 2, , * 락앤락 F F , * 연우 F F , * 콜마비앤에이치 F , F , *SK바이오랜드 F , F , * 클리오 F F * 뉴트리바이오텍 F F , 주 :* 표시하지않은종목은별도기준으로지분법이익등이배제된만큼자회사이익비중이큰종목은밸류에이션이높게나옴 자료 : 하나금융투자 1

11 투자의견변동내역및목표주가괴리율 롯데하이마트 ( 원 ) 롯데하이마트 수정TP 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 날짜투자의견목표주가 평균 괴리율 (%) 최고 / 최저 BUY 9, BUY 81, % -8.15% BUY 9, -2.2% % BUY 82, -9.97% -7.32% Neutral 71, -5.18%.85% Neutral 56, 3.81% 22.5% Neutral 47, -2.53% 12.55% Neutral 5, % -12.9% BUY 55, % % BUY 74, % % 롯데쇼핑 ( 원 ) 롯데쇼핑 수정TP 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 날짜 투자의견 목표주가 괴리율 (%) 평균최고 / 최저 Neutral 224, BUY 224, % 13.57% BUY 283, % -7.5% BUY 33, % -8.29% BUY 293, % -3.6% Neutral 27, % 15.68% Neutral 241, % -6.67% 이마트 ( 원 ) 이마트 수정TP 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 날짜 투자의견 목표주가 괴리율 (%) 평균최고 / 최저 BUY 37, BUY 32, % -7.97% BUY 3, % -6.% BUY 32, % -2.63% BUY 28, % -9.82% BUY 26, -16.6% -7.31% BUY 24, % % BUY 2, % -7.5% 11

12 한국콜마 ( 원 ) 14, 12, 1, 8, 6, 한국콜마 수정 TP 날짜 투자의견 목표주가 괴리율 (%) 평균최고 / 최저 BUY 97, BUY 9, -2.35% -5.78% BUY 15, -23.6% -14.1% BUY 97, % -7.22% BUY 124, % % BUY 11, -6.14% -5.45% BUY 124, % % 4, 2, 호텔신라 ( 원 ) 호텔신라 수정TP 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 날짜 투자의견 목표주가 괴리율 (%) 평균최고 / 최저 BUY 14, BUY 12, % -7.92% BUY 11, % -7.27% BUY 1, % -3.% BUY 88, % -1.91% BUY 76, % -7.76% Neutral 6, -1.88% 11.% Neutral 54, 9.92% 15.74% BUY 7, -33.6% % BUY 9, % % BUY 115, -43.9% % BUY 165, % % 투자등급관련사항및투자의견비율공시 투자의견의유효기간은추천일이후 12 개월을기준으로적용 기업의분류 BUY( 매수 )_ 목표주가가현주가대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 목표주가가현주가대비 -15%~15% 등락 Reduce( 매도 )_ 목표주가가현주가대비 -15% 이상하락가능 산업의분류 Overweight( 비중확대 )_ 업종지수가현재지수대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 업종지수가현재지수대비 -15%~15% 등락 Underweight( 비중축소 )_ 업종지수가현재지수대비 -15% 이상하락가능 투자등급 BUY( 매수 ) Neutral( 중립 ) Reduce( 매도 ) 합계 금융투자상품의비율 9.4% 9.%.6% 1.% * 기준일 : 218 년 3 월 3 일 Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트 ( 박종대 ) 는자료의작성과관련하여외부의압력이나부당한간섭을받지않았으며, 본인의의견을정확하게반영하여신의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다 당사는 218 년 6 월 1 일현재해당회사의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 박종대 ) 는 218 년 6 월 1 일현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 12