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민영 양
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1 제 8 기차세대에너지리더과정 에너지안보와자원개발 김태헌 ( 자원개발전략연구실장 ) 1

2 주요내용 I. 에너지안보의개념및위기요인 II. 자원개발산업의특성과현황 III. 해외자원개발정책방향 2

3 I 에너지안보의개념및위기요인 3

4 우리나라에너지수급 총에너지수요는세계 8위 (2013년기준, IEA) 에너지공급의해외의존도는 95.7% (2014년기준 ) 에너지수입액은 1,027억달러, 우리나라총수입액의 23.5% (2015년) - 석유수입액이에너지수입액의 71% 점유 1000 (10 억달러 ) p 총수입액 에너지수입액 Energy/Total (%) (32.5) (28.2) (27.3) (32.9) (35.6) (34.7) (33.1) (23.5) - 석탄 p 석탄석유 LNG 에너지수입액총수입액 - 석유 LNG Data : 한국무역협회 Data : 한국무역협회 4

5 장기에너지수요전망 ( 제 2 차국가에너지기본계획 ) < 1 차에너지원별전망 > 구분 연평균증가율 (%) 11~ 20 11~ 35 석탄 (30.3) (28.3) (29.9) (28.3) (29.1) (29.7) 석유 (38.1) (36.9) (34.1) (31.3) (29.0) (26.9) 천연가스 (16.8) (17.6) (16.6) (18.3) (18.9) (19.4) 수력 (0.6) (0.5) (0.5) (0.5) (0.5) (0.5) 원자력 (11.7) (13.6) (14.9) (16.8) (17.7) (18.5) 신재생 (2.4) (3.0) (4.1) (4.7) (4.9) (5.0) 계 (100.0) (100.0) (100.0) (100.0) (100.0) (100.0) 5

6 장기에너지수요전망 ( 제 2 차국가에너지기본계획 ) ( 총에너지 ) 총에너지증가에대한기여도는원자력이가장크며, 신재생은가장빠르게증가 - 화석에너지의비중은 2011 년 85% 에서 2035 년 76% 로하락 ( 석유 ) 수송용을제외한원료및연료용수요의지속감소로 20 년이후감소세로전환 - 석유의비중은 2011 년 38% 에서 2035 년 27% 로하락 ( 석탄 ) 전망기간 (11~35 년 ) 중발전용및원료용수요증가의영향으로연평균 1.2% 증가 (LNG) 발전용 * 및도시가스용수요는각각연평균 2.0% 증가할전망 ( 원자력 ) 신규설비 (13~24 년, 11 기 15,200MW) 가동의영향으로 35 년까지연평균 3.3% 증가전망 ( 신재생 ) 전망기간중가장빠른증가세를보일전망, 특히 RPS 제도의영향으로 20 년까지의증가세가빠를것으로예상 6

7 에너지안보의개념 : 1970 년대 석유공급안보논의의출발점 : 제1차석유위기 OPEC 국가들의석유감산과아랍비우호국에수출을제한 : 석유무기화 석유수입국 : 석유수급과경제에대혼란발생 제2차석유위기 1979년이란혁명으로석유수출중단, 아랍계 OPEC 국가들의산유량조절 1970 년대에는물리적공급중단을우려하여, 적정한석유공급량의안정적확보에초점 Krueger(1975) 의정의 : 적절하고안정적인석유공급의확보 7

8 에너지안보의개념의변화 수용가능한가격수준에서필요한에너지의공급가용성 (IEA,2001) 합리적인가격을통한안정적이고적절한에너지공급 (Bielecki, 2002) 적정한가격에충분한에너지공급량을유지할수있는상황 (Yergin, 2006) 국민생활, 경제및국방에필요한양의에너지를수용가능한가격에확보 (IEEJ, 2011) 에너지안보는안정적공급만이아닌적절한가격수준에서에너지를제공받을때확보 ( 공급량의적정성과안정성및가격의합리성 ) 에너지가격의급격한변동과에너지공급교란요인이에너지안보의위험요소 에너지안보리스크 : 위기의배경요소 (background elements) 와유발사건 (triggering events) 로구분 8

9 공급리스크관련배경요소 : 자원분포의편중 ( 석유 ) 원유매장량 아프리카, 7.6% 아시아태평양, 2.5% 중동, 9.3% 원유소비량 유럽 & 유라시 아, 9.1% 아시아태평양, 33.9% 중남미, 7.8% 북미, 13.7% 중동, 47.7% 북미, 24.3% 아프리카, 중남미, 19.4% 4.3% 유럽 & 유라시 Data : BP, 2015 아, 20.4% 천 b/d 세계 10 대석유소비국의수급현황 소비 생산 미국중국일본인도브라질러시아사우디한국독일캐나다 Data : BP,

10 공급리스크관련배경요소 : 자원분포의편중 ( 가스 ) 가스매장량 아시아태평아프리카, 양, 8.2% 7.6% 중동, 42.7% 아시아태평양, 19.9% 아프리카, 3.5% 중동, 13.7% 가스소비량 중남미, 5.0% 유럽 & 유라 Data : BP, 2015 시아, 31.0% 중남미, 북미, 6.5% 4.1% 유럽 & 유라시아, 28.8% 북미, 28.3% Tcf 개국이세계가스매장량약 80% 차지 <1 인당가스소비분포, toe> Data : BP, 2015 Source : BP,

11 공급리스크관련배경요소 : 자원분포의편중 ( 광물자원 ) 10개국이내가세계매장량 80% 이상차지, 3~4개국이세계매장량절반이상차지 광종 주요부존지 비중 ( 상위5개국 ) 유연탄 미국, 러시아, 중국, 호주, 인도 75% 우라늄 호주, 카자흐스탄, 러시아, 캐나다, 남아공 65% 철광 호주, 러시아, 브라질, 중국, 미국 72% 동 칠레, 호주, 페루, 멕시코, 미국 73% 아연 호주, 중국, 페루, 멕시코, 미국 76% 니켈 호주, 브라질, 뉴칼레도니아, 러시아, 쿠바 64% < 주요희유금속별매장량분포 > Data : USGS, 니오븀백금리튬비스무스텅스텐코발트망간희토류 제 1 위매장국 (%) 상위 5 개국합계 (%) Data : USGS,

12 공급리스크관련배경요소 : 비전통자원의개발과자원량증가 비전통가스는세계각지에부존되어있으며, 특히대규모소비지인북미, 중국에대량부존 < 비전통가스의부존분포 > < 기술적으로회수가능한가스자원량, tcm> < 주요국별가스형태별자원량 > Source : IEA,

13 공급리스크관련배경요소 : 심해석유 가스생산증대 < 세계심해석유생산의주요 Players > Source : Analysis, 2010 < 세계심해석유생산전망 > Source : IEA(2013) 13

14 수급균형관련배경요소 세계에너지원별일차에너지수요전망 (IEA, 신정책시나리오 ) Source : IEA(2015) 14

15 수급균형관련배경요소 : 아시아지역수요급증 Source : IEA(2015) 15

16 수급균형관련배경요소 : 북미의공급력확대 ( 석유 ) <IEA 시나리오별세계석유수요전망 > <IEA 신정책시나리오의종류별석유공급증가전망 > Source : IEA,

17 수급균형관련배경요소 : 북미의공급력확대 ( 가스 ) < 주요국가스형태별생산전망 > Source : IEA(2015) 17

18 에너지위기배경요소 : 수송요충지물동량증대 < 세계주요원유및가스수송로 > 아시아지역의수요증가로중동 - 아시아간석유물동량이크게증가전망, 하지만주요수송로가분쟁지역으로공급차질위험상존 - 호르무즈해협은우리나라석유수입 85% 가통과하는지역으로중동지역분쟁시봉쇄위험 - 말라카해협은중동에서아시아로의최단항로로중국 - 주변국간영유권분쟁지역 * 이들두지역은 35 년석유물동량이각각 45-50% 로확대전망 - 중 일의센카쿠열도영유권갈등심화는우리나라해상물량의 90% 이상을차지하는동중국해수송로위험을초래 18

19 에너지위기배경요소 : 자원보유국의정정불안 유망자원매장지역대부분의국가가장기집권, 내정불안, 국경분쟁, 테러위험으로불안정 아프리카 나이지리아 : 송유관폭발및테러, 바란우비에생산시설폐쇄, 보코하람위협, 저유가로인한경제난 앙골라 : 무장분리독립세력, 저유가로인한경제난중남미 리비아 : 카다피축출이후동서부독자정부구성및내전 베네수엘라 : 경제난, 전력난으로사회불안정, 국영석유기업경영악화 브라질 : 호세프대통령탄핵, 테메르권한대행부패연루, 에두아르두하원의장부패혐의로수감 중앙아시아 장기집권 폐쇄정책 우즈벡 : 카리모프대통령사망 러시아 서방국가와갈등, 경제제재 푸틴의장기집권 중동 사우디-미국 / 사우디-이란갈등, 왕실후계구도갈등, 석유장관교체 이라크 : 정파, 종파간대립, IS 테러 이스라엘 : 아랍권과갈등 쿠웨이트 : 재정적자심화, 경제위기로의회해산 인니 주요광물원광수출금지 ( 14.1) 현지제련의무화 ( 17 년부터 ), 19

20 에너지안보위기요인및향후발생가능성 < 에너지안보위기요인의위험도변화 > 자원위기요인자원고갈자원무기화자원보유국정정불안수송로위험기후변화의재난 과거대비위험도 내용ㆍ비전통자원개발로석유 가스기술적가채자원량증가ㆍ주요소비국의비전통자원부존으로자원부국의영향력약화ㆍ중동, 아프리카지역정치불안정지속, 에너지설비테러공격빈번ㆍ중동 아시아지역간에너지수송량증가및주요해협에서의분쟁ㆍ자원생산지, 수송로의태풍, 홍수및가뭄의기후변동성상승 주 ) 하락, 상승, 지속, 신규위험 20

21 II 자원개발산업의특성과현황 21

22 자원산업의상 하류유형 탐사 상류부문 (upstream) 개발 석유ㆍ가스 ( 원유, 천연가스생산 ) 생산 ( 석유제품 petroleum) ( 천연가스 natural gas) 수송 LNG, PNG 하류부문 (downstream) 정제 판매 도시가스 발전용 22

23 자원산업의상 하류유형 광물자원 상류부문 (upstream) ( 광석을채굴하여정광으로만드는분야 ) 탐사 개발 생산채광 선광 ( 정광 ) 제철 하류부문 (downstream) 제련 산업원료 가공 23

24 해외자원개발산업의특성 High Risk, High Return 사업 석유의경우탐사성공률 10~15%( 광구마다편차높음 ) 대규모투자비소요 ( 특히초기투자규모가큼 ), 투자회임기간이매우장기 탐사기간은통상 3년이상 10여년소요, 생산기간은 20~25년 고도의자본 기술 경영 정보역량필요 높은위험도및자본소요로장기리스크관리가중요 높은진입장벽 : 대부분국영기업형태로출발 ( 미 영계기업은예외 ) 타산업과의높은연관투자효과 자원개발관련기계및대규모플랜트및건설사업유발 금융, 보험및용역서비스업의발전에도기여 24

25 해외자원개발사업의기대효과 해외자원개발 우리나라기업이자원보유국광구에서자원을탐사, 개발, 생산하는사업에투자하는활동 ( 현지법인을통한투자도포함 ) 우리나라기업 : 내국인지분 50% 이상, 또는경영권행사기업 ( 해외자원개발사업법 ) 해외자원개발의기대효과 자원의안정적확보 가격헷징을통한경제안정화 고부가가치및연관산업발전으로성장동력산업중하나 자원안정화방안별비교 경제적효과 공급안보 가격안정 단기장기단기장기 비용 비축 가격헷징 해외자원개발 * 의개수가많을수록효과또는비용이높음 ( : 효과없음 ) 25

26 국제유가현황 저유가기조 백만 barrel/d 98 < 세계원유수급추이 > $/b < 국제유가추이 > 96 공급 수요 Q 14.2Q 14.3Q 14.4Q 15.1Q 15.2Q 15.3Q 15.4Q WTI Brent Data : Oil Market Report, , IEA 미셰일오일혁명 리비아, 앙골라생산복구 공급증가 * mmb/d 비 OPEC 생산증가 중국경제성장둔화 유로존신용위기 수요증가 * mmb/d *2015/2014 연평균비교치 OPEC 생산유지결정 신흥국경제침체 26

27 2016 년국제유가전망 전망기관별 2016년유가전망 (WTI 기준 ) - EIA $37.59, Morgan Stanley $30, Standard Chartered $45 - KEEI $38.05(Dubai 기준 ) 헷징만료로인해미국 E&P기업들의생산량감소가예상 - 미 E&P기업헷징비율은 2014년 4분기 41% 에서 2015년 4분기 28%, 2016년은 15%, 2017년은 4% 로하락할전망 < 기관별 2016 년평균유가전망 > WTI price, $/bbl Standard Chartered ($45/b) EIA ($37.59/b) Morgan Stanley ($30/b) Source: Short-Term Energy Outlook, , EIA; The Financial Times, (Morgan Stanley); Reuters (Standard Chartered) 27

28 국제유가의불확실성 기관별전망과실제가격의차이는시점별로상이 예측의어려움 수급의 Dynamics 2015 년 WTI 평균유가예측 $/b 전망시점유가 년실제평균 월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 HIS 전망 EIA 전망 WTI 가격 공급측면의불확실성 - OPEC: 시장점유율전략 vs 시장지배력전략 - US shale vs 전통자원 US shale : 시장가격에대한짧은반응주기 (short-cycle) 전통자원 : 긴투자-생산주기 (longcycle) 수요 - 중국인도를중심으로한신흥경제국이수요를견인 - 경기회복시점의불확실성존재 Data: Short-Term Energy Outlook, ~12, IEA Global Crude Oil Market, ~12, IHS Petronet.co.kr 전망시점 (2014 년 ) 28

장기국제유가전망 주요기관의장기유가전망 : 유가는 2017 년반등, 2020 년 $50~$70 대로전망 2025 년까지배럴당 $80~$110 대로지속적인상승전망 $/bbl, Average spot price 140 120 < 장기국제유가전망 > 백만 b/d < 세계원유수급및초과공급량 > 백만 b/d 100 80 60 40 20 0 2014 2015 2016

29 장기국제유가전망 주요기관의장기유가전망 : 유가는 2017 년반등, 2020 년 $50~$70 대로전망 2025 년까지배럴당 $80~$110 대로지속적인상승전망 $/bbl, Average spot price < 장기국제유가전망 > 백만 b/d < 세계원유수급및초과공급량 > 백만 b/d IHS World Bank Data: Energy Outlook for Global Crude Oil Prices, , IHS; Commodities Price Forecast, , World Bank < IEA 세계석유수급전망 ( 백만 b/d) > 공급 수요 초과공급 Source: Mid-Term Oil Market Report, IEA 석유수요 석유공급 초과공급 Source : IEA, Medium-Term Oil Market Report 2016,

30 국제자원개발기업의수익현황 자원개발기업의순수익은유가와연계되어있음 BP, Eni, Statoil, Repsol 등의메이저기업은순수익이적자를기록 Shell, Total, Chevron도 2015년 3 4분기이후적자로전환 상류부분에집중하고있는독립계기업들은그적자폭이메이저보다크게나타남 $ bil 50 국제유가와메이저기업의순수익변화추이 120 $ bil 50 국제유가와독립계기업의순수익변화추이 Exxon Shell BP Total Chevron Eni Statoi Repsol WTI Anadarko ConocoPhillips Occidental Apache Hess WTI -20 Data: Thomson Reuters Eikon,

31 자원개발공기업의재무구조 낮은자원가격으로석유공사와광물자원공사의재무구조악화, 유동성불안가중 손상차손으로인해부채비율은 400%( 석유공사 )~600%( 광물자원공사 ) 대로상승 석유공사 광물자원공사 조원 ( 매출액 ) 억원 ( 매출액 ) 억원 ( 영업이익 ) 억원 ( 영업이익 )

32 자원개발투자정책과공기업거버넌스 자원개발투자의약 80% 가 08~ 14 년에집중 - 고유가시기에투자확대, 저유가시기에매각하는근시안적인투자의사결정 공기업의경직된자원개발거버넌스및성과평가체계 < 석유 가스개발투자액추이 > $ 억 $/b < 자원개발공기업거버넌스 > 석유 가스개발총투자액 : US$521억 - 80~`07 투자액 : $103억, ( 연 $3.7억 ) 80-08~`14 투자액 : $418억, ( 연 $59.7억 ) 유가 투자액 투자의사결정 자율성, 신축성및책임 인센티브부족 기업조직및인사 공기업특성의관리형체계 사업추진 규정ㆍ제도가우선 성과평가 자원개발특성반영부족 32

33 자원개발인프라와역량 국가의자원개발기술및인적인프라가낮은수준 광구선정부터운영까지대부분해외기업에의존 국내에서자원개발서비스산업의미비로매장량평가부터사업성검토, 시추, 생산대부분을해외서비스기업에의존 한국기업은자원개발관련토목, 플랜트, 제조등저부가가치사업에만일부참여수준 석유개발산업생태계와한국기업경쟁력 Upstream 산업 자원개발서비스산업 Oilfield Service 사업전문서비스 후방연관산업 탐사및평가기술, 설비 시추기술, 설비 완결, 생산기술, 설비 사업발굴및중개 매장량, 사업성평가 전문금융회계법률 플랜트 건설 토목 항만, 철도인프라 한국경쟁력 산업거의없음 초기개척단계 조립 제조 건설경쟁력 설계 엔지니어링경쟁력 33

34 III IV 해외자원개발정책방향 34

35 해외자원개발정책의목적재검토 해외자원개발정책의목적은 1 에너지안정공급 2 가격헷징을통한경제안정화 3 자원 개발산업및연관산업부가가치창출 ( 해외자원개발기본계획 ) 에너지시장환경변화 ( 세계에너지수급, 저유가 ) + 자원개발공기업의투자손실누적 해외자원개발정책목적에대한유효성재검토 35

36 해외자원개발정책의목적재검토 에너지안정공급 : 비상시도입가능한자원확보는비축과더불어위기극복의핵심수단 장기적인공급위기가능성하락 비전통자원개발의증가로석유 가스자원의집중도개선 세계경제침체로에너지수요증가는둔화된반면, 북미공급력은확대 단기적공급차질로인한유가상승폭은감소, 빈도는증가 공급위기가능성여전히존재 단순구매만으로는위기대응능력제약 ( 네트워크구축효과 ) 년석유위기 14건, 평균 4.8개월, 공급차질 1.0백만b/d, 유가상승 15.6% ( 도현재 (2014)) 1970년대 : 7건, 평균4.6개월, 공급차질1.2백만b/d, 유가상승53.0% 주요중동산유국은대부분정치적으로불안정 36

37 해외자원개발정책의목적재검토 Price Hedging 을통한경제안정화 (Stabilization) 자원가격상승시자원판매수익의국민경제충격완화 공기업투자수익 : 재정정책등의수단으로활용가능 자원가격하락시 국내경제전체 : 편익발생, 자원개발산업 : 수익감소 석유의존도하락에따라가격변동의경제적파급감소 자원가격 상승대비필요 석유의존도 : 61.8%(1973) 52.0%(2000) 37.1%(2014) 유가 10% 변동의 GDP 영향 ( 공급측요인만고려, KDI(2015)) 0.31%(1988~2002) 0.16%(2001~2014) 에너지수입액규모로인해가격변동의경제적영향력여전히큼 년도 에너지수입액비중 평균유가 (Dubai 기준 ) % $ % $

38 석유가격변동과경제성장 유가충격의경제적영향은시기별로다르게나타남 - 유가 : 73-74년 3.5배, 78-79년 2.3배, 04-08년 2.5배 - 70년대 : 석유공급교란과일시단기적상승 년대 : 세계적인석유수요증가에의한지속적인상승 ( 단위 : 달러 / 배럴 ) 석유가격세계한국 ( 단위 : %) 주 : 실질가격은 2012 년미국달러기준 자료 : BP, 한국은행, 세계은행 38

39 해외자원개발정책의목적재검토 자원개발산업및연관산업부가가치창출자원개발 (E&P) 는수많은산업들의결합에의해시행 E&P 비용의80% 이상이관련산업에지출 (Raymond &Leffler) 자원개발과관련산업간의관계 자원개발 기업의경쟁력 확보가관건 자원개발기업의역량부족으로연관산업으로의파급효과미흡 운영권사업의활성을통해달성가능하나, 현재는초기단계 39

40 메이저의저유가대응 선두메이저기업인 Exxon 은 16 년간지속적으로시행했던자사주매입을중단 - 대규모자본투자감축을실시 (2015 년대비 25%, 2014 년대비 40%) 메이저 5 개기업의 2016 년자본투자계획은 2014 년대비 33% 감소 메이저자본투자계획 ($ 억 ) 구분 2014 년 (A) 2015 년 (B) 2016 년 (C) (C-B)/B (C-A)/A Shell (BG 포함 ) $470 $350 $330-6% -30% Chevron $403 $340 $266-22% -34% Exxon $385 $311 $232-25% -40% Total $301 $230 $200-13% -34% BP $223 $187 $170-9% -24% 합계 $1782 $1418 $ % -33% Source: PIW, * Morgan Stanley, PIW, 재인용 운영비축소, 자본투자비삭감, 개발방식재검토등의단기적대책을추진하는동시에, 자사의특징에맞는성장자산을보유한회사 / 주가급락한회사의인수기회를모색 40

41 독립계대응 2015 년의저유가지속으로인해대부분의대규모독립계기업들은적자를기록 저유가장기화에대응하기위하여재무안정화및내실화에치중 구분 Apache 동향및투자전략 LNG 자산매각예정 / 호주상류부문자산매각결정 / 미국자산매각 CEO 교체 2015 재무현황부채 / 자산 ($ 억 ) $163/$188 ( 순수익 :-$223) Anadarko 미국자산매각 ( 멕시코만, 루이지애나, 와이오밍 ) $336/$464 ( 순수익 :-$67) ConocoPhillips Occidental 대규모인원감축계획 800 명 (10% 감축 ) 2017 년까지심해탐사철수 /Rosneft 사와합작사업취소예정 Bakken Shale 자산을 5 억달러에매각중동지역에대한선택과집중 ( 아부다비, 카타르, 오만 ) $577/$975 ( 순수익 :-$44) $191/$434 ( 순수익 :-$82) Source: JOGMEC, Thomson Reuters Eikon 재무구조가건실한 E&P 기업은핵심우량 / 성장자산을확보하는기회로활용, 부채비율이높아재무건전성이취약한기업은적대적 M&A 의대상으로부각 41

42 저유가대응전략 기업의저유가지속기간에따른대응 자본지출및운영비절감 포트폴리오관리투자철회 Farm-down 효율, 기술및프로세스의개선 핵심영역확장성장포트폴리오개발 전부문비용절감개발부분가장큰타격 비핵심 / 비전략적자산의투자철회 개발프로세스개선성숙유전에 EOR 적용 M&A 를통한핵심자산기반강화 단기 - 예산조정 장기 - 전략조정 유가급락시기의기업대응 자본지출및운영비절감 OPEX 감축인원감축 CAPEX 감축배당정책변화 42

43 투자전략 : 성장전략차원의자산재구성 E&P 기업으로서의자생력확보를위해기존자산의매각및전략자산의매입등자산포트폴리오의조정필요 - 단기적으로재무건전성개선을위한비용절감, 자산매각등자구노력이요구되나, 동시에중장기적성장과자생력확보를위한자산합리화추진필요 - 또한저유가상황에서는헐값매각을면하기어렵기때문에, 적정자산가치확보를위해서도성급한매각결정을지양할필요 자원개발의장기성, 유가의변동성등으로장기적관점에서의투자전략필요 자원개발사업의 lifecycle 유가의변동성 탐사 5 8 년 개발 3 5 년 생산 년 폐공 3 5 년 Cash Flow Sales Kbopd Year Net Cash flow Cumm.Cash flow Sales Kbopd 43

44 감사합니다 44

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Issue Br ief ing Vol E01 ( ) 해외경제연구소산업투자조사실 하반기경제및산업전망 I II IT : ( Issue Br ief ing Vol. 2013-E01 (2013.07.22) 해외경제연구소산업투자조사실 하반기경제및산업전망 I. 1 1. 1 2. 2 3. 6 4. 7 II. 8 1. 8 2. 10 3. IT 15 4. 17 5. 20 6. 21 : (3779-6685) (3779-6679) (3779-5327) (3779-6677) (3779-6680)