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- 해인 풍
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1 DRAM 역사와중장기전망 Analyst 박유악 2)
2 Contents I. Investment Summary II. DRAM Market History III. DRAM Market Forecast IV. Coverage 2
3 I. Investment Summary Analyst 박유악
4 I. Investment Summary 217 년 DRAM 산업 : 1H17 가격상승지속, 2H17 안정세진입전망 1Q17 DRAM 재고는과거평년치보다낮게시작 재고정상화전까지는 End-User 수요영향제한적 '17 년 DRAM Capa 증설 16~45K/ 월 vs. Capa Loss -24K/ 월 증설에따른수급악화가능성낮음 DRAM Blended ASP 전망 1Q17 +15~19%QoQ 2Q17 +1~3%QoQ 3Q17-1~+1%QoQ 4Q17-3%QoQ 218 년까지보수적투자지속예상 219 년 DRAM 산업대규모투자필요 [ 1)New Memory 양산투자, 2)EUV 장비투자 ] 216 년 ~218 년, DRAM 산업장기호황예상 Top Picks: 삼성전자, SK 하이닉스, SK 머티리얼즈, 솔브레인, 디엔에프, 케이씨텍, 에스에프에이 수요탄력적인공급전략예상 218 년까지보수적투자지속예상 ( 천장 / 월 ) 1,5 기존 Capa 신규 Capa 1, 5 '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17E 자료 : ASML, 키움증권리서치센터 4
5 I. Investment Summary 217 년 DRAM 산업 : Tight 한수급및가격안정세지속할전망 ( 백만달러 ) 6 CapEx Revenue 215 DRAM 3사의공격적투자 Micron 미세화지연되며, 5 28 삼성전자와의기술격차확대 24 다수업체들적자전환 PC 시장확대로 DRAM 시장회복기진입 CapEx 확대 전반적 CapEx 축소 28 삼성전자비수기진입에도 CapEx 확대 Elpida 파산 SK, 하이닉스인수 211 Mobile/Server DRAM 213 SK하이닉스 Wuxi 공장화재 DRAM 공급부족, 가격급등 217E DRAM 3사보수적투자유통재고부족으로시작연내수급안정세지속예상 Qimonda 파산 성장본격화 1 삼성전자점유율 3% 돌파 E ( 십억Gb) DRAM Supply DRAM Demand DRAM Oversupply Ratio( 우 ) 1 12.% 1.1% 8 15% 1% 6 4.8% 3.6% 5% 4.4%.1% % -1.3% 2-5% -5.5% E 자료 : 키움증권리서치센터 -1% 5
6 II. DRAM Market History Analyst 박유악
7 II. DRAM History: 24 년 DRAM Market PC 호황 DRAM 시장 +62%YoY PC 호황지속전망, DRAM CapEx +61%YoY PC 호황 DRAM 시장 25 억달러 (+62%YoY) 로큰폭성장 DRAM 공급업체평균영업이익률 +23% 기록하며, 투자여력확보 25 년 PC 호황지속될전망하에, DRAM 공급업체모두 CapEx 증가 Global DRAM CapEx 24 년 17 억달러 (+61%YoY) 기록 PC 수요호조로 DRAM 수익성증가 PC 수요호조전망에, DRAM CapEx 큰폭증가 ( 백만달러 ) 23년매출액 1, 24년매출액 24년영업이익률 34.5% 34.3% 8, ( 백만달러 ) 4, 3, 115.4% 23년 CapEx 24년 CapEx CapEx 증가율 (YoY) 13.% 6, 4, 2, 9.3% 8.% 11.8% 2, 1, 34.6% 36.8% 36.9% 65.7% Samsung SK Hynix Micron Elpida Qimonda Samsung SK Hynix Micron Elpida Qimonda Others 7
8 II. DRAM History: 25 년 DRAM Market PC 수요예상하회 DRAM 공급과잉 가격급락 수익급감 PC 호황전망에추가증설집행 1Q5 PC 수요예상치하회 연중 DRAM 공급과잉지속 [DRAM 공급과잉률 : 1Q5 +13% 2Q5 +4% 3Q5 +5% 4Q5 +1%] DRAM 가격큰폭하락 : 고정가격 -53%YoY, 현물가격 -51%YoY [ 고정가격 : 25 년 1 월 $17/Gb 25 년 12 월 $8/Gb] 점유율변화없이업체별수익격차확대되었으며, 일부업체는영업적자전환기록 26 년 PC 수요호조전망으로인해, DRAM 업체추가증설집행 DRAM CapEx 13 억달러 (+21%YoY) 기록 DRAM 가격급락으로업체수익성 ( 백만달러 ) 1, 17.8% 19.% 8, 6, -3.% 4, 2, 24 년매출액 25 년매출액 25 년영업이익률.5% -8.3% 수익성악화에도 DRAM 업체 CapEx 는지속증가 ( 백만달러 ) 4, 3, 2, 1, -3.4% 51.4% 21.9% 24 년 CapEx 25 년 CapEx CapEx 증가율 (YoY) 49.6% 3.9% 24.3% Samsung SK Hynix Micron Elpida Qimonda Samsung SK Hynix Micron Elpida Qimonda Others 8
9 II. DRAM History: 26 년 DRAM Market PC 수요예상치상회 DRAM 가격상승 수익개선 DRAM 추가증설 (3 년대비 149% 증가 ) PC 수요예상치상회 DRAM 수급 Tight 하게유지 [DRAM 공급과잉률 : 1Q6-3% 2Q6 +2% 3Q6-1% 4Q6 +2%] DRAM 가격큰폭상승 : 고정가격 +47%YoY, 현물가격 +64%YoY [ 고정가격 : 26 년 1 월 $8/Gb 26 년 12 월 $12/Gb] 업체평균영업이익률 18.6% 로개선. 과잉경쟁재진입 DRAM CapEx 165 억달러 (+28%YoY) 추가집행 26 년 DRAM 가격상승반전 26 년 DRAM CapEx: '3 년대비 149% 급증 (USD) 2 15 DRAM 고정가격 /Gb ( 백만달러 ) 5, 4, 3, 29.3% 72.5% 97.1% 25 년 CapEx 26 년 CapEx CapEx 증가율 (YoY) 54.3% 1 2, -13.3% -9.% 1, 5 '5/1 '5/4 '5/7 '5/1 '6/1 '6/4 '6/7 '6/1 Samsung SK Hynix Micron Inotera Powerchip Qimonda 9
10 II. DRAM History: 27 년 DRAM Market 3 년간지속된공급증가 DRAM 큰폭공급과잉 영업적자전환 8 년 Vista 기대감, 추가증설집행 3 년간지속된공급증가로, DRAM 은공급과잉으로급반전 27 년공급과잉률 +12% 신규 Fab 가동과미세공정전환동시진행 공급이수요를큰폭상회함 DRAM 가격급락 : 고정가격 -85%YoY, 현물가격 -85%YoY [ 고정가격 : 27 년 1 월 $12/Gb 27 년 12 월 $2/Gb] 그러나, Window Vista 출시에따른 PC 수요기대감으로 DRAM CapEx 는또증가 27 년 DRAM CapEx 214 억달러 (+29%YoY), 최고치기록 27 년 DRAM 공급과잉으로급반전 PC DRAM 가격추이 : 27 년급락 ( 십억Gb) DRAM Supply 2. DRAM Demand DRAM Sufficiency Ratio( 우 ) 2% (USD) 16 PC DRAM Price % 1% %.5% -.9% % 8.5-1% 4. 1Q4 3Q4 1Q5 3Q5 1Q6 3Q6 1Q7 3Q7-2% '6/1 '6/4 '6/7 '6/1 '7/1 '7/4 '7/7 '7/1 자료 : DRAMeXchange, Gartner, 키움증권리서치센터 1
11 II. DRAM History: 28 년 DRAM Market Vista 기대치하회 DRAM 공급과잉 & 가격하락지속 적자전환 삼성전자제외, CapEx 축소 Vista 효과기대치하회 DRAM 공급과잉지속 [ 공급과잉률 : 1Q8 +8% 2Q8 +3% 3Q8 +11% 4Q8 +15%] DRAM 가격하락지속 : 고정가격 -54%YoY, 현물가격 -67%YoY [ 고정가격 : 28 년 1 월 $1.8/Gb 28 년 12 월 $.8/Gb] DRAM 업체수익성크게악화 Qimonda, Nanya 는 Trench 기술신규적용으로적자폭더욱확대 28 년 DRAM CapEx 122 억달러 (-43%YoY) 큰폭감소삼성전자는 CapEx 유지하며공격적행보선택 DRAM 업체실적큰폭악화 삼성전자제외한 DRAM 업체 CapEx 축소 영업이익률 Samsung 34.5% 17.8% 28.% 4.8% -8.% ( 백만달러 ) 12, 1, 27년 CapEx 28년 CapEx CapEx 증가율 (YoY) SK Hynix 34.3% 19.% 27.3% 1.8% -23.% Micron 9.3% -3.% 4.% -24.8% -36.% 8, 6, 3.4% 2.3% Qimonda 11.8% -8.3% 1.% -49.% -5.8% Elpida 8.%.5% 12.5% 3.% -39.8% Nanya 2.3%.5% 18.8% -21.5% -73.5% 4, 2, -5.1% -43.8% -48.8% -62.5% Samsung SK Hynix Micron Elpida Qimonda Others 11
12 II. DRAM History: 29 년 DRAM Market 업체파산 & 감산 2H9 글로벌경기반등 DRAM 공급부족 가격급등 CapEx 는급감 29 년업계구조조정 1)Qimonda 파산, 2) 인텔사업중단, 3)Elpida/Nanya/Powerchip/Promos 감산으로산업내 DRAM Capa -23%YoY 2H9 글로벌경기 V 자회복되며공급부족진입, 삼성전자 DRAM 점유율큰폭상승 [DRAM 공급과잉률 : 1H9 +1% 2H9-1%] DRAM 가격급등 : 고정가격 +194%YoY, 현물가격 +186%YoY 29 년 CapEx 43 억달러 (-65%YoY) 로급감하며, 2 년이후최저치기록 DRAM Wafer Input Capa -23%YoY Wafer Input Capa Samsung SK Hynix Micron Qimonda Elpida ProMOS Winbond Powerchip Nanya Total 1,648 2,173 1,322 1,425 1,9 삼성전자 : 비수기 CapEx 확대로점유율급상승 시장점유율 Samsung 29.2% 29.3% 26.4% 25.6% 25.2% 33.3% SK Hynix 16.7% 16.1% 16.5% 21.7% 2.3% 21.3% Micron 16.8% 17.1% 12.6% 11.7% 13.3% 12.4% Qimonda 15.1% 13.7% 15.6% 13.1% 9.5%.7% Elpida 6.1% 6.9% 1.2% 12.6% 15.9% 17.4% ProMOS 4.9% 3.3% 4.2% 3.4% 3.2% 1.1% Winbond 2.3% 1.3%.9%.9% 1.2% 2.2% Powerchip 3.7% 4.% 5.1% 3.7% 3.9% 3.6% Nanya 4.4% 5.8% 6.4% 4.4% 4.6% 5.4% Others.8% 2.4% 2.1% 2.7% 2.9% 2.6% 12
13 II. DRAM History: 21 년 DRAM Market 경기회복지속 1H1 DRAM 공급부족 2H1 DRAM 증산 '11 년수요회복기대감, CapEx 급증 경기회복지속 1H1 DRAM 공급부족지속 2H1 SK 하이닉스 Elpida 제외한모든업체증산재개 2H1 DRAM 공급과잉재진입 DRAM 가격하락전환 : 고정가격 -5%YoY, 현물가격 -43%YoY [ 고정가격 : 21 년 1 월 $2.4/Gb 21 년 6 월 $2.7/Gb 21 년 12 월 $1./Gb] 211 년수요회복기대감에 DRAM CapEx 큰폭증가 21 년 DRAM CapEx 118 억달러 (+174%YoY) 수요회복기대감에 DRAM 공급량큰폭증가 ( 십억 Gb) 25 DRAM 공급량 DRAM 공급증가율 ( 우 ) '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 12% 1% 8% 6% 4% 2% % 2H1 Wafer Input Capa 증가세역시지속 ( 천장 / 월 ) 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1, 9 1Q8 3Q8 1Q9 3Q9 1Q1 3Q1 13
14 Samsung SK Hynix Micron Inotera Elpida PowerChip ProMos Nanya II. DRAM History: 211 년 DRAM Market 유럽재정위기, 수요급감 DRAM 공급과잉 CapEx 축소 ( 선두업체와후발업체미세화격차발생 ) 유럽재정위기로수요급감 DRAM 공급과잉재진입 [ 공급과잉률 : 1Q11 +13% 2Q11 +1% 3Q11 +11% 4Q11 +8%] ProMOS PC DRAM 사업중단 Powerchip DRAM 사업중단영향으로 DRAM 가격은안정세유지 DRAM 가격하락지속 : 고정가격 -8%YoY, 현물가격 -18%YoY 선두업체와후발업체의기술격차확대선두업체는공정미세화집중, 후발업체는공정개발비용도지출못함 영업이익 : 선두업체와후발업체의격차발생 211 년 DRAM CapEx, 누가 Winner 가됐을까? ( 백만달러 ) ( 백만달러 ) 1,2 SK Hynix 21년 CapEx 5, Micron 수익성차별화 211년 CapEx Elpida 4, 7 Powerchip 3, 21년라인증설 Nanya 32nm 공정개발비용에도 2 2, 못미치는 CapEx -3 1, -8 1Q8 3Q8 1Q9 3Q9 1Q1 3Q1 1Q11 자료 : 업계, 키움증권리서치센터 14
15 II. DRAM History: 212 년 DRAM Market PC 수요부진지속 Promos 사업중단, Elpida 파산 Mobile DRAM 수요증가 2H12 수급개선 PC 수요부진으로, DRAM 공급과잉지속 Promos DRAM 사업중단 (GlobalFoundries 에 Fab 매각 ) & Elpida 파산 ( 마이크론에피인수 ) DRAM Wafer Input Capa -1%YoY 감소, Mobile DRAM 비중증가로 DRAM 수급개선 DRAM 가격도안정세진입 : 고정가격 Flat, 현물가격 +5%YoY [ 고정가격 : 212 년 1 월 $.4/Gb 212 년 12 월 $.4/Gb] 212 년 DRAM CapEx 6 억달러 (-27%YoY) 로추가감소 Micron 의 Elpida 인수 DRAM 과점화 Mobile DRAM 비중확대로 DRAM 수급개선 1% 8% 6% 4% 15.6% 12.4% 1.3% 1.% 17.4% 16.5% 13.2% 11.5% 24.9% 12.4% 12.9% 22.7% 24.2% 21.2% 21.3% Samsung SK Hynix Micron Elpida Others (Mil 2Gb) 15, 12, 9, 6, DRAM 공급량모바일 DRAM 비중 ( 우 ) 15.1% 11.5% 22.1% 25% 2% 15% 1% 2% 33.3% 36.9% 42.3% 4.9% 3, 5% % % 15
16 II. DRAM History: 213 년 DRAM Market Server, Mobile DRAM 수요증가 + SK 하이닉스공장화재발생 공급부족으로가격급등 DRAM 수요변화. PC -8.5%YoY 감소, but Mobile +6.6%YoY 213 년 9 월 SK 하이닉스 Wuxi 공장화재, Capa Loss 발생 DRAM 공급과잉률, 2Q13 +3% 4Q13-3% 로급감 DRAM 가격급등 : 고정가격 +142%YoY, 현물가격 +114%YoY [ 고정가격 : 213 년 1 월 $.4/Gb 213 년 12 월 $1./Gb] SK 하이닉스화재에도불구하고, 과거와달리보수적인 Capa 투자집행 DRAM 의과점화진입기대감고조 DRAM 업체공급조절시작. 제한된 CapEx 집행 DRAM 업체수익성큰폭개선 (CapEx/Sales) 1% 8% 6% 4% 2% Samsung SK Hynix Micron 영업이익률 Samsung -3.% 42.8% 23.3% 15.8% 29.5% SK Hynix -2.% 3.3% -1.8% -4.5% 26.5% Micron -27.8% 15.8% -3.% -16.5% 8.5% Nanya -55.8% -23.8% -97.5% -97.8% 8.8% Inotera -53.5% -24.% -53.8% -41.% 29.5% % '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 업계평균 -28.4% 8.2% -26.6% -28.8% 25.7% 16
17 Samsung SK Hynix Micron Inotera Powerchip Nanya II. DRAM History: 214 년 DRAM Market 과점시장첫진입 But, 수요기대감인한투자경쟁 공급과잉재진입 2H14 가격하락전환 1H14, SK 하이닉스 Wuxi 공장정상화에도수급안정세지속 PC 수요증가율 Plus 전환, 중국 LTE 보조금확대등에따른 Smartphone 수요증가, Server 수요호조때문 2H14, 대다수의 DRAM 시장참여자들은 PC, Smartphone, Server 수요에대한강한기대감이있었음 공급증가경쟁 : DRAM 3 사모두공정미세화집중하며 CapEx 지출확대 공급과잉재진입 [DRAM 공급과잉률 : 4Q13-3% 4Q14 +5%] DRAM 현물가격 (214 년 7 월 ), 고정가격 (214 년 12 월 ) 하락전환 [ 고정가격 : 214 년 1 월 $1./Gb 214 년 12 월 $.9/Gb] DRAM CapEx: 과점화진입에도경쟁적 CapEx 증가 DRAM 수급 : 2H14 공급과잉재진입 ( 백만달러 ) 5, 4, 3, 2, 13.9% 1, 62.4% 6.5% 237.% 213년 CapEx 214년 CapEx CapEx 증가율 (YoY) 1.1% -57.1% (Mil 2Gb eq.) 8, 6, 4, DRAM Supply DRAM Demand DRAM Oversupply Ratio( 우 ) 12% 1% 8% 6% 4% 2% 2, % -2% 1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 자료 : DRAMeXchange, Gartner, 키움증권리서치센터 -4% 17
18 Samsung SK Hynix Micron Inotera Powerchip Nanya II. DRAM History: 215 년 DRAM Market 1H15 수요호조기대감 대규모 Capa 투자집행 2H15 실질수요가기대치하회 가격급락 IoT 시대부각되며전통적인수요처 (PC, Mobile) 과함께전반적인수요증가기대감고조 Micron 의공격적인미세공정진행계획 삼성전자공격적투자집행, Wafer Capa 4K/ 월증설 Micron 미세화계획에차질, 점유율하락 vs. 삼성전자점유율증가 + 가격급락했으나미세화에따른원가감소로수익은유지 2H15 실직수요가높았던기대치를하회하며, DRAM 산업은공급과잉재진입 DRAM 가격급락 : 고정가격 -52%YoY, 현물가격 -5%YoY [ 고정가격 : 215 년 1 월 $.8/Gb 215 년 12 월 $.4/Gb] Micron, 2nm 공정전환이지연됨에따라기존 3nm 제품판매지속 미세화경쟁심화에따른경쟁적 CapEx 증가 ( 백만달러 ) 214년 CapEx 6, 215년 CapEx 3.% 5, CapEx 증가율 (YoY) 4, 151.1% 3, 31.6% 29.5% 24.6% 2, 1, -14.1% Micron 공정미세화계획차질 삼성전자점유율상승 (M/S) 5% 삼성전자 SK하이닉스 Micron 4% 3% 2% 1% % '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 18
19 II. DRAM History: 216년 DRAM Market 1H16 수요우려로공정전환지연, 유통재고감소 2H16 수요회복, 재고감축전략지속 가격급등 1Q16 Smartphone, Server, PC 수요급락 2H16 수요불확실성확대삼성전자는미세공정 (18nm 양산 ) 일정을지연시키며, 자사의재고감축전략시행 SK하이닉스와 Micron 역시재고감축전략시행하며, 과점시장효과첫발생그럼에도, DRAM 공급과잉지속 DRAM 가격급락, Micron 3nm 제품의 Cash Cost에근접 2Q16 Smartphone 과 Server 수요상승전환, 그러나 DRAM 3 사의재고감축전략은지속 2H16 실질적인과점시장진입 Cash Cost 까지하락했던 DRAM 가격급등시작 4Q16 말 DRAM 업체들의재고수준은여전히평년치의 ¼ 에머물게됨 PC DRAM 가격, Cash Cost 에서급등 수요회복에도제한적투자지속 재고감소직결 (USD) DRAM Contract Price (1Gb Eq.) DRAM Cash Cost(1Gb Eq.) ( 십억Gb) DRAM Bit Supply (Real Capa) 3 DRAM Bit Shipments DRAM Inventory Level ( 우 ) 2 1% 5% 4 2 2Q16 PC DRAM 가격 3nm Cash Cost 에근접 1 % -5% 1Q7 1Q8 1Q9 1Q1 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 1Q16 1Q4 3Q5 1Q7 3Q8 1Q1 3Q11 1Q13 3Q14 1Q16 자료 : 키움증권리서치센터 -1% 19
20 III. DRAM Market Forecast Analyst 박유악
21 III. DRAM Forecast: 217년 DRAM Market 217년 DRAM 산업 : 1H17 가격상승지속후, 2H17 안정세진입전망 1Q17 DRAM 재고는과거평년치보다낮게시작 재고정상화전까지는 End-User 수요영향제한적 2H17 삼성전자, SK하이닉스 Capa 증설, 총 16~45K/ 월로수요탄력적대응예상 217년 Capa Loss -24K/ 월수준발생. 증설에따른공급과잉전환가능성낮음 DRAM Blended ASP 전망 1Q17 +15~19%QoQ 2Q17 +1~3%QoQ 3Q17-1~+1%QoQ 4Q17-3%QoQ DRAM Supply-Chain 의실적증가예상. ' 미세화 + 신규 Capa 투자 ' 때문 Top Picks: 삼성전자, SK 하이닉스, SK 머티리얼즈, 솔브레인, 디엔에프, 케이씨텍, 에스에프에이 수요탄력적인공급전략예상 DRAM 수급개선, 삼성전자점유율하락전망 ( 천장 / 월 ) 1,5 기존 Capa 신규 Capa 5% 삼성전자 DRAM 점유율 DRAM Oversupply Ratio ( 우 ) 15% 1% 1, 4% 5% 5 3% % -5% '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17E 2% '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17E -1% 21
22 III. DRAM Forecast: Long Term View New Memory 와 EUV 장비도입전까지는보수적투자지속 DRAM 산업은 219 년대규모 CapEx 증설필요 미세화를위한대규모의전환투자가필요하기때문 [1)New Memory 양산투자, 2)ArF EUV 장비전환 ] 219 년전까지는보수적인 Capa 투자전략이지속될것이라고판단 DRAM 산업의장기호황 (216~218 년 ) 이예상됨 Memory CapEx 는 217 년 ~218 년 NAND, 219 년 ~22 년 DRAM 에집중될전망 SK 머티리얼즈, 솔브레인, 디엔에프등소재업체수혜도지속될것으로판단 219 년 New Memory 투자예상 219 년 EUV 장비의양산도입예상 Foundry Suppliers Fabs Demo Tool Start Memory High Volume Manufacturing Logic Year Signals 212 Pilot Lines Synchronized Transition 1) Litho Timelines Published 2) Consortia/Semi Activities 3) Customer Announcements 자료 : ASML, 키움증권리서치센터 자료 : ASML, 키움증권리서치센터 22
23 Appendix: DRAM 시장경쟁구도 21~ 삼성 삼성 SK 하이닉스 SK 하이닉스 삼성 삼성 삼성 삼성 삼성 마이크론 마이크론 SK 하이닉스 SK 하이닉스 SK 하이닉스 SK 하이닉스 SK 하이닉스 엘피다 엘피다 마이크론 마이크론 마이크론 마이크론 마이크론 인피니언 인피니언 엘피다 엘피다 엘피다 엘피다 엘피다 윈본드 윈본드 인피니언 인피니언 인피니언 인피니언 인피니언 PSC PSC 윈본드 윈본드 윈본드 윈본드 윈본드 Nanya Nanya PSC PSC PSC PSC PSC ProMOS ProMOS Nanya Nanya Nanya Nanya Nanya 미쯔비시 미쯔비시 ProMOS ProMOS ProMOS ProMOS ProMOS Vanguard Vanguard 2 년대규모투자로인한공급과잉으로조정국면 글로벌경제성장둔화와 PC 산업둔화로 DRAM 산업침체 SK 하이닉스 DR 발행으로유동성확보 Windows XP 공급본격화로 DRAM 수요개선. 하지만 199 년대말과잉투자에따른공급과잉지속 삼성전자공급확대를통해시장점유율확대 삼성전자 12 인치라인투자 삼성전자를제외한대부분의 DRAM 업체적자지속 PC 수요개선등으로 DRAM 수급상황개선 삼성전자 1.2 조원규모의 13 라인투자결정 PC 시장호황으로 DRAM 시장회복기진입 일부업체들 DRAM 생산라인을 NAND 생산라인으로조정 DRAM 하락사이클진입했으나과거대비완만. 퍼스널미디어제품수요개선이원인 미세화공정본격화로업체들간의격차확대. 대만업체들의 M/S 급증 디지털기기수요확대로글로벌 DRAM 매출증가 삼성전자와 SK 하이닉스의 DRAM to Flash 전환연기되며수급이슈는완화 삼성전자와 SK 하이닉스 8 나노공정전환에성공하며점유율확대 Windows Vista 대응위한대규모투자있었지만기대치하회하는수요로 DRAM 업체들은저조한매출기록 Toshiba, IBM 퇴출. Mistubishi, 21 Elpida와조인 23
24 Appendix: DRAM 시장경쟁구도 28~ 삼성 SK하이닉스마이크론엘피다키몬다 삼성 SK하이닉스마이크론엘피다키몬다 삼성 SK하이닉스마이크론엘피다 삼성 SK하이닉스마이크론엘피다 삼성 SK하이닉스마이크론엘피다 삼성 SK 하이닉스 마이크론 삼성 SK 하이닉스 마이크론 Trench 기술몰락하며난야, 키몬다, 이노테라등의실적악화, Trench 기술은수익성개선에필수적인미세공정화에불리. SMIC 범용 DRAM 사업중단 삼성전자,SK 하이닉스와의기술격차확대. 대만업체들대규모적자기록하며투자축소 후발업체들의합병등 DRAM 시장구조조정본격화. Qimonda 파산 글로벌경기침체로전반적수요악화 29 년경기침체로억제되었던수요가소진되며큰폭의매출성장시현. Capex 또한 %YoY 성장 공급부족으로가격상승지속하며업황빠른속도로회복 ProMOS PC 사업중단 Powerchip DRAM 사업중단 PC DRAM 생산량감소한반면 Server/Mobile DRAM 수요성장본격화 스마트폰과테블릿 PC 시장성장으로시장판도변화 엘피다파산. Micron 이인수하며시장점유율확대. DRAM 경쟁업체수지속적으로감소 공정미세화난이도상승으로수급은안정적수준돌입 DRAM 시장구조조정완료단계돌입. 공정미세화둔화지속. 스마트기기 Spec 상향으로 DRAM 수요개선. Windows XP 서비스중단에따른 PC 교체수요로가격과수급모두안정적수준유지 DRAM 수요대응위해삼성은 17 라인에서 DRAM 생산을결정 Qimonda 21 파산 Elpida 21 파산 Promos 21 공장매각 24
25 Appendix: DRAM CapEx, Operating Profits DRAM Capital Expenditure ( 단위 : 백만달러 ) Company E Samsung 2,9 2,8 3,621 4,137 4,279 1, 4,219 2,413 2,127 3,6 4,1 5,395 4,138 4,2 SK Hynix 1,4 2,12 3,656 3,81 1,92 7 1,978 2,127 2,188 2,13 3,459 4,479 4,741 4,1 Micron Group 1,231 1,5 1,3 1, , Inotera 1, ,415 1, , Winbond Nanya , Rexchip 2,893 1, Powerchip 861 1,5 2,314 1, Elpida 1,15 1,72 1, , ProMOS , Qimonda 994 1, , SMIC Others Total 1,732 12,972 16,542 21,44 12,246 4,336 11,897 8,133 5,96 7,654 1,621 13,933 12,322 1,98 DRAM Operating Profits Company E Samsung 34.5% 17.8% 28.% 4.8% -8.% -3.% 42.8% 23.3% 15.8% 29.5% 41.3% 46.5% 39.8% 49.% SK Hynix 34.3% 19.% 27.3% 1.8% -23.% -2.% 3.3% -1.8% -4.5% 26.5% 39.% 37.% 25.5% 41.% Micron 9.3% -3.% 4.% -24.8% -36.% -27.8% 15.8% -3.% -16.5% 1.3% Micron Group 8.5% 25.8% 17.9% 2.6% 16.% Qimonda 11.8% -8.3% 1.% -49.% -5.8% Elpida 8.%.5% 12.5% 3.% -39.8% -35.8% 9.8% -38.3% -33.% ProMOS 26.5% -.5% 21.5% -2.8% -95.% % -61.3% %.% Winbond Powerchip 39.3% 1.3% 26.3% -24.8% -98.% -94.3% -3.% -57.% -39.% Nanya 2.3%.5% 18.8% -21.5% -73.5% -55.8% -23.8% -97.5% -97.8% 8.8% 38.5% 3.3% 2.2% 27.% Inotera.3% % -53.5% -24.% -53.8% -41.% 29.5% 53.3% 28.5% -.7% 13.% 25
26 Appendix: DRAM Revenue, Market Share DRAM Revenue ( 단위 : 백만달러 ) Company E Samsung 7,317 7,383 9,32 7,886 5,717 7,528 14,445 12,479 1,886 12,645 18,154 2,375 2,434 24,835 SK Hynix 4,192 4,64 5,664 6,689 4,619 4,822 8,282 6,678 6,433 9,347 12,567 12,478 11,51 14,262 Micron 4,216 4,31 4,36 3,598 3,27 2,796 5,58 3,389 3,12 1,989 Micron Group 5,229 11,48 9,174 7,92 1,24 Qimonda 3,782 3,456 5,35 4,33 2, Elpida 1,518 1,727 3,478 3,864 3,62 3,946 6,456 3,893 3,522 2,246 ProMOS 1, ,444 1, Winbond Powerchip 937 1,7 1,73 1, , Nanya 1,15 1,458 2,2 1,367 1,4 1,231 1,713 1,213 1,9 1,486 1,621 1,383 1,373 1,511 Others Total 25,72 25,171 34,248 3,765 22,725 22,624 39,13 29,468 26,586 34,449 45,786 45,13 42,443 52,57 DRAM Market Share Company E Samsung 29.2% 29.3% 26.4% 25.6% 25.2% 33.3% 36.9% 42.3% 4.9% 36.7% 39.6% 45.3% 48.1% 47.3% SK Hynix 16.7% 16.1% 16.5% 21.7% 2.3% 21.3% 21.2% 22.7% 24.2% 27.1% 27.4% 27.7% 26.% 27.2% Micron 16.8% 17.1% 12.6% 11.7% 13.3% 12.4% 12.9% 11.5% 11.7% 5.8%.% 2.4%.%.% Micron Group.%.%.%.%.%.%.%.%.% 15.2% 25.1% 2.% 18.7% 19.1% Qimonda 15.1% 13.7% 15.6% 13.1% 9.5%.7%.%.%.%.%.%.%.%.% Elpida 6.1% 6.9% 1.2% 12.6% 15.9% 17.4% 16.5% 13.2% 13.2% 6.5%.%.%.%.% ProMOS 4.9% 3.3% 4.2% 3.4% 3.2% 1.1% 1.7% 1.2%.4%.%.%.%.%.% Winbond 2.3% 1.3%.9%.9% 1.2% 2.2% 1.7% 2.% 1.9% 1.5% 1.4% 1.4% 1.8% 1.6% Powerchip 3.7% 4.% 5.1% 3.7% 3.9% 3.6% 2.9%.8% 1.%.6%.9%.8%.9%.8% Nanya 4.4% 5.8% 6.4% 4.4% 4.6% 5.4% 4.4% 4.1% 4.1% 4.3% 3.5% 3.1% 3.2% 2.9% Others.8% 2.4% 2.1% 2.7% 2.9% 2.6% 1.7% 2.2% 2.5% 2.2% 2.% 1.3% 1.3% 1.1% Total 1.% 1.% 1.% 1.% 1.% 1.% 1.% 1.% 1.% 1.% 1.% 1.% 1.% 1.% 26
27 Appendix: DRAM Wafer Input Capa DRAM Wafer Input Capa ( 천장 / 월 ) Company E Samsung SK Hynix Micron Micron Group Qimonda Elpida ProMOS Winbond Powerchip Nanya Total ,24 1,377 1,15 1,34 1,215 1,98 1,73 1,91 1,89 1,65 1,48 27
28 IV. Coverage Analyst 박유악
29 삼성전자 (593): 상승싸이클지속 BUY (Maintain) 주가 (1/31):1,973,원/TP:2,2,원 KOSPI(1/31) 2,67.57pt 시가총액 3,97,869억원 52주주가동향 최고가 최저가 1,995,원 1,13,원 최고 / 저가대비 -1.1% 74.6% 상대수익률 절대 상대 1M 9.5% 7.3% 6M 28.2% 25.% 12M 71.6% 58.7% 발행주식수 161,193천주 일평균거래량 (3M) 212천주 외국인지분율 54.17% 배당수익률 (16.E) 2.26% BPS(16.E) 1,192,966원 ( 원 ) 수정주가 ( 좌 ) (%) 2,5, 상대수익률 ( 우 ) 1 2,, 8 6 1,5, 4 1,, 2 5, 년영업이익 37 조원 (+26%YoY) 전망 와 OLED 영업이익총 26.1 조원, 전사영업이익의 7% 비중차지 : 영업이익 21.7 조원 (+6%YoY) 전망, Memory 와 S.LSI 전부문의실적성장 DP: 영업이익 5.3 조원 (+139%YoY) 전망, LCD 실적감소를 OLED 증가가상쇄 IM : 영업이익 8.4 조원 (-23%YoY) 전망, 갤럭시 S8 판매부진및마케팅비용증가 산업상승싸이클지속 DRAM 과 NAND 의재고수준이여전히낮기때문에, 1Q17 비수기영향제한적 DRAM 은현재의 Tight 한수급상황이 2H17 에도지속될전망 NAND 는평택공장 (Fab 18) 의본격가동을통한시장지배력확대예상 투자의견 BUY 유지, 목표주가는 22 만원으로상향조정 투자지표 E 218E 매출액 ( 십억원 ) 26,26 2,653 21, , ,118 보고영업이익 ( 십억원 ) 25,25 26,413 29,241 36,978 38,942 핵심영업이익 ( 십억원 ) 25,25 26,413 29,241 36,978 38,942 EBITDA( 십억원 ) 43,78 47,344 49,954 59,13 61,439 세전이익 ( 십억원 ) 27,875 25,961 3,714 37,917 39,788 순이익 ( 십억원 ) 23,394 19,6 22,726 27,679 29,45 지배주주지분순이익 ( 십억원 ) 23,82 18,695 22,416 27,12 28,345 EPS( 원 ) 153, ,75 158, ,665 24,271 증감율 (%YoY) PER( 배 ) PBR( 배 ) EV/EBITDA( 배 ) 보고영업이익률 (%) 핵심영업이익률 (%) ROE(%) 순부채비율 (%)
30 삼성전자 (593) ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 매출액 49,782 5,937 47,816 53,332 49,852 53,743 54,731 57,247 2,653 21, ,573 %QoQ/%YoY -7% 2% -6% 12% -7% 8% 2% 5% -3% 1% 7% Semiconductor 11,152 11,997 13,152 14,86 15,199 16,73 17,391 16,781 47,587 51,161 66,11 Memory 7,936 8,427 9,86 11,621 11,657 13,21 13,538 12,983 34,297 37,845 51,199 DRAM 4,77 4,969 5,933 6,86 6,892 7,815 8,37 7,996 22,77 22,479 31,11 NAND 3,36 3,328 3,927 4,815 4,765 5,26 5,231 4,987 11,7 15,16 2,189 System LSI 2,873 3,21 2,991 2,873 3,66 3,2 3,535 3,416 12,228 11,938 13,217 Display Panel 6,36 6,416 7,56 7,417 6,673 7,547 1,23 1,25 27,487 26,924 34,447 LCD 2,436 2,484 2,954 3,355 2,989 2,827 3,218 3,159 15,634 11,23 12,193 OLED 3,432 3,799 3,91 3,84 3,486 4,583 6,773 6,635 11,926 14,972 21,476 IT&Mobile 27,6 26,559 22,543 23,611 23,955 25,17 22,61 23,565 13,554 1,313 95,236 무선사업부 26,943 26,73 22,89 22,647 23,293 24,64 22,13 22,56 1,515 97,752 92,587 네트워크 / 기타 ,4 3,39 2,569 2,65 Consumer Electronics 1,623 11,547 11,243 13,637 9,815 1,61 1,883 13,525 46,895 47,51 44,824 VD 6,42 6,68 6,566 9,85 5,661 5,664 6,33 8,876 29,219 28,678 26,234 영업이익 6,676 8,144 5,2 9,221 8,611 9,21 9,724 9,443 26,413 29,241 36,978 %QoQ/%YoY 9% 22% -36% 77% -7% 7% 6% -3% 6% 11% 26% Semiconductor 2,632 2,645 3,374 4,951 5,45 5,478 5,785 5,395 12,787 13,61 21,72 Memory 2,471 2,488 3,25 4,774 4,821 5,224 5,461 5,22 11,922 12,938 2,528 DRAM 1,894 1,789 2,318 3,146 3,318 3,834 4,14 3,844 1,597 9,147 15,1 NAND ,628 1,53 1,39 1,357 1,179 1,324 3,791 5,428 System LSI ,158 Display Panel ,21 1,343 1,234 1,151 1,53 1,462 2,295 2,236 5,338 LCD , OLED ,33 1,387 1,227 2,851 4,351 IT&Mobile 3,894 4, ,53 2,121 2,299 2,16 1,919 1,142 1,82 8,355 Consumer Electronics 513 1, ,254 2,631 1,572 영업이익률 13% 16% 11% 17% 17% 17% 18% 16% 13% 14% 17% Semiconductor 24% 22% 26% 33% 33% 33% 33% 32% 27% 27% 33% Memory 31% 3% 33% 41% 41% 4% 4% 39% 35% 34% 4% DRAM 4% 36% 39% 46% 48% 49% 49% 48% 47% 41% 49% NAND 19% 21% 23% 34% 32% 27% 26% 24% 12% 25% 27% System LSI 5% 5% 6% 6% 7% 8% 9% 11% 4% 5% 9% Display Panel -4% 2% 14% 18% 18% 15% 15% 15% 8% 8% 15% LCD -28% -19% 1% 15% 15% 11% 5% 2% 7% -5% 8% OLED 12% 16% 25% 22% 22% 19% 2% 21% 1% 19% 2% IT&Mobile 14% 16% % 11% 9% 9% 9% 8% 1% 11% 9% Consumer Electronics 5% 9% 7% 2% 2% 3% 4% 5% 3% 6% 4% KRW/USD 1,21 1,167 1,13 1,167 1,175 1,155 1,16 1,18 1,13 1,164 1,167 3
31 삼성전자 (593) 삼성전자 6 개월목표주가 2,2, 원제시 E 218E 219E 22E Sales [ 십억원 ] 2,653 21, , , , ,246 Growth -2.7%.6% 6.8% 3.5% 2.7% 3.1% EPS [ 원 ] 125,75 158, ,665 24, , ,118 Growth -17.9% 26.% 22.9% 4.9% 4.8% 4.2% BPS [ 원 ] 1,16,129 1,192,966 1,336,769 1,488,399 1,647,671 1,814,233 Growth 6.6% 17.4% 12.1% 11.3% 1.7% 1.1% ROCE(Return On Common Equity) 11.% 12.% 13.1% 12.4% 11.7% 11.% COE(Cost of Equity) 7.6% 7.6% 7.6% 7.6% 7.6% 7.6% Residual Earnings(ROCE-COE) 3.3% 4.4% 5.5% 4.7% 4.% 3.3% PV of Residual Earnings 64,594 57,476 5,742 42,993 Equity Beta.9 Risk Free Rate 2.1% Market Risk Premium 6.% Terminal Growth 3.% Cost of Equity 7.6% Continuing Value 952,513 Beginning Common Shareholders' Equity 1,192,966 PV of RE for the Forecasting Period 215,84 PV of Continuing Value 79,32 Intrinsic Value per Share - 6M TP 2,197,585 주 : Equity Beta 는 6 개월월간베타평균, Risk Free Rate 은 1 년물국채수익률, Market Risk Premium 시총 2 조원이상 6% 적용자료 : 키움증권리서치센터 31
32 SK 하이닉스 (66): 3D NAND 경쟁력강화 BUY (Maintain) 주가 (1/31): 53,7원 /TP: 68,원 KOSPI(1/31) 2,67.57pt 시가총액 39,937억원 52주주가동향 최고가 최저가 53,7원 25,75원 최고 / 최저가대비.% 18.54% 주가수익률 절대 상대 1M 2.1% 17.7% 6M 56.1% 52.2% 12M 96.7% 81.9% 발행주식수 728,2천주 일평균거래량 (3M) 2,716천주 외국인지분율 5.9% 배당수익률 (16.E) 1.95% BPS(16.E) 32,86원 ( 원 ) 수정주가 ( 좌 ) (%) 6, 상대수익률 ( 우 ) 1 5, 8 4, 6 3, 4 2, 2 1, 년영업이익 8.5 조원, 사상최대실적전망 DRAM 매출액 19.3 조원 (+54%YoY), 영업이익 8.4 조원 (+152%YoY) 전망가격은 1H17 상승후, 2H17 안정세진입예상 NAND : 매출액 6.1 조원 (+4%QoQ), 영업이익.4 조원 (+52%YoY 전망가격은 1H17 가격안성제진입후, 2H17 하락전환예상수익성은 48 단수율부진과 M14 고정비부담영향으로일시적하락예상 3D NAND 경쟁력강화, 2 nd tier 로의도약 217 년 EBITDA 13.4 조원예상 CapEx 감안해도, 4Q17 말 5 조원수준의현금성자산확보가능 NAND 투자확대, M&A 집행, R&D 투자확대, 배당금증가등그동안과는다른전략단행가능할것 투자지표 E 218E 매출액 ( 십억원 ) 17,126 18,798 17,198 25,79 26,3 보고영업이익 ( 십억원 ) 5,19 5,336 3,277 8,544 8,87 핵심영업이익 ( 십억원 ) 5,19 5,336 3,277 8,544 8,87 EBITDA( 십억원 ) 8,553 9,289 7,883 13,447 13,843 세전이익 ( 십억원 ) 5,48 5,269 3,15 8,429 8,734 순이익 ( 십억원 ) 4,195 4,324 2,892 6,46 6,638 지배주주지분순이익 ( 십억원 ) 4,195 4,322 2,888 6,46 6,638 EPS( 원 ) 5,766 6,2 4,91 9,74 9,42 증감율 (%YoY) PER( 배 ) PBR( 배 ) EV/EBITDA( 배 ) 보고영업이익률 (%) 핵심영업이익률 (%) ROE(%) 순부채비율 (%)
33 SK 하이닉스 (66) ( 단위 : 십업원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E E DRAM 출하량 [ 백만개. 1Gb Eq] 4,341 5,122 5,516 6,233 6,46 6,49 6,73 6,595 16,914 21,212 25,78 %QoQ/%YoY -3% 18% 8% 13% -3% 6% 5% -2% 25% 25% 22% ASP/1Gb [USD] %QoQ/%YoY -14% -12% % 14% 19% 2% -1% -3% -21% -31% 26% Cost/1Gb [USD] %QoQ/%YoY -5% -4% -9% -3% 6% -1% % % -18% -19% -3% Operating Profits/1Gb [USD] OPm/1Gb 24% 18% 25% 36% 43% 45% 44% 42% 37% 26% 43% NAND 출하량 [ 백만개. 1GB Eq] 3,338 5,74 5,683 5,489 5,325 5,91 7,27 7,415 13,441 19,583 25,92 %QoQ/%YoY -11% 52% 12% -3% -3% 11% 23% 2% 65% 46% 32% ASP/1GB [USD] %QoQ/%YoY -12% -11% 7% 14% 9% -4% -13% -9% -3% -31% 5% Cost/1GB [USD] %QoQ/%YoY -2% -17% -3% -2% 13% 5% -1% -15% -32% -31% % Operating Profits/1GB [USD] OPm/1Gb -14% -7% 3% 16% 13% 5% 1% 7% 1% 2% 6% % % % % % % % % % % % 매출액 3,656 3,941 4,244 5,358 6,41 6,414 6,797 6,458 18,798 17,198 25,79 %QoQ/%YoY -17% 7.8% 8% 26% 13% 6% 6% -5% 1% -9% 49% DRAM 2,799 2,853 2,931 3,94 4,54 4,847 5,4 4,859 14,5 12,523 19,286 NAND ,32.1 1,188 1,352 1,427 1,58 1,621 1,53 4,199 4,357 6,86 매출원가 2,338 2,689 2,792 2,97 3,79 3,381 3,692 3,556 1,515 1,789 13,77 매출원가율 64% 68% 66% 55% 51% 53% 54% 55% 56% 63% 53% 매출총이익 1,318 1,252 1,451 2,388 2,962 3,33 3,15 2,92 8,283 6,49 12,2 판매비와관리비 ,947 3,132 3,459 영업이익 ,536 2,92 2,189 2,21 2,53 5,336 3,277 8,544 %QoQ/%YoY -43% -19% 6% 112% 36% 5% 1% -7% 4% -39% 161% DRAM ,415 1,96 2,169 2,21 2,3 5,173 3,322 8,369 NAND 영업이익률 15% 11% 17% 29% 35% 34% 33% 32% 28% 19% 33% DRAM 24% 18% 25% 36% 43% 45% 44% 42% 37% 27% 43% NAND -14% -7% 3% 16% 13% 5% 1% 7% 1% 1% 6% 법인세차감전손익 ,571 2,68 2,168 2,18 2,13 5,269 3,216 8,429 법인세비용 ,23 당기순이익 ,629 1,572 1,647 1,657 1,53 4,324 2,961 6,46 당기순이익률 12% 7% 14% 3% 26% 26% 24% 24% 23% 17% 25% KRW/USD 1,193 1,165 1,12 1,167 1,165 1,155 1,16 1,18 1,127 1,16 1,165 33
34 투자의견변동내역및 목표주가그래프 당사는 1 월 31 일현재상기에언급된종목들의발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 투자의견적용기준 기업적용기준 (6 개월 ) 업종적용기준 (6 개월 ) Buy( 매수 ) Outperform( 시장수익률상회 ) Marketperform( 시장수익률 ) Underperform( 시장수익률하회 ) Sell( 매도 ) 시장대비 +2% 이상주가상승예상시장대비 +1 +2% 주가상승예상시장대비 +1~ -1% 주가변동예상시장대비 -1~ -2% 주가하락예상시장대비 -2% 이하주가하락예상 Overweight ( 비중확대 ) Neutral ( 중립 ) Underweight ( 비중축소 ) 시장대비 +1% 이상초과수익예상시장대비 +1~-1% 변동예상시장대비 -1% 이상초과하락예상 투자등급비율통계 (216/1/1~216/12/31) 투자등급 건수 비율 (%) 매수 % 중립 % 매도.% 34
35 투자의견변동내역및목표주가그래프 종목명일자투자의견목표주가삼성전자 215/1/31 BUY(Maintain) 1,65, 원 (593) 215/3/11 BUY(Maintain) 1,8, 원 215/4/2 BUY(Maintain) 1,8, 원 215/6/29 BUY(Maintain) 1,8, 원 215/7/14 BUY(Maintain) 1,8, 원 215/7/31 BUY(Maintain) 1,65, 원 215/9/8 BUY(Maintain) 1,65, 원 215/1/3 BUY(Maintain) 1,65, 원 215/11/11 BUY(Maintain) 1,85, 원 216/1/11 BUY(Maintain) 1,7, 원 216/1/29 BUY(Maintain) 1,56, 원 216/3/8 BUY(Maintain) 1,56, 원 담당자변경 216/7/29 BUY(Reinitiate) 1,85, 원 216/8/1 BUY(Maintain) 1,85, 원 216/8/2 BUY(Maintain) 1,85, 원 216/8/23 BUY(Maintain) 1,95, 원 216/9/1 BUY(Maintain) 1,95, 원 216/9/6 BUY(Maintain) 1,95, 원 216/9/29 BUY(Maintain) 1,95, 원 216/1/7 BUY(Maintain) 1,95, 원 216/1/12 BUY(Maintain) 1,95, 원 216/1/28 BUY(Maintain) 1,95, 원 216/1/31 BUY(Maintain) 1,95, 원 216/11/14 BUY(Maintain) 1,95, 원 216/11/23 BUY(Maintain) 1,95, 원 216/11/3 BUY(Maintain) 1,95, 원 216/12/2 BUY(Maintain) 1,95, 원 217/1/9 BUY(Maintain) 1,95, 원 217/1/19 BUY(Maintain) 1,95, 원 217/1/25 BUY(Maintain) 2,1, 원 217/2/1 BUY(Maintain) 2,2, 원 종목명 일자 투자의견 목표주가 SK하이닉스 215/1/29 BUY(Maintain) 66,원 (66) 215/4/2 BUY(Maintain) 66, 원 215/4/24 BUY(Maintain) 66, 원 215/6/15 BUY(Maintain) 66, 원 215/6/29 BUY(Maintain) 66, 원 215/7/14 BUY(Maintain) 66, 원 215/7/24 BUY(Maintain) 6, 원 215/1/23 BUY(Maintain) 45, 원 216/1/11 BUY(Maintain) 45, 원 216/1/27 BUY(Maintain) 36, 원 216/4/27 BUY(Maintain) 36,원 담당자변경 216/7/27 BUY(Reinitiate) 42,원 216/8/1 BUY(Maintain) 42,원 216/8/2 BUY(Maintain) 42, 원 216/8/23 BUY(Maintain) 47, 원 216/9/1 BUY(Maintain) 47, 원 216/9/12 BUY(Maintain) 47, 원 216/9/27 BUY(Maintain) 53, 원 216/9/29 BUY(Maintain) 53, 원 216/1/25 BUY(Maintain) 53, 원 216/1/31 BUY(Maintain) 53, 원 216/11/14 BUY(Maintain) 53, 원 216/11/23 BUY(Maintain) 53,원 216/12/14 BUY(Maintain) 59,원 217/1/12 BUY(Maintain) 68,원 217/1/19 BUY(Maintain) 68,원 217/1/31 BUY(Maintain) 68,원 217/2/1 BUY(Maintain) 68,원 삼성전자 (593) ( 원 ) 수정주가 ( 원 ) 2,5, 목표주가 2,, 1,5, 1,, 5, '15/2/1 '16/2/1 '17/2/1 SK하이닉스 (66) ( 원 ) 수정주가 ( 원 ) 8, 6, 목표주가 4, 2, '15/2/1 '16/2/1 '17/2/1 35
산업동향 Overweight (Maintain) 반도체 3D NAND 신규장비투자재개. 1 년만이다! 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) Q16 부터 3D NAND 의신규 Cap
산업동향 216. 9. 29 Overweight (Maintain) 반도체 3D NAND 신규장비투자재개. 1 년만이다! 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 2) 3787-563 yuak.pak@kiwoom.com 4Q16 부터 3D NAND 의신규 Capa 투자가재개되며, NAND 산업의총 CapEx 가 217 년 128 억달러 (+12%YoY) 와
실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 2,100,000원주가 (1/24): 1,908,000원시가총액 : 2,996,376억원 삼성전자 (005930) 2017 년영업이익 36 조원전망 Stock Data KOSPI (1/24)
실적 Review 2017. 1. 25 BUY(Maintain) 목표주가 : 2,100,000원주가 (1/24): 1,908,000원시가총액 : 2,996,376억원 삼성전자 (005930) 2017 년영업이익 36 조원전망 Stock Data KOSPI (1/24) 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) 3787-5063 yuak.pak@kiwoom.com
<4D F736F F D20B9DAC0AFBEC75FB9DDB5B5C3BCBCF6B1DE5F E646F63>
Analyst 박유악 (6309-4523) Yuak.Pak@meritz.co.kr 2014. 3. 28 반도체산업 Overweight 삼성전자, Mobile DRAM 점유율확대전망 삼성전자 (005930) Buy, TP 1,700,000 원 DRAM Supply/Demand - 2014년공급과잉률 +3.2% 전망 - 2H14 삼성전자의 Mobile DRAM
SK 하이닉스 12 개월 Trailing P/B vs. 분기영업이익비교 : 평균수준에도못미치는 P/B Multiple ( 배 ) SK 하이닉스영업이익 ( 우 ) SK 하이닉스 Trailing P/B ( 조원 )
Company Update 218. 4. 18 BUY(Maintain) 목표주가 : 12,원주가 (4/17): 82,8원시가총액 : 62,786억원 SK 하이닉스 (66) 2Q18 영업이익 4.8 조원, 사상최대실적전망 Stock Data KOSPI (4/17) 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 2) 3787-563 yuak.pak@kiwoom.com
SK 하이닉스 (66) SK 하이닉스 12 개월 Trailing P/B vs. 분기영업이익비고 : 최저점수준의 P/B Multiple ( 배 ) 3.5 SK 하이닉스영업이익 ( 우 ) SK 하이닉스 Trailing P/B ( 조원 )
Company Update 218. 3. 8 BUY(Maintain) 목표주가 : 12,원주가 (3/7): 82,7원시가총액 : 62,58억원 SK 하이닉스 (66) 사상최대실적과 3D NAND 투자확대 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 2) 3787-563 yuak.pak@kiwoom.com 1Q18 영업이익 4.5 조원, 2Q18 영업이익 4.9
Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 3,100,000원 ( 상향 ) 주가 (9/8): 2,454,000원시가총액 : 3,549,207억원 삼성전자 (005930) 3Q17 영업이익총 15 조원, 반도체 10 조원전망 S
Company Update 217. 9. 1 BUY(Maintain) 목표주가 : 3,1,원 ( 상향 ) 주가 (9/8): 2,454,원시가총액 : 3,549,27억원 삼성전자 (593) 3Q17 영업이익총 15 조원, 반도체 1 조원전망 Stock Data KOSPI (9/8) 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 2) 3787-563 yuak.pak@kiwoom.com
Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 95,000원주가 (9/11): 73,800원시가총액 : 537,266억원 SK 하이닉스 (000660) Take me to a higher place Stock Data KOSPI
Company Update 217. 9. 11 BUY(Maintain) 목표주가 : 95,원주가 (9/11): 73,8원시가총액 : 537,266억원 SK 하이닉스 (66) Take me to a higher place Stock Data KOSPI (9/11) 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 2) 3787-563 yuak.pak@kiwoom.com
LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,006 10,131 1
![LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,006 10,131 1](/thumbs/80/82177066.jpg "LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,006 10,131 1")
Company Update 2018. 4. 11 목표주가 : 26,000원 ( 하향 ) 주가 (4/10): 25,150원시가총액 : 89,991억원 LG 디스플레이 (034220) 영업적자전환 Stock Data KOSPI (4/10) 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) 3787-5063 yuak.pak@kiwoom.com 2,450.74pt
Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 3,400,000원주가 (4/6): 2,420,000원시가총액 : 3,470,573억원 삼성전자 (005930) 2Q18 영업이익 16.7 조원, 사상최대실적지속 Stock Data K
Company Update 218. 4. 9 BUY(Maintain) 목표주가 : 3,4,원주가 (4/6): 2,42,원시가총액 : 3,47,573억원 삼성전자 (593) 2Q18 영업이익 16.7 조원, 사상최대실적지속 Stock Data KOSPI (4/6) 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 2) 3787-563 yuak.pak@kiwoom.com
Microsoft Word - 120125_반도체-최종
산 업 분 석 반도체 Overweight (Maintain) 212.1.25 국내 반도체 산업, 2차 중흥기 진입 메모리 반도체 산업에서 국내업체의 승자독식, 비메모리 반도체에서 삼성전자 Sys. LSI 사업부의 Top Class로 부상, 그 동안 약세를 면치 못했던 메모리 반도체의 본격적인 상승세로 전환 등으로 국내 반도체 산업은 2차 중흥기로 진입 예상.
LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 9,822
![LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 9,822](/thumbs/72/67966741.jpg "LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 9,822")
Company Update 2017. 10. 12 Underperform(Maintain) 목표주가 : 32,000원 ( 하향 ) 주가 (10/11): 30,250원시가총액 : 108,239억원 LG 디스플레이 (034220) LCD TV 패널점유율하락 Stock Data KOSPI (10/11) 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) 3787-5063
PowerPoint 프레젠테이션
반도체 / 디스플레이산업 Jan 16 Industry Update Meritz Research 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 6309-4523 / yuak.pak@meritz.co.kr N W E 2016. 01 www.imeritz.com S Part I. [Jan 16] 반도체, 디스플레이산업동향 2 I. [Jan 16] 반도체, 디스플레이산업동향
[ 표 1] SK 하이닉스분기실적 Update ( 단위 : 십억원 ) 4Q 수정전 발표치 증감률 컨센서스 차이 수정전 수정후 증감률 DRAM Bit Growth 16% 18% 32% 32% ASP/Gb 변화율 -1% -3% 2% 1% NAND Bit Gro
![[ 표 1] SK 하이닉스분기실적 Update ( 단위 : 십억원 ) 4Q 수정전 발표치 증감률 컨센서스 차이 수정전 수정후 증감률 DRAM Bit Growth 16% 18% 32% 32% ASP/Gb 변화율 -1% -3% 2% 1% NAND Bit Gro](/thumbs/91/104630391.jpg "[ 표 1] SK 하이닉스분기실적 Update ( 단위 : 십억원 ) 4Q 수정전 발표치 증감률 컨센서스 차이 수정전 수정후 증감률 DRAM Bit Growth 16% 18% 32% 32% ASP/Gb 변화율 -1% -3% 2% 1% NAND Bit Gro")
SK 하이닉스 (000660) 목표주가상향, 비중확대추천지속 2015. 1. 29 Analyst 박유악 (6309-4523) Buy 목표주가 (6 개월 ) 현재주가 (1.28) : 소속업종시가총액 (1.28) : 62,000 원 49,200 원반도체 358,177 억원 투자의견 매수 유지, 목표주가 62,000 원상향 - 비중확대추천지속 - 1Q15 영업이익
Microsoft PowerPoint - DRAM History_editing_f최종_F_인쇄소.pptx_HwKhRtkByvMEtSUY2Bus
반도체산업전망 반도체제품포트폴리오전략과 DRAM 역사 Meritz Research N 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 639-4523 / yuak.pak@meritz.co.kr W E 215. 3. 3 www.imeritz.com S Prologue Product Portfolio Management(PPM) 기업의제품포트폴리오중가장현금흐름이좋은것은
Microsoft Word - SK하이닉스_ doc_ouxBRyj5vjsURqmnRSdL
Company Brief 2014. 4. 25 Buy SK 하이닉스 (000660) 2Q14~3Q14 DRAM 업황, 예상대비호조전망 Analyst 박유악 (6309-4523) 목표주가 (6개월) 46,000원 현재주가 (4.24) : 40,900원 소속업종 반도체 시가총액 (4.24) : 290,472억원 평균거래대금 (60일) 1,276.3억원 투자의견
Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 56,000원 ( 하향 ) 주가 (12/13): 40,000원시가총액 : 2,387,913억원 삼성전자 (005930) Positive Feedback Loop Stock Data
Company Update 2018. 12. 14 BUY(Maintain) 목표주가 : 56,000원 ( 하향 ) 주가 (12/13): 40,000원시가총액 : 2,387,913억원 삼성전자 (005930) Positive Feedback Loop Stock Data KOSPI (12/13) 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) 3787-5063
실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 1,950,000원주가 (9/5): 1,606,000원시가총액 : 2,546,326억원 삼성전자 (005930) 부품사업 ( 반도체, DP) 의실적증가세지속 Stock Data KOSPI (9
실적 Preview 2016. 9. 6 BUY(Maintain) 목표주가 : 1,950,000원주가 (9/5): 1,606,000원시가총액 : 2,546,326억원 삼성전자 (005930) 부품사업 ( 반도체, DP) 의실적증가세지속 Stock Data KOSPI (9/5) 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) 3787-5063 yuak.pak@kiwoom.com
LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10
![LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10](/thumbs/72/68060107.jpg "LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10")
실적 Review 2017. 4. 27 Outperform(Maintain) 목표주가 : 34,000원주가 (4/26): 31,400원시가총액 : 112,354억원 LG 디스플레이 (034220) 중소형 OLED 경쟁력확대가능성에주목 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) 3787-5063 yuak.pak@kiwoom.com 2Q17 영업이익 9,310
LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,945 10,339 10,522 11,
![LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,945 10,339 10,522 11,](/thumbs/93/114334621.jpg "LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,945 10,339 10,522 11,")
실적 Preview 2017. 4. 18 Outperform(Maintain) 목표주가 : 34,000원주가 (4/17): 30,800원시가총액 : 110,207억원 LG 디스플레이 (034220) Flexible OLED 경쟁력확대가능성존재 Stock Data KOSPI (4/17) 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) 3787-5063 yuak.pak@kiwoom.com
Industry Brief 반도체산업 3D NAND 투자가앞당겨진다 Analyst 박유악 ( ) Overweight Meritz s Top Picks 삼성전자 BUY TP 1,500,000 원 SK 하이닉스 BUY TP 42,000 원
반도체산업 3D NAND 투자가앞당겨진다 216. 4. 1 Analyst 박유악 (698-6688) Overweight Meritz s Top Picks 삼성전자 BUY TP 1,5, 원 SK 하이닉스 BUY TP 42, 원 실리콘웍스 STRONG BUY TP 5, 원 SK 머티리얼즈 BUY TP 16, 원 원익머트리얼즈 BUY TP 9, 원 디엔에프 BUY
[ 표 1] 삼성전자실적 Update ( 단위 : 십억원 ) 4Q 전망치 발표치 증감률 전망치 발표치 증감률 매출액 52,4 52,73 1% 25,48 26,26 % IT&Mobile 27,495 26,291-4% 112, ,762-1% Semic
![[ 표 1] 삼성전자실적 Update ( 단위 : 십억원 ) 4Q 전망치 발표치 증감률 전망치 발표치 증감률 매출액 52,4 52,73 1% 25,48 26,26 % IT&Mobile 27,495 26,291-4% 112, ,762-1% Semic](/thumbs/91/106835799.jpg "[ 표 1] 삼성전자실적 Update ( 단위 : 십억원 ) 4Q 전망치 발표치 증감률 전망치 발표치 증감률 매출액 52,4 52,73 1% 25,48 26,26 % IT&Mobile 27,495 26,291-4% 112, ,762-1% Semic")
삼성전자 (593) 1Q15 영업이익 5.4 조원, 성장세지속전망 215. 1. 3 Analyst 박유악 (639-4523) Buy 목표주가 (6 개월 ) 현재주가 (1.29) : 소속업종시가총액 (1.29) : 1,75, 원 1,36, 원반도체ㆍ디스플레이 2,3,271 억원 투자의견 매수, 목표주가 175 만원유지 - Top Pick, 비중확대추천지속 -
이슈코멘트 BUY(Maintain) 목표주가 : 1,950,000원주가 (10/11): 1,545,000원시가총액 : 2,430,119억원 삼성전자 (005930) 노트 7 판매중단, 반도체이익감소는 -1% 수준 Stock Data KOSPI (
이슈코멘트 2016. 10. 12 BUY(Maintain) 목표주가 : 1,950,000원주가 (10/11): 1,545,000원시가총액 : 2,430,119억원 삼성전자 (005930) 노트 7 판매중단, 반도체이익감소는 -1% 수준 Stock Data KOSPI (10/11) 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) 3787-5063 yuak.pak@kiwoom.com
Microsoft Word - 120917 하이닉스 발간_FINAL_.doc
SK하이닉스 (66) 212. 9. 19 기업분석 Analyst 안성호 2. 3772-7475 shan@hanwha.com RA. 고정우 2. 3772-7466 jungwoo.ko@hanwha.com Buy(maintain) 목표주가: 31,원(유지) 주가(9/18): 22,85원 Stock Data KOSPI(9/18) 2,4.96pt 시가총액 158,67억원
Microsoft PowerPoint - Industry_Semicon_IT Divergence_160404-final
Apr 4, 216 Part 1 #1 반도체산업 IT Convergence vs Divergence [반도체] 최도연 3771-977 doyeon@iprovest.com [IDEA] IT Divergence 시대에서의 반도체 산업 전망 [업황] 메모리 반도체는 공급 초과. 비메모리는 재고 상당량 해소 [섹터뷰] 향후 반도체 수요 방향성 - DRAM
LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18P 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,258 10,
![LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18P 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,258 10,](/thumbs/92/107863219.jpg "LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18P 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,258 10,")
Company Update 2018. 10. 25 Outperform(Upgrade) 목표주가 : 20,000원 ( 하향 ) 주가 (10/24): 17,200원시가총액 : 61,544억원 LG 디스플레이 (034220) 고군분투 ( 孤軍奮鬪 ) Stock Data KOSPI (10/24) 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) 3787-5063 yuak.pak@kiwoom.com
도현우, Analyst, , nm 2D IM Flash 20nm 16nm Gen1 Gen2 3D Samsung 21nm 16nm 14nm 2D 24L
Sector update Korea / Semiconductors 25 February 2016 NEUTRAL Stocks under coverage Company Rating Price Target price 삼성전자 (005930 KS) BUY 1,172,000 1,550,000 SK 하이닉스 (000660 KS) BUY 30,900 37,000 이오테크닉스
LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,016 10,139
![LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,016 10,139](/thumbs/84/89625380.jpg "LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,016 10,139")
Company Update 2018. 1. 24 목표주가 : 29,000원주가 (1/23): 32,550원시가총액 : 116,469억원 LG 디스플레이 (034220) 시차 (in a different time zone) Stock Data KOSPI (1/23) 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) 3787-5063 yuak.pak@kiwoom.com
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217 년 IT 업종전망 216.11.15 전기전자 Analyst 김지산 2) 3787-4862 jisan@kiwoom.com Analyst 박유악 2) 3787-563 yuak.pak@kiwoom.com Overweight (Maintain) 관전포인트 1. DRAM 공급부족예상치상회 2. 3D NAND 투자규모예상치상회 3. New Memory 도입은 219년
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반도체 산업전망 218. 5. 29 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 2) 3787-563 yuak.pak@kiwoom.com 전기전자 2 Contents I. Investment Summary II. DRAM 산업전망 III. SSD 산업전망 IV. 기업분석 5 11 23 31 3 4 I. Investment Summary 반도체 / 디스플레이 Analyst
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Issue&News 산업분석 211.16 반도체 Overweight [ 비중확대, 유지 ] DRAM 상승세 2 월까지지속될전망 투자포인트 Top pick 강정원 769.362 jeffkang@daishin.com 삼성전자 Buy 목표주가 32% 2,, 종목명 투자의견 목표주가 삼성전자 Buy 2,, 원 SK 하이닉스 Buy 32, 원 한미반도체 Buy 1,5
디스플레이산업 [3 월상반월 ] LCD 패널가격동향 Witsview, 3월상반월 LCD패널가격발표 : 2월하반월대비 -0.3% 하락시장조사기관인 Witsview 가 3월상반월 LCD패널가격을발표하였다. TV, 모니터, 노트PC 용 LCD패널평균가격은지난 2월하반월대비
![디스플레이산업 [3 월상반월 ] LCD 패널가격동향 Witsview, 3월상반월 LCD패널가격발표 : 2월하반월대비 -0.3% 하락시장조사기관인 Witsview 가 3월상반월 LCD패널가격을발표하였다. TV, 모니터, 노트PC 용 LCD패널평균가격은지난 2월하반월대비](/thumbs/95/126111746.jpg "디스플레이산업 [3 월상반월 ] LCD 패널가격동향 Witsview, 3월상반월 LCD패널가격발표 : 2월하반월대비 -0.3% 하락시장조사기관인 Witsview 가 3월상반월 LCD패널가격을발표하였다. TV, 모니터, 노트PC 용 LCD패널평균가격은지난 2월하반월대비")
디스플레이산업 [3 월상반월 ] LCD 패널가격동향 Witsview, 3월상반월 LCD패널가격발표 : 2월하반월대비 -0.3% 하락시장조사기관인 Witsview 가 3월상반월 LCD패널가격을발표하였다. TV, 모니터, 노트PC 용 LCD패널평균가격은지난 2월하반월대비 -0.3% 로하락세를이어갔지만, 하락의폭은감소했다. TV패널중에서중국내수요비중이높은 32인치의가격은춘절이후의재고조정영향으로지속적으로하락하고있고,
2010
2014. 4. 30 Buy 삼성전자 (005930) 갤럭시 S5 기대감이아이폰우려보다큰시기 Analyst 박유악 (6309-4523) 목표주가 (6개월) 1,700,000원 현재주가 (4.29) : 1,360,000원 소속업종 반도체 시가총액 (4.29) : 2,003,271억원 평균거래대금 (60일) 2,800.8억원 외국인지분율 50.66% 예상EPS(
삼성젂자 12 개월 Trailing P/B vs. ROE Chart ( 배 ) 삼성젂자 Trailing P/B 3.5 삼서젂자 ROE( 우 ) Std P/B 2.2 Avg. P/B 1.9 -Std P/B 1.5 (%)
실적 Preview 2016. 12. 20 BUY(Maintain) 목표주가 : 1,950,000원주가 (12/19): 1,795,000원시가총액 : 2,818,536억원 삼성젂자 (005930) 반도체부문의성장은지속될젂망 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) 3787-5063 yuak.pak@kiwoom.com 4Q16 영업이익은 8.5 조원으로,
Microsoft Word - 111130_삼성SDI
삼성SDI 삼성SDI (64) BUY (Maintain) 주가(11/29) 131,5원 목표주가 19,원 211.11.3 울트라북, 2차전지 시장지형을 바꾼다 지금까지의 통념을 깨고 성능이 뛰어나면서도 싸고 가벼운 노트북이 등장했다. 울트라북이다. 울트라북은 모바일 인터넷 시대에 대응한 노트북의 진화이며, 215년에 전체 노트북의 45%를 차지하며 급성 장할
Company Brief SK 하이닉스 (000660) 4Q14, 안정적실적흐름지속전망 Analyst 박유악 ( ) Buy 목표주가 (6 개월 ) 53,000 원 현재주가 (10.14) : 43,300 원 소속업종 반도체 시가총액 (
SK 하이닉스 (000660) 4Q14, 안정적실적흐름지속전망 2014. 10.15 Analyst 박유악 (6309-4523) Buy 목표주가 (6 개월 ) 53,000 원 현재주가 (10.14) : 43,300 원 소속업종 반도체 시가총액 (10.14) : 313,762 억원 평균거래대금 (60 일 ) 1,757.0 억원 외국인지분율 48.47% 예상 EPS(
LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P 2Q18E 3Q18E 4Q18E P 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,492
![LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P 2Q18E 3Q18E 4Q18E P 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,492](/thumbs/91/107514153.jpg "LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P 2Q18E 3Q18E 4Q18E P 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,492")
Company Update 2018. 4. 26 목표주가 : 26,000원주가 (4/25): 24,700원시가총액 : 88,380억원 LG 디스플레이 (034220) 과거와다른 LCD 업황과중소형패널경쟁력 Stock Data KOSPI (4/25) 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) 3787-5063 yuak.pak@kiwoom.com 2,448.81pt
Microsoft Word SK하이닉스_4Q12 Preview.doc
Company Brief 2013. 01. 07 SK 하이닉스 (000660) Buy 4Q12 Preview: 흑자전환시현! Analyst 이세철 (6309-4523) 목표주가 (6개월) 33,000원현재주가 (1.4) : 26,350원소속업종전기, 전자시가총액 (1.4) : 182,909억원평균거래대금 (60일) 1,156.9억원외국인지분율 25.15% 예상EPS(
실적리뷰 Outperform(Maintain) 목표주가 : 17,000원 ( 하향 ) 주가 (10/23):14,200원시가총액 : 50,810억원 LG 디스플레이 (034220) 인고의시간 Stock Data KOSPI (10/23) 반도체 /
실적리뷰 219. 1. 24 목표주가 : 17,원 ( 하향 ) 주가 (1/23):14,2원시가총액 : 5,81억원 LG 디스플레이 (3422) 인고의시간 Stock Data KOSPI (1/23) 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 2) 3787-563 yuak.pak@kiwoom.com 2,8.62pt 52 주주가동향최고가최저가 22,1 원 12,5
LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18E 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,264 10,
![LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18E 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,264 10,](/thumbs/91/107686888.jpg "LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18E 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,264 10,")
Company Update 2018. 10. 17 목표주가 : 23,000원주가 (10/16): 18,050원시가총액 : 64,586억원 LG 디스플레이 (034220) 경쟁강도완화가능성에주목 Stock Data KOSPI (10/16) 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) 3787-5063 yuak.pak@kiwoom.com 2,145.12pt
Microsoft Word - 21_반도체.doc
서원석 02)2004-4520, wonseo@nhis.co.kr 반도체 투자의견 비중확대(유지) 새로운 수요 패러다임의 시작 관심 종목 DRAM: 하반기 가격 흐름은 3분기 유지, 4분기 하락 전망 3분기까지 현 가격 수준에서 안정세를 보이다 계절적 수요가 약세에 접어드는 10월 이후 본격적인 가격 하락 전망. DRAM 수요는 PC 출하량이 이전 전망보다 저조하지만,
Company Brief 삼성전자 (005930) 전세계에서가장싼반도체업체, 목표주가상향 Analyst 박유악 ( ) Buy 목표주가 (6 개월 ) 1,900,000 원현재주가 (6.4) : 1,337,000 원소속업종반도체ㆍ디스플레이
삼성전자 (593) 전세계에서가장싼반도체업체, 목표주가상향 215. 6. 5 Analyst 박유악 (639-4523) Buy 목표주가 (6 개월 ) 1,9, 원현재주가 (6.4) : 1,337, 원소속업종반도체ㆍ디스플레이시가총액 (6.4) : 1,969,392 억원평균거래대금 (6 일 ) 3,263.7 억원외국인지분율 51.72% 예상 EPS( 전년비 ) FY14
Microsoft Word - 20160425 IT Weekly_v5
2016년 4월 26일 Tech Weekly Vol. 6 1-a. 반도체/디스플레이 Tech View - 노르웨이 정부 2025 년부터 Zero Emission Vehicel 만 판매 가능 - INTEL 비휘발성(Non-Volatile) 메모리 솔루션 그룹 큰 폭의 매출 감소 - 삼성전자 4 년 만에 Apple iphone7 에 Nand 공급, Toshiba
<4D F736F F D20534BC7CFC0CCB4D0BDBA5FB1E2BEF7BAEAB8AEC7C15F E646F63>
Company Brief 2013. 3. 13 SK 하이닉스 (000660) Buy 모바일 DRAM 공급부족에주목! Analyst 이세철 (6309-4523) 목표주가 (6개월) 36,000원현재주가 (3.12) : 28,100원소속업종전기, 전자시가총액 (3.12) : 195,058억원평균거래대금 (60일) 1,185.5억원외국인지분율 27.43% 예상EPS(
Microsoft Word - IO_2009_메모리반도체.doc
메모리 반도체 SemiconductorMemory Chips 2009.1 평가1실 조수희 애널리스트 7872321 suhee.cho@kisrating.com 평가1실 박춘성 연구위원 7872341 cspark@kisrating.com 평가1실 손재형 실장 7872250 jaihyoung.son@kisrating.com Summary 공급과잉 상태가 지속되는
<4D6963726F736F667420576F7264202D204F6E6C696E655FB1E2BEF75FC7D1B1B9BBE7C0CCB9F6B0E1C1A65F313630323139>
2016 년 2 월 19 일 한국사이버결제 (060250) 16 년 성장성 더욱 강화, 수익성도 개선 전망 인터넷/소프트웨어 Analyst 성종화 02. 3779-8807 jhsung@ebestsec.co.kr 4Q15 실적은 매출은 호조, OP는 부진. 당사 전망치 대비 매출은 부합, OP 는 미달 4Q15 연결실적은 매출 586 억원(QoQ 16%, YoY
[ 표 1] 216 년출시예정스마트폰주요스펙 : 모든 Segment 에서 DRAM Density 증가 Premium Model Galaxy S7 LG G5 Huawei P9max HTC One M1 Vivo Xplay5 Elite Release Date 216 년 3
![[ 표 1] 216 년출시예정스마트폰주요스펙 : 모든 Segment 에서 DRAM Density 증가 Premium Model Galaxy S7 LG G5 Huawei P9max HTC One M1 Vivo Xplay5 Elite Release Date 216 년 3](/thumbs/92/109159633.jpg "[ 표 1] 216 년출시예정스마트폰주요스펙 : 모든 Segment 에서 DRAM Density 증가 Premium Model Galaxy S7 LG G5 Huawei P9max HTC One M1 Vivo Xplay5 Elite Release Date 216 년 3")
반도체산업 삼성전자, Foundry 부문성장지속 216. 3. 1 Analyst 박유악 (698-6688) Overweight 관련종목 삼성전자 BUY TP 1,5, 원 SK 하이닉스 BUY TP 42, 원 SK 머티리얼즈 BUY TP 16, 원 원익머트리얼즈 BUY TP 9, 원 리노공업 BUY TP 57, 원 Investment Summary - 16 년삼성전자
Microsoft Word - Semicon_ doc
Industry Brief Analyst 이세철 (6309-4523) seicheol.lee@meritz.co.kr 2013. 01. 30 반도체 Overweight 1 월하반월 PC DRAM 2.9% 상승 Top Picks 삼성전자 (005930) Buy, TP 1,970,000 원 SK 하이닉스 (000660) Buy, TP 33,000 원 결론 - PC
Microsoft Word _OLED-편집2
OLED 산업 OLED 삼성SDI 모두가 외면할 때 진정한 매수기회가 온다 (64) BUY(Maintain) 2분기부터 갤럭시S4 효과 극대화 주가(4/5) 127,원 1분기 비수기를 지나 2분기부터 신제품 효과가 극대화 목표주가 2,원 될 것이다. 주력인 2차전지 사업부의 영업이익(률)은 1 주력인 소형 2차전지 사업은 1분기 비수기 분기 674억원(7.8%)에서
Company Brief 삼성전자 (005930) [Growth Opportunity] 14nm FinFET 양산 Start!! Analyst 박유악 ( ) Buy 목표주가 (6 개월 ) 1,600,000 원현재주가 (12.22)
![Company Brief 삼성전자 (005930) [Growth Opportunity] 14nm FinFET 양산 Start!! Analyst 박유악 ( ) Buy 목표주가 (6 개월 ) 1,600,000 원현재주가 (12.22)](/thumbs/100/145972824.jpg "Company Brief 삼성전자 (005930) [Growth Opportunity] 14nm FinFET 양산 Start!! Analyst 박유악 ( ) Buy 목표주가 (6 개월 ) 1,600,000 원현재주가 (12.22)")
삼성전자 (593) [Growth Opportunity] 14nm FinFET 양산 Start!! 214. 12. 23 Analyst 박유악 (639-4523) Buy 목표주가 (6 개월 ) 1,6, 원현재주가 (12.22) : 1,345, 원소속업종반도체ㆍ디스플레이시가총액 (12.22) : 1,981,176 억원평균거래대금 (6 일 ) 3,277.2 억원외국인지분율
, Analyst, 3774 3803, 3774 1851, Table of contents 2
Sector update Korea / IT 9 September 2016 OVERWEIGHT Stocks under coverage Company Rating Price Target price, Analyst 3774 3803 hwdoh@miraeasset.com 3774 1851 sol.hong@miraeasset.com See the last page
Company Update Outperform(Maintain) 목표주가 : 23,000원주가 (4/24): 19,900원시가총액 : 71,205억원 LG 디스플레이 (034220) 중소형과대형, 결단이필요한때 Stock Data KOSPI (4/
Company Update 219. 4. 25 목표주가 : 23,원주가 (4/24): 19,9원시가총액 : 71,25억원 LG 디스플레이 (3422) 중소형과대형, 결단이필요한때 Stock Data KOSPI (4/24) 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 2) 3787-563 yuak.pak@kiwoom.com 2,21.3pt 52 주주가동향최고가최저가
0904fc5280257b90
02-768-3722 james.song@dwsec.com 02-768-4168 will.lee@dwsec.com Valuation 저평가 + 사상 최대 실적 + 재무 구조 개선의 3박자 2분기 OP 1.05조원, 연간 OP 4.1조원의 사상 최대 실적 예상 메모리 시장과 하이닉스를 확신하는 이유 중장기 Level up의 변곡점! I. Valuation 및
PowerPoint 프레젠테이션
CES 2018 4Q17 Preview 2018. 1. 15 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) 3787-5063 yuak.pak@kiwoom.com 전기전자 Contents I. TV의제품차별화어려움 II. OLED TV 경쟁심화 III. 또다른가능성, Micro LED Display IV. Royole: Flexible OLED의 Sample
실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 130,000원주가 (1/10): 103,000원시가총액 : 78,266억원 삼성전기 (009150) 상반기투자매력부각 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) jis
실적 Preview 218. 1. 11 BUY(Maintain) 목표주가 : 13,원주가 (1/1): 13,원시가총액 : 78,266억원 삼성전기 (915) 상반기투자매력부각 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 2) 3787-4862 jisan@kiwoom.com 올해 MLCC, 기판, 카메라모듈등전사업부의영업환경이호전될것이다. 환율여건이부정적이지만제품
Microsoft Word - 반도체_3월 PC DRAM 고정가.doc
Industry Brief Analyst 이세철 (6309-4523) seicheol.lee@meritz.co.kr 2013. 03. 18 반도체 Overweight DRAM 가격상승 + NAND 가격상승 Top Picks 삼성전자 (005930) Buy, TP 1,970,000 원 SK 하이닉스 (000660) Buy, TP 36,000 원 결론 - PC
<4D F736F F D20B9DDB5B5C3BC5F34BFF920BBF3B9DDBFF D20B0EDC1A4B0A12E646F63>
Industry Brief Analyst 이세철 (6309-4523) seicheol.lee@meritz.co.kr 2013. 04. 15 반도체 Overweight 4 월상반월 DRAM 고정가 8.5% 상승 Top Picks 삼성전자 (005930) Buy, TP 1,970,000 원 SK 하이닉스 (000660) Buy, TP 36,000 원 결론 - PC
(Microsoft Word - \274\366\301\244Edit-20120416_Hynix.doc)
212년 4월 16일 Upgrade Price Target 반도체 하이닉스(66) l BUY 목표주가(12M): 42,원(상향) 현재주가(4월13일): 29,원 Key Data KOSPI 지수(pt) 2,8.91 52주최고/최저(원) 37,/15,6 시가총액(십억원) 2,126.7 시가총액비중(%) 1.74 발행주식수(천주) 694,24.8 6일 평균거래량(천주)
Microsoft Word - 산업분석리포트2008110717020200.doc
산업분석리포트 28.11.1 넷북 - PC 산업의 새로운 트렌드 Analyst 김현중 377-3562 guswnd@myasset.com 새로운 고객 세그먼트의 확대로 29년 본격적인 시장 성장 예상 넷북이란 인텔에서 제안한 저가형 서브 PC 의 개념. 작고, 가볍고, 저전력이며 인터넷, 워드프로 세서와 같은 기본적인 프로그램만을 가동시키는데 최적화된 PC 를
Microsoft PowerPoint 년 반도체 산업(최종)_editing3_f_FFF_완성.ppt [호환 모드]_bm5XVfL4FP8BY83uhygE
![Microsoft PowerPoint 년 반도체 산업(최종)_editing3_f_FFF_완성.ppt [호환 모드]_bm5XVfL4FP8BY83uhygE](/thumbs/91/104930392.jpg "Microsoft PowerPoint 년 반도체 산업(최종)_editing3_f_FFF_완성.ppt [호환 모드]_bm5XVfL4FP8BY83uhygE")
산업전망 & Top Picks 반도체ㆍ디스플레이산업 Meritz Research 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 639-4523 / yuak.pak@meritz.co.kr N W E 215. 2. 9 www.imeritz.com S W W W W N S N S N S N S E E E E Contents 반도체ㆍ디스플레이산업전망 & Top Picks
Microsoft Word
Overweight 2010. 10. 12 Analyst 이선태 (6309-4523) suntae.lee@meritz.co.kr Top Picks 삼성전자목표가 : 1,000,000원 반도체 Elpida 이슈 결론 - 엘피다, 자금조달로미세공정전환가속움직임 - 선두업체와의격차축소는어렵지만 DRAM 경쟁강도강화요인 - 대만업체인수시, 대만후발업체의생존력상승 투자포인트일본
Microsoft Word - 20160525172217103.doc
216년 5월 26일 산업분석 디스플레이 Overweight (유지) 실적 턴어라운드 기대 LCD 구조조정, 하반기 수급 및 가격에 긍정적 디스플레이,가전,휴대폰 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 김범수 2-6114-2932 bk.kim@hdsrc.com 하반기 글로벌 디스플레이 산업은 한국 패널업체의 LCD
Microsoft Word - Kumho_Petrochemical_Comment_110524.doc
LIG Research Center Company Analysis 211/5/24 Analyst 김영진/주혜미ㆍ2)6923-7318/7345ㆍyjkim/hmjoo@ligstock.com 금호석유화학 (1178KS Buy 유지 TP 272,원 상향) 합성고무 및 BPA 증설을 통한 성장 및 수익 전략 -, 수익예상 상향에 따라 272,원으로 상향 조정하며, 투자의견
LG 이노텍실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q16 2Q16E 3Q16E 4Q16E 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E 2015 YoY 2016E YoY 2017E YoY 매출액 11,950 12,065 14,207 16,190 13,695 14,000 15,10
실적 Preview 2016. 6. 13 BUY(Maintain) 목표주가 : 100,000원주가 (6/10): 85,000원시가총액 : 20,117억원 LG 이노텍 (011070) 2 분기눈높이는낮추고, 하반기는높이고 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) 3787-4862 jisan@kiwoom.com 상반기는아이폰 6S 시리즈판매부진여파가예상보다컸다.
PowerPoint 프레젠테이션
반도체 산업전망 218. 11. 26 Analyst 박유악 2) 3787-563 yuak.pak@kiwoom.com I Contents 반도체 Overweight(Maintain) I. Investment Summary 3 1. 반도체경기지표점검 2. DRAM 산업전망 3. NAND 산업전망 4. 반도체 디스플레이업종투자전략 II. DRAM 산업전망 9 1.
Microsoft Word - 140207 GS리테일.doc
GS리테일 (007070) 2014. 2. 7 기업분석 Analyst 김경기 02. 3772-7471 retailkim@hanwha.com Buy(maintain) 목표주가: 32,000원 (하향) 주가(2/06): 23,600원 Stock Data KOSPI(2/06) 1,907.89pt 시가총액 18,172억원 발행주식수 77,000천주 52주 최고가 /
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삼성전자 (593) 클래스는살아있다 반도체 Company Report 216.3.23 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 1,55, 현재주가 (16/3/22, 원 ) 1,269, 상승여력 22% 영업이익 (, 십억원 ) 22,69 Consensus 영업이익 (, 십억원 ) 23,299 EPS 성장률 (,%) -2.8 MKT EPS 성장률 (,%)
Microsoft Word - 110610 Morning Brief 표지.doc
Morning Brief 리서치센터 I Daily 211. 6. 8 [요 약] 기업분석 하나마이크론(Buy/maintain, TP: 2,원) [안성호, 7475 / 박유악, 744] 2분기 실적기대치 충족 전망, 최근 주가하락은 저가매수 기회! 인탑스(Buy/maintain, TP: 25,원) [김운호, 7153] Galaxy 최대 수혜 신세계(Buy/Upgrade,
<4D F736F F D BC7CFC0CCB4D0BDBA5FB3BDB5E5B0A120B9DEC3C4C1D8B4D92E646F63>
Company Brief 2012. 10. 10 SK 하이닉스 (000660) Buy 낸드가받쳐준다! Analyst 이세철 (6309-4523) 목표주가 (6개월) 33,000원 현재주가 (10.9) : 23,550원 소속업종 전기, 전자 시가총액 (10.9) : 163,466억원 평균거래대금 (60일) 1,303.0억원 외국인지분율 24.61% 주가그래프
반도체산업 1 년 6 개월만에 DRAM 고정가첫상승 Industry Note 월 PC DRAM 고정가는 4GB DDR3 모듈기준 달러로 6 월대비 6% 상승하며 18 개월만에처음으로상승. PC DRAM 현물가강세로고정 가도강세전망. 삼
1 년 6 개월만에 DRAM 고정가첫상승 Industry Note 2016. 8. 1 7 월 PC DRAM 고정가는 4GB DDR3 모듈기준 13.25 달러로 6 월대비 6% 상승하며 18 개월만에처음으로상승. PC DRAM 현물가강세로고정 가도강세전망. 삼성전자, SK 하이닉스긍정적 7 월 PC DRAM 고정가는현물가상승영향으로전월대비상승 7 월 PC DRAM
산업분석 반도체 Overweight (Maintain) Memory 반도체전성시대 SSD 수요증가가기대치를크게상회하고있어, 구성품인 NAND와 DRAM의신규수요창출속도도예상대비빠를전망이다. 관련 CapEx 지출은 16년 ~18년에집중되는데, 해당시
산업분석 Overweight (Maintain) 216. 8. 23 Memory 전성시대 SSD 수요증가가기대치를크게상회하고있어, 구성품인 NAND와 DRAM의신규수요창출속도도예상대비빠를전망이다. 관련 CapEx 지출은 16년 ~18년에집중되는데, 해당시기삼성전자와 SK하이닉스의경쟁우위가예상된다. NAND의 CapEx 증가는 DRAM의투자감소와수급개선으로이어질것으로예상되는바,
투자아이디어 전기전자 트리플카메라모멘텀예상보다강력할전망 전기전자 Analyst 김지산 02) RA 이범근 02) 내년스마트폰선두업체들의트리플카메라채
투자아이디어 2018. 11. 26 전기전자 트리플카메라모멘텀예상보다강력할전망 전기전자 Analyst 김지산 02) 3787-4862 jisan@kiwoom.com RA 이범근 02) 3787-0335 bk.lee@kiwoom.com 내년스마트폰선두업체들의트리플카메라채택비중이예상치를상회하면서카메라모듈업체들의수혜가클전망이다. 당장갤럭시 S10 과후속아이폰시리즈가각각
Microsoft Word - 131007_LG전자_3Q13 프리뷰_.doc
기업분석 2013. 10. 07 LG전자(066570.KS) 3Q13 Preview: 3분기 부진했지만 4분기부터 개선 전망 전기전자 담당 윤혁진 Tel. 368-6499 / hjyoon@eugenefn.com 시장 Consensus 대비 Above In-line Below O BUY(신규) 목표주가(12M, 신규) 86,000원 현재주가(10/4) 67,200원
Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx
Contents 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 주 : Murata 는 3 월 31 일결산, Chiyoda Integre 는 8 월 31 일결산자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 15 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32
Microsoft Word - 121030 Hanwha Morning Brief.doc
Hanwha Morning Brief Daily I 리서치센터 212. 1. 31 산업분석 반도체 [안성호, 7475 / 고정우, 7466] 1월 하반월 DRAM 고정가격 -1.19% 하락 213 은행업종 전망 [심규선, 7464 / 이한별, 7161] 규제와 은행주: Part2 수익성규제 기업분석 삼성SDI(Buy/maintain, TP: 19, (유지))
목 차 < 요약 > Ⅰ. 검토배경 1 Ⅱ. 반도체산업이경기지역경제에서차지하는위상 2 Ⅲ. 반도체산업이경기지역경제에미치는영향 7 Ⅳ. 최근반도체산업의여건변화 15 Ⅴ. 정책적시사점 26 < 참고 1> 반도체산업개관 30 < 참고 2> 반도체산업현황 31
반도체산업이경기지역경제에 미치는영향및정책적시사점 한국은행경기본부 목 차 < 요약 > Ⅰ. 검토배경 1 Ⅱ. 반도체산업이경기지역경제에서차지하는위상 2 Ⅲ. 반도체산업이경기지역경제에미치는영향 7 Ⅳ. 최근반도체산업의여건변화 15 Ⅴ. 정책적시사점 26 < 참고 1> 반도체산업개관 30 < 참고 2> 반도체산업현황 31 i / ⅶ ii / ⅶ iii / ⅶ iv
LG 전자 3 분기잠정실적요약 ( 단위 : 억원 ) 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17P QoQ YoY 키움증권 추정치 차이 ( 실제 / 추정 ) 매출액 132, , , , , % 15.2% 147,94 2
실적 Review 217. 1. 11 BUY(Maintain) 목표주가 : 11,원주가 (1/1): 8,8원시가총액 : 139,153억원 LG 전자 (6657) 해석이필요한실적, TV 와가전호조지속 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 2) 3787-4862 jisan@kiwoom.com 3 분기잠정실적은시장예상치를하회했으나, 대규모일회성비용이있었을것으로추정된다.
<4D F736F F D B3E220B9DDB5B5C3BC20BBEABEF7C0FCB8C15F C3D6C1BE295F E675F665F465FBFCFBCBA325FC4BFB9F
216 Industry Outlook 216 반도체연간전망 DRAM 수급개선전망 Investment Summary Overweight 216년 DRAM 산업의수급개선전망. Mobile DRAM 수요증가율이 +35%YoY 로둔화 215. 1. 12 됨에도, -11%YoY 의 PC DRAM 공급감소불가피. 공급조절영향으로연말 / 연초유통재 Analyst 박유악
실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 130,000원주가 (7/6): 75,700원시가총액 : 129,321억원 LG 전자 (066570) 아쉬운실적, 그보다과도한우려 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02)
실적 Review 218. 7. 9 BUY(Maintain) 목표주가 : 13,원주가 (7/6): 75,7원시가총액 : 129,321억원 LG 전자 (6657) 아쉬운실적, 그보다과도한우려 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 2) 3787-4862 jisan@kiwoom.com 1 분기가너무좋았기때문이라도 2 분기는아쉬운실적이었다. 스마트폰수요부진과신흥국통화약세가부정적인영향을미쳤을것이다.
Microsoft Word
삼성전자 (005930) KB RESEARCH 2017년 4월 7일 1분기 잠정실적: 3년 만의 최대 실적 1분기 영업이익 9.9조원, 컨센서스 상회 2분기 추정 영업이익 12.5조원, 전년대비 54% 증가 IT Analyst 김동원 실적 업사이드 충분, 목표주가 270만원 유지 02-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com RA 류진영 02-6114-2964
실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 105,000 원 ( 상향 ) 주가 (4/29): 71,700 원 LG 전자 (066570) 마지막퍼즐, 휴대폰까지맞추다 시가총액 : 122,362 억원 전기전자 Analyst 김지산 02)
실적 Review 214. 4. 3 BUY(Maintain) 목표주가 : 15, 원 ( 상향 ) 주가 (4/29): 71,7 원 LG 전자 (6657) 마지막퍼즐, 휴대폰까지맞추다 시가총액 : 122,362 억원 전기전자 Analyst 김지산 2) 3787-4862 jisan@kiwoom.com LG 전자가놀라운실적을발표했다. 주역은업계최고의수익성을실현한 TV
Figure 1 P/B valuation Element Note Sustainable COE (%) Risk-free 2.8%; beta 0.9; risk premium 6.1% 8.3 Sustainable ROE (%) 3-year average (2015~2017)
Company update / Target price raised Korea / Handsets 3 March 2015 BUY 목표주가 현재주가 (2 Mar 2015) 41,000 원 33,450 원 Upside/downside (%) 22.6 KOSDAQ 621.81 시가총액 (십억원) 544 52 주 최저/최고 20,600-34,650 일평균거래대금 (십억원)
Microsoft Word - 101130 2011년 게임업종 전망_최종_.doc
wl 기업분석팀ᅵ리서치본부 Analyst 나태열 2) 3772-7473 tyrah@koreastock.co.kr 21. 11. 3 211년 게임업종 전망 RPG는 콘솔 플랫폼으로 FPS는 중국 시장으로 211년 게임업종 전망 Investment Summary 3 I. 211년 게임업종 성장의 Key, 중국과 콘솔 온라인 시장을 공략하라 6 II. 국내 게임시장의
NAND 수요전망 217 년 NAND 수요는 SSD 가견인할전망 217년 NAND 산업방향성은 3D NAND SSD이다. 수요측면부터살펴보면 217 년주요응용처인 SSD는 21% 성장예상된다. 한편 SD Card 등 Flash Card는수요성장률 로소폭성장할전망이다.
217 년 NAND 수급전망 Industry Note 216. 9. 26 217 년 NAND 수급으로연간 2.5% 공급부족이전망되며, 상반기 1% 대공급부족, 하반기 3~ 대공급부족전망. 217 년 3D NAND 수율 문제로전반적인공급부족이예상됨 217 년 NAND 수요는 4.5% 성장전망. SSD 가수요견인 217 년 NAND 산업방향성은 3D NAND SSD
실적 및 전망 09년 하반 PECVD 고객 다변화에 따른 실적개선 10년 태양광 R&D 장비 매출을 반으로 본격적인 상업생산 시작 1. 09년 3Q 실적 동사는 09년 3Q에 매출과 영업이익으로 각각 142 억원(YoY 16.7%, QoQ 142%), 6 억원(흑전환)
KRP Report (3회차) GOLDEN BRIDGE Research - 스몰켑 - Not Rated 테스 (095610) 공정미세화 추세의 수혜, 태양광 장비의 매출 가시화로 견조한 성장 작성일: 2009.11.18 발간일: 2009.11.19 3Q 실적 동사의 3분에 매출과 영업이익은 각각 141.5 억원(QoQ 142%), 6 억원(흑전)이다. 목표가
Microsoft Word - 140429 POSCO.doc
POSCO (005490) 2014. 04. 29 기업분석 Analyst 박혜민 hmpark@hanwha.com Buy(maintain) 목 표 주 가: 360,000원 (유지) 주가(4/28): 292,500원 Stock Data KOSPI(4/28) 1,969.26pt 시가총액 255,021억원 발행주식수 87,187천주 52주 최고가 / 최저가 340,000
2019 년 3 월 14 일 SK 하이닉스 (000660) 기업분석 반도체 / 디스플레이 아직도 4.4 배입니다! Analyst 어규진 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회
219 년 3 월 14 일 SK 하이닉스 (66) 기업분석 반도체 / 디스플레이 아직도 4.4 배입니다! Analyst 어규진 2 3779 8425 kjsyndrome@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회 부합 하회 Stock Data KOSPI(3/13) 시가총액 발행주식수 2,494.49 pt 655,22
, Fixed Income Analyst, , (pt, 212 초 =1) 17 US HY BofA merrill lynch bond index Europe HY Asian dollar HY Asia
Comment Fixed Income Strategy 2 January 216 1 1 () (1) (1) (2) ROE: US HY Non-Energy Energy 2 26 27 28 29 21 211 212 214 21 안정성수익성현금흐름 US HY Sector Net Interest ROE FCF debt/ebitda coverage ratio Energy
LIG Research Division Company Analysis 2016/04/29 Analyst 신현준ㆍ 02) ㆍ 삼성전자 (005930KS Buy 유지 TP 1,600,000 원유지 ) 별 (Gal
LIG Research Division Company Analysis 216/4/29 Analyst 신현준ㆍ 2)6923-7336 ㆍ anthony88@ligstock.com 삼성전자 (593KS Buy 유지 TP 1,6, 원유지 ) 별 (Galaxy) 이빛나는밤 전가격대에걸친스마트폰의판매호조및이익안정성확보로, IM 사업부문의실적견인은 1Q16 뿐만아 니라다음분기에도이어질것으로전망됩니다.
COMPANY INITIATION , 98,400 1), 2), 3) DCF 98,400 75,300 23,100 DCF ~ (EV) (+ ) (93.1) 1,024.6 ( ) 10.4
(019680) 2007 321 COMPANY INITIATION, CFA 02) 3772-1557 02) 3772-1568 emilypark@goodi.com Kitten78@goodi.com KOSPI : 1444.17p KOSDAQ : 645.37p : 756.4 : 5,000 : 8.5 : 3.4 (39.8%) 52 / : 95,400 /65,600
Microsoft Word - 2013전망_보험Full_합본.doc
Sector Report 212.11.27 보험 수요가 공급을 이끄는 보험산업 종목 투자의견 목표주가 (원) 삼성화재 BUY 28, 동부화재 BUY 6, 현대해상 BUY 42, LIG 손해보험 BUY 39, 메리츠화재 BUY 17, 현재 시장에서 바라보는 손해보험에 대한 우려는 크게 세 가지인 것 같습니다. 첫 번째는 과연 보장성 상품이 내년에 도 잘 팔릴
싱가포르제트유가격추이 ($/bbl) /5 18/6 18/7 18/8 18/9 18/1 18/11 18/12 자료 : Bloomberg, 키움증권리서치 제주항공분기별국제선및국내선 L/F 1% 95% 9% 85% 8% 75% 국내선 L/F 국제
실적 Preview 219. 1.4 BUY(Maintain) 목표주가 : 45,원주가 (1/3): 32,2원시가총액 : 8,487억원 제주항공 (8959) 1 분기에주목할때 조선 / 운송 / 방산 Analyst 이창희 2) 3787-4751 jaydenlee@kiwoom.com 4 분기제주항공은매출액 3,325 억원 (YoY+27.1%), 영업이익 66 억원
Microsoft Word - 1_GMeBest_Cover
215년 11월 17일 매크로 최광혁 경제 G2 정상, 성장에 합의 테러 확산 가능성, 세계는 하나로 손소현 크레딧 SK그룹 회사채 발행, 왜이렇게 많나? 이슈 (기업) 유지웅 금호타이어 아쉬운 3분기, 기대되는 4분기 신재훈 동국제약 3Q15 Review: 컨센서스 상회 정홍식 경동제약 3Q15 Review: 외형성장, 일회성 손실반영 3Q15 실적 공시
(Microsoft Word - SK hynix_0620 _\274\366\301\244_)
218 년 6 월 21 일 I Equity Research 우려에도호실적지속 2Q18 Preview: 영업이익 5.2조원으로상향 SK하이닉스의 18년 2분기매출액은 1.14 조원 (YoY +52%, QoQ +16%), 영업이익 5.2조원 (YoY +71%, QoQ +19%) 으로전망한다. 하나금융투자는 SK하이닉스의 18년 2분기 DRAM bit 출하가이던스
표 1. 삼성전자 1Q18P 영업이익 15.6 조원, 최대실적 ( 조원, %) 1Q18P YoY QoQ 1Q17 4Q17 컨센서스차이 (%) 매출액 (8.2) (1.3) 영업이익
INDUSTRY REPORT KB RESEARCH 디스플레이 /IT 구조적실적개선에주목 IT Analyst 김동원 02-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com 연구원황고운 02-6114-2932 goun.whang@kbfg.com 1분기실적 review: 비수기최대실적달성 IT 대형주 (5/2 삼성SDI 발표예정 ) 의 1분기실적중에서는반도체, 가전및
실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 140,000원주가 (4/26): 101,000원시가총액 : 172,425억원 LG 전자 (066570) ZKW 인수, 자동차부품재평가필요 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) 378
실적 Review 218. 4. 27 BUY(Maintain) 목표주가 : 14,원주가 (4/26): 11,원시가총액 : 172,425억원 LG 전자 (6657) ZKW 인수, 자동차부품재평가필요 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 2) 3787-4862 jisan@kiwoom.com 잠정실적발표이후 1 분기실적고점논란, ZKW 인수가격부담등의우려가있었다.
<4D F736F F F696E74202D20B9DDB5B5C3BC2CB5F0BDBAC7C3B7B9C0CC5F F662E BC8A3C8AF20B8F0B5E55D>
반도체 / 디스플레이산업 LCD 패널 & SSD 산업전망 Meritz Research 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 639-4523 / yuak.pak@meritz.co.kr N W E 215. 6. 22 www.imeritz.com S W W W N S N S N S E E E Contents LCD & SSD 산업전망 & Top Picks 3p
Microsoft Word - HMC_Company Note_SK Networks_20130802.doc
Company Note 2013. 08. 02 SK네트웍스(001740) BUY / TP 9,100원 우려를 뛰어 넘어라 Analyst 박종렬 02) 3787-2099 jrpark@hmcib.com 현재주가 (8/1) 상승여력 6,860원 32.7% 시가총액 발행주식수 자본금/액면가 1,613십억원 248,188천주 649십억원/2.5천원 52주 최고가/최저가
3Q17 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 17,000원주가 (10/27): 9,300원시가총액 : 1,121억원 누리텔레콤 (040160) 3Q17 상저하고실적의시작예상 스몰캡 Analyst 한동희 02) d
3Q17 Preview 217. 1. 3 BUY(Maintain) 목표주가 : 17,원주가 (1/27): 9,3원시가총액 : 1,121억원 누리텔레콤 (416) 3Q17 상저하고실적의시작예상 스몰캡 Analyst 한동희 2) 3787-292 donghee.han@kiwoom.com 3Q17 부터 217 년상저하고의실적이가시화될것으로예상한다. 3Q17 노르웨이소리아
[ 그림 1] LG 디스플레이영업이익추이 : 1Q14 저점턴어라운드! 9 ( 십억원 ) Apple 제품제외영업이익 Apple 제품영업이익 6 2H14 1) LCD 패널수급개선 2) Apple 제품턴어라운드 3-3 1Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q1
![[ 그림 1] LG 디스플레이영업이익추이 : 1Q14 저점턴어라운드! 9 ( 십억원 ) Apple 제품제외영업이익 Apple 제품영업이익 6 2H14 1) LCD 패널수급개선 2) Apple 제품턴어라운드 3-3 1Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q1](/thumbs/93/113271101.jpg "[ 그림 1] LG 디스플레이영업이익추이 : 1Q14 저점턴어라운드! 9 ( 십억원 ) Apple 제품제외영업이익 Apple 제품영업이익 6 2H14 1) LCD 패널수급개선 2) Apple 제품턴어라운드 3-3 1Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q1")
LG 디스플레이 (3422) 4Q14, 북미시장의대형 TV 판매확대예상 214. 9. 16 Analyst 박유악 (639-4523) Buy 목표주가 (6 개월 ) 4, 원현재주가 (9.15) : 35,15 원소속업종디스플레이시가총액 (9.15) : 125,772 억원평균거래대금 (6 일 ) 418.5 억원외국인지분율 32.3% 예상 EPS( 전년비 ) FY14
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KB RESEARCH 217년 7월 2일 디스플레이 7월 하반기 LCD 패널가격 review 7월 하반기 LCD 패널가격: 1~2% 하락 하반기 LCD 패널가격: 신규공급 및 TV 업체 실적이 변수 LGD: LCD vs. OLED value 충돌에 따른 변동성 확대 IT Analyst 김동원 261142913 jeff.kim@kbfg.com Positive