ERI Issue Monitor_소비재 수출 회복을 견인할 것인가 지연시킬 것인가_PPT

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윤정 호
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1 Industry Financial Analysis October 217 삼정 KPMG 경제연구원 재무비율로본철강산업 분석기간 : 212~216 년

Contacts 삼정 KPMG 경제연구원 임두빈책임연구원 Tel: +82 2 2112 7469 doobeenyim@kr.kpmg.

2 Contacts 삼정 KPMG 경제연구원 임두빈책임연구원 Tel: doobeenyim@kr.kpmg.com 장진영선임연구원 Tel: jinyoungchang@kr.kpmg.com 엄이슬선임연구원 Tel: yeom@kr.kpmg.com

3 Contents Page Executive Summary 연구의목적및범위... 4 산업재무분석의필요성.... 연구의범위및분석자료 연구방법론... 5 회계적논리구조에따른재무비율도출... 분석단계별활용지표..... 평균의이상치 (Outlier) 제거 철강산업전체재무분석... 1 자산, 부채, 자본으로본철강산업의미래성장잠재력... 철강산업의매출과원가관리.. 철강산업의영업이익과판매비및관리비 철강산업의법인세차감전이익과영업외손익.... 철강산업의최종성과와미래신규투자여력 철강산업세부업종별재무분석 자산, 부채, 자본으로본철강산업세부업종별미래성장잠재력.. 철강산업세부업종별매출과원가관리. 철강산업세부업종별영업이익과판매비및관리비.. 철강산업세부업종별법인세차감전이익과영업외손익... 철강산업세부업종별최종성과와미래신규투자여력 결론및시사점 본보고서는삼정KPMG 경제연구원과 KPMG member firm 전문가들이수집한자료를바탕으로일반적인정보를제공할목적으로작성되었으며, 보고서에포함된자료의완전성, 정확성및신뢰성을확인하기위한절차를밟은것은아닙니다. 본보고서는특정기업이나개인의개별사안에대한조언을제공할목적으로작성된것이아니므로, 구체적인의사결정이필요한경우에는당법인의전문가와상의하여주시기바랍니다. 삼정KPMG의사전동의없이본보고서의전체또는일부를무단배포, 인용, 발간복제할수없습니다. 2

4 Executive Summary 산업의재무분석은해당산업에속한개별기업은물론정책입안자, 투자자등다양한이해관계자들의의사결정에필요한정보를제공한다. 본보고서에서는철강산업에속한기업들의최근 5년간평균재무비율을통해해당산업의성장성과재무적안정성, 손익계산서흐름에따른단계별수익성및비용효율성, 신규투자여력의변동등을분석한다. 특히철강산업전체기업들에대한분석뿐만아니라철강산업의세분류에속한업종별비교분석도수행하여해당업종에속한기업이본자료를활용함에있어서정보의실질적유용성을높이고자했다. Executive Summary 산업재무분석의활용 개별기업 : 동종산업의평균재무비율을통해산업내수익 비용항목들의재무적트렌드를파악하고, 자사의현재재무수준에대한적정성을점검 정책입안자 : 산업의평균재무비율정보를통해산업의성장과쇠퇴주기를가늠하여신성장산업육성과, 산업구조조정정책에반영 투자자 : 투자의사결정에대한기초자료로활용 분석대상및연구방법 분석대상 : 217 년 5 월까지공시된외부감사대상기업의개별기업재무정보에서한국표준산업분류상제조업하위중분류인 1차금속제조업 중비철금속분야를제외한 537개기업 자산, 부채, 자본의관계비율과수익 비용발생의손익계산서도출과정에상응하는 24개의산업평균재무비율도출 평균의함정으로인한왜곡된분석결과를방지하기위해상하위 1% 이상치 (outlier) 를제거한 Trimmean 을사용 철강산업분석결과 글로벌공급과잉과수요부진으로급격하게위축되었던국내철강산업의성장이 216년들어다소회복되는모습을보임. 철강업계의평균적인총자산증가율은 215년 1.14% 까지하락했으나 216년 3.63% 로상승. 또한총자산에서자기자본의비중이증가하는추세 216년매출액은여전히마이너스성장을기록했으나 215년대비매출액감소폭이축소됨 성장성지표들의회복과더불어수익성지표들도개선되는모습을보임. 원가대비수익성을나타내는지표인매출총이익률이꾸준히상승하고있고, 지속적으로하락했던영업이익률도 216년들어상승추세로전환 다만유동비율, 재고자산회전율, 매출채권회전율은아직까지추세적으로하락하고있어단기적인유동성은더욱약화된상태. 따라서철강경기의본격적인회복에는조금더시간이필요할것 글로벌보호무역주의확산, 전방산업의수요변화, 환경규제강화, 건설경기위축우려등으로철강산업의불확실성은여전히지속 철강산업에속한기업들은최근 5년간평균적으로납입자본대비유보액을꾸준히증가시켜신규투자여력을확보해왔음. 불확실성을극복하고다가올변화에선제적으로대응하기위해철강업계는연구개발, M&A, JV등에적극적이고전략적인투자가필요한시기 3

5 연구의목적및범위 산업재무분석의필요성 산업의재무분석은개별기업과, 정책입안자및투자자등다수의이해관계자들에게활용될수있다. 먼저개별기업은자사가속한동종산업의평균재무비율을통해산업내수익, 비용항목들의재무적트렌드를파악하고, 자사의현재재무수준에대한적정성을점검해볼수있다. 개별기업, 정책입안자, 투자자의합리적의사결정을위한재무분석정보제공 또한자사가속한산업의평균재무비율을통해해당산업의미래성장잠재력과신규투자여력을가늠해볼수있으며, 이를통해기업의미래경영성과를예측해볼수있다. 뿐만아니라자사의재무적성과가산업의전반적인산업사이클에기인한것인지, 자사의개별적경영성과에기인한것인지판단하고사업전략을수정할수있다. 정책입안자의경우산업의평균재무비율정보를통해산업의성장과쇠퇴주기를가늠하여신성장산업육성과, 산업구조조정정책에반영할수있다. 한편투자자들은산업평균재무비율보다실적이좋은기업에투자하는등, 투자의사결정에대한기초자료로활용할수있다. 연구의범위및분석자료 본연구에서는철강산업에속한기업들의 212년 ~216년평균재무비율을분석한다. 특히철강산업전체에대한분석뿐만아니라한국표준산업분류상철강산업의세분류에속한업종별평균재무비율을분석하여정보의실질적유용성을높이고자했다. 212 년 ~ 216 년철강산업에속한기업들의평균재무비율변동을분석 분석자료로 NICE평가정보의 KISVALUE에서제공하는개별기업재무제표를사용하였다. 217년 5월까지공시된외부감사대상기업 27,322개의개별기업재무정보에서, 한국표준산업분류상제조업하위중분류인 1차금속제조업 중비철금속분야를제외한 537개기업을추출했다. 해당관측치의평균값을통해먼저철강산업에속하는전체외부감사대상기업들의평균적인재무비율분석을수행했다. 다음으로철강산업에서외부감사대상기업들이속하는세분류업종을구분하여분석을진행했다. 철강산업의세분류는,,, 기타 1차철강제조업의총 5개로구분된다. 4

1 차금속제조업 ( 비철금속제외 ) 세분류 비철금속을제외한 1 차금속제조업속한외부감사대상 527 개기업의재무정보추출 구분기타 1차철강제조업 외감대상기업수 19개 15개 156개 79개 168개 재구성 연구방법론 회계적논리구조에따른재무비율도출 회계적논리에따라손익계산서의단계별흐름에상응하는재무비율선별

6 1 차금속제조업 ( 비철금속제외 ) 세분류 비철금속을제외한 1 차금속제조업속한외부감사대상 527 개기업의재무정보추출 구분기타 1차철강제조업 외감대상기업수 19개 15개 156개 79개 168개 재구성 연구방법론 회계적논리구조에따른재무비율도출 회계적논리에따라손익계산서의단계별흐름에상응하는재무비율선별 재무제표또는재무정보를구성하는항목들중에특정한두항목간의비율로표현되는재무비율은수없이많을수있으나, 경제적인의미가있고실무적으로유용한재무비율은한정되어있다. 본연구에서는손익계산서상당해년도최종수익도출과정의논리흐름에따라이에상응하는산업평균재무비율을도출한다. 손익계산서의논리흐름으로재무비율을분석하면수익과비용발생의각단계별로해당산업에속한기업들의평균적인재무적트렌드및경영성과를파악해볼수있다. 또한산업의재무안정성과미래성장잠재력을파악하기위해대차대조표상의자산, 부채, 자본의변동과관련된재무비율을분석한다. 기업의목표는이익극대화를통한총자산의증가이며, 이는기업의미래성장잠재력으로이어진다고볼수있다. 그러나총자산은부채와자본의증감에따라영향을받는다. 기업의영속성과재무적안정성을전제했을때, 총자산의증가는부채의증가보다자본의증가가장기적으로바람직하다고볼수있을것이다. 한편이러한분석은전술한손익계산서흐름에따른재무비율분석과도자연스럽게연계된다. 손익계산서상최종잉여금은자본증가에반영되기때문이다. 5

7 분석단계별활용지표 자산, 부채, 자본의변동과관련된지표로는총자산증가율, 자기자본비율, 부채비율, 유동비율을활용한다. 총자산증가율과자기자본비율, 부채비율의변동을통해산업에속한기업들의장기적인성장잠재력을파악해볼수있으며, 유동비율을통해단기적인성장잠재력을가늠해볼수있다. 자산, 부채, 자본의관계비율 활용재무비율 산출식 자산, 부채, 자본의관계비율을통해산업의성장잠재력분석 총자산증가율 ( 당기총자산 전기총자산 ) 1 전기총자산 자기자본비율자기자본 총자산 1 부채비율부채총액 자기자본 1 유동비율유동자산 유동부채 1 한편손익계산서는크게매출총이익, 영업이익, 법인세차감전이익, 당기순이익도출의 4단계과정을거친다. 매출총이익은매출액에서매출원가를차감한이익이며, 영업이익은매출총이익에서판매비와관리비를차감한이익이다. 법인세차감전이익은영업이익에서영업외수익을합하고영업외비용을차감한이익이며, 당기순이익은법인세차감전이익에서법인세비용을차감한후중단사업손익을가감한최종이익이다. 중단사업손익의경우특별손익에해당하기때문에본보고서에서는분석대상에서제외하기로한다. 먼저 1단계 ( 매출액-매출원가 = 매출총이익 ) 과정에서활용할재무비율은매출총이익률, 매출액증가율, 총매출원가율, 재고자산회전율, 상품매출원가율, 제품매출원가율, 매출채권회전율, 매입채무회전율이다. 해당산업에속한기업들의평균매출액증가율을통해산업의단기적성장이지속되고있는지파악한다. 그리고재고자산회전율을통해상품이나제품이판매되는속도를파악하여향후매출증가의확대와둔화를가늠해본다. 또한매출총이익률과총매출원가율을통해원가대비수익성을파악하도록한다. 뿐만아니라매출과매입과정에서발생한매출채권과매입채무의회전율을파악하여산업내자금회전의활동성도분석해보고자한다. 6

매출총이익, 영업이익, 법인세차감전이익, 당기순이익도출과정의 4 단계분석을통해각단계별수익 비용발생의재무적트렌드파악 2단계 ( 매출총이익-판매비와관리비 = 영업이익 ) 과정에서활용할재무비율은영업이익률, 영업이익증가율, 매출액대비판매비, 연구개발비, 인건비, 일반관리비이다.

8 매출총이익, 영업이익, 법인세차감전이익, 당기순이익도출과정의 4 단계분석을통해각단계별수익 비용발생의재무적트렌드파악 2단계 ( 매출총이익-판매비와관리비 = 영업이익 ) 과정에서활용할재무비율은영업이익률, 영업이익증가율, 매출액대비판매비, 연구개발비, 인건비, 일반관리비이다. 영업이익증가율을통해기업의주된영업활동으로인한현금흐름변동을파악하고, 영업이익률을통해본단계의수익성을분석한다. 또한판매비와관리비항목을세분화하여어떤항목의비용증감이영업이익에영향을미쳤는지파악하고, 각비용항목들의매출대비효율성을점검해본다. 3단계 ( 영업이익 + 영업외이익-영업외비용 = 법인세차감전이익 ) 과정에서활용할재무비율은법인세차감전이익률, 매출액대비영업외수익및영업외비용, 영업이익 / 이자비용비율이다. 법인세차감전이익률을통해본단계의수익성을파악하며, 법인세차감전이익에영향을미치는영업외수익과영업외비용의변동성을분석한다. 기업의주된영업활동이외에서발생하는영업외수익과영업외비용의세부항목은매우다양하고, 기업마다사용하는계정에차이가있기때문에전체영업외수익과영업외비용을분석하는것으로한정한다. 다만영업외비용의주요항목인이자비용의경우기업의지속성을가늠하는중요한지표이기영업이익 / 이자비용비율을통해활용하도록한다. 만약영업이익 / 이자비용비율이 1이하로떨어지면영업이익으로이자비용을충당하기어렵다는것을의미하며이는한계기업으로분류된다. 4 단계 ( 법인세차감전이익-법인세비용 = 당기순이익 ) 과정에서활용할재무비율은매출액순이익률, 총자본순이익률 (ROI), 자기자본순이익률 (ROE), 유보액 / 납입자본비율이다. 매출액순이익률변동을통해산업내경영활동의최종성과를파악하고, 투자된자본대비최종수익성변동을함께분석해본다. 또한유보액 / 납입자본비율을통해산업내기업들의신규투자여력의변동을살펴보도록한다. 7

9 회계적수익 비용흐름에따른단계별활용재무비율 단계활용재무비율산출식 매출총이익률매출총이익 매출액 1 회계적수익 비용흐름에따라 2 개의재무비율을도출함. 4 개의자산, 부채, 자본의관계비율을포함하여총 24 개의재무비율분석을수행 [1 단계 ] 매출액 - 매출원가매출총이익 [2 단계 ] 매출총이익 - 판매비와관리비영업이익 [3 단계 ] 영업이익 + 영업외수익 - 영업외비용법인세차감전이익 [4 단계 ] 법인세차감전이익 - 법인세비용당기순이익 매출액증가율 ( 당기총매출액 전기총매출액 ) 1 전기총매출액 총매출원가율총매출원가 총매출액 1 재고자산회전율매출원가 평균재고자산 매출채권회전율매출액 매출채권 매입채무회전율매출원가 매입채무 영업이익률영업이익 매출액 1 영업이익증가율 ( 당기영업이익 전기영업이익 ) 1 전기영업이익 매출액대비판매비판매비 매출액 1 매출액대비연구개발비연구개발비 매출액 1 매출액대비인건비인건비 매출액 1 매출액대비일반관리비일반관리비 매출액 1 법인세차감전이익률법인세차감전이익 매출액 1 매출액대비영업외수익영업외수익 매출액 1 매출액대비영업외비용영업외비용 매출액 1 영업이익 / 이자비용비율 ( 영업이익 / 이자비용 ) 매출액순이익률당기순이익 매출액 1 총자본순이익률 (ROI) 당기순이익 총자산 1 자기자본순이익률 (ROE) 당기순이익 자기자본 1 유보액 / 납입자본비율 ( 유보액 / 납입자본금 ) 8

평균의이상치 (Outlier) 제거 현실적인의미도출을위해표본의상하위 1% 이상치 (outlier) 를제거한 Trimmean 을사용 산업재무비율의평균값이올바른의사결정을위해유의한의미를갖기위해서는평균값을왜곡시키는이상치 (outlier) 를제거해야한다. 이상치란관측된데이터의범위에서상당히벗어난매우큰값이나매우작은값을의미한다.

10 평균의이상치 (Outlier) 제거 현실적인의미도출을위해표본의상하위 1% 이상치 (outlier) 를제거한 Trimmean 을사용 산업재무비율의평균값이올바른의사결정을위해유의한의미를갖기위해서는평균값을왜곡시키는이상치 (outlier) 를제거해야한다. 이상치란관측된데이터의범위에서상당히벗어난매우큰값이나매우작은값을의미한다. 이러한이상치를포함하여평균을도출하면, 현실적인상황과매우동떨어진결과가발생할수있다. 이러한이상치를제거하는방법으로 Trimmean 기법을활용할수있다. Trimmean이란주어진자료에서상위와하위의일정범위를제거한후도출한평균을의미한다. 예를들어 % Trimmean은이상치를제거하지않은전체자료의평균값을의미하고, 1% 의 Trimmean은상위와하위 1% 값을제거한후구한평균값을나타낸다. 따라서 5% 의 Trim mean은자료의중앙값 (median) 을의미한다. 아래의예시에서보듯이이상치를제거하지않은상태에서, 216년철강산업에속하는전체기업의매출액증가율평균은 3.18% 로나타났는데, 이는상하위 1% 를제거한평균인 -2.37% 와상당한차이를보임을알수있다. 즉상하위 1% 가산업의현실을상당히왜곡시키고있음을의미한다. 다만평균은기본적으로표본이많을수록보다큰의미를가지기때문에, 본연구에서는기본적으로 1% 의상하위자료를제거한 Trimmean 값을사용하도록한다. 216 년철강산업전체의평균매출액증가율 (Trimmean) 범위 (%) 관측치수 Trimmean

11 철강산업전체재무분석 215 년큰폭으로둔화된철강산업의성장성은 216 년들어회복되는추세 자산, 부채, 자본으로본철강산업의미래성장잠재력철강기업들의평균적인총자산은최근 5년간꾸준히증가해왔지만, 글로벌공급과잉등으로인해 215년총자산증가율은큰폭으로둔화되었다. 그러나 216년들어다시성장성이회복되는모습을보이고있다. 자산에서자본의영향을보여주는자기자본비율이꾸준히상승하고있고, 자본대비부채의비중을보여주는부채비율이지속적으로하락하는것을볼때, 전반적으로철강산업에속한기업들의장기적인재무안정성도개선되는추세이다. 다만유동부채대비유동자산을나타내는유동비율은분석기간동안지속적으로하락하는모습을보이고있는데, 이는철강산업에속한기업들의단기지급능력은전반적으로다소약화되고있음을시사한다. 총자산증가율 (%) 자기자본비율 (%) 부채비율 (%) 유동비율 (%)

12 철강산업의매출과원가관리 216 년철강산업의매출액은마이너스성장을기록하고있지만매출액감소폭이다소축소된상황 216년철강산업에속한기업들의평균적인매출액은 215년에이어마이너스성장을기록했다. 다만 216년은 215년에비해매출액감소폭이다소축소된것으로나타났다. 이는 216년하반기부터주요철강재의가격이회복되는흐름에기인한것으로보인다. 매출총이익률은분석기간동안지속적으로상승하는것으로나타났는데, 이는매출총이익에서상품의구입비용또는제품의제조비용인매출원가가지속적으로하락하고있다는의미이다. 한편재고자산관리의효율성을보여주는재고자산회전율은 216년최근 5년간가장낮은수치를기록했다. 이는상품이나제품이판매되는속도가구매및생산대비느려지고있음을의미하며일반적으로향후매출등이둔화되고유동성이악화될수있음을암시한다. 매출총이익률 (%) 매출액증가율 (%) 총매출원가율 (%) 재고자산회전율 ( 회 )

철강산업에속한기업들이자금회전활동성이다소둔화되는추세 매출채권회전율이상승하는것은현금유입의증가속도가빨라지고있음을나타내나, 하락하면대손발생의위험이증가하고현금유입이느려진다고볼수있다. 매입채무회전율은매입채무의변제속도를나타내며, 이비율이증가할수록기업의지급능력이개선되는상태라고볼수있다.

13 철강산업에속한기업들이자금회전활동성이다소둔화되는추세 매출채권회전율이상승하는것은현금유입의증가속도가빨라지고있음을나타내나, 하락하면대손발생의위험이증가하고현금유입이느려진다고볼수있다. 매입채무회전율은매입채무의변제속도를나타내며, 이비율이증가할수록기업의지급능력이개선되는상태라고볼수있다. 매입채무회전율과매출채권회전율은기준이되는비율이있는것은아니며, 일반적으로동일업종의평균비율과비교한다. 철강산업에속한기업들의평균적인매출채권회전율과매입채무회전율모두최근하락하는추세를보이고있는데, 이는외상매출금이나받을어음의회수기간과외상매입금과지급어음변제기간이길어지고있음을의미하며, 이는철강산업에서전반적으로자금회전의활동성이다소둔화되고있음을시사한다. 매출채권회전율 ( 회 ) 매입채무회전율 ( 회 )

14 철강산업의영업이익및판매비와관리비 지속적으로하락했던영업이익률은 216 년들어회복추세 철강산업에속한기업들의평균적인영업이익은최근 5년간지속적으로감소했으나, 영업이익률은 216년들어다소회복되는양상을보이고있다. 매출액대비주요판관비가최근 5년간대체적으로소폭상승했음에도불구하고영업이익률이증가한이유는매출총이익률의개선에기인한측면에크다고보여진다. 매출액대비판매비의경우최근 5년간소폭상승하는추세에있으며, 매출액대비연구개발비도미미하지만분석기간동안상승하는모습을보였다. 다만, 철강산업에서매출액대비연구개발비가차지하는비중은 1% 미만으로매우낮은수준이다. 전방산업수요변화로인해고강도경량화소재에대한요구가지속적으로증가하는바, 연구개발비를단기비용보다는장기투자로인식하여새로운기술생태계에대비하는것이바람직한방향으로보인다. 영업이익률 (%) 영업이익증가율 (%) 매출액대비판매비 (%) 매출액대비연구개발비 (%)

매출액대비인건비와일반관리비등경상비용이지속적으로증가하는추세 한편 212년이후철강산업에속한기업들의평균적인매출액대비인건비는지속적으로상승하여 216년평균적으로 3.93% 를기록했다. 또한임차료, 여비교통비, 차량유지비, 소모품비등각종관리비용을포함하는일반관리비도미미하지만매출액대비지속적으로상승하는추세에있다.

15 매출액대비인건비와일반관리비등경상비용이지속적으로증가하는추세 한편 212년이후철강산업에속한기업들의평균적인매출액대비인건비는지속적으로상승하여 216년평균적으로 3.93% 를기록했다. 또한임차료, 여비교통비, 차량유지비, 소모품비등각종관리비용을포함하는일반관리비도미미하지만매출액대비지속적으로상승하는추세에있다. 종합하면, 대부분의매출액대비경상비용이상승하는추세에서도철강기업들의평균적인영업이익률은회복되고있는데, 이는재무적으로매출원가율의하락이경상비용의증가보다수익성에더큰영향을미쳤다고볼수있다. 매출액대비인건비 (%) 매출액대비일반관리비 (%)

16 철강산업의법인세차감전이익과영업외손익 영업이익 / 이자비용비율이상승하여영업활동의지속성이전반적으로개선 철강산업에서 216년법인세차감전이익률은전반적으로영업이익률과유사한변동추이를보이고있지만, 영업이익률보다더큰상승폭을보였다. 이는영업이익도출후법인세차감전이익에영향을미치는영업외수익의상승폭이영업외비용의상승폭보다더크기때문인것으로파악된다. 그러나여전히매출대비영업외비용이차지하는비중이영업외수익보다더크기때문에법인세차감전이익률은영업이익률보다낮게형성되었다. 영업외비용의중요항목으로이자비용이있는데, 이자비용대비영업이익이 1이하로떨어지면영업이익으로이자비용을충당하기어렵다는것을의미하며한계기업으로분류된다. 철강산업의이자비용대비영업이익비율은 214년이후상승하는추세에있으며, 이는영업활동의지속성이전반적으로개선되었다고볼수있다. 법인세차감전이익율 (%) 매출액대비영업외수익 (%) 매출액대비영업외비용 (%) 영업이익 / 이자비용비율

17 철강산업의최종성과와미래신규투자여력 철강산업의회계적순이익률및자본이익률모두 216 년회복되는모습을보이며, 신규투자여력도증가 당해년도기업활동의총체적인능률을보여주는매출액순이익률의경우분석기간동안지속적으로하락하는모습을보이다 216년 1.94% 로다소회복되었다. 이와유사하게철강산업에서기업에투자된총자본이얼마나효율적으로사용되는지판단하는지표인총자본순이익률 (ROI) 과주주의투하자본단위당의이익을측정하는자기자본수익률 (ROE) 도 216년반등하는모습을보였다. 한편분석기간동안지속된순이익률하락추세에도불구하고철강산업에속한기업들의평균적인유보액 / 납입자본비율은지속적으로상승해왔으며, 이를통해볼때철강산업내기업들의신규투자여력은지속적으로증가하고있음을알수있다. 매출액순이익률 (%) 총자본순이익율 (ROI, %) 자기자본순이익율 (ROE, %) 유보액 / 납입자본비율 ,2 1,

18 철강산업세부업종별재무분석 철강산업내세부업종의총자산증가에자본의영향력이증대되는추세 자산, 부채, 자본으로본철강산업세부업종별미래성장잠재력 216년철강산업의모든세부업종에서평균적으로전년대비총자산이증가한것으로나타났으며, 이전년대비 5% 이상의가장높은성장을보인것으로나타났다. 특히은 215년마이너스성장을기록하였으나 216년성장성이다소회복된모습을보였다. 한편 214년이후을제외하고대부분의철강산업세부업종에서자기자본비율이지속적으로증가한것으로나타났는데, 이를통해볼때철강산업세부업종의총자산증가에부채보다자본의증가가더큰영향을미쳤음을알수있다. 이는대부분의업종에서장기적재무안정성이개선되었음을의미하며, 향후건전한성장이기대된다고볼수있다. 총자산증가율 (%) 구분 Trend 자기자본비율 (%) 구분 Trend

19 ,, 의경우유동비율이하락하여단기지급능력이다소약화되는모습을보임 자본대비부채의비중을보여주는부채비율의경우도, 216년대부분의세부업종에서전년대비하락하는모습을보여장기적인재무안정성이대체적으로개선되는신호를보였다. 그러나에속하는기업들의평균적인부채비율은 213년이후지속적으로상승하는모습을나타냈으며, 특히 216년큰폭으로상승했다. 이는동업종의장기적인재무안정성이산업내타업종과비교할때상대적으로악화되었음을시사한다. 한편 216년유동비율의경우업종별로상이한모습을보였는데과은전년대비소폭상승하여단기지급능력이다소개선된모습을보였다. 다만의유동비율은 215년급락한이후이전수준을회복하지는못하고있다. 반면,, 기타 1차철강제조업의경우전년대비유동비율이하락해현금유동성및단기지급능력이다소약화된것으로파악되었다. 부채비율 (%) 구분 Trend 유동비율 (%) 구분 Trend

20 철강산업세부업종별매출과원가관리 압연, 압출및연신제품제조업의매출총이익률은평균적으로꾸준히상승하는추세 216년철강산업의세부업종별평균적인매출액을보면기타 1차철강제조업을제외하고모두전년대비감소한것으로나타났다. 특히의경우매출액감소폭이 -6.51% 로타업종에비해상대적으로큰것으로파악되었다. 다만을제외한세부업종의매출액감소폭은다소완화된것으로나타났다. 반면 216 년매출액총이익률의경우, 을제외하고대체적으로미미하지만전년대비소폭상승하는모습을보여대부분의업종에서원가대비수익성이다소개선되는모습을보였다. 특히제강압연, 압출및연신제품제조업의경우분석기간동안매출액총이익률이꾸준히상승해온것으로나타났다. 매출액총이익률 (%) 구분 Trend 매출액증가율 (%) 구분 Trend 제철 3.29, 제강및-.9 합금철제조업 철강 압연, 압출 -2.6 및연신-6.85 제품제조업 기타 1차철강제조업 기타 1차-3.82 철강제조업.17 19

21 세부업종별재고자산회전율은전반적으로하락 매출총이익률과반대의개념이며, 총매출액중매출원가가차지하는비중으로서영업활동의능률성을파악하는지표인매출원가율을보면, 무기안료, 염료, 유연제및기타착색제를제외하고분석기간동안대부분의세부업종에서전반적으로하락하는추세를보였다. 특히의매출원가율은지속적으로하락하는모습을나타내원가개선이꾸준하게이루어지고있는것으로볼수있다. 재고자산관리의효율성을나타내는재고자산회전율의경우 216년이산업내가장높은것으로나타났으나, 213년이후급격히하락한것으로나타났다. 또한타업종의재고자산회전율도대체적으로소폭하락하는모습을보여철강산업에서의생산대비판매속도가점차둔화되고있음을알수있다. 총매출원가율 (%) 구분 Trend 재고자산회전율 ( 회 ) 구분 Trend

22 매출채권회전율과매입채무회전율은제철, 제강및합금철제조업이타업종에비해매우높은수준 216년매출채권회전율은을제외하면대부분의업종에서전년대비소폭하락한모습을보였다. 즉대부분의업종에서현금유입의속도가다소둔화되었으며, 대손발생위험이미미하게증가했다고볼수있다. 216년업종별로매출채권회전율의수치값을비교해보면제철, 제강및합금철제조업이 12.61회로가장높으며, 그외업종은 5% 대의유사한수준을보였다. 한편매입채무회전율의경우도분석기간동안대부분의업종에서하락한것으로나타났다. 특히의경우타업종에비해하락폭이큰것으로나타났다. 매입채무회전율이하락하면현금유출을지연시켜단기유동성약화를일정부분방어하는측면이있지만, 유동부채가증가한다는측면에서는재무구조의건전성이다소약화된다고볼수있다. 매출채권회전율 ( 회 ) 구분 Trend 매입채무회전율 ( 회 ) 구분 Trend

23 철강산업세부업종별영업이익및판매비와관리비 의영업이익률은지속적으로상승 216년철강산업세부업종중을제외하고평균적인영업이익은전년대비감소한것으로나타났으며, 특히의영업이익은전년대비 % 하락하여타업종과비교할때상대적으로큰폭으로감소했다. 216년영업이익률의경우이철강산업의세부업종중가장높게나타났으며, 이그뒤를따르고있다. 특히의영업이익률은 212년세부업종중가장낮았으나, 213년을기점으로지속적으로상승하는모습을보였다. 반면 216년을기준으로의영업이익률이 2.75% 로산업내가장낮은수치를기록했으며, 과의영업이익률은전년대비다소하락한모습을보였다. 영업이익률 (%) 구분 Trend 영업이익증가율 (%) 구분 Trend 제철 , 제강및 합금철제조업 철강2.41 압연, 1.62 압출및연신 제품제조업 기타 1차철강제조업 기타 1차-8.99 철강제조업

24 과철강압연, 압출및연신제품제조업의매출액대비연구개발비는상대적으로매우낮은수준 영업이익에영향을미치는항목중매출액대비판매비를살펴보면 216년기준으로이 2.12% 로산업내가장높은수준을나타냈으며기타 1차철강제조업이 1.6% 로산업내가장낮은수준을기록했다. 대부분의업종에서매출액대비판매비는점진적으로증가하는모습을보였고, 이타산업에비해상대적으로빠르게상승하는것으로나타났다. 매출액대비연구개발비의경우기타 1차철강제조업이산업내가장높게나타났으며, 도상대적으로타업종대비높은수치를보였다. 그러나연구개발비는모든세부업종에서매출액대비 1% 미만의수준을보였으며, 특히과의매출액대비연구개발비는.3% 수준으로상대적으로매우낮았다. 매출액대비판매비 (%) 구분 Trend 매출액대비연구개발비 (%) 구분 Trend

25 의경우매출액대비인건비와일반관리비가산업내가장높음 216년매출액대비인건비의경우에속한기업들의평균이 5.81% 로산업내가장높은수준을보였으며이 2.54% 로가장낮을수준을기록했다. 매출액대비인건비의업종별추세를비교해보면을제외하고대부분의업종에서상승하는모습을보이고있다. 특히과이분석기간동안타업종에비해가파른상승세를보였다. 한편 216년매출액대비일반관리비의경우도을제외하고대부분의업종에서소폭상승하는모습을보였다. 인건비와마찬가지로이산업내가장높은수치를기록했고이그뒤를따랐다. 반면의경우 213년이후미미하지만지속적인하락추세를보였다. 매출액대비인건비 (%) 구분 Trend 매출액대비일반관리비 (%) 구분 Trend

26 철강산업세부업종별법인세차감전이익과영업외손익 을제외하고대부분의업종에서매출액대비영업외수익상승 216년법인세차감전이익률의경우모든세부업종에서영업이익률을하회했는데, 이는법인세차감전이익률에영향을미치는영업외비용이영업외수익보다높은것에기인한다. 다만세부업종별법인세차감전이익률은영업이익률과추세적으로는유사한흐름을보였다. 분석기간동안철강산업내에서매출액대비영업외수익이가장큰업종은이지만, 동업종의매출액대비영업외수익은 216년들어전년대비다소하락한모습을보였다. 반면 212~215년기간동안지속적으로하락했던의매출액대비영업외수익은 216년들어상승하는추세로전환되었고,,, 기타 1차철강제조업의 216년매출액대비영업외수익도전년대비상승하는모습을보였다. 법인세차감전이익률 (%) 구분 Trend 매출액대비영업외수익 (%) 구분 Trend

27 의이자보상배율은지속적으로하락하여영업활동의지속성이약화되는추세 216년매출액대비영업외비용의경우이산업내가장높은것으로파악되었으며, 분석기간동안지속적으로상승한것으로나타났다. 또한기타 1차철강제조업의매출액대비영업외비용도 213년이후지속적으로상승하는추세를보였다. 반면과의 216년매출액대비영업외비용은전년대비다소하락한것으로나타났다. 한편영업이익을이자비용으로나누어계산하는이자보상배율의경우증가할수록영업활동의지속성이개선되는것으로해석된다. 분석기간동안이자보상배율은이산업내가장높게나타났으며, 특히 216년크게상승한것으로나타났다. 철강압연, 압출및연신제품제조업과기타 1차철강제조업의이자보상배율도대체적으로상승하는모습을보였으나, 의이자보상배율은 213년이후지속적으로하락하여영업활동의지속성이약화되는모습을보이고있다. 매출액대비영업외비용 (%) 구분 Trend 영업이익 / 이자비용비율 구분 Trend

28 철강산업세부업종별최종성과와미래신규투자여력 상대적으로매출액대비낮은인건비와일반관리비, 높은영업외수익으로인해의회계적수익률가장높아 기업활동의최종적인회계적경영성과를보여주는매출액순이익률을살펴보면, 216년이산업내가장높은수치를기록했고, 이가장낮은수준을보였다. 은매출총이익률이산업내가장높았지만, 매출액대비인건비와일반관리비, 매출액대비영업외비용또한산업내가장높아최종적인수익률이가장낮게나타났다. 반면의경우매출총이익률은산업내낮은수준이었으나타산업과비교할때매출액대비낮은인건비와일반관리비비중, 높은영업외수익으로인해최종적인매출액순이익률이산업내가장높았다. 한편의매출액순이익률은 213년이후꾸준히증가하고있으며의매출액순이익률도 216년들어다소회복하는추세로전환되었다. 매출액순이익률 (%) 구분 Trend 총자본순이익률 (ROI, %) 구분 Trend

29 철강산업내모든세부업종에서지속적으로유보액비중상승. 신규투자여력이증대되는상황 216년타인자본과자기자본을합한총자본대비순이익률인 ROI도철강산업내타업종과비교할때이 2.95% 로가장높았으나자기자본대비순이익률인 ROE의경우기타 1차철강제조업이 6.91% 로산업내가장높은것으로나타났다. 이와같은결과는매출액대비당기순이익외에도기타 1차철강제조업의자기자본비율이산업내가장낮은것에서일정부분기인한다고볼수있다. 216년납인자본대비유보액비율을보면모든세부업종에서상승한모습을보였으며, 분석기간동안납입자본대비유보액비율은추세적으로상승하고있다. 따라서철강산업세부업종들의전반적인미래투자여력은증가했다고볼수있다. 특히의납입자본대비유보액비율은지속적으로상승했으며, 타업종과비교할때가장큰것으로나타났다. 자기자본순이익률 (ROE, %) 구분 Trend 유보액 / 납입자본비율 구분 Trend 5 1, 1,5 2, 기타 1차철강제조업 기타 차철강 제조업 28

30 결론및시사점 본보고서에서는철강산업의경영환경변화를회계적 재무적관점에서살펴보았다. 물론재무비율을통해산업과기업의모든주요이슈들과숨어있는내용들을확인하기에는한계가있다. 그러나각사에서공개하는재무제표라는객관적인지표를통해가능한한철강산업에속한기업들의전반적인경영성과와수익 비용의재무적트렌드변화를확인해볼수있었다. 경기불황속에서서서히회복의모습을보이는철강업계 글로벌공급과잉과수요둔화로인해어려움을겪었던철강업계의성장성과수익성이 216 년들어회복되는조짐 지난몇년간글로벌공급과잉과수요부진으로인해어려움을겪었던국내철강산업은최근급격히위축되었던성장잠재력이다소회복되는모습을보이고있다. 215년 1.14% 를기록했던총자산증가율은 216년들어 3.63% 로상승하는모습을보였다. 또한 216년매출액은 -2.37% 로여전히평균적으로마이너스성장을기록했으나 215년 -5.59% 까지하락했던점을미뤄보면매출액감소폭이축소된것을확인할수있다. 부채비율의지속적인하락과자기자본의꾸준한증가도철강업계의장기적인재무안정성을개선시켜미래성장잠재력을높이는요소로작용할것으로기대된다. 216년성장성지표들의회복과더불어수익성지표들도개선되는모습을보였다. 원가대비수익성을나타내는지표인매출총이익률이꾸준히상승하고있고, 212~215년기간동안지속적으로하락했던영업이익률도 216년들어상승추세로전환되었다. 또한기업에투자된자본수익률인 ROI와 ROA도 215년분석기간내최저점을기록한이후 216년모두상승하는모습을보였다. 뿐만아니라영업활동의지속성을가늠할수있는지표인이자보상배율도 212~215년기간동안 2배에머물렀으나, 216년 3배로개선되었으며, 납입자본대비유보액도꾸준히축적되어가고있다. 종합해보면, 철강경기가점차침체에서벗어나는모습을보이고있으며회복국면에접어들고있는것으로보인다. 다만유동비율, 재고자산회전율, 매출채권회전율은아직까지추세적으로하락하고있어단기적인유동성은약화된상태이며, 이를미뤄볼때, 철강경기의본격적인회복에는조금더시간이필요할것으로보인다. 불확실성은여전히지속, 연구개발과투자확대로환경변화에대응할필요 보호무역주의확산, 전방산업수요변화, 환경규제강화, 건설경기위축우려등으로철강산업의불확실성은여전히지속 216년조선, 자동차등국내주요전방산업의수요가부진하였음에도불구하고국내철강경기가다소회복될수있었던것은국내건설경기호조와, 국내외철강업계의구조조정으로인한공급과잉조절이일정부분기인한것으로보인다. 그러나철강업계의불확실성은여전히높은상황이다. 세계적으로보호무역주의가확산되고있으며, 정부규제등으로인한건설경기위축이우려되고있다. 또한 4차산업혁명을필두로산업패러다임이전환됨에따라 29

31 전방산업의수요도점차변화하고있다. 뿐만아니라환경규제에따른비용부담도점차가중되고있으며, 여전히범용철강제품의생산경쟁도치열한상황이다. 이러한요인들은철강업계의회복을불안한시선으로바라보는주요이유이다. 그러나이러한이유들을역으로생각해보면철강업계가지속가능한성장을위해나아가야할방향또한가늠할수있다. 전방산업의수요변화로인해철강업계에연구개발확대의필요성이커지고있음 먼저전방산업중하나인자동차산업은친환경차중심으로빠르게패러다임이변화하고있으며, 차체경량화는오염물질배출저감측면에서친환경차의중요한요소가되고있다. 뿐만아니라차체경량화는미래자동차의연비효율성측면에서도중요하다. 전기자동차의경우내연기관자동차와의경쟁에서주행거리가비교열위로지목되는데, 차체경량화는이러한문제를해결할수있는주요한수단이된다. 경량화측면외에새로운에너지원사용에대한안전성을확보하기위해서도첨단소재가요구되고있다. 따라서철강업계는초고장력강판, 다중소재접합기술, 초내열합금강등에대해기술력을높일필요가있으며, 새로운소재에대한개발도지속해야한다. 또한환경규제에대응하기위해친환경설비와새로운공법에대한기술개발도이루어져야할것이다. 본보고서에서분석한결과우리나라철강산업의매출액대비연구개발비비중은지속적으로상승하는추세이나 216년.62% 로아직까지매우낮은수준을보였다. 회계적으로연구개발비는비용으로인식되기때문에연구개발비의증가는단기적으로당기순이익을감소시키고경영성과를악화시키는것으로비춰질수있다. 그러나전방산업의수요전환기에철강산업이선제적으로대응하기위해서는연구개발비를단기비용보다는장기투자로인식하여새로운시장생태계에대비하는것이필요하다. 철강업계의유보액은지속적으로증가. 변화에대한선제적인대응위해전략적투자가필요한시기 한편기술우위에있는기존범용제품에대해서는글로벌경쟁력을더욱강화할필요가있다. 이를위해서는스마트팩토리등지능형조업시스템도입을고려할필요가있으며, M&A를통해시장지배력을확대하는것도하나의방안이될수있다. 특히범용제품에서높아져가는무역장벽을극복하기위해현지화전략의일환으로 JV(Joint Venture) 를생각해볼수도있다. 본보고서에서살펴본바와같이최근 5년간철강산업에속한기업들은평균적으로납입자본대비유보액을지속적으로증가시켜신규투자여력을확보해왔다. 불확실성을극복하고다가올변화에선제적으로대응하기위해철강업계는축적해온자본을바탕으로전략적인투자가필요한시기이다. 3

32 Business Contacts 철강산업전문팀 조자영부대표 최세홍전무이사 변재준전무이사 이주한전무이사 노상호상무이사 강성채상무이사 배정규상무이사 이상근상무이사 kr.kpmg.com The KPMG name and logo are registered trademarks or trademarks of KPMG International. The information contained herein is of a general nature and is not intended to address the circumstances of any particular individual or entity. Although we endeavour to provide accurate and timely information, there can be no guarantee that such information is accurate as of the date it is received or that it will continue to be accurate in the future. No one should act on such information without appropriate professional advice after a thorough examination of the particular situation.

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