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1 아시아리뷰제 1 권제 2 호, 2011: 135~172 말레이시아이슬람금융 : 소비자선호체계의변화를중심으로 * 나희량부산외국어대학교국제무역학과 본논문에서는최근빠른속도록발전하고있는말레이시아이슬람금융의현황및전망, 그리고그확대가능성에대해분석한다. 말레이시아와인도네시아의자녀세대와부모세대에대한설문조사를통해말레이시아이슬람금융의발전은거시적차원에서는정부의정책적지원과미시적차원에서는이슬람금융상품에대한선호도증가라는두가지측면에서동시에분석해볼수있음을알수있다. 또한글로벌경제위기이후급등한석유가격과이로인한오일머니의축적그리고동자금의이슬람금융유입은위의국내적요인과더불어서말레이시아이슬람금융의발전과확대를가져오는외생적동인으로작용하고있다. 인도네시아를비롯한태국, 필리핀등동남아시아의이슬람커뮤니티의성장과이에따른이슬람금융에대한수요의증가, 그리고 ASEAN의금융시장통합도말레이시아이슬람금융의질적발전과외연확대를더욱추동할것으로예상된다. 말레이시아이슬람금융은동남아시아의지역적차원으로확대될가능성이크며이는향후동남아시아의금융및경제통합, 더나아가지역의통합을보다공고하게할수있는동인으로작동할수있을것으로보인다. 주제어말레이시아이슬람금융, 소비자선택, 효용극대화, 이슬람정책, 선호체계 I. 서론 최근말레이시아는 Sukuk( 이슬람채권 ) 의최대발행국으로서이슬람금융의허 브로발전하고있다. 1 이자 (riba) 를금지하는이슬람의종교적원칙에따라적용, * 본논문은대외경제정책연구원의 2011년전략지역심층연구공모사업의지원을받아작성되었다. 1 이슬람금융이란이슬람법인 Shariah에근거한금융거래를말한다. 이슬람금융은다음과같은점에서일반금융과구별된다고할수있다. 첫째, 이슬람금융의가장큰특징은금융거래시이자를수취하지않는다. 둘째, 이슬람법에서비도덕적인거래로규정하고있는도박, 술, 돼지고기, 무기, 영화, 담배등에대한금융거래및투자를금지한다. 셋째, 불확실성을수반하는계약또는투기목적의거래는금지된다. 넷째, 채권자와채무자의이익및손실은공유되어야한다. Shariah에따르는이슬람금융상품은크게상품거래를게재시킨무라바하 (Murabahah), 이스티스나 (Istisna), 이자라 (Ijarah) 등과투자형식을가진무다라바 (Mudharabah), 무샤라카 (Musyarakah) 등으로나눌수

2 136 아시아리뷰제 1 권제 2 호, 2011 시행되는이슬람금융은국민의대부분이이슬람신자인중동지역의이슬람국가들에서보다오히려동남아시아의다종교, 다민족국가인말레이시아에서급속하게확대되고있다. 이슬람금융에대한관심은글로벌경제위기이후신자유주의적금융기법에대한회의와원유가격의급등으로축적된오일머니의활용등을위한각국금융당국의정책적논의로부터본격적으로부각되기시작하였다. 2 최근빠르게성장하고있는이슬람금융에대한관심이증폭되고있는것은사실이지만학문적차원의연구는극히제한적이다. 3 우리나라의경우외국인학자의이슬람금융저서의번역등을통한개괄적소개및원론적수준의연구에머물러왔는데 ( 김종원, 2010; 심의섭외, 2010; 미야자키 김종원, 2008; 누카야, 2007; 요시다, 2007), 특히경제학및지역연구에서의이슬람금융에대한연구는극히미약하다. 4 주로종교적논리와오일머니를유치하기위한정책적방안으로서의논의에머물러왔다. 한국에서의이슬람금융에대한논의와연구들은크게두가지로나누어볼수있는데, 그하나는기독교계의주장으로이슬람의확대를경계하는종교적편향성을다분히포함하고있다. 또다른하나는주로정부의입장으로자본유입의다각화와오일머니의활용이라는경제적, 실용적측면에서의주장이다. 5 가치중립을요구하는학문적논의를위해기독교계의주장을제외 있다. Sukuk는이러한이슬람금융계약을기초로유통가능한채권의형태로발행하는구조화금융상품이다. Sukuk를매입한투자자는정해진이자를받는것이아니라이슬람금융거래를통해발생한투자사업의수익을배당금의형태로지급받게된다. 2 이슬람금융의가장큰재원으로여겨지고있는오일머니는이미 4조달러 (2008년기준 ) 를넘어선것으로파악되고있다. 현재세계적으로도 50여국가의금융회사들이이슬람금융서비스를제공하고있으며, 이슬람금융의자산규모는 2009년말 8,220억달러를기록하며 2008년말대비 29% 성장하는저력을보여주기도했다. 뿐만아니라맥킨지는 2010년이슬람금융의자산규모가 1조달러를넘어설수있을것이라고예상하기도했다. 3 이슬람금융에대한기초적인자료들은한국은행, 대외경제정책연구원, KOTRA 등에서생산된다수의보고서를통해알수있다. 4 이성량 (2001) 의말레이시아의이슬람은행에대한연구및최태영 (2005, 2008) 의무이자이슬람은행의손익배분에대한연구가알려져있는정도이다 년 1월금융감독원과이슬람금융서비스위원회 (IFSB) 가공동주최하는이슬람금융세미나가서울에서개최되었고, 이어 2009년 4월민관합동으로이슬람금융도입을위한 TF팀이구성되었다. 같은해 9월기획재정부는이슬람채권지원방안을발표하고, 2011년 3월이슬람채권에세재혜택을주는 조세특례제한법 ( 이슬람채권법, 소위수쿠크법 ) 을국회에제출했으나기독교계의반대및여야국회의원들간의견차로법개정에실패하였다. 이러한과정에서이슬람금융에대한기독

3 말레이시아이슬람금융 나희량 137 한다면이슬람금융은자연스럽게주로그활용방안및경제적이해득실등의측면에서다루어져왔다고할수있다. 이슬람금융의전개및발전은그특성과본질상경제적의미로서만해석하기에는한계가존재하며종교, 문화, 정칙적인비경제적요인들이복합적으로작용하고있다. 하지만이에대한연구또한극히빈약하다. 본논문에서는이슬람금융에대한이러한기존의논의와연구들을바탕으로우선말레이시아이슬람금융의전개과정과특성을살펴본다. 그리고말레이시아에서이슬람금융이빠르게성장하고있는이유를말레이시아의이슬람정책과이에따른효용극대화 (Utility Maximization) 를위한소비자선택의변화를통해고찰하고자한다. 다시말해말레이시아이슬람금융의발전은 1970년대이슬람부흥운동과신경제정책 (New Economic Policy, NEP) 으로부터시작된이슬람화 (Islamization) 라는말레이시아의정치적, 정책적특수성에서비롯된측면이강하다. 또한이슬람금융의발전은금융소비자들의효용극대화를위한금융상품선택의문제라는경제학적보편성을통해서도분석해볼수있음을보이고자한다. 더나아가말레이시아의이슬람금융이동남아시아이슬람금융의전형 (role model) 으로확산될수있는가능성에대해서도논의해보고자한다. 말레이시아의이슬람금융은말레이시아의개별국가차원에서끝나는것이아니라동남아시아의이슬람커뮤니티의확장과동남아의금융시장통합과같은지역적차원의이슈와함께고려되어야할필요가있기때문이다. 이를통해말레이시아의이슬람금융의발전이외래종교및문명의수용과창조적변형그리고확산이라는동남아시아문화수용의역사적흐름과그맥을같이하고있음을보이고자한다. 이를위해먼저제II장에서는말레이시아이슬람금융의전개과정및발전현황, 최근의급성장배경, 그리고이슬람금융의발전이말레이시아정부의이슬람정책과밀접하게연관되어있음을살펴본다. 제III장에서는경제학적모델및이를뒷받침하기위한설문조사를통해말레이시아이슬람금융에있어서소비자들의선호체계의변화에대한분석을시도해본다. 제IV장에서는 ASEAN의통합과관련하여말레이시아이슬람금융의향후발전, 확대가능성에대해전망해 교계를중심으로한종교적논란과파장이사회적인이슈로확대되었다.

4 138 아시아리뷰제 1 권제 2 호, 2011 본다. 마지막으로제 V 장에서는위의논의들을요약하고본논문의한계와향후 연구과제를제시한다. II. 말레이시아이슬람금융의발전및특성 위에서보았듯이이슬람금융은이슬람법인 Shariah에근거하여무이자를원칙으로하는금융거래를의미한다. 6 대부분이슬람국가들은일반금융만이용하지만일부이슬람국가는일반금융과더불어금융거래시확정이자를수취하지않는이슬람금융을함께이용해오고있다 년대까지는이슬람국가에서조차도이슬람금융이차지하는비중이일반금융에비해상대적으로미약하였다. 8 하지만 2000년대이후세계경제의활황과원유가격의상승으로축적된오일머니유치를위해이슬람금융은급속하게확대되는추세이다. 9 말레이시아는이슬람금융을정책적으로지원, 육성하고있는대표적인국가 6 일반적인경우이슬람국가들은이자수취와관련하여꾸란 2장 275절 신이장사는허락하셨지만이자 (riba) 는금지했다 에서의리바를고리대금및부당이득으로해석하여지나치게높지않은이자를수취하는금융방식은허용해오고있다 년대이후이슬람공동체인움마 (Ummah) 의재건을시도하려는목적을가진이슬람원리주의자들을중심으로서구와의교류를최소화하고모든종류의이자를고정이자로해석하는등새로운형태의이슬람식경제체제설립에대한주장이표출되기시작하였다. 이슬람금융은이러한이슬람운동과샤리아원리에기반을둔이자없는금융이라는원리적필요성의확산과함께태동되었고 1974년두바이이슬람은행과이슬람개발은행이설립되면서처음모습을나타내게되었다. 이슬람금융은이슬람운동의확산과함께이란 (1983), 파키스탄 (1981), 수단 (1983), 말레이시아 (1983), 인도네시아 (1998) 등으로확대되었고내용면에있어서도무이자원리에기초한이슬람원리주의자들의엄격한샤리아해석에적합한금융상품들을다양하게개발하려는노력을기울여오고있다. 8 그원인으로는이슬람금융의확대는비교적최근의현상으로그이전에는대부분의무슬림들이대체로일반금융을이용할수밖에없었기때문이다. 실제로최근이슬람금융이급속히확대되고있는것으로보이지만아직까지도무슬림사회에서이슬람금융의점유율은 10% 정도에그치고있다 ( 김종원, 2010) 년대이후자금조달을위한 Sukuk 발행이크게증가하여 2010년까지의누적총액이약 1,300억달러에이르고있으며 2011년이슬람금융의총자산규모도 1조달러에이를전망이다. 또한 S&P는이슬람금융의잠재적시장규모를 2020년까지약 4조 2,000억달러로추산하였다 (S&P, Islamic Finance Comes of Age: Why? How? How far?, 2007).

5 말레이시아이슬람금융 나희량 139 이다. 10 말레이시아는이미 1980년대초마하띠르총리의주도로말레이인의이슬람종교의식을높이고경제적지위를향상시키기위해이슬람금융제도의설립을구상하였다. 말레이시아이슬람금융의전개과정은간략히다음의세단계로구분할수있다. 제1기는 1981년부터 1992년의시기로국립조정위원회의이슬람은행제도의설립제안 (1981년) 에이은일반은행법과구별된이슬람은행법 (Islam Banking Act) 이제정되었고 (1983년) 최초의이슬람전업은행인말레이시아이슬람은행 (Bank Islam Malaysia Bhd, BIMB) 도설립되었다 (1983년). 이시기는이슬람금융이말레이시아금융시장에서실제적인영향력보다는제도적차원의준비가완료된시기로볼수있다. 제2기는 1993년부터 2001년의시기로이슬람금융이본격적으로금융시스템에도입, 경쟁체제를갖추는시기로볼수있다. 이시기에무이자은행시스템이도입되었으며 (1994년) 일반금융기관에의한이슬람은행업무와겸업이인정됨으로써신규진입이진행되고시장경쟁이촉진되기시작했다 (1993년). 또한중앙은행인 Bank Negara 내의 Securities Commission에 Shariah Advisory Council가설치되어국가적차원에서이슬람금융상품에대한 Shariah 적격성여부를평가하는체제가정착되었다 (1997년). 제3기는 2001년이후의시기로글로벌차원의오일머니의증가와이에따른이슬람금융상품의다양화와확대가본격적으로이루어지기시작하였다. 또한이시기는금융및자본시장마스터플랜 (2001년) 을토대로이슬람금융의국제화도서서히전개되기시작한시기이다. 쿠웨이트, 사우디아라비아, 카타르등중동의외국인은행 3개가이슬람은행면허를취득하였으며 (2004년), 국내의이슬람은행에대한출자비율상한선이 30% 에서 49% 로인상되었다 (2005년). Bank Negara가주도한국제이슬람금융센터 (Malaysia International Islamic Financial Center, MIFC) 가설립되었고 (2006년), MIFC의구상에따라이슬람금융비즈니스의경우국내시장에서도외화단위의거래가인정되었다 (2006년) 년말현재 17개의이슬람전업은행, 15개의이 10 말레이시아헌법은말레이를무슬림이라고규정하고있듯이이슬람은말레이정체성을구성하는결정적인요소이다. 실제적으로화인가운데무슬림의숫자가극히적기때문에, 종교는말레이와화인을구분하는가장뚜렷한지표로간주된다. 특히독립이후종족관계의대립과갈등이심화되는과정에서이슬람은정치적으로매우예민한대상이되었다. 11 국제이슬람금융센터 (MIFC) 구상을약간부연해보면다음과같다. 외국인은행에대해서는

6 140 아시아리뷰제 1 권제 2 호, 2011 슬람투자은행, 2개의국제이슬람은행, 8개의이슬람보험 (Takaful) 회사, 3개의재이슬람보험 (re-takaful) 회사가있으며대부분의일반상업은행에서도이슬람금융창구업무를개설하고있는등이슬람금융이다양하게일반화되고있다고할수있다. 말레이시아이슬람금융의규모를살펴보면 2010년까지의누적 Sukuk 발행은 880억달러정도로전세계 Sukuk 발행규모의 68% 를차지하고있다. 이는 2위인 UAE보다 4배많은규모이다. 1990년말레이시아의 Shell 사가 Sukuk를최초로발행한이후 2001년에는말레이시아의 Kumpulan Guthrie 사가세계최초로 1억 5천만달러, 2002년에는 6억달러규모의이슬람국채를발행하였다. 특히최근 2008년글로벌경제위기이후잠시주춤했던 Sukuk 발행은 2010년이후다시급증하는추세이다. 또한말레이시아의이슬람금융자산은 2010년 6 월말기준 1,430억링깃 ( 약 320억달러 ) 으로국내금융자산의 12% 를차지하고있다. 2000년말세계이슬람금융자산대비말레이시아의이슬람금융자산의비중은 6.9% 였으나지난 10여년동안연평균 17% 의높은증가율을보여향후 5년내에세계이슬람금융자산의 20% 이상을차지할것으로예상된다. 이렇듯말레이시아는이슬람금융을위한제도적차원의완비를배경으로이슬람금융기법이가장발달한선도국가로서이슬람금융의핵심적허브국가로부상하고있다. 말레이시아가이슬람금융의허브로부상하고있는원인은다음몇가지로분석할수있다. 첫째, 이슬람권에서말레이시아의높은위상을들수있다. 말레이시아는사우디아라비아, 쿠웨이트, UAE, 카타르등주요산유국이포함된이슬람 57개국으로구성된 OIC(Organization of the Islamic Conference) 의회원국이다. 또말레이시아는 OIC의 3대주요기구중하나로, 각국국왕과정상이모두참여하는 Islamic Summit Conference의의장국을맡는등 OIC 내에서높은위상을 1983년의은행법에추가하여 International Islamic Banking(IIB), 외국자본보험업자에대해서는 1984년의보험업법에추가하여 International Takaful Operator(ITO) 의라이센스가신설되었다. 이와더불어국내은행에대해거주자및비거주자와외화로거래할수있는 International Currency Business Unit(ICBU) 의신설을인정하였으며, 이슬람자산운용업과함께 2007년과세연도부터 10 년간에걸쳐소득세면세조치가채택되었다. 그리고라부안에있는국제오프쇼어금융센터에진출해있는이슬람금융전업기관들도국내의다른장소에서사업을할수있도록인가를내줄예정으로되어있다.

7 말레이시아이슬람금융 나희량 141 확보하고있다. 또한국가신용등급이이슬람국가중최고수준인 A - (S&P 기준 ) 로안정적인경제운용, 정치적인안정, 정부정책의일관성을인정받고있다. 둘째, 주요신흥경제국들의중심에위치해있다는지정학적인이점이다. 말레이시아는세계경제의성장엔진이라고불리는중국, 인도등과인접해있고이슬람인구가 2억명이넘는인도네시아와국경을맞대고있다. 이러한지정학적이점을활용하여말레이시아는이슬람금융, 더나아가이지역의금융허브를목표로하고있다. 셋째, 말레이시아이슬람금융상품개발에있어 Shariah에대한해석이유연하게이루어진다는점이다. 말레이시아에서는수니파의일파인 Shafii 파가가장유력하며 Shariah 해석은원칙적으로이학파의견해에의거하고있는데, 이슬람금융에서의 Shafii 파의 Shariah 해석은다른주요학파들과비교해볼때유연한것으로알려져있다. 12 Shariah에대한유연한해석을통해소비자의기호에맞는비교적다양한이슬람금융상품의개발이가능하였고, 13 이는오일머니의유입증대등말레이시아이슬람금융의발전에상당한기여를한것으로보인다. 14 또한말레이시아는증권위원회및중앙은행인 Bank Negara 내부에각각의샤리아자문위원회 (Shariah Advisory Council) 를설치, 내부에서의 Shariah 해석의통일성과정합성이유지및보전되는시스템을구축하여왔다. 이는중동의이슬람국가들이이슬람금융에관련된 Shariah 해석에있어정부및공적 12 이슬람법학파는 Shariah에대한해석이나적용범위의상이성으로인해 Hanafii, Maliki, Shafii, Hanbali 법학파등크게 4개의학파로나누어진다. 각학파에대한특성은양승윤외 (2007) 를참고할것. 13 주식이나부동산펀드등은중동아랍권국가들에서도일반적으로인정되고있지만, 이슬람금융의중요한논점이되고있는파생상품은투기적행위로간주되어원칙적으로금지되고있다. 그러나옵션거래에있어순수한리스크헷지수단으로서의콜옵션은인정되고있다. 또한스왑거래는 2006년 7월에스탠더드채더드은행과뱅크무아라마트 (Bank Mualamat Malaysia) 가크로스커런시스왑 (cross currency swap) 계약을체결하였다. 이렇듯말레이시아는파생상품거래에있어서상대적으로자유도가높은편이며일반금융과이슬람금융에서다루는상품의차이도작은편이다. 14 물론그반대의예도있다. 2002년에말레이시아에서조성된이슬람채권을중동의투자자에게매각할때샤리아부적격이라고판단되어매각할수없었던사례가있었다. 말레이시아의공격적인상품개발에모든중동국가들이동조하는것은아니다. 이들은말레이시아보다엄격하게샤리아를적용하기때문에말레이시아에서는샤리아적격 Sukuk임에도중동에서는부적격으로판정받는사례도적지않다는점에유의할필요가있다. 향후이슬람금융의주도권을말레이시아에순순히넘겨주지않겠다는것이이들의속내다.

8 142 아시아리뷰제 1 권제 2 호, 2011 기관내부의샤리아자문위원회가아닌개별이슬람금융기관이나이슬람법학자의판단에맡기고있는것과대별된다. 그결과한국가내에서조차이슬람금융에대한 Shariah 해석의정합성이결여되는경우가적지않다. 반면에말레이시아는국가적차원에서 Shariah의정합성을평가하는체제를구축해놓고있기때문에 Shariah 해석의유연성, 안정성이라는점에서강점을갖고있다. 15 다음으로무엇보다가장중요한요인으로들수있는것은말레이시아정부의이슬람금융에대한지속적이고전략적인정책적지원이다. 말레이시아정부는 2001년발표한금융산업마스터플랜에서 이슬람금융허브로도약한다 는목표를명시했다. 당시정부가내건과제는 10년이내에은행 보험시장에서이슬람금융의점유율을 20% 로높이고외국이슬람은행과의제휴를통해다양한상품과서비스를제공하며이슬람금융전문인력과유능한경영진을확보한다는것등이었다. 마스터플랜발표이후말레이시아정부와중앙은행은이슬람금융발전을위해다양한세제혜택, Shariah에맞는법률개정, 이슬람금융전문인력육성및이슬람금융상품개발및판매를위한인프라구축등을위해정책적지원을확대해왔다. 16 말레이시아이슬람금융의발전은지난수십년간지속되어온말레이시아의이슬람적현대화전략과깊이연관되어있다. 1970년대이후대학생과신중산층을중심으로확산된이슬람부흥운동 (dakwah) 은이슬람정당 (PAS) 의정치참여와이슬람정책에대한욕구증대를가져왔다 (Hussin, 1993; Negata, 1980, 1984, 1992; Muzzafar, 1986; Anwar, 1987). 이에상응하여마하띠르총리와집권여당인 UMNO 는 1980년대이후정부주도의이슬람화정책을채택하고말레이시아의이슬람 년 5월말레이시아증권위원회 (SC) 가샤리아자문위원회를설립하였다. 동위원회는 9명의이슬람법학자로구성되어있으며, 이슬람채권, 파생상품, 계약형투자신탁 (unit trust) 등자본시장에관련된 Shariah 해석에대해자문을하는기능을담당하고있다. 한편 1997년 5월에는 Bank Negara에도샤리아자문위원회가설립되었다. 동위원회는 11명의이슬람법학자로구성되어있으며이슬람은행및타카풀에관한금융거래나상품의 Shariah 적격성에관해자문을하고있다. 16 세제혜택과관련, 이슬람금융상품에대한인지세를면제하고, 금융상품발행비용에대해서는 2003년부터 2010년까지세금을공제해주기로했다. 또외국계이슬람은행이벌어들인수익에대해서는 2016년까지비과세하기로하고, 이슬람자산운용사는외국인이지분을 100% 소유할수있도록허용했다. 인력개발을위해서는이슬람금융전문인력육성을위해 2006년이슬람금융국제교육센터 (INCEIF) 를설립했다.

9 말레이시아이슬람금융 나희량 143 적현대화를본격적으로시행해나가게된다. 17 말레이시아의이슬람금융에대한정책적지원은이러한전략을바탕으로한마하띠르총리주도의이슬람정책에그실제적인뿌리를두고있는데마하띠르의이슬람정책은이슬람근대주의가지향하는이슬람적현대성을현실속에서구현하기위한노력으로평가된다. 18 이러한의미에서말레이시아이슬람금융은이슬람정책중에서도가장주목을받아왔고가장성공적인분야로인정되고있다. 신말레이 를지향하는이슬람정책에서소위자본주의의꽃이라고할수있는금융분야에이슬람경제원리, 즉이자를금지하는 Shariah를적용한이슬람금융은이슬람적현대성을구현하는하나의좋은사례가될수있는것이다. 19 그러므로말레이시아에서이슬람금융이차지하는위상과운영방식은이슬람적현대화가현실적조건에의해제약받고동시에그것에적응하면서추진되는양상을보여주는것이라할수있다. 한편, 말레이시아의이슬람금융정책은현재작동하고있는자본주의적금융시스템을전면적으로대체한다는목표를설정하고있지않다. 기존의은행과보험은이슬람법에위배된다고공식적으로표명된적이없으며, 오히려이들기관의선진금융기법을이슬람은행과보험의운영에도입하여시장경쟁력을갖추는것이현대적이슬람금융의가장중요한과제로인식되고있다. 20 다시말해 17 아시아경제위기이후말레이시아무슬림들은보다엄격하게이슬람법을적용하고이슬람의교리와원칙을강화하였다. 무슬림의대중팝그룹의콘서트나보디빌딩대회참가등을금지하고불법화하는것이그좋은예일것이다 ( 나희량, 2011). 18 마하띠르총리는그의 Vision 2020 에서말레이시아를 2020년까지선진산업국가의대열에올려놓겠다는국가발전전략을제시함과동시에, 국내의말레이무슬림과무슬림세계를향해서는말레이시아를가장현대적인무슬림국가의모범으로만들겠다는목표를공표하였다. 19 신말레이 (New Malays) 의개념을살펴보면 신말레이는시대의흐름에적합한문화를가진사람으로서, 모든도전을맞이할준비가되어있으며, 도움을받지않고경쟁할능력이있고, 교육받고, 정직하며, 규율과신용이있으며, 유능한사람이다 (Sani, 1993: 87). 신말레이의이러한특징들은마하띠르가자신의저서인 말레이딜레마 에서말레이후진성의원인으로지적한형식주의, 의식주의 ( 儀式主義 ), 숙명주의, 게으름, 순종주의와낭비와같은말레이의전통적인태도에반대되는것이다 (Mahathir Mohamad, 1970: ). 20 말레이시아의이슬람은행은크게출자금융 (equity-financing) 과채권금융 (debt-financing) 의두가지방식을채택하고있는데, 출자금융 ( 신탁또는합작 ) 은 이윤-손실공유 (profit-loss sharing) 의원칙에근거하고있고, 채권금융은할부상환판매와임대와같은 유예된교역계약 (deferred

10 144 아시아리뷰제 1 권제 2 호, 2011 말레이시아이슬람금융의발전은기존의일반금융시스템을부정하는차원이아닌보완적의미의성격이강하다. 말레이시아정부는일반은행을이슬람은행으로완전히대체하겠다는의도는갖고있지않으며, 두금융제도의공존을지향하고있다. 이는보다높은수익률이주어지는경우종교적원리를충실히따르기보다는현실적인이익을추구하는다수의말레이금융소비자들의금융수요를무시할수없기때문이다. 말레이시아의이슬람금융이상대적으로경쟁력을갖추고성공적으로자리잡을수있었던배경에는이슬람의관점에서서구적금융기법을응용하고자하는이슬람적현대화전략이있다고할수있다. 말레이시아는종교적, 지리적이점과정부의정책적지원을배경으로 1980년대부터이슬람금융에대한체계적인제도마련을시작으로이슬람금융을발전시켜왔다. 또한 2000년대이후에는중동의오일머니를유치하기위해 Shariah 에맞는다양한이슬람금융상품을개발해오고있으며, 특히 2008년글로벌금융위기이후서구적금융기법에대한회의와비판의제기와더불어그보완및더나아가대안으로서부각되기시작하였다. III. 말레이시아이슬람금융발전의경제학적모델및설문 위에서말레이시아이슬람금융의발전과그요인에대해알아보았다. 그중가장중요한요인으로이슬람적현대화를위한말레이시아정부의이슬람금융에대한정책적지원을살펴보았다. 본장에서는말레이시아이슬람금융의확대에대해미시경제학에서일반적으로소개되는소비자선택이론 (theory of consumer s choice) 을활용한분석을시도한다. 분석모델로는일반금융상품과이슬람금융상 contracts of exchange) 의방식을취하고있다. 출자금융에서은행과대출자간의이윤-손실공유는이슬람의경제원칙에가장잘부합하는금융관행이라할수있다. 이에반해서, 채권금융에서대출자가실제물건구입비용에은행의이윤또는수수료를포함한비용으로대출금을상환하는방식은사실상감추어진형태의이자징수가아니냐는비판을받고있다. 그런데말레이시아의이슬람은행에서대출업무의압도적인비중을채권금융이차지하고있으며, 제조업과상업에대한출자금융이미미한것에반해, 주택구입과부동산투자에대한채권금융에집중되는현상이나타나고있다 ( 오명석, 2001: 68).

11 말레이시아이슬람금융 나희량 145 품간생산가능곡선 (production possibility curve) 과사회무차별곡선 (social indifference curve) 을이용한다. 말레이시아이슬람금융의발전은지속적인이슬람정책에따른이슬람생활방식의강화와 Shariah를비롯한이슬람생활방식에충실하고자하는말레이인들의종교적욕구및관심의증대, 그리고다시이에상응하는이슬람금융에대한정부의정책적지원등을통해확대, 재생산되고있다고할수있다. 이장에서는이러한배경을전제로말레이시아이슬람금융의확대는정부의이슬람정책의강화와이에따른소비자들의이슬람금융상품에대한선호체계의변화및소비자의효용극대화 (maximization of consumer s utility) 를위한선택에서기인한다는가설을설정한다. 아울러위가설의현실적정합성을알아보기위해이슬람정책의강화에따른이슬람금융에대한선호체계의변화를중심으로설문조사및이에대한분석을실시한다. 또한말레이사아에대한설문및분석과함께같은동남아시아의또다른이슬람국가인인도네시아경우와의비교연구도진행한다. 인도네시아는 2억명에가까운이슬람신자를가지고있는최대의이슬람국가이지만이슬람정책에있어서는말레이시아에비해상당수준뒤처져있다고평가된다. 이러한두국가간이슬람정책의상이성은이슬람금융에대한선호체계의변화에있어서도다른모습으로나타나고있다고가정해볼수있기때문이다. 모델설정을위한가정은다음과같다. 1) 금융상품을일반금융상품과이슬람금융상품의두가지로나누고이슬람금융상품의생산은정부의이슬람금융에대한지원에비례한다고가정한다. 2) 일반금융상품과이슬람금융상품의생산가능곡선은일반적인생산가능곡선의성질과동일하게한계생산체감의법칙이작용한다 [ 한계변환율 (marginal rate of transformation) 체증 ]. 3) 대표소비자는일반금융상품과이슬람금융상품을소비함으로써총효용을극대화하며두금융상품간사회무차별곡선은일반적인무차별곡선의성질과동일하다 [ 일반금융상품과이슬람금융상품간한계대체율 (marginal rate of substitution) 체감 ]. 4) 이슬람정책의강화는대표소비자의이슬람금융상품에대한선호도에긍정적인영향을주며이는사회무차별곡선의형태변화 ( 한계대체율의증가 ) 를가져온다. 이러한전제하에이슬람금융의발전은일반금융상품과이슬람금융상품간의생산가능곡선과대표소비자의사회무차별곡선을이용한효용극대화를위한소

12 146 아시아리뷰제 1 권제 2 호, 2011 그림 1 그림 2 비자선택이라는경제적의사결정과정을통해분석해볼수있다. 먼저그림 1 은일반금융상품과이슬람금융상품이라는두가지금융상품의생산가능곡선과대표소비자의사회무차별곡선을통해도출된생산및소비의최적조합 ( 점 A) 을보여주고있다. 그림 2는이슬람금융상품에대한선호도의변화로인해무차별곡선의형태가변화되는경우를보여준다. 일단생산가능곡선이일정하게주어져있다고할때이슬람정책의강화는이슬람금융상품에대한소비자의선호를증대시킨다고한다면사회무차별곡선의형태는그림 2에서보는바와같이 I M 에서 I M 으로변화하게된다. 이러한사회무차별곡선의변화로인해대표소비자의효용을극대화하는최적생산및소비조합은 A에서 A 로이동함을알수있다. 점 A 는기존최적점 A보다이슬람금융상품쪽으로보다많이편향된것을알수있다. 또한점 A와점 A 에서생산가능곡선과사회무차별곡선이접하는직선의기울기 (slope) 는각각이슬람금융상품가격 (p 1 ) 과일반금융상품가격 (p 2 ) 의비율 ( 상대가격, p 1 / p 2 ) 로해석할수있다. 이해를돕기위해금융상품의예로채권을들면, 채권의가격은채권의이자율로반영되는데채권의가격이높다는것은이자율이낮고, 채권의가격이낮다는것은이자율이높다는것을의미한다. 그러므로이슬람금융상품가격 (p 1 ) 과일반금융상품가격 (p 2 ) 의비율 (p 1 /p 2 ) 은일반금융상품의이자율 (r 2 ) 과이슬람금융상품의이자율 (r 1 ) 의비율 (r 2 /r 1 ) 로환원할수있는것이다. 21 그림 2의점 A 에서의기 21 이자가원칙적으로금지되는이슬람금융상품의경우 이자율 이라는용어보다는자금의생산적

13 말레이시아이슬람금융 나희량 147 울기는점 A에서의기울기보다더가파르다는것을알수있는데, 이는일반금융상품의가격 (p 2 ) 이동일할경우이슬람금융상품의가격 (p 1 ) 이상승했다는것을의미한다. 이는다시말하면일반금융상품의이자율 (r 2 ) 이동일할경우이슬람금융상품의이자율 (r 1 ) 이하락했음을의미한다. 즉, 대표소비자의효용극대화를위한금융상품선택시이슬람금융으로편향된선호체계의변화는일반금융상품의이자율 (r 1 ) 이동일할경우기존에비해낮은이슬람금융상품의이자율 (r 2 ) 을선택함을보여준다고할수있다. 만일대표소비자의선호체계변화가이슬람금융상품쪽으로의편향이크지않을경우새로운소비최적점에서의이슬람금융상품이자율의하락은그렇게크지않을것이다. 하지만대표소비자의선호체계변화가이슬람금융상품쪽으로의편향이상대적으로클경우소비최적점에서의이슬람금융상품이자율의하락은그에비례하여클것이다. 이는이슬람금융상품에대한선호도가높아질수록소비최적점에서의일반금융상품이자율 (r 2 ) 과이슬람금융상품이자율 (r 1 ) 의격차가커질수있음을보여주고있다. 소비자들의일반금융상품과이슬람금융상품간선택의중요한결정인자가이자율차이라고한다면이슬람금융상품대신일반금융상품을선택하게되는이자율차이의최저치 (r 2 r 1, 한계이자율 ) 를측정함으로써소비자들의선호체계변화를가늠해볼수있을것이다. 만약말레이시아이슬람정책의영향에따른소비자들의이슬람금융상품에대한선호도증가를가정한다면이슬람정책과교육이강화되어온지난한세대동안태어나교육받은자녀세대 (child generation) 의경우이슬람금융상품대신일반금융상품을선택할수있는한계이자율이상대적으로높을것으로예상할수있고, 그렇지않은부모세대 (parent generation) 의경우는그한계이자율이낮을것으로예상할수있다. 또한말레이시아에비해상대적으로이슬람정책과이슬람정당의세력이약한인도네시아의경우자녀세대와부모세대모두그한계이자율이말레이시아에비해상대적으로낮을것으로예상할수있다. 그리고말레이시아의경우 1990년대이후이슬람금융의제도화가본격화되 운용을통한분배라는측면에서 수익률 의용어가보다더적합할수있다. 여기서는이해의편의 상이자율을수익률과동일한개념으로간주한다.

14 148 아시아리뷰제 1 권제 2 호, 2011 고이슬람금융상품이급격하게증가된것은시간의흐름에따른동태적분석을보여주는그림 3을통해이해할수있다. 그림 3은시간에흐름에따라변화되는말레이시아의금융상품생산가능곡선과사회무차별곡선의모습을나타낸것이다. 최근이슬람금융상품이다수개발되고급속하게확대되는상황을위의모델을통해시간의흐름에따라동태적으로분석해보면, 이슬람금융산업에대한정책적지원을통해생산가능곡선이이슬람금융상품쪽으로점차편향된모습으로변화되는것을알수있다. 22 대표소비자의무차별곡선의경우에도소비자의이슬람금융상품에대한선호도증가로인해한계대체율이증가되어가는것으로가정할수있다. 이경우말레이시아에서이슬람금융상품과일반금융상품간의최적조합은 E E E E 로점차이슬람금융상품쪽으로더욱편향되어가는것을알수있으며, 이는국민들의선호체계가변화하지않을경우에비해그속도가더욱빠르게진행되어가는것을알수있다. 이처럼말레이시아이슬람금융의발전은정부의이슬람정책강화와금융소비자들의이슬람금융상품으로의편향이라는선호체계의변화와함께진행되어온것으로볼수있다. 그림 3 22 생산가능곡선의확장은생산요소의증가, 기술개발등에의해서도일어날수있다는점에서정 책적지원을통한생산가능곡선의변화와함께신규이슬람금융상품의개발및확대등을통해서도 일어날수있다.

15 말레이시아이슬람금융 나희량 149 위에서말레이시아이슬람금융의발전과원인을금융상품간생산가능곡선과사회무차별곡선을통한최적생산및소비의조합이라는측면에서분석해보았다. 하지만이슬람금융상품과일반금융상품간의생산및소비에대한분석에있어서이슬람금융상품과일반금융상품간한계대체율및한계이자율의크기는금융소비자들의선호도에대한실증적검증없이는과학적분석이어렵다고할수있다. 위의모델에서는말레이시아이슬람정책의강화에따라소비자들의이슬람금융상품에대한선호도가향상된다고설정하였다. 동가정에대한현실적적합성여부의분석을위해금융소비자들이일반금융상품과이슬람금융상품중에서어떤선호도를보이고있는지에대한설문조사를실시하였다. 23 이를위해분석대상을 1990년대이후이슬람정책이강화되어온시기에태어나이슬람화교육을받은자녀세대와그렇지않은부모세대의두개집단으로나누고, 두집단에대한설문조사결과를통한비교분석을실시하였다. 설문조사는자녀세대와그들의부모세대의이슬람금융상품에대한선호도질문및응답방식으로진행되었다. 설문조사는말레이시아페낭의 Universiti Pendidikan Sultan Idris(UPSI, 말레이시아교육대학 ) 에재학중인대학생및그부모들을, 인도네시아의경우파당에있는 Universitas Bung Hatta에재학중인대학생및그부모들을대상으로실시하였다. 동설문조사는말레이시아의경우 2011년 9월, 인도네시아의경우 2011년 10월에같은내용으로각각실시하였다. 설문내용은 1) 나이, 2) 성별, 3) 이슬람신자여부, 4) 이슬람금융인지도, 5) 이슬람금융호감도, 6) 이슬람금융사용여부, 7) 이슬람금융사용이유, 8) 이자율의차이에따른일반금융사용여부, 9) 정부의이슬람금융지원에따른이슬람금융에대한선호도영향유무, 10) 이슬람금융발전전망등의문항으로이루어졌다. 24 설문에대한응답중자신이이슬람신자라고응답한설문만을대상으로하였다. 이에따라분석대상으로유효한설문표본수는말레이시아의경우자녀세대 128건, 부모세대 186건, 인도네시아의경우자녀세대 23 동설문조사는기본적으로두국가간의차이를전제로하는것이지만두지역간편차가동설문조사결과에영향을미쳤을수있다. 또한두그룹의평균의차이점이있는가를통계적으로분석하는분산분석법도활용될수있다. 이에대한분석은향후추가적으로보완하고자한다. 24 설문조사문항의구체적인질의내용은 < 참고 1> 을참조.

16 150 아시아리뷰제 1 권제 2 호, 잘알고있다. 2 어느정도알고있다. 3 듣기는했지만잘모른다. 4 전혀모른다. 그림 4-1 말레이시아이슬람금융인지도 그림 4-2 인도네시아이슬람금융인지도 148건, 부모세대 236건으로집계되었다. 각설문에대한결과는그림 4-1~ 그림 11-2에서볼수있다. 25 먼저말레이시아와인도네시아의설문조사결과를그응답비율을통해항목별로살펴보면다음과같다. 그래프에서좌측막대는자녀세대 ( 대학생 ), 우측막대는부모세대 ( 대학생의부모 ) 를각각나타낸다. 먼저그림 4-1 및그림 4-2의이슬람금융에대한인지도에대한설문결과를보면 이슬람금융에대해서알고있다 라고응답한비율이말레이시아의경우자녀세대 73%, 부모세대 82% 로대부분이이슬람금융에대해인지하고있는것으로나타났다. 이에비해인도네시아의경우동비율이자녀세대 23%, 부모세대 22% 로모두낮게나타나이슬람금융에대한인지도가낮은것으로나타났다. 또한 전혀모른다 라는응답을보면말레이시아는자녀세대 12%, 부모세대 6% 로부모세대의이슬람금융에대한인지도가상대적으로높은것으로나타났다. 반면인도네시아는동비율이자녀세대 42%, 부모세대 61% 로자녀세대의이슬람금융에대한인지도가상대적으로높은것으로나타났다. 이러한상대적차이는말레이시아정부의이슬람금융에대한지원과이에따른이슬람금융의확대그리고소비자들의이슬람금융에대한인지도향상에서기인한것으로보인다. 25 설문조사결과에대한분석에있어자녀세대의경우부모세대와는달리아직본격적인경제활 동에참여하지않은상태에서의응답이라는점에서단순한비교는어려울수있다.

17 말레이시아이슬람금융 나희량 매우그렇다. 2 어느정도갖고있다. 3 차이가없다. 4 매우그렇지않다. 그림 5-1 말레이시아이슬람금융호감도 그림 5-2 인도네시아이슬람금융호감도 둘째, 그림 5-1 및그림 5-2의이슬람금융에대한호감도설문결과를보면 이슬람금융에대해호감을갖고있다 라고응답한비율이말레이시아의경우자녀세대 76%, 부모세대 62% 로과반수가이슬람금융에대해호감을갖고있는것으로나타났다. 특히자녀세대의호감도가부모세대의호감도에비해높게나타나이슬람정책의강화가동시대에교육을받은자녀세대에일정정도영향을미쳤음을암시한다. 이에비해인도네시아의경우동비율이자녀세대 53%, 부모세대 27% 로말레이시아에비해이슬람금융에대한호감도가상대적으로낮은것으로나타났다. 또한일반금융과이슬람금융간의호감도면에서 차이가없다 라는응답비율이말레이시아는자녀세대 14%, 부모세대 33% 로비교적낮은반면인도네시아는동비율이자녀세대 35%, 부모세대 68% 로높은수치를보이고있다. 특히부모세대의이슬람금융에대한호감도는자녀세대에비해낮은것으로나타났다. 이러한결과는위의이슬람금융인지도에대한분석결과와도크게다르지않은것으로보인다. 셋째, 그림 6-1 및그림 6-2의이슬람금융활용도에대한설문결과를보면 이슬람금융을사용했거나사용하고있다 라고응답한비율이말레이시아의경우자녀세대 27%, 부모세대 42% 로실제로이슬람금융을사용했거나사용하고있는비율은과반에못미치는것으로나타났다. 또한부모세대의활용도가자녀세대에비해높게나타났는데이는위에서분석한이슬람금융인지도및호감도의결과와상충하는면이있다. 이는실제로대학생들의경우경제활동을하

18 152 아시아리뷰제 1 권제 2 호, 매우그렇다. 2 그런편이다. 3 그렇지않은편이다. 4 전혀사용하지않는다. 그림 6-1 말레이시아이슬람금융활용도 그림 6-2 인도네시아이슬람금융활용도 지않는경우가많아실제로금융기관을부모세대만큼은사용하지않는데서그이유를찾을수있다. 인도네시아의경우동비율이자녀세대 13%, 부모세대 21% 로말레이시아에비해낮은활용도를보이고있다. 이는인도네시아의이슬람금융이아직까지일반화되지못하고있음을반증하는것이라볼수있다. 넷째, 그림 7-1 및그림 7-2의이슬람금융사용이유에대한설문결과를보면 이슬람율법을지키기위해서 라고응답한비율이말레이시아의경우자녀세대 46%, 부모세대 36% 로가장큰비중을차지했다. 자녀세대의경우 정부나이슬람금융기관의권유및선전에의해서 라는응답이 24%, 접근성이편해서 라는응답이 22% 로비슷한비중을차지했다. 부모세대의경우접근의편리성이 28% 로광고및선전의 18% 에비해높게나타났다. 수익률이높다는이유로이슬람금융을이용하는비율은자녀세대 8%, 부모세대 18% 로낮게나타났다. 이러한결과는이슬람금융을이용하는가장중요한이유가 Shariah에근거한경제활동을하고자하는욕구임을알수있다. 또한이는자녀세대에서보다강하게나타남을알수있다. 한편인도네시아의경우에있어서도 이슬람율법을지키기위해서 라고응답한비율이자녀세대 58%, 부모세대 28% 로자녀세대의경우매우높은응답률을보였다. 부모세대의경우는 접근성이편해서 라는응답이 39% 로가장큰비중을차지했다. 수익률이높은이유로이슬람금융을이용하는비율은자녀세대 6%, 부모세대 16% 로역시낮게나타났다. 인도네시아의경우에도자녀세대에게있어서는 Shariah에근거한경제활동을하고자하는

19 말레이시아이슬람금융 나희량 이슬람율법을지키기위해서 2 정부나이슬람금융기관의권유및선전에의해서 3 접근성이편해서 4 수익률이높아서 그림 7-1 말레이시아이슬람금융사용이유 그림 7-2 인도네시아이슬람금융사용이유 1 예 2 아니오 그림 8-1 말레이시아이슬람금융사용여부 그림 8-2 인도네시아이슬람금융사용여부 욕구가이슬람금융을이용하는가장큰이유임을알수있고이에비해부모세대는접근성이중요한요인임을알수있다. 말레이시아와인도네시아자녀세대는부모세대보다 Shariah에근거한경제활동을하고자하는욕구가큼을알수있고이슬람화가점차진전되고있음을암시한다. 다섯째, 그림 8-1 및그림 8-2의일반금융과이슬람금융상품의이자율이동일할경우이슬람금융을사용할지여부에대한설문결과를보면 예 라고응답한비율이말레이시아의경우자녀세대 87%, 부모세대 78% 로자녀세대의긍정적응답비율이부모세대에비해높긴하지만두세대모두에서다수가이슬람

20 154 아시아리뷰제 1 권제 2 호, ~2% 2 3~5% 3 5% 이상 4 이자율의차이와관계없이이슬람금융사용 그림 9-1 말레이시아일반금융전환이자율 그림 9-2 인도네시아일반금융전환이자율 금융을선택했다. 한편인도네시아의경우에있어서도 예 라고응답한비율이자녀세대 81%, 부모세대 84% 로자녀세대및부모세대모두대다수가이슬람금융을선택했다. 이러한설문결과는금융상품의이자율이같을경우이슬람의종교적신념을따르겠다는종교적신념의발로에서비롯된것으로해석되며두나라, 두세대에서공통적으로이슬람금융에대한긍정적응답이다수를차지했다. 여섯째, 그림 9-1 및그림 9-2의이자율이얼마정도높으면이슬람금융대신일반금융을이용할것인가 ( 한계이자율의측정 ) 라는설문결과를보면말레이시아의경우자녀세대는 1~2% 의차이가있을때일반금융으로바꾸겠다 는응답이 15%, 3~5% 의차이가있을때 가 28%, 5% 이상의차이가있을때 가 12% 로나타났고이자율의차이와관계없이이슬람금융을이용하겠다는비중도 45% 로높게나타났다. 이에비해부모세대의경우 1~2% 의차이가있을때일반금융으로바꾸겠다 는응답이 26%, 3~5% 의차이가있을때 가 30%, 5% 이상의차이가있을때 가 12% 로나타났고이자율의차이와관계없이이슬람금융을이용하겠다는비중은 32% 로나타났다. 이러한결과는자녀세대와부모세대간의이슬람금융상품과일반금융상품간의한계대체율이이슬람정책이강화된지난한세대동안증가하였음을의미한다. 이슬람금융상품을일반금융상품으로대체하기위해필요한한계이자율 ( 두금융상품간이자율차이의최저치, r 2 r 1 ) 이자녀세대가부모세대보다높은결과를보이며, 이는앞에서설정한가설과일치하고있음을

21 말레이시아이슬람금융 나희량 155 알수있다. 즉, 말레이시아의경우금융상품에대한선호체계에있어이슬람금융상품쪽으로의편향이발생했음을의미하며이는인도네시아의경우에비해뚜렷한양상을보인다고할수있다. 인도네시아의경우에는자녀세대를보면 1~2% 의차이가있을때일반금융으로바꾸겠다 는응답이 12%, 3~5% 의차이가있을때 가 38%, 5% 이상의차이가있을때 가 28% 로나타났고, 이자율의차이와관계없이이슬람금융을이용하겠다는비중은 22% 로말레이시아에비해낮게나타났다. 부모세대의경우는 1~2% 의차이가있을때일반금융으로바꾸겠다 는응답이 32% 로가장높고, 3~5% 의차이가있을때 가 23%, 5% 이상의차이가있을때 가 27% 로나타났고이자율의차이와관계없이이슬람금융을이용하겠다는비중은 18% 로가장낮게나타났다. 인도네시아의경우 ( 특히부모세대 ) 말레이시아에비해적은이자율차이로도이슬람금융에서일반금융으로전환하는비중이높다는것을알수있다. 이는이슬람금융상품과일반금융상품간의한계대체율 ( 한계이자율 ) 이말레이시아에비해상대적으로적다는것을의미한다. 이는인도네시아의경우소비자들의이슬람금융상품쪽으로의편향이말레이시아에비해적게발생했음을의미한다. 다음으로, 그림 10-1 및그림 10-2의정부의이슬람금융지원의선호도에미친영향에대한설문결과를보면 그렇다 라고응답한비율이말레이시아의경우자녀세대 46%, 부모세대 67% 로나타났다. 이는실제적으로경제활동을하고금융기관을많이이용하는부모세대가정부의이슬람금융에대한지원및홍보등에더많이노출된것을의미할수있다. 인도네시아의경우에있어서는 그렇다 라고응답한비율이자녀세대 50%, 부모세대 18% 로자녀세대가부모세대보다높은응답률을보이는데이는부모세대에비해자녀세대가정부의이슬람관련정책에더관심을가지고있음을의미한다고볼수있다. 전반적으로는말레이시아에서의긍정적응답이인도네시아에비해높게나타나는것을알수있고이는말레이시아정부의이슬람정책의강화와이슬람금융에대한지원이실제적으로금융소비자들의의사결정과정에영향을미치고있음을의미한다. 마지막으로, 그림 11-1 및그림 11-2의이슬람금융의발전전망에대한설문결과를보면 그렇다 라고응답한비율이말레이시아의경우자녀세대 69%, 부

22 156 아시아리뷰제 1 권제 2 호, 매우그렇다 2 어느정도그렇다 3 보통이다 4 전혀그렇지않다 그림 10-1 말레이시아의이슬람금융지원 그림 10-2 인도네시아의이슬람금융지원 1 매우그렇다 2 어느정도그렇다 3 보통이다 4 전혀그렇지않다 그림 11-1 말레이시아의이슬람금융전망 그림 11-2 인도네시아의이슬람금융전망 모세대 47% 로나타나, 특히자녀세대의경우대부분이이슬람금융의발전에대해낙관적으로전망하고있는것으로나타났다. 이에비해인도네시아의경우에있어서는 그렇다 라고응답한비율이자녀세대 37%, 부모세대 18% 로말레이시아에비해부정적인응답비중이높았다. 물론자녀세대의긍정적응답비율이부모세대보다높음을알수있다. 이렇게말레이시아가이슬람금융에대해낙관적으로보는응답비율이높은것은위에서설문결과의원인으로언급된말레이시아정부의이슬람정책강화와이슬람금융에대한지원등이실제적으로금융소비자들의이슬람금융전망에대한의견에있어서도영향을미치고있음을의미한다.

23 말레이시아이슬람금융 나희량 157 이상에서설문에대한결과를항목별로분석해보았다. 분석결과들을간단히정리해보면다음과같다. 첫째, 국가간비교를살펴보면말레이시아가인도네시아에비해자녀세대와부모세대모두이슬람금융에대한인지도, 호감도, 활용도등이높았고이슬람금융의발전전망에대해서도낙관적인응답률이높았다. 둘째, 이슬람금융상품을일반금융상품으로전환하기위한한계이자율을보면말레이시아가인도네시아에비해상대적으로높은이자율의차이가있을경우에 ( 한계이자율이크다 ) 이슬람금융상품에서일반금융상품으로전환할수있다는응답을보였다. 또한이자율의차이에관계없이이슬람금융상품을이용하겠다는응답률도인도네시아에비해말레이시아에서보다높이나타났다. 이러한결과는이슬람금융의발전과확대가말레이시아에서보다활발하게이루어지고있고정부의정책적지원도오랫동안지속적으로이루어져온데에기인한다고볼수있다. 다음으로세대간차이를살펴보면두나라모두에서자녀세대가부모세대에비해이슬람금융에대한인지도, 호감도가높은것으로나타났고이슬람금융의발전전망도보다낙관적인견해를보였다. 특히자녀세대가부모세대보다일반금융상품의이자율이이슬람금융상품의이자율보다높다하더라도이슬람금융상품을선택할것이라는비중이상대적으로높게나타났다. 또한자녀세대의경우일반금융상품이자율이이슬람금융상품이자율에비해적어도 3~5% 이상의수익률차이가있을경우일반금융상품을이용하겠다는비중이높은반면부모세대의경우 1~2% 정도의이자율차이만있더라도일반금융상품을선택하겠다는응답이상대적으로많았다. 특히이러한경향은말레이시아에서보다강하게나타났다. 이러한결과는자녀세대에있어이슬람화가보다진전되고있음을의미한다. 위에서실시한설문조사결과는비록단편적이고통계적유의성면에서한계가있지만말레이시아의이슬람정책이진행되어온지난한세대의기간에걸쳐말레이시아금융소비자들의이슬람금융상품에대한선호도가점차커지고있음 ( 일반금융상품과이슬람금융상품간한계대체율및한계이자율의증가 ) 을의미한다고할수있다. 다시말해설문조사의결과가앞에서설정한모델의가설과크게벗어나지않음을알수있다.

24 158 아시아리뷰제 1 권제 2 호, 2011 IV. 말레이시아이슬람금융의확대가능성 말레이시아이슬람금융의발전은정부의정책적지원에따른금융소비자의이슬람금융상품에대한선호체계변화및효용극대화를위한소비자선택의과정으로설명할수있음을살펴보았다. 또한말레이시아와인도네시아의사례분석을통해이러한가설이유효할수있음을제시하였다. 이러한이슬람정책의강화및이슬람금융에대한선호체계의변화는비단말레이사아일개국가의차원에서한정될것으로보이지는않으며, 동남아시아의이슬람커뮤니티의확장및이슬람금융에대한수요의증가등과더불어더욱확대될것으로예상된다. 또한이러한지역적차원의수요확대가능성과더불어글로벌금융시장에서의오일머니의증가및활용을위한이슬람금융의필요성과수요가증대됨으로인해글로벌차원에서도말레이시아이슬람금융은확대될것으로전망된다. 또한 ASEAN의금융통합이라는측면도이슬람금융의확대및발전가능성을크게하는요인으로작용할것으로보인다. 본장에서는말레이시아이슬람금융의확대가능성에대한몇가지요인들에대해알아보고자한다. 우선글로벌금융시장에있어서오일머니의증가및활용을위한이슬람금융의필요성증대의측면을살펴보자. 2000년대이후중동국가들이원유판매를통해축적한오일머니를쓰는방식이달라지기시작하였다. 향후원유고갈이후를대비해야한다는인식이퍼지면서이전의소비지향적방식에서벗어나지속가능한경제발전을위한투자를위해오일머니가활용되기시작한것이다. 두바이의 The Palm 과 The World 와같은초대형건설프로젝트의경우와같이오일머니를활용한국부펀드를조성하고관광, 무역, 금융산업등에투자함으로써새로운성장동력을육성하는데노력을기울이고있다. 오일머니를경제발전에활용하기위한시도는실물자산이뒷받침되어야하는이슬람금융의특성과자연스럽게융합되면서이슬람금융의발전으로이어지고있다고볼수있다. 특히말레이시아의경우에는 1997~98년아시아경제위기를경험하면서, 헤지펀드와같은서구적금융투자방식에대한거부감과이슬람금융의허브를지

25 말레이시아이슬람금융 나희량 159 향하는국가전략이맞물려지면서이슬람금융의발전이가속화된것으로보인 다 ( 나희량, 2011; 박번순, 1999). 다음으로말레이시아의이슬람금융은인도네시아등인근동남아시아이슬람커뮤니티의확장과더불어한층강화 발전될여지가크다고할수있다. 26 말레이시아이슬람금융의발전은인근동남아시아국가및이슬람커뮤니티에게자극을주게되었다. 말레이시아이슬람금융은동남아시아이슬람커뮤니티의잠재되어있던이슬람금융에대한수요를직접적으로이슬람금융시장으로유인할수있는금융서비스의공급이라는측면에있어서중요한의의를가진다고할수있다. 위의인도네시아설문조사결과의경우말레이시아에비해이슬람금융에대한인지도및접근성이제약되어있는것으로나타났는데, 이는이슬람금융서비스공급이확대될경우잠재적수요층이본격적으로확대될수있음을의미한다. 이와함께동남아시아의여러국가들이이슬람금융에대한적극적인진출의지를밝히면서이슬람금융시장에서의경쟁은더욱치열해질전망이다 년기준 70억명의세계총인구중이슬람신자는약 21억명으로 32% 를차지하는데이중아시아지역이슬람신자는 13억 5천만명으로집계되고있으며, 동남아시아의이슬람신자는 2 억 5천만여명으로동남아시아 6억명의인구중 42.5% 를차지하는것으로집계되어평균보다높은수준을보이고있다. 동남아시아각국의인구및이슬람신자현황은아래표와같다 ( islamicpopulation.com 참조 ). 국가명 ( 알파벳순 ) 인구 (A, 백만 ) 이슬람신자 (B, 백만 ) 비중 (B/A, %) 브루나이캄보디아인도네시아라오스말레이시아미얀마필리핀싱가포르태국베트남 합계 말레이시아증권거래소 (Bursa Malaysia) 의이슬람금융시장총책임자인 Rajateh Maimunah 는 다른아시아국가들이이슬람금융에적극진출하는것이곧이슬람금융시장의확장으로이어질것

26 160 아시아리뷰제 1 권제 2 호, 2011 각국가별상황을살펴보면우선동남아시아금융의중심지로여겨지는싱가포르는 2000년대중반이후이슬람금융의중요성을인지하고이슬람금융의비중을보다확장하고자다양한상품개발에나서고있다. 싱가포르는말레이시아에비해뒤늦은 2004년이슬람금융을도입하였으나기존의선진금융인프라및인지도를배경으로이슬람금융을적극육성하고있다. 28 싱가포르의정책은이슬람금융을기본적으로일반금융과동일하게간주하고대우한다는입장으로, 이슬람금융이라는이유로불이익을받지않도록하는데주안점을두고있다. 29 싱가포르의이슬람금융은말레이시아와같이정부의정책적지원이가시적으로존재하지는않지만인근말레이시아, 인도네시아등동남아시아이슬람국가와의인접성, 선진화된금융기법및인프라, 동남아시아의금융허브라는인지도등을기반으로발전이가속화될것으로예상된다. 인도네시아는단연세계최대의이슬람국가라는측면에서이슬람금융의급속한발전가능성이점쳐지고있다. 30 총인구의 85% 인 2억명이이슬람신자인인도네시아는이슬람금융의성장잠재력이클것으로예상되고있다. 인도네 이라고전망하고또한치열한경쟁속에서도말레이시아가선두자리를지킬수있다고덧붙이는등자신감을드러냈다 년 11월말레이시아 May Bank가싱가포르에서이슬람은행업을시작하였으며, 2007년 5 월 Development Bank of Singapore이싱가포르최초의이슬람은행인 Islamic Bank of Asia를설립하였다. 2006년 2월아시아최초의이슬람주가지수인 FTSE SGX Asia Shariah 100 Index를개발하였으며, 2009년 1월싱가포르 Monetary Authority of Singapore이비이슬람국가최초로자국화폐표시이슬람국채를발행하였다. 현재 3개의이슬람보험회사 (HSBC Insurance, NTUC Income, United Overseas Insurance) 가영업중이며, 2004년 11월이슬람재보험회사 (Tokio Marine Nichido Re-Takaful) 가설립되었다. 29 이를위해이중과세등을방지하기위한세제정비및규제완화를추진하였고이는싱가포르이슬람금융시장의성장에기여하였다. 싱가포르인구의 15% 정도를차지하고있는이슬람교도의이슬람금융수요에부응하기위해 2005년말레이시아메이은행싱가포르지점이개인을대상으로이슬람금융을취급하기시작하였고이후다른외국계은행으로확대되었다. 또한 2007년에는싱가포르최초의이슬람은행인 Islam Bank of Asia가설립되어법인, 자본시장부문으로이슬람금융사업을확대하였다. 30 동남아시아의이슬람금융 의저자 Angelo M. Venardos는인도네시아의이슬람금융을 잠자는거인 으로표현했다. 또한국제적신용평가기관인 S&P가발표한보고서에따르면 2020년이슬람금융의잠재적규모는 4조달러에이를것으로전망하였는데, 이중인도네시아의잠재적이슬람금융시장규모가 6천여억달러로대상이슬람국가들중제1위를기록하였다. 말레이시아의시장규모는 1천억달러로예상되었다 ( Islamic Finance comes of age: Why? How? How far?, 2007).

27 말레이시아이슬람금융 나희량 161 시아는인접국인말레이시아나타이슬람국가들에비해이슬람금융의역사가짧고그발전수준도뒤떨어져있지만 1990년대후반이슬람금융에대한제도화가이루어지기시작하였고, 특히 2000년대들어서면서정부의이슬람금융발전에관한기본방침등의제정 (2002년) 을통해정부의지원이뒷받침되었다. 특히 2000년대후반이후에는정부를중심으로적극적으로이슬람금융발전을위한지원및국제화를추진하고있다. 인도네시아정부는 2009년 Sukuk 발행을위한관련법을제정하고, 외국인투자자의이슬람은행설립을허용하는법안을추진하는등이슬람금융을육성하기위해국가적으로지원하고있다 년인도네시아정부는최초로 3년만기, 5조루피아 ( 약 4억 5천만달러 ) 규모의 Sukuk 를발행하였다. 2008년기준이슬람은행의총자산은전년대비 35.6%, 예금은 31.6%, 이슬람조달자금은 42.1% 증가하는등이슬람금융이인도네시아에서빠르게확대되고있다. 이처럼인도네시아는비록이슬람금융의본격적인성장단계에아직들어서진않은것으로보이지만말레이시아와더불어국가적인차원에서이슬람금융을강화해가는국가들대열에이미참여한상태이다. 또한향후이슬람금융을적극적으로장려해가겠다는입장을금융계에명확하게제시하고이슬람금융의발전을위해다양한장려정책들을추진하겠다는의지까지보이고있어향후인도네시아이슬람금융은정부의정책적지원하에지속적으로확대될것으로예상된다. 동남아시아이슬람국가중하나인브루나이의경우는시장규모는상대적으로작지만이미이슬람금융이확고하게자리잡고있다. 이슬람금융을위한전업은행인브루나이이슬람은행과브루나이이슬람개발은행이영업중이며석유판매자금이충분함에도이슬람금융시장발전을위해 Sukuk를발행하는등정부의이슬람금융시장발전을위한정책적지원이가시화되고있다고할수있 년 2월에는자국민을대상으로최초의개인용 Sukuk를발행하였다. 3년만기로표면이율이 12% 에이르러큰인기를끌며총판매액이 5조 5,560억루피아 ( 약 6,784억원 ) 에이르렀다. 지난 4월에는인도네시아최초의미국달러표시 Sukuk(6억 5,000만달러 ) 도발행했는데이번에는목표액의 7배에가까운 47억달러나자금이몰려들었다. 이 Sukuk 구입에참여한투자자들을나라별로구분하면중동 30%, 아시아 32%, 미국 19%, 유럽 11% 의순이었다. 특히국내투자가도 8% 를차지하여 Sukuk가상품설계에따라여전히높은인기를끌수있음을보여주었다.

28 162 아시아리뷰제 1 권제 2 호, 2011 다. 또한불교를국교로삼고있는태국의경우에도남부지역 ( 송클라, 얄라, 파타니 3개주 ) 에집중되어있는이슬람신자들의이슬람금융수요에맞춰이슬람금융인프라를정비하고이슬람은행창설을추진하고있다. 1987년이지역파타니주에팟타니이슬람저축협동조합이설립되었고 1998년정부저축은행이이슬람금융창구를개설하였다. 2001년태국현지은행인 Krung Thai Bank가이슬람금융서비스를제공하기시작하였고 2002년이슬람은행법이제정되면서정부주도로태국이슬람은행 (Islamic Bank of Thailand) 이설립되었다. 동은행은남부무슬림지역의빈곤문제해결을위해이슬람신자중빈곤층을대상으로하여소액금융 (micro finance: 신용도가낮아일반금융서비스를받을수없는사람들을위한소액대출을위주로하는금융서비스 ) 과유사한금융서비스를실시하고있다. 다음으로필리핀의경우인구의 5% 정도가이슬람신자인데이들은주로민다나오섬서부를중심으로거주하고있다. 이지역이슬람커뮤티니의이슬람금융수요를위해 1996년이슬람금융전업은행인 Al-Amanah Islamic Investment Bank of the Philippines(AAIIBP) 가설립되어운영중이다. AAIIBP는필리핀최초의이슬람은행으로주목을받고있지만엄밀한의미에서샤리아에적합한이슬람금융의비중이적고이자를기반으로한일반금융이공존한다는점때문에전형적인이슬람금융이라고하기에는어려움이있다 ( 홍성민, 1999). 이처럼이슬람금융은오일머니유입의지속및말레이시아, 싱가포르, 인도네시아, 브루나이등이슬람금융에대한수요가큰국가들의경쟁적지원등으로그내연의강화및외연의확대등빠른속도로성장할것으로예상된다. 이밖에태국, 필리핀등동남아시아에산재되어있는이슬람커뮤니티의이슬람금융에대한관심및수요의증가, 그리고이에대한정부의정책적지원등은동남아시아에서이슬람금융의확대를가속화시키는동인으로작동할것으로예상된다. 32 마지막으로동남아시아의경제적통합이라는보다거시적인차원에서보면이슬람금융의발전은 ASEAN의금융및경제통합과함께시너지효과를창출 32 이외의베트남, 라오스, 캄보디아, 미얀마등의이슬람금융에대한분석은이지역의이슬람금 융에대한자료의부족으로본연구에서는제외한다. 향후추가적연구에서포함시킬예정이다.

29 말레이시아이슬람금융 나희량 163 할수있을것으로예상된다. 정치, 외교적차원의공동체로시작한 ASEAN은 1997년 12월정상들이 ASEAN Vision 2020 을채택하면서, ASEAN 역내에서 a free flow of goods, services and investments, and a freer flow of capital by 2020 을모토로경제적부문에서의통합을본격적으로추진하게되었다. 이후 2007년 1월 ASEAN 정상들이 ASEAN 경제공동체를 2015년까지앞당겨구축하기로결정함에따라 ASEAN 각국가들의정부는각부문별로 ASEAN Vision 2020 이실행되도록구체적인방안을수립, 시행하기시작하였다. 금융부문에있어서도 ASEAN 각국의금융시장개방과통합형태로나타나게되었다. 금융시장통합과관련한보다구체적인통합안을수립하기위하여 ASEAN은각국금융감독기관들로구성된 working group을금융서비스자유화, 자본시장발전및자본시장자유화등의분야로나누어세분화하고, 금융시장통합방안에대한본격적인연구와시장개방안협의에들어가게되었다. 이에따라 2009년자본시장통합실행계획 (Implementation Plan) 이발표되었고, 2011년에는은행서비스시장개방계획안이 ASEAN 중앙은행총재회의에서채택되면서금융시장통합계획을단계적으로수립되게되었다. ASEAN의경제공동체형성은상품및서비스의단일시장을의미하기때문에단일시장을추진하는과정에서금융시장통합은반드시필요하다. 이렇게볼때동남아시아역내금융시장및금융수요의확대는역내금융시장의통합노력과함께가속화될것으로예상된다 ( 이충렬, 2011). 이러한차원에서말레이시아를주도하는이슬람금융은동남아시아금융시장으로그영향력을확대해갈수있을것으로보이며, 동남아시아금융소비자들의다양한금융수요에부응하기위한하나의방안으로채택, 발전될수있는가능성이커지고있다고할수있다. 이처럼말레이시아이슬람금융은동남아시아의이슬람커뮤니티를중심으로한이슬람금융수요의증가, 동남아시아역내금융시장의통합등과더불어개별적국가의차원을넘어동남아시아지역으로그외연을확대할수있는가능성이커지고있다고할수있다.

30 164 아시아리뷰제 1 권제 2 호, 2011 V. 결론 본논문에서는최근빠른속도록발전하고있는말레이시아이슬람금융의현황및전망, 그리고그확대가능성을분석해보았다. 또한말레이시아이슬람금융의발전을정부의이슬람정책의강화및이슬람금융에대한지원그리고이에따른금융소비자들의선호체계변화라는소비자선택이론의측면에서해석해볼수있음을보였다. 이러한경제적분석모델의가설을검증하기위해말레이시아와인도네시아의자녀세대와부모세대에대한설문조사를통해국가간, 세대간비교분석을실시하였고말레이시아의선호체계가정부의이슬람정책강화와더불어변화되었음을알수있었다. 말레이시아의이슬람금융은말레이시아정부의이슬람정책과밀접하게연관되어있으며이는말레이시아에서오랫동안진행되어온이슬람정당의정치참여와이슬람의국민적정서로의흡수및밀착성에서기인한다고볼수있다. 또한말레이시아정부의이슬람정책시행과이슬람금융에대한지원등은이슬람금융상품에대한소비자들의선호도를변화시키고, 이는일반금융상품과이슬람금융상품간의최적생산및소비를통한효용의극대화차원에서보았을때이슬람금융상품으로의생산및소비가증가될수있음을보였다. 여기에더하여글로벌경제위기이후급등한석유가격과이로인한오일머니의축적그리고동자금의이슬람금융으로의유입은위의국내적요인과더불어서말레이시아이슬람금융의발전과확대를가져오는외생적동인으로작용하고있다. 또한말레이시아의이슬람정책강화와이슬람식생활방식의확대, 인도네시아를비롯한태국, 필리핀등의동남아시아의이슬람커뮤니티의성장과이에따른이슬람금융에대한수요의증가, 그리고 ASEAN의금융시장통합은말레이시아이슬람금융의질적발전과외연확대를더욱추동할것으로예상된다. 특히이슬람최대국가인인도네시아의이슬람금융의발전양상과속도에따라이슬람금융의위상이달라질것으로예상된다. 또한이슬람금융의발전은향후동남아시아이슬람커뮤니티의이슬람금융수요에대응해다양한이슬람금융상품을공급함으로써금융소비자들의사회적효용을극대화하는역할

31 말레이시아이슬람금융 나희량 165 을할수있을것으로보인다. 말레이시아이슬람금융은말레이시아정부의전략적차원으로시작되었지만동남아시아지역에서이슬람커뮤니티가더욱확대되고이에따라이슬람금융에대한수요가증가할경우동남아시아지역적차원으로확대될가능성이크다. 이는향후동남아시아의금융및경제통합, 더나아가지역의통합을보다공고하게할수있는동인으로작동할수있을것으로보인다. 본논문은말레이시아이슬람금융에대한논의에주로한정되어있는데인도네시아등동남아시아타지역의이슬람금융시장및현황에대한보다상세한분석이필요할것으로보인다. 이를통해말레이시아이슬람금융과의비교분석도가능할것이다. 또한설문조사의경우에도표본수, 질문항목의좀더세부적인분류등도필요할것으로보인다. 이에대한보완과수정은향후연구에서다루기로한다. 또한말레이시아의일반금융상품에대비한이슬람금융상품의선호도변화의객관적인분석을위해다른이슬람국가의이슬람금융상품에대한소비자선호도의변화를비교분석해보는것도흥미있는연구과제가될수있을것이다. 투고일 : 2011 년 11 월 8 일 심사일 : 2011 년 12 월 11 일 게재확정일 : 2011 년 12 월 15 일 참고문헌 김종원 이슬람금융의힘. 서울 : 도서출판 21세기북스. 김형준 인도네시아의변화하는이슬람과국가. 동남아의종교와사회. 서울 : 도서출판오름. 나희량 동남아시아경제위기와종교 이데올로기적대응 : 인도네시아, 말레이시아의사례를중심으로. 외대논총 37. 누카야히데키 금융시장의빅트렌드 : 이슬람금융. 박미옥역. 서울 : 도서출판살림. 마야자키데츠야 김종원 금융의새로운희망, 이슬람금융이다가온다. 송창규역. 서울 : 도서출판물푸레.

32 166 아시아리뷰제 1 권제 2 호, 2011 박번순 말레이시아의자본통제 : 내실없는일탈. 1999년도한국동남아학회추계학술대회발표논문. 소병국 현대말레이시아의이슬람부흥운동 : 말레이인의사회, 문화생활에미친영향. 국제지역연구 3(1). 신윤환 인도네시아의경제위기와정치변동. 동남아시아연구 6. 한국동남아학회. 심의섭외 중동경제와이슬람금융. 서울 : 세상출판사. 양승윤 동남아의이슬람 : 역사와현황. 동남아시아연구 1. 한국동남아학회 말레이시아, 인도네시아양국의이슬람부흥운동비교연구. 한국이슬람학회논총 4. 외 동남아의이슬람. 서울 : 한국외국어대학교출판부. 오명석 금융위기와말레이시아의이슬람정책. 대외경제정책연구원 동남아이슬람의쟁점 : 이슬람과현대성. 아시아리뷰 1(1). 요시다에츠아키 이슬람금융이뜬다. 이진원역. 서울 : 도서출판예지. 이성량 말레이시아의이슬람은행. 동남아연구 11(2). 이충렬 ASEAN의금융시장통합. 동남아연구 21(3). 정영규 이슬람경제의이해 : 이란의경제정책과말레이시아산업정책. 서울 : 연경문화사. 최태영 이슬람무이자은행에대한투자가의경제적후생극대화에관한연구. 경제경영전략연구 이슬람무이자은행의이윤과손실공유에관한연구. 무역학회지 33(5). 홍성민 이슬람은행과금융. 중동연구 18(1). 한국외국어대학교중동연구소. Ahmad, K Islamic Finance and Banking: The Challenge and Prospects. Review of Islamic Economics 9. Bank Negara Malaysia. Annual Report Shariah Resolution in Islamic Finance. Anwar, Z Islamic Revivalism in Malaysia: Dakwah among the Students. KL: Pelanduk Publication. Hussin, M Islam in Malaysia: From Revivalism to Islamic State. Singapore: Singapore University Press. Mahathir Mohammad The Malay Dilemma. KL: Asia Pacific Ptc. Ltd.

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34 168 아시아리뷰제 1 권제 2 호, 2011 참고 1 이슬람금융선호도에대한설문조사 본설문은이슬람금융상품에대한선호도조사에대한내용으로익명이보장 되며학술적인내용으로만사용됨을알려드립니다. Q1. 당신은나이는? 1 18~ ~ ~ 이상 Q2. 당신은성별은? 1 남 2 여 Q3. 당신은이슬람신자입니까? 1 예 2 아니오 Q4. 당신은이슬람금융에대해알고있습니까? 1 잘알고있다. 2 어느정도알고있다. 3 듣기는했지만잘모른다. 4 전혀모른다. Q5. 당신은일반금융에비해이슬람금융에대해어느정도호감을갖고있습니까? 1 매우그렇다. 2 어느정도갖고있다. 3 차이가없다. 4 매우그렇지않다. Q6. 당신은이슬람금융을사용했거나사용하고있습니까? 1 매우그렇다. 2 그런편이다. 3 그렇지않은편이다. 4 전혀사용하지않는다.

35 말레이시아이슬람금융 나희량 169 Q7. 당신이이슬람금융을사용한다면 ( 사용할예정이라면 ) 그이유는무엇입니까? 1 이슬람율법을지키기위해서 2 정부나이슬람금융기관의권유및선전에의해서 3 접근성이편해서 4 수익률이높아서 Q8. 이슬람금융상품과일반금융상품의수익률이같다면당신은이슬람금융을이용할의향이있습니까? 1 예 2 아니오 Q9. 당신이이슬람율법을지키기위해이슬람금융을사용하고있다면일반금융의이자율이이슬람금융보다얼마정도높으면일반금융으로바꿀의향이있습니까? 1 1~2% 2 3~5% 3 5% 이상 4 이자율의차이와관계없이이슬람금융사용 Q10. 당신은정부의이슬람금융에대한지원이당신의이슬람금융에대한선호 도에영향을미쳤다고생각합니까? 1 매우그렇다 2 어느정도그렇다 3 보통이다 4 전혀그렇지않다 Q11. 당신은향후이슬람금융이발전할수있을것으로예상합니까? 1 매우그렇다 2 어느정도그렇다 3 보통이다 4 전혀그렇지않다

36 170 아시아리뷰제 1 권제 2 호, 2011 Appendix 1 Survey on Consumers Preference to Islamic Finance This survey is for the consumer s preference to Islamic finance(banking) and it is guaranteed that the contents of the survey shall be used anonymously for only academic purpose. Q1. What is your age? 1 18~ ~ ~40 4 over 40 Q2. What is your gender? 1 Male 2 Female Q3. Are you a Muslim? 1 Yes 2 No Q4. Are you familiar with Islamic finance (banking)? 1 Very well. 2 A little bit. 3 Have heard, but not very well. 4 Never. Q5. Are you preferable to Islamic finance(banking) compared with general finance (banking)? 1 Very much. 2 A little bit. 3 Not very much. 4 Never. Q6. Do you use Islamic finance (banking)? 1 Very well. 2 A little bit. 3 Not very well. 4 Never.

37 말레이시아이슬람금융 나희량 171 Q7. Why do you use or will you use Islamic finance (banking)? 1 To follow Shariah. 2 By Propaganda and advertisement of governments or Islamic financial. 3 It is convenient to use (near home). 4 It provides higher profit than general finance. Q8. Are you willing to choose Islamic finance if the interest rate is same between general finance and Islamic finance? 1 Yes 2 No Q9. If you use Islamic finance (banking) to follow Shariah, how much higher interest rate of general finance than that of Islamic finance (banking) would change your preference to general finance? 1 1~2% 2 3~5% 3 over 5% 4 Never change Q10. Do you believe that your preference to Islamic finance (banking) have been influenced by the government s Islamic policy like support for Islamic finance? 1 Very much. 2 A little bit. 3 Not very much. 4 Never. Q11. Do you expect that Islamic finance (banking) will develop rapidly in the near future? 1 Very sure. 2 A little bit. 3 Not much sure. 4 Never.

38 172 아시아리뷰제 1 권제 2 호, 2011 Abstract Islamic Finance of Malaysia: Changing Consumers Preference Hee-Ryang Ra Busan University of Foreign Studies This paper analyzes current issues and the prospect of Malaysian Islamic finances which is undergoing a rapid development. According to the results of a survey on changes in the consumer preferences, the parent generation tends to prefer the general financial products over Islamic financial products, while this is reversed for the young generation. In addition, immense wealth accumulated by selling oil after the global economic crisis transferred to Islamic finances as a driving force in the development of Malaysian Islamic finances, along with the domestic factor that Islamic financial products are preferred by the young generation. The increasing demand for Islamic finances helped by the development of Islam communities in Southeast Asia, and the financial market integration within ASEAN are expected to further the development Malaysian Islamic finances in terms of both quality and size. Malaysian Islamic finances will likely expand its territory to its full extent, which will be able to serve as a factor stimulating financial and economic integration and by extension regional integration. Key words Malaysian Islamic finances, consumer preferences, utility maximization, Islamic policy