4 Research 산업 중국경제의성장구조변화가국내주요산업에미치는영향분석 엄정원 I 평가 1실선임연구원 02-368-5450 I jweom@korearatings.com 강철구 I 평가 3실평가전문위원 02-368-5340 I cgkang@korearatings.com Summary mary 중국경제성장률이 2015년 6.9% 를기록하며둔화세를보이고있다. 최근중국경제성장률둔화세는 2차산업성장률둔화로대변되는성장구조변화에기인한것이다. GDP 규모측면에서도 2012년 3차산업이 2차산업을추월한이후격차가확대되고있는등중국경제는 3차산업위주로재편되고있다. 2015년중국의 GDP성장률이 6.9% 를기록하며 1990년이래최저치를기록하였다. 2015년중국의경제성장률둔화현상에특징적인점은 2차산업의성장률이크게저하되었다는점이다. 2011년까지 10% 이상을기록하며중국성장률을주도하던 2차산업의실질성장률이 2015년에는 6% 를기록하며중국경제성장률 6.9% 를하회하였다. 또한기업들의매출액에직접적으로영향을미치는 2 차산업명목성장률은 0.9% 까지하락하였다. 반면 3차산업 GDP성장률은 2015년에도 8% 를유지하며중국의 GDP성장률을견인하고있다. GDP규모측면에서도 2012년 3 차산업비중이 2차산업비중을추월하였으며이후두산업간의격차가확대되고있는바, 중국경제는 3차산업위주의산업구조로재편되고있는것으로판단된다. 경제성장률에큰영향을미치는중국정부의경제정책이 2013년을기점으로내수활성 화정책에서산업구조조정정책으로전환되었다. 후진타오 주석 (2005년 ~2012년 11월 ) 의경우미국발금융위기로위축된소비심리를해소하기위하여가전하향 ( ), 이구환신 ( ) 등의내수활성화정책을펼쳤으며내수활성화정책에따른가전제품판매금액이 2010년 3천억위안 ( 원화약 50조원 ), 2011년 4,200억위안 ( 원화약 70조원 ) 에달하는것으로추정되는등경제성장률제고에긍정적인영향을미친것으로판단된다. 그러나선진국을중심으로한수요부진, 중국기업들의과잉투자등으로심각한공급과잉현상이지속되면서시진핑주석이취임한 2013년부터는본격적인산업구조조정정책이시행되고있다. 2016년이후에도중국경제성장률의가파른회복은어려울것으로예상되며산업구조조정이가속화될전망이다. 중국전인대회의에서 2016년경제성장률을 6.5~7% 의밴드로제시한점, 주요글로벌기관의중국경제성장률전망치가 6.3~6.7% 인점을감안할때단기내중국경제성장률의가파른회복은어려울전망이다. 또한중국정부의경제정책이당분간산업구조조정에집중될것으로예상되는점과 3차산업주도의경제
Research - 산업 www.rating.co.kr 5 성장률변화추이를감안하면 2 차산업성장률의추가적인둔화가능성이상존하고있다. 중국경제구조변화의시기별반영수준 한국의중국에대한높은의존도를감안할때최근중국경제의성장구조변화가국내주요산업에미치는영향은과거대비증가한것으로판단된다. 1 국내주력산업들의대부분이제조업에집중되어있는점, 2 중국에대한경제의존도가매우높은수준인점, 3 중국정부의경제정책이내수활성화에서산업구조조정으로전환된점등을감안할때중국경제의성장률저하추세, 특히 2차산업의성장률저하추세가국내주요산업에부정적인영향을미칠것으로전망된다. 생산대비대중국수출입비중및총수출비중, 세계시장에서의중국과의경합도등을기준으로분류하면중국경제구조변화의부정적영향에노출된산업은철강, 정유, 석유화학, 자동차, 타이어, 반도체, 디스플레이, 조선, 해운, 항공운송산업등 10개산업이다. 본고에서는중국경제구조변화의부정적인영향의정도를파악하기위하여 1 1차적영향 ( 중국경제성장률저하로중국시장의경쟁이심화되면서국내업체들의중국수출물량이감소되거나중국제품의수입물량이증가하면서국내업체들의영업실적이저하되는현상 ) 과 2 2차적영향 ( 중국시장의공급과잉심화가글로벌시장의수급에부정적인영향을미쳐국내업체들의중국외수출부문실적이저하되는현상 ) 으로구분하여분석하였다. 철강, 디스플레이, 해운산업이 1,2차적영향에크게노출된것으로분석되며자동차, 석유화학산업이 1차적영향에, 조선, 정유산업이 2차적영향에크게노출된것으로분석된다. 반도체, 타이어, 항공운송산업의경우 1,2차적영향의정도가크지않은수준에그칠것으로분석된다. 중국경제구조변화영향의형태 자료 ) 한국기업평가. 한편중국경제산업구조변화의부정적영향이반영된시기 ( 과거또는미래 ) 를기준으로 10개산업들을분류해보면철강, 석유화학, 해운, 정유산업의경우중국경제산업구조변화의부정적영향이기존실적에도반영되어있으며미래실적에도지속적으로반영될것으로전망된다. 디스플레이, 조선, 자동차산업의경우중국경제구조변화의부정적영향이기존실적에크게반영되지않았으나미래실적에반영될가능성이큰것으로전망된다. 한편반도체, 타이어, 항공운송산업의경우기존실적및미래실적에반영되는규모는크지않을것으로전망된다. 산업별로실적에미치는영향은대체로부정적이며특정산업들에서업체별 섹터별실적차별화발생가능성이내재되어있다. 중장기적측면에서대부분의산업에서실적저하가예상되며, 철강, 석유화학, 조선, 해운, 타이어산업의경우업체별또는산업내섹터별실적차별화발생가능성이내재되어있는것으로분석된다. 자료 ) 한국기업평가. 중국경제의성장구조변화의영향이상당기간지속될것으로전망되는바, 부정적영향의최소화를위한다양한노력이필요하다. 각산업별로업계내사업구조조정, 기술경쟁력강화를통한제품차별화, 중국외지역다각화등을통하여중국경제의성장구조변화로야기되는부정적인영향을최소화하는노력이필요한상황이다. 특히한국경제전반의경쟁력제고와경제성장동력확보를위해서도최근논의되고있는해운, 철강, 석유화학등산업별사업구조조정계획이신속하고실효성있게추진되어야할것으로판단된다.
6 Research 산업 I. 들어가며 2016년 1월중국정부가 2015년중국 GDP성장률이 6.9% 를기록했다는발표를계기로중국경제의저성장지속여부및산업구조변화방향이세계경제의주요화두로떠오르고있다. 2000년대중국경제는세계의공장으로불리며세계경제성장을주도하였다. 그러나 2015년이후중국경제성장률의둔화가두드러지게나타나면서세계경제의침체, 더나아가중국경제 세계경제위기발생가능성에대한우려가한층높아진상황이다. 한국의중국에대한높은경제의존도를감안할때중국경제의중속성장으로의전환및산업구조의변화는한국경제에부정적인영향을미칠것으로전망된다. 이에본고에서는 1 중국경제의성장둔화와산업구조변화, 2 중국정부의경제정책의변화등을간략하게살펴보고이러한변화들이 3 주요산업에미치는영향에대하여분석해보고자한다. II. 중국거시경제동향 1. 경제성장둔화 2015 년중국경제성장둔화심화 최근중국경제를둘러싼가장큰우려는경제성장둔화에따른경착륙발생가능성이다. 중국경제성장률은 2000년대중반들어연 10% 를상회하는슈퍼사이클에진입하였으며, 2007년미국발금융위기이후대내외부정적인환경으로인해다소둔화되었음에도불구하고 2011년까지 8% 이상의고속성장세를시현하였다. 그러나 2012년을기점으로경제성장률둔화기조가점차심화되는양상을보였으며, 2015년에는경제성장률이 6.9% 까지하락하면서 1990년이래최저치를기록하였다. [ 그림 1] 중국경제성장률추이 자료 ) 중국통계국 중국경제성장률이고속성장에서중속성장으로전환되는과도기에접어든가운데, 중국대외무역증감률도빠르게둔화되는추세이다. 중국은 2001년 12월 WTO(World Trade Organization) 에정식으로가입한이후활발한대외무역을통한경제성
www.rating.co.kr 7 장을이루었으며, 대외무역성장률이 10% 를상회하는높은수준에서유지되었다. 그러나 2012년부터급격하게저하되었으며, 특히 2015년에는수출액및수입액증감률이각각전년대비 -3%, -14% 의역성장을시현하였다. 이는중국의존도가높아진글로벌경제에부담요인으로작용하고있으며, 특히대중국무역의존도가높은국내주요산업에부정적인영향을미치는것으로판단된다. [ 그림 2] 중국수출및수입규모 [ 그림 3] 중국수출및수입증감률 ( 단위 : 천억달러 ) 자료 ) 중국통계국및해관총서 2. 산업구조변화 경제성장을견인하는산업구조의변화 2 차산업의성장률둔화 최근중국경제성장둔화의내면에는경제성장을견인하는산업의구조적인변화가내재되어있다. 특히 2012년을기점으로본격화된중국경제성장률의저하는 2차산업의성장둔화가주요요인으로작용한것으로판단된다. 2000년대들어중국은 세계의공장 으로불리면서가공업을비롯한 2차산업을중심으로높은경제성장을이루었으며, 2차산업의실질 GDP 성장률은 2002~2011년까지약 10% 내외의수준에서유지되었다. 그러나 2012년을기점으로 2차산업의성장률이큰폭의하락세를나타내고있으며, 2015년에는 2차산업실질 GDP 성장률이 6% 를기록하면서전체경제성장률을하회하는수준까지저하되었다. 반면, 3차산업의경우미국발금융위기이후성장세가다소둔화되었음에도불구하고 2015년까지실질 GDP 성장률이 8% 대를유지하면서안정적인성장기조를이어가고있다. 기업들의매출액에직접적으로영향을미치는명목 GDP 기준으로 2차산업의성장둔화는더욱확연하게나타나고있으며, 2차산업및 3차산업간의성장률격차도크게확대된상황이다. 특히 2015년 2차산업의명목 GDP 성장률은 0.9% 를기록하였으며, 이는실질적으로심각한 deflation으로인한정체기조에다다른수준으로판단된다. 반면 3차산업의경우명목 GDP 성장률이금융위기이후에도 10% 이상수준을유지하면서중국의주요경제성장동력으로자리매김하고있다.
8 Research 산업 [ 그림 4] 산업별실질 GDP 성장률비교 [ 그림 5] 산업별명목 GDP 성장률비교 자료 ) 중국통계국 2차산업을크게건축업과공업 ( 채광업, 제조업, 전력 / 가스 / 수자원생산및제공업등 ) 으로나누어살펴보면건축업이상대적으로높은성장률을보이고있는반면, 이를제외한공업의성장률은더욱낮은수준을나타내고있다. 한국의대중국수출이주로제조업에집중되어있는구조를감안하면, 중국의공업성장률둔화로인해한국의주요제조업의대중국수출환경이과거대비열악해진것으로판단된다. 반면 3차산업의경우, 금융업, IT서비스업등을중심으로안정적인성장세를나타내고있으며, 부동산업및교통, 운송업등이상대적으로열위한성장성을보이고있다. [ 그림 6] 2 차산업부문별실질 GDP 성장률 [ 그림 7] 3 차산업부문별실질 GDP 성장률 자료 ) 중국통계국
www.rating.co.kr 9 두산업간성장률격차가확대되면서 GDP 성장기여도측면에서도상이한방향성을나타내고있다. 실질기준 2차산업의 GDP 성장기여도는 2010년까지 50% 내외의수준으로대부분 3차산업을상회하는수준에서유지되었으나, 2011년이후하향추세가지속되면서 2014년에는 3차산업에역전된상황이다. 최근몇년간명목GDP 기준두산업의성장기여도격차는더욱큰폭으로확대되는추세이다. 2012년이후두산업의명목 GDP 성장기여도격차는약 30% 수준까지확대되었으며, 2015년에는 2차산업의명목GDP 성장률이크게하락하면서성장기여도가 6% 대에머물렀다. 반면 3차산업의명목GDP 성장기여도는 2015년 87% 까지상승하면서중국경제성장을이끄는주축으로서의역할이확대된것으로판단된다. [ 그림 8] 산업별실질 GDP 성장기여도추이 [ 그림 9] 산업별명목 GDP 성장기여도추이 주 ) 성장기여도는전년도대비전체GDP 증가분에서해당산업의증가분이차지하는비중을뜻함자료 ) 중국통계국 2012 년 3 차산업규모가 2 차산업추월 산업규모측면에서 2차산업의부진은더욱뚜렷하게나타나고있다. 중국 GDP 중 2차산업이차지하는비중은 2011년까지 45% 수준에서견고하게유지되었다. 그러나글로벌경기침체등으로제조업의수요가둔화되면서 2012년을기점으로하락세가심화되었으며, 2015년에는 GDP 내비중이 40% 까지하락하였다. 또한 2차산업의규모는 2012년부터 3차산업에추월당하였으며, 이후두산업간의격차는더욱확대되는추세이다. 2015년말기준 2차산업및 3차산업규모는각각 27.4조위안 ( 원화약 4,950조원 ) 및 34.2조위안 ( 원화약 6,170조원 ) 을기록하였다. 최근의중국제조업의성장둔화는글로벌경기변동성확대, 가공무역경쟁력약화, 과잉투자로인한수급불균형등다양한요인에서비롯된것으로파악된다.
10 Research 산업 [ 그림 10] 산업별생산규모 ( 좌 ) 및비중 ( 우 ) 추이 ( 명목 GDP 기준 ) ( 단위 : 천억위안 ) 자료 ) 중국통계국 2 차산업부진원인 -1 : 가공무역경쟁력저하 가공무역의경우과거중국제조업의주축으로서총수출규모의 50% 를상회하는비중을차지하였다. 그러나 2012년을기점으로가공무역수출규모가본격적인둔화기조를나타냈으며, 이는주로인건비상승으로인한가공무역경쟁력저하, 기술력제고에따른첨단산업및서비스산업의높은성장등요인에기인하는것으로판단된다. 2015년가공무역수출성장률이금융위기이후최초로마이너스성장을기록하였으며가공무역수출비중도 30% 대까지하락하였다. [ 그림 11] 가공무역수출규모 ( 좌 ) 및 YoY( 우 ) 추이 [ 그림 12] 중국수출총액대비가공무역수출비중 ( 단위 : 억달러 ) 자료 ) 해관총서 2 차산업부진원인 -2 : 주요제조업의수급불균형으로인한가격하락세 주요제조업의과잉투자로인한심각한수급불균형상태도 2차산업의부진원인으로판단된다. 중국정부의적극적인지원정책하에주요산업에대한투자가과도하게이루어졌으며, 금융위기이후글로벌수요가부진하면서공급과잉상태심화로인
www.rating.co.kr 11 한가격하락세가이어지고있다. 글로벌금융위기의영향으로 100이하를기록한 2009년을제외하고 2011년이전까지 100을상회하던중국 PPI(Producer Price Index, 생산자물가지수 ) 는 2012년이후 98를하회하고있으며, 2015년에는 95를기록하며하락폭이더욱심화되었다. 한편원재료 PPI가가공업 PPI보다하락폭이크게나타나고있는바, 중국내공급과잉에따른원재료가격하락이제조업의제품가격하락을더욱가속화시키고있는것으로분석된다. [ 그림 13] 중국 PPI(Producer Price Index) 추이 자료 ) 중국통계국 III. 중국정부의경제정책 중국정부는 5년을주기로경제및사회발전계획을설정하여큰틀에서의목표및전략을세우고있으며, 이밖에도경제위기극복또는산업육성을위한일련의정책을실시하여지속적인경제발전및산업경쟁력강화를위한노력을이어가고있다. 중국경제에대한정부의영향력이높게나타나고있는가운데, 미국발금융위기이후경제활성화를위한주요경제정책및향후방향성에대해살펴보도록하겠다. 우선중국정부의가장직접적인경제정책중하나로수요-공급관련정책을꼽을수있는데, 2000년대중반이후국가주석및글로벌경기상황에따라다소상이한수급정책이시행되었고이로인한영향도차별적으로나타났다. 미국발금융위기이후중국경제정책은내수활성화전략에초점 후진타오 주석 (2005년 ~2012년 11월 ) 의경우주로내수활성화전략을펼쳤으며, 특히미국발금융위기로위축된소비심리를해소하기위해다양한소비촉진정책을실시하였다. 대표적인예로가전하향 ( ), 이구환신 ( ) 등이있으며, 일련의정책들은소비진작효과와더불어, 정책에포함된브랜드가주로자국기업으로이루어져있어중국제조기업들의브랜드인지도및경쟁력제고에도긍정적으로작용하였다.
12 Research 산업 일련의소비촉진정책은우수한실효성을나타낸것으로파악된다. 일례로가전하향정책이시행되면서이로인한가전제품판매금액은 2010년 3천억위안 ( 원화약 50조원 ), 2011년 4,200억위안 ( 원화약 70조원 ) 에달하는것으로추정된다. 또한이구환신정책으로교환된가전제품은 2010년총 3,200억대, 금액으로는 1,200억위안의실적을달성한것으로파악된다. [ 표 1] 미국발금융위기이후중국정부의주요내수활성화정책 정책시행기간내용 가전하향 2007.12~2012.11 농촌지역을중심으로 TV, 냉장고, 세탁기, 휴대폰등가전구매시판매가의 13% 를보조금으로지급 자동차 / 오토바이하향자동차 : 2009.03~2010.12 오토바이 : 2009.02~2013.01 농촌인구에한하여, 자동차구매시판매가의 10%, 오토바이구매시판매가의 13% 를보조금으로지급 이구환신 2009.06~2011.12 가전, 가구, 의류등의신제품구매시쓰던제품을반납하면가격할인혜택부여 자료 ) Baidu 백과 2013 년이후중국정부의경제정책은산업구조조정에초점 반면글로벌경기침체기조가장기화조짐을보이면서선진국을중심으로한수요부진, 중국제조기업들의과잉투자등으로심각한공급과잉현상이초래되면서, 시진핑주석이취임한 2013년부터는본격적인산업구조조정정책이시행되었다. 2013년 2 월중국정부는새로운 < 산업구조조정지도목록 > 을발표하면서, 공급과잉이심각하거나기술이낙후된산업에대한구조조정가이드라인을더욱엄격히설정하여산업구조개선및신흥산업육성에집중하였다. 철강, 태양광등수급불균형심각한산업에대한구조조정가속화 IT, 항공장비등첨단산업에대한적극적육성정책마련 또한 2015년 12월중앙경제회의에서 2016년구조적개혁을위한 5대임무로생산능력감축, 재고부담완화, 레버리지완화, 원가절감및빈곤층감축을꼽으면서공급측면의구조조정이가속화될것임을예고하였다. 한편중국정부는철강, 태양광등수급불균형이심각한산업에대해서는적극적인구조조정을시행하는반면, IT, 신에너지등첨단산업에대해서는집중적인육성정책을펼쳐대외경쟁력을제고시킬계획임을밝혔다. 중국제조업의성장둔화가가시화되고있는가운데, 2015년5월중국국무원은제조업육성을위한장기정책으로 < 중국제조 2025> 를발표하였으며, 10개의집중육성산업을선정하여제조업대국에서제조업강국으로변모하기위한정책기반을마련하였다. [ 표 2] 중국정부의 10 개집중육성산업 IT( 반도체및관련장비, 정보통신설비, OS 및공업소프트웨어 )), 고급디지털제어및로봇, 항공장비, 해양공정장비및고기술조선, 선진철도교통장비, 에너지절약형및신에너지자동차, 전력장비, 농기계장비, 신재료, 생물의약및고성능의료기기 자료 ) 중국제조 2025 산업구조조정을위한중국정부의개입이한층심화되면서구조변화가가속화될것으로예상되는가운데, 특정산업에대한중국정부의입장에따라국내산업에미치는영향이상이하게나타날것으로판단된다. 중국정부의주요구조조정대상업종의경
www.rating.co.kr 13 우, 정부정책에기반하여수급불균형상태가다소완화되면서중장기적으로한국의수출환경에긍정적으로작용할것으로예상되며대표적인산업으로철강산업을들수있다. 반면중국정부의집중육성대상업종의경우, 정부의적극적인지원을바탕으로중국기업들의경쟁력이제고되면서중장기적으로국내관련산업에위협요인으로작용할가능성이상존하고있으며대표적인산업으로반도체산업을들수있다. IV. 중국경제전망 중국경제성장률 L 형궤도전망 2015년중국경제성장률이 6.9% 까지하락한가운데, 향후에도 V형회복은어려울것으로전망된다. 중국정부는 2016년 3월초에개최된중국전인대 ( 전국인민대표 ) 회의에서 2016년경제성장률을 6.5~7% 의밴드로제시하였으며, 시진핑주석은향후중국경제성장궤도를 L형으로전망하고있음을밝힌바있다. 주요글로벌기관의 2016년중국경제성장률전망치도 6.3~6.7% 로제시되고있으며, 민간금융기관인노무라증권은 6% 에도미달하는경제성장률전망을제시하고있는점등을감안할때단기내중국경제성장률의가파른회복은어려울것으로전망된다. [ 표 3] 주요기관의 2016 년중국경제성장률전망 자료 ) 각사홈페이지 기관명 중국정부목표치 IMF World bank OECD 노무라증권 전망치 6.5~7.0% 6.3% 6.5% 6.7% 5.8% 정부정책을중심으로산업구조조정가속화전망 중국정부의경제정책은당분간산업구조조정에집중될것으로예상된다. 가공무역을중심으로한저부가가치제조업및공급과잉이심각한산업에대해서는엄격한구조조정이실시될것으로전망되며, 첨단산업및신흥산업을중심으로중국정부의적극적인정책지원이시행되면서산업구조변화가가속화될것으로판단된다. 중국국민소득수준향상으로인한소비심리확대로서비스산업이포함된 3차산업의안정적인성장세가유지될것으로전망되는가운데, 최근산업별경제성장률변화추이를감안하면 2차산업성장률의추가적인둔화가능성이상존하고있다. 한편중국정부는 2016년재정적자규모를 GDP 대비 3% 로과거대비확대된수준으로제시함에따라경기부양을위한중국정부개입이강화될것으로예상된다. V. 중국경제가국내경제에서차지하는비중 국내경제에서중국경제의영향력증가세지속 한국의중국에대한경제의존도는세계적으로도최고수준을보이고있다. 한국의 GDP대비중국수출비중 (2014년 ~2015년상반기기준 ) 은몽골, 오만다음으로가장높은수준을기록하고있다. 시계열상으로도국내경제에서중국경제가차지하는비중이지속적으로확대되고있다. 2001년수출금액중미국이차지하는비중은 23.0% 로가장높은비중을기록하였으며중국은
14 Research 산업 14.7% 를기록하였다. 그러나이후수출금액중미국비중은 11.5% 로 2001년대비 50% 감소한반면, 수출금액중중국비중은지속적으로증가하여 2014년말 31.5% 로 2배이상증가하였다. 또한수입금액중중국비중도 2001년 9.4% 에서 2014년 20.7% 로 11.3%p 증가하였다. [ 그림 14] 국가별 GDP 대비중국수출비중 [ 그림 15] 對중국및미국수출비중 자료 ) IMF 자료 ) 통계청 한국경제에서중국이차지하는높은비중을감안할때 산업구조의변화 와 경제성장률의저하 로대변되는최근중국경제의변화가국내주요산업에미치는영향은과거대비크게증가한것으로판단된다. VI. 중국경제성장구조변화에대한주요산업별영향의수준분류 다수의산업에부정적영향 중국경제성장구조변화로국내산업에미치는영향은긍정적인영향과부정적인영향이상존하고있다. 다만중국경제성장구조변화에따른긍정적인영향은면세, 콘텐츠산업등일부산업에국한될전망이며다수의산업에부정적인영향을미칠것으로전망된다. 부정적영향을 1 차적 ( 직접적 ) 영향과 2 차적 ( 간접적 ) 영향에국한하여분석 따라서본고에서는중국경제의성장구조변화가부정적인영향을미치는산업들에대하여살펴보고자한다. 한편중국경제성장률저하가국내주요산업에미치는부정적영향에대한검토시영향의범위는 1차적 ( 직접적 ) 영향과 2차적 ( 간접적 ) 영향에국한하기로한다. 1 1차적영향은중국경제성장률저하로중국시장의경쟁이심화되면서국내업체들의중국수출물량이감소되거나중국제품의수입물량이증가하면서국내업체들의영업실적이저하되는것을말하며, 2 2차적영향은글로벌시장내중국시장의높은비중으로인하여중국성장률저하에따른중국시장공급과잉이글로벌시장의공급물량확대, 가격하락등으로이어지면서국내
www.rating.co.kr 15 주요산업들의중국이외의수출실적이저하되는것을말한다. [ 그림 16] 중국경제의성장구조변화가국내산업에미치는영향 자료 ) 한국기업평가 [ 그림 17] 중국경제성장률저하가국내주요산업에부정적영향을미치는범위 자료 ) 한국기업평가 분류기준 : 대중국수출입비중 10% 이상, 총생산대비총수출비중 30% 이상, 중국과의경합도 본고에서는중국경제성장률저하의부정적영향에노출될것으로예상되는산업을선정하기위한분류기준으로 1 총생산대비대중국수출입비중 10% 이상 (1차적영향분석대상선정기준 ), 과 2 총생산대비총수출비중 30% 이상및세계시장에서의중국과의경합도 (2차적영향분석대상선정기준 ) 를사용하였다. 즉총생산대비대중국수출입비중 10% 이상이어서 1차적영향가능성이있는산업과총생산대비총수출비중 30% 이상이면서세계시장에서중국과의경합도가높은산업을대상으로중국
16 Research 산업 경제성장률저하의부정적영향에대하여추가적인분석을하고자한다. [ 그림 18] 부정적영향에노출될것으로예상되는산업선정을위한분류기준 자료 ) 한국기업평가 철강, 석유화학, 자동차, 타이어, 정유, 반도체, 디스플레이, 조선, 해운, 항공운송산업이부정적리스크에노출 상기제시한분류기준을적용하면대부분의내수산업들의경우중국경제성장구조변화에대한영향이중립적이며철강, 석유화학, 자동차, 타이어, 정유, 반도체, 디스플레이, 조선, 해운, 항공운송등 10개의수출산업들이중국경제성장구조변화의부정적인리스크에노출된것으로분류되었다. 한편건설및제지산업은높은수출비중에도불구하고수출시장에서의중국과의낮은경합도를고려하여중립적으로분류되었다. [ 그림 19] 중국경제의성장구조변화에대한부정적 Exposure 높은산업분류내역 자료 ) 한국기업평가
www.rating.co.kr 17 부정적영향에노출된것으로분류된산업들의생산대비중국수출입비중을살펴보면석유화학, 자동차, 디스플레이산업이생산대비중국수출비중이 20% 내외이상으로높은수준을기록하고있으며타이어및정유산업의경우중국수출비중은 10% 이하로상대적으로낮은수준이다. 철강산업의경우생산대비중국수출비중은 6% 대로낮은수준이나수입비중이 20% 를상회하고있어중국시장에직접적으로노출되어있는것으로분석된다. 부정적리스크에노출된산업들의대부분이중국또는수출비중높게나타남 한편철강, 석유화학, 자동차등부정적영향에노출된산업들의대부분이생산대비수출비중이 40% 를상회하고있으며, 글로벌시장에서중국이차지하는비중도평균 20% 이상으로절대적인수준을기록하고있다. 통상적으로국내산업의수출비중과글로벌시장에서의중국의영향력이클수록중국내공급과잉에따른글로벌시장에서의부정적영향의발생가능성이큰것을감안할때상기산업들의경우기본적으로중국경제의성장구조변화에대한 2차적영향에노출되어있는것으로판단된다. [ 그림 20] 주요산업별생산대비중국수출입 / 총수출현황 [ 그림 21] 주요산업별세계시장에서의중국비중 자료 ) 통계청, 한국자동차산업협회, 각사사업보고서등 주 ) 반도체는 DRAM 기준임. 자료 ) WSA, 한국자동차산업협회, 각사사업보고서등 산업별로 1,2 차적영향이상이하게나타남철강, 디스플레이, 해운이 1,2 차적영향에크게노출 산업별로중국경제의성장구조변화에대한영향을분석한결과 1차적영향과 2차적영향의비중이산업별로상이하게나타나고있다. 중국시장에대한직접적인노출도와중국이세계시장에서차지하는비중이큰철강, 디스플레이, 해운산업의경우 1,2 차적영향의수준이모두큰것으로나타나고있다. 자동차, 석유화학산업의경우 1차적영향의수준이상대적으로큰것으로나타나고있으며조선, 정유산업의경우 2차적영향의수준이상대적으로큰것으로나타나고있다. 한편반도체, 타이어, 항공산업의경우 1,2차적영향의수준이모두크지않은것으로나타나고있다. 철강, 석유화학, 정유산업부정적영향이기존실적과미래실적에모두반영디스플레이, 조선, 자동차미래실적에만반영전망 전술한바와같이중국의경제성장률의저하가 2015년에갑자기발생한것이아니라 2012년부터점진적으로심화되었기때문에중국경제성장구조변화의영향이 2015년이전실적에상당부분반영된산업들이존재하고있다. 따라서중국경제의성장구조변화영향이반영되는시기도산업별로차별화되어나타나고있다. 철강, 석유화학, 해운, 정유산업의경우부정적인영향이기존실적에상당수준반영되었으며이후미래실적에도상당수준반영될것으로전망된다. 디스플레이, 조선, 자동차산업의경우부정적영향이기존실적에는제한적으로반영되었으나미래실적에는상당수준반영될것으로전망된다. 한편반도체, 타이
18 Research 산업 어, 항공산업의경우기존실적과미래실적에반영되는수준은제한적인것으로분석된다. [ 그림 22] 중국경제구조변화영향의형태 [ 그림 23] 중국경제구조변화영향의시기별반영여부 자료 ) 한국기업평가 실적에미치는영향은대체로부정적, 일부산업의실적전망업체별 / 섹터별로차별화가능성내재 중국경제의구조변화가 10개산업에미치는영향은중장기적측면에서대체로부정적이다. 실적전망에있어서산업별특이사항을살펴보면철강, 석유화학, 조선, 해운, 타이어산업의경우업체별또는산업내섹터별실적차별화발생가능성이내재되어있는것으로분석된다. 반면, 정유, 자동차, 반도체, 디스플레이산업의경우중국경제의성장구조변화의영향이업계전반적으로영향을미치는것으로분석된다. 산업별세부적인영향에대한분석내용은 Part 2의산업별보고서를참조하기바란다. [ 표 4] 중국경제성장구조변화가산업별실적에미치는영향요약 산업철강정유석유화학자동차타이어반도체디스플레이조선해운항공 산업별특이사항열연, 후판에부정적, 강종포트폴리오취약업체실적저하가능성역내공급과잉지속등정제마진의하락요인으로작용할전망자급률높은제품의비중이클경우실적저하가능성내재가격경쟁심화등초과수익력약화전망중국비중에따라업체별실적차별화가능성내재수요약세등에따른가격하락으로실적저하가능성내재중국내의수급악화에따른글로벌수급불균형심화로실적저하가능성내재상선위주중소형사 (NON-BIG 3) 수주경쟁가열우려내재컨테이너선사보다중견벌크선사에부담요인으로작용할전망견조한여객수요기반으로부정적영향제한적 자료 ) 한국기업평가
www.rating.co.kr 19 VII. 마치며 지금까지살펴본바와같이중국경제성장률저하, 3차산업위주의성장기조지속등향후중국경제의성장구조변화의방향성을감안할때국내주요산업에미치는부정적영향은상당기간동안상수적요인으로작용할것으로전망된다. 따라서각산업별로업계내사업구조조정, 기술경쟁력강화를통한제품차별화, 중국외지역다각화등을통하여중국경제의성장구조변화로야기되는부정적인영향을최소화하는노력이필요한상황이다. 특히한국경제전반의경쟁력제고와경제성장동력확보를위해서도최근논의되고있는해운, 철강, 석유화학등산업별사업구조조정계획이신속하고실효성있게추진되어야할것으로판단된다.