국내 M&A 시장의현황및특징 최순영 연구위원 자본시장연구원 한국재무학회추계정책심포지엄 2016.10.06
국내 M&A 시장규모 v 최근국내 M&A시장은빠르게성장, 2015년기준거래건수는 623개, 거래규모는 118.8조원 거래건수 : 106개 (2000년) à 623개 (2015년), 5.9배증가 거래규모 : 13.9조원 (2000년) à 118.8조원 (2015년), 8.5배증가 국내 M&A 시장추이 ( 조원 ) 140.0 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0 딜규모 ( 좌축 ) 딜건수 ( 우축 ) 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 ( 개 ) 700 600 500 400 300 200 100 0 1
국내 M&A 시장성장세 v 최근거래건수보다거래규모가빠르게증가하는추세, 이는 2014~2015년대기업사업 지배구조재편을위한메가-딜 (Mega-Deal) 에기인 거래건수성장률 (CAGR): 12.5%(2000~2015년 ), 7.9%(2013~2015년 ) 거래규모성장률 (CAGR): 15.4%(2000~2015년 ), 51.6%(2013~2015년 ) 국내 M&A 시장성장율 (YoY) 추이 딜규모 딜건수 200% 150% 100% 50% 0% -50% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2
국내 M&A 시장 /GDP v 한국의경제규모에비해 M&A시장의작은규모가지적되고있으나, 최근 2년간가파르게증가 2015년 M&A시장규모는 GDP의 7.1% 수준 M&A시장 /GDP: 2.4%(2000년 ) à 7.1%(2015년 ) M&A시장 /GDP 평균 : 3.4%(2000~2015년 ) M&A 시장 /GDP 추이 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% M&A 시장 /GDP 평균 (2000-2015) 3
국내 M&A 시장 /GDP v 2015년국내 M&A시장 /GDP는주요국에버금가는수준, 그러나이러한추세가유지될지는불명확 2015년국내 M&A시장규모는역대최고치, 다소예외적인측면이있음 그러나한국경제의저성장기조, 성숙단계도달국내기업이늘어나면서 M&A시장의성장모멘텀이일정수준유지될전망 주요국 M&A 시장 /GDP 14.7% 10.2% 7.1% 6.5% 5.4% 5.2% 4.3% 3.8% 2.1% 1.8% 1.1% 캐나다미국한국영국중국호주일본프랑스인도독일맥시코 4
M&A 딜평균규모 v 여전히 M&A 딜의평균규모는낮은수준, 일부메가-딜 (Mega-deal) 에힘입어최근평균규모가증가하는추세 2000~2015년 M&A 딜의평균규모는 U-자형모습 (2000년대초반외환위기여파로대형 M&A 성사, 2014~2015년 SK, 삼성등대기업사업지배구조재편메가-딜 ) 평균딜규모는여전히낮은수준 : 1,157억원 (2000년) à 1,795억원 (2015년) M&A 딜평균규모추이 ( 백만원 ) 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 - 평균 M&A 딜규모 ( 당해 ) 평균 M&A 딜규모 (2000~2015 년 ) 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 5
메가 - 딜 (Mega-deal) v 한국판메가 - 딜이증가하고있으며, 국내기업간 10 조원이상메가 - 딜도출현 메가-딜은업계판도에큰영향을미칠수있는규모의딜, 글로벌 M&A시장에서는 100~200억달러 (12~24조원) 가보편적정의 국내산업 기업의규모를감안할경우국내메가-딜은 2.5~5조원수준이적합한정의 Forbes 500 국내기업 (67개) vs. 전체 500대평균 : 21.1%( 자산규모 ), 18.9%( 시가총액 ) 한국메가 - 딜 (Mega Deal) 추이 ( 개 ) 10 조원이상 5 조원이상 1 조원이상 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 6
국경간 M&A v 국경간 M&A 의거래건수는 In-Out 및 Out-In 모두유사하게증가하는추세 In-Out: 3건 (2000년) à 60건 (2015년), 전체거래건수 11.4%(2015년 ) Out-In: 45건 (2000년) à 87건 (2015년), 전체거래건수 16.5%(2015년 ) 외환위기로 2000 년대초반외국계기업의국내기업인수가활발 국경간 M&A 거래건수추이 국경간 M&A 거래건수비중 ( 건 ) 400 350 300 250 200 150 100 50 0 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% In-In In-Out Out-In In-In In-Out Out-In 7
국경간 M&A v In-Out 딜의거래규모는 2014~2015년급격하게감소, 국내전체 M&A시장비중은 2015년기준 4.3% 에불과 In-Out 딜의경우거래건수에비해거래규모가급감, 전체시장비중 4.3%(2015년 ) Out-In 딜거래규모는 2014~2015년급격히증가, 전체시장비중 18.8%(2015년 ) 국경간 M&A 거래규모추이 국경간 M&A 거래규모비중 ( 조원 ) 90 80 70 60 50 40 30 20 10-100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% In-In In-Out Out-In In-In In-Out Out-In 8
국경간 M&A v 최근국내기업의대형해외기업 M&A 추진여력이감소, 우선적으로국내에서의 사업구조조정에집중하는모습 국내기업은해외기업의 M&A 에앞서국내에서의 M&A 를비롯한사업재편 구조조정이 우선순위 국경간 M&A 딜평균규모 year In-In In-Out Out-In 2000 1,541 0 1,100 2001 1,180 18 1,364 2002 579 183 1,215 2003 495 166 729 2004 623 142 464 2005 1,190 483 1,075 2006 850 561 270 2007 574 1,617 464 2008 615 1,353 580 2009 807 2,238 1,185 2010 1,085 1,582 1,124 2011 569 904 743 2012 725 2,027 477 2013 1,052 1,056 892 2014 1,611 789 2,360 2015 2,189 782 2,347 9
국경간 M&A v 국내기업의해외기업 M&A 는미국및중국에집중 미국및중국다음으로거래건수는아시아, 거래규모는호주및유럽이높은비중차지 In-Out 딜피인수기업국적별거래건수비중 (2015 년 ) In-Out 딜피인수기업국적별거래규모 (2015 년 ) ( 단위 : 억원 ) U.S. China Germany Singapore Vietnam Indonesia Australia U.K. Japan Brazil U.A.E. Switzerland Spain Malaysia Hong Kong France Belgium Austria 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% U.S. China Australia France Switzerland Austria Vietnam Belgium Germany Singapore Spain Indonesia Malaysia Hong Kong Japan U.K. U.A.E. Brazil - 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 10
국경간 M&A v 국내기업의 M&A 는미국및중국기업에의해가장많이이루어지고있으며, 과거높은비중을차지하던일본은최근감소 Out-In 딜인수기업국적별거래건수비중 (2015 년 ) Out-In 딜인수기업국적별거래규모 (2015 년 ) U.S. China Taiwan Germany U.K. Turkey Belgium Thailand, Switzerland South Korea South Africa Indonesia Canada 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% ( 단위 : 억원 ) U.S. China Turkey Singapore France Spain Hong Kong U.A.E. Japan Indonesia Taiwan South Africa Belgium Thailand Virgin Islands Australia Canada U.K. Switzerland South Africa Philippines - 5,000 10,000 15,000 20,000 11
산업특징 v 제조업, 금융및보험업, 정보서비스, 과학 기술서비스가인수및피인수기업업종에서각각 82.3%, 80.7% 를차지 인수기업업종 : 제조업 (35.7%), 금융및보험업 (23.9%) 피인수기업업종 : 제조업 (34.9%), 금융및보험업 (17.9%) 인수기업업종비중 (2015 년 ) 피인수기업업종비중 (2015 년 ) 제조업금융및보험업출판 / 영상 / 정보서비스전문 / 과학 / 기술서비스도매및소매사업지원서비스건설업운수업예술 / 스포츠 / 여가전기 / 가스 / 수도숙박및음식점교육서비스농업 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 제조업금융및보험업출판 / 영상 / 정보서비스전문 / 과학 / 기술서비스건설업도매및소매운수업예술 / 스포츠 / 여가교육서비스사업지원서비스전기 / 가스 / 수도숙박및음식점하수 / 환경복원 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 12
산업특징 v 제조업과금융및보험업내에서의 M&A 딜건수가가장많으며, 두업종간의 M&A 비중도높음 업종내 M&A 비중 : 제조업 (21.0%), 금융및보험업 (7.4%) 업종간 M&A 비중 : 제조업 à 금융및보험업 (4.6%), 금융및보험업 à 제조업 (6.9%) M&A 인수-피인수기업업종비중 (2015년) 피인수 (Target) 기업업종 농업제조업 전기 / 가스 / 수도 하수 / 환경복원 건설업 도매및소매 운수업 숙박및음식점 출판 / 영상 / 금융및보전문 / 과학 / 정보서비스험업기술서비스 사업지원서비스 교육서비스 예술 / 스포츠 / 여가 인수기업업종 농업 0.0% 0.2% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 제조업 0.2% 21.0% 0.0% 0.0% 1.1% 1.1% 0.2% 0.2% 2.9% 4.6% 3.8% 0.2% 0.0% 0.4% 전기 / 가스 / 수도 0.0% 0.0% 0.4% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.4% 0.2% 0.0% 0.0% 건설업 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 1.3% 0.0% 0.2% 0.0% 0.0% 0.6% 0.4% 0.0% 0.0% 0.0% 도매및소매 0.0% 1.9% 0.0% 0.0% 0.2% 1.7% 0.4% 0.0% 1.3% 1.1% 0.6% 0.0% 0.0% 0.0% 운수업 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 1.7% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 숙박및음식점 0.0% 0.4% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.2% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.2% 출판 / 영상 / 정보서비스 0.0% 2.3% 0.0% 0.0% 0.0% 0.4% 0.2% 0.0% 6.5% 1.3% 0.4% 0.0% 0.2% 0.8% 금융및보험업 0.0% 6.9% 0.2% 0.4% 1.9% 0.6% 1.0% 0.2% 2.5% 7.4% 2.3% 0.0% 0.4% 0.2% 전문 / 과학 / 기술서비스 0.0% 1.9% 0.2% 0.0% 0.2% 0.6% 0.0% 0.0% 1.0% 2.3% 4.0% 0.2% 0.2% 0.2% 사업지원서비스 0.0% 0.4% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.6% 0.4% 1.0% 0.4% 0.0% 0.0% 교육서비스 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.6% 0.0% 예술 / 스포츠 / 여가 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.4% 0.0% 0.0% 0.2% 0.0% 0.6% 13
인수 피인수기업유형 v 국내 M&A 딜에서인수기업의 59.8% 가상장기업, 피인수기업의 89.4% 가비상장기업 비상장기업을인수하는 M&A 딜이압도적인비중을차지, M&A 딜의낮은규모의원인으로작용 상장-상장기업간의낮은딜비중은국내 M&A시장활성화의필요성을뒷받침 인수기업유형 (2015 년 ) 피인수기업유형 (2015 년 ) M&A 유형 (2015 년 ) 상장, 10.6% 피인수기업 비상장, 40.2% 상장 비상장 상장, 59.8% 비상장, 89.4% 인수기업 상장 4.4% 55.4% 비상장 6.3% 34.0% 14
매수유형 v 국내시장에서적대적 M&A 는극소수, 1970 년대이전미국의상황과유사 1974~1989 년 4 차 Merger Wave 는기업구조조정과 LBO 및적대적 M&A 를수반 과도하게낮은적대적 M&A 비중은비효율적기업의견제메카니즘을제한 매수유형별비중 (2000~2015) Friendly 99.9% Hostile 0.1% Unsolicited 0.0% Unsolicited to Friendly 0.0% Unsolicited to Hostile 0.0% 15
재무자문사활용도 v 재무자문사 (Financial Advisor) 의낮은활용도는보다다양하고전략적인 M&A 딜의추진이부족함을방증 재무자문사 (Financial Advisor) 의활용도도매우낮은수준으로기업이자체적 M&A 대상발굴, 협상및실행 주요국 M&A 재무자문사활용비중 재무자문사등중개활용 사적거래 10.6% 12.7% 11.7% 17.8% 15.1% 48.1% 89.4% 87.3% 88.3% 82.2% 84.9% 51.9% 미국 EU 영국일본한국전세계 자료 : 황문성 강기우 (2009) 재인용 16
17 감사합니다