피델리티 월간펀드 리포트 2015 년 7 월 Fund Review List 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 피델리티코리아증권펀드피델리티차이나, 차이나컨슈머증권펀드피델리티아시아증권펀드피델리티인디아증권펀드피델리티미국증권펀드피델리티재팬증권펀드피델리티유럽증권펀드피델리티글로벌증권펀드피델리티글로벌배당인컴펀드피델리티글로벌멀티에셋인컴펀드
피델리티코리아증권펀드 6 월한국시장환경 2분기한국주식시장은소폭상승했습니다. 기업실적과중국의통화완화지속으로투자자신뢰가높아짐에따라상승세로출발했지만투자자들이이전수개월간기록한이익을실현하고나섬에따라투자심리가약세로돌아섰습니다. 메르스 (MERS) 우려가중국관광객등의소비지출전망에부정적영향을미쳤습니다. 그리스의유로존탈퇴징후가증가한것도주가악재로작용했습니다. 중국정부의신용거래억제조치가전반적인주식투자심리를악화시켰습니다. 이러한상황에서한국은행은수요약세효과와중국향수출둔화에대응해기준금리를사상최저치인 1.50% 로인하했습니다. 이주열한은총재는이번금리인하가메르스로인해소비지출이타격을입을것에대비한선제적조치라고밝혔습니다. 한국은행은또한 2015년경제성장률전망치를 3.1% 로하향조정했습니다. 펀드운용성과피델리티코리아펀드는지난 2분기에참조지수를상회했습니다. 임의소비재업종을중심으로한성공적인종목선정에힘입어절대수익률도높은수준을달성했습니다. 소비자들이주택개조에나서고실내장식수요가상승함에따라가구업체에넥스와한샘이펀드수익률에크게기여했습니다. 현대적인유명브랜드가구로의변화와신규주택사업증가도이들기업의수요전망을밝혀주었습니다. 코스온, 코스맥스, 아모레퍼시픽은한국산미용제품에대한높은수요로인해수혜를입었습니다. 투자자들이성장전망을높이평가한생체삽입물생산업체메디톡스와휴온스도펀드수익률에기여했습니다. 유수의보톡스생산업체인메디톡스는글로벌사업확장을지속했습니다. 점안액과피부필러를생산하는휴온스도높은수요를경험했습니다. 롯데케미칼과 LG화학은원자재약세환경속에서높은이익률을지속함에따라주가가오르면서펀드수익률에기여했습니다. 한편동펀드는유수의엔터테인먼트 미디어컨텐츠기업 CJ E&M에대해비중확대를취하고있었습니다. 동사는중국, 대만, 일본미디어기업들을대상으로한인기 TV 프로그램포맷매출이증가했다고발표했습니다. 펀드포지셔닝동펀드는펀더멘털개선이주가에반영되지않은기업들을발굴하고있습니다. 위험조정수익률상승에기여하는우수한경영진및사업모델과강력한잉여현금흐름을선호합니다. 동펀드는유수의점안액생산업체로서중국에합작생산법인을보유하고있는휴온스를포트폴리오에새로편입했습니다. 높은오염수준을고려할때동사점안액에대한수요는지속가능한것으로판단됩니다. 한편휴온스의피부필러도높은수요를누리고있습니다. 동펀드는유명한얼굴마스크제조업체인산성엘엔에스도신규로편입했습니다. 동사는한국및중국화장품시장에서강한입지를구축했고지금은유럽과미국에서시장점유율상승에주력하고있습니다. 한편장기적으로볼때한국화장품의중국시장침투가능성이높고신제품개발과출시에주력하고있는점을고려하여코스온과아모레퍼시픽을여전히고확신종목으로보유하고있습니다. 동펀드는정유업체 SK이노베이션에대해비중확대포지션을취하고있습니다. 동사는유가약세와수요강세가이익률성장을이끌고있습니다. 비핵심자산을처분하기위해구조조정도시행중입니다. 롯데케미칼과 LG화학등일부종목도원자재약세의수혜주로판단됩니다.
피델리티 차이나증권펀드 차이나컨슈머펀드 6 월중국시장환경 중국주식시장은지난 2분기에높은변동성과함께상승세를시현했습니다. 4월에는경기지표가약세를나타냄에따라정책결정자들이추가경기부양책을내놓을것이라는전망이제기되면서주가가가파른랠리를시현했습니다. 경기지표를살펴보면중국의 1분기 GDP 증가율은예상대로 7.0% yoy 로하락해 6년래최저치를기록했습니다. 중국인민은행 (PBoC) 은경기부양및투자자신뢰제고를위해은행지준율과기준금리를인하했습니다. 중국은후강통제도를통해본토뮤추얼펀드가홍콩주식시장에투자할수있도록허용했고중국국내보험사들에대한해외투자규정을완화했습니다. 그러나중국주식시장은 5월과 6월에급락세를기록했습니다. 투자자들에게인기가높은신용거래에대한규제가이뤄질것이라는우려가투자심리를저해한결과입니다. 규제기관이신용거래및공매도제한규정시안을발표함에따라유동성상황이긴축되면서주식시장을압박했습니다. 또한투자자들이 IPO참여를위해이익을실현함에따라유동성수준이하락했습니다. 피델리티차이나펀드현황 펀드운용성과피델리티차이나펀드는지난분기에참조지수를상회했습니다. 정보기술 (IT) 업종에서의종목선정과산업재업종에대한비중확대포지션이펀드수익률에기여했습니다. 펀드수익률기여요인으로는정보기술 (IT) 업종인 Hanergy Thin Film Power Group에대한비중축소포지션이펀드상대수익률에기여했습니다. 동사는주식거래가중단되고이전몇개월동안주가가몇배나상승한부분에대해홍콩의증권선물위원회 (SFC) 의조사를받았습니다. 애플에카메라모듈을공급하는 Cowell e Holdings는양호한아이폰6 시리즈매출이호재로작용하고분기말에긍정적인 실적가이던스를제시함에따라주가가오르면서펀드수익률에기여했습니다. 감시용장비제조업체 Hangzhou Hikvision Digital Technology는고무적인실적증가를시현했습니다. 보안솔루션제공업체로꾸준히변모하고소프트웨어서비스실적을증대하고있는점도투자자들로부터호응을받았습니다. 한편 NetEase는온라인게임매출증가에힘입어분기실적이상승했습니다. 또한일부산업재업종보유종목인 Shanghai International Airport는양호한여객증가에힘입어펀드수익률에기여했습니다. 철도장비제조업체 China CNR는철도인프라투자에대한긍정적전망과 CSR과의합병이슈에힘입어주가가오르면서펀드수익률에기여했습니다. 펀드포지셔닝피델리티차이나펀드는기술과인터넷관련상품및서비스등 신중국 (New China) 테마로부터수혜를입도록포지셔닝되어있습니다. 동펀드는 Shanghai International Airport, Luxshare Precision Industries, Kweichow Moutai 을주요종목으로보유하고있습니다. Shanghai International Airport는소비자수요증가로수혜가예상되는, 밸류에이션이매력적인성장유망종목입니다. 장기적으로국제여객및화물운송허브로성장할것으로전망되며, 이에따라리스가능한상가공간의활용도가높아지고공항면세점수익도상승할것으로예상됩니다. 경쟁수준이낮은편이라는점에서항공사보다는공항의주가전망이더밝은것으로판단됩니다. 한편주류판매증대와신제품출시에도움이되는강력한브랜드를보유한 Kweichow Moutai의전망에대해동펀드는여전히확신을갖고있습니다. PC, 소비자가전, 자동차, 기타통신기기등다양한애플리케이션에사용되는내 외부전자커넥터를생산하는 Luxshare는신제품을지속적으로출시하고있으며애플등고객사에대한공급점유율을늘려갈것으로전망됩니다. 최근수개월동안주가가많이오른 Brilliance China Automotive와 Skyworth Digital Holdings를매도했습니다. Brilliance 는신제품이부족하고 Skyworth는 TV 판매증가율이감소할것으로우려됩니다.
피델리티차이나컨슈머펀드현황 펀드운용성과피델리티차이나컨슈머펀드는지난 2분기에참조지수를하회했습니다. 임의소비재업종에서의종목선정이펀드수익률을저해했고금융업종에대한비중축소스탠스가펀드상대수익률에영향을미쳤습니다. 반면정보기술 (IT) 업종내일부보유종목은펀드수익률에기여했습니다. 마카오카지노운영업체 Galaxy Entertainment와 Sands China는저조한호텔객실판매율로인해실적부진을기록하면서펀드수익률을저해했습니다. 그러나동펀드는장기적으로이부문이가장안정적인성장원이될것으로판단해매스마켓게임주에대한비중확대스탠스를유지하고있습니다. 동펀드의급융주비중을차지하는중국의선도적은행 China Construction Bank와 Bank of China에대해비중축소포지션을취했지만, 이들은행은지방정부부채구조조정및은행예대율 (LDR) 규제철폐안이발표되면서주가상승을시현했습니다. 정보기술 (IT) 업종에서의종목선정이펀드수익률에기여하였습니다. 동펀드보유종목인 ERP 업체 Kingdee International Software는펀드수익률에기여했습니다. JD.com이 Kingdee의클라우드네트워크를활용해소기업들을지원할목적으로동사지분 10% 를취득했기때문입니다. 사업전망에대한확신부족으로인해비중축소포지션을취했던 Hanergy Thin Film Power Group은펀드상대수익률에기여했습니다. 동사가주가급락으로거래가정지되었고홍콩증권선물위원회 (SFC) 도동사의주가가이전수개월동안여러배오른이유를조사했습니다. 피델리티차이나컨슈머펀드는보험사, 증권사, 환경관련업체등서비스업체들과전자상거래등인터넷관련기업들의구조적인장기성장세가여전히매력적이라는점을고려해 신중국 (New China) 테마를여전히선호하고있습니다. 동펀드는마카오카지노업체 Sands China, Galaxy Entertainment, MGM China에대한보유비중을유지했습니다. 산업내에수요안정화징후가존재하며주요기업들은합리적인경쟁전략을구사하고있습니다. 카지노산업을움직이는주요기초동인들은개선징후를지속하고있습니다. 특히부동산가격안정화, 관광객방문추세회복, 반부패운동완화가단기실적증가전망을뒷받침할것으로예상됩니다. 한편동펀드는돼지고기공급업체 WH Group에대한투자비중을확대했습니다. 미국기업 Smithfield Foods의모회사인동사가스페인의육류업체 Campofrio의지분을매각할경우 Smithfield Foods는유럽시장점유율을늘릴수있을것으로전망됩니다. 동펀드는보험업종에확신을유지하고있습니다. 중국의보험산업이구조적으로개선됨에따라대규모수혜가예상되기때문입니다. 실적이저점을통과했고중기적으로신계약증가가가속화될것으로예상되어보험업종에대한긍정적인실적전망을유지하고있습니다.
피델리티아시아증권펀드 6 월아시아시장환경 일본제외아시아태평양주식시장은지난 2분기에하락했습니다. 중국당국이경기지표약세에대응하여새로운경기부양책을발표함에따라주식시장은상승세로 2분기를시작했습니다. 후강통제도실시로중국본토투자자금이유입되면서홍콩주식시장도상승했습니다. 그러나 2분기후반에는중국, 홍콩, 대만등주요시장에서투자자들이이익을실현함에따라주가가하락했습니다. 호주에서도자본요건강화우려로은행주가급락하면서주식시장하락을이끌었습니다. 인도네시아와인도주식시장은기업실적악화로인해하락했습니다. 그리스가부채위기해결에실패하고디폴트에빠짐에따라글로벌투자심리가약화되었습니다. 경제뉴스를살펴보면호주와인도의 1분기 GDP 증가율은전망치를상회했고인도네시아와태국도경기가약세를나타냈습니다. 중국은경제성장률이 6년래최저치를기록했습니다. 중국인민은행 (PBoC) 은유동성부양을위해주요금리와은행지준율을인하했습니다. 호주, 인도, 태국중앙은행도통화정책을완화했습니다. 업종별움직임을살펴보면소비자, 헬스케어, 통신업종이하락한반면에너지, 금융, 산업재업종은상승했습니다. 펀드운용성과피델리티아시아펀드는지난 2분기에참조지수를하회했습니다. 임의소비재와은행업종의일부보유종목이펀드수익률을저해한반면필수소비재업종포지션들은펀드수익률에기여했습니다. 호주의법무법인 Slater & Gordon은최근인수한기업의모기업이재무보고와관련해조사를받고있다는소식이전해지며주가가하락했습니다. 동사는또한영국사업부의역사적현금흐름을회계처리하는과정에서오류가있었음을밝혔습니다. 산업재업종에서는호주의물류기업 Qube Holdings가영업환경악화를근거로실적전망을하향조정함에따라주가가내리면서펀드수익률을저해했습니다. 일부은행업종보유종목인인도네시아국유은행 Bank Rakyat Indonesia는소규모 영세기업에대한대출금리를인하하라는정부의요구가악재로작용하면서주가가내려펀드수익률을저해했습니다. Australia & New Zealand Banking Group도추가자본요건과관련된규제위험속에펀드수익률을저해했습니다. 일부필수소비재업종보유종목인중국의고급주류업체 Kweichow Moutai는견조한이익증가를실현함에따라펀드수익률에가장크게기여했습니다. 유기농유아식 식품제조업체 Bellamy s Australia는내수강세를근거로연간실적가이던스를상향조정한후주가가오르면서펀드수익률에기여했습니다. 펀드포지셔닝동펀드는상향식종목선정에주력하고있으며, 사업모델이우수하고시장전망대비실적증가율이평균치를상회하며효과적인자본배분을통해장기적으로 ROE를높일수있는기업을선호합니다. 또한밸류에이션이매력적인기업도선호합니다. 동펀드는사업모델이양호하고진입장벽이높으며경영진이우수하고자본을점점더높은수익률로재투자할역량을갖추고있는 Sydney Airport를보유하고있습니다. 또한사업이고르게분산되어있고재무상태가양호하며자본이익률 (ROC) 상승이예상되는 Jardine Strategic Holdings와 CK Hutchison Holdings를선호하고있습니다. 헬스케어업종에서는인도제약사 Sun Pharmaceutical 를선호합니다. 동사는경쟁기업에앞서성장기회를발굴하는역량을갖추고있습니다. 금융업종에서는영국에소재한 Prudential을보유하고있습니다. 동사는경영진자질, 제품, 유통프랜차이즈를고려할때아시아지역에서가장우수한생명보험익스포져를보유하고있기때문입니다. 동펀드는호주국내시장에서차별화된유아식제품에대한수요가상승하고있고해외시장진출을통한성장전망도밝은 Bellamy s Australia의주식을매수했습니다. 또한강한브랜드파워, 가격결정력, 중국의낙관적인주류소비전망, 건전한재무상태, 매력적인밸류에이션을고려해 Kweichow Moutai를보유하고있습니다.
피델리티인디아증권펀드 6 월인도시장환경 인도주식시장은 2분기에하락하며여타이머징마켓주식시장을하회했는데원인은크게두가지입니다. 첫째, 새로출범한친기업정부가추진중인개혁이애초에예상했던것보다느리게진행되고있기때문입니다. 둘째, 최근인도의경제펀더멘털개선과정부의정책조치들이아직은실물경제및기업실적상승으로이어지지않고있기때문입니다. 원자재약세로인해소재업종의실적전망이악화되었고정보기술 (IT) 업종도환율이부정적으로움직였습니다. 반면자본지출증가및인프라사업승인가속화전망은산업재업종에호재로작용했습니다. 민간은행들도신용수요증가를발표했습니다. 외국인기관투자자는 2분기에순매수를유지했습니다. 거시경제를살펴보면인도의 1분기 GDP는 7.3% 증가했습니다 ( 경기후행지표인 GDP는 1분기데이터가최신임 ). 인도중앙은행 (RBI) 은통화완화를지속하고기준금리를 0.25% 인하했습니다. 펀드운용성과피델리티인디아펀드는 2분기에금융및에너지업종에서의성공적인종목선정과포지셔닝에힘입어참조지수를상회했습니다. 정보기술 (IT) 및소재업종에대한비중축소스탠스도펀드상대수익률에기여했습니다. 에너지및금융업종종목인 Coal India는생산량급증및가격규제완화에힘입어주가가뛰어올랐습니다. Reliance Industries는조직적소매 (organized retail), 통신, 연료소매 (fuel retail) 부문에서실적이증가할것으로전망됨에따라주가가급등했습니다. 금융업종에서는고확신보유종목인 HDFC Bank가펀드수익률에기여했습니다. 동사는분기실적이전망치를만족시켰고자산건전성이양호한수준을유지했으며기술주도 (technology driven) 소매확장전략이투자자들의신뢰를얻었습니다. 일부중소형주종목인건설업체 KEC International은신규주문개선과이익률상승에힘입어주가가올랐습니다. 자회사들을통해도미노피자와던킨도넛브랜드를보유하고있는 Jubilant Foodworks 도펀드수익률에기여했습니다. 동사는원자재가격하락으로수혜를입었고꾸준한매출액증가가전망됩니다. 헬스케어업종보유종목인 Sun Pharmaceuticals Industries는 Daiichi Sankyo가동사의지분전부를시장에매도함에따라주가가하락했습니다. 동펀드는펀더멘털이견조하고 Ranbaxy 인수이후전망이밝은점을고려해동사를보유하고있습니다. 한편 Tata Motors 는중국의수요둔화우려로인해주가가하락압력에시달렸습니다. 펀드포지셔닝상향식종목선정전략을구사하는동펀드는경영진이우수하고사업모델의확장성이높으며밸류에이션이합리적인기업을발굴하는데주력하고있습니다. 또한구조적호재로부터수혜가예상되는종목을찾고있습니다. 동펀드는금융서비스혹은소비재수요증가로인해수혜를입을가능성이가장높은기업들에대해강한편향을지니고있습니다. HDFC Bank는동펀드의고확신보유종목입니다. 경영진이우수하며재무상태가건전하고자금조달비용이가장낮고자산건선성도업계최고입니다. 비중확대종목인 Maruti Suzuki India는지속적인제품혁신, 광범위한판매망, 안정적인 A/S 서비스, 높은차량전매가격을고려할때시장선도지위를유지할것으로전망됩니다. 인도정부는경기재점화를위해다양한정책과선별적지출을실시했습니다. 동펀드는인도의중앙송전업체 Power Grid Corporation 을고확신종목을보유하고있습니다. 동사는지명방식 (nomination basis) 을통해주요사업을지속적으로따내고있습니다. 동펀드는저비용석탄생산업체인 Coal India의지분도보유하고있는데동사는독점기업이며세계최대석탄업체로서전력업종성장으로인한수혜가전망됩니다.
피델리티미국증권펀드 6 월미국시장환경 미국주식시장은사상고점에가까운수준으로 2분기를마감할것으로예상되었지만 6월마지막주에그리스가디폴트임박했다는우려가제기되면서큰폭으로하락했습니다. 그럼에도불구하고미국주식시장은지난 2분기에 S&P 500 지수가달러화기준으로소폭상승하는등글로벌주식시장의하락세를거스르는상승세를시현했습니다. 전망을상회하는기업실적과 M&A 활동지속도시장호재로작용했습니다. 업종별움직임을살펴보면헬스케어와임의소비재업종이가장큰폭으로오른반면유틸리티업종은가장저조한움직임을나타냈습니다. 임의소비재업종은분기말에심리가회복되면서강한상승세를나타냈습니다.. 펀드운용성과피델리티미국펀드는지난분기에헬스케어업종내종목선정과정보기술 (IT) 및산업재업종내포지셔닝등에힘입어참조지수를상회했습니다. 헬스케어업종보유종목인분자진단업체 Exact Sciences는콜로가드테스트수요증가에힘입어주가가상승했습니다. 콜로가드테스트는최초로 FDA의승인을받은대장암조기진단용분변검사법입니다. 병원운영업체 Universal Health Services는양호한분기실적에힘입어주가가상승했습니다. HCA Holdings는 2015 년수익가이던스를상향조정한후주가가상승했습니다. 2월에발표한자사주매입외에추가로 10억달러규모의자사주매입을발표한점도주가호재로작용했습니다. 디지털광고기업 Criteo는사상최대분기수익을발표하고 2015 년매출액가이던스를상향조정함에따라펀드수익률에기여했습니다. 소프트웨어개발업체 Aspen Technology는전망을상회하는분기실적에힘입어주가가상승했습니다. 에너지업계에규사를공급하는 US Silica Holdings는부정적중재판정이주가악재로작용하면서펀드수익률을저해했습니다. Bonanza Creek과 Noble Energy도전망을하회하는실적으로인해주가가내렸습니다. 펀드포지셔닝모펀드인피델리티아메리카성장주펀드는장기성장추세를시현하는구조적승자기업에투자하며가격결정력을보유하고있고자본이익률전망이매력적인기업을투자목표로삼고있습니다. 동펀드는인구고령화수혜기업인의료진단서비스업체 Alere와 Team Health Holdings를보유하고있습니다. Team Health Holdings 는미국의병원들을대상으로응급실아웃소싱서비스를제공하고있는선도업체입니다. 동펀드는주류업체 SABMiller와 Anheuser- Busch를보유하고있습니다. Anheuser-Busch는미국, 브라질, 멕시코등세계최대맥주시장을지배하고있습니다. 동펀드는액체벌크화물을운송하는선도적탱크바지운영업체 Kirby C o r p o r a t i o n 를보유하고있습니다. 동사는해양및발전애플리케이션에사용되는디젤엔진과부속품에대한애프터서비스도제공하며미국의제조업및건설업회복으로수혜가예상됩니다. 동펀드는콜오브듀티등매우인기있는게임타이틀과다양한상품군을갖추고있는 Activision Blizzard를보유하고있습니다. 저가하드웨어를활용가능하다는점과혁신적인제품군이미래실적증가를뒷받침할것으로보입니다.
피델리티재팬증권펀드 6 월일본시장환경 일본주식시장은지난 2분기에양호한경제환경및미시경제지표에힘입어선전했습니다. 기업지배구조개선징후와실적추가상승전망으로인해투자심리가개선된결과외국인매수가큰폭으로증가했습니다. 6월에는그리스부채위기로인해글로벌위험회피심리가고조되고엔화가상승함에따라주가가크게출렁였습니다. 반면특히달러화기준으로시장하락세는속도가둔화되었습니다. 업종별움직임을살펴보면, 금융업종이장기금리상승에힘입어가장큰폭으로올랐습니다. 인바운드소비증가의수혜자인소매업종이초과상승률을기록했고전력기업들은원전점검이진전을보임에따라주가가상승했습니다. 반면 1분기에급등했던헬스케어업종등은이익실현에굴복했습니다. 4~5월에는대형가치주가초과상승률을기록했고 6월에는소형성장주는수익률역전에힘입어랠리를시현했습니다. 펀드운용성과피델리티재팬펀드는지난 2분기참조지수와비슷한상승률을기록했습니다. 산업재및임의소비재업종내종목선정이펀드수익률에크게기여했습니다. 금융업종에서는은행과보험사들이펀드수익률을상승시켰습니다. 반면헬스케어및통신업종포지셔닝은펀드수익률을저해했습니다. 산업재업종보유종목인건설기계업체 Takeuchi Manufacturing은미국의주택착공회복에힘입은견조한북아메리카수요로부터수혜를입었습니다. 일본에서제품을생산하기때문에엔화약세도이익을상승시켰습니다. 정밀모터업체 Nidec은최근실적을통해우수한제품믹스를바탕으로한견조한이익성장모멘텀을증명함에따라주가가회복세를나타냈습니다. 기술하드웨어업종인전자부품업체 Alps Electric은스마트폰제조업체들의높은카메라액추에이터및터치패널수요와엔화약세에 힘입어실적이견조한증가를시현했습니다. 반면절삭기기및정밀처리기계업체 Disco는반도체사이클의단기조정속에서이익실현에굴복했습니다. 헬스케어업종인 Nippon Shinyaku, Astellas Pharmaceutical, Nihon Kohden은최근초과상승률기록후이익실현에굴복했습니다. 방어주가전반적으로비싸보이지만일부제약사는미래치료제및의학제품의성장성을고려할때투자매력이있습니다. 펀드포지셔닝동펀드는정보기술 (IT) 및산업재업종에서지속가능한경쟁우위를확보한글로벌경기순환주를선호합니다. 예를들면, 자본투자회복, 자동차전장화, 정보기술 (IT) 제품의글로벌보급률상승으로부터수혜가예상되는기업들을선호합니다. 금융업종은펀더멘털및밸류에이션관점에서매력적인것으로판단됩니다. 헬스케어업종은일부이익실현이이뤄지기는했지만제품파이프라인이탄탄한일부종목에대해여전히비중확대스탠스를유지하고있습니다. 펀더멘털개선및주주수익급증이주요은행의주가에긍정적으로작용할전망입니다. 전략적인주식보유도감소가임박한것으로보입니다. 손해보험업종은자동차보험료인상덕분에펀더멘털이양호하며생명보험업종은금리인상으로인해직접수혜를입고있습니다. 동펀드는업종대비할인되어거래되고있으며배당을인상할가능성이높지만그동안주가상승에서소외되었던금융서비스종목들도선호하고있습니다. Nidec 는첨단모터기술을활용하여비HDD 영역에서시장점유율을제고하고있습니다. 환경규제강화로인해산업재업종의고효율모터수요가높아지고있고자동차업체들이연비와안전성을개선함에따라자동차전장부품의사용이늘고있습니다.
피델리티유럽증권펀드 6 월유럽시장환경 유럽주식시장은높은변동성을나타낸끝에하락세로 2분기를마감했습니다. 채권협상교착으로인해그리스가디폴트에빠질수있다는우려가제기되면서위험회피성향이강화되었습니다. 반면유럽중앙은행 (ECB) 의양적완화프로그램은전염위험을줄여주면서주식시장에긍정적으로작용하고있는것으로보입니다. 마리오드라기유럽중앙은행총재는유로존경기가지속적인회복세를나타낼때까지경기부양책을유지할것이라고밝혔습니다. 대부분업종이하락했고특히산업재와정보기술 (IT) 업종이전체시장을하회한반면통신과에너지업종은선전했습니다. 유로존의 1분기 GDP는시장전망대로 0.4% 증가했습니다 ( 경기후행지표인 GDP는 1분기수치가최신임 ). 제조업및서비스업활동을측정하는유로존마킷 PMI 잠정치는 2011 년 5월이래최고수준을기록했습니다. 2분기말경에는서비스업과제조업모두성장이가속화되었습니다. 한편영국에서는 4월연환산소비자물가상승률이 50여년만에처음으로마이너스를기록했지만 5월상승률은소폭반등하여 0.1% 를기록했습니다. 펀드운용성과피델리티유럽펀드는양호한실적과경기전망에힘입어일부보유종목이상승함에따라 2분기에참조지수를상회했습니다. 글로벌실험 제약기기업체 Sartorius는양호한 1분기실적을발표했습니다. 동사는바이오제약시장의구조적성장과일회용장비사용증가세로수혜가예상됩니다. 상업서비스및자재업체 HomeServe는양호한 2015 회계연도실적을발표했습니다. 주택건설사 Taylor Wimpey는연초수개월간영국주택건설시장이성장을지속함에따라주가상승을 이어갔습니다. 전문가서비스기업 Experian도펀드수익률에크게기여했습니다. 매력적인시장을무대로활동하는우량소매은행인 Lloyds Banking Group은전망을상회하는 1분기실적발표에힘입어주가가급등했습니다. 소비자금융업체 Provident Financial도전분기대비순이익급등에힘입어주가가상승했습니다. 펀드포지셔닝동펀드는종목선정의결과로인해임의소비재, 헬스케어, 정보기술 (IT), 산업재업종에대해비중확대포지션을취하고있습니다. 거시경제요인의영향을많이받고수익률간상관관계가높은업종에서는유망종목을찾기가상대적으로힘듭니다. 에너지, 그리고최근에는유틸리티와통신서비스가그러한업종에해당됩니다. 동펀드는성장잠재력이크고우량하며밸류에이션이합리적인종목들을보유해야장기적으로초과상승을달성할수있다고판단하고있습니다. 혈장업체 Grifols는동펀드의주요보유종목중하나입니다. 동사는꾸준한성장이전망되며, 진입장벽이높고통합수준이높은산업에속해있습니다. 동펀드가선호하는또다른종목은 LVMH의지주회사인 Christian Dior입니다. 동사는순자산가치 (NAV) 대비할인가격에거래되고있으며밸류에이션도역사적범위의하단에위치해있습니다. 중산층의성장, LVMH가보유한유명브랜드, 높은가격결정력을고려할때동사는장기펀더멘털이견조한것으로판단됩니다. 동펀드는상업서비스업체 Experian, 병원기업 Whitbread, 소프트웨어업체 SAP에대한비중을확대했습니다. 이들종목은모두성장전망이우수합니다. 반면부동산관리업체 Foxtons 에대해이익을실현했습니다.
피델리티글로벌증권펀드 6 월글로벌시장환경 2분기글로벌주식시장은유럽의경기개선과유럽중앙은행 (ECB) 및중국인민은행의통화완화에힘입어분기초몇주동안상승세를나타냈지만, 분기말에는그리스우려와신용거래제한으로촉발된중국주식시장급락으로인해투자심리가악화되었습니다. 그리스정부는 6월 30일에만료되는구제금융의연장안을국민투표에회부하겠다고발표했습니다. 미국의경기지표가개선되기시작했지만투자자들은연준의금리인상가능성을우려했습니다. 한편일부중앙은행은경기부양책을유지했습니다. 일본제외아태주식시장은이익실현움직임으로인해하락했습니다. 펀드운용성과피델리티글로벌펀드는성공적인종목선정에힘입어지난 2분기에참조지수를상회했습니다. 글로벌주식시장하락세를거스르며상승한미국주식시장에서의종목선정이펀드수익률에크게기여했습니다. 전망을상회하는기업실적과지속적인 M&A 활동도주가호재로작용했습니다. 특히정보기술 (IT), 헬스케어, 산업재업종에서의성공적인종목선정이펀드수익률을상승시켰습니다. HMO Cigna는경쟁사 Anthem이인수제안의도를갖고접근했다는보도가나오면서주가가상승했습니다. Juniper Networks는전망을상회하는 1분기실적과가이던스를발표한후주가가상승했습니다. 일본제외아시아태평양지역에서는종목선정과전반적인시장배분에힘입어중국보유종목들이펀드수익률에기여했습니다. 중국주식시장은높은변동성을나타낸끝에 2분기를상승세로마감했습니다. 4월에는경기지표가약세를나타냄에따라당국이추가경기부양책을시행할것이라는전망이제기되면서주가가가파른랠리를시현했습니다. 일본에대한비중확대스탠스도펀드수익률에기여했습니다. 일본주식시장은경기개선이지속되고미시지표가양호한흐름을이어감에따라양호한주가상승흐름을시현했습니다. 기업지배구조개선징후와실적의추가상승기대감이투자심리를부양함에따라외국인투자자매수가눈에띄게증가했습니다. 유럽보유종목들도펀드수익률을상승시켰습니다. 펀드포지셔닝미국주식시장보유종목들은 2분기에주가가하락했습니다. 전체적인밸류에이션매력이예전에비해떨어진결과입니다. 그러나미국기업들은양호한대차대조표와상당한현금보유고등재무상태가여전히건전하며이는 M&A 증가를이끌것으로전망됩니다. 일본에대한비중확대포지션이펀드수익률에기여했습니다. 일본이리플레이션사이클초기단계에있고경기가회복징후를나타냈기때문입니다. 한편아태 / 홍콩주식시장은실적전망이긍정적이었고, 주식밸류에이션이여전히양호하며선진국시장보다매력적입니다. 유럽에대한투자는보합세를나타냈습니다. 그리스관련불확실성에도불구하고유로존은올해경제가직전추정치 1.3% 보다높은 1.5% 의성장률을기록할것으로전망되고있습니다. 미국의경제성장률은다소하락했지만전망은여전히긍정적인편입니다. 향후미국기업들의실적증가가시장의향배를가르는주된요인으로작용할것으로보입니다. 연초어닝시즌은대체로양호했지만여러기업이추정치를하회하는가이던스를발표하는등경고징후가나타났습니다. 업종이여전히낮은유가와씨름하고있는반면달러화강세는수출품가격을높이고미국기업이해외에서벌어들이는이익의가치를떨어뜨리고있습니다. 그러나추가적인경기개선과기업의비용절감노력이실적증가를뒷받침할것으로보입니다. 일본경제는 2014 년 4월소비세인상으로인한경기위축효과를극복하면서회복징후를나타내고있습니다. ( 통화및재정 ) 친성장정책과기업행동의근본적변화, 글로벌주식시장대비할인, 대체로낮은보유수준 (ownership) 을고려할때일본주식시장은중기전망이여전히매력적입니다. 한편유럽에서는유로화약세가수출기업과해외사업을영위하는기업의실적을강하게부양하고있습니다. 또한에너지약세는실질가처분소득을상승시켜민간소비를증대시키고있습니다. 이러한호재들은유로존기업들이반드시필요로하는실적자극요인으로작용할전망입니다. 채권시장에서는정책지원으로인해채권금리가고정됨에따라국채수익률이보합세를기록할것으로전망되며, 원자재약세는여전히글로벌인플레이션과인플레이션기대감에압력을가하고있습니다. 전세계중앙은행대부분은디플레이션추세에대해강경한입장을취했고금리인하, 자산매입, 통화절하를통해금융상황을완화시켰습니다. 물가하락을역전시키고성장을재점화할수있을지는여전히두고볼문제이며 2015 년에자산시장을움직이는주요동인으로작용할전망입니다.
피델리티 글로벌배당 인컴펀드 6 월글로벌시장환경 2분기글로벌주식시장은그리스부채위기등여러요인으로인해비교적약세를나타냈습니다. 2분기말에는그리스정부가 6월 30일에만료되는구제금융프로그램에대한연장안을국민투표에회부하겠다고발표하면서주식시장이급락했습니다. 현재진행중인협상의결과에따라그리스가유로존을탈퇴하게될위험이존재합니다. 한편 2분기초에는미국의경기지표가투자심리에부정적으로작용했습니다. 몇몇중앙은행이통화부양책을유지했고미국의금리인상가능성이낮아보였음에도불구하고위험회피현상이고조되었습니다. 업종별움직임을살펴보면유틸리티업종이전체시장을하회한반면통신과금융업종은선전했습니다. 펀드운용성과글로벌배당주펀드는지난분기중참조지수를하회했습니다. 전반적인시장환경이주식인컴투자자에게그리유리하지않았습니다. 투자자들은미국의금리인상우려로인해채권프록시상품을멀리했는데, 이중일부는동펀드가투자한상품이었습니다. 동펀드보유종목인 Astellas Pharma와 GlaxoSmithKline이펀드수익률을저해함. 두회사모두투자심리변화와실적부진전망으로인해부정적영향을받았습니다. 그러나동펀드는두기업모두현재주가수준이매력적이며장기적으로수익률이상승할것으로판단하고있습니다. Wolters Kluwer와 Omnicom이펀드수익률을저해함. 네덜란드미디어기업 Wolters Kluwer는가파른주가상승끝에하락세를기록했지만, 동사는여전히현금창출능력이우수하고반복적인매출발생구조를갖고있으며배당수익률이양호합니다. 한편미국의광고기업 Omnicom은기존광고계약상실로인해실적이타격을입을 것이라는우려가제기되면서주가가하락했습니다. 그러나동사는경영상태가매우양호하고성장전망이밝으며자본배분원칙이확고합니다. 자사주매입가능성도있습니다. 동펀드보유종목인 Scor 와마이크로소프트가펀드수익률에기여함. 프랑스재보험사 Scor는 Sompo Japan Nipponkoa가동사의지분 15% 를인수하겠다는의사를밝힌후주가상승을시현했습니다. 마이크로소프트는최근분기실적이전망을상회함에따라전분기의주가하락세에서벗어나랠리를시현했습니다. 펀드포지셔닝주식시장이리레이팅단계를통과했기때문에향후수익률은다소완만해질것으로전망됩니다. 여러업종이이익률및밸류에이션정점을기록한점을고려하여기업실적전망에신중을기하고있으며조정에대비하고있습니다. 그러나소비자등일부업종은임금및가처분소득증가에힘입어선전할것으로전망됩니다. 현재시장환경을고려할때, 앞으로는총투자수익에서배당수익이차지하는비중이더상승할것으로전망됩니다. 동펀드는앞으로도수익률이지속가능하고배당인상가능성이있는기업들을발굴할것입니다. 호주에서가장우수한부동산을보유한부동산기업 Scentre를매수했습니다. 동사의펀더멘털을결정하는주요동인인보유부동산의가치가주가에제대로반영되어있지않으며배당수익률이양호한것으로판단됩니다. 동펀드는또한뉴질랜드통신사 Spark New Zealand도매수했습니다. 재무상태가양호하고자사주매입계획을보유한유망배당주입니다. 주가가강세를시현한미국의음료업체 Dr. Pepper Snapple을매도했습니다. 주가밸류에이션이부담스러워지기시작한일본의보안서비스기업 Secom도매도했습니다. 프랑스의오일메이저 Total은배당감소우려를반영해매도했습니다.
피델리티글로벌멀티에셋인컴증권펀드 6 월글로벌멀티에셋인컴시장환경 2분기글로벌주식시장은그리스부채위기등여러요인으로인해약세를나타냈습니다. 분기초에는미국의경기지표약세가투자심리를저해했고분기말에는그리스정부가 6월 30일에만료되는구제금융프로그램에대한연장안을국민투표에회부하겠다고발표하면서주가가급락했습니다. 채권단과의협상결과에따라그리스가유로존을탈퇴할위험도있습니다. 일부중앙은행의통화완화정책유지와연준의금리인상연기전망에도불구하고위험회피현상이고조되었습니다. 일본과영국주식시장이달러화기준으로여타지역을상회한반면일본제외아시아태평양주식시장은부진한모습을나타냈습니다. 한편글로벌주식시장은 2분기에글로벌채권시장을상회했습니다. 채권자산중에서는글로벌국채및투자등급채권이급락한반면글로벌하이일드채권은달러화기준으로소폭상승했습니다. 유로화및파운드화대비달러화약세가달러화기준수익률을상승시켰습니다. 향후수개월동안연준의금리인상시기와그리스를둘러싼불확실성으로인해시장변동성이높은수준을유지할것으로전망됩니다. 펀드운용성과피델리티글로벌멀티에셋인컴펀드는목표범위 (5~5.5%) 내의매력적인인컴달성을지속했습니다. 하이일드채권과대출채권, 인프라등기회형자산에대한자산배분이펀드수익률에기여한반면주식및이머징마켓채권에대한투자는펀드수익률을저해했습니다. 투자자들이수익률사냥에나서고유가가안정세를나타냄에따라하이일드회사채는 2분기에랠리를시현했습니다. 특히아시아하이일드채권은제한적인공급이여전히기술적호재로작용하고아시아중앙은행들이저성장환경에서통화완화정책을강화함에따라상승세를나타냈습니다. 대출채권에대한자산배분도펀드수익률에기여했습니다. 대출채권은자본구조내에서선순위를차지하고있어가격변동성에대한노출이덜한편입니다. 달러화가조정을받음에따라비달러화표시자산의수익률에상승하면서일부글로벌채권보유종목의수익률을상승시켰습니다. 이머징마켓채권은분기말경위험선호도감소가악재로작용했습니다. 펀드포지셔닝동펀드는투자등급채권, 현금등인컴자산, 주식등성장자산, 하이일드채권등인컴및성장특성을모두지닌자산 ( 하이브리드자산 ) 에대한투자를통해안정적이고예상가능한인컴흐름을제공하는것을목표로삼고있습니다. 동펀드는또한대출, 인프라, 부동산등기회형자산에도투자합니다. 전략선정 ( 배분선정 ) 은자산군별모델포트폴리오들에의해결정되며전술적자산배분 ( 자산군선정 ) 은자체모델과정성적인풋을사용하여결정합니다. 단기변동성증가전망을바탕으로 2분기말경에장기투자등급채권을추가하여펀드듀레이션을늘렸습니다. 2개의커버드콜 (covered call) 주식전략도추가했습니다. 펀드의주식베타를줄임으로써포트폴리오변동성을낮추려는의도입니다. 달러화및파운드화표시채권을포트폴리오에신규로편입했습니다. 배당수익률이매력적이고자본성장 (capital growth) 잠재력을지닌항공리스분야에대한포지션을확대했습니다. 분기초에는아시아하이일드채권과중국의추가적완화로인해수혜가예상되는중국회사채에대한포지션을확대했습니다. 분기말에는높은수익률을기록한아시아하이일드채권에대해이익을실현함으로써배분을축소했습니다. 피델리티는여전히글로벌경기를밝게보고있습니다. 올하반기에는미국및유럽경기지표가개선을지속하고통화완화와저유가에힘입어글로벌경기가상승할것으로전망됩니다. 따라서인컴자산보다는성장자산과하이브리드자산을여전히선호하고있습니다. 기회형성장자산인인프라는펀드수익률에크게기여했습니다. 인프라는높은물가연동인컴을제공하며주식과의수익률상관관계도낮습니다. 반면주식은펀드수익률을저해했습니다. 우량기업을선호하는동펀드가보유한글로벌주식중한종목은 6월에전체시장을하회했지만모펀드의산업재업종내종목선정에힘입어수익률이상승한일본제외아시아태평양주식시장보유종목들이이를일부상쇄했습니다.
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