` 06 년정보통신의미래 (WiBro, DMB) 산업초기시장지배자에대한선택과집중 업종분석 ( 제 38 호 ) 06 년이후상용서비스가개시되며, 해외시장개척가시화. 발행일 : 06.01.04. Analyst: 이중희 3787-2395 joonghee@shs.co.kr 휴대인터넷 (WiBro) 과지상파DMB는정통부의 IT839전략중가장중요한 8대신규서비스이며, 국내정보통신산업이세계시장의 IT글로벌리더로진입하는데있어선봉장임. 05년까지는정책의도입기, 시범서비스기간이었다면올해는미래서비스가눈앞에가시화되며상용화되는가운데해외시장개척에도유의한성과를보일것으로전망됨. 이에휴대인터넷 (WiBro) 과지상파DMB의향후모습을전망해보고미래서비스와관련된산업동향, 더나아가활성화시실질적수혜가높은종목에대해분석하고자함. 주요핵심기술과해외수출가능한부품및장비에주목. 지상파 DMB는올 4월경예정된양방향서비스에따라새로운전기를마련할것임. 수혜주는핵심인코더장비기술을보유한온타임텍외 3종목임. 휴대인터넷 (WiBro) 는올 4월시범서비스및 6월상용서비스를통해통신시장의변화를가져올것임. 수혜주는 WiBro 주사업자의 MCP인 KTH외 2종목에주목할필요가있음. 이후양서비스간컨버젼스의진행을긍정적으로판단하며이에따라플랫폼, 솔류션, 컨텐츠에서수많은사업기회가발생할것으로전망됨. 지상파 DMB 와 WiBro Top pick 제시종목 온타임텍 (074150) C&S테크 (038880) EMW안테나 (079190) 지어소프트 (051160) KTH (036030) 이노와이어 (073490) 쏠리테크 (050890) DMB 핵심기술장비생산 DMB 멀티미디어칩 1위 DMB 소형안테나 1위 DMB 플랫폼개발 WiBro 주사업자의 MCP WiBro 단말계측기, 망최적장비독점 WiBro 양사업자에게중계기납품 www.shs.co.kr
Contents Ⅰ. 본문의요약및결론 1. 2006 병술년은정보통신혁명의시작 Ⅱ. 휴대인터넷 (WiBro) 와지상파 DMB 1. 신규서비스의등장 2. 정의및특징 Ⅲ. 사업추진현황및향후전망 1. WiBro 주요추진현황및향후전망 2. 지상파 DMB 주요추진현황및향후전망 3. WiBro 와지상파 DMB 의컨버젼스 Ⅳ. 신규서비스관련종목 1. WiBro 관련종목 2. 지상파 DMB 관련종목 Ⅴ. 신규서비스수혜주 1. 어느종목이지속적수혜를받을것인가? 2. Top Picks 소개 : 온타임텍 (074150) 외 6 종목. - 2 -
Ⅰ. 본문의요약및결론 1. 06 병술년은정보통신혁명의시작 WiBro, 지상파 DMB - 긍정적관점유지. 06년, 우리는내일의중심이된다. WiBro는이동성을제공하는초고속데이터통신으로서국내기술로개발된최첨단서비스이며, 지상파 DMB는개인화된현대사회에최적화된국내기술의통신, 방송융합서비스이다. 이에관련하여우리는 WiBro와지상파 DMB에긍정적인견해를제시한바있으며이를계속유지한다.( 05.6.16 휴대인터넷-정보통신의 태풍의눈 외 1건. 05.4.4, DMB-미래의통신, 방송융합서비스외 3건 ) 또한 06년도에는양신규서비스에대한실질적투자와이에따른일부수익이창출될것으로보이며관련된주식들을선별하여 Top pick으로제시한다. 이런과정속에 WiBro 및지상파 DMB에관련된종목을판단함에있어중점적으로관심가졌던사안은다음과같다. 중점고려사항 1) 핵심기술보유여부, 2) 핸드셋적용가능성, 3) 수혜지속성. 1) 핵심기술을보유하고있어야한다. 또는부분산업내경쟁업체가많지않아야한다. 신규서비스에반드시필요한기술을우선시한다. 2) 부품사의경우핸드셋으로적용이가능해야한다. 단순전용단말기의경우그수요가크지않을것으로전망돼컨버젼스, 특히핸드셋융합을중시한다. 3) 지속적사업이가능해야한다. 일시적수혜는제외하며서비스활성화에따라해외수출이가능해야지속적성장이가능하다. 06 년은세계 IT 리더로도전하는한해 새롭게진행되는 3.5G 시장변화을주목하자. 05년이정통부에서추진하는 IT839 정책의도입기였다면올해는본격적상용서비스가제공되고해외시장의개척도가시화되는 정보통신제2 혁명의시작기 라고할수있다. 90년대말 CDMA 신화창조와초고속인터넷의폭발적수요증대에힘입어우리나라는정보통신강국으로성장할수있었고이제는 IT산업글로벌리더 로성장하기위한시점에있다. 그것이 2006년 이고, 그중심과선두에휴대인터넷 (WiBro) 과지상파 DMB가있다. 특히, 양서비스간컨버젼스가능성에주목하며관련된수혜주선별. WiBro와지상파 DMB는자부심가득한국내최첨단기술이지만각사업의성장에도한계성은존재한다. WiBro는초기시장의안정적진입을장담할수없다는것이며지상파 DMB는지속적수익구조를찾기어렵다는것이다. 그러나그것또한양서비스간의컨버젼스를통해많은부분이해소될것으로전망된다. 이에자료조사와관계사들의탐방을통해각서비스의실질수혜가능성이높다고판단되는 Top Pick주를선별해낼수있었다. - 3 -
Ⅱ. 휴대인터넷 (WiBro) 과지상파 DMB 1. 신규서비스의등장 WiBro - 미래무선데이타수요를충족하기위해국내기술로개발. - 휴대인터넷의개발현재이동통신의무선데이터서비스는저용량무선인터넷으로제공되고있다. 그러나이통사의무선인터넷서비스는높은이동성을가지고있을뿐전송속도가 384kbps 로낮고요금이비싸서보편적이용에는한계를가진다. 그럼에도불구하고점차데이터서비스에대한수요는증가하고있어, 이에따른문제점을해결하기위해높은전송속도와이동성이보장된저렴한휴대인터넷의개발이필요하였는데, 이러한결과국내기술로개발된것이와이브로 (WiBro) 다. DMB - 현대사회의다양한정보를취득하고개인화성향에부합통, 방서비스 - DMB의등장현대사회에서 TV는가정으로의정보전달수단및옥내엔터테이먼트의중심적역할을수행하는주요핵심정보통신기기다. 그러나기존아날로그방식 TV의경우, 화면떨림, 잡음등이문제점으로지적되었으며, 단편적정보전달을넘어선커뮤니케이션하의양방향정보제공에대한필요성이부각되면서디지털 TV가등장하게되었다. 또한, 점차개인적중심의문화공간이확대되어가는사회추세에맞추어차량및개인휴대가가능하게한것이 DMB 서비스다. [ 그림 1] WiBor 와 DMB 의포지셔닝 자료 ) 정보통신부 - 4 -
2. 정의및특징 언제어디서나이동중에도초고속인터넷을저렴하게이용하는것 - 휴대인터넷이란, 휴대인터넷 (WiBro, Wireless Broadband) 은언제어디서나이동가능한초고속인터넷서비스다. 2.3GHz 주파수대역을이용하여셀반경 1Km이내, 이동시최소 60Km/H 이상에서도끊김없는무선인터넷서비스를보장하고, 보다저렴하게무선인터넷을이용할수있는새로운서비스이다. 현재의기술수준은 80Km/H 의이동성과가입자당 2Mbps의전송속도까지안정적으로지원되며, 상용화예정인올해 6월경에는 100Km/H 의이동성과 4Mbps의전송속도까지가능할것으로전망된다. 인터넷인프라확산에따라정보사회구현에기여하며, 각종컨버젼스중심으로부각될전망. - WiBro에따른사회변화와이브로는 IP기반기술이라는장점으로인하여, 소비자를만족시킬수있는사업기회가가장많은기술이다. 현재까지기존유선인터넷환경에서다양한정보의교류가발생하며많은사업기회가발생했듯이그대로무선환경의인터넷을확산시킴으로써추가적으로더많은사업기회를가져올수있다. 모바일브로드밴드를구현한와이브로가방송영역까지결합할경우, 초고속인터넷, 이동전화, 방송등기존 3대서비스영역을모두포함하는최초의서비스가가능하다. 종국에는와이브로단말기하나만으로음성통화는물론방송, 인터넷커뮤니티, 온라인게임을즐길수있도록하며, 비즈니스맨들을위한각종애플리케이션및문서처리서비스등도이용할수있을것으로전망된다. [ 그림 2] 휴대인터넷서비스개념 자료 ) KT - 5 -
유럽형 DAB 를국내기술로멀티미디어화시킨서비스. - DMB란무엇인가 DMB(Digital Multimedia Broadcasting) 는유럽의 DAB(Digital Audio Broadcasting) 표준인 Eureka-147에동영상전송을위해국내에서개발한 MPEG-4 기술을적용함으로써이동중 TV수신이가능하도록개발된통신, 방송융합서비스이다. 이에따라 TV방송, 비디오방송, 교통정보, 날씨정보등다양한멀티미디어콘텐츠를이동중에도시청하는것이가능해졌다. 이동통신또는 WiBro망등을리턴패스 (return path) 로이용할경우양방향서비스도가능할것이며, 올 2분기이후에는양방향지상파 DMB 서비스가준비되고있다. 위성 DMB 와지상파 DMB 로구분됨. 무료서비스에따른접근가능성, 다수의사업기회를가짐. - 위성DMB와지상파DMB DMB는전송매체및서비스대역에따라전용인공위성을통하는위성 DMB와지상송신소를통하는지상파 DMB로나뉜다. 위성 DMB는 SKT가대주주로있는 TU미디어가 05 년 5월에상용서비스를시작하였으며, 지상파 DMB는지상파사업자 (KBS, MBC, SBS), 비지상파사업자 ( 한국DMB, YTN DMB, U-1미디어 ) 총 6개사업자가수도권역지상파 DMB사업자로선정되어 05년 12월부터본방송을시작하였다. 위성 DMB는미래통, 방서비스중가장먼저상용화를시작하면서많은기대를불러왔으나이용료에대한부담과킬러컨텐츠의부재등의이유로현재까지기대에부합하지못한결과를보여주고있다. ( 05년 12월말기준, 가입자 35만명으로추정.) 그러나지상파 DMB의경우서비스가무료이면서, 공중파방송을시청할수있는등사용자와의친밀도가높아급격한수요증가가예상되고있다. [ 그림 3] 지상파 DMB 서비스의개념 자료 ) 지티전자 - 6 -
[ 표 1] WiBro 와 DMB 의특징 1) 높은전송속도 WiBro IP 기술기반초고속인터넷을무선으로확장시킴으로써이동통신사의무선인터넷과 3.5G HSDPA 보다데이터전송에유리하며높은전송속도를가진다. 2) 이동성 - 표준스펙상 60Km/H 로정의되나현재이동성확대를준비중이며상용화되는 06 년 6 월까지는 100Km/H 이상에서서비스가가능할것으로보인다. 3) 저렴한요금 광대역데이터전송에적합한 OFDM( 직교주파수분할다중 ) 기술을이용하므로높은대역효율성과단순한망구조를통해더욱저렴한비용에서비스를제공한다. 1) 무료서비스 DMB 방송수신이무료로결정됨으로써사업초기사용자증가속도가매우빠를전망이다. 단, 수익구조, 투자에관한애로사항이발생한다. 2) 접근용이성 사업자가공중파방송사이며, 공익목적상현재의공중파재방송이가능하다. 소비자들은케이블 TV 와같은친숙한느낌을갖는다. 3) 수익기회창출 양방향데이터서비스를통하여사업자및 CP 들은많은수익기회를가져갈수있다. TV 시청중상품을구매하거나투표진행등이가능해진다. 4) 다양한컨텐츠 기존개방형유선인터넷을근간으로하여현재유선컨텐츠외에도휴대단말의특성을살려텔레메틱스, 홈네트워크등과연계된새로운컨텐츠를선보일수있다. 4) 다수의시장참여자 국내많은기업들이칩, 모듈, 단말기를제조하거나기반기술및컨텐츠제공을준비하고있다. 이에따라빠른시일내서비스가안정화될것으로예상된다. 자료 ) 정리. - 7 -
Ⅲ. 사업추진현황및향후전망 1. WiBro 주요추진현황및향후전망 KT, SKT 양통신사업자가서비스를추진중임. 주요추진현황 ( 과거와현재 ) 05년 1월 KT, SKT, 하나로텔레콤의 WiBro 사업자가선정되었으며현재에는 KT, SKT 의두사업자만이 WiBro 사업권을가지고있다. KT에서는사업추진에적극적이며, 05년 8월경기지국및중계망구축에관한 BMT를실시하였고 11월 APEC 회의를 1차목표로시연을위한준비에몰입하였다. 삼성전자는원천기술개발, 기지국및단말기제조에힘쓰고있으며, 세계시장수출을위해집중하고있음. 와이브로원천기술을보유하고있는삼성전자는 05년 8월제주삼성 4G 포럼에서 WiBro를시연하였으며, 중점추진사업으로선정하여 WiBro 칩개발및단말기개발에주력하게된다. 특히 05년 12월국제전기전자협회 (IEEE) 에서국제표준으로승인한이후, 세계통신사업자들과함께해외테스트에적극적이다. 일본 KDDI, 미국스프린트넥스텔, 브라질 TVA트라이얼, 영국브리티시텔레콤 (BT), 이탈리아의텔레콤이탈리아 (TI) 등에와이브로시스템및단말기고급을위한전략적제휴등시험서비스를위한장비를공급하고있으며베네수엘라의옴니비젼과는첫상용서비스장비공급계약을체결하였다. [ 표2] WiBro 현재까지추진일정 05년 1월 WiBro 사업자선정올 5월하나로텔레콤이사업자를포기함으로써현재 KT, SKT 2개의사업자만이초기휴대인터넷시장을선점할수있게되었다. 05 년 8 월삼성 4G 포럼, 10 월서울테스트베드에서시연 삼성전자는제주에서세계주요통신사업자및제조사관계자들에게 WiBro 기술을 시연하였으며, 10 월부터서울충무로에서테스트베드를개통하여시연하였다. 05 년 11 월부산 APEC 정상회의시연 관계자뿐아니라각국정상과일반시민들에게 WiBro 의기술력을알림으로써세계시장으로우리기술이뻗어나가는데일조하였다. 05 년 12 월국제표준으로승인 통신기술국제표준화단체인국제전기전자협회 (IEEE) 는 05 년 12 월와이브로기술을바탕으로한 모바일와이맥스 (802.16e) 를국제표준으로공식승인했다. 자료 ) 정리 - 8 -
2 월동계올림픽에서세계에집중받을예정이며, 6 월경부터본서비스가계획되어있음. 향후주요계획 ( 앞으로일정 ) 06년 2월에열리는이탈리아토리노동계올림픽에서 WiBro 시연이예정되어있다. 최근삼성전자는이탈리아의텔레콤이탈리아 (TI) 와시범서비스운영을합의하였다. KT는 06년 4월경강남, 서초, 분당, 신촌등 4개지역을시작으로시범서비스를계획하고있다. 실제환경에서현재까지준비된 WiBro 서비스를시연하게될것이며, 이지역을포함한지하철등지중공간에의시연역시포함되어있다. 이후 5-6월경서울시와수도권지역을대상으로하는상용서비스가계획되어있으며이때부터본격적인 WiBro 시대가도래할것으로전망된다. [ 표 3] WiBro 앞으로추진계획 06 년 2 월이탈리아토리노동계올림픽시연 06 년 2 월이탈리아토리노에서열리는동계올림픽에서시연된다. 텔레콤이탈리아 (TI) 와삼성전자가와이브로시범서비스를운영하기로협의 06 년 4 월경 KT WIBro 시범서비스시작 강남, 서초, 분당, 신촌의 4 개지역이시범서비스지역으로선정되어실생활환경에 서 WiBro 서비스가구현될것임. 06 년 6 월경 KT WIBro 상용서비스시작 수도권전지역으로확장하며상용서비스로전환. 자료 ) 정리 - WiBro 상용서비스초기예상되는모습 정액제와종량제가탄력적으로융합된요금제가예상됨. 1) 요금제정액제와종량제의혼합형태에기초한요금제가예상된다. KT는초고속인터넷하에서일부높은트레픽사용자들에대한높은비용부담의경험이있어, 무선상의초고속인터넷하에서완전정액제는실시하기어려울것으로전망된다. 소비자입장에서는다소아쉬운사항이나서비스성패를결정하는요금상의중요한사항은일부높은트래픽을유발시키는이용자를제외한다수의고객들이기본료외추가부담없이서비스가가능하여야한다는것이다. 또한, WiBro의요금제는경쟁서비스로인식되는 HSDPA의요금수준을비교하여상대적으로결정되어질것이다. 그러나 HSDPA 보다상대적원가구조가저렴하므로그이하의요금정책을가져갈것으로전망된다. 획기적인기술, 놀랄만한서비스라고해도반드시성공하는것은아니다. - 9 -
초기노트북위주무선초고속인터넷에서활성화되며핸셋비중이증가할것으로전망. 2) 단말기각각사업자특성에따라기존유선사업자인 KT와무선사업자인 SKT간의구상은다소차이가있다. KT는 PCMCIA형태의카드형모뎀을노트북에장착하는초기형태를계획하고있으나 SKT는무선사업자특성상휴대폰형태의단말기가주류를이룰것으로본다. 그러나 WiBro 초기시장에서는유선초고속인터넷을무선상으로단순히끌어온모습, 예를들면노트북위주로한서비스가주류를이룰것이나 WiBro 자체플랫폼, 솔류션이정착, 안정화된전용소프트웨어와컨텐츠등이등장하면서 WiBro 단말기의크기는점차작아질것으로전망된다. 핸드폰단말기의경우, 휴대의간편화를위하여 CDMA와결합된 DBDM(Dual Band Dual Mode) 단말기가초기에출시될예정이나곧컨버젼스가본격화되며일체형칩이개발될것으로예상된다. 킬러앱이컨버젼스되면서기대이상의가입자증가가가능할전망. 3) 가입자수 06년초, 시범서비스및상용서비스를통해 WiBro가일반인들에게알려지기시작하면새로운정보통신기술에호의적인 20-30대의대학생, 직장인들위주로가입을시작할것으로예상된다. 또한, 직업적특성상이동형인터넷이필수적인, 보험, 유통업종종사자들도 WiBro로빠른가입을할것으로예상된다. 그러나실질적은가입자의확대는서비스권역이수도권전부를커버할수있는시점에서확산될것으로예상되며, 지상파 DMB, VoIP 등킬러앱이정착화된다면그속도는기대수준이상으로확산될가능성이높다. - 10 -
국산기술의활성화에따라통신시장자립도를높여줄전망. 06년이후 WiBro 시장전망국내와이브로기술이국제표준으로채택된만큼해외각국이국산와이브로단말기및장비를도입하게될것이다. 이에따라국내통신산업사상최초로원천기술을확보하고있기때문에로열티수입등기술자립의효과도상당할것으로예상된다. 지금까지국산핸드폰에는퀄컴등외국산통신칩을사용함으로써로열티지불이불가피했다. 그러나와이브로폰의경우삼성이독자개발한칩을장착해로열티를지불할필요가없으며, 오히려로열티수입이예상됨과동시에세계통신시장에서막강한영향력을행사할수있을것으로보인다. 10 년에가입자 870 만명, 수출 200 억달러예상 한국전자통신연구원 (ETRI) 은와이브로가 06년상용화되어 10년에는가입자가 800 만명에이를것으로전망했으며, 이에따라연간 3조원의시장과 4만명의고용창출효과가나타날것으로예상했다. 단말기측면에서는내수만 11년까지 1조 8000억원, 기지국장비와중계기는 2조 5000억시장이형성될것이다. 한국전자통신연구원은와이브로와 DMB를합친관련장비수출이 10년에는 200억달러로예상되는조선수출을따라잡을것으로전망하고있다. [ 그림 4] 휴대인터넷가입자수전망 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 941.5 874.3 764.0 544.7 258.4 62.9 2006 2007 2008 2009 2010 2011 자료 ) ETRI 외 3 연구소평균치. - 11 -
2. DMB 주요추진현황및향후전망 수도권지역에총 6 개사업자가선정되었으며 05 년 12 월본방송시작됨. - DMB 주요추진현황 ( 과거와현재 ) 05년 3월에수도권지상파 DMB 사업자가선정되었다. KBS, MBC, SBS( 지상파사업자 ), 한국 DMB, YTN DMB, U-1미디어 ( 비지상파사업자 ) 총 6개사업자가선정되었다. 05년 12월에 KBS, MBC, SBS, YTN DMB 4사는본방송을시작하였으며, 한국 DMB, U-1 미디어는시험방송을시작하였다. 양사도내달중으로본방송이예정되어있으며, 지상파 DMB 사업자들은올 4월경양방향 DMB 서비스를예정하고있다. 해외시장에서는 DHV-H 와경쟁우려가존재. 세계시장선점을위한표준확보노력도적극추진되고있는데정보통신부에따르면우리나라의지상파 DMB는지난해 12월세계디지털오디오사업자협회인월드DAB 포럼에서표준규격으로공식채택되었고 05년 7월에는우리나라의지상파 DMB가유럽전기통신표준화기구 (ETSI) 에서이동방송의기술표준으로승인되었다. 정통부는내년상반기를목표로 ITU-R( 국제전기통신연합전파방송부문 ) 의권고표준책택을추진하고있는데퀄컴의미디어플로 (Media FLO), 노키아의 DVB-H와표준경쟁을벌이고있다. [ 표 4] DMB 현재까지추진일정 05 년 3 월수도권지상파 DMB 사업자선정 KBS, MBC, SBS( 지상파사업자 ), 한국 DMB, YTN DMB, U-1 미디어 ( 비지상파사업자 ) 05 년 7 월유럽기술표준으로승인 유럽전기통신표준화기구 (ETSI) 가지상파 DMB 를유럽이동방송기술표준으로승인 05 년 12 월본방송시작 세계최초로지상파사업자들과 YTN DMB 4 사는본방송을시작하였으며, 한국 DMB, U- 1 미디어는시험방송을시작하였다. 자료 ) 정리 한국, 중국, 독일에서적극적으로추진중. 월드켭시연후유럽표준으로채택시세계시장에급부상할것으로전망. - 향후주요계획 ( 앞으로일정 ) 현재, 우리나라이외에중국, 독일지상파 DMB의중점적추진을위해준비중이다. 중국은베이징지역을선두로하여광주, 상하이등으로 06년 1월실험방송, 4월경에는상용방송이예정되어있다. 독일에서는 06년월드컵을앞두고 1월바이에른주에서실험방송을시작하고월드컵이열리는 6월향후 EU의지원을받아이탈리아, 스위스, 오스트리아등주변국가들과공동 DMB 프로젝트를모색하고있다. 월드컵에서성공적인시연을마칠경우, 유럽방송사업자들의기술채택은더욱가속화될전망이다. 유럽에서는상반기하순쯤예정되어있는국제전기통신연합 (ITU-R) 이권고표준으로결정된다면노키아 DVB-H의경쟁에서한발앞서나가게되며, 유럽시장공략에한걸음다가서게될전망이다. - 12 -
[ 표 5] 지상파 DMB 앞으로추진계획 06 년 1 월중국베이징실험방송시작 베이징방송사인웨룽은 2 개의비디오채널로지상파 DMB 실험방송시작 06 년 1 월독일레겐스부르크에서실험방송 독일바이에른주방송위원회 (BLM) 에서는월드컵을위한지상파 DMB 방송시험 05 년 4 월경국내지상파 DMB 양방향방송시작 KBS 등지상파사업자들은올 4 월경양방향서비스를계획하고있으며, 이로써본격 적 DMB 데이터방송시대가시작될예정이다. 06년 4월중국베이징상용서비스시작해외시장최초로국내지상파 DMB 상용서비스가시작되는점이의의가있음. 06년 6월독일월드컵에서시범서비스독일, 스위스, 오스트리아등주변국을포함한광범위한프로젝트가계획되어있음. 06년상반기국제권고표준채택노키아 DVB-H의경쟁에승리하여유럽시장공략에한걸음다가서게될전망. 자료 ) 정리 - 지상파 DMB의해외경쟁서비스국내에서는지상파 DMB를차세대이동방송규격으로선정하고이미본방송이시작되었으나북미지역에서는퀄컴의미디어플로가시연을준비중이고, 독일외의유럽국가들은 DVB-H와복수시연을통해이후차세대이동방송권고규격을정할예정이다. [ 표 6] 지상파 DMB 경쟁서비스간비교 구 분 지상파 DMB DVB-H Media FlO 개발주도 삼성전자 ( 한국 ) 노키아 ( 핀란드 ) 퀄컴 ( 미국 ) 기반기술 DAB - OFDM 상용화시기 05년 12월 - 06년 10월 도입국가 한국, 중국, 유럽 유럽지역 북미지역 채널수 6-10개 20-30개 10여개 이동성 100Km/h 200Km/h 200Km/h 채널변경시간 3-3.5초 1.5초 7초이상 자료 ) ETRI - 13 -
양방향서비스가본격화되면서대표적통, 방융합서비스로정착예정 - 06년이후지상파 DMB 시장전망 DMB는이동통신또는 WiBro망을상향채널로이용함으로써대표적인통신, 방송융합형기기로자리잡을것으로전망된다. 그리고다양한정보제공능력과무료로제공된다는점, 이용이쉽다는점등으로인해정보에서소외돼온계층의정보격차를해소하는데기여할것으로본다. 또한, 휴대형단말기로언제나무료로수신이가능한만큼재난방송등공익적기능을수행하는데도최적의조건을갖추고있다. IT839 의첫번째대표주자가될예정. 높은산업전망이기대됨. 지상파DMB서비스는 10년까지 1000만이용자를확보하고, 단말기산업이연간 1조 4000억규모로성장하는등정부가추진해온 IT839정책의첫과실이될것으로전망된다. 한국전자통신연구원 (ETRI) 은 DMB단말기국내시장이연평균 56% 씩성장, 10년에는연간 1조4천억원규모에이를것으로전망했다. 세계 DMB 시장도 07년부터연평균 168% 씩급성장해 10년경 355억달러를기록하며우리나라는이중 39% 를차지, 약 139억달러를수출할수있을것으로 ETRI 는내다봤다. 시장이활성화되며점차핸셋컨버젼스폰이확산될것으로예상. 06년에출시되는핸드폰모델의 30% 정도는 DMB가장착된컨버젼스폰일것으로예상된다. 이는지난 00년카메라폰이처음등장한이래 5년만에전체휴대폰시장에확산된카메라폰의열풍이짧은시간이내에 DMB폰으로다시컨버젼스되고있음을의미한다. 삼성전자는 05년위성 DMB폰 4모델, 지상파 DMB폰 3모델을출시했으며 06년에는 20개모델로확장할것으로알려져있다. 또한, 위성과지상파겸용 DMB폰, 와이브로결합 DMB폰, HSDPA 결합 DMB폰등새로운형태의컨버젼스를준비하고있다. MP3 폰, 카메라폰에이은기본컨버젼스로자리잡을것으로전망됨 향후신제품으로출시되는휴대폰은대부분지상파 DMB 기능을탑재할것으로전망된다. MP3폰, 카메라폰에이어 DMB폰으로의진화는휴대단말기컨버젼스의가장큰축의하나로자리잡을것이다. 이후출시되는대부분신제품노트북PC 모델에도지상파 DMB 수신모듈이내장될것으로예상된다. [ 그림 5] 지상파 DMB 가입자수전망 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 825 765 619 379 156 30 2005 2006 2007 2008 2009 2010 자료 ) ETRI - 14 -
3. WiBro 와지상파 DMB 의컨버젼스 지상파 DMB 양방향을통한수익구조확립이목적. WiBro 초기시장빠른안정화가목적. 각각의장, 단점에따라시너지효과발생. 현재기술수준으로빠르게진척이가능함통, 방융합시장에새로운전기를마련할전망 - WiBro, DMB의장단점지상파 DMB는무료화의특성으로초기시장을손쉽게열어갈수있는반면본격양방향서비스를위해서는리턴패스 (return path) 가필요하다. 그러나현재의 CDMA 방식은높은비용으로인하여활성화가의문시되는단점을가지고있다. 반면, WiBro의경우, 초고속인터넷의확장으로폭넓은컨텐츠를수용할수있으나비용부과에따른초기부담을경감하고, 컨텐츠의활용용도를넓히기위해서는저렴한이종서비스와의결합을필요로한다. - 핵심미래서비스간의결합이렇듯, WiBro 와 DMB 는국내기술로만들어진새로운성장동력의미래서비스이나각각성공을위한조건이대조적이다. 이에따라 WiBro 와 DMB 간의컨버젼스에서상당한효과가기대된다. 상호장점을결합하여서비스의조기활성화를이룰수있다는점에서각사업자들은긍정적검토가예상될것이다. KT 도상용화초기에지상파컨텐츠를확보하여조기시장안착을가능하게하고, 지상파 DMB 사업자들은와이브로통신망을이용하여양방향서비스에보다저렴한가격으로접근할수있다. - 기술결합이상무현재의기술수준에서와이브로와지상파 DMB간의단말기제조및통, 방인프라구축, 그리고서비스에필요한기술은결합이가능한것으로추정된다. 또한, 현재양기술을주도하고있는곳이모두삼성전자라는점이가능성을더크게해준다. 와이브로와지상파DMB간의컨버젼스는각각통신과방송의최첨단기술과서비스가결합된다는점에서기대되고있으며, 각각서비스의활성화측면에서도긍정적이다. 하나의단말기로초고속인터넷의멀티미디어서비스는물론, 영화, 드라마등방송서비스를구현함으로써차세대통, 방융합서비스의경쟁구도가재편될것이다. - 컨버젼스의영향력 06년에출시될가능성이높은 DMBdhk WiBro간결합서비스가시너지효과를발생시킬수있을것으로전망된다. 이러한변화는통신및방송사업자는물론단말기제조업체에미치는파급효과도클것으로보이며, 3.5G서비스에서경쟁이예정되어있는 HSDPA와위성DMB의관계에있어서도큰변화를가져올것으로예상된다. 이에따라차세대멀티미디어시장주도권경쟁이새로운국면을맞을것이다. 궁극적으로경쟁서비스의시장진입을위협할가능성이존재하나아직속단할단계는아니라고판단된다. - 15 -
Ⅳ. 신규서비스관련종목 1. WiBro 관련종목 KT 가보다적극적행보를보임. 삼성전자의로열티획득가능성은고무적임. - 서비스사업자현재 WiBro 서비스사업자는 KT와 SKT이다. KT는초고속인테넷서비스의보완및확장된서비스사업으로그룹차원의차세대중점추진사업으로계획, 국내와이브로서비스를주도하고있다. 반면, SKT는동사가중점적으로추진하는 WCDMA에보완적관계로인식하여상대적으로수동적인입장을보이고있다. - 원천기술삼성전자와포스데이타는핵심기술을통한메인와이브로칩과함께기지국장비의생산을계획하고있다. 국내시장의비중은 8:2 또는 7:3 정도의시장을나눠가질것으로예상된다. 주목할점은, WiBro가전세계적으로활성화될시삼성전자의 WiBro 메인칩은현재퀄컴의 CDMA칩과비교될정도로상당한로열티를벌어드릴수있다는점이다. 현재국외시장에있어삼성전자는유럽및미주시장진출을추진하고있으며, 포스데이타는중국시장을공략하고있다. 한정적수혜가예상됨. 활성화에따라많은부가가치수익구조가생성될것으로전망. - 중계기국내 WiBro 초기시장인프라투자에는중계기투자가주요부분으로구성되는가운데 KT와 SKT 각각 06년약 5000억원의 WiBro 투자가예상된다. 그중중계기부분은 1/3-1/4 수준이될것으로예상된다. 그러나중계기투자의경우 WiBro 초기인프라구축시장에만한정적으로수혜를가져갈가능성이있고서비스의활성화에도중계기투자가비례적으로증가하지는않는점을들어관심수준을낮추고자한다. - 플랫폼및솔류션핸드셋형 WiBro폰에서는이에적합한데이터플랫폼의개발이필요하며, 또한 IP기반에따라점차파생되는많은산업들을발생시킬수있어, 관련된솔류션이나소프트웨어를담당하는회사가수혜를받을수있을것으로예상한다. 현재주사업자와밀접한관계를가지고있거나, 이미 WiBro 서비스를제공하기위한기초단계의플랫폼, 솔류션을제공하는회사들은 [ 표7] 과같다. [ 표 7] WiBro 관련종목 구분관련종목 서비스사업자 KT(030200), SKT(017670) 원천기술및기지국장비삼성전자 (005930), 포스데이타 (022100) 중계기인프라 쏠리테크 (050890), 영우통신 (051390), C&S 마이크로 (065770), 기산텔레콤 (035460), 에이스테크 (032930), 이노와이어 (073490) 단말기삼성전자 (005930), LG 전자 (065770), 팬택 (025930), 팬택 & 큐리텔 (063350) 플랫폼및솔루션 KTH(036030), 텔코웨어 (078000), 퓨쳐인포넷 (058690), 인프라밸리 (073130), 자료 ) 정리 - 16 -
2. 지상파 DMB 관련종목 사업자들의초기수익력은크지않을전망 DMB 핵심기술로써, 블루오션의창출이예상됨 - 서비스사업자 지상파 DMB 사업자들은현재 [ 표 8] 의 6 개사이다. 그러나현재수도권지역의 DMB 사업자만이결정되었을뿐이고전국사업자까지포함된다면, 그숫자는 20-30 까지늘어날것으로예상된다. 각지역사업자들은지역방송국이나케이블 TV 회사들이담당할가능성이높다. 또한, 현재수도권비지상파사업자들의경우컨소시움의형태로구성되어있어, 각컨소시움의지분을가지고있는회사들은다수이나지상파 DMB 의수익구조상초기시장에서사업자가가져갈수있는수익의크기는매우적다고판단되어컨소시움구성사들은수혜종목에서제외하였다. - 인코더지상파 DMB는소비자의입장에서는방송의형태를가지나, 방송을통신규격으로전환함으로써고품질의화질과데이터양방향서비스를가능하게한것이다. 이러한서비및방송장비가인코더이다. 지상파 DMB 핵심기술을가지고있는기업은국내활성화및수출증대에따라수혜가지속될것으로예상하며국내사중에는온타임텍 (074150) 과픽스트리 ( 비상장사 ) 가있다. 현재과점구도이나점차경쟁이거세질것으로예상됨. 시장을먼저선점한회사들에주목해야함. 시장규모는 WiBro보다작으나일부회사에집중되어있음. - 칩, 모듈 지상파 DMB 수신칩기술은크게 RF 칩, baseband 칩, 멀티미디어칩의 3 부분으로크게나뉘며, 3 가지칩에안테나를포함하여지상파 DMB 단말기를제조하기위한핵심부품의모음을 지상파 DMB 모듈 이라고한다. 현재 DMB 시장이초기인관계로출시되는지상파 DMB 단말기에채택되고있는칩제조사들은대부분시장을선점한소수의업체들이대부분시장을장악하고있다. 상장사중에는 C&S(0388800) 가지상파 DMB 멀티미디어칩시장을선점하고있다. 또한, 한국정보공학 (039740) 과텔레칩스 (054450) 이 baseband 칩을출시하였으며, 엠텍비젼 (074000) 과코아로직 (048870) 에서출시하고있는통신용멀티미디어칩과도많은유사성이있어동사들도지상파 DMB 수신멀티미디어칩관련사업을영위할가능성이매우높다고본다. 지상파 DMB 칩은휴대단말기를목표로하는만큼소형화, 저전력화가필수적이며이를위해최근에는 RF 칩, baseband 칩, 멀티미디어칩의통합이활발히진행중에있다. 이에따라칩관렵업체들의업무제휴가활발해질것으로예상되며 06 년상반기중지상파 DMB 통합칩이개발될것으로전망된다. 지상파 DMB 모듈의경우, 각각의칩을최적화, 시스템화하여모듈을장착하면손쉽게지상파 DMB 단말기를제조할수있는수준까지연구되어있다. 상장기업으로는프리샛 (053700) 이제품을출시하였다. - 중계기지상파 DMB의경우, 이동통신, WiBro와달리많은수의중계기를필요로하지는않는다. 그러나지하공간, 지하철등음영지역의수신을위한중계기설치는필요하며이에필요한비용은수도권지역약 500억원, 전국 2,000억원으로예상되고있다. 이와관련해수도권중계기인프라구축에관련된회사는 [ 표8] 과같다. - 17 -
경쟁이거셀것으로예상되며진입장벽이낮음. - 단말기지상파 DMB 단말기는다수의회사들이제조하고있다. 지상파 DMB는텔레매틱스, PMP 와의결합이손쉬운바이런사업을영위하던기존의회사들은대부분지상파 DMB 단말기를만들고있다. 또한, 지상파 DMB단말기제조를위한모듈이출시되고있어, 특별한기술없이도단말기제작이용이한상태다. 그런이유로지상파 DMB 단말기회사들은아래 [ 표8] 에서몇몇시장에서알려진회사를나열했을뿐큰수혜를가져가지는않을것으로예상된다. 이종신규서비스간컨버젼스에따른수혜가예상됨. 시장활성화에따라소프트웨어회사들의수혜가클것으로전망. - 안테나지상파 DMB 뿐만아니라, 위성DMB, WiBrio, WCDMA 등신규서비스들은모두각각주파수대역및특성이달라컨버젼스단말기에서하나의안테나로모두를커버하기는불가능하다. 그런이유로안테나제조업체들은신규서비스가개발되고점차컨버젼스가일반화되면서각각안테나가판매에따른수혜를가져갈것으로전망된다. 특히, 하나의단말기에외관상의안테나는하나뿐이고나머지는인테나형태로삽입될것으로예상되어수익성측면에서도긍정적이다. - 플랫폼및솔류션플랫폼및솔류션, 소프트웨어측면에서는지상파 DMB도 WiBro와마찬가지로, 신규서비스만의양방향플랫폼및솔류션의제작이필요하다. 또한서비스가활성화되면서부가서비스가이러한기술위에가능할것으로지상파 DMB 시장의기반기술을선점한회사들은수혜를가져갈것으로전망된다. [ 표 8] 지상파 DMB 관련종목 구분관련종목 서비스사업자지상파군 (KBS, MBC, SBS), 비지상파군 (YTN, 한국 DMB, U1 미디어 ) 인코더장비온타임텍 (074150) 칩및모듈 C&S(038880), 한국정보공학 (039740), 텔레칩스 (054450), 프리샛 (053700) 중계기인프라전파기지국 (065530), 삼지전자 (037460) 단말기 유비스타 (036630), 현대오토넷 (042100), 기륭전자 (004790), 아리온 (058220), 제이콤 (060750), VK(048760) 안테나 EMW안테나 (079190), 에이스테크 (032930) 플랫폼및솔루션 지어소프트 (051160), 신지소프트 (078700) 컨텐츠및소프트웨어 옴니텔 (057680), 다날 (064260) 자료 ) 정리 - 18 -
Ⅴ. 신규서비스수혜주 1. 어느종목이지속적수혜를가져갈것인가? - 선택과집중 최근 WiBro 와 DMB 관련주들이테마주로묶이며시장에서높은상승을보여주고있다. 05 년연초신규서비스에대한기대감으로높은상승을보여주었던 WiBro 및 DMB 관련주들은이후시장에서지속적으로주목을받으며저평가국면을탈피할수있었고, 다시 05 년 12 월지상파 DMB 본방송이시작되었으며 06 년 6 월경 WiBro 상용서비스시작에따른효과로전년말부터양호한주가흐름을이어가고있다. 그러나 06 년도에는과거의막연한기대감이나테마주라는사실하나만으로주가상승이지속되는어려울것으로판단된다. 또한, 실제로관련인프라에대한투자가시작되고있으며, 이에속한각각의기업들은이미의미있는관련공시를내거나매출실적을보여주는등시장에서어느정도의옥석가리기가진행된것으로판단된다. 이에따라수많은테마주속에서보다직접적이고지속적인관련성을보장받을수있는종목을선별해야할것이며, 이후 WiBro 및지상파 DMB 관련주투자에있어서선택된종목에대한공략이집중되어야할것이다. - 무었으로판단하는가? 첫째, 핵심기술을보유하고있어야한다. 단지, 신규서비스와관련된제품을생산하고있거나또는참여할계획이존재한다고해서모두에게수혜가고루보장받지는못한다. 각신규서비스를가능케하는필수기술이최선이며, 범용으로쓰이는기술이라고하더라도경쟁업체가많지않아야한다. 이와관련된중점종목으로는온타임텍, C&S테크놀로지, 지어소프트, 이노와이어등을제시한다. 둘째, 부품사의경우핸셋용으로적용가능해야한다. 칩, 모듈, 단말기업체들의경우단지개발과출시라는뉴스만으로는수혜의크기를짐작하기어렵다. 그만큼부품기술은일반화될가능성이많으며경쟁이치열해질전망이다. 또한, 단말기사용자의대부분이핸드셋컨버젼스폰으로사용할것으로예상되면서아무리놀랍고새로운기술이라도수요가보장되지않는부품은미래성이없다고판단된다. 이와관련된중점종목으로는 C&S 테크놀로지, EMW 안테나, 지어소프트, KTH 등을제시한다. 셋째, 지속적사업이가능해야한다. 신규서비스에대한일시적수혜는고려하지않아야한다. 신규서비스가활성화되면서지속적으로수혜가가능해야진정한신규서비스수혜주라고판단되며, 또한해외수출이가능해야한다. 국내서비스용으로만출시되거나해외에수출불가한품목들은한계를가질수밖에없다. 이와관련된중점종목으로는온타임텍, EMW 안테나, 이노와이어, 쏠리테크등을제시한다. 2. Top Pick 소개 - 19 -
온타임텍 (074150) - DMB DMB 핵심장비기술보유업체 - 동사는이동통신 VOD 서비스를위한플랫폼및솔류션제공업체로, 기존코덱기술및노하우를바탕으로지상파 DMB 인코더장비 ( 송신방송규격을통신규격으로전환시켜줌. DMB 서비스를위한필수장비 ) 를개발하였으며, 현재국내지상파 DMB 사업자들에게상용설치되어있음. DMB 장비수출에주도적으로참여할전망 - 05 년 12 월, 중국지상파 DMB 서비스사인 졸롱 (Jolon) 사에 DMB 인코더장비공급을위한계약을체결하였으며, 이는동사가앞으로지상파 DMB 가세계시장에활성화될시, 주도적수출이가능함을암시함. 또한, USB 형 DMB 단말기를출시하였으며, 올초에는 DMB 모듈시장에도참여할것으로예상됨. 지상파 DMB 인코더에서, 단말기, 모듈까지 Line-up 을구축하였으며, 양방향 DMB 서비스가활성화시기존의이동통신 (VOD 플랫폼 ) 기술과 DMB 기술을바탕으로추가적다양한사업모델을구성할수있을것으로판단됨. 주요투자지표 ( 단위 : 억원, 원,%) 현재가 (12/30) 19,950원 결산기 매출액 yoy 영업이익 영업이익률 순이익 순이익율 EPS yoy PER (H/L) 자본금 15억원 2003 54.7-21.2 38.8% 20.7 37.9% 832 - - 시가총액 622억원 2004 81.4 48.8% 27.2 33.4% 25.9 31.8% 1,039 24.9% - 부채비율 10.0% 2005E 176.5 116.7% 49.3 27.9% 47.2 26.7% 1,164 무증 17.1 외국인지분 0.4% 2006F 203.4 15.2% 63 29.8% 61.1 30.0% 1,506 29.4% 13.2 C&S 테크놀로지 (038880) - DMB DMB 멀티미디어칩 1 위공급업체 - 동사는통신및방송멀티미디어솔류션기업으로현재인터넷영상전화 (BCN), DMB 의칩및솔류션과 ASIC 사업을영위하고있음. 신속한연구개발및제품출시로 05 년 DMB 초기시장단말기의약 90% 가동사의멀티니디어칩 ( 넵튠 ) 을장착하였으며, 이러한선점효과는일정기간이상지속될것으로전망됨. 핸드폰전용칩셋개발등지속연구와함께수출을준비하고있음. - DMB 칩개발및업그레이드를지속중에있으며, 소비전력과크기를줄이고휴대폰에장착가능한 DMB 멀티미디어칩 트라이톤 을개발완료하여올초부터양산에들어갈계획임. 또한, 중국, 대만등 DMB 서비스를준비하는국가들에진출을추진하고있음. 주요투자지표 ( 단위 : 억원, 원,%) 현재가 (12/30) 10,000원 결산기 매출액 yoy 영업이익 영업이익률 순이익 순이익율 EPS yoy PER (H/L) 자본금 93억원 2003 194.7 - -93.5-48.0% -156.0-80.1% - - - 시가총액 1,863억 2004 202.0 3.7% -99.3-49.2% 1.3 0.6% - - - 부채비율 46.4% 2005E 249.6 23.6% -54.0-15.7% -68.9-27.6% - - - 외국인지분 3.5% 2006F 410.5 64.5% 54.6 13.3% 76.4 18.6% 516 흑전 19.4-20 -
EMW 안테나 (079190) - DMB 휴대폰안테나 1 위기업이 DMB 시장에서도수혜 - 동사는국내소형안테나시장 1 위, 세계시장 3 위의무선통신용소형안테나전문기업이며, 휴대폰안테나부분삼성전자 2 위, LG 전자 1 위의협력업체임. 휴대폰안테나시장에서의성공을바탕으로 DMB, RFID, WiBro 용차세대무선통신안테나및솔류션으로산업확장을꾀하고있음. DMB 단말기초기시장에서도선전 - 동사는경쟁사대비, 크기가작으면서도우수한성능의안테나를생산하여현재 DMB 단말을제조하는업체들상당수가동사의제품을채택하고있는것으로알려져있음. 향후위성 지상파, 또는 DMB WiBro 등컨버젼스에서도안테나는각각의주파수특성상통합되기어려울것으로예상되어산업성장및컨버젼스와함께수혜가예상됨. 주요투자지표 ( 단위 : 억원, 원,%) 현재가 (12/30) 23,950원 결산기 매출액 yoy 영업이익 영업이익률 순이익 순이익율 EPS yoy PER (H/L) 자본금 29억 2003 132.3-19.4 14.6% 13.7 10.4% 291 - - 시가총액 1,406억 2004 232.1 75.4% 38.0 16.4% 31.5 13.6% 670 129.9% - 부채비율 80.1% 2005E 345.6 48.9% 68.2 19.7% 56.5 16.3% 962 43.6% 24.9 외국인지분 0.1% 2006F 540.8 56.5% 97.1 17.9% 80.5 14.9% 1,371 42.5% 17.5 지어소프트 (051160) - DMB 이동통신무선인터넷기술기반하에 DMB 플랫폼개발 - 동사는모바일플랫폼및솔류션전문기업으로, KTF 와 LGT 의무선인터넷플랫폼을담당하고있음. 또한, SMS, MMS, LBS(Location-based Service) 기술을이용한친구찾기등부가서비스를이통사에제공하고있다. 위기술을발전시켜지상파 DMB 용플랫폼을개발하고있음. DMB 핵심장비기술보유업체 - 동사는올 4 월부터예정되어있는지상파 DMB 양방향서비스의시작과더불어인프라구축의수혜가가능하며동사의 DMB 플랫폼이주목받을것으로예상됨. 또한, 최근 DAB, 지상파 DMB 단말기제조사인 퍼스텔 를자회사로취득하여동사는 YTN 주주입장의방송참여와함께지상파 DMB 에대한 Line-up 이완비됨. 주요투자지표 ( 단위 : 억원, 원,%) 현재가 (12/30) 11,500원 결산기 매출액 yoy 영업이익 영업이익률 순이익 순이익율 EPS yoy PER (H/L) 자본금 31억원 2003 132.0-9.3 7.1% 12.2 9.3% 223-73.7/23.3 시가총액 716억원 2004 151.6 14.8% 7.9 5.2% 4.3 2.9% 72-67.9% 137.9/42.4 부채비율 15.1% 2005E 174.0 14.8% 20.8 12.0% 23.2 13.3% 372 419.3% 30.9 외국인지분 0.2% 2006F 240.5 38.2% 31.3 13.0% 32.8 13.6% 526 41.4% 21.8-21 -
KTH (036030) - WiBro KT 그룹의 MCP(Master Contents Provider) - 동사는 WiBro 서비스의제 1 사업자인 KT 의자회사로서인터넷포털 Paran 을운영하고있으며, 게임, 음악영상등컨텐츠사업을영위하고있음. KT 그룹이주도적으로 WiBro 를추진함에있어신서비스분야에서도그룹내 MCP 의역할은지속되리라전망됨. WiBro 컨텐츠사업의유리한고지를선점 - 동사는 MCP 로서 WiBro 서비스의플랫폼, 솔류션등소프트웨어측면의일정부분을담당할것으로예상됨. 동사의 Paran 이 WiBro 포탈로선정됨으로써와이브로폰의기본화면이동사에연동되어 WiBro 컨텐츠사업을영위하는데있어유리한고지를차지할것임. 궁극적으로휴대인터넷이강화되면서유무선연동이유리한동사의포털도수혜를받을전망임. 주요투자지표 ( 단위 : 억원, 원,%) 현재가 (12/30) 11,600원 결산기 매출액 yoy 영업이익 영업이익률 순이익 순이익율 EPS yoy PER (H/L) 자본금 345억 2003 365.7 - -39.8-10.9% -178.3-48.8% - - - 시가총액 4,002억 2004 615.1 68.2% -226.3-36.8% -254.7-41.4% - - - 부채비율 8.9% 2005E 1,045.1 69.9% -72.3-6.9% -81.0-7.8% - - - 외국인지분 1.6% 2006F 1,422.6 36.1% 143.6 10.1% 186.7 13.1% 541 흑전 21.4 이노와이어 (073490) - WiBro 통신유, 무선망측정및시험장비국내독점 - 동사는통신유, 무선망측정및시험장비국내독점기업으로시험장비 ( 무선망최적화장비, 유무선망시험장비 ) 와계측장비 ( 기지국, 단말기 ) 를생산하여, 이동통신사와단말기제조사에납품하고있음. 04 년부터는위성 DMB 최적화장비를납품하는등신규서비스에대한준비를해왔으며, 지상파 DMB 에있어서도지속적수혜가예상됨. 메이져제조사와이통사에납품중 - WiBro 와관련하여삼성전자에단말기계측장비를납품하였으며, WiBro 무선망최적화장비를출시하여기지국, 중계기인프라구축을위한한축을독적점으로담당하고있음. 또한, 국내기술인 WiBro 가수출될때동사의계측, 최적화장비도동반하여납품될가능성이높음. 주요투자지표 ( 단위 : 억원, 원,%) 현재가 (12/30) 29,700원 결산기 매출액 yoy 영업이익 영업이익률 순이익 순이익율 EPS yoy PER (H/L) 자본금 19억원 2003 104.7-40.5 38.6% 36.3 34.7% 1,298 - - 시가총액 1,128억 2004 168.2 60.7% 65.9 39.2% 61.6 36.6% 2,199 69.4% - 부채비율 5.9% 2005E 172.5 2.6% 57.3 33.2% 63.7 36.9% 1,676-23.8% 17.7 외국인지분 0.2% 2006F 272.6 58.0% 91.2 33.5% 93.2 34.2% 2,453 46.3% 12.1-22 -
쏠리테크 (050890) - WiBro WiBro 양사업자모두에게중계기납품 - 동사는이동통신광중계기전문기업으로위성 DMB 갭필러를함께납품하고있음. 현재중계기업체중가장큰외형을보유하고있으며, 탄탄한영업력으로 SKT, KTF 모두를주요고객으로갖고있음. 이러한상황은 WiBro 사업자인 KT 와 SKT 양사모두에게 WiBro 용중계기를납품을가능하게할것으로전망됨. DMB 관련신성장사업 - 동사는중국북경의웨룽디지털미디어과기유한공사와북경지역의지상파 DMB 드라마채널에컨텐츠독점공급권을확보하였음. 08 년올림픽이계최되는지역에서국내기업이중국의 DMB 컨텐츠공급을담당하였다는것은의미가있으며, USB 형지상파 DMB 단말기사업등신규서비스와관련된성장사업을준비하고있음. 주요투자지표 ( 단위 : 억원, 원,%) 현재가 (12/30) 19,700원 결산기 매출액 yoy 영업이익 영업이익률 순이익 순이익율 EPS yoy PER (H/L) 자본금 41억 2003 443.1-50.7 11.4% 60.4 13.6% 959 - - 시가총액 1,637억 2004 624.7 41.0% 88.1 14.1% 80.6 12.9% 1,278 33.2% - 부채비율 41.8% 2005E 668.3 7.0% 89.5 13.4% 70.1 10.5% 844-34.0% 23.4 외국인지분 3.1% 2006F 945.3 41.4% 134.8 14.3% 117.6 12.4% 1,415 67.8% 13.9 Compliance Note 본자료를작성한애널리스트는해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본자료는기관투자자또는제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 당사는추천일현재해당회사와관련하여특별한이해관계가없습니다. 이자료에게재된내용들은자료작성자이중희의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 투자의견분류 분류비중확대 (Overweight) 중립 (Neutral) 비중축소 (Underweight) 적용기준자산포트폴리오상비중확대를권유할산업자산포트폴리오상중립을권유할산업자산포트폴리오상비중축소를권유할산업 - 23 -