선진자산운용회사의 경영전략과시사점 2008. 11 연구위원 연구원 송홍선 공경신 한국증권연구원 Korea Securities Research Institute
금융그룹계열 독립자산운용그룹 회사 (player) 자산운용부띠끄 뮤추얼펀드 헤지펀드 PEF 보험연기금 시장 (market) 판매채널 자산운용 (core AM) 수탁결제 가치사슬 (value chain)
헤지펀드 1% P E F 0.3 % 보험 17% 프라이빗뱅킹 38% 연기금 22% 뮤추얼펀드 22%
조달러백만명 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 자산규모 HNWI 수
7 0 6 0 (%) 5 0 4 0 3 0 2 0 1 0 0 1 9 8 4 1 9 8 5 1 9 8 6 1 9 8 7 1 9 8 8 1 9 8 9 1 9 9 0 1 9 9 1 1 9 9 2 1 9 9 3 1 9 9 4 1 9 9 5 1 9 9 6 1 9 9 7 1 9 9 8 1 9 9 9 2 0 0 0 2 0 0 1 2 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 4 2 0 0 5 2 0 0 6 주식형혼합형채권형 MMF
(%) 80 70 71 69 66 2005 년 2050 년 ( 예측치 ) 60 50 52 50 47 40 30 20 30 30 24 18 28 25 24 38 18 33 10 0 일본 이탈리아 스페인 폴란드 독일 프랑스 영국 미국
PEF
1962 1999 2001 1959 1988 2001 1990 2000
.
40 조달러 35 10 대체투자 30 25 20 15 10 5 0 20 24 13 19 10 16 15 17 16 14 10 13 13 25 21 25 21 24 30 31 35 28 30 20 2002 2003 2004 2005 2006 부동산예금채권주식
십억달러 2500 2,350 2000 2,094 1,744 포트폴리오투자 예금 1500 1000 1,022 788 500 532 0 룩셈부르크카리브스위스 UK offshore 홍콩싱가포르
십억달러 14,000 820 12,000 순자산 뮤추얼펀드스폰서수 ( 좌축 ) ( 우축 ) 800 780 10,000 760 8,000 740 720 6,000 700 4,000 680 660 2,000 640 0 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 620
25 십억달러 미국내 M &A 22.419 20 국경간 M &A 해외 M &A 15 10 11.102 9.929 5 0 5.849 4.032 3.227 3.586 1.685 2.002 0.449 0.179 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000
600 550 억달러 거래규모 건수 ( 좌축 ) ( 우축 ) 250 500 450 200 400 350 150 300 250 100 200 150 100 50 50 0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 0
100% 90% 11% 19% 21% 기타 80% 70% 60% 50% 31% 9% 35% 36% 자산운용회사 40% 16% 10% 10% 증권회사 30% 9% 8% 보험회사 20% 10% 33% 27% 25% 은행 0% 2005 2006 2007
광고비 2% 인수업무대금 6% 재무설계사보상 40% 투자자서비스 52%
3 0 0 GD P 대비 (%) 2 5 0 연기금보험뮤추얼펀드 2 0 0 1 5 0 1 0 0 5 0 0 미국영국프랑스일본독일한국전세계
2.5 G D P 대비 (%) 2 1.5 1 0.5 0 미국영국프랑스스웨덴독일스페인네델란드한국전세계
글로벌 AUM 한국 AUM 대체투자, 3% 대체투자, 0.5% 뮤추얼펀드, 34% 보험, 27% 뮤추얼펀드, 37.5% 보험, 33.6% 연기금, 36% 연기금, 28.3%
Franklin Resources, Inc Franklin Templeton Mutual Series Bissett Darby Fiduciary Trust FCC FTB & T FTCI - 설립 :1974 년 - 뮤추얼펀드 - 가치, 성장주 - 설립 :1940 년 - 합병 :1992 년 - 국제투자전문 - 설립 :1949 년 - 합병 :1996 년 - 가치주투자중심 - 설립 :1982 년 - 합병 :2000 년 - 캐나다전문 - 리서치, 성장주 - 설립 :1994 년 - 합병 :2003 년 - 기관및 HNWI 대상투자 - 설립 :1994 년 - 합병 :2003 년 - 기관및 HNWI 대상투자 - 자동차할부 - 금융서비스제공 - 연방저축은행 - 소비자금융서비스제공 - Cayman 에설립된은행계열자회사
40.2 22.0 12.4 1.3 2.1 2.1 2.4 2.6 2.7 2.9 3.5 4.0 4.4 5.2 5.5 싱가포르베네룩스영국프랑스남아공이베리아일본홍콩스위스한국인도이탈리아대만독일캐나다
전체 AUM CAGR: 15% CAGR 21% 742 100 CAGR 33% 742 272 486 51 3% 173 486 115 8% 159 20% 469 470 371 271 2004 년 3 월 31 일 2007 년 3 월 31 일 기관투자자리테일 HNWI 2004 년 3 월 31 일 미국 비미국 2007 년 3 월 31 일
$ 793 $ 717 $107 $95 AUM : $ 539 $64 $ 579 $75 $167 $185 $164 $145 $311 $359 $455 $501 1) 2004 2005 2006 2007 기관리테일개별고객
지역별투자서비스 클라이언트로케이션 미국, $330, 42% 비미국, $300, 38% 비미국지역, $463, 58% 미국, $493, 62%
100% CHF 6,010 억 CHF 7,650 억 CHF 8,560 억 75% 43% 42% 40% 50% 25% 57% 58% 60% 0% 2004 2005 2006 기관 도매중개업자
기관 도매중개업자 100% 15% 18% 20% 100% 4% 4% 3% 20% 25% 30% 75% 50% 25% 20% 36% 19% 37% 21% 35% 75% 50% 25% 24% 27% 26% 26% 27% 23% 24% 22% 18% 25% 19% 17% 0% 5% 4% 6% 2004 2005 2006 0% 2004 2005 2006 머니마켓채권주식복합자산대체투자 머니마켓채권주식복합자산대체투자
1,000 십억달러 $ 969 $ 868 800 Citygroup 으로부터의유입액 : $ 409 600 400 $ 375 $ 286 200 $ 44 $ 71 $ 89 $ 112 $ 140 $ 177 $ 192 0 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007.3