* 넋두리 * IT 대형주들의 2Q17 실적이대부분발표되었습니다. 아쉽지만높아진시장의기대에는좀부족한것같습니다. 우선최근낮아진원달러환율이부정적인영향을미쳤습니다. 평균환율로 23원 / 달러가량하락했으니까요. 삼성전자갤럭시 S8과 LG전자의 G6 판매도기대에미치지못했습니다. TV 판매목표가낮아지고있는것도좋은뉴스는아닙니다. 세트수요가좋은상황은아닌것같습니다. IT 주가가많이오른것도사실입니다. 2000년초닷컴버블때를제외하고이렇게오랜기간시장의관심을받은적이있나싶네요. 밸류에이션도저평가는아닙니다. 악재에민감할수밖에없습니다. 높아진기대에미치지못하니주가도조정을받고있습니다. 많이올랐으니조정은자연스러운현상입니다. 주가는시장의기대가중요합니다. 주가가상승하며올라간기대가좀낮아져야합니다. 분명한것은대한민국 IT가한단계성장하고있다는것입니다. 반도체에서, TV에서, 가전에서 성과를내고있습니다. 하만을인수하고, 다이슨과경쟁하고, 도시바인수전에중요한변수가되었으며자동차산업도대한민국 IT에관심이많은것같습니다. 주식시장에서주목도계속받을것같습니다. 반도체 / 패널가격변화와갤럭시노트8, 아이폰 8 그리고내년초갤럭시 S9 까지 주가는손바뀜이진행되면서 IT 대형주사이에순환매로나타날가능성이큽니다. 투자대안도별로없다고하시니까요. IT가이렇게좋을때미래를준비하면더좋겠습니다. 현대기아차가무모한도전을하던시기의글을읽었습니다 < https://goo.gl/zkxzyq >. 인생에서성공도하고실패도합니다. 사실실패가더많겠죠. 하지만그실패속에서더많이얻을거라고믿습니다. 8월도팟팟팅 ~ 3 Monthly InsighT
4 Monthly InsighT
5 Monthly InsighT
- - - - - - 6 Monthly InsighT
7 Monthly InsighT
8 Monthly InsighT
9 Monthly InsighT
- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 10 Monthly InsighT
11 Monthly InsighT
12 Monthly InsighT
( 백만달러 ) 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 2015 2016 2017F 2018F 2019F 13 Monthly InsighT
14 Monthly InsighT
15 Monthly InsighT
- - - - - - - - - - - - - - 16 Monthly InsighT
17 Monthly InsighT
18 Monthly InsighT
- - - - - ( 조원 ) 상장기업영업이익 (L) ( 조원 ) 250 상장기업매출액 (R) 3,000 200 150 100 50 2017 년컨센서스매출액 : 2,489 조원영업이익 206.4 조원 0 0 '01 '03 '05 '07 '09 '11 '13 '15 '17F 2,500 2,000 1,500 1,000 500 (% YoY) 140 시장상회 120 100.5 100 80 60 40 20 0-20 -40 2017년영업이익증가율컨센서스시장수준 37.3 36.4 36.2 35.1 시장하회 26.4 6.1 5.2 2.9 0.1-28.1 IT KOSPI 산업재건강관리금융소재통신서비스필수소비재경기소비재에너지유틸리티 100 50 0-50 -100 (%) 1) 매출증가 2) 마진개선 (% YoY) 3) 혼합매출증가 & 마진개선 2017년영업이익증가율 (R) IT KOSPI 산업재 건강관리 소재 통신서비스 필수소비재 경기소비재 에너지 유틸리티 120 100 80 60 40 20 0-20 -40 매출증가 순수매출증가 2016 년영업이익 2017 년영업이익 혼합매출증가 & 마진개선 순수마진개선 마진개선 ( 조원 ) 220 200 180 160 140 120 100 149.5 2016 년영업이익 7.7 순수매출증가 3.5 순수영업이익률개선 36.6 혼합매출증가 + 영업이익률개선 197.4 2017 년영업이익컨센서스 19 Monthly InsighT
- - - - - (% YoY) 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2016 년고정비비율 소프트웨어반도체 IT 하드웨어상사, 자본재에너지화학철강디스플레이운송기계 IT 가전화장품, 의류, 완구비철, 목재등시장평균필수소비재미디어, 교육소매 ( 유통 ) 건설, 건축관련호텔, 레저서비스자동차유틸리티통신서비스건강관리조선 고정비비율 (%) 100 통신서비스 90 호텔 / 레저 비철금속 80 70 60 50 40 30 20 10 0 건강관리유틸리티 자동차 미디어 / 교육 건설 소매 ( 유통 ) 운송 화장품 / 의류 필수소비재 IT 가전 디스플레이 기계 철강 화학 에너지 상사 / 자본재 IT 하드웨어 소프트웨어 반도체 -5 0 5 10 15 20 25 매출액증가율 (%) (% YoY) 20 18.2 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 IT 14.7 14.1 12.0 에너지 건강관리 소재 7.6 필수소비재 2017년매출액증가율 5.2 4.8 2.3 1.6 KOSPI 경기소비재유틸리티통신서비스 0.8 산업재 2017년매출액컨센서스변화율 (1M, %) 25 소프트웨어 20 미디어, 교육 15 운송 건설, 건축관련 10 IT하드웨어 5 시장평균 반도체 디스플레이 0-5 0 20 40 60 80 100 고정비비율 (%) (%) 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 71.2 30.9 이오테크닉스 리노공업 '12 '13 '14 '15 '16 (% YoY) 50 30 9.2 10-10 -30-25.5-50 이오테크닉스리노공업 -70 '12 '13 '14 '15 '16 20 Monthly InsighT
- - - 종목코드종목명업종명시가총액 '17F 고정비율매출액영업이익영업이익률매출액 '16 업종평균 '16 '17F 증가율변화율 (3M) '16 '17F 증가율 '16 '17F A000660 SK하이닉스 반도체 512,514 76.1 58.2 171,980 283,350 64.8 4.7 32,768 122,284 273.2 19.1 43.2 A009150 삼성전기 IT하드웨어 77,308 67.1 48.0 60,330 69,169 14.6 1.7 244 3,118 1,177.7 0.4 4.5 A036490 SK머티리얼즈 디스플레이 19,545 84.2 45.1 4,614 5,530 19.8-1.1 1,541 1,711 11.0 33.4 30.9 A020150 일진머티리얼즈 IT하드웨어 15,229 56.2 48.0 3,990 4,361 9.3 2.0 290 536 84.7 7.3 12.3 A046890 서울반도체 디스플레이 12,157 62.6 45.1 9,538 10,464 9.7-0.4 575 937 62.8 6.0 9.0 A098460 고영 IT하드웨어 9,009 58.2 48.0 1,718 2,010 17.0-0.5 332 411 24.0 19.3 20.5 A051370 인터플렉스 IT하드웨어 8,200 55.6 48.0 5,757 9,377 62.9-10.5-516 498 흑전 -9.0 5.3 A178920 SKC코오롱PI 디스플레이 8,061 60.3 33.0 1,531 1,881 22.9 4.1 323 493 52.6 21.1 26.2 A058470 리노공업 반도체 7,789 71.2 58.2 1,128 1,299 15.2 1.9 393 459 16.7 34.9 35.3 A213420 덕산네오룩스 디스플레이 6,939 46.6 45.1 423 951 124.6 14.1 39 184 367.2 9.3 19.3 A064760 티씨케이 반도체 6,036 96.9 58.2 895 1,264 41.3 1.9 274 440 60.4 30.7 34.8 A008060 대덕전자 IT하드웨어 5,782 66.2 48.0 4,909 5,484 11.7 0.0 288 458 59.1 5.9 8.3 21 Monthly InsighT
22 Monthly InsighT
(%) 23 Monthly InsighT
24 Monthly InsighT
25 Monthly InsighT
- - - - - - - - - - 180 삼성전자 KOSPI 160 140 120 100 80 16.7 16.11 17.3 17.7 26 Monthly InsighT
구분 비고 Sustainable COE Risk Free 2.8%, Beta 1.0, Risk Premium 6.1% 8.9 Sustainable ROE 3-year Average (2017~2019) 17.4 Terminal G 0.0 Target PBR (ROE-Terminal g)/(coe-terminal g) BPS Expectation 2017 1.95 1,502,519 Fair value per share Target PBR * BPS 2,950,000 ( 원 ) ( 원 ) 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 1,000,000 500,000 14 15 16 17 500,000 14 15 16 17 27 Monthly InsighT
28 Monthly InsighT
- - - - - - - 29 Monthly InsighT
30 Monthly InsighT
31 Monthly InsighT
- - - - - - - - - - 32 Monthly InsighT
33 Monthly InsighT
- - - - - - - - - 180 160 140 120 100 80 LG 전자 KOSPI 60 16.7 16.11 17.3 17.7 34 Monthly InsighT
35 Monthly InsighT
36 Monthly InsighT
220 195 170 145 120 95 삼성전기 KOSPI 70 16.7 16.11 17.3 17.7 37 Monthly InsighT
38 Monthly InsighT
39 Monthly InsighT
200 170 140 110 LG 이노텍 KOSPI 80 16.7 16.11 17.3 17.7 40 Monthly InsighT
41 Monthly InsighT
42 Monthly InsighT
- - - - - - - - - - 43 Monthly InsighT
44 Monthly InsighT
- - - - - - - 45 Monthly InsighT
46 Monthly InsighT
- - - - - - 47 Monthly InsighT
48 Monthly InsighT
- - - - - - - 180 160 140 120 100 80 아모텍 KOSDAQ 60 16.7 16.11 17.3 17.7 주 : K-IFRS 연결재무제표 기준, 순이익은 지배주주 귀속순이익자료 : KDB대우증권 리서치센터 49 Monthly InsighT
50 Monthly InsighT
- - - - - - - - - - - 240 200 160 120 SK 하이닉스 KOSPI 80 16.7 16.11 17.3 17.7 51 Monthly InsighT
( 원 ) 120,000 ( 원 ) 100,000 90,000 75,000 60,000 30,000 50,000 25,000 0 14 15 16 17 0 14 15 16 17 52 Monthly InsighT
53 Monthly InsighT
- - - - - - - 140 120 100 80 한화테크윈 KOSPI 60 16.7 16.11 17.3 17.7 54 Monthly InsighT
55 Monthly InsighT
56 Monthly InsighT
57 Monthly InsighT
58 Monthly InsighT
59 Monthly InsighT
60 Monthly InsighT
61 Monthly InsighT
62 Monthly InsighT
63 Monthly InsighT
64 Monthly InsighT
65 Monthly InsighT
66 Monthly InsighT
67 Monthly InsighT
68 Monthly InsighT
69 Monthly InsighT
70 Monthly InsighT
71 Monthly InsighT
72 Monthly InsighT
73 Monthly InsighT
74 Monthly InsighT
75 Monthly InsighT
76 Monthly InsighT
종목명 ( 코드번호 ) 제시일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 종목명 ( 코드번호 ) 제시일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 삼성전자 (005930) 2017.07.27 매수 2,950,000원 2017.03.13 매수 87,700원 2017.07.07 Trading Buy 2,700,000원 2017.03.01 매수 79,000원 2017.04.27 Trading Buy 2,500,000원 2017.01.26 매수 65,600원 2017.03.01 Trading Buy 2,150,000원 2016.10.28 매수 64,000원 2017.01.06 매수 2,350,000원 2016.10.03 매수 67,000원 2017.01.01 매수 2,100,000원 2016.07.28 매수 75,000원 분석대상제외 2016.03.01 매수 78,000원 2016.07.28 매수 1,900,000원 2016.01.26 매수 67,000원 2016.04.29 매수 1,750,000원 2015.11.27 매수 70,000원 2016.04.01 매수 1,650,000원 2015.10.30 매수 65,000원 2016.01.29 매수 1,550,000원 2015.07.30 매수 67,000원 2015.07.30 매수 1,700,000 원삼성전기 (009150) 2017.07.23 매수 131,000 원 SK하이닉스 (000660) 2017.06.21 Trading Buy 75,000원 2017.07.03 매수 123,000원 2017.04.26 Trading Buy 62,000원 2017.05.31 매수 100,000원 2017.03.01 Trading Buy 54,000원 2017.05.01 매수 93,000원 2017.01.26 매수 65,000원 2017.04.02 매수 85,000원 2017.01.01 매수 60,000원 2017.02.20 매수 76,000원 분석대상제외 2017.01.26 매수 68,000원 2016.07.27 매수 39,000원 2016.10.03 매수 65,300원 2016.04.26 매수 36,000원 2016.08.31 매수 72,200원 2016.01.27 매수 40,000원 2016.04.26 매수 73,700원 2015.10.22 매수 45,000원 2016.01.31 매수 74,600원 2015.09.01 매수 50,000원 2015.10.30 매수 93,000원 2015.07.24 매수 60,000원 2015.09.08 매수 82,000원 LG전자 (066570) 2017.07.10 매수 95,000원 2015.07.29 매수 79,000원 2017.04.09 매수 96,000원 ( 원 ) 삼성전자 4,000,000 ( 원 ) SK하이닉스 80,000 ( 원 ) LG전자 120,000 ( 원 ) 삼성전기 150,000 3,000,000 60,000 100,000 80,000 100,000 2,000,000 40,000 60,000 1,000,000 20,000 40,000 20,000 50,000 0 15.8 16.7 17.7 0 15.8 16.7 17.7 0 15.8 16.7 17.7 0 15.8 16.7 17.7 77 Monthly InsighT
종목명 ( 코드번호 ) 제시일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 종목명 ( 코드번호 ) 제시일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) LG이노텍 (011070) 2017.07.03 매수 199,000원 2016.11.15 매수 23,800원 2017.04.02 매수 171,000원 2016.10.31 매수 22,300원 2017.03.01 매수 156,000원 2016.08.16 매수 24,000원 2017.01.25 매수 130,000원 2016.05.16 매수 28,200원 2017.01.01 매수 119,000원 2016.05.01 매수 26,500원 2016.11.29 매수 115,000원 2016.02.24 매수 24,700원 2016.10.03 매수 105,000원 2016.01.04 Trading Buy 24,200원 2016.07.27 매수 117,000원 2015.11.16 매수 24,200원 2016.06.01 매수 107,000원 2015.08.18 매수 21,200원 2016.04.27 매수 96,000원 2015.06.29 매수 24,800원 2016.04.01 매수 102,000원 휴맥스 (115160) 2017.05.14 매수 14,200원 2016.01.25 매수 115,000원 2017.02.21 Trading Buy 14,200원 2015.07.27 매수 123,000원 2016.05.12 매수 18,100원 한화테크윈 (012450) 2017.07.18 매수 57,000원 2016.02.17 매수 17,900원 2017.05.01 매수 69,000원 2016.02.01 매수 21,700원 2017.04.23 매수 61,000원 2015.11.11 매수 24,800원 2017.01.31 매수 62,000원 2015.06.02 매수 24,300원 2016.11.02 매수 71,000원 LG디스플레이 (034220) 2017.07.03 매수 50,000원 2016.10.03 매수 80,000원 2017.04.26 매수 40,000원 2016.07.31 매수 77,000원 2017.01.01 매수 38,000원 2016.06.08 매수 61,000원 분석대상제외 2016.05.01 매수 59,000원 2016.07.27 매수 37,000원 2015.10.28 매수 49,000원 2016.04.01 매수 32,000원 2015.07.30 매수 44,000원 2016.01.27 매수 29,000원 아모텍 (052710) 2017.05.28 매수 35,000원 2015.11.29 매수 31,000원 2017.04.02 매수 33,800원 2015.10.01 매수 29,000원 2016.12.08 매수 26,000원 2015.07.24 매수 35,000원 ( 원 ) LG이노텍 250,000 ( 원 ) 한화테크윈 100,000 ( 원 ) 아모텍 40,000 ( 원 ) 휴맥스 30,000 ( 원 ) LG디스플레이 60,000 200,000 150,000 100,000 50,000 80,000 60,000 40,000 20,000 30,000 20,000 10,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 15.8 16.7 17.7 0 15.8 16.7 17.7 0 15.8 16.7 17.7 0 15.8 16.7 17.7 0 15.8 16.7 17.7 78 Monthly InsighT
종목명 ( 코드번호 ) 제시일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 종목명 ( 코드번호 ) 제시일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 삼성SDI(006400) 2017.07.27 매수 210,000원 2015.07.30 매수 123,000원 2017.07.03 Trading Buy 180,000원 덕산네오룩스 (213420) 2017.07.03 매수 36,000원 2017.01.01 중립 - 2017.05.25 매수 53,000원 분석대상제외 2017.04.17 매수 43,000원 2016.10.28 Trading Buy 107,000원 2017.03.06 매수 38,000원 2016.09.11 Trading Buy 120,000원 SKC 코오롱PI(178920) 2017.07.24 매수 37,000원 2016.04.29 Trading Buy 129,000원 2017.05.31 매수 24,000원 2016.01.25 매수 138,000원 2017.04.24 매수 22,000원 2015.11.29 매수 148,000원 2017.03.06 매수 18,000원 2015.10.01 매수 133,000원 ( 원 ) 삼성SDI 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 15.8 16.7 17.7 ( 원 ) 덕산네오룩스 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 15.8 16.7 17.7 ( 원 ) SKC코오롱PI 40,000 30,000 20,000 10,000 0 15.8 16.7 17.7 79 Monthly InsighT
기업 산업 매수 : 향후 12개월기준절대수익률 20% 이상의초과수익예상 비중확대 : 향후 12개월기준업종지수상승률이시장수익률대비높거나상승 Trading Buy : 향후 12개월기준절대수익률 10% 이상의초과수익예상 중립 : 향후 12개월기준업종지수상승률이시장수익률수준 중립 : 향후 12개월기준절대수익률 -10~10% 이내의등락이예상 비중축소 : 향후 12개월기준업종지수상승률이시장수익률대비낮거나악화 비중축소 : 향후 12개월절대수익률 -10% 이상의주가하락이예상 매수 ( ), Trading Buy( ), 중립 ( ), 비중축소 ( ), 주가 ( ), 목표주가 ( ), Not covered( ) 매수 ( 매수 ) Trading Buy( 매수 ) 중립 ( 중립 ) 비중축소 ( 매도 ) 69.67% 17.06% 13.27% 0.00% * 2017 년 6 월 30 일기준으로최근 1 년간금융투자상품에대하여공표한최근일투자등급의비율 - 당사는자료작성일현재조사분석대상법인과관련하여특별한이해관계가없음을확인합니다. - 당사는본자료를제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. - 본자료를작성한애널리스트는자료작성일현재조사분석대상법인의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. - 본자료는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인합니다. 본조사분석자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻은것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서본조사분석자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료의지적재산권은당사에있으므로당사의허락없이무단복제및배포할수없습니다. 80 Monthly InsighT