글로벌 ETF 머신러닝의켄쇼 (Kensho) 와블록체인 (Blockchain) ETF 소개 ETF Strategy 2018. 2. 5 인공지능과블록체인등 4 차산업혁명기술이 ETF 로영역을확장하 고있습니다. 머신러닝을활용한켄쇼지수와최근등장한블록체인 ETF 는이러한트렌드의시작이라는판단입니다. 머신러닝으로지수구성종목을선별하는켄쇼지수와블록체인 ETF 금융업에도 4 차산업혁명기술들이빠르게도입되고있다. 미국주요은행들의투자가활발한분야는블록체인과인공지능이며, 이를토대로금융상품도등장하고있다. 하재석 ( 글로벌 /ETF) 02)768-7690, js.ha@nhqv.com 4 차산업혁명은현재진행형으로명확히정의하기어렵다. 미국에상장된 4 차산업혁명투자 ETF 인 ishares Exponential ETF 의경우 Morningstar 에서정의한 9 개주요기술에관련된기업에투자하는방식으로 4 차산업혁명을구현하고있다. 이와동일한지수를사용하는국내 ETF 로는 TIGER 글로벌 4 차산업혁신기술이있다. 인공지능과금융의만남중가장유명한핀테크기업은켄쇼 (Kensho) 이다. 여기서진화해 4 차산업혁명지수구성종목을인간이아닌기계가판단해서편입하는켄쇼지수를출시했다. 지난해 12 월켄쇼업종지수를추종하는 ETF 도 3 종이출시됐다. 뿐만아니라블록체인관련기업에투자하는블록체인 ETF 도등장했다. 블록체인 ETF 는인텔, 마이크론, 엔비디아등반도체기업과블록체인기술을도입하고자하는금융기업에투자하고있다. 향후블록체인산업이본격적으로성장할경우기존 IT, 금융업종 ETF 와다른블록체인 ETF 만의특징이나타날것으로예상된다. 켄쇼 (Kensho) 지수와블록체인 ETF 리스트 종류코드 ETF 명 켄쇼지수 블록체인 순자산총액 ( 백만달러 ) 총보수 (%) XKST SPDR Kensho Smart Mobility ETF 4.8 0.45 XKII SPDR Kensho Intelligent Structures ETF 4.7 0.45 XKFS SPDR Kensho Future Security ETF 6.18 0.45 BLCN Reality Shares Nasdaq NexGen Economy ETF 87.37 0.68 BLOK Amplify Transformational Data Sharing ETF 174.71 0.9 LEGR First Trust Indxx Innovative Transaction & Process ETF 3.04 0.65 KOIN Innovation Shares NextGen Protocol ETF - 0.65 자료 : Morningstar, NH 투자증권리서치본부
머신러닝의켄쇼 (Kensho) 와블록체인 ETF 소개 1. 금융분야의인공지능활용 2012년 ~ 2017년상반기까지미국 10대은행은총 56개스타트업에 36억달러를투자해향후기술이주도하는금융의변화에대비하고있다. 최근투자가활발한분야는블록체인과인공지능이다. 최근컴퓨팅파워의급격한상승과빅데이터의결합으로금융업에도인공지능기술이빠르게도입되고있다. 현재금융업에활용되는인공지능기술의주요분야는 1빅데이터기반의신용평가, 2챗봇과같은인공지능비서, 3투자의사결정을위한금융데이터분석및금융시장예측, 4거래소의이상거래감지등이다. 그림 1. 인공지능을활용한핀테크기업들 자료 : CB INSIGHTS 표 1. 주요인공지능핀테크분야와기업 분야개요주요글로벌핀테크기업 신용평가빅데이터와인공지능을활용한개인신용평가 Affirm, ZestFinance 인공지능비서챗봇, 로보어드바이저 Digit, Kasisto 인공지능기반투자예측인공지능을활용한투자알고리듬사용 Sentiment Technologies, Numerai 이상거래감지거래소시세조종및이상거래탐지등에인공지능을활용 Trifacta, Digital Reasoning Systems 시장리서치 시장데이터와센티먼트를판단하기위해인공지능, 자연어처리기술등을활용 Dataminr, Alphasense 회계처리인공지능을활용한비용감사및실시간보고서작성등 Appzen, Zeitgold 데이터분석, 예측자연어처리기술등을활용시그널을도출 Opera Solutions, Kensho Technologies 자료 : CB INSIGHTS, NH 투자증권리서치본부 2
표 2. 미국 10 대은행 ( 투자액기준 ) 스타트업투자동향 ( 12 ~ 17.6) (1) 은행명블록체인데이터분석보험소비자금융자산관리 Citi Goldman Sachs JP Morgan Morgan Stanley Wells Fargo BOA TD Bank Capital One Usbancorp PNC Digital Asset AXONI Chain Cobalt R3 Digital Asset AXONI Digital Asset AXONI R3 AXONI R3 R3 Chain R3 Digital Asset 주 : CB INSIGHT, 금융투자협회, NH 투자증권리서치본부 Kensho PERSADO visible alpha AYASDI SELERITY Kensho PERSADO DataFox Kensho Kensho visible alpha Kensho ALTX Kensho visible alpha claritymoney Linkable Betterment Oscar compareasia motif 중안보험 Kaststo motif 표 3. 미국 10 대은행 ( 투자액기준 ) 스타트업투자동향 ( 12 ~ 17.6) (2) 은행명백오피스대출지급결제부동산컴플라이언스 Citi Goldman Sachs JP Morgan Morgan Stanley SYMPHONY PLAID TRADEIT MDAQ InvestLab SYMPHONY PLAID SYMPHONY investcloud openfin Cloud9 SYMPHONY ERIS eleni C2FO BlueVine FASTPAY Financeit nav PROSPER LU.com Aquilon vivo tech billtrust CIRCLE momo nmi Square LevelUp GOPAGO CADRE better ACADIASOFT jumio ACADIASOFT DROIT ACADIASOFT ACADIASOFT Wells Fargo SYMPHONY FASTPAY TRANSACTIS DROIT BOA SYMPHONY Bill.com ACADIASOFT TD Bank TRANSACTIS SECUREKEY Capital One Usbancorp PNC 주 : CB INSIGHT, 금융투자협회, NH 투자증권리서치본부 TRANSACTIS InstaMed TRANSACTIS 3
2. 켄쇼 (Kensho) 지수와 4 차산업혁명 1) 4 차산업혁명정의 (?) 4차산업혁명에대한정의는다양하며, 명확한정의는없다. 이는 4차산업혁명이현재진행중이기때문이다. 누구도 4차산업혁명으로미래가어떻게진행될지를알수없기때문에명확히정의하기어렵다. World Economic Forum에서클라우스슈밥은크게 3가지기술분야를 4차산업혁명으로분류하기도했다. 미국 IT 업종 ETF를제외하고소위 4차산업혁명관련기술에투자하는 ETF 중에서는 ishares Exponential Technologies ETF( 티커 : XT) 가약 17억 1,000만달러규모로가장크다. XT의기초지수인 Morningstar Exponential Technologies 지수의경우 9개기술을 Exponential Technologies 로정의하고 9개기술에관련된기업을선별해투자한다. 그림 2. 다양한 4 차산업혁명의정의 자료 : 정보통신기술진흥센터 그림 3. World Economic Forum 클라우드슈밥의 4 차산업혁명기술분류 자료 : 현대경제연구원 4
표 4. 주요글로벌 4 차산업혁명 ETF ETF 명 티커 총보수 (%) 펀드규모 ( 백만달러 ) ARK Innovation ETF ARKK 0.75 521.02 ishares Exponential Technologies ETF XT 0.47 1,710.45 SPDR FactSet Innovative Technology ETF XITK 0.45 8.36 주 : Morningstar, NH 투자증권리서치본부 그림 4. Morningstar Exponential Technologies 지수의 9 개 4 차산업혁명분류 자료 : BlackRock 5
2) 머신러닝을활용한켄쇼 (Kensho) 지수 인공지능을금융에접목시킨핀테크기업인켄쇼 (Kensho) 는최근 21세기경제섹터에해당하는 New Economies 지수를발표했다. 켄쇼지수의핵심은특정기업이 4차산업혁명의어느분야에속하는지를머신러닝기술을통해분류했다는점이다. 여러분야에서동시다발적으로일어나고있는혁신이 4차산업혁명의핵심이다. 이는기존업종분류에따른구분을무의미하게만든다. 따라서머신러닝을통한기업분류가의미를가질수있다. 그림 5. Morningstar Exponential Technologies 지수의 9 개 4 차산업혁명분류 자료 : Kensho Technologies 그림 6. 켄쇼지수는머신러닝을이용해기업의업종을분류 자료 : Kensho Technologies 6
기존 GICS 로대표되는업종분류방식에는두가지문제점이있다. 먼저, 20 세기 전통적인경제시스템하에서작성되어 4 차산업혁명에따른변화로인한새로운 업종의등장과사라질업종등이반영되지않는다. 두번째로, 기존업종체계에서는한기업은한개업종에만속하게되지만, 앞으로 는여러분야에서동시다발적으로발생하는변화로인해기업을특정업종에한정 시키기어렵다. 이러한점을극복하기위해켄쇼는각업종에속하는기업을선별하는작업을인간이아닌기계에맡겼다. 또한한기업이여러업종에속할수도있도록허용했다. 이러한방식으로 5개업종, 16개세부업종지수를발표했으며, 이를종합해 Kensho New Economies 지수와 Kensho New Economies Select 지수가산출된다. 표 5. 켄쇼종합지수와업종지수 Market Indices Sector Indices Subsector Indices Kensho New Economies Composite Index(KNEX) Kensho New Economies Select Index(KNESLX) 주 : Kensho Technologies, NH 투자증권리서치본부 Kensho Final Frontiers Index(KEXPLORE) Kensho Intelligent Infrastructure Index(KINFRA) Kensho Smart Transportation Index(KMOVE) Kensho Clean Power Index(KPOWER) Kensho Future Security Index(KSECURE) Space Index(KMARS) Robotics Index(KBOTS) Smart Building Index(KHOME) Smart Grids Index(KGRIDS) Drones Index(KDRONE) Autonomous Vehicles Index(KCARS) Advanced Transport Systems Index(KATS) Cleantech Index(KCLEAN) Clean Energy Index(KENERGY) Cyber Security Index(KCYBER) Smart Borders Index(KDMZ) Robotics Index(KBOTS) Drones Index(KDRONE) Space Index(KMARS) Wearables Index(KBORG) Virtual Reality Index(KVR) 3D Printing Index(KDDDP) Nanotechnology Index(KNANO) Genetic Engineering Index(KDNA) 7
머신러닝으로종목을선택하기때문에기존지수에편입되지않았던종목들도많다. 예를들어, 로봇산업에관련된기업으로구성된 Kensho Robotics 지수의경우기존 ROBO, BOTZ ETF 등에서투자하는기업들외에약국자동화시스템을만드는 Omnicell, 식품포장시스템제조업체인 Sealed Air 등이편입되어있다. 한편, 종합지수라할수있는 Kensho New Economies 지수의경우 2016 년이후 나스닥지수와유사한성과를기록하고있다. 표6. 켄쇼로보틱스지수와기존로보틱스투자 ETF 비중상위 10종목비교 Kensho Robotics Index ROBO ETF 종목명 비중 (%) 종목명 비중 (%) Accelerate Diagnostics 4.33 IROBOT CORP 1.90 irobot Corporation 4.27 OCEANEERING INTL INC 1.85 Lincoln Electric Holdings 3.63 KRONES AG 1.80 Oceaneering International 3.57 IPG PHOTONICS CORP 1.72 ABB Ltd 3.53 DAIFUKU CO LTD 1.71 Intuitive Surgical 3.50 OMRON CORP 1.70 Brooks Automation 3.49 HIWIN TECHNOLOGIES CORP 1.70 Omnicell 3.46 ABB LTD-REG 1.70 Teradyne 3.41 ROCKWELL AUTOMATION INC 1.68 Sealed Air Corporation 3.39 FANUC CORP 1.69 자료 : Kensho Technologies, ROBO Global ETFs, NH 투자증권리서치본부 그림 7. Kensho New Economies 종합지수와나스닥지수추이 (2016.01.04=100P) 160 150 140 130 120 110 100 90 Kensho New Economics Composite Index NASDAQ 80 '16.1 '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 '16.11 '17.1 '17.3 '17.5 '17.7 '17.9 '17.11 '18.1 자료 : Kensho Technologies, Bloomberg, NH 투자증권리서치본부 8
* 참고 : 켄쇼가정의한 4 차산업혁명의혁신패턴 켄쇼의 4차산업혁명지수를개발한 John Van Moyland, Paul Rosa 등이공동으로저술한 Innovation Patterns: Upgrading Sectoral Classification for the Fourth Industrial Revolution(Dane Rook et al. 2017) 에따르면 4차산업혁명의혁신패턴은 Autonomy, Hyperconnectivity, Adaptability, On-Demand, Renewability 등 5 가지로구분한다. 각각의혁신패턴에해당하는기술과트렌드들은서로상호작용하며, 혁신을이루 어낸다. 그림 8. 혁신관점 (Innovation-Centric Views) 의산업혁명계층구조 자료 : Innovation Patterns: Upgrading Sectoral Classification for the Fourth Industrial Revolution(Dane Rook et al. 2017) 그림 9. 제 1 차 ~ 4 차산업혁명의혁신축 (Axis of Innovation) 자료 : Innovation Patterns: Upgrading Sectoral Classification for the Fourth Industrial Revolution(Dane Rook et al. 2017) 9
표 7. 4 차산업혁명의혁신패턴 (Innovation Pattern) 혁신패턴 Autonomy Hyperconnectivity 주요기술과트렌드 자율주행차, 드론, 우주탐험, 블록체인 IoT, SNS, 웨어러블기술 Adaptability VR/AR, 3D 프린팅, On-Demand Renewability 클라우드, 유비쿼터스, 스트리밍미디어 클린에너지, 스마트시티, 전기차 주 : Innovation Patterns: Upgrading Sectoral Classification for the Fourth Industrial Revolution(Dane Rook et al. 2017), NH 투자증권리서치본부 10
4) 켄쇼 ETF 와블록체인 ETF 지난해 12월에는켄쇼업종지수를추종하는 ETF도출시됐다. 글로벌 3위 ETF 운용사인 State Street Global Advisors의 ETF인데각각 Kensho Smart Transportation 지수, Kensho Intelligent Structure 지수, Kensho Future Security 지수를추종한다. 한편, 최근블록체인기술관련기업에투자하는 ETF도 4종이상장했다. 해당 ETF에는인텔, 마이크론, 엔비디아등반도체기업위주로 IT 업종비중이 60% 이상을차지하며, 향후블록체인기술을도입할것으로예상되는금융업종비중이약 30% 를차지한다. 아직까지는블록체인에특화된기업은 Overstock.com 정도를제외하면눈에띄지않는다. IT 업종 ETF와금융업종 ETF를섞어놓은수준이다. 하지만향후블록체인산업이성장하고관련기업들이늘어날수록기존 IT, 금융 ETF와다른블록체인 ETF만의특징이두드러질것으로보인다. 표8. 켄쇼지수추종 ETF 출시 ETF 명 티커 설정일 순자산총액 ( 백만달러 ) 총보수 (%) SPDR Kensho Smart Mobility ETF XKST 2017-12-18 4.8 0.45 SPDR Kensho Intelligent Structures ETF XKII 2017-12-18 4.7 0.45 SPDR Kensho Future Security ETF XKFS 2017-12-18 6.18 0.45 자료 : Morningstar, NH 투자증권리서치본부 표9. SPDR 켄쇼지수추종 ETF 비중상위 10 종목 SPDR Kensho Smart Mobility ETF SPDR Kensho Intelligent Structure ETF SPDR Kensho Future Security ETF 종목명 비중 (%) 종목명 비중 (%) 종목명 비중 (%) NVIDIA Corporation 5.33 Itron Inc. 4.02 NETGEAR Inc. 2.23 Avis Budget Group Inc. 5.01 Charter Communications Inc. Class A 3.87 Boeing Company 2.05 Trimble Inc. 4.78 ABB Ltd. Sponsored ADR 3.83 AeroVironment Inc. 1.94 WABCO Holdings Inc. 4.73 Johnson Controls International plc 3.79 HEICO Corporation 1.85 Autoliv Inc. 4.70 Roper Technologies Inc. 3.72 Hewlett Packard Enterprise Co. 1.85 Sirius XM Holdings Inc. 4.64 Silicon Laboratories Inc. 3.70 FLIR Systems Inc. 1.83 Fortive Corp. 4.47 Xylem Inc. 3.69 Axon Enterprise Inc 1.82 Visteon Corporation 4.47 Honeywell International Inc. 3.64 Cisco Systems Inc. 1.81 Aptiv PLC 3.98 Acuity Brands Inc. 3.48 Dell Technologies Inc Class V 1.80 Fiat Chrysler Automobiles N.V. 3.25 MaxLinear inc 3.46 Proofpoint Inc. 1.79 자료 : SSGA, NH 투자증권리서치본부 11
표10. 블록체인 ETF 리스트 ETF 명 티커 설정일 순자산총액 ( 백만달러 ) 총보수 (%) Reality Shares Nasdaq NexGen Economy ETF BLCN 2018-01-16 87.37 0.68 Amplify Transformational Data Sharing ETF BLOK 2018-01-17 174.71 0.90 First Trust Indxx Innovative Transaction & Process ETF LEGR 2018-01-24 3.04 0.65 Innovation Shares NextGen Protocol ETF KOIN 2018-01-30-0.65 자료 : Morningstar, NH 투자증권리서치본부 그림 10. Reaility Shares 블록체인 ETF( 티커 : BLCN) 업종비중 자료 : Reality Shares 표 11. 블록체인 ETF 비중상위 10 종목 Reality Shares Nasdaq NexGen Economy ETF Amplify Transformational Data Sharing ETF First Trust Indxx Innovative Transaction & Process ETF 종목명 비중 (%) 종목명 비중 (%) 종목명 비중 (%) Overstock.com Inc 2.67 TAIWAN SEMICONDUCTOR MFG LTD SPONSORED ADR 6.12 Intel Corporation 4.10 IBM Corp 2.44 OVERSTOCK COM INC DEL 5.60 NVIDIA Corporation 4.10 Cisco Systems Inc 2.29 DIGITAL GARAGE 5.34 Micron Technology, Inc. 3.82 Hitachi Ltd 2.24 SBI HOLDINGS INC 5.09 Microsoft Corporation 3.79 Intel Corp 2.21 IBM Corp 4.53 Accenture Plc 3.64 Microsoft Corp 2.17 NVIDIA CORP 4.41 Alibaba Group Holding Limited (ADR) 3.52 SBI Holdings Inc/Japan 2.14 SQUARE INC 4.26 Asrock Inc 3.51 Texas Instruments Inc 2.07 HIVE BLOCKCHAIN International Business 4.11 TECHNOLOGIES Machines Corporation 3.50 NVIDIA Corp 2.05 GMO INTERNET INC 3.71 ASUSTeK Computer Inc. 3.44 ZTE Corp 2.01 INTEL CORP 3.00 Oracle Corporation 3.28 자료 : 각운용사홈페이지, NH 투자증권리서치본부 12
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