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1 Tech Weekly ( 금 ) Analyst 박강호 (IT 총괄 / 전기전자, 휴대폰 ) john.park@daishin.com Analyst 김경민, CFA ( 반도체, 디스플레이 ) clairekm.kim@daishin.com 6 월 C / ESS / 3D 센싱카메라, 비중확대 6 월, 여전히 IT 업종중대형주의매력은있다. 삼성전기, LG 이노텍, 삼성 SDI 의비중확대를유지한다. 1) 적층세라믹콘덴서 (C, 삼성전기 ) 의채용이프리미엄스마트폰에서자동차 ( 자율주행, 전기자동차 ) 분야로확대 2) 3D 센싱및듀얼카메라 (LG 이노텍 ) 의증가속에 219 년 3 개 ( 후면 ) 카메라추가채택예상 3) 국내외에서가정용및기업용중심으로 ESS 배터리 ( 삼성 SDI) 수요증가, 전기자동차의생산도증가하고있다. 각회사의주력제품이관련산업의호조로매출, 이익증가가 218 년하반기에높다고본다. 추가적인이익상향가능성을반영하면 6 월에대형 IT 의주가강세가이어질전망이다. 휴대폰부품의중소형주는약세를예상한다. 갤럭시노트 9 조기출시, 219 년갤럭시 S1 의신기술 ( 디스플레이지문인식등 ) 적용이가시화되면서휴대폰부품업체에관심 ( 저점매수 ) 이부각되었다. 그러나 218 년 2 분기영업이익 ( 중소형주 7 개사 ) 전년동기대비감소 (-59.1% / 매출은 -13.3%) 추정, 갤럭시노트 9 의하드웨어 ( 기능 ) 변화가적은점을감안하면 218 년하반기에삼성전자향부품업체의실적개선은제한적이다. 218 년애플의하반기신모델 ( 스마트폰 ) 3 개중 LCD 디스플레이를적용한 1 개모델의판매호조예상도국내부품기업에부정적이다. 218 년실적하향을추가적으로예상, 비중확대의시점을 218 년 4 분기이후 (219 년갤럭시 S1 의기능및기술변화수혜기업에초점 ) 로제시한다. DRAM/NAND 현물가격추이 대형 IT 기업, 주가수익률및벨류에이션 ($) DDR4 4Gb 2133 MHz NAND (64Gb )( 우 ) ($) (%, 배 ) 1W 3M 6M 12M PER PBR 삼성전자 삼성전기 삼성 SDI LG 전자 LG 디스플레이 LG 이노텍 SK 하이닉스 KOSPI Apple 자료 : TrendForce / DRAMeXchange nvidia 주 : Valuation 은 18 년기준 / 종가기준일 : 한국 / 해외 / 자료 : Factset, Quantiwise 1. IT 대형기업, 영업이익전망 ( 단위 : 십억원 ) 2Q17 1Q18 2Q18F YoY QoQ 2Q18F 컨센서스 3Q18F 3Q18F 컨센서스 F 218F 컨센서스 삼성전자 14,7 15,64 15, % -.1% 15,734 17,29 17,361 53,648 66,28 66,21 69,243 삼성전기 % 6.4% 삼성 SDI % 55.7% LG 전자 664 1, % -14.1% ,469 3,67 3,56 3,368 LG 이노텍 적전적전 LG 디스플레이 적전적지 , SK 하이닉스 3,51 4,367 5, % 2.9% 5,138 5,447 5,442 13,721 2,543 2,94 2,12 서울반도체 % 19.2% 합계 18,722 21,276 21, % 3.3% 21,923 23,84 24,176 73,117 91,18 91,284 94,755 자료 : 대신증권 Research&Strategy 본부 219F

2 2. 주요뉴스 년 5 월 28 일언론에의하면애플은 219 년아이폰신모델 3 종모두에 OLED 디스플레이를채택할것으로알려짐. 이는아이폰 X 에채택된 OLED 가 LCD 대비화질및성능이높았기때문인것으로판단됨. 이로서아이폰향 LCD 디스플레이를생산하는재팬디스플레이는부정적영향을받을것으로추정됨 년 5 월 29 일언론에의하면 LG 전자는 OLED TV 용타이밍컨트롤러 (T-Con) 사업을칩설계사업운영효율성개선을위하여반도체팹리스계열사인실리콘웍스에양도한것으로알려짐. T-Con 은 TV 패널에탑재되어데이터양을조절하며화질을개선해주는디스플레이용반도체임. LG 전자는 218 년 7 월까지 48 억규모의양도를완료후고성능 SoC 반도체연구에집중할것으로전망됨 반도체 / 디스플레이 년 5 월 29 일시장조사기관 IHS 에의하면애플의아이폰 X 에탑재된노치디자인 OLED 패널제조비는삼성전자의갤럭시 S9 대비 25% 높은 29 달러인것으로추정됨. 또한, 6 인치노치 LCD 패널의제조비는일반 LCD 대비 2% 높은 19 달러로추정됨. 노치 OLED 패널는플라스틱기판을사용하기때문에향후유리기반의노치 LCD 대비제조비가저렴해질것으로전망됨 년 5 월 3 일언론에의하면삼성전자는노트북용업계최고용량인 1 나노급 32GB DDR SoDIMM(Small outline Dual In-line Memory Module) D 램양산을시작한것으로알려짐. 동사는 214 년에출시한 16GB 모듈대비용량을 2 배높이고최대속도 2,666Mbps 를구현함. 32GB DDR4 모듈 2 개로 64GB 를구성한노트북은 16GB 모듈 4 개로 64GB 를구성하는것보다동작모드에서최대 39%, 대기모드에서최대 25% 의소비전력을감소시킬것으로평가됨 년 5 월 31 일언론에의하면삼성전자파운드리사업부는퀄컴의중저가모바일 AP 신제품인 스냅드래곤 (Snapdragon) 71 시스템온칩 (SoC) 생산을시작한것으로알려짐. 해당중저가제품은대만 TSMC 가양산하는미디어텍의최신 AP 헬리오 (Helio) P6 과경쟁구도를보일것으로전망됨. 스냅드래곤 71 은 7 시리즈의첫번째모바일플랫폼으로, 멀티코어인공지능엔진과신경망네트워크프로세싱기능을탑재함 년 5 월 29 일언론에의하면 LG 전자는산업용로봇업체로보스타에약 536 억원규모의 33.4% 지분투자를집행할것으로알려짐 년설립한로보스타는제조용로봇과디스플레이제조현장공정장비등의사업을영위하는로봇전문업체임. 로보스타는 217 년매출 2,65 억원, 영업이익 15 억원을시현하였으며, LG 전자는로보스타의기술을지능형자율공장구축에활용할것으로전망됨 휴대폰 / 전기전자 년 5 월 3 일외신에의하면구굴은아이폰을생산하는폭스콘에프리미엄스마트폰픽셀 3 시리즈 2 종의생산을위탁할것으로전망됨. 픽셀 3 와필셀 3 XL 은후면이아닌전면에듀얼카메라를탑재하고, 픽셀 3 XL 의경우노치디스플레이가적용될것으로알려짐. 구글은버라이즌과독점파트너십을맺고, 218 년 9 월경에해당모델을출시할것으로추정됨 년 5 월 31 일언론에의하면샤오미는 8 주년을기념하는프리미엄스마트폰 Mi8 시리즈 3 종 (Mi8 Explorer, Mi8, Mi8SE) 를공개함. 노치 OLED 디스플레이가적용된 Mi8 Explorer 와 Mi8 은인공지능을도입한듀얼카메라를탑재하였으며, 아이폰 X 와같은얼굴인식잠금해제를지원함. 또한, 미 8 Explorer 는동사최초로지문인식디스플레이를탑재함 년 5 월 31 일언론에의하면삼성전자는 이노틱스 (Innoetics) 란인공지능상표권을출원한것으로알려짐. 이노틱스는삼성전자가 217 년 7 월인수한그리스스타트업으로이미지, 음성, 얼굴식별기술력을보유하고있는인공지능전문업체임. 이노틱스는음성인식고도화기술내제화에성공하여, 향후갤럭시시리즈차기작이나빅스비탑재 IT 기기의성능을크게개선할것으로평가됨 2

3 3. 메모리반도체일간현물가격 DRAM NAND 구분 5/18 5/21 5/22 5/23 5/24 5/25 5/28 5/29 5/3 5/31 DDR3 4Gb DDR4 4Gb 32Gb 64Gb 128Gb 자료 : TrendForce/DRAMeXchange $ 전일대비 % $ 전일대비 % $ 전일대비 % $ 전일대비 % $ 전일대비 % 메모리반도체월간고정가격 DRAM (DDR4) NAND 구분 217 년 1 월 11 월 12 월 218 년 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 4Gb Chip 8GB Module 4GB Module 32Gb 64Gb 128Gb 자료 : TrendForce/DRAMeXchange $ 전월대비 % $ 전월대비 % $ 전월대비 % $ 전월대비 % $ 전월대비 % $ 전월대비 % LCD 패널가격 구분 13.3'' 14.'' NBPC 15.6'' 17.3''W 18.5'' MNT 21.5'' 43'' TV 55'' (Open cell) 65'' (4K) 자료 : TrendForce/WitsView 17 년 9 월후반 1 월후반 11 월후반 12 월후반 18 년 1 월후반 $ 전월대비 % $ 전월대비 % $ 전월대비 % $ 전월대비 % $ 전월대비 % $ 전월대비 % $ 전월대비 % $ 전월대비 % $ 전월대비 % 월후반 3 월후반 4 월후반 5 월후반 3

4 6. 반도체 / 디스플레이제품가격추이 DRAM 가격동향 (Daily) NAND 가격동향 (Daily) (US$) 5 DDR3 4Gb Spot DDR3 Contract (US$) 6 NAND 64Gb Spot NAND 64Gb Contract 자료 : Trendforce / DRAM exchange 자료 : Trendforce / DRAM exchange LCD 패널 (IT 용 ) 가격동향 (Monthly) LCD 패널 (TV 용 ) 가격동향 (Monthly) (USD) "( 모니터 ) 14.''( 노트북 ) 자료 : TrendForce / WitsView (USD) 45 55" FHD 65" 4K 자료 : TrendForce / WitsView 4

5 7. Global Peer Group ( 단위 : 십억, 백만, 배 ) 상장 매출 영업이익 순이익 PER PBR EV/EBITDA 국가 218F 218F 218F 218F 219F 218F 219F 218F 219F 삼성전자 한국 257,772 66,18 49, LG 전자 한국 64,525 3,56 2, 스마트폰 Apple 미국 261,86 69,359 57, HTC 대만 Lenovo 홍콩 LG 전자 한국 64,525 3,56 2, 삼성전자 한국 257,772 66,18 49, TV, 가전 Whirlpool 미국 21,634 1, GE 미국 123,87 12,989 8, Sony 일본 8, LG 이노텍 한국 8, 삼성전기 한국 8, 전자부품 TDK 일본 1, Kyocera 일본 1, Murata 일본 1, LARGAN 대만 서울반도체 한국 1, Cree 미국 1, LED Epistar 대만 Everlight 대만 Lite-on 대만 삼성전자 한국 257,772 66,18 49, SK 하이닉스 한국 4,31 2,94 14, Micron 미국 29,82 14,773 13, 반도체 Intel 미국 67,469 21,155 18, Qualcomm 미국 21,9 5,89 4, TSMC 대만 1, Toshiba 일본 3, , LG 디스플레이 한국 23, UDC 미국 디스플레이 AUO 대만 Innolux 대만 Japan Display 일본 원익 IPS 한국 AMAT 미국 17,652 5,162 4, 장비 Lam Research 미국 11,47 3,343 2, Tokyo Electron 일본 1, ASML Holding 유럽 1,43 2,871 2, 삼성 SDI 한국 8, LG 화학 한국 27,244 2,726 1, 자동차 Tesla 미국 19, , GM 미국 NVIDIA 미국 13,55 5,492 4, Panasonic 일본 8, IBM 미국 8,777 14,439 12, 클라우드 Amazon.com 미국 237,195 8,18 6, Microsoft 미국 19,345 34,174 29, Alibaba ADR 미국 6,91 14,597 11, 태양광 OCI 한국 3, 한화큐셀미국 2, n.a n.a n.a n.a 주 1: Factset 컨센서스각사회계년도기준 / 주 2: 실적은자국통화기준. 한국, 일본, 대만, 홍콩 ( 십억 ), 미국, 유럽 ( 백만 ) / 자료 : Factset, Quantiwise, 대신증권 Research&Strategy 본부 5

6 8. 주요 IT 기기의시장전망 ( 판매량 ) ( 단위 : 백만대 ) F 219F 22F Smartphone ,18.7 1,31.5 1, , ,462. 1, , ,676.2 PC Desktop All in One DT Traditional DT Notebook Convertible NB Traditional NB Ultraslim NB TV LCD OLED CRT+PDP HD(1366x768) FHD(192x18) K UHD(384x216) K UHD(768x432) YoY (%) F 219F 22F Smartphone PC Desktop All in One DT Traditional DT Notebook Convertible NB Traditional NB Ultraslim NB TV LCD OLED , , CRT+PDP HD(1366x768) FHD(192x18) K UHD(384x216) 16, K UHD(768x432) 2, 주 : Traditional NB ( 일반노트북 ), Convertible NB ( 키보드와분리하면태블릿 ), Ultraslim NB ( 경량화, 슬림화로휴대성강화 ) 자료 : IDC, IHS, 대신증권 Research&Strategy 본부 6

7 9. 글로벌스마트폰출하량및업체별시장점유율추이 글로벌출하량 ( 단위 : 백만대 ) 1Q14 2Q 3Q 4Q 1Q15 2Q 3Q 4Q 1Q16 2Q 3Q 4Q 1Q17 2Q 3Q 4Q 1Q18 애플 삼성전자 화웨이 오포 비보 레노버 ZTE LG 전자 샤오미 전체 YoY 31.4% 24.7% 26.4% 29.5% 16.4% 13.7% 8.3% 6.3% -.4% 1.3% 1.3% 7.8% 3.5%.6% 3.8% -9.% -3.6% 자료 : 대신증권 Research&Strategy 본부 아시아 ( 중국포함 ) 북미 ( 미국 + 캐나다 ) 25% 2% 삼성전자 5% 4% 애플 15% 화웨이 애플 오포 3% 삼성전자 1% 2% LG 전자 5% 비보 샤오미 1% ZTE % 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18 자료 : IDC, 대신증권 Research&Strategy 본부 구글 Alcatel % 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18 자료 : IDC, 대신증권 Research&Strategy 본부 유럽기타 ( 중남미, 중동, 아프리카 ) 5% 4% ZTE( 우 ) LG 전자 ( 우 ) 삼성전자 7% 6% 5% 2% 삼성전자 ( 우 ) 5% 4% 3% 2% 4% 3% 1% LG 전자 화웨이 3% 2% 애플 2% 애플 1% 화웨이레노보 ( 우 ) 1% Tecno 레노보 1% % % 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18 자료 : IDC, 대신증권 Research&Strategy 본부 % % 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18 자료 : IDC, 대신증권 Research&Strategy 본부 7

8 [Compliance Notice] 금융투자업규정 4-2 조 1 항 5 호사목에따라작성일현재사전고지와관련한사항이없으며, 당사의금융투자분석사는자료작성일현재본자료에관련하여재산적이해관계가없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며당사의금융투자분석사는본자료의작성과관련하여외부부당한압력이나간섭을받지않고본인의의견을정확하게반영하였습니다. ( 담당자 : 박강호, 김경민, CFA) 본자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 본자료에수록된내용은당사 Research&Strategy 본부의추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 본자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종결정은자신의판단으로하시기바랍니다. [ 투자등급관련사항 ] 산업투자의견 Overweight( 비중확대 ): : 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률대비초과상승예상 Neutral( 중립 ): : 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률과유사한수준예상 Underweight( 비중축소 ): : 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률대비하회예상 기업투자의견 Buy( 매수 ): : 향후 6 개월간시장수익률대비 1%p 이상주가상승예상 Marketperform( 시장수익률 ): : 향후 6 개월간시장수익률대비 -1%p~1%p 주가변동예상 Underperform( 시장수익률하회 ): : 향후 6 개월간시장수익률대비 1%p 이상주가하락예상 [ 투자의견비율공시 ] 구분 Buy( 매수 ) Marketperform( 중립 ) Underperform( 매도 ) 비율 81.5% 17.% 1.% [ 투자의견및목표주가변경내용 ] ( 기준일자 : 21853) 삼성전기 (915) 투자의견및목표주가변경내용 LG 이노텍 (117) 투자의견및목표주가변경내용 ( 원 ) 2, Adj. Price Adj. Target Price ( 원 ) 25, Adj. Price Adj. Target Price 15, 2, 1, 15, 1, 5, 5, 제시일자 제시일자 투자의견 Buy Buy Buy Buy Buy Buy 투자의견 Buy Buy Buy Buy Buy Buy 목표주가 16, 16, 133, 125, 13, 11, 목표주가 16, 16, 17, 185, 21, 2, 괴리율 ( 평균,%) (22.53) (22.62) (18.53) (23.12) (9.7) 괴리율 ( 평균,%) (2.7) (24.51) (29.86) (25.5) (18.55) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (13.44) (3.76) (12.4) (13.85). 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (7.5) (19.12) (29.46) (15.24) (15.75) 제시일자 제시일자 투자의견 Buy Buy Buy Buy Buy 투자의견 Buy Buy Buy Buy Buy Buy 목표주가 95, 8, 67, 63, 68, 목표주가 21, 19, 16, 13, 11, 1, 괴리율 ( 평균,%) (16.2) (14.93) (13.17) (22.78) (23.55) 괴리율 ( 평균,%) (21.22) (14.6) (14.76) (6.92) (6.17) (18.28) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (9.37) (11.75) (7.16) (1.16) (9.85) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (15.) (3.16) (1.56) 1.54 (1.36) (8.3) 제시일자 제시일자 투자의견 투자의견 Buy Buy 목표주가 목표주가 15, 95, 괴리율 ( 평균,%) 괴리율 ( 평균,%) (18.3) (12.12) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (1.76) (2.84) 제시일자 제시일자 투자의견 투자의견 목표주가 목표주가 괴리율 ( 평균,%) 괴리율 ( 평균,%) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) 8

9 삼성 SDI(64) 투자의견및목표주가변경내용 ( 원 ) Adj. Price Adj. Target Price 3, 25, 2, 15, 1, 5, 제시일자 투자의견 Buy 6개월경과이후 Buy Buy Buy Buy 목표주가 24, 24, 24, 21, 2, 17, 괴리율 ( 평균,%) (18.99) (14.9) (11.12) (15.93) (15.94) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (11.88) (3.13) 2.14 (5.5) (6.18) 제시일자 투자의견 Buy 6개월경과이후 Marketperform 목표주가 14, 1, 1, 괴리율 ( 평균,%) (9.22) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (2.86) 17.5 (1.7) 제시일자투자의견목표주가괴리율 ( 평균,%) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) 제시일자투자의견목표주가괴리율 ( 평균,%) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) 9