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원희 장
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EUGENE Research 2018. 06. 20 유진스몰캡의 Hot Issue 5G 주파수경매완료. 통신장비및부품업체주목 지난이틀간 5G 주파수경매완료. 통신 3 사모두 3 조 6,183 억원 스몰캡박종선 Tel. 02)368-6076/ jongsun.park@eugenefn.com 스몰캡한상웅 Tel.

KQ) 투자의견 : NR 지난 6/18 일에국내 5G 주파수경매가종료됨. 5G 서비스망구축을위한핵심주파수인 3.5GHz 대역에서 SK 텔레콤과 KT 가각각 100MHz 폭을, LG 유플러스는 80MHz 폭을낙찰받음. 또한 28GHz 대역은통신사 3 사가각각 800MHz 를할당받았음 이번경매는 3.

통신 3 사의각각낙찰가격을보면, SK 텔레콤이 1 조 4,258 억원, KT 는 1 조 1,758 억원, LG 유플러스는 1 조 167 억원임 5G 주파수경매는정부의지와통신 3 사의실리를추구한만족스런수준으로긍정적임 LG 유플러스의 80MHz 선택에따른통신 3 사실리추구 : 경매계획발표직후에 5G 주파수의낙찰가가 5 조원을넘어설것이라는주장이있었는데, 이는

1 EUGENE Research 유진스몰캡의 Hot Issue 5G 주파수경매완료. 통신장비및부품업체주목 지난이틀간 5G 주파수경매완료. 통신 3 사모두 3 조 6,183 억원 스몰캡박종선 Tel. 02) / jongsun.park@eugenefn.com 스몰캡한상웅 Tel. 02) / sangwoung@eugenefn.com Issue Report Recommendations 서진시스템 ( KQ) 투자의견 : NR 케이엠더블유 ( KQ) 투자의견 : NR 다산네트웍스 ( KQ) 투자의견 : NR 오이솔루션 ( KQ) 투자의견 : NR 대한광통신 ( KQ) 투자의견 : NR 지난 6/18 일에국내 5G 주파수경매가종료됨. 5G 서비스망구축을위한핵심주파수인 3.5GHz 대역에서 SK 텔레콤과 KT 가각각 100MHz 폭을, LG 유플러스는 80MHz 폭을낙찰받음. 또한 28GHz 대역은통신사 3 사가각각 800MHz 를할당받았음 이번경매는 3.5GHz, 28GHz 대역모두주파수양을결정하는 1 단계 ( 클락입찰방식 ) 과, 주파수위치를결정하는 2 단계 ( 밀봉입찰방식 ) 로진행이되었음. 입찰결과 3.5GHz 대역은 2 조 9,960 억원, 28GHz 는 6,223 억원으로모두 3 조 6,183 억원에낙찰되었음. 통신 3 사의각각낙찰가격을보면, SK 텔레콤이 1 조 4,258 억원, KT 는 1 조 1,758 억원, LG 유플러스는 1 조 167 억원임 5G 주파수경매는정부의지와통신 3 사의실리를추구한만족스런수준으로긍정적임 LG 유플러스의 80MHz 선택에따른통신 3 사실리추구 : 경매계획발표직후에 5G 주파수의낙찰가가 5 조원을넘어설것이라는주장이있었는데, 이는 3.5GHz 대역 280MHz 를두고통신 3 사가각각 100MHz 를고집할것으로예상했기때문임. KT, SK 텔레콤은각각 100MHz 를원하는가운데, LG 유플러스마저 100MHz 대를고수하게되면최종낙찰가는폭등하게되어낙찰하게되더라도 승자의저주 라할수있었음. 그러나현실은 18 일진행된 2 일차경매 9 번째라운드에서 SK 텔레콤과 KT 가 100MHz 를낙찰받으면서 LG 유플러스는 80MHz 를가져감. 결론적으로통신 3 사는실리를추구하게됨 5G 투자부담최소화추구한정부의지와통신사에긍정적인결과 : 정부가제시한주파수경매시스템의시작가격이었던 3 조 2,760 억원대비약 10.4% 증가한 3 조 6,183 억원에낙찰됨. 이는과거 2011, 2013, 2016 년에진행된주파수경매에서경매시작가대비낙찰가의증가율이각각 48%, 69%, 16% 를감안하면과열경쟁없이진행되었다고판단함. 이는 5G 투자부담을최소화하고, 조기구축을위한자금확보, 소비자가격부담감소등의다양한부분에긍정적으로작용할것으로전망함 5G 인프라구축을위한단계에진입, 통신장비및부품업체에주목 주파수경매가완료됨에따라정부는올해 12 월에주파수배분을완료하고, 2019 년 3 월세계최초 5G 상용화를추진할예정임. 이를위해서통신 3 사는늦어도 3 분기내에 5G 상용장비업체를선정하고, 4 분기부터는 5G 망구축사업을시작해야할것으로예상됨 5G 네트워크를구축하기위해서는 2~3 년간의구축기간이필요하게되므로 1 차수혜업체인장비및부품업체에주목해야할것으로판단함. 특히국내를선두로미국, 중국, 일본등으로구축이확대될것으로예상되어해외수출비중이높은업체에관심이필요함 수혜가예상되는장비및부품관련업체로는 1 해외매출비중이높은기지국부품장비업체인케이엠더블유 ( KQ), 쏠리드 ( KQ), 2 국내외주요통신장비업체를고객으로확보한오이솔루션 ( KQ), 3 장기고객확보에성공한광케이블업체인대한광통신 ( KQ), 4 통신장비이외에사업다각화에성공한금속케이스전문업체서진시스템 ( KQ), 5 무선백홀장비및스위치제조업체인다산네트웍스 ( KQ), 유비쿼스 ( KQ) 등이있음

2 I. 5G 주파수경매완료 5G 주파수경매완료총 3 조 6,183 억원 지난 6/18 일에국내 5G 주파수경매가종료되었다. 5G 서비스망구축을위한핵심주파수인 3.5GHz 대 역에서 SK 텔레콤과 KT 가각각 100MHz 폭을, LG 유플러스는 80MHz 폭을낙찰받았으며, 또한 28GHz 대역은통신사 3 사가각각 800MHz 를할당받았다. 이번경매는 3.5GHz, 28GHz 대역모두주파수양을결정하는 1단계 ( 클락입찰방식 ) 과, 주파수위치를결정하는 2단계 ( 밀봉입찰방식 ) 로진행이되었다. 입찰결과 3.5GHz 대역은 2조9,960 억원, 28GHz 는 6,223 억원으로모두 3조 6,183 억원에낙찰되었다. 통신 3사의각각낙찰가격을보면, SK텔레콤이 1조 4,258 억원, KT는 1조 1,758 억원, LG유플러스는 1조 167억원이다. 경매계획발표이후시장에서는총낙찰가가 5조원을상회하며, ' 승자의저주 ' 가나타날수있다는우려가있었다. 그러나실제경매결과를보면최총낙찰가는 3조 6,183 억원으로이동통신사간의과열없이실리를추구하는수준에마감됐다는평가가지배적이다. 도표 1 구분 3.5GHz 28GHz 이동통신 3사의 5G 주파수경매결과 입찰자 SKT KT LGU+ 세부내역 3.60~3.70GHz 3.50~3.60GHz 3.42~3.50GHz 낙찰가 1, 세부내역 28.1~28.9GHz 26.5~27.3GHz 27.3~28.1GHz 낙찰가 합계낙찰가 1, , ,016.7 도표 2 이동통신 3 사의 5G 주파수경매결과 3.42GHz 3.50GHz 3.60GHz 3.70GHz 3.5GHz 대역 80MHz 100MHz 100MHz 대역 3.42~3.50GHz 3.50~3.60 GHz 3.60~3.70 GHz 낙찰가 8,095 억원 9,680 억원 1 조 2,185 억원 26.5GHz 27.3GHz 28.1GHz 28.9GHz 28GHz 대역 80MHz 80MHz 80MHz 대역 26.5~27.3 GHz 27.3~28.1 GHz 28.1~28.9 GHz 낙찰가 2,078 억원 2,072 억원 2,073 억원

3 II. 경매결과과거대비실리를추구 과거세차례에비해통신 3 사의실리를추구 LG유플러스의 80MHz 선택에따른통신 3사가실리를추구했다는평이다. 경매계획발표직후에 5G 주파수의낙찰가가 5조원을넘어설것이라는주장이있었는데, 이는 3.5GHz 대역 280MHz 를두고통신 3 사가각각 100MHz 를고집할것으로예상했기때문이다. KT, SK텔레콤은각각 100MHz 를원하는가운데, LG유플러스마저 100MHz 대를고수하게되면최종낙찰가는폭등하게되어낙찰하게되더라도 승자의저주 라할수있었다. 그러나현실은지난 18일진행된 2일차경매 9번째라운드에서 SK텔레콤과 KT가 100MHz 를낙찰받으면서 LG유플러스는 80MHz 를가져가게된것이다. 결론적으로통신 3사는과열경쟁이없이실리를추구하게되었다. 항상회자되는통신 3사의중복투자논란에대한부담이있어 5G 투자부담최소화추구한정부의지가반영된것으로통신사에게는긍정적인결과이다. 정부가제시한주파수경매시스템의시작가격이었던 3조 2,760 억원대비약 10.4% 증가한 3조 6,183 억원에낙찰되었기때문이다. 이는과거 2011, 2013, 2016 년에진행된주파수경매에서경매시작가대비낙찰가의증가율이각각 48%, 69%, 16% 를감안하면과열경쟁없이진행되었다고판단한다. 이는 5G 투자부담을최소화하고, 조기구축을위한자금확보, 소비자가격부담감소등의다양한부분에긍정적으로작용할것으로전망한다. 도표 3 역대주파수경매현황 낙찰사업자 경매대역 최저경매가격 ( 십억원 ) 최종낙찰가 ( 십억원 ) SKT 1.8GHz KT 800MHz LGU+ 2.1GHz 합계 1, ,701.5 SKT 1.8GHz , KT 1.8GHz LGU+ 2.6GHz 합계 1, ,428.9 SKT 2.6GHz , KT 1.8GHz LGU+ 2.1GHz 합계 1, ,110.6 SKT 3.5GHz ,218.5 KT 3.5GHz LGU+ 3.5GHz SKT 28GHz KT 28GHz LGU+ 28GHz 합계 3, ,618.3

4 도표 4 역대주파수경매최종낙찰가추이도표 5 SKT 의역대주파수경매최종낙찰가추이 ( 십억원 ) SKT KT LGU+ ( 십억원 ) SKT 4,000 1,600 3,500 1,400 3,000 1,200 2,500 1,000 2, , , 도표 6 KT 의역대주파수경매최종낙찰가추이도표 7 LGU+ 의역대주파수경매최종낙찰가추이 ( 십억원 ) KT ( 십억원 ) LGU+ 1,400 1,200 1,200 1,000 1, 도표 8 역대주파수경매의최저경매가격대비최종낙찰가증가율비교 ( 십억원 ) 최저경매가격 4,000 최종낙찰가격 10.4% 3, ,500 3, ,000 2, % 68.5% 2, % 2, ,000 1,500 1, , , , ,

III. 향후일정 지난 6월 18일국내통신사들의주파수경매완료에따라이동통신사업자들은 5G 상용화를위한로드맵을가동할것으로예상된다.

따라서 2019년서비스개시를위해서통신사들의신규통신장비발주가늦어도 2018년 9~10 월경에이뤄질것으로기대된다.

도표 9 5G 상용화향후계획 ( 예상 ) 2018.06 주파수경매완료 2018.12 이동통신사, 5G 인프라구축시작 2019.

5 III. 향후일정 지난 6월 18일국내통신사들의주파수경매완료에따라이동통신사업자들은 5G 상용화를위한로드맵을가동할것으로예상된다. 국내통신 3사는 2019년 3월 5G 상용서비스를시작으로, 단계적인서비스확대를시작할것으로예상된다. 따라서 2019년서비스개시를위해서통신사들의신규통신장비발주가늦어도 2018년 9~10 월경에이뤄질것으로기대된다. 구체적인장비발주계획은통신사별로상이할것으로예상되나, 주파수경매를시작으로는 5G 상용서비스개시를위한투자가본격화될전망이다. 도표 9 5G 상용화향후계획 ( 예상 ) 주파수경매완료 이동통신사, 5G 인프라구축시작 이동통신사, 5G 상용화및서비스출시 5G 서비스상용화를위한단계별계획 ( 예상 ) ~10 이동통신사, 장비업체선정 단말기업체, 5G 단말기출시 자료 : 유진투자증권

6 IV. 중소형주수혜주점검 5G Value Chain 5G 주파수경매이후이동통신사들의장비 / 부품발주를시작으로 Value Chain 전반에투자훈풍이이어질것으로예상한다. 관련기업은기존 4G 구축과관련된기업을중심으로 Value Chain 이형성될것으로판단된다. 2019년상용화를위해 2018년 4분기부터본격적인투자가진행될것으로예상된다. 주파수경매이후로는시범서비스를위한 KT향장비공급업체외에 SKT, LG유플러스공급업체에도관심을두어야할것이다. 더나아가국내상용화이후전세계로확산되는시점에서수출비중이높은회사도눈여겨보아야할시점이다. 도표 10 5G 관련업체 Value chain( 예상 ) Supply Chain ( 국내업체중심 ) 이동통신 유선통신 국내인터넷 해외인터넷 WiFi 3G, 4G FTTH 태블릿 5G 5G 5G 유무선통합망 ( 백본망 ) CATV 노트북 4G 4G 4G 데스크탑 xdsl 데스크탑 와이브로와이브로와이브로 데스크탑 단말기제조업체 RRH 및부품기지국장비통신사업자가입자망장비가입자망단말기 삼성전자 LG 전자 케이엠더블유웨이브일렉트로쏠리드에이스테크 삼성전자에릭슨 LG( 비 ) KT SK 브로드밴드 SKT LGU+ 다산네트웍스유비쿼스 다산네트웍스모다인포마크 기지국부품 통신백본장비 계측장비 이수페타시스대덕전자서진시스템 코위버우리넷오이솔루션 이노와이어디티앤씨에이치시티 광커넥터 오이솔루션빛과전자 광케이블 대한광통신 자료 : 유진투자증권

7 수혜주 : 통신장비및부품업체에주목 5G 관련기업이많지만, 구축초기단계에서는장비및부품업체에관심을가져야하며, 인프라구축이확대되는시기는관련서비스에가입자추이를보면서단말기및다양한서비스제공업체에관심을가져야한다. 더나아가단말기보급이늘어나고소비자의단말기사용패턴의변화에맞는킬러컨텐츠를공급하는업체로투자를확대해야할것이다. 5G 네트워크를구축하기위해서는 2~3년간의구축기간이필요하게되므로 1차수혜업체인장비및부품업체에주목해야할것으로판단한다. 특히국내를선두로미국, 중국, 일본등으로구축이확대될것으로예상되어글로벌통신방송사업자의투자확대에따라삼성전자에부품을공급하거나, 해외통신장비업체에부품을공급하고있는업체에관심이필요하다. 수혜가예상되는장비및부품관련업체로는 1 해외매출비중이높은기지국부품장비업체인케이엠더블유 ( KQ), 쏠리드 ( KQ), 2 국내외주요통신장비업체를고객으로확보한오이솔루션 ( KQ), 3 장기고객확보에성공한광케이블업체인대한광통신 ( KQ), 4 통신장비이외에사업다각화에성공한금속케이스전문업체서진시스템 ( KQ), 5 무선백홀장비및스위치제조업체인다산네트웍스 ( KQ), 유비쿼스 ( KQ) 등이있다. 도표 11 5G 관련중소형주종목및주요사업내용 분류기업명주요사업내용 기지국 & 중계기 & 부품 백홀장비 광전송장비 & 부품 계측장비 단말기 자료 : 유진투자증권 케이엠더블유 서진시스템 쏠리드 RRH, RF 필터장비제조 소형기지국인 RRH 함체생산업체. 주로삼성전자에공급 DAS 장비및통신장비납품업체 웨이브일렉트로 RRH, 전력증폭기 ( 기지국용, 중계기용 ) 에이스테크 감마누 기가레인 전파기지국 파인디지털 스카이문테크놀러지 다산네트웍스 유비쿼스 오이솔루션 대한광통신 코위버 우리넷 빛과전자 이노와이어리스 에이치시티 디티앤씨 모다 인포마크 RRH, 중계기, 기지국안테나, RF 필터장비 통신, 방송장비전문업체로기지국안테나및인빌딩안테나생산 RF 케이블조립체및커넥터등제조 지상, 지하철및각종터널구간의공용무선기지국망 RF 감시장치등을이동통신사업자에납품 통신장비업체로중계기를주로생산 가상현실에필요한모바일백홀기술과기가급통신속도구현 네트워크장비전문업체, 스위치, FTTH 장비생산 광송수신모듈전문업체, 광트랜시버생산. 전세계주요 8 대통신장비업체납품중 국내유일의광섬유전공정내재화한광케이블기업 유선광전송장비제조업체. KT, LG 유플러스, SK 브로드밴드등에공급 광전송장비 (MSPP, AGW 등 ) 제조. KT, SK 브로드밴드등 SK 그룹, LG U+ 등에공급 광통신용모듈사업영위 단말기계측장비및유무선망통합시험장비등이동통신용장비개발 통신장비분야계측업체. 삼성, LG, 샤오미, 화웨이등의고객확보 전자파시험인증사업. 정보통신기기, 의료기기, 자동차전장기기등 무선데이터통신단말기사업영위 웨어러블단말기제조, 무선데이터통신단말기를통신사업자및단말제조사에공급

8 관련종목 Valuation Table 도표 12 5G 관련종목 Valuation Table 기지국장비및부품 (1) 업체명 서진시스템 (178320) 케이엠더블유 (032500) 쏠리드 (050890) 웨이브일렉트로 (095270) 에이스테크 (088800) 시가총액 ( 십억원 ) 매출비중 Valuation(2016A) 통신장비부품 62.4%, 반도체부품 14.72%, 핸드폰부품 12.85%, ESS 부품 6.98%, 상품기타 2.71%, 임대료등 0.34% FILTER 47.27%, ANTENNA 류 24.13%, LED 15.52%, RRH 류 13.09% 유무선통신장비 87.97%, 기타매출 12.03% 유도무기용신호처리장치 51.31%, Filter, 기타 32.11%, 케이블모뎀, HFC 장비 11.68%, 중계기용전파증폭기 4.9% 기지국안테나 49.1%, RF 부품 37.77%, 모바일안테나 7.78%, 차량용안테나 4.07%, RRH 1.28% 매출액 ( 십억원 ) 영업이익 ( 십억원 ) 당기순이익 ( 십억원 ) 매출액증가율 (%) 영업이익증가율 (%) 8.7 적지 적지적전 EPS growth(%) 흑전적전 ) 적지적전 PER( 배 ) Valuation(2017A) 매출액 ( 십억원 ) 영업이익 ( 십억원 ) 당기순이익 ( 십억원 ) 매출액증가율 (%) 영업이익증가율 (%) 적지 82.9 흑전적지 EPS growth(%) 적전적지흑전적지 PER( 배 ) Valuation(2018E) 매출액 ( 십억원 ) 영업이익 ( 십억원 ) 당기순이익 ( 십억원 ) 매출액증가율 (%) 영업이익증가율 (%) 81.5 흑전 흑전 EPS growth(%) 흑전흑전 - 흑전 PER( 배 ) Valuation(2019E) 매출액 ( 십억원 ) 영업이익 ( 십억원 ) 당기순이익 ( 십억원 ) 매출액증가율 (%) 영업이익증가율 (%) EPS growth(%) PER ( 배 ) 자료 : Quantiwise, 유진투자증권참고 : 종가기준, 컨센서스기준

9 도표 13 5G 관련종목 Valuation Table 기지국장비및부품 (2) 업체명 감마누 (192410) 전파기지국 (065530) 기가레인 (049080) 스카이문스테크놀로지 (033790) 파인디지털 (038950) 시가총액 ( 십억원 ) 매출비중 Valuation(2016A) 기타 65.2%, 기지국안테나 32.68%, 인빌딩 1.48%, 안테나 0.6%, 상품 0.03%, 여행수익 0.01% 기지국사용료 77.43%, 통신시설매출 22.57% 반도체장비 51.12%, RF 통신부품 23.79%, SET 사업 13.52%, 기타 11.57% 중계기류 ( 제품 ) 38.62%, 중계기류 ( 상품 ) 24.35%, GIGA AP( 제품 ) 18.31%, 기타 ( 상품 ) 14.38%, 기타 3.59%, 무선백홀장비 0.74% 내비게이션, 블랙박스, 이동통신장비등제품 54.37%, 상품서비스 43.77%, 건물임대 1.85% 매출액 ( 십억원 ) 영업이익 ( 십억원 ) 당기순이익 ( 십억원 ) 매출액증가율 (%) 영업이익증가율 (%) 적전 적지적지적지 EPS growth(%) 적전 적지적전적전 PER( 배 ) Valuation(2017A) 매출액 ( 십억원 ) 영업이익 ( 십억원 ) 당기순이익 ( 십억원 ) 매출액증가율 (%) 영업이익증가율 (%) 흑전 흑전적지적지 EPS growth(%) 적지 적지적지적지 PER( 배 ) Valuation(2018E) 매출액 ( 십억원 ) 영업이익 ( 십억원 ) 당기순이익 ( 십억원 ) 매출액증가율 (%) 영업이익증가율 (%) EPS growth(%) - - 흑전 - - PER( 배 ) Valuation(2019E) 매출액 ( 십억원 ) 영업이익 ( 십억원 ) 당기순이익 ( 십억원 ) 매출액증가율 (%) 영업이익증가율 (%) EPS growth(%) PER ( 배 ) 자료 : Qunatiwise, 유진투자증권참고 : 종가기준, 컨센서스기준

10 도표 14 5G 관련종목 Valuation Table 백홀, 광전송장비 & 부품및기타 업체명 오이솔루션 (138080) 다산네트웍스 (039560) 대한광통신 (010170) 유비쿼스홀딩스 (078070) 이노와이어리스 (073490) 시가총액 ( 십억원 ) 매출비중 Valuation(2016A) 광통신용모듈 96.08%, 광통신용소자 3.91%, 상품 0.02% 네트워크 %, 기타 13.54%, 연결조정 % 임대료수익 41.48%, 수수료수익 15.09%, 단기매매금융자산평가이익 13.24%, 상품매출 12.45%, 신기술조합투자관리보수 8.1%, 단기매매금융자산처분이익 5.14% SmallCell 솔루션 30.35%, 무선망최적화솔루션 27.19%, 용역 16.18%, 기타 15.09%, 통신 TM 솔루션 5.98%, Big Data 솔루션 5.21% 광통신용모듈 96.08%, 광통신용소자 3.91%, 상품 0.02% 매출액 ( 십억원 ) 영업이익 ( 십억원 ) 당기순이익 ( 십억원 ) 매출액증가율 (%) 영업이익증가율 (%) 적지 적지적지 EPS growth(%) 적지 적지적지 PER( 배 ) Valuation(2017A) 매출액 ( 십억원 ) 영업이익 ( 십억원 ) 당기순이익 ( 십억원 ) 매출액증가율 (%) 영업이익증가율 (%) 적전흑전 흑전흑전 EPS growth(%) 적전적지 적지흑전 PER( 배 ) Valuation(2018E) 매출액 ( 십억원 ) 영업이익 ( 십억원 ) 당기순이익 ( 십억원 ) 매출액증가율 (%) 영업이익증가율 (%) 흑전 48, , EPS growth(%) 흑전흑전 - 흑전 87.7 PER( 배 ) Valuation(2019E) 매출액 ( 십억원 ) 영업이익 ( 십억원 ) 당기순이익 ( 십억원 ) 매출액증가율 (%) 영업이익증가율 (%) EPS growth(%) PER ( 배 ) 자료 : Quantiwise, 유진투자증권참고 : 종가기준, 컨센서스기준

11 Compliance Notice 당사는자료작성일기준으로지난 3개월간해당종목에대해서유가증권발행에참여한적이없습니다당사는본자료발간일을기준으로해당종목의주식을 1% 이상보유하고있지않습니다당사는동자료를기관투자가또는제3 자에게사전제공한사실이없습니다조사분석담당자는자료작성일현재동종목과관련하여재산적이해관계가없습니다동자료에게재된내용들은조사분석담당자본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다동자료는당사의제작물로서모든저작권은당사에게있습니다동자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다동자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다 투자기간및투자등급 / 투자의견비율 종목추천및업종추천투자기간 : 12 개월 ( 추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함 ) 당사투자의견비율 (%) ㆍ STRONG BUY( 매수 ) 추천기준일종가대비 +50% 이상 0% ㆍ BUY( 매수 ) 추천기준일종가대비 +15% 이상 ~ +50% 미만 89% ㆍ HOLD( 중립 ) 추천기준일종가대비 -10% 이상 +15% 미만 11% ㆍREDUCE( 매도 ) 추천기준일종가대비 -10% 미만 0% ( 기준 )

2007

2007 Eugene Research 산업분석 219. 1. 7 자동차 / 부품 / 타이어 11 월타이어지표 : 수요약세지속, 가격조건은소폭개선 자동차 / 부품 / 타이어담당이재일 CFA Tel. 2)368-6183 / lee.jae-il@eugenefn.com Overweight( 유지 ) Recommendations 한국타이어 (16139.KS) 투자의견 : HOLD(