CONTENTS I. 글로벌캘린더... 3 II. 주간 Hot 이슈 : 변동성커진중국증시, 실현국면 or 저가매수기회?... 4 III. 주요국주식시장동향및전망 China( 북경, 상해, 심천, 홍콩중심 ) 2. 선진국시장 ( 미국, 영국, 독일, 일본중심

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1 Weekly Report 변동성커진중국증시, 차익실현국면 or 저가매수기회? 선진국 / 이머징 P/E 지난해하반기이후거침없이오르던중국증시가 1 월들어급등락을반복하며 시장우려확산. 결론적으로중국증시조정은저가매수기회로판단. 중국정부의경기부양의지가확인되고있고, 중국정부의경기연착륙의지등을감안할때 춘절이후중국증시방향성은우상향전망 중국 춘절이후방향성, 긴축으로선회한 213 년을제외하고뚜렷한상승세 중국증시가단기에빠르게급등하면서피로감이누적되며대내외이슈에민감하게움직이고있지만춘절이후주식시장반등에대비해조정국면을비중확대기회로활용할필요가있다. 중국증시를긍정적으로볼수있는이유는크게세가지이다. 1 중국정부의통화정책이최근 2 년간지속해온긴축에서완화기조로변화하고있다. 상반기중인민은행은지준율및기준금리인하를단행할가능성이크다. 2 최근 5 년간중국정부가춘절을앞두고유동성공급을통해경기부양의지를내비친국면에서상해종합지수는뚜렷한상승세를보였다. 3 3 월양회에서중국정부는경제성장률을 7% 초반으로제시해경기연착륙에초점을맞출것으로전망된다. 중국정부가완화적통화정책을통해경기하단을지지하고, 실물경기회복세로이어질것으로전망된다. 선진국 이머징 214/2/ MSCI 선진국, 이머징 Chart (P) 선진국 ( 좌 ) (P) 1,8 이머징 ( 우 ) 1,2 1,7 1, 1, 1,6 1,5 8 '14.1 '14.7 '15.1 주식 미국주식 유럽주식 일본주식 중국주식 이머징아시아주식 2 월현재 축소중립확대 þ þ þ þ þ 향후 3 개월전망 미국경제가양호한회복세지속. 그러나강도는점차약화되는모습 미국의서프라이즈지수도 1월들어하락하고있어, 지난하반기보다는미국경제에대한기대치가낮아질전망 ECB의전면적 QE 시행으로유로존경기에대한긍정적효과기대 최근주가상승에도불구하고, 유럽증시의선행 PER이낮아밸류에이션부담도제한적 연초들어변동성이큰다른국가와는달리일본증시는상대적으로견조 경기회복에대한불안감과추가 QE 기대감이상존해당분간주가변동성확대예상. 다만, 일본증시로의자금유입확대로추가양적완화기대감은유효 1월중국증시는조정을보였으나, 시장은저가매수타이밍으로인식 중국경기의연착륙은가능하겠지만, 여전히경기하방압력이존재해추가유동성확대가능성높음 국가별선호도의차이는있지만, 저유가및출구전략지연에따른상대적수혜예상 다만, 일부국가의경우, 정부정책에대한기대감이선반영된반면, 실물경기회복및구조조정속도가느린상황. 이에이머징안에서도밸류에이션을감안한접근이필요 러시아는세수의대부분을원유수출에의존. 서방의러시아제재, 기타 þ 유가급락, 통화약세등으로경제타격불가피이머징주식 브라질은최악의가뭄사태발생. 향후전력란가중시브라질의올해경제가역성장할수있다는우려도존재 자료 : NH 투자증권리서치센터 글로벌주식이아람 2) , aram@nhwm.com 글로벌경제김 환 2) , hwan.kim@nhwm.com 해외기업 변종만 2) , will.byun@nhwm.com 해외기업김위 861) , kingwei@nhwm.com 해외기업한위 2) , weihan@nhwm.com

2 CONTENTS I. 글로벌캘린더... 3 II. 주간 Hot 이슈 : 변동성커진중국증시, 실현국면 or 저가매수기회?... 4 III. 주요국주식시장동향및전망 China( 북경, 상해, 심천, 홍콩중심 ) 2. 선진국시장 ( 미국, 영국, 독일, 일본중심 ) 3. 이머징시장 ( 아시아, 중남미중심 ) 1 IV. 지역별관심종목 V. 글로벌차트북 글로벌주식시장등락률 2. 국가별등락률 3. 글로벌업종등락률 4. Global Peer 종목분석 23

3 I. 글로벌캘린더 9 일 1 일 11 일 12 일 13 일 인 4Q GDP MSCI 분기리뷰 EU 정상회담한옵션만기일 유로존 4Q GDP 금주주요 Event (OECD) 월간석유보고서 (OECD) 12 월선행지수 ( 독 ) 12 월수출 ( 일 ) 12 월경상수지 ( 일 ) 1 월소비자기대지수 ( 미 ) 12월 JOLTS 고용 ( 영 ) 12월광공업생산 ( 프 ) 12월광공업생산 ( 중 ) 1월소비자물가 ( 중 ) 1월생산자물가 ( 인 ) 1월수출 ( 한 ) 1 월실업률 ( 미 ) 1 월재정수지 ( 미 ) 1 월소매판매 ( 유 ) 12 월산업생산 ( 독 ) 1 월소비자물가 ( 인 ) 1 월소비자물가 ( 미 ) 미시건대소비심리지수 ( 유 ) 12 월무역수지 실적 : ( 미 ) Loews Corp. 실적 : ( 한 ) OCI, ( 한 ) 인터파크 INT, ( 한 ) 서울반도체, ( 미 ) Coca-cola Co. 휴장 : 일본 실적 : ( 한 ) 한전, ( 미 ) Metlife, ( 미 ) Cisco Systems, ( 미 )Tesla 실적 : ( 한 ) 다음카카오, ( 한 ) 한전 KPS, ( 한 ) 삼성생명, ( 미 ) American Int l 실적 : ( 한 ) GKL, ( 한 ) 한전기술, ( 한 ) 삼성증권, ( 미 ) Kraft Foods 16 일 17 일 18 일 19 일 2 일 일 4Q GDP 한, 인니통화정책회의 FOMC, BOE 의사록 BOJ 통화정책회의 ( 일 ) 12 월광공업생산 ( 인니 ) 1 월수출 ( 미 ) 2 월 NAHB 주택시장지수 ( 영 ) 1 월소비자물가 ( 독 ) 2 월 ZEW 서베이 ( 중 ) 1 월주택가격 ( 미 ) 1 월광공업생산 ( 미 ) 1 월주택착공 ( 미 ) 1 월건축허가 ( 미 ) 1 월생산자물가 ( 미 ) 1월선행지수 ( 유 ) 12월경상수지 ( 프 ) 1월소비자물가 ( 일 ) 1월수출 ( 유 ) 2 월제조업 PMI ( 캐 ) 12 월소매판매 다음주주요 Event 휴장 : 미국, 캐나다, 대만, 브라질, 베트남 휴장 : 인도, 대만, 베트남 휴장 : 한국, 중국, 대만, 베트남 휴장 : 한국, 중국, 대만, 베트남 휴장 : 한국, 중국, 대만, 베트남 실적 : ( 한 ) 삼성화재 실적 : ( 미 ) Goodyear Tire 실적 : ( 미 ) Wal-Mart, ( 미 ) Marriott Int l 주 : 현지시각기준자료 : Bloomberg 3

4 II. 주간 Hot 이슈 : 변동성커진중국증시, 차익실현국면 or 저가매수기회? 글로벌주식이아람 ( ) 중국증시춘절이후방향성, 긴축으로선회한 213 년을제외하고뚜렷한상승세 1 월중국증시는변동성확대로우려가커졌으나춘절이후반등에대비해비중확대기회로활용 지난해하반기이후거침없이오르던중국증시가 1 월들어급등락을반복하며변동성이커진모습을보이고있다. 발단은중국정부의증권사신용거래규제였다. 중국증시가 지나치게과열되는양상을보이자중국정부는증시로유입되는유동성을제한해속도조절에나서기위해주요증권사의신용거래를규제하는한편, 향후추가조사를 진행한다고밝혔다. 이에일부투자자들이차익실현에나서며주가하락폭을키웠다. 지난 27 년지금처럼중국증시열풍이불자중국증시에대한가능성에투자했다가 28 년글로벌금융위기를맞으며추락했던경험이있다. 이에최근중국증시가과열 이후급등락을반복하자시장의의구심이커지고있다. 결론적으로중국증시의조정은저가매수기회로판단된다. 최근상해종합지수는기업공개 (IPO) 부담과 ETF 옵션거래시작등으로유동성우려가부각된가운데춘절을 앞두고현금수요가늘어나면서지난해말이후상승폭을모두반납했다. 하지만중국정부의경기부양의지가확인되고있고, 중국경기의반등신호등을감안할때 중국증시의방향성은우상향이전망된다. 21 년이후춘절전후상해종합지수추이 긴축으로선회한 213 년을제외하면뚜렷한상승세 ( 춘절 =) D-14 D-7 춘절 D+7 D+14 자료 : Thomson Reuters, NH 투자증권리서치센터 4

5 중국지준율 19.5% 로 33 개월만에인하. 하지만여전히높은수준 중국증시를긍정적으로볼수있는이유는첫째, 중국정부의통화정책이최근 2 년간 지속해온긴축에서완화기조로변화하고있다는점이다. 지난 2/4 일중국인민은행은지급준비율을기존 2.% 에서 19.5% 로 212 년 5 월이후 33 개월만에인하했다. 최근발표되고있는중국경제지표가부진한가운데지난 1 월 제조업 PMI 가 49.8 로 28 개월만에최저치를기록하자은행들의대출증가를통해경기를살려보겠다는중국정부의의지로해석된다. 중국정부는지준율인하이후언론보도를통해신중한통화정책기조에변함이없다고 언급했다. 하지만지난해 11 월, 2 년 4 개월만에기준금리를인하한데이어 2 개월여만에지준율도인하한점을볼때중국정부의통화정책이완화기조로변화하고있는것으로 판단된다 중국지급준비율은글로벌금융위기이전 1% 미만에서유지되었다. 이에현재지준율은여전히높은수준인만큼추가인하가능성이높다. 중국지급준비율 19.5% 로 33 개월만에인하, 금융위기이전과비교시여전히높은수준 25 2 지급준비율 1 년만기대출금리 '5.1 '6.1 '7.1 '8.1 '9.1 '1.1 '11.1 '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 자료 : WIND, NH 투자증권리서치센터 5

6 중국디플레이션우려 제기되며추가통화완화 가능성점증 중국의물가지수가지난해하반기이후지속적으로둔화되고있는점도중국정부의 완화적통화정책을기대하는요인이다. 중국의소비자물가지수는지난해 8 월이후 1% 대를지속하며중국정부의목표치인 3% 를큰폭하회하고있다. 특히, 12 월 소비자물가지수상승률이 5 년래최저치를기록하며디플레이션압력이커진가운데 1 월에도국제유가하락, 부동산가격둔화등으로부진한흐름이이어질것으로전망된다. 중국의물가상승률둔화세가이어진다면결국생산과투자감소로이어져중국경기를 침체로빠트릴수있다. 이에중국은추가적인통화완화정책을통해물가하락을제한하고, 경기위축을억제해중국경기연착륙을유도할것으로전망된다. 중국소비자물가지수지난해 8 월이후 1% 대지속, 중국정부의목표치 3% 에크게하회 (%,YoY) 15 1 CPI: YoY PPI: Total Industry Products: YoY '5.1 '6.1 '7.1 '8.1 '9.1 '1.1 '11.1 '12.1 '13.1 '14.1 자료 : WIND, NH 투자증권리서치센터 6

7 215 년중국신규대출규모전년비 7.3% 증가전망춘절을앞두고중국정부가경기부양의지를내비친국면에서중국증시뚜렷한상승세 두번째이유는춘절을앞두고중국정부가유동성공급을통해경기부양의지를내비친 국면에서중국증시가상승했다는점이다. 중국국제금융공사는 215 년중국은행권의신규위안화대출규모를전년대비 7.3% 증가한 1.5 조위안으로전망했다. 특히, 지난 1 월위안화신규대출은 1.6 조위안으로 29 년 3 월이후최대치를예상했다. 21 년이후월평균신규위안화대출규모가하반기대비상반기비중이 15% 이상컸다. 이에상반기중국의유동성증가가 중국증시의하방경직성을형성하는데버팀목으로작용할전망이다. 최근 5 년간중국정부가춘절을앞두고유동성공급을통해경기부양의지를내비친국면에서상해종합지수는뚜렷한상승세를보였다. 213 년이후중국정부가긴축정책을 추진하면서주식시장에서춘절효과가사라졌다. 하지만지난해말부터중국정부의완화적통화정책변화움직임이감지되고있다. 중국신규위안화대출, 1 분기에신규대출규모가장커 ( 억위안 ) 12, 21 년이후월평균 1, 8, 6, 4, 2, 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 1 월 11 월 12 월 자료 : WIND, NH 투자증권리서치센터 중국정부가춘절을앞두고유동성공급을통해경기부양의지를보여준국면의주가흐름좋아 ( 억위안 ) (P) 인민은행유동성순공급 ( 좌 ) 8, 3,5 6, 상해종합지수 ( 우 ) 3,3 4, 3, 2, 2, 2,7 2,5-2, 2,3-4, 2, 1, -6, 1,7-8, 1,5 '1 '11 '12 '13 '14 자료 : Bloomberg, NH투자증권리서치센터 7

8 3 월양회에서중국 정부가경기연착륙 의지를내비칠전망 마지막으로 3 월양회에서중국정부가경기연착륙의지를내비치며통화완화기대감이 커질것이라는점이다. 215 년중국경제의성장률둔화는불가피하다. 하지만중국정부는강력한구조조정보다는 3 월양회에서연간성장률목표치를 7% 초반대로제시해경기를연착륙시키는데 초점을맞출것으로전망된다. 중국정부가완화적통화정책을통해경기하단을지지하고, 이러한경기부양으로실물경기가회복세로전환하면서경기회복국면으로의 전환가능성이커질전망이다. 중국 GDP 성장률추이 년도경제성장률 7% 초반대로설정전망 전체성장률 베이징 상하이 ' '1 '2 '3 '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15E 자료 : 각지방정부홈페이지, NH 투자증권리서치센터 8

9 결론 : 중국증시추가조정제한적, 춘절이후방향성우상향전망 춘절이후반등에대비해주가조정국면을비중확대기회로활용 결론적으로중국증시가단기에빠르게급등하면서피로감이누적되며대내외이슈에민감하게움직이고있지만춘절이후주식시장반등에대비해조정국면을비중확대 기회로활용할필요가있다. 1 중국정부의통화정책이최근 2 년간지속해온긴축에서완화기조로변화하고있다. 인민은행은상반기중추가지준율인하와기준금리인하를단행할가능성이커중국증시에상승모멘텀으로작용할전망이다. 2 최근 5 년간중국정부가춘절을앞두고유동성공급을통해경기부양의지를내비친 국면에서상해종합지수는뚜렷한상승세를보였다. 지난해말부터중국정부는완화적통화정책으로의변화움직임을내비치고있다. 이에춘절이후의증시는추가하락보다는우상향을보일가능성이크다. 3 3 월양회에서중국정부가경제의연착륙의지를보여줄전망이다. 215 년중국경제의성장률둔화는불가피하다. 하지만중국정부는강력한구조조정보다는 3 월 양회에서연간성장률목표치를 7% 초반대로제시해경기를연착륙시키는데초점을맞출것으로전망된다. 중국정부가완화적통화정책을통해경기하단을지지하고, 이러한경기부양으로실물경기가회복세로전환할것으로전망된다. 9

10 III. 주요국주식시장동향및전망 1. China( 상해, 심천, 홍콩중심 ): 지준율인하에외국인자금유입확대중국경제조은애 ( ) 본토증시는주중반발표된인민은행 (PBoC) 의지급준비율인하소식에도이번주예정된 IPO 물량부담과지수옵션거래시행에따른변동성확대우려가악재로작용하며 4.2% 하락. 업종별로는금융섹터의약세가지속된가운데중 국중철 (613.SH) 의멕시코수주가무기한연기되며유틸리티섹터가큰폭하락 반면, 외국인투자는지준율인하소식직후인 5 일후구퉁을통해 38 억위안순유입되며전일대비 75% 급증했고주간으로는직전주대비 79% 증가하는모습을보임 이번주 (9 일 ) 부터시행된 SSE 5 ETF 옵션거래는시장참여자격에증거금제약이존재하는등당분간개인투자자의진입이제한적일것으로전망. 따라서상장초기에는기관중심의시장참여가예상되며변동성확대우려보다는장기적으로유동성확대및가격안정화정책으로해석하는것이적절 다음주본토증시는춘절연휴 (18~24 일 ) 로인해월말까지 5 거래일 (16~17 일, 25~27 일 ) 만이개장. 3 월초개최될양회 ( 전국정치협상대회, 전국인민대표회 ) 도염두에둘필요 그림 1> 중국금리와지급준비율추이 4 일중국인민은행은 1 년 9 개월만에지급준비 예금금리대출금리지급준비율 율 5bp 인하를발표 (2.% 19.5%) 이번조치는최근생산자물가하락세가지속되는가운데 1 월제조업 PMI 가 12.9 월래처음으로경기기준선인 5 선을하회하는등경기둔화 에대한우려가확산됨에따른것 5 '8.1 '9.1 '1.1 '11.1 '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 자료 : Wind, Bloomberg, NH 투자증권 그림 2> 상해증시섹터별등락률 지난주상해증시는 IT 업종을제외한전업종 4 이하락한가운데개별종목이슈로유틸리티섹 IT 통신 의약바이오 경기소비재 금융 필수소비재 소재 에너지 산업재 유틸리티 터가 8% 가까이하락 유틸리티섹터의하락은중국인프라투자의최대수혜종목중하나인국영철도건설업체중 국중철 (613.SH) 의 38 억달러규모멕시코고속철도사업이무기한연기된데따른것 자료 : Bloomberg, NH 투자증권 1

11 그림 3> 중국주가지수추이 (215.1=) 상해종합지수심천성분지수 18 홍콩항셍지수 ' ' ' ' ' ' 지난주본토증시는이번주예정된 IPO 물량부담과 SSE 5 ETF 옵션거래시행이악재로작 용하면서지난 월이후최저수준으로하락 반면, 홍콩증시는본토증시조정에따른반사 이익으로.7% 상승 본토 - 홍콩간동시상장종목에대한가격비율을나타내는 AH 프리미엄지수는 12.4 로전주 말 (125.8) 대비 5.4p 하락 자료 : Bloomberg, NH 투자증권 그림 4> 중국증시 12 개월 Trailing PER 지난주상해종합지수 PER은 13.4배로 3주연 3 상해종합지수속하락. 그러나이머징주요국주식시장 PER 심천성분지수 홍콩항셍지수 '11 '12 '13 '14 '15 자료 : Wind, NH 투자증권 * 주석 : 홍콩항셍지수는 12 개월 Forward PER 평균 13.1 배는여전히상회 214 년연간실적보고가진행중인가운데 15.1 중국 19 개상장증권사순이익은 77 억위 안으로은전년동기비및전월비각각 +236%, -4% 기록 그림 5> 최근후구퉁일간순매수규모및잔여한도 ( 억위안 ) ( 억위안 ) 인민은행의지준율인하발표직후거래일인 5 6 2,5 일에는후구퉁을통해외국인자금이 38억위안 일일순매수규모 ( 좌 ) 잔여한도 ( 우 ) 2, 1,5 1, 5 순유입되며직전일대비 75% 증가 지난한주간후구퉁을통해유입된외국인순매수규모는 148 억위안. 이는후구퉁시행이 후주간평균외국인순매수규모 (79 억위안 ) 를 2 배가까이상회한것 잔여한도 자료 : Wind, 홍콩거래소, NH 투자증권 11

12 2. 선진국시장 ( 미국, 영국, 독일, 일본중심 ): 유가저점통과기대로상승글로벌경제김환 ( ) 지난주선진국금융시장은전반적으로전주대비상승마감 주초반글로벌유가반등하면서유가가저점을지나고있다는기대가높아졌고, 그리스디폴트우려가일부완화된영향. 다만주후반 ECB 의그리스국채담보불허발언및미국조기금리인상우려등으로증시상승폭을일부축소 이번주선진국관련주요이벤트는 1) EU 정상회담 (2/12) 과 2) 유로존의 4Q GDP 성장률 (2/13). 우선 EU 정상회담에 서는그리스의 4 개년경제개혁에대한구체적방안이발표예정. 그리스는채무재조정협상을요구하는반면, 독일은긴축정책을주장하고있어, 양국간협상내용이시장의방향성을결정할것으로예상 유로존의 4Q 성장률은내수부진의영향으로전분기대비.2% 에그쳤을전망. 그러나유로존 PMI 가기준치상회를이어가는가운데, 원자재가격하락및유로화약세의영향으로유로존경기는완만하게나마회복세를이어갔을것으로예상 그림 1> 선진국 15 년 GDP 성장률컨센서스추이 미국일본프랑스 영국독일 (% y-y) 지난주일본의 215 년성장률전망치가 1.1%.5 '14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.9 '14.11 '15.1 자료 : Bloomberg, NH 투자증권 로 1bp 상향조정. 추가소비세율인상연기, BoJ 의추가부양책기대등으로경기회복세가이어질것이라는전망때문 한편미국은 3% 이상의안정적경기개선세를이어갈것으로예상. 또한독일은 ECB QE 의긍정적효과를받아올해 1.3% 수준의성장률 을기록할것으로전망 그림 2> 선진국환율추이 (214.1=) 선진국간통화정책디커플링으로환율방향성 달러인덱스 유로화 엔화 8 '14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.9 '14.11 '15.1 자료 : Bloomberg, NH 투자증권 이결정되는추세지속 다만 1 월 ISM 제조업지수의 3 개월연속하락등미국의일부경제지표부진으로달러화의 상승탄력이둔화. 또한유로화및엔화역시제한적약세를기록 12

13 그림 3> 선진국주가추이 (215.1=) 지난주유가반등및그리스디폴트우려완화 다우지수 유로 STOXX 니케이 ' ' ' ' ' 자료 : Bloomberg, NH 투자증권 로선진국증시는상승마감 다만주후반 ECB 가그리스국채를담보로인 정하지않겠다는발언과미국고용개선에따른조기금리인상우려로주가상승폭을일부 축소 그림 4> MSCI 선진국증시섹터별등락률 지난주유틸리티를제외한주요업종은모두 에너지 금융 소재 통신서비스 경기소비재 산업재 선진국증시 IT 필수소비재 의료 유틸리티 상승마감 특히에너지업종의상승폭이가장크게나타 남. 지난주글로벌유가가 3 일연속반등하며유가가저점을지나고있다는기대감이높아졌 기때문 주 : 전주대비상승률, 자료 : Thomson Reuters, NH 투자증권 그림 5> 선진국증시 12 개월선행 PER 미국 (16.7배 ), 캐나다 (15.6배 ) 등북미지역선 18 진국증시의선행 PER은선진국평균 (15.2 배 ) 미국 캐나다 네덜란드 선진국평균 홍콩 포르투갈 호주 프랑스 영국 스페인 일본 독일 싱가포르 이탈리아 를상회. 최근주가상승을반영한영향 반면이탈리아 (12.9 배 ), 독일 (13.3 배 ) 등유럽증시는선진국평균 PER 를하회. ECB 의부양 책시행으로주가가상승했음에도불구하고여전히저평가상태 13

14 3. 이머징시장 ( 아시아, 중남미 ): S&P, 러시아주요기업신용등급강등글로벌주식이아람 ( ) 인도 : 2 월통화정책회의에서기준금리인 1 일물레포금리를기존 7.75% 로동결. 대신법정유동성비율 (SLR) 은 21.5% 로.5%p 인하. 새 SLR 는 7 일부터적용. 시장에서도이번통화정책회의에서금리동결이우세할것으로전망. 대신오는 28 일예정된인도정부의새해예산안발표이후재정정책을살펴본이후추가적인통화정책을제시할전망 러시아 : 국제신용평가사 S&P 는러시아의상당수대기업들의등급을투자부적격수준으로강등. 국영가스회사 ' 가스프롬 ' 과석유분야자회사 ' 가스프롬네프티 ', 국영석유기업 ' 로스네프티 ', 국영송유관회사 ' 트란스네프티 ', 국영송전망회사 ' 로스세티 ', 러시아철도공사 (RZD), 이동통신회사 'MTS' 와 ' 메가폰 ', 최대민영가스회사 ' 노바텍 ' 등 1 여개기업의신용 등급을기존 'BBB-' 에서 'BB+' 로강등. BBB- 는투자적격등급의마지막단계이며 BB+ 는투자부적격등급에해당 브라질 : 지난주국제유가깜짝반등으로증시반등이진행됐으나국제원자재시장이재차하락세를보이며브라질증 시 3 거래일반등이후약세지속. 원자재시장약세로브라질을비롯한남아공, 터키등원자재와밀접한국가들의신용도에악영향을미치고있다는분석 그림 1> 이머징 15 년 GDP 성장률컨센서스추이 (% y-y) (% y-y) 이머징주요국 215 년 GDP 성장률컨센서스하 태국 ( 좌 ) 인도네시아 ( 좌 ) 한국 ( 좌 ) 브라질 ( 우 ) 향조정추세지속 태국과한국의 215 년성장률전망치는각각 전년말 4.%, 3.5% 수준지속 브라질의 215 년성장률전망치는전년말.85% 에서금주.6% 로가파른하향조정. 원 자재가격하락과중국등교역국에대한수출감소로경기둔화세지속 3 '14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.9 '14.11 '15.1 자료 : Bloomberg, NH 투자증권 그림 2> 전주이머징섹터별등락률 지난한주간 MSCI 이머징지수 1.8% 상승 에너지 소재 통신서비스 이머징 필수소비재 IT 금융 산업재 경기소비재 의료 유틸리티 섹터별로는에너지 (+7.%), 소재 (+3.4%), 통신서비스 (+3.2%) 섹터등은시장대비 Outperform. 반면, 유틸리티 (-1.5%), 의료 (- 1.%), 경기소비재 (-.3%) 등은시장대비 Underperform 주 : MSCI 기준자료 : Thomson Reuters, NH 투자증권 14

15 그림 3> 이머징주가지수추이 (15 년 1 월 =) 지난주이머징주식시장엇갈린흐름 중국한국대만 태국 브라질 ' ' ' ' ' ' 자료 : Bloomberg, NH 투자증권 브라질증시는 4.% 상승했고, 태국, 대만, 한국증시도각각 2.%, 1.%,.3% 상승. 반면, 중 국증시는 4.2% 하락 한국, 대만, 태국등아시아주요국증시는중국 지준율인하와국제유가반등에힘입어상승. 다만, 그리스불확실성등으로상승폭은제한 반면, 브라질증시는국제유가반등으로투자심 리개선되며증시반등진행 그림 4> 이머징국가 12 개월선행 PER 추이 이머징평균 : 13.1 배 필리핀멕시코인도남아공모로코말레이시아인도네시아칠레태국체코콜롬비아카타르폴란드대만페루아랍에미리트터키이집트브라질헝가리중국한국그리스러시아 이머징주요국주식시장 PER 평균 13.1 배로전주 (12.8 배 ) 대비상승 필리핀 (19.6 배 ), 멕시코 (18.2 배 ), 인도 (17.7 배 ), 남아공 (16.3 배 ), 모로코 (16. 배 ) 주식시장은이머징평균대비큰폭할증거래중. 반면, 러시 아 (4. 배 ), 그리스 (9.7 배 ), 한국 (9.9 배 ) 주식시장은이머징평균대비할인거래중 자료 : Bloomberg, NH 투자증권 그림 5> 아시아이머징외국인순매수추이 ($ 백만 ) 1/4주 1/5주 2/1주 지난주외국인은인도를제외한아시아주요국 2,5 증시에서순매수진행. 순매수규모는대만, 한 2, 1,5 1, , 한국 인도 대만 태국 인도네시아 필리핀 국, 필리핀순 국제유가반등, 중국지준율인하, 주요국정책기대감등으로위험자산선호심리가개선되며 아시아주요국증시에서외국인순매수진행 자료 : Bloomberg, NH 투자증권 15

16 IV. 지역별관심종목 해외기업분석팀 ( ) NH Global Stocks 1 국가기업명 ( 티커 ) 편입일현재가통화 중국 / 홍콩 PING AN INSURANCE 중국평안보험 (61318.CH) PICC PROPERTY & CASUALTY 중국인민재산보험 (2328.HK) INNER MONGOLIA YILI 이이고분 (6887.CH) CHINA INTL TRAVEL SERVICE CORP 중국국제여행사 (61888.CH) JIANGSU HENGRUI MEDICINE CO 강소항서의약 (6276.CH) MEIHUA HOLDINGS GROUP 매화생물 (6873.CH) PER PBR 1/ CNY 보험, 은행및투자등종합금융서비스를제공. 생명보험은매출액의약 5% - 강화된판매능력과차별화된제품을통해생명보험매출액확대예상 - 온라인금융업무대폭성장. 동사가보유한 Lufax는전세계 3대 ( 중국최대 ) P2P 대출플랫폼 1/ HKD 중국최대재산보험회사. 최근 1 년매출액두자릿수기록 - 자동차보험은매출액의 7% 차지. 중국자동차보유량증가에따른실적개선예상 년매출액과순이익시장컨센서스는각각 12.8%, 14.2%, ROE 는 2.6%, 1/ CNY 중국최대유제품생산회사. 최근 1 년간매출액두자릿수기록 - 해외투자와합작을통한외형성장과원가절감으로수익성개선기대 - 진댄, 어린이우유등프리미엄제품출시를통한제품믹스개선 1/ CNY 중국최대여행사, 면세품판매회사. China Duty Free 를자회사로보유 - 하이난해당만 (2 기 ) 면세점금년춘절에개장할예정. 대도시공항면세점진출가능성높아짐 - 작년 12 월말 APP 버전인 Zhongmian 닷컴오픈, 온라인버전도곧오픈예정 1/ CNY 중국최대의항암제및수술용의약품생산회사. 중국제약업종시총 3 위 년부터매출액과영업이익모두두자릿수증가세를보이며양호한실적지속 - 신약개발과해외수출을통한수익창출. 제네릭의약품판매에서향후신약개발과판매에주력 1/ CNY 중국 2 위의조미료생산회사. 식품뿐만아니라향후 Bio 쪽으로도성장전략수립 - 금년 1 월부터조미료의수출환급세율이 % 에서 13% 로인상돼수익성대폭개선예상 - 조미료 3 위업체 Eppen Bio 인수. Dalian Hanxin, 광저우제약등 Bio 회사지분인수 미국 / 유럽 HOME DEPOT INC 홈디포 (HD.US) APPLE INC 애플 (AAPL.US) RYANAIR 라이언에어 (RYA.LN) DAIMLER AG 다임러 (DAI.GR) 종목교체 : Daimler 편입, Baxter Intl 편출 ( -1.4%: 신규종목제시 ) 1/ USD 북미최대주택개보수 (Home Improvement) 관련전문유통업체로 2,2 여개매장보유 - 견고한주택관련지표에힘입어홈리노베이션및리모델링수요의안정적인증가세전망 - 임금상승과모기지개혁등에따른신생가정 (household formation) 증가로주택수요회복예상 1/ USD 세계최대혈액제제전문바이오기업 년 4 억달러규모갬브로인수를통해투석시장진출하며사업다각화성공 - 올해중반경제약 메디컬프로덕트부문분사예정으로긍정적인밸류에이션재평가가능성 1/ EUR 유럽대표저가항공사로시장점유율 12% 보유 - 경쟁사대비원가우위확보로단거리항공시장의구조적변화에능동적인대응가능 - 6 억유로순현금상태로경쟁사대비안정적인재무구조보유 2/ EUR 중국내견고한승용차판매볼륨성장및북미지역트럭판매량회복등으로 215 년실적모멘텀유지전망. 다만소형차판매확대로마진소폭하락가능성 - 중국내자동차딜러쉽확대및현지생산량증대계획발표로중장기성장모멘텀확보 주 : 미국및유럽기업은전주금요일 (2 월 6 일 ) 종가기준이며, 중국기업은금주월요일 (2 월 9 일 ) 종가기준임 16

17 해외기업분석 Daimler AG (DAI.GR) Company Comment 중국및북미지역모멘텀에따른외형성장기대 중국내견고한승용차판매볼륨성장및북미지역트럭판매량회복등으로 215 년실적모멘텀유지전망. 다만소형차판매확대로마진소폭하락가능성 중국내승용차판매및트럭판매량회복이 215 년실적모멘텀견인예상 최근컨퍼런스콜에서동사경영진들은 215 년실적에대한강한자신감피력. 특히 1) 중국내견고한승용차판매볼륨성장, 2) 저유가기조에따른북미지역트럭판매량회복, 3) 새로운전사적비용절감계획인 Next Stage 등이실적모멘텀 을견인할것으로전망 트럭부문의경우안정적인수요회복으로 stable pricing 유지될전망이며, 승용차부문에서는 C-Class 및 SUV 출시등신차효과로이익모멘텀은견조한흐름보일 것으로예상. 다만소형차판매확대에따른제품믹스약화로마진은소폭하락할가능성은있음 Not Rated 현재가 ( 15/2/6) EUR Daimler AG 시가총액 ( 보통주 ) 87,549 mn EUR 발행주식수 ( 보통주 ) 1,69.8mn 52 주최고가 84.7EUR 최저가 55.1EUR 배당 (213) 3.6% Price Trend 2 16 DAIMLER AG DAX 지수 '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '15.1 FY15~16 R&D 및 PP&E 투자금액은연평균각각 67 억유로, 56 억유로로전년대비 15% 이상증가하지만, 잉여현금흐름은 3 억 ~5 억유로유지될것으로예상 중국내자동차딜러쉽확대및현지생산량증대계획발표 동사는중장기적계획으로중국현지자동차생산량확대발표. 구체적으로중국내판매량의 3 분의 2 를중국현지에서생산된차량으로판매할계획이며이는마진개 선에긍정적인요인 향후중국 2~4 선도시에자동차딜러쉽확대전략을통해중국내자동차판매량추가개선여지충분하다고판단 Daimler AG 실적전망 ( 단위 : 백만유로, 유로, 배, %) E 216F 매출액 117, , , ,618.6 영업이익 7, , ,82.4 영업이익률 순이익 6,842. 6,962. 7, ,253.5 EPS PER PBR ROE NET DEBT (-CASH) 69, , ,956.8 자료 : Bloomberg 컨센서스 Analyst 한위 2) , weihan@nhwm.com 17

18 Daimler AG STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME ( 백만유로, 유로 ) E 215F 매출액 117, , ,76 143,619 매출총이익 25, ,842 34,372 영업이익 7, ,423 12,82 EBITDA 12, ,68 18,668 이자비용 세전이익 1, ,89 12,32 당기순이익 6,842 6,962 7,558 8,254 희석주당순이익 매출액, 영업이익추이 ( 백만유로 ) ( 백만유로 ) 2, Revenue( 좌 ) 15, Operating Income( 우 ) 15, 1,, 5, 5, -5, '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15E '16F PROFITABILITY & STABILITY EBITDA/ 매출 영업이익률 순이익률 총자산이익률 자기자본이익률 투하자본이익률 부채비율 유동비율 STATEMENT OF FINANCIAL POSITION 영업이익률, 순이익률, 자기자본이익률추이 영업이익률 ( 좌 ) 1 순이익률 ( 좌 ) ROE( 우 ) '1 '11 '12 '13 '14 '15E ( 백만유로 ) 현금및현금성자산 1,3 9,576 1,996 11,53 매출채권 7,192 7,849 7,543 7,83 유동자산 57,3 61,118 67,458 7,441 유형자산 128, , , ,13 총무형자산 자산총계 135,83 148, ,62 168,518 단기성차입금 34,447 34,483 39,61 39,567 유동부채 55,678 57,353 59,443 59,931 장기성차입금 29,744 37,377 45, 46,447 기타비유동부채 부채총계 97,877 16, , ,155 자본총계 1,3 9,576 1,996 11,53 PBR 추이 s.d 평균 : 1.3x s.d..8.6 '1.1 '1.7 '11.1 '11.7 '12.1 '12.7 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 CASH FLOW STATEMENT ( 백만유로,%) 영업활동으로인한현금흐름 8, , 3,285 투자활동으로인한현금흐름 ,537-8,864-6,829 - 자본적지출 (CAPEX) -3,653-4,158-4,827-4,975 재무활동으로인한현금흐름 -7,128 6,184 11,384 3,61 - 배당금지급 -93-1,971-2,346-2,349 현금자산순증 1,13-1,49 1,42 57 Unlevered Free Cash Flow 3, ,411-3,171 잉여현금흐름 순차입금, 부채비율추이 ( 백만유로 ), 순차입금 ( 좌 ) 부채비율 ( 우 ) 8, 6, 4, 2, '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '

19 주간 Global Issue Stocks 주간 Global Issue Stocks 은각국가의주요주가지수에포함된대표기업중에서뉴스, 이벤트발생등으로한주동안주가변동성이큰경우선정 국가회사명 ( 티커 ) 절대 상대 (%p) PER PBR 1 Week 1M 3M 1 Week 1M 3M 14E 15F 16F 14E 15F 16F 홍콩 LENOVO GROUP 연상그룹 (992 HK Equity) - 주가 : 11.5 HKD - 시가총액 : 127,75 Mn HKD - 발행주식수 : 11,19 Mn CNY - 52 주최고가 : 12.7 CNY - 52 주최저가 : 7.6 CNY - 베타 :.88 - 배당 : 2.4% - 세계최대 PC 제조업체인동사는 PC 및모바일사업부문에서고른성장세를보이며 215 년회계연도 3 분기 (214 년 1~12 월 ) 매출 141 억달러 (+31% y-y), 순이익 2.5 억달러 (-4.6% y-y) 기록. 이는시장컨센서스매출 135 억달러및순이익 1.8 억달러를크게상회한수준임 - 3 분기매출비중은 PC 65%, 모바일 24%, 엔터프라이즈 9% 등임. PC 사업 ( 전년동기매출비중 81% 차지 ) 에대한의존도가크게하락한점이긍정적으로평가됨 - 모토로라모바일인수후, 해외스마트폰판매량은 2,47 만대로전년대비 78% 늘었고중국이외시장의스마트폰판매량은그룹전체해외판매비중의 59% 에달함. 이에동사는세계 3 위의모바일제조업체로부상했으며, 해외시장점유율은 1.8%p 상승한 6.6% 를기록 (HKD) 거래량 ( 우 ) 992 HK Equity 4 '14.1 '14.2 '14.3 '14.4 '14.5 '14.6 '14.7 '14.8 '14.9 '14.1 '14.11 '14.12 '15.1 '15.2 ( 만주 ) 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 국가회사명 ( 티커 ) 절대 상대 (%p) PER PBR 1 Week 1M 3M 1 Week 1M 3M 14E 15F 16F 14E 15F 16F 중국 SHANGHAI INTL AIRPORT 상해국제공항 (69 CH Equity) - 주가 : 19.8 CNY - 시가총액 : 38,231 Mn CNY - 발행주식수 : 1,927 Mn - 52 주최고가 : 21.6 CNY - 52 주최저가 : 12. CNY - 베타 :.79 - 배당 : 2.9% - 중국 3 대공항중하나로 213 년기준여객수는약 4,7 만명기록 - 여객인원증가및항공기운항횟수증가로인한여객부문성장과항공화물운송업황회복으로인한화물부문관련매출증가기대. 실제 214 년 1~11 월비행기이착륙횟수와여객수송량이전년대비각각 7.8% 및 8.8% 증가하는등견조한흐름유지되고있음 ( 전년동기각각 2.3% y-y, 5.% y-y) - 유럽과미국등주요선진국 dml 중국관광객유치를위한비자기준완화로올해국제선부문매출은 13% 대성장세보일전망 (CNY) 거래량 ( 우 ) 69 CH Equity ( 만주 ) 7, 6, 5, '14.1 '14.2 '14.3 '14.4 '14.5 '14.6 '14.7 '14.8 '14.9 '14.1 '14.11 '14.12 '15.1 '15.2 4, 3, 2, 1, 주 : 중국기업은전주금요일 (2 월 6 일 ) 종가기준임. 상대은각국가별대표지수을이용해계산함. 주간 Global Issue Stocks 기업에선정된기업은각국가별주요지수에포함된업종대표기업으로중요한이벤트등으로인해한주동안높은주가변동을보인기업임 19

20 주간 Global Issue Stocks 국가회사명 ( 티커 ) 절대 상대 (%p) PER PBR 1 Week 1M 3M 1 Week 1M 3M 14E 15F 16F 14E 15F 16F 미국 PFIZER INC 화이자 (PFE US Equity) - 주가 : 33.2 USD - 시가총액 : 28,993 Mn USD - 발행주식수 : 6,31 Mn - 52 주최고가 : 33.5 USD - 52 주최저가 : 27.5 USD - 베타 :.98 - 배당 : 3.13% - 세계 2 위제약업체인미국의화이자가바이오시밀러부문강화를위해주당 달러에호스피라인수발표하였으며총인수금액은 16 억달러에달함 - 인수금액의 3 분의 2 는현금, 나머진신규채권발행을통해마련할예정. 인수완료시점은올해하반기가될것으로예상되고있는가운데호스피라인수를통해동사의주당순이익은 1~12 센트증가기대 - 호스피라는미국일리노이주에본사를둔주사용약품과바이오시밀러생산 판매전문업체. 화이자는주사용제네릭의약품및바이오시밀러시장규모가 22 년에각각 7 억달러, 2 억달러규모로성장할것으로전망함 (USD) 거래량 ( 우 ) PFE US Equity 25 '14.1 '14.2 '14.3 '14.4 '14.5 '14.6 '14.7 '14.8 '14.9 '14.1 '14.11 '14.12 '15.1 '15.2 ( 만주 ) 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 국가회사명 ( 티커 ) 절대 상대 (%p) PER PBR 1 Week 1M 3M 1 Week 1M 3M 14E 15F 16F 14E 15F 16F 미국 ESTEE LAUDER 에스티로더 (EL US Equity) - 주가 : 79.6 USD - 시가총액 : 3,76 Mn USD - 발행주식수 : 23 Mn USD - 52 주최고가 : 81.1 USD - 52 주최저가 : 66.1 USD - 베타 : 배당 : 1.64% - 에스티로더 (6 월결산법인 ) 는크리니크, 바비브라운, 오리진스등여러화장품브랜드를보유한글로벌화장품그룹으로스킨케어, 메이크업, 향수등의제품군보유 - 동사는 215 년회계연도 2 분기실적으로매출 3.4 억달러 (+1% y-y), 순이익 4.35 억달러 (+.74% y-y), 희석주당순이익 1.13 달러 (+3.7% y-y) 발표하며시장컨센서스상회하였으며분기배당금으로주당 24 센트발표. 특히이머징국가및영국내견고한판매성장과더불어럭셔리브랜드및메이크업제품에대한안정적인수요증가가실적개선을기인. 외화환산에따른영향을제외하면매출및희석주당순이익은각각 5%, 1% 성장 - 고정환율기준동사는 215 년회계연도연매출 5~6% y-y, 주당순이익 7~1% y-y 가이던스제시 (USD) 거래량 ( 우 ) EL US Equity 6 '14.1 '14.2 '14.3 '14.4 '14.5 '14.6 '14.7 '14.8 '14.9 '14.1 '14.11 '14.12 '15.1 '15.2 ( 만주 ) 주 : 미국기업은전주금요일 (2 월 6 일 ) 종가기준임. 상대은각국가별대표지수을이용해계산함. 주간 Global Issue Stocks 기업에선정된기업은각국가별주요지수에포함된업종대표기업으로중요한이벤트등으로인해한주동안높은주가변동을보인기업임 2

21 주간 Global Issue Stocks 국가회사명 ( 티커 ) 절대 상대 (%p) PER PBR 1 Week 1M 3M 1 Week 1M 3M 14E 15F 16F 14E 15F 16F 미국 WALT DISNEY CO 월트디즈니 (DIS US Equity) - 주가 : 12. USD - 시가총액 : 173,389 Mn USD - 발행주식수 : 1,7 Mn - 52 주최고가 : 13. USD - 52 주최저가 : 75.6 USD - 베타 : 배당 : 1.15% - 세계최대엔터테인먼트기업인월트디즈니는연말홀리데이시즌동안 프로즌 ( 겨울왕국 ) 관련상품매출호조로시장컨센서스를상회하는호실적발표. 실제로동사의 215 년회계연도 1 분기매출은 134 억달러 (+8.8% y-y), 순이익은 21.8 억달러 (+19% y-y) 기록하였으며, 소비자상품부문이익은 46% 증가한 6.3 억달러기록 - 한편올해말개장예정이었던중국상하이디즈니랜드의개장시점은테마파크수용공간및시설확충등의확장계획 ( 신규투입금액 8 억달러 ) 으로내년초로미뤄짐. 구체적인개장일정은올해안으로발표될예정. 세계 6 번째디즈니테마파크인상하이디즈니랜드는월트디즈니사가지분 43%, 상하이시소속국유기업인션디그룹이지분 57% 를보유. 상하이시정부는 25 년개장한홍콩디즈니랜드전체방문객의 42% 인 22 만명이중국본토인인점을들어개장첫해 1, 만명이상유치할것으로기대함 (USD) 거래량 ( 우 ) DIS US Equity 6 '14.1 '14.2 '14.3 '14.4 '14.5 '14.6 '14.7 '14.8 '14.9 '14.1 '14.11 '14.12 '15.1 '15.2 ( 만주 ) 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 국가회사명 ( 티커 ) 절대 상대 (%p) PER PBR 1 Week 1M 3M 1 Week 1M 3M 14E 15F 16F 14E 15F 16F 미국 GENERAL MOTORS 제네럴모터스 (GM US Equity) - 주가 : 36. USD - 시가총액 : 57,973 Mn USD - 발행주식수 : 1,61 Mn - 52 주최고가 : 38.2 USD - 52 주최저가 : 28.8 USD - 베타 : 배당 : -- - 글로벌유가하락과실업률의지속적인개선에따른소비심리회복으로미국내자동차판매량은견조한성장세유지중. 특히픽업트럭과 SUV 에대한수요증가에힘입어 GM 의 1 월자동차판매량은 2.3 만대 (+18% y-y) 기록 - 한편지난해견조한 4 분기실적발표 ( 순이익 19.9 억달러 (+91% y-y)) 에힘입어최근분기배당을기존 2% 에서 36% 로확대하겠다고발표한점도주가에긍정적인요인으로작용 (USD) 45 4 거래량 ( 우 ) GM US Equity ( 만주 ) 1, 8, '14.1 '14.2 '14.3 '14.4 '14.5 '14.6 '14.7 '14.8 '14.9 '14.1 '14.11 '14.12 '15.1 '15.2 6, 4, 2, 주 : 미국기업은전주금요일 (2 월 6 일 ) 종가기준임. 상대은각국가별대표지수을이용해계산함. 주간 Global Hot Stocks 기업에선정된기업은각국가별주요지수에포함된업종대표기업으로중요한이벤트등으로인해한주동안높은주가변동을보인기업임 21

22 주간 Global Issue Stocks 국가회사명 ( 티커 ) 절대 상대 (%p) PER PBR 1 Week 1M 3M 1 Week 1M 3M 14E 15F 16F 14E 15F 16F 유럽 SWATCH GROUP AG 스와치그룹 (UHR VX Equity) - 주가 : 43.2 CHF - 시가총액 : 22,5 Mn CHF - 발행주식수 : 31 Mn - 52 주최고가 : CHF - 52 주최저가 : 35. CHF - 베타 : 배당 : 1.27% - 동사는명품시계브랜드브레게, 오메가등을두고있는세계최대시계회사. 스위스중앙은행이유로화에대한최저환율제를폐지함에따라스위스프랑가치상승에따른수출감소우려로 215 년실적에대한시장우려팽배. 이로인해동사의주가는연초 2% 가까이급락하였지만, 최근저가매수세유입으로주가는소폭회복 - 중국및홍콩내명품시계판매부진으로 214 년순이익 14.2 억프랑 (-27% y-y) 기록하며성장둔화를보인가운데올해상반기발매예정인애플의스마트워치가긍정적인시장반응을얻을경우동사의주가하방리스크는더욱확대될가능성있음 (CHF) 7 6 거래량 ( 우 ) UHR VX Equity ( 천주 ) '14.1 '14.2 '14.3 '14.4 '14.5 '14.6 '14.7 '14.8 '14.9 '14.1 '14.11 '14.12 '15.1 ' 주 : 유럽기업은전주금요일 (2 월 6 일 ) 종가기준임. 상대은각국가별대표지수을이용해계산함. 주간 Global Issue Stocks 기업에선정된기업은각국가별주요지수에포함된업종대표기업으로중요한이벤트등으로인해한주동안높은주가변동을보인기업임 22

23 V. 글로벌차트북 1. 글로벌주식시장등락률 권역 / 국가구분등락률 지수명종가지역국가 1W 2W Ytd 권역별 글로벌 MSCI AC WORLD 선진국 MSCI WORLD 1, 이머징 MSCI EM AC Americas MSCI AC AMERICAS AC Europe MSCI AC EUROPE AC Asia-Pacific MSCI AC ASIA PACIFIC North America MSCI NORTH AMERICA 2, 선진북미 캐나다 S&P/TSX 15, 미국 S&P 5 2, 선진유럽 오스트리아 ATX 2, 벨기에 BEL 2 3, 덴마크 OMXC 핀란드 HEX 25 2, 프랑스 CAC 4 4, 독일 DAX 3 1, 아일랜드 ISEQ 5, 이탈리아 FTSE MIB 2, 네덜란드 AEX 노르웨이 OSEAX 포르투갈 PSI-2 5, 스페인 IBEX 35 1, 스웨덴 OMXS3 1, 영국 FTSE 6, 선진태평양 호주 ASX ALL 5, 홍콩 HANG SENG 24, 일본 NIKKEI , 뉴질랜드 NZX 5 3, 싱가포르 STRAITS TIMES INDEX 3, 이스라엘 ISRAEL TA 1, 이머징라틴 브라질 BRAZIL BOVESPA 48, 칠레 IGPA 19, 콜롬비아 COLOMBIA IGBC INDEX 11, 멕시코 BOLSA 42, 페루 IGBL 13, 이머징EMEA 그리스 ATHEX 체코 PRAGUE SE PX 이집트 EGYPT EGX 3 9, 헝가리 BUX 17, 모로코 MOROCCO ALL SHARE INDEX 1, 러시아 RUSSIA RTS INDEX 남아공 FTSE/JSE ALL SHARE 51, 터키 ISE NATIONAL 84, 이머징아시아 중국 SHANGHAI SE COMPOSITE 3, 인도 SENSEX 28, 인도네시아 JAKARTA SE COMPOSITE 5, 한국 KOSPI 1, 말레이시아 FTSE BURSA MALAYSIA KLCI 1, 필리핀 PSEi 7, 대만 TAIWAN SE WEIGHTED 9, 태국 BANGKOK S.E.T. 1, 아랍에미리트 ADX GENERAL 4, 카타르 QATAR DSM MARKET 12, 미분류국가 아르헨티나 ARGENTINA MERVAL - PRICE INDEX 9, 베네수엘라 VENEZUELA SE GENERAL 3, 주 : 1) 2 월 6 일종가기준, 2) MSCI 지수분류자료 : Thomson Reuters 23

24 2. 국가별등락률 중국증시기간별등락률 상해종합지수심천성분지수홍콩항셍지수 1W Ytd 전주말상해종합지수는 IPO 물량부담과 SSE 5 ETF 옵션거래시행이슈로하락 홍콩증시는본토증시조정에따른반사이익으로상승반전 본토증시조정에반해홍콩증시상승으로 AH 프리미엄지수는 12.4 로전주말 (125.8) 대비 5.4p 하락 자료 : Bloomberg, NH 투자증권 MSCI 선진국국가별등락률 선진국증시동향 호주 미국 캐나다 포르투갈 자료 : Thomson Reuters, NH 투자증권 프랑스 선진국증시 스페인 영국 독일 이탈리아 1W 네덜란드 홍콩 Ytd 일본 지난주선진국주식시장은전반적으로상승마감. 특히호주증시의상승폭이가장크게나타 남. 호주중앙은행의기준금리인하때문 미국및주요유럽증시역시상승. 그리스디폴트우려가일부완화된가운데, 글로벌유가반 등기대감등때문 MSCI 이머징국가별기간등락률 이머징증시동향 러시아 그리스 멕시코 브라질 태국 자료 : Thomson Reuters, NH 투자증권 이머징증시 1W Ytd 말레이시아 남아공 대만 인도네시아 필리핀 한국 인도 중국 지난주이머징주식시장은러시아의증시가가장큰폭으로상승. 러시아중앙은행이경기부 양목적으로기준금리를인하했기때문 그리스증시는전주대비 11% 상승. 그리스정부의채무협상안제시로디폴트우려가완화된 영향 24

25 3. 글로벌업종별등락률 MSCI 권역별업종별기간등락률 ( 단위 : %) 섹터 업종 1W 2W YTD 선진국 이머징 미국 선진국 이머징 미국 선진국 이머징 미국 에너지 에너지 소재 소재 화학 금속광물 산업재 자본재 상업서비스 건설 기계 / 조선 운송 경기소비재 자동차 / 부품 내구소비재 / 의류 소비자서비스 미디어 유통 필수소비재 생활용품 음식료 / 담배 식품의약품 의료 의료장비 / 서비스 제약 / 바이오 금융 은행 기타금융 보험 부동산 IT 소프트웨어 하드웨어 반도체 / 부품 통신서비스 통신서비스 유틸리티 유틸리티 주 : 년 2 월 6 일종가기준 2. 선진국, 이머징은 MSCI, 미국은 S&P5 기준 3. 업종분류는모두 GICS 기준 ( 대분류 3 개, 중분류 2 개, 소분류 4 개로구성 ) 자료 : Thomson Reuters 25

26 4. 글로벌 Peer 종목분석 반도체 (15년1월 =) P/B P/E ROE 12 삼성전자 SK Hynix Intel TSMC Micron Technologies 삼성전자 ( 한국 ) SK Hynix( 한국 ) ' ' ' ' ' ' 자료 : Bloomberg, NH투자증권리서치센터 Intel( 미국 ) TSMC( 대만 ) Micron Technologies( 미국 ) N/A -1.2 자료 : Bloomberg, NH투자증권리서치센터 휴대폰 (15년1월 =) 삼성전자 LG전자 P/B 12 Lenovo Apple HTC ' ' ' ' ' ' P/E ROE EPS 1 주 삼성전자 ( 한국 ) LG 전자 ( 한국 ) Lenovo( 중국 ) Apple( 미국 ) HTC( 대만 ) N/A -6.6 LED (15년1월 =) P/B 서울반도체 LG이노텍 8 Sanan Cree Osram 7 ' ' ' ' ' ' P/E ROE EPS 1 주 서울반도체 ( 한국 ) LG 이노텍 ( 한국 ) N/A -2.2 Sanan( 중국 ) Cree( 미국 ) Osram( 독일 ) 전기전자 (15년1월 =) 삼성전자 LG전자 P/B P/E ROE 12 Haier Electrolux Whirlpool 삼성전자 ( 한국 ) LG 전자 ( 한국 ) Haier( 중국 ) ' ' ' ' ' ' Electrolux( 스웨덴 ) Whirlpool( 미국 ) N/A

27 인터넷 (15년1월 =) 네이버다음카카오 P/B P/E ROE 13 텐센트구글 12 야후네이버 ( 한국 ) 다음카카오 ( 한국 ) 텐센트 ( 중국 ) 구글 ( 미국 ) ' ' ' ' ' ' 야후 ( 미국 ) 게임 (15년1월 =) 엔씨소프트컴투스 P/B P/E ROE 15 블리자드 Electronic Arts 14 Changyou.com 13 엔씨소프트 ( 한국 ) ' ' ' ' ' ' 컴투스 ( 한국 ) 블리자드 ( 미국 ) Electronic Arts( 미국 ) Changyou.com( 미국 ) 지주회사 (15년1월 =) 두산 LG P/B P/E ROE 115 GE Swire Pacific Siemens 두산 ( 한국 ) LG( 한국 ) GE( 미국 ) Swire Pacific( 홍콩 ) ' ' ' ' ' ' Siemens( 독일 ) 건설 (15년1월 =) 현대건설 GS건설 P/B 12 사이펨 JGC P/E ROE EPS 1 주 현대건설 ( 한국 ) GS 건설 ( 한국 ) ' ' ' ' ' ' 자료 : Bloomberg, NH투자증권리서치센터 사이펨 ( 이탈리아 ) N/A 9.5 JGC( 일본 )

28 조선 (15년1월 =) 현대중공업 P/B P/E ROE 12 대우조선해양 China CSSC Holdings Kawasaki Heavy Industries Mitsui Engineering & Shipbuilding 현대중공업 ( 한국 ) 대우조선해양 ( 한국 ) ' ' ' ' China CSSC Holdings( 중국 ) Kawasaki Heavy Industries( 일본 ) Mitsui Engineering&Shipbuilding( 일본 ) N/A 3.6 운송 (15년1월 =) P/B P/E ROE 12 대한항공 CJ대한통운 China Eastern Airlines Singapore Airline Fedex 대한항공 ( 한국 ) N/A 7. 8 ' ' ' ' ' ' CJ 대한통운 ( 한국 ) N/A 1.3 China Eastern Airlines( 중국 ) Singapore Airline( 싱가폴 ) Fedex( 미국 ) 유틸리티 (15년1월 =) P/B P/E ROE 115 한국전력한국가스공사 CLP TEPCO 15 HK and china gas 한국전력 ( 한국 ) N/A -3.3 한국가스공사 ( 한국 ) N/A ' ' ' ' ' ' CLP( 홍콩 ) TEPCO( 일본 ) N/A N/A -1.5 HK and china gas( 홍콩 / 중국 ) 기계 (15년1월 =) P/B 13 두산인프라코어 Caterpillar 12 Komatsu SANY 8 ' ' ' ' ' ' P/E ROE EPS 1 주 두산인프라코어 ( 한국 ) N/A 12.3 Caterpillar( 미국 ) Komatsu( 일본 ) SANY( 중국 )

29 기계 ( 발전 ) (15년1월 =) 두산중공업 GE P/B P/E ROE 12 Siemens Hitachi TBEA 두산중공업 ( 한국 ) ' ' ' ' ' ' GE( 미국 ) Siemens( 독일 ) Hitachi( 일본 ) TBEA( 중국 ) 철강 EPS 1 주 (15년1월 =) POSCO 현대제철 P/B P/E ROE 12 Baosteel NSSMC US Steel POSCO( 한국 ) 현대제철 ( 한국 ) Baosteel( 중국 ) NSSMC( 일본 ) N/A 6.8 ' ' ' ' ' ' US Steel( 미국 ) 비철금속 EPS 1 주 (15년1월 =) 고려아연풍산 P/B P/E ROE 12 Alcoa Nyrstar Freefortmcmoran 고려아연 ( 한국 ) 풍산 ( 한국 ) Alcoa( 미국 ) Nyrstar( 벨기에 ) ' ' ' ' ' ' Freefortmcmoran( 미국 ) 화학 (15년1월 =) LG화학 롯데케미칼 P/B 12 Sinopec 다우케미칼 115 포모사케미컬 ' ' ' ' ' ' P/E ROE EPS 1 주 LG 화학 ( 한국 ) 롯데케미칼 ( 한국 ) Sinopec( 중국 ) N/A 1.2 다우케미칼 ( 일본 ) 포모사케미컬 ( 대만 )

30 정유 (15년1월 =) SK이노베이션 S-Oil P/B P/E ROE 14 PetroChina BP 13 엑슨모빌 SK 이노베이션 ( 한국 ) S-Oil( 한국 ) PetroChina( 중국 ) BP( 영국 ) ' ' ' ' ' ' 엑슨모빌 ( 미국 ) 카지노 (15년1월 =) GKL 파라다이스 P/B P/E ROE 13 Sands China LVS MGM 12 GKL( 한국 ) 파라다이스 ( 한국 ) Sands China( 홍콩 ) LVS( 미국 ) ' ' ' ' ' ' MGM( 미국 ) N/A 2.5 여행 (15년1월 =) 인터파크INT 하나투어 P/B P/E ROE 13 Ctrip Expedia Priceline 12 인터파크 INT( 한국 ) N/A 2.4 하나투어 ( 한국 ) Ctrip( 중국 ) Expedia( 미국 ) ' ' ' ' ' ' Priceline( 미국 ) 유통 (15년1월 =) P/B 롯데쇼핑이마트 12 Sun Art Retail Group Wal-Mart Seven & I Holdings 8 ' ' ' ' ' ' P/E ROE EPS 1 주 롯데쇼핑 ( 한국 ) 이마트 ( 한국 ) Sun Art Retail Group( 홍콩 ) Wal-Mart( 미국 ) Seven & I Holdings( 일본 )

31 의류 (15년1월 =) P/B P/E ROE 12 한세실업신세계인터내셔날 Shenzhou International LVMH GAP 한세실업 ( 한국 ) 신세계인터내셔날 ( 한국 ) Shenzhou International( 중국 ) LVMH( 프랑스 ) ' ' ' ' ' ' GAP( 미국 ) 자동차 (15년1월 =) 현대차기아차 P/B P/E ROE 13 SAIC Volkswagen 12 GM 현대차 ( 한국 ) 기아차 ( 한국 ) SAIC( 중국 ) Volkswagen( 독일 ) ' ' ' ' ' ' GM( 미국 ) 제약 (15년1월 =) 유한양행녹십자 P/B P/E ROE Fosun Pharma Pfizer CSL 15 유한양행 ( 한국 ) 3.29 N/A N/A ' ' ' ' ' ' 녹십자 ( 한국 ) Fosun Pharma( 중국 ) Pfizer( 미국 ) CSL( 호주 ) 바이오 (15년1월 =) 씨젠메디톡스 P/B P/E ROE 13 Qiagen Cepheid Allergan 12 씨젠 ( 한국 ) N/A N/A 3.4 ' ' ' ' ' ' 메디톡스 ( 한국 ) N/A 11.4 Qiagen( 독일 ) Cepheid( 미국 ) Allergan( 미국 )

32 의료기기 (15년1월 =) 제이브이엠아이센스 P/B P/E ROE 13 Sinocare Carefusion Omnicell 12 제이브이엠 ( 한국 ) 3.66 N/A N/A ' ' ' ' ' ' 아이센스 ( 한국 ) Sinocare( 중국 ) Carefusion( 미국 ) Omnicell( 미국 ) 음식료 (15년1월 =) 오리온 롯데칠성 P/B 125 Tingyi SABMiller 12 코카콜라 ' ' ' ' ' ' P/E ROE EPS 1 주 오리온 ( 한국 ) 롯데칠성 ( 한국 ) Tingyi( 중국 ) SABMiller( 영국 ) 코카콜라 ( 미국 ) 화장품 (15년1월 =) P/B P/E ROE 13 LG생활건강아모레G Shanghai Jahwa Estee Lauder 12 P&G LG 생활건강 ( 한국 ) ' ' ' ' ' ' 아모레 G( 한국 ) Shanghai Jahwa( 중국 ) Estee Lauder( 미국 ) P&G( 미국 ) 은행 (15년1월 =) 신한지주 KB금융 P/B 15 ICBC WellsFargo ' ' ' ' ' ' P/E ROE EPS 1 주 신한지주 ( 한국 ) KB 금융 ( 한국 ) ICBC( 중국 ) WellsFargo( 미국 )

33 보험 (15년1월 =) P/B P/E ROE 13 삼성생명삼성화재 12 Ping An Insurance AIG 삼성생명 ( 한국 ) Prudential 삼성화재 ( 한국 ) Ping An Insurance( 중국 ) AIG( 미국 ) ' ' ' ' ' ' Prudential( 영국 ) 증권 (15년1월 =) 삼성증권대우증권 P/B P/E ROE 12 Haitong Securities Macquarie Group Goldman Sachs 삼성증권 ( 한국 ) 대우증권 ( 한국 ) Haitong Securities( 중국 ) N/A Macquarie Group( 호주 ) ' ' ' ' ' ' Goldman Sachs( 미국 ) Compliance Notice 당사는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의발행주식등을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 고지사항 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치센터의금융투자분석사가신뢰할만한자료및정보를바탕으로최선을다해분석한결과이나그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서투자자의투자판단을위해작성된것이며어떠한경우에도주식등금융투자상품투자의결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든지적재산권은당사에귀속되며당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 33