CONTENTS I. 글로벌캘린더... 3 II. 주요국주식시장동향및전망 China( 북경, 상해, 심천, 홍콩중심 ) 2. 선진국시장 ( 미국, 독일, 일본중심 ) 3. 이머징시장 ( 아시아, 중남미중심 ) 4 III. 지역별관심종목... 1 IV. 글로벌

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1 Weekly Report ( 해외주식 ) 중국증시, 양회끝, 정책기대감재부각 선진국 / 이머징 P/E( 배 ) 유럽과중국주식에대한비중확대유지. 유럽은 ECB 의 QE 시작으로센티먼트 변화가실제경기및실적으로연결될것으로기대. 중국은양회라는고비를마친이후실효성있는부양책출시기대감이커지고있어추가상승기대 중국양회폐막이후정책기대감이이어지며상승폭확대기대 중국시장 : 양회폐막이후각분야의정책출시기대감이부각되고있어추가상승기대. 환경보호, 금융개혁분야의구체적인정책출시가예상되는가운데지난주발표된 1~2 월실물지표부진으로추가부양책기대감확산 선진국시장 : 금주최대이슈는미연준의 FOMC 회의. 금번회의에서는 인내심 문구가삭제될전망이며, 이에따른영향이시장흐름에중요한고비가될전망. 다만, 최근달러화강세및낮은물가상승압력등을감안시연준의금리인상시점은여전히 9 월이후로예상. 유럽증시는 ECB 의 QE 시행에따른경기회복기대, 유로화약세등으로견조한상승세이어질전망 이머징시장 : 이머징증시는중국을제외하면단기투자매력은크지않은모습. 다만, 인도증시가저유가와정부개혁노력등으로펀더멘털이개선되고있고, 215 년경제성장률전망치도 7.5% 로글로벌국가중가장높게평가되고있어추가상승기대감높은상황 NH Global Stocks 1: Great Wall Motor( 장성자동차 CH) 신규편입. 중국 SUV 1 위 (M/S 14.%) 업체로신차출시를통해 215~216 년실적증가전망 선진국 이머징 214/3/ MSCI 선진국, 이머징 Chart (P) 선진국 ( 좌 ) (P) 1, 이머징 ( 우 ) 1,2 1,7 1, 1, 1,6 9 1,5 '14.1 '14.7 '15.1 주식 미국주식 유럽주식 일본주식 3 월현재 축소중립확대 þ þ þ 중국주식 þ 이머징아시아주식 기타이머징주식 자료 : NH 투자증권리서치센터 þ þ 향후 3 개월전망 유가하락및소비심리개선등을감안할때, 소비경기의회복세는유효 다만경기회복세가다소둔화되고있고, 연준이달러화강세및대외경기불확실성을우려하고있어기준금리인상시점은다소늦춰질전망 3월부터 ECB의 QE가본격적으로시행되며유로존경기는센티먼트회복에이은실물지표의회복이이어질전망 그리스구제금융관련우려는수면아래로잠복될것으로판단 일본은행의추가적 QE 가능성상존 지난해 4월소비세인상의기저효과로물가상승률이추가로둔화될수있어이를방어하기위한정책이필요 인민은행의유동성공급지속으로경기의하단을지지 유가하락및위안화약세도중국의대외수출및경기회복에도움을주고있다고판단 그렉시트우려및미연준의조기금리인상우려등이머징아시아주식에부담을야기했던이슈들완화조짐 ECB의 QE 발표이후중국, 호주등주요국중앙은행의통화완화정책발표이어지며글로벌자금유입기대 우크라이나휴전과그렉시트우려완화등증시를둘러싼악재가완화되며기술적반등분위기 브라질증시는올해마이너스경제성장률이예상 글로벌주식이아람 2) , aram@nhwm.com 글로벌경제김 환 2) , hwan.kim@nhwm.com 해외기업 변종만 2) , will.byun@nhwm.com 해외기업한위 2) , weihan@nhwm.com 해외기업 장재영 2) , jonathan.jang@nhwm.com

2 CONTENTS I. 글로벌캘린더... 3 II. 주요국주식시장동향및전망 China( 북경, 상해, 심천, 홍콩중심 ) 2. 선진국시장 ( 미국, 독일, 일본중심 ) 3. 이머징시장 ( 아시아, 중남미중심 ) 4 III. 지역별관심종목... 1 IV. 글로벌차트북 글로벌주식시장등락률 2. 국가별등락률 3. 글로벌업종등락률 4. Global Peer 종목분석 16

3 I. 글로벌캘린더 16 일 17 일 18 일 19 일 2 일 BoJ 금정위 (16~17 일 ) FOMC 회의 (17~18 일 ) BOE 의사록공개 EU 정상회담 ( 미 ) 2 월광공업생산 ( 미 ) 2 월주택착공 ( 한 ) 2 월실업률 ( 한 ) 2 월생산자물가 ( 캐 ) 2 월소비자물가 금주주요 Event ( 미 ) 3 월 NAHB 주택시장지수 ( 미 ) 2 월건축허가 ( 유 ) 2 월소비자물가 ( 유 ) 3 월 ZEW 서베이 ( 인니 ) 중앙은행금정위회의 ( 중 ) 2 월부동산가격 ( 유 ) 1 월무역수지 ( 일 ) 2 월수출 ( 미 ) 2 월선행지수 ( 미 ) 실업수당청구건수 ( 러 ) 2 월실업률 ( 러 ) 2 월소매판매 ( 캐 ) 2월소매판매 ( 브 ) 3월소비자물가 ( 러 ) 2월생산자물가 23 일 24 일 25 일 26 일 27 일 한 4Q GDP( 잠 ) 미 4Q GDP( 확 ) 다음주주요 Event ( 미 ) 2 월기존주택판매 ( 대만 ) 2 월광공업생산 ( 싱 ) 2 월소비자물가 ( 미 ) 2 월소비자물가 ( 미 ) 2 월신규주택판매 ( 미 ) 1 월 FHFA 주택가격 ( 중 ) 3 월 HSBC 제조업 PMI ( 유 ) 3 월소비자기대지수 ( 독 ) 3 월제조업 PMI ( 프 ) 3 월제조업 PMI ( 미 ) 2 월내구재주문 ( 독 ) 3 월 IFO 기업환경지수 ( 한 ) 3 월소비자심리지수 ( 미 ) 실업수당청구건수 ( 영 ) 2 월소매판매 ( 싱 ) 2 월광공업생산 ( 미 ) 3 월미시건대소비자심리지수 ( 독 ) 2 월소매판매 ( 일 ) 2 월소비자물가 ( 일 ) 2 월소매판매 ( 영 ) 2 월소비자물가 주 : 현지시각기준자료 : Bloomberg 3

4 III. 주요국주식시장동향및전망 1. China( 상해, 심천, 홍콩중심 ): 본토증시, 대형주호재에 6 년래최고치기록중국경제조은애 ( ) 최근한주간 (16 일기준 ) 상하이종합지수는 1~2 월주요실물지표부진에도대형주상승에 4.4% 상승하며 6 년래최고치기록. 중국정책당국이은행의증권업영업허가권허용검토와지방정부채무교환프로그램방안을발표한것이 시가총액상위업종인은행주에호재로작용하면서전체지수상승견인 후구퉁을통해순유입된주간외국인투자금액은지난 3 주래최고수준인 6 억위안기록. 자금유입규모도전주의감소에서확대로반전 이번주는특별한이벤트가부재한가운데지방정부채무교환프로그램에대한기대지속및양회이후각분야의정책출시에따라본토증시의전반적인상승세가예상. 지난주부진했던 1~2 월실물지표발표역시경기부양책출시에대한기대감을높이는요인으로작용할전망 다만이번주만기가도래하는 6 억위안규모의역 RP 와증감회 (CSRC) 의금융기관감사, 상장사실적보고등이변수로작용할지여부주목할필요 그림 1> 중국 15 년 GDP 성장률컨센서스추이 년경제성장률전망치 15 일리커창총리전인대폐막식에서 현재중국경제성장속도합리적구간에위치 평가. 한 편, 15 년중성장률훼손시중장기적성장성고려한안정적, 선별적정책시행할것시사 특히, 정책시행시고려할주요요소로고용, 국민소득부분언급 6.8 '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '15.1 자료 : Wind, Bloomberg, NH 투자증권 그림 2> 상해증시섹터별등락률 최근한주간상하이증시는전업종이상승마감. 중국재정부가지방정부채무교환프로그 IT 경기소비재 금융 유틸리티 의약바이오 통신 필수소비재 소재 산업재 에너지 램방안을발표한것이은행의리스크절감효과로작용할것이란전망에금융섹터 5.8% 상승 지방정부채무교환프로그램은기존만기도래채무상환을처리하기위한방안으로 1) 채무기 한연장이나 2) 고금리채권의저금리채권전환방안등이포함 자료 : Bloomberg, NH 투자증권 4

5 그림 3> 중국주가지수추이 ( =) 상하이종합지수 본토증시 ( 상하이, 선전 ) 는전주대비각각 4.4%, 11 선전성분지수 4.2% 상승한반면홍콩증시는.7% 하락하며 18 홍콩항셍지수 ' ' ' 자료 : Bloomberg, NH 투자증권 3 주연속약세기록 중국양회기간발표된 (3/3~15 일 ) 지방정부채무교환프로그램, 선강퉁의시행등친시장적 정책호재가본토증시강세요인으로작용 그림 4> 중국증시 12 개월선행 PER ( 배 ) 지난주상하이 A와선전A 선행 PER은각각 배, 23.5배로상하이 A는이머징주요국주 상하이 A 선전 A 항셍지수 식시장 PER 평균 13.5 배를하회 항셍지수선행 PER 은 6.8 배로 2 주연속소폭하락. 항세지수가본토증시강세에상대적약세 를보인것이하락요인으로작용 5 '14 '14 '15 자료 : BloomBerg, NH 투자증권 그림 5> 최근후구퉁일간순매수규모및잔여한도 ( 억위안 ) ( 억위안 ) 주간외국인순투자금액은대형금융주정책 2 2, 호재에 3주래최고수준인 6억위안유입. 유 일일순매수규모 ( 좌 ) 잔여한도 ( 우 ) 잔여한도 1, 1,6 1,4 1,2 1, 입규모는감소에서확대전환 지난 11 일기준후구퉁거래량 1 위권에는흥업은행, 중국은행, 농업은행, 공상은행등은행 주가 4 개차지 주 : 잔여한도는후구퉁통해외국인이투자가능한설정액 ( 총한도 3, 억위안 ) 에서후구퉁외국인투자금액을차감한금액, 홍콩거래소에서매일발표자료 : Wind, 홍콩거래소, NH 투자증권 5

6 2. 선진국시장 ( 미국, 영국, 일본중심 ) : ECB 의본격적 QE 시행으로유로증시상승글로벌경제김환 ( ) 지난주선진국주식시장은유럽및일본이상승한반면미국은하락 주초반연준의조기기준금리인상우려가확대되면서선진국증시는하락. 그러나주후반유럽및일본증시는상승전환. ECB 의본격적으로자산매입을시행한가운데, 미국의일부경제지표가부진한것으로발표되며조기출구전 략우려가일부완화된영향 이번주선진국관련주요이벤트는 1) FOMC 회의 (17~18 일 ), 2) BoJ 회의 (16~17 일 ) 및 3) EU 정상회담 (19 일 ) 등. FOMC 회의에서는 인내심 (patient) 문구삭제예상. 그러나최근달러강세, 낮은물가상승압력등으로조기금리 인상가능성은낮음. BoJ 금정위에서는기존정책을유지하는데그칠전망. 다만여전히경기회복세가느리게나타나고있어, 추가부양책기대감아이어질전망. EU 정상회담에서는그리스지원, 대러시아경제제재등이논의될예정 FOMC 회의이후연준의조기금리인상우려가완화되면서달러화의오버슈팅도다소둔화될것으로예상. 한편유로 존의경우 QE 시행에따른경기회복기대, 유로화약세등의영향으로증시에대한긍정적시각을유지 그림 1> 선진국 15 년 GDP 성장률컨센서스추이 미국일본프랑스 영국독일 (% y-y) 연초이후독일및프랑스등유럽성장률전망 치가상향조정지속. ECB QE 및유로화약세등의영향으로경기회복기대가높아진영향 반면최근미국의올해성장률전망치는 3.% 로지난달에이어.1%p 추가하향조정. 최근소비지표부진등으로경기회복세의탄력이 약화될것이라는전망이반영 1..5 '14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.9 '14.11 '15.1 '15.3 자료 : Bloomberg, NH투자증권 그림 2> 선진국환율추이 (214.1=) 연준의조기금리인상우려가강화되면서달러 13 달러인덱스 화의가파른강세가지속. 반면 ECB의유동성 유로화 공급및 BoJ의추가 QE 시행기대감등으로 11 9 엔화 7 '14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.9 '14.11 '15.1 '15.3 자료 : Bloomberg, NH 투자증권 유로화및엔화의약세압력확대 다만이번주 FOMC 회의에서조기금리인상우려가완화될경우, 달러화강세압력은다소 약화될전망 6

7 그림 3> 선진국주가추이 (215.1=) 지난주미국증시는하락한반면유럽및일본 다우지수 유로 STOXX 니케이 225 은상승마감 주초반 FOMC 회의경계로투자심리가약화. 그러나주후반유럽및일본증시는상승전환. 지난주 ECB 의 QE 시행과미국경제지표 부진등으로조기금리인상우려가약화된영향 94 ' ' ' ' ' ' 자료 : Bloomberg, NH 투자증권 그림 4> 1 주간 MSCI 선진국증시섹터별등락률 지난주선진국증시는업종별로의료를제외한 1 모든업종이하락마감. 연준의조기출구전략 의료 경기소비재 산업재 금융 선진국증시 유틸리티 IT 통신서비스 필수소비재 소재 에너지 우려가투자심리를악화시킨영향 특히글로벌유가가다시하락하면서에너지및소재업종이선진국증시대비큰폭으로하 락 주 : MSCI 기준자료 : Thomson Reuters, NH 투자증권 그림 5> 선진국증시 12 개월선행 PER ( 배 ) 덴마크 미국 캐나다 네덜란드 호주 프랑스 포르투갈 영국 선진국평균 15.8 배 홍콩스페인일본이탈리아독일 독일 (14.5 배 ), 이탈리아 (14.9 배 ) 및스페인 (14.9 배 ) 등유럽증시의선행 PER 은선진국평균 (15.8 배 ) 을하회. 주가의급등에도불구하 고유로존증시의밸류에이션매력은여전히높은상황 반면미국 (17.5 배 ) 및캐나다 (17. 배 ) 등의북 미지역증시 PER 은선진국평균 PER 을상회. 높은수준의 PER 을지속하고있어밸류에이션부담이높음 자료 : Thomson Reuters, NH 투자증권 7

8 3. 이머징시장 ( 아시아, 중남미 ): IMF, 올해인도경제성장률 7.5% 로상향조정글로벌주식이아람 ( ) 인도 : IMF 는인도의 214 년회계연도 (214 년 4 월 ~ 215 년 3 월 ) GDP 성장률전망치를 7.2% 로제시해이전전망치 5.6% 대비큰폭상향조정. 215 년회계연도 (215 년 4 월 ~ 216 년 3 월 ) 의 GDP 성장률전망치역시기존 6.3% 에서 7.5% 로상향조정하며세계최고성장국가로주목. 저유가와정책당국의경제개혁노력으로경제펀더멘털이개선 되고, 교통과에너지부문인프라투자가늘어나고있어이머징국가중상대적인투자매력보유 러시아 : 러시아중앙은행은 13 일통화정책회의에서기준금리를 14% 로 1%p 인하하기로결정. 지난 1 월에이어올해들어두번째금리인하단행. 경기둔화리스크가확대되고있고, 가계수입과소비가동반감소하면서물가상승률이 둔화되고있어추가인하가능성은높은상황. 최근정정불안완화와루블화약세진정등으로주가저점기대감이커지면서저가매수세가유입되며지수반등진행. 하지만여전히경제상황은침체에직면해있고, 우크라이나사태 는다소진정됐지만미국의경제제재는이어지고있어추세적인반등까지는시간이필요할전망 브라질 : 올해브라질경제가마이너스성장률을보이며경기침체가능성이높은가운데정치적불안이가중되며금융시장변동성이확대되는모습. 15 일정치권의비리척결과대통령탄핵등을촉구하는대규모반정부시위진행. 전국 적으로 26 개주에서 17~1 만여명이시위에참가하는등정치적불안고조. 이에헤알화가치급락세가이어지는등금융시장불안심리지속 그림 1> 이머징 15 년 GDP 성장률컨센서스추이 (% y-y) (% y-y) 인도를제외한이머징주요국 215 년 GDP 성장 인도 ( 좌 ) 한국 ( 좌 ) 브라질 ( 우 ) 러시아 ( 우 ) 률컨센서스하향조정추세지속 인도의 215 년성장률전망치는 7.4% 로전주대비 (5.8%) 큰폭상향조정 한국의 215 년성장률전망치는연초 3.5% 에서 3.4% 로소폭하향조정. 브라질과러시아는경기전망악화와금융시장불안등이반영되며 각각 -.3%, -4.% 로마이너스성장률전망 3 '14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.9 '14.11 '15.1 ' 자료 : Bloomberg, NH 투자증권 그림 2> 1 주간이머징섹터별등락률 지난한주간 MSCI 이머징지수 3.3% 하락 IT 통신서비스 금융 경기소비재 이머징증시 의료 필수소비재 산업재 소재 유틸리티 에너지 미연준조기금리인상우려로신흥국증시에서 자금유출우려가불거지며모든섹터에서하락. IT(-2.1%), 통신서비스 (-2.2%), 금융 (-2.5%) 섹터등은시장대비 Outperform. 반면, 에너지 (-6.1%), 유틸리티 (-4.2%), 소재 (-4.1%) 등은시장대비 Underperform 주 : MSCI 기준. 자료 : Thomson Reuters, NH 투자증권 8

9 그림 3> 이머징주가지수추이 (15 년 1 월 =) 지난주중국을제외한이머징증시는전반적으 중국한국인도 러시아 브라질 9 ' ' ' ' ' ' 자료 : Bloomberg, NH 투자증권 로약세흐름 중국증시는정책기대감이반영되며 4.1% 급 등. 반면, 한국과인도증시는각각 1.3%, 3.2% 하락했고, 러시아와브라질증시는각각 7.7%, 2.8% 급락 연준의조기금리인상가능성과국제유가급락, 달러화의가파른강세등으로위험자산투자심 리위축되며신흥국증시약세 그림 4> 이머징국가 12 개월선행 PER 추이 ( 배 ) 이머징평균 : 13.5 배 필리핀인도멕시코모로코남아공말레이시아인도네시아콜롬비아칠레체코태국카타르페루폴란드이집트대만아랍에미리트브라질헝가리터키중국한국그리스러시아 이머징주요국주식시장 PER 평균 13.5 배로전주 (13.8 배 ) 대비하락 필리핀 (19.8 배 ), 인도 (18.3 배 ), 멕시코 (18.2 배 ), 모로코 (16.7 배 ), 남아공 (16.2 배 ) 주식시장은이머징평균대비큰폭할증거래중. 반면, 러시 아 (5.2 배 ), 그리스 (9.7 배 ), 한국 (9.9 배 ), 중국 (1. 배 ) 주식시장은이머징평균대비할인거 래중 자료 : Bloomberg, NH 투자증권 그림 5> 아시아이머징외국인순매수추이 ($ 백만 ) 2/4주 3/1주 3/2주 지난주외국인은인도, 한국, 필리핀증시에서 1,5 순매수를보인반면, 대만, 인도네시아, 태국증 1, , -1,5 한국 인도 대만 태국 인도네시아 필리핀 시에서는순매도로전환 17~18 일 FOMC 회의를앞두고연준의포워드가이던스수정가능성이커짐에따라달러화강 세가심화되며아시아신흥국주식시장에서외국인순매수는전주대비크게위축된모습 자료 : Bloomberg, NH 투자증권 9

10 III. 지역별관심종목 해외기업분석팀 ( ) NH Global Stocks 1 국가기업명 ( 티커 ) 편입일현재가통화 중국 / 홍콩 *GREAT WALL MOTOR CO LTD A 장성자동차 (61633.CH) INNER MONGOLIA YILI 이이고분 (6887.CH) CHINA INTL TRAVEL SERVICE CORP 중국국제여행사 (61888.CH) JIANGSU HENGRUI MEDICINE CO 강소항서의약 (6276.CH) PER ( 배 ) PBR ( 배 ) 3/ CNY 중국 SUV 1위업체 ( 13년중국내 SUV M/S 동사 14.%, 북경현대 9.5%, SAIC 6.8%) - 중국 SUV 시장판매 ( 6년 ~ 14년 CAGR) 4.1% 로동기간승용차 +19.5% 상회 - 214년하반기및 215년신차출시에따라 215~216년매출확대및점진적마진개선기대 1/ CNY 중국최대유제품생산회사. 최근 1 년간매출액두자릿수기록 - 해외투자와합작을통한외형성장과원가절감으로수익성개선기대 - 진댄, 어린이우유등프리미엄제품출시를통한제품믹스개선 1/ CNY 중국최대여행사, 면세품판매회사. China Duty Free 를자회사로보유 - 하이난해당만 (2 기 ) 면세점금년춘절에개장할예정. 대도시공항면세점진출가능성높아짐 - 작년 12 월말 APP 버전인 Zhongmian 닷컴오픈, 온라인버전도곧오픈예정 1/ CNY 중국최대의항암제및수술용의약품생산회사. 중국제약업종시총 3 위 년부터매출액과영업이익모두두자릿수증가세를보이며양호한실적지속 - 신약개발과해외수출을통한수익창출. 제네릭의약품판매에서향후신약개발과판매에주력 미국 / 유럽 HOME DEPOT INC 홈디포 (HD.US) APPLE INC 애플 (AAPL.US) INDITEX SA 인디텍스 (ITX SM) ARM HOLDINGS 에이알엠홀딩스 (ARM LN) DAIMLER AG 다임러 (DAI.GR) SAP SE (SAP GR) 종목교체 : Great Wall Motor 편입, PICC P&C 편출 ( +7.8%: 단기차익실현 ) 주 : 현재가는 3 월 13 일 ( 금요일 ) 종가 1/ USD 북미최대주택개보수 (Home Improvement) 관련전문유통업체로 2,2 여개매장보유 - 견고한주택관련지표에힘입어홈리노베이션및리모델링수요의안정적인증가세전망 - 임금상승과모기지개혁등에따른신생가정 (household formation) 증가로주택수요회복예상 1/ USD 아이폰 6/6+ 의판매호조로 4 분기어닝서프라이즈발표. 중국, 브라질등신흥시장에서아이폰의성장세두드러짐 - 기존아이폰사용자들중아이폰 6 로업그레이드한비중 1% 중반수준에불과해실적및주가상승여력충분 2/ EUR SPA 브랜드자리 (Zara), 버쉬카 (Berchka) 등을보유한스페인대표의류 유통전문업체 - 상품기획단계부터제조, 유통등전과정에서의효율적인운영등을통해구조적우위확보 - 온라인채널판매증가에따른수익성기대및추가적인시장점유율확대전망 2/27 1,186. GBp 스마트폰 / 태블릿 PC 용반도체설계전문업체로프로세서라이센스및로열티등이주수입원 - 64-bit 안드로이드칩의로열티수입증가가예상됨에따라밸류에이션리레이팅가능성有 - 로열티수입이비교적높은 64-bit 칩을탑재한모바일기기판매비중은 2% 미만으로추정 2/ EUR 중국내견고한승용차판매볼륨성장및북미지역트럭판매량회복등으로 215 년실적모멘텀유지전망. 다만소형차판매확대로마진소폭하락가능성 - 중국내자동차딜러쉽확대및현지생산량증대계획발표로중장기성장모멘텀확보 3/ EUR 효율성및편의성향상에초점을둔차세대소프트웨어 S/4HANA 출시로외형성장세강화예상 - SAP SE 경영진은 S/4HANA 출시로 22 년까지클라우드서비스매출성장률가이던스로연평균 3% 이상을제시. 다만이머징국가수요약세및라이선스매출둔화등으로전사적매출성장률가이던스로는보수적인 7~ 8% 수준제시 1

11 해외기업분석 Great Wall Motor Co (61633.CH) 중국 SUV 1 위업체 중국 SUV 1 위업체로 SUV 세그먼트고성장에따른수혜예상. 214 년하반기출시 된 H1, H2, H9 와 215 년 H8, coupe C, H7 등의신차출시효과로 215~ 216 년외형성장모멘텀강화및점진적인마진회복기대 중국 SUV M/S 1 위업체 - Great Wall Motor 는 1998 년 7 월 1 일허베이 ( 河北 ) 성바오딩 ( 保定 ) 시에설립된중국로컬브랜드자동차업체로중국내 SUV 시장점유율 1 위업체 (213 년동사 13.97%, 북경현대 9.5%, SAIC 6.82% 순 ) - 중국 SUV 시장의연평균판매 (26 년 ~214 년 CAGR) 은 +4.1% 로동기간승용차 +19.5% 대비높은성장세시현. 214 년도승용차판매 은 +9.9% 로과거대비둔화된반면 SUV 는 +36.5% 로견조한성장률유지중 - 동사의매출비중 (213 년 ) 은완성차 95.3%(GPM 28.9%), 자동차부품 3.6%(GPM 23.1%) 로 GPM( 매출총이익률 ) 이높은완성차가절대적비중을차지함 Company Comment Not Rated 현재가 ( 15/3/13) 49.3 CNY Great Wall Motor 시가총액 ( 보통주 ) 138,948 mn CNY 발행주식수 ( 보통주 ) 2,9.2 mn 52 주최고가 52.3 CNY 최저가 24.9 CNY 배당 (213) 1.7% Price Trend 2 GWM 상해종합지수 16 4 '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '15.1 신차출시에따른외형성장과점진적마진회복기대 - 동사의 214 년 SUV( 비중 213 년 55.3% 214 년 71.1%) 판매량은전년대비 24.4% 증가하였음에도불구하고승용차 ( 비중 213 년 27.8% 214 년 12.7%) 판매량은전년대비 55.7% 감소. 따라서전체자동차판매대수감소 (213 년 754,242 대 214 년 73,772 대 ) 로인해 214 년외형성장세는과거대비둔화 년하반기 H1, H2, H9 신차판매확대지속과 215 년 H8, Coupe C, H7 신차출시가예상되어외형성장모멘텀강화가기대됨. 215 년 1~ 2 월판매량데이터를 보면 214 년하반기출시된 H1, H2, H9 등의신차판매확대로 SUV 는 +55.3% y-y 성장하며전체판매량증가 (+16.8% y-y) 에크게기여함 - 한편회사측은 215 년판매량가이던스로 214 년 73,772 대대비 +16.3% 증가한 85, 대제시함 Great Wall Motor 실적전망 ( 단위 : 백만위안, 위안, 배, %) E 215E 216F 매출액 54,727 6,822 85,43 14,811 영업이익 9,547 9,478 14,392 18,176 영업이익률 순이익 8,224 8,134 11,8 14,714 EPS PER PBR ROE NET DEBT (-CASH) 1,57 7,536 5,267 2,282 해외기업 장재영 2) , jonathan.jang@nhwm.com 11

12 Daimler AG STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME ( 백만위안, 위안 ) E 215E 216F 매출액 54,727 6,822 85,43 14,811 매출총이익 14,182 17,181 24,455 3,498 영업이익 9,547 9,478 14,392 18,176 EBITDA 1,711 1,936 15,96 19,129 이자비용 세전이익 9,92 9,7 14,337 17,855 당기순이익 8,224 8,134 11,8 14,714 희석주당순이익 매출액, 영업이익추이 ( 백만위안 ) ( 백만위안 ), Revenue 18,, Operating profit (loss) 15,, 12, 6, 9, 4, 6, 2, 3, '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14E '15E '16E PROFITABILITY & STABILITY EBITDA/ 매출 영업이익률 순이익률 총자산이익률 자기자본이익률 투하자본이익률 부채비율 유동비율 STATEMENT OF FINANCIAL POSITION 영업이익률, 순이익률, 자기자본이익률추이 영업이익률 ( 좌 ) 2 순이익률 ( 좌 ) ROE( 우 ) '1 '11 '12 '13 '14 '15E '16F N ( 백만위안 ) 현금및현금성자산 - - 6,337 6,991 매출채권 8,53 9,382 15,482 18,25 유동자산 14,825 2,374 25,848 31,26 유형자산 23,678 33,19 42,54 52,551 총무형자산 자산총계 23,698 33,135 42,569 52,65 단기성차입금 3,376 3,978 4,393 4,791 유동부채 11,887 14,714 19,319 22,839 장기성차입금 기타비유동부채 부채총계 13,298 16,113 2,926 24,597 자본총계 1,4 17,22 21,643 28,8 PBR 추이 s.d. 평균 : 3.8x s.d. 2.. '11.9 '12.1 '12.5 '12.9 '13.1 '13.5 '13.9 '14.1 '14.5 '14.9 '15.1 CASH FLOW STATEMENT ( 백만위안,%) 영업활동으로인한현금흐름 3,196 4,335 4,294 8,986 투자활동으로인한현금흐름 -2,327-3,667-3,957-6,739 - 자본적지출 (CAPEX) -3,218-3,759-4,445-7,133 재무활동으로인한현금흐름 -1,216 3,564-1,48-2,319 - 배당금지급 ,632 현금자산순증 , Unlevered Free Cash Flow 21 1, ,63 잉여현금흐름 순차입금, 부채비율추이 ( 백만위안 ) 2, 순차입금 ( 좌 ) 1, 부채비율 ( 우 ) -1, -2, -3, -4, '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '

13 주간 Global Issue Stocks 주간 Global Issue Stocks 는주요주식시장의대표기업중에서뉴스, 이벤트발생등으로한주동안주가변동성이큰경우선정 국가회사명 ( 티커 ) 절대 상대 (%p) PER( 배 ) PBR( 배 ) 1 Week 1M 3M 1 Week 1M 3M 14 15E 16F 14 15E 16F 미국 AbbVie Inc 애브비 (ABBV US Equity) - 주가 : 58. USD - 시가총액 : 92,445 Mn USD (14.4 조원 ) - 발행주식수 : 1,594 Mn - 52 주최고가 : 45.5 USD - 52 주최저가 : 7.8 USD - 베타 : 배당 : 3.8% - 미국에상장된글로벌제약사로류머티즘성관절염치료제휴미라 (Humira) 를주력의약품으로생산중. 그외에건선, 크론병등다양한질병에대한치료제를개발및생산 - 최근애브비는백혈병치료제임브루비카 (Imbruvica) 로주목받고있는파머시클릭스 (Pharmacyclics) 를총 21 억달러에인수하기로합의. 이를통해애브비는류머티즘성관절염치료제에대한매출의존도를낮추는동시에백혈병치료제시장에본격적으로진출할것으로예상되는등사업다각화측면에서도긍정적으로평가됨. 올해미국내임브루비카매출은 1 억달러에달할것으로전망되고있는가운데 22 년전세계매출은 58 억달러까지급증할것으로기대됨 (USD) 7 6 거래량 ( 우 ) ABBV US Equity ( 만주 ) 14, 12, 1, 8, '14.1 '14.2 '14.3 '14.4 '14.5 '14.6 '14.7 '14.8 '14.9 '14.1 '14.11 '14.12 '15.1 '15.2 '15.3 6, 4, 2, 국가회사명 ( 티커 ) 절대 상대 (%p) PER( 배 ) PBR( 배 ) 1 Week 1M 3M 1 Week 1M 3M 14 15E 16F 14 15E 16F 미국 Intel Corp 인텔 (INTC US Equity) - 주가 : 3.9 USD - 시가총액 : 146,484 Mn USD (165.3 조원 ) - 발행주식수 : 4,736 Mn - 52 주최고가 : 24.4 USD - 52 주최저가 : 37.9 USD - 베타 : 1. - 배당 : 3.5% - 세계최대반도체생산업체인인텔은 PC 수요둔화, 유로존경기부진에따른수출수요위축, 달러강세에따른수익감소등으로 1 분기예상매출을기존 137 억달러에서 128 억달러로하향조정함 - 올해 PC 수요는지난해윈도우 XP 지원종료에따른수요회복과는대조적인양상을보일것으로예상됨. 윈도우 XP 지원중단은새로운 PC 가아닌스마트폰, 태블릿등다른제품구매로이어질전망 - 실제로시장조사기관 IDC 는올해 PC 출하량이 4.9% 감소할것으로전망하였는데이는이전전망치인 3.3% 감소에서더낮아진것임 (USD) 거래량 ( 우 ) INTC US Equity 15 '14.1 '14.2 '14.3 '14.4 '14.5 '14.6 '14.7 '14.8 '14.9 '14.1 '14.11 '14.12 '15.1 '15.2 '15.3 ( 만주 ) 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 주 : 전주금요일 (3 월 13 일 ) 종가기준. 상대은각국가별대표지수대비. 주간 Global Issue Stocks 로선정된기업은각국가별주요지수에포함된업종대표기업으로중요한이벤트등으로인해한주동안높은주가변동을보인기업자료 : Bloomberg,Thomson Retuers, NH 투자증권리서치센터 13

14 주간 Global Issue Stocks 국가회사명 ( 티커 ) 절대 상대 (%p) PER( 배 ) PBR( 배 ) 1 Week 1M 3M 1 Week 1M 3M 14 15E 16F 14 15E 16F 독일 Bayer AG 바이엘 (BAYN GR Equity) - 주가 : EUR - 시가총액 : 117,271 Mn EUR (14.5 조원 ) - 발행주식수 : 827 Mn - 52 주최고가 : 89.5 EUR - 52 주최저가 : EUR - 베타 : 1. - 배당 : 2.1% - 다수의신약 ( 심부전치료제 finerenone 및 vericiguat, 비호지킨림프종치료제 copanlisib, 빈혈치료제 molidustat, 증상성자궁섬유증치료제 vilaprisan) 파이프라인을보유하고있는가운데 finerenone 및 copanlisib 등은올해 3 차임상실험진행예상. 임상실험진행에따른단기적 R&D 비용증가로인해이익마진축소예상되나중장기적인어닝업그레이드가능성존재 - 머크社의일반의약품부문인소비자사업부인수로 217 년까지비용절감 (2 억유로 ) 및매출시너지 (4 억유로 ) 효과가기대되며 OTC( 일반의약품 ) 부문의견조한매출성장전망 (+5% y-y 이상 ) 에기반, 바이엘은소비자사업부가이던스로 4% 대의매출성장제시 (EUR) 거래량 ( 우 ) BAYN GR Equity 6 '14.1 '14.2 '14.3 '14.4 '14.5 '14.6 '14.7 '14.8 '14.9 '14.1 '14.11 '14.12 '15.1 '15.2 '15.3 ( 만주 ) 국가회사명 ( 티커 ) 절대 상대 (%p) PER( 배 ) PBR( 배 ) 1 Week 1M 3M 1 Week 1M 3M 14 15E 16F 14 15E 16F 영국 BHP Billiton BHP 빌리턴 (BLT LN Equity) - 주가 : 1,389.5 GBp - 시가총액 : 78,828 Mn GBP (132.4 조원 ) - 발행주식수 : 2,111 Mn - 52 주최고가 : 1,247.5 GBp - 52 주최저가 : 2,12. GBp - 베타 : 배당 :4.5% - 세계 1 위광산업체인 BHP 빌리턴의주가는지난해하반기순이익이급감한것으로발표되면서하락세지속. 실제로철광석, 구리, 원유등주요원자재가격하락세로동사의지난해하반기순이익은 42.7 억달러 (-47% y-y) 기록 - 올해실적역시둔화될것이란우려등을감안해동사는 217 년까지 4 억달러규모의자금지출감축계획발표. 실제로동사는 215 년, 216 년자본지출목표로각각 126 억달러, 18 억달러제시. 한편동사는잠정배당금을 59 센트에서 62 센트로상향조정하는등주주친화적배당정책을유지함 (GBp) 2,56 2,6 거래량 ( 우 ) BLT LN Equity ( 만주 ) 2,5 2, 1,56 1, '14.1 '14.2 '14.3 '14.4 '14.5 '14.6 '14.7 '14.8 '14.9 '14.1 '14.11 '14.12 '15.1 '15.2 '15.3 1,5 1, 5 주 : 전주금요일 (3 월 13 일 ) 종가기준. 상대은각국가별대표지수대비. 주간 Global Issue Stocks 로선정된기업은각국가별주요지수에포함된업종대표기업으로중요한이벤트등으로인해한주동안높은주가변동을보인기업자료 : Bloomberg,Thomson Retuers, NH 투자증권리서치센터 14

15 주간 Global Issue Stocks 국가회사명 ( 티커 ) 절대 상대 (%p) PER( 배 ) PBR( 배 ) 1 Week 1M 3M 1 Week 1M 3M 14E 15F 16F 14E 15F 16F 중국 China Southern Airlines Co 중국남방항공 (629 CH Equity) - 주가 : 6.5 CNY - 시가총액 : 54,716 Mn CNY (9.8 조원 ) - 발행주식수 : 7,23 Mn - 52 주최고가 : 2.3 CNY - 52 주최저가 : 6.5 CNY - 베타 : 배당 : 1.7% - 중국 3 대항공사로전세계 1 여개지역에취항하고 ( 국내선 개지역, 국제선 6 개지역 ) 있으며약 59 대의항공기운행중. 유가하락에따른비용절감효과와해외여행에대한수요증가등으로중국항공업의장기적어닝모멘텀강화기대되며견조한주가흐름보임 - IEA( 국제에너지기구 ) 월간보고서에따르면미국유전시추기수가급감하면서최근유가약세가진정국면으로진입한것으로보여졌으나유가하락의주요원인인미국셰일업체들이연간공급량을늘리고있는추세여서미국의원유공급량감소신호가나타나지않고있음. 실제 2 월미국일일평균원유생산량은 1,26 만배럴로 214 년평균치인 1,1 만배럴상회. IEA 는미국의 215 년연간일일평균생산량 1,26 만배럴전망 (CNY) 거래량 ( 우 ) 629 CH Equity '14.1 '14.2 '14.3 '14.4 '14.5 '14.6 '14.7 '14.8 '14.9 '14.1 '14.11 '14.12 '15.1 '15.2 '15.3 ( 만주 ) 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 국가회사명 ( 티커 ) 절대 상대 (%p) PER( 배 ) PBR( 배 ) 1 Week 1M 3M 1 Week 1M 3M 14 15E 16F 14 15E 16F 중국 Lenovo Group 연상그룹 (992 HK Equity) - 주가 : 1.9 HKD - 시가총액 : 121,529 Mn HKD (17.7 조원 ) - 발행주식수 : 11,19 Mn - 52 주최고가 : 8.1 HKD - 52 주최저가 : 12.7 HKD - 베타 :.9 - 배당 : 2.4% - 전세계 1 위 PC 메이커로전세계시장점유율 2% 차지하고있으며글로벌스마트폰및태블릿시장에서 3 위를차지하고있음 (214 년 4 분기 IDC 데이터기준 ). 시장조사기관 IDC 의 215 년글로벌 PC 출하량 4.9% 감소전망과인텔의 1 분기예상매출하향조정등으로주가급락시현 - IBM 의 X86 서버사업부와구글의 Motorola Mobility 인수로 PC 사업에대한의존도하락한것은사업다각화측면에서긍정적요인. 다만중국내스마트폰시장경쟁심화등으로스마트폰사업부턴어라운드가예상외로더디게진행되고있는등합병에따른단기적시너지및수익성개선효과는제한적 - 중장기적가이던스로 PC 사업과스마트폰사업의영업이익률은각각 5% 및 2~ 3% 제시 (HKD) 거래량 ( 우 ) 992 HK Equity 4 '14.1 '14.2 '14.3 '14.4 '14.5 '14.6 '14.7 '14.8 '14.9 '14.1 '14.11 '14.12 '15.1 '15.2 '15.3 ( 만주 ) 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 주 : 전주금요일 (3 월 13 일 ) 종가기준. 상대은각국가별대표지수대비. 주간 Global Issue Stocks 로선정된기업은각국가별주요지수에포함된업종대표기업으로중요한이벤트등으로인해한주동안높은주가변동을보인기업자료 : Bloomberg,Thomson Retuers, NH 투자증권리서치센터 15

16 IV. 글로벌차트북 1. 글로벌주식시장등락률 권역 / 국가구분등락률 지수명종가지역국가 1W 2W Ytd 권역별 글로벌 MSCI AC WORLD 선진국 MSCI WORLD 1, 이머징 MSCI EM AC Americas MSCI AC AMERICAS AC Europe MSCI AC EUROPE AC Asia-Pacific MSCI AC ASIA PACIFIC North America MSCI NORTH AMERICA 2, 선진북미 캐나다 S&P/TSX 14, 미국 S&P 5 2, 선진유럽 오스트리아 ATX 2, 벨기에 BEL 2 3, 덴마크 OMXC 핀란드 HEX 25 2, 프랑스 CAC 4 5, 독일 DAX 3 11, 아일랜드 ISEQ 6, 이탈리아 FTSE MIB 22, 네덜란드 AEX 노르웨이 OSEAX 포르투갈 PSI-2 5, 스페인 IBEX 35 11, 스웨덴 OMXS3 1, 영국 FTSE 6, 선진태평양 호주 ASX ALL 5, 홍콩 HANG SENG 23, 일본 NIKKEI , 뉴질랜드 NZX 5 3, 싱가포르 STRAITS TIMES INDEX 3, 이스라엘 ISRAEL TA 1, 이머징라틴 브라질 BRAZIL BOVESPA 48, 칠레 IGPA 18, 콜롬비아 COLOMBIA IGBC INDEX 9, 멕시코 BOLSA 44, 페루 IGBL 12, 이머징EMEA 그리스 ATHEX 체코 PRAGUE SE PX 1, 이집트 EGYPT EGX 3 9, 헝가리 BUX 18, 모로코 MOROCCO ALL SHARE INDEX 1, 러시아 RUSSIA RTS INDEX 남아공 FTSE/JSE ALL SHARE 51, 터키 ISE NATIONAL 76, 이머징아시아 중국 SHANGHAI SE COMPOSITE 3, 인도 SENSEX 28, 인도네시아 JAKARTA SE COMPOSITE 5, 한국 KOSPI 1, 말레이시아 FTSE BURSA MALAYSIA KLCI 1, 필리핀 PSEi 7, 대만 TAIWAN SE WEIGHTED 9, 태국 BANGKOK S.E.T. 1, 아랍에미리트 ADX GENERAL 4, 카타르 QATAR DSM MARKET 11, 미분류국가 아르헨티나 ARGENTINA MERVAL - PRICE INDEX 1, 베네수엘라 VENEZUELA SE GENERAL 4, 주 : 1) 지난주금요일종가기준, 2) MSCI 지수분류자료 : Thomson Reuters 16

17 2. 국가별등락률 중국증시기간별등락률 상해종합지수심천성분지수홍콩항셍지수 1W Ytd 상하이종합지수는최근한주간 (16 일기준 ) 4.4% 상승하며지난 9.8 월이후최고치기록 홍콩증시는본토증시상승에따른상대적조정으로하락반전했으나연초대비은여전 히플러스권유지 본토증시상승에 AH 프리미엄지수는 로전주 (125.7) 대비 1.p 상승 자료 : Bloomberg, NH 투자증권 MSCI 선진국국가별등락률 선진국증시동향 아일랜드 독일 이탈리아 포르투갈 자료 : Thomson Reuters, NH 투자증권 프랑스 선진국증시 네덜란드 스웨덴 벨기에 스페인 1W 미국 캐나다 Ytd 영국 지난주선진국주식시장에서는아일랜드, 독일및이탈리아등유로존증시가상승. ECB 의 QE 시행으로경기회복기대감이반영됐기때문 반면영국및미국등의증시는하락. 이번주 FOMC 회의를앞두고연준의조기금리인상우 려가높아진영향 MSCI 이머징국가별기간등락률 이머징증시동향 이머징증시 1W Ytd 지난주이머징주식시장은중국및멕시코를제외한대부분의국가가하락마감 연준의조기금리인상우려및달러화강세등 의영향으로위험자산투자심리가약화됐기때문 -1 중국 멕시코 필리핀 대만 한국 말레이시아 인도네시아 태국 브라질 인도 터키 러시아 그리스 자료 : Thomson Reuters, NH 투자증권 17

18 3. 글로벌업종별등락률 MSCI 권역별업종별기간등락률 ( 단위 : %) 섹터 업종 1W 2W YTD 선진국 이머징 미국 선진국 이머징 미국 선진국 이머징 미국 에너지 에너지 소재 소재 화학 금속광물 산업재 자본재 상업서비스 건설 기계 / 조선 운송 경기소비재 자동차 / 부품 내구소비재 / 의류 소비자서비스 미디어 유통 필수소비재 생활용품 음식료 / 담배 식품의약품 의료 의료장비 / 서비스 제약 / 바이오 금융 은행 기타금융 보험 부동산 IT 소프트웨어 하드웨어 반도체 / 부품 통신서비스 통신서비스 유틸리티 유틸리티 주 : 년 3 월 13 일종가기준 2. 선진국, 이머징은 MSCI, 미국은 S&P5 기준 3. 업종분류는모두 GICS 기준 ( 대분류 3 개, 중분류 2 개, 소분류 4 개로구성 ) 자료 : Thomson Reuters 18

19 4. 글로벌 Peer 종목분석 반도체 (15년1월 =) 삼성전자 SK Hynix ( 배 ) ( 배 ) Intel TSMC 11 Micron Technologies 삼성전자 ( 한국 ) SK Hynix( 한국 ) Intel( 미국 ) TSMC( 대만 ) Micron Technologies( 미국 ) N/A.8 휴대폰 (15년1월 =) 14 삼성전자 LG전자 ( 배 ) ( 배 ) Lenovo Apple HTC 삼성전자 ( 한국 ) LG 전자 ( 한국 ) Lenovo( 중국 ) Apple( 미국 ) HTC( 대만 ) N/A. LED (15년1월 =) 서울반도체 LG이노텍 P/B 14 Sanan Cree ( 배 ) Osram P/E ( 배 ) ROE EPS 1 주 서울반도체 ( 한국 ) LG 이노텍 ( 한국 ) N/A 자료 : Bloomberg, NH투자증권리서치센터 Sanan( 중국 ) Cree( 미국 ) Osram( 독일 ) 자료 : Bloomberg, NH투자증권리서치센터 전기전자 (15년1월 =) 삼성전자 LG전자 14 Haier Electrolux ( 배 ) ( 배 ) Whirlpool 삼성전자 ( 한국 ) LG 전자 ( 한국 ) Haier( 중국 ) Electrolux( 스웨덴 ) Whirlpool( 미국 ) N/A

20 인터넷 (15년1월 =) 네이버다음카카오 14 텐센트구글 ( 배 ) ( 배 ) 야후 네이버 ( 한국 ) N/A -1.4 다음카카오 ( 한국 ) 텐센트 ( 중국 ) 구글 ( 미국 ) 야후 ( 미국 ) 게임 (15년1월 =) 엔씨소프트컴투스 16 블리자드 Electronic Arts ( 배 ) ( 배 ) Changyou.com 14 엔씨소프트 ( 한국 ) N/A 컴투스 ( 한국 ) 자료 : Bloomberg, NH투자증권리서치센터 블리자드 ( 미국 ) Electronic Arts( 미국 ) Changyou.com( 미국 ) 자료 : Bloomberg, NH투자증권리서치센터 지주회사 (15년1월 =) 두산 LG 13 GE Swire Pacific ( 배 ) ( 배 ) Siemens 두산 ( 한국 ) LG( 한국 ) N/A GE( 미국 ) Swire Pacific( 홍콩 ) Siemens( 독일 ) 건설 (15년1월 =) 현대건설 GS건설 P/B 14 ( 배 ) 사이펨 JGC P/E ( 배 ) ROE EPS 1 주 현대건설 ( 한국 ) GS 건설 ( 한국 ) 사이펨 ( 이탈리아 ) N/A -2.7 JGC( 일본 )

21 조선 (15년1월 =) 현대중공업 13 대우조선해양 ( 배 ) ( 배 ) China CSSC Holdings Kawasaki Heavy Industries 현대중공업 ( 한국 ) Mitsui Engineering & Shipbuilding 대우조선해양 ( 한국 ) China CSSC Holdings( 중국 ) N/A. 3.7 Kawasaki Heavy Industries( 일본 ) Mitsui Engineering&Shipbuilding( 일본 ) N/A -2.9 운송 (15년1월 =) 13 대한항공 CJ대한통운 ( 배 ) ( 배 ) China Eastern Airlines Singapore Airline Fedex 대한항공 ( 한국 ) CJ 대한통운 ( 한국 ) N/A China Eastern Airlines( 중국 ) Singapore Airline( 싱가폴 ) Fedex( 미국 ) 유틸리티 (15년1월 =) 한국전력한국가스공사 ( 배 ) ( 배 ) CLP TEPCO 11 HK and china gas 한국전력 ( 한국 ) 한국가스공사 ( 한국 ) N/A CLP( 홍콩 ) TEPCO( 일본 ) N/A -.4 HK and china gas( 홍콩 / 중국 ) 기계 (15년1월 =) 16 두산인프라코어 Caterpillar ( 배 ) ( 배 ) 14 Komatsu SANY 두산인프라코어 ( 한국 ) N/A -6.8 Caterpillar( 미국 ) Komatsu( 일본 ) SANY( 중국 )

22 기계 ( 발전 ) (15년1월 =) 두산중공업 GE 13 Siemens Hitachi ( 배 ) ( 배 ) TBEA 두산중공업 ( 한국 ) GE( 미국 ) Siemens( 독일 ) Hitachi( 일본 ) TBEA( 중국 ) 철강 EPS 1 주 (15년1월 =) POSCO 현대제철 Baosteel NSSMC ( 배 ) ( 배 ) US Steel 11 POSCO( 한국 ) 현대제철 ( 한국 ) Baosteel( 중국 ) NSSMC( 일본 ) N/A 1.3 US Steel( 미국 ) 비철금속 (15년1월 =) 고려아연풍산 P/B 14 Alcoa Nyrstar ( 배 ) Freefortmcmoran 6 P/E ( 배 ) ROE EPS 1 주 고려아연 ( 한국 ) 풍산 ( 한국 ) N/A -1.8 Alcoa( 미국 ) Nyrstar( 벨기에 ) Freefortmcmoran( 미국 ) 화학 (15년1월 =) LG화학롯데케미칼 14 Sinopec 다우케미칼 ( 배 ) ( 배 ) 13 포모사케미컬 LG 화학 ( 한국 ) 롯데케미칼 ( 한국 ) Sinopec( 중국 ) N/A.8 다우케미칼 ( 일본 ) 포모사케미컬 ( 대만 )

23 정유 (15년1월 =) SK이노베이션 S-Oil 16 PetroChina BP ( 배 ) ( 배 ) 엑슨모빌 14 SK 이노베이션 ( 한국 ) N/A -7.2 S-Oil( 한국 ) N/A PetroChina( 중국 ) BP( 영국 ) 엑슨모빌 ( 미국 ) 카지노 (15년1월 =) GKL 파라다이스 14 Sands China LVS ( 배 ) ( 배 ) 13 MGM GKL( 한국 ) 파라다이스 ( 한국 ) Sands China( 홍콩 ) LVS( 미국 ) MGM( 미국 ) 여행 (15년1월 =) 인터파크INT 하나투어 14 Ctrip Expedia ( 배 ) ( 배 ) Priceline 인터파크 INT( 한국 ) 하나투어 ( 한국 ) Ctrip( 중국 ) Expedia( 미국 ) Priceline( 미국 ) 유통 (15년1월 =) 롯데쇼핑이마트 14 ( 배 ) ( 배 ) Sun Art Retail Group Wal-Mart Seven & I Holdings 롯데쇼핑 ( 한국 ) N/A 이마트 ( 한국 ) N/A -.9 Sun Art Retail Group( 홍콩 ) Wal-Mart( 미국 ) Seven & I Holdings( 일본 )

24 의류 (15년1월 =) 14 한세실업신세계인터내셔날 ( 배 ) ( 배 ) Shenzhou International LVMH GAP 한세실업 ( 한국 ) 신세계인터내셔날 ( 한국 ) N/A 자료 : Bloomberg, NH투자증권리서치센터 Shenzhou International( 중국 ) LVMH( 프랑스 ) GAP( 미국 ) 자료 : Bloomberg, NH투자증권리서치센터 자동차 (15년1월 =) 현대차기아차 14 SAIC Volkswagen ( 배 ) ( 배 ) GM 현대차 ( 한국 ) 기아차 ( 한국 ) SAIC( 중국 ) Volkswagen( 독일 ) GM( 미국 ) 제약 (15년1월 =) 유한양행녹십자 Fosun Pharma Pfizer ( 배 ) ( 배 ) CSL 11 유한양행 ( 한국 ) 녹십자 ( 한국 ) Fosun Pharma( 중국 ) Pfizer( 미국 ) CSL( 호주 ) 바이오 (15년1월 =) P/B P/E 씨젠메디톡스 ROE 14 ( 배 ) ( 배 ) Qiagen Cepheid 13 Allergan 씨젠 ( 한국 ) N/A -.7 메디톡스 ( 한국 ) N/A Qiagen( 독일 ) Cepheid( 미국 ) Allergan( 미국 )

25 의료기기 (15년1월 =) 제이브이엠아이센스 16 Sinocare Carefusion ( 배 ) ( 배 ) Omnicell 14 제이브이엠 ( 한국 ) 3.86 N/A N/A 아이센스 ( 한국 ) Sinocare( 중국 ) Carefusion( 미국 ) Omnicell( 미국 ) 음식료 (15년1월 =) 오리온롯데칠성 14 Tingyi SABMiller ( 배 ) ( 배 ) 13 코카콜라 오리온 ( 한국 ) 롯데칠성 ( 한국 ) Tingyi( 중국 ) SABMiller( 영국 ) 코카콜라 ( 미국 ) 화장품 (15년1월 =) 16 LG생활건강아모레G ( 배 ) ( 배 ) Shanghai Jahwa Estee Lauder 14 P&G LG 생활건강 ( 한국 ) 아모레 G( 한국 ) Shanghai Jahwa( 중국 ) Estee Lauder( 미국 ) P&G( 미국 ) 은행 (15년1월 =) 신한지주 KB금융 ( 배 ) ( 배 ) ICBC WellsFargo 11 신한지주 ( 한국 ) KB 금융 ( 한국 ) 자료 : Bloomberg, NH투자증권리서치센터 ICBC( 중국 ) WellsFargo( 미국 )

26 보험 (15년1월 =) 13 삼성생명삼성화재 ( 배 ) ( 배 ) Ping An Insurance AIG Prudential 삼성생명 ( 한국 ) N/A 삼성화재 ( 한국 ) Ping An Insurance( 중국 ) AIG( 미국 ) Prudential( 영국 ) 증권 (15년1월 =) 삼성증권대우증권 14 Haitong Securities Macquarie Group ( 배 ) ( 배 ) Goldman Sachs 삼성증권 ( 한국 ) 대우증권 ( 한국 ) Haitong Securities( 중국 ) N/A -.2 Macquarie Group( 호주 ) Goldman Sachs( 미국 ) Compliance Notice 당사는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의발행주식등을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 고지사항 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치센터의금융투자분석사가신뢰할만한자료및정보를바탕으로최선을다해분석한결과이나그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서투자자의투자판단을위해작성된것이며어떠한경우에도주식등금융투자상품투자의결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든지적재산권은당사에귀속되며당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 26