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따라서이러한민간금융은국가금융제도의범위내에서운영되는것이아니며, 일반적으로지연 ( 地緣 ), 혈연 ( 血緣 ), 인연 ( 人緣 ) 등에의존하여전통적인방식에의한민간규칙에의하여운영된다. 민 간금융은민사계약과사회공증제도에의해제약을받는다. 민간계 ( 民間合會 ), 상호부조기금 ( 互助基金 ) 등은전형적인민간금융의형태이다.

1 월간 KB 중국금융시장정보 이정진연구위원 ( 5744) 이슈진단 월호 KB 금융지주경영연구소 중국전통민간금융의형성과발전 최준환국립강원원주대학교경제학과교수 민간금융 (Informal Finance) 은정규금융을보완해주는형태의금융으로정규금융이외의금융형식 을말하는것으로, 서로돕기위한목적또는개인적인자금조달을목적으로하는소규모의금융활동이 다. 따라서이러한민간금융은국가금융제도의범위내에서운영되는것이아니며, 일반적으로지연 ( 地緣 ), 혈연 ( 血緣 ), 인연 ( 人緣 ) 등에의존하여전통적인방식에의한민간규칙에의하여운영된다. 민 간금융은민사계약과사회공증제도에의해제약을받는다. 민간계 ( 民間合會 ), 상호부조기금 ( 互助基金 ) 등은전형적인민간금융의형태이다. 조직형식 정규금융 고도집중관리, 매우많은분점 지점기구에의존한업무분산화 [ 중국정규금융과민간금융비교 ] 업무성질현대금융서비스중심전통적대부서비스중심 융자상황 이자율수준 국내와국제재융자기구의지지가용이 금융관리 제한으로저금리편중 거래비용상대적으로비교적높음상대적으로비교적낮음 고객집단부유집단, 대 중형국유 집체조직중심사영업주, 중소기업중심 대출특징중장기거액대출중심단기소액대출중심 민간금융 고도분산화, 느슨한조직구조, 매우많은공급자의무질서한경쟁 주로여유자금에의지하여정규금융또는저축자금을보충 금융관리 제한의결핍으로일반적으로고금리이며, 심할경우고리대까지오르기도함 기타특징사회, 문화, 정치조건무시지연, 혈연및지역과친분관계중시 경제작용 경제의동태적성장에유리한반면, 통상적으로초기자금에대한제공이불가능 초근금융으로자급적인대출만을지원하기때문에비교적원만한경제성장을지원 중국의민간금융은오랜역사를가지고있다. 중국민간금융은지연, 혈연, 인연관계를기초로하여 시작된일반백성들의금융관습이다. 특정한시기또는특정한지역내의경제주체들이생산과생활에 < 1 >

2 이슈진단 필요한자금을해결하기위해자생적으로생겨났기때문에내생금융 ( 內生金融 ) 또는초근금융 ( 草根金融 ) 이라불리기도한다. 민간금융은역사적배경, 제도환경, 문화요인, 지리적배경및경제발전정도등에따라매우다양하게나타난다. 중국에서의민간금융의역사는아주오래되었다. 대략적으로기원적 2, 여년전인하상 ( 夏商 ) 시기부터민간대출이서서히번창하기시작하였으며, 춘추 ( 春秋 ) 시기에는물자차관 ( 實物貸款 ) 이있었고, 당송 ( 唐宋 ) 대에는지폐대출그리고명청 ( 明淸 ) 시대에는전장 ( 錢庄 ) 과표호 ( 票號 ) 가성행하였는데, 이것은중국에서민간금융의역사가 4, 년이넘어섰다는것을의미한다. 중국에서민간금융의역사가오래된만큼민간금융의종류또한매우다양하게존재하고있다. 현재중국에서다양한목적으로이용되고있는주요민간금융은다음과같다. 1) 민간자유대출 ( 民間自由借貸 ): 개인간또는개인과금융조직간화폐의형태혹은실물의형태로신용을주고받는행위를말한다. 이행위는직접적으로돈을빌리는행위이며, 민간금융활동에있어가장중요한융자형식이다. 이방식은금융중개기구의개입이필요없으며, 돈을빌리고빌려주는당사자쌍방이자발적으로거래에참여하는방식으로, 대부분자신의주변에있는자금을활용한다. 2) 개인전장 ( 私人錢庄 ): 중국의청나라때민간금융이발달한강소성, 절강성, 복건성등연해지역에서성행했던일종의개인은행이였으나서서히쇠퇴하였다. 개혁 개방이후에민영경제의발전에따라많은민영기업과개인사업가들의왕성한자금수요를충족시키기위해전장은다시빠르게성장하기시작하였다. 3) 전당포업 ( 典當行 ): 개인이소유한재물을담보로설정하고일정금액을빌린후정해진시기에원금과이자를갚는형태로중국뿐만아니라세계각지에서역사상가장오랜된금융행위이며, 이는현대은행업의전신이라할수있다. 4) 민간합회 ( 民間合會 ): 합회는중국의전통적인민간신용의대표이며, 아주오래된금융형식으로일종의상호부조성자금조달이며, 순서대로저축과대출을하는단체이다. 합회는중국뿐아니라외국에도다양하게존재하고있는데순환기금 ( 轉轉基金 ) 이라불린다. 중국에서는최근합회가다시성행하고있는데, 이러한지역들은대부분상품경제가발달한동해안지역의절강, 복건, 광동, 강소등이다. 5) 민간파이낸스 ( 民間集資 ): 민영기업이발기인이되어서직접시장으로부터자금을조달하는금융활동을말한다. 이런방식으로모인자금의주요용도는기업의고정자본과유동자금의부족을해결하기위한것이다. 중국의민간금융은정규금융과매우밀접한관계를형성하고있다. 민간금융의가장특징중하나가정규금융이만족시키지못하는자금의수요를만족시키는것이다. 즉, 민간금융은정규금융과함께중 < 2 >

3 이슈진단 국의 금융이원화 구조를구성하고있다. 민간금융은정규금융에비해매우분산화되어있으며, 느슨한조직구조를가지고있어무질서한경쟁이이루어지고있다. [ 중국정규금융과민간금융비교 ] 또한이자율수준은고금리이지만거래비용은정규금융에비해낮은편이다. 이밖에도지연, 혈연및지역과친분관계를중시하며단기적인소액대출을위주로하는등정규금융과는많은차이점들을가지고운영되고있다. 민간금융은지역적 혈연적특징을가지고있으므로한지역내의경제주체의생산자금또는개인의생활자금의수요를해결해주는일종의내생금융 ( 內生金融 ) 이다. 민간금융은이미민영중소기업들의자금조달에있어서가장중요한자금통로가되고있는데, 이는민영경제의비중이크고발달이빠른지역의민간금융이빠르게성장하고있으며그규모가거대하다는것으로알수있다. 특히절강성지역은중국에서민영경제가가장발달한지역이며, 민영경제가경제성장에서차지하는비중이매우큰것으로나타나고있는데, 이와함께중국전역에서민간금융이가장빠르게성장하며그규모도가장큰지역이다. 이와반대로중국의중 서부지역은민영경제의성장이매우느리며또한민간금융의발전속도도매우느리게나타나고있다. 끝으로민간금융의활성화정도는중국정부의거시조정정책과매우밀접한관련을가지고있다. 즉중국정부가적극적인확장정책을실시한다면대출을받을수있는가능성이높아지기때문에민간금융의규모는상대적으로감소될것이다. 그러나반대로중국정부가거시경제정책을긴축으로전환한다면대출을받을수있는가능성이감소하기때문에자금공급이경색되지만오히려민간금융의규모는크게증가할것이다. < 3 >

4 외환시장 6 월, 위안화對달러환율안정적변동지속 6 월, 위안화환율은안정적변동지속 - 6 월들어인민은행공시위안화대달러기준환율은달러당 6.11 위안수준을유지 - 위안화대달러시장환율도달러당 6.2 위안후반대에서소폭의등락을반복 하반기에도소폭의변동추세지속전망 년상반기위안화대달러환율은절하이후절상되는 역 V 자 추세를보였음 - 3~4 분기부터중국경기가점차회복되고자본유출압력이감소할것으로예상됨에따라급격한위안화절하가능성은적을것 - 또한위안화국제화가속및통화정책완화지속으로절상압력또한점차감소전망 [ 일간위안화對달러환율및변동허용폭 ] 6.34 (CNY/USD) 기준환율 시장환율 6.6 일일변동폭상한 일일변동폭하한 '14.7 '14.9 '14.11 '15.1 '15.3 '15.5 '15.7 자료 : CEIC 부동산시장 대도시주택가격상승으로전월비가격상승지속 6 월전월대비주택가격전월에이어상승세지속 - 6 월중국 1 개도시신규주택가격은전월대비.56% 상승하며전월 (+.45%) 보다상승폭확대 - 6 월전년동기대비가격도 2.7% 하락하여 5 월 (-3.73%) 보다하락폭축소 - 1 선도시는전월대비 2.31% 상승하여가장큰상승폭을보였고, 3 선도시 (-.11%) 를제외한 2,4 선도시모두전월대비가격이상승 부동산투자증가등에따른경기반등을기대 - 중국부동산관련산업의경제성장기여율은약 3% 로추산 - 가격상승에이은부동산투자증가등이예상됨에따라투자증가에따른경기반등을기대 11,4 11,15 1,9 1,65 1,4 1,15 9,9 9,65 9,4 9,15 [ 중국 1 개도시신규주택가격동향 ] 신규주택평균가격 ( 좌 ) 전월비상승률 ( 우 ) 전년동기대비상승률 ( 우 ) ( 위안 /m 2 ) (%,mom,yoy) 8,9-6 '12.7 '13.2 '13.9 '14.4 '14.11 '15.6 자료 : 중국지수연구원 < 4 >

5 주식시장 6 월중순이후최대의변동장세시현 6 월, 연고점기록이후지난 3 주간큰폭으로변동 - 상하이종합주가지수는금년들어 215 년 6 월 12 일의연고점 (5,166p) 까지 54% 급등 - 그러나 7 월 8 일에는다시 3,5p 까지급락 ( 연고점대비 32% 하락 ) 하였다가 1 일에 3,878p 로반등하는등변동성이크게확대 - 정부의신용거래규제, IPO 증가에따른주식공급확대, 단기급등에따른차익실현매도증가등이주가급락의배경 급락세는진정, 변동성확대에대한경계필요 - 주가에부정적인영향들이정부의증시자금주입, IPO 연기등의조치로감소한상황이나증시변동성확대에대한경계심유지필요 [ 상하이및션쩐종합주가지수변화추이 ] 7, (p) 6, 상하이 ( 좌 ) 5, 션쩐 ( 우 ) 4, 3, 2, 1, '6.6 '7.12 '9.6 '1.12 '12.6 '13.12 '15.6 자료 : CEIC 채권시장 장기금리, 안전자산수요증가등으로하락 단기금리는완화적통화정책의영향으로하락세 를지속하다가 6 월중순들어소폭반등 - SHIBOR( 상하이은행간금리 ) 1 일물금리는 6 월 1 일 1.3% 까지하락한후다시반등하여 7/15 일현재 1.25% 까지상승 장기금리는증시급락등으로안전자산에대한수 요가증가하며하락 - 6 월중국증시의변동성확대로주식투자비중을축소하고국채에대한투자포트폴리오를확대함에따라채권수요가상승 - 향후부동산가격급락에따른은행시스템불안및급격한자금유출에따른위안화환율변동성확대등의문제가발생하지않는한국채금리는안정적변화를보일전망 [ 중국단기및장기금리추이 ] 16 (%) (%) 5 SHIBOR(1일 )( 좌 ) 14 국채 (1Y)( 우 ) '9.7 '1.4 '11.1 '11.1 '12.7 '13.4 '14.1 '14.1 '15.7 자료 : CEIC < 5 >

6 은행업 글로벌은행 Top 5 중 3 개가중국계은행 The Banker 志의 215 년 Bank Top 1 에서중국 ICBC, BOC, 건설, 농업은행이각각 1, 2, 5, 6 위 ( 자본 기준 ) 를차지 - 순이익규모기준으로도중국 4 대국유은행 (ICBC, BOC, 건설, 농업 ) 이 1~4 위를차지 반면, 글로벌대형은행들은구조개편등으로순위 가하락 - HSBC 는작년 5 위에서금년 9 위로, Citi 는 6 위에서 7 위로, BoA 는 4 위에서 5 위로하락 - 한국계은행중에서는산업은행 (62 위 ), KB(65 위 ), 신한 (69 위 ), 하나 (82 위 ), 우리 (91 위 ), 농협 (97 위 ) 등이 Top 1 안에랭크 보험업 최근민영기업의중국보험시장합작진출확대 금년들어중국 4 개민영기업이합작형태로보험 업에진출 - 7/13 일중국정보서비스회사易聯衆은九鼎投資 ( 증권투자회사 ), 衆信旅游 ( 여행사 ), 金杯電工 ( 전선제조회사 ) 등총 6 개민영기업과연합하여생명보험회사설립계획을발표 - 지난달에도중국제약회사信立泰는 2 억위안을출자하여생보사를설립할것이라밝힌바있으며, 투자회사特花投資控股도제약회사桂林三金과합작으로생보사설립계획발표 - 중국민영기업들이보험업진출에나서고있는데는자금조달, 영업범위및고객기반확대등이배경인것으로분석 년 1~5 월중국생보사보험료수입은 8,178.4 억위안으로전년동기대비 22.75% 증가 [215년글로벌 Top 1, 단위 : 백만달러 ] 순위 은행명 국가 Tier1자본 1(1) ICBC 중국 248,68 2(2) 건설은행 중국 22,119 3(3) JP Morgan 미국 186,632 4(7) Bank of China 중국 5(4) BoA 미국 168,973 6(9) 농업은행 중국 167,699 7(6) Citi 미국 166,519 8(8) Wells Fargo 미국 154,666 9(5) HSBC 영국 152,739 1(1) MUFG 일본 117,645 * 순위에서괄호안숫자는작년랭킹 자료 : The Banker [ 중국생명보험사연간보험료수입및증가율 ] 1,4 ( 십억위안 ) 보험료수입 ( 좌 ) (%,yoy) 6 1,2 증가율 ( 우 ) 5 1, 자료 : CEIC < 6 >

7 중국 CoP(7/14 일 ) 발표내용요약 215 중국경제 & 증시 [ 발표 : 최홍매 KDB 대우증권선임연구원 ] 2 분기경기바닥찍고 3 분기이후소폭반등예상 - 1 선도시주택재고감소등으로대도시중심으로주택가격이반등 - 수출은선진국경기회복기대로향후개선될것으로기대 중국증시상승원인 - 금번강세장은정부가원하는구조전환의신흥산업 + 개혁기대 ( 일대일로, 국유기업개혁 ) 흐름반영 - 증시개방을위한강세장이필요하며, 향후에도정부가필요시주가방어에나설수있음 - 전반적으로시장의유동성동은풍부한상황, 싼자금들이주식시장유입 - 중국가계자산에서의주식비중은기타국가대비낮은수준으로증시매력도가부각되면서자금이동 중국증시장기적상승추세는유효하나단기적급 등으로조정이불가피 - 중국증시의 GDP 대비시총은현재 96% vs 27 년고점은 122% - 전후글로벌증시는강세장에서최대 1~2 배이상상승하였으나, 중국은현재 214 년말수준에서 1.6 배상승에그침 - 중국구조전환이아직초기단계인것을감안하면상승여력은충분 중국증시투자전략 - 상대적으로덜상승한가전, 식음료, 증권, 보험, 자동차등섹터및외국인들이선호하는내수관련주및가치주에주목할필요 [1 선도시부동산재고는추세적으로감소 ] ( 백만평방미터 ) 1선도시재고 (L) (%, 전년동기비 ) 4 1선도시재고증가율 (R) [ 증시호황기와국유기업상장러시와일치 ] ( 십억위안 ) IPO 규모 (L) 상하이종합지수 (R) [ 식음료, 자동차등 PER 가상대적으로낮음 ] ( 배 ) 3 MAX MIN 현재 평균 (pt) 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, < 7 >

8 연구보고서요약 최근중국외환유출확대배경과평가 [ 지식비타민 호 ] 최근중국의외환보유고감소세 - 경상수지흑자와직접투자자금순유입지속에도불구외환보유고감소세지속 - 국제수지표에서자본도피로의심되는오차및누락의마이너스규모급증, 한편시중은행의외환매각규모도확대 외환유출확대의배경 - 중국경기둔화지속및위안화절상기대약화 - 부동산가격하락, 연이은기업부도등으로위안화금융자산디폴트리스크확대 - 핫머니유출및강력한반부패캠페인추진에따른음성자금의해외도피가능성 외환유출에대한상반된견해 [ 비관론 ] - 향후외환유출이더욱가속화되어경제및금융시장안정을저해할수있음을우려 - 상당한규모의단기자금유출로이어져기업자금난이더욱심화될가능성 [ 낙관론 ] - 최근의중국외환유출은자본거래규제및막대한보유외환등으로대응가능 - 상대적으로높은수준의중국성장률및중국기업의해외투자확대추세 - 인민은행의환율통제및기타국가통화대비위안화가치강세 금융시스템리스크로확대될가능성은크지않은 것으로판단되나, 향후중국의통화정책변화와위 안화환율변동등에따라외환유출추이에적지 않은영향을줄수있으므로이에유의할필요 [ 분기별중국외환보유고증감 ] 2 ( 십억달러 ) '13.3 '13.6 '13.9 '13.12 '14.3 '14.6 '14.9 '14.12 '15.3 [ 중국장, 단기대외채무현황 ] 1, ( 십억달러 ) 9 8 단기 장기 '7.12 '8.12 '9.12 '1.12 '11.12 '12.12 '13.12 '14.12 [IMF AREAER의주요국자본거래규제현황 ] 개방항목 규제항목 중국 1개 12개 미국 5개 8개 영국 6개 7개 일본 11개 2개 한국 8개 5개 < 8 >

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PowerPoint 프레젠테이션 월간 KB 중국금융시장정보 1. 1. 1 이정진 연구위원( 57) 이슈진단 1-1월호 KB금융지주 경영연구소 1년 중국 위안화 환율 전망과 한국경제에 대한 시사점 이치훈 국제금융센터 중국팀장 겸 연구위원 최근 위안화 절하폭 확대에 따른 국제금융시장의 불안이 증대 지난해 위안화의 대달러화 환율 절하폭이 역대 최대 수준인.%를 기록하였고, 금년들어 증시불안 과