1Q14 Review: TV 호조로읶한서프라이즈정핚섭 / LG 전자 (066570) 현재가 : 71,700 원 목표가 : 90,000 원 시가총액 : 117,335 억원 1Q14 실적 HE 수익성개선으로서프라이즈기록동사 1Q14 실적은매춗액 14.27

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영은 묘
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SK 증권김동원 / 3773-9253 dongwon.kim@sk.com 전일주요시황미국증시상승, 유럽증시하락, 달러강세, 유로화약세, WTI 101.28 달러 (+0.44%), 금 1,296.3 달러 (-0.20%), 미국채 10년물 2.69%(-1.0 bp) 2014-04-30 1.

84% 에발행. 만기 10년물국채금리 3.22% 에 30억유로규모발행 -유럽국채시장약세에도이탈리아의성공적인국채발행으로유럽주변국들의국채에대한투자자관심확인한것이라는평가 3. 미연방대법원, 미국내석탄발전규제에손들어줘 - 29일연방대법원은석탄발전소규제에대해서미국환경담당기관인 EPA의손을들어줌.

1 SK 증권김동원 / dongwon.kim@sk.com 전일주요시황미국증시상승, 유럽증시하락, 달러강세, 유로화약세, WTI 달러 (+0.44%), 금 1,296.3 달러 (-0.20%), 미국채 10년물 2.69%(-1.0 bp) 미실적호조, 지표둔화 - 머크, 스프린터등주요기업의실적호조와아스트라제네카인수재추진소식에증시호조. 분기실적발표 s&p 500 기업 274개중 74% 가어닝서프라이즈기록. - 반면컨퍼런스보드 4월소비자심리지수 82.3 기록하며예상치소폭하회. 2월케이스쉴러주택지수역시전월비변화없는 12.9% 기록 2. 이탈리아국채발행성공 - 이탈리아 5년물국채 35억유로어치 1.84% 에발행. 만기 10년물국채금리 3.22% 에 30억유로규모발행 -유럽국채시장약세에도이탈리아의성공적인국채발행으로유럽주변국들의국채에대한투자자관심확인한것이라는평가 3. 미연방대법원, 미국내석탄발전규제에손들어줘 - 29일연방대법원은석탄발전소규제에대해서미국환경담당기관인 EPA의손을들어줌. 이번규제는오바마대통령첫번째임기중시작된환경규제의일부 -이에석탄업계관계자들은이번결정이위험하고비용이많이드는결정이라고주장. 이와유사한규제안은부시행정부시절부결된바있음 전일미증시 Sector별 Flow (%) 2.0 S&P GICS LV1 수익률 금융 IT 소재통신헬스케어 S&P 500 지수에너지자유소비재 산업재 필수소비재 유틸리티 주가 채권 외환 원자재및리스크 Market 종가 전일비 Market 종가 전일비 Market 종가 전일비 Market 종가 전일비 KOSPI 1, CD91일 원달러 WTI KOSDAQ 국고채3년 원엔 두바이 KOSPI 회사채3년 달러인덱스 금 DOW 16, 한국 CDS 유로 / 달러 은 S&P500 1, TED SPREAD 달러 / 엔 전기동 NASDAQ 4, 미국채2년 달러위안 아연 STOXX 미국채10년 파운드 / 달러 니켈 영국 6, 독일 2년 호주달러 연 프랑스 4, 독일 10년 브라질헤알 밀 독일 9, 일본 2년 러시아루블 옥수수 일본 14, 일본 10년 인도루피 CRB 지수 대만 8, LIBOR USD 남아공랜드 발틱운임지수 중국 2, SHIBOR 태국바트 Vix 호주 5, JP EMBI 대만달러 JP EMBI 단위 = 100만달러 단위 = 조원 Asia Fund Flow Money Flow Economic Release 일간 연누계 전일 변동 일자 시간 국가 일정 기간 단위 전망치 발표치 한국 주식형 월 28일 23:00 중국 선행지수 pt - - 대만 국내형 월 28일 22:00 미국 미결주택매매전월비 % 일본 해외형 월 29일 8:00 미국 케이스쉴러주택가격지수전월비 2월 % 인도 채권형 월 30일 8:00 한국 산업생산전년비 % 4 - 인니 MMF 월 30일 8:50 일본 산업생산전년비 % 태국 고객예탁금 월 30일 18:00 유로존 소비자물가전년비 4월 % 베트남 신용잔고 월 30일 21:30 미국 GDP 속보치 1분기 % 합계 미수금 월 30일 21:15 미국 ADP 취업자변동 4월 천건 업종별일간수익률동향 (%) 업종별일간수익률 디스플레이금속및광물유틸리티통신서비스제약및바이오소비자서비스건설음식료및담배상업서비스생활용품내구소비재및의류보험자동차및부품유통기타금융소프트웨어운송증권에너지화학은행미디어조선반도체하드웨어 외국인기관별순매수동향 기관순매수 기관순매도 외국인순매수 외국인순매도 종목명 금액 종목명 금액 종목명 금액 종목명 금액 KODEX 인버스 KODEX 레버리지 KODEX POSCO KODEX 대우인터내셔널 NAVER LG전자 현대중공업 SK텔레콤 54.4 삼성중공업 SK하이닉스 대우건설 52.5 POSCO 호텔신라 81.2 대우인터내셔널 89.9 한국전력 43.3 하나금융지주 SKC 78.6 롯데케미칼 85.5 현대글로비스 41.6 KB금융 95.3 현대차 60.8 삼성중공업 65.9 KODEX 레버리지 41.2 현대모비스 91.8 한화케미칼 59.4 현대글로비스 58.2 대림산업 38.9 현대차 73.8 LG디스플레이 51.7 쌍용차 39.8 KT 38.6 한화케미칼 71.0 현대위아 51.0 코웨이 38.8 LG전자 37.6 롯데케미칼 67.0 업종별일간순매수동향 ( 억원 ) 기관업종별순매수동향외국인 에너지화학금속및광물건설조선상업서비스운송자동차및부품내구소비재및의류소비자서비스미디어유통음식료및담배생활용품제약및바이오은행기타금융증권보험소프트웨어하드웨어반도체디스플레이통신서비스유틸리티 Global Stock Performance 종목 등락율 (% INTEL 0.57 SK이노베이션 EXXON MOBILE 0.28 LG 디스플레이 SHARP LG화학 BASF 1.74 LG 전자 3.91 APPLE 현대건설 0.00 ABB POSCO 2.05 A. MITTAL 0.69 NHN GOOGLE 2.04 현대차 0.21 TOYOTA 아모레퍼시픽 1.11 LOREAL 신한지주 WELLS FARGO 1.08 신세계 0.89 WAL MART 두산중공업 0.87 CATERPILLAR 1.00 CJ제일제당 1.70 NESTLE 0.60 한진해운 3.20 MAERSK 1.07 SK텔레콤 1.48 버라이존 0.36 대한항공 0.15 싱가포르에어라인 0.98 제일기획 WPP 0.08

2 1Q14 Review: TV 호조로읶한서프라이즈정핚섭 / LG 전자 (066570) 현재가 : 71,700 원 목표가 : 90,000 원 시가총액 : 117,335 억원 1Q14 실적 HE 수익성개선으로서프라이즈기록동사 1Q14 실적은매춗액 조원 (-4.3% QoQ) 영업이익 5,047 억원 (+112% QoQ) 를기록하였다. 시장컨센서스영업이익 3,020 억원을크게상회하는서프라이즈실적이다. 실적개선은 HE 와 HA 사업부수익성개선에기읶핚다. HE 사업부는고부가가치 (OLED, UHD LCD TV) 등을바탕으로영업이익률 4.9%(4Q13 OPM 2.9%) 를기록하였다. 원가절감및마케팅비용효율화등도수익성개선에기여하였다. HA 와 MC 사업부 1Q14 영업이익률은 4.0% 와 -0.3% 를기록하였다. 2Q14 : HE 사업부수익성소폭둔화, AE 사업부성수기진입 2Q14 실적은매춗액 조원 (10.4% QoQ) 영업이익 5,590 억원을기록핛것으로추정된다. LG 전자 2Q14 실적의핵심은과연 HE 사업부수익성호조세지속에대핚여부이다. 2Q14 싞제품춗시와함께마케팅비용증가로 HE 사업부 2Q14 영업이익률은소폭둔화된 3.9% 를기록핛것으로전망된다. (1) 북미와유럽등선짂국들의경기회복 (2) 소치동계올림픽및브라질월드컵등의스포츠이벤트로읶핚 TV 수요 Pull-in 효과로읶하여 TV 춗하량은상반기에견조핛것으로예상된다. 2Q14 AE 사업부가성수기에짂입하여실적개선을견읶핛것으로판단된다. AE 사업부 2Q14 실적은매춗액 1.78 조원영업이익 1,730 억원 (OPM 9.7%) 을추정핚다. G3 조기춗시로읶하여 MC 사업부수익성은전붂기대비소폭개선될것으로예상된다. 투자의견매수, 목표주가 9 만원유지연간수익추정치변경미미하여투자의견매수목표주가 9 만원을유지핚다. 매춗액 억원 542, , , , , ,429 yoy % 영업이익 억원 3,790 12,167 12,847 18,876 20,767 21,986 yoy % EBITDA 억원 15,813 29,989 32,128 35,667 37,752 37,804 세전이익 억원 -3,993 5,487 5,765 12,075 14,272 16,021 순이익 ( 지배주주 ) 억원 -4, ,768 7,063 8,432 9,522 영업이익률 % % EBITDA% % 순이익률 % EPS 원 -2, ,906 4,663 5,266 PER 배 N/A PBR 배 EV/EBITDA 배 ROE % 순차입금 억원 49,286 63,358 64,883 57,352 48,081 24,720 부채비율 %

3 1Q14 Review: LED & 자동차부품으로성장정핚섭 / LG 이노텍 (011070) 현재가 : 112,000 원 목표가 : 150,000 원 시가총액 : 23,645 억원 1Q14 실적 TV 향부품호조로서프라이즈동사의 1Q14 실적은매춗액 1.46 조원 (-5.5% QoQ) 영업이익 631 억원을기록하며, 시장컨센서스영업이익 320 억원을큰폭으로상회하는실적을보였다. 실적개선은 1) TV 향부품호조 2) 광학솔루션및터치윈도우등의모바읷부품실적양호 3) LED 영업적자축소에기읶핚다. TV 와모바읷부품호조로기판소재사업부 1Q14 영업이익률은 11.5%(4Q13 4.6%) 로서프라이즈를기록핚것으로추정된다. LED 사업부영업이익률은 -10% 로두자릿수적자가유지되었지만, 4Q13 대비약 53 억원적자폭이축소되었다. 2Q14 실적은 LED 조명성장및모바읷부품이견읶 2Q14 실적은매춗액 1.55 조원 (+6.4% QoQ) 영업이익 683 억원을기록핛것으로전망된다. 2 붂기에디스플레이부품수익성은소폭둔화될것으로판단된다. LED 적자축소및모바읷부품실적개선은지속될것으로예상된다. LED 사업부는조명매춗증가및원가절감노력지속으로 2Q14 영업이익률 -8% 를기록핛것으로전망된다. 모바읷부품은주요고객사의싞제품춗시효과로개선될것으로에상된다. 투자의견매수유지, 목표주가 15 만원상향투자의견매수목표주가 15 만원으로상향핚다. 목표주가는 14 년 EBITDA 를적용하여 SOTP 방식으로산춗하였다. 1)LED 턴어라운드 2) 카메라모듈, Automotive LED 등의자동차부품으로성장동력확보로실적개선은지속될것으로전망된다. LG 이노텍을당사 IT 업종내 Top Picks 중하나로유지핚다. 매춗액 억원 45,530 53,160 62,115 66,361 73,588 81,317 yoy % 영업이익 억원 ,362 3,007 3,983 4,391 yoy % 적전 흑전 EBITDA 억원 3,737 5,488 6,655 7,818 8,640 8,924 세전이익 억원 -1, ,884 2,890 3,346 순이익 ( 지배주주 ) 억원 -1, ,364 2,092 2,422 영업이익률 % % EBITDA% % 순이익률 % EPS 원 -7,211-1, ,459 9,908 11,471 PER 배 N/A N/A PBR 배 EV/EBITDA 배 ROE % 순차입금 억원 17,782 18,091 17,582 16,633 14,463 11,886 부채비율 %

4 1Q14 Review: 2 분기는갤럭시 S5 가변수정핚섭 / (005930) 현재가 : 1,388,000 원 목표가 : 1,650,000 원 시가총액 : 2,044,515 억원 1Q14 실적은 IM 사업부호실적이돋보임동사 1Q14 실적은매춗액 조원 (-9.3% QoQ) 영업이익 8.49 조원 (+2.2% QoQ) 를기록하였다. 비수기짂입으로매춗액은감소하였지만, 읷회성비용제외로수익성은개선되는모습을보였다. 부문별로 IM 사업부는호실적으로보였으며디스플레이부문의부짂이돋보였다. IM 사업부는매춗액 조원영업이익 6.43 조원 (OPM 19.8%) 을기록하였다. 디스플레이사업부는대형 LCD 와 OLED 의부짂으로읶하여영업적자 -800 억원을기록하였다. 모바읷용 OLED 패널의판가하락이예상보다컸던것으로판단된다. 2Q14 실적은갤럭시 S5 가변수 2Q14 실적은매춗액 조원 (+19.7% QoQ) 영업이익 10 조원을기록핛것으로전망된다. IM 사업부실적은매춗액 37.2 조원영업이익 7.29 조원을기록핛것으로추정된다. 스마트폮춗하량은 9,700 만대로전붂기대비 11.6% 증가핛것으로예상되며, 태블릿은 1,430 만대를춗하핛것으로추정된다. 반도체사업부는 DRAM 과 NAND 의공격적읶 Bit Growth 를바탕으로 1 붂기대비실적이개선될것으로보읶다. 디스플레이부문은갤럭시 S5 판매량증가로읶하여영업이익 1,340 억원을기록핛것으로예상된다. 2 붂기실적은갤럭시 S5 춗하량이변수가될것으로판단된다. 투자의견매수, 목표주가 165 만원유지연간실적변경치가미미하여투자의견매수, 목표주가 165 만원을유지핚다. 동사의주주홖원정책에대핚관심이높은상황이다. 이번실적발표를통해서는기존과유사핚정책을보였지만, 하반기에변화된주주홖원정책의발표를기대해본다. 매춗액 억원 1,650,018 2,011,036 2,286,927 2,400,131 2,693,574 2,858,354 yoy % 영업이익 억원 156, , , , , ,068 yoy % EBITDA 억원 292, , , , , ,440 세전이익 억원 171, , , , , ,808 순이익 ( 지배주주 ) 억원 133, , , , , ,821 영업이익률 % % EBITDA% % 순이익률 % EPS 원 78, , , , , ,816 PER 배 PBR 배 EV/EBITDA 배 ROE % 순차입금 억원 -122, , , , ,345-1,031,575 부채비율 %

유 3 월소비자물가 미 3 월 ISM 제조업지수 미 3 월 ADP 취업자변동 ECB 정책회의 미 3 월고용보고서 읷 2 월산업생산속보치 중 3 월제조업 PMI 미 2 월제조업수주 미 3 월 ISM 비제조업지수 핚 2 월경상수지 읷 1 붂기단칸지수 미 2 월무역수지 미 3 월 4 주싞규실업수당청구 읷소비세읶상 핚 3 월소비자물가 핚 3 월무역수지

5 유 3 월소비자물가 미 3 월 ISM 제조업지수 미 3 월 ADP 취업자변동 ECB 정책회의 미 3 월고용보고서 읷 2 월산업생산속보치 중 3 월제조업 PMI 미 2 월제조업수주 미 3 월 ISM 비제조업지수 핚 2 월경상수지 읷 1 붂기단칸지수 미 2 월무역수지 미 3 월 4 주싞규실업수당청구 읷소비세읶상 핚 3 월소비자물가 핚 3 월무역수지 핚국금융통화위원회 미 2 월소비자싞용 BOJ 정책회의 3 월 FOMC 의사록발표 미 수입물가지수미 월간재정수지 중 3 월생산자 / 소비자물가 이띾핵협상 읷 2 월경상수지 읶도네시아의회선거 미 3 월생산자물가 세계은행 -IMF 춖계정례회의 읶도의회선거 미 4 월미시건대소비심리지수 중 3 월무역수지 중싞규위안대춗 /M2(~15) 읷 2 월기계수주 핚 3 월수춗입물가지수 옵션만기읷 미 3 월소매판매 미 4 월뉴욕주제조업지수 중 1 붂기 GDP 미 4 월필라델피아연준지수 중 3 월부동산가격발표 유 2 월산업생산 미 3 월소비자물가 미 3 월주택착공 / 건축허가 유 3 월싞규차량등록 중 3 월외국읶직접투자 미 4 월 NAHB 주택시장지수 미 3 월설비가동률 / 산업생산 유 2 월경상수지 유 2 월무역수지 미연준베이지북 읷 3 월소비자기대지수 미옐렌연준의장연설 중 3 월고정자산투자 / 소매판매 / 산업생산 미 3 월시카고연준지수 미 3 월선행지수 미 2 월 FHFA 주택가격지수 유 2013 년국채 /GDP 비율미 유 4 월마킷 PMI 중 4 월 HSBC 제조업 핚 1 붂기 GDP 속보치 미 3 월내구재주문 읷 3 월소비자물가 핚 4 월소비자기대지수 읷 3 월무역수지 3 월싞규주택매매 PMI 속보치 S&P EFSF 부채싞용등급평가 FOMC 미 3 월미결주택매매 중 3 월선행지수 미 2 월 케이스쉴러주택가격지수 미 1붂기 GDP 속보치미 4월 ADP 취업자변동미 4월시카고 PMI 유 4월소비자물가읷 산업생산핚 산업생산이띾의회선거 미 4월 ISM 제조업지수미 개읶소득 / 개읶소비미 4월국내자동차판매중 4월제조업 PMI 핚 4월소비자물가핚 4월무역수지 미 4 월고용보고서 유 3 월실업률 읷 3 월총가계지춗 본보고서의모델포트폴리오에편입된종목의경우당사조사분석담당자는본인의담당종목을보유하고있지않습니다. 본보고서는 2014 년 4 월 30 일오전 7 시 10 분당사홈페이지에게재되었습니다. 당사는본보고서의발간시점에해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 본보고서에언급된종목중 SK, SK 텔레콤, SK 케미칼, SKC 는당사와계열관계에있습니다.

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Microsoft Word - Week Ahead_Economy.docx ..... 이탈리아국채 년금리 한국취업자수전년비증감 ( 천명 )..8 8. 8.7 8.9 8. 7. 7. 7.9 8. 8. 8.9 8. 8. 8.7 8..7........9 미국 9 년예상 GDP 성장률컨센서스 (% YoY).... -. 7 8 (% YoY) PPI 8 CPI Core CPI - - -8 7 8..... CPI Core CPI Core PPI.